Ekonomické trháky roku 2016

Ekonomické trháky roku 2016

Letem českým světem

l

2

Finanční trhy l 2015

l

3


l

4


l

5


l

6


l

7


l

8


l

9

Finanční trhy l 2015 l

10


11


12

Česká ekonomika ve vleku aut, levných PHM a nízké inflace

l

13

Jedna z nejrychleji rostoucích ekonomik EU Stimuly ekonomického růstu • levné energie • nízké ceny PHM • rostoucí evropská poptávka (auta) • příliv peněz z fondů EU • levné a dostupné peníze • optimismus

Hospodářská politika zůstává a nadále setrvá velmi uvolněná. Svoje tempo si v roce 2016 už nejspíše neudrží v důsledku postupné eroze současných prorůstových stimulů.


14

Prodej automobilů v EU se vrací k normálu Trend registrací osobních automobilů v EU (2008=100)

Roční registrace automobilů (mil. ks)

140

15,0

130

14,5

120

2008

14,0

110

Recese

EU

100

PIIGS

90

DE

80

CZ

13,5

2015

13,0 12,5

100

70

12,0

60

11,5

50 I-rr I-rr I-rr I-rr I-rr I-rr I-rr I-rr

2013

11,0 Finanční trhy l 2015

l

15

A zájem spotřebitelů zůstává nadále silný


l

16

Auta – příležitost i riziko Automobilový průmysl 24 % přidané hodnoty zpracovatelského průmyslu 12 % zaměstnanců zpracovatelského průmyslu 20 % exportu 5 % HDP (přímo bez dodavatelských řetězců)

Trend nových zakázek v průmyslu 170

150

130

Recese Zakázky celkem

ČR

Auta

v Evropě druhá nejvíce závislá ekonomika na automobilovém průmyslu

Potenciál útlumu -10 % = 0,5 % HDP -30 % = 1,5 % HDP

Stroje

110

Kovy

2007-2008 90

70

50 1-07 1-08 1-09 1-10 1-11 1-12 1-13 1-14 1-15


17

Levné PHM sice sráží inflaci, ale podporují růst Hypotetická primární roční úspora z titulu levnějších pohonných hmot (benzín za 31,5/l) Pozemní doprava a sklady

Domácnosti

10

2 2

29 mld. CZK

Obchod

Zpracovatelský průmysl Zemědělství

Ostatní služby Stavebnictví

3

Energetika

8

Těžební průmysl

Veřejná správa

Očekávaná roční úspora pro rok 2016: 13 mld. CZK při ceně 29,50/l Finanční trhy l 2015

l

18

Inflaci snad časem rozpohybují mzdy Nezaměstnanost vs. mzdy (meziročně, %)

Počet uchazečů na volné místo za poslední rok

10

ULK MSK JHM VYS OLK KVK ČR ZLK HKK STČ LBK JHČ PAK PHA PLK

9 8 7 6 5 4 3 2 1 0

Recese

Nezaměstnanost

Mzdy

0

5

10

15

20


l

19

Rychlejší mzdy přinese přehřívající se trh práce


20

Inflace se k cíli ČNB vrátí nejdříve v roce 2017 Kde (ne)vzniká inflace 1,5 1,0 0,5 0,0

2,5

Ostatní

-1,0

2,0

Doprava Zdraví Bydlení

-0,5

Výhled inflace

1,5

Výhled inflace

1,0

Alkohol/tabák Potraviny

Inflace

Korigovaná inflace Cíl

0,5

CPI -1,5

0,0


l

21

Kdy tedy bude exit?


22

Proč česká koruna fundamentálně zpevňuje?


23

Co tedy čekat? Exit přijde až na začátku roku 2017.

Odhad vývoje EUR/CZK 27,5

Forwardové kurzy vhodné k zajištění se ale mohou držet pod 27,00 již v roce 2016

27 26,5 26

Rovnovážný kurz odhadujeme na začátku roku 2017 lehce nad 25,00 EUR/CZK

25,5 25 24,5 24

2018

2017

2016Q4

2016Q3

2016Q2

2016Q1

2015Q4

ČNB ale pravděpodobně tak výrazné posílení nedovolí. Finanční trhy l 2015 l

24

Zahraniční příležitosti nebo spíše rizika?

l

25

Fed versus ECB: střet dvou různých světů

2.3

4.3

1.6

Zdroj dat: Eurostat


26

Fed versus ECB: střet prognóz 2,5

3

2

2,5

1,5

2 USA EMU

1

USA EMU

1,5 1

0,5

0,5

0 Inflace (2016)

Jádrová inflace (2016)

0 HDP 2015

HDP 2016 Finanční trhy l 2015 l

27

V USA tisk peněz skončil, sazby půjdou nahoru


28

Otázka je, jak rychle aneb Je tu prostor pro další zisky dolaru?

konec čtvrtletí

konec roku 2015

2016

2015Q1

2015Q2

2015Q3

2015Q4

2016Q1

2016Q2

2016Q3

EUR/USD

1.04

1.15

1.07

1.12

1.12

1.04

1.05

1.07

1.10

2016Q4 1.15

USD/CZK

26.01

23.04

25.70

24.52

24.32

26.01

25.71

25.23

24.55

23.04

Již realizov ané hodnoty jsou podbarv eny šedou barv ou a zv ýrazněny kurzív ou. Zdroj: ČSOB, Bloomberg.


29

Máme se čeho bát?


30

Jak velké jsou čínské problémy?


31

Jak velké jsou čínské problémy ?


32

Je čeho se bát? Podíl čínských tržeb na celkových tržbách 20 18 16 14 12 10 8

6 4 2 0 BMW

Volkswagen

Daimler

Siemens

Bayer Finanční trhy l 2015 l

33

Je čeho se bát? Podíl vývozů do Německa na celkových vývozech 40 35

30 25 20 15 10

5 0 Česko

Polsko

Maďarsko Slovensko

Francie

Španělsko

Itálie


34

Je čeho se bát? Dopad propadu Číny do HDP


35

Výhled české ekonomiky HDP (y/y, %)

Průmyslová výroba (y/y, %)

Stavebnictví (y/y, %)

Inflace (průměr, %)

Nezaměstnanost (konec období, %)

Reálné mzdy (y/y, %)

Repo sazba ČNB (konec období, %)

PRIBOR 3M (průměr, %)

CZK/EUR (průměr)

Veřejné rozpočty (% HDP)

2014

2015

2016

2.0

4.3

2.5

5.0

4.8

2.8

4.3

4.8

2.0

0.4

0.4

1.5

7.5

6.3

5.8

0.0

2.6

1.8

0.05

0.05

0.05

0.36

0.31

0.28

27.5

27.3

27.0

-1.9

-1.6

-1.3

Hlavní domácí faktory: Intervenční politika ČNB Finanční situace domácností Investiční zdrženlivost

Vnější rizika: Zahraniční poptávka Volatilita delších sazeb Bubliny Averze k riziku Komodity Finanční trhy l 2015

l

36

Naše analýzy v aplikaci ČSOB Finanční trhy pro chytré telefony i tablety


37

Děkujeme za pozornost www.csob.cz infolinka 800 300 300

člen skupiny KBC

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a.s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveň Československá obchodní banka, a.s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a.s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními nástroji ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu. Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a.s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.

Ekonomické trháky roku 2016

Recommend Documents