Hírlevél november

Hírlevél – 2012. november

1

START Garancia Zrt.


START Tőkegarancia Zrt.

www.startgarancia.hu


2

A JEREMIE KOCKÁZATI TŐKEALAPOK ÖTÖDÉT FEKTETTÉK BE TŐKÉJÜKNEK 2011 VÉGÉIG Az Új Magyarország Kockázati Tőkeprogram keretében 2009 végén létrejött nyolc befektetési alap közel 7 milliárd forint értékben fektetett tőkét 36 magyarországi kis- és középvállalkozásba 2011 végéig. A befektetett 6,9 milliárd forint tőke a befektetésre rendelkezésre álló tőke közel ötödét teszi ki. A Start Zrt. nyilvános céginformációs adatok alapján elemezte és értékelte az Új Magyarország Kockázati Tőkeprogram keretében 2009 végén létrejött nyolc kockázati tőkealap befektetési tevékenységét a 2011 végéig terjedő időszakra vonatkozóan. Az alapok 2010 II. negyedévében kezdték meg befektetési tevékenységüket. A közismert nevén Jeremie I-nek nevezett program feltételei szerint az alapok kizárólag hazai KKV-kba fektethetnek be, amelyek alapítására öt évnél nem régebben került sor és amelyek éves árbevétele nem haladja meg az 1,5 milliárd forintot. A források mindössze 9%-a fektethető be a KözépMagyarországi Régióban, míg a többi forrást a Közép-Magyarországi Régión kívül székhellyel rendelkező társaságokba kell befektetni. A befektetésekkel kapcsolatban elvárás, hogy a portfolióban az innovatív és/vagy kezdeti fázisú befektetések együttes aránya legalább 30% legyen. Egy adott vállalkozásba három egymást követő évben legfeljebb évi 1,5 millió EUR-t fektethetnek be az alapok.A nyolc kockázati tőkealapnak 2013 végéig kell befektetniük a rendelkezésükre álló tőkét,

START Garancia Zrt.

melynek értéke a felmerülő költségek levonása után körülbelül 36 milliárd forint. A nyilvános céginformációs rendszerekben már láthatóak a befektetést fogadó vállalkozások 2011 évi beszámolói, köztük azok mérlegei. A mérlegekben szereplő 2009, 2010 és 2011 évi saját tőke, valamint a mérleg szerinti eredmény alapján pontosan meghatározható, hogy a befektető mekkora tőkét fektetett egy adott vállalkozásba. A Start Zrt. által összesített adatok szerint megközelítőleg 6,9 milliárd forint értékben jutottak friss tőkéhez a befektetéseket fogadó társaságok, ami 19,2%-át teszi ki az alapok által befektethető 36 milliárd forintnak. A befektetést fogadó társaságok eredménykimutatásai szerint 2011-ben közülük már öt nyereségesen működött. 2011 végéig az egy alapra jutó befektetések átlagos száma 4,5. A legtöbb, összesen hat befektetést az OTP Kockázati Tőkealapot kezelő PortfoLion Zrt. valósította meg.



3

Forrás: Opten

A befektetést fogadó társaságok fő tevékenysége alapján látható, hogy a nagy növekedési potenciállal rendelkező, innovatív, technológia központú vállalkozások iránt van a legnagyobb befektetői érdeklődés. Az információtechnológia/szoftverfejlesztés területén 10, a szolgáltatások területén 9 befektetés valósult meg. Ugyanakkor a kereskedelem is előkelő helyen áll öt befektetéssel.

Forrás: Opten

Némileg meglepő, hogy az alapok által a céltársaságokban szerzett részesedés a befektetések több mint felénél 50% alatti, azaz a befektetők kisebbségi részesedést szereztek. Szükséges megemlíteni, hogy mivel az alapok több lépcsőben fektetnek be, jelenleg még azért sok a kisebbségi részesedés, mert csak az elsőkörös befektetés valósult meg. Várható, hogy a másodkörös befektetésekkel a befektetők magasabb, akár többségi részesedéshez is juthatnak.



Hírlevél – 2012. novembe r

4

Forrás: Opten

A befektetések értékét illetően azt láthatjuk, hogy az egyes méretkategóriákban közel azonos számú befektetés történt, leszámítva a 200 és 300 millió forint közötti kategóriát, ahol mindössze 5 befektetés valósult meg. A befektetések átlagos értéke 190 millió forint. A legnagyobb befektetés értéke 450 millió forint volt, melyből kettő is született.

Forrás: Opten

Az alapok által rendelkezésre bocsájtott tagi kölcsönök összege nem állapítható meg az éves beszámolókból, bár valószínűleg volt olyan eset, amikor a befektető a tőke mellé kölcsönt is adott a céltársaságnak.

START Garancia Zrt.



5

Újabb 40 milliárd forint tőkeforrás kis- és középvállalkozásoknak A Nemzeti Fejlesztési Ügynökség október 29-én eredményt hirdetett az Új Széchenyi Kockázati Tőkeprogram keretében meghirdetett pályázaton. A Nemzeti Fejlesztési Kormánybizottság döntése alapján nyolc kockázati tőkealap-kezelő összesen tíz kockázati tőkealap létrehozására nyert el összesen 28,5 milliárd forint értékű EU-s és hazai visszatérítendő támogatást. A nyertes kockázati tőkealap-kezelőknek a támogatás összegéhez további legalább 30% magántőkét kell bevonniuk a létrejövő új alapokba, így összességében 41 milliárd forint tőke áll rendelkezésre új befektetésekhez. A Nemzeti Fejlesztési Ügynökség két önálló pályázatot hirdetett meg, melyre 21 alapkezelő társaság nyújtott be összesen 33 pályázatot, mivel voltak alapkezelők, akik mindkét alprogramban adtak be pályázatot. A nagy érdeklődés arra utal, hogy az alapkezelők még mindig látnak fantáziát az induló, a korai és növekedési szakaszban lévő innovatív vállalkozások tőkefinanszírozásában, dacára annak, hogy 2009 végén az Új Magyarország Kockázati Tőkeprogram keretében már létrejött nyolc alap összesen 45 milliárd forint tőkével. A Start Zrt. becslése szerint 2012 szeptember végéig ezek az alapok 61 befektetést valósítottak meg, körülbelül 15 milliárd forint értékben, azaz a befektethető (költségek levonása utáni) tőke mintegy felét már befektették. A Növekedési Alap Alprogram keretében három 6,4 milliárd forint és három 4,3 milliárd forint alaptőkéjű (összesen 22,5 milliárd forint), míg a Magvető Alap Alprogram keretében négy, egyenként 2,1 milliárd forint (összesen 6 milliárd forint) értékű alap jön létre.


A Magvető Alap Alprogram a korai (magvető és induló) életszakaszban lévő, innovatív vállalkozásokat kívánja tőkeforráshoz juttatni. A befektetést fogadó vállalkozásokkal kapcsolatos követelmények annyiban

térnek el a Növekedési Alap Alprogramtól, hogy magvető tőke csak három évnél fiatalabb vagy induló vállalkozásokba fektethető, melyek éves árbevétele kevesebb, mint 200 millió forint. Az Alprogramban egy adott társaságba befektethető tőke legfeljebb 150.000 eurónak megfelelő forint összeg.



6

A Magvető Alap Alprogram keretében az alábbi táblázatban felsorolt alapkezelők kaptak lehetőséget alap létrehozására. Elnyert támogatás összege (mrdFt)

Core Venture Kockázati Tőkealap-kezelő Zrt.

Első Magyar Kockázati Tőkealap-kezelő Zrt.

Kairos Kockázati Tőkealapkezelő Zrt.

Prosperitás Kockázati Tőkealap-kezelő Zrt.

Tulajdonosi háttér, választott tisztségviselők *

1,5

A cégnél Lihi József a meghatározó név, aki igazgatósági tag a Quaestor foglalkoztatói nyugdíjszolgáltatójában. A képviselők között van Gaál Csaba, a CIG Pannónia korábbi vezérigazgatója és Ökrös András (Fotex, Pannon-Flax) is.

1,5

A Jeremie-győztes Central-Fundot vezető Varga Zoltán másik kockázatitőkealapkezelő érdekeltsége. További képviselői is a Central-Fundból ismertek: Szigeti Károly, Balogh Róbert, valamint Illés Gábor.

1,5

A Széchenyi Bankhoz és így Töröcskei Istvánhoz kötődő csapat. Az ismertebb szereplők között Szakács Tibor, a hitelintézet vezérigazgatója, Lakatos Zsolt üzletfejlesztési vezérigazgató-helyettese, valamint Fekete Zoltán (ex-CSFB) említhető.

1,5

Töröcskei István egykori kultúrbankos kollégái – Deák Klára, Déri Viktor és Tarnai György –, illetve a velük később az ÁFI Brókernél együtt dolgozó Győri István a fontosabb tisztviselők. Deák Klára a befektető.

* A Figyelő 2012. november 8-án megjelent cikke szerint

START Garancia Zrt.



7

Növekedési Alap Alprogram elsődlegesen a növekedési életszakaszban lévő, innovatív vállalkozásokat kívánja támogatni. Az Alprogram főbb feltételei megegyeznek a 2009. évi Új Magyarország Kockázati Tőkeprogram feltételeivel. Az alapok futamideje tíz év, tőkéjüket pedig 2015. december 31-éig kell kihelyezniük. A program keretében meghirdetett forrást teljes egészében a Központi Régión kívül székhellyel rendelkező vállalkozásokba kell befektetni. A befektetéseket kizárólag öt évnél fiatalabb és 5 milliárd forint alatti árbevételű mikro-, kis- és középvállalkozásokba lehet befektetni és kizárólag készpénzes tőkeemelés formájában. Az alapok hitelt is nyújthatnak a befektetést fogadó vállalkozásoknak, de legfeljebb a tőkebefektetés összegéig. Az egy vállalkozásba befektethető tőke legfeljebb 2,5 millió eurónak megfelelő forint összeg lehet. A Növekedési Alap Alprogram keretében az alábbi táblázatban felsorolt alapkezelők nyertek el visszatérítendő támogatást. Elnyert támogatás összege (mrdFt)

Tulajdonosi háttér, választott tisztségviselők *

New York Kockázati Tőkealap-kezelő Zrt.

3,0

A New York Brokerből – a Budapesti Értéktőzsde egykori tagjából –ismert üzletemberek, így Binszki Szilárd jellemzik a társaságot.

X-Tech Kockázati Tőkealap-kezelő Zrt.

3,0

E győztes induló Nagygyörgy Tibor és Nyíri Viktor, vagyis a Biggeorge’s másik cége.

3,0

A wallisos Veres Tibor tulajdonában álló cég; több képviselőjének is van Wallismúltja.

4,5

Az OTP első embere, Csányi Sándor magánérdekeltségi csoportjához köthető alapkezelő, a Bonafarmcsoportból ismert képviselőkkel.

Kairos Kockázati Tőkealap-kezelő Zrt.

4,5

A Széchenyi Bankhoz kötődő kör a Magvető Alap mellett itt is a nyertesek közé került.

Prosperitás Kockázati Tőkealap-kezelő Zrt.

4,5

Szintén duplázott a Töröcskei István korábbi kollégái által fémjelzett társaság.

Venturio Kockázati Tőkealap-kezelő Zrt.

Bonitás Kockázati Tőkealap-kezelő Zrt.

* A Figyelő 2012. november 8-án megjelent cikke szerint

START Garancia Zrt.



8

A Nemzeti Fejlesztési Ügynökség azzal is ösztönözni kívánja a magánbefektetőket, hogy hozamelvárásának maximumát rögzíti. A támogatás összegére a Nemzeti Fejlesztési Ügynökség az EU alapkamatlábak átlagának megfelelő éves

hozamot vár el az alapoktól. Ha a tényleges hozam ezt a hozamplafont meghaladja, akkor a többlethozam teljes egészében a magánbefektetőket illeti meg. Az elvárt hozam, azaz a hozamplafon szintje jelenleg 7,5%.

A két Alprogram főbb feltételeinek összehasonlítását az alábbi táblázat mutatja be.

Rendelkezésre álló vissza nem térítendő támogatás értéke Magántőke minimális aránya Létrejövő alapok minimális értéke Létrejövő alapok száma Futamidő Maximális befektetési érték ügyletenként Céltársaság életkora Céltársaság maximális árbevétele Céltársaság székhelye Hozamplafon

START Garancia Zrt.

Növekedési Alap Alprogram

Magvető Alap Alprogram

22,5 milliárd forint

6 milliárd forint

30%

30%



6

4

Maximum 10 év

Maximum 10 év

2,5 millió EUR

150 ezer EUR

legfeljebb 5 év

legfeljebb 3 év

5 milliárd forint

200 millió forint

Közép-Magyarországon kívül EU alap-kamatlábak átlaga

Közép-Magyarországon kívül EU alap-kamatlábak átlaga


Hírlevél november

Recommend Documents