Financování malých a středních podniků

Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra podnikání a oceňování

Financování malých a středních podniků Bakalářská práce

Autor:

Petr Pavlousek, DiS. Ekonomika a management malého a středního podnikání

Vedoucí práce:

Praha

Ing. Petr Vaškovic

Červen 2015

Prohlášení: Prohlašuji, že jsem bakalářskou práci zpracoval samostatně a v seznamu uvedl veškerou použitou literaturu. Svým podpisem stvrzuji, že odevzdaná elektronická podoba práce je identická s její tištěnou verzí, a jsem seznámen se skutečností, že se práce bude archivovat v knihovně BIVŠ a dále bude zpřístupněna třetím osobám prostřednictvím interní databáze elektronických vysokoškolských prací.

V Chrudimi, dne 29.6.2015 Petr Pavlousek, DiS.

2

Poděkování Rád bych poděkoval svému vedoucímu práce Ing. Petru Vaškovicovi za jeho odbornou pomoc, rady a připomínky, které mi výrazně pomohly při psaní bakalářské práce. Dále bych chtěl poděkovat firmě A-Z PREZIP a.s., která mi poskytla informace nutné pro zpracování práce.

3

Anotace Tato bakalářská práce se zabývá problematikou financování malých a středních podniků před poskytnutím financování podnikatelských záměrů. Jejím úkolem je porovnat dva zvolené typy financování podnikatelského záměru. Práce je rozdělena do dvou částí, v první je provedena charakteristika vybrané společnosti a následně provedena její finanční analýza za poslední tři roky. Ve druhé části je provedeno porovnání dvou variant financování pomocí leasingu a úvěru. V závěrečné části je provedeno zhodnocení zvolených variant a doporučení vhodnějšího způsobu financování pořizované vrtací soupravy a doporučení, zda si pořídit nový nebo repasovaný stroj pro firmu A-Z Prezip a.s. Klíčová slova: finanční analýza firmy, společnost, úvěr, leasing

Annotation This bachelor thesis deals with the issue of financing of small and medium-sized enterprises before providing financing for business plans. The aim of the study is to compare two chosen types of financing for business plan. The work itself is divided into two parts, the first part is a characterictic of a particular company and subsequently there is a financial analysis for the past five years performed. The second part is the comparison of two variants of financing through leasings and loans. The final part of work deals with an assessment of chosen variants and recommendations of more convinient way how to finance acquired drilling rig and recommendations whether to buy a new or an overhauled machine for the company A-Z PREZIP.

Keywords: a financial analysis of a firm, a company, a corporation, a trust, a leasing, a loan

4

OBSAH

OBSAH

5

ÚVOD

6

Metody zpracování

7

Teoretická část

8

1.Finanční analýza

8

1.1. Účel finanční analýzy

8

1.2. Zdroje finanční analýzy

9

1.3. Horizontální a vertikální analýza

9

1.4. Analýza poměrových ukazatelů

9

1.5. Základní členění poměrových ukazatelů 1.5.1. Zisk a jeho podoby 1.5.2. Ukazatele rentability 1.5.3. Ukazatele aktivity 1.5.4. Ukazatele likvidity 1.5.5. Ukazatele zadluženosti 1.6. Potřeba financování

10 10 11 12 13 15 16

Praktická část

18

2. Aplikace teorie na konkrétní podnik

18

2.1. Informace o firmě 2.2. Analýza trhu 2.3. Analýza firmy 2.3.1. Vertikální a horizontální analýza 2.3.2. Vertikální analýza aktiv a pasiv 2.3.3. Horizontální analýza aktiv a pasiv

18 21 22 22 22 23

Porovnání zvolených podnikatelských záměrů

34

Závěr

45

Seznam použité literatury

46

Seznam použitých tabulek a grafů

47

Seznam použitých zkratek

49

Seznam příloh

50

5

ÚVOD Hlavním cílem této práce je doporučení pro rozhodování při dvou zadaných variantách podnikatelského záměru. Práce tedy soustředí pozornost na financování malých a středních podniků, které jsou nejpočetnější skupinou podnikatelských subjektů v České republice. Práce mapuje dva zvolené způsoby financování, k tomuto účelu je zvolena teoreticko-praktická metoda zpracování. V první, tedy teoretické části, se práce věnuje výkladu pojmů, jejich definici a možnostem využití při hodnocení podniku. Dále se zaměřuje na porovnání dvou zvolených možností financování a to konkrétně leasingu a úvěru. V praktické části je nejprve za pomoci finanční analýzy provedeno zhodnocení bonity firmy A-Z PREZIP a.s. v letech 2009 až 2013. Následně jsou v další části nasimulovány dvě varianty podnikatelského záměru. První variantou je pořízení starší vrtací soupravy na leasing se splatností pět let a pořizovací cenou 10 milionů Kč a druhou variantou je pořízení nové vrtací soupravy na úvěr se splatností deset let a pořizovací cenou 20 milionů Kč. Tyto varianty jsou za pomoci finanční analýzy porovnány. V závěrečné části je provedeno zhodnocení obou výše uvedených variant a je vypracováno konečné doporučení pro vedoucí pracovníky společnosti A-Z PREZIP a.s. pro rozhodnutí, zda investovat do nového či repasovaného stroje.

6

Metody zpracování Teoretickou část bakalářské práce jsem vytvořil na základě poznatků čerpaných z odborné literatury, která je uvedena v seznamu použité literatury, a právních předpisů. Praktickou část tvoří charakteristika společnosti A-Z PREZIP, a.s. a její finanční analýza. Tato analýza vznikla porovnáním teoretických poznatků z odborné literatury se skutečnými ekonomickými výkazy a dalšími materiály získanými ve společnosti. Dále bylo provedeno porovnání dvou podnikatelských záměrů. V závěru praktické části vyhodnocuji výsledky analýzy podnikatelských záměrů a nabízím doporučení managementu společnosti.

7

Teoretická část 1. Finanční analýza 1.1. Účel finanční analýzy Finanční analýza je využívána k celkovému zhodnocení finanční situace podniku. Analýza zobrazuje, zda je podnik v dostatečné kondici, zda je ziskový, zda je schopen včas splácet závazky, zda využívá vlastních aktiv a s tím související další informace. Finanční analýza je velmi důležitá pro řízení firmy, umožňuje manažerům se správně rozhodovat při stanovování optimální finanční struktury, rozdělování zisku, při získávání a poskytování úvěrů. Znalost ekonomické situace podniku je zásadní, jak z pohledu historie, tak převážně při plánování a rozhodování. Finanční analýza je součástí finančního řízení, ze které je zřejmý vývoj, zda podnik splnil naplánované cíle nebo, zda se podnik dostal do neočekávané situace. Zjištěné výsledky nejsou užívány pouze pro vnitřní potřeby firmy, ale slouží i pro okolí, které není přímo součástí podniku např. investoři, obchodní partneři, auditoři, banky i státní instituce. Při zpracování je důležité, pro koho je analýza zpracována, protože každá skupina preferuje jiné části analýzy.1 Znalost finanční analýzy patří k základním předpokladům a dovednostem každého finančního manažera. Je součástí jejich každodenní práce, protože závěry a poznatky jsou používány nejen pro strategické a taktické rozhodování, ale i pro reporting vlastníkům, věřitelům nebo i dalším zájemcům.2 Tato informace bude zajímat především manažery podniku pro finanční řízení podniku. Pro vlastníky podniku, což jsou akcionáři nebo společníci, hodnocení rentability vloženého kapitálu, likvidita, dividendy, perspektiva podniku. Naproti tomu pro obchodní věřitele je hlavně důležitá likvidita a schopnost splácet závazky. Pro banku jsou podstatné informace při rozhodování o poskytnutí úvěrů a záruk za úvěry a následně možnosti jejich splácení. Zaměstnance zajímá celková stabilita podniku z pohledu stability zaměstnání. Konkurenční

1

KNÁPKOVÁ, Adriana a Drahomíra PAVELKOVÁ. Finanční analýza. Praha : Grada Publishing, 2010. ISBN 978-80-247-3349-4. s. 15 2 KISLINGEROVÁ, Eva a kol. Manažerské finance. Praha : C. H. Beck, 2010. ISBN 978-80-7400-194-9. s. 46

8

firmy mají zájem převážně o porovnání výsledků s vlastní firmou, což jim umožňuje jejich další rozvoj. Státní orgány používají podklady pro státní statistiku a daňovou kontrolu.3

1.2. Zdroje finanční analýzy Pro dosažení relevantních výsledků finanční analýzy, jsou velmi důležité kvalitní a přesné zdroje. Tyto zdroje můžeme rozdělit do dvou skupin a to na finanční a nefinanční. Finančním zdrojem jsou účetní výkazy podniku. Jedná se o rozvahu, výkaz zisku a ztrát, výkaz cash flow, výroční zprávy, burzovní informace, předpovědi analytiků apod. Do kategorie nefinančních výkazů zahrnujeme informace o vývoji ekonomické situace okolí firmy a celé společnosti. Lze uvést například zprávy o konkurenci, fúzích, o změnách zákonů, o změnách na kapitálovém trhu a podobně. 4

1.3. Horizontální a vertikální analýza Pro finanční analýzu jsou používány převážně dvě rozborové techniky, a to tzv. procentní rozbor a poměrová analýza. Tyto techniky vychází z výše uvedených ekonomických výkazů. Jedná se o sledování změny vykazovaných dat v čase. Změny jednotlivých položek hodnotíme po řádcích horizontálně, proto je tato metoda takto nazývána. Při vertikální analýze sledujeme strukturu jednotlivých komponent aktiv a pasiv, vztaženou k nějaké veličině např. celkové bilanční sumě. Označení vertikální analýza znamená procentní vyjádření, při němž se postupuje v jednotlivých letech od shora dolů a ne napříč jednotlivými roky.5

1.4.Analýza poměrových ukazatelů Zatím co při horizontální a vertikální analýze sledujeme vývoj jedné veličiny v čase nebo ve vztahu k jedné vztažené veličině, naproti tomu poměrová analýza dává do poměru

3

KNAIFL, O., H. SŮVOVÁ a kol. Finanční analýza I.. Praha : Bankovní institut vysoká škola, 2008. ISBN 978-80-7265-133-7. s. 11 4 KNAIFL, O., H. SŮVOVÁ a kol. Finanční analýza I.. Praha : Bankovní institut vysoká škola, 2008. ISBN 978-80-7265-133-7. s. 14 5 KISLINGEROVÁ, Eva a kol. Manažerské finance. Praha : C. H. Beck, 2010. ISBN 978-80-7400-194-9. s.7475

9

jednotlivé položky vzájemně mezi sebou. Z tohoto důvodu se nám finanční situace společnosti ukazuje v jiné souvislosti.6 Důležitým aspektem je, že se jedná o data, která jsou v absolutním vyjádření a poměřují určité jevy, například kapitál, majetek, nebo peněžní tok. Podle toho, zda tyto jevy vyjadřují určitý stav, nebo podávají informaci za určitý interval, dělíme tyto veličiny na stavové a tokové.7 Metoda analýzy poměrových ukazatelů je také nejrozšířenější a nejoblíbenější ze všech používaných analýz.

1.5. Základní členění poměrových ukazatelů: 

Ukazatele rentability – výnosnost, ziskovost, profitabilita



Ukazatele aktivity – řízení aktiv



Ukazatele likvidity – schopnost podniku dostát svým závazkům



Ukazatele zadluženosti – úrokové krytí8

1.5.1. Zisk a jeho podoby Slovo rentabilita znamená schopnost podniku dosahovat zisk. Pro výpočet těchto ukazatelů dosazujeme zisk v různých podobách, nejčastěji se jedná o EAT, EBT, EBIT a EBITDA. -

EAT – zisk po zdanění

-

EBT – zisk před zdaněním

-

EBIT – zisk před úroky a zdaněním

-

EBITDA – zisk před úroky, odpisy a zdaněním Odvození z výkazu zisku a ztrát reciprokým způsobem: Hospodářský výsledek za účetní období (EAT) + Daň z příjmu za mimořádnou činnost + Daň z příjmu za běžnou činnost = Zisk před zdaněním (EBT) + Nákladové úroky

6

HNILICA, Jiří a Eva KISLINGEROVÁ. Finanční analýza – krok za krokem. Praha : C. H. Beck, 2008. ISBN 978-80-7179-713-5. s. 31 7 KISLINGEROVÁ, Eva a kol. Manažerské finance. Praha : C. H. Beck, 2010. ISBN 978-80-7400-194-9. s. 79 8 KISLINGEROVÁ, Eva a kol. Manažerské finance. Praha : C. H. Beck, 2010. ISBN 978-80-7400-194-9. s. 97

10

= Zisk před úroky a zdaněním (EBIT) + Odpisy = Zisk před úroky, odpisy a zdaněním (EBITDA)9 Volbu kategorie zisku určíme dle účelu analýzy a dle osoby, která ji bude využívat pro hodnocení.

1.5.2. Ukazatele rentability Tyto ukazatele umožňují měřit výnosnost kapitálu, který se užívá k financování projektu tak, že poměřují zisk z daného projektu k vloženým prostředkům. V praxi se můžeme setkat s velkým množstvím ukazatelů, v práci uvádím pouze ty nejčastěji užívané.10 Použité ukazatele rentability: Rentabilita aktiv - ROA

ROA =

EBIT aktiva

Tento ukazatel se nazývá též produkční síla. Jedná se o nejdůležitější měřítko, které poměřuje EBIT (zisk před úroky a zdaněním) s celkovými aktivy, které jsou vloženy do podnikání. Nebere se zde ohled na to, zda se jedná o vlastní nebo cizí kapitál. Hlavní pohled na tento ukazatel je přes majetkovou bázi a schopnost podniku ji efektivně využívat. Ukazatel měří hrubou produkční sílu aktiv podniku ještě před odpočtem daní a nákladových úroků.11 Rentabilita vlastního kapitálu - ROE

ROE =

č𝑖𝑠𝑡ý 𝑧𝑖𝑠𝑘 𝑣𝑙𝑎𝑠𝑡𝑛í 𝑘𝑎𝑝𝑖𝑡á𝑙

Jedná se o ukazatel, na který se nejvíce soustředí pozornost majitelů firem, akcionářů, společníků a dalších investorů. Zjišťuje se, kolik čistého zisku připadá na jednu korunu 9

KNAIFL, O., H. SŮVOVÁ a kol. Finanční analýza I.. Praha : Bankovní institut vysoká škola, 2008. ISBN 978-80-7265-133-7. s. 52 10 KNAIFL, O., H. SŮVOVÁ a kol. Finanční analýza I.. Praha : Bankovní institut vysoká škola, 2008. ISBN 978-80-7265-133-7. s. 64 11 KISLINGEROVÁ, Eva a kol. Manažerské finance. Praha : C. H. Beck, 2010. ISBN 978-80-7400-194-9. s. 98

11

investovaného kapitálu. Vlastní kapitál v sobě obsahuje i další složky jako například emisní ážio, zákonné a další fondy, které se tvoří ze zisku a hlavně zisk běžného období.12 Rentabilita tržeb – ROS

ROS =

č𝑖𝑠𝑡ý 𝑧𝑖𝑠𝑘 𝑡𝑟ž𝑏𝑦

Tento ukazatel zjišťuje zisk vztažený k tržbám a ukazuje, kolik korun čistého zisku připadá na jednu korunu tržeb. Tržby ve jmenovateli ukazují tržní ohodnocení výkonů podniku za určené časové období a v čitateli je použit zisk po zdanění, aby bylo dosaženo tzv. ziskové marže.13

1.5.3. Ukazatele aktivity Tyto ukazatele se používají hlavně pro řízení aktiv. Jedná se o takzvané kombinované ukazatele, kde se využívá vzájemných vztahů jednotlivých položek z různých účetních výkazů (rozvaha – majetek a výkaz zisku a ztrát – tržby). Ukazatele aktivity ukazují, jak podnik využívá jednotlivé majetkové části, zda má k dispozici kapacity, které nejsou firmou příliš využívány, nebo naopak velká rychlost obratu může být signálem, že firma nedisponuje dostatkem produktivních aktiv. Ukazatele aktivity jsou jedním ze tří základních činitelů efektivnosti, mají velmi výrazný vliv na ukazatele ROA i ROE. Pracuje se se dvěma možnými typy tohoto ukazatele a to buď počtem obratů, nebo dobou obratu.14 Použité ukazatele aktivity Obrat aktiv

Obrat aktiv =

12

𝑡𝑟ž𝑏𝑦 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑐𝑒𝑙𝑘𝑒𝑚

KISLINGEROVÁ, Eva a kol. Manažerské finance. Praha : C. H. Beck, 2010. ISBN 978-80-7400-194-9. s. 99 SEDLÁČEK, Jaroslav. Finanční analýza podniku. Brno : Computer Press, 2011. ISBN 978-80-251-3386-6. s. 59 14 KISLINGEROVÁ, Eva a kol. Manažerské finance. Praha : C. H. Beck, 2010. ISBN 978-80-7400-194-9. s. 107 13

12

Jedná se o komplexní ukazatel, který měří, jak efektivně jsou využita celková aktiva. Udává, kolikrát se celková aktiva obrátí za jeden rok. Obrat aktiv by měl být bez ohledu na odvětví minimálně na úrovni 1.15 Doba splatnosti pohledávek

Doba splatnosti pohledávek =

𝑝𝑜ℎ𝑙𝑒𝑑á𝑣𝑘𝑦 𝑡𝑟ž𝑏𝑦

( 360 )

Výsledkem tohoto ukazatele je počet dní, kdy je inkaso peněz zadrženo v pohledávkách. Po tuto dobu firma čeká na zaplacení plateb z prodeje vlastních služeb, zboží a výrobků. Je vhodné porovnat dobu obratu pohledávek s dobou běžných platebních podmínek u fakturace zboží. Když je tento ukazatel vyšší, znamená to, že odběratelé neplatí včas své závazky.16 Doba splatnosti krátkodobých závazků

Doba splatnosti pohledávek =

𝑘𝑟á𝑡𝑘𝑜𝑑𝑜𝑏é 𝑧á𝑣𝑎𝑧𝑘𝑦 𝑡𝑟ž𝑏𝑦

( 360 )

Tento ukazatel udává ve dnech dobu, po kterou zůstávají neuhrazeny krátkodobé závazky, čímž vlastně podnik využívá bezplatný obchodní úvěr. Ve jmenovateli jsou uvedeny denní tržby za prodej zboží nebo služeb, které slouží pro splácení krátkodobých závazků.17

1.5.4. Ukazatele likvidity Hlavní důvod existence podniku je z dlouhodobého hlediska nejen přiměřená rentabilita a výnosnost, ale i schopnost splácet své závazky. Likvidita je tedy nezbytnou podmínkou pro dlouhodobé fungování a existenci podniku. Výše likvidity souvisí se strategií řízení vedení firmy. Při analýze je velmi důležité vzít v úvahu, že oběžný majetek neprodukuje žádný zisk, ale naopak v oběžných aktivech je vázán kapitál. Výsledná likvidita 15

SEDLÁČEK, Jaroslav. Finanční analýza podniku. Brno : Computer Press, 2011. ISBN 978-80-251-3386-6. s. 64 16 SEDLÁČEK, Jaroslav. Finanční analýza podniku. Brno : Computer Press, 2011. ISBN 978-80-251-3386-6. s. 63 17 KISLINGEROVÁ, Eva a kol. Manažerské finance. Praha : C. H. Beck, 2010. ISBN 978-80-7400-194-9. s. 109

13

musí být vždy kompromisem při udržení co nejnižší úrovně při neohrožení existence firmy. Na trhu existují firmy, které si mohou dovolit velmi agresivní strategii při řízení likvidity (např. potravinářské řetězce), na opačném pólu se nachází malé firmy, které jsou závislé na jednom odběrateli.18 Použité ukazatele likvidity Běžná likvidita

Běžná likvidita =

𝑜𝑏ěž𝑛á 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑘𝑟á𝑡𝑘𝑜𝑑𝑜𝑏é 𝑧á𝑣𝑎𝑧𝑘𝑦

Tento ukazatel měří, kolikrát pokryjí oběžná aktiva krátkodobé závazky podniku, zajímá především věřitele firmy. Ukazatelem zjišťujeme, kolikrát je podnik schopen uspokojit své věřitele, kdyby musel proměnit veškerá oběžná aktiva na hotovost: optimální velikost tohoto ukazatele je podle konzervativní strategie vyšší než 2,5, podle průměrné strategie 1,6-2,5 a podle agresivní strategie vyšší než 2,5. Volba strategie je na managementu jednotlivých firem.19 Pohotová likvidita

Pohotová likvidita =

(𝑜𝑏ěž𝑛á 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎−𝑧á𝑠𝑜𝑏𝑦) 𝑘𝑟á𝑡𝑘𝑜𝑑𝑜𝑏é 𝑧á𝑣𝑎𝑧𝑘𝑦

Stejně jako v ukazateli běžné likvidity, tento ukazatel měří, kolikrát pokryjí oběžná aktiva krátkodobé závazky podniku. Tento ukazatel je konstruován tak, aby se dala vyloučit nejméně likvidní část běžných aktiv, kterou jsou zásoby z ukazatele běžné likvidity. Čitatel je vhodné upravit o pohledávky, u kterých je pochybnost o splacení a o nedobytné pohledávky. Smyslem tohoto ukazatele je odstranit z čitatele aktiva, která jsou nejméně likvidní.

18

KISLINGEROVÁ, Eva a kol. Manažerské finance. Praha : C. H. Beck, 2010. ISBN 978-80-7400-194-9. s. 103 19 KISLINGEROVÁ, Eva a kol. Manažerské finance. Praha : C. H. Beck, 2010. ISBN 978-80-7400-194-9. s. 104

14

Doporučená hodnota tohoto ukazatele je u normální strategie 0,7-1,0, u konzervativní strategie 1,1-1,5 a u agresivní strategie je to interval 0,4-0,7. Je-li ukazatel okolo 1, znamená to, že podnik je schopen vyrovnat své závazky, aniž by musel prodávat své zásoby. 20 Hotovostní likvidita

Hotovostní likvidita =

𝑝𝑒𝑛ěž𝑛í 𝑝𝑟𝑜𝑠𝑡ř𝑒𝑑𝑘𝑦 𝑘𝑟á𝑡𝑘𝑜𝑑𝑜𝑏é 𝑧á𝑣𝑎𝑧𝑘𝑦

Jedná se o ukazatel, který je z ukazatelů likvidity nejméně používaný. V tomto ukazateli se hodnotí všechny pohotové finanční prostředky. Jsou to kromě běžného účtu a pokladny i volně obchodovatelné cenné papíry, šeky apod.. Doporučená hodnota tohoto ukazatele je 0,2.21

1.5.5. Ukazatele zadluženosti Zadluženost podniku znamená skutečnost, že podnik pro financování svých aktivit využívá cizí zdroje. Použitím cizích zdrojů je ovlivněna, jak výnosnost kapitálu akcionářů, tak celkové riziko podnikání. V současné době je neobvyklé financování buď pouze z vlastních zdrojů, nebo naopak pouze pomocí cizího kapitálu. Použití pouze vlastního kapitálu má za následek snížení celkové výnosnosti vlastního kapitálu. Ideální pro management podniku je najít vhodný poměr tohoto financování. Hlavní motiv financování cizími zdroji je nižší cena v porovnání s vlastními zdroji. Ta vzniká díky možnosti odpočtu úroků do daňového základu společnosti.22 Použité ukazatele zadluženosti Celková zadluženost

Celková zadluženost = 20

𝑐𝑖𝑧í 𝑘𝑎𝑝𝑖𝑡á𝑙 𝑐𝑒𝑙𝑘𝑜𝑣á 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎

KISLINGEROVÁ, Eva a kol. Manažerské finance. Praha : C. H. Beck, 2010. ISBN 978-80-7400-194-9. s. 105 21 KISLINGEROVÁ, Eva a kol. Manažerské finance. Praha : C. H. Beck, 2010. ISBN 978-80-7400-194-9. s. 105 22 KISLINGEROVÁ, Eva a kol. Manažerské finance. Praha : C. H. Beck, 2010. ISBN 978-80-7400-194-9. s. 110

15

Tento ukazatel vyjadřuje podíl cizího kapitálu k celkovým aktivům. Čím je větší podíl vlastního kapitálu, tím je lépe pro financování případných ztrát věřitelů v případě likvidace. Z tohoto důvodu věřitelé preferují nízký ukazatel zadluženosti. Je-li tento ukazatel vyšší než je oborový průměr, má společnost problémy při získání dodatečných zdrojů.23 Úrokové Krytí Úrokové krytí =

𝐸𝐵𝐼𝑇 ú𝑟𝑜𝑘𝑦

Jedná se o ukazatel, který informuje, kolikrát zisk převyšuje placené úroky. Část zisku, který vyprodukuje cizí kapitál, by měla stačit na pokrytí nákladů na jeho zajištění. Když je ukazatel roven 1, jedná se o situaci, že na zaplacení úroků je nutný celý zisk a na majitele nic nezbývá. V literatuře se uvádí, že by měly být úroky pokryty ziskem 3-6 krát.24

1.6. Potřeba financování Každý podnik potřebuje pro své fungování kapitál, možnosti jeho získání jsou buď z vlastních, nebo cizích zdrojů. Nejprve se upisuje vlastní kapitál a následně, když je třeba dalších finančních zdrojů, tak společnosti začínají čerpat dlouhodobé úvěry, nebo vydávají obligace. Každý podnik má dvě skupiny aktiv, a to trvalé a dočasné. Každá z těchto kategorií je financována jinými zdroji, trvalý majetek (trvalá aktiva a trvalá část oběžných aktiv) je financována trvalými zdroji. Naproti tomu dočasný majetek bude financován zdroji dočasnými.25 Nástrojů financování podniku je velmi mnoho. Do praktické části bakalářské práce jsem zvolil a použil pouze dva z nich, leasing a úvěr. Dlouhodobý úvěr Úvěr od banky je v současné době nejčastějším zdrojem financování. Za dlouhodobý úvěr je považována doba splatnosti větší než jeden rok, nejčastěji je to doba 3-7 let. Splácení

23

SEDLÁČEK, Jaroslav. Finanční analýza podniku. Brno : Computer Press, 2011. ISBN 978-80-251-3386-6. s. 63-64 24 SEDLÁČEK, Jaroslav. Finanční analýza podniku. Brno : Computer Press, 2011. ISBN 978-80-251-3386-6. s. 64 25 KISLINGEROVÁ, Eva a kol. Manažerské finance. Praha : C. H. Beck, 2010. ISBN 978-80-7400-194-9. s. 577

16

je prováděno obvykle v pravidelných splátkách (měsíční, čtvrtletní). Čerpání je provedeno buď jednorázově při pořízení investice, nebo průběžně z nutnosti. U úvěrových smluv je klientovi doporučováno vyjednat si možnost předčasného splacení úvěru. Před uzavřením smlouvy o úvěru vyžaduje banka mnoho podkladů a většinou i zajištění minimálně do výše poskytnutého úvěru dle bonity klienta. Z tohoto důvodu bývá úročení výhodnější než v případě leasingu.26

Leasing Pojem leasing pochází z anglického výrazu „lease“ znamenajícího pronájem, resp. smlouvu o pronájmu. Leasing tedy neznamená nic jiného, než pronájem (nájem) hmotných či nehmotných věcí a práv. Pronajímatel (osoba, která majetek pronajímá) poskytuje za úplatu, nebo jiné nepeněžní plnění, nájemci (osobě, která získává možnost majetek používat) právo danou věc (nebo právo) v průběhu doby pronájmu používat. Rozdíl proti úvěru je, že po dobu pronájmu zůstává majetek ve vlastnictví pronajímatele. Na nájemce přechází pouze právo daný majetek používat. Před poskytnutím leasingového plnění banka vyžaduje méně podkladů než u úvěru. Ručení není nutné, protože majitelem věci je pronajímatel.27

26

KISLINGEROVÁ, Eva a kol. Manažerské finance. Praha : C. H. Beck, 2010. ISBN 978-80-7400-194-9. s. 585 27 VALOUCH, Petr. Leasing v praxi – praktický průvodce. Praha : Grada Publishing, 2012. ISBN 978-80-2477834-1. s. 9

17

Praktická část 2. Aplikace teorie na konkrétní podnik V této kapitole bude provedena aplikace jednotlivých metod finanční analýzy v pěti po sobě jdoucích letech 2009-20013 na zvolenou společnost. Výsledek analýzy bude sloužit pro pozdější zpracování

2.1. Informace o firmě: Pro praktickou část jsem zvolil firmu A-Z PREZIP a.s., která se nachází v obci Chrudim. Hlavní část údajů o společnosti jsem získal přímo od vedení společnosti a ostatní z veřejně dostupného portálu www.justice.cz Firma A-Z PREZIP a.s., se sídlem Pardubická 326, 537 01, Chrudim IV. byla založena (původně jako společnost s ručením omezeným) společenskou smlouvou dne 27. 2. 2002. Její zápis do obchodního rejstříku Krajského soudu v Hradci Králové byl proveden dne 29. 5. 2002. Informace z obchodního rejstříku: Datum zápisu:

29. května 2002

Obchodní firma:

A-Z PREZIP a.s.

Sídlo:

Chrudim IV., Pardubická 326, PSČ 537 01

IČO:

25969901

Právní forma:

Akciová společnost

Předmět podnikání:

Projektová činnost ve výstavbě Provádění staveb, jejich změn a odstraňování Výroba, obchod a služby neuvedené v přílohách 1 až 3 živnostenského zákona Silniční motorová doprava - nákladní provozovaná vozidly nebo jízdními soupravami o největší povolené hmotnosti nepřesahující 3,5 tuny, jsou-li určeny k přepravě zvířat nebo věcí

Způsob jednání:

Jménem společnosti jedná navenek představenstvo společnosti. Za představenstvo jedná navenek jménem společnosti samostatně předseda představenstva nebo společně dva členové představenstva. 18

Oprávnění jednat jménem společnosti v sobě zahrnuje i oprávnění podepisovat jménem společnosti, a to tak, že k obchodní firmě společnosti připojí předseda nebo členové představenstva svůj podpis. Statutární orgán – představenstvo: Předseda:

Ing. Bohuslav Pavlousek

Člen:

Ing. Zbyněk Kaup

Člen:

Ing. Jiří Bláha

Dozorčí rada:

Zdeňka Štěpánová

Akcie: 34 ks kmenové akcie na majitele v listinné podobě ve jmenovité hodnotě 100 000,-Kč 40 ks kmenové akcie na majitele v listinné podobě ve jmenovité hodnotě 10 000,-Kč 70 ks kmenové akcie na majitele v listinné podobě ve jmenovité hodnotě 1 000,-Kč Základní kapitál:

3 870 000,-Kč

Profil společnosti: Profil společnosti je použit z webových stránek společnosti, kde ho tvořil autor této bakalářské práce. A-Z PREZIP a.s. se sídlem v Chrudimi je stavební firmou, která vznikla v roce 2002 na tradicích chrudimské pobočky závodu Průmstav Pardubice a působí na stavebním trhu jako dodavatel specializovaných prací. Hlavní činností firmy je provádění hloubkového zakládání pozemních staveb a dodávky a montáže železobetonových konstrukcí. Uživatelské a architektonické požadavky firma garantuje komplexním přístupem od návrhu až po realizaci. Navrhované a realizované konstrukce splňují vysoké nároky ekonomické i estetické, s využitím všech možností, které nabízí účelná kombinace železobetonových prefabrikovaných prvků a monolitických konstrukcí. Firma vytváří podmínky pro výstavbu objektů s neomezenou závislostí na ročním období.

19

A-Z PREZIP a.s. pracuje se stálým pracovním kolektivem cca 60 zaměstnanců. Provoz firmy je řízen systémem jakosti ČSN EN ISO 9001 pro provádění speciálního zakládání, výrobu a

montáž

železobetonových

prefabrikátů

a

výrobu

transportbetonu

auditovaným

certifikačním, orgánem STAVCERT Praha. Ve firmě pracuje několik autorizovaných inženýrů pro obor pozemní stavby, statika a dynamika staveb a geotechnika. Pro zhotovení výrobní a realizační dokumentace firma disponuje stálým a zkušeným kolektivem projektantů a statiků pod vedením Ing. Vašíčka. Součástí holdingu je firma Armado a.s. s výrobním areálem stavebních prefabrikátů v Dýšině u Plzně. Firma vznikla v roce 2011 a působí na trhu jako dodavatel železobetonových prefabrikátů. Veškeré druhy činností jsou prováděny v České republice pro místní i zahraniční generální dodavatele staveb jako jsou například: Syner, Skanska, Takenaka, Bak Trutnov, Průmstav Praha a další. Jako nejvýznamnější stavby lze zmínit zimní stadion Liberec, Hypernova Pardubice, Letov Praha, Benteler Rumburk, Trumpf Liberec, Interspar Liberec, Tival Krupka (Teplice), Ttd cukrovar Dobrovice, AC Sparta Praha Vysočany, centrála společnosti Schenker Rudná, zimní stadion Třinec a mnoho dalších. Ze zakládání staveb například: zimní stadion Liberec, Letov Praha, Benteler Rumburk, Ttd cukrovar Dobrovice, Interspar Liberec, Trumpf Liberec, logistický areál Schenker lLberec, centrála společnosti Schenker Rudná, zimní stadion Třinec a mnoho dalších. ZÁKLADNÍ NABÍDKA PRACÍ: Zakládání staveb: 

pilotové základy vrtané (do 37 m hloubky) vč. technologie CFA (vrtání průběžným šnekem)



pilotové podzemní stěny, převrtávané pilotové stěny



hloubení šachet a hloubkových rýh do 12 m



spouštění studní velkých rozměrů



beranění štětovnic a zápor



vibroberaněné piloty malých rozměrů

20

Společnost je vybavena moderními vrtnými soupravami CASAGRANDE a vibroberanidlem, což umožňuje provádění zakládání i v mimořádně složitých geologických podmínkách. Úspěšně rovněž nahrazuje základové patky, pasy i desky pilotami relativně malých průměrů, čímž dochází ke snížení investičních nákladů. Práce dodává včetně projektu speciálního zakládání, zaměření a zajišťuje také konzultační činnost pro investory a projektanty. Betonové konstrukční systémy: Provádí dodávku a montáž železobetonových konstrukcí včetně projektu. Při řešení konstrukcí vychází z maximální snahy vyhovět vysokým nárokům na architektonické ztvárnění stavby, při vynaložení co možná nejnižších nákladů a současně zajistit možnost provádění díla bez závislosti na ročním období. Konstrukční systémy doplňuje vhodným obvodovým pláštěm – betonovými sendvičovými panely s hladkým nebo vymývaným povrchem. Společnost je vybavena moderními technologiemi a v jejím kolektivu pracují odborníci s dlouholetou praxí při provádění náročných staveb.

2.2. Analýza trhu Stavebnictví v české republice od svého vrcholu v roce 2007 pokleslo do roku 2013 o 25,1 procenta. Rok 2013 je tedy již pátým rokem, kdy pokračuje pokles českého stavebnictví. Stavební produkce v tomto roce poklesla o 8,3 procenta v porovnání s rokem předchozím. Na trhu stále panovala panika, která má za následek velmi nízké až podnákladové ceny, které jsou zapříčiněny velmi malou nabídkou stavebních zakázek, jak v soukromém, tak ve státním sektoru. Firmy se snaží nízkou cenou udržet na trhu. Tato skutečnost je velmi výhodná, jak pro soukromé investory, tak pro státní instituce. Rok 2014 přináší stagnaci, ale ve druhé polovině roku se mírně mění a trend se začíná pozitivně obracet v celém stavebním sektoru. V roce 2015 je očekáván mírný růst ve stavebním sektoru, jenž bude zapříčiněn zvýšením počtu veřejných zakázek a investicemi soukromých investorů, které plynou z růstu celé české ekonomiky.

21

Graf č.1: Index stavební produkce (meziroční změna v %)

Zdroj: ČSÚ, únor 2013, úpravy a graf MPO

2.3. Analýza firmy 2.3.1. Horizontální a vertikální analýza V této kapitole zhodnotím získaná data horizontální a vertikální analýzou, která sleduje vývoj změny hodnot jednotlivých výkazů v časové posloupnosti za určené období. Z této analýzy je patrné složení prostředků společnosti, důležitých pro její správné fungování.28

2.3.2. Vertikální analýza aktiv a pasiv Ve vertikální analýze se hodnotí jednotlivé složky majetku a kapitálu, tedy struktura aktiv a pasiv podniku. Ze struktury aktiv a pasiv je patrné, jaké je složení hospodářských prostředků potřebných pro výrobní a obchodní aktivity podniku a z jakých zdrojů byly pořízeny. Na schopnosti vytvářet a udržovat rovnovážný stav majetku a kapitálu závisí ekonomická stabilita podniku.29

28

SEDLÁČEK, Jaroslav. Finanční analýza podniku. Brno : Computer Press, 2011. ISBN 978-80-251-3386-6. s. 14 29 SEDLÁČEK, Jaroslav. Finanční analýza podniku. Brno : Computer Press, 2011. ISBN 978-80-251-3386-6. s. 17

22

2.3.3. Horizontální analýza aktiv a pasiv Tato analýza přejímá přímo data, která jsou získávána nejčastěji z účetních výkazů (rozvahy podniku a výkazu zisku a ztrát), příp. z výročních zpráv. Vedle sledování změn absolutní hodnoty vykazovaných dat v čase (obvykle s retrospektivou 3 až 10 let) se zjišťují také jejich relativní (procentní) změny (tzv. technika procentního rozboru). Změny jednotlivých položek výkazů se sledují po řádcích horizontálně, a proto je tato metoda nazývána horizontální analýzou absolutních dat.30 Vertikální analýza Aktiva Tabulka č. 1: Vertikální analýza aktiv AKTIVA

2009

AKTIVA CELKEM

179 999

Stálá aktiva Dlouhodobý hmotný majetek Dlouhodobý finanční majetek Oběžná aktiva Zásoby Dlouhodobé pohledávky Krátkodobé pohledávky Finanční majetek Ostatní aktiva

%

2010

100 190 311

%

2011

100 221 295

%

2012

%

2013

%

100

289 545

100

248 791

100

17 622

9,79

41 788 21,96

29 377 13,28

28 683

9,91

24 778

9,96

15 520

8,62

29 634 15,57

27 327 12,35

26 633

9,20

20 138

8,09

2 102

1,17

12 154

2 050

0,71

4 640

1,87

6,39

2 050

0,93

162 094 90,05 148 382 77,97 191 610 86,59

260 609 90,01

223 264 89,74

5 237

2,91

7 180

3,77

1 556

0,70

4 328

1,49

1 116

0,45

550

0,31

293

0,15

157

0,07

2 438

0,84

6 849

2,75

103 121 57,29 53 186 29,55 283

0,16

76 553 40,23 159 141 71,91 64 356 33,82 141

0,07

30 756 13,90 308

0,14

228 840 79,03

199 321 80,12

25 003

8,64

15 978

6,42

253

0,09

749

0,30

Zdroj: Vlastní zpracování autora dle dat poskytnutých firmou A-Z PREZIP a.s.

30

SEDLÁČEK, Jaroslav. Finanční analýza podniku. Brno : Computer Press, 2011. ISBN 978-80-251-3386-6. s. 13

23

Graf č.2: Vertikální analýza aktiv

Vertikální analýza aktiv Stálá aktiva 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

Oběžná aktiva

0,07

0,16

77,97

90,05

21,96

9,79 2009

2010

Ostatní aktiva

0,14

0,09

0,30

86,59

90,01

89,74

13,28

9,91

9,96

2011

2012

2013


Největší podíl na aktivech tvoří oběžná aktiva. Ve sledovaných obdobích je podíl oběžných aktiv v rozmezí 86,59 - 90,05%, pouze v roce 2010 byl podíl nižší, což bylo zapříčiněno probíhající finanční krizí a z toho plynoucími nižšími výkony. Největší část oběžných aktiv tvoří krátkodobé pohledávky, které mají vzrůstající tendenci. Když tuto skutečnost porovnáme s krátkodobými závazky tak zjišťuji, že společnost úvěruje své odběratele. Tato skutečnost může negativně ovlivnit likviditu společnosti.

Pasiva Tabulka č. 2: Vertikální analýza pasiv PASIVA

2009

%

2012

%

2013

%

3 870

2,03

3 870

1,75

3 870

1,34

4 248

2,36

4 248

2,23

4 248

1,92

4 248

1,47

4 248

1,71

774

0,43

774

0,41

774

0,35

774

0,27

774

0,31

120 354 66,86

Krátkodobé závazky

%

2,15

Vlastní kapitál

Dlouhodobé závazky

2011

3 870

179 999

Rezervy

%

248 100 791 152 61,30 498 3 870 1,56

PASIVA CELKEM

Základní kapitál Kapitálové fondy Fondy ze zisku Hospodářský výsledek minul. let Cizí zdroje

2010

100

190 311

100

133 967 70,39

221 295

100

137 228 62,01

289 545

100

149 773 51,73

108 255 60,14

110 285 57,95

125 075 56,52

128 337 44,32

140 56,63 881

59 492 33,05 26 786 14,88

56 305 29,59 18 108 9,51

83 854 37,89 17 711 8,00

139 757 48,27 7 234 2,50

96 112 38,63 0 0,00

983

0,55

31 723 17,62

1 441

0,76

36 756 19,31

1 896

0,86

63 160 28,54

24

1 987

0,69

129 085 44,58

1 742

0,70

93 693 37,66

Bankovní úvěry a výpomoci Ostatní pas. přechodné účty pasiv

0

0,00

0

0,00

1 087

0,49

1 451

0,50

677

0,27

153

0,09

39

0,02

213

0,10

15

0,01

181

0,07

Zdroj: Vlastní zpracování autora dle dat poskytnutých firmou A-Z PREZIP a.s Graf č. 3: Vertikální analýza pasiv

Vertikální analýza pasiv Vlastní kapitál

Cizí zdroje

Bankovní úvěry

120,00 100,00

0,00

0,00

80,00

33,05

29,59

66,86

70,39

2009

2010

0,50

0,49 37,89

0,27 38,63

48,27

60,00 40,00

62,01

61,30

51,73

20,00 0,00 2011

2012

2013


Z vertikální analýzy pasiv je zřetelné, že firma pro financování využívá převážně vlastního kapitálu, nejvíce hospodářský výsledek z minulých let. Podíl vlastního kapitálu má v průběhu času mírně rostoucí tendenci, měnící se v závislosti na výši celkových pasiv. Dále je viditelný malý podíl externích zdrojů, používaných pro vlastní financování, jako jsou například bankovní úvěry. Podíl výše krátkodobých závazků se odvíjí od situace na stavebním trhu. Horizontální analýza Aktiva Tabulka č. 3: Horizontální analýza aktiv AKTIVA

2009

AKTIVA CELKEM

179 999

index 2010/ 2009

2010

index 2011/ 2010

index 2012/ 2011

2011

2012

index 2013/ 2012

2013

1,06 190 311

1,16 221 295

1,31 289 545

0,86 248 791

Stálá aktiva

17 622

2,37

41 788

0,70

29 377

0,98

28 683

0,86

24 788

Dlouhodobý hmotný majetek

15 520

1,91

29 634

0,92

27 327

0,97

26 633

0,76

20 138

25

Dlouhodobý finanční majetek Oběžná aktiva

2 102 162 094

5,78

12 154

0,17

2 050

1,00

2 050

2,26

4 640

0,92 148 382

1,29 191 610

1,36 260 609

0,86 223 264

5 237

1,37

7 180

0,22

1 556

2,78

4 328

0,26

1 116

Dlouhodobé pohledávky

550

0,53

293

0,54

157

15,53

2 438

2,81

6849

Krátkodobé pohledávky

103 121

0,74

76 553

2,08 159 141

1,44 228 840

0,87 199 321

53 186

1,21

64 356

0,48

30 756

0,81

25 003

0,64

15 978

283

0,50

141

2,18

308

0,82

253

2,96

749

Zásoby

Finanční majetek Ostatní aktiva

Zdroj: Vlastní zpracování autora dle dat poskytnutých firmou A-Z PREZIP a.s. Graf č. 4: Horizontální analýza aktiv

Horizontální analýza aktiv index 2010/ 2009

index 2011/ 2010

index 2012/2011

index 2013/ 2012

3,50 2,96

3,00 2,50

2,37

2,18

2,00 1,29 1,36

1,50 1,00

0,98 0,70

0,92

0,86

0,86

0,82 0,50

0,50 0,00 Stálá aktiva

Oběžná aktiva

Ostatní aktiva


Z horizontální analýzy aktiv je patrný růst stálých aktiv až do roku 2012, kde nastává zlom a dostává se na úroveň mezi lety 2011 až 2012. Stálá aktiva mají dlouhodobě klesající úroveň, z čehož plyne nutnost jejich obnovení. Naopak je zřejmý nárůst jak dlouhodobých tak i krátkodobých pohledávek, což má za následek snížení hotovosti na provoz firmy.

Pasiva Tabulka č. 4: Horizontální analýza pasiv PASIVA

2009

index 2010/ 2009

2010

index 2011/ 2010

2011

26

index 2012/ 2011

2012

index 2013/ 2012

2013

PASIVA CELKEM Vlastní kapitál Základní kapitál Kapitálové fondy Fondy ze zisku Hospodářský výsledek minul. let Nerozdělený zisk minulých let Cizí zdroje Rezervy

179 999

1,06

190 311

1,16

221 295

1,31

289 545

0,86

248 791

120 354 3 870

1,11 1,00

133 967 3 870

1,02 1,00

137 228 3 870

1,09 1,00

149 773 3 870

1,02 1,00

152 498 3 870

4 248

1,00

4 248

1,00

4 248

1,00

4 248

1,00

4 248

774

1,00

774

1,00

774

1,00

774

1,00

774

108 255

1,02

110 285

1,13

125 075

1,03

128 337

1,10

140 881

108 255

1,02

110 285

1,13

125 075

1,03

128 337

1,10

140 881

59 492 26 786

0,95 0,68

56 305 18 108

1,49 0,98

83 854 17 711

1,67 0,41

139 757 7 234

0,69 0,00

96 112 0

983

1,47

1 441

1,32

1 896

1,05

1 987

0,88

1 742

31 723

1,16

36 756

1,72

63 160

2,04

129 085

0,73

93 693

0

0,00

0

0,00

1 087

1,33

1 451

0,47

677

153

0,25

39

5,46

213

0,07

15

12,07

181

Dlouhodobé závazky Krátkodobé závazky Bankovní úvěry a výpomoci Ostatní pas. přechodné účty pasiv


Graf č. 5: Horizontální analýza pasiv

Horizontální analýza pasiv index 2010/ 2009

index 2011/ 2010

1,80

index 2012/ 2011

index 2013/ 2012

1,67 1,49

1,60

1,33

1,40 1,20

1,11

1,02

1,00

1,09

1,02

0,95 0,69

0,80 0,60

0,47

0,40 0,20

0,00 0,00

0,00 Vlastní kapitál

Cizí zdroje

Bankovní úvěry


Z horizontální analýzy pasiv je patrná vzrůstající tendence toho, že firma nerozděluje zisk, ale používá ho na své vlastní financování. Dále je viditelný růst krátkodobých závazků, což je zapříčiněno výrazným růstem krátkodobých pohledávek na straně aktiv. Bankovní úvěry, které jsou zastoupeny ve velmi malé míře, mají přesto klesající tendenci. 27

Výkaz zisku a ztrát Tabulka č.5 : Horizontální analýza výsledovky Výkaz zisku a ztrát Provozní náklady Finanční náklady Daň z příjmů Náklady Provozní výnosy Finanční výnosy Výnosy Hospodářský výsledek

2009

index 2010/ 2009

2010

index 2011/ 2010

2011

index 2012/ 2011

2012

index 2013/ 2012

2013

184 040

0,82

150 831

1,33

200 900

1,35

270 619

1,07

288 349

1 818

1,23

2 240

5,58

12 493

0,25

3 184

0,90

2 871

351 186 209

7,38 0,84

2 592 155 663

1,37 1,39

3 555 216 948

0,90 1,28

3 184 276 987

0,31 1,05

988 292 208

187 245

0,88

164 078

1,33

218 872

1,31

287 147

1,01

291 379

2 171

2,94

6 375

0,21

1 337

1,78

2 384

1,49

3 554

189 416

0,90

170 453

1,29

220 209

1,31

289 531

1,02

294 933

3 207

4,61

14 790

0,22

3 261

3,85

12 544

0,22

2 725


Graf č.6: analýza výsledovky

Horizontální analýza výsledovky index 2010/ 2009

index 2011/ 2010

index 2012/ 2011

5,00

index 2013/ 2012 4,61

4,50 3,85

4,00 3,50 3,00 2,50 2,00

1,39 1,28

1,50 1,00

0,84

1,05

1,29 1,31 0,90

1,02 0,22

0,50

0,22

0,00 Náklady

Výnosy

Hospodářský výsledek


Z horizontální analýzy výkazu zisku a ztrát je viditelný trvalý nárůst výnosů i přes v minulých letech probíhající ekonomickou recesi. Dále je znatelný velmi malý podíl finančních nákladů na celku. Z tohoto ukazatele je zřetelné opět velmi malé zastoupení bankovních úvěrů sloužících pro financování firmy.

28

Zisk a jeho podoby Tabulka č.6 : Zisk a jeho podoby

+

Výsledek hospodaření za účetní období Daň z příjmů z mimořádné činnosti

+

Daň z příjmů z běžné činnosti

=

Zisk před zdaněním

+

Nákladové úroky

=

Zisk před zdaněním a úroky

+

Odpisy

=

Zisk před úroky, odpisy a zdaněním

2009

2010

2011

EAT

3 207 0

14 790 0

3 261 12 544 0 0

351

2 592

EBT

3 558

17 382

0

0

EBIT

3 558

17 382

5 918 EBITDA

9 476

5 543

3 555

2012

2013 2 725 0

3 184

988

6 816 15 728

3 713

751

863

7 364 16 479

548

4 576

7 879

9 100

8 993

22 925 15 243 25 472 13 676


Graf č.7 : Zisk a jeho podoby

Zisk a jeho podoby EAT

EBT

EBIT

EBITDA

30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 2009

2010

2011

2012

2013


V této kapitole je patrný fakt, že se jednotlivé podoby zisku vzájemně kopírují. Dále je viditelná skutečnost, že se i přes zvyšující se výnosy snižuje podíl zisku, tato skutečnost je zapříčiněna stále přetrvávající finanční krizí.

Ukazatele rentability Tabulka č.7 : Ukazatele rentability 2009 ROA

1,98

2010 9,13

2011 3,33

29

2012 5,69

2013 1,84

ROE ROS

2,66 1,96

11,04 9,08

2,38 1,57

8,38 4,43

1,79 0,95


Graf č.8 : Ukazatele rentability

Ukazatele rentability ROA

ROE

ROS

12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 2009

2010

2011

2012

2013


Ukazatele rentability vykazují klesající trend výnosnosti. Tato skutečnost je zřetelně viditelná v letech 2009, 2011 a 2013, tedy v letech s obdobnou výší zisku, ale rozdílnými výnosy. Dále můžeme vysledovat, že se vývoj zisku pohybuje v pravidelné periodě. Je předpoklad že v roce 2014 se bude zisk opět zvyšovat. Management společnosti může pozorovat největší rozptyl u rentability vlastního kapitálu.

Ukazatele aktivity Tabulka č.8 : Ukazatele aktivity 2009 obrat aktiv doba splatnosti pohledávek doba splatnosti kr. závazků

2010

2011

2012

2013

0,91

0,86

0,94

0,98

1,15

227

169

276

291

251

70

81

110

164

118


30

Graf č.9 : Ukazatele aktivity

Ukazatele aktivity obrat aktiv

doba splatnosti pohledávek

doba splatnosti kr. závazků

350,00 300,00 250,00 200,00 150,00 100,00 50,00 0,00 2009

2010

2011

2012

2013


Při sledování ukazatelů aktiv je dobře viditelný obrat aktiv, který je téměř vodorovný a osciluje v okolí jedničky, což je doporučované hodnota. Při hodnocení doby splatnosti pohledávek je nutné přihlédnout k běžným platebním podmínkám. Nyní se pohybuje doba splatnosti u nově uzavíraných smluv mezi 60 - 75 dny. Z grafu je zřetelný obrat, který nastal v roce 2012. Přesto doba splatnosti pohledávek výrazně převyšuje smluvně domluvenou dobu a to až do výše trojnásobku doby. U doby splatnosti krátkodobých závazků je také zřejmý obrat v roce 2012. V roce 2013 se doba splatnosti začíná blížit 100dnům.

Ukazatele likvidity Tabulka č. 9: Ukazatele likvidity 2009 běžná likvidita pohotová likvidita hotovostní likvidita

5,11 4,94 1,68

2010 4,04 3,84 1,75

2011 3,03 3,01 0,49

2012 2,02 1,99 0,19

2013 2,38 2,37 0,19


31

Graf č.10: Ukazatele likvidity

Ukazatele likvidity běžná likvidita

pohotová likvidita

hotovostní likvidita

6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 2009

2010

2011

2012

2013


Z hodnocení běžné likvidity vyznívá, že management využívá konzervativní strategie při jejím řízení. Optimální velikost tohoto ukazatele je při této strategii vyšší než 2,5. V grafu můžeme pozorovat klesající trend, blížící se k hodnotám průměrné strategie mezi 1,6-2,5. Obdobně jako u běžné likvidity, je u likvidity pohotové, také zřetelně viditelná konzervativní strategie řízení. Zde se interval pohybuje od 1,1 výše. Hotovostní likvidita se blíží hodnotě 0,2, což je doporučovaná hodnota tohoto ukazatele. Ukazatele zadluženosti Tabulka č. 10: Ukazatele zadluženosti 2009 úrokové krytí celková zadluženost

není půjčka

2010 není půjčka

0,33

0,30

2011

2012

13,44 0,38

21,94 0,48

2013 5,30 0,39


32

Graf č.11 : Ukazatele zadluženosti

Ukazatele zadluženosti úrokové krytí

celková zadluženost

25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00 2009

2010

2011

2012

2013


Vyhodnocení ukazatelů zadluženosti ukazuje, velmi malé zadlužení firmy A-Z PREZIP. U úrokového krytí se v literatuře uvádí, že by měly být úroky pokryty ziskem 3-6krát. Tuto skutečnost firma velmi dobře splňuje. Míra celkové zadluženosti je na téměř neměřitelné úrovni. Z provedené analýzy poměrových ukazatelů můžeme vyčíst, že se firma nachází ve velmi dobré finanční kondici, a že by ji neohrozilo pořízení úvěru na rozvoj podnikání.

33

Porovnání zvolených podnikatelských záměrů Pro praktický příklad užití finanční analýzy jsem si zvolil podnikatelský záměr a modifikoval ho na dvě varianty. Podnikatelským záměrem je myšleno pořízení vrtací soupravy do společnosti A-Z PREZIP a.s. První varianta je, pořízení starší vrtací soupravy v ceně 10 000 000Kč na leasing, s dobou splácení 5 let. Jako druhá, je zvolena varianta nová vrtací souprava v ceně 20 000 000Kč, která je pořízena na úvěr, který má splatnost 10let. Pro jednodušší orientaci v analýze uvádím podmínky, se kterými je uvažováno při simulaci hodnocených variant. Podmínky: -

ctěna účetní zásada opatrnosti

-

zakoupení vrtací soupravy k datu 2.1.2013

-

ROK 2103 je zpracován ve třech variantách: a) bez soupravy, b) pořizovací cena za 10mil. Kč, c) pořizovací cena 20mil Kč

-

Varianta A jedná se o zakoupení starší vrtací soupravy na poskytnutý leasing při úroku 4,5% = RPSNA a splatnosti 5let

-

Varianta B jedná se o zakoupení nové vrtací soupravy na poskytnutý bankovní úvěr při úroku 4,5% = RPSNA a splatnosti 10let

-

doba odpisů je u obou variant 5 let a jedná se o odpisovou skupinu 2

-

s odpisy je uvažováno jako rovnoměrnými a daňové odpisy se nerovnají odpisům účetním

-

Pro zjednodušení a přehlednost analýzy jsem si stanovil účetní odpisy ve výši 20%PC a používá je stejné po celou odpisovou dobu.

-

Všechny ukazatele ve variantách z roku 2013 jsou pro jednoduší porovnání ponechány ve výši roku 2013, mimo údržby, která je rozdílná

-

předpokládá se využití vrtací soupravy pomocí služby – nájmem při ceně 25 000Kč/den

-

procento využitelnosti je uvažované ve výši 65 % z přepokládaného využití

-

vrtací souprava nemá zvýšenou pořizovací cenu

-

výsledek je u obou variant nezdaněný, zdanění ošetřeno samostatně

34

-

výsledek u obou variant je ovlivněn částkou na údržbu stroje a to u varianty A ve výši 400 000Kč a u varianty B 200 000Kč, tato položka se zobrazuje ve výsledovce na řádku služby

-

Všechny služby vrtací soupravy byly vyfakturovány i s DPH, zaplaceny a DPH je odvedeno. Vyjádření tohoto výsledku je v položce účty v bankách

-

Údržba vrtací soupravy byla vyfakturována i s DPH, zaplacena a DPH bylo odečteno, vyjádření výsledku je v položce účty v bankách

-

Splácený úrok je vyjádřen v položce účty v bankách

Vertikální analýza – hodnocení zvolených variant Aktiva Tabulka č.11: Vertikální analýza aktiv - varianty 2013 varianta A

2013 varianta B

AKTIVA

2013

AKTIVA CELKEM

248 791

100

24 788

9,96

32 778 12,54

40 778 15,12

20 138

8,09

28 138 10,76

36 138 13,40

4 640

1,87


%

223 264 89,74

261 467

4 640

%

100

269 667

1,77

227 940 87,18

4 640

%

100

1,72

228 140 84,60

1 116

0,45

1 116

0,43

1 116

0,41

6849

2,75

6849

2,62

6849

2,54

199 321 80,12

199 321 76,23

199 321 73,91

15 978

6,42

20 654

7,90

20 854

7,73

749

0,30

749

0,29

749

0,28


35

Graf č.12 : Vertikální analýza aktiv - varianty

Vertikální analýza aktiv - varianty Stálá aktiva 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

Oběžná aktiva

Ostatní aktiva

0,30

0,29

0,28

89,74

87,18

84,60

9,96

12,54

15,12

2013

2013 varianta A

2013 varianta B


Z hodnocení zvolených variant vertikální analýzy aktiv, je zřetelný jejich nárůst, tato skutečnost je zapříčiněno pořízením vrtací soupravy a zavedením do majetku společnosti. Ostatní položky se u této analýzy nemění.

Pasiva Tabulka č.12 :Vertikální analýza pasiv - varianty PASIVA PASIVA CELKEM

2013

%

2013 varianta A

2013 varianta B

%

%

248 791 100,00

285 431 100,00

293 204 100,00

152 498 3 870

61,30 1,56

183 654 3 870

64,34 1,36

181 427 3 870

61,88 1,32

4 248

1,71

4 248

1,49

4 248

1,45

774

0,31

774

0,27

774

0,26

140 881

56,63

140 881

49,36

140 881

48,05

96 112

38,63

101 596

35,59

111 596

38,06

0

0,00

0

0,00

0

0,00


1 742

0,70

1 742

0,61

1 742

0,59


93 693

37,66

89 177

31,24

89 177

30,41

Bankovní úvěry a výpomoci

677

0,27

10 677

3,74

20 677

7,05

Ostatní pas. přechodné účty pasiv

181

0,07

181

0,06

181

0,06

Vlastní kapitál Základní kapitál Kapitálové fondy Fondy ze zisku Hospodářský výsledek minul. Let Cizí zdroje Rezervy


36

Graf č.13 : Vertikální analýza pasiv - varianty

Vertikální nalýza pasiv - varianty Vlastní kapitál 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

Cizí zdroje

Bankovní úvěry

0,27

3,74

38,63

35,59

61,30

64,34

61,88

2013

2013 varianta A

2013 varianta B

7,05 38,06


Stejně jako v předchozí analýze aktiv je i u analýzy pasiv dobře viditelný jejich celkový nárůst. Rozdíl v jejich nárůstu je dán rozdílnou cenou pořizované soupravy a úvěru na ni poskytnutých. Výši poskytnuté částky vidíme ve změně položky bankovní úvěry a výpomoci. Horizontální analýza – hodnocení zvolených variant Aktiva Tabulka č.13 : Horizontální analýza aktiv - varianty index 2013A/ 2013

2013 varianta A

index 2013B/ 2013

2013 varianta B

AKTIVA

2013

AKTIVA CELKEM

248 791

1,05

261 467

1,08

269 667

24 788

1,32

32 778

1,65

40 778

20 138

1,40

28 138

1,79

36 138

4 640

1,00

4 640

1,00

4 640

223 264

1,02

227 940

1,02

228 140

1 116

1,00

1 116

1,00

1 116

6849

1,00

6849

1,00

6849

199 321

1,00

199 321

1,00

199 321

15 978

1,29

20 654

1,31

20 854

749

1,00

749

1,00

749



37

Graf č.14 : Horizontální analýza aktiv - varianty

Horizontální analýza aktiv - varianty index 2013A/ 2013

index 2013B/ 2013

1,65

1,32 1,02

1,02

Stálá aktiva

1,00

Oběžná aktiva

1,00

Ostatní aktiva


U horizontální analýzy aktiv můžeme pozorovat opět výše uvedené skutečnosti a to konkrétně značný nárůst v položce stálých aktiv. Rozdíl je zapříčiněn rozdílnou cenou pořizované vrtací soupravy.

Pasiva Tabulka č.14 : Horizontální analýza pasiv - varianty PASIVA PASIVA CELKEM Vlastní kapitál Základní kapitál Kapitálové fondy Fondy ze zisku Hospodářský výsledek minul. Let Nerozdělený zisk minulých let Cizí zdroje Rezervy Dlouhodobé závazky

index 2013A/ 2013

2013

2013 varianta A

index 2013B/ 2013

2013 varianta B

248 791

1,15

285 431

1,18

293 204

152 498 3 870

1,20 1,00

183 654 3 870

1,19 1,00

181 427 3 870

4 248

1,00

4 248

1,00

4 248

774

1,00

774

1,00

774

140 881

1,00

140 881

1,00

140 881

140 881

1,00

140 881

1,00

140 881

96 112

1,06

101 596

1,16

111 596

0

0,00

0

0,00

0

1 742

1,00

1 742

1,00

1 742

38

Krátkodobé závazky Bankovní úvěry a výpomoci Ostatní pas. přechodné účty pasiv

93 693

0,95

89 117

0,00

89

677

15,77

10 677

30,54

20 677

181

1,00

181

1,00

181

Zdroj: Vlastní zpracování autora dle dat poskytnutých firmou A-Z PREZIP a.s. Graf č.15 : Horizontální analýza pasiv - varianty

Horizontální analýza pasiv - varianty index 2013A/ 2013

index 2013B/ 2013

35,00

30,54

30,00 25,00 20,00

15,77

15,00 10,00 5,00

1,20

1,19

1,06

1,16

0,00 Vlastní kapitál

Cizí zdroje

Bankovní úvěry


Graf horizontální analýzy pasiv zřetelně zobrazuje nárůst bankovních úvěrů a výpomocí. Opět je zřetelný rozdíl obou variant.

Zisk a jeho podoby Tabulka č.15: Zisk a jeho podoby - varianty 2013 2013 varianta A varianta B 2 725 4 532 3 074 0 0 0

2013

+

Výsledek hospodaření za účetní období Daň z příjmů z mimořádné činnosti

+

Daň z příjmů z běžné činnosti

=

Zisk před zdaněním

+

Nákladové úroky

=

Zisk před zdaněním a úroky

+

Odpisy

=

Zisk před úroky, odpisy a zdaněním

EAT

EBT EBIT EBITDA

988

762

420

3 713

5 294

3 494

863

1 718

1 718

4 576

7 012

5 212

9 100

11 100

13 100

13 676

18 112

18 312


39

Graf č.16 : Zisk a jeho podoby - varianty

Zisk a jeho podoby - varianty 20 000 18 000 16 000 14 000 12 000 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0 2013

2013 varianta A EAT

EBT

EBIT

2013 varianta B EBITDA


Když bych pro hodnocení zvolení vhodné varianty použil pouze zisk, tak by dle tohoto ukazatele, byla vhodnější varianta A, tedy starší souprava pořízená na leasing. Zisk je ale pouze jedním z hodnotících kritérií. Při konečném rozhodnutí se musí přihlédnout z problému jako celku.

Ukazatele rentability Tabulka č.16 : Ukazatele rentability - varianty 2013 2013 varianta A varianta B 1,84 2,68 1,93 1,79 2,02 1,92 0,95 1,55 1,05

2013 ROA ROE ROS


40

Graf č.17 : Ukazatele rentability - varianty

Ukazatele rentability - varianty ROA

ROE

ROS

3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 2013

2013 varianta A

2013 varianta B


Při hodnocení těchto ukazatelů vidíme výrazný rozdíl mezi zkoumanými variantami. U varianty B tedy nové soupravy, vychází hodnoty velmi podobně se základními čísly bez soupravy. Naopak proti tomu u varianty A, je zřetelný rozdíl v hodnotách.

Ukazatele likvidity Tabulka č.17 : Ukazatele likvidity – varianty 2013 2013 varianta A varianta B 2,38 2,56 2,56 2,37 2,54 2,55 0,19 0,23 0,23

2013 běžná likvidita pohotová likvidita hotovostní likvidita


41

Graf č. 18: Ukazatele likvidity - varianty

Ukazatele likvidity - varianty běžná likvidita

pohotová likvidita

hotovostní likvidita

2013 varianta A

2013 varianta B

3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 2013


U grafu ukazatelů likvidity není viditelný téměř žádný rozdíl v hodnocených variantách. Běžná, pohotová a hotovostní likvidita jsou téměř v rovnováze. Při rozhodování se musí vycházet z jiných ukazatelů.

Ukazatele aktivity Tabulka č.18 : Ukazatele aktivity - varianty 2013 2013 varianta A varianta B 1,15 1,12 1,08

2013 obrat aktiv doba splatnosti pohledávek doba splatnosti kr. závazků

251

246

246

118

110

110


42

Graf č.19 : Ukazatele aktivity - varianty

Ukazatele aktivity - varianty obrat aktiv

doba splatnosti pohledávek

doba splatnosti kr. závazků

300,00 250,00 200,00 150,00 100,00 50,00 0,00 2013

2013 varianta A

2013 varianta B


Obdobně jako u ukazatelů likvidity nelze u ukazatelů aktivity určit výhodnější z hodnocených variant. Z grafu je patrné, že poskytnutí úvěru, nemá téměř žádný vliv na tyto hodnocené ukazatele. Velmi malá změna projevuje u doby splatnosti krátkodobých závazků. Ukazatele zadluženosti Tabulka č.19: Ukazatele zadluženosti 2013 2013 varianta A varianta B 5,30 4,08 3,03 0,39 0,39 0,41

2013 úrokové krytí celková zadluženost


43

Graf č.20 : Ukazatele zadluženosti - varianty

Ukazatele zadluženosti - varianty úrokové krytí

celková zadluženost

6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 2013

2013 varianta A

2013 varianta B


Při hodnocení použitých ukazatelů zadluženosti, je velmi dobře pozorovatelný rozdíl mezi hodnotou bez úvěru a zkoumanými variantami. Pokles je o 2,33 násobku úroků krytých ziskem. Stále se však jedná a velmi dobré literaturou doporučované hodnoty v rozmezí 3-6, které nemohou ovlivnit ekonomickou situaci firmy. Provedení finanční analýzy a zhodnocení různých variant mi poskytlo dostatek dat a informací, které jsou nutné pro zpracování požadovaného výstupu.

44

Závěr Důvodem pro zvolení tématu mé bakalářské práce byla možnost účastnit se rozhodování managementu firmy A-Z PREZIP a.s. při pořizování vrtné soupravy Cassagrande B250. Byly nastoleny dvě otázky. První, zda zakoupit starou repasovanou soupravu v ceně 10 000 000Kč financovanou leasingem při splatnosti 5let, nebo soupravu novou v ceně 20 000 000Kč financovanou úvěrem při splatnosti 10let. Tato práce by měla sloužit jako jeden z podkladů pro konečné rozhodnutí. Hlavním cílem mé práce bylo tedy porovnání zadaných variant podnikatelského záměru. V první části jsem za pomoci odborných knih shrnul nejčastěji používané ekonomické ukazatele, které se používají při tvorbě finanční analýzy. Následně jsem za pomoci těchto ukazatelů provedl finanční analýzu firmy v letech 2009 až 2013. Z této analýzy je patrné, že firma bez problému překonala finanční krizi a nachází se ve velmi dobré ekonomické kondici i přes stále nepříznivou situaci na stavebním trhu. Jeden z důvodů je velice malé zadlužení firmy, což je dáno tím, že firma pro svou činnost využívá velmi málo úvěrů a svůj provoz financuje převážně z nerozděleného zisku minulých let a vlastních zdrojů. Ve druhé části práce jsem provedl finanční analýzu pro oba zvolené podnikatelské záměry. V těchto variantách jsem se snažil nasimulovat změnu ekonomických ukazatelů vztaženou k roku 2013 bez pořízení vrtné soupravy. Zde jsem aplikoval skutečné ekonomické ukazatele poskytnuté firmou. Pro provedení rozboru jsem použil vertikální a horizontální analýzu a nejpoužívanější poměrové ukazatele. Doporučení k managementu firmy je, že vzhledem k velmi malému zadlužení firmy, je možné si pořídit obě zvolené varianty, firma není omezena cenou soupravy. Při porovnání predikovaného zisku se jeví výhodněji varianta A (repasovaná souprava), kde čistý zisk vychází mírně vyšší. Z dlouhodobého hlediska je ale výhodnější si zakoupit stroj nový, protože je předpokládaná vyšší životnost stroje a nižší celkové náklady na provoz a údržbu. Dalším nezanedbatelným faktorem je i mírně vyšší výkon stroje, což může na trhu přinést nové zakázky i v nových oborech zakládání staveb.

45

Seznam použité literatury Bibliografie 1. FOTR, Jiří a Ivan SOUČEK. Podnikatelský záměr a investiční rozhodování. Praha : Grada Publishing, 2005. ISBN 80-247-0939-2 2. HNILICA, Jiří a Eva KISLINGEROVÁ. Finanční analýza – krok za krokem. Praha : C. H. Beck, 2008. ISBN 978-80-7179-713-5 3. KISLINGEROVÁ, Eva a kol. Manažerské finance. Praha : C. H. Beck, 2010. ISBN 978-80-7400-194-9 4. KNAIFL, O., H. SŮVOVÁ a kol. Finanční analýza I.. Praha : Bankovní institut vysoká škola, 2008. ISBN 978-80-7265-133-7 5. KNÁPKOVÁ, Adriana a Drahomíra PAVELKOVÁ. Finanční analýza. Praha : Grada Publishing, 2010. ISBN 978-80-247-3349-4 6. SEDLÁČEK, Jaroslav. Finanční analýza podniku. Brno : Computer Press, 2011. ISBN 978-80-251-3386-6 7. VALOUCH, Petr. Leasing v praxi – praktický průvodce. Praha : Grada Publishing, 2012. ISBN 978-80-247-7834-1 Elektronické dokumenty 8. ČESKO. MINISTERSTVO PRŮMYSLU A OBCHODU. Analýza vývoje ekonomiky ČR za rok 2013 [ online ]. MPO, © 2005 [ cit. 2015-05-24 ]. Dostupné z: http://www.mpo.cz/dokument149564.html 9. ČESKO. MINISTERSTVO SPRAVEDLNOSTI. Veřejný rejstřík a Sbírka listin [online]. MS, © 2012 – 2014 [cit. 2015-04-14]. Dostupné z: https://or.justice.cz/ias/ui/rejstrik-$firma?nazev=a-z+prezip

46

Seznam použitých tabulek a grafů Seznam tabulek Tabulka č. 1: Vertikální analýza aktiv…………………………………………………………….. 23 Tabulka č. 2: Vertikální analýza pasiv……………………………………………………………..24 Tabulka č. 3: Horizontální analýza aktiv………………………………………………………….. 25 Tabulka č. 4: Horizontální analýza pasiv…………………………………………………………..27 Tabulka č.5 : Horizontální analýza výsledovky……………………………………………………28 Tabulka č.6 : Zisk a jeho podoby…………………………………………………………………..29 Tabulka č.7 : Ukazatele rentability………………………………………………………………... 30 Tabulka č. 8: Ukazatele aktivity………………………………………………………………….. 30 Tabulka č.9 : Ukazatele likvidity…………………………………………………………………. 31 Tabulka č. 10: Tabulka č.11 : Vertikální analýza aktiv – varianty………………………………... 34 Tabulka č.12 :Vertikální analýza pasiv – varianty…………………………………………………35 Tabulka č.13 : Horizontální analýza aktiv – varianty……………………………………………... 36 Tabulka č.14 : Horizontální analýza pasiv – varianty……………………………………………...38 Tabulka č.15: Zisk a jeho podoby – varianty………………………………………………………39 Tabulka č.16 : Ukazatele rentability – varianty…………………………………………….……. 40 Tabulka č.17 : Ukazatele likvidity – varianty…………………………………………………….. 40 Tabulka č.18 : Ukazatele aktivity – varianty……………………………………………………... 41 Tabulka č.19: Ukazatele zadluženosti – varianty…………………………………………………. 42 Seznam grafů Graf č.1: Index stavební produkce (meziroční změna v %)………………………………………. 22 Graf č.2: Vertikální analýza aktiv…………………………………………………………………. 24 Graf č. 3: Vertikální analýza pasiv………………………………………………………………... 25 Graf č. 4: Horizontální analýza aktiv……………………………………………………………… 26 Graf č. 5: Horizontální analýza pasiv………………………………………………………………27 Graf č.6: analýza výsledovky……………………………………………………………………...28 Graf č.7 : Zisk a jeho podoby…………………………………………………………………….. .29 Graf č.8 : Ukazatele rentability…………………………………………………………………….30 Graf č.9: Ukazatele aktivity……………………………………………………………………….. 31 Graf č.10 : Ukazatele likvidity……………………………………………………………………..32 Graf č.11 : Ukazatele zadluženosti………………………………………………………………... 33 Graf č.12 : Vertikální analýza aktiv – varianty…………………………………………………….35 Graf č.13 : Vertikální analýza pasiv – varianty…………………………………………………… 36 Graf č.14 : Horizontální analýza aktiv – varianty………………………………………………….37 Graf č.15 : Horizontální analýza pasiv – varianty………………………………………………… 38 Graf č.16 : Zisk a jeho podoby – varianty………………………………………………………… 39

47

Graf č.17 : Ukazatele rentability – varianty………………………………………………………. 40 Graf č.18: Ukazatel likvidity – varianty …………………………………………………………. 41 Graf č.19 : Ukazatele aktivity – varianty…………………………………………………………. 42 Graf č.20 : Ukazatele zadluženosti – varianty…………………………………………………… 43

48

Seznam použitých zkratek ČSÚ

Česká statistický úřad

DPH

Daň z přidané hodnoty

EAT

Zisk po zdanění

EBT

Zisk po zdanění

EBIT

Zisk před úroky a zdaněním

EBITDA

zisk před úroky, odpisy a zdaněním

Kč

Koruna česká

MPO

Ministerstvo průmyslu a obchodu

ROA

Rentabilita aktiv

ROE

Rentabilita vlastního kapitálu

ROS

Rentabilita tržeb

49

Seznam příloh Příloha č.1 – Rozvaha aktiva Příloha č.2 – Rozvaha pasiva Příloha č.3 – Výkaz zisku a ztrát Příloha č.4 – Tok peněžní hotovosti

50

Příloha č.1 označ. a

AKTIVA

(ř.02+03+28+55)

řád. c 001

b AKTIVA CELKEM

Hmotný investiční majetek Pozemky

003

2012

2013

2013/var.a

2013/var. B

3

Netto

2011

2

Korekce

2010

1

Brutto

2009

3

Netto

269 667

2

Korekce

-50 987

1

Brutto

304 654

3

Netto

261 467

2

Korekce

-50 987

1

Brutto

304 881

3

Netto

-50 987

2

Korekce

299 778

1

Brutto

-40 350

3

Netto

329 895

2

Korekce

-29 819

1

Brutto

251 114

3

40 778 36 138

Netto

-47 672 -47 672

2

-22 850

72 450 67 810

Korekce

-47 672 -47 672

1

72 450 67 810

Brutto

213 161

-47 672 -47 672

36 138 4 640 4640

3

72 450 67 810

-47 672 0

Netto

-38 700 -38 700

749 749 711 38

0

-3 315 -3 315

0

0

-3 315 -3 315

0 0

1 078 668

749 749 711 38

88135 20 854 144 20 710

-203 948

0

228 140 1 116 359 757 6849 6849 199 321 101 352 9 602 72 160

67 810 4 640 4 640

2

-17 223

67 383 65 333

32 778 28 138 0 0 28 138 4 640 4640

Korekce

-29 708 -29 708

-47 672 0

1

59 085 57 035

67 810 4 640 4 640

Brutto

197 222 -16 848 -16 796

248 791 0 24 778 20 138 0 0 20 138 4 640 4 640 2004

-22 241 -22 241

012 013

(ř.13 až 21)

(ř. 04+12+22)

-47 672 0

64 029 51 875

014

002

015

Pohledávky za upsané vlastní jmění

Budovy, haly a stavby

Stálá aktiva

Samostatné movité věci a soubory movitých věcí

řad.

67 810 4 640 4 640

2

Korekce

289 545 0 28 683 26 633 0 0 26 633 2 050 2 050

Brutto

2004

Korekce

-38 700 0

Brutto

65 333 2 050 2 050

Netto

221 295 0 29 377 27 327 0 0 27 327 2 050 2 050

Korekce

2003

Brutto

-29 708 0

Netto

57 035 2 050 2 050

Korekce

2002

-22 241 0

Brutto

190 311 0 41 788 29 634 0 0 29 634 12 154 12 154

51 875 12 154 12 154

Netto

179 999 0 17 622 15 520 0 0 15 520 2 102 2 102

0 -16 796 -52 -52

Korekce

2001

34 470 32 316 0 0 32 316 2 154 2 154 Brutto

022

Netto

023 Korekce

1

(ř. 23 až 27)

Brutto

2

A KT I V A Netto

1

Finanční investice

Korekce

3

Podíl. cenné papíry a vklady v podn.s rozh.vlivem Brutto

2

1 219 097

88 135 21 081 144 20 510

223 264 1 116 359 757 6 849 6 849 199 321 101 352 9 602 72 160 0 88 135 15 978 144 15 834 0 749 749 711 38 0 0 995 164

-3 315 0

1

0 -3 315 -3 315

0

0 0

-203 948

-3 315 0

3

749 749 711 38

-3 315 0

2

-1 650 0

1 199 112

88 135 15 978 144 15 834

260 609 4 328 493 3 835 2 438 2 438 228 840 129 021 11 649 5 0 0 88 165 25 003 112 24 891 0 253 253 253 0 0 0 1 158 180

231 455 1 116 359 757 6 849 6 849 202 636 104 667 9 602 72 160

1

0 -1 650 -1 650

0

0 0

-161 400

227 940 1 116 359 757 6849 6849 199 321 101 352 9 602 72 160

3

-111 0

88 165 25 003 112 24 891 253 253 253

1 319 580

231 682 1 116 359 757 6 849 6 849 202 636 104 667 9 602 72 160

2

191 610 1 556 547 1 009 157 157 159 141 72 037 1 048 61 0 480 85 515 30 756 119 30 637 0 308 308 253 55 0 0 885 180

226 579 1 116 359 757 6 849 6 849 202 636 104 667 9 602 72 160

1

0 -111 -111

0

0 0

-119 276

262 259 4 328 493 3 835 2 438 2 438 230 490 130 671 11 649 5

3

-609 0

191 721 1 556 547 1 009 157 157 159 252 72 148 1 048 61 480 85 515 30 756 119 30 637 308 308 253 55

1 004 456

88 135 20 854 144 20 710

2

0 -609 -609

0

0 0

148 382 7 180 446 6 734 293 293 76 553 60 124 3 847 0 0 0 12 582 64 356 169 64 187 0 141 141 141 0 0 0 761 244

88135 20 654 144 20 510

1

141 141 141

-91 400

0 0

3

-375 0

148 991 7 180 446 6 734 293 293 77 162 60 733 3 847

852 644

12 582 64 356 169 64 187

162 094 5 237 287 4 950 550 550 103 121 63 141 3 917 0 0 863 35 200 53 186 118 53 068 0 283 283 257 26 0 0 719 996

749 749 711 38

2

0 -375 -375

0

0 0

-68 892

749 749 711 38

1

863 35 200 53 186 118 53 068 283 283 257 26

788 888

1 218 616

c 029 030 031 036 037 042 043 046 047 048 049 050 051 052 053 054 055 056 057 058 059 060 999

1 045 868

028

označ. b

(ř. 01 až 60)

-203 948

162 469 5 237 287 4 950 550 550 103 496 63 516 3 917

A. B. B. II. B. II. 1. 2. 3. B. III. B. III. 1.

a

Kontrolní číslo

Dohadné účty aktivní

Oběžná aktiva (ř.29+36+42+51) C. Zásoby (ř. 30 až 35) C. I. C. I. 1. Materiál 2. Nedokončená výroba a polotovary Dlouhodobé pohledávky (ř. 37 až 41) C. II. C. II. 1. Pohledávky z obchodního styku (ř. 43 až 50) C. III. Krátkodobé pohledávky C. III. 1. Pohledávky z obchodního styku 4. Stát - daňové pohledávky 5. Krátkodobé poskytnuté zálohy 6. Pohledávky v podnicích s rozhodujícím vlivem 7. Dohadné účty aktivní 8. Jiné pohledávky (ř. 52 až 54) C.IV. Finanční majetek C.IV. 1. Peníze 2. Účty v bankách 3. Krátkodobý finanční majetek Ostatní aktiva - přechodné účty aktiv (ř.56 a 60) D. Časové rozlišení (ř.57 až 59) D. I. D. I. 1. Náklady příštích období 2. Příjmy příštích období 3. Kursové rozdíly aktivní

D. II.

51

Příloha č.2 označ.

PAS IVA

řád.

a

b

c

2009

2010

2011

2012

2

3

4

5

2013

2013

2013

varianta A

varianta B

(ř.62+79+105) 061

179 999

190 311

221 295

289 545

248 791

261 467

269 667

(ř.63+66+71+75+78) 062

120 354

133 967

137 228

149 773

152 498

159 690

157 890

Základní kapitál

(ř.64+65) 063

3 870

3 870

3 870

3 870

3 870

3 870

3 870

A. I. 1. Základní kapitál

064

3 870

3 870

3 870

3 870

3 870

3 870

3 870

(ř.67 až 70) 066

4 248

4 248

4 248

4 248

4 248

4 248

4 248

067

4 248

4 248

4 248

4 248

4 248

4 248

4 248

(ř.72+73+74) 071

774

774

774

774

774

774

774

A. III. 1. Zákonný rezervní fond

072

774

774

774

774

774

774

774

2. Nedělitelný fond

073

(ř.76+77) 075

108 255

110 285

125 075

128 337

140 881

140 881

140 881

076

108 255

110 285

125 075

128 337

140 881

140 881

140 881

078

3 207

14 790

3 261

12 544

2 725

9 917

8 117

(ř.80+84+91+101) 079

59 492

56 305

83 854

139 757

96 112

101 596

111 596

(ř.81+82+83) 080

26 786

18 108

17 711

7 234

0

0

0

081

26 786

18 108

17 711

7 234

0

0

0

983

1 441

1 896

1 987

1 742

1 742

1 742

1 441

1 896

1 987

1 742

1 742

1 742

PASIVA CELKEM

A.

Vlastní kapitál

A. I.

2. Vlastní akcie A. II.

065

Kapitálové fondy

A. II. 1. Emisní ážio 2. Ostatní kapitálové fondy

068

3. Oceňovací rozdíly z přecenění majetku

069

4. Oceňovací rozdíly z kapitálových účastí A. III.

Fondy ze zisku

070

3. Statutární a ostatní fondy A. IV.

074

Hospodářský výsledek minul. let

A. IV. 1. Nerozdělený zisk minulých let 2. Neuhrazená ztráta minulých let

077

A. V.

Hospodářský výsledek běžného účet. období (+/-) (ř.01-(+63+66+71+75+79+105))

B.

Cizí zdroje

B. I.

Rezervy

B. I. 1. Rezervy zákonné 2. Rezerva na kursové ztráty

082

3. Ostatní rezervy B. II.

083


(ř.85 až 90) 084

B. II. 1. Závazky k podnikům s rozhodujícím vlivem

085

2. Závazky k podnikům s podstatným vlivem

086

3. Dlouhodobé přijaté zálohy

087

4. Emitované dluhopisy

088

5. Dlouhodobé směnky k úhradě

089

090 6. Jiné dlouhodobé závazky odložený daňový závazek označ.

PAS IV A

řád.

a

b

c

B. III.


983

Skutečnosti období 2009

2010

2011

2012

2

3

4

5

2013

2012a

2012b

(ř.92 až 100) 091

31 723

36 756

63 160

129 085

93 693

89 177

89 177

092

28 791

32 472

30 085

100 870

62 318

62 318

62 318

B. III. 1. Závazky z obchodního styku 2. Závazky ke společníkům a sdružení

093

3. Závazky k zaměstnancům

094

40

1 311

1 247

1 247

1 247

4. Závazky ze sociálního zabezpečení

095

473

433

537

656

651

651

651

5. Stát - daňové závazky a dotace

096

125

1 874

1 830

609

152

152

152

6. Odložený daňový závazek

097

7. Závazky k podnikům s rozhodujícím vlivem

098

8. Dohadné účty pasivní

099

1 351

1 073

1 101

2 030

1 200

1 200

1 200

9. Jiné závazky

100

983

904

29 567

23 609

28 125

23 609

23 609

Bankovní úvěry a výpomoci

(ř.102 až 104) 101

0

0

1 087

1 451

677

10 677

20 677

B. IV. 1. Bankovní úvěry dlouhodobé

102

947

676

478

10 478

20 478

2. Běžné bankovní úvěry

103

140

775

199

199

199

4. Krátkodobé finanční výpomoci

104

B. IV.

C. C. I.

Ostatní pas. - přechodné účty pasiv Časové rozlišení

C. I. 1. Výdaje příštích období

C. II.

(ř.106+110) 105

153

39

213

15

181

181

181

(ř.107 až 109) 106

153

39

213

15

181

181

181

107

153

39

213

15

181

181

181

716 789

746 454

881 919 1 145 636

992 439

1 035 951

1 070 551

2. Výnosy příštích období

108

3. Kursové rozdíly pasivní

109

Dohadné účty pasivní Kontrolní číslo

110 (ř.61 až 110) 999

52

Příloha č.3 VÝKAZ ZISKŮ A ZTRÁT v plném rozsahu označ.

T EX T

a

řád.

b

I. A. +

2013

2013

2013

1

2

3

4

5

6

7

7 827

4 112

278

278

278

Náklady vynaložené na prodej zboží

02

38

7 763

3 688

246

246

246

0

64

424

32

32

32

0

(ř.01-02)

03

(ř.05+06+07)

04

163 340 162 838 207 352

282 897

285 886

291 817

291 817

05

160 917 161 053 213 077

2. Změna stavu vnitropod. zásob vlastní výroby

06

3. Aktivace

07

Výkonová spotřeba

(ř.09+10) 08

280 072

288 963

294 894

294 894

-5 725

2 825

-3 077

-3 077

-3 077

138 370 138 399 160 165

242 229

258 017

258 417

258 217

160 825

196 024

196 024

196 024

2 423

1 785

1. Spotřeba materiálu a energie

09

91 580

83 824 109 594

2. Služby

10

46 790

54 575

50 571

81 404

61 993

62 393

62 193

11

24 970

24 439

47 251

41 092

27 901

33 432

33 632

12

17 120

14 837

19 861

23 341

25 060

25 060

25 060

1. Mzdové náklady

13

12 798

11 078

14 800

17 380

18 520

18 520

18 520

2. Odměny členům orgánů společnosti a družstva

14

30

30

30

30

30

30

30

3. Náklady na sociální zabezpečení

15

4 112

3 638

4 899

5 762

6 169

6 169

6 169 341

+

Přidaná hodnota

C.

(ř.03+04-08)

Osobní náklady

C.

2012

38

II. 1. Tržby za prodej vlastních výrobků služeb

B.

2011

01

Výkony

B.

varianta B

2010

Tržby za prodej zboží

Obchodní marže

II.

c

varianta A 2009

(ř.13 až 16)

4. Sociální náklady

16

180

91

132

169

341

341

D.

Daně a poplatky

17

510

253

291

515

495

495

495

E.

Odpisy nehmotného a hmotného invest. majetku

18

5 918

5 543

7 879

8 993

9 100

11 100

13 100

Tržby z prodeje investičního majetku a materiálu

19

22 083

616

3 073

35

778

778

778

Zůstatková cena prodaného inv. majetku a mater.

20

19 196

212

3 366

7

269

269

269

Zúčtování rezerv a čas. rozlišení provoz. výnosů

21

Tvorba rezerv a čas. rozlišení provoz. nákladů

22

2 178

-8 496

-895

-8 938

-5 569

-5 569

-5 569

Zúčtování opravných položek do provoz. výnosů

23

Zúčtování opravných položek do provoz. nákladů

24

Ostatní provozní výnosy

25

1 822

586

620

103

4 437

4437

4437

Ostatní provozní náklady

26

748

45

2 470

784

731

731

731

Převod provozních výnosů

27

Převod provozních nákladů

28

3 205

13 247

17 972

16 528

3 030

III. F. IV. G. V. H. VI. I. VII. J.

Provozní hospodářský výsledek [ř.11-12-17-18+1929 20+21-22+23-24+25-26-(-27)-(-28)]

* označ.

T EX T

řad.

a

b

c

VIII.

Tržby z prodeje cenných papírů a vkladů

K.

Výnosy z finančních investic

XIII. N. XIV. O. XV. P. *

2012

2013

3

4

5

4 761 varianta B

2013

2013

6

7

104 10 104

31

3 950

0

0

0

1 585

1 039

1 232

2 384

3 479

548

751

863

Výnosové úroky

41

Nákladové úroky

42

Ostatní finanční výnosy

43

586

1 386

1

Ostatní finanční náklady

44

1 818

2 240

1 841

Převod finančních výnosů

45

Převod finančních nákladů

46

Daň z příjmu za běžnou činnost

R.

2011

2

(ř.33+34+35) 32

Hospodářský výsledek z finančních operací [ř.3031+32+36+37-38+39-40+41-42+43-44+(-45)-(-46)]

R.

2010

1

30

Prodané cenné papíry a vklady

IX.

2009

6 561 varianta A

0 2384 1 718

0 2384 1 718

75

75

75

2 433

2 008

2008

2008

47

353

4 135

-11 156

-800

683

-1 267

-1 267

(ř.49+50)48

351

2 592

3 555

3 184

988

762

420

1.

- splatná

49

732

2 134

3 101

3 093

1 232

1006

664

2.

- odložená

50

-381

458

454

91

-244

-244

-244

3 207

14 790

3 261

12 544

2 725

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

(ř.52+58-59) 60

3 207

14 790

3 261

12 544

2 725

4 532

3 074

Hospodářský výsledek před zdaněním (ř.29+47+53-54) 61

3 558

17 382

6 816

15 728

3 713

5 294

3 494

51

**

Hospodářský výsledek za běžnou činnost (ř.29+47-48) 52

XVI.

Mimořádné výnosy

S.

Mimořádné náklady

T.

Daň z příjmů z mimořádné činnosti

T.

1. 2. *

U.

56

- odložená

57 (ř.53-54-55) 58

Převod podílu na hosp. výsledku společníkům

***

Hospodářský výsledek za účetní období

Kontrolní číslo

3 074

54 (ř.56+57) 55

- splatná

Mimořádný hospodářský výsledek

4 532

53

59

(ř. 01 až 61)99

733 306 733 565 895 559 1 216 229 1 197 901 1 224 178 1 218 778

53

Příloha č. 4 Tok peněžní hotovosti Stav peněžních prostředků na začátku roku

2009

2010

2011

2012

2013

2013 varianta A 2013 varianta B

68 622 53 186

64 356

30 756

25 003

30 756

30 756

3 207 14 790 5 918 5 543 3 Změna stavu oprav. pol. k nabytému maj., rezerv a přechod. účtů aktiv 3 669a pasiv -8 650 4 Změna stavu pohledávek -15 035 26 825

3 261 7 879 -390 -82 452

12 544 8 993 -10 620 -71 980

2 725 9 100 -7 564 25 108

9 917 11 100 -7 564 25 108

8 117 13 100 -7 564 25 108

1 Účetní zisk nebo ztráta z běžné činnosti po zdaněním 2 Účetní odpisy stálých aktiv

z toho: obchodní

17 592

3 274

-11 777

-59 265

23 258

23 258

23 258

daňové

-3 903

70

2 799

-10 601

2 047

2 047

2 047

-28 724

23 481

-73 474

-2 114

-197

-197

-197

2 046

5 033

26 404

65 925

-35 392

-39 908

-39 908

z toho: obchodní

10 904

3 681

-2 387

70 785

-38 552

-38 552

-38 552

k zaměstnancům

0

0

40

1 271

-64

-64

-64

-322

-40

104

119

-5

-5

-5

daňové

-4 944

1 749

-44

-1 221

-457

-457

-457

jiné

-3 592

-357

28 691

-5 029

3 686

-830

-830

0 0 4 474

0 0 -1 943

140 0 5 624

635 0 -2 772

-576 0 3 212

-576 0 3 212

-576 0 3 212

jiné 5 Změna stavu krátkodobých závazků

sociální zabezpečení

6 Změna stavu krátkodob.úvěrů a finanční výpomoci 7 Změna stavu krátkodobého finančního majetku 8 Změna stavu zásob z toho: materiál

6 904

-159

-101

54

134

134

134

-2 430

-1 784

5 725

-2 826

3 078

3 078

3 078

výrobky

0

0

0

0

0

0

0

zboží

0

0

0

0

0

0

0

poskytnuté zálohy

0

0

0

0

0

0

0

9 254 -29 709 10 Změna stavu dlouhodobých závazků (bez středně a dlouhodobých-381 úvěrů) 458 11 Změna stavu středně a dlouhodob.úvěrů 0 0 12 Dopady změn vlastního jmění na peněžní prostředky -28 588 -1 177

4 532 455 947 0

-8 299 91 -271 1

-5 195 -245 -198 0

-15 195 -245 9 802 0

-25 195 -245 19 802 0

-33 600 30 756

-5 753 25 003

-9 025 15 978

-4 349 26 407

-4 149 26 607

nedokončená výroba

9 Změna stavu stálých aktiv

Čistý peněžní tok za účetní období Stav peněžních prostř.na konci účetního období

-15 436 11 170 53 186 64 356

54

Financování malých a středních podniků

Recommend Documents