Insinger de Beaufort Income Plus Fund

Insinger de Beaufort Income Plus Fund

Jaarverslag 2013

-2-

INSINGER DE BEAUFORT INCOME PLUS FUND

INHOUDSOPGAVE Algemene informatie.....................................................................................................................

-5-

Organisatiestructuur........................................................................................................................

-5-

Verslaggeving en fondsenstructuur................................................................................................

-6-

Profiel.................................................................................................................................................

-6-

Meerjarenoverzicht........................................................................................................................

-7-

Verslag van de Beheerder.............................................................................................................

-8-

Terugblik 2013.................................................................................................................................

-8-

Ontwikkelingen binnen het Fonds...................................................................................................

- 10 -

Resultaat............................................................................................................................................

- 13 -

Overige...............................................................................................................................................

- 13 -

Risicobeoordeling.............................................................................................................................

- 13 -

Fund Governance..............................................................................................................................

- 14 -

Verklaring inzake de bedrijfsvoering...............................................................................................

- 14 -

Jaarrekening...................................................................................................................................

- 15 -

Balans per 31 december..................................................................................................................

- 15 -

Winst- en Verliesrekening................................................................................................................

- 16 -

Mutatieoverzicht Fondsvermogen..................................................................................................

- 17 -

Kasstroomoverzicht.........................................................................................................................

- 18 -

Toelichting op de jaarrekening........................................................................................................

- 19 -

Algemeen......................................................................................................................................

- 19 -

Grondslagen voor de opstelling van de jaarrekening...............................................................

- 19 -

Waarderingsgrondslagen voor de opstelling van de balans....................................................

- 20 -

Grondslagen voor de resultaatbepaling.....................................................................................

- 21 -

Toelichting bij specifieke posten in de balans................................................................................

- 22 -

1

Beleggingen.......................................................................................................................

- 22 -

2

Risico’s ten aanzien van financiële instrumenten...........................................................

- 23 -

3

Liquiditeiten........................................................................................................................

- 25 -

4

Crediteuren en overlopende passiva................................................................................

- 25 -

5

Fondsvermogen..................................................................................................................

- 25 -

Toelichting bij specifieke posten in de winsten verliesrekening.................................................

- 26 -

6

Rentebaten.........................................................................................................................

- 26 -

7

Kostenparagraaf.................................................................................................................

- 26 -

8

Resultaat per participatie..................................................................................................

- 31 -

-3-


INHOUDSOPGAVE (vervolg) 9

Toelichting indirecte beleggingen....................................................................................

- 32 -

10

Overige toelichtingen.........................................................................................................

- 36 -

Overige gegevens...........................................................................................................................

- 37 -

Statutaire bepalingen inzake resultaatbestemming....................................................................

- 37 -

Voorstel dividenduitkeringen over het boekjaar...........................................................................

- 37 -

Gebeurtenissen na balansdatum...................................................................................................

- 37 -

Belangen van de Beheerder en Commissarissen.........................................................................

- 38 -

Controleverklaring van de onafhankelijke accountant................................................................

- 39 -

Appendix — Beleggingsportefeuille per 31 december 2013..................................................

- 41 -

-4-


Algemene informatie Organisatiestructuur Statutaire zetel

Insinger de Beaufort Income Plus Fund Herengracht 537 1017 BV Amsterdam

Beheerder

Telefoon:

020 – 5215 450

Fax:

020 – 5215 469

E-mail:

[email protected]

Internet:

www.insinger.com

Insinger de Beaufort Asset Management N.V. Samenstelling directie: G.S. Wijnia P.D. Yeo

Administrateur

TMF FundAdministrators B.V. Westblaak 89 Postbus 25121 3001 HC Rotterdam

Accountant

Ernst & Young Accountants LLP Wassenaarseweg 80 2596 CZ Den Haag

Belastingadviseur

Ernst & Young Belastingadviseurs LLP Antonio Vivaldistraat 150 1083 HP Amsterdam

Depotbank

Bank Insinger de Beaufort N.V. Herengracht 537 1017 BV Amsterdam

Bewaarder

Bewaarbedrijf Ameuro N.V. Herengracht 537 1017 BV Amsterdam

-5-


Verslaggeving en fondsenstructuur Verslaggeving Hierbij wordt verslag uitgebracht over de ontwikkelingen in het jaar 2013 van het door Insinger de Beaufort Asset Management N.V. beheerde en naar Nederlands recht opgerichte Insinger de Beaufort Income Plus Fund.

Profiel Het Insinger de Beaufort Income Plus Fund, hierna te noemen ‘het Fonds’, is een zogenoemd open-end fonds voor gemene rekening. Het vermogen van het Fonds is verdeeld in participaties elk rechtgevend op een evenredig aandeel in het gemeenschappelijk vermogen. Het vermogen (intrinsieke waarde) wordt dagelijks berekend en luidt in euro’s. Het Fonds is statutair gevestigd te Amsterdam. Tevens is het Fonds geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten. Risico/rendement en referentie-index Het Fonds zal zijn belegd in de beleggingscategorieën aandelen, overheids- en bedrijfsobligaties en liquide middelen. De belegging van het Fonds in deze beleggingscategorieën zal grotendeels indirect plaatsvinden middels het nemen van posities in beleggingsinstellingen. Dit zullen met name beleggingsinstellingen zijn waarbij de Beheerder als beheerder of adviseur fungeert. Eventuele kosten die door deze onderliggende fondsen worden aangerekend, zullen niet aan het Fonds worden terugbetaald. Door de combinatie van aandelen, overheids- en bedrijfsobligaties heeft het Fonds een gemiddeld risico (minder dan dat van aandelenfondsen, maar meer dan dat van obligatiefondsen), waartegenover ook een gemiddeld rendement staat dat slechts beperkt fluctueert. Mixfondsen zoals het Fonds zijn daarom met name geschikt voor dat gedeelte van het vermogen van een belegger dat naar verwachting voor meer dan een jaar niet hoeft te worden aangewend voor het levensonderhoud. De prestaties van het Fonds worden niet afgemeten tegen een index. Hoewel de Beheerder er naar streeft door een optimale verdeling tussen aandelen en obligaties en een goede selectie van individuele aandelen en obligaties een zeker rendement te genereren, kan het resultaat van het Fonds in positieve als in negatieve zin bewegen. Fiscaal Het Fonds is in fiscale zin een "besloten" beleggingsfonds. Als gevolg daarvan is het Fonds niet onderworpen aan de heffing van vennootschapsbelasting. Het besloten karakter brengt eveneens mee dat (in fiscale zin) de activa en passiva en de opbrengsten van beleggingen en vermogensmutaties rechtstreeks worden toegerekend aan de participanten. Toezicht Door de AFM is op grond van de Wet op het financieel toezicht (‘Wft’) aan Insinger de Beaufort Asset Management N.V., de ‘Beheerder’, per 22 juni 2006 een vergunning verleend. De Beheerder is opgenomen in het register zoals bijgehouden door de Autoriteit Financiële Markten. -6-


Meerjarenoverzicht Hieronder volgt een overzicht van de kerncijfers van het Fonds over de afgelopen vijf jaar. Kerncijfers

(Bedragen in EUR)

2013

2012

2011

2010

2009

31.044.598

31.399.782

34.964.423

48.459.737

56.379.911

753.431

829.569

983.209

1.271.574

1.494.955

Intrinsieke waarde per participatie1

41,20

37,85

35,56

38,11

37,71

Transactieprijs

41,16

37,81

35,51

38,05

37,65

Rendement van het Fonds

10,98%

Algemeen Fondsvermogen Aantal bij derden geplaatste participaties

9,34%

(5,33%)

3,98%

14,48%

Dividenduitkering

0,74

1,01

1,01

1,06

1,20

Omloopsnelheid

0,66

0,42

0,25

(0,02)

0,34

788.927

897.345

1.118.978

1.382.700

1.572.172

585.686

684.201

839.583

866.875

872.301

2.857.355

2.520.937

1.430.992

6.541.541

Gemiddeld aantal uitstaande participaties Waardeontwikkeling Inkomsten Waardeveranderingen Kosten

Netto beleggingsresultaat

(235.086)

(243.654)

3.207.955

2.961.484

0,74

0,76

(2.252.084) (290.562)

(1.703.063)

(340.155)

(339.026)

1.957.712

7.074.816

0,63

0,56

Waardeontwikkeling per participatie Inkomsten Waardeveranderingen Kosten


1

0,75

3,62

2,81

(2,01)

1,03

4,16

(0,29)

(0,27)

(0,26)

(0,25)

(0,22)

4,07

3,30

(1,52)

1,41

4,50

De intrinsieke waarde per participatie van het Fonds wordt dagelijks berekend.

-7-


Verslag van de Beheerder Terugblik 2013 Net als het jaar ervoor werden de markten in 2013 beheerst door het monetaire beleid van de belangrijkste centrale banken. In 2012 was het vooral de ECB die van zich deed spreken met het ter beschikking stellen van meer dan EUR 1.000 mrd aan 3-jaars leningen aan Europese banken en de belofte van voorzitter Draghi in juli 2012 tot ‘alles’ bereid te zijn om de euro te steunen. Eind 2012 namen de Amerikaanse Fed en de Bank of Japan het stokje over van de ECB met de aankondiging van omvangrijke kwantitatieve verruimingsprogramma’s. Het QE3-programma van de Fed trok de meeste aandacht, maar het Japanse programma was naar verhouding het grootst. Het koersverlies van de dollar ten opzichte van de euro bleef in 2013 beperkt tot 4%, maar de yen verloor 21%.

Vooral de Japanse en Amerikaanse aandelenmarkten wisten te profiteren van de omvangrijke liquiditeit, met koerswinsten van 57% voor de Japanse Nikkei en van bijvoorbeeld 41% voor de Amerikaanse technologiebeurs Nasdaq. Voor eurobeleggers ging een groot gedeelte van de Japanse koerswinsten weliswaar verloren aan de forse verzwakking van de yen, maar ook in euro’s uitgedrukt behoorde de Nikkei nog tot de beter presterende markten met een koerswinst van 23%. In euro’s uitgedrukt bereikte de Japanse aandelenmarkt echter al eind mei haar hoogste niveau, terwijl zij in yen nog doorsteeg tot het einde van het jaar. De Europese aandelenmarkten profiteerden in mindere mate van het zeer ruime monetaire beleid, zodat de koersstijgingen in de meeste Europese landen beperkt bleven tot circa 20%. De MSCI Europe index boekte, inclusief dividend, een resultaat van circa 19%. Doordat zowel in de VS als in Europa de stijging van de bedrijfswinsten zeer beperkt was, liepen de koers-winstverhoudingen in de loop van het jaar sterk op tot bijna 20 in de VS en circa 15 in Europa.

Grootste slachtoffers in 2013 waren de opkomende landen, die vooral te lijden hadden van de aankondiging van de Fed in mei 2013 dat het lopende QE3 programma mogelijk later in het jaar op een lager pitje zou worden gezet (‘tapering’). Dit was het signaal voor beleggers om niet alleen hun obligaties te verkopen, maar ook om zich terug te trekken uit de opkomende landen. Hierdoor kwamen niet alleen de obligaties, maar ook de aandelen en de valuta’s in veel van die landen zwaar onder druk. De MSCI Emerging Markets aandelenindex verloor, inclusief dividend, bijna 7% in 2013, in sterk contrast tot de vaak hoge winsten in de westerse markten en Japan.

-8-


Nadat de obligatiemarkten in 2012 nog flinke winsten hadden geboekt, werden ook zij slachtoffer van de taperingvoornemens van de Fed. De rente op Amerikaanse 10-jaars staatsobligaties verdubbelde bijna, van 1,6% begin mei tot 3,0% begin september. Op dit hoogste niveau werd het jaar ook afgesloten. De Duitse 10-jaars rente vertoonde een vergelijkbare ontwikkeling, zij het op een veel lager niveau: een stijging van 1,2% begin mei tot 2,0% begin september. Opvallend was dat de Duitse rente, in tegenstelling tot de Amerikaanse, het jaar iets onder het hoogste niveau beëindigde (1,9%). Het verlies op Duitse staatsobligaties bleef dan ook beperkt tot circa 5%, terwijl de Amerikaanse ongeveer 9% in koers inleverden. De staatsobligaties van perifere eurolanden deden het veel beter, doordat zowel de risicobereidheid van beleggers als het vertrouwen in de euro bleven toenemen. Zo daalde de Spaanse 10jaarsrente in de loop van 2013 met meer dan een vol procentpunt tot circa 4% op jaareinde. Ook bedrijfsobligaties profiteerden van verder dalende risicopremies, waardoor vooral de meer risicovolle bedrijfsobligaties nog een duidelijk positief rendement konden boeken. Europese high yield obligaties realiseerden, inclusief lopende rente, zelfs een rendement van circa 10%. Obligaties van opkomende landen profiteerden in de eerste vier maanden van het jaar nog wel van verder dalende risicopremies, maar kwamen daarna onder druk. Vooral in de obligaties in lokale valuta liepen de verliezen hoog op, met een gemiddeld verlies van circa 13%.

Onder de alternatieve beleggingen liepen de rendementen sterk uiteen. Converteerbare obligaties profiteerden van de sterke aandelenmarkten en boekten een positief rendement van circa 13%. Ook Europees onroerend goed had een goed jaar met een totaalrendement van ruim 10%. Hedgefondsen beleefden een redelijk goed jaar met een rendement van circa 6%. Goud behoorde echter tot de grootste slachtoffers van de taperingvoornemens van de Fed: in euro’s uitgedrukt daalde de goudprijs met ruim 30%. Door de stijging van de reële rente verloren westerse beleggers hun belangstelling voor het edelmetaal. De vraag van beleggers uit het oosten, en dan met name de grote aankopen van de Chinese centrale bank, bleken niet voldoende om een forse prijsdaling te voorkomen. Ook de prijzen van grondstoffen stonden vrijwel het hele jaar onder druk, met een gemiddeld verlies van circa 13% in euro’s tot gevolg.

-9-


Ontwikkelingen binnen het Fonds Er zijn door de Beheerder verschillende wijzigingen aangebracht in de asset allocatie gedurende de verslagperiode. Het Fonds begon het jaar met een overweging in aandelen. In februari is de aandelenallocatie licht verhoogd ten laste van de allocatie naar bedrijfsobligaties en staatsleningen. naar aanleiding van de voortgaande positieve effecten van de verruimingsacties van de ECB, de FED en de Japanse BOJ. Eind maart is de aandelenallocatie wederom verhoogd, dit keer ten laste van de allocatie naar bedrijfsobligaties. Verbeterende macro economische cijfers uit Europa in combinatie met ruime liquiditeit door de verruimingsacties van de verschillende centrale banken zorgden voor een positieve tendens op de aandelenbeurzen. Eind april werd wederom de aandelenallocatie verhoogd, dit keer ten laste van staatsobligaties, de tendens op de aandelenbeurzen bleef positief, de kans op een verlaging van de rente door de ECB werd groot geacht terwijl er op de obligatiemarkten sprake was van een mogelijke overwaardering van staatspapier (voornamelijk Nederland en Duitsland). In juni werd wederom de overweging in aandelen verhoogd ten laste van staatsobligaties. Het rendement op staatsleningen bleef relatief laag terwijl op de aandelenbeurzen het sentiment positief was, ook de zogenaamde Leading Indicators voor Europa lieten een verbetering zien terwijl ook de verhouding tussen vraag en aanbod bleef wijzen op de waarschijnlijkheid van een verdere stijging van de aandelenkoersen. In september werd de aandelenallocatie verlaagd in combinatie met de allocatie naar bedrijfsobligaties, de vrijgekomen middelen werden geïnvesteerd in staatsleningen. De aankondiging van de FED dat het dacht aan het afbouwen van het monetaire verruimingsbeleid zorgde voor onrust op de beurzen, met name de opkomende markten verloren behoorlijk terrein en ook de aandelenbeurzen in de ontwikkelde landen daalden. In dit kader werd het verstandig geacht om, tijdelijk, meer geld te beleggen in de meest veilige categorie, namelijk staatsleningen. Bijkomend voordeel was dat de rente op staatsleningen gestegen was in de weken daarvoor. In oktober werd in twee stappen opnieuw de aandelenallocatie verhoogd ten laste van de allocaties naar bedrijfsobligaties en staatsleningen. Deze stappen werden ingegeven doordat het optimisme over de (met name Europese) economie toe nam waardoor een stijging van de aandelenmarkten waarschijnlijker werd. De laatste allocatie beslissing in 2013 werd eind november genomen waarbij de aandelenallocatie werd verlaagd ten gunste van de allocatie naar staatsleningen. Deze stap werd ingegeven doordat stemming op de beurzen dermate enthousiast was geworden dat de kans op een correctie toenam. Hoewel de lange termijn vooruitzichten nog steeds positief waren werd besloten om de aandelenallocatie te verlagen maar het jaar nog altijd te eindigen met een overwogen positie op aandelen.

- 10 -


Binnen aandelen leverde het Insinger de Beaufort Equity Income Fund de grootste contributie aan het rendement van het Fonds. Dit is voornamelijk te verklaren door het sterke absolute rendement en de grote weging in het Fonds, de manager wist zelfs haar referentie benchmark te verslaan. De nadruk op solide aandelen met een goed dividendrendement betaalde zich uit in 2013. Insinger de Beaufort European Mid Cap Fund N.V. maakt geen gebruik van een benchmark, maar tegen een vergelijkbare markt (MSCI EMU Midcap) heeft het met minder risico een betere performance behaald. Ondanks het feit dat het fonds een gedeelte in cash aanhield, zorgde een goede aandelenselectie ervoor dat het fonds een beter rendement behaalde dan de MSCI EMU Midcap index. Insinger de Beaufort European Mid Cap Fund N.V. leverde daarmee eveneens een positieve contributie aan het rendement. Het fonds is overwegend gepositioneerd in Europese kwaliteitsbedrijven met een vereiste om minimaal een derde van de posities te investeren in Nederlandse bedrijven. Het Parvest Equity High Dividend Europe bleef achter bij de benchmark hoewel dit door de kleine weging van het fonds geen grote impact had op de prestaties van het Fonds. Doordat de fondsmanager van het Parvest Equity High Dividend Europe Fund meer de nadruk legde op aandelen met defensieve kwaliteiten dan op cyclische aandelen en juist deze laatste aandelen in 2013 het best presteerden bleef het fonds achter bij de benchmark. Multiple Managers SICAV – European Bond Fund, de grootste vastrentende positie binnen de portefeuille, leverde als enig fonds een negatieve bijdrage aan het rendement van het Fonds. Vanwege de nadruk op vermogensbehoud belegde het Multiple Managers SICAV – European Bond Fund vooral in relatief veilige staatsleningen (geen periferie en een nadruk op Nederlandse staatsleningen). Dit werkte negatief in 2013, gedurende het jaar presteerden juist staatsleningen uit de periferie relatief goed terwijl staatsleningen uit relatief veilige landen terrein verloren (o.a. door stijging van de rente). Het BlueBay Investment Grade Bond Fund versloeg wederom zijn benchmark onder meer door tijdig een positie op te bouwen in achtergestelde obligaties van financiële instellingen. Het risico dat deze posities met zich mee kunnen brengen werd deels gecompenseerd door een gelijktijdige grote positie in AAA staatsleningen. Omdat de benchmark slechts een beperkt positief rendement opleverde was de bijdrage van BlueBay aan de performance van het Fonds ondanks de outperformance beperkt. Ook het Parvest Bond Euro Corporate Fund wist

haar benchmark te verslaan, onder andere door de keuze voor een

obligatieportefeuille met een gemiddeld lagere rating dan de benchmark wist het fonds te profiteren van het kleiner worden van de zogenaamde spread bij met name obligaties met een BBB rating.

Binnen de allocatie naar alternatieve beleggingen is het Fonds voor een deel belegd in Insinger de Beaufort Multi-Manager Zeus, dat op zijn beurt belegt in twee onderliggende multi-manager hedgefondsen, te weten Absolute Return Strategy SICAV – Directional Managers en Absolute Return Strategy SICAV – Multi Manager (voorheen genoemd Absolute Return Strategy SICAV – Market Neutral). Deze twee fondsen beleggen in specialistische hedgefondsmanagers.

Onder de alternatieve beleggingen liepen de rendementen sterk uiteen. Converteerbare obligaties profiteerden van de sterke aandelenmarkten en behaalden een positief rendement van circa 13%. Ook Europees onroerend goed had een goed jaar met een totaalrendement van ruim 10%. Hedgefondsen beleefden een redelijk goed jaar met een rendement van circa 6%.

- 11 -


Equity long/short managers konden profiteren van de aandelenrally dit resulteerde in het beste jaar voor deze strategie sinds 2009, gekeken naar de HFRX Equity Hedge Index. De resultaten van alle substrategieën waren positief, waarbij fundamental value strategieën de hoogste rendementen noteerden. Sinds eind 2012 is er een duidelijke trend waarneembaar van intra-stock decorrelatie. Dit betekent dat aandelen onderling minder dezelfde kant op bewegen, maar meer op basis van hun eigen fundamentele waarde. Dit is de beste situatie voor stock-pickers die niet zozeer kijken naar macro ontwikkelingen, maar investeren op basis van fundamenteel onderzoek. Door de verwachte lage rente voor 2014 zullen investeerders waarschijnlijk een voorkeur houden voor aandelen boven obligaties.

Net als 2012 was ook 2013 een moeizaam jaar voor global macro managers. Discretionaire managers zetten in op macro economische verschuivingen op basis van fundamentele analyses en aangezien markten in 2013 nog steeds werden gedreven door politieke beslissingen, (hoewel in mindere mate dan in het voorgaande jaar) bleven de omstandigheden lastig voor deze strategieën. De managers hadden de neiging om terughoudend te zijn met blootstelling aan de markten en dit heeft geresulteerd in vlakke resultaten. Door strikte risicorichtlijnen te hanteren zijn verliezen over het algemeen beperkt, maar managers die wel wat offensievere posities innamen behaalden zeer volatiele rendementen. Systematische strategieën hadden last van plotselinge trendomkeringen wat resulteerde in veel omschakelingen van long naar short en omgekeerd.

Event Driven bleef dit jaar zeer goed presteren en was na equity long/short de best presterende strategie. Distressed managers bleven profiteren van de nalatenschap van onder andere Lehman Brothers, TXU en IJslandse banken en daarnaast ook van gedwongen verkopen van distressed bank activa. Legacy structured credit was dit jaar ook winstgevend. Het herstel van de hypotheekmarkt, gesteund door het beleid van de FED was een katalysator voor een rally in RMBS en CMBS markten. Op het gebied van merger & arbitrage hebben we een verbetering gezien in het aantal deals sinds het begin van het jaar.

De tapering aankondiging van de FED bracht hoge volatiliteit in de vastrentende markten en dit bleek een lastige omgeving voor fixed income relative value fondsmanagers. De verhoogde decorrelatie en dislocatie tussen markten bracht wel specifieke mogelijkheden voor handelaren, bijvoorbeeld met betrekking tot grondstoffen, volatiliteit (opties, converteerbare obligaties) en spreads (futures, obligaties, kapitaalstructuur arbitrage). De daling van handelsactiviteiten bij investeringsbanken werkte ook in hun voordeel.

Het Insinger de Beaufort Real Estate Equity Fund leverde een positieve bijdrage aan het rendement. De Europese vastgoed markt presteerde redelijk. Het fonds wist ca. 60 % van de performance van de markt te realiseren met een gemiddelde netto long blootstelling van 45%. Het Insinger de Beaufort Global Convertible Fund, beheerd door BNP Paribas Investment Partners, heeft een aanzienlijk positief resultaat behaald, hetzij wel een lage contributie aan het resultaat van het Fonds. Gezien het aandelen component in de converteerbare obligaties heeft de sterke aandelenmarkt in 2013 bijgedragen aan een goed jaar voor de converteerbare obligatie markt als geheel.

- 12 -


Resultaat De koers van het Fonds per 31 december 2013 was EUR 41,20. Het Fonds behaalde een resultaat van 10,98% na aftrek van alle kosten en gecorrigeerd met dividendbedrag van EUR 0,74 uitgekeerd in 2013.

Overige De Beheerder en Bewaarder hebben in verband met de al maar stijgende kosten voor het Fonds om te voldoen aan relevante regelgeving zoals AIFMD en FATCA

voorgesteld het Fonds op te heffen en te

vereffenen met de participanten door uitbetaling in zowel contanten als in natura.

Het voorstel tot opheffen, de uitvoering hiervan en de wijze van vereffening aan de participanten is op de Buitengewone Vergadering van Participanten van het Fonds op 25 april

2014 goedgekeurd. Laatste

handelsdag van het Fonds zal op 25 juni 2014 zijn en de uitbetaling aan de participanten zal op 30 juni 2014 plaatsvinden.

Participanten zullen uitbetaald krijgen in aandelen Insinger de Beaufort Multi-Manager Balanced (EUR klasse), een subfonds van Insinger de Beaufort Manager Selection SICAV en het restant van het vermogen van het Fonds in contanten. De uitkering (aandelen en contanten) zal in de verhouding overeenkomstig de gehouden participaties in het Fonds per 26 juni 2014 aan betreffende participant plaatsvinden.

Het Fonds zal na deze vereffening worden opgeheven en ophouden te bestaan.

Risicobeoordeling Wij verwijzen naar punt 2 in de Toelichting bij specifieke posten in de balans voor de specificatie van de risico's van het Fonds.

- 13 -


Fund Governance De Nederlandse wetgever heeft in artikel 17 lid 5 Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (‘Bgfo’) het voorschrift opgenomen dat de fondsbeheerder, de (zelfstandige) beleggingsinstelling of de bewaarders daarvan moeten zorg dragen voor onafhankelijk toezicht op de uitvoering van het beleid en de procedures en maatregelen van de organisatie van de fondsbeheerder. Binnen de brancheorganisatie Dufas heeft de sector zich ingezet voor zelfregulering op dit gebied wat geresulteerd heeft in de Dufas Principles of Fund Governance. Hiermee wordt gericht invulling gegeven aan de wettelijke bepalingen voor integere bedrijfsvoering als genoemd in de Wet op het financieel toezicht, waarvan artikel 17 lid 5 Bgfo een nadere uitwerking vormt.

De heer P.G. Sieradzki en de heer R. Mooij als leden van de Raad van Commissarissen (’RvC’) voor Insinger de Beaufort Asset Management N.V., de Beheerder van het Fonds zijn tenminste

twee keer per jaar

aanwezig bij de kwartaal directievergaderingen van Insinger de Beaufort Asset Management N.V. In deze vergadering worden beleidsplannen inzake de Insinger de Beaufort fondsen behandeld en eventueel hierover besluit genomen. In bovengenoemde paragraaf ‘Overige’ zijn de besluiten aangegeven.

Middels de Principles of Fund Governance, die de Beheerder heeft gepubliceerd op de website http://www.insinger.com geeft Insinger de Beaufort Asset Management N.V. invulling aan haar governance beleid.

Verklaring inzake de bedrijfsvoering Wij beschikken over een beschrijving van de administratieve organisatie en interne controle, die voldoet aan de eisen van de Wet op het financieel toezicht.

Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan zou moeten worden geconcludeerd dat de beschrijving van de opzet van de administratieve organisatie en interne controle als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder van Insinger de Beaufort Income Plus Fund te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 Bgfo, die voldoet aan de eisen van het Bgfo.

Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneert. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het jaar 2013 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.

Amsterdam, 25 april 2014

De Beheerder

Insinger de Beaufort Asset Management N.V.

- 14 -


Jaarrekening Balans per 31 december (Bedragen in EUR, en vóór resultaatbestemming)

2013

2012

Aandelenfondsen

20.844.059

19.098.023

Obligatiefondsen

9.589.863

11.828.535

1

30.433.922

30.926.558

3

643.972

500.749

643.972

500.749

Beleggingen

Overige activa Liquide middelen

Kortlopende schulden Crediteuren en overlopende passiva

4

Uitkomst van overige activa minus verplichtingen Uitkomst van activa minus verplichtingen

(33.296)

(27.525)

(33.296)

(27.525)

610.676

473.224

31.044.598

31.399.782

54.975.093

57.957.713

(27.138.450)

(29.519.415)

Fondsvermogen Fondsvermogen participaties Uitkeringsrekening Resultaat lopend boekjaar Totaal Fondsvermogen

5

- 15 -

3.207.955

2.961.484

31.044.598

31.399.782


Winst- en Verliesrekening (Bedragen in EUR)

2013

2012

-

4.588

583.136

672.362

Resultaat uit beleggingen Direct resultaat Rentebaten

6

Dividendopbrengsten Rentelasten

-

Transactiekosten

(1.767)

(135) (1.767)

581.369

675.048

2.857.355

2.520.937

2.857.355

2.520.937

3.438.724

3.195.985

Op- en afslagvergoeding

4.317

9.153

Totaal overig resultaat

4.317

9.153

Indirect resultaat Waardeveranderingen van beleggingen

Totaal resultaat beleggingen Overig resultaat

Kosten

7

Beheervergoeding

(154.557)

(164.906)

(6.334)

(4.543)

Vergoeding voor administratieve diensten

(41.100)

(41.100)

Accountants- en fiscale advieskosten

(11.562)

(11.186)

Overige operationele kosten

(21.533)

(21.919)

(235.086)

(243.654)

Bewaarloon

Totaal kosten Netto beleggingsresultaat Resultaat per participatie

- 16 -

3.207.955

2.961.484

4,07

3,30


Mutatieoverzicht Fondsvermogen (Bedragen in EUR)

2013

2012

57.957.713

63.615.079

658.640

720.727

Fondsvermogen participaties Beginstand Uitgifte participaties Inkoop participaties

(3.641.260)

Eindstand

(6.378.093)

54.975.093

57.957.713

(29.519.415)

(26.947.593)

(580.519)

(868.759)

Uitkeringsrekening Beginstand Dividenduitkering Resultaatbestemming vorig boekjaar

2.961.484

Eindstand

(27.138.450)

(1.703.063) (29.519.415)

Resultaat lopend boekjaar Beginstand

2.961.484

(1.703.063)

(2.961.484)

1.703.063

Saldo baten en lasten

3.207.955

2.961.484

Eindstand

3.207.955

2.961.484

31.399.782

34.964.423

658.640

720.727

Resultaatbestemming vorig boekjaar

Totaal Fondsvermogen Beginstand Uitgifte participaties Inkoop participaties Dividenduitkering Saldo baten en lasten

(3.641.260)

(6.378.093)

(580.519)

(868.759)

3.207.955

2.961.484

31.044.598

31.399.782

829.569

983.209

Uitgifte participaties

16.742

19.528

Inkoop participaties

(92.880)

Eindstand

Aantal participaties Beginstand

Eindstand

753.431

- 17 -

(173.168) 829.569


Kasstroomoverzicht (Bedragen in EUR)

2013

2012

583.136

676.815

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Ontvangsten uit hoofde van beleggingen Aankopen van beleggingen

(10.733.336)

(7.659.913)

Verkopen van beleggingen

14.083.327

13.232.076

Betaalde beheerkosten Betaalde organisatie- en operationele kosten

Totaal kasstroom uit beleggingsactiviteiten

(154.705)

(166.392)

(76.377)

(86.713)

3.702.045

5.995.873

658.640

720.727

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ontvangen bij plaatsing eigen participaties Betaald bij inkoop eigen participaties

(3.641.260)

Ontvangen open afslagvergoeding

4.317

Uitgekeerd dividend Totaal kasstroom uit financieringsactiviteiten

(6.378.093) 9.153

(580.519)

(868.759)

(3.558.822)

(6.516.972)

Netto kasstroom

143.223

Liquiditeiten aan het begin van het jaar

500.749

Netto kasstroom

143.223

(521.099)

643.972

500.749

Liquiditeiten aan het einde van het jaar

3

(521.099) 1.021.848

De liquiditeiten bestaan uit de liquide middelen en de schulden aan kredietinstellingen (indien aanwezig).

- 18 -


Toelichting op de jaarrekening Algemeen De jaarrekening van Insinger de Beaufort Income Plus Fund is ingericht overeenkomstig de modellen zoals deze krachtens Titel 9, boek 2 van het Burgerlijk Wetboek voor beleggingsmaatschappijen van toepassing zijn verklaard.

Ten tijde van het opmaken van deze jaarrekening was de datum van het meest recente prospectus juli 2008.

De jaarrekening is opgesteld conform de eisen van de Wft.

Het voorstel van de Beheerder en de Bewaarder om het Fonds per 30 juni 2014 op te heffen is op de Buitengewone Vergadering van Participanten van het Fonds op 25 april 2014 goedgekeurd.

Participanten zullen uitbetaald krijgen in aandelen Insinger de Beaufort Multi-Manager Balanced (EUR klasse), een subfonds van Insinger de Beaufort Manager Selection SICAV en het restant van het vermogen van het Fonds in contanten. De uitkering (aandelen en contanten) zal in de verhouding overeenkomstig de gehouden participaties in het Fonds per 26 juni 2014 aan betreffende participant plaatsvinden. Het Fonds zal na deze vereffening worden opgeheven en ophouden te bestaan.

Grondslagen voor de opstelling van de jaarrekening Hieronder volgt een samenvatting van de waarderingsgrondslagen van het Fonds.

De jaarrekening is opgesteld op basis van liquidatiegrondslagen. Er bestaat geen noemenswaardig verschil tussen de waardering op basis van liquidatiegrondslagen en waardering op basis van going concern grondslagen aangezien de beleggingen zijn gewaardeerd tegen de reële waarde welke, gegeven de liquiditeit van de beleggingen, niet afwijkt van de liquidatiewaarde. De overige activa en passiva kennen ook geen noemenswaardig verschil tussen liquidatiewaarde en de nominale waarde.

De vergelijkende cijfers zijn opgesteld op basis van nominale waarde, met dien verstande dat de aangehouden beleggingen en alle derivaten, indien van toepassing, op reële waarde worden gewaardeerd.

In de paragraaf over de toelichting op de beleggingen staat weergegeven hoe de reële waarde per financieel instrument wordt bepaald.

Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de directe methode.

- 19 -


Presentatievaluta Aangezien de participaties van het Fonds gewaardeerd zijn in euro’s en het Fonds alleen belegt in effecten die noteren in euro’s, is de jaarrekening van het Fonds opgesteld in euro’s. Hiermee wordt de economische essentie van de onderliggende gebeurtenissen en omstandigheden die voor het Fonds van belang zijn adequaat weergegeven.

Opname op de balans Het Fonds neemt financiële instrumenten in de balans op zodra zij de bevestiging van de contractuele bepalingen van het financiële instrument heeft ontvangen. De reële waarde van de financiële instrumenten bij eerste opname is gelijk aan de kostprijs van de financiële instrumenten. Een financieel instrument wordt niet langer in de balans opgenomen indien een transactie ertoe leidt dat alle of nagenoeg alle rechten op economische voordelen en alle of nagenoeg alle risico’s met betrekking tot het financieel instrument aan een derde worden overgedragen.

Vreemde valuta Activa en passiva luidend in valuta anders dan de euro worden omgerekend naar euro's tegen de koersen die gelden per balansdatum. Transacties in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koersen die gelden op de datum van de transactie.

Waarderingsgrondslagen voor de opstelling van de balans Beleggingen De beleggingen worden aangehouden voor handelsdoeleinden en zijn om die reden onderdeel van de handelsportefeuille van het Fonds. Effecten met een regelmatige beursnotering worden tegen de slotkoers op de hoofdbeurs van het desbetreffende effect gewaardeerd. Beleggingen in beleggingsfondsen worden gewaardeerd tegen de intrinsieke waarde van het fonds per het slot van de voorafgaande beursdag, of indien geen dagelijkse waardering wordt toegepast, tegen de laatst bekende intrinsieke waarde. Bij de waardering tegen de laatst bekende intrinsieke waarde zal de Beheerder vaststellen of deze waardering nog representatief is voor de reële waarde van het betreffende effect. Voor beleggingen zonder frequente marktnotering geldt dat de reële waarde bepaald wordt met inachtneming van de voor de betreffende beleggingen laatst bekende marktnoteringen en gangbare waarderingsmethoden; investeringen in effecten waarvoor niet dagelijks een prijs wordt berekend, zullen worden gewaardeerd aan de hand van de laatst officiële koers, tenzij de Beheerder van mening is dat deze prijs niet in overeenstemming is met de reële waarde van het betreffende effect, in welk geval de Beheerder zelf de waarde van het effect kan vaststellen op basis van de beschikbare informatie. In 2013 heeft de Beheerder geen prijzen zelf vastgesteld. Alle beleggingen worden elke dag dat de Nederlandse beurs open is gewaardeerd door de onafhankelijke administrateur. De waardering van de beleggingen waarvoor geen courante markt of (regelmatige) marktnotering bestaat, wordt door de accountant van deze beleggingen minimaal éénmaal per jaar als onderdeel van de jaarrekeningcontrole gecontroleerd. - 20 -


Het Fonds kan gebruik maken van valutatermijncontracten om het valutarisico te beperken. Valutatermijncontracten worden verantwoord als valutatransacties. Valutatermijncontracten worden omgerekend tegen de koersen die gelden aan het einde van de verslagperiode waarin deze contracten tegen marktwaarde worden verantwoord.

Grondslagen voor de resultaatbepaling Voor het opmaken van de jaarrekening wordt de datum van ontvangst van de bevestiging van uitvoer van de transactie waarmee een open positie wordt gesloten of verrekend aangemerkt als het moment waarop baten en lasten worden gerealiseerd.

De waardeveranderingen van beleggingen worden in de winsten verliesrekening verantwoord. De splitsing van de waardeveranderingen naar ongerealiseerd en gerealiseerd wordt gepresenteerd voor beleggingen waarvoor geen frequente marktnotering beschikbaar is. De waardeveranderingen van deze beleggingen worden via de herwaarderingsreserve verwerkt.

De rentebaten uit alle rentedragende instrumenten worden opgenomen in de winsten verliesrekening op basis van de periode-toerekeningsmethode.

Dividenden worden netto opgenomen op de datum van vaststelling, dit als gevolg van de fiscale status van het Fonds en waar het terugvorderen van ingehouden dividendbelasting niet mogelijk is.

Kosten worden op basis van de periode-toerekeningsmethode ten laste van de winsten verliesrekening gebracht.

- 21 -


Toelichting bij specifieke posten in de balans 1 Beleggingen Mutatieoverzicht beleggingen (Bedragen in EUR)

2013

2012

19.098.023

18.462.818

4.457.341

3.149.913

(5.517.338)

(4.099.811)

2.806.033

1.585.103

20.844.059

19.098.023

11.828.535

15.514.966

6.275.995

4.510.000

(8.565.989)

(9.132.265)

Aandelenfondsen Per 1 januari Aankopen Verkoop Waardeveranderingen Per 31 december

Obligatiefondsen Per 1 januari Aankopen Verkoop Waardeveranderingen

51.322

935.834

9.589.863

11.828.535

Per 1 januari

30.926.558

33.977.784

Aankopen

10.733.336

7.659.913

Verkoop

(14.083.327)

Per 31 december

Beleggingen totaal

Waardeveranderingen Per 31 december

2.857.355

2.520.937

30.433.922

30.926.558

Alle beleggingen van het Fonds zijn courant en hebben een (regelmatige) marktnotering.

- 22 -

(13.232.076)


2 Risico’s ten aanzien van financiële instrumenten Het Fonds is blootgesteld aan de risico’s van financiële instrumenten. De beleggingsrisico's worden beperkt door het aanbrengen van spreiding over landen en sectoren. Tevens worden in het selectieproces strikte kwaliteits- en liquiditeitsnormen gehanteerd. Alleen kwalitatief goede ondernemingen komen in aanmerking voor investering. Een fundamentele en waarderingstechnische analyse maken deel uit van het selectieproces. Hieronder worden de specifieke risico’s beschreven die van invloed kunnen zijn op de beleggingen van het Fonds. Bij de informatie over de specifieke risico's is geen rekening gehouden met de specifieke risico's van de onderliggende beleggingen. Prijsrisico De Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving onderkennen drie vormen van prijsrisico: Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van de marktrente. Marktrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen, veroorzaakt door factoren die uitsluitend gelden voor het individuele instrument of de emittent hiervan, of door factoren die alle instrumenten die verhandeld worden in de markt beïnvloeden. Valutarisico Het Fonds heeft in 2013 geen gebruik gemaakt van valutatermijntransacties en/of valutaopties. Het Fonds is volledig belegd in euro’s. De valutapositie van het netto geïnvesteerd vermogen van het Fonds per 31 december is als volgt samengesteld: (Bedragen in EUR)

2013

% IW

2012

% IW

Euro

31.044.598

100,00

31.399.782

100,00

Totaal

31.044.598

100,00

31.399.782

100,00

Valuta

In deze risico-omschrijving zijn niet de cijfers van de onderliggende beleggingen verwerkt. Renterisico Het Fonds belegt via de beleggingen in andere beleggingsfondsen indirect in rentedragende financiële instrumenten en is hierdoor blootgesteld aan een significant renterisico. 30,89% van de intrinsieke waarde is belegd in obligatiefondsen.

In deze risico-omschrijving zijn niet de cijfers van de onderliggende beleggingen verwerkt.

- 23 -


Marktrisico Het Fonds is onderworpen aan fluctuaties van de financiële markten en de prijs van de aandelen in het Fonds kan fluctueren. De beleggingsrisico’s worden beperkt door het aanbrengen van spreiding over landen en sectoren. Onderstaande regioallocatie is gebaseerd op de jurisdictie van de beleggingen en niet op de geografische spreiding van het beleggingsbeleid van de beleggingen. Regioallocatie (Bedragen in EUR)

2013

2012

Waarde

% IW

Waarde

% IW

Luxemburg

10.710.235

34,50

12.758.113

40,63

Nederland

19.723.687

63,53

18.168.445

57,86

Totaal

30.433.922

98,03

30.926.558

98,49

Landen

In deze risico-omschrijving zijn niet de cijfers van de onderliggende beleggingen verwerkt. Kredietrisico Het Fonds belegt via beleggingen in andere beleggingsfondsen indirect in vastrentende financiële instrumenten. Door de diversiteit en spreiding in de beleggingsportefeuille is het Fonds niet blootgesteld aan een significant kredietrisico. In deze risico-omschrijving zijn niet de cijfers van de onderliggende beleggingen verwerkt. Liquiditeitsrisico Liquiditeitsrisico, ook wel ‘funding-risico’ genoemd, is het risico dat het Fonds niet de mogelijkheid heeft om de financiële middelen te verkrijgen, die nodig zijn om aan haar verplichtingen te voldoen. Het Fonds belegt haar vermogen (grotendeels) in andere beleggingsinstellingen. Het Fonds is dan ook afhankelijk van het beleggingsbeleid, de beleggingsbenadering en het risicoprofiel van deze andere beleggingsinstellingen. Het Fonds heeft hierop in beginsel geen invloed.

De beleggingsinstellingen waarin het Fonds een deel van haar vermogen belegt, kunnen bijvoorbeeld gebruik maken van “leverage” (financiering met vreemd kapitaal) en kunnen “short” gaan, hetgeen een verhoogd risico met zich mee brengt. In deze risico-omschrijving zijn niet de cijfers van de onderliggende beleggingen verwerkt. Kasstroomrisico Kasstroomrisico is het risico dat toekomstige kasstromen verbonden aan een monetair financieel instrument zullen fluctueren in omvang. Het Fonds heeft geen beleggingen in instrumenten waarbij sprake is van een variabele rente en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant kasstroomrisico.

- 24 -


Het Fonds heeft per 31 december 2013 banktegoeden ter waarde van EUR 643.972 (2012: EUR 500.749). Over deze banktegoeden ontvangt het Fonds een rentevergoeding die onderhevig is aan kasstroomrisico. In deze risico-omschrijving zijn niet de cijfers van de onderliggende beleggingen verwerkt.

3 Liquiditeiten Onder liquiditeiten zijn opgenomen de direct opeisbare banktegoeden. Deze bestaan per 31 december uit bankrekeningen aangehouden bij de volgende instelling: (Bedragen in EUR)

2013

2012

Bank Insinger de Beaufort N.V.

643.972

500.749

Totaal

643.972

500.749

Liquide middelen worden gehouden bij Bank Insinger de Beaufort N.V. Door een faillissement of een verslechtering van de financiële positie van Bank Insinger de Beaufort N.V., kunnen de rechten van het Fonds met betrekking tot liquide middelen mogelijk worden uitgesteld of beperkt. Bank Insinger de Beaufort N.V. beschikt niet over een credit rating. In het kader van de strategische samenwerking die BNP Paribas Wealth Management S.A. in 2009 is aangegaan met Bank Insinger de Beaufort N.V. is door BNP Paribas S.A. een 403-verklaring afgegeven. Dit houdt in dat BNP Paribas S.A. hoofdelijk aansprakelijk is voor alle verplichtingen die door Bank Insinger de Beaufort N.V. worden aangegaan. De Standard & Poors’ credit rating van BNP Paribas S.A. is “A-1” per 31 december 2013 (per 31 december 2012: “A-1”).

4 Crediteuren en overlopende passiva Hieronder volgt een specificatie van de crediteuren en overlopende passiva per 31 december. (Bedragen in EUR) Te betalen beheervergoeding Te betalen administratievergoeding Te betalen accountants- en fiscale advieskosten Overige schulden Totaal

2013

2012

12.941

13.089

3.250

3.250

11.374

11.186

5.731

-

33.296

27.525

5 Fondsvermogen Het vermogen van het Fonds is verdeeld in participaties elk rechtgevend op een evenredig aandeel in het gemeenschappelijk vermogen. Het vermogen van het Fonds wordt gevormd door stortingen in contanten of in effecten of andere waarden ter goedkeuring van de Beheerder. Het vermogen (intrinsieke waarde) wordt dagelijks (rekendatum) berekend en luidt in euro’s. - 25 -


Toelichting bij specifieke posten in de winsten verliesrekening 6 Rentebaten De post rentebaten betreft de rente op banktegoeden.

7 Kostenparagraaf Het Fonds maakt gebruik van de diensten van verschillende partijen voor beheer, administratie en eventueel bewaring. In deze paragraaf wordt inzicht gegeven in de contracten met de verschillende partijen en het kostenniveau over het lopende boekjaar. (Bedragen in EUR)

2013

2012

154.557

164.906

6.334

4.543


41.100

41.100


11.562

11.186

-

(500)

17.490

23.313

4.043

(894)

235.086

243.654

Kosten gelieerde partijen Beheervergoeding Bewaarloon Kosten niet-gelieerde partijen

Juridische kosten Marketing- en drukkosten Overige kosten

Totaal

De kosten van de externe accountant bedragen EUR 11.562 (2012: EUR 11.186). Er waren geen fiscale advieskosten in 2013 en 2012.

- 26 -


Lopende kosten ratio (voorheen TER) In 2012 is de Totale Expense Ratio (TER) vervangen door de Lopende Kosten Ratio als gevolg van wetswijzigingen. In de Lopende Kosten wordt de prestatievergoeding buiten beschouwing gelaten en worden de Lopende Kosten berekend over de gemiddelde intrinsieke waarde van elke (dagelijkse) waardeberekening van het Fonds. Per 31 december is de Lopende Kosten Ratio van het Fonds als volgt:

Gemiddelde intrinsieke waarde (in EUR)

2013

2012

30.916.482

33.169.228

Lopende Kosten Ratio exclusief onderliggende fondsen

0,76%

0,74%

Lopende Kosten Ratio inclusief onderliggende fondsen

1,96%

1,97%

Bovengenoemde Lopende Kosten Ratio is exclusief prestatievergoeding. Gebaseerd op beschikbare informatie is de totale prestatievergoeding van de onderliggende fondsen voor 2013 0,27% (2012 : 0,00%) van de gemiddelde intrinsieke waarde van het Fonds. Omloopsnelheid (Bedragen in EUR)

2013

2012

Aankoop van beleggingen

10.733.336

7.659.913

Verkoop van beleggingen

(14.083.327)

(13.232.076)

24.816.663

20.891.989

Absolute som

Inkopen van eigen participaties

(3.641.260)

Uitgifte van eigen participaties

Absolute som

(6.378.093)

658.640

720.727

4.299.900

7.098.820

20.516.763

13.793.169

30.916.482

33.169.228

0,66

0,42

Totaal aan- en verkopen gecorrigeerd voor inkoop en uitgifte van eigen participaties Gewogen gemiddelde intrinsieke waarde Omloopsnelheid portefeuille

- 27 -


Op- en afslagen bij inkoop of uitgifte van eigen participaties Alle toe- en uittredingen in het Fonds worden tegen de transactieprijs uitgevoerd. De transactieprijs is de intrinsieke waarde van het Fonds plus een opslag van 0,10% (tot 3 januari 2013: 0,15%) (indien het Fonds per saldo participaties moet uitgeven) of min een afslag van 0,10% (indien het Fonds per saldo participaties moet inkopen). Deze op- of afslagen komen volledig ten gunste van het Fonds en worden in de winsten verliesrekening verwerkt. Deze opbrengsten dienen als gedeeltelijke

dekking van de gemaakte

transactiekosten. Bij de aankoop van participaties in het Fonds via de Insinger Beleggingsrekening kan een percentage van maximaal 5% boven de transactieprijs in rekening worden gebracht aan de beleggers ter dekking van de distributiekosten. Deze bedragen worden aan de Beheerder betaald. Het totaal van deze bedragen over 2013 is EUR 2.370 (2012: EUR 9.084). Deze bedragen worden niet in het Fonds verwerkt. In- en uitlenen van effecten Het Fonds leent geen effecten uit aan derde partijen. Retourprovisies Het Fonds belegt grotendeels in fondsen die worden beheerd door de Beheerder. De Beheerder ontvangt retourprovisies van derde partijen inzake effecten aangehouden en/of verhandeld via externe partijen. Een bedrag van EUR 34.796 (2012 : EUR 35.238) is door derden aan de Beheerder betaald. Vergelijking werkelijke kosten met kostenniveau zoals vermeld in het prospectus In de onderstaande tabellen wordt een overzicht gegeven van de werkelijke kosten over 2013 in vergelijking met de kosten zoals genoemd in het prospectus. In het prospectus staan de kostenbedragen over het jaar 2007 genoemd voor zoveel mogelijk kostenposten. Indien kosten gerelateerd zijn aan de intrinsieke waarde is het percentage genoemd, in andere gevallen is het vaste bedrag genoemd. Teneinde de vergelijking zo overzichtelijk mogelijk te maken, zijn de werkelijke kosten omgerekend naar een percentage van de gemiddelde intrinsieke waarde. (Bedragen in EUR)

2013 Kosten

Beheervergoeding

% gem IW

Prospectus

154.557

0,50

6.334

0,02

-

Vergoedingen voor administratieve diensten

41.100

0,13

33.636


11.562

0,04

13.674

-

-

6.053

17.490

0,06

17.011

4.043

0,01

-

235.086

0,76

Bewaarloon

AFM/DNB kosten Marketing- en drukkosten Overige kosten Totaal

- 28 -

0,50%


De transactiekosten over 2013 bedroegen EUR 1.767 dit is 0,01% van het totaalbedrag van EUR 24.816.663 aan transacties uitgevoerd voor het Fonds in 2013 (2012 : 0,01% en totaalbedrag transactie volume EUR 20.891.989). De transactiekosten zijn exclusief eventuele op- of afslagkosten in rekening gebracht door de onderliggende fondsen.

Belangrijke contracten en gelieerde partijen Gelieerde partijen zijn direct of indirect organisatorisch en/of financieel verbonden aan het Fonds. Te denken valt aan Insinger de Beaufort Asset Management N.V., Bank Insinger de Beaufort N.V. en Bewaarbedrijf Ameuro N.V. Het Fonds hanteert de volgende belangrijke contracten: Overeenkomst inzake vermogensbeheer Het Fonds heeft een overeenkomst inzake vermogensbeheer afgesloten met Insinger de Beaufort Asset Management N.V. (‘Beheerder’). Uit hoofde van deze overeenkomst voert de Beheerder het beheer over de beleggingsactiviteiten van het Fonds. De Beheerder ontvangt jaarlijks een vergoeding voor verleende diensten ter grootte van 0,50% van de intrinsieke waarde van het Fonds. Deze vergoeding wordt dagelijks door de administrateur berekend en wordt iedere maand achteraf uitbetaald aan de Beheerder. De Beheerder ontvangt ook beheervergoeding en prestatievergoeding van de onderliggende Insinger de Beaufort fondsen aangehouden door het Fonds. De jaarlijkse beheervergoeding is 0,50% voor IdB MM Zeus, 1,00% voor IdB Equity Income Fund, 1,25% voor IdB Global Convertible Fund en voor IdB European Mid Cap Fund N.V., 1,50% voor IdB Real Estate Equity Fund en 0,75% voor Multiple Managers SICAV – European Bond. De prestatievergoeding is 15% voor IdB Equity Income Fund (high watermark toegepast) en 20% voor IdB Real Estate Equity Fund (high watermark toegepast). Deelnemers in bovengenoemde fondsen kunnen dagelijks uittreden tegen de transactieprijs met uitzondering van Multiple Managers SICAV – European Bond waar uittreding plaatsvindt tegen de intrinsieke waarde. Er kan maandelijks worden onttrokken uit IdB MM Zeus op voorwaarde dat order tenminste 5 werkdagen voor maandeinde is ontvangen.

- 29 -


Overeenkomst inzake bewaardiensten Het Fonds is een overeenkomst inzake bewaardiensten aangegaan met Bank Insinger de Beaufort N.V. (’de bank’) en Bewaarbedrijf Ameuro N.V. (’de bewaarder’). Tevens voert de bank werkzaamheden uit zoals beheershandelingen (’corporate actions’) en reconciliatie van alle posities aangehouden door het Fonds met derde partijen. Uit hoofde van deze overeenkomst leveren de bewaarder en de bank bewaardiensten aan het Fonds en houden zij een rekening van bewaring aan. De bewaarder ontvangt jaarlijks een vergoeding voor de verleende bewaardiensten. Deze vergoeding wordt berekend over het totaal vermogen per 31 december van het voorafgaande jaar. De vergoeding wordt als volgt berekend: Tot en met EUR 45.000

0,21%*

Over het meerdere tot en met EUR 225.000

0,11%*

Over het meerdere tot en met EUR 2.275.000

0,06%*

Boven EUR 2.275.000

0,05%*

Regeltarief per fondsensoort

EUR 1,59**

*

Voor in het buitenland bewaarde effecten geldt een opslag van 30%

** Voor in het buitenland bewaarde effecten geldt een opslag per regeltarief per fondsensoort van EUR 3,18 in plaats van EUR 1,59 (exclusief overige provisies voor o.a. het incasseren van dividenden en settlement van transacties).

De genoemde tarieven zijn exclusief overige provisies voor o.a. het incasseren van dividenden en settlement van transacties.

Over investeringen door het Fonds in andere fondsen die worden beheerd door Insinger de Beaufort Asset Management N.V. is geen bewaarloon verschuldigd.

Het Fonds is bepaalde transacties aangegaan met gelieerde partijen. Dergelijke transacties worden aangegaan in het kader van de normale bedrijfsuitoefening en op marktconforme voorwaarden.

Bewaarbedrijf Ameuro N.V. als bewaarder van het Fonds treedt slechts op als een rechtspersoon met als enig statutaire doel het bewaren van activa en het administreren van beleggingsobjecten.

Belangen in gelieerde ondernemingen Het Fonds belegt ook in andere fondsen die beheerd worden door Insinger de Beaufort Asset Management N.V. die zich kwalificeren als gelieerde partijen. In de toelichting op de indirecte beleggingen is de voorgeschreven informatie ten aanzien van deze partijen opgenomen.

- 30 -


8 Resultaat per participatie Hieronder wordt het resultaat per participatie weergegeven. (Bedragen in EUR) Netto beleggingsresultaat Gewogen gemiddeld aantal uitstaande participaties

Resultaat per participatie

2013

2012

3.207.955

2.961.484

788.927

897.345

4,07

3,30

De berekening van het resultaat per participatie is gebaseerd op het netto beleggingsresultaat van het Fonds gedeeld door het gewogen gemiddelde aantal participaties per 31 december 2012, per 31 maart 2013, per 30 juni 2013, per 30 september 2013 en per 31 december 2013. Hierbij worden de aantallen per 31 december 2012 en per 31 december 2013 voor 50% meegewogen.

- 31 -


9 Toelichting indirecte beleggingen Volgens de informatievereisten van de Wet financieel toezicht dient Insinger de Beaufort Income Plus alleen informatie te verschaffen ten aanzien van indirecte beleggingen over: Insinger de Beaufort Equity Income Fund (subfonds van Insinger de Beaufort Umbrella Fund N.V.) gevestigd in Amsterdam. Algemeen: 1.

Structuur Het fonds is een subfonds van Insinger de Beaufort Umbrella Fund N.V., een beleggingsmaatschappij opgericht naar Nederlands recht en onder toezicht van Autoriteit van Financiële Markten.

2.

Directie en Commissarissen Het fonds heeft geen Raad van Commissarissen. De heer P.G. Sieradzki en de heer R. Mooij zijn leden van de Raad van Commissarissen voor Insinger de Beaufort Asset Management N.V., de Beheerder van het fonds.

3.

Jaarrekening De jaarrekening wordt gedeponeerd bij de Kamer van Koophandel in Amsterdam, Nederland en is tevens verkrijgbaar bij Insinger de Beaufort Asset Management N.V., Herengracht 537, 1017 BV Amsterdam.

Verkorte cijferinformatie: 1.

Relatief belang Per 31 december 2013 bedroeg de deelneming in Insinger de Beaufort Equity Income Fund 284.107 aandelen (2012: 294.402) zijnde 43,96% (2012: 38,82%) van de intrinsieke waarde van het Fonds. De deelneming van het Fonds in Insinger de Beaufort Equity Income Fund per 31 december 2013 bedraagt 15,51% (2012: 16,70%). De beleggingsportefeuille per 31 december van Insinger de Beaufort Equity Income Fund is als volgt samengesteld:

- 32 -


(Bedragen in EUR)

2013

2012

BASF SE

3.467.678

2.226.995

BP PLC

3.223.513

2.870.268

Barclays PLC

3.535.900

-

Bayer AG-Reg

3.670.200

-

British Sky Broadcasting Group

3.439.444

2.172.617

-

1.719.000

Koninklijke Ahold NV

3.601.800

2.331.050

Linde AG

3.649.200

-

Nokia Oyj

2.182.500

-

836.880

-

Novartis AG

3.915.753

3.401.379

Reed Elsevier NV

3.683.680

3.355.500

Royal Dutch Shell PLC - Class A

3.024.979

3.033.153

Sanofi-Aventis

3.844.432

3.669.446

SAP AG

3.811.877

4.001.049

Schneider Electric SA

3.138.300

2.714.085

Seadrill Ltd

1.186.833

-

Swatch Group AG

1.959.637

1.909.494

Swatch Group AG/The-Reg

1.717.847

-

Swiss Re Ltd.

3.897.433

3.787.074

-

2.089.304

Total SA

3.703.916

3.244.774

Unilever NV-CVA

3.571.550

3.660.517

Vinci SA

3.507.420

1.905.880

Vivendi

4.003.395

2.491.650

-

2.339.662

Wacker Chemie AG

3.057.414

1.251.054

Ziggo N.V.

4.133.400

2.533.343

79.764.981

56.707.294

Aandelen

Deutsche Telekom AG - Reg

Nokian Renkaat OYJ

Telenet Group Holding NV

Vodafone Group PLC

Totaal beleggingsportefeuille

- 33 -


2. Intrinsieke waarde Per 31 december 2013 bedroeg de intrinsieke waarde EUR 48,03 (2012: EUR 41,40) per aandeel. 3. De lopende kosten ratio van Insinger de Beaufort Equity Income Fund per 31 december 2013 bedroeg 1,17% (expense ratio 2012: 1,22%), exclusief prestatievergoeding. De lopende kosten ratio inclusief de prestatievergoeding is 1, 48% (expense ratio 2012: 1,22%). 4. Beleggingsresultaat Insinger de Beaufort Equity Income Fund Hieronder volgt een specificatie van het beleggingsresultaat van Insinger de Beaufort Equity Income Fund over de afgelopen twee jaar: (Bedragen in EUR)

2013

2012

6.188

41.362

2.384.433

2.426.158

Resultaat uit beleggingen Direct resultaat Rentebaten Dividendopbrengsten Transactiekosten

(69.114)

Overige inkomsten

(69.135)

628

11

2.322.135

2.398.396

13.852.299

5.754.438

-

69.355

13.852.299

5.823.793

Indirect resultaat Waardeveranderingen van primaire financiële instrumenten Waardeveranderingen van derivaten

Gerealiseerd resultaat uit overige koersverschillen

(174.823)

(18.033)

13.677.476

5.805.760

15.999.611

8.204.156

Op- en afslagvergoeding

58.326

48.871

Totaal overig resultaat

58.326

48.871

Totaal resultaat beleggingen Overig resultaat

- 34 -


Kosten ¹) Beheervergoeding

(798.246)

(673.004)

Prestatievergoeding

(243.602)

-

Bewaarloon

(43.450)

(39.259)


(55.100)

(55.110)


(13.836)

(30.982)

Overige operationele kosten

(64.261)

(66.647)

Totaal kosten

(1.218.495)

(865.002)


14.839.442

7.388.025

¹) Van de totale kosten in 2013 is een bedrag van EUR 1.085.298 betaald aan gelieerde ondernemingen (2012: EUR 712.263).

- 35 -


10 Overige toelichtingen Softdollar arrangementen Het Fonds maakt geen gebruik van softdollar arrangementen.

Personeel Het Fonds heeft geen werknemers in dienst.

Stembeleid Het Corporate Governance beleid is om geen actief stemrecht uit te oefenen op de aandelen zoals aangehouden door de Vennootschap tenzij dit in het belang van de beleggers is.

Informatieverstrekking Dit jaarverslag, het prospectus en de Essentiële Beleggersinformatie van het Fonds zijn kosteloos verkrijgbaar bij de Beheerder of kosteloos te downloaden van de website van de Beheerder: http://www.insinger.com

Goedkeuring van de jaarrekening De Beheerder heeft op 25 april 2014 toestemming gegeven voor openbaarmaking van de jaarrekening.

- 36 -


Overige gegevens Statutaire bepalingen inzake winstbestemming Artikel 13 1. Het saldo van de uitkeringsrekening wordt binnen 8 maanden na

afloop van het boekjaar aan de

participanten uitgekeerd. Iedere participant ontvangt schriftelijk bericht omtrent betaalbaarstelling en samenstelling van de uitkering. De Beheerder is bevoegd om ter bevordering van stabiliteit in de uitkering een deel van genoemd saldo te reserveren voor toekomstige uitkering.

2. De uitkeringen waarover na betaalbaarstelling niet wordt beschikt zullen niet eerder vervallen dan na een termijn van twintig jaar, tenzij de wet dwingend een kortere termijn bepaalt.

Het Fonds heeft in 2013 in totaal EUR 0,74 per participatie betaald (2012: EUR 1,01).

Voorstel dividenduitkeringen over het boekjaar De Beheerder stelt voor om over het boekjaar 2013 geen dividend uit te keren.

Gebeurtenissen na balansdatum Het voorstel van de Beheerder en de Bewaarder om het Fonds per 30 juni 2014 op te heffen is op de Buitengewone Vergadering van Participanten van het Fonds op 25 april 2014 goedgekeurd.

Participanten zullen uitbetaald krijgen in aandelen Insinger de Beaufort Multi-Manager Balanced (EUR klasse), een subfonds van Insinger de Beaufort Manager Selection SICAV en het restant van het vermogen van het Fonds in contanten. De uitkering (aandelen en contanten) zal in de verhouding overeenkomstig de gehouden participaties in het Fonds per 26 juni 2014 aan betreffende participant plaatsvinden. Het Fonds zal na deze vereffening worden opgeheven en ophouden te bestaan. De geschatte kosten van de juridische en fiscale adviseurs, accountant en de kosten voor het plaatsen van advertenties met betrekking tot het opheffen van het Fonds bedragen EUR 20.000.

Deze kosten zullen 50% door de Beheerder worden betaald. Het restant van de kosten zal ten laste van het Fonds worden gebracht.

- 37 -


Belangen van de Beheerder De directieleden van de Beheerder hebben per 31 december de volgende belangen in het Fonds en/of belangen waarin het Fonds ook op deze data een positie heeft (in aantal stukken) :

2013

2012

-

81

1.213

1.513

Insinger de Beaufort European Mid Cap Fund N.V.

912

912

Insinger de Beaufort Real Estate Equity Fund

367

317

Bluebay Investment Grade Bond Fund Insinger de Beaufort Equity Income Fund

Belangen van de Commissarissen De Commissarissen van de Beheerder hebben per 31 december 2013 en 2012 geen belangen in het Fonds en/of belangen waarin het Fonds ook op deze data een positie heeft.

- 38 -


Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: Insinger de Beaufort Asset Management N.V. en de Vergadering van Participanten Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit rapport opgenomen jaarrekening 2013 van het Insinger de Beaufort Income Plus Fund te Amsterdam gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2013 en de winsten verliesrekening over 2013 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder Insinger de Beaufort Asset Management N.V. is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en de Wet op het financieel toezicht. Insinger de Beaufort Asset Management N.V. is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als het noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat.

Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico's dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten.

Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de entiteit. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van de entiteit gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening.

Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden.

- 39 -


Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van het Insinger de Beaufort Income Plus Fund per 31 december 2013 en van het resultaat over 2013 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht. Benadrukking van opheffing Wij vestigen de aandacht op de tekst zoals opgenomen in de toelichting op pagina 19, waarin de opheffing van het Insinger de Beaufort Income Plus Fund is uiteengezet alsmede het feit dat het verslag is opgesteld op liquidatiewaarde. Zoals staat toegelicht bestaat er geen noemenswaardig verschil tussen de waardering op basis van liquidatiegrondslagen en de waardering op basis van going concern grondslagen. Deze situatie doet geen afbreuk aan ons oordeel. Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW.

Amsterdam, 25 april 2014

Ernst & Young Accountants LLP

w.g. J.C.J. Preijde RA

- 40 -


Appendix — Beleggingsportefeuille per 31 december 2013 (Bedragen in EUR)

Aantal

Bedrag

% IW

284.107

13.645.659

43,96

47.521

1.834.311

5,91

6.146

641.303

2,06

Insinger de Beaufort Real Estate Equity Fund

22.765

2.909.367

9,37

Parvest Equity High Dividend Europe

15.941

1.813.419

5,84

20.844.059

67,14

Aandelenfondsen Insinger de Beaufort Equity Income Fund Insinger de Beaufort European Mid Cap Fund N.V. Insinger de Beaufort Multi-Manager Zeus

Obligatiefondsen Bluebay Investment Grade Bond Fund

18.058

1.833.060

5,90

Insinger de Beaufort Global Convertible Fund

14.331

693.047

2,23

Multiple Managers SICAV – European Bond – Class A

35.317

5.602.297

18,05

Parvest Bond Euro Corporate – Class B

14.182

1.461.459

4,71

9.589.863

30,89

30.433.922

98,03

Totaal beleggingsportefeuille

- 41 -

Insinger de Beaufort Income Plus Fund

Recommend Documents