LAPORAN PENELITIAN
MARKET TIMING DAN STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN MANUFAKTUR Dl INDONESIA
Peneliti Drs. Miswanto, M.Si.
Pembimbing Dr. Baldric Siregar, M.B.A., Ak.
LEMBAGA PENELITIAN DAN PENGABDIAN MASYARAKAT LPPM STIE YKPN YOGYAKARTA TAHUN 2011
MARKET TIMING DAN STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN MANUFAKTUR Dl INDONESIA
Dipersiapkan dan disusun oleh: Miswanto, Drs,, M.Si. NIK: 86-01-0388
Telah disetujui oleh dosen pembimbing penelitian pada tanggal 9 Agustus 2011 Pembimbing Penelitian
Yogyakarta,-9-AgusWs 2011 Sekolah Tinggi llmu Ekonomi YKPN Yogyakarta Ketua
apsoro, Dr.,MSPA,,MBA.,Ak.
Dir&kkir LPPM
Baldric Siregar, Dr., MBA., Ak.
SEKOLAH TINGG1ILMU EKONOMI
YAYASAN KELUARGAPAHLAWAN NEGARA YOGYAKARTA
Y K P
JL. SETURAN, YOGYAKARTA 55281, P.O.
N
BOX 1014 YOGYAKARTA 55010
TELP. (0274)486160,486321, FAKS. (0274)486081,486155 www.slieykpn.ac.id
Pernyataan
Keaslian
Karya Penelitian
Yang bertanda tangan di bawah ini, saya menyatakan bahwa Iaporan penelitian dengan judul:
MARKET TIMING DAN STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI INDONESIA
disampaikan pada tanggal 9 Agustus 2011, adalah hasil karya saya.
Saya menyatakan dengan sesungguhnya bahwa dalam laporan penelitian ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian karya tulis orang lain yang saya ambi] dengan cara menyalin, atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol yang menunjukkan gagasan atau pendapat atau
pemikiran dari penulis lain, yang saya akui seolah-olah sebagai tuiisan saya sendiri, dan atau tidak terdapat bagian atau keseluruhan tuiisan yang saya salin, tiru, atau yang saya ambil dari tuiisan orang
lain tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya.
Yogyakarta, 9 Agustus 2011 Dosen Pembimbing
Yang member! pernyataan
Baldric Siregar, Dr., MBA, Ak.
Miswanto, Drs., M.Si.
ABSTRAKSI
Penelitian ini mencoba menguji pengaruh market timing terhadap struktur modal perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sampel yang
digunakan adalah perusahaan manufaktur dengan menggunakan data tahun 20012008. Hasil penelitian menunjukkan bahwa dalam jangka pendek market timing
berpengaruh terhadap struktur modai. Pengaruh historical market value yang
diukur dengan MBeqwa {equityfinance weighted average market-to-book ratio) terhadap ieverage adalah sccara statistik relatif signifikan. Oleh karena itu, apabila
menggunakan metode penelitian yang digunakan oleh Baker dan Wurgier (2002), hasil penelitian ini menunjukkan bahwa market timing relatif persisten terhadap struktur modaJ.
Keyword: market timing, struktur modal, dan leverage
DAFTAR ISI
Judui
;
i
Abstralcsi
ii
Daftar Isi
iii
Daflar Tabel
v
Daftar lampiran.
vi
Halaman Pengesaban
vii
BAB I PENDAHULUAN
1
1.1. Latar Beiakang Masalah 1 1.2.
Rumusan Masalah 7
1.3. Tujuan Penelitian 7 1.4. Kontribusi Penefitfan 7 1.5. Motivasi Penelitian 8 1.6. Keaslian Penelitian 8
BAB IITINJAUAN TEORI
9
2.1. Struktur Modal 9
2.2. Teori Struktur Modal 10
2.3. Pengujian-Pengujian Teori Market Timing 17 2.4. Pengembangan Hipotesis 26 BAB III METODOLOGI PENELITIAN
29
3.l.DesainPenelitian 29 3.2. Populasi dan Sampel 30
3.3. Pengukuran Variafael 31 3.4. Mode! Pengujian 35 3.5. Apabiia Hipotesis Tidak Terbukti 38
111
BAB IV ANALISIS DATA
40
4.1- Gambaran Umum Obyek Penelitian 40 4.2. Analisis Pengaruh Nilai Pasar Ekuitas Terhadap Penerbitan Ekuitas Bersih 44 4.3. Analisis Pengaruh Historical Market value Terhadap Leverage 47
4.4. Diskusi Hasil Analisis 54
BAB VSIMPULANDANSARAN
56
5.1. Simpulan 56 5.2. Saran 56
5.3. Keterbatasan Penelitian 57 5.4. Rekomendasi untuk Peneiitian Berikutnya 57
DAFTAR PUSTAKA
59
LAMPIRAN
62
IV
DAFTAR TABEL
Tabel
Tabel 4.1
Hal
Data Statistik Perusahaan yang Meiakukan IPO Tahun
43
2001-2008
Tabel 4.2
Data Statistik Perusahaan yang Meiakukan IPO Tahun 2001
42
Tabel 4.3
Data Statistik Keselumhan Perusahaan Tahun 2001 -2008
43
Tabel 4.4
Hasil Anatisis Pengaruh Nilai Pasar Ekuitas Terhadap penerbitan Ekuitas pada Perusahaan IPO Tahun 2001-2008
45
Tabel 4.5
Tabel 4.6
Analisis Pengaruh Historical Market value Terhadap Leverage pada Perusahaan IPO Tahun 2001
50
Analisis Pengaruh Historical Market value Terhadap Leverage pada Perusahaan Keseluruahan Tahuii 2001-2008
53
DAFTAR LAMPIRAN
Hal. Lampiran 1
Data Statistik Perusahaan
63
Lampiran 2
Estimasi Pengaruh Nilai Pasar Ekuitas Terhadap Penerbitan Ekuitas Bersih
67
Lampiran 3
Estimasi Pengaruh Historical Market Value Terhadap Leverage pada Pemsahaan IPO Tahun 2001
Lampiran 4
Lampiran 7
91
Estimasi Historical Market Value Terhadap Leverage pada Seluruh Perusaliaan Tahun 2001-200S
99
Pengujian Asumsi-Asumsi KJasik
116
VI
