Insinger de Beaufort European Mid Cap Fund N.V

Insinger de Beaufort European Mid Cap Fund N.V.

Halfjaarverslag 2011 (over de periode eindigend 30 juni)

Geen accountantscontrole toegepast op dit halfjaarverslag

-2Geen accountantscontrole toegepast op dit halfjaarverslag

INSINGER DE BEAUFORT EUROPEAN MID CAP FUND N.V.

INHOUDSOPGAVE Algemene informatie..........................................................................................................................- 4 Organisatiestructuur .......................................................................................................................... - 4 Halfjaarverslag 2011 .......................................................................................................................- 5 Balans ................................................................................................................................................... - 5 Winst- en verliesrekening over het eerste halfjaar ......................................................................... - 6 Mutatieoverzicht Eigen Vermogen voor het eerste halfjaar .......................................................... - 7 Kasstroomoverzicht over het eerste halfjaar .................................................................................. - 9 Toelichting op het halfjaarverslag .................................................................................................. - 10 Algemeen ....................................................................................................................................... - 10 Profiel .............................................................................................................................................. - 10 Grondslagen voor de opstelling van het halfjaarverslag .......................................................... - 11 Toelichting bij specifieke posten in de balans ........................................................................... - 12 1

Beleggingen ...................................................................................................................... - 12 -

2

Risico‟s ten aanzien van financiële instrumenten ....................................................... - 12 -

3

Eigen Vermogen ............................................................................................................... - 14 -

4

Kostenparagraaf .............................................................................................................. - 14 -

5

Vereiste informatie voor indirecte beleggingen ........................................................... - 15 -

Overige gegevens ............................................................................................................................ - 16 Gebeurtenissen na balansdatum ................................................................................................... - 16 Belangen van de Directie ................................................................................................................. - 16 Dividendvoorstel .............................................................................................................................. - 16 Informatieverstrekking .................................................................................................................... - 16 -



Algemene informatie Organisatiestructuur Statutaire zetel

Insinger de Beaufort European Mid Cap Fund N.V. (tot 13 mei 2011: Insinger de Beaufort Alchemy N.V.) Herengracht 537 1017 BV Amsterdam Telefoon: 020 – 5215 450 Fax:

020 – 5215 469

E-mail:

[email protected]

Internet:

www.insinger.com

De vennootschap is ingeschreven in het Handelsregister te Amsterdam onder nummer 33266996

Directie/Beheerder

Insinger de Beaufort Asset Management N.V. Samenstelling directie: J.J. Human P.D. Yeo

Administrateur

TMF FundAdministrators B.V. Westblaak 89 Postbus 25121 3001 HC Rotterdam

Accountant

Ernst & Young Accountants LLP Wassenaarseweg 80 2596 CZ Den Haag

Belastingadviseur

Ernst & Young Belastingadviseurs Antonio Vivaldistraat 150 1083 HP Amsterdam

Depotbank

Bank Insinger de Beaufort N.V. Herengracht 537 1017 BV Amsterdam



Halfjaarverslag 2011 Balans (Bedragen in EUR 1.000 en vóór resultaatbestemming)

30.06.2011

31.12.2010

43.803

38.862

43.803

38.862

64

-

629

744

693

744

7.660

6.121

7.660

6.121

Beleggingen Aandelen 1 Vorderingen Vorderingen uit hoofde van verkoop eigen aandelen Overige vorderingen

Overige activa Liquide middelen

Kortlopende schulden Crediteuren en overlopende passiva

Uitkomst van vorderingen en overige activa minus verplichtingen Uitkomst van activa minus verplichtingen

(110)

(69)

(110)

(69)

8.243

6.796

52.046

45.658

2.030

1.761

79.483

72.662

(28.765)

(37.974)

Eigen Vermogen Geplaatst kapitaal Agioreserve Algemene Reserve Resultaat lopend boekjaar

(702) 3

Aantal bij derden geplaatste aandelen

Intrinsieke waarde per aandeel


9.209

52.046

45.658

1.765.234

1.531.248

29,48

29,81


Winst- en verliesrekening over het eerste halfjaar (Bedragen per 30 juni in EUR 1.000)

2011

2010

21

1

714

441

Resultaat uit beleggingen

Direct resultaat Rentebaten Dividendopbrengsten Transactiekosten

(37)

Overige inkomsten

(32)

30

-

728

410

Indirect resultaat Waardeveranderingen van beleggingen

(1.041)

Gerealiseerd resultaat uit overige koersverschillen

29

Totaal resultaat beleggingen

95 25

(1.012)

120

(284)

530

Overig resultaat Op- en afslagvergoeding

14

63

Totaal overig resultaat

14

63

Kosten Beheervergoeding

(306)

Bewaarvergoeding

(13)

Vergoeding voor administratieve diensten

(24)

(36)

Accountants- en fiscale advieskosten

(13)

(7)

Bankkosten

-

Overige operationele kosten Totaal kosten

4

Netto beleggingsresultaat

Resultaat per aandeel

-

(1)

(76)

(14)

(432)

(253)

(702)

340

(0,44)


(195)

0,24


Mutatieoverzicht Eigen Vermogen voor het eerste halfjaar (Bedragen in EUR 1.000)

2011

2010

1.761

1.400

Uitgifte aandelen

408

551

Inkoop aandelen

(139)

(291)

Geplaatst kapitaal Beginstand

Per 30 juni

2.030

1.660

Beginstand

72.662

64.799

Uitgifte aandelen

10.334

11.303

Agioreserve

Inkoop aandelen

(3.513)

Per 30 juni

(5.810)

79.483

70.292

(37.974)

(45.035)

Algemene reserve Beginstand Resultaatbestemming vorig boekjaar

9.209

Per 30 juni

(28.765)

7.061 (37.974)

Onverdeeld resultaat Beginstand Resultaatbestemming vorig boekjaar

9.209

7.061

(9.209)

(7.061)

Saldo baten en lasten

(702)

340

Per 30 juni

(702)

340

Totaal Eigen Vermogen Beginstand

45.658

28.225

Uitgifte aandelen

10.742

11.809

Inkoop aandelen

(3.652)

Saldo baten en lasten

(702)

Per 30 juni

52.046


(6.056) 340 34.318


Mutatieoverzicht Eigen Vermogen voor het eerste halfjaar (vervolg) (Bedragen in EUR 1.000)

2011

2010

1.531.248

1.217.749

Uitgifte aandelen

354.586

478.882

Inkoop aandelen

(120.600)

(253.289)

Aantal aandelen Beginstand

Per 30 juni

Prioriteitsaandelen per 30 juni


1.765.234

1.443.342

10

10


Kasstroomoverzicht over het eerste halfjaar (Bedragen per 30 juni in EUR 1.000)

2011

2010

843

375

Kasstroom uit beleggingsactiviteiten Ontvangsten uit hoofde van beleggingen Aankopen van beleggingen

(17.896)

Verkopen van beleggingen

11.914

Betaalde beheerkosten

(300)

(12.710) 8.271 (192)

Betaald bewaarloon

(13)

Betaalde organisatie- en operationele kosten

(78)

(64)

(5.530)

(4.320)

Totaal kasstroom uit beleggingsactiviteiten

-

Kasstroom uit financieringsactiviteiten Ontvangen bij plaatsing eigen aandelen

10.678

Betaald bij inkoop eigen aandelen

(3.652)

Ontvangen op- en afslagvergoeding

11.809 (6.056)

14

63

Totaal kasstroom uit financieringsactiviteiten

7.040

5.816

Netto kasstroom

1.510

1.496

Liquiditeiten aan het begin van het jaar

6.121

6.552

Netto kasstroom

1.510

1.496

29

25

7.660

8.073

Overige valutakoersverschillen Liquiditeiten aan het einde van de periode

De liquiditeiten bestaan uit de liquide middelen en de schulden aan kredietinstellingen.



Toelichting op het halfjaarverslag Algemeen Het halfjaarverslag van Insinger de Beaufort European Mid Cap Fund N.V. is ingericht overeenkomstig de modellen zoals deze krachtens Titel 9, boek 2 van het Burgerlijk Wetboek voor beleggingsmaatschappijen van toepassing zijn verklaard. Het Fonds is opgericht naar Nederlands recht en is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten.

De aandelen van het Insinger de Beaufort European Mid Cap Fund N.V. zijn genoteerd aan de Amsterdamse effectenbeurs. Ten tijde van het opmaken van dit halfjaarverslag was de datum van het meest recente prospectus mei 2011.

Op 13 mei 2011 is de naam van het Fonds gewijzigd van Insinger de Beaufort Alchemy N.V. naar Insinger de Beaufort European Mid Cap Fund N.V. Tevens heeft er per 30 mei 2011een fusie plaatsgevonden tussen Insinger de Beaufort European Mid Cap Fund N.V. en Insinger de Beaufort Emerging Companies met een conversiekoers van 0,88460573 aandeel Insinger de Beaufort European Mid Cap Fund N.V. voor 1 participatie Insinger de Beaufort Emerging Companies.

Profiel Het doel van de Vennootschap is gericht op het behalen van lange termijn vermogensgroei met daarnaast een jaarlijkse inkomstenstroom. De Vennootschap tracht dit te bereiken door te beleggen in middelgrote ondernemingen met een redelijke waardering en goede vooruitzichten. Gelet op de normaliter hogere koersgevoeligheid van mid- en small cap aandelen, zal risicobeheer daarbij wel van belang zijn. In dit verband kunnen van tijd tot tijd eveneens ruime kasmiddelen en/ of staatsobligaties gehouden worden in de Vennootschap.

Om haar doelstelling te bereiken voert de Beheerder onderzoek uit om aandelen te signaleren die ondergewaardeerd zijn in verhouding tot hun winstgenererend vermogen. Bij de waardering van een aandeel wordt het toekomstige macro-economische klimaat, de balans, de kwaliteit van het bestuur, de historische resultaten, het winst- dan wel kasgenererend vermogen, alsmede schommelingen in de inkomsten beschouwd. De nadruk ligt niet zo zeer op de korte als wel op de wat langere termijn, daar het enige tijd kan duren voordat de over- of onderwaardering van een aandeel in de koers tot uitdrukking komt.

Door middel van deze selectieprocedure wordt door de Beheerder een aandelenportefeuille samengesteld. Om ervan verzekerd te zijn dat de samenstelling van de portefeuille overeenkomt met de visie van de Beheerder op de macro-economische ontwikkelingen, wordt de positie van de portefeuille ten opzichte van diverse bedrijfstakken en valuta regelmatig geanalyseerd en zo nodig bijgesteld.

De samenstelling van de portefeuille vindt plaats op basis van risicospreiding, zowel in absolute als in relatieve zin. In absolute zin wordt het beleggingsrisico gespreid over minimaal 15 en maximaal 25 aandelen

- 10 Geen accountantscontrole toegepast op dit halfjaarverslag


van verschillende ondernemingen. In relatieve zin wordt de totale belegging in aandelen waarvan het koersverloop onderlinge samenhang vertoont beperkt gehouden. Tenminste een derde van de belangen zal uit Nederlandse bedrijven bestaan om het lokale karakter te waarborgen.

De Vennootschap zal hoofdzakelijk beleggen in aandelen uitgegeven door Europese bedrijven, die worden verhandeld op de Europese effectenbeurzen met inachtneming van de volgende uitgangspunten: 1.

De nadruk zal liggen op liquide Europese aandelen.

2.

Er wordt belegd in aandelen van minimaal 15 naar maximaal 25 verschillende ondernemingen, waarvan tenminste een derde uit Nederlandse ondernemingen zal bestaan.

3.

De Vennootschap zal zich in haar beleggingen beperken tot officieel genoteerde aandelen en participaties van bedrijven en beleggingsfondsen. Daarnaast heeft de Vennootschap de mogelijkheid om ruime kasmiddelen en staatsobligaties aan te houden.

4.

De Vennootschap mag niet meer dan 10% van haar intrinsieke waarde beleggen in aandelen van één bepaald bedrijf op moment van aankoop; de Vennootschap is het wel toegestaan meer dan 10% te beleggen in genoteerde beleggingsinstellingen. Indien de Vennootschap rechten van deelneming in een andere beleggingsinstelling inkoopt dan wel verkoopt, geldt als uitgangspunt dat dit onder marktconforme voorwaarden geschiedt. Indien de Vennootschap rechten van deelneming inkoopt dan wel verkoopt in een beleggingsinstelling die wordt beheerd door een aan de Beheerder of de Vennootschap gelieerde partij dan wel een bewaarder heeft die is gelieerd aan de Beheerder of de Vennootschap, zal dit eveneens geschieden onder marktconforme voorwaarden.

5.

De Vennootschap mag alleen beleggen in “long” posities in aandelen. Het aangaan van “short”posities is uitgesloten.

De prestaties van de Vennootschap worden niet afgemeten tegen een referentie-index, maar gemeten in absolute zin. De Vennootschap streeft ernaar ieder jaar een positief rendement te behalen, maar negatieve rendementen kunnen niet worden uitgesloten.

De Vennootschap heeft de status van fiscale beleggingsinstelling. Op voorwaarde dat aan bepaalde fiscale voorwaarden wordt voldaan, kan het nultarief voor de vennootschapsbelasting worden toegepast.

Door de AFM is op grond van de Wet op het financieel toezicht aan Insinger de Beaufort Asset Management N.V. per 22 juni 2006 een vergunning verleend. De Beheerder is opgenomen in het register zoals bijgehouden door de Autoriteit Financiële Markten.

Grondslagen voor de opstelling van het halfjaarverslag De grondslagen voor de waardering van activa en passiva en voor de resultaatbepaling zijn ongewijzigd en derhalve conform weergave in het jaarverslag 2010.



Toelichting bij specifieke posten in de balans 1

Beleggingen

Mutatieoverzicht beleggingen (Bedragen in EUR 1.000)

2011

2010

Per 1 januari

38.862

21.031

Aankopen

17.896

12.710

Verkopen

(11.914)

Aandelen

(8.271)

Waardeveranderingen

(1.041)

95

Per 30 juni

43.803

25.565

Per 1 januari

38.862

21.031

Aankopen

17.896

12.710

Verkopen

(11.914)

Beleggingen totaal

Waardeveranderingen

(1.041)

Per 30 juni

43.803

2

(8.271) 95 25.565

Risico‟s ten aanzien van financiële instrumenten

Hieronder wordt aangegeven in welke mate het Fonds is blootgesteld aan de risico‟s van financiële instrumenten.

De beleggingsrisico's worden beperkt door het aanbrengen van spreiding over landen en sectoren. Tevens worden in het selectieproces strikte kwaliteits- en liquiditeitsnormen gehanteerd. Alleen kwalitatief goede ondernemingen komen in aanmerking voor belegging. Een fundamentele en waarderingstechnische analyse maken deel uit van het selectieproces.

Hieronder worden specifieke risico´s beschreven die van invloed kunnen zijn op beleggingen in aandelen betreffende Vennootschap

Prijsrisico De Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving onderkennen drie vormen van prijsrisico: Valutarisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van valutawisselkoersen. Renterisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van de marktrente. - 12 Geen accountantscontrole toegepast op dit halfjaarverslag


Marktrisico is het risico dat de waarde van een financieel instrument zal fluctueren als gevolg van veranderingen van marktprijzen, veroorzaakt door factoren die uitsluitend gelden voor het individuele instrument of de emittent hiervan, of door factoren die alle instrumenten die verhandeld worden in de markt beïnvloeden.

Valutarisico De waarde van een belegging kan worden beïnvloed door valutakoersschommelingen. De koers van de euro kan stijgen ten opzichte van een andere valuta waarin de prijs van een belegging wordt uitgedrukt. Valutarisico‟s kunnen worden afgedekt middels het gebruik van valutatermijntransacties en valutaopties. Er kan echter geen garantie worden gegeven dat altijd optimaal van deze technieken gebruik zal worden gemaakt. Het Fonds heeft geen gebruik gemaakt van valutatermijntransacties en/of valutaopties gedurende de verslagperiode.

Renterisico De Vennootschap belegt niet in instrumenten welke zijn onderworpen aan fluctuaties als gevolg van veranderingen van de marktrente, en is daarom niet blootgesteld aan een significant renterisico.

Marktrisico De Vennootschap is onderworpen aan fluctuaties van de financiële markten en de prijs van de aandelen in de Vennootschap kan fluctueren. De aandelenkoersen kunnen wereldwijd of op beurzen in Europa dalen. De beleggingsrisico‟s worden beperkt door het aanbrengen van spreiding over landen en sectoren.

Kredietrisico Kredietrisico is het risico dat de ene contractpartij van een financieel instrument niet aan haar verplichting zal voldoen, waardoor de rechtspersoon een financieel verlies te verwerken krijgt. Bij aan- en verkooptransacties zullen over het algemeen slechts kortlopende vorderingen ontstaan waardoor het risico laag is, aangezien levering plaatsvindt tegen (vrijwel) gelijktijdige ontvangst van de tegenprestatie. De Vennootschap belegt niet in vastrentende financiële instrumenten en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant kredietrisico.

Liquiditeitsrisico Liquiditeitsrisico, ook wel „funding-risico‟ genoemd, is het risico dat de rechtspersoon niet de mogelijkheid heeft om de financiële middelen te verkrijgen die nodig zijn om aan de verplichtingen uit hoofde van financiële instrumenten te voldoen. Het is mogelijk dat een ten behoeve van de Vennootschap ingenomen positie niet tijdig tegen een redelijke prijs kan worden geliquideerd vanwege gebrek aan liquiditeit in de markt in het kader van vraag en aanbod. De Vennootschap belegt in vrij verhandelbare beursgenoteerde financiële instrumenten. Hierdoor is de Vennootschap, onder normale marktomstandigheden, niet blootgesteld aan grote liquiditeitsrisico‟s. Echter omdat de Vennootschap in klein tot middelgrote bedrijven belegt, is dit risico significant groter als gevolg van verminderde liquiditeiten in deze markten.



Kasstroomrisico Kasstroomrisico is het risico dat toekomstige kasstromen verbonden aan een monetair financieel instrument zullen fluctueren in omvang. De Vennootschap heeft geen beleggingen in instrumenten waarbij sprake is van een variabele rente en is hierdoor niet blootgesteld aan een significant kasstroomrisico.

3

Eigen Vermogen

Het maatschappelijk kapitaal van de Vennootschap bedraagt EUR 5.750.011,50 en bestaat uit 5.000.000 gewone aandelen en 10 prioriteitsaandelen met een nominale waarde van EUR 1,15 per aandeel.

4

Kostenparagraaf

Het Fonds maakt gebruik van de diensten van verschillende partijen voor beheer, administratie en bewaring. In deze paragraaf wordt inzicht gegeven in de contracten met de verschillende partijen en het kostenniveau over het boekjaar.

(Bedragen per 30 juni in EUR 1.000)

2011

2010

306

195

13

-

Vergoeding voor administratieve diensten

24

36

Accountants- en fiscale advieskosten

13

7

Juridische kosten

15

6

Euronext kosten

3

3

AFM/DNB kosten

2

1

Marketing en drukkosten

7

4

-

1

49

-

432

253

Kosten gelieerde partijen Beheervergoeding Bewaarloon

Kosten niet-gelieerde partijen

Bankkosten Overige kosten Totaal

Op- en afslagen bij inkoop of uitgifte van eigen aandelen Alle toe- en uittredingen in de Vennootschap worden tegen de transactieprijs uitgevoerd. De transactieprijs is de intrinsieke waarde van de Vennootschap plus een opslag van 0,20% (indien de Vennootschap per saldo aandelen moet uitgeven) of min een afslag van 0,20% (tot 1 juni 2011: 0,25%) (indien de Vennootschap per saldo aandelen moet inkopen). Deze op- of afslagen komen volledig ten gunste van de Vennootschap en worden in de winst- en verliesrekening verwerkt.



Een percentage van maximaal 3% boven de transactiewaarde bij de aankoop van aandelen in de Vennootschap aan de beleggers via de Beleggersgiro kan in rekening gebracht ter dekking van de distributiekosten. In geval van toetreding via de beurs worden deze kosten niet in rekening gebracht.

In- en uitlenen van effecten Het Fonds leent geen effecten uit aan derde partijen.

5

Vereiste informatie voor indirecte beleggingen

Volgens de informatievereisten van artikel 124, eerste lid, onderdeel i van Besluit Gedragstoezicht financiële ondernemingen (“Bgfo”) hoeft Insinger de Beaufort European Mid Cap Fund N.V. geen informatie te verschaffen ten aanzien van indirecte beleggingen.



Overige gegevens Gebeurtenissen na balansdatum Na balansdatum hebben zich geen belangrijke gebeurtenissen voorgedaan die van invloed zouden kunnen zijn op het inzicht in het halfjaarverslag.

Belangen van de Directie De leden van de Directie hebben per 30 juni de volgende belangen in fondsen waarin het Fonds per 30 juni een positie heeft (belangen in stukken): 30.06.2011

31.12.2010

4.559

2.042

Insinger de Beaufort European Mid Cap Fund N.V.

Dividendvoorstel De Directie stelt voor geen interimdividend uit te keren.

Informatieverstrekking Dit halfjaarbericht, het prospectus en de financiële bijsluiter van de Vennootschap zijn kosteloos verkrijgbaar bij de Beheerder of kosteloos te downloaden van de website van de Beheerder:

http://www.insinger.com/Beleggen.aspx


Insinger de Beaufort European Mid Cap Fund N.V

Recommend Documents