JAARVERSLAG van de Stichting Emeritaatsvoorziening S.E.V. van Nederlands Gereformeerde Kerken. pagina

JAARVERSLAG 2004 van de Stichting Emeritaatsvoorziening “S.E.V.” van Nederlands Gereformeerde Kerken

pagina Kerncijfers/vijfjarenoverzicht

………………………………………………….

3

Bestuursverslag

…………………………………………………

4

Jaarrekening

…………………………………………………

9

Overige gegevens ………………………………………………… Actuarieel verslag Actuariële verklaring Accountantsverklaring Overzicht beleggingen

15

Utrecht, 21 maart 2005 2

Jaarverslag 2004 Stichting Emeritaatsvoorziening

kerncijfers

KERNCIJFERS / VIJFJAREN-OVERZICHT

Tenzij anders aangegeven zijn de bedragen afgerond in duizenden euro’s

2004

2003

2002

2001

2000

Bijdragen kerken

822

708

587

540

533

* bijdrage per lid (in euro’s)

26,--

22,75

19,00

17,70

17,70

Uitkeringen

953

951

945

948

934

Opbrengst beleggingen (direct)

703

628

764

811

836

1130

358

-298

- 436

134

• obligaties • aandelen • vastgoed Totaal beleggingen

10.821 2.902 2.307 16.030

10.133 1.982 2.031 14.146

10.737 1.640 2.029 14.406

10.765 1.813 1.690 14.268

11.374 1.580 1.578 14.532

Pensioenvermogen

17.042

15.599

14.820

14.802

14.896

Voorziening Pensioenverplichtingen

15.647

15.517

14.826

14.108

13.757

1.395

82

-6

694

1.139

108,9%

100,5%

99,9%

104,9%

108,3%

Koersresultaat effecten (indirect)

Over-/(onder)dekking Dekkingsgraad

3


bestuursverslag

BESTUURSVERSLAG 1.

VERGADERING MET DE AANGESLOTEN KERKEN

1.1.

Algemeen De voorjaarsvergadering van het bestuur met de aangesloten kerken vond plaats op zaterdag 12 mei 2004 en de najaarsvergadering op zaterdag 20 november 2004, beide in de Jeruzalemkerk te Utrecht. Van de 92 bij de stichting aangesloten kerken waren in de voorjaarsvergadering 32 kerken vertegenwoordigd en zonden 22 kerken bericht van verhindering. Voor de najaarsvergadering waren die aantallen 36 resp. 21. Beide vergaderingen stonden voor een belangrijk deel in het teken van het treffen van regelingen voor het geval een predikant in verband met (al dan niet gedeeltelijke) arbeidsongeschiktheid die langer dan een jaar duurt, niet in staat is zijn ambt te vervullen. Het bestuur kijkt terug op vruchtbare discussies tijdens vergaderingen die in een goede, opbouwend kritische sfeer verliepen. Uit alles bleek dat de kerken hart hebben voor de predikanten, de emeriti en hun nabestaanden. Het bestuur is daar dankbaar voor. Het weet zich in de uitoefening van zijn taak gedragen door de steun en het gebed van de kerken. Het bestuur beveelt de emeritaatsvoorziening blijvend in het gebed van de kerken aan.

1.2.

Jaarstukken In de voorjaarsvergadering werden de jaarstukken over 2003 ongewijzigd vastgesteld.

1.3.

Reglementswijzigingen In het jaarverslag 2003 werd al gerefereerd aan het regeringsvoornemen om de Wet Arbeidsongeschiktheidsvoorziening Zelfstandigen (W.A.Z.) naar verwachting per 1 juli 2004 te doen vervallen. Die stap had ook voor de S.E.V. consequenties. Immers, de S.E.V.-regeling voorzag in geval van arbeidsongeschiktheid van een predikant in een aanvullende uitkering bovenop de W.A.Z.-uitkering. Zoals hierboven in 1.1. al aangegeven, heeft dit onderwerp veel aandacht gekregen tijdens de bestuursvergaderingen en de vergaderingen met de kerken. Uiteindelijk heeft het bestuur besloten om het arbeidsongeschiktheidsrisico van de predikanten per 1 juli 2004 te herverzekeren. Onder 2.2 wordt ingegaan op de inhoudelijke kant van dat besluit. De uit dit besluit voortvloeiende reglementswijziging werd, gehoord de tijdens de najaarsvergadering vertegenwoordigde kerken, op 21 december 2004 door het bestuur vastgesteld.

1.4.

Begroting en bijdrage 2005 De najaarsvergadering keurde de begroting voor het jaar 2005 goed, waarbij de bijdrage per lid voor 2005 met inachtneming van de eerder overeengekomen uitgangspunten werd gesteld op EUR 28.

1.5.

Bestuurssamenstelling In de voorjaarsvergadering kon door benoeming van ds J. van ’t Hof uit Voorthuizen worden voorzien in de vervulling van de vacature voor een bestuurslid uit de kring der deelnemers. In de najaarsvergadering waren zr H.G. Bronsveld-Taute, br F.W. Meijer, ds C. Smit en br Wattèl aftredend als bestuurslid. Zr Bronsveld-Taute, die sinds 2001 zitting had in het bestuur, was beschikbaar voor herbenoeming voor een nieuwe zittingsperiode. Inmiddels was zij in 2004 br J.K.L. Koning opgevolgd als secretaris van het bestuur. Br Wattèl was formeel niet herbenoembaar voor een nieuwe zittingsperiode, in verband met eerder gemaakte afspraken over de maximale zittingstermijn. Gezien het feit dat het niet mogelijk bleek tijdig in zijn opvolging te voorzien, noch intern noch extern, stelde br Wattèl zich na ampel beraad beschikbaar voor herbenoeming voor een termijn van maximaal één jaar. Ten behoeve van de continuïteit stelde ook br Meijer zich beschikbaar voor herbenoeming voor een periode van twee jaar, derhalve tot de najaarsvergadering van 2006. Zr. Bronsveld en de brs Meijer en Wattèl werden bij acclamatie herbenoemd. 4


bestuursverslag

Ds Smit gaf aan niet beschikbaar te zijn voor herbenoeming. Ds Smit maakte sinds 1996 deel uit van het bestuur, als eerste bestuurslid uit de kring der deelnemers. Hij stelde zich echter geenszins op als specifieke pleitbezorger van de predikanten, maar had oog voor het geheel. Zijn optreden werd gekenmerkt door betrokkenheid en nuchterheid. In het najaar van 2005 zullen de brs Van Dalen en Strating regulier aftredend zijn. Al eerder kondigde br Strating aan na zijn reguliere aftreden in het najaar van 2005 niet beschikbaar te zijn voor herbenoeming. Het bestuur is er in 2004 niet in geslaagd alvast een opvolger voor hem aan te trekken. Dat geldt ook voor de vacature die br Wattèl bij zijn uitgestelde aftreden in het najaar van 2005 achterlaat. Tot ultimo 2004 droegen de kerken niemand voor die zich herkende in het voor die functie vastgestelde profiel: deskundig op het gebied van pensioenen en al wat daarmee samenhangt, in staat om de essentie uit een discussie te halen, ingevoerd in de kerken.

2.

BESTUURSVERGADERINGEN

2.1.

Bestuursvergaderingen Het bestuur vergaderde in het verslagjaar negen keer.

2.2.

Maatschappelijke ontwikkelingen Het vervallen van de W.A.Z. (aanvankelijk voorzien per 1 juli 2004) is uiteindelijk geëffectueerd per 1 augustus van dat jaar. Deze wet garandeerde predikanten bij arbeidsongeschiktheid een uitkering op minimumbestaansniveau. De premieplicht verviel al per 1 januari 2004, zodat de predikanten met ingang van die datum geen W.A.Z.-premie meer verschuldigd waren. Tot 1 augustus 2005 bestaat in beginsel nog de mogelijkheid om een beroep te doen op een uitkering op grond van deze wet, voor diegenen die voor 1 augustus 2004 arbeidsongeschikt raakten. Zoals destijds al door de regering aangekondigd, kwam er geen vervangende arbeidsongeschiktheidsregeling voor zelfstandigen. Het intrekken van de W.A.Z. zonder dat daar een voorziening van overheidswege voor in de plaats kwam, had ook voor de S.E.V. de nodige consequenties. Immers, de S.E.V.- regeling voorzag in geval van arbeidsongeschiktheid van een predikant in een aanvullende uitkering bovenop de W.A.Z.uitkering. Het bestuur was dan ook de mening toegedaan dat de S.E.V. vanaf de datum van intrekking verantwoordelijk zou zijn voor het gehele arbeidsongeschiktheidsrisico, dus inclusief het deel dat tot 1 augustus 2004 door de WAZ werd gedekt. Na rijp beraad heeft het bestuur besloten het gehele arbeidsongeschiktheidsrisico van de predikanten te herverzekeren door met Fortis/AMEV een collectieve arbeidsongeschiktheidsverzekering te sluiten ten behoeve van de deelnemende predikanten. In die verzekering is begrepen een traject van preventie (in de zin van zo mogelijk voorkómen van arbeidsongeschiktheid) en begeleiding bij reïntegratie tijdens/na arbeidsongeschiktheid. Voor de S.E.V. resteert in beginsel slechts het risico met betrekking tot die predikanten die op het moment van aangaan van de verzekering reeds arbeidsongeschikt waren. In verband hiermee is een deel van de voorziening voor arbeidsongeschiktheid (per 31 december 2003 beliep deze een bedrag van EUR 596.858) vrijgevallen.

2.3.

Uitkeringen en uitkeringsgrondslagen Per 1 januari 2004 werden de S.E.V.-uitkeringen (inclusief de uitkeringen op grond van een individuele verzekering) verhoogd met 1,5 %. De minimum-uitkeringsgrondslag werd per 1 januari 2004 vastgesteld op (afgerond) 37.400 (was in 2003 37.600). De maximum-uitkeringsgrondslag werd per 1 januari 2004 verhoogd tot (afgerond) 53.400 (was in 2003 51.400).

5


bestuursverslag

3.

FINANCIËN

3.1.

Toelichting op de financiële positie Na enkele jaren te hebben gestabiliseerd op een niveau van rond de 100% heeft de dekkingsgraad van het fonds zich in 2004 aanzienlijk hersteld tot 108,9%. De dekkingsgraad is met 8,4 procentpunt gestegen van 100,5% tot 108,9%. Het verloop van de financiële positie kan als volgt worden samengevat. Financiële positie

Pensioenvermogen

Pensioenverplichtingen

Dekkingsgraad

17.042 15.599 14.820

15.647 15.517 14.826

108,9% 100,5% 99,9%

1.443 779

130 691

8,4% 0,6%

Ultimo 2004 Ultimo 2003 Ultimo 2002 Toename 2004 Toename 2003

De dekkingsgraad geeft aan de mate waarin het fonds in staat is aan de pensioenverplichtingen te voldoen en wordt berekend als het quotiënt van pensioenvermogen en de voorziening pensioenverplichtingen. De dekkingsgraad is gebaseerd op een waardering van beleggingen tegen marktwaarde en een waardering van de voorziening pensioenverplichtingen tegen een vaste rekenrente van 4%. In de begroting 2004 werd de dekkingsgraad ultimo 2004 nog geraamd op 99,9%. Een analyse van de verschillen met de begroting vindt u onder punt 3.3. 3.2.

Beleggingen en performance De beleggingen bestaan ultimo 2004 uit obligaties, preferente aandelen, (gewone) aandelen, hedge funds en vastgoed. De preferente aandelen worden, gelet op het vergelijkbare risicoprofiel, tot de obligaties gerekend, de beleggingen in hedge funds tot de aandelen. De beleggingen in vastgoed betreffen uitsluitend participaties in vastgoedfondsen. De onderstaande tabel geeft de werkelijke verdeling over de beleggingscategorieën weer in relatie tot de strategische portefeuille en de normportefeuille.

Obligaties Aandelen Vastgoed Liquiditeiten Totaal

Strategische portefeuille 70% 20% 10% 0% 100%

Normportefeuille 2004 70-80% 10-20% 8-12% 0% 100%

Werkelijk 2004 65% 17% 14% 4% 100%

De strategische beleggingsportefeuille betreft de beleggingsmix die de SEV op de lange termijn wil vasthouden. De vastgestelde portefeuille voor enig jaar kan van deze strategische portefeuille afwijken, afhankelijk van de verwachtingen op de korte termijn. Dit noemen we de normportefeuille. Uit het overzicht blijkt dat de SEV in 2004 ten opzichte van de normportefeuille een groter belang heeft gehad in vastgoed en liquiditeiten, ten koste van de categorie obligaties. De samenstelling van de beleggingsportefeuille in relatie tot ultimo vorig jaar is als volgt: (bedragen in duizenden euro’s)

Obligaties Aandelen Vastgoed Liquiditeiten Totaal

2004 10.821 2.902 2.307 602 16.632

in % 65 17 14 4 100

2003 10.134 1.982 2.031 1.098 15.244

in % 67 13 13 7 100

De beleggingsperformance van het fonds bedraagt 11,4% over 2004, tegen 6,5% over 2003.

6


3.2.1.

bestuursverslag

Obligaties De samenstelling van de obligatieleningen is als volgt: (bedragen in duizenden euro’s)

Staatsleningen Euroland Financiële instellingen Euroland Overige ondernemingen Euroland High-yield obligatiefondsen Overige leningen Totaal

2004 4.721 4.924 870 306 10.821

in % 44 45 8 3 100

2003 4.190 4.692 840 288 124 10.134

in % 42 46 8 3 1 100

Ook in 2004 werden wij geconfronteerd met een verlaging van de rente op de kapitaalmarkt. Door deze daling is het rendement op de obligatieportefeuille over 2004 gestegen tot 8,2% (2003: 4,4%). De effectieve rente van de obligatieportefeuille bedraagt ultimo 2004 3,8% (2003 4,4%). De portefeuille heeft een gemiddelde resterende looptijd van circa 7 jaar (2003: eveneens 7 jaar). De gemiddelde couponrente is over 2004 gedaald tot 5,2% (2003: 5,5%). 3.2.2.

Aandelen De aandelenmarkten hebben zich redelijk hersteld van de forse klappen in 2001 en 2002. Over 2004 bedroeg het rendement 12%, gelijk aan het rendement over 2003.

3.2.3.

Vastgoed Het rendement op de vastgoedportefeuille bedraagt over 2004 29%, ruim een verdubbeling ten opzichte van het jaar 2003 toen het rendement 14% bedroeg.

3.3.

Vergelijking met de begroting De uitkomsten over het jaar 2004 laten zich als volgt vergelijken met de begroting 2004. werkelijk 2004

begroting 2004

verschil

822 -1.833 9 2.664

816 PM 828 9 1.653

6 -1.005 -1.011

953 90 125 53 1.221

949 PM 40 47 1.036

4 90 85 6 185

Mutaties in het pensioenvermogen Mutaties in de voorziening pensioenverplichtingen

1.443 130

617 411

826 -281

Mutaties in onder-/overdekking Onder-/overdekking per 1 januari

1.313 82

206 -223

1.107 305

Over-/onderdekking per 31 december

1.395

-17

1.412

(bedragen in duizenden euro’s)

Toevoegingen aan het pensioenvermogen . bijdragen kerken . inkomende waardeoverdrachten . opbrengst beleggingen . overige baten

Onttrekkingen aan het pensioenvermogen . uitkeringen . uitgaande waardeoverdrachten . premie herverzekering . algemene kosten

De mutatie in het pensioenvermogen is 826.000 hoger dan begroot. Dit wordt voornamelijk veroorzaakt door een aanzienlijk hoger rendement dan verwacht op de beleggingsportefeuille.

7


bestuursverslag

Daarnaast is ook de voorziening pensioenverplichtingen met 281.000 minder gestegen dan verwacht. Dit wordt onder meer veroorzaakt door de volgende factoren: 1 een vrijval van 354.000 in de voorziening vroegtijdige emeriteringen als gevolg van de herverzekering van het arbeidsongeschiktheidsrisico per 1 juli 2004 welke niet was begroot; 2 een sterftewinst van 200.000 als gevolg van meer overlijdensgevallen dan op grond van de overlevingstafels mocht worden verwacht; 3 bovenstaande positieve effecten werden deels gecompenseerd door een hoger dan verwachte toevoeging aan de voorziening pensioenverplichtingen door de overgang naar veiliger overlevingstafels, te weten CRC2003; de impact hiervan bedroeg 867.000 waarvan 454.000 ten laste is gekomen van 2004 waar een toevoeging van de voorziening van 136.000 was begroot. Voorts was de onderdekking per 1 januari 2004 in werkelijkheid geringer dan in het najaar van 2003 werd geraamd. Dit was een gevolg van gunstiger uitkomsten in het vierde kwartaal 2003. Als gevolg van bovenstaande ontwikkelingen komt de dekkingsgraad ultimo 2004 (108,9%) ruim hoger uit dan oorspronkelijk was begroot (99,9%). 3.4.

Beschouwingen bij de dekkingsgraad In het voorjaar 2003 heeft het bestuur een aantal besluiten genomen ter verbetering van de financiële positie van het fonds. De financiële doelstelling is het bereiken van een dekkingsgraad van 110 à 115% binnen een periode van 10 jaar. De belangrijkste maatregelen zijn als volgt: • Invoering van een middelloonregeling per 1 januari 2004; • Jaarlijkse verhoging van de bijdrage gebaseerd op de traktementsontwikkeling; • Een tijdelijke beperking van de indexatie van ingegane uitkeringen tot 80% van de prijsinflatie zolang de financiële doelstelling niet is gerealiseerd. Deze maatregelen hebben in 2004 mede bijgedragen aan de verbetering van de financiële positie van het fonds. In 2004 is de dekkingsgraad van het fonds met 8,4 procentpunt gestegen tot 108,9%, voor een belangrijk deel veroorzaakt door waardestijgingen van de beleggingen. Hierbij moet bedacht worden dat de beleggingen tegen marktwaarde gewaardeerd worden maar dat de voorziening pensioenverplichtingen tegen een vaste rekenrente van 4% is gewaardeerd. Omdat de rente op de kapitaalmarkt voor langlopende staatsleningen ultimo 2004 met ongeveer 0,7% is gedaald tot rond 4%, betekent dit dat de voorziening pensioenverplichtingen ultimo 2004 juist voldoende is om de nominale pensioenaanspraken te dekken. Daar waar ultimo 2003 in de voorziening pensioenverplichtingen nog enige ruimte was om toekomstige indexaties te financieren is deze ruimte ultimo 2004 geheel verdwenen. Door het hanteren van een vaste rekenrente van 4% zoals nog gebruikelijk in pensioenland is deze negatieve ontwikkeling niet zichtbaar in de financiële positie van het fonds.

Utrecht, 21 maart 2005, mr A. Wattèl, voorzitter, mr H.G. Bronsveld-Taute, secretaris

8


jaarrekening

JAARREKENING OVERZICHT VAN DE GROOTTE EN DE SAMENSTELLING VAN HET PENSIOENVERMOGEN Per 31 december

Beleggingen . obligaties . aandelen . vastgoed

Vlottende activa . lopende rente . vorderingen . liquide middelen Tezamen Af: . kredietinstellingen . overige kortlopende schulden Tezamen PENSIOENVERMOGEN

2004 EUR

2003 EUR

10.821.374 2.901.680 2.307.262 -------------16.030.316

10.133.609 1.981.981 2.030.721 -------------14.146.311

308.102 107.139 680.648 -------------17.126.205

312.012 78.875 1.100.647 -------------15.637.845

83.826 -------------83.826

21.620 17.199 -------------38.819

17.042.379 ========

15.599.026 ========

2004 EUR

2003 EUR

822.016 9.269 -

708.321 9.269 109.454

703.423 1.129.730 --------------2.664.438

628.059 357.782 --------------1.812.885

953.306 89.841 124.638 53.300 --------------1.221.085

950.951 34.105 48.770 -------------1.033.826

1.443.353

779.059

15.599.026 --------------17.042.379 =========

14.819.967 --------------15.599.026 =========

OVERZICHT VAN MUTATIES IN HET PENSIOENVERMOGEN

Toevoegingen . bijdragen kerken . premies individuele verzekeringen . inkomende waardeoverdrachten . opbrengst beleggingen . rente en dividend . koersresultaat effecten Totaal toevoegingen Onttrekkingen . uitkeringen . uitgaande waardeoverdrachten . premie herverzekering . algemene kosten Totaal onttrekkingen Saldo Pensioenvermogen per 1 januari Pensioenvermogen per 31 december

9


jaarrekening

OVERZICHT VAN MUTATIES IN DE VOORZIENING PENSIOENVERPLICHTINGEN 2004 EUR

2003 EUR

15.516.734

14.825.750

Verhoging i.v.m. wijziging traktementen/AOW en 1 jaar inkoop

482.404

466.776

Kosten indexaties

156.284

147.421

-

109.454

-89.841

-

-199.813

89.827

639.159

606.811

-353.787

87.450

453.713

136.000

- 953.306

- 950.951

- 4.966

- 1.804

---------------

---------------

15.646.581

15.516.734

=========

=========

2004

2003

EUR

EUR

Stand per 1 januari

Inkomende waardeoverdrachten Uitgaande waardeoverdrachten Sterfteresultaat Benodigde intrest Toevoeging voorziening vroegtijdige emeriteringen Voorziening omrekening overlevingstafels Uitkeringen Overige mutaties

DEKKINGSGRAAD

Pensioenvermogen

17.042.379

15.599.026

Voorziening pensioenverplichtingen

15.646.581

15.516.734

---------------

---------------

Overdekking Dekkingsgraad

1.395.798

82.292

=========

=========

108,9 %

100,5 %

10


jaarrekening

TOELICHTING Waarderingsgrondslagen Beleggingen:

beurswaarde; niet beursgenoteerde beleggingen worden gewaardeerd tegen de geschatte opbrengst bij verkoop.

Voorziening Pensioenverplichtingen:

de verplichtingen uit hoofde van pensioenrechten zijn ultimo 2004 opgenomen voor de contante waarde op basis van 4% rekenrente per jaar en voorts uitgaande van de overlevingstafels "CRC2003", die geconstrueerd zijn ten behoeve van pensioenverzekeraars met het oog op de toekomstige ontwikkeling van de sterftekansen. De leeftijdscorrecties op deze tafels zijn: - ouderdomspensioen: min 1 jaar, - weduwepensioen : man plus 2 jaar tot pensioendatum, nul jaar na pensioendatum; vrouw min 1 jaar. Bij de omrekening naar deze grondslag per 1 januari 2004 is 866.968 aan de voorziening toegevoegd. Er was per 1 januari 2004 een voorziening voor omrekening naar veiliger overlevingstafels van 413.255, zodat per saldo 453.713 aan de voorziening is toegevoegd. De arbeidsongeschiktheidspensioenen zijn met ingang van 1 juli 2004 herverzekerd. Er is op individuele basis een voorziening berekend voor de op die datum reeds arbeidsongeschikte predikanten, onder aftrek van de rechten uit de WAZ, ten laste van de voorziening voor toekomstige arbeidsongeschiktheid. De resterende voorziening voor toekomstige arbeidsongeschiktheid ten bedrage van 353.787 is vrijgevallen. De voorziening pensioenverplichtingen omvat een voorziening voor een toeslag op de AOW-uitkeringen voor deelnemers geboren in of na 1950 en gehuwd met een jongere echtgenote.

Overige activa en passiva:

nominale waarde

Beleggingen

Stand begin boekjaar . Aankopen . Uitlotingen/verkopen . Koersresultaten Stand einde boekjaar

obligaties EUR 10.133.609 797.478 -448.145 338.432 ------------10.821.374 ========

aandelen EUR 1.981.981 679.737 239.962 ------------2.901.680 =======

vastgoed EUR 2.030.721 211.892 -486.688 551.337 ------------2.307.262 =======

totaal EUR 14.146.311 1.689.107 -934.833 1.129.731 ------------16.030.316 ========

De nominale waarde van de obligatieportefeuille bedraagt ultimo 2004 9.690.445 (was ultimo 2003: 9.371.718).

11


jaarrekening

Bijdragen kerken Het aantal aangesloten kerken bedroeg 92 (één meer dan in 2003 door toetreding van de kerk van Westbroek). De bijdrage is in 2004 gesteld op 26,-- per jaar per lid (2003: 22,75). Het aantal leden per 1 januari 2004 bedroeg volgens opgave van de kerken 31.616 (per 1 januari 2003: 31.135). Specificatie directe en indirecte beleggingsopbrengsten 2004 indirect EUR

direct EUR 526.757 57.689 113.406 27.002

Obligaties Aandelen Vastgoed Liquide middelen

Af: bankkosten

----------724.854 21.431 ----------703.423

totaal EUR

direct EUR

2003 indirect EUR

totaal EUR

338.432 239.962 551.337

865.189 297.651 664.743 27.002

465.221 35.507 115.310 54.634

-1.468 186.769 172.481

463.753 222.276 287.791 54.634

-----------

-----------

-----------

-----------

-----------

1.129.731

1.854.585 21.431 ----------1.833.154

670.672 42.613 ----------628.059

357.782

1.028.454 42.613 ----------985.841

----------1.129.731

----------357.782

De directe beleggingsopbrengsten hebben betrekking op aan het verslagjaar toegerekende interest en dividenden onder aftrek van aan de beleggingen toegerekende kosten. De indirecte beleggingsopbrengsten hebben betrekking op gerealiseerde en ongerealiseerde waardestijgingen of waardedalingen (koersresultaten). Uitkeringen

af

aantal per 31.12.2004

jaarbedrag uitkeringen einde boekjaar (niveau 2004) in

uitkeringen 2004 in

uitkeringen 2003 in

1

5

33

539.280

560.043

599.509

5 6

2 7

37 70

397.776 937.056

393.263 953.306

351.442 950.951

aantal per 01.01.2004

bij

37 34 71

Emeriti en arbeidsong. Weduwen Totalen

Algemene kosten

Salariskosten Sociale lasten Bestuurskosten Accountantskosten Actuariskosten Kantoorkosten

2004 EUR 27.030 4.380 5.844 7.462 6.136 2.448 -------53.300 =====

2003 EUR 27.519 4.546 3.412 5.932 4.127 3.235 -------48.771 =====

12


jaarrekening

VOORZIENING PENSIOENVERPLICHTINGEN (V.P.V.) GROEP

1

bedragen in euro’s aantallen per ultimo 2003 tussen haakjes Opgebouwde aanspraken door 76 (74) op reglementaire basis deelnemende predikanten, inclusief aanspraken op arbeidsongeschiktheidsrenten van geheel of gedeeltelijk arbeidsongeschikte predikanten

V.P.V. ULTIMO 2004 EUR

V.P.V. ULTIMO 2003 EUR

5.751.014

4.805.350

0

596.858

15.285

6.418

2

Voorziening voor toekomstige arbeidsongeschiktheid, toen het risico nog niet was herverzekerd

3

Voorziening voor AOW-aanvulling vanaf 2015

4

Aanspraken van deelnemers tegen een op individuele basis vastgestelde premie: 1 (1) tegen premiebetaling en 3 (3) premievrij

302.198

263.574

5

Aanspraken van 18 (19) gewezen deelnemers (reglementaire deelneming tussentijds beëindigd)

670.697

674.440

6

Ingegane emeritaatsuitkeringen 32 (36) met bijbehorende niet-ingegane weduwe-uitkeringen

5.630.444

5.742.026

7

Ingegane weduwe-uitkeringen 37 (34)

3.276.943

3.014.813

8

Voorziening omrekening overlevingstafels

0

413.255

15.646.581

15.516.734

Totale voorziening

13


jaarrekening

Kasstroomoverzicht (bedragen in duizenden euro’s) Saldo liquide middelen per 1 januari Ontvangsten . bijdragen kerken . premies individuele verzekeringen . inkomende waarde-overdrachten . rente/dividend . uitlotingen/verkopen obligaties . verkopen aandelen . verkopen vastgoed . toename bankkrediet Totaal ontvangsten Uitgaven . aankopen obligaties . aankopen aandelen . aankopen vastgoed . uitkeringen . uitgaande waardeoverdrachten . premie herverzekering . bankkosten . algemene kosten . afname bankkrediet Totaal uitgaven Saldo liquide middelen per 31 december

2004 EUR 1.101

2003 EUR 15

816 9 -712 448 -487 --------2.472

718 9 115 751 4.074 857 404 --------6.928

797 680 212 953 27 130 21 50 22 --------2.892

3.472 1.012 233 951 -34 43 55 41 -------5.841

681 =====

1.101 =====

Utrecht, 21 maart 2005, het bestuur: mr A. Wattèl, voorzitter, mr H.G. Bronsveld-Taute, secretaris H. Strating RA, penningmeester H. van Rees, actuaris A.G. drs J.G. van Dalen ds J. van ‘t Hof drs F.W. Meijer W. van Veen

14

m Ernst & Young Actuarissen BV

Actuarieel verslag 2004 (Bedragen in duizenden euro's)

1

Samenstelling en controle voorziening

De Voorziening Pensioenverplichtingen (VPV) bestaat uit de volgende onderdelen: Voorziening voor opgebouwde aanspraken voor actieve predikanten inclusief de voorziening voor predikanten die met vervroegd emeritaat zijn gegaan Voorziening voor aanspraken voor deelnemers met een individuele bijdrage Voorziening voor gewezen deelnemers Voorziening voor ingegane emeritaatsuitkeringen en weduwenpensioenen Voorziening voor AOW-hiaat verzekeringen

1

De totale VPV ultimo 2004 bedraagt 15.646,6 (2003: 15.516,7), een stijging van 129,9 ten opzichte van 2003. Een splitsing van de VPV naar bovenvermelde onderdelen is in de toelichting op de jaarrekening opgenomen. De Voorziening Pensioenverplichtingen is berekend op basis van het per ultimo 2004 van kracht zijnde pensioenreglement en is voor het grootste gedeelte berekend als de contante waarde van de opgebouwde pensioen aanspraken, welke overeenstemmen met de tijdsevenredige aanspraken. In 2004 zijn de voorzieningen omgerekend naar de overlevingstafel CRC2003. Deze tafel houdt rekening met toekomstige verwachtingen inzake sterfte. Wij hebben de voorzieningen voor de (opgebouwde) pensioenen voor de actieve en gewezen deelnemers, de pensioentrekkenden en weduwen gecontroleerd en hebben daarbij geen bijzonderheden geconstateerd. In onze controle zijn wij uitgegaan van de aan ons aangeleverde deelnemersgegevens.

2

Herverzekering Zwitserleven

Het overlijdensrisico is herverzekerd bij Zwitserleven op basis van éénjarige risicoverzekeringen. Het overlijdensrisico is gelijk aan de contante waarde van het uit te keren nabestaandenpensioen bij overlijden van de deelnemer verminderd met de contante waarde van de reeds opgebouwde aanspraken, in het betreffende verzekenngsjaar. In verband met de additionele herverzekering bij AMEV is vanaf 1 juli 2004 nog 70% van het totale risico herverzekerd.

T

B Ernst & Young Actuarissen BV

3

Herverzekering AMEV

Met ingang van 1 juli 2004 is het overlijdensrisico gedeeltelijk en arbeidsongeschiktheidsrisico volledig herverzekerd bij AMEV Levensverzekering N.V.

4

6

het

Sterfte grondslagen

De voorziening is berekend op basis van de overlevingstafel CRC2003, met voor het ouderdomspensioen een leeftijdscorrectie van -1 jaar. Voor het nabestaandenpensioen zijn de leeftijdscorrecties voor vrouwen -1 jaar +2 jaar voor mannen voor pensioendatum en O jaar na pensioendatum, Voor vrouwen geldt een leeftijdscorrectie van -1 jaar. Er is geen voorziening gevormd voor toekomstige administratie- enlof uitkeringskosten. Deze omrekening heeft plaatsgevonden om aan te sluiten bij recente ontwikkelingen terzake van de levensverwachting en de omrekeningslast, berekend per 1-1-2004, bedroeg 453,7.

5

Financiële positie van het fonds

De balanswaarde van de tegenover de verplichtingen staande beleggingen bedraagt 17.042,4 (2003 : 15.599,O). D e dekkingsgraad van de stichting is per ultimo 2004 gelijk aan 109%; een verbetering met 9% ten opzichte van de deklungsgraad per ultimo 2003.

-.

De verbetering van de dekkingsgraad is vooral het gevolg van het positieve beleggingsrendement. De in het najaar van 2003 getroffen maatregelen om tot verbetering van de financiële positie van het fonds te komen, hebben in mindere mate bijgedragen tot de verbetering van de dekkingsgraad.

6

Toereikendheid voorzieningen

In de Actuariële Principes Pensioenfondsen (APP) stelt de Pensioen- & Verzekeringskamer (vanaf 2005: DNB) dat met behulp van een toereikendheidstoets wordt vastgesteld of de aanwezige middelen van het fonds voldoende zijn voor een continue dekking van de minimumvoorziening. Wij hebben voor SEV de toets uitgevoerd op basis van de APP, conform de richtlijnen vermeld in de brief van de Pensioen- en Verzekeringskamer van 30-09-2002. De minimumvoorziening dient tenminste te worden gedekt door de in het fonds aanwezige middelen. Hierbij moet rekening worden gehouden met de gevolgen van een eventuele overdracht van (een deel van) de verplichtingen aan een verzekeraar of een ander pensioenfonds, dan wel met de uitvoeringskosten in geval van afwikkeling door het fonds zelf. Vaststelling dient

-- --

-

E!/ ERNST&YOUNG

r Ernst & Young Actuarissen BV

te geschieden op prudente grondslagen, rekeninghoudend met de aard van de pensioenaanspraken. Hierbij wordt geen rekening gehouden met de in de toekomst te ontvangen premies. Ten aanzien van de vaststelling van de rekenrente wordt de rekenrente gehanteerd zoals van toepassing voor het standaardgeval. In het standaardgeval, waarbij voorwaardelijke indexatie van toepassing is, bedraagt de rekenrente maximaal 4%. Naast de vastgestelde voorziening pensioenverplichtingen zal een extra reserve algemene risico's benodigd zijn ter dekking van Actuarieel risico (met name langlevenrisico); Kostenrisico (verhoging van kosten bij herverzekeringscontract).

beëindiging

van

het

D e benodigde reserve voor algemene risico's is vastgesteld op de algemene norm van de Pensioen- & Verzekeringskamer van 5% van de voorzieningen pensioenverplichtingen en bedraagt 782 per 3 1 december 2004. Ter beoordeling van de financiële positie hebben wij de zogenaamde "rninimumvoorzi'ening" gedefinieerd als de som van de voorziening voor pensioenverplichtingen en de benodigde reserve algemene risico's. Deze minimumvoorziening bedraagt 16.429,O.

6.1

Conclusie

D e aanwezige middelen van het fonds zijn gedefinieerd als de totale (actuele) balanswaarde minus de waarde van schulden, samen 17.042,4. Bovenstaande leidt tot de volgende opstelling: Aanwezige middelen: -1- Minimumvoorziening (inclusief 5% algemene reserve): Saldo

17.042,4 l - 16.429,O 613,4

D e bovenstaande toetsing van de aanwezige middelen toont naar onze mening aan dat deze middelen per 31 december 2004 voldoende zijn voor dekking van de minimumvoorziening.

7

Continue dekking van de minimumpositie

In de vorige paragraaf is getoetst hoeveel vermogen aanwezig dient te zijn om de verzekerde aanspraken per 3 1 december 2004 onder te kunnen brengen bij een verzekeringsmaatschappij. Aanvullend hierop hebben wij ook getoetst of ultimo 2005 voldoende vermogen aanwezig is om

-


de éénjaarsrisico's op te vangen zodat aan het einde van 2005 nog steeds voldoende vermogen aanwezig is ter dekking van de minimumpositie. Uitgangspunt bij de toetsing is dat de werkgever in 2005 de bijdragen voor de pensioenopbouw stort en vervolgens gedurende het boekjaar liquideert zodat hij aan het einde van boekjaar 2005 niet meer in staat is om de reserves op het vereiste minimumniveau te brengen. Naast de risico's die het fonds loopt indien het per 31 december 2004 liquideert, loopt het fonds op de volgende onderdelen gedurende het jaar 2005 risico's: Actuarieel risico; Kostennsico; Beleggingsrisico.

-.

Actuarieel en kostenrisico Ten behoeve van de continue dekking van de minimumpositie is voor SEV geen aanvulling benodigd op de in de vorige paragraaf vastgestelde reserve voor algemene risico's. De reserve voor algemene risico's bedraagt derhalve 782 per 31 december 2004. Beleggingsrisico De reserve beleggingsrisico's is benodigd als buffer om in geval van waardedalingen van de tegenover de pensioenverplichtingen staande beleggingen de minimumpositie op niveau te kunnen houden. Hierdoor wordt de kans beperkt dat ten gevolge van exceptioneel ongunstige ontwikkeling op de financiële markten de benodigde minimumvoorziening niet gedekt kan worden uit de in het fonds aanwezige middelen. De benodigde reserve beleggingsrisico's wordt vastgesteld aan de hand van de door de Pensioen- & Verzekeringskamer in haar schrijven van 30 september 2002 voorgeschreven methode.

-

Benodigde reserve beleggingsrisico ' s op basis van door PVK gedefinieerde risicotolerantie In haar brief van 30 september 2002 heeft de PVK richtlijnen aangegeven voor de toetsing van de financiële opzet en positie van pensioenfondsen. Volgens deze richtlijnen dient SEV een zodanige reserve beleggingsrisico's aan te houden opdat het pensioenfonds: - in staat is voor beleggingen in zakelijke waarden een waardedaling op te vangen tot een waarde die ten minste 40% lager ligt dan de hoogste stand van de benchmark in de voorafgaande 48 maanden. Daarbij geldt tevens dat het fonds minimaal in staat moet blijven op ieder moment een waardedaling op te vangen tot 10% onder het laagste niveau van de benchmark in de voorafgaande 12 maanden. - voor beleggingen in vastrentende waarden bij een marktrente van 4% beschikt over een buffer van ten minste 10% van de waarde van die beleggingen en bij een marktrente van 5% van ten minste 5% van de waarde van die beleggingen, terwijl bij een marktrente van 6% of hoger geen buffer aanwezig hoef te zijn (bij tussenliggende marktrentes naar rato). Als benchmark voor zakelijke waarden voor SEV, hebben wij vooralsnog de AEX index gehanteerd. Wij hebben voor het vastgoed gedeelte van de beleggingen geen aparte index gehanteerd en dit gedeelte bij de aandelenbeleggingen geteld. Voor de ontwikkeling van de AEX index geldt:

Z!/ERNST&YOUNC


Hoogste stand index in de laatste 48 maanden 637'60 - Laagste stand index in laatste 12 maanden 312,86 - Stand index op 3 1 december 2004 347'32 Opgevangen moet kunnen worden een daling van de actuele koers - tot 40% onder 637'60, dat is een daling tot 382'56 Dan wel minimaal een daling - tot 10% onder 312'86, dat is een daling tot 281,57. -

Opgevangen moet kunnen worden een daling van 347,32 tot 281,57 hetgeen neerkomt op een daling van 18'9% van het vermogen in zakelijke waarden. De stand van de kapitaalmarktrente per 31 december 2004 is 3,74%, wat leidt tot een buffer van 10,0% van het vermogen in obligaties. Conform de strategische beleggingsrnix van het pensioenfonds wordt nagestreefd dat 30% in zakelijke waarden (inclusief vastgoed) en 70% in obligaties wordt belegd. Dit leidt tot een benodigde reserve beleggingsrisico's van 14,5% van de pensioenverplichtingen waarover het. pensioenfonds beleggingsrisico's loopt. Deze pensioenverplichtingen waarover het pensioenfonds beleggingsrisico's loopt bestaan uit de voorziening voor tijdsevenredige pensioenverplichtingen en de benodigde reserve algemene risico's. De reserve beleggingsrisico's bedraagt dan 2.385. Ter beoordeling van de financiële positie hebben wij de zogenaamde "rninimumvoorziening~' gedefinieerd als de som van de voorziening voor pensioenverplichtingen, de benodigde reserve algemene risico's en de reserve beleggingsrisico. Deze minimumvoorziening bedraagt 18.814.

7.1

Conclusie

De aanwezige middelen van het fonds zijn gedefinieerd als de totale (actuele) balanswaarde minus de waarde van schulden, samen 17.042. Bovenstaande leidt tot de volgende opstelling: Aanwezige middelen -1- Minimumvoorziening (inclusief 5% algemene reserve): Saldo -1- Benodigde reserve beleggingsrisico's Saldo

ll-1-

17.042 16.429 613 2.385 1.772

De bovenstaande toetsing van de aanwezige middelen toont naar onze mening aan dat de beschikbare middelen per 31 december 2004 onvoldoende zijn voor continue dekking van de rninimumvoorziening. Deze toets is gemaakt naar de stand van ultimo 2004 en het streven van het fonds is om de dekkingsgraad (aanwezige middelen gedeeld door pensioenverplichting) voor 2014 op het niveau van 110% - 115% te brengen. Indien de dekkingsgraad ultimo 2004 115% zou bedragen, met aanwezige middelen van 17.994, dan zou op basis van de APP toets nog steeds een tekort aanwezig zijn van 820.

-

W Ernst & Young Actuarissen BV

8

Sterfte

Voor sterfte is al geanticipeerd op toekomstige sterfteverwachtingen door omrekening naar de overlevingstafel CRC2003. Wij achten dit, gezien de samenstelling van het deelnemersbestand, een adequate grondslag.

9

A .

Technisch resultaat

Het resultaat op technische grondslagen is dit jaar beïnvloed door het overlijden van vijf emeritus-predikanten en twee nabestaanden. Aangezien de totaal vrijgevallen voorziening door overlijden groter is dan de voor de nabestaandenpensioenen benodigde voorziening, is het sterfteresultaat positief en bedraagt 199,8. Door de relatief kleine omvang van het verzekerdenbestand is het technisch resultaat zeer gevoelig voor de gevolgen van overlijden of invalideren van de predikanten. In vergelijking met 2003 is het aantal overledenen groter, met als gevolg dat het sterfteresultaat positief is beïnvloed.

r

Ernst & Young Actuarissen BV

Actuariële verklaring (bedragen in duizenden euro's)

Opdracht Ingevolge de opdracht van het bestuur van Stichting Emeritaatsvoorziening " S E T hebben wij de onderstaande post ultimo 2004 gecontroleerd. Voorziening pensioenverplichtingen

15.646,6

D e voornoemde post is opgesteld onder verantwoordelijkheid van het bestuur van de stichting. Het is onze verantwoordelijkheid daarbij een verklaring van de externe actuaris te verstrekken. -4

Werkzaamheden De controle is zodanig gepland en uitgevoerd, dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de genoemde actuariële post geen onjuistheden van materieel belang bevat. Onze controle omvat onder meer een onderzoek door middel van deelwaarnemingen van informatie ter onderbouwing van de bovengenoemde post en een beoordeling van de grondslagen, methoden en modellen die bij het berekenen en toetsing van de genoemde post zijn toegepast. Wij zijn van mening dat onze controle een deugdelijke grondslag vormt voor ons oordeel. Oordeel Wij zijn van oordeel dat bovengenoemde post juist is vastgesteld. Wij hebben geconstateerd dat voor de bepaling van de voorziening de juiste factoren zijn gebruikt. Verder leiden de toegepaste methoden en grondslagen naar ons oordeel, in samenhang met de overige waardeingsgrondslagen, tot een prudente voorziening. Tevens hebben wij vastgesteld dat de in het fonds aanwezige middelen net voldoende zijn voor dekking van de minimum voorziening en dat de aanwezige middelen onvoldoende zijn voor continue dekking van de minimumvoorziening als bedoeld in de door de Pensioen- & Verzekeringskamer vastgestelde actuariële principes pensioenfondsen. Voor de beoordeling van de financiële positie en de toereikendheid van de verplichtingen, zijn wij uitgegaan van de uitgangspunten vermeld in het Actuarieel verslag 2004. Risico wordt gelopen over langleven en beleggingen. Terzake van langleven is thans geanticipeerd door omrekening naar overlevingstafel CRC2003. Voor algemene risico's en beleggingen hebben wij de volgende nornatieve buffers berekend: Algemene risico's Beleggingsbuffer Totaal

D Ernst & Young Actuarissen

BV

Na verwerking van de beleggingsbuffer bedraagt de dekkingsgraad 91% (17.042 I ( 15.646,6 + 3.167), hetgeen ons het oordeel geeft dat de dekking hier matig is. Wij zijn van mening dat de hoogte van de dekkingsgraad aanleiding is de financiële positie van het fonds nauwlettend te volgen. De per 1-1-2004 genomen maatregelen hebben een positieve bijdrage op de ontwikkeling van de financiële positie in vergelijking met de ontwikkeling van de financiële positie zonder deze maatregelen.

Utrecht, 21 maart 2005

.-.=.S Ernst & Young Actuarissen B.V

R.W. van Leijenhorst AAG

drs. C.D. Snoeks AAG

Deloitte Accountants B.V. Adrniraliteitskade50 Rotterdam Postbus 4433 3006 AK Ronerdam

Tel: (010) 2721 500 Fax: (010) 2721 199 www.deloitte.nl

Datum

Behandeld door

Kenmerk

21 maart 2005

Drs. R.R. Bijvoet RA

N/1022338/501211

AccountantsverMaring Opdracht Wij hebben de jaarrekening 2004 van Stichting Emeritaatsvoorziening "S .E.V." te Rotterdam gecontroleerd. De jaarrekening is opgesteld onder verantwoordelijkheid van het bestuur van de stichting. Het is onze verantwoordelijkheid een accountantsverklaring inzake de jaarrekening te verstrekken.

Werkzaamheden Onze controle is verricht overeenkomstig in Nederland algemeen aanvaarde richtlijnen met betrekking tot controleopdrachten. Volgens deze richtlijnen dient onze controle zodanig te worden gepla.nd en uitgevoerd, dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen onjuistheden van materieel belang bevat. Een controle omvat onder meer een onderzoek door middel van deelwaarnemingen van informatie ter onderbouwing van de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. Tevens omvat een controle een beoordeling van de grondslagen voor financiële verslaggeving die bij het opmaken van de jaarrekening zijn toegepast en van belangrijke schattingen die de leiding van de stichting daarbij heeft gemaakt, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat onze controle een deugdelijke grondslag vormt voor ons oordeel.

Deloitte Accountants B.V. Is ingeschreven in het handelsregister van de Kamer van Koophandel te Rotterdam.

Member of Deloitte ToucheTohrnatsu

T

Deloitte. 2 21 maart 2005 N/1022338/501211 Oordeel Wij zijn van oordeel dat de jaarrekening een getrouw beeld geeft van de grootte en de samenstelling van het pensioenvermogen op 3 1 december 2004 en van de omvang van de pensioenverplichtingen op 3 1 december 2004 alsmede van de wijzigingen in 2004 in het pensioenvermogen en de pensioenverplichtingen. Deloitte Accountants B .V voor deze:


overzicht beleggingen

OVERZICHT BELEGGINGEN PER 31 DECEMBER 2004

overzicht obligaties looptijd en rente Staatsleningen en door de Staat gegarandeerde leningen Euroland

nominale waarde EUR

beurs waarde EUR

Nederland

1992 15 S 8 1/4

90.757

103.672

Idem

1993 30 S 7 1/2

880.670

1.259.007

Idem

1995 15 S 7 1/2

680.670

823.135

idem

1998 20 S 5 1/2

298.000

354.143

Idem

2002 10 S 5

100.000

110.140

Idem

2003 10 S 4 1/4

1.000.000

1.050.000

AAB staatsobl fd.

1.000.000

1.021.000

totaal

4.050.098

4.721.097

Financiële instellingen Euroland BNG

1995 15 S 7 1/4

181.512

218.341

Idem

2002 10

4 5/8

200.000

214.300

Idem

2004 10

4

250.000

254.950

AAB K.O.

1985 20

8 1/4

10.891

11.140

Idem

1997 20

6 1/2

204.201

247.083

Idem perp.

2001 4

6 1/2

458.000

476.091

Idem

1994 15

6 1/4

136.134

151.163

Idem

1997 12

6 1/8

226.890

253.618

Idem

1997 12

6

485.545

535.702

RABO

1994 15

6 3/8

226.890

255.115

Idem

1997 12

6

226.890

252.665

ING

1986 20

6 1/2

226.890

239.392

Idem

1996 10

6 3/8

272.268

289.312

Idem

2004 7

6 1/4

200.000

203.400

Fortis

2001 15

6 3/8

227.000

267.860

NWB

2003 10

4

350.000

357.700

SNS

1997 12

6 1/4

204.201

227.562

SNS

1999 12

5 1/8

150.000

162.450

Cred. Agricole

2003 perp. 6

200.000

213.680

Aegon

2000 4

6 7/8

totaal

Overige ondernemingen Euroland

90.000

93.150

4.527.313

4.924.674

Akzo

1998 10

5 3/8

102.258

109.969

Océ v. Grint.

1997 10

6 1/4

226.890

240.050

AAB euro cred. Fd.

500.000

520.000

totaal

829.148

870.019

AAB high yield

141.170

152.256

High yield obligatiefondsen

TOTAAL OBLIGATIES

Robeco high yield

142.717

153.329

totaal

283.887

305.585

9.690.445

10.821.375

25


overzicht aandelen

overzicht beleggingen

kostprijs

beurswaarde

EUR

EUR

gewone aandelen wereld, sectorbreed AAB High Inc.Eq.

189.050

221.097

AAB Nutsbedr. Fds.

100.546

107.840 109.070

Fortis Obam

149.979

ING Bank Growth Fund

112.700

67.620

Postbank hoog div Aand fonds

169.475

171.275

Robeco Belegg.rek. totaal

215.707 937.457

166.749 843.651

Triodos Meerwaarde Fd totaal

163.261 163.261

150.871 150.871

AAB Ratio Fund

117.030

72.340

Fidelity eur. smaller co. fd. totaal

99.500 216.530

119.605 191.945

wereld, sectorspecifiek

europa, sectorbreed

nederland, sectorbreed

individueel

Holland Fund Pb

100.463

108.650

ING Bank Dutch Fund totaal

215.897 316.360

186.235 294.885

DSM

154.188

190.480

General Electric Kon. Olie Unilever

hedge funds

71.732

93.555

222.881

246.901

72.660

69.062

ING Groep

202.665

298.195

ABN/AMRO Holding

153.086

204.509

Fortis

80.573

91.665

Glaxo totaal

73.943 1.031.727

76.342 1.270.709

146.212 146.212

149.620 149.620

2.811.547

2.901.681

374.265

Multi stategie fonds

totaal aandelen

aandelen vastgoed beursgenoteerd

niet beursgenoteerd

Rodamco Cont.Eur.

270.349

Vastned Retail

206.898

303.238

Wereldhave

151.842

311.200

Corio

198.228

390.044

AAB High Inc Prop Fd

249.250

326.118

Eurocommercial Prop. totaal

191.052 1.267.620

349.817 2.054.682

Euro Vastgoed fonds

52.580

52.580

200.000 252.580

200.000 252.580

totaal aandelen vastgoed

1.520.200

2.307.262

TOTAAL AANDELEN

4.331.747

5.208.943

Euro American totaal

26

JAARVERSLAG van de Stichting Emeritaatsvoorziening S.E.V. van Nederlands Gereformeerde Kerken. pagina

Recommend Documents