NNewsletter NN Investment Partners
Fond kvartálu
NN (L) Global High Dividend Osobnost NN IP
Carl Ghielen: Naší silnou stránkou je konzistentní styl a zkušenost týmu Univerzita
Práce portfolio manažera pod drobnohledem – strategie vysokých dividend Hlas obchodu
Jak poradci pracují s klienty v dobách vyššího kolísání trhů?
4Q/2015
NNewsletter
úvodní slovo 2
Vážení obchodní přátelé, Mnohokrát jsme se v našich prezentacích, článcích i komentářích zabývali otázkou diverzifikace investičního portfolia, tedy rozložení rizika mezi více investičních nástrojů. Letošní rok nám ukázal, jak důležité je využívat investice prostřednictvím podílových fondů právě pro výhodu širokého rozložení jejich portfolií. V současném prostředí nízkých výnosů na dluhopisových trzích, se drobní i velcí investoři rozhodují o úrovni rizika, kterou jsou ve svých portfoliích ještě schopni unést. Hledají nové investiční příležitosti nebo se naopak vrací k osvědčeným receptům. Podílové fondy jsou příkladem osvědčeného investičního nástroje.
dividend Vám na jejich příkladu můžeme představit tento investiční styl, protože se domníváme, že v tomto období volatilních akciových trhů tato strategie patří do portfolií dynamických investorů s dlouhodobým horizontem.
V aktuálním NNewsletteru Vám chceme představit investiční strategie vysokých dividend. NN Investment Partners je průkopníkem v této oblasti – fond NN (L) Global High Dividend nabízí svým klientům již 13 let a od roku 2007 je pro české investory k dispozici také jeho korunová třída.
Na příkladu fondu NN (L) Global High Dividend Vám v tomto čísle také ukážeme, jak se řídí podílový fond. Jakým způsobem portfolio manažeři vybírají jednotlivé investiční tituly? Jaké faktory vstupují do jejich rozhodování a jaké parametry sledují? To a ještě více se dozvíte v části univerzity. Věřím, že i tato část Vás zaujme a doufám, že všechny informace v našem novém NNewsletteru pro vás budou přínosné, ať už ve vašem profesním či osobním životě.
Jak je možné sledovat z vývoje tržních indexů, akciové investice přinášejí investorům z dlouhodobého hlediska zhodnocení finančního majetku. Strategie vysokých dividend se navíc díky své investiční filozofii snaží zmírnit kolísání portfolia v dobách vyšší volatility kapitálových trhů. Jsem proto rád, že díky dlouhé historii a úspěchu našich strategií vysokých
Dividendy, placené pravidelně jednotlivými emitenty do fondu, snižují kolísavost fondu, podpořeno výběrem akcií zejména z defenzivních sektorů. Fond NN (L) Global High Dividend může být využit jako hlavní globální akciová pozice, nebo doplnit jiné, růstové akciové strategie. Naše společnost navíc umožňuje tuto investiční filozofii použít i pro regionální akciové investice (USA, Evropa, Asie či rozvíjející se trhy).
Těším se na další spolupráci.
Jan D. Kabelka generální ředitel a předseda představenstva NN Investment Partners C.R., a.s.
Věděli jste, že... … nejvíce se do podílových fondů investuje v USA? Objem majetku zde představuje téměř 50 % celkového objemu majetku ve fondech po celém světě. V Evropě je to přibližně jedna třetina.
… celkový objem aktiv v podílových fondech celosvětově činí 37 trilionů EUR? … akciové fondy mají největší popularitu v USA? Ve srovnání s dluhopisovými fondy je do nich zainvestováno o 30 % více prostředků. Naopak v Evropě je do akciových fondů oproti dluhopisovým fondům zainvestováno o 20 % méně.
… ve veřejné nabídce NN Investment Partners v ČR máme 21 korunových investičních příležitostí, 20 fondů v EUR, 16 fondů v USD a jeden fond v japonském jenu? Zdroj: EFAMA, International Statistical Release (2Q/2015), NN Investment Partners http://www.efama.org/Publications/Statistics/International/Quarterly%20%20International/151001_International%20Statistical%20Release%202015%20Q2.pdf
NNewsletter
osobnost 3
Carl Ghielen: Naší silnou stránkou je konzistentní styl a zkušenost týmu
Výnosy státních i korporátních dluhopisů jsou po dlouhém období poklesu na rekordně nízkých úrovních. Nejkonzervativnější dluhopisy mají dokonce negativní výnosy. Mnoho relativně konzervativních investorů hledá investiční alternativy. Do jaké míry mohou být právě dividendové akcie vhodnou investiční alternativou pro dosažení zajímavějších výnosů? Akcie s vysokým dividendovým výnosem jsou jistě zajímavou třídou aktiv pro investory, kteří hledají investiční alternativu v současném prostředí nízkých výnosů. Z pohledu akciových investorů jsou sice dividendové akcie díky své nižší volatilitě považovány za konzervativnější investici, ale stále jde o investici, u které můžeme očekávat přeci jen o stupeň vyšší volatilitu, než jakou můžeme sledovat u vládních dluhopisů nebo u kvalitních korporátních dluhopisů. Ovšem dividendové akcie mohou toto vyšší riziko kompenzovat dlouhodobě vyššími výnosy a také ochranou před inflací. Současný „spread“ (rozdíl) mezi výnosy dluhopisů a dividendovými výnosy akcií činí dividendové akcie ještě atraktivnější. Dividendový výnos a reinvestice vyplacených dividend tvoří hlavní složku akciových výnosů a proto mohou být právě dividendové akcie vhodné pro dlouhodobější investory.
Jaký dopad mohou mít rostoucí úrokové sazby na dividendové akcie? Abychom mohli tuto otázku korektně zodpovědět, je nutno rozlišit dva různé typy dividendových akcií: defenzivní dividendové akcie a cyklické dividendové akcie. Defenzivní dividendové akcií se chovají podobně jako dluhopisy (říkáme jim „bond proxy“). Mají relativně vysoký dividendový výnos a jsou blízkou alternativou dluhopisů. Příkladem takových akcií jsou nemovitostní společnosti, telekomunikační společnosti nebo regulované energetické společnosti. Rostoucí úrokové sazby činí tyto typy společností z pohledu výnosu méně atraktivními. Na druhém pólu světa dividendových akcií jsou cyklické dividendové akcie. Tyto akcie profitují ze zlepšování makroekonomického prostředí a v příznivém hospodářském prostředí rostou. Rostoucí úrokové sazby by na tento typ akcií měl mít menší vliv. Které sektory a regiony z pohledu dosahování dividendových výnosů aktuálně preferujete? Kterým sektorům a regionům se naopak spíše vyhýbáte? Z regionálního pohledu jsme nyní převážení v evropských akciích, které aktuálně dle našeho názoru nabízí lepší schopnost udržení
ziskovosti, zejména ve srovnání s americkými akciemi. Rozdíl v očekávaných ziscích firem je v těchto dvou regionech velmi významný: v Evropě očekávají analytici dvouciferné růsty zisků, v USA předpovídají spíše stagnací. I z pohledu ocenění akcií se jeví Evropa zajímavěji. Z makroekonomického pohledu podporuje hospodářský růst v Evropě zejména nižší cena ropy, slabší euro a zlepšující se úvěrové podmínky. V USA sice pozorujeme zlepšení na trhu práce, ale růst mezd otestuje schopnost amerických korporací zvyšovat marže. Zisky korporací negativně ovlivňuje také silný dolar, který zdražuje americké vývozy. Japonské akcie považujeme za drahé a je obtížné najít opravdu atraktivní dividendové akcie. Z pohledu sektorů věříme nejvíce bankám. Jejich ocenění je velmi zajímavé, jejich bilance jsou zdravé a jejich zisky rostou. Evropský bankovní sektor je orientován na evropský trh a není postižen oslabením Eura nebo negativním vývojem v rozvíjejících se zemích. Na druhou stranu jsme naopak redukovali naše investice u defenzivních akcií, které jsou velmi drahé, a jejich ocenění je daleko od jejich fundamentální hodnoty. To se týká zejména realitního sektoru a amerických utilit (energetické společnosti a podobně), které jsou citlivé na růst úrokových sazeb. Pokračovaní na str. 4
Carl Ghielen Senior Client Portfolio manager
Pracovní zkušenosti: 1990-1994 Investiční poradce, General Investment Management; 1994-2000 portfolio manažer, MN Services; 2000-2010 portfolio manažer akciových strategií, ING IM; 2010 – současnost Client Portfolio Manager, NN IP. Vzdělání: MSc. Ekonomie (Tilburg University, NL); finanční tituly VBA a CEFA (holandský ekvivalent mezinárodního finančního titulu CFA) Praxe na finančních trzích: od roku 1990
NNewsletter
osobnost / komentář k trhům 4
Pokračovaní ze str. 3
Máte také v portfoliu nějakou akcii mimo benchmark? Ano, máme několik tzv. mimobenchmarkových „sázek“. Držíme například firmu MediaTek, což je tchajwanský výrobce polovodičů. Jaké dramatické okamžiky si dividendové akcie v nedávném období prožily a jak na tyto události reagovaly? Dvě nejvýznamnější události byly rozhodnutí FEDu nezvyšovat sazby a obavy ohledně globálního růstu následované devalvací Jüanu. Defenzivní část dividendových akcií, která se chová podobně jako dluhopisy, rostla, protože investoři usoudili, že období nízkých úrokových sazeb bude trvat déle. Z toho důvodu dividen-
dové akcie dosáhly zajímavějšího výnosu než ostatní širší akciový trh. Hodnotové akcie na druhou stranu dosahovaly nižší výkonnosti, a to zejména sektory související s komoditami. Na trhu operuje více fondů zaměřených na akcie s vysokým dividendovým výnosem. Jak se náš fond NN (L) Global High Dividend odlišuje od hlavních konkurentů? Co je naší hlavní komparativní výhodou? Na tříleté bázi překonáváme fondy skupin M&G Investments, DWS a Blackrock, což jsou pravděpodobně nejznámější správci v tomto sektoru. Naše strategie se od konkurenčních fondů odlišuje tím, že klademe důraz na hle-
dání podhodnocených dividendových akcií. A naše komparativní výhoda? Obecně bych řekl zkušenost a flexibilita. Jsme průkopníky dividendového investování, naše dividendové produkty jsme uvedli na trh již v roce 1991. Aktuální investiční tým má průměrnou praxi více než 20 let a spravuje majetek v objemu více než 3 miliardy eur. Naše silná stránka je také v tom, že nabízíme konzistentní hodnotový investiční styl, který má ovšem vestavěné určité flexibilní prvky, které nám umožňují reagovat na různé tržní situace.
Názor analytiků: Aktuálně preferujeme dluhopisy s vysokými výnosy
+
=
-
Celková alokace aktiv Nemovitostní sektor Dluhopisy Komodity Akcie Dluhopisy Dluhopisy s vysokými výnosy ABS Rozvíjející se trhy Kvalitní korporátní dluhopisy Akcie - Sektory IT Průmysl Eneretika Telekomunikace Materiály Zdravotnictví Finance Utility Spotřební zboží Zboží základní potřeby - Regiony Japonsko Velká Británie USA Asie Eurozóna Rozvíjející se trhy Nemovitosti Eurozóna USA Velká Británie Čína Japonsko Rozvíjející se Asie Komodity Ropa (WTI) Hliník / Měď Zemědělství Zlato / Stříbro Zemní plyn Vysvětlivky: „+“ pozitivní; „=“ neutrální; „-“ negativní; pozitivní změna = ■ ; negativní změna = ■ Zdroj: NN IP; údaje platné k 14.10.2015
NNewsletter
fond kvartálu 5
NN (L) Global High Dividend NN Globální fond společností vyplácejících vysoké dividendy
Turbulence na kapitálových trzích, překvapivá rozhodnutí vlád i centrálních bank, minimální úrokové sazby. Jak investovat do akcií i za méně příznivého investičního počasí? Fond NN (L) Global High Dividend je zajímavým investičním řešením pro akciové investice v období zvýšené nejistoty. Je vhodný pro investory, kteří chtějí začít investovat do akcií, ale mají vyšší averzi k riziku. Fond ocení také investoři, kteří již do akcií investují a kteří hledají nástroj pro další diverzifikaci jejich portfolia. Jak je fond řízen? Fond NN (L) Global High Dividend investuje do akcií společností, které nabízejí stabilně vysoký dividendový výnos. Akcie jsou pečlivě vybírány z cca 60.000 titulů, které se obchodují na světových akciových trzích, jejichž dividendový výnos je minimálně 2,5 % a má perspek tivu dalšího růstu. Majetek fondu tvoří typicky 100 – 120 akciových titulů. Pokud dividendový výnos nakoupené akcie klesne pod 2 %, akcii prodáme. Akcii prodáme také v případě, kdy její váha v portfoliu díky růstu přesáhne 5 %. Cílem manažera fondu je držet sektorově vyvážené portfolio, kde mají jednotlivé akcie váhu 0,5 – 2 %. Ve fondu jsou nejvíce zastoupeny finanční, průmyslové, farmaceutické, IT a energetiké sektory. Rodina fondů High Dividend V rámci High Dividend strategií (fondy s vysokým dividendovým výnosem) si může investor mimo NN (L) Global High Dividend v CZK vybrat také další NN fondy: NN (L) Asia ex Japan High Dividend (USD) NN (L) Emerging Markets High Dividend (CZK, USD) NN (L) Euro High Dividend (EUR)
„Naším cílem je překonat výnosy globálního akciového indexu MSCI World. Dividendové výnosy nakoupených akcií snižují kolísavost fondu a zmírňují dopady možných poklesů, aniž bychom přicházeli o dlouhodobý výnosový potenciál, který akciové trhy nabízí. NN (L) Global High Dividend může být vhodným kandidátem na hlavní složku akciového portfolia našich klientů.“ Carl Ghielen, Senior Client Portfolio Manager NN Investment Partners
Výkonnost portfolia CZK třídy fondu (v %) 3 měsíce -10,97
6 měsíců -13,15
1 rok -0,23
3 roky 29,88
5 let 50,12
Údaje k 30/09/2015 – zdroj: měsíční zpráva fondu
NN (L) European High Dividend (EUR) NN (L) Global High Dividend (EUR) NN (L) US High Dividend (USD) Proč do fondu investovat portfolio pečlivě vybraných akcií stabilních firem s růstovým potenciálem dividend
více než 80% celkového výnosu akcií pochází dlouhodobě z dividend dividendový výnos je vždy pozitivní nižší kolísavost ve srovnání s klasickými akciovými fondy možnost investovat v CZK (měnové zajištění)
Vysvětlivky Dividendový výnos Dividendový výnos je poměr mezi roční dividendou daní akcie a její aktuální cenou. Příklad: akcie společnosti vyplatila v daném roce dividendu 2,3 USD a její aktuální cena na trhu je 100 USD. Dividendový výnos této akcie je 2,3 %.
MSCI World MSCI World je globální akciový index, který zahrnuje více než 1600 akcí společností z rozvinutých ekonomik.
Výkonnost indexu MSCI za posledních deset let (včetně reinvestice dividend) 2005 10.02% 2010 2006 20.65% 2011 2007 9.57% 2012 2008 -40.33% 2013 2009 30.79% 2014 Zdroj: Bloomberg, NN IP
12.34% -5.02% 16.54% 27.37% 5.50%
NNewsletter
univerzita 6
Práce portfolio manažera pod drobnohledem Jak řídíme fond NN (L) Global High Dividend?
Práce portfolio manažera bývá z pohledu veřejnosti obvykle zahalena rouškou tajemství. Přitom o nic tajemného nejde. Klíčem k úspěchu je systematický proces a disciplína. Pojďme se tedy na příkladu fondu NN (L) Global High Dividend podívat, jak konkrétně pracuje tým, který fond spravuje, a jakými zásadami se řídí. Investiční proces Na globálních akciových trzích existuje cca 60.000 konkrétních akciových titulů, které může portfolio manažer do portfolia fondu koupit. Samozřejmě, jen zlomek z těchto možností vyhoví náročným kritériím a zdaleka ne každá akcie bude skutečně do majetku fondu nakoupena. Investiční proces můžeme rozdělit Investiční proces v kostce
Do nákupního trychtýře vstupuje na 60 tisíc akcií. V konečném důsledku je výsledkem investičního procesu pouhých 100 – 120 akcií, které se stanou součástí portfolia
do několika kroků. Čím se portfoliomanažeři v jednotlivých krocích zabývají a jaký je význam těchto kroků?
atraktivně oceněné. Tímto typem analýzy se zabývá tým 25 sektorových investičních specialistů s průměrnou profesní zkušeností 14 let.
1) Kvantitativní předvýběr První sítem, kterým musí akcie propadnout, je tzv. kvantitativní filtr. Jde o to, abychom z obrovského množství akcií předběžně vyselektovali ty, které mají šanci stát se součástí portfolia. Na základě historických dat sledujeme likviditu daného titulu (denní objemy transakcí s danou akcií). Akcie musí být na trhu obchodována v dostatečných objemech, abychom našimi nákupními nebo prodejními operacemi nemohli nepříznivě ovlivnit její cenu. Dále na základě dat počítáme dividendový výnos akcií, a to jak historický, tak také očekávaný. Sledujeme rozvahy a cash flow firem. Hledáme akcie s nadprůměrnými hodnotami těchto veličin.
Na jaké oblasti klademe důraz? Dividendová politika firmy Růst výnosů firmy Trend vývoje výnosů, odchylky od trendu Kvalita bilance firmy Vývoj v daném sektoru Ocenění společnosti
2) Fundamentální analýza Cílem fundamentální analýzy je výběr konkrétních akcií na základě detailní analýzy dané společnosti a trhu, na kterém se společnost pohybuje. Sledujeme, zda je dividendová politika společnosti udržitelná a zda jsou akcie firmy
Definice: Fundamentální analýza Fundamentální analýza hledá správnou vnitřní cenu akcie pomocí zkoumání kurzotvorných faktorů a informací, které jsou přístupné veřejnosti. Jedná se o ekonomická, účetní, statistická data, stejně jako politické, historické a demografické faktory. Odvozenou cenu pak investor porovnává s aktuálním oceněním na finančních trzích: Cílem je odpověď na otázku, zdali je akcie správně ohodnocena, anebo zda je podhodnocena, či nadhodnocena. Pokračovaní na str. 7
NNewsletter
univerzita 7
Pokračovaní ze str. 6
no, mění se váha jednotlivých akcií v portfoliu. Realizujeme zisk u akcií, které růstem překonaly svůj původní podíl v portfoliu. A naopak přikupujeme akcie, které jsou více podhodnoceny. Vsázíme na aktivní investiční přístup – nesledujeme pasivně benchmark. Velikost společnosti - její tržní kapitalizace - není pro určení jejího podílu v portfoliu rozhodující. To je klíčový rozdíl oproti pasivnímu benchmarkovému investování. Udržujeme typicky dvě až tři úrovně zastoupení akcií v portfoliu fondu: 0,5 %, 1 % a 2 %. Váhy akciím přidělujeme na základě síly našeho přesvědčení ohledně perspektivy dané společnosti.
Příklad složení portfolia fondu NN (L) Global High Dividend (CZK), data k 30.9.2015
3) Implementace investiční strategie – skladba portfolia Po provedení detailních analýz přistupuje portfoliomanažer ke konkrétní skladbě portfolia fondu, případně k její úpravě. Cílem zásahů správce fondu je diverzifikace portfolia, které se skládá z prověřených akcií z mnoha sektorů ekonomiky. V závislosti na vývoji cen konkrétních akcií je portfolio aktivně rebalancová-
4) Řízení rizik – risk management a compliance Cílem řízení rizik podílového fondu je vyhodnocování rizik, chování portfolia fondu a práce portfolio manažera. Risk manažer zpracovává reporty ohledně výkonnosti fondu, porovnává výkonnost a složení portfolia s benchmarkem, monitoruje výkonnost vybraných konkurenčních fondů, sleduje expozici fondu na různé typy rizik (tržní, měnové, kreditní, riziko obchodních protistran…), „hlídá“ dodržování investičních omezení (limitů) fondu a podobně. Moderní risk management využívá sofistikované matematicko-statistické přístupy. Nedílnou součástí řízení rizik je také funkce compliance, který zajišťuje dohled nad dodržováním všech právních předpisů a komunikaci s regulátorem. Compliance spoluvytváří interní systém řízení a kontroluje jeho
Risk management v praxi. Příklady sledovaných investičních limitů: žádná akcie nesmí přesáhnout váhu 5 % v portfoliu fondu žádný sektor zastoupený ve fondu nesmí překročit o více než 10 % váhu sektoru benchmarku fondu (MSCI World) žádná země zastoupená ve fondu nesmí překročit o více než 15 % váhu v benchmarku fondu podíl jedné akcie v porfoliu max. 5 % dodržování. Compliance také dohlíží, aby zaměstnanci investiční společnosti nezneužívali interních informací pro své vlastní obchodování. Jaké sledujeme statistické údaje?
Příklad statistických údajů fondu NN (L) Global High Dividend (CZK), data k 30.9.2015
Vysvětlivky Standardní (směrodatná) odchylka - volatilita Ve světě podílových fondů jde o možnou historickou odchylku výnosů fondu od určitého průměrného výnosu. Můžeme říci, že pokud je například směrodatná odchylka 10 %, většina výnosů (cca dvě třetiny) se pohybovaly v rozpětí +_ 10 %
od průměrného výnosu. Čím větší je směrodatná odchylka (také nazývána jako volatilita), tím se považuje investice za rizikovější (kolísavější)
výnos na jednotku celkového rizika investor dostal. Do výpočtu vstupuje výkonnost fondu a tzv. bezriziková úroková míra.
dobnosti vyskytnout. Příklad: VaR = 50 % znamená, že za rok s pravděpodobností 95 % nedojde k poklesu vyššímu než 50 %
Sharpe ratio (Sharpeho poměr) Jde o statistickou veličinu, používanou k hodnocení (porovnávání) fondů. Čím vyšší číslo, tím vyšší
Value at risk (VaR) VaR je statistický ukazatel měřící maximální možnou roční ztrátu, který se může při dané míře pravděpo-
Výše uvedené informace jsou dostupné v měsíčních zprávách (factsheetech) našich fondů.
NNewsletter
hlas obchodu 8
Ptali jsme se obchodníků…
Na kapitálových trzích se střídají období euforie s obdobími deprese a poklesu. Zatímco v období růstu jsou všichni klienti obvykle spokojeni, období poklesu prověří jejich připravenost a rizikovou toleranci. Jak jsou tedy na přirozené poklesy připraveni klienti? A jak samotní poradci? Zeptali jsme se obchodníků: 1) Jak pracujete s klienty v době, kdy trhy procházejí korekcí? Kontaktujete při poklesech proaktivně své klienty? Jak reagují? 2) Co byste v takové situaci doporučili svým méně zkušeným kolegům?
Libor Bareš In Investments, s.r.o.
na trzích jsou jistota, že přijdou a jdou využít jako příležitost.
Viktor Hostinský Viktor Hostinský Investments, s.r.o.
vám. Neberte si případné emoce klientů osobně. Vaším úkolem je dát klientům prostor se s emocemi svěřit a zároveň je uklidnit, případně inspirovat k využití nastalé příležitosti.
Jana Černá NN Životní pojišťovna
1. Jsou 2 skupiny klientů a možná i poradců. Jedna skupina vnímá poklesy trhů jako hrozbu, jiní jako výzvu či příležitost. Já patřím k té druhé skupině. S pár klienty se nám podařilo využít poklesu k nákupům ve slevách. 2. Doporučuji určitě se vzdělávat (10% ročně z příjmu dát na vzdělávání). Pokud zatím vnímají poklesy jako hrozbu, aby si uvědomili, že poklesy
1. Ano, jen se zeptám, zda něco zaznamenali z médií a zda je to nějak znepokojuje. Každý reaguje trochu jinak, každý Vám ale poděkuje, že jste zavolali. 2. Rozhodně být proaktivní a zavolat klientům dříve, než zavolají oni
1. Důležité je s klienty pracovat pravidelně a vzdělávat je. Klienti musí vědět, že trhy procházejí korekcemi a musí na ně být připraveni. U jednorázových investic vysvětluji rizika investování podle
„zpětného zrcátka“ - tedy podle minulé výkonnosti. Často klienti investují v době, kdy trhy už příliš dlouho výrazně rostou. Je zajímavé investovat právě v době, kdy jsou trhy nejníž. Za poslední roky - od vypuknutí poslední krize - stále více nabízím pravidelné investice a větší diverzifikaci. 2. Ze své osobní zkušenosti mohu říct jen jedno: každý poradce by měl mít své vlastní investice ve fondech, protože jen tak je bude sledovat a porozumí jim. Alfou a omegou investování je stanovení cíle, kvůli kterému si investici pořizuji. Od toho se pak odvíjí investiční horizont. Když v tom má investor jasno, nestane se, že je dlouhodobá investice předčasně vybrána.
Robert Erler NN Životní pojišťovna 1. Poklesy kapitálových trhů můžeme rozhodně vidět jako zajímavé příležitosti pro další nákupy. Přestože je to téměř všem takto teoreticky jasné, jakmile dojde na lámání chleba a ke skutečnému poklesu trhu, investoři mají tendenci se stejně chovat jinak a hodně se mě ptají na můj názor. Často investorům připomínám zásadu pravidelného investování. Investujte pravidelně bez ohledu na vývoj trhů. 2. Co poradit méně zkušeným kolegům? Pouze jedno, investujte sami tak, jak radíte. Nejlépe opět pravidelně. Jinak lze těžko investování nabízet.
NNewsletter
přehled fondů 9
NN Investment Partners – nabídka fondů NN Investment Partners NN Investment Partners – – nabídka nabídka fondů fondů Přehled fondů Přehled fondů
Název fondu Název Akcie –fondu základní
Akcie základní NN (L)–International Czech Equity (CZK) NN Czech Equity (CZK) NN (L) (L) International Euro Equity (EUR) NN (L) (L) European Euro Equity (EUR)(EUR) NN Equity NN (L) (L) European European Equity Equity (CZK) (EUR) NN NN Equity (CZK) NN (L) (L) European Japan Equity (JPY)
NN (L) (L) Japan Japan Equity Equity (CZK) (JPY) NN NN (L) (L) US Japan Equity (CZK) NN Enhanced Core Concentrated Equity (USD) NN NN (L) (L) US US Enhanced Enhanced Core Core Concentrated Concentrated Equity Equity (USD) (CZK) NN Enhanced Core Concentrated Equity (CZK) NN (L) (L) US Global Equity (EUR) NN (L) (L) Global Global Equity Equity (CZK) (EUR) NN NN (L)–Global Equity (CZK) Akcie regiony
Akcie regiony Markets High Dividend (USD) NN (L)–Emerging NN (L) (L) Emerging Emerging Markets Markets High High Dividend Dividend (CZK) (USD) NN
NN (L) (L) Emerging Emerging Europe MarketsEquity High Dividend NN (EUR) (CZK) NN (L) (L) Greater Emerging Europe Equity (EUR) NN China Equity (USD) NN (L) (L) Latin Greater China Equity Equity (USD) (USD) NN America
NN (L) (L) Asia Latinex America Equity (USD) (USD) NN Japan High Dividend NN (L)–Asia ex Japan Akcie investiční stylHigh Dividend (USD) Akcie investiční NN (L)–Global Highstyl Dividend (EUR) NN NN (L) (L) Global Global High High Dividend Dividend (EUR) (CZK)
NN High Dividend (CZK) NN (L) (L) Global Euro High Dividend (EUR) NN (L) (L) European Euro High High Dividend (EUR)(EUR) NN Dividend
NN (L) (L) European European Equity High Dividend (EUR) (EUR) NN Opportunities NN (L) (L) Global European Equity Opportunities (EUR) NN Equity Opportunities (CZK) NN Equity Opportunities (CZK) NN (L) (L) Global US High Dividend (USD) NN (L)–US High Dividend (USD) Akcie sektory
Riziková třída* (dle KIID) Riziková třída* (dle KIID)
Měna Měna
ISIN ISIN
6 6 6
CZK CZK EUR
LU0082087353 LU0082087353 LU0095527585
6 6 6 6
6 6 6 6 6 6 6 6
6 6 6 6
EUR EUR EUR CZK CZK JPY
JPY CZK CZK USD USD CZK CZK EUR
6
6 6 6
USD USD CZK
LU0430557719 LU0430557719 LU0799821219
6 6 6 6 6 6
CZK EUR EUR USD USD USD USD USD USD
LU0113302664 LU0113303043 LU0113303043
5 5 5
EUR EUR CZK CZK EUR
LU0146257711 LU0146257711 LU0295015480 LU0295015480 LU0127786860
6 6 6
5 6 6 6 6 6 6 6 6 5
LU0127786860 LU0205352882 LU0205352882 LU0262017568
LU0629872945 LU0629872945 LU0295013196
5 5 6
CZK CZK CZK
NN NN (L) (L) Materials Materials (USD) (CZK) NN (CZK) NN (L) (L) Materials Energy (USD)
6 6 6 6
NN (L) (L) Consumer Banking & Goods Insurance (EUR) NN (USD) NN (L) Consumer Goods (USD) NN (L) Food & Beverages (USD)
NN &Real Beverages NN (L) (L) Food Global Estate (USD) (EUR) NN (L) (L) Health Global Real NN CareEstate (USD) (EUR)
6 6 6 6
6 6 6 5
5 6 6 6
6 6 6 6 6 5
5 6 6 5
CZK EUR EUR USD USD CZK
CZK USD USD CZK
CZK USD USD USD USD USD USD EUR
EUR USD USD USD
USD EUR EUR USD
NN Care(EUR) (USD) NN (L) (L) Health Industrials NN (L) (L) Telecom Industrials (EUR) NN (USD) NN (L) (L) Telecom Telecom (EUR) (USD) NN
5 5 5 6 6 5
USD EUR EUR USD USD EUR
Smíšené fondy NN (L) First Class Multi Asset (CZK) NN NN (L) (L) First First Class Class Multi Multi Asset Asset (CZK) (EUR)
4 4 4
CZK CZK EUR
NN NN (L) (L) Telecom Telecom (EUR) (CZK) NN (L) Telecom Smíšené fondy (CZK)
NN Class Multi AssetEuro (EUR) NN (L) (L) First Patrimonial Balanced (CZK) NN Balanced Euro (CZK) NN (L) (L) Patrimonial Patrimonial Aggressive (CZK)
NN (L) Patrimonial Aggressive (CZK) Dluhopisy Dluhopisy NN (L) First Class Yield Opportunities (CZK) NN NN (L) (L) First First Class Class Yield Yield Opportunities Opportunities (CZK) (EUR) NN Class Yield Opportunities (EUR) NN (L) (L) First International Czech Bond (CZK) NN (L) (L) International International Slovak Czech Bond NN Bond(CZK) (EUR) NN Slovak Bond (EUR) NN (L) (L) International Euro Fixed Income (EUR) NN Fixed Income (EUR) NN (L) (L) Euro Euromix Bond (EUR) NN (L) (L) Global Euromix Bond (EUR) NN High Yield (EUR)
NN (EUR) NN (L) (L) Global Global High BondYield Opportunities (EUR) NN Bond Opportunities (EUR) NN (L) (L) Global US Fixed Income (USD)
NN (L) (L) International US Fixed Income (USD) NN Czech Money Market (CZK) NN (L) International Czech Money Market (CZK)
5 5 5
4 4 4 5 5
LU0799821219 LU0113311731 LU0113311731 LU0121204944 LU0121204944 LU0113302664
EUR EUR EUR EUR EUR CZK
5
NN (USD) NN (L) (L) Utilities Information Technology (USD) NN (L) (L) Banking Information Technology (USD) NN & Insurance (USD) NN NN (L) (L) Banking Banking & & Insurance Insurance (USD) (EUR)
LU0429745879 LU0082087940 LU0082087940 LU0405488825 LU0405488825 LU0119219730 LU0119219730 LU0405488585 LU0405488585
Akcie sektory NN (L)–Commodity Enhanced (CZK) NN Enhanced (CZK) NN (L) (L) Commodity European Real Estate (CZK)
NN (L) (L) Energy Energy (CZK) (USD) NN NN NN (L) (L) Energy Utilities(CZK) (USD)
LU0405488742 LU0082087783 LU0082087783 LU0429745879
EUR CZK CZK
CZK USD USD
NN NN (L) (L) European Prestige &Real LuxeEstate (EUR)(CZK) NN (L) (L) Materials Prestige &(USD) Luxe (EUR) NN
LU0095527585 LU0082087510 LU0082087510 LU0405488742
EUR CZK CZK
LU0262017568 LU0295015134 LU0295015134 LU0214495557 LU0214495557
LU0295013196 LU0121202492 LU0121202492 LU0119199791
LU0119199791 LU0429746091 LU0429746091 LU0121175821
LU0121175821 LU0405488668 LU0405488668 LU0121207376 LU0121207376 LU0119200128 LU0119200128 LU0121172307
LU0121172307 LU0332192458 LU0332192458 LU0121203037
LU0121203037 LU0121192677 LU0121192677 LU0250183208 LU0250183208 LU0119209004 LU0119209004 LU0152718507 LU0152718507 LU0121205750 LU0121205750 LU0332194314 LU0332194314 LU0429746174 LU0429746174
LU1087785041 LU1087785041 LU0809674541 LU0809674541 LU0405489120
EUR CZK CZK CZK CZK
LU0405489120 LU0405489047 LU0405489047
4 4 4
CZK CZK EUR
LU0989573752 LU0989573752 LU0922501720
3 3 3 3
EUR EUR EUR EUR
4 3 3 3
3 4 4 4 4 3 3 1 1
Nové názvy fondů ING (L) a ING (L) Patrimonial platí od 7. 4. 2015, fondy ING International se přejmenovaly k 1. 6. 2015. Nové = názvy fondů Klíčové ING (L) informace a ING (L) Patrimonial platí odnejnižší 7. 4. 2015, fondy International *KIID dokument pro investory (1 – riziko; 7 – ING nejvyšší riziko) se přejmenovaly k 1. 6. 2015. *KIID = dokument Klíčové informace pro investory (1 – nejnižší riziko; 7 – nejvyšší riziko)
EUR CZK CZK EUR
LU0922501720 LU0082087437 LU0082087437 LU1134493573
EUR EUR EUR EUR
LU0546916619 LU0546918664 LU0546918664 LU0546921023
CZK
LU1134493227
EUR USD USD CZK
LU1134493573 LU0546917773 LU0546917773 LU0546916619
LU0546921023 LU0546914754 LU0546914754 LU1134493227
www.nnfondy.cz www.nnfondy.cz
NNewsletter
další informace 10
Náš tým sales manažerů
Barbara Pošívalová Regionální sales manažerka Čechy
[email protected]
Miloš Lang Regionální sales manažer Čechy
[email protected]
Hynek Skalina Regionální sales manažer Slovensko a Morava
[email protected]
Kontakt NN Investment Partners C.R., a.s. Bozděchova 344/2, 150 00 Praha 5 Telefon: +420 2 510 91 711 Fax: +420 2 510 91 730 Email:
[email protected]
Právní upozornění Tento dokument má pouze informační charakter, nejedná se o nabídku ke koupi cenných papírů, jeho text není právně závazný a nesmí být použit za účelem prodeje investic nebo upisování cenných papírů v zemích, kde je to zakázáno příslušnými orgány nebo právními předpisy, a proto by si investoři měli sami získat informace o případných registračních či ohlašovacích povinnostech ve vztahu k zamýšleným investicím v rámci své jurisdikce. Za ztrátu, která by mohla čtenáři případně vzniknout použitím informací uvedených v tomto dokumentu, nenese NN Investment Partners C.R., a. s. žádnou zodpovědnost. S investováním jsou spojena některá rizika. Minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Hodnota investice může kolísat a není zaručena návratnost investované částky. Upozorňujeme také na možné kolísání výnosů z důvodů výkyvů měnového kurzu. Všechny důležité informace a dokumenty týkající se zmiňovaných fondů, včetně souvisejících rizik, jsou k dispozici na www.nnfondy.cz.
