FINANCIEEL VERSLAG 2009 PHANOS FINANCIAL SERVICES BV HOUTEN. 1. Phanos Financial Services BV, Houten

FINANCIEEL VERSLAG 2009 PHANOS FINANCIAL SERVICES BV HOUTEN

1.

Phanos Financial Services BV, Houten

INHOUDSOPGAVE VERSLAG VAN DE DIRECTIE

3

GECONSOLIDEERDE JAARREKENING

5

Geconsolideerde balans per 31 december 2009

6

Geconsolideerde winsten verliesrekening over 2009

7

Geconsolideerd kasstroomoverzicht over 2009

8

Algemene toelichting

12

Grondslagen voor de bepaling van het resultaat

16

Financiële instrumenten en risicobeheersing

18

Toelichting op de geconsolideerde balans

19

Toelichting op de geconsolideerde winsten verliesrekening

25

ENKELVOUDIGE JAARREKENING Vennootschappelijke balans per 31 december 2009

29 30

Vennootschappelijke winsten verliesrekening over 2009

31

Toelichting op de vennootschappelijke balans

32

Dochtermaatschappijen en deelnemingen

36

Ondertekening van de jaarrekening

37

OVERIGE GEGEVENS

2.

9

Grondslagen voor waardering van activa en passiva

38

Statutaire regeling inzake de winstbestemming

39

Gebeurtenissen na balansdatum

40

Voorstel resultaatbestemming

41

Controleverklaring van de onafhankelijke accountant

42


VERSLAG VAN DE DIRECTIE

3.


Verslag van de directie

Het verslag van de directie ligt ter inzage op het kantoor in Houten.

4.


GECONSOLIDEERDE JAARREKENING

5.


Geconsolideerde balans per 31 december 2009 (na voorgestelde resultaatbestemming)

Activa Ref. Vaste activa Immateriële vaste activa Materiële vaste activa Financiële vaste activa

5.1 5.2 5.3

31 december 2009 €

€

4.134.071 121.257 1.042.000


4.329.538 152.085 1.221.742 5.297.328

Vlottende activa Vorderingen Liquide middelen

5.4 5.5

Passiva

Groepsvermogen Eigen vermogen Aandeel derden

€

5.488.828 1.554.666

5.703.365 8.910.763 2.176.455

7.043.494

11.087.218

12.340.822

16.790.583


€


€

7.5 5.7

4.098.822 331.889

(1.315.034) 924.469 4.430.711

(390.565)

Voorzieningen

5.8

22.144

26.248

Kortlopende schulden

5.9

7.887.967

17.154.900

12.340.822

16.790.583

6.


Geconsolideerde winsten verliesrekening over 2009 1 januari 2009 tot en met 31 december 2009 € € Bedrijfsopbrengsten Netto omzet Bedrijfslasten Kostprijs van de omzet Lonen en salarissen Sociale lasten Pensioenlasten Afschrijvingen Overige bedrijfslasten

6.1

6.2

6.3 6.4

8.652.485

612.138 5.669.991 483.574 240.086 536.976 5.374.364 12.917.129

Bedrijfsresultaat

(4.264.644)

Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening voor belastingen Belastingen

6.6

Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening na belastingen Resultaat aandeel derden Netto resultaat

7.

(59.652) 386.769


9.953.500 (1.714.608)

(360.000) 279.132 327.117

Som der financiële baten en lasten

8.238.892

1.041.568 3.900.871 258.392 202.258 400.246 4.150.165

Som der bedrijfslasten

Financiële baten en lasten 6.5 Rentelasten en soortgelijke kosten Rentebaten en soortgelijke opbrengsten

1 januari 2008 tot en met 31 december 2008 € €

(80.868)

(3.937.527)

(1.795.476)

(721.843)

(295.381)

(3.215.684)

(1.500.095)

(629.540)

(173.378)

(2.586.144)

(1.326.717)

Geconsolideerd kasstroomoverzicht over 2009 1 januari 2009 tot en met 31 december 2009 € €


(2.586.144) 536.976

(1.326.717) 400.246

Kasstroom uit operationele activiteiten Resultaat na belasting Afschrijvingen 6.3 Mutaties in vorderingen Vorderingen uit acquisitie Mutaties in kortlopende schulden Kortlopende schulden uit acquisitie Mutaties in voorzieningen

5.4 5.9 5.8

3.421.935 0 (3.105.674) 0 (4.104)

(6.568.279) (2.342.386) 8.342.104 2.649.394 26.248 312.157 (1.737.011)

Netto kasstroom uit operationele activiteiten

Kasstroom uit investerings activiteiten Mutaties in immateriële vaste activa 5.1 Acquisitie groepsmaatschappijen 5.1 Mutaties in materiële vaste activa 5.2 Materiële vaste activa uit acquisitie Mutaties in financiële vaste activa 5.3

(272.591) 0 (38.090) 0 179.742

Netto kasstroom uit financierings activiteiten

1.180.610

0 (4.680.581) 0 (218.796) (1.221.742) (130.939)

Netto kasstroom uit investerings activiteiten

Kasstroom uit financierings activiteiten Mutaties in aandeel derden 5.7 Mutaties in eigen vermogen 7.5

2.107.081

(592.580) 8.000.000

(6.121.119)

924.469 17.508 7.407.420

941.977

Toename/(afname) liquide middelen Liquide middelen begin van het jaar

5.539.470 (3.984.804)

(3.998.532) 13.728

Liquide middelen einde van het jaar

1.554.666

(3.984.804)

8.


Algemene toelichting

1.1

Algemeen

De vennootschap is statutair gevestigd te Houten. Het vestigingsadres is Heemsteedseweg 26 te Houten. 1.2

Activiteiten

De activiteiten van Phanos Financial Services BV (‘de Groep’) bestaan voornamelijk uit het deelnemen in, het voeren van beheer over, het financieren van vennootschappen en andere ondernemingen in de meest uitgebreide zin van het woord. De activiteiten van haar belangrijkste dochtermaatschappijen zijn als volgt: –

De activiteiten van AFS Group BV bestaan voornamelijk uit pan-Europese brokeractiviteiten in de internationale geldmarkt en het opereren als onafhankelijke vermogensbeheerder en adviseur voor particuliere en institutionele investeerders;

–

De activiteiten van Phanos Fund Management BV bestaan uit het voeren van beheer over en het bepalen van het beleggingsbeleid van een of meer beleggingsinstellingen als bedoeld in de Wet op het financieel toezicht.

1.3

Continuïteit

Het eigen vermogen van de vennootschap bedraagt 31 december 2009 € 4.098.822. De vennootschap heeft over het verslagjaar een verlies geleden van € 2.586.144. Het balanstotaal van de vennootschap bedraagt per 31 december 2009 € 12.340.822. In de jaarrekening van de dochtermaatschappij AFS Group is een continuïteitsparagraaf opgenomen. Eventuele discontinuïteit van AFS Group heeft een substantieel negatief effect op het eigen vermogen van de vennootschap. De directie heeft in dit kader initiatieven genomen voor een herstructurering van AFS Group. Dit betreffen (niet limitatief) acties tot desinvestering van onderdelen van AFS Group, financiële herstructurering en afspraken met andere grote belanghebbenden voor het verkrijgen van financiële regelingen. In 2011 zijn onderhandelingen gestart voor deze desinvestering. De directie heeft de positieve verwachting dat de uitkomsten van de herstructurering de continuïteit van de vennootschap zullen waarborgen. Derhalve zijn in de onderhavige jaarrekening de gehanteerde grondslagen van waardering en resultaatbepaling dan ook gebaseerd op de veronderstelling van continuïteit van de vennootschap. We refereren in dit kader tevens naar het verslag van de directie. Zoals hiervoor uiteengezet, is de continuïteit van de vennootschap afhankelijk van de herstructurering van AFS Group. Deze inherente onzekerheid verbonden aan de realisatie van geplande initiatieven duiden op het bestaan van een onzekerheid van materieel belang op grond waarvan gerede twijfel zou kunnen bestaan over de continuïteitsveronderstelling van de vennootschap.

9.


1.4

Groepsverhoudingen

Phanos Financial Services BV is een 100% dochtermaatschappij van Phanos NV te Houten. Het financieel verslag van Phanos Financial Services BV is opgenomen in het geconsolideerd financieel verslag van Phanos NV te Houten. 1.5

Consolidatie

In de consolidatie worden opgenomen de financiële gegevens van Phanos Financial Services BV en haar groepsmaatschappijen en andere rechtspersonen waarop zij een overheersende zeggenschap kan uitoefenen of waarover zij de centrale leiding heeft. Groepsmaatschappijen zijn rechtspersonen waar Phanos Financial Services BV, direct of indirect, beslissende zeggenschap kan uitoefenen doordat zij beschikt over de meerderheid van de stemrechten of op enige andere wijze de financiële en operationele activiteiten kan beheersen. Hierbij wordt rekening gehouden met potentiële stemrechten die direct kunnen worden uitgeoefend op balansdatum. De groepsmaatschappijen en andere rechtspersonen waarop zij een overheersende zeggenschap kan uitoefenen of waarover zij de centrale leiding heeft worden voor 100% in de consolidatie betrokken. Het aandeel van derden in het groepsvermogen en het groepsresultaat wordt afzonderlijk vermeld. Wanneer er sprake is van een belang in een joint venture wordt het desbetreffende belang proportioneel geconsolideerd. Van een joint venture is sprake indien als gevolg van een overeenkomst tot samenwerking de zeggenschap door de deelnemers gezamenlijk wordt uitgeoefend. Intercompany-transacties, intercompany-winsten en onderlinge vorderingen en schulden tussen groepsmaatschappijen en andere in de consolidatie opgenomen rechtspersonen worden geëlimineerd. Ongerealiseerde verliezen op intercompany-transacties worden ook geëlimineerd tenzij er sprake is van een bijzondere waardevermindering. Waarderingsgrondslagen van groepsmaatschappijen en andere in de consolidatie opgenomen rechtspersonen zijn waar nodig gewijzigd om aansluiting te krijgen bij de geldende waarderingsgrondslagen voor de Groep. Bij het opstellen van de jaarrekening is gebruik gemaakt van de mogelijkheid tot een vereenvoudigde opstelling van de vennootschappelijke winsten verliesrekening in de enkelvoudige jaarrekening, conform art. 402, titel 9 Boek 2 BW. Voor een overzicht van de in de consolidatie betrokken vennootschappen wordt verwezen naar pagina 36.

10.


1.6

Verbonden partijen

Als verbonden partij worden aangemerkt alle rechtspersonen waarover overheersende zeggenschap, gezamenlijke zeggenschap of invloed van betekenis kan worden uitgeoefend. Ook rechtspersonen die overwegende zeggenschap kunnen uitoefenen worden aangemerkt als verbonden partij. Ook de statutaire directieleden en nauwe verwanten zijn verbonden partijen. Van betekenis zijnde transacties met verbonden partijen worden toegelicht voor zover die niet onder normale marktvoorwaarden zijn aangegaan. Hiervan wordt toegelicht de aard en de omvang van de transactie en andere informatie die nodig is voor het verschaffen van het inzicht. 1.7

Acquisities en desinvesteringen groepsmaatschappijen

Vanaf de overnamedatum worden de resultaten en de identificeerbare activa en passiva van de overgenomen vennootschap opgenomen in de geconsolideerde jaarrekening. De overnamedatum is het moment dat overheersende zeggenschap kan worden uitgeoefend op de betreffende vennootschap. De verkrijgingprijs bestaat uit het geldbedrag of equivalent dat is overeengekomen voor de verkrijging van de overgenomen onderneming vermeerderd met de eventuele direct toerekenbare kosten. Indien de verkrijgingprijs hoger is dan het nettobedrag van de reële waarde op overnamedatum van de identificeerbare activa en passiva wordt het meerdere als goodwill geactiveerd onder de immateriële vaste activa. Indien de verkrijgingsprijs lager is dan het netto bedrag van de reële waarde op overnamedatum van de identificeerbare activa en passiva wordt het verschil (negatieve goodwill) als overlopende passiefpost opgenomen. De maatschappijen die in de consolidatie betrokken zijn, blijven in de consolidatie opgenomen tot het moment dat zij worden verkocht; deconsolidatie vindt plaats op het moment dat de beslissende zeggenschap wordt overgedragen en indien de maatschappij slechts gehouden wordt om te worden vervreemd. 1.8

Geconsolideerd kasstroomoverzicht

Het kasstroomoverzicht wordt opgesteld volgens de indirecte methode. Het kasstroomoverzicht is afgeleid uit de winsten verliesrekening en overige mutaties tussen de begin- en eindbalans. De geldmiddelen in het kasstroomoverzicht bestaan uit de liquide middelen. De verkrijgingsprijs van geacquireerde groepsmaatschappijen is opgenomen onder de kasstroom uit investeringsactiviteiten, voor zover betaling in geld heeft plaatsgevonden. De geldmiddelen die bij de acquisitie aanwezig waren, zijn van de verkrijgingsprijs in aftrek gebracht. 1.9

Schattingen

Om de grondslagen en regels voor het opstellen van de jaarrekening te kunnen toepassen, is het nodig dat de directie van de vennootschap zich over verschillende zaken een oordeel vormt, en dat de directie schattingen maakt die essentieel kunnen zijn voor de in de jaarrekening opgenomen bedragen. Indien het voor het geven van het in artikel 2:362 lid 1 BW vereiste inzicht noodzakelijk is, is de aard van deze oordelen en schattingen inclusief de bijbehorende veronderstellingen opgenomen bij de toelichting op de betreffende jaarrekeningposten.

11.


Grondslagen voor waardering van activa en passiva

2.1

Algemeen

De geconsolideerde jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met de wettelijke bepalingen van Titel 9 Boek 2 BW en de stellige uitspraken van de Richtlijnen voor de Jaarverslaggeving, uitgegeven door de Raad voor de Jaarverslaggeving. Tenzij anders aangegeven in onderstaande waarderingsgrondslagen worden activa en passiva gewaardeerd tegen de historische kostprijs. Toelichtingen op posten in de balans, winsten verliesrekening en kasstroomoverzicht zijn in de jaarrekening genummerd. 2.2

Vergelijking met voorgaand jaar

De gehanteerde grondslagen van waardering en resultaatbepaling in deze jaarrekening zijn consistent met de gehanteerde grondslagen van waardering en resultaatbepaling van alle vennootschappen behorende tot de Phanos groep. De gehanteerde grondslagen van waardering en resultaatbepaling zijn dezelfde als in 2008. 2.3

Functionele valuta

De geconsolideerde en de vennootschappelijke jaarrekeningen zijn opgesteld in euro’s, zijnde de functionele en presentatie valuta van de Groep. Transacties, vorderingen en schulden Transacties in vreemde valuta gedurende de verslagperiode worden omgezet in de functionele valuta tegen de wisselkoersen op de transactiedag. Monetaire bezittingen en schulden in vreemde valuta worden omgezet in de functionele valuta tegen de wisselkoers op balansdatum. Koersresultaten ten gevolge van de afhandeling van zulke transacties en de jaareinde omwisseling worden verantwoord in de resultatenrekening. Koersresultaten met betrekking tot groepsmaatschappijen en lange termijn groepsleningen die eigenlijk een waardeverandering inhouden in een investering in een buitenlandse activiteit worden verantwoord in het vermogen als zijnde een onderdeel van de niet uitkeerbare reserve koersverschillen. 2.4

Immateriële vaste activa

Goodwill voortkomend uit acquisities en berekend in overeenstemming met paragraaf 1.7, wordt geactiveerd en lineair afgeschreven gedurende de geschatte economische levensduur met een maximum van 10 jaar. Met op balansdatum verwachte bijzondere waardeverminderingen wordt rekening gehouden.

12.


2.5

Materiële vaste activa

De andere vaste bedrijfsmiddelen worden gewaardeerd op verkrijgingsprijs, verminderd met de cumulatieve afschrijvingen. Met op balansdatum verwachte bijzondere waardeverminderingen wordt rekening gehouden. 2.6

Financiële vaste activa

De onder financiële vaste activa opgenomen vorderingen worden gewaardeerd tegen nominale waarde onder aftrek van noodzakelijke geachte voorzieningen. De niet geconsolideerde deelnemingen zijn gewaardeerd op basis van een evenredig deel van de netto vermogenswaarde volgens de laatst bekende balansen. Bij de bepaling van de netto vermogenswaarde worden zoveel mogelijk de waarderingsgrondslagen van Phanos Financial Services BV gehanteerd. Indien waardering van een deelneming volgens de netto vermogenswaarde negatief is, wordt deze op nihil gewaardeerd. Indien in deze situatie de deelnemende rechtspersoon aansprakelijk is voor de schulden van de deelneming wordt een voorziening gevormd. Overige belangen worden opgenomen tegen verkrijgingprijs. 2.7

Bijzondere waardeverminderingen van vaste activa

Door de Groep wordt op elke balansdatum beoordeeld of er aanwijzingen zijn dat een vast actief aan een bijzondere waardevermindering onderhevig kan zijn. Indien dergelijke indicaties aanwezig zijn, wordt de realiseerbare waarde van het actief vastgesteld. Van een bijzondere waardevermindering is sprake als de boekwaarde van een actief hoger is dan de bedrijfswaarde bij voortgezet gebruik. Een bijzonder waarderingsverlies wordt direct als last in de resultatenrekening verantwoord. Indien wordt vastgesteld dat een in het verleden verantwoorde bijzondere waardevermindering niet meer bestaat of is afgenomen wordt de toegenomen boekwaarde van de desbetreffende activa niet hoger gesteld dan de boekwaarde die zou zijn bepaald indien geen bijzondere waardevermindering voor het actief zou zijn verantwoord. 2.8

Vorderingen

Vorderingen worden gewaardeerd tegen nominale waarde onder aftrek van noodzakelijk geachte voorzieningen voor oninbaarheid. Nog niet contractueel afgehandelde transacties worden gesplitst in de balans weergegeven daar het juridisch niet is toegestaan deze met elkaar te salderen, ook al zijn het merendeel van deze transacties in samenhang met elkaar afgesloten.

13.


2.9

Liquide middelen

Liquide middelen bestaan uit kasgelden en banktegoeden met een looptijd korter dan twaalf maanden. Rekening-courantschulden bij banken zijn opgenomen onder schulden aan kredietinstellingen onder kortlopende schulden. Liquide middelen worden gewaardeerd tegen nominale waarde. 2.10 Aandeel derden Het aandeel derden als onderdeel van het groepsvermogen wordt gewaardeerd tegen het bedrag van het nettobelang in de netto-activa van de desbetreffende groepsmaatschappijen. Voor zover de betreffende groepsmaatschappij een negatieve nettovermogenswaarde heeft, worden de negatieve waarde en de eventuele verdere verliezen niet toegewezen aan het aandeel derden, tenzij de derden-aandeelhouders een feitelijke verplichting hebben en in staat zijn om de verliezen voor hun rekening te nemen. Zodra de nettovermogenswaarde van de groepsmaatschappij weer positief is, worden resultaten toegekend aan het aandeel derden. 2.11 Voorzieningen Algemeen Voorzieningen worden gevormd voor in rechte afdwingbare of feitelijke verplichtingen die op de balansdatum bestaan waarbij het waarschijnlijk is dat een uitstroom van middelen noodzakelijk is en waarvan de omvang op betrouwbare wijze is te schatten. De voorzieningen worden gewaardeerd tegen de contante waarde van de uitgaven die naar verwachting noodzakelijk zijn om de verplichtingen af te wikkelen. Pensioenen De pensioenvoorziening betreft de voorziening voor backservice, zijnde de contante waarde van de toekomstige premiebetalingen uit hoofde van nog niet gefinancierde toegekende pensioenrechten over verstreken dienstjaren. De contante waarde van de inhaalpremies wordt actuarieel berekend tegen een rentepercentage van 4%. Voorziening deelnemingen Een voorziening deelnemingen wordt gevormd voor zover de deelnemingen een negatieve netto vermogenswaarde hebben.

14.


2.12 Latente belastingvorderingen en -verplichtingen Latente belastingvorderingen en –verplichtingen worden opgenomen voor tijdelijke verschillen tussen de waarde van de activa en passiva volgens fiscale voorschriften enerzijds en de in deze jaarrekening gevolgde waarderingsgrondslagen anderzijds. De berekening van de latente belastingvorderingen en – verplichtingen geschiedt tegen de op het einde van het verslagjaar geldende belastingtarieven of tegen de in komende jaren geldende tarieven, voor zover reeds bij wet vastgesteld. Latente belastingvorderingen, met inbegrip van die voortvloeiend uit voorwaartse verliescompensatie, worden gewaardeerd indien het waarschijnlijk is dat er fiscale winst beschikbaar zal zijn waarmee verliezen kunnen worden gecompenseerd en verrekeningsmogelijkheden kunnen worden benut. Latente belastingvorderingen zijn opgenomen onder de financiële vaste activa, latente belastingverplichtingen zijn opgenomen onder de voorzieningen.

15.


Grondslagen voor de bepaling van het resultaat

3.1

Algemeen

Het resultaat wordt bepaald als het verschil tussen de opbrengstwaarde van de geleverde prestaties en de kosten en andere lasten over het jaar. De resultaten op transacties worden verantwoord in het jaar waarin zij zijn gerealiseerd, verliezen reeds zodra zij voorzienbaar zijn. 3.2

Netto omzet

Omzet bestaat uit transactievergoedingen en broker fees in verband met transacties in effecten, effectenen rentederivaten, futures, forwards, deposito’s, repos, certificaten, commercial paper, en vast rentende producten alsmede beheervergoedingen. Omzet wordt verantwoord op de handelsdag. 3.3

Kostprijs van de omzet

De kostprijs van de omzet betreft de vaste en variabele beurskosten. 3.4

Personeelsbeloningen

Periodiek betaalbare beloningen Lonen, salarissen, sociale lasten en pensioenen worden op grond van de arbeidsvoorwaarden verwerkt in de winsten verliesrekening voor zover ze verschuldigd zijn aan werknemers. Pensioenen De Groep heeft voor al haar werknemers een pensioenregeling. Dit betreft een zogenaamde toegezegdebijdrageregeling. Hiervoor betaalt de Groep op verplichte, contractuele of vrijwillige basis premies aan pensioenfondsen en verzekeringsmaatschappijen. Behalve de betaling van premies heeft de Groep geen verdere verplichtingen uit hoofde van deze pensioenregelingen, behoudens een zeer beperkte toegezegde pensioenregeling die als toegezegde bijdrage regeling wordt verwerkt. 3.5

Afschrijvingen op immateriële en materiële vaste activa

De afschrijvingen worden gebaseerd op de geschatte economische levensduur en worden berekend op basis van een vast percentage van de vervaardigingprijs of verkrijgingprijs, rekening houdend met eventuele residuwaarde. Er wordt afgeschreven vanaf het moment van ingebruikname. De afschrijvingspercentages die worden gebruikt: Goodwill Andere vaste bedrijfsmiddelen

10 - 100% 10 – 33,3%

Boekwinsten of verliezen bij verkoop van materiële vaste activa zijn begrepen onder de afschrijvingen.

16.


3.6

Financiële baten en lasten

Rentebaten en rentelasten worden tijdsevenredig verwerkt, rekening houdend met de effectieve rentevoet van de betreffende activa en passiva. 3.7

Belastingen

De belasting over het resultaat wordt berekend door toepassing van het geldende tarief op het resultaat van het boekjaar, waarbij rekening wordt gehouden met tijdelijke en permanente verschillen volgens de jaarrekening en de fiscale winstberekening.

17.


Financiële instrumenten en risicobeheersing

4.1

Risico’s

De risico’s vallen uiteen in compliance risico, marktrisico, liquiditeitsrisico, renterisico, valutarisico en kredietrisico. Hieronder is aangegeven op welke wijze de Groep deze risico’s beheerst: Compliance risico Voor de continuïteit van de dochtermaatschappijen van de vennootschap is het grootste risico dat niet langer voldaan wordt aan de voorwaarden die aan het hebben en houden van een vergunning zijn gesteld. Beleid is dan ook dat zaken als de minimum vermogenseis regelmatig getoetst worden teneinde maatregelen te kunnen nemen mocht dat noodzakelijk zijn. Marktrisico Een activiteit van de Groep is o.a. handel c.q. bemiddeling voor professionele en particuliere beleggers. De Groep heeft in principe geen eigen posities, waardoor de gebruikelijke risico’s die verbonden zijn aan het beleggen in aandelen indirect de activiteiten van de Groep raakt. Door ongunstige economische ontwikkelingen en dalende aandelenkoersen nemen de handels- en bemiddelingsactiviteiten af, wat de winstgevendheid van de Groep onder druk zet. Liquiditeitsrisico Het liquiditeitsrisico wordt bepaald door kasstromen en toegang tot financiële middelen. Doordat ontvangsten en betalingen van gerelateerde transacties in dezelfde week plaatsvinden is het liquiditeitsrisico aangaande reguliere transacties beperkt. De Groep heeft geen kredietfaciliteit met banken afgesloten. Renterisico De Groep heeft geen externe financiering of langlopende vorderingen, waardoor het nagenoeg geen renterisico loopt. Valutarisico De Groep loopt uitsluitend valutarisico over de activiteiten van haar buitenlandse deelneming in het Verenigd Koninkrijk. De schommelingen in deze valuta worden niet afgedekt. Kredietrisico Ten aanzien van kredietrisico’s voorziet het beleid in een voortdurende bewaking van de vorderingen en zijn afboekingen van debiteuren beperkt gebleven. De Groep heeft geen significante concentraties van kredietrisico’s. De liquide middelen staan uit bij banken die minimaal een A-rating hebben.

18.


Toelichting op de geconsolideerde balans

5.1


De immateriële vaste activa kunnen als volgt worden gespecificeerd: Goodwill Boekwaarde per 1 januari 2009 Aanschafwaarde Cumulatieve afschrijvingen Boekwaarde Mutaties 2009 Investeringen Afschrijvingen

9.262.204 (4.932.666) 4.329.538

272.591 (468.058) (195.467)

Boekwaarde per 31 december 2009 Aanschafwaarde Cumulatieve afschrijvingen Boekwaarde

9.534.795 (5.400.724) 4.134.071

Phanos Financial Services BV heeft de verwachting dat de economische levensduur van de geactiveerde goodwill volgend uit de overname van de aandelen van AFS Group BV minimaal 10 jaar bedraagt. Uit dien hoofde is een afschrijvingstermijn gehanteerd van 10 jaar (10%). In 2011 zijn onderhandelingen gestart voor desinvestering van onderdelen van AFS, waarbij er sprake kan zijn van negatieve effecten voor de waardering van de immateriële vaste activa, het vermogen en het resultaat van de vennootschap. Deze desinvestering zal naar verwachting geen effecten hebben op de liquiditeit van Phanos.

19.


5.2

Materiële vaste activa

De materiële vaste activa kunnen als volgt worden gespecificeerd: Andere vaste bedrijfsmiddelen Boekwaarde per 1 januari 2009 Aanschafwaarde Cumulatieve afschrijvingen

1.071.057 (918.972)

Boekwaarde

152.085

Mutaties 2009 Investeringen Afschrijvingen Afschrijvingen desinvesteringen

40.491 (68.918) (2.401) (30.828)

Boekwaarde per 31 december 2009 Aanschafwaarde Cumulatieve afschrijvingen Boekwaarde

Er hebben geen herwaarderingen plaatsgevonden op de materiële vaste activa.

20.


1.111.548 (990.291) 121.257

5.3


De financiële vaste activa betreft een latente vordering vennootschapsbelasting en kan als volgt worden gespecificeerd: Latente belastingvordering Boekwaarde per 1 januari 2009 Boekwaarde

1.221.742

Mutaties 2009 Vrijval

(179.742) (179.742)

Boekwaarde per 31 december 2009 Boekwaarde

5.4

1.042.000

Vorderingen

De vorderingen kunnen als volgt worden gespecificeerd: 31-12-2009

31-12-2008

Handelsdebiteuren Groepsmaatschappijen Omzetbelasting Overige vorderingen Overlopende activa

835.823 221.834 34.859 523.547 3.872.765

769.697 0 0 1.049.281 7.091.785

Boekwaarde einde periode

5.488.828

8.910.763

De vorderingen hebben een looptijd van korter dan 1 jaar. De overlopende activa betreffen voornamelijk het saldo op de clearing account inclusief nog niet afgehandelde transacties. 5.5

Liquide middelen

Voor een bedrag van € 1.000.000 (2008: € 1.000.000) staan de liquide middelen niet ter vrije beschikking van de groep.

21.


5.6

Eigen vermogen

Het eigen vermogen wordt in paragraaf 7.5 van de toelichting op de balans in de enkelvoudige jaarrekening toegelicht. 5.7

Aandeel derden

Het aandeel derden van AFS Group BV betreft 21,20% van de netto vermogenswaarde ultimo 31 december 2009 van AFS Group BV. Het verloop van het aandeel derden AFS Group kan als volgt worden gespecificeerd: 31-12-2009 Boekwaarde per 1 januari Investeringen Aandeel resultaat 2009

924.469 36.960 (629.540)


331.889

5.8

31-12-2008 0 1.097.847 (173.378) 924.469

Voorzieningen

De voorziening betreft een pensioenvoorziening en het verloop is als volgt: Pensioenen Boekwaarde per 1 januari 2009 Vrijgevallen

26.248 (4.104)

Boekwaarde per 31 december 2009

22.144

De voorziening voor pensioenen heeft betrekking op de verplichtingen die voortvloeien uit de toegezegdpensioenregelingen. Van de voorziening is het totale bedrag als langlopend aan te merken.

22.


5.9


De kortlopende schulden kunnen als volgt worden gespecificeerd: 31-12-2009

31-12-2008

Kredietinstellingen Handelscrediteuren Belastingen en premies sociale verzekeringen Aandeelhouders Groepsmaatschappijen Overige schulden en overlopende passiva

0 454.017 198.148 548.184 1.085.105 5.602.513

6.161.259 370.315 194.540 8.333.259 43.160 2.052.367


7.887.967

17.154.900

De overige schulden hebben een looptijd van korter dan 1 jaar en betreffen voornamelijk het saldo op de clearing account inclusief nog niet afgehandelde transacties. De belastingen en premies sociale verzekeringen zijn als volgt te specificeren: 31-12-2009

31-12-2008

Omzetbelasting Loonbelasting Premies sociale verzekeringen

3.451 152.044 42.653

3.554 139.775 51.211


198.148

194.540

5.10 Niet in de balans opgenomen rechten en verplichtingen Bank faciliteit AFS Group BV heeft met haar dochtermaatschappijen een saldo- en rentecompensatie faciliteit met de bank. Het rentepercentage over 2009 is gebaseerd op euribor (2008: idem). Op 31 december 2009 heeft de groep een bankgarantie uitstaan ter grootte van € 48.000 euro voor de huurpenningen van het kantoor in Amsterdam. Huurverplichting AFS Group BV huurt een kantoorgebouw. Volgend uit de huurovereenkomst uit 2009 bedraagt de uitstaande verplichting € 64.131 (2008: € 251.512). De huurovereenkomst loopt af op 30 april 2010. De verplichting voor de navolgende vijf jaar bedraagt € 865.769.

23.


Leaseverplichtingen AFS Group BV heeft leasecontracten afgesloten voor een aantal auto’s. De contracten lopen op zijn laatst af in februari 2013. Op 31 december 2009 bedroeg de resterende leaseverplichting € 102.844 (2008: € 228.367). De verplichting voor het komende jaar bedraagt € 68.477 (2008: € 115.384) Belastingschulden AFS Group BV vormt met haar dochtermaatschappijen een fiscale eenheid voor de vennootschapsbelasting en is aansprakelijk voor de verschuldigde belasting van deze fiscale eenheid. De niet uit de balans blijkende verplichtingen hebben een overwegend langlopend karakter.

24.


Toelichting op de geconsolideerde winsten verliesrekening

6.1

Netto omzet

De omzet kan als volgt worden gespecificeerd:

Commissies Managementfees Overige opbrengsten

01-01-2009 tot en met 31-12-2009

01-01-2008 tot en met 31-12-2008

8.082.702 568.429 1.354

7.717.783 432.135 88.974

8.652.485

8.238.892

01-01-2009 tot en met 31-12-2009

01-01-2008 tot en met 31-12-2008

468.058 68.918

333.535 66.711

536.976

400.246

De netto omzet steeg met 5,1% ten opzichte van het voorgaande jaar. 6.2

Kostprijs van de omzet

De kostprijs van de omzet betreffen vaste en variabele beurskosten. 6.3

Afschrijvingen

De afschrijvingen kunnen als volgt worden gespecificeerd:

Goodwill Andere vaste bedrijfsmiddelen

25.


6.4

Overige bedrijfslasten

De overige bedrijfslasten kunnen als volgt worden gespecificeerd: 01-01-2009 tot en met 31-12-2009 Beheer vergoeding Overige personeelskosten Advieskosten Accountantskosten Reis- en verblijfkosten Huisvestings- en onderhoudskosten Kantoorkosten Reclame- en advertentiekosten Algemene kosten

01-01-2008 tot en met 31-12-2008

400.000 1.562.708 400.901 93.401 132.900 444.285 1.886.617 529.788 (76.236)

0 1.582.581 240.372 65.000 187.765 297.505 590.910 330.261 855.771

5.374.364

4.150.165

De accountantskosten hebben betrekking op de controle van de jaarrekening. De totale kosten van het netwerk van de externe accountant bedraagt € 142.137 (2008: € 65.000). 6.5

Financiële baten en lasten

De financiële lasten en soortgelijke kosten kunnen als volgt worden gespecificeerd:

Rente rekening courant schulden

26.


01-01-2009 tot en met 31-12-2009

01-01-2008 tot en met 31-12-2008

59.652

360.000

59.652

360.000

De financiële baten en soortgelijke opbrengsten kunnen als volgt worden gespecificeerd: 01-01-2009 tot en met 31-12-2009

01-01-2008 tot en met 31-12-2008

26.769 360.000

279.132 0

386.769

279.132

01-01-2009 tot en met 31-12-2009

01-01-2008 tot en met 31-12-2008

Bank Correctie Rente rekening courant 2008

6.6

Belastingen

De belastingen kunnen als volgt worden gespecificeerd:

Resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening voor belasting Belasting over het resultaat uit gewone bedrijfsuitoefening

(3.937.527)

(1.795.476)

(721.843)

(295.381)

(3.215.684)

(1.500.095)

18,3% 25,5%

16,5% 25,5%

Effectieve belastingdruk Toepasselijk belastingtarief

Actieve belasting latenties worden alleen gevormd indien het waarschijnlijk is dat deze gerealiseerd worden. De werkelijke belastingdruk wijkt af van de reguliere belastingdruk in verband met het uitgestelde betalingsmoment door verschillen in de fiscale en commerciële winstberekening. 6.7

Medewerkers

Het gemiddeld aantal medewerkers werkzaam in 2009 was 76 (2008: 80). Hiervan zijn 6 (2008: 7) medewerkers werkzaam in het buitenland.

27.


6.8

Bezoldiging bestuurders

De bestuurders ontvangen een beheervergoeding voor de door hun verrichte diensten. Verwezen wordt naar de toelichting onder 6.4. In 2009 zijn drie bestuurders van AFS Group BV afgetreden. Zij hebben vorderingen ingediend uit hoofde van ontslagvergoeding. Op 11 augustus 2009 heeft het Nederlands Arbitrage Instituut de vorderingen toegewezen voor een bedrag van € 613.600. Dit bedrag is uitbetaald en verantwoord in dit financieel verslag onder de lonen en salarissen. Op de datum van dit verslag zijn er geen aanvullende claims ingediend door het afgetreden bestuur noch worden door het bestuur juridische stappen overwogen tegen het oordeel van het NAI. 6.9

Verbonden partijen

Phanos NV staat aan het hoofd van de Phanos groep. Alle vennootschappen die in de consolidatie van Phanos NV zijn opgenomen worden aangemerkt als groepsmaatschappijen. Deze vennootschappen worden allen als verbonden partijen aangemerkt. Ten behoeve van diverse activiteiten binnen de dochtermaatschappijen maken de dochtermaatschappijen gebruik van het personeel en de overige faciliteiten van Phanos NV en haar dochtermaatschappijen dat middels een beheervergoeding wordt doorbelast aan haar dochterondernemingen.

28.


ENKELVOUDIGE JAARREKENING

29.


Vennootschappelijke balans per 31 december 2009 (na voorgestelde resultaatbestemming)

Activa Ref. Vaste activa Immateriële vaste activa Financiële vaste activa

7.2 7.3


€

4.134.071 1.359.281


4.329.538 3.222.184 5.493.352

Vlottende activa Vorderingen Liquide middelen

7.4

Passiva

Eigen vermogen Aandelenkapitaal Agioreserve Overige reserves


30.

€

86.778 9

7.551.722

228.523 897 86.787

229.420

5.580.139

7.781.142


€


€

7.5 18.000 8.000.000 (3.919.178)

7.6


18.000 0 (1.333.034) 4.098.822

(1.315.034)

1.481.317

9.096.176

5.580.139

7.781.142

Vennootschappelijke winsten verliesrekening over 2009

Resultaat deelnemingen Vennootschappelijk resultaat na belastingen

Ref.


7.3

(1.950.943)

(564.085)

(635.201)

(762.632)

Resultaat na belasting

31.


(2.586.144)


(1.326.717)

Toelichting op de vennootschappelijke balans

7.1

Algemeen

Voor de algemene grondslagen voor de opstelling van de enkelvoudige jaarrekening, de grondslagen voor de waardering van activa en passiva en de bepaling van het resultaat, alsmede voor de toelichting op de activa en passiva en de resultaten wordt verwezen naar de toelichting op de geconsolideerde jaarrekening, voor zover hierna niet anders wordt vermeld. 7.2


De immateriële vaste activa kunnen als volgt worden gespecificeerd: Goodwill Boekwaarde per 1 januari 2009 Aanschafwaarde Cumulatieve afschrijvingen

4.680.581 (351.043)

Boekwaarde

4.329.538

Mutaties 2009 Investeringen Afschrijvingen

272.591 (468.058) (195.467)

Boekwaarde per 31 december 2009 Aanschafwaarde Cumulatieve afschrijvingen

4.953.172 (819.101)

Boekwaarde

4.134.071

Phanos Financial Services BV heeft de verwachting dat de economische levensduur van de geactiveerde goodwill volgend uit de overname van de aandelen van AFS Group BV minimaal 10 jaar bedraagt. Uit dien hoofde is een afschrijvingstermijn gehanteerd van 10 jaar (10%). In 2011 zijn onderhandelingen gestart voor desinvestering van onderdelen van AFS, waarbij er sprake kan zijn van negatieve effecten voor de waardering van de immateriële vaste activa, het vermogen en het resultaat van de vennootschap. Deze desinvestering zal naar verwachting geen effecten hebben op de liquiditeit van Phanos.

32.


7.3


De financiële vaste activa betreffen deelnemingen en kunnen als volgt worden gespecificeerd: 31-12-2009

31-12-2008

Phanos Fund Management BV AFS Group BV

125.656 1.233.625

0 3.222.184


1.359.281

3.222.184

De mutaties in de financiële activa kunnen als volgt worden gespecificeerd: Deelnemingen Boekwaarde per 1 januari 2009 Boekwaarde Mutaties 2009 Investeringen binnen de groep Verwateringsresultaat uitbreiding deelneming Resultaat deelnemingen Kapitaalstortingen

3.222.184

18.000 (36.960) (1.950.943) 107.000 (1.862.903)

Boekwaarde per 31 december 2009 Boekwaarde

1.359.281

In 2009 heeft de vennootschap additioneel kapitaal gestort in Phanos Fund Management BV ter hoogte van € 107.000. In 2011 zijn onderhandelingen gestart voor desinvestering van onderdelen van AFS, waarbij er sprake kan zijn van substantiële negatieve effecten voor het vermogen en resultaat. Deze desinvestering zal naar verwachting geen effecten hebben op de liquiditeit van de vennootschap.

33.


7.4

Vorderingen

De vorderingen kunnen als volgt worden gespecificeerd: 31-12-2009

31-12-2008

Omzetbelasting Overlopende activa

86.778 0

1.931 226.592


86.778

228.523

Overige reserve

Totaal vermogen

7.5

Eigen vermogen

Het eigen vermogen kan als volgt worden gespecificeerd: Geplaatst aandelenkapitaal

Agio reserve

Boekwaarde 1 januari 2008 Agiostorting Resultaat boekjaar

18.000 0 0

0 0 0

(6.316) 0 (1.326.718)

11.684 0 (1.326.718)

Boekwaarde 31 december 2008

18.000

0

(1.333.034)

(1.315.034)

0 0

8.000.000 0

0 (2.586.144)

8.000.000 (2.586.144)

18.000

8.000.000

(3.919.178)

4.098.822

Agiostorting Resultaat boekjaar Boekwaarde 31 december 2009

Het maatschappelijk kapitaal van de vennootschap bedroeg per 31 december 2009 € 90.000 verdeeld in 90.000 gewone aandelen van elk € 1,00. Hiervan zijn 18.000 aandelen geplaatst en volgestort.

34.


7.6


De kortlopende schulden kunnen als volgt worden gespecificeerd: 31-12-2009

31-12-2008

Handelscrediteuren Groepsmaatschappijen Aandeelhouders Overige schulden en overlopende passiva

475 1.011.578 469.259 5

12.916 750.000 8.333.260 0


1.481.317

9.096.176

35.


Dochtermaatschappijen en deelnemingen

AFS Group BV

Amsterdam

Phanos Fund Management BV

Houten

78,8% 100%

AFS Group BV AFS Capital Management BV*)

Amsterdam

100%

AFS Moneybrokers BV

Amsterdam

100%

Amsteltech BV

Amsterdam

100%

AFS Brokers BV

Amsterdam

100%

Amsterdam

100%

London, Engeland

100%

AFS Moneybrokers BV AFS Consultants BV AFS Brokers BV AFS London Ltd

36.

AFS South Africa Ltd

Kaapstad, Zuid-Afrika

100%

AFS Capital Markets BV*)

Amsterdam

100%


Ondertekening van de jaarrekening

Kasteel Heemstede te Houten, 11 februari 2011

De directie,

Drs H. Ensing MSc

37.


R.J. Oostendorp

OVERIGE GEGEVENS

38.


Statutaire regeling inzake de winstbestemming

In artikel 21 van de statuten van de besloten vennootschap staat het volgende opgenomen betreffende de winstbestemming: 1. Uitkering van winst geschiedt na de vaststelling van de jaarrekening waaruit blijkt dat zij geoorloofd is. 2. De winst staat ter vrije beschikking van de algemene vergadering van aandeelhouders. 3. De algemene vergadering van aandeelhouders is bevoegd te besluiten tot uitkering ten laste van reserves. 4. De vennootschap kan aan de aandeelhouders en andere gerechtigden tot de voor uitkering vatbare winst slechts uitkeringen doen voor zover het eigen vermogen groter is dan het geplaatste kapitaal, vermeerderd met de reserves die krachtens de wet moeten worden aangehouden. 5. De vennootschap mag tussentijds uitkeringen doen mits aan het bepaalde in het vorige lid is voldaan. 6. Bij de berekening van uitkeringen ten laste van de winst of reserves tellen de aandelen die de vennootschap in haar kapitaal houdt niet mede, tenzij op die aandelen een recht van vruchtgebruik rust. 7. Ten laste van de door de wet voorgeschreven reserves mag een tekort slechts worden gedelgd voor zover de wet dat toelaat.

In artikel 22 van de statuten van de besloten vennootschap staat het volgende opgenomen betreffende dividend: 1. Dividenden zijn opeisbaar vier weken na vaststelling, tenzij de algemene vergadering van aandeelhouders daartoe op voorstel van de directie een andere datum bepaalt. 2. Dividenden, welke binnen vijf jaren na de aanvang van de tweede dag waarop zij opeisbaar zijn geworden, niet in ontvangst zijn genomen, vervallen aan de vennootschap. 3. De algemene vergadering van aandeelhouders kan besluiten dat dividenden geheel of gedeeltelijk in een andere vorm dan in geld worden uitgekeerd.

39.


Gebeurtenissen na balansdatum

Op 29 september 2010 heeft de vennootschap direct een 100%-belang verkregen in AFS Capital Management BV en AFS Capital Markets BV. Op 2 november 2010 de aandelen van Phanos Fund Management BV verkocht. Op 29 december 2010 heeft er een fusie plaatsgevonden tussen AFS Capital Markets BV en AFS Capital Management BV. De nieuwe naam van deze vennootschap is AFS Vermogensbeheer BV. In 2011 zijn onderhandelingen gestart voor desinvestering van onderdelen van AFS, waarbij er sprake kan zijn van substantiële negatieve effecten voor het vermogen en het resultaat. Deze desinvestering zal naar verwachting geen effecten hebben op de liquiditeit van Phanos.

40.


Voorstel resultaatbestemming

De directie stelt aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders voor het resultaat 2009 ten bedrage van € 2.586.144 ten laste te brengen aan de overige reserves. Vooruitlopend op de vaststelling van de jaarrekening door de Algemene Vergadering van Aandeelhouders is deze resultaatbestemming reeds verwerkt in de jaarrekening.

41.


Controleverklaring van de onafhankelijke accountant

Aan: de Algemene Vergadering van Aandeelhouders van Phanos Financial Services B.V.

Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de in dit rapport op pagina 5 tot en met 37 opgenomen jaarrekening 2009 van Phanos Financial Services B.V. te Houten gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de geconsolideerde en enkelvoudige balans per 31 december 2009 en de geconsolideerde en enkelvoudige winst-enverliesrekening over 2009 en de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de directie De directie van de vennootschap is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, alsmede voor het opstellen van het directieverslag, beide in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW). De directie is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als het noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico’s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van de vennootschap. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de directie van de vennootschap gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden.

42.


Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en de samenstelling van het vermogen van Phanos Financial Services B.V. per 31 december 2009 en van het resultaat over 2009 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW). Benadrukking van onzekerheid omtrent de continuïteit Wij vestigen de aandacht op punt 1.3 in de toelichting van de jaarrekening, waarin uiteengezet is dat vennootschap afhankelijk is van de bereidheid van de banken en overige financiers om de financiering te continueren. Deze afhankelijkheid, samen met de inherente onzekerheid verbonden aan de realisatie van de geplande initiatieven duiden op het bestaan van een onzekerheid van materieel belang op grond waarvan gerede twijfel zou kunnen bestaan over de continuïteitsveronderstelling van de entiteit. Deze situatie doet geen afbreuk aan ons oordeel. Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het directieverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het directieverslag, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW. Utrecht, 11 februari 2011 PricewaterhouseCoopers Accountants N.V.

Origineel getekend door P. Tieleman RA

43.


FINANCIEEL VERSLAG 2009 PHANOS FINANCIAL SERVICES BV HOUTEN. 1. Phanos Financial Services BV, Houten

Recommend Documents