• Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau • Derde niveau – Vierde niveau » Vijfde niveau
Koornwinder Global Market Navigation - International Bureau for Independent Research in Finance, Economics and Natural Science Koornwinder Global Market Navigation
10-2-2000
1
• Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau • Derde niveau
Investing via Internet – Vierde niveau » Vijfde niveau
E-Trade
Herma Koornwinder 10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
2
E-trade investing via internet • Klik om de modelstijlen te bewerken • • • • • •
10-2-2000
– Tweede niveau Revolutionary • Derde niveau Threats – Vierde niveau Potential customers » Vijfde niveau How safe? The ingredients If stock markets start working together globally
Koornwinder Global Market Navigation
3
• Klik om deExplosive modelstijlen te bewerken growth M-commerce Expected growth in mobile commerce in Europe – Tweede inniveau the coming years, in billions of euros
• Derde niveau – Vierde niveau » Vijfde niveau
30 25 20 15 10 5 0 1998
10-2-2000
1999
2000
2001
Koornwinder Global Market Navigation
2002
2003
4
Explosive growth of M-commerce Expected growth in mobile commerce in Europe in the coming years, in billions of euros
• Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau 30
• Derde niveau – Vierde niveau » Vijfde niveau
25 20 15 10 5 0 1998
10-2-2000
1999
2000
2001
Koornwinder Global Market Navigation
2002
2003
5
One Swoop • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau • Derdewho niveausaw golden opportunities: E-thinker – Vierde niveau » Vijfde niveau
Sell your car for the lowest price, complete with all conceivable factory guarantees
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
6
The financial world is the most conservative one • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau • A flutter in the supermarket • Derde niveau • People are still happy to pay 10,000 guilders – Vierde niveau too much » Vijfde niveau • On holy cows like • Index-linked investment, • Long term investment and now • Sector investment.
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
7
Who predicted the “Bears and Bulls”? • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau banks? • The authoritative • Derde niveau • What is a recommendation from these – Vierde niveau institutions» worth? Vijfde niveau • Who do the pension funds, who have nearly 850 billion under their care, drag along with them?
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
8
From 2000, everything will move 1000 times faster • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau • From the age of the stagecoach to the age • Derde of the car niveau – Vierde to niveau • From courier e-mail » Vijfde niveau • The slow-motion era is over • Global lightning economy
• The Netherlands only on the eve of the digital era! 10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
9
Remarkable Facts 1 • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau • Derde niveau – Vierde niveau » Vijfde niveau IMF seeks crisis signals and puts them into context By our editor
WASHINGTON – Easy credit, rapid growth of the money supply and an overvalued exchange rate – according to the International Monetary Funds, these are three portents of an approaching financial crisis. However, portents can be deceptive.
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
10
Remarkable Facts 2 • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede 1998 niveau 22 December • Derde niveau • The IMF warns: – Vierde niveau • Financial institutions » Vijfde niveau are falling short • Computer models and employees display significant shortcomings
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
11
Remarkable Facts 3 • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau • Derde niveau
Computer models and co-workers show major shortcomings
– Vierde niveau » Vijfde niveau
22-12-96
IMF: financial institutions are failing By our editor
AMSTERDAM – The IMF is concerned about the fluctuations in the financial markets. The IMF wants credit providers to take a close look at their risk management systems and regulators to re-evaluate their monitoring systems. 10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
12
Remarkable Facts 4 • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede • 1992 Van deniveau Paverd (chairman of Effas): • Derde niveau investor needs to look for ‘neue – Vierde niveau Kombinationen’ » Vijfde niveau
• Pieter Wind of ING-Barings echoes: traditional valuation methods insufficient for evaluating the market
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
13
Remarkable Facts 5 • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau Morgan Stanley moans: • Derde niveau
– Vierde niveau valuation longer » Vijfde no niveau
Current fundamentals
10-2-2000
based on
Koornwinder Global Market Navigation
14
Remarkable Facts 6 Het Financieele Dagblad, 8 December 1999
• Klik om de modelstijlen te bewerken
NUMBER’S UP FOR MARKETS
– Tweede niveau
(…) interesting is to examine how, according to various long-term experiments, investment experts use their expertise to make better predictions about what are valuable and promising share investments than the ‘advice’ obtained by throwing darts at the investment pages of the Wall Street Journal, or Het Financieele Dagblad for that matter.
• Derde niveau
– Vierde niveau Is economics really a science?» Vijfde niveau
Or are investment experts expert at hiding their ignorance behind a great mass of figures, the way politicians hide theirs behind a great mass of words? M. van den Broecke, CEO of ISI
M. van den Broecke is director of the International Statistical Institute in Voorburg, a professional organisation of 2000 statisticians from around the world.
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
15
Remarkable Facts 7 • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau Professor Heertje concludes upon his • Derde niveau departure: – Vierde niveau • “Economic science is failing” » Vijfde niveau • “See what other disciplines can offer”
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
16
Remarkable Facts 8 • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau In 1997, • Derde niveau Nobel prize winner Markowitz exclaims: – Vierde niveau » Vijfde niveau
“My theories no longer work”
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
17
End of Russian roulette • Klik om de modelstijlen te bewerken •
• • •
10-2-2000
– Tweede niveau Don’t wait for a phone call from your • Derde niveau investment adviser – Vierde niveau He is next for theniveau chop from “Mister Click” » Vijfde Internet and TV are merging Investment advice 24 hours per day
Koornwinder Global Market Navigation
18
• Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau - Any time Anywhere • Derde niveau That’s E-Trade Global
10-2-2000
– Vierde niveau strategy» Vijfde doesn’t niveauneed
local presence: The world is on your keyboard
Koornwinder Global Market Navigation
19
Distinguish Investor Groups: • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau in acting themselves • Investors interested • Derde niveau and having a bet – Vierde niveau • Pension funds who are after safety and » Vijfde niveau returns • The large shareholders who want to outsource management
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
20
New Echelon of Analysts • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede The niveau asset manager and • Derde niveau relationship manager will disappear – Vierde niveau » Vijfde niveau
Successor: the ICT analyst, Mr. Click
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
21
Credit Crunch • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau The power of the number of customers • Derde niveau and – Vierde niveau the» power of numbers! Vijfde niveau
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
22
Haagse bluf model • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau • The old credo was: put something aside for • Derde a rainy day niveau – Vierde niveau • Today the credo is: exploit added value » Vijfde niveau • Added-value is dead money • Quantity thanks to large numbers of customers • No improvement in result through improvement in returns or quality 10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
23
Credit crunch will become E-war • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveauWAR • Derde niveau
will in future no longer be fought on the – Vierde niveau »‘BATTLEFIELD’ Vijfde niveau but on the internet as ‘CYBERWAR’
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
24
Ministry for Information and Communication Technology • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveauour • Derde niveau
SOCIAL CAPITAL – Vierde niveau and » Vijfde niveau THE FUTURE OF THE COMING GENERATION must be placed in SAFER HANDS
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
25
Investing via Internet • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau
E-TRADE • Derde niveau – Vierde niveau » Vijfde niveau
by
Herma Koornwinder
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
26
High returns for pension funds continue
• Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau • Derde niveau – Vierde niveau » Vijfde niveau 4% = minimum return that must be achieved (actuarial rate of interest)
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
27
• Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau • Derde niveau
k
– Vierde niveau » Vijfde niveau Heeze: 25-1-1994 Hedging may be regarded as a way of “fastening your seatbelts”. The EOE has risen by 80% since my initial buy recommendation. Now the trick is to hold onto those profits. I will try to keep you posted.
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
28
21 January 1994 • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau Investors’ Interests • Derde niveau – Vierde niveau Koornwinder warns » Vijfde niveau
Mrs own system:
on the basis of her
“Cover share positions”
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
29
1 July 1994 • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau Investors’ Interests • Derde niveau
– Vierde niveau » Vijfde niveau
“Koornwinder issued timely warning”
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
30
• Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau • Derde niveau – Vierde niveau » Vijfde niveau
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
31
• Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau • Derde niveau – Vierde niveau » Vijfde niveau
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
32
• Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau • Derde niveau – Vierde niveau » Vijfde niveau
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
33
• Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau • Derde niveau – Vierde niveau » Vijfde niveau
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
34
KGMN Global Portfolio • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau From 1-4-’97 • Derde niveau to 1-4-’98 – Vierde niveau MSCI WORLD-INDEX ROBECO » Vijfde niveau AEX-INDEX
KGMN
10-2-2000
30.69% 37.98% 51.83% 52,82%
Koornwinder Global Market Navigation
35
Performance Interview Analysts Elsevier 01-11-96 / 09-07-97 100
• Klik om de modelstijlen te bewerken 80
60
– Tweede niveau • Derde niveau – Vierde niveau » Vijfde niveau
40
Do's
20
Don'ts
0
Head of KGMN -20
Head Inst Research Generale Bank
Head Research Delta Lloyd
Head Asset Management ING
Head Reaearch James Capel
-40
-60
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
36
Investment result May 1996 VFB Conference Antwerp 15 March 1996 1. global vision: the digital era is taking shape 2. Technology sector: recommended 3. Delhaize; buy recommendation: Delhaize
• Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau • Derde niveau
– Vierde niveau The tips were global vision: the digital era is taking shape » Vijfde niveau 1. 2. technology sector: recommended 3. buy recommendation: Delhaize 3 months later 1. the digital era is approaching like a tidal wave 2. the technology sector has risen enormously 3. Delhaize + 15.8% versus Bel-20 index + 7% For information: Effectenbank Stroeve N.V. Amsterdam
10-2-2000
Koornwinder Global Market Navigation
37
Elsevier Competition 77 Days • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau
Elseviercompetitie vijf beleggingsanalisten 1-11-96 t/m 16-01-97
Elseviercompetitie vijf beleggingsanalisten 1-11-96 t/m 16-01-97 Totaalscore: verschil doeners en afblijvers
• Derde niveau Afblijvers
Doeners 24,57
– Vierde niveau » Vijfde niveau
22,03
25
20 15
20 15,04 15
14,74
12,76
6,81
10
7,12
5
10,42 7,93
10
11,61
9,53
0
7,12 4,79
-5
5 -7,97
-10
0,00
0
-15 Directeur KGMN
10-2-2000
Hoofd Inst. Research Generale Bank
Hoofd Research Delta Lloyd
Hoofd Particulier Vermogensbeheer ING
Directeur Research James Capel
CEO KGMN
Head of Inst. Research Generale Bank
Koornwinder Global Market Navigation
Head of Research Delta Lloyd
Hoofd Particulier Vermogensbeheer ING
Directeur Research James Capel
39
Elsevier Competition 85 Days • Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau
Elseviercompetitie vijf beleggingsanalisten 1-11-96 t/m 24-01-97
Elseviercompetitie vijf beleggingsanalisten 1-11-96 t/m 24-01-97 Totaalscore: verschil doeners en afblijvers
• Derde niveau
Doeners
30
25,04 21,31
25
Afblijvers
– Vierde niveau » Vijfde niveau
25
20,79
20
20
7,61
13,35
11,45
15
13,59
15
14,80
7,24
10
7,19
10
7,24
5
5,38
0
5
0,52
-5
0,00 Directeur Research James Capel
Hoofd Particulier Vermogensbehe er ING
Hoofd Research Delta Lloyd
Hoofd Inst. Research Generale Bank
10-2-2000
Directeur KGMN
0
-7,97
-10 Directeur KGMN
Koornwinder Global Market Navigation
Hoofd Inst. Research Generale Bank
Hoofd Research Delta Lloyd
Hoofd Particulier Vermogensbeheer ING
Directeur Research James Capel
40
Elsevier Competition 92 Days • Klik om de modelstijlen te bewerken
Elseviercompetitie vijf beleggingsanalisten 1-11-96 t/m 31-01-97
Elseviercompetitie vijf beleggingsanalisten 1-11-96 t/m 31-01-97 Totaalscore: verschil doeners en afblijvers
– Tweede niveau Doeners
Afblijvers
• Derde niveau – Vierde niveau » Vijfde niveau 24,31
24,28
30
19,62
25
15,73
20 10,51
15
7,42 4,83
10
4,01
5 0,00 0 -5 Directeur KGMN
10-2-2000
-0,47
Hoofd Inst. Research Generale Bank
Hoofd Research Delta Lloyd
Hoofd Particulier Vermogensbeheer ING
Directeur Research James Capel
24,75 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25
9,11
8,31
4,83
-20,30 Directeur KGMN
Koornwinder Global Market Navigation
Hoofd Inst. Research Generale Bank
Hoofd Research Delta Lloyd
Hoofd Particulier Vermogensbeheer ING
Directeur Research James Capel
41
Elsevier Competition 106 Days • Klik om de modelstijlen te bewerken
Elseviercompetitie vijf beleggingsanalisten 1-11-96 t/m 14-02-97
Elseviercompetitie vijf beleggingsanalisten 1-11-96 t/m 14-02-97 Totaalscore: verschil doeners en afblijvers
– Tweede niveau
Doeners
41,95 45 40 35 30 25 20 15 4,03 10 5 0
• Derde niveau Afblijvers
– Vierde niveau » Vijfde niveau 26,57
29,85 23,45
10,52
11,59 8,07 4,37 0,00
Directeur KGMN
10-2-2000
Hoofd Inst. Research Generale Bank
Hoofd Research Delta Lloyd
Hoofd Particulier Vermogensbeheer ING
Directeur Research James Capel
37,92
45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20
19,33
15,38 4,37
-14,98 Directeur KGMN
Koornwinder Global Market Navigation
Hoofd Inst. Research Generale Bank
Hoofd Research Delta Lloyd
Hoofd Particulier Vermogensbeheer ING
Directeur Research James Capel
42
Elsevier Competition 113 Days • Klik om de modelstijlen te bewerken
Elseviercompetitie vijf beleggingsanalisten 1-11-96 t/m 21-02-97
Elseviercompetitie vijf beleggingsanalisten 1-11-96 t/m 21-02-97 Totaalscore: verschil doeners en afblijvers
– Tweede niveau
Doeners
• Derde niveau Afblijvers
33,33
– Vierde niveau 25,29 » Vijfde niveau
30,49
35 30 25
19,51
20
13,39
15
8,69
10 5
6,57
6,03
0,70 0,00
0 Directeur Research James Capel
Hoofd Particulier Vermogensbeh eer ING
Hoofd Research Delta Lloyd
Hoofd Inst. Research Generale Bank
Directeur KGMN
10-2-2000
32,63 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15
21,80 12,94 6,03
-11,90 Directeur KGMN
Koornwinder Global Market Navigation
Hoofd Research Delta Lloyd
Directeur Research James Capel
43
Elsevier Competition 134 Days • Klik om de modelstijlen te bewerken
Elseviercompetitie vijf beleggingsanalisten 1-11-96 t/m 14-03-97
Elseviercompetitie vijf beleggingsanalisten 1-11-96 t/m 14-03-97 Totaalscore: verschil doeners en afblijvers
– Tweede niveau Doeners
Afblijvers
• Derde niveau 40,65
45 40
33,36
35
30 19,62
25
18,77 13,75
20
10,28
15 4,37
10 5
Directeur Research James Capel
Hoofd Particulier Vermogensbeheer ING
Hoofd Research Delta Lloyd
Hoofd Inst. Research Generale Bank
10-2-2000
0,00 Directeur KGMN
0
– Vierde niveau » Vijfde niveau 37,11
34,92
30,55 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25
21,03
19,61 10,28
-18,34 Directeur KGMN
Koornwinder Global Market Navigation
Hoofd Inst. Research Generale Bank
Hoofd Research Delta Lloyd
Hoofd Particulier Vermogensbeheer ING
Directeur Research James Capel
44
Elsevier Competition 251 Days • Klik om de modelstijlen te bewerken
Elseviercompetitie vijf beleggingsanalisten 1-11-96 t/m 09-07-97 Totaalscore: verschil doeners en afblijvers
Elseviercompetitie vijf beleggingsanalisten 1-11-96 t/m 09-07-97
– Tweede niveau
Doeners
• Derde niveau – Vierde niveau 62,95 » Vijfde niveau
59,56
32,29 19,91
34,18
12,86 0,00 Directeur Research James Capel
Hoofd Particulier Vermogensbeh eer ING
Hoofd Research Delta Lloyd
10-2-2000
59,57
Hoofd Inst. Research Generale Bank
Directeur KGMN
90,54 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 9,72 25 20 15 10 5 0
Afblijvers
80,82 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35
46,70 39,66
32,29
-28,77 Directeur KGMN
Koornwinder Global Market Navigation
Hoofd Research Delta Lloyd
Directeur Research James Capel
45
Elsevier Competition 347 Days • Klik om de modelstijlen te bewerken
Elseviercompetitie vijf beleggingsanalisten 1-11-96 t/m 13-10-97
Elseviercompetitie vijf beleggingsanalisten 1-11-96 t/m 13-10-97 Totaalscore: verschil doeners en afblijvers
– Tweede niveau
Doeners
– Vierde niveau 65,83 » Vijfde niveau
47,85
36,88 18,60
14,18 3,20
0,00 Directeur Research James Capel
Hoofd Particulier Vermogensbeh eer ING
Hoofd Research Delta Lloyd
10-2-2000
• Derde niveau
67,59
Hoofd Inst. Research Generale Bank
Directeur KGMN
86,39 100 90 80 70 60 50 40 30 9,11 20 10 0
Afblijvers
77,28 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60
53,41
44,65
36,88
-47,23 Directeur KGMN
Koornwinder Global Market Navigation
Hoofd Research Delta Lloyd
Directeur Research James Capel
46
• Klik om de modelstijlen te bewerken – Tweede niveau • Derde niveau – Vierde niveau » Vijfde niveau
10-2-2000
www.kgmn.com / Market
[email protected] Koornwinder Global Navigation
47