Strategisch Beleggingsbeleid >
<
Inhoud
De zeven beginselen Beleggingsbeleid
Van beginselen naar beleid
Vier pijlers van duurzaam beleggen
Beleggen in zorg en gezondheid
>
Beleggingsproces, delegeren en eigen verantwoordelijkheid
Inhoud Voorwoord
3
Strategisch Beleggingsbeleid
4
De vier pijlers van duurzaam beleggen Uitsluitingenbeleid: hierin belegt Menzis niet
8 8
Engagementbeleid: dialoog gericht op gedragsverbetering
11
De zeven beginselen van het Strategisch Beleggingsbeleid
4
Stembeleid: een recht en een verantwoordelijkheid
12
Geen rendement zonder risico
4
Duurzame beleggingsprocessen
12
Lange termijn beleggen loont
4
Risicospreiding is effectief
4
Beleggen in zorg en gezondheid
14
Duurzaamheid is de norm
5
Beheer en beoordeling
14
Beleggen in de zorg hoort erbij
5
Minimumeisen
15
Actief beheer
5
Risicobeleid
15
Kostenefficiëntie heeft impact
5 Beleggingsproces, delegeren en eigen verantwoordelijkheid
16
Van beginselen naar beleid
6
Organisatie
16
Strategisch Beleggingsbeleid: risicobewust rendement
6
Raad van Bestuur is beleidsbepaler
17
Risico-optimalisatie met twee deelportefeuilles
7
Eerste linie: uitvoering
17
Beleggingsplan, langetermijnfocus en oog voor actualiteit
7
Tweede linie: adviserende risicobewakers
18
Derde linie: toezicht
18
2
<
Inhoud
De zeven beginselen Beleggingsbeleid
Van beginselen naar beleid
Vier pijlers van duurzaam beleggen
Beleggen in zorg en gezondheid
Beleggingsproces, delegeren en eigen verantwoordelijkheid
Voorwoord Bij Menzis staan de belangen van zijn verzekerden voorop. Dat ligt verankerd in onze missie en strategie en komt tot uiting in onze beleidskeuzes en onze manier van werken. Dit uitgangspunt geeft dus ook richting aan ons beleggingsbeleid en hoe we omgaan met de risico’s die daarbij horen. Dit staat allemaal beschreven in het Strategisch Beleggingsbeleid. Het Strategisch Beleggingsbeleid is gebaseerd op ons streven altijd te kunnen voldoen aan onze verplichtingen. Daarom staat het Strategisch Beleggingsbeleid garant voor een financieel gezond bedrijf. Zo geven we onze klanten de zekerheid dat wij alles in het werk stellen om zorg betaalbaar en toegankelijk te houden. Nu en in de toekomst. Voor de organisatie en uitvoering van het vermogensbeheer hebben wij duidelijk omschreven wat wij een maximaal aanvaardbaar risico voor beleggingen vinden. Daarnaast hanteren we de volgende randvoorwaarden: • Menzis is altijd aantoonbaar ‘in control’; • duurzaamheid en innovatie staan centraal; • het beleid is transparant en de uitvoering daarvan gebeurt betrouwbaar en integer; • het beleid en de uitvoering daarvan voldoen aan wet- en regelgeving. Deze randvoorwaarden kunnen in strijd zijn met het streven maximaal rendement te behalen met onze beleggingen. Maar wij willen dan ook niet met ons vermogensbeheer ten koste van alles maximaal rendement bereiken. Maximaal duurzaam rendement is ons streven. Wat dat betekent en op welke manier we dat doen, leest u in dit document.
Wilt u meer weten of heeft u een vraag? Kijk op www.menzis.nl/vermogensbeheer of stuur een e-mail naar
[email protected].
3
>
<
De zeven beginselen Beleggingsbeleid
Inhoud
Van beginselen naar beleid
Vier pijlers van duurzaam beleggen
Geen rendement
Lange termijn
Risicospreiding
Duurzaamheid
Beleggen in de zorg
zonder risico
beleggen loont
is effectief
is de norm
hoort erbij
Beleggingsproces, delegeren en eigen verantwoordelijkheid
Beleggen in zorg en gezondheid
Kostenefficiëntie Actief beheer
heeft impact
De zeven beginselen van het Strategisch Beleggingsbeleid De inrichting van de organisatie en de beleggingsportefeuille van het Strategisch Beleggingsbeleid is gebaseerd op zeven beleggingsbeginselen. Deze beginselen komen voort uit de missie en identiteit van Menzis. Bovendien zijn ze gestoeld op algemeen aanvaarde beleggingstheorieën. Het Strategisch Beleggingsbeleid wordt jaarlijks vastgesteld en ook de beginselen worden dan opnieuw beoordeeld.
De zeven beginselen zijn:
Lange termijn beleggen loont
Geen rendement zonder risico
kunnen een hoger risico absorberen, dan
Beschikbare beleggingen voor de langere termijn
Beleggen is het bewust en afgewogen aangaan
beschikbare beleggingen voor de kortere termijn.
van risico’s. Het doel is op de langere termijn een
We kiezen voor lange termijn beleggingen,
hoger rendement te behalen dan een ‘risicovrij
omdat dat gemiddeld genomen een hoger
rendement’. Dat betekent in de praktijk een hoger
rendement oplevert.
rendement dan Nederlandse staatsleningen met een vergelijkbare looptijd. We kiezen niet voor
Risicospreiding is effectief
‘risicovrij rendement’, omdat dat op de langere
We verdelen het risico (diversificatie) over onder
termijn onvoldoende bijdrage levert aan het
andere verschillende beleggingscategorieën,
behalen van onze missie.
beleggingsstijlen en regio’s. Dat is de meest voor de hand liggende manier om de verhouding tussen rendement en risico te verbeteren.
4
>
<
De zeven beginselen van het Strategisch Beleggingsbeleid
Inhoud
Van beginselen naar beleid
Vier pijlers van duurzaam beleggen
Geen rendement
Lange termijn
Risicospreiding
Duurzaamheid
Beleggen in de zorg
zonder risico
beleggen loont
is effectief
is de norm
hoort erbij
Duurzaamheid is de norm
Actief beheer
Maatschappelijke betrokkenheid en
Met actief beheer willen we een hoger rendement
duurzaamheid zijn bij Menzis vanzelfsprekend.
behalen dan het marktgemiddelde. Dat heet het
Duurzaam beleggen is voor Menzis als
‘verslaan van de benchmark’ of ‘outperformance’.
institutionele belegger dan ook de norm. Daarbij
Dit is op de lange termijn moeilijk te bereiken.
sluiten financieel en duurzaam rendement elkaar
Tegenover iedere belegger die het beter doet
niet uit. Die visie vertaalt zich in het beginsel:
dan het marktgemiddelde, is er een belegger die
onze beleggingen zijn duurzaam, tenzij:
het minder doet. We hebben geen uitgesproken
• dit leidt tot beleggingen die niet passen binnen
mening over de toegevoegde waarde van actief
de risiconormen van Menzis;
beheer. Wel zien we dat niet alle segmenten van de
• dit leidt tot een negatieve
beleggingen even geschikt zijn voor actief beheer.
rendementsverwachting.
We beleggen dan ook uitsluitend actief daar waar
De criteria die Menzis hanteert voor duurzaam beleggen zijn weergegeven in de vier pijlers
de kans op ‘outperformance’ het hoogst is.
van duurzaam beleggen (zie punt C. van het
Kostenefficiëntie heeft impact
Strategisch Beleggingsbeleid).
Vermogensbeheervergoedingen worden meestal
Beleggen in de zorg hoort erbij
bepaald als een (klein) percentage van het belegde vermogen en/of het behaalde rendement. Wij
Menzis wil als zorgverzekeraar beleggen in zorg. Zo
beleggen een groot vermogen. Daardoor lijken deze
dragen we bij aan het waarborgen van voldoende
kosten niet zo belangrijk als je ze in verhouding ziet
kwalitatief goede zorg en leefkracht voor onze
en afzet tegen de schommelingen in het rendement.
verzekerden en het stimuleren van innovatie
Maar gemeten in geld gaat het over substantiële
in de zorg. Met investeren in goede zorg en in
bedragen. Daarop heeft kostenefficiëntie
innovatieve zorg voor de toekomst maken we het
wel degelijk impact. Bovendien motiveert de
verschil. Voor nu en vooral ook voor de volgende
vergoedingenstructuur de portefeuillemanagers om
generatie. Wij zien het als onze maatschappelijke
goed te presteren. Deze motivatie moet aansluiten
verantwoordelijkheid om met deze investeringen
bij onze beleggingsdoelstellingen. Ze mogen niet
actief een bijdrage te leveren aan duurzame zorg.
leiden tot buitensporige risico’s en het nastreven
(Zie punt D. van het Strategisch Beleggingsbeleid.)
van rendement op de korte termijn.
5
Beleggen in zorg en gezondheid
Beleggingsproces, delegeren en eigen verantwoordelijkheid Kostenefficiëntie
Actief beheer
heeft impact
>
<
Inhoud
De zeven beginselen van het Strategisch Beleggingsbeleid
Strategisch Beleggingsbeleid: risicobewust rendement
Van beginselen naar beleid
Vier pijlers van duurzaam beleggen
Risico-optimalisatie met twee deelportefeuilles
Beleggen in zorg en gezondheid
Beleggingsproces, delegeren en eigen verantwoordelijkheid
Beleggingsplan, langetermijnfocus en oog voor actualiteit
Van beginselen naar beleid De zeven beginselen van het Strategisch Beleggingsbeleid van Menzis zijn vertaald in transparant en doelgericht beleid. Dit beleid met duidelijke kaders biedt zekerheid en schept voorwaarden voor een effectief vermogensbeheer. Strategisch beleggingsbeleid: risicobewust rendement
deze afstemmen op het gewenste risicoprofiel. Dit
De beleggingen voor al onze beleggende bedrijfs-
de Raad van Bestuur vastgesteld met een Asset-
onderdelen doen we in eigen besloten beleggings-
Liability Management (ALM) studie. Het doel van
fondsen voor gemene rekening. Dat betekent dat
de ALM-studie is inzicht geven in de onderlinge
aan deze beleggingsfondsen alleen onderdelen van
afhankelijkheden in de ontwikkeling van rechten
de Menzis Coöperatie mogen deelnemen.
en verplichtingen van Menzis als zorgverzekeraar.
gewenste risicoprofiel wordt elke drie jaar door
Met de uitkomsten van de ALM-studie bepaalt de Raad van Bestuur welke beleggingsrisico’s nog Er zijn drie Menzis Besloten
acceptabel zijn. Ze mogen geen te groot risico zijn
Beleggingsfondsen:
voor het nakomen van de verplichtingen, zoals het
• Menzis Geldmarkt fonds
betalen van zorgkosten.
• Menzis Vastrentend fonds
Bij de ALM-studie gebruiken we een risiconorm
• Menzis Aandelen fonds
voor de totale portefeuille van ieder onderdeel van Menzis. Deze luidt: maximaal 1% kans op een solvabiliteitsratio lager dan 150%. Met andere woorden:
6
Elk fonds vertegenwoordigt een beleggingscate-
in 99 van de 100 jaar moet ieder onderdeel van
gorie. Daarmee kan ieder beleggend onderdeel van
Menzis over solvabiliteit beschikken die hoger ligt
Menzis de beleggingen op eigen wijze verdelen en
dan 150% van het vereiste minimum.
>
<
Inhoud
De zeven beginselen van het Strategisch Beleggingsbeleid
Strategisch Beleggingsbeleid: risicobewust rendement
Van beginselen naar beleid
Vier pijlers van duurzaam beleggen
Risico-optimalisatie met twee deelportefeuilles
Beleggen in zorg en gezondheid
Beleggingsproces, delegeren en eigen verantwoordelijkheid
Beleggingsplan, langetermijnfocus en oog voor actualiteit
Risico-optimalisatie met twee deelportefeuilles De Menzis portefeuille bestaat uit twee deelportefeuilles met ieder een eigen beleggingsstrategie: • Liquiditeitsportefeuille; • Rendementsportefeuille. Het onderscheid tussen deze twee deelportefeuilles geeft een duidelijk beeld van de risico’s van de beleggingen. Daardoor kunnen betere portefeuilles worden samengesteld. Liquiditeitsportefeuille De Liquiditeitsportefeuille belegt onze toekomstige verplichtingen. Dit gaat om een gereserveerde buffer voor onze toekomstige
maximaal 1% kans op een cumulatief negatief
De Rendementsportefeuille belegt ons eigen
Invulling en vaststelling
zorgverplichtingen. Immers, niet elke verzekerde
rendement over 2 jaar. Dus in 99 van de 100 jaar
vermogen voor de lange termijn. Ons eigen
In het Strategisch Beleggingsplan staat de concrete
van Menzis heeft op dit moment zorg nodig.
moet deze deelportefeuille over een periode
vermogen staat voor onbepaalde tijd tot onze
invulling van de strategische keuzes en richtlijnen
Maar daar moeten we wel rekening mee houden.
van 2 jaar een positief rendement opleveren. De
beschikking. Daarom kan het worden belegd
voor ieder Menzis fonds. Het geeft specifieke
Daarom moeten we voldoende buffer hebben om
portefeuille die aan deze norm voldoet bestaat
met een lange looptijd. Dit betekent dat het
richtlijnen voor onze beleggingsportefeuille. De
klanten die in de toekomst zorg nodig hebben te
voor 100% uit geldmarktbeleggingen.
risicoprofiel van deze deelportefeuille iets hoger
vaststelling van het Strategisch Beleggingsbeleid
kunnen betalen.
kan zijn. De gehanteerde risiconorm voor deze
vindt jaarlijks plaats voor een periode van drie jaar
Rendementsportefeuille
deelportefeuille luidt: maximaal 1% kans op een
(de planningsperiode). De Raad van Bestuur stelt het
De beleggingen moeten snel beschikbaar kunnen
Menzis wil de zorgverzekering aanbieden tegen
cumulatief negatief rendement over 10 jaar. Dus
vast op advies van de Beleggings Advies Commissie.
zijn. Daarom hebben ze een korte looptijd. Het
een aantrekkelijke premie. Daarom moeten
in 99 van de 100 jaar moet deze deelportefeuille
risicoprofiel van deze deelportefeuille is dus
onze beleggingen meer rendement halen dan
over een periode van 10 jaar een positief rendement
zeer defensief. Dat betekent: gericht op het
de inflatie van zorgkosten. Het doel van de
opleveren. De portefeuille die aan deze norm
behouden van het vermogen en zo min mogelijk
Rendementsportefeuille is dan ook: met iets
voldoet bestaat voor 42% uit geldmarktbeleggingen,
beleggingsverlies maken. De gehanteerde
meer risico iets meer rendement behalen voor
16,5% uit langlopende vastrentende beleggingen
risiconorm voor deze deelportefeuille luidt:
onze klanten.
(obligaties) en 41,5% uit aandelen.
7
>
<
Inhoud
De zeven beginselen van het Strategisch Beleggingsbeleid
Van beginselen naar beleid
Vier pijlers van duurzaam beleggen
Beleggingsproces, delegeren en eigen verantwoordelijkheid
Beleggen in zorg en gezondheid
Uitsluitingenbeleid:
Engagementbeleid: dialoog
Stembeleid: een recht
Duurzame
hierin belegt Menzis niet
gericht op gedragsverbetering
en een verantwoordelijkheid
beleggingsprocessen
De vier pijlers van duurzaam beleggen Menzis wil nadrukkelijk alleen beleggen in bedrijven en landen die verantwoord ondernemen op het gebied van mensenrechten, arbeidsomstandigheden, milieu en anticorruptie. Op deze manier verduurzamen we ons vermogensbeheer verder. Hiervoor hebben we een stembeleid ontwikkeld en uitgevoerd. Ook is een dialoog tot stand gebracht met bedrijven waarin Menzis belegt om verdere
Uitsluitingenbeleid: hierin belegt Menzis niet
verbeteringen op het gebied van duurzaamheid
Uitsluitingenbeleid bedrijven
te bevorderen. Via beleggingen in Nederlandse
De beleggingsportefeuille van Menzis is ingericht
zorgondernemingen investeren we in de toekomst
volgens de ‘10 Global Compact Principles’. Dit is een
van de zorgsector. Daarnaast houden we ons
internationale standaard voor maatschappelijk
aan de United Nations Principles for Responsible
verantwoord ondernemen. Het is ingesteld door
Investments (UNPRI). Dat zijn de principes voor
de VN en gebaseerd op belangrijke verklaringen en
verantwoord beleggen van de Verenigde Naties (VN).
conventies. Denk aan de Universele Verklaring van de Rechten van de Mens en de VN Conventie tegen Corruptie. De ’10 Global Compact Principles’ worden
Ons duurzame beleggingsbeleid
algemeen erkend als standaard. Ze hebben een zeer
bestaat uit vier pijlers:
groot draagvlak en worden onderkend door veel
1. uitsluitingenbeleid: hierin beleg Menzis niet
bedrijven.
2. engagementbeleid: dialoog gericht op gedragsverbetering 3. stembeleid: een recht en een verantwoordelijkheid 4. duurzame beleggingsprocessen
De principes leiden tot een uitsluitingenlijst (zwarte lijst) van bedrijven en landen die in strijd handelen met één of meerdere van de ’10 Global Compact Principles’. Wij beleggen niet in aandelen en bedrijfsobligaties van bedrijven en landen
8
>
<
Inhoud
De zeven beginselen van het Strategisch Beleggingsbeleid
Van beginselen naar beleid
Vier pijlers van duurzaam beleggen
Beleggingsproces, delegeren en eigen verantwoordelijkheid
Beleggen in zorg en gezondheid
Uitsluitingenbeleid:
Engagementbeleid: dialoog
Stembeleid: een recht
Duurzame
hierin belegt Menzis niet
gericht op gedragsverbetering
en een verantwoordelijkheid
beleggingsprocessen
op de uitsluitingenlijst. Wij vullen de ’10 Global
clusterbommen en landmijnen), militaire wapens en
overheidsinstanties (leger en politie) van landen die
Als er daadwerkelijk sprake is van schending van
Compact Principles’ aan met een uitsluiting van
niet-militaire vuurwapens.
zich houden aan de ‘10 Global Compact Principes’.
mensenrechten of ongeoorloofde betrokkenheid bij
Wij vinden dat de financiering van productiewapens
kernwapens, gelden nog twee aanvullende criteria.
een overheidsaangelegenheid is, niet van private
1. De sanctie omvat in ieder geval een wapen-
tabaksproducenten en bedrijven die betrokken
> Bekijk op menzis.nl de uitsluitingenlijst voor bedrijven
zijn bij controversiële wapens (waaronder
investeerders zoals Menzis.
‘10 Global Compact Principles’
embargo. 2. De mensenrechtenproblematiek of betrokkenheid
Ondernemingen die deze principes onderschrijven en daarom voor Menzis in aanmerking komen
Uitsluitingenbeleid landen
bij kernwapens is actueel aan de orde of speelde in
om in te beleggen, zullen:
Menzis belegt niet in staatsobligaties van landen
ieder geval minder dan tien jaar geleden.
waartegen de VN of de Europese Unie (EU) een sanctie 1 internationaal uitgevaardigde mensenrechten ondersteunen en respecteren
hebben uitgevaardigd (categorie 1 landen). Dit zijn
Met deze aanvullende criteria worden landen alleen
2 zich er steeds van verzekeren dat zij niet medeplichtig zijn aan schending van de mensenrechten
landen met regimes die misdaden hebben begaan
uitgesloten als het risico aanzienlijk is dat investerin-
3 de vrijheid van vakvereniging erkennen en het recht op collectieve onderhandelingen handhaven
tegen hun eigen volk of een gevaar vormen voor de
gen in staatsobligaties schending van mensenrech-
4 alle vormen van verplichte en gedwongen arbeid uitbannen
regionale of wereldwijde vrede. Denk hierbij aan:
ten of betrokkenheid bij kernwapens financieel mede
5 de effectieve afschaffing van kinderarbeid bevorderen
• misdaden tegen de menselijkheid;
mogelijk maken.
6 de bestrijding van discriminatie in arbeid en beroep ondersteunen
• schending van mensenrechten;
7 voorzorg betrachten bij het belasten van het milieu
• ondermijning van democratie;
Verder geldt er verhoogde waakzaamheid
8 initiatieven ondernemen om een groter milieubewustzijn te bevorderen
• verspreiding van nucleaire vernietigingswapens.
voor landen:
9 de ontwikkeling en de verspreiding van milieuvriendelijke technologieën stimuleren
> Bekijk op menzis.nl de uitsluitingenlijst voor landen
• met onvoldoende goed bestuur en/of
Niet alle sancties van de VN en de EU gaan over groot-
rechtssysteem (categorie 2 landen*);
10 elke vorm van corruptie tegengaan, inclusief afpersing en omkoping • Tabak
tekortkomingen in de democratie en/of het
• Niet-militaire vuurwapens
schalige en voortdurende schending van mensen-
• met een onvoldoende algemeen duurzaamheids-
Wij beleggen niet in ondernemingen die meer dan
Wij beleggen niet in ondernemingen die
rechten of ongeoorloofde betrokkenheid bij nucleaire
10% van hun omzet halen uit het produceren van
betrokken zijn bij de productie en/of de verkoop
wapens. Er zijn ook sancties die bescherming moeten
Als het nodig is, kan de Raad van Bestuur besluiten de
tabak en tabaksproducten (onder andere sigaretten,
van niet-militaire vuurwapens en munitie.
bieden tegen de oplegging van wetgeving buiten de
uitsluitingenlijst van landen waarvan niet in staats-
snuiftabak en rookloze tabaksproducten). Wij kiezen
beleid (categorie 3 landen**).
formele rechterlijke macht. Dit is bijvoorbeeld het
obligaties wordt belegd, uit te breiden met categorie
voor deze aanvulling, omdat roken schadelijk is voor
Vanuit duurzaamheidsoogpunt hebben militaire
geval tussen de EU en de Verenigde Staten. Dergelijke
2 en categorie 3 landen.
de gezondheid en niet past bij een gezonde leefstijl.
wapens en niet-militaire vuurwapens twee kanten.
sancties zijn dusdanig licht van aard dat uitsluiting
De positieve kant is dat wapens een functie hebben
niet voor de hand ligt.
• Militaire wapens
in het bewaken van vrede, zowel tussen landen
Wij beleggen niet in ondernemingen die voor
(militaire wapens) als tussen burgers (niet-militaire
meer dan 5% van hun omzet afhankelijk zijn
vuurwapens). Maar daarbij zou het bezit ervan
van de productie van militaire wapens.
alleen voorbehouden moeten zijn aan speciale
* Categorie 2 landen zijn landen met slecht bestuur, wat een indicatie geeft van tekortkomingen in de democratie en/of het rechtssysteem. De zes fundamentele indicatoren voor goed bestuur zijn: politieke rechten, vrijheid van meningsuiting, rechtssysteem, persvrijheid, corruptie en kwaliteit van wet- en regelgeving. ** Categorie 3 landen zijn landen met een onvoldoende beleid op het gebied van: • environmental indictoren (ecologische ‘footprint’, CO2 uitstoot, duurzame energie, bebossing, biodiversiteit en watermanagement); • social indictoren (kinderarbeid, inkomensgelijkheid, gelijkheid tussen seksen, onderwijs, gezondheidszorg en criminaliteit); • governance indictoren (politieke rechten, persvrijheid, het rechtssysteem en de mate van corruptie).
9
>
<
Inhoud
De zeven beginselen van het Strategisch Beleggingsbeleid
Van beginselen naar beleid
Vier pijlers van duurzaam beleggen
Beleggen in zorg en gezondheid
Beleggingsproces, delegeren en eigen verantwoordelijkheid
Uitsluitingenbeleid:
Engagementbeleid: dialoog
Stembeleid: een recht
Duurzame
hierin belegt Menzis niet
gericht op gedragsverbetering
en een verantwoordelijkheid
beleggingsprocessen
Een gespecialiseerd extern bureau actualiseert ieder
met oog voor duurzaamheid op het terrein van
kwartaal de uitsluitingenlijst. Menzis verstrekt de
milieu, maatschappij en goed bestuur (Environ-
geactualiseerde uitsluitingenlijst vervolgens aan
mental, Social, Governance (ESG)).
onze portefeuillemanagers. Als zij zien dat er een bedrijf of land op de lijst is gekomen waarin we op
De zes UNPRI’s zijn:
dat moment beleggen, verkopen zij deze positie
1. incorporate ESG: wij nemen ESG-issues mee in onze
direct. Dagelijks controleren we of er bedrijven en landen van de uitsluitingenlijst in de beleggingspor-
investeringsanalyse en besluitvormingsproces 2. be active owners: wij nemen actief eigen verant-
tefeuille zitten. Daarnaast controleert het gespeciali-
woordelijkheid en nemen ESG-issues mee in ons
seerde externe bureau de beleggingen elk kwartaal.
beleid en de praktijk ten aanzien van ons aandeel-
Blijken er bij deze screenings onverantwoorde beleggingen te zijn, dan doen de portefeuillemana-
houderschap 3. seek disclosure on ESG: wij stimuleren de onder-
gers deze direct van de hand.
nemingen waarin we beleggen om transparant te
Het uitsluitingenbeleid geldt voor onze volledige
zijn over ESG-issues
beleggingsportefeuille.
4. promote the principles: wij stimuleren de acceptatie en implementatie van de UNPRI’s in de
UNPRI-beleggingsprincipes van de VN Naast de ‘10 Global Compact Principles’ hebben de VN ook principes voor verantwoord beleggen geformuleerd: ‘6 Principles for Resposible Investment
financiële wereld 5. work together: wij zoeken samenwerking op om de UNPRI’s effectiever te kunnen implementeren 6. report on progress: wij rapporteren over onze
(UNPRI)’. De UNPRI zijn ontwikkeld door een inter-
activiteiten en voortgang met betrekking tot de
nationale groep van institutionele beleggers. Ze zijn
implementatie van de UNPRI’s
ontstaan, omdat men milieu, maatschappij en goed bestuur in de alledaagse praktijk van vermogensbe-
Met de vier pijlers van ons duurzame beleggings-
heer steeds belangrijker vindt. Met het ondertekenen
beleid geven we concreet invulling aan de UNPRI-
van de UNPRI omarmen wij dit belang. Wij nemen
principes en dragen we ze ook daadwerkelijk uit.
onze verantwoordelijkheid om dit belang actief in de praktijk te brengen. De UNPRI moedigen institutionele beleggers aan om een verantwoord beleggingsbeleid te voeren
10
>
<
De zeven beginselen van het Strategisch Beleggingsbeleid
Inhoud
Van beginselen naar beleid
Vier pijlers van duurzaam beleggen
Beleggen in zorg en gezondheid
Beleggingsproces, delegeren en eigen verantwoordelijkheid
Uitsluitingenbeleid:
Engagementbeleid: dialoog
Stembeleid: een recht
Duurzame
hierin belegt Menzis niet
gericht op gedragsverbetering
en een verantwoordelijkheid
beleggingsprocessen
Engagementbeleid: dialoog gericht op gedragsverbetering
aan de maatschappelijke verantwoordelijk-
Elkaar aanvullende dialoogstrategieën
heid die het aandeelhouderschap met zich
van Eumedion en F&C
Menzis belegt ook in obligaties en aandelen van
meebrengt. Zo is het ook voorgeschreven in
De activiteiten van F&C vormen een aanvulling op
beursgenoteerde ondernemingen. Dat maakt
de Nederlandse Corporate Governance Code.
de activiteiten van Eumedion. Ze hebben een kleine
het mogelijk om als aandeelhouder of financier
Aansluiting bij Eumedion betekent dat wij de
overlap, omdat ze beide actief zijn in Nederland. De
een bijdrage te leveren aan een duurzamere
aanbevelingen van Eumedion en de Nederlandse
aanpak van beide is ook aanvullend. F&C richt zich
samenleving. Wij nemen deze verantwoordelijk-
Corporate Governance Code onderschrijven.
op diverse thema’s binnen de hoofdthema’s milieu,
heid op en willen als belegger actief de dialoog
maatschappij en ondernemingsbestuur. Eumedion
voeren met deze ondernemingen (engagement).
F&C: dialoog met
Zo kunnen we invloed uitoefenen op prestaties
buitenlandse bedrijven
concentreert zich meer op ondernemingsbestuur.
op het gebied van milieu, maatschappij en het
De dialoog met buitenlandse ondernemingen
De organisaties verschillen van elkaar in de
bestuur van de onderneming (Environmental,
voeren we via de Engelse vermogensbeheerder
uitvoering van het engagement. F&C focust zich
Social, Governance (ESG)).
F&C Investments. Deze gerenommeerde vermo-
vooral op ondernemingen en Eumedion richt zich
gensbeheerder vertegenwoordigt wereldwijd een
daarnaast ook op wet- en regelgevende instanties.
Eumedion: dialoog met Nederlandse bedrijven
groot aantal beleggers. De ‘dialoogkracht’ van
Als belegger zijn wij te klein om succesvol
deze groep en daarmee de kans op daadwerkelijk
Van dialoog tot uitsluiting:
zelfstandig in gesprek te gaan met beursgenoteerde
resultaat, is vele malen groter dan de invloed die
als praten geen zin meer heeft
ondernemingen. Daarom zoeken we via gespecia-
wij zelfstandig zouden kunnen uitoefenen.
Als dialoog met een onderneming niet het
liseerde partners de dialoog met ondernemingen
gewenste resultaat heeft, kan dit leiden tot een
waarin we beleggen. Waar mogelijk doen we dat
In overleg met de aangesloten beleggers
(tijdelijke) uitsluiting van deze onderneming.
samen met andere institutionele beleggers.
identificeert F&C de belangrijkste wereldwijde
Wij nemen een dergelijk besluit ad hoc, met als
ESG-kwesties, risico’s, kansen en thema’s voor
doel een vruchtbare dialoog met de betreffende
Wij voeren de dialoog met
dialoog. Vervolgens beoordeelt F&C meer dan
onderneming te bevorderen. Is er weer voldoende
Nederlandse beursgenoteerde
5.000 ondernemingen op ESG-risico’s. Bedrijven
zicht op een succesvolle dialoog, dan halen we de
ondernemingen via Eumedion. Dit is een Nederlandse
die risico lopen ten aanzien van een van de
onderneming van de uitsluitingenlijst.
organisatie die zich vooral richt op goed onder-
thema’s neemt F&C op in een dialoogprogramma.
nemingsbestuur (corporate governance) bij
Engagement is niet alleen van toepassing op
Net als bij het uitsluitingenbeleid geldt
Nederlandse beursgenoteerde ondernemingen.
aandelen, maar F&C bewaakt ook ESG-risico’s die
het engagementbeleid voor onze volledige
van invloed kunnen zijn op bedrijfsobligaties. Het
beleggingsportefeuille.
Institutionele beleggers verenigen zich in
dialoogprogramma is niet geschikt voor gebruik
Eumedion om gezamenlijk invulling te geven
bij beleggingen in staatsobligaties.
> Lees meer op www.fandc.nl.
11
>
<
Inhoud
De zeven beginselen van het Strategisch Beleggingsbeleid
Van beginselen naar beleid
Vier pijlers van duurzaam beleggen
Beleggingsproces, delegeren en eigen verantwoordelijkheid
Beleggen in zorg en gezondheid
Uitsluitingenbeleid:
Engagementbeleid: dialoog
Stembeleid: een recht
Duurzame
hierin belegt Menzis niet
gericht op gedragsverbetering
en een verantwoordelijkheid
beleggingsprocessen
Duurzame beleggingsprocessen
geanalyseerd. Deze vragenlijst is nu aangevuld met
Vermogensbeheer is een specialistisch vakgebied.
een uitgebreid onderdeel duurzaamheid. Daarin
Onze beleggingsportefeuille is niet groot genoeg
worden zowel de organisatie van de vermogens-
om eigen deskundigheid met voldoende conti-
beheerder als de beleggingsstrategie beoordeeld
nuïteitswaarborgen in huis te halen. Daarom
op duurzaamheid. Op het gebied van organisatie
besteden we de uitvoering van het vermogensbe-
gaan we na of de vermogensbeheerder de UNPRI
heer uit aan gespecialiseerde beleggingsfondsen
heeft ondertekend, hoe het duurzaamheidsbe-
en externe vermogensbeheerders. Bovendien
leid eruitziet en hoe de vermogensbeheerder het
hebben we een externe adviserend vermogens-
beleid in de praktijk brengt. Daarnaast komen
beheerder aangesteld. Deze richt zich vanuit zijn
onderwerpen als bestuursstructuur en belonings-
adviserende rol op het risicobeheer en inrichting
beleid aan de orde.
van de portefeuille, de marktomstandigheden en de beoordeling en selectie van uitvoerende
Het tweede deel van de beoordeling gaat in op
vermogensbeheerders.
de specifieke beleggingsstrategie die de vermogensbeheerder voor ons uitvoert of waar wij een
Ons beleggingsproces kent dus twee onderdelen:
vermogensbeheerder voor zoeken. Dan komt
• de selectie van externe vermogensbeheerders
vooral aan de orde op welke wijze de vermogens-
• het beleggingsproces bij de geselecteerde
beheerder duurzaamheidsfactoren integreert in
Stembeleid: een recht en een verantwoordelijkheid
Wij beleggen met een wereldwijde spreiding in
Als aandeelhouder voelt Menzis een verantwoor-
onmogelijk om zelf bij alle aandeelhoudersver-
delijkheid om de dialoog te voeren, maar ook om
gaderingen aanwezig te zijn. Daarom kiezen wij
Wij voeren beide processen op duurzame wijze uit
In het advies van de adviserend vermogensbe-
het stemrecht actief uit te voeren. Ook hiermee
voor een praktisch uitvoerbaar stembeleid dat
door hierin duurzame factoren nadrukkelijk een
heerder wordt dus uitgebreid aandacht besteedt
kunnen ondernemingen worden gestimuleerd
voldoende invulling geeft aan de verantwoor-
plaats te geven.
aan zowel de beleggingskwaliteiten van de vermo-
om beter te presteren op ESG-gebied. Met het
delijkheid als aandeelhouder. Daarom oefenen
stembeleid volgen wij de Nederlandse Corporate
wij het stemrecht uit voor deelnemingen in
De selectie van externe vermogensbeheerders
beide thema’s worden de vermogensbeheerders
Governance Code. Hierin wordt van institutio-
Nederlandse ondernemingen. Wij stemmen altijd
Menzis heeft samen met de adviserend vermo-
‘gescoord’. Zo kan de Raad van Bestuur een goede
nele beleggers gevraagd om actieve en bewuste
naar eigen inzicht en maken bij het bepalen van het
gensbeheerder duurzame beoordelingscriteria
afweging maken tussen beleggingskwaliteiten en
aandeelhouders te zijn, inclusief het uitoefenen
stemgedrag gebruik van de Eumedion richtlijnen
opgesteld voor de beoordeling en selectie van de
duurzaamheid. Bij de uiteindelijke aanstelling van
van het stemrecht dat daarmee samenhangt.
(‘Eumedion Handboek Corporate Governance’).
uitvoerende vermogensbeheerders. Traditioneel
een vermogensbeheerder zal deze afweging altijd
gebeurde dit met een vragenlijst waarin vele kwali-
plaatsvinden tegen onze filosofie ‘Duurzaamheid
teitsaspecten van de vermogensbeheerder werden
is de norm’.
verschillende ondernemingen. Dat maakt het
externe vermogensbeheerders
het beleggingsproces.
gensbeheerder als de mate van duurzaamheid. Op
> Lees op menzis.nl het stemverslag 2014.
12
>
<
Inhoud
De zeven beginselen van het Strategisch Beleggingsbeleid
Van beginselen naar beleid
Vier pijlers van duurzaam beleggen
Beleggen in zorg en gezondheid
Beleggingsproces, delegeren en eigen verantwoordelijkheid
Uitsluitingenbeleid:
Engagementbeleid: dialoog
Stembeleid: een recht
Duurzame
hierin belegt Menzis niet
gericht op gedragsverbetering
en een verantwoordelijkheid
beleggingsprocessen
Het beleggingsproces bij de geselecteerde externe
ontwikkelde landen van de gehele wereld. Al
vermogensbeheerders
deze bedrijven worden volgens een uitgebreide
Het is van belang dat duurzame factoren mede
methode geanalyseerd op duurzaamheid en
bepalen welke aandelen en obligaties worden
voorzien van een duurzaamheidscore. Dow
gekocht. In het dagelijkse proces van portefeuil-
Jones heeft voor het maken van deze duurzaam-
lebeheer moeten de externe vermogensbeheer-
heidscore RobecoSAM ingeschakeld, een gespe-
ders dus duurzame factoren meewegen in de
cialiseerde partij op dit gebied. Voor iedere
aan- en verkoop beslissingen. Dit doen we op twee
sector worden vervolgens de 20% duurzaamste
manieren die ook gecombineerd kunnen worden.
bedrijven geselecteerd voor de Dow Jones index. Hoeveel er in deze bedrijven wordt belegd,
1. nauwgezet volgen van door Menzis meegegeven
wordt bepaald door de marktwaarde van de
duurzame benchmark
sector in combinatie met de waarde van ieder
Allereerst kunnen we de vermogensbeheerder een
geselecteerd aandeel.
duurzame benchmark (index) meegeven die hij
nauwgezet moet volgen. Doordat de benchmark
2. vrijer in volgen van duurzame benchmark
op duurzame wijze is samengesteld, wordt
Een andere mogelijkheid is de vermogens-
onze portefeuille ook duurzaam samengesteld.
beheerder vrijer laten in het volgen van de
Dit hebben we bijvoorbeeld gedaan voor onze
benchmark. Hierbij neemt de vermogensbe-
aandelenportefeuille ontwikkelde markten. We
heerder duurzame factoren mee tijdens de
beleggen voor dat deel van de portefeuille in de
dagelijkse beleggingsbeslissingen. Dit wordt
meest duurzame bedrijven in iedere sector: de
ook wel ESG-integratie genoemd. ESG staat voor
duurzaamste ‘besten van de klas’.
Environmental, Social en Governance (milieu,
maatschappij en bestuur), de drie hoofdaspecten
mag worden, in ons geval Europa, krijgen na
Vervolgens past F&C deze score toe bij de
De belangrijkste keuze bij een duurzame
van duurzaamheid. Dit hanteren we in onze
onderzoek door F&C een duurzaamheidscore.
portefeuilleconstructie. De omvang van de
portefeuille Europese staatsobligaties.
Deze ESG-scores van landen zijn gebaseerd op
belegging in een land wordt mede bepaald met
een aantal objectieve, externe ESG indicatoren.
de ESG-scores als aanvulling op de traditionele
best-in-class strategie is de keuze van de benchmark. Voor de aandelenporte-
feuille ontwikkelde markten hebben we
Voor de uitvoering van het duurzame staats-
Een voorbeeld van een sociale indicator is
financiële overwegingen. Een belegging moet
gekozen voor een duurzame index van
obligatie mandaat hebben wij gekozen voor
die van corruptie, die wordt gemeten met de
uiteraard ook rendement opleveren. Het
Dow Jones. De duurzame Dow Jones index
de externe vermogensbeheerder F&C. Hoe
Corruption Perception Index van Transparency
voordeel van deze aanpak is dat de meeste
wordt samengesteld met als uitgangspunt
integreert F&C duurzaamheid in het beleg-
International. De ESG-indicatoren samen
bronnen van de scores publiek zijn en de
de aandelen van de grotere bedrijven uit
gingsproces? Alle landen waarin belegd
vormen voor ieder land een ESG-score.
procedure dus transparant en objectief is.
13
>
<
Inhoud
Beheer en beoordeling
De zeven beginselen Beleggingsbeleid
Van beginselen naar beleid
Vier pijlers van duurzaam beleggen
Beleggingsproces, delegeren en eigen verantwoordelijkheid
Beleggen in zorg en gezondheid
Minimumeisen
Risicobeleid
Beleggen in zorg en gezondheid Het duurzaam beleggingsbeleid van Menzis sluit aan op onze maatschappelijke opdracht: de beschikbaarheid van kwalitatief goede en betaalbare zorg garanderen en zo welzijn en leefkracht van al onze klanten bevorderen. Dit brengen we in de praktijk door te investeren in de toekomst van de gezondheidszorg. Een deel van de aandelenportefeuille besteden we daarom aan beleggingen in de Nederlandse zorg.
14
Beheer en beoordeling
Centraal in de beoordeling staat de toegevoegde
Het beheer van onze beleggingen in de zorg is
waarde van het beleggingsbeleid van de
uitbesteed aan participatiemaatschappijen,
manager op onze missie en strategie. Levert het
oftewel fondsmanagers van beleggingsfondsen
fonds daadwerkelijk een bijdrage aan onze inzet
in de zorg. Een werkgroep binnen Menzis
op duurzame zorg? Voor een antwoord op deze
selecteert deze fondsmanagers. In de werkgroep
vraag kijken we naar het beleggingsbeleid van
zitten naast medewerkers met kennis van
het fonds, de regionale en zorginhoudelijke focus
vermogensbeheer vooral medewerkers met een
en de beoordelingsmethodiek van individuele
strategische zorgachtergrond. De werkgroep
zorgondernemingen. Uiteraard vindt ook een
maakt een kwalitatieve analyse van iedere
analyse en een evaluatie plaats van de kennis en
zorgbelegging en fondsmanager.
ervaring van het fondsmanagement.
>
<
Inhoud
Beheer en beoordeling
De zeven beginselen Beleggingsbeleid
Van beginselen naar beleid
Vier pijlers van duurzaam beleggen
Beleggingsproces, delegeren en eigen verantwoordelijkheid
Beleggen in zorg en gezondheid
Minimumeisen
Risicobeleid
Minimumeisen
via de besluitvorming of door een stem te hebben bij individuele investeringen van het fonds. Ook hanteren we een strikte scheiding bij de zorginkoop
Naast de kwalitatieve beoordeling stellen we de
en spelen we geen initiërende rol bij de marktont-
volgende minimumeisen aan zorgbeleggingen:
wikkeling van een individuele zorgonderneming.
• de belegging heeft een positieve rendementsverwachting; • de wijze van waardering en de rapportage
Om voldoende spreiding aan te brengen in de
van zorgbeleggingen moeten voldoen aan
portefeuille van zorgbeleggingen nemen we deel
internationale standaarden. Ook passen
aan een aantal beleggingsfondsen. In het Strategisch
deze wat betreft kwaliteit en tijdigheid in
Beleggingsbeleid is een limiet gesteld aan het totale
de aanwezige administratieve processen
vermogen van beleggingen in de zorg. Er geldt ook
van de effectenbewaarbank (custodian)
een limiet voor één enkel beleggingsfonds.
van Menzis; • de structuur van het beleggingsfonds maakt het mogelijk onze betrokkenheid bij het fonds verder te laten reiken dan alleen de rol van participant. Hierbij is het uitdrukkelijk niet de bedoeling dat wij (mede) bevoegd zijn investeringsbeslissingen te nemen.
Via deze laatste eis vullen we onze verantwoordelijkheid als participant in. En bewaken we dat het investeringsbeleid echt bijdraagt aan onze maatschappelijke missie. Om mogelijke belangenverstrengelingen te voorkomen, mengen we ons niet in het investeringsproces van de fondsmanager. Bijvoorbeeld
15
Risicobeleid
>
<
Inhoud
Organisatie
De zeven beginselen Beleggingsbeleid
Van beginselen naar beleid
Vier pijlers van duurzaam beleggen
Beleggingsproces, delegeren en eigen verantwoordelijkheid
Beleggen in zorg en gezondheid
Raad van Bestuur
Eerste linie:
Tweede linie:
Derde linie:
is beleidsbepaler
uitvoering
adviserende risicobewakers
toezicht
Beleggingsproces, delegeren en eigen verantwoordelijkheid Vermogensbeheer is een specialistisch vakgebied. De beleggingsportefeuille van Menzis is niet groot genoeg om eigen deskundigheid met voldoende continuïteitswaarborgen in huis te halen. Daarom besteden we de uitvoering van het vermogensbeheer uit aan gespecialiseerde beleggingsfondsen en externe portefeuillemanagers. In de Uitbestedingscriteria Vermogensbeheer zijn
Het beleggingsbeleid en de verantwoordelijk-
de eisen voor uitbesteding van vermogensbeheer-
heid voor het gehele beleggingsproces vallen
diensten vastgelegd. Dit is onder andere de eis dat
onder de verantwoordelijkheid van de Raad van
de externe partij over de benodigde bevoegdheden
Bestuur en kunnen niet worden uitbesteed.
en wettelijke vergunningen moet beschikken. Ook stellen we eisen op het gebied van duurzaamheid.
Organisatie
Tot slot hebben we ook specifieke beleggingscri-
In ons Strategisch Beleggingsbeleid gaan wij
teria voor vermogensbeheerders vastgesteld. Een
uit van sturing op risico’s in plaats van een
voorbeeld is de eis dat de vermogensbeheerder
eenzijdige focus op kansen en rendementen.
voor de afwikkeling en administratie van alle
Dit betekent dat risicomanagement van groot
transacties is gebonden aan een rekening die wij
belang is bij de inrichting van de rollen en
hebben geopend bij een effectenbewaarbank
verantwoordelijkheden in ons vermogensbe-
(custodian) die wij hebben aangesteld. Verder
heer. Er is een duidelijk onderscheid tussen
krijgt de vermogensbeheerder geen bevoegdheid
de beleidsbepalende rol (eindverantwoorde-
om geld, aandelen of obligaties over te boeken. Ook
lijkheid), de adviserende bijdrage, het risico
mag hij niet handelen in effecten van de eigen
bewakende deel en de uitvoerende rol.
organisatie voor onze rekening.
16
>
<
Inhoud
De zeven beginselen Beleggingsbeleid
Van beginselen naar beleid
Vier pijlers van duurzaam beleggen
Beleggingsproces, delegeren en eigen verantwoordelijkheid
Beleggen in zorg en gezondheid
Raad van Bestuur
Eerste linie:
Tweede linie:
Derde linie:
is beleidsbepaler
uitvoering
adviserende risicobewakers
toezicht
Organisatie
De rol van risicobewaker van de uitvoerende vermogensbeheerder bestaat uit het waarborgen dat belegging plaatsvindt volgens de afgesproken richtlijnen. De partijen waaraan activiteiten in vermogensbeheer zijn uitbesteed, moeten voldoen aan de richtlijnen zoals vastgesteld in ons De organisatie van het vermogensbeheer binnen
Raad van Bestuur is beleidsbepaler
Eerste linie: uitvoering
Menzis is opgezet met het risicobeheerconcept
Eindverantwoordelijk voor ons vermogensbe-
Onze beleggingsportefeuille is niet groot genoeg
van de ‘Three Lines of Defence’. Dit houdt in dat
heer is de Raad van Bestuur. Deze beslist over
om eigen deskundigheid met voldoende continu-
drie ‘verdedigingslinies’ ervoor zorgen dat risico’s
de risiconormen die voor beleggingen gelden.
ïteitswaarborgen in huis te halen. De uitvoerende
in beeld zijn en tevens onder controle staan.
Daar waar wel uitbesteding van de uitvoering
beleggingsverantwoordelijkheden zijn daarom
1. De portefeuillemanager neemt dagelijks
van het vermogensbeheer kan plaatsvinden,
uitbesteed aan gespecialiseerde beleggings-
aan- en verkoopbeslissingen. Hij/zij meet en
is uitbesteding niet mogelijk ten aanzien van
fondsen en externe vermogensbeheerders.
beheerst risico’s met de juiste systemen en
beleidsvorming en verantwoordelijkheid over
informatie. Dit is de eerste lijn en deze is verant-
het gehele vermogensbeheer.
Vanuit oogpunt van transparantie hebben we
woordelijk voor het dagelijks managen van
een voorkeur voor het zogenaamde discretionair
de beleggingsrisico’s en de portefeuille laten
Dit houdt in dat de Raad van Bestuur
mandaat. Dit houdt in dat een externe vermogens-
voldoen aan onze risiconormen en richtlijnen.
besluit over voldoen aan:
beheerder op onze naam direct belegt in beursge-
• de relevante wet- en regelgeving;
noteerde effecten, volgens specifieke richtlijnen
• de geldende richtlijnen zoals gesteld door
die wij bepalen. Richtlijnen zijn bijvoorbeeld onze
2. Onafhankelijke en objectieve partijen bewaken de uitvoerder(s) op dezelfde gebieden. Dit zijn binnen Menzis (intern) de Beleggings Advies Commissie, de afdeling Treasury & Vermogensbeheer en de risicoafdeling. Extern zijn
de toezichthouders;
risiconormen en de uitsluitingenlijst, die voortkomt
• algemene risicorichtlijnen voor de
uit ons duurzame beleggingsbeleid.
beleggingsportefeuille;
het de adviserend vermogensbeheerder en de
• het Strategisch Beleggingsbeleid;
Als het niet mogelijk is een speciaal mandaat
effectenbewaarbank (custodian).
• de tactische inrichting van de beleggings-
voor een bepaalde beleggingscategorie voor ons
3. Interne en externe partijen houden toezicht op de eerste twee linies. Deze linies bestaan uit de
portefeuille;
in te richten, dan gebeurt dit via beleggings-
• het aanstellen en ontslaan van de effectenbe-
fondsen. Hierbij hebben wij geen invloed op het
interne en externe accountant en de toezicht-
waarbank en de adviserende en uitvoerende
beleggingsbeleid en de te hanteren richtlijnen.
houders van Menzis (Raad van Commissarissen
vermogensbeheerders.
Uiteraard wordt dat beleggingsfonds geselecteerd
en De Nederlandse Bank).
dat het meest overeenkomt met onze wensen.
17
Uitbestedingsbeleid en aan de specifieke criteria voor uitbesteding.
>
<
Inhoud
De zeven beginselen Beleggingsbeleid
Van beginselen naar beleid
Vier pijlers van duurzaam beleggen
Beleggingsproces, delegeren en eigen verantwoordelijkheid
Beleggen in zorg en gezondheid
Raad van Bestuur
Eerste linie:
Tweede linie:
Derde linie:
is beleidsbepaler
uitvoering
adviserende risicobewakers
toezicht
Organisatie
Beleggings Advies Commissie (intern)
elkaar continu scherp. Om deze taak goed te kunnen
De Beleggings Advies Commissie heeft tot doel de
uitvoeren is het belangrijk dat T&V beleggingsin-
Raad van Bestuur op kwartaalbasis te adviseren over:
houdelijke kennis en professionaliteit heeft.
• het vermogensbeheer binnen Menzis in het algemeen; • het (her)formuleren van het Strategisch Beleggingsbeleid; • de uitvoering van het Strategisch Beleggingsbeleid.
Risicoafdeling (intern) De interne risico afdeling binnen Menzis beoordeelt de uitvoering van het vermogensbeheer en vormt een “tweede paar ogen” die kijkt naar het totale risico beeld binnen Menzis, waaronder de beleggingsrisico’s. Daarmee vormt de interne risico
De leden van de Beleggings Advies Commissie moeten
afdeling een kritische en vooral ook objectieve
beschikken over voldoende (beleggingsinhoudelijke)
partner van de afdeling Treasury en Vermogens-
kennis en informatie om deze rol goed te kunnen
beheer in het omgaan met beleggingsrisico’s. Het
vervullen. Deze kennis en informatie betreffen in
spreekt voor zich dat voor deze rol de nodige risico
ieder geval rendement, risico’s en beleggingsom-
beheer kennis nodig is op het specialistische gebied
geving. Bovendien kennen ze het functioneren en
van vermogensbeheer.
Tweede linie: adviserende risicobewakers
Deze drie partijen vormen samen met de risico-
presteren van de adviserend vermogensbeheerder en
De Raad van Bestuur wordt in de besluitvor-
afdeling en de effectenbewaarbank de tweede
de uitvoerende vermogensbeheerders. De werking en
Adviserend vermogensbeheerder (extern)
ming geadviseerd door de Beleggings Advies
verdedigingslinie. Ieder heeft een eigen verant-
samenstelling van de commissie is vastgelegd in het
Vanwege het specialistische karakter van het vermo-
Commissie die de beleidsvoorstellen vanuit de
woordelijkheid en toegevoegde waarde.
Reglement Beleggings Advies Commissie.
gensbeheer hebben wij een externe adviserend
afdeling Treasury & Vermogensbeheer (T&V) en
vermogensbeheerder aangesteld. Vermogensbeheerspecialist afdeling
de adviserend vermogensbeheerder beoordeelt en De vijf onderdelen van de tweede
Treasury & Vermogensbeheer (intern)
Aandachtsgebieden van onze externe
verdedigingslinie zijn dus:
Treasury & Vermogensbeheer (T&V) richt zicht op
adviserend vermogensbeheerder:
T&V voert de voorbereiding van voorstellen op
1. Beleggings Advies Commissie (intern)
beleidsvoorbereiding en houdt rekening met onze
• het dagelijks risicobeheer en het bewaken van
het gebied van vermogensbeheer uit. Ze worden
2. afdeling T&V (intern)
algehele risicobereidheid. Daarnaast richt T&V zich
bijgestaan door de adviserend vermogensbe-
3. risicoafdeling (intern)
op de dagelijkse risicobewaking van het vermogens-
• de inrichting van de portefeuille;
heerder. Deze heeft uitsluitend een (proactieve)
4. adviserend vermogensbeheerder (extern)
beheer en het bewaken van de portefeuillerisico’s
• de marktomstandigheden;
adviserende rol.
5. effectenbewaarbank voor waarborg
en het functioneren van de externe vermogensbe-
• de beoordeling en selectie van uitvoerende
voorziet van een advies.
objectiviteit (extern)
heerders. In de dagelijkse beoordeling van de risico’s houden de adviserend vermogensbeheerder en T&V
18
de uitvoerende vermogensbeheerders;
vermogensbeheerders.
>
<
Inhoud
De zeven beginselen Beleggingsbeleid
Van beginselen naar beleid
Vier pijlers van duurzaam beleggen
Beleggen in zorg en gezondheid
Beleggingsproces, delegeren en eigen verantwoordelijkheid
Raad van Bestuur
Eerste linie:
Tweede linie:
Derde linie:
is beleidsbepaler
uitvoering
adviserende risicobewakers
toezicht
Organisatie
Ter ondersteuning van deze rol zijn de rendement-
rendementscijfers. Met deze data voeren de
en risicodata van de effectenbewaarbank
uitvoerende vermogensbeheerder, de adviserend
(custodian) leidend. Als extern onderdeel
vermogensbeheerder en T&V hun beoordelingen,
van de tweede verdedigingslinie heeft de
analyses en bewakingstaken uit. De custodian
adviserend vermogensbeheerder de taak
controleert maandelijks of de uitvoerende
rendementen en risico’s zelfstandig te meten,
vermogensbeheerder zich heeft gehouden aan de
als waarborg voor de kwaliteit van de data
afgesproken beleggingsrichtlijnen.
van de custodian. Vervolgens is het de taak van de adviserend vermogensbeheerder deze
Derde linie: toezicht
informatie te beoordelen om ons proactief te
De derde verdedigingslinie heeft een
rapporteren en adviseren. Vanuit deze advies-
toezichthoudende verantwoordelijkheid en
en risicobewakingsrol is het niet wenselijk als
bestaat uit interne en externe partijen.
de adviserend vermogensbeheerder ook de
• De interne partijen met een rol in de
uitvoerend vermogensbeheerder zou zijn.
derde verdedigingslinie zijn de afdeling Audit, de Auditcommissie en de Raad van
Effectenbewaarbank voor
Commissarissen. Audit stelt vast of het
waarborg objectiviteit (extern)
vermogensbeheer is uitgevoerd conform
Tot slot vormt de effectenbewaarbank (custodian)
afspraken. De Auditcommissie en de Raad van
het laatste, objectieve en onafhankelijke onderdeel
Commissarissen worden door de Raad van
van de tweede verdedigingslinie. De taak van
Bestuur geconsulteerd bij het vast te stellen
de custodian is uitvoerend en bestaat uit het
beleggingsbeleid en de inrichting van de
afwikkelen van transacties, deze administreren
vermogensbeheerorganisatie.
én het bewaren en administreren van de effecten
• Externe toezichthouders voor het
in portefeuille. Alle informatie over transacties en
vermogensbeheer zijn de externe accountant
posities is bij de custodian aanwezig.
en de Nederlandse toezichthoudende instanties zoals De Nederlandse Bank.
Vanuit deze basis kan de custodian de onafhankelijke rol vervullen in het geheel van risicomanagement door het objectief opstellen van waarderings-, risico- en
19
>
20