Sandisk - výrobce polovodičových pamětí typu NAND

 

 

 

 

Sandisk 

Sandisk  - výrobce polovodičových pamětí typu NAND Průměrný růst tržeb za posledních 10 let = 15% ročně

Zdroj: Bloomberg prezentace pro 1. českou investiční konferenci *

2

  Polovodičová pamět typu NAND Klíčové vlastnosti: digitální paměť, miniaturní, robustná, nízká energetická spotřeba

Zdroj: Sandisk prezentace pro 1. českou investiční konferenci *

3

  Oligopolní sektor Struktura sektoru se za posledních 10 let nijak výrazně nezměnila

Zdroj: Morgan Stanley prezentace pro 1. českou investiční konferenci *

4

  Další zdroj růstu – datové centra NAND je rychlejší než HDD a levnější než DRAM


5

  Další zdroj růstu – datové centra Řešení s pamětí NAND nachází uplatnění v jednotlivých segmentech


6

  Další zdroj růstu – datové centra Levné řešení rychlého zpracování velkého množství online dat


7

  Další zdroj růstu – datové centra Levnější řešení ve srovnání s pomalým vyhledáváním na HDD


8

  Proč Sandisk? Technologický lídr – nejnižší náklady + licenční poplatky


9

  Proč Sandisk? Technologický lídr – vyšší tržby díky větší kvalitě jejich produktů

Zdroj: Morgan Stanley prezentace pro 1. českou investiční konferenci *

10

  Proč Sandisk? Schopnost generovat +FCF je výhodou v kapitálově intenzivním sektoru


11

  Proč Sandisk? Starší produktové řady vytvářejí stabilní základnu


12

  Jaká jsou očekávání managementu? V roce 2017 by měly tržby atakovat 10 mld. USD, tj. 13+% CAGR


13

  Jaká jsou tržní očekávání? Tržní konsensus je konzervativnější než společnost


14

  Jaká jsou moje očekávání? 13% růst tržeb je snadno představitelný

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014e 2015-17e

MBs ASP/MB Revenues 237% -41% 98,8% 167% -38% 65,5% 166% -52% 27,7% 221% -58% 36,4% 191% -60% 17,6% 125% -62% -14,5% 116% -48% 12,3% 75% -19% 41,8% 80% -34% 18,5% 62% -45% -11,5% 23% 0% 23,6% 36% -19% 10,2% 40% -19% 13,4%

Units 152% 51% 24% 108% 75% 15% 26% 41% 31% 10% -27% 17% 22%

Zdroj: Sandisk, výpočty ISČS prezentace pro 1. českou investiční konferenci *

15

AUP Av.Cap Prod GPM -21% 34% 34,7% 10% 77% 31,9% 3% 115% 35,5% -34% 54% 31,3% -33% 66% 24,4% -26% 96% -13,4% -11% 71% 28,4% 1% 24% 42,1% -9% 38% 39,9% -20% 47% 29,1% 70% 69% 43,9% -6% 16% 46,3% -7% 15% 47,0%

  Takže tady jsou moje předpoklady… ✓ Tržby v roce 2017 mezi 9,5 – 10 mld. USD ▪ stejná zisková marže ▪ pokračující stejné tempo odkupu akcií ➢ EPS v roce 2017 by mohl být 9-9,30 USD (~15% p.a.)

✓ Aktuálně se Sandisk obchoduje na 14,6x očekávaného EPS pro příštích 12 měsíců ve výši 6,46 USD (+7%) ➢ při nezměněném ocenění by se koncem roku 2016 měly akcie obchodovat v rozmezí 130-135 USD ➢ Na P/E 16,5x vychází cílová cena v rozmezí 149-154 USD

✓ Vyplacené dividendy přinesou další 1,2% ročně ISČS Top Stocks - prezentace pro VIP klienty ČS *

16

Sandisk  - výrobce polovodičových pamětí typu NAND Průměrný růst tržeb za posledních 10 let = 15% ročně


17

Děkuji Vám!

„Difficult to see. Always in motion is the future“

ISČS Top Stocks - prezentace pro VIP klienty ČS *

18

Právní upozornění ! ▪ Tento materiál slouží výhradně pro interní využití v rámci ISČS, a.s. nebo skupiny Erste Bank. ! ▪ Tento materiál slouží pouze pro poskytnutí doplňujících informací o podílových fondech obhospodařovaných ISČS, a.s.

!

▪ Základní informací o podílových fondech obhospodařovaných ISČS, a.s. jsou úplný statut a zjednodušený statut. Statuty fondů jsou v souladu s právními předpisy České republiky schvalovány regulátorem – Českou národní bankou a jejich aktuální verze jsou k dispozici v sídle ISČS, a.s. nebo na internetových stránkách www.iscs.cz.

!

▪ Analýzy a závěry v tomto materiálu publikované jsou obecného charakteru a neberou v úvahu osobní potřeby jednotlivých investorů co se týče příjmů, finanční situace či sklonu k riziku. V žádném případě se nejedná o investiční doporučení.

!

▪ Pokud se v informačním materiálu hovoří o jakémkoli výnosu, je vždy třeba vycházet ze zásady, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, že jakákoli investice v sobě zahrnuje riziko kolísání hodnoty a změny směnných kurzů a že návratnost původně investovaných prostředků ani výše případného zisku není v žádném případě zaručena.

!

▪ ISČS podléhá dohledu České národní banky. ISČS nemá větší než 5% podíl na žádném emitentovi investičních nástrojů, které jsou v portfoliích jí obhospodařovaných podílových fondů ani na žádné jiné právnické osobě.

ISČS Top Stocks - prezentace pro VIP klienty ČS *

19

Sandisk - výrobce polovodičových pamětí typu NAND

Recommend Documents