Jaarverslag e boekjaar. Stichting Pensioenfonds Buhrmann Statutair gevestigd te Maastricht (Stichtingenregister Amsterdam nr

Jaarverslag 2005

Jaarverslag 2005 9e boekjaar

Stichting Pensioenfonds Buhrmann Statutair gevestigd te Maastricht (Stichtingenregister Amsterdam nr. 41079169) Kantooradres: Hoogoorddreef 62 1101 BE AMSTERDAM

I N H O U D S O P G AV E

3

Belangrijke cijfers

4

Samenstelling van het bestuur etc.

5

Verslag van het bestuur

15

Jaarrekening

16

Balans

18

Rekening van baten en lasten

19

Kasstroomoverzicht

20

Waarderingsgrondslagen

24

Toelichting op de balans

28

Toelichting op de rekening van baten en lasten

31

Overige gegevens

32

Actuariële verklaring

34

Accountantsverklaring

35

Bijlage: aangesloten ondernemingen

36

Bijlage: begrippenlijst

BELANGRIJKE CIJFERS

Aantallen

2005

2004

2003

2002

2001

Deelnemers °)

1.381

2.166

2.402

2.424

2.137

Gewezen deelnemers

7.332

7.562

7.673

7.847

7.720

Pensioengerechtigden

4.597

4.604

4.454

4.511

4.219

105

126

115

95

83

FLUIT-gerechtigden °) incl. deelnemers met vrijstelling van premiebetaling wegens arbeidsongeschiktheid

Bedragen in miljoenen euro Algemene reserve Voorziening pensioenverplichtingen 1)

82,1

48,5

63,8

80,0

96,0

535,0

563,3

544,1

525,1

484,0

156,6

140,9

100,3

51,5

99,3

Reserve voor beleggingsrisico’s (incl. herwaarderingsreserve)

Bruto premies en koopsommen

6,6

9,8

11,2

6,8

3,8

112,0

62,7

72,6

-25,6

-2,8

33,2

32,1

29,5

28,0

25,6

811,9

741,2

701,6

636,5

669,1

22,2

19,8

20,4

20,6

24,3

789,6

721,3

681,2

615,9

644,8

Beleggingsrisicoreserve 3)

21,4%

19,5%

14,7%

8,4%

15,4%

Dekkingsgraad

145%

134%

130%

125%

140%

3,8%

3,2%

3,7%

3,6%

3,9%

15,2%

10,4%

11,9%

-3,3%

0,3%

Beleggingsopbrengsten (totaal en na kosten) Uitkeringen (na aftrek van herverzekering en afkopen)

Totaal belegd vermogen Beleggingen voor risico van deelnemers Beleggingen voor risico van de Stichting Pensioenfonds Buhrmann 2)

Rendementspercentage beleggingen (op basis van balanswaarde) *) : - direct beleggingsrendement **) - totaal beleggingsrendement

1) vastgesteld op grond van Actuariële Principes voor Pensioenfondsen (APP) Voor 2005 gebaseerd op een marktrente van 3,6% en tot en met 2004 op de rekenrente van 4%. 2) inclusief verplichting PaperlinX van 1 57,2 miljoen 3) uitgedrukt in een percentage van de beleggingen voor risico van de Stichting Pensioenfonds Buhrmann *) voor kosten **) exclusief ongerealiseerde marktwaarderingen

Stichting Pensioenfonds Buhrmann

3

Samenstelling van het bestuur

PER 1 JUNI 2006

Bestuursleden

Plaatsvervangende bestuursleden

Benoemd door de Raad van Bestuur van Buhrmann NV Drs. F.F. Waller, voorzitter

Mr. R.H. Hoving

Buhrmann NV

Buhrmann Nederland Holding BV

Drs. G. Nijhuis, secretaris

Mw. drs. S. Bierens de Haan*



J.P. Wijn

Drs. ing.W. van Dijk*

Tetterode-Nederland BV


E.S. Annema

E.J.K. de Boer*

Veenman BV

Veenman BV

R. Cesar

Mw. H. Lieftink*

Buhrmann Office Products Nederland BV


Gekozen door de COR van Buhrmann Nederland Holding BV Drs.Ir. E.A. ten Have

G. Scheffer*



Drs. J.U. Stoffelsma, plaatsvervangende secretaris

Drs. R.A.P.H. de Wolf RA*



A.J. Kraster

M.C. Westland*



Mw. L. Laurens-de Jong

Mw. T. Wessels-Pronk

Veenman BV

Veenman BV

B. Stam

S.T. van der Veen

Gepensioneerde

Gepensioneerde

* Onder voorbehoud van goedkeuring door De Nederlandsche Bank Deelnemersraad

PER 1 JUNI 2006

Namens: actieve deelnemers

gepensioneerden

Ing. G.J. van der Kolk


Th.H.J. van Doesburg

T. Hordijk

Buhrmann Office Products

J.T.M. Gast

gewezen deelnemers (slapers) G. Kee

Nederland BV D. de Rooij


R.J. Habets

Veenman BV

Beleggingscommissie

PER 1 JUNI 2006

Drs. G. Nijhuis, voorzitter

L.A.M. van Schayk

Accountant PricewaterhouseCoopers Accountants NV

Drs. C. Bangma Mr. R.H. Hoving J.P. Wijn

Actuaris Watson Wyatt Brans & Co.

Drs. R. Clement, extern deskundige Drs. G.H. Heida, extern deskundige

Beleggingsadviseur Mercer Investment Consulting

Pensioenbeheer

( S TAT U TA I R A D M I N I S T R AT E U R )

M. Tipker (tot 1 januari 2006) P.A.H. Martens (vanaf 1 januari 2006)

4

Jaarverslag 2005

VERSLAG VAN HET BESTUUR

Voor u ligt het verslag over boekjaar 2005 van de

(per 31 december 2005: 3,6%). Ook binnen de huidige

Stichting Pensioenfonds Buhrmann.

(APP-) regels dient rekening te worden gehouden met

Dit verslag wordt aan u gepresenteerd volgens de

de rentetermijnstructuur indien deze lager is dan 4%.

bepalingen van het Burgerlijk Wetboek, boek 2, titel 9.

Mutaties in de samenstelling van het bestuur De heer drs. J. van der Veer is per 1 oktober 2005

Belangrijkste ontwikkelingen binnen Stichting

afgetreden en zijn functie is ingenomen door de

Pensioenfonds Buhrmann

heer R. Cesar (Managing Director, Buhrmann Office

In het kader van de afspraken met PaperlinX is

Products Nederland BV).

de deelneming van de ondernemingen die deel uitmaken van PaperlinX Nederland per 31 december

In verband met het uittreden van de PaperlinX

2005 beëindigd. De verplichtingen zijn per die

ondernemingen per 31 december 2005 zijn de

datum overgedragen aan De Eendragt Pensioen N.V.

aan PaperlinX gelieerde (plaatsvervangende)

die als nieuwe pensioenuitvoerder van de PaperlinX-

bestuursleden afgetreden.

pensioenregeling is aangewezen. Per 31 december

De hierdoor ontstane vacatures zijn inmiddels

2005 is er uit dien hoofde een verplichting

vervuld. Als nieuwe (plaatsvervangende) leden zijn

opgenomen ad. 1 57,2 miljoen. De volledige

voorgedragen: mevrouw drs. S. Bierens de Haan

financiële afwikkeling zal in het boekjaar 2006

(Manager Human Resources Corporate Center,

worden afgerond.

Buhrmann Nederland Holding BV), mevrouw H. Lieftink (Manager Human Resources, Buhrmann

Gedurende de tweede helft van 2005 is er door de

Office Products Nederland BV), de heer drs. ing.

afdeling Pensioenbeheer een bijdrage geleverd

W. van Dijk (Technisch Directeur, Tetterode-

aan de discussie tussen de werkgever en de

Nederland BV) en de heer E.J.K. de Boer (Financial

Centrale Ondernemingsraad met betrekking tot de

Director, Veenman BV). Namens de Centrale

noodzakelijke aanpassing van de pensioenregeling

Ondernemingsraad zijn de heren A.J. Kraster

per 1 januari 2006 in verband met de gevolgen van de

(Manager Finance, Buhrmann Office Products

wet VPL (VUT, Prepensioen en Levensloopregeling)

Nederland BV ), G. Scheffer (National Account

voor de actieve deelnemers die geboren zijn na

Manager, Tetterode-Nederland BV), drs. R.A.P.H.

1 januari 1950. Inmiddels is hierover overeenstem-

de Wolf RA (Tax Compliance Officer Corporate Center,

ming bereikt en geeft het pensioenfonds hieraan

Buhrmann Nederland Holding BV) en M.C. Westland

uitvoering.

(Senior Account Manager, Buhrmann Office Products Nederland BV) als nieuwe (plaatsvervangende) leden

Met ingang van 1 januari 2006 is de rechten-

gekozen.

administratie en daaraan verwante activiteiten

Voor een aantal van hen moet nog de goedkeuring

overgeheveld van AZL te Heerlen naar Blue Sky

van De Nederlandsche Bank worden verkregen.

Group in Amstelveen. De bestuursleden hebben in 2005 geen bezoldiging Verschillende facetten die spelen bij de invoering van

ontvangen.

de nieuwe pensioenfondsregelgeving, waaronder het nieuwe Financiële Toetsingskader, zijn besproken

Mutaties in de samenstelling van de deelnemersraad

met de actuaris. In verband met het uitstel hiervan tot

Tot onze tevredenheid zijn alle vacatures inmiddels

1 januari 2007 zijn er nog geen definitieve conclusies

vervuld.

getrokken. Uitzondering is de vervanging van de vaste rekenrente (4%) door een intrestpercentage

De leden hebben in 2005 geen bezoldiging

voor de vaststelling van de Voorziening

ontvangen.

Pensioenverplichtingen (VPV) waarbij rekening is gehouden met de lagere rentetermijnstructuur


5

Aantal medewerkers van het pensioenfonds

Uitgaande van de richtlijnen, die het bestuur in het

De medewerkers van het fonds zijn in dienst van

verleden heeft vastgesteld voor de beoordeling van

Buhrmann Nederland Holding BV.

de mate waarin reserveringen gemaakt kunnen

Het betreft per 31 december 2005 4 personen

worden, zou de maximale dekkingsgraad 140% zijn

(3,2 op fulltime-basis).

van het totaal van de verplichtingen.

De kosten van deze werknemers zijn volledig

Ultimo 2005 ligt de op deze wijze vastgestelde

doorbelast aan het fonds.

dekkingsgraad ruim boven de 140%. Het bestuur heeft besloten in afwachting van de

Op 9 maart 2006 hebben wij feestelijk afscheid

aangekondigde wijzigingen in verband met het

genomen van de heer M. Tipker die meer dan 11 jaar

nieuwe Financieel Toetsingskader de huidige situatie

een zeer belangrijke bijdrage heeft geleverd aan de

te continueren.

succesvolle uitvoering van het pensioenfonds. Hij heeft al die jaren als boegbeeld van ons fonds

Premies en koopsommen

gefunctioneerd. Wij danken hem zeer voor alle

Voor 2005 is een finale korting toegekend van 50%

geleverde inspanningen en wensen hem veel

over de actuariële premies en koopsommen aan de

gezonde jaren.

ondernemingen van Buhrmann en PaperlinX, die eind 2004 bij het fonds waren aangesloten. Deze korting

Met ingang van 1 januari 2006 is de heer

bedraagt in totaal 1 5,1 miljoen.

P.A.H. Martens aangesteld als zijn opvolger. Gezien de dekkingsgraad ultimo 2005 is ten aanzien Dekkingsgraad

van de voor 2006 af te dragen premies besloten dat

De dekkingsgraad op grond van de Actuariële

wederom een voorlopige korting van 50% verleend

Principes voor Pensioenfondsen (APP), die zijn

zal worden over de volledige actuariële benodigde

uitgevaardigd door De Nederlandsche Bank

kosten.

(DNB), bedraagt ultimo 2005 145%. Er is 1 238,7 miljoen meer aanwezig dan de Voorziening

Kosten

Pensioenverplichtingen (VPV). Gemeten naar de

De totale kosten voor de pensioenuitvoering zijn

richtlijnen van DNB is er ultimo 2005 geen sprake van

1 1,3 miljoen, dit is 0,22% van de verplichtingen

onderdekking en is er eveneens geen reserve-tekort. 1

inclusief die voor PaperlinX (2004: 0,22%).

Volgens de APP bedraagt de reserve voor algemene

De beleggingskosten bedragen totaal 1 2,5 miljoen,

risico’s, berekend naar de VPV ultimo 2005, 1 25,6

dit is ca. 0,32% van het totaal belegd vermogen

miljoen (2004: 1 27,2 miljoen). Op deze basis bedraagt

(2004: 1 2,8 miljoen respectievelijk ca. 0,38%).

de reserve voor beleggingsrisico’s ultimo 2005 1 102,5 miljoen (2004: 1 113,2 miljoen).

Pensioenregelingen en statuten Deze stukken zijn in 2005 ongewijzigd gebleven.

Na verwerking van de toezegging voor verhoging van

Per 1 januari 2006 heeft de noodzakelijke aanpassing

de aanspraken van de inactieven op 1 januari 2006,

van de pensioenregeling plaatsgevonden in verband

die naar verwachting een inkoopsom van

met de gevolgen van de wet VPL (VUT, Prepensioen en

1 6,4 miljoen zal vragen, resteert een reserve-positie

Levensloopregeling) voor de actieve deelnemers die

(overschot) van 1 111,0 miljoen per 1 januari 2006

geboren zijn op of na 1 januari 1950. Voor degenen

(per 1 januari 2005: 1 49,4).

die voor deze datum geboren zijn blijft de oude regeling in beginsel ongewijzigd van kracht.

1 Volgens DNB is er sprake van onderdekking indien de middelen van het fonds niet langer toereikend zijn om de VPV en de reserve voor algemene risico’s te dekken. Indien de middelen ontoereikend zijn om naast de VPV en de reserve voor algemene risico’s nog de vereiste reserve beleggingsrisico’s (en eventuele andere bestemde reserves) te dekken, is sprake van een reservetekort.

6

Jaarverslag 2005

A D M I N I S T R AT I E K O S T E N

1,310

1,150

1,220

1,020

1,085

0,23

0,22 2001

0,21

in miljoen euro

2002

0,22

percentage van de pensioenverplichtingen

2003

0,22 2004

2,800 2005

2,700

2,600 2,750

BELEGGINGSKOSTEN

0,41 2,500

0,41

2001 0,38

in miljoen euro

0,38

0,32

2002

2003

percentage van het totale fondsvermogen

2004

2005

2005

2004

2003

2002

2001

105

126

115

95

83

Ouderdomspensioen

2.681

2.659

2.635

2.624

2.436

Partnerpensioen

1.688

1.695

1.680

1.723

1.640

Wezenpensioen

52

49

48

55

53

Aantal pensioentrekkenden per 31 december FLUIT-gerechtigden

Arbeidsongeschiktheidspensioen

176

201

91

109

90

4.702

4.730

4.569

4.606

4.302

Uitkeringen na aftrek van herverzekering en afkopen (x 1 miljoen euro) Ouderdomspensioen

24,48

23,58

21,99

20,82

18,12

Partnerpensioen

7,31

6,88

6,85

6,51

5,73

Wezenpensioen

0,08

0,07

0,08

0,09

0,09

Arbeidsongeschiktheidspensioen

0,66

0,37

0,26

-0,68

0,55

Andere uitkeringen

0,64

1,23

0,22

1,27

1,14

33,17

32,13

29,40

28,01

25.63

Netto uitkeringen


7

3,20

1,90

1,45

0,82

2002 2003

IN PROCENTEN

2004 2005 2006

4,80

3,20

2,30

1,26 2002

IN PROCENTEN

I N D E X AT I E V O O R A C T I E V E N (“C A R R Y- B A C K”)

I N D E X AT I E V O O R I N A C T I E V E N

4,00

0,98

2003 2004 2005 2006

Indexatie

ontwikkeling van het prijsindexcijfer (CPI voor “alle

De indexering voor de inactieven bedroeg per

huishoudens, afgeleid”), dat gepubliceerd is door het

1 januari 2005 0,82%. (in 2004 1,90%, dit is inclusief

Centraal Bureau voor de Statistiek (CBS).

een verhoging van 0,13%). De verhoging van de salarissom voor de actieve deelnemers per 1 januari

Begin 2006 is besloten om de indexering voor de

2005, voor de opbouw van de aanspraken tot en met

actieve deelnemers per 1 januari 2006 vast te stellen

2005, bedroeg 1,26% (in 2004 2,30%).

op 0,98%. Deze stijging is gelijk aan de ontwikkeling het loonindexcijfer (“CAO-lonen per maand, inclusief

Het saldo van de gerealiseerde overrente was ook

bijzondere beloningen, van particuliere bedrijven”),

ultimo 2005 nog in voldoende mate positief.

dat gepubliceerd is door het Centraal Bureau voor de

Mede op basis hiervan is aan de gepensioneerden en

Statistiek (CBS).

gewezen deelnemers per 1 januari 2006 een verhoging toegekend van 1,45%. Deze stijging is gelijk aan de

8

Jaarverslag 2005

De belangrijkste ontwikkelingen op beleggingsgebied

euro’s een rendement opgeleverd van 27%. Een belangrijke component van dit goede resultaat wordt gevormd door de stijging van de dollar en indien deze

Economische beschouwing

valuta volledig afgedekt zou zijn geweest was hiervan

De economische ontwikkeling in het eurogebied bleef

slechts de helft van overgebleven. De Europese

met groeipercentages rond de 1% teleurstellend.

aandelen behaalden een rendement van 27%,

Aan het einde van het jaar leken enkele indicatoren

Amerikaanse aandelen 22%, Japanse aandelen 45%

te wijzen op een aantrekkende groei en toenemende

en Opkomende Markten stonden aan de top met een

inflatie. De economische groei in de rest van de wereld

rendement van 55%.

bleef op peil en ondanks alle onevenwichtigheden in de Amerikaanse economie kwam de groei ruim

Valutamarkten

boven de 3% uit. De Amerikaanse Centrale Bank zette

Gesteund door de stijging van de korte rente in de

ondertussen het beleid van renteverhogingen voort.

Verenigde Staten apprecieerde de dollar in 2005 met

De begrotings- en handelstekorten van de Verenigde

ruim 13%. Fundamenteel blijft de dollar kwetsbaar en

Staten blijven torenhoog en vormen een belangrijke

wordt deze vooralsnog gesteund door de overheden

risicofactor voor de koersontwikkeling van de

in Aziatische landen, die hun massale overschotten in

belangrijkste wereldvaluta; de dollar. De stijgende

Amerikaanse staatsleningen lijken te herbeleggen.

grondstofprijzen als gevolg van de sterk toenemende

Ook het Britse pond steeg enigszins in waarde, de yen

vraag uit het Verre Oosten maar ook uit Japan en de

bleef per saldo gelijk.

Verenigde Staten wakkeren de inflatie weer aan. De ontwikkelingslanden zetten hun opmars voort.

De externe vermogensbeheerders

In Japan groeide het optimisme na een jarenlange

In de samenstelling van fondsbeheerders is in het

periode van minimale groei en deflatie.

verslagjaar één aanpassing verricht. Dit betreft de totale verkoop van het relatief kleine belang in small

Obligatiemarkten

cap aandelen Verenigde Staten.

De korte rente op Euro-leningen daalde gedurende

Met twee vastrentende beheerders zijn gesprekken

het jaar tot een historisch dieptepunt als gevolg

gestart om hun mandaten aan te passen, welke

van de lage economische activiteit en toenemende

moeten leiden tot een hogere toegevoegde waarde,

vraag naar langlopende leningen. Euro-obligaties

door beter gebruik te maken van de mogelijkheden

(investment grade) rendeerden ca. 4,8%. High Yield

en de verschillende omstandigheden die de

beleggingen (afgedekt naar de euro) leverden minder

vastrentende markten wereldwijd bieden.

rendement op door de onrust in de belangrijke Amerikaanse automobielsector. Emerging Markets Debt als beleggingscategorie profiteerde van de voortdurende fundamentele verbeteringen in de economische situatie in veel van deze (opkomende) landen. Rendementen van deze leningen liepen op tot gemiddeld 11% (afgedekt naar de euro). Aandelenmarkten De aandelenmarkten lieten zich in 2005 van hun beste kant zien. De gunstige winstontwikkeling van het internationale bedrijfsleven is hierachter de drijvende kracht. Bovendien boden de aandelenmarkten een gunstiger alternatief dan de lage verwachte opbrengst uit vastrentende waarden beleggingen. De wereldaandelenmarkt heeft ons over 2005 in


9

15,2

10,4

6,9

0,3

gemiddeld

-3,3 2001

IN PROCENTEN

T O TA A L F O N D S R E N D E M E N T

11,9

2002 2003 2004

2005

7,2 Vastrentende waarden

7,5 Aandelen

33,7

40 30

32,8 Onroerend goed

IN PROCENTEN

FONDSRENDEMENT P E R C AT E G O R I E

5,8

20

35,5 10

2005

0

Totaal rendement

Vastrentende waarden

Het fonds behaalde in 2005 een fraai rendement van

De vastrentende portefeuille behaalde een rendement

15,2%. Dit rendement was duidelijk beter dan het

van 5,8%, fractioneel beter dan het benchmark

benchmark rendement van 14,1%. Nagenoeg alle

resultaat. Ultimo 2005 was 56% van het totaal

beheerders slaagden erin hun benchmark te verslaan.

belegd vermogen in vastrentende waarden (inclusief

De belangen in Opkomende Markten, het Verre

liquiditeiten 1 454 miljoen).

Oosten, small cap, commodities en de vastgoed (-aandelen) droegen het meeste bij aan de goede performance van het fonds. Over de afgelopen 10 jaar heeft het fonds gemiddeld een rendement van 9,9% per jaar gerealiseerd waarmee ons fonds zich kan meten met de top 10 van de pensioenfondsen in Nederland.

10

2004

Jaarverslag 2005

2004

totaal 100% Aandelen 29% Onroerend goed 10%

2005 Vastrentend 61%

totaal 100%

A S S E T A L L O C AT I E

Aandelen 33,1% Onroerend goed 9,8% Vastrentend 57,1%

66,5 59

1,4

1,3

39 0,8

31,5 0

0,7

lening op schuldbekentenis

0,6

IN PROCENTEN

A L L O C AT I E VASTRENTENDE WAARDEN

annuïteitenlening

hypotheken

niet-staatsleningen

2005 2004

overheidsobligaties

Aandelen & onroerend goed

Ultimo 2005 bedroeg de omvang van de onroerend

De aandelenportefeuille behaalde een rendement van

goed portefeuille, ondanks een aantal verkopen

33,7%, exclusief het resultaat van de valuta hedge.

waarbij winst werd gerealiseerd, 1 76,8 miljoen en

Dit is bijna 2,5% beter dan de intern gehanteerde

vertegenwoordigde daarmee 10% van het totale

benchmark. De strategische keuze om Opkomende

vermogen.

Markten en small cap aandelen goed in de portefeuille te vertegenwoordigen droeg extra bij aan deze

Valuta

performance. De aandelenportefeuille had per

Het fonds heeft vastgehouden aan haar valuta beleid

ultimo december 2005 een belegd vermogen van

om de dollar, yen en pond beleggingen voor de

1 234 miljoen, hetgeen overeenkomt met 29% van

zakelijke waarden voor 50% af te dekken. In 2005

het totale vermogen.

heeft dit beleid voor de zakelijke waarden rendement gekost. De niet-euro vastrentende waarden

De vastgoedfondsbeheerder realiseerde een

worden nagenoeg geheel beschermd tegen valuta

rendement van 35,5%, bijna 4% boven de benchmark.

schommelingen.


11

Verre Oosten (ex. Japan)

Emerging Markets

A L L O C AT I E A A N D E L E N NAAR STIJL

Small Cap. Amerika

Small Cap. Europa

Global Large Cap. Growth

40%

2005 2004

30% 20%

Global Large Cap. Value 10% 0%

41

34,7

2,4

31,7

26,7

26

2

Euro

IN PROCENTEN

ONROEREND GOED NAAR REGIO

36,2

Noord Amerika

2005 2004

Pacific Cash

Financiële risico’s

Ook het aandachtspunt de onderscheidenlijke

De activiteiten van de Stichting brengen financiële

looptijden van enerzijds de verwachte

risico’s van verscheidene aard met zich mee, zoals de

uitkeringsverplichtingen en anderzijds die van de

samenhang tussen de hoogte van de verplichtingen

kasstroom uit de portefeuille is geëvalueerd.

en de diverse risico’s die aanwezig zijn bij beleggen

De conclusie is dat dit op korte termijn geen correctie

van het vermogen. Meer informatie bevindt zich op

behoeft daar het fonds over een gedegen financiële

pagina 22.

buffer en een relatief laag risico profiel beschikt. Wel is besloten om een herweging van de

Asset Liability Management (ALM) -studie

vermogenscomponenten ter grootte van 5% uit te

Een nieuwe ALM-studie is uitgevoerd in het

voeren. Dit brengt het belang in de totale portefeuille

verslagjaar. Belangrijkste conclusies zijn, dat de risico’s

van de vastrentende waarden op 55% (nu 60%) en de

en de inrichting van de portefeuille goed op elkaar

zakelijke waarden op 45% (in 2005: 40%).

aangesloten zijn gebleven.

12

Jaarverslag 2005

Samenvatting Het is zeer bemoedigend dat in 2005 evenals in 2004 in totaliteit een goed rendement is behaald op de beleggingen. Anderzijds is het huidige reële renteniveau historisch gezien laag. Dit baart enige zorgen met betrekking tot herbeleggingen in de obligatieportefeuille, met name in combinatie met oplopende inflatie gedreven door hogere grondstoffen- en energieprijzen. Hoewel de aandelen- en onroerend goed markten kortstondig fors kunnen fluctueren vertrouwen we voor deze categorieën op inflatiebestendige rendementen op de langere termijn. Toenemende regelgeving, externe financiële kaders en wetgeving van de overheid ten aanzien van pensio neringsoverwegingen vragen aandacht en eventuele aanpassing van het beleid. De hierdoor ontstane complexiteit trachten we zo efficiënt mogelijk het hoofd te bieden terwijl de effectiviteit van het pensioenfonds gewaarborgd blijft. Ten slotte zijn we verheugd dat voor 2006 besloten kon worden om de volledige indexatie van de pensioenrechten toe te passen.

Amsterdam, 13 juni 2006 Namens het bestuur, Drs. F.F. Waller, voorzitter Drs. G. Nijhuis, secretaris


13

14

Jaarverslag 2005

JAARREKENING


15

BALANS PER 31 DECEMBER 2005 (IN DUIZENDEN EURO)

ACTIVA 2005

2004

Beleggingen Beleggingen in onroerend goed (1) Financiële beleggingen (2)

76.815

68.923

712.805

652.414 789.620

721.337

Beleggingen voor risico van derden (3) Beleggingen voor risico van de deelnemers

Aandeel herverzekeraar in VPV (4)

22.246

19.814

811.866

741.151

4.159

4.358

Vorderingen en overlopende activa (5) Premies

0

72

Werkgevers uit andere hoofde dan premies

1.637

3.729

Lopende interest, huren en dividenden

6.944

7.540

10.223

5.472

Overige vorderingen

Liquide middelen Totale activa

18.804

16.813

2.718

2.646

837.547

764.968

(..) De tussen haken vermelde nummers verwijzen naar corresponderende nummers in de toelichting op de balans, die een integraal onderdeel uitmaakt van de jaarrekening.

16

Jaarverslag 2005

BALANS PER 31 DECEMBER 2005 (IN DUIZENDEN EURO)

PASSIVA 2005

2004

Stichtingskapitaal en reserves (6) Stichtingskapitaal

0

0

Algemene reserve

82.079

48.515

Herwaarderingsreserve

27.776

0

Reserve voor beleggingsrisico’s

128.848

140.911 238.703

189.426

Technische voorzieningen (7) Voorziening pensioenverplichtingen (VPV) Spaarkapitalen voor risico van de deelnemers

512.376

543.478

22.668

19.814 535.044

563.292

Overige schulden en overlopende passiva Premies

597

0

Te betalen uitkeringen

243

230

Overige schulden (8) Totaal passiva

62.960

12.020 63.800

12.250

837.547

764.968

(..) De tussen haken vermelde nummers verwijzen naar corresponderende nummers in de toelichting op de balans, die een integraal onderdeel uitmaakt van de jaarrekening.


17

S TA AT V A N B AT E N E N L A S T E N O V E R 2 0 0 5 (IN DUIZENDEN EURO)

2005

2004

Beleggingsopbrengsten (9) Directe beleggingsopbrengsten

30.775

24.930

Indirecte beleggingsopbrengsten

83.783

47.778

Kosten van vermogensbeheer

-2.516

-2.750 112.042

69.958

6.622

9.815

Saldo overdrachten van rechten (11)

-56.777

-1.240

Pensioenuitkeringen (12)

-34.152

-32.943

28.049

-18.845

51

-481

-1.313

-1.223

-942

261

53.580

25.302

Algemene reserve

35.041

-15.313

Herwaarderingsreserve

27.776

0

Reserve beleggingsrisico’s

-9.237

40.615

53.580

25.302

Bijdragen van werkgevers en werknemers (10)

Mutatie balanspost voorziening pensioenverplichtingen (13) Herverzekeringen (14) Pensioenuitvoerings- en administratiekosten Overige baten en lasten (15) Saldo baten en lasten

Bestemming van het saldo

(..) De tussen haken vermelde nummers verwijzen naar corresponderende nummers in de toelichting op de staat van baten en lasten, die een integraal onderdeel uitmaakt van de jaarrekening.

18

Jaarverslag 2005

KASSTROOMOVERZICHT OVER 2005 (IN DUIZENDEN EURO)

2005

2004

Kasstromen uit pensioenactiviteiten Ontvangsten Bijdragen Uitkeringen uit herverzekering Overgenomen pensioenverplichtingen Overige

7.291

11.907

575

983

2.123

5.774

733

-5.289 10.722

13.375

Uitgaven Uitkeringen Afkopen Overgedragen pensioenverplichtingen Premies herverzekering

33.702

32.716

257

177

1.705

7.014

524

1.076

Pensioenuitvoerings- en administratiekosten

1.313

1.223

Overige

6.416

-447 43.917

41.757

-33.195

-28.382

Kasstromen uit beleggingsactiviteiten Ontvangsten Directe beleggingsopbrengsten Verkopen en aflossingen beleggingen

31.372

24.265

690.922

679.888 722.294

704.153

Uitgaven Aankopen beleggingen Kosten vermogensbeheer

660.469

687.749

2.464

2.750 662.933

690.499

Mutatie liquide middelen

26.166

-14.728

Saldo liquide middelen 1 januari

37.307

52.035

Saldo bij banken en vermogensbeheerders (overige financiële beleggingen) Liquide middelen Saldo liquide middelen 31 december

60.755

34.661

2.718

2.648 63.473

37.307


19

WAARDERINGSGRONDSLAGEN

Toepassing richtlijnen voor de jaarverslaggeving

van valutarisico’s van beleggingen. Het fonds maakt

Het pensioenfonds heeft bij de samenstelling van dit

uitsluitend gebruik van valutatermijncontracten en

jaarverslag de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving

futures. In de balans opgenomen derivaten worden

toegepast.

gewaardeerd tegen marktwaarde. Derivaten (zowel long als short posities) worden

Beleggingen in onroerend goed

initieel gewaardeerd tegen kostprijs en vervolgens

Onder beleggingen in onroerend goed zijn indirecte

geherwaardeerd tegen actuele waarde. De actuele

investeringen in vastgoed opgenomen in de vorm

waarde wordt afgeleid van genoteerde marktprijzen.

van participaties in beleggingsmaatschappijen en

Alle derivaten worden opgenomen onder de overige

deze worden gewaardeerd tegen actuele waarde.

financiële beleggingen. Veranderingen in de actuele

Voor zover deze ter beurze zijn genoteerd, is dit de

waarde worden via de staat van baten en lasten

beurskoers op de balansdatum. Indien participaties

verantwoord.

niet ter beurze zijn genoteerd, vindt waardering plaats tegen de geschatte verkoopwaarde.

Beleggingen voor risico van derden De beleggingen voor risico van (gewezen) deelnemers

Financiële beleggingen

zijn gewaardeerd tegen actuele waarde en hebben

Onder de financiële beleggingen zijn begrepen:

betrekking op de spaarkapitalen die deelnemers, als

Aandelen en andere niet-vastrentende

onderdeel van de pensioenregeling, hebben uitstaan

waardepapieren

bij aangewezen vermogensbeheerders. De actuele

Obligaties en andere vastrentende waardepapieren

waarde is de beurswaarde van de onderliggende

Hypothecaire leningen

participaties waarin de spaarkapitalen per

Leningen op schuldbekentenis

balansdatum zijn belegd.

Annuïteitenleningen Overige financiële beleggingen

Algemene reserve De algemene reserve dient primair ter opvang van de

De financiële beleggingen worden, met uitzondering

algemene risico’s van het fonds.

van hypothecaire leningen, gewaardeerd tegen

Secundair wordt deze reserve gebruikt voor:

actuele waarde. Voor zover deze ter beurze zijn

De financiering van de toeslagen van inactieve

genoteerd, is dit de beurskoers op de balansdatum.

deelnemers

Voor financiële beleggingen die niet ter beurze

De egalisering van de bijdrage

zijn genoteerd vindt waardering plaats tegen

De actualisering van de actuariële grondslagen

marktwaarde. Herwaarderingsreserve Hypothecaire leningen worden gewaardeerd tegen

Voor via de winst- en verliesrekening verantwoorde

nominale waarde, onder aftrek van een eventuele

waardevermeerderingen van op actuele waarde

voorziening wegens oninbaarheid.

gewaardeerde activa (zoals financiële instrumenten) zonder frequente marktnotering wordt een

Derivaten

herwaarderingsreserve gevormd.

Derivaten zijn overeenkomsten tot uitwisseling van

20

toekomstige kasstromen, waarbij tijdstip en omvang

Reserve voor beleggingsrisico’s

afhankelijk kunnen zijn van de ontwikkeling van

De reserve voor beleggingsrisico’s dient ter dekking

marktprijzen van bepaalde onderliggende activa,

van latente risico’s voor mogelijke koersverliezen.

referentieprijzen of indices. Voorbeelden van

De dotatie aan de reserve vanuit de winstbestemming

derivaten zijn valutatermijncontracten, opties, swaps,

is in beginsel gelijk aan de in een boekjaar behaalde

futures en forward rate agreements. Financiële

gerealiseerde en ongerealiseerde koerswinsten en

derivaten worden uitsluitend gebruikt voor de

koersverliezen op beleggingen onder aftrek van de

beheersing van marktrisico’s, zoals het afdekken

reeds gevormde wettelijke herwaarderingsreserve.

Jaarverslag 2005

De hoogte van de reserve is gekoppeld aan de

Overige activa en passiva

samenstelling van de beleggingsportefeuille.

Waardering van de overige activa en passiva vindt

Voor aandelen en overige niet vastrentende

plaats op nominale waarden, waar nodig onder aftrek

waarden wordt maximaal 35% van de actuele

van een voorziening voor oninbaarheid.

waarde gereserveerd en voor vastrentende waarden maximaal 10%. Overschotten en tekorten worden

Vreemde valuta

met de algemene reserve verrekend.

Alle activa en passiva luidend in vreemde valuta zijn omgerekend tegen de per balansdatum geldende

Voorziening pensioenverplichtingen

valutakoers. Valutakoersverschillen ontstaan bij de

(eigen rekening)

omrekening van activa en passiva worden in de staat

De voorziening pensioenverplichtingen eigen

van baten en lasten verantwoord.

rekening is bepaald volgens de opgebouwde rechten methode. De financiering van de aanspraken door de aangesloten ondernemingen vindt plaats door middel

Bepaling van het saldo van baten en lasten

van een dynamisch premiesysteem. Als gevolg van

Beleggingsopbrengsten

deze methode kan geen achterstand in financiering

Onder de directe beleggingsopbrengsten worden

ontstaan.

verantwoord:

De voorziening pensioenverplichtingen is gebaseerd

Dividend op aandelen

op de volgende actuariële grondslagen en

Intrest van beleggingen in vastrentende waarden

veronderstellingen: Sterfte:

Intrest:

Intrest op deposito’s bij financiële instellingen

volgens de overlevingstafels

Onder de indirecte beleggingsopbrengsten

GBM/V 1995-2000 met twee jaren

worden alle gerealiseerde en ongerealiseerde

leeftijdsterugstelling voor de man

waardeveranderingen van de beleggingen

en één jaar leeftijdsterugstelling

verantwoord.

voor de vrouw

Op de beleggingsopbrengsten zijn de kosten van

maximaal 4% per jaar,

vermogensbeheer in mindering gebracht.

rekening houdende met lagere Indexatie:

Kostenopslag:

rentetermijnstructuur

Bijdragen van werkgevers en werknemers

de onvoorwaardelijke

De post bijdragen van werkgevers en werknemers

indexatietoezegging inactieven

omvat het totaal van de aan het boekjaar toe te

per 1 januari 2006 ad 1,45% is

rekenen bijdragen. Het fonds incasseert de bijdragen

opgenomen in de voorziening

bij de aangesloten ondernemingen op grond van

pensioenverplichtingen.

dynamisch vastgestelde premiepercentages.

voor excassokosten is de netto

De aangesloten ondernemingen zijn in beperkte

voorziening met 1,75% verhoogd

mate vrij om een deel van de premie te verhalen op de werknemers. De werknemers zijn vrij om een

Bij de berekening van de voorziening pensioen-

spaarpremie in te leggen.

verplichting is uitgegaan van de situatie op de balansdatum.

Saldo overdracht van rechten Onder de post saldo overdracht van rechten zijn

Voorziening pensioenverplichtingen (herverzekering)

zowel de overgenomen als de overgedragen

De waardering is conform de actuariële grondslagen

pensioenverplichtingen opgenomen.

en veronderstellingen vermeld bij de voorziening pensioenverplichtingen (eigen rekening).

Herverzekeringen Onder herverzekeringen zijn de premies opgenomen voor aanvullende arbeidsongeschiktheidsverzeke ringen (inclusief WAO-suppletie) en risicokapitaaluitkeringen bij overlijden.


21

Kasstroomoverzicht

Bewaking van beleggingsrisico’s

Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens

De Stichting heeft het vermogensbeheer volledig

de indirecte methode. De geldmiddelen in het

uitbesteed aan 9 beheerders.

kasstroomoverzicht omvatten de tegoeden op bank-

Met deze partijen zijn vermogensbeheerovereenk

en girorekeningen.

omsten gesloten, waarin de beleggingsrestricties

De kasstromen luidende in vreemde valuta zijn

zijn uitgewerkt. Deze beleggingsrestricties zijn

omgerekend tegen de koers die wordt gebruikt bij

een gedetailleerde en concrete uitwerking van de

de omrekening van de rekening van baten en lasten.

verder in deze paragraaf genoemde restricties.

Herwaarderingen van activa en ongerealiseerde

De vermogensbeheerders bewaken middels hun

koers- en omrekeningsverschillen alsmede transacties

risicomanagementsysteem de beleggingsportefeuille,

waarbij geen ruil van kasmiddelen plaatsvindt, zijn

zodat deze steeds voldoet aan bedoelde restricties.

niet in het kasstroomoverzicht opgenomen.

Het bestuur van de Stichting toetst op basis van de rapportages van de vermogensbeheerders of voldaan

Financiële risico’s

wordt aan de overeengekomen beleggingsrestricties.

De activiteiten van de Stichting brengen financiële

Het bestuur bewaakt tevens het voldoen aan wet- en

risico’s van verscheidene aard met zich mee.

regelgeving.

Deze risico’s vertonen in het algemeen een samenhang met de post pensioenverplichtingen.

De beleggingsrisico’s bestaan voornamelijk uit

De toereikendheid voor de dekking van de

koersrisico, renterisico, kredietrisico, en valutarisico.

pensioenverplichtingen is afhankelijk van de mate

Het door het bestuur van de Stichting gevoerde beleid

waarin de werkelijke ontwikkelingen van het

ten aanzien van deze risico’s wordt hieronder verder

verzekerdenbestand aansluiten op de uitgangspunten

uiteengezet.

die de basis vormen van de actuariële bepaling van deze post. Deze afwijkingen kunnen worden

Koersrisico

ingedeeld in de volgende drie categorieën:

De waarde van de beleggingen fluctueert met de

Technisch resultaat

koerswijzigingen van de effecten waarin wordt

Kostenresultaat

belegd. Dit risico neemt af bij een zekere spreiding van

Beleggingsresultaat

effecten in de portefeuille.

Het technisch resultaat is het verschil in sterfte,

Het beleggingsbeleid van de Stichting sluit het

leeftijdsverwachting, partnerkeuze, et cetera, ten

beleggen met geleend geld in principe uit evenals

opzichte van de uitgangspunten. De bij de bepaling

het verkopen van waardepapieren die de Stichting

van de voorziening pensioenverplichtingen gekozen

niet bezit. Evenmin staat het beleggingsbeleid het

prudente uitgangspunten zijn weergegeven

schrijven van opties toe, tenzij het call opties betreft

in de toelichting bij deze post. De technische

en deze gedekt worden door onderliggende activa.

resultaten worden in de toelichting op de balans, de resultatenrekening en de voorziening op

De samenstelling van de beleggingen is weergegeven

toereikendheid verder uitgewerkt. De verklaring van

in de toelichting op de balans.

de actuaris is toegevoegd onder de overige gegevens. Renterisico Het kostenresultaat betreft het verschil tussen

De waarde van de beleggingen in vastrentende

kostenopslagen in de premie en de daadwerkelijke

waarden kan fluctueren als gevolg van de verandering

kosten van het pensioenfonds. Het kostenresultaat

in marktrentes.

wordt in de toelichting uitgewerkt.

22

Jaarverslag 2005

Kredietrisico Dit risico wordt ook wel aangeduid als debiteurenrisico. De waarde van beleggingen in vastrentende waarden wordt ondermeer beïnvloed door de ontwikkeling van de kredietwaardigheid van de effectenuitgevende instellingen. Met name de door beleggers gemaakte inschatting van de waarschijnlijkheid van het tijdig voldoen van rente- en aflossingsverplichtingen door de debiteur is hierbij bepalend. Ter beperking van het kredietrisico gelden binnen het fonds restricties voor de samenstelling van de vastrentende portefeuilles met betrekking tot geografische spreiding, verdeling over verschillende debiteurencategorieën, de minimale kwaliteit van de debiteur (‘rating’) en voor de omvang van de beleggingen per debiteur. Valutarisico De waarde van beleggingen in aandelen en vastrentende waarden wordt beïnvloed door de ontwikkelingen van de valutakoersen waarin de betreffende beleggingen luiden. Ter beperking van het valutarisico worden niet-euro beleggingen in zakelijke waarden voor 50% afgedekt en niet-euro vastrentende waarden voor 100%. In de overzichten van beleggingen is aangegeven in welke valuta de verschillende beleggingen luiden.


23

TOELICHTING OP DE BALANS PER 31 DECEMBER 2005 (IN DUIZENDEN EURO)

De jaarrekening wordt opgesteld in overeenstemming met de wettelijke bepalingen inzake de jaarrekening, zoals opgenomen in titel 9 BW 2, en in overeenstemming met algemeen aanvaarde grondslagen voor financiële verslaggeving door pensioenfondsen.

ACTIVA 2005

2004

Stand begin boekjaar

68.923

74.446

Bij: aankopen

28.433

34.080

97.356

108.526

40.414

58.456

56.942

50.070

Beleggingen (1) Beleggingen in onroerend goed

Af: verkopen Bij: waarderingsverschillen

19.873

18.853

Stand einde boekjaar

76.815

68.923

Aandelen en andere niet-vastrentende waardepapieren

258.504

217.674

Obligaties en andere vastrentende waardepapieren

387.187

377.153

2.495

3.002

0

2.332

5.440

9.274

(2) Financiële beleggingen De samenstelling van de financiële beleggingen luidt als volgt:

Hypothecaire leningen Leningen op schuldbekentenis Annuïteitenleningen (marktwaarde) Overige financiële beleggingen

59.179

42.979

712.805

652.414

217.674

184.909

80.540

263.242

298.214

448.151

108.388

239.240

189.826

208.911

Aandelen en andere niet-vastrentende waardepapieren Stand begin boekjaar Bij: aankopen Af: verkopen Bij: waarderingsverschillen

68.678

8.763

258.504

217.674


377.153

342.689

Bij: aankopen

549.804

390.428

926.957

733.117

562.931

361.608

364.026

371.509

Stand einde boekjaar Obligaties en andere vastrentende waardepapieren

Af: verkopen en lossingen Bij: waarderingsverschillen Stand einde boekjaar

24

Jaarverslag 2005

23.161

5.644

387.187

377.153

2005

2004

3.002

3.370

Hypothecaire leningen Stand begin boekjaar Af: verkopen en lossingen Stand einde boekjaar

507

368

2.495

3.002

2.332

7.199

Leningen op schuldbekentenis Stand begin boekjaar Bij: aankopen

0

0

2.332

7.199

2.284

4.706

48

2.493

48

161

0

2.332


9.274

9.843

Af: verkopen en lossingen

4.018

1.287

5.256

8.556

Af: verkopen en lossingen Af: waarderingsverschillen Stand einde boekjaar Annuïteitenleningen (marktwaarde)

Bij: waarderingsverschillen Stand einde boekjaar

184

718

5.440

9.274

-1.576

8.318

60.755

34.661

59.179

42.979

Overige financiële beleggingen Valutatermijntransacties *) Saldo bij banken en vermogenbeheerders **)

*)

Ter afdekking van de valutarisico’s zijn er door vermogensbeheerders valutatermijntransacties gesloten, die niet uit de balans blijken. Het gaat om (Euro-) contracten voor afdekking van (voornamelijk) de US dollar, het Britse pond en de Japanse yen, in totaal nominaal 1 204,7 miljoen. Bedrag

Einddatum contract

1 97,1 miljoen

25 januari 2006

1 13,7 miljoen

16 februari 2006

9,2 miljoen

26 februari 2006

1

1 83,2 miljoen 1

1,5 miljoen

1 maart 2006 1 april 2006

Het bedrag ad. 1 1,576 miljoen betreft het niet gerealiseerde resultaat op verkopen op de balansdatum, berekend tegen de ultimo van het jaar geldende valutakoersen. **) Hiervan is ca. 1 14 miljoen niet vrij beschikbaar. Dit is het zogenaamde margin account, dat wordt aangehouden voor de tactical asset allocation manager.


25

2005

2004

19.814

20.368

1.651

1.835

21.465

22.203

1.714

3.370

19.751

18.833

(3) Beleggingen voor risico van deelnemers Stand begin boekjaar Bij: aankopen Af: verkopen Bij: waarderingsverschillen Stand einde boekjaar

2.495

981

22.246

19.814

3.701

3.538

348

503

0

0

(4) Herverzekeringen Herverzekerde polissen AOV Aanvullende AOV WAO-suppletie

110

317

4.159

4.358

0

72

0

98

(5) Vorderingen en overlopende activa Premies Periodieke werkgeverspremies Werkgevers uit andere hoofde dan premies Pitney Bowes Netherlands BV Cendris BV Velpa Enveloppen BV Buhrmann Office Products Nederland BV

0

523

237

1.002

1.400

2.106

1.637

3.729

10.110

4.924

Overige vorderingen Vorderingen uit beleggingen Debiteuren Aegon Overige vorderingen

26

Jaarverslag 2005

0

240

113

308

10.223

5.472

PASSIVA

(6) Stichtingskapitaal en reserves Mutatie-overzicht STICHTINGS-

ALGEMENE

RESERVE

H E RWA A R -

T O TA A L

T O TA A L

K A P I TA A L

RESERVE

BELEGGINGS-

DERINGS-

2005

2004

RISICO’S

RESERVE

0

189.426

164.124


–

48.515

140.911

-1.477

-2.826

0

-4.303

0

–

35.041

-9.237

27.776

53.580

25.302

–

82.079

128.848

27.776

238.703

189.426

Af: vrijval depot Aegon Bij: voordelig saldo

De maximale benodigde reserve beleggingsrisico’s bedraagt ultimo 2005 1 128.848 miljoen (ultimo 2004 1 140.911 miljoen). In 2005 heeft vanuit de reserve beleggingsrisico’s een dotatie van 1 65.244 miljoen (2004: 1 7.164 miljoen) aan de algemene reserve plaatsgevonden. (7) Technische voorzieningen Voorziening pensioenverplichtingen ACTIEVE

GEWEZEN

GEPENSIO-

T O TA A L

T O TA A L

DEELNEMERS

DEELNEMERS

NEERDEN

2005

2004

58.410

146.776

325.699

530.885

558.934

1

1.008

3.150

4.159

4.358

58.411

147.784

328.849

535.044 *

563.292 *

Voorziening pensioenverplichtingen eigen rekening Voorziening pensioenverplichtingen herverzekerd

* waarvan voor risico van deelnemers/spaarkapitalen: 1 22.668 (2005) 1 19.814 (2004)

2005

2004

1.476

3.168

(8) Overige schulden Beleggingsverplichtingen Premies en vooruit ontvangen uitkeringen verzekeringsmaatschappijen

455

252

Kosten en provisies

558

641

Spaarpremie hypotheken

420

434

Schulden ter zake van belastingen/sociale premies Te betalen collectieve waardeoverdrachten Crediteuren Aegon Overige schulden

858

678

57.195

5.675

0

20

1.998

1.152

62.960

12.020


27

T O E L I C H T I N G O P D E R E K E N I N G V A N B AT E N E N L A S T E N (IN DUIZENDEN EURO)

(9) Beleggingsopbrengsten

2005

2005

2005

2004

DIRECT

INDIRECT

T O TA A L

T O TA A L

Beleggingen in onroerend goed

2.416

19.873

22.289

21.296

Aandelen en andere niet-vastrentende waardepapieren

3.911

68.678

72.589

12.541

22.569

23.161

45.730

21.950

189

0

189

199

Obligaties en andere vastrentende waardepapieren Hypothecaire leningen Leningen op schuldbekentenis Annuïteitenleningen Overige financiële beleggingen Subtotaal Kosten vermogensbeheer Totaal

147

-48

99

403

-155

184

29

1.059

1.698

-28.065

-26.367

15.260

30.775

83.783

114.558

72.708

-2.516

-2.750

112.042

69.958

Met de directe en indirecte beleggingsopbrengsten zijn verrekend de aan de opbrengsten gerelateerde transactiekosten, provisies, valutaverschillen e.d. (10) Bijdragen werkgevers en werknemers Periodieke premies Koopsommen Premierestitutie ondernemingen

2005

2004

11.511

14.397

189

1.141

-5.078

-5.723

6.622

9.815

(11) Saldo overdracht van rechten Overgenomen pensioenverplichtingen

2.123

5.774

Overgedragen pensioenverplichtingen

-58.900

-7.014

-56.777

-1.240

-5.132

-5.285

-19.757

-18.497

(12) Pensioenuitkeringen Flexibele uittreding Ouderdomspensioen Arbeidsongeschiktheidspensioen Partnerpensioen Wezenpensioen Afkopen/ Schenkingen Uitkeringen Aegon

28

Jaarverslag 2005

-734

-447

-7.398

-7.102

-78

-74

-367

-177

-686

-1.361

-34.152

-32.943

(13) Mutatie voorziening pensioenverplichtingen eigen rekening Voorziening primo

2005

2004

558.934

540.089

Toevoeging uit hoofde van interest

20.356

20.919

Toevoeging als gevolg van lagere marktrente

16.962

0

Toevoeging i.v.m. in het verslagjaar door actieve deelnemers verworven aanspraken

9.701

11.968

Toevoeging i.v.m. aanpassing van aanspraken uit hoofde van backservice

1.317

2.135

Toevoeging i.v.m. indexatie van rechten van slapers en gepensioneerden Vrijval voor verwachte uitkeringen Vrijval voor excassokosten Risicoproces Mutaties en correcties Afkopen en overdrachten Overgang naar nieuwe overlevingstafels

8.731 *)

12.149 *)

-32.817

-31.988

-564

-543

241

-1.635

-1.117

1.749

-50.859

-229

0

4.320

Mutaties voorziening pensioenverplichtingen herverzekering: Toevoeging aan voorziening Vrijval geactiveerde herverzekering Voorziening ultimo

-199

320

199

-320

530.885

558.934

-524

-1.076

575

595

51

-481

*) inclusief de verwachte indexatie voor de inactieve deelnemers per 1 januari 2006 ad. 1 6.166 (1 januari 2005, ad 1 3.596)

(14) Herverzekering Premies herverzekering Uitkeringen herverzekering


29

(15) Overige baten en lasten

2005

2004

209

209

0

67

209

276

-1.151

-15

-1.151

-15

-942

261

11.511

13.624

Baten Vrijval crediteuren Aegon Verzekeringsmaatschappijen inzake winstdeling

Lasten Overige

Saldo overige baten en lasten Omzet Voor het pensioenfonds is het volgende bedrag als omzet aan te merken: Periodieke premies Koopsommen Directe beleggingsopbrengsten

189

1.141

30.775

24.930

42.475

39.695

Amsterdam, 13 juni 2006

30

Drs. F.F. Waller

Drs. Ir. E.A. ten Have

Buhrmann NV


Drs. G. Nijhuis

Drs. J.U. Stoffelsma



J.P. Wijn

A.J. Kraster



E.S. Annema

Mw. L. Laurens-de Jong

Veenman BV

Veenman BV

R. Cesar

B. Stam


Gepensioneerde

Jaarverslag 2005

OVERIGE GEGEVENS

Gebeurtenissen na balansdatum Er hebben zich geen belangrijke gebeurtenissen na balansdatum voorgedaan, welke een materiële invloed op de gepresenteerde Balans en Resultaten hebben. Vaststelling Het bestuur van de Stichting Pensioenfonds Buhrmann heeft de jaarrekening 2005 vastgesteld in de vergadering van 13 juni 2006. Actuariële verklaring De actuariële verklaring is opgenomen op pagina 32 en 33. Accountantsverklaring De accountantsverklaring is opgenomen op pagina 34. Resultaatverdeling Het saldo over het boekjaar 2005 bedroeg 1 53.580.000. Het bestuur heeft besloten 1 35.041.000 toe te voegen aan de algemene reserve en 1 27.776.000 toe te voegen aan de herwaarderingsreserve en 1 9.237.000 te onttrekken aan de algemene reserve voor de beleggingsrisico’s. Overzicht van aangesloten ondernemingen Dit overzicht is vermeld op pagina 35.


31

ACTUARIËLE VERKLARING

Opdracht

voorzieningen en die voor de uitgevoerde toetsen

Ingevolge de mij door het bestuur van Stichting

zijn zowel globaal als steekproefsgewijs door mij

Pensioenfonds Buhrmann te Amsterdam

beoordeeld.

toevertrouwde opdracht tot certificering is de

Deze controles zijn zodanig gepland en uitgevoerd,

financiële positie per 31 december 2005 van het fonds

dat met een redelijke mate van zekerheid kan worden

door mij beoordeeld, en zijn de overige taken, voor de

gesteld dat de betreffende berekeningsresultaten geen

certificerend actuaris voortvloeiend uit de wet, door

onjuistheden van materieel belang bevatten.

mij vervuld.

Daarnaast heb ik de financiële opzet van het pensioenfonds beoordeeld.

Gegevens

De mate van zekerheid waarmee het pensioenfonds de

De gegevens, waarop mijn onderzoek is gebaseerd,

tot balansdatum opgebouwde pensioenverplichtingen

zijn verstrekt door de administratie van het

zal kunnen nakomen is door mij geëvalueerd.

pensioenfonds. De administratieve basisgegevens, die aan de

Naar mijn mening vormen de beschreven controles en

vaststelling van de verzekeringstechnische

toetsen een deugdelijke grondslag voor het hierna te

voorzieningen ten grondslag liggen, waaronder

geven oordeel.

begrepen de opgebouwde pensioenrechten, zijn door de accountant van het pensioenfonds, in

Oordeel

het kader van diens controle van de jaarrekening,

De informatie die door de accountant is verstrekt bij

gecontroleerd. Overeenkomstig de richtlijn

de administratieve basisgegevens, is zodanig dat die

“Samenwerking tussen accountants en actuaris ter

gegevens door mij als uitgangspunt van de daarop

zake van de controle van verantwoordingen van

voortbouwende en door mij beoordeelde berekeningen

verzekeringsinstellingen” heeft de accountant

zijn aanvaard.

mij geïnformeerd over de betrouwbaarheid en de volledigheid van de noodzakelijke basisgegevens en

Voorzieningen

de overige uitgangspunten die naar mijn oordeel van

Hiermede verklaar ik mij te kunnen verenigen

belang zijn.

met de in de jaarrekening vermelde methoden

Voor de toetsing van de fondsmiddelen en voor

en grondslagen voor de berekening van de

de beoordeling van de financiële positie heb ik

voorziening pensioenverplichtingen en de overige

mij gebaseerd op de financiële gegevens uit de

verzekeringstechnische voorzieningen. Deze

jaarrekening, waarbij de accountantsverklaring is

voorzieningen zijn getoetst uitgaande van door mij

verstrekt.

realistisch geachte grondslagen. Naar mijn oordeel is de hoogte van de in de jaarrekening

Werkzaamheden

genoemde en de overige verzekeringstechnische

Bij de beoordeling van de financiële positie

voorzieningen, als geheel bezien, per balansdatum

zijn conform artikel 10b van de Pensioen- en

afdoende.

Spaarfondsenwet expliciet de aangehouden

32

voorziening pensioenverplichtingen (VPV) en de

Toetsing van de fondsmiddelen aan criteria van DNB

overige verzekeringstechnische voorzieningen

De toets conform de richtlijnen van DNB wijst uit dat

gecontroleerd.

de op balansdatum aanwezige middelen van het

Voorts zijn de uitgangspunten, grondslagen en

pensioenfonds ten minste gelijk zijn aan de voor de

methoden, die zijn toegepast bij de vaststelling van de

ondergrens gestelde norm. Gemeten naar deze maatstaf

verzekeringstechnische voorzieningen, respectievelijk

is ten aanzien van de verplichtingen, aangegaan tot

bij de voorbereiding van de uitgevoerde toetsen

balansdatum, dus sprake van dekking.

van de toereikendheid van de fondsmiddelen,

De totale reserves bij het pensioenfonds zijn per

beoordeeld.

balansdatum ten minste gelijk aan de daartoe door DNB

De berekeningen voor de vaststelling van de

gestelde norm.

Jaarverslag 2005

Jaarlijkse affinanciering van tijdsevenredige aanspraken Aan artikel 9a lid 1 van de Pensioen- en Spaarfondsenwet is naar mijn oordeel voldaan. Financiële positie van het pensioenfonds De financiële positie van Stichting Pensioenfonds Buhrmann is naar mijn mening voldoende. Bij handhaving van het tot dusverre gevoerde beleid zal het pensioenfonds met grote waarschijnlijk – uitgaande van de door mij op het beoordelingsmoment relevant en realistisch geachte veronderstellingen – kunnen voldoen aan de verplichtingen, aangegaan tot de balansdatum. Daarbij is in aanmerking genomen dat de indexatie voorwaardelijk is.

Amsterdam, 13 juni 2006 H.A.J. Lohmann AAG Watson Wyatt Brans & Co.


33

A C C O U N TA N T S V E R K L A R I N G

Aan het bestuur van Stichting Pensioenfonds

de jaarrekening zijn toegepast en van belangrijke

Buhrmann

schattingen die het bestuur van het pensioenfonds daarbij heeft gemaakt, alsmede een evaluatie van

Opdracht

het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van

Ingevolge uw opdracht hebben wij de jaarrekening

mening dat onze controle een deugdelijke grondslag

2005 van Stichting Pensioenfonds Buhrmann

vormt voor ons oordeel.

te Maastricht gecontroleerd. De jaarrekening is opgesteld onder verantwoordelijkheid van

Oordeel

het bestuur van het pensioenfonds. Het is onze

Wij zijn van oordeel dat de jaarrekening een getrouw

verantwoordelijkheid een accountantsverklaring

beeld geeft van de grootte en de samenstelling van

inzake de jaarrekening te verstrekken.

het vermogen op 31 december 2005 en van het saldo van baten en lasten over 2005 in overeenstemming

Werkzaamheden

met in Nederland algemeen aanvaarde grondslagen

Onze controle is verricht overeenkomstig in

voor financiële verslaggeving en voldoet aan de

Nederland algemeen aanvaarde richtlijnen met

wettelijke bepalingen inzake de jaarrekening zoals

betrekking tot controleopdrachten. Volgens deze

opgenomen in Titel 9 Boek 2 BW.

richtlijnen dient onze controle zodanig te worden gepland en uitgevoerd, dat een redelijke mate van

Tevens zijn wij nagegaan dat het jaarverslag voorzover

zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening

wij dat kunnen beoordelen verenigbaar is met de

geen onjuistheden van materieel belang bevat.

jaarrekening.

Een controle omvat onder meer een onderzoek door middel van deelwaarnemingen van informatie ter onderbouwing van de bedragen en de

Amsterdam, 13 juni 2006

toelichtingen in de jaarrekening. Tevens omvat een controle een beoordeling van de grondslagen voor financiële verslaggeving die bij het opmaken van

34

Jaarverslag 2005

PricewaterhouseCoopers Accountants N.V.

Onderstaande ondernemingen waren in 2005 aangesloten bij de Stichting Pensioenfonds Buhrmann, dit geldt echter niet in alle gevallen voor alle medewerkers. Onderneming

Vestigingsplaats

Buhrmann NV

Amsterdam


Amsterdam

Case Consultancy BV

Amsterdam


Amsterdam


Amsterdam

Veenman BV

Capelle aan den IJssel

Voormalige Buhrmann ondernemingen Bührmann-Ubbens BV

Zutphen

DRiem Papier BV

Zoetermeer

PaperlinX Netherlands BV

Amsterdam

Proost en Brandt BV

Diemen

Tricom Paper International BV

Amsterdam

Velpa Enveloppen BV

Zwijndrecht


35

BEGRIPPENLIJST

Actuariële- en bedrijfstechnische nota (ABTN)

Beleggingsbeleid

De nota van het bestuur van het fonds waarin

Een pensioenfonds is verplicht om op solide

onder meer de financierings-methode en

wijze te beleggen. Het beleggingsbeleid van een

wiskundig modelmatige grondslagen van de

pensioenfonds is enerzijds gericht op het zoveel

pensioenregelingen worden aangegeven.

mogelijk uitsluiten van beleggingsrisico’s en anderzijds op het behalen van een zo hoog mogelijk

Actuariële grondslagen

rendement.

Gegevens als sterftekansen, arbeidsongeschikt-

Bovendien moet de afstemming van de beleggingen

heidskansen, rekenrente en kosten die gemaakt

op de verplichtingen juist zijn: het pensioenfonds

worden om pensioen aan te keren. Ook het vermogen

moet op het juiste moment aan haar verplichtingen

dat nodig is om alle pensioenen te kunnen uitkeren,

kunnen voldoen.

wordt met deze gegevens berekend.

Om optimaal aan deze uitgangspunten te voldoen is een juiste samenstelling van de beleggingsmix

Actuariële Principes Pensioenfondsen (APP)

noodzakelijk, die met behulp van een ALM-studie kan

Pensioenfondsen moeten voldoende voorzichtigheid

worden vastgesteld.

(prudentie) in acht nemen bij de financiële opzet van het fonds en bij de invulling die hier in de praktijk

Benchmark (index)

aan wordt gegeven. De Nederlandsche Bank heeft in

Een objectieve maatstaf voor zowel de samenstelling

de APP aangegeven wanneer hieraan volgens haar is

als de performance van het belegde vermogen.

voldaan.

Een benchmarkindex is een mandje van bijvoorbeeld een aantal aandelen.

ALM-studie

In beginsel bepaalt de totale waarde van alle

(Asset Liability Management-studie)

uitstaande aandelen de waarde van een index;

Studie waarin op grond van lange-termijn-scenario’s

fluctuaties in de waarde van de index worden

de beleggingen en verplichtingen op elkaar kunnen

derhalve veroorzaakt door koersfluctuaties van de in

worden afgestemd.

de index opgenomen aandelen. Bekende voorbeelden van indices zijn AEX en Dow

Annuïteit

Jones.

Een serie gelijkblijvende betalingen die bestaan uit een rente- en een aflossingsdeel en die dienen om

Beschikbarepremieregeling

een schuld mee af te lossen. Doordat er met elke

Pensioenregeling waarin de hoogte van de

betaling steeds een deel van de schuld wordt afgelost,

verzekerde pensioenen afhankelijk is van de

neemt de schuldrest en dus ook de rentevergoeding

krachtens de regeling beschikbare premie en de

over die schuldrest geleidelijk af. Omdat de som van

daarmee te behalen beleggingsopbrengsten.

rente- en aflossingsdeel steeds gelijk is, neemt het

Met behulp van actuariële grondslagen en methoden

aflossingsdeel in de betalingen steeds verder toe

wordt bij pensionering de precieze hoogte van het

tijdens de terugbetalingperiode.

pensioen vastgesteld.

Backservice

Beurswaarde

Verhoging van pensioenaanspraken over

De waarde van obligaties en aandelen tegen de op

achterliggende dienstjaren bij verhoging van

enig moment geldende beurskoersen.

de pensioengrondslag. Deze verhoging van pensioenaanspraken komt met name voor in

Commodities

eindloonregelingen en bij geïndexeerd gemiddeld

Beleggingen in goederen en grondstoffen.

salarisregelingen.

36

Jaarverslag 2005

Contante waarde

Derivaten

Het bedrag dat op dit moment nodig is om in de

Financiële producten die alleen kunnen bestaan bij de

toekomst een uitkering te kunnen doen, waarbij

gratie van een ander product ofwel de onderliggende

rekening is gehouden met de actuariële grondslagen.

waarde. De prijsontwikkeling is (mede) afhankelijk van de prijsontwikkeling van de onderliggende

Corporate Governance

waarde. Een ander woord voor derivaten is afgeleid

Het stelsel van verantwoordelijkheden van alle

product, zoals opties, futures en termijncontracten.

partijen die bij het bestuur van een onderneming

Het zijn verhandelbare rechten en/of plichten.

betrokken zijn, zoals directie, commissarissen en aandeelhouders, bankiers en andere

Direct rendement/totaal rendement

kaptiaalverschaffers.

Direct rendement heeft betrekking op de directe opbrengsten uit beleggingen in de vorm van rente,

CPI

dividend en huren, uitgedrukt in een percentage van

Afkorting voor Consumentenprijsindex.

de waarde van die beleggingen.

Het CPI wordt maandelijks berekend en gepubliceerd

In het begrip totaal rendement wordt ook

door het Centraal Bureau voor de Statistiek (CBS).

de waardeverandering van de beleggingen

Het meet de gemiddelde prijsveranderingen in

meegenomen. Bij het effectief rendement op

de loop der tijd van goederen en diensten die

vastrentende beleggingen wordt ook nog rekening

huishoudens voor hun levensonderhoud aanschaffen.

gehouden met het patroon van de nog te ontvangen

Zie ook onder Indexatie.

aflossingen en rentebetalingen.

Custody

De Nederlandsche Bank (DNB)

De bewaarneming van effecten.

Orgaan dat toezicht houdt op pensioenfondsen

Waar op een bankrekening geldbedragen worden

en verzekeraars. Het toezicht op pensioenfondsen

geadministreerd, worden door een effecten-

is geregeld in de Pensioen- en spaarfondsenwet

bewaarder (custodian) de fysieke stukken, zoals

(PSW). De PSW heeft als doel het beschermen van

aandelen en obligaties bewaard.

de pensioenaanspraken van (ex-)deelnemers. De DNB houdt ook toezicht op pensioenregelingen

Deelnemersraad

die door een werkgever bij een verzekeraar worden

Een adviesorgaan voor het bestuur van

ondergebracht.

het pensioenfonds dat is samengesteld uit vertegenwoordigers van werknemers, gewezen

Duration

deelnemers met een premievrije aanspraak (zgn.

Het cijfer dat aangeeft met hoeveel procent de

slapers) en van pensioentrekkenden.

waarde van een obligatie (portefeuille) stijgt of daalt bij een daling of stijging van één procent

Defined Benefit

van de rente. De duration kan gebruikt worden als

Pensioensysteem waarbij de pensioentoezegging

rentegevoeligheidsmeter. Hoe hoger de duration

is uitgedrukt in een percentage van het laatst-

des te groter zal de waardeverandering zijn bij een

verdiende of gemiddelde salaris (dus een zekere

rentewijziging.

toekomst). Eindloonregeling Dekkingsgraad

Pensioenregeling waarin het laatst verdiende salaris

De verhouding van hetgeen in kas is en het vermogen

de hoogte van het (behaalbare) ouderdomspensioen

dat nodig is. Dit percentage geeft aan de mate waarin

afhangt van het salaris dat de deelnemer direct

het fonds buffers heeft om in de toekomst aan haar

voorafgaand aan de pensioendatum verdient.

verplichtingen te kunnen voldoen.


37

Emerging Market (Opkomende Markten)

High yield

Landen waarvan de aandelenmarkt en de

Bedrijfsobligaties worden onderverdeeld in twee

obligatiemarkt nog niet volledig zijn ontwikkeld.

categorieën: 1. AAA tot en met BBB worden aangemerkt als investment grade beleggingen, 2. BB

Emerging Market Debt

tot en met C krijgen het predikaat ‘sub-investment

Beleggingen in obligaties uitgegeven door overheden

grade’ of ‘high yield’. Tegenover deze lagere rating

en bedrijven in opkomende markten.

staat een relatief hoog verwacht rendement. Een bijkomend voordeel is dat emissies die net buiten

Factor A

de categorie investment grade vallen vaak extra

Of wel pensioenaangroei. Dit is dat deel van het

rendement opleveren in verhouding tot het risico.

in een jaar opgebouwde pensioen dat volgens de Belastingdienst mag worden gebruikt om de

Indexatie (ook indexering)

jaarruimte vast te stellen.

Verhoging van ingegane pensioenen (na pensioeningang) en/of (premievrije)

Financiële Toetsingskader (FTK)

pensioenaanspraken (voor pensioeningang)

Door de DNB opgestelde beleidsregels voor

met een percentage dat gelijk blijft, of dat gelijk is

de toetsing van de financiële positie van een

aan een indexcijfer.

pensioenfonds.

Als indexcijfer wordt vaak het consumentenprijsindexcijfer (CPI) gehanteerd. Indien bij een

Franchise

gemiddeld-salaris pensioenregeling jaarlijks

Het deel van het salaris waarover geen pensioen

de pensioensalarissen uit het verleden worden

wordt opgebouwd. Gepensioneerden krijgen

geïndexeerd, bijvoorbeeld met de algemene

hiervoor in de plaats de AOW van de Sociale

loonindex volgens het CBS, is sprake van een

Verzekeringsbank. Over de franchise betaald de

geïndexeerd gemiddeld salaris pensioenregeling.

werknemer geen pensioenpremie Mandaat Futures

Het mandaat vermogensbeheer, ook wel

Een overeenkomst waarbij de koper en verkoper zich

beleggingsrichtlijnen of beleggingsinstructie

verplichten op een toekomstige datum een bepaald

genoemd, bevat de beleggingstechnische afspraken

goed te (ver)kopen tegen een vooraf vastgestelde

over het beheer van het vermogen. Het mandaat

prijs.

wordt vastgesteld onder verantwoordelijkheid van het bestuur en bevat alle restricties waarbinnen een

Gemiddeld salaris-pensioenregeling

vermogensbeheerder mag beleggen.

Een pensioenregeling waarbij het aan het einde van de deelneming toe te kennen pensioen

Marktwaarde

gerelateerd is aan het gemiddelde pensioen-salaris

Waarde van een beleggingsobject als het op

over de gehele periode van deelneming in de

dit moment zou worden verkocht.

regeling. Ook wel: opbouwpensioen-regeling of middelloonregeling.

Nominale waarde

Zie ook onder Indexatie.

De hoofdsom, waarover rente wordt betaald en die uiteindelijk wordt terugbetaald aan de uitlener. Door

Gewezen deelnemer (ook wel slaper genoemd)

rentebewegingen in de markt kan de marktwaarde

Iemand is een gewezen deelnemer als de deelname

afwijken van de nominale hoofdsom.

aan de pensioenregeling is gestopt doordat hij/zij niet langer bij een werkmaatschappij van Buhrmann

Obligatie

werkt.

Schuldpapier van een overheid of onderneming met een vaste of variabele rente en een vaste looptijd waarna de schuld zal worden afgelost.

38

Jaarverslag 2005

Outperformance

Performance

Het verschil tussen het behaalde rendement en het

Het totale rendement over het jaar verkregen uit de

rendement van de benchmark (positief of negatief).

beleggingen.

Dit verschil geeft aan hoeveel waarde is toegevoegd door middel van actief beheer.

Rekenrente Het rentepercentage dat in aanmerking wordt

Overrente

genomen bij de berekening van de contante waarde

Een term die veel wordt gebruikt bij de financiering

van de pensioenverplichtingen.

van een pensioenregeling. Actuarieel wordt doorgaans in Nederland gerekend met een fictieve

Rendement

rente van niet meer dan 4%. Deze rente wordt

Het positieve of negatieve resultaat dat een

vooraf in de berekeningen gehanteerd als de

pensioenfonds of vermogensbeheerder behaalt met

zogenaamde rekenrente. Aangezien deze naar

de belegging van daartoe beschikbare middelen.

verwachting lager is dan de werkelijke rente cq. Het behaalde rendement, ontstaat er als het ware een

Small- en Midcaps

extra reservoir voor de financiering van de pensioen-

Dit zijn ondernemingen waarvan de markt-

aanspraken. Indien de feitelijke renteaangroei van

kapitalisatie (aantal uitstaande aandelen x huidige

het belegde pensioenvermogen namelijk hoger is dan

koers) niet boven een vooraf bepaald maximum komt.

de vooraf berekende renteaangroei, is er sprake van

In Europa ligt dit maximum in het geval van smallcaps

een ‘meevaller’ ofwel van winst, die overrente wordt

veelal rond 1 1 miljard en bij midcap ondernemingen

genoemd.

meestal tussen de 1 1 en 1 2,5 miljard.

Overrente wordt vaak gebruikt om indexatie van pensioenen mogelijk te maken. Ook wordt de

Sterftetafel

pensioenpremie ermee verlaagd.

Tabel opgesteld door het Actuarieel Genootschap op basis van waarnemingen in een bepaalde periode,

Pensioenaanspraak

aangevend per leeftijd de kans om binnen het jaar

Een recht op toekomstige pensioenuitkeringen.

te overlijden. Onderscheid wordt gemaakt in de

De aanspraak op pensioen wordt onderscheiden van

tabel voor de Gehele Bevolking Mannen (GBM) en

het ingegane pensioen.

die voor de Gehele Bevolking Vrouwen (GBV). Het pensioenfonds Buhrmann werkt nu met sterftetafel

Pensioengrondslag

1995 - 2000.

Het deel van het (vaste) jaarsalaris dat resteert na aftrek van de franchise.

Toereikendheidstoets

Over de pensioengrondslag worden de

Toets die door de actuaris in het kader van de

pensioenaanspraken verleend.

actuariële verslaglegging ten behoeve van een pensioenfonds wordt opgesteld over de

Pensioenverplichting

toereikendheid van de aangehouden activa

De in de toekomst aan pensioengerechtigden uit te

(bezittingen) om de aangegane pensioen-

keren bedragen.

verplichtingen op de langere termijn, dus ook in tijden van tegenspoed, te kunnen nakomen.

Pensioen- en Spaarfondsenwet (PSW) De PSW heeft als doel het beschermen van de

Valutahedging

pensioenaanspraken van de werknemers. Verder

Het afdekken van valutarisico door middel van

regelt de PSW het toezicht op pensioenfondsen en

valutatermijn-transacties.

verzekeraars door de DNB.


39

Vastrentende waarden Waardepapieren, meestal (obligatie)leningen, waarop gedurende de looptijd een (meestal) vast rentepercentage aan rente wordt betaald door degene die het geld heeft geleend. Voorziening pensioenverplichtingen (VPV) De actuarieel berekende waarde van de opgebouwde aanspraken en ingegane pensioenverplichtingen. Waarde-overdracht Het overhevelen van de contante waarde van de bij de oude werkgever opgebouwde pensioenaanspraken naar de pensioenverzekeraar van de nieuwe werkgever, voor inkoop van (geïndexeerde) pensioenaanspraken om aldus pensioenverlies te voorkomen.

40

Jaarverslag 2005

Stichting Pensioenfonds Buhrmann Hoogoorddreef 62 1101 BE Amsterdam

Jaarverslag e boekjaar. Stichting Pensioenfonds Buhrmann Statutair gevestigd te Maastricht (Stichtingenregister Amsterdam nr

Recommend Documents