Makroekonomie. pokročilý kurz

2011

Makroekonomie II

EKONOMIE

Tomáš Pavelka

Makroekonomie pokročilý kurz

Plán přednášek • • • • • • • • • • •

Úvod do makroekonomie Spotřeba a investice Model důchod- výdaje (model 45°) Trh peněz Model IS-LM-BP Fiskální a monetární politika v modelu IS-LM-BP Determinace měnového kurzu Trh práce a inflace Model AS-AD Inflace a nezaměstnanost – Phillipsovy křivky Hospodářský růst

Úvod do makroekonomie Aktuální makroekonomická situace České republiky

Hrubý domácí produkt

Tržní hodnota veškerých finálních statků a služeb vyprodukovaných v dané ekonomice za dané časové období.

Metody zjišťování HDP

• Výdajová metoda • Výrobní metoda • Důchodová metoda

Výdajová metoda HDP

HDP = C + I+ G+ NX

Výdajová metoda HDP ČR (2010) Výdaje na konečnou spotřebu - domácností - vládních institucí - neziskových institucí Tvorba hrubého kapitálu - tvorba hrubého fixního kapitálu - změna zásob - čisté pořízení cenností Zahraniční obchod - vývoz zboží a služeb - dovoz zboží a služeb Hrubý domácí produkt

2 664 019 1 827 920 800 148 35 951 828 565 782 942 41 783 3 840 174 845 2 908 769 2 733 924 3 667 429 Pramen: ČSÚ (27.9.2011)

Předběžné údaje, (b.c., mil. Kč)

Výrobní metoda HDP ČR (2010) Zem ěděls tví, m ys livos t, les nictví

78 914

Rybolov, chov ryb, přidružené činnos ti

194

Dobývání neros tných s urovin

37 275

Zpracovatels ký prům ys l

806 848

Výroba a rozvod elektřiny, plynu a vody

160 180

Stavebnictví

236 647

Obchod, opravy m otor. vozidel a s potř. zboží

388 374

Pohos tins tví a ubytování

62 211

Doprava, s kladování, poš ty a telekom unikace

341 068

Peněžnictví a pojiš ťovnictví

121 769

Nem ovitos ti, s lužby pro podniky, výzkum , vývoj

485 159

Veřejná s práva; obrana; s ociální zabezpečení

183 910

Škols tví

143 870

Zdravotnictví, veterinární a s ociální činnos ti

139 183

Os tatní veřejné, s ociální a os obní s lužby

109 861

Dom ácnos ti zam ěs tnávající pers onál

663

Hrubá přidaná hodnota

3 296 126

Daně z produktů

416 717 -45 414

Dotace na produkty (-) Hrubý domácí produkt Předběžné údaje(bc.,mil. Kč)

3 667 429

Pramen: ČSÚ (27.9.2011)

Důchodová metoda HDP • • • • • •

Mzdy (včetně ostatních nákladů na práci) Renty Úroky Zisky Znehodnocení kapitálu Nepřímé daně zmenšené o subvence

Nominální a reálný HDP

nominální HDP Deflátor =

* 100

reálný HDP

Nominální a reálný HDP

Pramen: ČSÚ (21.9.2011)

Hrubý domácí produkt ČR (meziroční růst reálného HDP)

Pramen: ČSÚ (27.9.2011)

HDP na jednoho obyvatele v EU v roce 2010

Pramen: Eurostat (21.9.2011)

Hrubý národní důchod České republiky

Pramen: Makroekonomická predikce MF ČR, červenec 2011

Hrubý národní důchod Kuvajt

11

Japonsko

3

Spojené království

2

Spojené státy

1

Rakousko

-1

Švýcarsko

-2

Slovensko

-3

Česká republika

-8

Irsko

-15

Lucembursko

-16 -20

-15

-10

-5

0

5

10

15

%

Pramen: United Nations, National Accounts Main Aggregates Database (1. 2. 2010)

Rozdíl mezi HND a HDP v roce 2008 v % HDP v b. c.

Mezera produktu v ČR

Převzato z „Makroekonomické predikce ČR“ MF ČR červenec 2011

Tempo růstu potenciálního produktu a jeho struktura (v p.b.)


Cenová hladina a míra inflace Cenové indexy - Index spotřebitelských cen - Index cen výrobců - Deflátor HDP

Míra inflace

Pramen: ČSÚ

Míra inflace v EU v roce 2010

Pramen: Eurostat, 27.9.2011

Trh práce a nezaměstnanost

Struktura obyvatelstva České republiky v roce 2009 (3.Q)

Pramen: ČSÚ

Míra nezaměstnanosti v ČR - registrovaná

Pramen: ČSÚ

Regionální rozdíly v míře nezaměstnanosti (k 31.12. 2010)

Jeseník Bruntál Most Hodonín Děčín Pramen: MPSV ČR

19,7 Praha 17,9 Praha - západ 16,5 Praha - východ 16,3 Mladá Boleslav 15,7 Benešov

4,1 4,1 4,2 5,0 6,1

Míra nezaměstnanosti v EU v roce 2010

Pramen: Eurostat (27.9.2011)

Přirozená míra nezaměstnanosti v některých státech v roce 2001

Finsko

8,6

Rakousko

4,9

Francie

9,3

Řecko

9,8

Japonsko

3,9

Španělsko

11,5

Německo

7,3

Švýcarsko

1,8

Portugalsko

3,8

USA

5,1

Pramen: OECD, Employment Outlook, September 2003

Vztah k zahraničí • Platební bilance • Měnový kurz

Platební bilance České republiky v roce 2010 kredit A. Běžný účet Obchodní bilance vývoz dovoz Bilance služeb příjmy doprava cestovní ruch ostatní služby výdaje doprava cestovní ruch ostatní služby Bilance výnosů výnosy náklady Běžné převody příjmy výdaje B. Kapitálový účet příjmy výdaje C. Finanční účet Přímé investice v zahraničí zahraniční v tuzemsku Portfoliové investice Finanční deriváty Ostatní investice Celk em A,B a C D. Saldo chyb a opomenutí Celk em A,B, C a D E. Změna devizových rezerv (nárůst)

Pramen: ČNB (27.9.2011)

debet

saldo -116 379,6 53 826,5

2 225 426,9 2 171 600,4 75 307,9 399 97 135 166

338,0 120,4 954,0 263,6 324 78 77 167

030,2 741,9 585,4 702,9 -254 685,9

93 442,7 348 128,5 9 171,9 87 928,2 78 756,3 32 408,3 38 260,7 5 852,3 183 272,8 97 006,4 32 507,8 129 514,2 157 402,1 -2 961,1 -68 174,6 99 301,5 -57 876,4 41 425,1 -41 425,1

Údaje jsou v mil. Kč.

Běžný účet a obchodní bilance České republiky

Pramen: ČNB (20.9.2011)

Přímé zahraniční investice do České republiky

Pramen: ČNB (27. 9.2011)

Měnový kurz české koruny

Pramen: ČNB (27.9.2011)

Fiskální ukazatele

Saldo státního rozpočtu ČR

Pramen: ČSÚ, MF ČR

Státní dluh České republiky

Pramen: MF ČR

Veřejný (vládní) sektor v ČR

Převzato z www.mfcr.cz

Deficit veřejného (vládního) sektoru ČR

Pramen: ČSÚ (31:1:2011)

Veřejný dluh (vládního sektoru) ČR

Pramen: ČSÚ (31.1.2011)

SPOTŘEBA A ÚSPORY

Struktura přednášky • Krátkodobá Keynesova spotřební a úsporová funkce • Model mezičasové volby • Dlouhodobé teorie spotřeby – Teorie životního cyklu – Teorie permanentního důchodu

Spotřební výdaje v % HDP v roce 2009 v některých státech

Jedná se o podíl spotřebních výdajů domácností a výdajů neziskových institucí v % HDP, (vše ve s.c.)

Pramen: Eurostat,

Výdaje na spotřebu domácností v roce 2009 v České republice

Pramen: ČSÚ, v.b.c

Keynesova spotřební funkce Spotřeba C

ΔC

C  Ca  cYD

Δ YD

Ca 45° YD0

Disponibilní důchod YD

Klesající průměrný sklon ke spotřebě u keynesovy spotřební funkce Spotřeba C

C  Ca  cYD Q P O

Ca


Vztah keynesovy spotřební a úsporové funkce Spotřeba C Úspory S

C = Ca + cYD C
S = - Sa + sYD

C>YD Ca

YD0 Sa


Model mezičasové volby – indiferenční křivky Období 2

Období 1

U = f (C1, C2)

Model mezičasové volby – mezičasové rozpočtové omezení Období 2

R 2  Y1  (1  i)  Y2 B

A

R1  Y1 

Období 1

Y2 1 i

Mezičasová volba spotřebitele Období 2

B

C2

E

Y2

D

C1

Y1

A

Období 1

Mezičasová volba –růst úrokové míry Období 2 B*

B+ B F

E

G

U1

U2

D

Y2

C1+

C 1*

C1**

A+

Y1

A*

A

Období 1

Mezičasová volba spotřebitele – omezení úvěru Období 2

B

Y2 C2 C2 *

D

E

C1 C1* Y1

A

Období 1

Teorie dlouhodobé spotřeby

• Teorie životního cyklu • Teorie permanentního důchodu

Teorie životního cyklu

1 Ct  (Yt  ( P  1)Y e  Wt ) L

Vývoj spotřeby v průběhu života spotřebitele důchod spotřeba

úspory spotřeba

spotřeba

výběr z úspor

úvěry

věk mládí

produktivní věk

stáří

Míra úspor a průměrný věk obyvatelstva v České republice

Pramen: ČSÚ

Teorie životního cyklu krátkodobá a dlouhodobá funkce spotřeby C

LC SC3

SC2 SC1

YD

Teorie permanentního důchodu

C  c Y

P

YD  Y  Y P

T

Krátkodobá a dlouhodobá spotřební funkce podle teorie permanentního důchodu LC

C

C2

E2 SC

C1

E1 E0

YD0

YD1

YD

Doplnění Keynesovy funkce spotřeby C

C=Ca+cYD

Ca 45° YD

INVESTICE

Struktura přednášky

• • • • •

Investice vs.kapitál Optimální množství kapitálu Poptávka po investicích Investice a akciový trh Investice do zásob

Kapitál vs. Investice

Kapitál ke konci 2. roku (K2)

=

Kapitál ke konci 1. roku (K1)

-

Opotřebení kapitálu v průběhu 2. roku (δ*K1)

+

Hrubé investice v průběhu 2. roku (I2)

Vývoj HDP a investic v České republice

Meziroční změny ve s.c. hrubé tvorby kapitálu

Pramen: ČSÚ

Optimální množství kapitálu

• příjem z mezního produktu kapitálu • mezní náklad na kapitál

MRPK  MFCK

Produkční funkce a mezní produkt kapitálu

Produkce (Q)

MPK

Q2

Q1

K1

K2

Kapitál (K)

K1

K2

Kapitál (K)

Příjem z mezního produktu kapitálu MRPK

MRPK Kapitál (K)

Mezní náklad na kapitál r  i  e

MFCK  r  PK

MFCK  (r  )PK

Mezní náklad na kapitál

MFCK

MFCK

Kapitál (K)

Optimální zásoba kapitálu MRPK MFCK

E

MFCK

MRPK

K*

Kapitál (K)

Optimální zásoba kapitálu při zvýšení očekávané produkce MRPK MFCK

K*    Q E1

E2

MFCK

MRPK (Q2) MRPK (Q1) K*1

K*2

Kapitál (K)

w   k* (r  )PK

Poptávka po investicích - firma

It  K  K * t

* t 1

I t    Q t    Q t 1 I t    Q

I t  ( K  K ) * t

* t 1

I t      Q

Poptávka po investicích – agregátní úroveň

K*    Y I t    Yt    Yt 1 I t    Y

I t      Q

Fiskální a měnová politika a investice

• Fiskální politika – Výdaje – vytěsňovací efekt – Příjmy – změny daní, daňové výhody, očekávané změny daní

• Měnová politika – Změny peněžní zásoby a úrokové míry

Investice a akciový trh – Tobinovo q tržní hodnota firmy q = -----------------------------------------------reprodukční náklady firmy

Čisté investice

+

0

1

-

PV 

Ziskn  tý.rok Zisk1.rok Zisk2.rok  ...  1 i (1  i) 2 (1  i ) n

Tobinovo q

Investice do zásob

Pramen: ČSÚ

Investice do zásob

Plánované zásoby Zt  ( Z*t  Zt 1 )

Z*    S

e

Zt  (  Set  Zt 1 )

Neplánované zásoby

Zt  (Set  St )

Celkové investice do zásob

Zt  1 (  S  Zt 1 )  2 (S  St ) e t

e t

Model produkt - výdaje Určení rovnovážné produkce


• • • •

Předpoklady modelu Dvousektorová ekonomika – domácnosti a firmy Třísektorová ekonomika – vláda Čtyřsektorová ekonomika – zahraniční sektor

Předpoklady modelu

Model krátkého období – ekonomika pod potenciálním produktem – dostatečná zásoba kapitálu a práce – fixní nominální mzdy – fixní cenová hladina

Dvousektorová ekonomika

• Domácnosti --- spotřeba (Keynesova krátkodobá funkce spotřeby) • Firmy --- investice

Dvousektorová ekonomika - spotřeba Spotřeba C

C=Ca+cYD ΔC

Další faktory: -úroková míra -bohatství -očekávání

Δ YD

Ca 45° YD0


Dvousektorová ekonomika - Investice Plánované investice

Investice -plánované Ip -neplánované Iu

Ip

Další faktory: -reálná úroková míra -očekávání investorů 45° Y

Dvousektorová ekonomika rovnovážný produkt AD agregátní poptávka

Y  AD IU  0 ADY IU 0

AD = A + c Y

AD=Y C=Ca+cY

Ca A IP 45° Y1

Y0

Y2

Y produkce

Dvousektorová ekonomika rovnovážný produkt

AD  C  I P AD  Ca  cY  I P

AD  Y Y  Ca  cY  I Y  cY  Ca  I (1  c)Y  Ca  I 1 Y (Ca  I) 1 c

Y  A

Dvousektorová ekonomika změna autonomních výdajů - multiplikátor AD

E1

G D

Y0 (2000)

E0

ΔA (100)

B

ΔY (100)

C

45° AD1 = A1 + cY

H F

B C

ΔS (20)

ΔC (80)

D

ΔY (80)

F

A1

ΔA = 100

AD0 = A0 + cY

ΔS (16)

ΔC (64)

G

ΔY (64)

H

E0

A0

ΔS (12,8) Y1 = 2500

Y0 = 2000 ΔY = 500

ΔC (51,2)

Y

ΔY (51,2)

ΔS (10,24)

ΔC (40,96)

Y1=2500

E1

Dvousektorová ekonomika změna autonomních výdajů - multiplikátor

Y  A  c  A  c  A  c  A  c  A 2

3

Y  1  c  c 2  c 3  c n A

1  qn Sn  a1  1 q

1 Y   A 1 c

n

Dvousektorová ekonomika základní makroekonomická identita

Y CI

Y  CS

CI  CS IS

Vstřiky: investice

Úniky: úspory

Rovnovážný produkt: rovnost vstřiků a úniků

Dvousektorová ekonomika základní makroekonomická identita AD agregátní poptávka

AD = A + c Y AD=Y C=Ca+cY

S = -Sa + sY A

Ca IP 45° Y0 Sa

Y produkce

Třísektorová ekonomika

• Vláda ovlivňuje disponibilní důchod – vybírá daně – poskytuje transfery

• Provádí vládní nákupy statků a služeb

Třísektorová ekonomika

Disponibilní důchod

YD  Y  Ta  t  Y  TR Spotřební funkce C  Ca  cYD C  Ca  c(Y  Ta  tY  TR)

Třísektorová ekonomika rovnovážný produkt AD  C  I P  G AD  Ca  c  YD  I P  G AD  Ca  c  (Y  Ta  t  Y  TR)  I P  G

AD  Y Y  Ca  cY  cTa  ctY  cTR  I  G 1 Y (Ca  cTa  cTR  I  G ) 1  c(1  t )

Y  A

Třísektorová ekonomika rovnovážný produkt AD agregátní poptávka

ADIII=C + IP + G

E2

ADII = C + IP E1

E0 G, cTR, -cTa

Ca, IP, 45°

Y0

Y1

Y2

Y produkt

Třísektorová ekonomika multiplikátory

Výdajový multiplikátor (obecný):

1 1  1  c 1  c(1  t )

Y    A Multiplikátor transferových plateb

Y 

c  TR 1  c(1  t )

Y   TR  TR Multiplikátor autonomních daní

Y 

c  Ta 1  c(1  t )

Y   Ta  Ta

Třísektorová ekonomika základní makroekonomická identita YD  Y  T  TR C  S  Y  T  TR

Y CIG

Y  C  S  T  TR

C  I  G  C  S  T  TR I  G  S  T  TR I  S  (T  TR  G )

Úniky: úspory, čisté daně

Vstřiky: investice, vládní nákupy

S  NT  I  G Rovnovážný produkt: rovnost vstřiků a úniků

Čtyřsektorová ekonomika Export (Xa): -nominální měnový kurz -produkt v zahraničí -cenové hladiny -cla, kvóty….

NX  Xa  Ma  mY NX čistý export

Import:

M  Ma  mY Xa-Ma NX=Xa-Ma-mY

Y produkt

Čtyřsektorová ekonomika rovnovážný produkt AD  C  I P  G  NX AD  Ca  c  YD  I P  G  NX AD  Ca  c  (Y  Ta  tY  TR)  I P  G  Xa  Ma  mY

AD  Y Y  Ca  cY  cTa  ctY  cTR  I  G  Xa  Ma  mY 1 Y (Ca  cTa  cTR  I  G  Xa  Ma ) 1  c(1  t )  m

Čtyřsektorová ekonomika multiplikátor

Y  A

1 1 1   1  c 1  c(1  t ) 1  c(1  t )  m

Čtyřsektorová ekonomika rovnovážný produkt AD agregátní poptávka E2

ADIV =C + IP + G + NX

ADIII =C + IP + G

E1

E0 Xa, -Ma

Ca, IP, G, cTR, -cTa

45°

Y0

Y1

Y2

Y produkt

Čtyřsektorová ekonomika základní makroekonomická identita C  I  G  X  M  C  S  T  TR I  G  X  M  S  T  TR I  S  (T  TR  G )  (X  M)

Úniky: úspory, čisté daně, import

Vstřiky: investice, vládní nákupy, export

S  NT  M  I  G  X Rovnovážný produkt: rovnost vstřiků a úniků

Čtyřsektorová ekonomika základní makroekonomická identita

Hrubé investice (hrubá tvorba kapitálu) - fixní kapitál - změna zásob a rezerv Hrubé úspory - hrubé vládní úspory - hrubé úspory domácností - hrubé úspory nefinančních podniků a finančních institucí - zahraniční úspory (běžný účet plat.bilance) - metodologické diference

2000 29,5 28,0 1,5 29,5 2,4 4,7

2001 29,5 28,0 1,5 29,5 2,7 4,1

2002 28,6 27,5 1,1 28,6 2,0 4,5

2003 27,2 26,7 0,5 27,2 1,4 4,1

2004 27,5 25,8 1,7 27,5 4,0 2,9

2005 25,8 24,9 0,9 25,8 3,5 3,4

2006 27,1 25,2 1,9 27,1 3,5 3,3

17,7 -4,8 -0,1

17,5 -5,3 0,0

15,9 -5,5 0,6

15,2 -6,2 0,3

14,0 -5,2 1,4

16,4 -1,6 0,9

17,2 -3,1 0,0

Pramen: Makroekonomická predikce MF ČR (říjen 2007)

Trh peněz


• • • •

Definice peněz Funkce peněz Nabídka peněz Poptávka po penězích

Definice peněz

• Teoretická • Empirická

Peněžní zásoba – peněžní agregáty

M2

Oběživo

Jednodenní vklady

Celkem

Vklady s dohodnutou splatností do 2 let

295 322

1 030 400

1 325 722

465 274

M1

Stav k 31. 12. 2006 v mil. Kč.

Vklady s výpovědní lhůtou do 3 měsíců

Celkem

193 541

1 984 537

Zdroj: ČNB, měnový přehled

Funkce peněz

• Prostředek směny • Zúčtovací jednotka • Uchovatel bohatství

Nabídka peněz – multiplikace vkladů Účetní bilance centrální banky aktiva vládní cenné papíry úvěry komerčním bankám devizové rezervy ostatní

pasiva hotovost v oběhu rezervy komerčních bank ostatní

Účetní bilance komerční banky aktiva rezervy u centrální banky úvěry cenné papíry ostatní

pasiva depozita (vklady) úvěry od centrální banky ostatní

Peněžní zásoba (M1), měnová báze, peněžní multiplikátor (M1)

M1 C  D  MB C  R

Peněžní zásoba (M2), měnová báze, peněžní multiplikátor (M2) MB  C  R D R T R 0

M2  C  D  T 

kC 

C D

kT 

M2 CDT  MB C  R D  R T  R 0

T D

rD 



RD D

rT 

RT D

1  kC  kT k C  rD  k T  rT  r0

M2    MB

r0 

R0 D

Nabídka peněz Existence dobrovolných rezerv

Neexistence dobrovolných rezerv i

i

MS/P

MS/P

MS/P MS/P

Poptávka po penězích - modely • Transakční modely – Kvantitativní teorie peněz – Baumolův-Tobinův model Keynesova teorie poptávky po penězích • Portfoliové modely – Friedmanova teorie – Tobinův model

Kvantitativní teorie peněz • Fisherova verze M  VT  P  T

M  VY  P  Y

• Cambridgeská verze MD  k  P  Y*

MD 

1 P  Y* VY

Keynesova teorie poptávky po penězích

Motivy držby peněz: - transakční motiv - motiv spojený s důchodem - motiv podnikání - opatrnostní motiv - spekulační motiv

Keynesova teorie poptávky po penězích i

MD  L  k Y  h i P

MD/P

MD/P

Friedmanova poptávka po penězích Bohatství v aktivech: - peníze - obligace - akcie - fyzický kapitál - lidský kapitál

MD  f (W, i B , i E , P, , h, u)

MD W  f ( , i B , i E , , h, u ) P p

Model IS – LM - BP Vnitřní a vnější rovnováha ekonomiky


• • • • •

Předpoklady modelu Křivka IS – rovnováha na trhu statků a služeb Křivka LM – rovnováha na trhu peněz Křivka BP – rovnováha platební bilance Současná vnitřní a vnější rovnováha

Předpoklady modelu IS-LM-BP • Krátké období • Ekonomika pod potenciálním produktem – Dostatečná zásoba kapitálu – Nezaměstnanost • Fixní cenová hladina • Exogenní nabídka peněz

Křivka IS Rovnováha na trhu statků a služeb

Rovnováha na trhu statků a služeb poptávka po autonomních výdajích i (%)

I  I  bi i1

b( I ) 

I i

i0

Ca  Ca  bi

A1

A0

A plánované autonomní výdaje

b( Ca) 

Ca i

Rovnováha na trhu statků a služeb čistý export

NX  X  M  mY  vR NX  NX  mY  vR PF R  E P

Rovnováha na trhu statků a služeb plánované výdaje AD  AE  Ca  c(Y  TA  tY  TR)  I  G  X  M  mY  bi  R AD  Y Y  Ca  cY  cTA  ctY  cTR  I  G  X  M  mY  bi  R

Y

1  (A  bi  R ) 1  c(1  t )  m

A  Ca  cTR  cTa  I  G  NX



1 1  c(1  t )  m

Rovnováha na trhu statků a služeb odvození křivky IS - 1.krok i (%)

Poptávka po autonomních výdajích

Model 45° AD 45°

E0

A0 E0

i0

A0

A

Y0

Y

Křivka IS i (%)

i0

E0

Y0

Y

Rovnováha na trhu statků a služeb odvození křivky IS - 1.krok i (%)

Poptávka po autonomních výdajích

Model 45° AD 45°

E0

E1

i1

A0 E0

i0

A1

A0

E1

A1

A

Y1

Y0

Y

Křivka IS i (%)

E1 i1

E0

i0

IS

Y1

Y0

Y

Rovnováha na trhu statků a služeb Křivka IS: Vyjadřuje veškeré kombinace úrokové míry a produktu, při kterém je trh statků a služeb v rovnováze. Rovnice:

Y    (A  R  bi)

Rovnováha na trhu statků a služeb sklon křivky IS Y  (A  R  bi) Y

1 (Ca  I  G  cTR  cTA  NX R  bi) 1  c(1  t )  m

Y

1 bi (Ca  I  G  cTR  cTa  NX  R )  1  c(1  t )  m 1  c(1  t )  m

sklon : Y 

b * i 1  c(1  t )  m

i 1  c(1  t )  m  Y b

Rovnováha na trhu statků a služeb sklon křivky IS pokles b

i (%)

i (%) IS

růst b

pokles α

IS

růst α

Y A

Y

Rovnováha na trhu statků a služeb posun křivky IS i (%)

 * A  *  Ca  * G  * I  * c *  TA  * c *  TR  * X  * M  *  * R

IS

IS´

Y

Rovnováha na trhu statků a služeb body mimo křivku IS i (%)

AD
AD>Y

IS

Y

Křivka LM Rovnováha na trhu peněz

Trh peněz a trh ostatních finančních aktiv WN  L  DOFA P WN M   SOFA P P L  DOFA 

M  SOFA P

M (L  )  ( DOFA  SOFA)  0 P

Trh peněz a trh ostatních finančních aktiv

M L P

M L P

DOFA SOFA

DOFA SOFA

Rovnováha na trhu peněz nabídka peněz i (%)

M P

M/P nabídka peněz (nabídka reálných peněžních zůstatků)

Rovnováha na trhu peněz poptávka po penězích i (%)

L

L poptávka po penězích (poptávka po reálných peněžních zůstatcích L= kY - hi

k 

L Y

h

L i

k , h 0

Rovnováha na trhu peněz i (%)

M P

E0

i0

L

M/P, L

L

M P

kY  hi 

M P

Rovnováha na trhu peněz dosahování rovnováhy i (%)

M P i1

E0 i0

i2 L

M/P, L

Rovnováha na trhu peněz odvození křivky LM – 1.krok i (%)

i (%)

M P

i0

E0

i0

E0

L(Y0)

M/P, L

Y0

Y

Rovnováha na trhu peněz odvození křivky LM – 2.krok i (%) i1

i (%)

M P

i1

E1

E1

LM

i0

L(Y1)

E0

i0

E0

L(Y0)

M/P, L

Y0

Y1

Y

Rovnováha na trhu peněz Křivka LM:

Vyjadřuje veškeré kombinace úrokové míry a produktu, při kterých je trh peněz a zároveň i trh ostatních finančních aktiv v rovnováze. Rovnice:

L

M P

kY  hi 

M P

1 i h

 M    kY  P    

Rovnováha na trhu peněz Sklon křivky LM  1 M  i    kY  h P  i 

k M Y  h P h

sk lon i Y



k h

   

Rovnováha na trhu peněz sklon křivky LM – vliv k i (%)

i (%)

M P

i1

i1 E1

LM

L(Y1)

i0 E0

i0

k * ΔY

E0

L(Y0)

M/P, L

Y0

Y1

Y

Rovnováha na trhu peněz sklon křivky LM – vliv h NÍZKÉ

h

i (%) i1

i (%)

M

LM

P i1

k*(Y1-Y0) i0

i0 L(Y1) L(Y0) Y0

Y1

Y

VYSOKÉ h i (%)

i (%)

M P

LM i1

i1 i0

k*(Y1-Y0)

L(Y1)

i0

L(Y0) Y0

Y1

Y

Rovnováha na trhu peněz Sklon křivky LM – extrémní případy Klasický případ

i (%)

Past na likviditu i (%)

LM

LM

Y

M  kY  hi P M Y  P k

Y

Rovnováha na trhu peněz Poloha křivky LM – růst nominální zásoby peněz i (%)

M0

M1

P

P

i (%) LM LM

i0

E0

E0

i1

i0

E1 L(Y0)

M/P, L

E1

i1

Y0

Y

Rovnováha na trhu peněz body mimo křivku LM i (%) LM

L<

M P L>

M P

Y

Rovnováha uzavřené ekonomiky ekonomiky i LM

E0 i0

IS

Y0

Y

Fiskální a monetární politika v uzavřené ekonomice v modelu IS-LM

Účinnost fiskální politiky: vytěsňovací efekt IS1 i (%)

IS0

LM

E1

i1 i0

E0

Vytěsňovací efekt

E2

Y0

Y1

Y2

Y

Účinnost fiskální politiky – vliv sklonu křivky IS NÍZKÉ b

VYSOKÉ b

i (%)

i (%) LM

LM IS1

i1 IS1

i1

E1 IS0


IS0


E1

i0

i0

E0

E0

Y0 Y1

Y

Y0

Y1

Y

Účinnost fiskální politiky – nulový vytěsňovací efekt i (%)

IS0

IS1

LM

i1 i0

E0 nulový vytěsňovací efekt

Y0

Y1

Y

Účinnost fiskální politiky – vliv sklonu křivky LM NÍZKÉ h

VYSOKÉ h

i (%)

i (%)

LM

IS1

IS1

IS0 IS0

E1

i1



LM

i1 i0

E1

i0

E0

Y0

Y1

Y

E0

Y0 Y1

Y

Účinnost fiskální politiky – úplný vytěsňovací efekt i (%)

LM

IS1 IS0

Úplný vytěsňovací efekt

i1 i0 E0

Y0

Y

Monetární expanze – zvýšení nominální zásoby peněz i (%)

IS

LM0 LM1 1 ΔM  k P

i0

E0

i1

E1

Y0

Y1

Y

Účinnost monetární politiky – vliv sklonu křivky IS VYSOKÉ b

NÍZKÉ b

i (%)

i (%) LM0

LM0

LM1

LM1

IS IS E0

i0 i1

1 ΔM  k P

i0

E1

1 ΔM  k P

E0

i1 Y0

Y1

Y

E1

Y0

Y1

Y

Neúčinná monetární politika i (%)

IS LM0

LM1

1 ΔM  k P

E0 i0

i1

E1

Y

Y

Účinnost monetární politiky – vliv sklonu křivky LM VYSOKÉ h

NÍZKÉ h

i (%)

i (%) LM0

LM1

IS IS

E0

i0 i1

1 ΔM  k P

LM0 LM1

i0

E1

1 ΔM  k P

E0

i1 Y0 Y1

Y

E1

Y0

Y1

Y

Maximálně účinná monetární politika i (%)

LM0

IS

LM1

1 ΔM  k P

i0 E0

i1

E1

Y0

Y1

Y

Neúčinná monetární politika – past likvidity i (%)

IS

LM0 i0 E0

Y0

Y

Křivka BP Rovnováha platební bilance

Rovnováha platební bilance odvození křivky BP – 1.krok čistý export - běžný účet

čistý tok kapitálu - finanční účet

NX

i

A NX1

+ i0

NX0 Y1

Y

-

A

NX

-

i1

NFC1

křivka platební bilance i

i1 A

Y1

Y

NFC0

+

NFC

Rovnováha platební bilance odvození křivky BP – 2.krok čistý export - běžný účet

čistý tok kapitálu - finanční účet

NX

i i2

B

A NX1

+ i0

NX0 Y1

-

Y0

Y2

NX2

Y A

NX

i1

B

-

NFC1

křivka platební bilance i BP i2 B

i1 A

Y1

Y2

Y

NFC0

NFC2

+

NFC

Rovnováha platební bilance Křivka BP Vyjadřuje veškeré kombinace úrokové míry a produktu, při kterých je v rovnováze platební bilance.

Rovnováha platební bilance body mimo křivku BP i (%) BP D

E

Y

Rovnováha platební bilance rovnice křivky BP Funkce čistého exportu

Funkce čistého kapitálového toku

NX  NX  m  Y    R

NFC  NFCa    (i D  i F )

Rovnice křivky BP

NX  m  Y    R  NFCa    (i D  i F )  0

iD 

  i F  NX    R  NFCa m  Y  

Rovnováha platební bilance sklon křivky BP Dokonalá kapitálová mobilita i (%)

Dokonalá kapitálová imobilita i (%)

BP

BP iD = iF

Y

Y

Rovnováha platební bilance posun křivky BP i (%)

BP1

BP0

Y

-zhodnocení R -pokles zahr. úrok. míry -pokles auton. čis. exportu -pokles auton. čis. kapit. toku -pokles citlivosti čistých exportů na R

Vnitřní a vnější rovnováha ekonomiky i LM

E0

BP

i0

IS

Y0

Y

Mundell – Flemingův model

Mundell – Flemingův model Předpoklady modelu

• Platí pro malou otevřenou ekonomiku • Ekonomika pod potenciálním produktem • Cenová hladina je fixní

Dokonalá kapitálová mobilita

Vnější a vnitřní rovnováha dokonalá kapitálová mobilita i (%) LM IS

E0 iD = iF BP

Y Y0

Dokonalá kapitálová mobilita Fixní měnový kurz

Fiskální expanze v systému fixního měnového kurzu 1.krok i (%)

IS1 LM0 IS0

E1 iD1 E0 iD = iF BP

Y0

Y1

Y

Fiskální expanze v systému fixního měnového kurzu 2.krok i IS1

(%)

LM0 IS0

E1

LM1

iD1 E2

E0 iD = iF

BP

Y0

Y1

Y2

Y

Fiskální restrikce v systému fixního měnového kurzu 1.krok i (%) IS0

LM0

E0 iD = iF E1

BP

iD1

IS1

Y1

Y0

Y

Fiskální restrikce v systému fixního měnového kurzu 2.krok i (%) LM1

IS0

LM0

E0

E2 iD = iF E1

BP

iD1

IS1

Y2

Y1

Y0

Y

Monetární expanze v systému fixního měnového kurzu 1.krok i (%) IS0

LM0 LM1

E0 iD = iF E1

iD1

Y0

Y1

BP

Y

Monetární expanze v systému fixního měnového kurzu 2.krok i (%) IS0

LM0 LM1

E0 iD = iF E1

iD1

Y0

Y1

BP

Y

Monetární restrikce v systému fixního měnového kurzu 1.krok i (%)

LM1 IS0

LM0

E1 iD1

E0

iD = iF BP

Y1

Y0

Y

Monetární restrikce v systému fixního měnového kurzu 2.krok i (%)

LM1 IS0

LM0

E1 iD1

E0

iD = iF BP

Y1

Y0

Y

Dokonalá kapitálová mobilita Flexibilní měnový kurz

Fiskální expanze v systému flexibilního měnového kurzu 1.krok i (%)

IS1 LM0 IS0


Y0

Y1

Y

Fiskální expanze v systému flexibilního měnového kurzu 2.krok i (%)

IS1 LM0 IS0


Y0

Y1

Y

Fiskální restrikce v systému flexibilního měnového kurzu 1.krok i (%) IS0

LM0

E0 iD = iF E1

BP

iD1

IS1

Y1

Y0

Y

Fiskální restrikce v systému flexibilního měnového kurzu 2.krok i (%) IS0

LM0

E0 iD = iF E1

BP

iD1

IS1

Y1

Y0

Y

Monetární expanze v systému flexibilního měnového kurzu

1.krok i (%) IS0

LM0 LM1

E0 iD = iF E1

iD1

Y0

Y1

BP

Y

Monetární expanze v systému flexibilního měnového kurzu

2.krok

i (%) IS1

LM0

IS0

LM1

E0

E2

iD = iF E1

iD1

Y0

Y1

Y2

BP

Y

Monetární restrikce v systému flexibilního měnového kurzu

1.krok

i (%)

LM1 IS0

LM0

E1 iD1

E0

iD = iF BP

Y1

Y0

Y

Monetární restrikce v systému flexibilního měnového kurzu

2.krok i (%)

LM1 LM0

IS0

IS1

iD1

E1 E0

E2

iD = iF BP

Y2

Y1

Y0

Y

Dokonalá kapitálová imobilita

Vnější a vnitřní rovnováha dokonalá kapitálová imobilita i BP LM

IS

E0

Y0

Y

Dokonalá kapitálová imobilita Fixní měnový kurz


BP LM0

IS0

i1

E1

i0

E0

Y0

Y1

Y


BP

LM1 LM0

IS0

i2

E2

i1

E1

i0

E0

Y0

Y1

Y

Monetární expanze v systému fixního měnového kurzu - 1.krok i BP

IS0 LM0 LM1

i0

E0

i1

E1

Y0

Y1

Y

Monetární expanze v systému fixního měnového kurzu - 2.krok i BP

IS0 LM0 LM1

i0

E0

i1

E1

Y0

Y1

Y

Dokonalá kapitálová imobilita Flexibilní měnový kurz

Fiskální expanze v systému flexibilního měnového kurzu - 1.krok i

BP0 IS1 LM0

IS0

i1

E1

i0

E0

Y0

Y1

Y

Fiskální expanze v systému flexibilního měnového kurzu - 2.krok IS2

i

BP0

BP1

IS1

LM0

IS0

E2

i2 i1

E1

i0

E0

Y0

Y1

Y2

Y

Monetární expanze v systému flexibilního měnového kurzu - 1.krok i BP0

IS0 LM0 LM1

i0

E0

i1

E1

Y0

Y1

Y

Monetární expanze v systému flexibilního měnového kurzu - 2.krok i BP1

BP0

IS1 IS0

LM0 LM1

i2

E2

i0

E0

i1

E1

Y0

Y1

Y2

Y

Nedokonalá kapitálová mobilita

Vnější a vnitřní rovnováha nedokonalá kapitálová mobilita i

LM

IS

BP

i0

E0

Y0

Y

Nedokonalá kapitálová mobilita Fixní měnový kurz

Fiskální expanze v systému fixního měnového kurzu 1.krok i IS1 LM0

IS0

i1

E1

BP

E0

i0

Y0

Y1

Y

Fiskální expanze v systému fixního měnového kurzu 2.krok i IS1 LM0

IS0

LM1

i1

BP

E1

i2

E2 E0

i0

Y0

Y1

Y2

Y

Monetární expanze v systému fixního měnového kurzu - 1.krok i

LM0

IS

LM1

BP

i0

E0 E1

i1

Y0

Y1

Y

Monetární expanze v systému fixního měnového kurzu - 2.krok i

LM0

IS

LM1

BP

i0

E0 E1

i1

Y0

Y1

Y

Nedokonalá kapitálová mobilita Flexibilní měnový kurz

Fiskální expanze v systému flexibilního měnového kurzu - 1.krok i IS1 LM0

IS0

i1

E1

BP

E0

i0

Y0

Y1

Y

Fiskální expanze v systému flexibilního měnového kurzu - 2.krok i IS2

IS1 LM0

IS0

BP1 E1 BP0

i1

E2

i2 E0

i0

Y0

Y2

Y1

Y

Monetární expanze v systému flexibilního měnového kurzu - 1.krok i

LM0

IS

LM1

BP0

i0

E0 E1

i1

Y0

Y1

Y

Monetární expanze v systému flexibilního měnového kurzu - 2.krok i

IS1

LM0

IS0

LM1 BP0

BP1 E0 i0 i2 i1

E2 E1

Y0

Y1

Y2

Y

Marshall-Lernerova podmínka

Reakce čistého exportu na znehodnocení měny

Přebytek

Čistý export

J - křivka

Deficit

Čas

E

Marshall-Lernerova podmínka Cenová elasticita poptávky po vývozech:

%X X  %E CZK / USD

X E CZK / USD X   X E CZK / USD

Cenová elasticita poptávky po importu:

M E CZK / USD M   M E CZK / USD

%M M  %E CZK / USD Marsahll-Lernerova podmínka:

( X   M )1

Determinace měnového kurzu

Měnový trh české koruny eur za 1 českou korunu (CZK/EUR)

DCZK (poptávka po českých korunách)

SCZK (nabídka českých korun)

0,03448 (29 CZK/EUR)

0,03333 (30 CZK/EUR)

0,03226 (31 CZK/EUR)

množství českých korun

Teorie determinace měnového kurzu

• Teorie parity kupní síly • Teorie parity úrokových sazeb

Teorie parity kupní síly

• Absolutní verze parity kupní síly - zákon jediné ceny • Relativní verze parity kupní síly

Zákon jediné ceny

i PD



i E D/F  PF

i PD ED / F  i PF

Absolutní verze parity kupních sil

ED / F 

PD PF

PD  E D/F  PF

Relativní verze parity kupní síly PD( t ) P D( t 1)   D( t ) PD( t 1)

E D / F( t )  E D / F( t 1) E D / F( t 1)

PF( t )  PF( t 1) PF( t 1)

 F( t )

 D( t )  F( t )

E D / F( t )  D( t )  F( t )

EeD / F( t 1)  eD( t 1)  eF( t 1)

Relativní verze parity kupní síly %E eD / Ft 1 PPP

eDt 1  eFt 1

Reálný měnový kurz PF R D / F  ED / F  PD

reálný měnový kurz při platnosti absolutní verze parity kupní síly

RD/ F 1

Index ERDI

ERDI 

ED / F E D / F( PPP)

Teorie parity úrokových sazeb

Teorie parity úrokových sazeb-předpoklady:

• aktiva v různých měnách jsou dokonalými substituty (stejné riziko, stejná likvidita) • dokonalá mobilita kapitálu • investoři jsou indiferentní

Teorie parity úrokových sazeb

• Nekrytá parita úrokových sazeb • Krytá parita úrokových sazeb

Teorie parity úrokových sazeb Nekrytá parita úrokových sazeb

Princip teorie parity úrokových sazeb

1 000 000 Kč

Převod podle kursu 7CZK/PLN

142 857

Vklad na 1 rok s 6%ní úrokovou sazbou

Vklad na 1 rok s 3%-ní úrokovou sazbou

1 030 000 Kč



1 135 713

Převod podle kursu 7,50CZK/PLN

151 428

Očekávaná míra výnosnosti na dolarové depozitum v současnosti (t-1):

1 E CZK / USD( t 1)

 dolarů

za rok (t) v korunách:

(1  i USA ) 

E eCZK / USD( t ) E CZK / USD

očekávaná míra výnosnosti dolarového depozita za rok (t) v korunách:

i USD 

E eCZK / USD( t )  E CZK / USD( t 1) E CZK / USD( t 1)

Očekávaná míra výnosnosti na dolarové depozitum při změně běžného kurzu Úroková míra v USA je 5 % a očekávaný měnový kurz v čase t je 23,10 CZK/USD Kurz 22 CZK/USD:

0,05 

23,10  22  0,05  0,05  10% 22

Kurz 21,50 CZK/USD

0,05 

23,10  21,50  0,05  0,074  12,4% 21,50

Kurz 22,50 CZK/USD

23,10  22,50 0,05   0,05  0,027  7,7% 22,50

Očekávaná míra výnosnosti na dolarové depozitum E(t-1) CZK/USD

22,50

i USD

E eCZK / USD ( t )  E CZK / USD ( t 1)  E CZK / USD ( t 1)

22

0,05 

21,50

7,7 %

10 %

12,4 %

23,10  E CZK / USD ( t 1) E CZK / USD ( t 1)

Očekávaná míra výnosnosti dolarového depozita v korunách

Očekávaný výnos z českého depozita E(t-1) CZK/USD

22,50

22 21,50

10 % iCZK

iCZK

Rovnováha na měnovém trhu

podmínka nekryté parity úrokových sazeb

i CZK  i USD 

E eCZK / USD ( t )  E CZK / USD( t 1) E CZK / USD ( t 1)

Rovnováha na měnovém trhu podmínka nekryté parity úrokových sazeb

i CZK 

E  E ( t 1) e (t)

E ( t 1)

i CZK  i USD 

 i USD

E  E ( t 1) e (t)

E ( t 1)

Rovnováha na měnovém trhu měnový kurz v krátkém období E(t-1) CZK/USD

22,50

i USD


22

5%  21,50

7,7 %

10 % iCZK

12,4 %


iczk,očekávaná míra výnosnosti dolarového depozita v korunách

Měnový kurz v krátkém období růst domácí úrokové míry E(t-1) CZK/USD

22

i USD

21


5% 

10 % iCZK(0)

15 % iCZK(1)



Měnový kurz v krátkém období růst zahraniční úrokové míry E(t-1) CZK/USD

i USD

22,65


22

8% 

10 % iCZK



Měnový kurz v krátkém období růst očekávaného měnového kurzu E(t-1) CZK/USD

i USD

22,86


22

5% 

10 % iCZK

24  E CZK / USD ( t 1) E CZK / USD ( t 1)


Teorie parity úrokových sazeb Krytá parita úrokových sazeb

Rovnováha na měnovém trhu podmínka kryté parity úrokových sazeb Výnosnost amerického aktiva

i USD 

FCZK / USD( t )  E CZK / USD( t 1) E CZK / USD( t 1)

Rovnováha na měnovém trhu

i CZK  i USD 

FCZK / USD( t )  E CZK / USD( t 1) E CZK / USD( t 1)

Syntéza parity úrokových sazeb a parity kupní síly Fisherova rovnice:

i  r  e i F  rF  eF

i D  rD  eD

Rovnost očekávané a skutečné úrokové míry a rovnost těchto měr v ČR a USA

i D  i F  eD  eF 

E eD / F( t )  E D / F( t 1) E D / F( t 1)

Trh práce a nezaměstnanost

Struktura přednášky: • • • • •

Nezaměstnanost a její charakteristiky Odvození poptávky a nabídky na trhu práce Klasický model trhu práce Keynesiánský model trhu práce Novější přístupy k trhu práce – nového keynesiánství – monetarismu – teorie reálných hospodářských cyklů • Hystereze na trhu práce

Struktura obyvatelstva České republiky v roce 2009 (3.Q) Zaměstnaní (4 921,7)

Ekonomicky aktivní (5 308,7)

Celkové obyvatelstvo (10 508,8)

Nezaměstnaní (387,0)

Ekonomicky neaktivní (5 198,1)

Pramen: ČSÚ

v tom: - mladší 15 let (1491,8) - Důchodci (2 232,0) - Studenti (828,3) ...

Typy nezaměstnanosti

• Frikční • Strukturální • Cyklická • Sezónní

Vztah HDP a míry nezaměstnanosti v ČR 12 10 8 6 %

4 2

0 -2 -4 -6 1998

1999

2000

2001

2002 HDP

2003

2004

2005

nezaměstannost

Pramen: ČSÚ Ing. Tomáš Pavelka, Ph.D. nezaměstnanost

2006

2007

2008

2009

Dopady nezaměstnanosti • Sociální • Ekonomické

% 60

50

40

30

20

10

8,1 8,6 14,2 19,5 19,8 21,2 23,2 24,2 24,6 24,8 26,4 27,5 28,0 28,1 28,3 32,3 32,5 33,7 36,8 40,8 41,2 42,0 44,3 44,5 44,8 45,2 45,7 52,4

Dlouhodobá nezaměstnanost v EU v 3. Q 2009

0

Pramen: Eurostat

Politika zaměstnanosti • Pasivní • Aktivní

Individuální poptávka po práci W , MPL P

W  MPL P

W  MPL P

E1

W  MPL P DL = MPL

L1

L

Individuální nabídka práce U3

Reálný důchod (W/P * L) Spotřeba

U2 U1 (W/P)3

(W/P)2

(W/P)1

0 hodin

L1

L2 L3

W P

24 hodin

L

SL

(W/P)3 (W/P)2 (W/P)1

L1

L2 L3 L

Individuální nabídka práce (zpětně zakřivená) W P SL

L

Rovnováha na agregátním trhu práce (W/P) DL

SL

(W/P)0

E0

L0

W D L  f ( ...) P

L

SL  f (

W ...) P

Klasický model trhu práce (W/P) DL

SL

W0/P1

W0/P0=W1/P1

E0

L0=L*

P0  P1

L

Dynamický model trhu práce zE 3

Osoby zaměstnané (E)

Osoby nezaměstnané (U) nU

4 1

2

Osoby ekonomicky neaktivní

5

Stabilní míra nezaměstnanosti přirozená míra nezaměstnanosti

zE  nU E  PS  U z(PS  U)  nU U z  PS (n  z)

Přirozená míra nezaměstnanosti v některých státech v roce 2001

Finsko

8,6

Rakousko

4,9

Francie

9,3

Řecko

9,8

Japonsko

3,9

Španělsko

11,5

Německo

7,3

Švýcarsko

1,8

Portugalsko

3,8

USA

5,1

Pramen: OECD, Employment Outlook, September 2003

Původní keynesiánský model trhu práce (fixní nominální mzdy) (W/P) DL

SL

W0/P1

W0/P0

E0

L1

L0=L*

P0  P1

L

Nová keynesiánská ekonomie

• Nominální rigidity mezd a cen – Menu cost – Tvorba cen přirážkou – Implicitní dohody • Reálné rigidity – Efektivnostní mzdy

Monetaristický pohled na trh práce (W/P) DL(W/P)

SL(W/Pe)

W1/P0

W0/P0

B

E0 A

W1/P1

L0=L*

L1

L

Trh práce z pohledu teorie reálných hospodářských cyklů Y

Y2

Y1 Y0

L0

L1

L

W/P SL W1/P1

W0/P0 DL´

DL L0

L1

L

Trh práce z pohledu teorie reálných hospodářských cyklů r

SK

Současná hodnota celkové mzdy

r1

W  ( W0 / P0 )  MPK´

r0

MPK

K0

K

( W1 / P1 ) (1  r )

Inflace


• • • • • •

Cenové indexy Míra inflace Reálné a nominální veličiny Nepříznivé dopady inflace Deflace Pravidla měnové politiky

Cenová hladina

Inflace – růst všeobecné cenové hladiny. Všeobecnou cenovou hladinu měříme: - Index spotřebitelských cen - Index cen výrobců - Deflátor HDP

Index spotřebitelských cen Spotřební koš

Potraviny a nealkoholické nápoje Alkoholické nápoje a tabák Odívání a obuv Bydlení, voda, energie, paliva Bytové vybavení, zař. domácnosti, opravy Zdraví Doprava Pošty a telekomunikace Rekreace a kultura Vzdělávání Stravování a ubytování Ostatní zboží a služby Celkem

počet reprezentantů 157 21 66 42 77 53 81 4 108 12 42 50 713

váhy 2008 (‰) 170,3 86,0 47,2 253,4 55,2 25,0 114,9 39,9 93,7 7,8 44,2 62,4 1000,0

Výpočet

p1i

CPI 

 i p

 wi

0i

 wi i

 100

Míra inflace

CPI 2007  CPI 2006  07 / 06  *100 CPI 2006

Vývoj indexů cen výrobců 140 120

100 80 60 40 20 0

Zemědělských výrobců

Pramen: ČSÚ

Průmyslových výrobců

Stavebních prací

Deflátor HDP

deflátor HDP

nominální HDP   100 reálný HDP

p t  q t deflátorHDP   100 p 0  q t

Míra inflace

Pramen: ČSÚ

Míra inflace v EU v roce 2010

Pramen: Eurostat, 27.9.2011

Reálné a nominální veličiny

nominální vs. reálný důchod Procentní změna reálného důchodu

=

Procentní změna nominálního důchodu

nominální vs. reálná úroková míra

ir

e

-

Procentní změna cenové hladiny

Nepříznivé dopady inflace • • • • • •

nominální vs. reálné veličiny příjemci fixních dávek dlužníci vs. věřitelé nejistota v případě investičního rozhodování náklady na ošoupané podrážky taxflace

Deflace v Japonsku 3,5 3 2,5 2

%

1,5 1 0,5 0 -0,5 -1 -1,5 1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

Pramen: World Development Indicators Database

Pravidla měnové politiky

• Cílování peněžní zásoby • Cílování inflace

Model agregátní poptávky a nabídky


• Agregátní poptávka – Pravidlo měnové politiky – křivka MP – Odvození křivky AD – Posuny křivky AD • Agregátní nabídka – Krátké období – Dlouhé období • Rovnováha v modelu AD-AS • Metody léčení inflace

Křivka IS závislost výdajů na reálné úrokové míře r (v %)

IS

Y

Y   (A    R )    b  r

Taylorovo pravidlo

i    0,5  (

Y  Y* *

Y

)  0,5  (  0,02)  0,02

Pravidlo měnové politiky vztah mezi mírou inflace a reálnými úrokovými sazbami r (v %)

MP1

Fisherova rovnice

r i

MP0

e r1

r0

0

1

 ( v%)

Mezera produktu v ČR


Pravidlo měnové politiky vztah mezi mírou inflace a produkční mezerou r (v %)

MP1

MP0

r  f (Yp , )

r1

r0

Y Y*

Y  Y*

Y Y*

Y

Odvození křivky AD r (v %)

MP1

MP0

r ( 1 )

r ( 0 )

B

A

IS

Y

Míra inflace

1 0

AD

Y

Agregátní poptávka

Agregátní poptávka vyjadřuje celkové výdaje ekonomiky při různých úrovních míry inflace

Posun křivky AD - růst Míra inflace

- růst vládních nákupů -růst spotřeby -růst investičních výdajů -zlepšení čistého exportu - zvýšení inflačního cíle -zvýšení peněžní zásoby

0

AD1

AD0

Y0

Y1

Y

Posun křivky AD - pokles Míra inflace

- pokles vládních nákupů -pokles spotřeby -pokles investičních výdajů -zhoršení čistého exportu - pokles inflačního cíle -snížení peněžní zásoby

0

AD0

AD1 Y1

Y0

Y

Agregátní nabídka Agregátní nabídka vyjadřuje různá množství, která jsou firmy ochotny nabízet při různých mírách inflace.

Agregátní nabídka

• Dlouhé období • Krátké období zdroje rigidity:

- menu cost - koordinační selhání - implicitní cenové kontrakty /tzv. klientské trhy) - dlouhodobé kolektivní smlouvy - explicitní mzdové kontrakty - efektivnostní mzdy

Agregátní nabídka v krátkém období Míra inflace

SRAS

0

Y*

Y

Agregátní nabídka změna inflačního očekávání Míra inflace

1

SRAS1

0

SRAS0

2

SRAS2

Y*

Y

Agregátní nabídka a produkční mezera Míra inflace

Y Y*

1

SRAS1

0

SRAS0

2

SRAS2

Y Y*

Y*

Y

Agregátní nabídka v dlouhém období rovnováha v modelu AD-AS Míra inflace

1

Míra inflace

LRAS

E1

SRAS1

E0

0

LRAS

SRAS0

AD

0

SRAS0

E0

SRAS1

1

E1

AD

Y*

Y Y*

Y

Y Y*

Y*

Y

Poptávkové šoky pozitivní LRAS

Míra inflace

SRAS1 E2

1

E0

0

SRAS0

E1

AD1 AD0

Y*

Y Y*

Poptávkové šoky negativní LRAS

Míra inflace

0

E0

E1

SRAS0

E2

1

SRAS1

AD0 AD1

Y Y*

Y*

Y

Nabídkový šok negativní LRAS

Míra inflace

-růst cen surovin -růst nominálních mezd (vyšší než produkt. práce) -znehodnocení kurzu -růst daní

SRAS1

E1

1 SRAS0

E0

0

AD0

Y Y*

Y*

Y

Dezinflační politika

• Po poptávkové inflaci – Cold turkey – Gradualistická metoda • Po nabídkové inflaci – Potlačující politika – Neutrální politika – Akomodativní politika

Dezinflační politika Cold Turkey LRAS

Míra inflace

0

E0

E1

SRAS0

E2

1

SRAS1

AD0 AD1

Y Y*

Y*

Y

Dezinflační politika gradualistická metoda LRAS

Míra inflace

0 1

E0

E1

SRAS0

SRAS1

E2 E3

SRAS2

E4

2

AD0 AD1 AD2

Y Y*

Y*

Y

Negativní nabídkový šok potlačující politika centrální banky LRAS

Míra inflace

1

SRAS1

E1 E2

0

2

E0

SRAS0

E3

SRAS2

AD0 AD1

Y Y*

Y*

Y

Negativní nabídkový šok neutrální politika centrální banky LRAS

Míra inflace

SRAS1

E1

1 SRAS0

E0

0

AD0

Y Y*

Y*

Y

Negativní nabídkový šok akomodativní politika centrální banky LRAS

Míra inflace

SRAS2

E2

2

SRAS1

E1

1 SRAS0

E0

0

AD1 AD0

Y Y*

Y*

Y

Phillipsova křivka Inflace a nezaměstnanost

Struktura přednášky:

• • • •

Původní mzdová Phillipsova křivka Cenová Phillipsova křivka Phillipsova křivka rozšířená o očekávání Okunův zákon

Phillipsova křivka původní mzdově inflační verze gW

gW 

Wt  Wt 1 Wt 1

SPC

g W  a (u  u*)

u*

u

Přirážka k mzdovým nákladům

Nominální jednotkové pracovní náklady

NJPN 

W HDP L

Cena daná přirážkou k mzdovým nákladům

P  (1  mp) 

W HDP L

Phillipsova křivka cenová verze Cenová inflace (%)

Mzdová inflace (%)

=

-

Růst produktivity práce (%)

Cenová inflace (%)

Mzdová inflace (%) 8

6 5

7

4

6

3

5

2

4

1

3 2

0 1

2

3

4

5

6

7

Míra nezaměstnanosti (%)

  a  (u  u*)  PL

Phillipsova křivka rozšířená o očekávání    e   a(u  u*)  PL 

Phillipsova křivka verze s očekávanou inflací – 1. krok



LPC X

7%

A 5%

SPC 0 (e 5% )

3%

u*=4%

u

Phillipsova křivka verze s očekávanou inflací – 2. krok



LPC X

7%

B

A

SPC1 ( e 7% )

5%

SPC 0 ( e 5% )

3%

u*=4%

u

Phillipsova křivka a model AD-AS





LPC E1

7%

AD1

B

AD0

B

A

LRAS

SRAS1

7%

SPC1 (e7% )

E1

5%

5%

SRAS0

A

SPC0 (e5% )

3%

u*=4%

u

Y*

Y1

Y

Typy očekávání • Adaptivní očekávání

et  et 1  j  (t 1  et 1 ) • Racionální očekávání

Phillipsova křivka racionální očekávání

 7%

LPC

B

A 5%

u*=4%

u

Phillipsova křivka a nabídkový šok

   e   a(u  u*)  PL 

Okunův zákon

u  u*  (Y  Y*)

Ekonomický růst

Ekonomický růst v modelu AD-AS



LRAS1

LRAS0

SRAS0

Y0*

SRAS1

Y1*

Zdroje ekonomického růstu

Potenciální produkt

Práce množství pracovníků, odpracované hodiny

Fyzický kapitál stroje, budovy, infrastruktura...

Přírodní zdroje půda, suroviny

Produktivita výrobních faktorů

Ekonomický růst

• Z hlediska zdrojů – Extenzivní růst – Intenzivní růst

• Z hlediska teorie – Exogenní růst – Endogenní růst

Produkční funkce

Y

Y

B

Y1

Y0

Y

L

A

L0

L1

L

Posun produkční funkce (růst kapitálu)

Y

Y(K1)

C

Y(K0)

Y2

Y1 B

Y0

A

L0

L1

L

Posun produkční funkce (zlepšení technologie)

Y

Y(K0)

C

Y(K0)

Y2

Y1 B

Y0

A

L0

L1

L

Agregátní produkční funkce:

Y  f (K, L, A)

Speciální forma produkční funkce:

Y  Af (K, L)

Vlastnosti produkční funkce

• Výnosy z variabilního vstupu – Klesající – Konstantní – Rostoucí

• Výnosy z rozsahu – Klesající – Konstantní – Rostoucí

Prohlubování a rozšiřování kapitálu

Průměrná kapitálová vybavenost práce (kapitálová intenzita)

K k L Tempové vyjádření průměrné kapitálové vybavenosti práce

gk 

(K1 / L1 )  (K 0 / L 0 ) K 0 / L0

Intenzivní produkční funkce: odvození Průměrná produktivita práce: Y y L

Kapitálová intenzita: K k L

Intenzivní produkční funkce: odvození

Y  Af (L  K / L, L) Y K  Af   L L

y  Af (k)

Y  Af (K, L)

Intenzivní produkční funkce y=Y/L y B yB

yA

A

(K/L)A

(K/L)B

k=K/L

Růstové účetnictví

Y*  f (K, L, A)

dY* / Y*  (dK / K)  (1  )  (dL / L)  (dA / A)

  MPK 

K Y*

(1  )  MPL 

L Y*

Tempo růstu potenciálního produktu a jeho struktura (v p.b.)


Modely ekonomického růstu Solowův model Model endogenního růstu

Solowův model Y*  Af (K, L)

Y*  f (K, L)

y  f (k ) Y  CS Y  C  sY Y C Y  s L L L y  c  sy

IS I / L  S/ L

I / L  sy  sf (k)

Solowův model Stabilní stav – akumulace kapitálu

y y=f(k) y*

k

sf (k)  k sy=sf(k)

k0

k*

k1

k

Solowův model změna míry úspor y y*1

y=f(k)

y*0 k

s1y=s1f(k)

s0y=s0f(k)

k*0

k*1

k

Solowův model změny míry růstu obyvatelstva y y=f(k) y*0

(n1  )k

( n 0  ) k

y*1

sf (k)  (  n)k sy=sf(k)

k*1

k*0

k

Solowův model neutrální technologický pokrok y y1=f(k)

y*1

y0=f(k)

y*0

( n 0  ) k

s1y

s0y

k*0

k*1

k

Solowův model práci rozšiřující technologický pokrok

y y=f(k) y*0 (n    g)k

e=n+g

sy=sf(k)

k*0

k

Teorie endogenního růstu AK model Y  AK Y / L  A ( K / L) y  Ak

dk  sy  k

dk / k  sA   dy / y  sA  

Teorie endogenního růstu AK model y

y=k

i=sy

k

k

Nárožní 2600/9a,158 00, PRAHA 5 tel. +420 841 133 166 [email protected]

www.vsem.cz

Makroekonomie. pokročilý kurz

Recommend Documents