Het kwartaal in een notendop

Het kwartaal in een notendop Tijdens de voorbije wintermaanden was het voor economen vrijwel onmogelijk om een betrouwbare inschang te maken van de reële economische situae. Door het strenge winterweer in de Verenigde Staten ontstond er een vertroebeld beeld. Langzaam maar zeker kregen we echter weer een beter zicht op de werkelijkheid, die zich vooral in het begin van het tweede kwartaal goed liet aanzien. Het perfecte groeitempo van de Amerikaanse economie vormde een prima voedingsbodem voor een toenemend vertrouwen onder beleggers. Daarbij vormde de gemagde groei van de economie voldoende reden om aan te nemen dat de Fed het vooralsnog niet noodzakelijk zou vinden om in te grijpen. Als gevolg hiervan bereikten de beurzen van de ontwikkelde economieën al snel nieuwe recordhoogtes. Een forse correce kon dan ook niet uitblijven. Diverse signalen bevesgden ons vermoeden dat het hier slechts om een jdelijke correce zou gaan. Zo namen de bedrijfsinvesteringen weer toe en beva)en de nieuwste macrocijfers alle ingrediënten voor een aanhoudend economisch herstel. Over het algemeen was er dan ook een groeiend vertrouwen waar te nemen, wat voor een belangrijk deel werd bekrachgd door de Centrale Banken. De Fed bevesgde dat zij voorlopig niet met verkrappende maatregelen hoefde te komen. De ECB liet weten bereid te zijn haar economisch beleid aan te willen passen zodra de nieuwe cijfers daar aanleiding toe zouden geven. Het was enigszins begrijpelijk dat gedurende het verdere verloop van het tweede kwartaal twijfels ontstonden over de toch wat euforische stemming over de groeivooruitzichten van de wereldeconomie. Zo vielen de BBP-cijfers voor de Eurozone uiteindelijk tóch wat tegen. Een aantal economieën, waaronder die van ons land, kromp sterker dan verwacht. Onder de streep kon dat niet worden

SEQUOIA NIEUWSBRIEF

Juli 2014, NR. 3 Copyright © 2014, Sequoia Vermogensbeheer V.O.F.

gecompenseerd door de sterke groei van de Duitse economie. Ook in de Verenigde Staten was de krimp in het eerste kwartaal groter dan voorzien. Maar aangezien de meeste andere cijfers een ander beeld lieten zien, blijven we posief en gaan we, ondanks de toegenomen polieke onrust in Irak, ook voor de komende periode uit van een gemagde economische groei van de wereldeconomie.

Onrust in Irak In de maand juni laaide de onrust in Irak weer op, toen door de Islamische organisae ISIS onder leiding van Abu Bakr al-Baghdadi een offensief werd gestart tegen het Iraakse leger. Vanuit het noorden van Irak werd door hen een aantal steden veroverd, waaronder Baiji, Mosiel en Tikrit. ISIS staat voor ‘Islamische Staat in Irak en Syrië’ en is van oorsprong a5omsg uit al Quaida. Omdat de organisae zich echter niet alleen toelegde op het bestrijden van Iraakse, Syrische en Amerikaanse legers, maar daarnaast ook op het doden van vele onschuldige burgers en bepaalde bevolkingsgroepen, trok al Quaida onlangs haar handen van haar af. Op zondag 29 juni 2014, de eerste dag van de Ramadan, werd door ISIS een kalifaat uitgeroepen met Abu Bakr al-Baghdadi als de nieuwe kalief. De toename van de polieke spanningen in deze regio had direct zijn uitwerking op de olieprijzen die, uit angst voor een verstoorde aanvoer, kort na het offensief een sjging lieten zien. De verwachng is echter dat de prijstoename binnen de perken zal blijven en geen grote bedreiging zal vormen voor de mondiale economische groei. De belangrijkste oliebronnen liggen namelijk in het zuiden van Irak, terwijl de strijd zich in noorden afspeelt.

Tevens ligt het voor de hand dat polieke spanningen in belangrijke olielanden een jdelijk effect hebben op de ontwikkeling van de wereldeconomie. Maar aangezien er wereldwijd sprake is van een groot olieaanbod en Irak daardoor te klein is om de mondiale vraag te beïnvloeden, is er niet echt reden voor paniek. Zodra de rust weer wat is teruggekeerd, zullen de olieprijzen naar verwachng dan ook weer ‘normale vormen’ aannemen.

De Column van mr. Peter-Jan Hopmans, Notaris, Dirkzwager advocaten & notarissen Onbelast een ton schenken Sinds 1 oktober 2013 geldt een vrijstelling van € 100.000,00 voor schenkingen die worden gebruikt voor de aankoop, verbouwing of onderhoud van de eigen woning, dan wel voor het (deels) aflossen van de eigenwoningschuld of restschuld. Deze vrijstelling is, voor zover nu bekend, jdelijk. U kunt hiervan nog tot 31 december 2014 gebruikmaken. In deze bijdrage ga ik in op een aantal aandachtspunten, overigens zonder te streven naar volledigheid. Eigen woning De schenking moet gerelateerd zijn aan de ‘eigen woning’. Daarmee wordt een woning bedoeld die u als hoofdverblijf ter beschikking staat of, onder voorwaarden, om een woning die jdelijk leeg staat (in verband met de aan- of verbouw). Onder voorwaarden kwalificeert ook een eigen woning in het buitenland. Als de schenking is bedoeld voor de aankoop van een woning, aflossing van een eigenwoningschuld of a5oop van rechten van erfpacht, opstal of beklemming met betrekking tot een woning, moet de schenking plaatsvinden onder de opschortende voorwaarde dat de schenking aan dat doel wordt besteed. Let op! Dit betekent dat de schenking pas plaatsvindt zodra aan de voorwaarde is voldaan. Als de aankoop, aflossing of a5oop pas na 2014 plaatsvindt, is de vrijstelling dus niet van toepassing. In geval van verbetering of onderhoud van de woning moet de schenking worden gedaan onder de ontbindende voorwaarde dat deze binnen het jaar van de schenking of de twee daarop volgende kalenderjaren wordt gebruikt voor verbetering of onderhoud van de woning. De vrijstelling blijE dan gelden als bijvoorbeeld het onderhoud pas in 2015 of 2016 plaatsvindt. In alle gevallen dient aangiEe te worden gedaan van de schenking en dient de besteding van het geld aan de vereiste doeleinden met schriEelijke bescheiden te kunnen worden aangetoond. Begunsgden U bent vrij om te bepalen aan wie u de schenking doet. Dit kan uw eigen kind of een familielid zijn, maar ook een willekeurige derde. Wel dient u er rekening mee te houden dat voor de schenkbelasng partners als één persoon worden gezien. U kunt dus niet een vrijgestelde schenking aan zowel uw zoon als aan zijn echtgenote doen. Ook kunt u niet vrijgesteld aan uw dochter schenken als uw man al een dergelijke schenking aan uw dochter heeE gedaan. Let op! Indien u aan een kind schenkt, geldt dat op het vrijgestelde bedrag van € 100.000,00 de eventueel eerder gedane schenkingen, waarbij een beroep is gedaan op een verhoogde vrijstelling en een eventueel in dit jaar al gedane periodieke schenking van het jaarlijks vrijgestelde bedrag, in mindering dient te worden gebracht.

U dient daarnaast ook rekening te houden met het huwelijksvermogensregime van de begunsgde. Stel dat u schenkt aan uw dochter en de woning en de woningschuld tot het privévermogen van uw schoonzoon behoren, dan is de vrijstelling niet van toepassing: uw dochter heeE immers juridisch geen eigenwoning (schuld). Normaal gesproken wordt een schenking die is gedaan binnen 180 dagen voorafgaand aan het overlijden, geacht te zijn verkregen krachtens erfrecht. Dit betekent dat over de schenking geen schenkbelasng maar erMelasng is verschuldigd. Voor schenking van een ton geldt deze grens echter niet. Dit betekent dat u in theorie de vrijstelling nog op uw sterMed zou kunnen benu)en. Zaak is dan wel om de schenking goed vast te leggen, zodat de begunsgden aannemelijk kunnen maken dat de schenking nog bij leven heeE plaatsgevonden. Let op! Indien aan de schenking een opschortende voorwaarde is vervuld, dient deze voorwaarde op het moment van overlijden van de schenker (of binnen 180 dagen voor het overlijden) te zijn vervuld. Voordelen van de schenking van een ton Niet alleen is de schenking plezierig voor de begunsgde, een schenking kan ook gunsg zijn voor de schenker. U verlaagt door de schenking uw vermogen, waardoor u hierover minder inkomstenbelasng hoeE te betalen. Maar vooral scheelt dit in de eigen bijdrage voor verpleeghuizen (AWBZ). Boven de vrijstelling van € 21.139 (voor 1 persoon) telt 12 procent van het vermogen mee bij de bepaling van de eigen bijdrage. Door geld weg te schenken kunt u dus uw eigen bijdrage verlagen. Let op! De schenking in 2014 heeE geen directe invloed op de eigen bijdrage omdat de peildatum voor het vaststellen daarvan twee jaar terug ligt. Mogelijke nadelen van de schenking van een ton De schenking van een ton kan ook minder plezierige gevolgen hebben voor de begunsgde. Ik schets er hier een aantal. Het is veelal niet voordelig voor een begunsgde om een eigenwoningschuld af te lossen als sprake is van een spaar- of beleggingshypotheek in de vorm van een kapitaalverzekering. U loopt dan de kans dat de eigenwoningschuld zo laag wordt dat de latere uitkering uit de kapitaalverzekering de schuld overtreE. In dat geval wordt over het meerdere inkomstenbelasng geheven. Als de begunsgde de schenking gebruikt voor de aflossing van een schuld ter zake van de eigen woning dan dient de boeterente in de gaten te worden gehouden. Banken kunnen een boeterente in rekening brengen wanneer met de aflossing de afgesproken maxima inzake boetevrije aflossing worden overschreden. Omdat de banken geen eenduidig beleid hanteren is het verstandig om voor u gaat aflossen te informeren of – en eventueel onder welke voorwaarden – de schenking kan worden gebruikt om boetevrij af te lossen. Verder moet rekening worden gehouden met het feit dat de schenking gevolgen heeE voor de toekomsge renteaErek (in het kader van de bijleenregeling). Indien de begunsgde de eigen woning, die mede is betaald met de schenking, in de toekomst verkoopt en de opbrengst van de eigen woning is hoger dan de (eigen woning)schuld heeE de oude woning overwaarde. Deze overwaarde moet de begunsgde gebruiken bij de financiering van de nieuwe woning.

Gebruikt de begunsgde de overwaarde niet, maar leent hij dit bedrag (voor een deel) bij om een nieuwe huis te kopen dan is de rente over het bijgeleende bedrag niet aErekbaar. De lening waarover de begunsgde wel rente mag aErekken, mag dus niet hoger zijn dan de aankoopprijs van de nieuwe woning, min de overwaarde van de oude woning. De schenking beïnvloed het bedrag van de mogelijke overwaarde van de woning. Immers het bedrag van de eigenwoningschuld voor de financiering van de eerste woning zal door de schenking lager zijn. Let op! De renteaErek kan in een dergelijk geval weer “herleven” als na de verkoop van de oude woning drie jaar wordt gewacht alvorens een nieuwe woning wordt aangeschaE. Varianten De schenking heeE, afgezien van de bijleenregeling, voor de begunsgde gevolgen voor de renteaErek in de inkomstenbelasng. Het te lenen bedrag wordt door de schenking immers lager. Een wijze om een kind te helpen bij de financiering van de woning met behoud van de volledige renteaErek is het verstrekken van een geldlening, waarbij de rente jaarlijks wordt geschonken met gebruikmaking van het jaarlijks voor de schenkbelasng vrijgestelde bedrag. Let op! De voorwaarden van de geldlening (waaronder de rente) moeten zakelijk zijn, er moet lineair of annuïtair te worden afgelost en de rente moet daadwerkelijk worden voldaan. Een schenking van een ton aan een kind dat jonger is dan 40 jaar mag gesplitst worden in een vrij te besteden bedrag (maximaal € 24.676) en een bedrag dat besteed wordt voor de eigen woning (€ 75.324). Een schenking van een ton kan daarmee bijvoorbeeld voor € 20.000 worden gebruikt voor de inrichng van de woning en voor het resterende deel aan de aflossing van de eigenwoningschuld. Een schenking aan een kind dat ouder is dan 40 jaar mag ook gesplitst worden in een deel vrij te besteden en een bedrag dat wordt aanwend voor de eigen woning. Daarbij mag maximaal € 5.141 worden gebruikt voor andere doeleinden en het resterende (€ 94.859) voor de eigen woning. Notaris inschakelen? De schenking van een ton kan zonder inschakeling van een notaris geschieden. Zoals uit deze bijdrage blijkt, zijn er nogal wat aandachtspunten en afwegingen die in ogenschouw genomen moeten worden. Denk ook nog aan de wens om de schenking niet ten goede te laten komen aan een schoonkind ingeval van echtscheiding. Mijn advies is: laat u goed voorlichten zodat u een weloverwogen keuze kunt maken. Dirkzwager is u hierbij graag van dienst.

Peter-Jan Hopmans Notaris bij Dirkzwager advocaten & notarissen [email protected] T: 024-381 27 35

FundShare Sequoia Quantum Satis Fund Toelichng bij de performance. De koersontwikkelingen in het tweede kwartaal waren posief voor het FundShare Sequoia Quantum Sas Fund, het ne)o rendement over de verslagperiode kwam uit op + 5,94%. Het bedrijf Inchcape werd in deze periode verkocht, omdat het niet meer voldeed aan onze uitgangspunten zoals beschreven in de EBI (Essenële Beleggersinformae). Koninklijke Ten Cate en ABB (Asea Brown Boveri Ltd.) hebben negaef bijgedragen in deze periode, maar dit is vooralsnog geen reden om afscheid te nemen van deze beleggingen. Zeer posieve bijdrage hebben wij wederom uit de ICT sector in de vorm van het Chinese BAIDU en het Amerikaanse Apple. Het Zwitserse Actelion, een biotechnologie onderneming, heeE met een bijdrage van ruim 31% ook zeer goed bijgedragen, op de volgende pagina stellen wij dit bedrijf aan u voor. De valutaresultaten van al onze beleggingen hebben in de verslagperiode een posieve bijdrage geleverd. Graag zien wij de wens van de ECB uitkomen, namelijk een sterkere Euro ten opzichte van de Amerikaanse Dollar, waardoor het fonds verder zal profiteren van de beleggingen in USD.

Koersontwikkeling FundShare Sequoia Quantum Sas Fund van het afgelopen jaar.

Actelion Ltd. is een toonaangevend biofarmaceusch bedrijf dat zich richt op de ontdekking, ontwikkeling en commercialisering van innovaeve medicijnen voor niet-opgeloste medische problemen. Het bedrijf heeE zijn hoofdkantoor in Allschwil, Zwitserland, waar het werd opgericht in 1997. De aandelen zijn genoteerd aan de SIX Swiss Exchange sinds 2000. Actelion heeE meer dan 30 operaeve filialen over de hele wereld, waaronder de Verenigde Staten, Canada, Brazilië, Australië, Japan, Zwitserland en een aantal EU-landen. Deze dochterondernemingen bieden distribue, verkoop en markeng diensten. Sinds de oprichng is Actelion uitgegroeid tot een nieuw soort biofarmaceusch bedrijf: één die innovae, snelheid en flexibiliteit met operaonele discipline en uitmuntende uitvoering combineert. Met de intrinsieke overtuiging dat innovae in alle domeinen de sleutel tot groei is, heeE Actelion gebouwd aan een veelbelovende pijplijn, zes goedgekeurde producten, en commerciële acviteiten in meer dan 30 landen.

Hoofdkantoor Actelion, Allschwil Zwitserland

De strategie is gebaseerd op vier principes: • • • •

‘Innovaeve Drive’. Streven naar topkwaliteit in wetenschap, waarbij de balans wordt gezocht met medische noodzaak en het commerciële poteneel. Opmaliseren van de waarde van innovae. Het zelf ontwikkelen van projecten en het zoeken van partners om waarde te maximaliseren. Het gebruik maken van wereldwijde aanwezigheid. Streven naar topkwaliteit.

Het FundShare Sequoia Quantum Sas Fund heeE in het tweede kwartaal een rendement behaald op Actelion van 31,2%. Hiermee heeE deze belegging een bijzonder goede bijdrage gehad in een kwartaal waarin het Quantum Sas fonds een rendement behaalde van 5,94%.

Copyright © 2014, Sequoia Vermogensbeheer V.O.F. Disclaimer: Sequoia Vermogensbeheer is een ona]ankelijke financiële instelling waarvan de aandelen in het bezit zijn van de partners. Sequoia heeE vergunningen van de AFM & DNB en staat onder controle van beide toezichthouders. Het eigen vermogen van Sequoia is meer dan toereikend om doorlopend aan de prudenële kapitaalvereisten van DNB te voldoen. Jaarlijks maakt de Accountant de jaarrekening op en doet de controle conform eisen van DNB. De jaarstukken worden gedeponeerd bij de Kamer van Koophandel, waar de stukken voor iedereen raadpleegbaar zijn. Sequoia onderhoudt geen handelsportefeuille en neemt zelf geen posies in en heeE geen belangen in providers van ETF’s. Het risico van onvoldoende financiële soliditeit is beperkt, omdat Sequoia uitsluitend voor rekening en risico van klanten acteert. De belangen van Sequoia lopen parallel met de belangen van de klanten omdat de omzet van Sequoia en de vermogensgroei van de klanten direct aan elkaar zijn gekoppeld. Bij tegenvallende inkomsten worden de uitgaven direct aangepast. De financiële soliditeit van Sequoia blijE daarmee voldoen aan de eisen die DNB daaraan stelt. De research is samengesteld door Sequoia. Er kunnen aan de totale publicae geen rechten worden ontleend. Sequoia is niet aansprakelijk voor enige schade die het gevolg is van beleggingsbeslissingen die u maakt op basis van deze publicaes. Sequoia staat niet in voor de juistheid en volledigheid van informae en aanvaardt daarvoor geen aansprakelijkheid. Aan beleggingen zijn risico’s verbonden. De waarde van uw beleggingen kunnen fluctueren. In het verleden behaalde rendementen bieden geen garane voor de toekomst.