VÝROČNÍ ZPRÁVA 2009 Základní údaje Název fondu: Typ: Doba trvání:
GE Money Balancovaný Nyíltvégő Befektetési Alap otevřený evropský fond cenných papírů počínaje dnem registrace na dobu neurčitou
Správce fondu Budapest Alapkezelı Zrt.
1138 Budapest, Váci út 188.
Správce depozitu Pobočka zahraniční banky Citibank Europe plc v Maďarsku
1051 Budapest, Szabadság tér 7.
Distributoři v České republice GE Money Bank a.s.:
Vyskočilova 1422/1a Praha 4
Auditor KPMG Hungária Kft. Jméno/registrační číslo auditora:
1139 Budapest, Váci út 99. Nemes Jánosné/ 004419
Počet podílových listů v oběhu (počáteční stav) Počet podílových listů prodaných v roce 2009 Počet podílových listů zpětně odkoupených v roce 2009 Počet podílových listů v oběhu (konečný stav)
23,000,000 0 0 23,000,000
Vývoj netto hodnoty aktív a kurzu za měsíc GE Money Balancovany Nyíltvégő Befektetési alap Datum netto hodnota aktív CZK kurz CZK/ks 23,152,422.81 1.0066 30.01.09 23,136,461.29 1.0059 27.02.09 23,134,122.34 1.0058 31.03.09 23,135,572.82 1.0059 30.04.09 23,137,817.31 1.0060 29.05.09 23,135,805.06 1.0059 30.06.09 23,122,488.49 1.0053 31.07.09 23,108,476.42 1.0047 31.08.09 23,087,428.52 1.0038 30.09.09 23,061,809.70 1.0027 30.10.09 23,020,453.19 1.0009 30.11.09 22,991,448.24 0.9996 31.12.09
Vývoj netto hodnoty aktív, kurzu a výnosů Datum
GE Money Balancovany Nyíltvégő Befektetési alap netto hodnota aktív (CZK) kurz CZK/ks výnosy (%) 23,099,729.61 1.0043 0,29% 31.12.2008* 22,991,448.24 0.9996 -0,47% 31.12.2009
Fond zahájil činnost v roce 2008. Výsledky, výnosy dosažené fondem v minulosti neznamenají garanci pro výsledky, výnosy v budoucnu. *: lomený rok, neanulizované výnosy
1
Změny, které nastaly v souvislosti s činností Správce fondu, dále významné faktory působící na vývoj investiční politiky, ostatní informace V činnosti Správce fondu nebyly v průběhu roku 2009 zaznamenány významné změny. V investiční politice Fondu nebyly provedeny změny. Fond v průběhu roku nepožádal o úvěr. V Prospektu a statutu Fondu byly provedeny změny v souladu s rozhodnutím orgánu dozoru PSZÁF číslo EN-III/ÉA-59/2009, počínaje 1. srpna 2009 hradí poplatek za služby účetního Fond.
Investice fondu v roce 2009 Fond v souladu s investiční strategií investoval svůj majetek do nástrojů charakteristických nízkou citlivostí na úrokové sazby.
Skladba portfolia GE Money Balancovaný Alap Skladba portfolia Finance – účet Vklady Státní dluhopisy Diskontní pokladniční poukázky Dluhopisy emisní banky Hypoteční zástavní listy Podílové listy Podnikové dluhopisy Akcie, ETF Odvozené transakce Repo
Portfolio celkem Netto hodnota aktív:
Počáteční stav Hodnota Váha nástrojů 15,448,411 0 7,714,338 0 0 0 0 0 0 0 0
66.7% 0.0% 33.3% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
23,162,749 100.0% 23,099,730
Budapešť, dne 2.dubna 2010
Budapest Alapkezelı Zrt.
2
Konečný stav Hodnota Váha nástrojů 13,249,149 4,506,924 5,298,595 0 0 0 0 0 0 0 0
57.5% 19.5% 23.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
23,054,668 100.0% 22,991,448
PŘÍLOHY Tržní procesy v roce 2009 Mezinárodní ekonomické prostředí Z hlediska kapitálového trhu byl rok 2009 rokem různorodých rizik. Počátkem roku převládaly ještě obavy, že skutečné nebo potenciální ztráty bankovního systému způsobí úplný finanční kolaps s efektem „umrznutí“, což by dále ztížilo situaci světové ekonomiky procházející i tak krizí. Prognózy se nakonec vyplnily a růst světové ekonomiky v roce 2009 vykázal negativní výsledky. Takový případ nebyl po celá desetiletí zaznamenán, volumen světového obchodu poprvé od roku 1982 poklesl. Politika prakticky doslovně učinila vše proto, aby v co největší možné míře utlumila pokles světové ekonomiky a aby zabránila vzniku dlouhodobé hospodářské krize – a prozatím se zdá, že s úspěchem. Harmonizované monetární uvolnění aplikující soubor tradičních i netradičních instrumentů znamenalo pro ekonomický a finanční systém přínos významné likvidity. Toto monetární uvolnění sloužilo v některých regionech na podporu bankovní systému, který se potýkal s významnými potížemi kapitálového charakteru. Rozpočtové deficity stoupaly díky automatickým stabilizátorům více, než bylo opodstatněné, přirozeně jenom v takových místech, kde to bylo umožněno likvidní situací země a kde z důvodu udržení profinancování nebylo nutné zavést podobná procyklická zpřísnění (odporující ekonomickému cyklu) jako u nás doma. Nejenom vyspělé státy, ale i mnohé rozvíjející se země sešláply plynový pedál hospodářské politiky. Zvláště se to týká Číny, kde již před krizí způsobovalo značné potíže rozsáhlé poskytování úvěrů a neefektivní alokace kapitálu. Zpětnou odpovědí na krizi zde byly především monetární prostředky, snížení úrokových sazeb, snížení povinných minimálních rezerv a uvolnění limitů alokace úvěrů. Jakou úlohu sehrála tato opatření ve stabilizaci světové ekonomiky zatím nelze určit, avšak je jisté, že program zaměřený na nákup surovin, v jehož rámci Čína v roce 2009 doplnila převážnou část svých strategických zásob, zahájený současně s tendencemi poskytování úvěrů, ve významné míře přispěl ke stabilizaci cen surovin a v důsledku toho i atmosféry na kapitálovém trhu. V roce 2009 bylo znatelné i velmi silné působení stavu zásob. Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2008 po bankrotu společnosti Lehman Brothers bylo totiž bankovní financování pozastaveno v takovém rozsahu, že podniky nebyly schopny financovat ani své oběžné prostředky, což bylo doprovázeno významným snížením stavu zásob. Díky tomuto jevu nastal v téměř všech zemích světa hospodářský krach, jejímž důsledkem byla mimořádně nízká čísla představující čtvrtletní nárůst. Čerpání zásob nemohlo trvat věčně, a proto byl v polovině roku 2009 spuštěn proces doplňování zásob, který byl pro stabilizaci průmyslové výroby každopádně dostačující. Kapitálové trhy dosáhly svého dna v prvním čtvrtletí roku 2009, vyjma několika rozvíjejících se kapitálových burz, v případě kterých začal proces stoupajícího trendu již po listopadu roku 2008. Následující trhy: Čína, Brazílie a Chile byly i v popředí vzestupu zahájeného na jaře, který ukazoval směr vyspělým zemím i trhům s akciemi, dluhopisy a devizami v našem regionu. Eurozóna Ekonomika Eurozóny má za sebou ten nejhorší rok od podepsání maastrichtské smlouvy (včetně počáteční periody předcházející skutečnému vzniku zóny). V době vypracování zprávy ještě nejsou k dispozici konečné údaje týkající se ekonomického růstu za rok 2009, ale nelze vyloučit ani 4 procentní nebo vyšší pokles. Přestože první závan krize přišel směrem od amerického bankovního systému, později se prokázalo, že ani evropský bankovní systém není v lepší situaci, dodnes lze navíc tušit, že předpokládané ztráty bude odepisovat mnohem pomaleji, než americké banky. Možná i to je důvodem, proč Evropská centrální banka mimořádně rychle snižovala své úrokové sazby, a zvyšovat je bude pravděpodobně pomalu. Stabilizace atmosféry na kapitálovém trhu velmi rychle vedla ke snížení evropské úrokové sazby, a to nejenom v případě podniků s nízkým, ale i s vyšším úvěrovým rizikem, čímž došlo ke ztížení diverzifikace mezi investicemi na bázi eura. Důsledkem poklesu zaznamenaného v Evropě, který pokračoval i v roce 2010, bylo dramatické zhoršení rozpočtové rovnováhy ve státech, které se potýkají se strukturálními problémy, a zesílení dilemat souvisejících s dlouhodobě udržitelnou úrovní zadluženosti. Ukázalo se, že i v rámci eurozóny
3
je důležité, aby vnější rovnováha dané země byla v pořádku a aby zadlužení státu, respektive privátního sektoru nevykazovalo příliš velký rozsah.
Trh se státními papíry a devizami Navzdory IMF balíčku vytvořeného na konci roku 2008 se vlivy globální krize v Maďarsku ve skutečnosti projevily až počátkem roku 2009. Mezinárodní prostředí bylo v prvních měsících roku mimořádně negativní, burzy až do počátku března bez významnějších korekcí dále propadaly. MNB doma počátkem roku uváděla, že nové ekonomické prostředí je důvodem pro zavedení výrazně slabšího kurzu forintu, než jak tomu bylo v minulosti. Emisní banka po zvýšení úrokové sazby v říjnu roku 2008 do ledna snížila základní úrokovou sazbu, a to ve třech krocích z 11,5% na 9,5%. Vlivem negativní investiční atmosféry a díky opatřením zavedeným MNB začal forint rychle oslabovat, byla prolomena kritická hranice vůči euru ve výši 300 forintů, křížový kurz EUR/HUF na počátku března vrcholil na úrovních přesahujících 315 forintů. Paralelně s oslabením forintu začaly rychle stoupat i výnosy na trhu se státními papíry napříč tomu, že v té době Centrum pro spravování státního dluhu (ÁKK) již po dobu několika měsíců neemitovalo žádné dluhopisy, což se projevilo poklesem na straně nabídky. Investoři byli v souvislosti s regionem střední a východní Evropy všeobecně velmi pesimističtí, jelikož ekonomické modely tamějších zemí se v mnoha případech opíraly o exportní trhy, respektive o plynulé využívání vnějších zdrojů, o využívání úvěrů, jejichž převážná část byla poskytována v zahraničních devizách. V zrcadle globálních událostí se však tento model zdál být neudržitelným, bankovní systém v regionu se z důvodu předpokládaných úvěrových bankrotů stal mimořádně zranitelným. Situace Maďarska byla i v porovnání se situací v regionu velmi slabá, jelikož se současně projevovalo působení značné zadluženosti státu a soukromého sektoru, v posledně uváděném případě navíc s významnou nekrytou expozicí v devizách (úvěry poskytnuté ve švýcarských francích a eurech). V těžké situaci nezahálely ani ratingové agentury, v březnu byla naše vlast ohodnocena nižší známkou jak agenturou S&P, tak společností Moodys. V případě S&P byla klasifikace BBB- o jeden stupeň od klasifikace neinvestičního typu, což bylo vedle negativních výhledů mimořádně nebezpečné. Po odstrašujících zkušenostech z prvních měsíců byla změněna monetární i fiskální politika. MNB sdělila, že pro emisní banku je nepřijatelný kurz EUR/HUF nad hranicí 300 forintů, jelikož tento stav ohrožuje finanční stabilitu země. Poté MNB oproti ostatním emisním bankám rozvíjejících se trhů po sražení úrokových sazeb v lednu až do července udržela základní úrokovou sazbu na výši 9,5%. Na jaře byla sestavena nová vláda, která zavedla významná omezení ve výši kolem 4% HDP, čímž byla pozitivně ovlivněna udržitelnost úrovně státního dluhu maďarského státu. Současně se změnami doma nastal pozitivní obrat i na globální úrovni, po stagnaci na počátku března nastoupily mezinárodní burzy cestu plynulého růstu trvajícího až do konce roku. Forint začal posilovat, v polovině léta se kurz vůči euru ustálil na nové úrovni rovnováhy okolo 270. MNB v průběhu jara dále rozšířila okruh likvidních prostředků, Centrum pro spravování státního dluhu (ÁKK) ve značném měřítku zahájilo zpětný odkup státních dluhopisů, díky čemuž se dále zmírnilo napětí panující na trhu. Výnosy z dluhopisů se v průběhu léta začaly snižovat, Centrum pro spravování státního dluhu (ÁKK) opět zahájilo aukce s dluhopisy. Na mezinárodních trzích bylo patrné, že ocenění finančních prostředků značně předběhlo procesy reálné ekonomiky. Rizikové navýšení rozšířené v období krize se na podzim zpětně zúžilo na úroveň běžnou před bankrotem společnosti Lehman. Procesy reálné ekonomiky probíhající doma byly důvodem pro úpravu (snížení) úrokové sazby MNB, jelikož stoupala nezaměstnanost, téměř zcela byl pozastaven proces poskytování bankovních úvěrů, a proto zcela logicky došlo i ke značnému snížení spotřeby obyvatelstva. Průmyslová produkce vykazovala o 25% nižší úroveň, než v dobách před krizí, inflace jenom vlivem jednorázového zvýšení sazby DPH zavedeného v červenci neklesla v roce 2009 již pod cílový limit emisní banky ve výši 3%. Důsledkem rychlého zúžení tuzemské spotřeby se radikálně zlepšila obchodní bilance země, přebytek ve výši 400 milionů euro měsíčně bylo zajisté i značnou podporou pro vývoj kurzu forintu. Deficit bilance běžných plateb pohybující se v roce 2008 ještě okolo 7-8% se začal snižovat, čísla ze třetího čtvrtletí roku 2009 již vykazovala přebytek. Rychlé přizpůsobení bylo oceněno trhy, kurz EUR/HUF se stabilizoval na úrovni okolo 270, zatímco MNB stanovila základní úrokovou sazbu na úrovni přibližující se historickému minimu.
4
Globální trh s akciemi Období uplynulých 10 let můžeme právem označit za desetiletí rozvíjejících se trhů. Čísla mluví sama za sebe! Index rozvíjejícího se trhu MSCI se zvýšil o 102%, zatímco ukazatel sdružující vyspělé země ztratil ze své hodnoty celých 17%. V rámci zemí BRIC bylo vítězem jednoznačně Rusko s dosaženými 724%, překvapující však byl nejslabší výsledek prezentovaný Čínou. Výsledek „pouhých” 140% se zhruba shoduje s výsledkem indexu BUX. Zatímco v roce 2008 byli investoři nuceni uzavřít toto období s významnými ztrátami, byl rok 2009 rokem skvělých kupních příležitostí a mimořádných výnosů. V roce 2009 byla situace podobná. Dominantními byly rozvíjející se trhy (+74,5%), zatímco jejich vyspělí partneři dosáhli pouze „skromných” +27%. Výnosy vyspělých trhů se pohybovaly ve značně úzkém pásmu S&P 500 +23,45%, DAX +23,85%, Nikkei 19,04%, FTSE100 +22,07%. Současně s tím Rusko opět překonalo své partnery BRIC a dosáhlo 128,62%, v porovnání se 40% dosaženými ostatními. Co se globálních sektorů týče, uplynulý rok byl věrným obrazem roku 2008. Nediskutovatelným vítězem bylo odvětví surovin, zatímco defenzivní sektory se na pozitivní stranu dokázaly přehoupnout až na konci roku, po dlouhotrvajících potížích. Maďarské a regionální akciové trhy V souladu s tendencemi charakterizovanými počátečními poklesy kurzu na globálních burzách na začátku roku, se akciové indexy rozvíjejících trhů začátkem března vzpamatovali a rok 2009 uzavřely se znatelným nárůstem. V rámci burz určujících tendence regionu střední a východní Evropy uzavřel maďarský BUX Index rok s nárůstem dosahující i 73,4%, polský index 33,5% a český ukazatel se zvýšil o 30,2%. Index MSCI EMEA jako komplexní index širšího regionu EMEA se v přepočtu na dolary zvýšil o 63,5%. Burzou vykazující nejlepší výsledky v regionu byl mimochodem ruský trh, index moskevské burzy po propadu v roce 2008 dosáhl v roce 2009 výnosy překračující 100%. Vedle ruského trhu patřily mezi burzy s nejlepšími výsledky v regionu EMEA turecká a maďarská burza. Návrat ztracené důvěry investorů se projevil v proudění kapitálu na rozvíjející se trhy a také na zvýšení cen surovin.
5
Detailní skladba portfolia Počáteční stav Element portfolia Hodnota Váha nástrojů Portfolio celkem: 23,162,749 100.0% ČESKÁ KORUNA 15,448,411 66.7% CZGB 3.25 11/27/09 3,800,642 16.4% CZGB 3.8 03/22/09 3,913,696 16.9%
Konečný stav Element portfolia Hodnota Váha nástrojů Portfolio celkem: 23,054,668 100.0% ČESKÁ KORUNA 13,249,149 57.5% VKLADY 4,506,924 19.5% CZGB 6.4 04/14/10 5,298,595 23.0%
6
Rozvaha Číslo řádku
Název položky
a 01. 02. 03. 04. 05. 06. 07. 08. 09. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25.
b A. Investované prostředky (02. řádek) I. CENNÉ PAPÍRY (03.+04. řádek) 1. Cenné papíry 2. Rozdíl z hodnocení cenných papírů (05.+ 06. řádek) a/ z úroků, podílů b/ ostatní B Oběžné prostředky (08.+13.+18. řádek) I. POHLEDÁVKY (09.+10.+11.+12. řádek) 1. Pohledávky 2. Ztráta hodnoty pohledávek (-) 3. Rozdíl z hodnocení pohledávek v zahraniční finanční mĕně 4. Rozdíl z hodnocení pohledávek ve forintech II. CENNÉ PAPÍRY (14.+15. řádek) 1. Cenné papíry 2. Rozdíl z hodnocení cenných papírů (16.+17. řádek) a) z úroků, podílů b) ostatní III. FINANČNÍ PROSTŘEDKY (19.+20. řádek) 1. Finanční prostředky 2. Rozdíl z hodnocení valut, devizových vkladů C. Aktivní časová rozlišení (22.+23. řádek) 1. Aktivní časová rozlišení 2. Ztráta hodnoty aktivních časových rozlišení (-) D. Rozdíl z hodnocení odvozených transakcí PROSTŘEDKY CELKEM (01.+07.+17.+21.+24. řádek)
26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34. 35. 36. 37. 38. 39. 40. 41.
E. Vlastní kapitál (27.+30. řádek) I. POČÁTEČNÍ KAPITÁL (28.+29. řádek) a) nominální hodnota emitovaných podílových listů b) nominální hodnota zpětně odkoupených podílových listů (-) II. ZMĚNY KAPITÁLU (NAVÝŠENÍ KAPITÁLU)(31 .+32.+33.+34. řádek) a) rozdíl ze započítané hodnoty zpětně odkoupených podílových listů b) rezerva rozdílu z hodnoty c) výsledek předcházejícího roku(let) d) výsledek obchodního roku F. Cílové rezervy G Závazky (37.+38.+39. řádek) I. DLOUHODOBÉ ZÁVAZKY II. KRÁTKODOBÉ ZÁVAZKY III. ROZDÍL Z HODNOCENÍ ZÁVAZKŮ V ZAHRANIČNÍ FINANČNÍ HODNOTĚ H. Pasivní časová rozlišení ZDROJE CELKEM (26.+35.+36.+40. řádek)
7
Změny Předcházející Předmětný předcházející rok rok ho roku(let) c d e 0 0 0 0 0 0 0
0
0
229,823 0
0 0
235,637 0
76,681 73,267 3,414 1,228 2,186 153,142 148,057 5,085 197 197
0
54,258 53,093 1,165 2,339 -1,174 181,379 177,761 3,618 96 96
230,020
0
235,733
229,373 220,800 220,800 0 8,573 0 8,499 0 74
0 0
0
235,090 220,800 220,800 0 14,290 0 4,783 74 9,433
34
0
103
0
0
34 613 230,020
103
0
540 235,733
Výkaz výsledků Číslo řádku a I. II. III. IV. V. VI. VII. VIII. IX.
26.08.2008 31.12.2008
Název položky b PŘÍJMY Z FINANČNÍCH OPERACÍ NÁKLADY NA FINANČNÍ OPERACE OSTATNÍ PŘÍJMY PROVOZNÍ NÁKLADY OSTATNÍ VÝDAJE MIMOŘÁDNÉ PŘÍJMY MIMOŘÁDNÉ VÝDAJE VYPLACENÉ, VÝNOSY, VÝNOSY K VYPLACENÍ VÝSLEDEK ZA PŘEDMĚTNÝ ROK
c 1,764 0 0 1,690 0 0 0 0 74
Provozní náklady Název
Poplatek Správci fondu Poplatek Správci depozitu Poplatek za zveřejnění, inzerci Poplatek za dozor Poplatek za služby auditora Bankovní náklady, provize z obratu Poplatek za účetní služby Ostatní náklady Provozní náklady celkem
26.08.2008 31.12.2008
Předmětný rok
tis. HUF 1,007 55 0 18 609 1
tis. HUF 2,948 125 0 30 579 10
0 0 1,690
400 0 4,092
8
údaje v tis.HUF Změny předcházejí Předmětný cího rok roku(let) d e 13,960 435 0 4,092 0 0 0 0 0
9,433
KPMG KPMG Hungária s.r.o. Váci út 99. H-1139 Budapest Hungary
Telefon: Telefax: e-mail: Internet:
+36 (1) 887 71 00 +36 (1) 887 71 01
[email protected] www.kpmg.hu
Zpráva nezávislého auditora určená společnosti Budapest Alapkezelı Zrt. V souladu s maďarskými Národními auditorskými standardy a v souladu se zákony a ostatními právními předpisy vztahujícími se na audit, platnými v Maďarské republice, jsme provedli audit výroční zprávy fondu GE Money Balancovaný Nyíltvégő Befektetési Alap za rok 2009, z této výroční zprávy byla odvozena rozvaha a výkaz výsledků Fondu. V naší zprávě nezávislého auditora ze dne 2. dubna 2010 jsme na výroční zprávu, ze které byla odvozena rozvaha a výkaz výsledků, vydali výrok bez omezení. Podle našeho názoru se rozvaha a výkaz výsledků vyňaté z výroční zprávy Fondu za rok 2009 shodují s rozvahou a výkazem výsledků auditované účetní závěrky, která byla podkladem pro jejich vypracování. V zájmu správného porozumění finanční situace a dosažených výsledků Fondu v daném období a také kompetence našeho auditu je nutné seznámit se současně s výroční zprávou, na jejímž základě byla vypracována rozvaha a výkaz výsledků, a také s příslušnou auditorskou zprávou vypracovanou naší společností. V Budapešti dne 2. dubna 2010 KPMG Hungária s.r.o. Registrační číslo vydané komorou: 000202
John Varsanyi Partner
KPMG Hungária Kft., a Hungaria limited liability company and a member firm of the KMPG network of independent member firma affiliated with KPMG International, a Swiss cooperative. Company registration: Budapest, Fıvárosi Bíróság, no 01-09-063183
9
