Horgos Lénárd 1
2014. március 6. www.m27.eu
Tartalom
A befektetők tipizálása Hogy találhatjuk meg őket? Hogy készüljünk fel?
www.m27.eu
Életciklus
Minél előrébb tartunk, annál magasabb az értékünk! 3
www.m27.eu
Ki mit keres?
TŐKEBEFEKTETÉS VOLUMENE TÍPUSA (€) KORAI FÁZIS (EARLY STAGE)
Magvető (seed capital) Induló finanszírozás (start up)
80-500 ezer 300-1 500 ezer
KÉSŐBBI FÁZIS (LATER STAGE)
Növekedési fázis (expansion or growth capital) Kivásárlási tőke (buy out)
1-10 millió több millió, de esetenként több milliárd
TŐKEBEFEKTETÉS CÉLJA
INDULÓ CÉGEK FINANSZÍROZÁSA
Üzleti koncepció, prototípus Termékfejlesztés, piackutatás, értékesítés felfuttatása
MÁR MŰKÖDŐ VÁLLALKOZÁSOK TOVÁBBFEJLŐDÉSÉHEZ NYÚJTOTT BEFEKTETÉS Vállalkozás növekedése, terjeszkedése; nagyobb gyártási kapacitások, termékfejlesztés MBO, MBI IBO, LBO
SPECIÁLIS FINANSZÍROZÁSI CÉLOK
Helyettesítő vagy másodlagos finanszírozás (Replacement capital or secondary purchase)
5 millió +
Tőzsdei bevezetés előtti finanszírozás (Bridge financing, pre-IPO) Mentőöv (vagy megfordító) befektetés (rescue or turnaround)
3 millió + 0,5 millió +
Egy korábbi szakaszban befektető kockázati vagy magán tőkebefektetőtől egy cég üzletrészét/részvényeit egy másik kockázati vagy magántőke befektető veszi meg Tőzsdére történő bevezetés Üzleti nehézségekkel küzdő cég
www.m27.eu
Üzleti angyalok, kockázati tőke Üzleti angyal: saját vagyonát befektető pénzügyi befektető, magánszemély • Legnagyobb hajlandóság cégek korai, magvető életszakaszban történő finanszírozására • A befektetési kockázat a legmagasabb szinten van még – de a várható hozam is. • Jellemzően 30-50 M Ft (~ 100 M Ft-ig) • Nem strukturált folyamat; gyors vagy egészen lassú döntéshozatal. Kockázati tőke alap: • Korai fázisban finanszíroz, de fő szabály szerint nem „csak” ötletet • Jellemzően 1 M EUR-tól; nagy növekedési potenciált keres! • Szükséges lehet a proof of concept / proof of market! • Jól kialakított folyamat, 3-6 hónap legalább. • Exit-re törekszik 3-7 éven belül!
5
www.m27.eu
Private equity, szakmai befektető Private equity alap: • Érett fázist keresi; • A piacvezető érdekli! • Jellemzően 5-10 M EUR-tól; • Ideális esetben „többlet” érkezik vele: stratégia, menedzsment stb. • Kevés ügylet Mo-n; professzionális folyamat; portfólió-menedzsment.
Stratégiai / szakmai befektető: • Nem „profi” befektető; • Szinergiát keresi; új piacok, technológiák, kedvező beszerzési források motiválhatják! • Tranzakció nagysága (0-tól ….) • Nem az exit motiválja elsősorban! Sőt. Egy vagy több lépésben 100%-ra törekszik. • Lehet határon átnyúló is – és akiről nem is gondoltuk volna! 6
www.m27.eu
Hol találunk pénzügyi befektetőt? HVCA – Magyar Kockázati és Magántőke Egyesület A téma rendezvényein jelen vannak Tanácsadók
Mit vizsgáljunk? Befektetési méret, iparág, fázis Background + meglévő befektetések!
7
www.m27.eu
Ő lesz nekünk ideális?
8
www.m27.eu
9
www.m27.eu
10
www.m27.eu
Ki lehet szakmai befektető?
Profilok Hol vannak?
Strat.partnerek
Forward
Backward
Piac / vevők
Sideward
Beszállító
Versenytársak 11
www.m27.eu
Sematikus finanszírozási folyamat
Elemzés Információk elemzése Információ összegyűjtése Piaci adatok Termék adatok, szolgáltatás Pénzügyi adatok USP, SWOT Adminisztráció
Workshop, kérdőív
Strukturálás Vállalat értékelése
Üzleti terv Piacelemzés, üzleti modell vizsgálata, validálása
DCF elemzés Finanszírozási igény
Strukturálás Befektetői profil kialakítása
Komplett üzleti terv elkészítése, a befektetőknek való elküldésre
Tulajdonosi igények, elvárások
Lehetséges befektetők/vásárlók listája:
Szindikátusi megállapodás
Ügyfél kapcsolatai
Szoros együttműködés és megállapodás a tulajdonossal
Put-/Call megállapodás
M27 meglévő kapcsolatai
Befektető azonosítása A long list elemzése Szinergiák vizsgálata Ügyfél igények Felkészülés a tárgyalásokra Csapat felkészítése
Proaktív keresés
TOOLS Checklist 12
Factsheet
Business plan
SARI
M27dbase
Longlist
www.m27.eu
Sematikus finanszírozási folyamat
Tranzakció Ajánlatkérés / kapcsolatfelvétel Befektetők felkeresése White paper Titoktartási megállapodás Információs memorandum Road map Ajánlat irányelvei
Prezentáció 13
Preferált ajánlattevő kiválasztása Kritériumrendszer meghatározása az ajánlatok elemzésére Ajánlatok értékelése Preferált befektető kiválasztása
Finanszírozás Due diligence
Lehetőség megteremtése, hogy a befektető betekinthessen az adatokba
Menedzsment prezentáció Piaci / versenytársak Gazdasági Jogi
Adatszoba
Legjobb ajánlat kiválasztása A 2-3 kiválasztott jelölt prezentációja Stratégia megbeszélése, a jelöltek előnyeinek és hátrányainak elemzése Tárgyalási stratégia
Tranzakció zárás Szerződési tárgyalások az ajánlatok alapján SPA
Szindikátusi szerződés Zárás támogatása
A legjobb ajánlattevő kiválasztása
Tárgyalás támogatás
www.m27.eu
Hogy készüljünk? Tegyünk meg minél több lépést ELŐRE! Miért? Az ötletünk validálásra kerülhet. Vagy sem. A terjeszkedési koncepcióból megalapozott, előkészített terv áll elő! Lesz válaszunk arra, hogy „Miért?” – a befektető kérdezni fog Mert minél több lépést teszünk meg ELŐRE, annál többet ér a cégünk.
14
www.m27.eu
Fikcióból megalapozott üzleti terv Hogyan?! „Megvárom, míg megkapom a tőkét” – NO GO! Hívjuk fel, próbáljuk ki, menjünk el, mutassuk meg!
Hogy pontosíthatom a terveim? Innovatív termékről van szó, nem is itthon akarom eladni… nem csináltam még ilyet.
BENCHMARKING! Ő hogy csinálta? Hogyan növekedett? Hány fő sales? Milyen partneri rendszerrel? Mennyi volt az egy vevő megszerzésének a költsége?
Információ források? 15
www.m27.eu
Másik példa – hogy lesz JÓ partner?
16
www.m27.eu
17
www.m27.eu
Néha a sikerhez más modell kell!
18
www.m27.eu
Piacteremtés..
19
www.m27.eu
A helyes stratégiáról
Irodák száma
Tőke
6 (Amerika, Ázsia)
14 (Amerika, Ázsia)
Series A – 3M $ (2013)
Series A – 3M $ (2011)
32 (Amerika,, Ázsia)
Series B: 10M $ (2012)
50 + (Amerika, Európa, Ázsia)
IPO: 30M $ (2013)
Magyarország
Jeremie: 1M EUR (2014?)
Az amerikai piacon kell őket megtámadni? 20
www.m27.eu
A helyes stratégiáról Hány termékkel, melyik piacra, milyen erőforrásokkal? Kivel és hány szereplővel fogok versenyezni? Milyen erősek? Több termék, több piac, több versenytárs. Több termékmenedzser? Több fókusz, menni fog?
Ön kire fogadna?
21
www.m27.eu
A helyes stratégia - tipp Hogyan?! Elemzés: Mit tud a versenytárs? Elemzés: Mi a fontos a piacnak? Gyorsabb? Erősebb? Jobb kiszolgálás? Mi fog számítani?
A gyengeséget támadjuk! Ami fáj, és nem tud rá könnyen reagálni!
22
www.m27.eu
AVIS taktikája
23
www.m27.eu
A helyes stratégia - tipp Hogyan?!
Teremtsünk új szegmenst! Csomagolás, méret, hozzáadott szolgáltatás
disztribúció módja stb-stb
Habár a marketing költségek itt erősebbek lesznek… 24
www.m27.eu
Ennyi? A felkészülésnek még sok eleme van:
Mennyi tőkére is van szükségünk, hogy TÉNYLEG elég legyen? Átvilágításra előkészületek
Hogyan kössünk jó megállapodást a befektetővel? Hogy kezeljük a dinamikusan növekedő csapatot? és így tovább…
www.m27.eu
Összefoglalóan
A HELYES befektetőt keressük. Befektetési méret, preferencia, tapasztalat…
Minél több lépést ELŐRE! Fikció helyett megalapozott terv.
Üzleti stratégia: legyen meg a fókusz! Dávid és Góliát harca a Biblián kívül jellemzően papírformát hoz.
26
www.m27.eu
A kihívás
??? Támogatások Felvásárlás
Elsőbbségi részvény Tag along Külpiacra lépés
Magvető finanszírozás
Term sheet 27 1
Nyerő stratégia
Vállalatérték
Due diligence
IPO Put / call opció
Kockázati tőke Versenytársak
Stratégiai partner www.m27.eu
A megoldás
Van partnere a növekedésben.
28 1
www.m27.eu
Horgos Lénárd
[email protected]
Köszönöm a figyelmet! www.m27.eu
