Inter- en intramarkt Technische Analyse Cees Quirijns
Inhoud < Learning by doing: wat valt er de komende drie maanden van de aandelenmarkten te verwachten? < Tekortkomingen van momentum & ommekeerpatronen < Intermarkt Analyse < Intramarkt Analyse < Conclusies
1
De aandelenmarkten (AEX)
De aandelenmarkten (DJ Stoxx 50)
2
De aandelenmarkten (FTSE)
De aandelenmarkten (Dow Jones)
3
De aandelenmarkten (S&P 500)
Aandelenmarkten Are we in a trend (FTSE, STOXX) or likely to bend (Dow, AEX)
4
Key question < Heeft de massa gelijk en vormt er zich een trend OF < Overdrijft de massa en mag een ommekeer van de trend verwacht worden?
Traditionele indicatoren & patronen
Wachten op ommekeerpatroon duurt te lang (ruim 10% onder de high een verkoopsignaal)
5
Traditionele indicatoren & patronen
Trendvolgende techniek laat flink wat van opgebouwde winst liggen (afgezien van whipsaws)
Traditionele indicatoren & patronen
Momentum goede voorspeller voor topvorming, maar zit verkeerd in sterke trend
6
Een andere momentumindicator dan?
TABEL 1: CORRELATIE VERSCHILLENDE INDICATOREN
RSI Momentum %Change Stochastics
RSI 1 0.64 0.77 0.83
Momentum 0.64 1 0.91 0.61
%Change 0.77 0.91 1 0.73
Stochastics 0.83 0.61 0.73 1
Dus…. < Technische indicatoren en technieken zijn goed in staat om de onderliggende trend aan te geven. < Een ommekeer van die trend detecteren ze echter vaak (veel) te laat –ommekeerpatronen- of (veel) te vroeg – momentumindicatoren-. < Het stelselmatig toepassen van deze technieken lijkt op autorijden door de achteruitkijkspiegel; dit gaat goed zolang er zich geen bochten in de weg bevinden. Een bocht wordt echter pas aangegeven als deze gepasseerd is. < We moeten zoeken naar indicatoren die aangeven welke bochten VOOR ons liggen!
7
Intermarkt en Intramarkt Analyse < Intermarkt: relaties TUSSEN markten < Aandelen en Obligaties < Aandelen en Commodities < Aandelen en Valuta
< Intramarkt: relaties BINNEN markten < Aandelen en Aandelenmarkten < Sectorperformance < Cash- en optiemarkten < Krachtmeters (volume, “breath”)
Intermarkt en Intramarkt Analyse Uitgangspunten: < Staan de neuzen dezelfde kant op ga dan trendvolgend te werk. < Ontstaan er divergenties tussen en binnen verschillende markten, verwacht dan een ommekeer van de trend.
8
Intermarkt Analyse (Obligaties)
Intermarkt Analyse (Obligaties)
Correlatie tussen Obligaties en Aandelen negatief de laatste twee jaren. Dus hogere obligatieprijzen slecht voor aandelen.
9
Intermarkt Analyse (Commodities: CRB)
Intermarkt Analyse (Commodities: Brent Crude Oil)
10
Intermarkt Analyse (Correlatie)
Correlatie tussen Olie en Aandelen negatief dit jaar. Dus hogere olieprijzen slecht voor aandelen.
Intermarkt Analyse (Valuta: EUR/USD)
11
Intermarkt Analyse (Valuta: correlatie)
Correlatie tussen EUR/USD en Aandelen licht negatief dit jaar. Dus hogere EUR/USD slecht voor aandelen.
Intermarkt Analyse (Asset rotation)
Aandelen/obligaties
Obligaties outperformen aandelen; Commodities outperformen aandelen. Commodities/ Aandelen
12
Intramarkt Analyse (Aandelen & Aandelen)
O.a. Stoxx 50 en FTSE laten positieve trends zien, Dow en AEX bijvoorbeeld nog steeds neergaande trends
Intramarkt Analyse ( Sectorperformance) Sector Consumer Discretionary Consumer Staples Energy Financials Health Care Industrials Information Technology Materials Telecom Utilities
Wght 11.1% 10.6% 7.6% 20.8% 12.7% 11.6% 15.9% 3.1% 3.8% 2.9%
S&P 500 RELATIVE Est. P/E Div. Yld Memb Rank 19 0.94% 86 7 18 2.04% 37 8 13 1.81% 27 1 13 2.38% 80 6 18 1.51% 55 9 20 1.69% 58 4 23 0.47% 80 10 18 2.02% 33 5 19 3.30% 11 3 15 3.66% 33 2
RS l.t + + + + + +
RS l.t + + + + +
S&P EUROPE 350 RELATIVE Rank Wght Est. P/E Div. Yld 7 9.5% 17 2.59% 9 9.2% 17 3.01% 1 12.2% 13 3.28% 6 28.9% 12 3.45% 4 9.5% 19 2.24% 5 6.6% 17 2.37% 10 3.9% 22 1.16% 3 6.2% 15 2.82% 8 9.0% 27 2.31% 2 5.0% 14 4.04%
Memb 64 32 10 80 16 60 20 32 17 19
Energie, Industrials, Basis materialen en Utilities outperformers Consument Cyclisch, Consument Duurzaam en Technologie underperformers Financials, Healthcare en Telecom middle of the road THEMA’S BELANGRIJKER DAN CYCLISCH/NIET-CYCLISCH
13
Intramarkt Analyse (Cash vs Derivatenmarkten)
Intramarkt Analyse (Breath)
14
Conclusie Factor
Trend
Impact op AEX
AEX Trend
-
-
Intermarkt Indicatoren Obligaties Commodities Valuta Aandelen/obligaties Commodities/Aandelen
+ + + +
-
Intramarkt Indicatoren Amerikaanse aandelen Europese aandelen Sectorperformance Implied volatilities Volumes Advance/Decline
+ divers + +
+ = +
OVERALL
-
15
