Ekonomická krize a změny v ekonomickém governance EU Sekce pro evropské záležitosti Úřad vlády České republiky březen 2013
Ekonomická situace Finanční krize (2008) – Krize bankovního sektoru → Nutnost posílit dohled nad finančními trhy
Ekonomická krize (2009/2010) – Odkryla dlouhodobé problémy jednotlivých ČS – Nerovnováhy v rámci EU – Zvýšení zatížení veřejných rozpočtů → Ztráty v oblasti dlouhodobé konkurenceschopnosti → Nutnost posílit koordinaci hospodářské politiky
Dluhová krize (2009/2010…) – Selhání trhů – podcenění rizika – Asymetrie mezi koordinací měnové politiky a decentralizací fiskální politiky → Význam fiskální disciplíny → Nutnost posílit dohled nad fiskální politikou členských států → Nutnost ustavit záchranné mechanismy („evropský MMF“)
1
Posílení koordinace Finanční trhy – – –
Vznik nových orgánů dohledu (EBA, ESMA, EIOPA) Posílení regulace (sekundární legislativa) Příspěvek finančního sektoru – FTT
Hospodářská politika –
Evropský semestr, Strategie Evropa 2020 •
– – –
Národní program reforem, Stabilizační/konvergenční programy
Makrodohled (six pack) Pakt pro euro plus Statistika – pravidla pro vykazování
Fiskální politika – – – – –
Posílení dohledu nad fiskální disciplínou členských států Tzv. six pack + tzv. two pack Pakt pro euro plus, Fiskální úmluva Faktické dopady do oblastí, kde primární právo legislativní činnost nepředpokládá Záchranné mechanismy (EFSM, EFSF, ESM)
Koordinace hospodářských politik
Otevřená metoda koordinace
Sekundární právo = směrnice a nařízení – např. Pakt stability a růstu
Primární právo – Lisabonská smlouva
2
Nové iniciativy Společné dluhopisy Společný FPV
FTT
Společný záchranný mechanismus
Lisabonská smlouva
Six pack + Two pack
EFSM + EFSF
Společný dohled
ESM
Fiskální úmluva
Finanční trhy Nová sekundární legislativa • Vznik nových dohledových orgánů - ESMA, EBA, EIOPA – – –
Koordinace dohledu Snaha o motivaci k odpovědnému chování Zlepšení řízení rizika
Zavedení daně z finančních transakcí???
• –
Příspěvek finančního sektoru k řešení následků krize
3
Koordinace hospodářské politiky Otevřená metoda koordinace Lisabonská strategie (2000 – 2010) Strategie Evropa 2020
– –
• •
Vydána v roce 2010 Hlavní směry hospodářských politik a politik zaměstnanosti
Koordinace hospodářských a fiskálních politik v rámci tzv. evropského semestru
–
• • • •
Roční zpráva růstu Stabilizační programy (eurozóna) / konvergenční programy Národní programy reforem – národní cíle Sledování rozpočtového schodku a makroekonomických ukazatelů
–
Doporučení – soft law
–
EP je pouze konzultován
•
Country Specific Recommendation
Fiskální disciplína – před krizí Pakt stability a růstu (1997) Primární právo – SFEU Sekundární legislativa - nařízení –
Preventivní část • • •
–
Předkládání ročních konvergenčních programů/ programů stability EK - hodnocení programů Rada - vyjádření stanoviska
Nápravná část • • •
Postup při nadměrném schodku veřejných rozpočtů – více než 3 % HDP Sankce ve výši 0,5 % HDP Celkové zadlužení nad 60 % nepodléhalo sankcím - KRITIKA
4
Fiskální disciplína - po krizi I. Sekundární legislativa – Six Pack • Legislativní balíček zaměřený na rozpočtový a makroekonomický dohled • Přijat v říjnu 2011 » Novela nařízení o prevenci nadměrných schodků Preventivní část Paktu Stability a růstu » Novela nařízení o nápravě rozpočtových schodků Nápravná část Paktu Stability a růstu » Nařízení o účinném vynucení rozpočtového dohledu v eurozóně Dva druhy sankcí: Úročené depozitum (preventivní část Paktu) Neúročené depozitum (nápravná část Paktu) Neúročené depozitum přeměněné v pokutu Mechanismus obrácené kvalifikované většiny
– Two Pack • Upravuje dohled nad rozpočty ČS eurozóny
Koordinace hospodářské politiky Forma politické dohody – Pakt pro euro plus • Politická dohoda přijatá ER v březnu 2011 s cílem posílit koordinaci HP • Přijata ČS eurozóny a dobrovolně nečlenskými státy eurozóny » Výjimkou CZ, HU, SE, UK
• Zaměření na oblasti spadající do pravomoci ČS • Převedení pravidel Paktu stability a růstu do národní legislativy » Volba právní síly prostředku je na ČS » Slabší odkaz než ve fiskální úmluvě
5
Záchranné mechanismy Sekundární právo –
EFSM • •
Založen nařízením Ručení všech ČS EU – včetně ČR prostřednictvím rozpočtu EU
Forma mezinárodní smlouvy –
EFSF (na rozdíl od EFSM) • • •
–
Součást záchranného valu eurozóny Ustaven na základě Rámcové dohody ČS Akciová společnost dle lucemburského práva
Evropský stabilizační mechanismus • • • •
Permanentní charakter Ustaven na základě mezinárodní smlouvy Subjekt mezinárodního práva ČS musí být signatářem Fiskální úmluvy, aby mohl čerpat pomoc
ESM I. Charakteristika –
Permanentní záchranný fond nahrazující EFSM a EFSF •
–
Členství •
–
Státy eurozóny
Kapitálová struktura • • • •
–
Dohoda o ustavení – prosinec 2010
Splacený kapitál - 80 mld. euro Upsaný kapitálem - 620 mld. euro Reálná zápůjční kapacita - 500 mld. euro Podíl státu na kapitálu odpovídá distribučnímu klíči pro podíl na základním kapitálu ECB
Jednání o navýšení kapacity
6
Fiskální úmluva I. Zdůvodnění formy mezinárodní smlouvy –
Nedostatek konsensu v rámci EU-27 •
–
Výhrady UK
Snaha uklidnit finanční trhy – rychlé jednání • •
Rámcová dohoda na zasedání ER v prosinci 2011 Podepsána na zasedání ER 1. března 2012
Důsledky – –
Zásadní krok k fiskální unii mimo unijní právo Změna podmínek přistoupení k euru – faktickou podmínkou se stává účast na ESM a Fiskální úmluvě
Fiskální úmluva II. Obsah –
Tzv. zlaté pravidlo vyrovnaných rozpočtů Zakotvení dluhové brzdy a korekčního mechanismu do národního práva Kontrola implementace ze strany SDEU
–
Koordinace
– –
• • •
– –
Dluhopisy Reformy
Pravidelné summity eurozóny Hlasovací kartel •
– –
Včetně sankcí
Obrácená QMV
Přenos pravomocí ČR je v jiné situaci než ostatní státy
7
Případný vstup ČR do eurozóny Nutnost ratifikovat Fiskální úmluvu
– Respektovat rozpočtová pravidla – Informovat o emisi dluhopisů – Hlasování v rámci procedury o nadměrném schodku Nutnost ratifikovat smlouvu o ustavení ESM
– Během pěti let od vstupu do mechanismu • Splacený kapitál - cca. 32 mld. korun
– V případě nutnosti příspěvek • Upsaný kapitál - cca. 310 mld. korun
Shrnutí - Jak krize změnila koordinaci HP?
Nástroje: Posílení koordinace hospodářských politik: 1) 2) 3)
Otevřená metoda koordinace Sekundární legislativa Kroky jdoucí mimoprávní rámec EU
Finanční trhy Makroekonomický dohled Fiskální oblast
Blízká budoucnost: Bankovní unie Institut posílené spolupráce EU 17 vs. EU 27
8
Březen 2013
9
