NOVE INICIJATIVE NAČINA FINANCIRANJA KORIŠTENJEM UNIJSKIH IZVORA ÚJSZERŰ FINANSZÍROZÁSI KEZDEMÉNYEZÉSEK UNIÓS FORRÁSOK FELHASZNÁLÁSÁVAL NEW FINANCING

1

NOVE INICIJATIVE NAČINA FINANCIRANJA KORIŠTENJEM UNIJSKIH IZVORA ÚJSZERŰ FINANSZÍROZÁSI KEZDEMÉNYEZÉSEK UNIÓS FORRÁSOK FELHASZNÁLÁSÁVAL NEW FINANCING INITIATIVES IN HUNGARY FUNDED BY EU RESOURCES

4

EU COMPASS 4

2

Sadržaj / Tartalom / Table of contents – 4 Nove inicijative načina financiranja korištenjem Unijskih izvora.............3 Razvoj malih i srednjih poduzetništava uključivanjem financijskih sredstava..............................................................................................................4 Krug konkretnih ulagača – ulagači Jeremie programa..............................8 Veličina ulaganja................................................................................................9 Újszerű finanszírozási kezdeményezések Uniós források felhasználásával................................................................................................12 KKV fejlesztés pénzügyi eszközök bevonásával..........................................14 Konkrét befektetői kör – a Jeremie program befektetői..........................17 Hasznos alapfogalmak.....................................................................................19 New Financing Initiatives in Hungary funded by EU Resources............22 SME development by initiation of financial instruments........................23 Concrete investor circle – investors of Jeremie programme...................27 Useful terms......................................................................................................29

IMPRESSZUM: Információs füzetek – EU Compass Kiadás éve: 2012. Kiadó: Zala Megyei Vállalkozásfejlesztési Alapítvány

Cím: 8900 Zalaegerszeg, Köztársaság útja 17. Szerkesztő: Tóth Viktor szakértő ISSN szám: ISSN 2063-2797

NOVE INICIJATIVE NAČINA FINANCIRANJA KORIŠTENJEM UNIJSKIH IZVORA

Nove inicijative načina financiranja korištenjem unijskih izvora Dosadašnja politika razvoja EU nije postigla odgovarajući efekat kod konkurentnosti malih i srednjih poduzetništava i kod Europe. Ni sama podjela izvora nije bila dovoljno učinkovita, jer jednokratna pomoć pružena poduzetnicima, gospodarskim organizacijama nije bila uvijek u skladu s konkurentnošću i napretkom prosperiteta, a ponekad se našao primjer za nemarnu, rasipnu dodjelu sredstava za neke teško mjerljive sadržaje. U novom proračunskom razdoblju EU (2014-2020) najvažnija riječ za poziv je samo ulaganje. Politika potpore koja za cilj ima jačanje konkurentnosti s nepovratnih fondova prelazi i naglasak stavlja na primjenu povratnih konstrukcija, koje pored ulaganja pokrivaju programe jamstva i kreditiranja. Nije novo, ali po svojim dimenzijama ipak znači promjenu u razvojnoj politici EU, povratna konstrukcija (ulaganje, kredit, jamstvo) koja se primjenjuje na široko, koje se prvenstveno bave sa stvaranjem financijskih fondova, među tržišnim uvjetima, uglavnom putem profesionalnih privatnih organizacija stižu do korisnika, poduzetnika, organizacija. Kod ovih fondova važan je aspekt, da se izvori zajednice pojavljuju zajedno sa privatnim izvorima, orijentirani su prema profitu, ali ipak na neki način ispunjavaju određenu prazninu na tržištu, ili su odgovor na neko tržišno nezadovoljstvo (npr. financirajući početne inovativne tvrtke), tako nudeći nove financijske mogućnosti za ciljane grupe. Isto je osnovni as-

3

pekt od strane EU , da ovi izvori pomoći korisniku daju - na razliku od potpore – ne samo jedanputa, nego se s povratom ponovo i ponovo stvara fond za potrebna sredstva. Značajan dio inovativnih i startup tvrtki napredak bi mogle postići samo sa korištenjem financijskih konstrukcija s velikim rizikom, koje ne ili u maloj mjeri stoje na raspolaganju kod članica, naročito kod novih. Kako bi se napravio korak unaprijed, EU je u razdoblju 2007-2013 pokrenula više pokusnih ili pilot programa čija će iskustva dati tehniku financiranja narednog proračunskog razdoblja. U zadnjih nekoliko godina i Mađarska Vlada je pokrenula slične inovativne programe. Jedan dio iskustava se već i danas može analizirati, dajući korisne informacije za daljnje korake, i to ne samo Mađarskoj, nego i Republici Hrvatskoj, koja je pred priključej njem.

EU COMPASS 4

4

Razvoj malih i srednjih poduzetništava uključivanjem financijskih sredstava Prva dva cilja Strategije Europa 2020. je, povećanje razine zapošljavanja na 75%, i to kod građana između

starosne dobi 20-64, odnosno kod izvora namijenjenih za I+I povisiti na 3% BDP-a, umjesto dosadašnjih 1,9%. Sve se to ne može postići bez dobro strukturirane, dinamične i opsežne politike za mala i srednja poduzetništva.

Prednosti povratnih fondova 1. Uključenje EU izvora 2. Transfer potpore 3. Razvoj i porast 4. Princip alokacije

brza i efikasna mogućnost izvora kroz male organizacije se stiže do korisnika multiplikativni utjecaj poslovnim projektima izvori se osiguravaju na poslovnoj bazi

Problemi financiranja malih i srednjih poduzetnika KREDITNO TRŽIŠTE • U Mađarskoj 75% poduzetnika funkcionira bez bankovnih kredita • Ni dobro prosperirajuća mala i srednja poduzeća, za banke prihvatljiva, ne mogu doći do odgovarajućih izvora: - nemaju prakse, prošlost u svijetu kreditiranja, tako za banke znače veliki rizik - nemaju dovoljno jamstva • Veličina kredita nije u skladu (omjerno) s troškovima tranzakcije • Kriza u financijskom svijetu dalje je suzila mogućnosti

TRŽIŠTE KAPITALA (RIZIKA) • Malobrojna ulaganja (godišnje 20-40) • Karakteristična prosječna poslovna mjera: 15-20 milijuna EUR-a • Prvenstveno dominiraju tipovi ulaganja za razvoj • Sa ranim, početnim financiranjem malih i srednjih poduzetnika se bavi samo mali broj tržišnih aktera


Od 2007. s razvojom financijskih sredstava se bavi DD. za financiraje poduzetništva u mađarskoj

5

Unutar prioriteta podjela sredstava je fleksibilna, za financijske programe alocirani izvori se slobdno mogu pregrupirati, odnosno se kasnije mogu pokrenuti daljnji programi. Važno je naglasiti, da u svim programima sudjeluju akteri s tržišta i posrednici, koje putem natječaja bira odgovorno programsko tijelo DD. za financiranje poduzetništva u mađarskoj (DD.FPM)

Cilj je: Ublažiti, liječiti otkriveno tržišno nezadovoljstvo. Sredstva – Pokretanje novih financijskih programa 1. Mikro krediti 2. Jamstvo (portfolijske garancije) 3. Kapital rizika

Centralni financijski fond (85% EU, 15% domaći izvori) Nacionalna razvojna agencija

MV Zrt. programa kreditiranja

MV Zrt. program razičnog kapitala

MV Zrt. rizik jamstvenom programu

posrednik

posrednik

posrednik

posrednik

posrednik

posrednik

posrednik

posrednik

posrednik

1.

2.

3.

1.

2.

3.

1.

2.

3.

Cilj programa je, da uz potporu, s novim financijskim sredstvima dobro funkcionirajuće tvrtke dovede u onu

fazu, kada je dostupno i klasično tržišno financiranje (Bankovni kredit, lizing, itd.)

Stubište izvora

Uključenje izvora

Nepovrat sredstva sa malim iznosima

Povratna sredstva sa malim iznosima

Veća povratna sredstva

Tržišno financiranje (bankovni krediti, garancije, i sl.)

EU COMPASS 4

6

Glavnije karakteristike pojedinih programa a. Programi mikro kredita 1. DD. FPM proslijeđuje kredit refinciranja za posrednike. Veličina izvora alokacije: 82,8 Mrd Ft. 2. Financijski posrednici: • Institucije za kreditiranje, poduzeća za financijsko kreditiranje (IK) • Financijska poduzeća bez funkcije kreditiranja, zaklade za razvoj poduzetništva (ZRP) 3. Doprinos financijskih posrednika prema postojećim izvorima: • IK: min. 50%, ZRP: min. 20% Uz mikro kredite posrednici mogu zatražiti i jamstvo Važniji uvjeti kreditiranja: • Mjera: max. 10 milijuna Ft • Cilj kreditiranja: ulaganje, kratkotrajna imovina • Rok trajanja: max. 10 godina kredita za ulaganje, max. godinu dana za kratkotrajnu imovinu • Kamate: max. +2% uz EU referecijske kamate b. Portfolijska garancija (jamstvo) • DD. FPM pored unaprijed određene podjele rizika direktno jamstvo prima prema financijskim posrednicima za njihova potraživanja (iza kredita za MSP) . Mjera alokativnih izvora: 67,2 Mrd Ft.

• Financijski posrednici: kreditne institucije, financijska poduzeća • Jamstvo: automatska portfolijska garancija – garantirane kredite ocjenjuje posrednik. • Mjera: financijska odgovornost max. do 80% od jamstva • Garantirani krediti: max. 200 milijuna, na 10 godina za MSP kod ulaganja, za korištenje usluga, za financiranje kratkotrajne imovine c. Kapital rizika • DD. FPM proslijeđuje izvore za fondove kapitala rizika: cca. 50 mrd Ft • Cilj: financijska (kapital) pomoć MSP-ima u ranoj, razvojnoj fazi • Financijski posrednici: Nezavisne, zakonom jamčene organizacije s važećom dozvolom • Oblik suradnje: zajednički fond ili co-investment • Preuzimanje rizika: max. 70% / kapital rizika • Udio privatnog kapitala: max. 30% / kapital rizika • Mjera: godišnje max. 1,5 milijuna EUR-a kod određenog ulaganja, najviše u razdoblju od 3 uzastopne kodine • U prvom krugu, 2009. godine je birano 8 društava za nadzor nad fondovima rizika


7

Financijska sredstva za SMP-a Životni ciklus

Početna faza

Rana-razvojna faza

Kapitalnog karaktera

Kapital rizika

Financiranje

Krediti Mikro krediti

Razvojna faza

Jamstva

Jamstva Kombinirani proizvodi

„Podređeni“ zajmovi

Ostali proizvodi

„Mezzanine“ proizvodi

Tehnološki transfer, Inkubatori, Poslovni materijali, Početni kapital

Privatni ulagači

Dosadašnji rezultati financijskih programa (listopad 2011.) Financijski program

Broj i mjere ugovora ( s MSP-a)

Novi Szechenyijev kredit

kom

Mrd Ft

(ranije Mikro i Mali kredit)

3 646

28,12

Kredit za mala i srednja poduzetništva

219

8,81

Kombinirani mikro kredit

550

2,3

Programi garancije

277

8,07

Ostali programi

295

6,62

Kapital rizika

33

8,93

5 020

62,85

Ukupno Izvor: MV Zrt

8

EU COMPASS 4

Krug konkretnih ulagača – ulagačiJeremie programa 2009. je pokrenut Jeremie program, osnovni program kapitala rizika. Korisnici programa su mali i srednji poduzetnici, posebno početna i/ili poduzeća koja žele realizirati razvoj istraživanja ili inovacije. DD. FPM je 2009. u prosincu potpisao posrednički ugovor sa 8 organizacija za upravljanje kapitala rizika, koje su tijekom ljeta 2010. zapoele upravljanjem s fondom od 45 Mrd Ft. Za od onda proteklih godinu dana posrednici su donijeli odluku o vrijednosti većoj od 14 Mrd Ft, a vrijednost već realiziranih ulaganja se približila k 9 Mrd Ft. Cilj JEREMIE programa je razvijanje tržišta kapitala, koje se postiže s privatnim i državnim ulagačima na način da se stvore zajednički fondovi kapi-

tala rizika, nad kojima vrše zajedničku kontrolu. Uz njihovu pomoć se pruža mogućnost za slijedeće: • Nastaje mogućnost za financiranje malih i srednjih poduzetništava u svakoj njihovoj fazi razvoja; • Raste uloga državnog financiranja u tzv. ranoj (pre-seed) fazi; • Od dosadšnjih veći kapital se uključuje za financiranje fondova; • Raste privatni kapital koji se uključuje u ranoj fazi razvoja poduzeća; • Pospješujemo praktičnu realizaciju inovativnih, idejnih, znastvenih ciljeva • Uz tehničku pomoć jača uloga države na području savjetovanja i obrazovanja koja su vezana za kapital rizika i tako se smanjuje postojeća neinformiranost oko upravljanja poduzeća • Za programe kapitala okvirni iznos zajedno sa privatnim kapitalom sve-


ukupno omogućuje aktiviranje 100 Mrd Ft kod financiranja poduzetništava, s čime se može doći do manjinskog vlasništva kod ciljanih poduzeća. Veličina ulaganja Fondovi u slučaju jednog poduzeća godišnje mogu uložiti max. 1,5 milijuna EUR-a. Minimalno ulaganje nije određeno, ali kod pojedinih ulaganja svaki posrednik može odrediti drugi i drugi limit. Granice ulagačkih fondova – što proizlazi iz programa – su iste, ali po granama i ostalim preferencijama mogu biti različite. „JEREMIE“ fondovi se mogu investirati u slijedeća poduzeća: U okvirima Programa zajedničkog fonda, preko Upravljača, pravo na ulaganje kapitala imaju oni korisnici (mala i srednja poduzetništva):

9

a. Koja (odnosno koja su pravni prethodnici) na osnovi upisa kod Trgovačkog suda – u odnosu na prvu odluku o ulaganju – najviše u roku pet godina su registrirana, nadalje poduzeća b. Koja, odnosno koja su pod Kontrolom ili vrše Kontrolu, odnosno koje zajedno sa poduzećima koja vrše Kontrolu nad jednim drugim poduzećem pod Kontrolom, i kod kojih sveukupno u prethodnoj poslovnoj godini, prije donošenja odluke, konsolidirani neto prihod ne prelazi 1,5 Mrd Ft. U okvirima Osnovnog zajedničkog fonda fond ne ulaže u korisnike, a. Protiv kojih je pokrenut stečajni postupak, i/ili imaju dugove prema državi (izuzev ako imaju važeće rješenje za odgodu plaćanja)

10

EU COMPASS 4

b. O kojem se uvjerljivo doznaje da je u svezi sa Fondom dao neistinite podatke c. Protiv kojeg je pokrenut sudski postupak čiji rezultat može biti neka negativna presuda, ili je sud odredio određena ograničenja d. Koji spada u kategoriju poduzetništva u teškoj situaciji e. Koji djeluje na području brodogradnje, rudarstvu ugljena, čeličnoj industriji, ili financijskoj grani, odnosno f. Oni kod kojih postoji sukob interesa koji proizlazi iz činjenice da je kupio bonove serije „B“ koje je izdao fond, da su članovi uprave, članovi

nadzornog odbora, revizori, vlasnici, odnosno čelnici uprave, nadzornog odbora, revizori kod vlasnika i/ili sve one osobe koje su u bliskoj rodbinskoj vezi s njima ili su 2 godine prije donošenja odluke o ulaganju direktno i/ili indirektno imali udio. „JEREMIE“ fondovi ne financijaru slijedeće djelatnosti Iz Osnovnog zajedničkog fonda fond ne daje potporu za slijedeće ciljeve: a. Za kupovinu udjela kod već postojeće gospodarske jedinice; b. Za financiranje institucija koje se bave kreditiranjem, za financiranje kredita Državnog fonda mikro kredita, odnosno


c. Za djelatnost razvijanja nekretnina s trgovačkim ciljem (prodaja nekretnina) Korisni osnovni pojmovi Početni kapital: financiranje za mala i srednja poduzetništva određeno uredbom za državne potpore 2006/C 194/02 točka 2.2 f. Inovativno ulaganje: novo, odnosno prema odnosu tehnike za stručnjake nije evidentno, Ulaganje za potporu softvera pod zaštitom zakona o autorskim pravima 1999. LXXVI, izumi, patenti koji padaju pod zaštitu zakona 1995. XXXIII. Ulaganje u početnoj fazi: Ulaganja u ranoj fazi, odnosno Ulaganja koja

11

daju kapital za razvoj, čiji korisnici u zadnje dvije godine od dodjele ni u jednoj godini nisu imali prihod veći od 50 milijuna Ft. Ulaganje u ranoj fazi : ulaganje startnog kapitala kod korisnika. Startni kapital: financiranje za unapređenje ulaganja kapitala rizika za mala i srednja poduzetništva po zakonu o državnoj potpori 2006/C 194/02 točka 2.2 e. Razvojni kapital: financiranje za unapređenje ulaganja kapitala rizika za mala i srednja poduzetništva po zakonu o državnoj potpori 2006/C 194/02 točka 2.2 h.

12

EU COMPASS 4

Újszerű finanszírozási kezdeményezések Uniós források felhasználásával Az EU eddigi fejlesztéspolitikája nem fejtett ki kellő hatást a KKV-k és egyben Európa versenyképessége terén. Maga a forráselosztás sem volt kellően hatékony, hiszen a vállalkozások, vagy gazdálkodó szervezetek részére nyújtott egyszeri támogatások nem mindig párosultak a versenyképesség és prosperálás előmozdításával, sőt olykor a pazarló és nehezen mérhető eredményekkel működő forráselosztásra is akadt példa. Az Európai Unió új költségvetési időszakában (2014-2020) a legfontosabb hívó szó maga a befektetés. A versenyképesség növelését célzó támogatáspolitika a vissza nem térítendő támogatásokról a visszatérítendő és egyben visszaforgó konstrukciók alkalmazására helyezi át a hangsúlyt, mely a befektetés mellett egyaránt takar garancia és hitelprogramokat is. Nem újszerű, de méreteit tekintve mégis változás az EU fejlesztéspolitikájában a visszatérítendő konstruk-

ciók (befektetés, hitel, garancia) széleskörű alkalmazása, mely elsősorban pénzügyi alapok létrehozásával, piaci feltételek mellett, főleg professzionális privát szerveztek útján jut el a kedvezményezett vállalakozásokhoz, szervezetekhez. Ezeknél az alapoknál fontos szempont, hogy magánforrásokkal együtt jelennek meg a közösségi források, profitorientáltan működnek, de mégis egyfajta piaci rést töltenek be, vagy piaci elégtelenséget (pl. kezdő innovatív cégeket finanszírozva) szüntetnek meg, így új pénzügyi lehetőségeket nyújtanak a célcsoportjuk számára. Szintén alapvető szempont az EU részéről, hogy ezek a források – a támogatásoktól eltérően - ne csak egy alkalommal segítsék a kedvezményezetteket, hanem visszaforgó jellegüknél fogva újra és újra pénzalapot teremtsenek a pénzügyi eszközök biztosítására. Az innovatív és start-up cégek jelentős része csak olyan speciális, nagy kockázatvállalású befektetés/finanszírozás igénybevételével lenne képes továbblendülni, melyek nem vagy csak szűkösen állnak rendelkezésre az egyes tagállamokban, különös az újonnan csatlakozókban. Ennek előmozdítása érdekében az EU több kísérleti, vagy pilot programot indított el 2007-2013 között, melyek tapasztalatai adják majd az új költségvetési időszak pénzügyi, finanszírozási technikáit. Az elmúlt években ilyen újszerű programokat a Magyar Kormány is indított. A tapasztalatok egy része már most elemezhető és hasznos információkat ad a továbblépéshez nem csak Magyarországnak, de az újonnan csatlakozó Horvát Köztársaságnak is.

ÚJSZERŰ FINANSZÍROZÁSI KEZDEMÉNYEZÉSEK UNIÓS FORRÁSOK FELHASZNÁLÁSÁVAL

KKV fejlesztés pénzügyi eszközök bevonásával Az Európa 2020 stratégia első két célja, a foglalkoztatási szint növelése 75 %-ra a 20-64 éves korosztály-

13

nál, valamint a K+F-re fordítható forrásoknál a GDP 3 százalékának elérése a jelenlegi 1,9 százalékról, nem valósulhat meg egy jól strukturált, dinamikus és átfogó KKV politika nélkül.

A visszatérítendő támogatások előnyei 1. EU forrásbevonás 2. Támogatástranszfer 3. Fejlesztési, növekedési 4. Allokációs elv

gyors és hatékony forráslekötés piaci szervezeteken keresztül éri el a kedvezményezetteket multipli-katív hatás üzleti projekthez üzleti alapon juttat forrást

KKV-k finanszírozási problémái Magyarországon HITELPIAC • Magyarországi vállalkozások közel 75%-a bankhitel nélkül gazdálkodik. • Nem bankképes, de jól működő KKV-k sem jutnak megfelelő forrásokhoz: - nincs hitelmúlt, így a bankok szemében magas a kockázat, - megfelelő mértékű biztosítékok hiánya • A hitelösszeg nagysága nem arányos a tranzakciós költségekkel • KKV hitelek 13%-a mögött van intézményi kezességvállalás. • A pénzpiaci válság tovább szűkítette a lehetőségeket.

(KOCKÁZATI) TŐKEPIAC • Kisszámú (évi 20-40db) befektetés • Jellemző átlagos ügyletméret: 15-20 millió EUR • Elsősorban fejlesztési tőke típusú befektetések dominálnak • A KKV-k magvető és korai életszakaszának tőkefinanszírozásával mindössze néhány piaci szereplő foglalkozott.

14

EU COMPASS 4

2007-től a Magyar Vállakozásfinanszírozási ZRT (MV ZRT) koordinálja a pénzügyi eszközök fejlesztését Cél: A feltárt piaci elégtelenségek enyhítése, orvoslása. Eszköz - új pénzügyi programok indítása 1. Mikrohitel 2. Kezességvállalás (portfoliógarancia) 3. Kockázati tőke

A program célja, hogy a támogatások mellett, új pénzügyi eszközökkel juttassa el a jól működő és fejlődni képes cégeket abba az életszakasz-

A prioritáson belül a forráselosztás rugalmas, a pénzügyi programokra allokált források szabadon átcsoportosíthatók, valamint a későbbiekben további programok indíthatók. Fontos hangsúlyozni, hogy valamennyi programban piaci szereplők, közvetítők vesznek részt, akiket versenyzés útján választott ki a programfelelős MV Zrt.

ba, ahol már a klasszikus piaci finanszírozás (bankhitel, lízing, stb.) is elérhetővé válik.


Az egyes programok főbb jellemzői: a. Mikrohitel programok 1. MV Zrt. refinanszírozási hitelkeretet közvetít a pénzügyi közvetítők számára. Allokált forrás nagyságrendje: 82,8 Mrd Ft. 2. Pénzügyi közvetítők: • Hitelintézetek, hitelintézeti pénzügyi vállalkozások (HI) • Nem hitelintézeti pénzügyi vállalkozások, vállalkozásfejlesztési alapítványok (MFSZ) 3. Pénzügyi közvetítők hozzájárulása a forrásokhoz: • HI: min. 50%, MFSZ: min. 20%. • A mikro hitelek mögé a közvetítők kezességet is igényelhetnek. Főbb hitelfeltételek: • Hitelösszeg: max. 10 millió Ft • Hitelcél: beruházás, forgóeszköz • Futamidő: max. 10 év beruházási hitel, max. 1 év forgóeszköz hitel esetén • Kamat: max EU referencia kamat+2% b. Portfólió garancia (kezességvállalás) • MV Zrt. előre rögzített kockázatmegosztás mellett közvetlen kezességet vállal pénzügyi közvetítők követeléseire (KKV-hitelek mögé). Allokált forrás nagyságrendje: 67,2 Mrd Ft.

15

• Pénzügyi közvetítők: Hitelintézetek, pénzügyi vállalkozások • Kezesség: automatikus portfoliógarancia - a garantált hiteleket a közvetítő bírálja el. • Mérték: készfizető kezesség a garantált követelés maximum 80%-ának erejéig. • Garantált hitelek: max. 200 millió Ft összegű, max. 10 éves futamidejű KKV hitelek beruházásra, szolgáltatás vásárlásra, forgóeszköz finanszírozásra. c. Kockázati tőke • MV Zrt. forrást közvetít kockázati tőke alapok részére. Allokált forrás nagyságrendje: kb. 50 Mrd Ft. • Cél: A korai (magvető és induló), valamint növekedési életszakaszban lévő KKV-k tőkehelyzetének javítása. • Pénzügyi közvetítők: Független, érvényes engedéllyel rendelkező, a 2001. évi CXX. törvény (Tpt.) szerint bejegyzett kockázatitőke-alapok kezelésére jogosult szervezetek • Együttműködés formája: közös alap vagy co-investment • Kockázatvállalás: max. 70% / kockázati tőkealap. • Privát tőke hozzájárulása: min. 30% / kockázati tőkealap. b Ügyletméret: évi max. 1,5 millió EUR egy adott befektetés esetén, legfeljebb 3 egymást követő évben. • Első körben, 2009-ben 8 db kockázati tőkealap-kezelő társaság került kiválasztásra.

EU COMPASS 4

16

Pénzügyi termékek a KKV-k számára Életciklus

Induló szakasz

Tőke jellegű

Korai – fejlődő szakasz

Növekedő szakasz

Kockázati tőke

Finanszírozás

Hitelek Mikro hitelek

Garanciák

Garanciák „Alárendelt” kölcsönök

„Mezzanine” termékek

Technológiai transzfer, Inkubátorok, Üzleti Angyalok , Magvető tőke

Privát befektetők

Kombinált termékek Egyéb termékek

A pénzügyi programok eddigi eredményei (2011. október)

Pénzügyi Program

Szerződött állomány (KKV-kkal kötött) db

Mrd Ft

3 646

28,12

Kis- és Középvállalkozói Hitel

219

8,81

Kombinált Mikrohitel

550

2,3

Garancia Programok

277

8,07

Egyéb programok

295

6,62

Kockázati Tőke

33

8,93

5 020

62,85

Új Széchenyi Hitel (korábban Mikrohitel és Kishitel)

Összesen Forrás MV Zrt.


Konkrét befektetői kör – a Jeremie program befektetői 2009-ben elindult a Jeremie Program Kockázati tőke alprogramja. A program kedvezményezettjei a hazai kis és középvállalkozások, különösen az induló és/vagy kutatásfejlesztést, innovációt megvalósító vállalakozások. Az MV-Magyar Vállalkozásfinanszírozási Zrt. (MV Zrt.) 2009 decemberében írt alá közvetítői szerződést nyolc kockázatitőkealap-kezelő társasággal, amelyek 2010 nyarán összesen közel 45 milliárd forinttal gazdálkodó kockázati tőkealapok kezelését kezdték meg. Az azóta eltelt bő egy évben az alapkezelők több mint 14 milliárd forint értékben hoztak befektetési döntéseket, a már megvalósult befektetések összértéke pedig megközelíti a 9 milliárd forintot

17

A JEREMIE célja a tőkepiac fejlesztése, melyet a magán és állami befektetők részvételével közös kockázati tőkealapok létrehozásával, és azok üzleti alapon történő működtetésével lehet elérni. Ennek segítségével a következőkre nyílik lehetőség: • lehetővé válik a kis-, és középvállalkozások finanszírozása azok minden életszakaszában; • nő az állami finanszírozás szerepe az elő-magvető (pre-seed), magvető tőke és korai szakaszokban; • az eddigieknél magasabb összegű magántőke kerül bevonására az alapok finanszírozásába; • nő a vállalkozások korai szakaszának finanszírozásába bevonható magántőke; • elősegítjük a vállalkozások innovatív, új ötleteinek, tudományos eredményeinek gyakorlati megvalósítását;

18

EU COMPASS 4

• technikai segítségnyújtással erősödik az állam szerepvállalása a kockázati tőkéhez kapcsolódó tanácsadás és képzés területén, így csökken a meglévő vállalatvezetési ismeretek hiányossága. • a tőkeprogramra rendelkezésre álló keretösszeg a magánbefektetői forrásokkal kiegészülve összességében 100 milliárd forint forrásbevonást tesz lehetővé a vállalkozások finanszírozásánál, amelyekkel együttesen is kisebbségi részesedés szerezhető majd a célvállalatokban. Befektetések mérete Az alapok egy vállalkozásba egy évben maximum 1,5 M EUR-nak megfelelő összeget fektethetnek be. Minimum befektetés nincs megadva, de egyes befektetéseknél az alapkezelők más-más limitet határozhatnak meg. Az alapok befektetési peremfeltételei - a pályázati programból fakadó-

an - azonosak, ugyanakkor az ágazati és egyéb preferenciák különbözőek lehetnek. A „JEREMIE” alapok az alábbi vállalakosokba invesztálhatnak: A Közös Alap Alprogram keretében az Alapkezelő útján Tőkebefektetésre jogosultak azon Kedvezményezettek (kis- és középvállalkozások): a. amelyek (illetve amelyek esetleges jogelődjei) a cégjegyzéki/nyilvántartási adatok alapján – az első befektetési döntéshez képest – legfeljebb 5 (öt) naptári éven belül kerültek megalapításra/nyilvántartásba vételre; továbbá b. amelyek, illetve amelyek Ellenőrző, illetve Ellenőrzött vállalkozásai, valamint amelyeknek az őket Ellenőrző vállalkozás Ellenőrzése alatt


19

álló másik Ellenőrzött vállalkozásokkal együttesen számított konszolidált éves nettó árbevétele az első befektetési döntés meghozatalát megelőző egyetlen üzleti évben sem haladta meg az 1,5 (másfél) milliárd forintot.

halasztást vagy részletfizetést engedélyezett);

A Közös Alap Alprogram keretében az Alap nem fektet be olyan Kedvezményezettekbe,

c. amellyel szemben olyan eljárás van folyamatban, amelyben, vagy amely eredményeként büntetőjogi intézkedésnek lehet helye, illetve amellyel szemben a bíróság büntetőjogi intézkedésként tevékenységének korlátozását rendelte el;

a. amely ellen csőd-, felszámolási vagy végelszámolási eljárás van folyamatban, és/vagy amelynek kiegyenlítetlen lejárt köztartozása van (kivéve, amennyiben az adóhatóság a Kedvezményezett számára fizetési

b. amelyről hitelt érdemlően bebizonyosodik, hogy a Közös Alap Alprogrammal összefüggésben valótlan, hamis adatot szolgáltatott;

d. amely nehéz helyzetben lévő vállalkozásnak minősül ;

20

EU COMPASS 4

e. amely a hajógyártásban , valamint a szén - és az acéliparban , illetve a pénzügyi ágazatban tevékenykedik; illetve f. amelyben az Alap által kibocsátott “B” sorozatú Kockázati Tőkealap-jegyeket lejegyző, vagy megszerző személy, illetve személyek, azok vezető tisztségviselői, felügyelő bizottsági tagjai, könyvvizsgálói, tulajdonosai, illetve a tulajdonosok vezető tisztségviselői, felügyelő bizottsági tagjai és könyvvizsgálói, valamint mindezen személyek közeli hozzátartozói közvetlen és / vagy közvetett részesedéssel rendelkeznek, illetve a befektetési döntést megelőző 2 (két) naptári éven belül közvetlen és / vagy közvetett részesedéssel rendelkeztek. A „JEREMIE” alapok az alábbi tevékenységeket nem finanszírozzák A Közös Alap Alprogram keretében nem nyújtható Támogatás (azaz az Alap által végrehajtott tőkebefektetés a Kedvezményezett által nem használható fel) az alábbi célokra: a. meglévő gazdasági társaságban történő részesedés vásárlás; b. hitelintézettel és más üzletszerű finanszírozással foglalkozó intézménnyel szemben fennálló kötelezettség, illetve az Országos Mikrohitel Alapból folyósított hitel; illetve c. kereskedelmi (azaz ingatlan-értékesítési) célú ingatlanfejlesztési tevékenység finanszírozására. (Forrás: MV Zrt pályázati útmutató)

Hasznos alapfogalmak Induló tőke: a kis- és középvállalkozásokba történő kockázati tőkebefektetések előmozdítását célzó állami támogatásokról szóló 2006/C 194/02 számú közösségi iránymutatás 2.2 f ) pontjában meghatározott finanszírozás. Innovatív Befektetés: újszerű, azaz a technika állásához képest szakember számára nem nyilvánvaló, (i) a találmányok szabadalmi oltalmáról szóló 1995. évi XXXIII. törvény hatálya alá tartozó, szabadalmi bejelentésben megjelölendő, illetve megjelölt találmány (a szabadalmi bejelentés jogerős elutasításáig), valamint (ii) a szerzői jogról szóló 1999. évi LXXVI. törvény alapján oltalomban részesülő számítógépes program (szoftver) támogatását célzó Befektetés. Kezdeti fázisú Befektetés: a Korai fázisú Befektetések, illetve az olyan Növekedési tőkét juttató Befektetések, amelyek Kedvezményezettje a Befektetés időpontjától számított 2 (két) éven belül került megalapításra és a Befektetést megelőzően árbevétele egyik évben sem érte el az 50 (ötven) millió Ft-ot. Korai fázisú Befektetés: a Kedvezményezettnek Magvető tőkét és/vagy Induló tőkét juttató Befektetés. Magvető tőke: a kis- és középvállalkozásokba történő kockázati tőkebefektetések előmozdítását célzó állami támogatásokról szóló 2006/C 194/02 számú közösségi iránymutatás 2.2 e) pontjában meghatározott finanszírozás.


Növekedési tőke: a kis- és középvállalkozásokba történő kockázati tőkebefektetések előmozdítását célzó állami támogatásokról szóló 2006/C

21

194/02 számú közösségi iránymutatás 2.2 h) pontjában meghatározott finanszírozás. (Forrás: MV Zrt pályázati útmutató)

22

EU COMPASS 4

New Financing Initiatives in Hungary funded by EU Resources The previous development policy of the EU has not stimulated the competitiveness of SMEs and thus Europe to the necessary extent. Division of resources was not effective enough itself, since one-time supports for enterprises and managing organizations did not always stimulate competitiveness and prosperity. Moreover, division of resources was sometimes wasteful and its results were immeasurable. In the new budgetary period of the European Union (2014-2020) the most important term is investment. The supporting policy lays emphasis on applications of refundable, and thus recycling constructions, instead of non-refundable support, which, besides investments, includes guarantee and loan programs, too. Application of refundable constructions (investment, loan and guarantee) may not be a new feature but considering its widespread measures it has been a relevant change

in the EU’s development policy. It is forwarded to beneficiary enterprises and organizations through the establishment of financial funds, within market conditions and primarily by professional private organizations. The important point regarding these funds is that private resources and common resources appear at the same time, they are profit-oriented, yet they fill in a market gap or eliminate market insufficiencies (e.g. by financing innovative companies) providing new financial potential for their target groups. It is also a fundamental respect of the EU that these resources, unlike supports, do not provide beneficiaries with only onetime assistance but, because of their recycling nature, they create capital for further financial instruments again and again. Many of the innovative and start-up companies could only make headway by special, large risk investment models that are unavailable or poorly available in some member states, especially in the newly joined countries. In order to promote this, the EU has started several experimental and pilot programs between 2007 and 2013, the observations of which would provide basis for the financial and financing techniques of the new budgetary period. In the last few years the Hungarian Government also launched such upto-date programmes. Some experiences can be analysed even at this stage. They may provide useful information for follow-up steps not only for Hungary but for the newly joining Croatia, too.

NEW FINANCING INITIATIVES IN HUNGARY FUNDED BY EU RESOURCES

SME development by initiation of financial instruments The first two objectives of Europe 2000 Strategy, i.e. increase employment rate to 75% at the 20-64 age

23

group and reach 3% of GDP from the present 1.9% at resources applicable for R&D, cannot be realized without a well-structured, dynamic and overall SME policy.

Advantages of refundable supports 1.EU resource initiation 2.Support transfer 3.Development, growing 4.Allocation principle

quick and effective allocation of resources beneficiaries are attained through market organizations multiplicative effect business projects are allocated with resource on a business basis

Financing problems of SMEs in Hungary MONEY MARKET • Almost 75% of Hungarian enterprises operate without loans. • even non-negotiable but efficient SMEs cannot obtain sufficient resources: - they lack loan-past, so banks consider them risky, - they lack sufficient guarantees. • The amount of loan is ill-proportioned with transactional costs. • 13% of SME loans have institutional guarantees. • Financial market crisis tightened opportunities further.

(VENTURE) CAPITAL MARKET • Few investments (20-40 annually). • Typical average venture size: 15-20 million Euros. • Mainly development-capital type investments prevail. • Only a few market participants considered capital financing in SMEs in seed or early-stage.

24

EU COMPASS 4

Sience 2007 Hungarian Enterprise-Financing Corporation (MV ZRT) has been coordinating development of financial instruments Aim: relief and reparation of explored market insufficiencies. Instrument – Launching new financial programmes 1. Micro Credit 2. Guarantee (portfolio guarantee) 3. Venture capital

The object of the programme, besides support, is to help well-functioning companies capable of grow-

Resource allocation is flexible within the priority; resources allocated in financial programmes can be rearranged freely; and further programmes can be launched later. It is important to note that partakers are market participants and intermediaries in every programme, chosen through competition by programme leader MV Zrt.

ing into a phase where classic market financing (bank loans, leasing, etc.) is attainable.


Main features of programmes a. Micro credit programmes 1. MV Zrt. intermediates refundable loans for financial intermediaries. Size of allocated resource: HUF 82.8 billion. 2. Financial intermediaries: • Credit banks, loan-official financial enterprises • Non-loan-official financial enterprises, enterprise development foundations 3. Contribution of financial intermediaries to resources: • banks: at least 50%, foundations: at least 20%. Intermediaries can apply for guarantees for micro credits. Main conditions: • Total credit: maximum HUF 10 million • Credit target: investment, current assets • Duration: maximum 10 years in case of investment loan, maximum 1 year in case of current assets loan • Interest: maximum EU reference interest+2% b. Portfolio guarantee • With previously established distribution of risk, MV Zrt. undertakes a direct guarantee for demands of intermediaries (concerning SME loans). Size of allocated resource: HUF 67.2 billion.

25

• Financial intermediaries: loan-offices, financial enterprises. • Guaranty: automatic portfolio guarantee – guaranteed loans are assessed by intermediaries. • Measures: guaranty of payment for up to 80% of guaranteed demand. • Guaranteed loans: SME loans, maximum HUF 200 million and maximum 10-year duration for investments, purchase of services and financing current assets. c. Venture capital • MV Zrt. intermediates resources for venture capital funds. Size of allocated resources: about HUF 50 billion • Aim: improve capital conditions of early (seed and start-up) and growing stage SMEs • Financial intermediaries: independent organizations with valid licence registered by Act CXX of 2001 and authorized to handle venture capital funds. • Form of cooperation: common fund or co-investment fund • Assumption of risk: maximum 70%/ venture capital fund • Private capital contribution: at least 30%/venture capital fund • Measures: maximum EUR 1.5 million annually for an SME, for up to 3 consecutive years. • At the first round, 8 venture Fund manager companies were chosen in 2009.

EU COMPASS 4

26

Financial products for SMEs Life cycle

Start-up stage

Capital feature

Early–growing stage

Growing stage

Venture capital

Financing

Loans Micro credits

Guaranty

Guarantees

Combined products

’Inferior’ loans

Other products

Technology transfer, Incubators, Business Angels, Seed Capital

„Mezzanine” products

Private investors

Recent results of financial programmes (October 2011) Financial Programme

Contracted Participants (SMEs)

New Széchenyi Loan (previously

number

Micro credit and Small Loan)

3 646

28,12

Small and Middle Enterprise Loan

219

8,81

Combined Micro credit

550

2,3

Guarantee Programmes

277

8,07

Other programmes

295

6,62

Venture Capital

33

8,93

5 020

62,85

Total Source: MV Zrt

billion HUF


Concrete investor circle – investors of Jeremie programme Venture capital sub-programme of Jeremie programme was launched in 2009. Native small and middle enterprises, especially start-up companies and/or those realizing research, development and innovation, are the beneficiaries of the programme. In December 2009 Hungarian Enterprise Financing Corporation (MV Zrt.) made a contract with eight fund manager companies that began to manage venture capital funds in the summer of 2010 managing nearly HUF 45 billion altogether. Since that time fund-managers have made investment decisions to the value of HUF 14 billion, the total value of realized investments has gained HUF 9 billion.

27

The object of JEREMIE is to improve the capital market. This can be attained by the establishment of common venture capital funds with the participation of private and public investors and by business-based operation of these funds. By these, the following opportunities open: • small and middle enterprises can be financed in their every life-cycle; • the role of governmental financing increases in pre-seed, seed and early stages; • higher amount of private capital can be initiated in financing funds than before; • the amount of private capital, applicable in early stage of enterprises, increases; • contribution to practical realization of innovative, new ideas and scientific achievements of enterprises;

28

EU COMPASS 4

• with technical support, participation of the state in training and advising connected with venture capital increases, so existing lack of management knowledge is decreased; • the amount available for the capital programme, together with private investment resources, will allow a HUF 100 billion resource initiation for financing enterprises, by which minority shares can be obtained in target companies.

marginal investment conditions for the funds are the same but sectorand other preferences may differ. ’JEREMIE’ funds can invest in the following enterprises In the scope of Common Fund Subprogramme, through a Fund Manager Company, Beneficiaries (small and middle enterprises) are qualified for Capital Investment if

The measures of investments: Funds can invest no more than 1.5 million Euros worth of amount in one enterprise annually. No minimum investment is determined; however, fund-handlers may determine different limits for different investments. Due to the application programme,

a. they (or their precursors) were established/registered no more than 5 calendar years prior to the first investment decision, attested by company registry/recording data; and if b. their and their affiliate, parent and subsidiary companies’ consolidated an-


nual net income altogether did not exceed HUF 1.5 billion in any financial year prior to the first investment decision. In the scope of Common Fund Subprogramme, the Fund does not invest in: a. Beneficiaries under bankruptcy, liquidation or final settlement procedure and/or having unpaid, expired taxes and dues (except in case the tax-office allowed the Beneficiary to respite or pay in instalments); b. Beneficiaries creditably proved to have provided false information related to Common Fund Sub-programme; c. Beneficiaries under prosecution in which, or as a result of which criminal arrangements might be made, or Beneficiaries, which are restricted in their activity due to judicial decision; d. Beneficiaries qualified to be in a difficult situation. e. Beneficiaries operating in shipbuilding, coal- and steel-industry or in the financial sector; f. Beneficiary companies in which a party or parties, their office-holders, members of supervision directors, accountants, owners and the owners’ office-holders, members of supervision directors and accountants as well as close relatives of all the above mentioned parties, subscribing or acquiring ’B’ series Venture Capital Rations issued by the Fund, have direct and/or indirect share or had direct and/or indirect share 2 calendar years prior to the investment decision.

29

’JEREMIE’ funds do not finance the following activities The following aims are not supported in the scope of Common Fund Sub-programme (i.e. Beneficiaries cannot utilize capital investment by the Fund for the following aims): a. purchasing share in existing economic company; b. refunding existing debt to a loanoffice or other professional financing institution, as well as loans provided by the National Microloan Fund; c.financing commercial real estate development activity. (Source: MV Zrt application guide) Useful terms Starting capital: financing, determined in paragraph 2.2 f ) of number 2006/C 194/02 community directive dealing with public supports, aiming facilitation of venture capital investments in small and middle enterprises. Innovative Investment: an investment aiming support for a novelty (i.e. something unobvious for experts with present knowledge of technology), which is either (i) an invention described or to-be-described in the applications for patents falling under Act XXXIII of 1995 dealing with patent protection of inventions (until valid dismissing of application of the patent), or (ii) a computer program (software) obtaining protection on the strength of Act LXXVI of 1999 dealing with copyright.

30

EU COMPASS 4

Start-up Stage Investments: Early Stage Investments and those providing Growing Capital, the Beneficiaries of which were established no more than 2 years prior to Investment and their income did not exceed HUF 50 million in either year. Early Stage Investment: an Investment providing Beneficiaries with seed and/or starting capital. Seed Capital: financing, determined in paragraph 2.2 e) of number

2006/C 194/02 community directive dealing with public supports, aiming facilitation of venture capital investments in small and middle enterprises. Growing Capital: financing, determined in paragraph 2.2 h) of number 2006/C 194/02 community directive dealing with public supports, aiming facilitation of venture capital investments in small and middle enterprises. (Source: MV Zrt application guide)

EU INFO TOČKA

EU INFO PONTOK

EU INFO POINTS

31

EU Compass project Vodeći partner/ Vezető partner/ Lead Partner Zaklada za razvoj poduzetništva županije Zala Zala Megyei Vállalkozásfejlesztési Alapítvány Zala County Foundation for Enterprise Promotion Partneri/Partnerek/Partners 1. Poduzetnički razvojni centar županije Šomođ Somogy Megyei Vállalkozói Központ Közalapítvány Somogy County Foundation for Enterprise Promotion 2. Trgovačka i industrijska komora županije Zala Zala Megyei Kereskedelmi és Ipar Kamara Chamber of Commerce and Industry of Zala County 3. Hrvatska gospodarska komora - Županijska komora Varaždin Horvát Gazdasági Kamara - Varasd Megyei Kamara Varaždinska County Chamber of Economy 4. PORA Razvojna agencija Podravine i Prigorja za promicanje i provedbu razvojnih aktivnosti u Koprivničko-križevačkoj županiji, Podravina és Prigorje Regionalis Fejlesztési Ügynöksége Koprivnica és Križevci megye fejlesztéseinek a megvalósításáért és népszerűsítéséért Regional development agency of Podravina and Prigorje for promotion and implementation of development activities in Koprivnica Križevci County 5. VIDRA - agencija za regionalni razvoj Virovitičko-podravske županije Verőce-Podrovske Megyei Regionális Fejlesztési Ügynökség Regional development agency of Virovitičko-podravske county

EU INFO TOČKA: HRVATSKA GOSPODARSKA KOMORA -Županijska komora Varaždin P. Preradovića 17, 42000 Varaždin Hrvatska T: +385 (0)42 405 490 F: +385 (0)42 405 401 E-mail: [email protected] Web: www.hgk.hr

PORA Razvojna agencija Podravine i Prigorja Braće Radić 2/1, 48000 Koprivnica Hrvatska T: +385 (0)48 621 978 F: +385 (0)48 621 957 E-mail: [email protected] Web: www.pora.com.hr

VIDRA – agencija za regionalni razvoj Virovitičko-podravske županije Augusta Šenoe 1, 33000 Virovitica Hrvatska T: +385 (0)33 800 207 F: +385 (0)33 722 060 E-mail: [email protected] Web: www.ravidra.hr

HORVÁT GAZDASÁGI KAMARA – Varasd Megyei Kamara P. Preradovića 17, 42000 Varaždin Horvátország T: +385 (0)42 405 490 F: +385 (0)42 405 401 E-mail: [email protected] Web: www.hgk.hr

PORA Drávamente és Prigorje Regionalis Fejlesztési Ügynöksége Braće Radić 2/1, 48000 Koprivnica Horvátország T: +385 (0)48 621 978 F: +385 (0)48 621 957 E-mail: [email protected] Web: www.pora.com.hr

VIDRA–Verőce-Drávamente Megye Regionális Fejélesztési Ügynökség Augusta Šenoe 1, 33000 Virovitica Horvátország T: +385 (0)33 800 207 F: +385 (0)33 722 060 E-mail: [email protected] Web: www.ravidra.hr

CROATIAN CHAMBER OF ECONOMY -County Chamber Varaždin P. Preradovića 17, 42000 Varaždin Croatia T: +385 (0)42 405 490 F: +385 (0)42 405 401 E-mail: [email protected] Web: www.hgk.hr

PORA Regional Development Agency of Podravina and Prigorje Braće Radić 2/1, 48000 Koprivnica Croatia T: +385 (0)48 621 978 F: +385 (0)48 621 957 E-mail: [email protected] Web: www.pora.com.hr

VIDRA – Virovitica-Podravina County’s Development Regional Agency Augusta Šenoe 1, 33000 Virovitica Croatia T: +385 (0)33 800 207 F: +385 (0)33 722 060 E-mail: [email protected] Web: www.ravidra.hr

Varaždin Koprivnica Virovitica

NOVE INICIJATIVE NAČINA FINANCIRANJA KORIŠTENJEM UNIJSKIH IZVORA ÚJSZERŰ FINANSZÍROZÁSI KEZDEMÉNYEZÉSEK UNIÓS FORRÁSOK FELHASZNÁLÁSÁVAL NEW FINANCING

Recommend Documents