m 31 december (verkort boekjaar)

Jaarverslag ASR Beleggingsfondsen periode 01 juli 2010 t/m 31 december 2010 (verkort boekjaar)

Algemene informatie ASR Beleggingsfondsen Kantooradres Fonds Archimedeslaan 10 3584 BA Utrecht Beheerder ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V. Archimedeslaan 10 3584 BA Utrecht Bewaarder Stichting ASR Bewaarder Archimedeslaan 10 3584 BA Utrecht Administrateur ASR Nederland N.V. Afdeling Financial Markets Archimedeslaan 10 3584 BA Utrecht Accountant KPMG Accountants N.V. Rijnzathe 14 3454 PV De Meern Juridisch adviseur De Brauw Blackstone Westbroek N.V. Burgerweeshuispad 301 1076 HR Amsterdam Datum van oprichting 1 juli 2010

2

Jaarverslag ASR Beleggingsfondsen 2010

Inhoudsopgave

Profiel

6

Subfondsen

10

Verslag van de Beheerder

12

Balans

18

Winst- en verliesrekening

19

Kasstroomoverzicht

19

Toelichting op de balans, de winst- en verliesrekening en het kasstroomoverzicht

20

Overige gegevens

27

Accountantsverklaring

29

Bijlage I – Balans, winst- & verliesrekening en kasstroomoverzicht per subfonds

30


3

Profiel Structuur ASR Beleggingsfondsen (hierna ‘Fonds’) omvat verschillende beleggingsfondsen die ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V. (hierna ook ’de Beheerder’) aanbiedt. Het Fonds is een zogenaamd paraplufonds dat door middel van de uitgifte van verschillende series participaties is onderverdeeld in een aantal subfondsen. Elke serie participaties (hierna ‘Subfonds’) heeft een specifieke naam die aanduidt waarin het subfonds belegt. Het Fonds is een zogenaamd Fonds voor gemene rekening en heeft, evenals de Subfondsen, geen rechtspersoonlijkheid. Dit betekent dat het Fonds en de Subfondsen geen afgescheiden vermogens hebben. Om deze reden schrijft de Wet Financieel Toezicht (hierna ‘Wft’) voor dat een Fonds voor gemene rekening een onafhankelijke bewaarder (hierna ‘Bewaarder’) heeft die juridisch eigenaar is van de activa van een fonds en subfondsen. Als Bewaarder van het Fonds treedt op Stichting ASR Bewaarder. Tevens betekent de structuur van een fonds voor gemene rekening dat het Fonds weliswaar in verschillende subfondsen ingedeeld kan zijn, maar dat er juridisch toch sprake is van één beleggingsfonds. De paraplustructuur is gekozen omdat dit leidt tot schaalvergroting als gevolg waarvan efficiency voordelen kunnen worden behaald. Bovendien kunnen nieuwe fondsen op betrekkelijk eenvoudige wijze worden geïntroduceerd en in de bestaande structuur worden ondergebracht. Hierdoor kan sneller en efficiënter op veranderende marktsituaties worden ingespeeld. De participanten in het Fonds zijn uitsluitend gerechtigd tot een evenredig deel van een Subfonds in de verhouding van het aantal participaties, waarmee zij in het betreffende subfonds participeren. Het rendement van de Subfondsen is gerelateerd aan de ontwikkelingen op verschillende financiële markten. Via ASR Beleggingsfondsen kan een participant profiteren van de waardeontwikkeling op deze markten. In de paraplustructuur zijn de volgende Subfondsen opgenomen:

1. 2. 3. 4.

ASR Euro Aandelen Fonds ASR Geldmarkt Fonds ASR Euro Staatsobligatie Fonds ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds

Daarnaast kunnen in de toekomst andere Subfondsen worden toegevoegd door middel van de uitgifte van een nieuwe serie participaties. Het Fonds is een open end beleggingsinstelling. Dit betekent dat ieder Subfonds in beginsel elke handelsdag participaties zal kunnen uitgeven of inkopen tegen een transactieprijs die is gebaseerd op de intrinsieke waarde per participatie van het betreffende Subfonds. Het Fonds opteert voor de status van fiscale beleggingsinstelling in de zin van artikel 28 van de wet op de vennootschapsbelasting 1969. Dit houdt in dat het Fonds in de vennootschapsbelasting onderworpen is aan het speciale tarief van 0%, indien aan de in de wet genoemde voorwaarden wordt voldaan. Uitgifte en aankoop van participaties Het Fonds geeft participaties in de Subfondsen uit aan participanten. De participaties luiden op naam. De participanten in het Fonds zijn uitsluitend (economisch) gerechtigd tot een evenredig deel van het fondsvermogen in de verhouding van het aantal participaties waarmee zij in het Fonds deelnemen. Het Fonds zal in beginsel participaties kunnen uitgeven of inkopen, zoals nader omschreven in de voorwaarden, tegen een transactieprijs die gebaseerd is op de intrinsieke waarde per participatie van het Subfonds die op de dag volgende op de eerstvolgende beursdag (‘T+2’) na iedere handelsdag (‘T’) wordt berekend. Participaties kunnen worden ingekocht door het Fonds. Tevens kan overdracht aan derden plaatsvinden, na voorafgaande toestemming van de Beheerder. De Beheerder behoudt het recht om verzoeken tot uitgifte dan wel inkoop van participaties te weigeren indien dit er toe zou kunnen leiden dat de status van fiscale beleggingsinstelling in gevaar komt. Ingeval van een opschorting van de berekening van de intrinsieke waarde zal de uitgifte en inkoop van participaties eveneens worden opgeschort. Van een

4


opschorting zal mededeling worden gedaan in ten minste één landelijk verspreid Nederlands dagblad of aan het adres van iedere participant. Ter discretie van de Beheerder kan toetreding ‘in natura’ worden toegestaan. In dat geval wordt de tegenwaarde van de ingebrachte activa bepaald in ruil waarvoor participaties in het Subfonds worden verkregen. Beleggingen Het op elk Subfonds te storten bedrag en het daaraan toe te rekenen vermogen wordt ten behoeve van het desbetreffende Subfonds belegd. Voor elk Subfonds bestaat een afzonderlijk beleggingsbeleid, zoals beschreven in de supplementen bij het prospectus. Voor alle Subfondsen geldt dat een deel van het fondsvermogen kan worden aangehouden in liquide middelen. De activa van het Fonds zullen worden belegd met als doelstelling een zo goed mogelijk resultaat te realiseren. Naast aandelen, obligaties, rente- en geldmarktinstrumenten en beleggingsfondsen kan in het kader van efficiënt portefeuillebeheer en/of ter beperking van risico’s gebruik gemaakt worden van afgeleide instrumenten (derivaten) zoals valutatermijntransacties, opties, swaps en futures. Derivaten zullen worden ingezet met inachtneming van de beleggingsrestricties die voor het betreffende Subfonds gelden. Als het transacties in derivaten betreft die niet aan een effectenbeurs zijn genoteerd, worden deze uitsluitend gedaan met betrouwbaar en kredietwaardig geachte partijen. De aard en de omvang van het gebruik van derivaten zullen worden verantwoord in het (half) jaarverslag. Het is de Subfondsen toegestaan om te beleggen in, al dan niet aan ASR Nederland gelieerde, beleggingsfondsen die geen onderdeel uitmaken van het paraplufonds ASR Beleggingsfondsen. Hierbij zal efficiëntie altijd als uitgangspunt dienen. Subfondsen die in het supplement uitdrukkelijk de mogelijkheid voorbehouden om in andere beleggingsfondsen te beleggen zullen er naar streven de totale kostenbelading, inclusief de kosten van onderliggende beleggingsfondsen, op een gelijkwaardig niveau te houden als in de situatie waarin de beleggingen zonder tussenkomst van een ander beleggingsfonds zouden plaatsvinden.

Indien transacties worden verricht met aan ASR Nederland gelieerde partijen, zullen deze tegen marktconforme voorwaarden plaatsvinden. Bij een dergelijke transactie buiten een gereglementeerde markt om, zoals een effectenbeurs of andere erkende open markt, zal een onafhankelijke waardebepaling ten grondslag liggen aan de transactie. Indien de transactie met een gelieerde partij uitgifte en/of inkoop van deelnemingsrechten in een beleggingsinstelling betreft wordt de tegenprestatie berekend op dezelfde wijze zoals deze voor iedere andere deelnemer zou worden berekend. Een onafhankelijke waardebepaling zoals bedoeld in de vorige zin zal dan niet plaatsvinden. Financiering van beleggingen De Beheerder heeft de mogelijkheid om tijdelijk een per Subfonds vastgesteld percentage van de intrinsieke waarde van een Subfonds te lenen. Dit kan bijvoorbeeld gebruikt worden als participanten hun participaties verkopen en de beheerder de waarde van de participaties uitkeert. De Beheerder kan zo nodig een gedeelte van het vermogen van elk Subfonds tot zekerheid verbinden van het ter zake van die leningen verschuldigde. De financieringsruimte zal niet structureel worden benut om met geleend geld te beleggen. Uitlenen van effecten Tenzij in het supplement anders is vermeld heeft het Fonds de mogelijkheid om effecten van een Subfonds uit te lenen ter verhoging van het totale beleggingsresultaat van haar beleggingsportefeuille. Ieder Subfonds kan financiële instrumenten uit de beleggingsportefeuille uitlenen aan andere financiële instellingen (securities lending) tot maximaal 100% van de beleggingsportefeuille. Deze uitleentransacties worden uitsluitend aangegaan op basis van standaardovereenkomsten die zijn ontwikkeld door belangenorganisaties. De Beheerder zal ervoor zorgen dat de risico’s die door deze uitleentransacties ontstaan zoveel mogelijk worden beperkt door strenge eisen te stellen aan de kredietwaardigheid van de financiële instelling waaraan wordt uitgeleend en door het verkrijgen van in de markt gebruikelijke zekerheden (collateral). Gebruikelijke zekerheden zijn onder meer (staats)obligaties en aan een markt in financiële instrumenten genoteerde aandelen. Er zal geen sprake zijn van collateral in de vorm van liquide middelen (cash collateral). De netto opbrengsten van de uitleentransacties komen ten gunste van de Subfondsen en worden in het (half)jaarverslag vermeld. De netto Jaarverslag ASR Beleggingsfondsen 2010

5

opbrengsten zijn de opbrengsten in verband met het uitlenen van effecten na aftrek van een marktconforme vergoeding voor de Beheerder en eventuele kosten die door de bij de uitleentransacties betrokken partijen in rekening worden gebracht. Dividendbeleid Participaties van een bepaald Subfonds delen gelijk in de winst van het desbetreffende subfonds over het desbetreffende boekjaar. Het Subfonds zal jaarlijks binnen acht maanden na afloop van het boekjaar het gedeelte van de winst dat moet worden uitgekeerd om te voldoen aan de criteria die worden gesteld aan de status van fiscale beleggingsinstelling, uitkeren. De Beheerder kan ten laste van een Subfonds tussentijdse winstuitkeringen doen met inachtneming van hetgeen is bepaald in de voorwaarden. Dividenduitkeringen kunnen plaatsvinden in contanten of in participaties ASR Beleggingsfondsen. Winstuitkeringen en andere uitkeringen worden betaalbaar gesteld op een door de Beheerder te bepalen datum uiterlijk vier weken na vaststelling van de jaarrekening respectievelijk na een besluit tot uitkering. De betaalbaarstelling van uitkeringen aan participanten, de samenstelling van de uitkeringen, de mogelijkheid van keuze voor herbelegging, de condities voor herbelegging en de wijze van betaalbaarstelling worden aan de aandeelhouders medegedeeld conform de bepalingen zoals beschreven in het prospectus. De vordering op betaalbaar gesteld dividend vervalt na verloop van vijf jaren aan het betreffende Subfonds.

6



7

Subfondsen

Het specifieke beleggingsbeleid, de risico’s en de kosten per Subfonds staan beschreven in het prospectus. Hierna volgt een beknopt overzicht van de Subfondsen

ASR Euro Aandelen Fonds Het ASR Euro Aandelen Fonds beoogt participanten een beleggingsmogelijkheid aan te bieden in een actief beheerde portefeuille die bestaat uit aandelen van ondernemingen binnen de Eurozone. Benchmark Leningen Limieten Beheervergoeding Service Fee Kosten toe- en Uittreding

EURO STOXX 50® index, inclusief dividendresultaat Leningen zijn toegestaan tot 5% van het fondsvermogen • Leningen zijn toegestaan tot 5% van het fondsvermogen; • Maximaal 15% van het fondsvermogen in één onderneming; • Maximaal 5% van het uitstaande aandelenkapitaal van één onderneming; • Posities in andere valuta zijn toegestaan tot 10% van het fondsvermogen in Euro. 0,15% 0,10% Max. 0,15%

ASR Geldmarkt Fonds Het ASR Geldmarkt Fonds beoogt participanten een beleggingsmogelijkheid aan te bieden in een actief beheerde portefeuille die bestaat uit een gediversifieerde verzameling korte termijn beleggingen zoals kortlopende schuldpapieren en geldmarktinstrumenten. Benchmark 3-maands EONIA Swap Index Leningen Leningen zijn toegestaan tot 5% van het fondsvermogen Limieten • Het valutarisico van alle beleggingen luidend in een andere valuta dan de Euro wordt afgedekt. Beheervergoeding 0,15% Service Fee 0,10% Kosten toe- en Uittreding Max. 0,025%

8


ASR Euro Staatsobligatie Fonds Het ASR Euro Staatsobligatie Fonds beoogt participanten een beleggingsmogelijkheid aan te bieden in een actief beheerde portefeuille die voornamelijk bestaat uit een gediversifiëerde verzameling in euro luidende vastrentende beleggingen uitgegeven of gegarandeerd door overheidsinstellingen. Benchmark De Bank of America/Merrill Lynch EMU AAA Direct Government Index Leningen Leningen zijn toegestaan tot 5% van het fondsvermogen Limieten • Beleggingen in bedrijfsobligaties zijn toegestaan voor maximaal 5% van het fondsvermogen. Beheervergoeding 0,15% Service Fee 0,10% Kosten toe- en Uittreding Max. 0,10%

ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds Het ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds beoogt participanten een beleggingsmogelijkheid aan te bieden in een actief beheerde portefeuille die bestaat uit een gediversifiëerde verzameling “investment grade” obligaties. Benchmark De Bank of America/Merrill Lynch EMU Large Cap Non-Sovereign Index Leningen Leningen zijn toegestaan tot 10% van het fondsvermogen Limieten • Posities in andere valuta zijn toegestaan tot 5% van het fondsvermogen; • De middellange termijn rating (investment grade) van de uitgevende instellingen, zoals gehanteerd in de benchmark, moet op het moment van het innemen van de positie tenminste minimaal Baa3 of BBB- zijn; • Beleggingen in obligaties zonder rating zijn toegestaan tot maximaal 10% van het fondsvermogen mits de Beheerder van oordeel is dat een impliciete rating van minimaal BBB- van toepassing is en het instrument binnen afzienbare tijd na aankoop opgenomen wordt in de benchmark; • Maximaal 5% van het fondsvermogen te beleggen in obligaties die een lagere status dan investment grade hebben. Beheervergoeding 0,15% Service Fee 0,10% Kosten toe- en Uittreding Max. 0,125%


9

Verslag van de beheerder

Algemeen Hierbij bieden wij u het jaarverslag aan van ASR Beleggingsfondsen over het boekjaar 2010. ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V. is de Beheerder van het Fonds, en in die hoedanigheid in het bezit van een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten in de zin van artikel 1:1 en 2:65 Wft. Doelstelling van het Fonds ASR Beleggingsfondsen beoogt haar beleggers een eenvoudige beleggingsmogelijkheid in de Subfondsen aan te bieden. Het beleggingsbeleid van de ASR Beleggingsfondsen is erop gericht om op langere termijn een rendement te behalen dat vergelijkbaar is met het rendement van de achterliggende markt index. De ASR Beleggingsfondsen zijn gebaseerd op het beginsel “slim index beleggen”. Dit houdt in dat er een portefeuille gebouwd is die de index van de respectievelijke Subfondsen benadert. De ASR Beleggingsfondsen vertonen daarmee gelijkenis met indextrackers (lage kosten, geen extreme afwijkingen ten opzichte van de index), maar zullen als gevolg van Socially Responsible Investments (SRI) beleid en het gebruik van het beginsel ‘slim index beleggen’ in het beleggingsbeleid wel een (naar verwachting licht) afwijkende performance kunnen laten zien. SRI beleid In 2007 heeft ASR Nederland een eigen beleid inzake SRI geformuleerd. Het SRI beleid geldt voor alle beleggingen binnen ASR. Het SRI beleid legt de nadruk op positieve selectie van best practices en best products, gebaseerd op de ‘environmental, social en governance’ (ESG) criteria. De positieve selectie vindt onder meer plaats voor de keuze van de landen (staatsleningen) alsmede voor de keuze voor ondernemingen (aandelen en bedrijfsobligaties). Tegelijkertijd hanteren wij uitsluitingscriteria ten aanzien van producenten van controversiële wapens en de gok- en seksindustrie. Daarnaast voert ASR een restrictief beleggingsbeleid ten aanzien van producenten van nucleaire energie, pesticiden, alcohol en tabak en ondernemingen die dierproeven doen die niet wettelijk vereist zijn. Voor de invulling van het SRI beleid ten aanzien van de beleggingsportefeuille hanteren wij de ESG-definities 10


van Forum Ethibel. Wanneer wij ons beleggingsbeleid niet alleen baseren op cijfermatige, economische factoren maar ook op kwalitatieve ESG-criteria, zal dit ons inziens op de langere termijn leiden tot een stabieler en duurzaam beleggingsrendement. Prestaties van het Fonds ASR Beleggingsfondsen is opgericht op 1 juli 2010 met opstartkapitaal van ASR Levensverzekering N.V. In de maanden juli en augustus 2010 zijn de portefeuilles van de verschillende subfondsen opgebouwd. Dit betekent voor het Geldmarkt Fonds en het Bedrijfsobligatie Fonds dat het beleggingsrendement gepresenteerd wordt vanaf 31 augustus 2010. De ASR Beleggingsfondsen worden aangeboden via het verzekeringsproduct ASR VermogenBelegd van ASR Verzekeringen. Vanaf november 2010 is ASR Verzekeringen dit verzekeringsproduct actief gaan aanbieden in de markt en is de vergunning van de Autoriteit Financiële Markten geactiveerd. Directiewisselingen Gedurende het verslagjaar is er een mutatie opgetreden in het bestuur van de Beheerder van het Fonds. De heer R.S.F. van Lier is op 1 december 2010 als bestuurslid afgetreden. Deze functie zal in 2011 opnieuw worden ingevuld. De heer R.M. Pol en de heer J.Th.M.Julicher nemen zijn taken tijdelijk over. Risico’s bij het deelnemen in beleggingsfondsen Beleggen impliceert het aangaan van transacties in financiële instrumenten. Aan het beleggen in het onderhavige fonds en aan het gebruik van financiële instrumenten zijn risico’s verbonden. De belangrijkste risico categorieën, verbonden met transacties in financiële instrumenten zijn in hoofdstuk 4 van het prospectus opgenomen. Risicobeheer De Beheerder van het Fonds bewaakt dat het Fonds in het algemeen en de beleggingsportefeuille in het bijzonder blijft voldoen aan de randvoorwaarden zoals die in het prospectus zijn vastgelegd, aan de wettelijke kaders en aan de meer fondsspecifieke interne uitvoeringsrichtlijnen. Dergelijk richtlijnen zijn onder meer opgesteld ten aanzien van de mate van spreiding van de portefeuille, de kredietwaardigheid van debiteuren waarmee zaken worden gedaan en de liquiditeit van beleggingen.

Stembeleid Binnen ASR Nederland is een commissie in het leven geroepen, die verantwoordelijk is voor de vaststelling van de stembepaling. Deze commissie beoordeelt de agenda van de aandeelhoudersvergaderingen en stelt zijn standpunt per agendapunt vast. Vervolgens wordt door de commissie zorgvuldig beoordeeld of de vergadering fysiek bezocht zal worden, of dat een volmacht afgegeven wordt aan het bestuur van de onderneming of aan een andere partij. ASR Nederland laat haar invloed als aandeelhouder gelden door gebruik te maken van haar stemrecht. Indien het uitoefenen van het stemrecht niet of nauwelijks in het belang van de uiteindelijke gerechtigden is, dit buitensporige kosten met zich brengt, of dit op andere gronden onwenselijk is, kan worden besloten het stemrecht niet uit te oefenen.

Ontwikkelingen op de financiële markten Aandelenmarkt Het tweede half jaar van 2010 was per saldo positief voor aandelenmarkten. In de maande juli tot en met oktober werd een rendement van ruim 10% gehaald. Eind november was er echter sprake van een forse koersval. De oorzaak daarvoor lag in de van tijd tot tijd toenemende onzekerheid bij beleggers. Die ontstond op de markt voor staatsobligaties maar veroorzaakte ook onrust op de aandelenmarkt. De problemen rond de financiering van de staatsschulden in de eurozone zijn nog niet achter de rug en het antwoord van de politiek blijft vooralsnog uit. Dat betekent dat het nog moeilijk blijft in te schatten hoe het de financiële sector in Europa zal vergaan. Het financiële systeem is dermate geïntegreerd dat bijvoorbeeld banken, verzekeraars en pensioenfondsen allemaal te lijden hebben onder de lagere waardering van staatsobligaties. De voorspellingen voor de wereldwijde economische groei bleven goed met een verwachte stijging van ruim 4% voor 2011 en 2012. De zich snel ontwikkelende economieën in Azië en Zuid-Amerika nemen het voortouw. Voor de VS ligt de verwachting in de bandbreedte van 2,5%-3%, voor de Eurozone een procent lager. De inflatie blijft naar verwachting beheersbaar. De laag blijvende inflatie biedt de westerse centrale banken de gelegenheid hun ruime

monetaire beleid voort te zetten ter ondersteuning van de economische groei en van de obligatiemarkten. In december schudde de aandelenmarkt de eurocrisis van zich af en kregen beleggers weer meer aandacht voor de positieve ontwikkelingen bij het beursgenoteerde bedrijfsleven. Toen de kredietcrisis zich eind 2008 voltrok hebben bedrijven rigoreus ingegrepen, zowel in hun balansbeheer als in de operationele kosten. In 2009 konden de bedrijfswinsten toenemen door kostenbeheersing, in 2010 profiteerde men van de aantrekkende economie. De operationele leverage deed zijn werk. Obligatiemarkt Het vierde kwartaal leverde de ommekeer na een lange periode van rentedaling die liep tot aan het einde van het derde kwartaal. De renteniveaus gingen stijgen en curves werden steiler. De 30-jaars rente in Duitsland ging het jaar uit op 3.4% na een dieptepunt van 2.6%. Het rendement op 10-jaars Duitse staatsobligaties liep op met 0,7% van 2.3% op het dieptepunt eind september naar 3,0% op jaareinde. De rente liep op ondanks een hernieuwde monetaire verruiming (QE-2)door de Federal Reserve (‘Fed’), de centrale bank van de VS. De Fed koopt 600 miljard Amerikaanse staatsobligaties in de periode tot het einde van het tweede kwartaal van 2011, omdat ze desinflatoire druk blijft zien en recessie angsten wil beteugelen ook al omdat de werkloosheid in de VS hardnekkig hoog blijft. De intensivering van de zorgen over de eurozone (periferie) is een belangrijk thema van 2010. Renteniveaus van perifere landen als Ierland, Portugal, Spanje en Italië zijn gestaag toegenomen sinds het begin van het kwartaal en bereikte recordhoogten eind november. Na Griekenland moest ook Ierland zich wenden tot de Europese Unie en het IMF voor steun. Het Ierse steunpakket bedroeg 85 miljard euro en komt van het European Financial Stability Facility (EFSF), het IMF, de Europese Commissie en uit bilaterale hulp van de Scandinavische landen en het Verenigd Koninkrijk. De tweedeling binnen de Eurozone voor wat betreft economische groei blijft. De Duitse, op export gerichte, economie profiteerde het meest van de voortdurende uitstekende groei in Azië. Andere NoordEuropese landen profiteerden ook, maar de eurozone periferie zucht onder de crisis. De maatregelen van de Jaarverslag ASR Beleggingsfondsen 2010

11

lokale overheden gericht op het terugdringen van tekorten belemmeren een economisch herstel. Inflatieverwachtingen zijn aan het einde van het jaar, net als de rente, opgekrabbeld van extreem lage niveaus. Uitzonderlijk accommoderend monetair beleid in een groot deel van de ontwikkelde wereld en een zeer sterke groei in een groot deel van de opkomende landen, heeft geleid tot aanzienlijke kapitaalstromen in de richting van de opkomende landen en tot grondstoffen inflatie. Opkomende landen proberen de appreciatie van hun valuta te remmen via onder meer kapitaalcontroles en belasting op de instroom van kapitaal. Renteverhogingen door centrale banken in deze landen worden vermeden. Het risico van dit beleid is de vorming van “asset bubbles” en oplopende inflatie. Het marktsentiment sloeg in het vierde kwartaal van deflatie naar inflatievrees. De ECB heeft tot nu toe haar renteniveaus stabiel gehouden.

Vooruitzichten Aandelenmarkt De wereldeconomie heeft in 2010 een groei bereikt van naar verwachting 4,6%. Voor 2011 en 2012 liggen de verwachtingen op ruim 4%. De goede economie vormt een goede basis voor een gezonde winstontwikkeling van het beursgenoteerde bedrijfsleven. Het jaar 2010 was wat dat betreft al een uitstekend jaar. Dat kwam mede door gunstige omzetcijfers, wat een bevestiging is van de economische groei. De verwachtingen zijn dat de winstgroei ook in 2011 doorzet, met gemiddeld circa 16% voor het Europese beursgenoteerde bedrijfsleven. Deze goede winstvooruitzichten zien we nog niet volledig terug in de waardering van de aandelenmarkt. Ons inziens is er dus nog voldoende potentieel voor stijgende aandelenkoersen. Daarnaast biedt het verwachte dividendrendement van circa 3,8% op jaarbasis voor de belegger een goed vooruitzicht op directe inkomsten. Vooralsnog blijft er onzekerheid over de gang van zaken op de markt voor staatsobligaties in de eurozone. Dat kan van tijd tot tijd ook een negatief sentiment op de aandelenmarkten veroorzaken.

12


Bedrijfsobligatiemarkt De economische cyclus zit nog in een opgaande fase. Het herstel wordt gestimuleerd door lage reële rentes en een uitstekende groei in onder meer Azië. De opkomende markten hebben geen last van relatief hoge schulden. De westerse economieën hebben meer structurele problemen en binnenlandse bestedingen blijven dan ook wat achter bij een “normale” fase van economisch herstel. Voorlopig zal de nadruk liggen op economisch herstel en inflatieangst en zijn hogere renteniveaus waarschijnlijk. De onderliggende inflatie risico’s lijken ons inziens echter beperkt door de kostenfocus van bedrijven en de relatief hoge werkloosheid. Wij verwachten wel later in het jaar signalen van afzwakking van het economisch herstel, waarbij het renteklimaat mogelijk kan omslaan. De verwachtingen zijn dat 2011 voor het bedrijfsleven een gunstig jaar wordt, met een gemiddelde winststijging van grote beursgenoteerde bedrijven van circa 16%. Verder verwachten wij dat de achtergestelde obligaties van financiële instellingen in de loop van het jaar gaan profiteren van de strengere kapitaalvereisten van de toezichthouders en het toenemende besef van marktpartijen dat veel leningen als gevolg van de Basel III plannen op de calldatum afgelost gaan worden.

Beleggingsrendementen De berekende beleggingsrendementen zijn inclusief transactiekosten en beheers- en servicekosten.

Per 31 december 2010

Startdatum fonds

Rendement fonds (%)

Benchmark fonds (%)

ASR Euro Aandelen Fonds

1 juli 2010

10,8

11,7

31 augustus 2010

0,2

0,2

31 juli 2010

-0,2

-0,4

31 augustus 2010

-2,1

-2,6

ASR Geldmarkt Fonds ASR Euro Staatsobligatie Fonds ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds

ASR EURO AANDELEN FONDS

ASR EURO STAATSOBLIGATIE FONDS 104,50

118,00 116,00

103,50

114,00 112,00

102,50

110,00 101,50

108,00 106,00

100,50

104,00 102,00

99,50

100,00 98,00 01-07-2010

01-08-2010

01-09-2010

01-10-2010

ASR EURO AANDELEN FONDS

01-11-2010

98,50 31-07-2010

01-12-2010

Benchmark

31-08-2010

30-09-2010

31-10-2010

ASR EURO STAATSOBLIGATIE FONDS

ASR GELDMARKT FONDS

30-11-2010

31-12-2010

Benchmark

ASR EURO BEDRIJFSOBLIGATIE FONDS

100,21

101,00 100,50

100,16

100,00 99,50

100,11

99,00 98,50

100,06

98,00 97,50

100,01

97,00 99,96 31-08-2010

30-09-2010

31-10-2010 ASR GELDMARKT FONDS

30-11-2010 Benchmark

31-12-2010

96,50 31-08-2010

30-09-2010

31-10-2010

ASR EURO BEDRIJFSOBLIGATIE FONDS


30-11-2010

31-12-2010

Benchmark

13

ASR Euro Aandelen Fonds Het beleggingsrendement van het ASR Euro Aandelen Fonds bedroeg over de rapportageperiode 10,8%, wat een underperformance is ten opzichte van de benchmark, die een rendement liet zien van 11,7%. Deze underperformance wordt geheel verklaard door het feit dat we in het Fonds de uitgangspunten van maatschappelijk verantwoord beleggen (Socially Responsible Investments) doorvoeren. We beleggen uit dien hoofde niet in de aandelen Total, Arcelor Mittal en Basf, die wel deel uitmaken van de benchmark. Juist deze aandelen lieten in deze periode een goede performance zien. Het feit dat we deze aandelen niet in portefeuille hadden kostte het Fonds 0,9%-punt performance ten opzichte van de benchmark. ASR Geldmarkt Fonds Het beleggingsrendement van het ASR Geldmarktfonds bleef na kosten over de periode 31 augustus 2010 (start datum) tot en met 31 december 2011 nagenoeg in lijn met de benchmark. Het fonds was sinds haar start gepositioneerd voor een verdere normalisatie van de geldmarkttarieven. De ECB heeft in de afgelopen kwartalen reeds een deel van de liquiditeit verruimende maatregelen afgebouwd en de verwachting was dat deze trend door zou zetten. In het vierde kwartaal was er echter sprake van een opleving van de problemen in de periferie en de krappe financiering van banken uit deze landen hebben dit proces afgeremd. ASR Euro Staatsobligatie Fonds Het beleggingsrendement van het ASR Euro Staatsobligatie Fonds bedroeg over de periode 31 juli 2010 (startdatum) tot en met 31 december 2010 ongeveer 25bp meer dan de benchmark. Gedreven door de rentedaling profiteerde het Fonds in augustus van relatief langere looptijden in de portefeuille. De meeste relatieve winst werd in september prijsgegeven, met name door de vervlakking van de curve tussen 2 en 10-jaars. In het vierde kwartaal is vervolgens de rentegevoeligheid van de portefeuille verlaagd en dit droeg positief bij aan het resultaat door de rentestijgingen op financiële markten. Daarnaast droeg een onderweging in Franse staatsobligaties bij aan het resultaat omdat markten de risicopremies verhoogden op Franse staatsobligaties.

14


ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds Het beleggingsrendement van het ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds bedroeg over de periode 31 augustus 2010 (startdatum) tot en met 31 december 2010 -2,15%. De benchmark presteerde met een rendement van -2,62% slechter. Leningen die in de laatste vier maanden van 2010 in de min zaten waren de obligaties uit de zogeheten PIIGS landen: Portugal, Ierland, Italië, Griekenland en Spanje. De sectoren Kapitaalgoederen, Auto’s, Basisindustrieën deden het juist erg goed door de sterke weging van Duitse en Franse bedrijven, terwijl Telecom- en Nutsbedrijven juist achter bleven vanwege het grote aandeel van ZuidEuropese bedrijven in betreffende sectoren. Een andere sector die het slecht deed was de sector Covered bonds. Dit zijn obligaties van banken met hypotheken als onderpand. Deze sector maakt ongeveer een kwart uit van de benchmark, en bevat relatief veel leningen van Spaanse banken. De bankensector deed het in september en oktober goed, maar in november draaide het sentiment in deze sector scherp. De zorgen ten aanzien van de perifere eurolanden zetten de obligaties van de financiële instellingen in november onder druk. Vanzelfsprekend hadden de ZuidEuropese obligaties het meest te lijden van het negatieve sentiment, maar ook Duitse en Franse banken kregen klappen vanwege hun omvangrijke bezit aan met name Spaanse en Italiaanse staatsleningen. Daar kwam nog bovenop dat in Duitsland een wet werd aangenomen die het afschrijven van senior en LT2 leningen van probleembanken gemakkelijker maakt. De vrees van de markt is dat dit in de rest van Europa navolging krijgt. De outperformance van het AEBF is vooral toe te schrijven aan een lage allocatie naar obligaties uit de PIIGS-landen, met name de covered bonds. Tot begin november was het fonds zo gepositioneerd dat het profiteerde van het inkomen van de creditspreads. Begin november werd de positie geneutraliseerd en in lijn gebracht van de benchmark. Achteraf een goede beslissing, aangezien de spread van de benchmarkleningen vanaf dat moment uitliep van 146 tot 165 basispunten boven staatsleningen.

Verklaring AO/IC / In Control statement De Beheerder beschikt over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wft. De Beheerder heeft gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij deze werkzaamheden zijn geen constateringen gedaan op grond waarvan zou moeten worden geconcludeerd dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Ook de Beheerder heeft niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende 2010 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd. De International Auditing and Assurance Standard Board (IAASB) heeft in december 2009 een nieuwe standaard uitgebracht voor het afleggen van verantwoording over de interne beheersing bij een service organisatie. Deze nieuwe standaard ISAE 3402 zal de bestaande standaard SAS no. 70 in de toekomst vervangen. ASR Financiële Markten beoogt in 2011 een ISAE 3402 te verkrijgen. Utrecht, 11 april 2011 Namens ASR Beleggingsfondsen ASR Beleggingsbeheer N.V. De directie,

De heer R.M. Pol

De heer J.Th.M. Julicher


15

Balans Balans per 31 december 2010 (voor winstbestemming, in duizenden euro’s) Balans

Referentie

31-12-10

Activa Beleggingen ASR Euro Aandelen Fonds

11.068

ASR Bedrijfsobligatie Fonds

14.631

ASR Staatsobligatie Fonds

14.427

ASR Geldmarkt Fonds

29.512 1

69.638

Vorderingen

2

707

Liquide middelen

3

708 1.415

Totaal activa:

71.053

Passiva Geplaatst participatiekapitaal

70.000

Onverdeelde resultaat

1.033 4

Kortlopende schulden

5

71.033

20 20

Totaal passiva:

16


71.053

Winst- en verliesrekening Winst- & Verliesrekening over de periode 1 juli tot en met 31 december 2010 (in duizenden euro’s) Winst- en Verliesrekening

Referentie

31-12-10

Opbrengsten Interest- & dividendinkomsten

6

696

Gerealiseerde waardeveranderingen

7

72

Ongerealiseerde waardeveranderingen

7

355

Totaal opbrengsten

1.123

Bedrijfslasten

8

90

Totaal beleggingsresultaat

1.033

Kasstroomoverzicht Kasstroomoverzicht over de periode van 1 juli 2010 tot en met 31 december 2010 (Indirecte methode, in duizenden euro’s) Kasstroomoverzicht Totaal beleggingsresultaat Waardeverandering van beleggingen

31-12-10 1.033 -355

Aankopen van beleggingen (-)

-178.478

Verkopen van beleggingen (+)

109.195

Toename (-) / Afname (+) van vorderingen Toename (+) / Afname (-) van schulden

-707 20

Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten Uitgifte van units Inkoop van units

-69.232 70.000 0

Netto kasstroom uit Financieringsactiviteiten

70.000

Totale netto kasstroom

708


17

Toelichting op de balans, de winst- en verliesrekening en het kasstroomoverzicht Grondslagen voor waardering en resultaatbepaling. Algemeen ASR Beleggingsfondsen (het Fonds) is opgericht op 1 juli 2010 in de vorm van een fonds voor gemene rekening met Subfondsen binnen paraplustructuur. Het Fonds is een open end beleggingsinstelling. Per 31 december 2010 zijn de volgende Subfondsen ondergebracht in het Fonds: 1. 2. 3. 4.

ASR Euro Aandelen Fonds ASR Geldmarkt Fonds ASR Euro Staatsobligatie Fonds ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds

De jaarrekening van ASR Beleggingsfondsen is opgesteld met inachtneming van de geldende voorschriften voor beleggingsinstellingen uit Titel 9 BW 2, de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving en Wft, zoals verder uitgewerkt in het Besluit Gedragstoezicht Financiële Ondernemingen. Alle in het jaarverslag opgenomen bedragen zijn in duizenden euro’s, tenzij anders vermeld. In de bijlage zijn de balans, winst- & verliesrekening en kasstroomoverzicht tevens per Subfonds opgenomen. De Beheerder van het Fonds is ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V., gevestigd te Utrecht. Als Bewaarder van het Fonds treedt op Stichting ASR Bewaarder, gevestigd te Utrecht. Boekjaar en vergelijkende cijfers Conform de voorwaarden van beheer en bewaring loopt de verslagperiode van deze eerste jaarrekening van 1 juli 2010 tot en met 31 december 2010. Het boekjaar van het Fonds is voor de latere jaren gelijkgesteld aan het kalenderjaar. Aangezien dit het eerste (verkorte) boekjaar is waarover wordt gerapporteerd, zijn er geen vergelijkende cijfers opgenomen. Vreemde Valuta Transacties in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers op transactiedatum. Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend naar euro’s tegen de valutakoers op balansdatum. Uit de omrekening voortvloeiende valutaverschillen worden in de winst- en verliesrekening verantwoord onder het hoofd (niet-) 18


gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen. Per 31 december 2010 kennen de Subfondsen geen beleggingen in vreemde valuta’s. Gelieerde partijen Gelieerde ondernemingen zijn ondernemingen die direct of indirect organisatorisch en/of financieel verbonden zijn aan het Fonds. Het Fonds verricht geen effectentransacties met gelieerde partijen. Mochten deze transacties in de toekomst voorkomen dan zullen deze worden verricht tegen marktconforme tarieven. Beleggingen De beleggingen in aandelen, obligaties en derivaten worden individueel gewaardeerd tegen marktwaarde, welke op balansdatum is gelijkgesteld aan de slotkoers op de beurs (middenkoers) of gebaseerd is op ontvangen brokerquotes. Ongerealiseerde en gerealiseerde waardeveranderingen in de portefeuille worden verantwoord in de winst- en verliesrekening. Aan- en verkoopkosten van beleggingen worden direct in het aankoopbedrag respectievelijk verkoopbedrag van de beleggingen opgenomen en vormen derhalve onderdeel van de waardeverandering van de beleggingen. Liquide middelen Als liquide middelen worden aangemerkt de rekeningcourant tegoeden bij banken. Mogelijk aanwezige kasvoorraden alsmede uitstaande (termijn-) deposito’s voor zover deze niet tot de beleggingen worden gerekend. Overige activa en passiva Overige activa en passiva worden gewaardeerd tegen de nominale waarde; de vorderingen, voor zover nodig, onder aftrek van een voorziening wegens oninbaarheid. Verwerking van plaatsing en inkoop van participaties De uit hoofde van plaatsing, respectievelijk inkoop van participaties ontvangen, respectievelijk betaalde bedragen worden in het eigen vermogen verwerkt.

Resultaatbepaling Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen enerzijds de baten, zoals in het verslagjaar gedeclareerde dividenden, interest, opbrengsten uit verbruikleen effecten, koersresultaten en valutaresultaten en anderzijds de lasten, zoals de beheer- en prestatievergoeding. Baten en lasten worden toegerekend aan de periode waarop zij betrekking hebben. Resultaten in vreemde valuta worden omgerekend in euro’s tegen de per transactiedatum geldende valutakoersen.

De kostenratio wordt berekend door de totale kosten per jaar te delen door de gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling. De gemiddelde intrinsieke waarde van de beleggingsinstelling is de som van de intrinsieke waarden gedeeld door het aantal waarnemingen. Hierbij wordt de som van de intrinsieke waarden gebaseerd op de cijfers per 01-07-2010 x 0,5, 30-09-2010, en 31-12-2010 x 0,5. De waarnemingen worden als gewogen gemiddelde beschouwd. In het oprichtingsjaar is het zogenaamde ‘opstartkapitaal’ als beginwaarde opgenomen.

Vennootschapsbelasting Het Fonds is – gelet op de regels voor de overdraagbaarheid van de participaties – zelfstandig belastingplichtig voor de heffing van vennootschapsbelasting. Het Fonds streeft toepassing van het regime na voor fiscale beleggingsinstellingen. Een fiscale beleggingsinstelling is onderworpen aan een tarief van 0%.

Turnover ratio De turnover ratio geeft indicatie van de omloopsnelheid van de beleggingen ten opzichte van het gemiddeld eigen vermogen van het Fonds en is een maatstaf voor de mate van een actief of minder actief beleggingsbeleid. Bij de gehanteerde berekening wordt het bedrag van de turnover bepaald door de som van de aan- en verkopen van de beleggingen te verminderen met de som van de plaatsingen en opnames van eigen aandelen. De deposito’s worden in de berekening van de turnover ratio buiten beschouwing gelaten. De turnover ratio wordt bepaald door het bedrag van de turnover uit te drukken in een percentage van het gemiddelde eigen vermogen welke op identieke wijze wordt berekend als bij de bepaling van de total expense ratio. Ten gevolge van de korte looptijden van de beleggingen in het ASR Geldmarkt Fonds worden voortdurend gelden herbelegd, hetgeen leidt tot een relatief hoge turnover ratio.

Dividendbelasting Op dividenduitkeringen aan de participanten dient het Fonds in beginsel 15% dividendbelasting in te houden. Op dividenden uitgekeerd op buitenlandse beleggingen van het Fonds zal veelal een bronbelasting door het betreffende bronland zijn ingehouden. Indien Nederland een verdrag ter voorkoming van dubbele belasting heeft gesloten met het bronland, kan mogelijk het bronbelastingtarief op grond van het belastingverdrag worden verlaagd. Afhankelijk van het betreffende belastingverdrag zal het Fonds in beginsel om een (gedeeltelijke) teruggaaf van de ingehouden bronbelasting (tot aan het verdragstarief) kunnen verzoeken bij de buitenlandse belastingautoriteiten. De op ontvangen dividenden ingehouden Nederlandse dividendbelasting en (resterende) buitenlandse bronbelasting kan het Fonds in beginsel verrekenen tot maximaal 15% met de af te dragen dividendbelasting over de dividenduitkeringen van het Fonds, mits het Fonds de uiteindelijke gerechtigde tot de ontvangen dividenden is. Total Expense Ratio (TER) De total expense ratio omvat alle kosten die in een jaar ten laste van het Fonds zijn gebracht, exclusief de rentekosten, eventuele belastingen en transactiekosten als gevolg van de beleggingen die het Fonds doet.

Beheervergoeding Aan het Fonds worden kosten in rekening gebracht voor het beheer van het Fondsvermogen door de Beheerder. Service Fee De Beheerder ontvangt een servicevergoeding die ten laste van het Fonds wordt gebracht. Deze vaste servicevergoeding dient ter dekking van alle overige kosten zoals de vergoedingen voor accountants, juridische en fiscale adviseurs, de kosten verband houdende met het voorbereiden, drukken en verzenden van prospectussen, (half)jaarverslagen en alle mogelijke andere documenten die betrekking hebben op het Fonds, de eventuele kosten verbonden aan de registratie van het Fonds bij enige overheidsinstantie of beurs, de kosten in verband met het berekenen en publiceren van de Intrinsieke Jaarverslag ASR Beleggingsfondsen 2010

19

waarden, de kosten in verband met het bijhouden van het participantenregister, het voeren van een financiële en beleggingsadministratie en de kosten voor vergaderingen van participanten. Oprichtingskosten De oprichtingskosten zijn volledig voor rekening van de Beheerder en worden niet in rekening gebracht bij het Fonds. Kosten in verband met beleggingen in andere beleggingsfondsen Indien het Fonds belegt in andere beleggingsfondsen kunnen de binnen deze fondsen gemaakte kosten, zoals beheervergoeding, servicevergoeding en overige kosten, indirect ten laste van het Fonds komen. Subfondsen die in het prospectus en/of haar supplementen uitdrukkelijk de mogelijkheid voorbehouden om in andere beleggingsfondsen te beleggen zullen er naar streven het totale kostenniveau, inclusief de kosten van onderliggende fondsen, op een gelijkwaardig niveau te houden als in de situatie waarin de beleggingen zonder tussenkomst van een ander beleggingsfonds zouden plaatsvinden. Indien een gedeelte van de binnen de beleggingsfondsen waarin wordt belegd in rekening gebrachte vergoedingen wordt terugbetaald (zogenaamde retourprovisie), komt dit ten gunste van het Fonds. Vergoedingen in verband met het uitlenen van effecten De netto opbrengsten die worden gegenereerd door het uitlenen van effecten komen in beginsel ten gunste van het Fonds. De netto opbrengsten zijn de opbrengsten in verband met het uitlenen van effecten na aftrek van een marktconforme vergoeding voor de Beheerder en eventuele kosten die door de bij de uitleentransacties betrokken partijen in rekening worden gebracht. Bij uitlenen van effecten worden effecten in verbruikleen gegeven, waarbij het juridische eigendom wordt overgedragen aan een derde, maar het economische eigendom in bezit van het Fonds blijft. De uitgeleende effecten zijn derhalve opgenomen onder beleggingen en gewaardeerd tegen de beurskoers ultimo verslagperiode. Voor het risico van niet teruglevering zijn zekerheden ontvangen. Deze zekerheden zijn niet in de balans opgenomen. 20


Kosten bij uitgifte en inkoop van de participaties Bij uitgifte en inkoop van participaties worden door het Fonds kosten in rekening gebracht. Deze kosten komen ten gunste van het Fonds ter compensatie van transactiekosten die worden gemaakt indien als gevolg van uitgifte onderliggende beleggingen moeten worden aangekocht of als gevolg van inkoop beleggingen moeten worden verkocht. Een uitzondering hierop wordt gemaakt voor ‘het opstartkapitaal’. Dit betreft tijdelijk opstartkapitaal gestort door ASR Levensverzekering N.V. met als doel de fondsen omvang te geven. Het opstartkapitaal wordt zonder kosten uitgegeven danwel ingenomen. Indien de Subfondsen de gewenste omvang bereikt hebben zal het opstartkapitaal ontrokken worden. Indien wordt geparticipeerd door middel van een verzekeringsproduct kunnen kosten in rekening worden gebracht voor toetreding of uittreding (zie de voorwaarden van het desbetreffende verzekeringsproduct). De hoogte van de kosten bij uitgifte en inkoop van de participaties is opgenomen in het prospectus en haar supplementen. De Beheerder berekent de op- of afslag op basis van de gemiddelde daadwerkelijk gemaakte transactiekosten die zij bij aan- en verkoop van beleggingen moet maken. De Beheerder kan dit percentage aanpassen indien de marktomstandigheden dusdanig wijzigen dat de open afslag niet meer representatief zijn voor de daadwerkelijk gemaakt kosten. Kasstroomoverzicht Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens zogenaamde “indirecte methode” waarbij onderscheid is gemaakt tussen kasstromen uit beleggings- en financieringsactiviteiten. De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij banken. Bij de kasstroom uit beleggingsactiviteiten wordt het resultaat gecorrigeerd voor kosten welke geen uitgaven zijn en opbrengsten welke geen ontvangsten zijn.

Toelichting op de balans

1. Beleggingen. De beleggingen kunnen als volgt worden gespecificeerd: Beleggingen (alle bedragen x EUR 1.000) ASR Geldmarkt Fonds

ASR Euro Aandelen Fonds Aandelen

ASR Euro Staatsobligatie Fonds

ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds

31-12-2010

11.068

0

0

0

11.068

Bedrijfsobligaties

0

14.513

149

12.858

27.520

Staatsobligaties

0

0

14.278

1.773

16.051

Deposito’s en soortgelijke produkten

0

14.999

0

0

14.999

11.068

29.512

14.427

14.631

69.638

Het verloop van de beleggingen gedurende de verslagperiode is als volgt: Verloopoverzicht belegging per fonds (alle bedragen x EUR 1.000) Marktwaarde 01-07-2010

Aankopen

Verkopen

Verkoopresultaten

Waardeveranderingen

Marktwaarde 31-12-2010


0

10.525

-397

-39

979

11.068

ASR Geldmarkt Fonds

0

134.981

-105.481

-19

32

29.512


0

15.670

-919

-20

-305

14.427


0

17.302

-2.398

6

-279

14.631

Totaal:

0

178.478

-109.195

-72

427

69.638

2. Vorderingen De overige vorderingen hebben looptijd korter dan één jaar en kunnen als volgt worden onderverdeeld: Vorderingen (alle bedragen x EUR 1.000) 31-12-2010 Te vorderen couponrente

696

Verrekenbare dividendbelasting

11 707

3. Liquide middelen De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden bij banken.


21

4. Geplaatst participatiekapitaal en onverdeelde winst Het verloop gedurende de verslag periode is als volgt: Geplaatst participatiekapitaal (alle bedragen x EUR 1.000) 2010 Stand begin verslagperiode

0

Geplaatst gedurende de verslagperiode

70.000

Terugbetaald aan participanten gedurende de verslagperiode

0

Stand eind verslagperiode

70.000

Onverdeelde resultaat (alle bedragen x EUR 1.000) 2010 Het verloop gedurende de verslagperiode is als volgt:

Stand begin verslagperiode

0

Toevoeging / onttrekking

1.033

Stand eind verslagperiode

1.033

Het verloop van participaties over de periode 01-07-2010 t/m 31-12-2010 is als volgt: Verloopoverzicht participaties Aantal 01-07-2010

Uitgiften

Inneming

Aantal 31-12-2010


0

200.001,66

0

200.001,66

ASR Geldmarkt Fonds

0

600.000,00

0

600.000,00


0

300.000,82

0

300.000,82


0

300.000,00

0

300.000,00

5. Kortlopende schulden Kortlopende schulden (alle bedragen x EUR 1.000) 31-12-2010 Nog te betalen fees

15

Derivaten

2

Overige kosten

3 20

22


De derivaten kunnen als volgt worden gespecificeerd: Derivaten (kortlopende schulden)

(alle bedragen x EUR 1.000)


ASR Geldmarkt Fonds



31-12-2010

0

0

0

2

2

Derivaten - Credit default swaps

De derivaten betreffen een positie in Itraxx en hebben een nominale waarde van € 1 mln. Het verloop van de derivaten kan als volgt worden weergegeven: Verloopoverzicht derivaten (kortlopende schulden) (alle bedragen x EUR 1.000)

Derivaten - Credit default swaps


Aankopen

Verkopen

Verkoopresultaten

Waardeveranderingen


0

2

0

0

0

2

De kortlopende schulden hebben allen een looptijd korter dan één jaar. De beleggingsrichtlijnen van het ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds geven aan dat binnen het Fonds ten behoeve van efficiënt portefeuille management, bijvoorbeeld in het geval van in- en uitstroom, voor een maximale exposure van 25% gebruik gemaakt kan worden van Credit Default Swaps (CDS) op de Itraxx index. In de loop van 2010 heeft het ASR Euro Bedrijfsobligatie Fonds een aantal malen gebruik gemaakt van CDS op de Itraxx index. Deze instrumenten zijn gehanteerd tijdens de opbouwfase van de portefeuille. Naarmate er individuele bedrijfsobligaties zijn aangekocht is de positie in CDS op Itraxx binnen de portefeuille afgebouwd. Ook in de toekomst kan het voorkomen dat CDS worden gebruikt, binnen de voorwaarden zoals beschreven in de beleggingsrichtlijnen. CDS op Itraxx zijn een zeer liquide alternatief voor bedrijfsobligaties en stellen de fondsmanager in staat om in relatief korte tijd kredietrisico aan te gaan met een exposure naar een achterliggende gespreide portefeuille van bedrijfsobligaties.


23

Toelichting op de Winst- en Verliesrekening 6. Interest- & dividend inkomsten Interest- en dividendinkomsten (alle bedragen x EUR 1.000) 2010 Ontvangsten uit hoofde van derivaten

6

Interest staatsobligaties

287

Interest bedrijfsobligaties

249

Interest deposito’s en soortgelijke producten

17

Interest op bankrekeningen

20

Dividend

117 696

7. Waardeveranderingen van beleggingen De ongerealiseerde waardeveranderingen in de aangehouden beleggingen zijn inclusief aankoopkosten. De gerealiseerde waardeveranderingen zijn de resultaten uit hoofde van verkopen (inclusief verkoopkosten). 8. Bedrijfslasten Bedrijfslasten (alle bedragen x EUR 1.000) 2010 Beheervergoeding

54

Service Fee

36 90

Total expense ratio 01-07-2010 t/m 31-12-2010

Prospectus


0,26%

0,25%

ASR Geldmarkt Fonds

0,25%

0,25%


0,25%

0,25%


0,25%

0,25%

Portfolio Turnover Ratio 01-07-2010 t/m 31-12-2010 ASR Euro Aandelen Fonds ASR Geldmarkt Fonds

17,15% 695,82%


20,98%


62,30%

24


Overige gegevens Algemene informatie Transacties met verbonden partijen Van een verbonden partij is sprake wanneer een partij beleidsbepalende invloed kan uitoefenen in een andere partij, dan wel invloed van betekenis kan uitoefenen op het financieel en zakelijk beleid van de andere partij. Gedurende het jaar 2010 hebben geen transacties met gelieerde partijen plaatsgevonden, anders dan de inbreng van opstartkapitaal (€ 70 mln.) door ASR Levensverzekering N.V. ten behoeve van de opstartfase van het Fonds. De beheervergoeding en de service fee zijn in rekening gebracht door de Beheerder ASR Nederland Beleggingsbeheer N.V. Personeel Het Fonds heeft geen personeel in dienst. Kosten verband houdend met de marketing voor het Fonds komen voor rekening van de Beheerder. De Beheerder kan het vermogensbeheer uitbesteden door gebruik te maken van externe vermogensbeheerders. Indien hiertoe wordt besloten, zullen de kosten gerelateerd aan het uitbesteden van het vermogensbeheer voor rekening komen van de Beheerder. Overig Zowel de kosten bij uitgifte en inkoop van participaties als beheer- en servicevergoeding zijn vrijgesteld van BTW.

Winstbestemming In Artikel 16 van de voorwaarden van beheer en bewaring van ASR Beleggingsfondsen zijn de volgende opgenomen omtrent winst: 16.1. De winst over een boekjaar wordt berekend met inachtneming van Titel 9, Boek 2 Burgerlijk Wetboek. Het Fonds zal jaarlijks binnen acht maanden na afloop van het boekjaar het gedeelte van de winst dat moet worden uitgekeerd om te voldoen aan de criteria die worden gesteld aan de status van Fiscale beleggingsinstelling, uitkeren. 16.2 De vergadering van Participanten kan, op voorstel van de Beheerder, besluiten tot het doen van tussentijdse uitkeringen ten laste van een of meerdere Subfondsen. Persoonlijke belangen directie van de Beheerder De directieleden van de Beheerder hadden per 31 december 2010 geen persoonlijke belang in (de beleggingen van) het Fonds als bedoeld in artikel 122 lid 2 Bgfo Wft. Bijzondere gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich in de periode vanaf balansdatum tot aan de openbaarmaking geen bijzondere gebeurtenissen voorgedaan.


25

Dividendvoorstel In Artikel 16 van de voorwaarden van beheer en bewaring van ASR Beleggingsfondsen zijn de volgende opgenomen omtrent dividend: 16.3

16.4

16.5

16.6

Het dividendvoorstel wordt gepresenteerd in onderstaand overzicht. Het dividendvoorstel zal in de komende vergadering van participanten ter vaststelling worden voorgelegd.

Uitkering van dividend geschiedt na vaststelling van de jaarrekening waaruit blijkt dat zij geoorloofd is. Dividenduitkeringen en andere uitkeringen worden betaalbaar gesteld op een door de Beheerder te bepalen datum uiterlijk vier weken na vaststelling van de jaarrekening respectievelijk na een besluit tot uitkering. Alle Participaties van een bepaalde serie die op het moment van vaststelling van het jaarverslag bestaan, delen gelijkelijk in de winst van het desbetreffende Subfonds over het desbetreffende boekjaar. De vordering op betaalbaar gesteld dividend vervalt na verloop van vijf jaren aan het Fonds.

Dividendvoorstel per aandeel 2010

Interim dividend per aandeel 2010

Nog uit te keren dividend per aandeel voorstel 2010


0,50

0,00

0,50

ASR Geldmarkt Fonds

0,05

0,00

0,05


0,80

0,00

0,80


0,75

0,00

0,75

26


Accountantsverklaring Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de beheerder van ASR Beleggingsfondsen Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de jaarrekening 2010 van ASR Beleggingsfondsen te Utrecht gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2010 en de winst-en-verliesrekening over de periode 1 juli 2010 t/m 31 december 2010 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van het fonds is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als het noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de fondsen. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van de fondsen gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van ASR Beleggingsfondsen per 31 december 2010 en van het resultaat over de periode 1 juli 2010 t/m 31 december 2010 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht. Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW. Utrecht, 11 april 2011 KPMG ACCOUNTANTS N.V. A.K.G. de Koning RA


27

Bijlagen Specificaties per subfonds ASR Euro Aandelen fonds ( x 1000 EUR) Balans

31-dec-10 Activa Beleggingen Vorderingen Liquide middelen Totaal activa: Passiva Geplaatst participatiekapitaal Onverdeelde winst

11.068 14 3 11.085

10.000 1.083 11.083


2 2 11.085

Totaal passiva: Winst- en verliesrekening

31-dec-10 Opbrengsten Interest- & dividendinkomsten Gerealiseerde waardeveranderingen Ongerealiseerde waardeveranderingen Totaal opbrengsten Bedrijfslasten Beheerkosten Service fee Ontvangen vergoedingen Totaal kosten Totaal beleggingsresultaat

117 39 940 1.096

-8 -5 0 -13 1.083

Intrinsieke waarde Eigen vermogen Aantal units Intrinsieke waarde per unit

11.083,06 200,00 55,41

Kasstroomoverzicht

31-dec-10 Totaal beleggingsresultaat Waardeverandering van beleggingen Aankopen van beleggingen (-) Verkopen van beleggingen (+) Toename (-) / Afname (+) van vorderingen Toename (+) / Afname (-) van schulden Netto kasstroom uit beleggingsactiviteiten Uitgifte van units Inkoop van units Netto kasstroom uit financieringsactiviteiten Totale netto kasstroom

28

Jaarverslag ASR Fondsen

1.083 -940 -10.525 397 -14 2 -9.997 10.000 0 10.000 3

ASR geldmarkt fonds ( x 1000 EUR) Balans


29.512 64 491 30.067

30.000 61 30.061


6 6 30.067



68 19 12 99

-23 -15 0 -38 61


30.061 600 50

Kasstroomoverzicht


61 -12 -134.981 105.481 -64 6 -29.509 30.000 0 30.000 491


29

ASR Euro staatsobligatie fonds ( x 1000 EUR) Balans


14.427 325 187 14.939

15.000 -64 14.936


3 3 14.939



259 20 -324 -45

-11 -8 0 -19 -64


14.936 300,00 49,79

Kasstroomoverzicht


32


-64 324 -15.670 919 -325 3 -14.813 15.000 0 15.000 187

ASR euro bedrijfs obligatie fonds ( x 1000 EUR) Balans


14.631 304 27 14.962

15.000 -46 14.954


8 8 14.962



252 -6 -273 -27

-11 -8 0 -19 -46


14.953,81 300,00 49,85

Kasstroomoverzicht


-46 273 -17.302 2.398 -304 8 -14.973 15.000 0 15.000 27


33

ASR Verzekeringen Archimedeslaan 10 3584 BA Utrecht

59927 (04-11)

www.asrverzekeringen.nl

m 31 december (verkort boekjaar)

Recommend Documents