QUAESTOR
7
Piaci előretekintő 2012. szeptember 10.
QUAESTOR 7 2012. szeptember 10.
Mi várható a héten? Rázós hét elé nézünk
Hivatalosan is kijelenthető, hogy véget ért a nyári uborkaszezon, az előttünk álló héten több olyan esemény is borzolja a befektetők idegeit, amelyek hosszabb távra is meghatározhatják a piac irányát. Az EKB múlt héten nyilvánosságra hozott kötvényvásárlási tervét kedvezően fogadták a piaci szereplők, és az előttünk álló napok eseményei könnyen eldönthetik, hogy hosszabb távon is fennmaradhat-e az optimizmus. A német alkotmánybíróság szerdán hoz döntést az európai mentőalapokról, míg a Fed csütörtökön közli kamatdöntését, és pontosabb képet kaphatunk egy esetleges újabb likviditásnövelő csomag valószínűségéről is.
A héten a legnagyobb figyelem az amerikai jegybanki szerepet betöltő Fed kétnapos kamatdöntő ülésére irányul. A múlt hét pénteken megismert, a vártnál lényegesen gyengébb foglalkoztatási adatok megismerése után már sokkal nagyobb lehet az esélye az újabb élénkítésnek, a harmadik körös kötvényvásárlásoknak.
Szerdán nagy várakozás előzi meg a német alkotmánybíróság döntését az uniós válságkezelő alap rugalmasabb működési szabályairól. Várhatóan nem találnak kifogást az ESM mechanizmusa ellen, de csatolhatnak olyan feltételeket, amelyek a válságkezelés folyamatát lassíthatják, illetve kihatnak a múlt héten bejelentett EKB kötvényvásárlási tervekre is. Emellett a napirenden szerepel a fiskális paktum is. Szerdán javaslatok érkezhetnek az Európai Bizottság felől a bankunió tervezetére is, amire még érdemes lesz figyelni.
Pénteken fontos adatok jelennek meg a tengerentúlon (kiskereskedelmi forgalom, ipari termelés, michigani hangulat-index). Az Eurogroup pénzügyminiszterei és jegybankárai Cipruson tartanak tanácskozást, ahol megvitatják a görög reformok haladását, minden bizonnyal napirendre kerül az esetleges spanyol mentőcsomag kérdése is. Görögországban további részletek várhatók a hét utolsó napján a 2013-ra és 2014-re tervezett kiadáscsökkentésekről.
Az Egyesült Államokban Fed kamatdöntő ülés miatt a vállalati hírek háttérbe szorulnak a héten, azonban az Apple papírjaira érdemes lesz figyelni a hét közepén. A vállalat szerdán mutatja be az iPhone legújabb verzióját, amellyel ismét megerősítheti vezető helyét az okostelefon-piacon.
-2-
QUAESTOR 7 2012. szeptember 10.
Kereskedési stratégiák, tippek Heti várakozás
Kommentár
A múlt heti emelkedés során először a 7 100, majd a 7 200 pontos ellenállást is átlépte a német index, így közép távon továbbra is felfelé mutat a grafikon technikai képe, azonban rövid távon egészséges korrekció jöhet, mely a 7 100 pontos szint visszatesztelését jelentheti.
Az árfolyam kilépett az emelkedő trendcsatornából pénteken, azonban közel jár egy hosszabb távú csatorna felső trendvonalához, melyet vastag zölddel jelöltünk, és 1 450 pontnál található jelenleg. Ott mindenképpen az emelkedés elakadására, negatív korrekció megindulására kell számítani.
Új lokális csúcsra tudott a hazai részvényindex kerülni a múlt héten, így további emelkedés előtt nyílt meg tér. A 18 000 pontos szint visszatesztelését követően folytatódhat az emelkedés, a következő meghatározó ellenállás 18 500 pont felett húzódik.
Végre sikerült kilépnie a bankpapír árfolyamának a több hónapja tartó sávból, mely 3 300-3 800 Ft között található. Ezzel optimista képet nyert a grafikon, azonban szükség lenne a következő napokban a kitörési szint visszatesztelésére. Ezt követően a 3 950, majd a 4 180 Ft-os ellenállások felé veheti az irányt az árfolyam.
A 200 napos mozgóátlag közelében elakadhat az árfolyam emelkedése, így egyelőre nem várható a 17 500 Ft-os szint szignifikáns áttörése. A korábban letört emelkedő ék alakzat célára (15 500 Ft) az elmúlt napok intenzív emelkedése miatt egyelőre nem teljesült.
Richter
A grafikon jelenleg lefelé mutat, azonban célszerű figyelni a 39 000 Ft-os szintet, mert amennyiben heti bázison nem törik le, ismét emelkedő hullám indulhat. Bárminemű emelkedésre csak a rövid távú, pirossal jelzett csökkenő trendvonal áttörése esetén kell számítani. Ez esetben lokális ellenállás található 40 500 Ftnál.
EURHUF
A következő napokban a 282-288-as sávban oldalazhat az árfolyam, a közép távú csökkenő trend korábban megtört, de egyértelműen emelkedő egyelőre csak rövid távon alakult ki (neonzöld trendvonal).
EURUSD
Rövid távon túlvetté vált az euró, így mindenképpen korrekcióra kell számítani a következő napokban, azonban az könnyen kimerülhet egy vízszintes konszolidációban. Mivel fontos ellenállási szintek kerültek áttörésre közép távon most már felfelé mutat a grafikon.
USDHUF
A fontos, 228 felett húzódó ellenállást nem lépte át szignifikánsan az árfolyam, majd a hét második felében negatív korrekció indult. Ezen a héten is maradhat a sávkereskedés 220-228 között.
Nyersolaj (eQTRADER: CLc1)
Nem dőlt el a következő időszak meghatározó iránya, hiszen sem a 95 dolláros támasz, sem a 97 dolláros ellenállás nem tört meg szignifikánsan. Továbbra is ezt a két szintet kell árgus szemekkel figyelni.
Arany (eQTRADER: XAUUSD)
Hamarosan technikai korrekció jöhet, hiszen jelentősen túlvett az árfolyam, és a meredek emelkedő trendcsatorna felső trendvonalához ért. Az alsó trendvonal már támaszként funkcionál 1 680 dollárnál.
Instrumentum
DAX index (eQTRADER: DAX.I) S&P500 index (CFD) (eQTRADER: SP500.I)
BUX index
OTP
MOL
-3-
QUAESTOR 7 2012. szeptember 10.
Hazai és régiós adatok A mai napon megkezdődött a parlament őszi ülésszaka is. Orbán Viktor miniszterelnök napirend előtti felszólalásában a jövő évi költségvetés célkitűzései között a munkahelyvédelmi akciótervet, a szociális adókedvezményeket, az államadósság csökkentését, valamint a "kézben tartott pénzügyeket" említette. Az IMF megállapodásról azt mondta: "előnyös lenne, akarunk is megállapodást, de csak jó megállapodást". Kedden a fogyasztói árak augusztusi alakulását közli a statisztikai hivatal. Megítélésünk szerint 6%-ot enyhén meghaladó ütemben bővülhetett az infláció éves összevetésben, amit elsősorban a magasabb üzemanyag- és élelmiszerárak generáltak. A hazai infláció a legmagasabb az uniós országok között is. Utoljára 2010 januárjában mértek 6% feletti drágulást idehaza. Szerdán az MNB publikálja az augusztusi ülés jegyzőkönyvét, amiből kiderülnek a pontos szavazati arányok. Augusztusban kisebb meglepetést okozott, hogy a döntéshozók 25 bázisponttal 6,75%-ra mérsékelték az irányadó rátát. Japán Ma reggel Japánban csalódást keltett a második negyedéves GDP felülvizsgálata. Ezzel megnőtt annak a valószínűsége, hogy a japán jegybank (BoJ) a szeptember 19-i ülésén újabb likviditásnövelő intézkedéseket jelent be. A japán második negyedéves évesített GDP-növekedés 0,7%-ot tett ki a felülvizsgált adatok szerint, ami éppen fele az előzetesen becsült értéknél. A két adatközlés között megismert friss adatok nyomán, számítani lehetett mérséklődésre, de a várakozások csak 1%-os ütemről szóltak. Látható, hogy az európai adósságproblémák rányomják a bélyeget a japán export teljesítményére is, de az ázsiai térségben érezhető lendületvesztés is csak további beavatkozást sürget. Ugyanakkor a politikai ellentétek miatt, nehézkes lehet a fiskális élénkítés, az év végére pedig súlyos finanszírozási problémák léphetnek fel. Az előttünk álló héten fontosabb makrogazdasági mutatókat nem közölnek a szigetországban, a jen mozgását elsősorban a Fedkamatdöntés, másodsorban az eurozónából érkező hírek befolyásolják majd. Kína A kockázati étvágyat az EKB múlt heti döntése és az erősödő amerikai likviditásnövelési spekuláció mellett, fokozták a Kínából érkező hírek is. A kínai kormány elhatározta, hogy több mint 2000 km utat épít, közműveket újít fel, újabb áruházláncokat és kikötőket is épít. A kínai tőzsde 4,5%-os emelkedéssel üdvözölte a kormányzati bejelentést még aznap. A kormány tervei között szerepelnek vasútépítések is. Az infrastruktúrára költött befektetések évesített ütemének 20%-kal kell legalább bővülnie a kormány célkitűzései szerint. Az új kormányzati beruházások növelik a foglalkoztatottságot, stabilizálják az ingatlanpiacot és végső soron élénkítik a gazdaságot, amelynek növekedési üteme 3 éves mélypontot ért el az idei második negyedévben. A nyersanyagdevizák erősödni kezdtek az amerikai dollárral szemben. Az ausztrál dollár piacán különösen nagy volt az öröm. A kínai kereskedelmi miniszter ma hajnalban közölte, hogy a kínai kormány olyan intézkedéseket is fontolgat, amelyek fellendítik a külkereskedelmet, így az idei utolsó negyedévben minden bizonnyal élénkülni fog a külkereskedelmi forgalom és javulhat külkereskedelmi mérleg. Erre szükség is van, hiszen a kínai export már két hónapja mutat 3% alatti növekedést, s augusztusban az import visszaesett. 3 havi csúcsra erősödött viszont a kínai jüan ma reggel, mivel a jegybank (PBoC) 0,06%-kal lejjebb engedte a dollárral szemben rögzített árfolyamot, amelytől mindkét irányba 1-1%-os kilengést enged. Bár a kínai ipari termelés 3 éves mélypontot ért el, a gazdaság többnyire lassul, de a jegybank ennek ellenére szükségesnek tartotta újabb teret engedni a jüan felértékelődésének, mivel az Egyesült Államokban jelentősen megnőtt a harmadik körös fedezetlen likviditásnövelés (QE3) esélye. Új-Zéland Szerdán este, magyar idő szerint 23:00-kor tartja kamatdöntő ülését az új-zélandi központi bank (RBNZ). Nem számítunk a jelenlegi 2,50%-os rekord alacsony irányadó ráta megváltoztatására. A piac is a kamatszint tartását árazza. Alan Bollard, a jegybank elnöke azt mondta, hogy az ún. „carry trade” torzulásokat okoz az új-zélandi dollár piacán, amely „feladja a leckét” a monetáris tanácsnak. A háztartások eladósodottsága továbbra is komoly akadályokat gördít a gazdasági növekedés útjába. Az idei második negyedévben váratlanul 6,7%-ról 6,8%-ra emelkedett a munkanélküliség, 2 éves csúcsra ugrott, miközben 6,5%-ra történő mérséklődést várt a piac. Bollard elismerte, hogy a gazdasági kilátások tavaszhoz képest romlottak, a fontosabb exportpartnerek gazdasága gyengén teljesít. Az infláció a jegybanki célsáv közepét célozza, a kamatszint viszont megfelelő. A laza monetáris politikának támogatnia kell a gazdaság növekedését.
-4-
QUAESTOR 7 2012. szeptember 10.
Egyesült Államok A héten a legnagyobb figyelem az amerikai jegybanki szerepet betöltő Fed kétnapos kamatdöntő ülésére irányul, amit csütörtök este sajtótájékoztató követ. A Fed-kormányzók a mostani ülésen rukkolnak elő új makrogazdasági előrejelzésekkel is. A Fed elnöke augusztus végi beszédében nem zárta ki az újabb likviditásnövelést, de nem közölt részleteket annak méretéről és időzítéséről. A beszédet követően még úgy gondoltuk, nem indokolt egyértelműen az újabb pénzpumpa azonnali szükségessége a tengerentúlon, s csak később születhet ilyen döntés, addig az augusztusi foglalkoztatási adatok múlt pénteki publikálása, a vártnál lényegesen gyengébb foglalkoztatási adatok megismerése után már sokkal nagyobb lehet az esélye az újabb élénkítésnek. Úgy gondoljuk, hogy egy harmadik körös likviditásnövelés (QE3) mérete kb. 500-600 milliárd dollár lehet. Ha a QE3 mérete felülmúlná az első két programét, az arra is utalna, hogy nagyobb a baj, tovább kell tartani a gazdaságot "a lélegeztető gépen”, vagyis "az amerikai beteg még nem ébredt fel a kómából”. Egy 500-600 milliárd dolláros gazdaságélénkítés minden bizonnyal ellensúlyozná a kormányzati megszorításokat, segítene alacsonyan tartani a hozamokat és a jelzálogkamatokat, fellendítené az ipari termelést, a szolgáltató- és feldolgozóipart, ill. 8% alá terelné a munkanélküliséget, ami javítaná a fogyasztói bizalmat és a gazdasági növekedés ütemét akár a mostani duplájára is emelhetné. Kockázatok persze vannak, hiszen az előző két kötvényvásárlási program több százalékkal növelte az inflációt. Kedden a külkereskedelmi mérleg júliusi adatsorából kiderül, milyen mértékben eshetett vissza a kereslet az amerikai cikkek iránt. A drágább olajimporttal számolva a júliusi hiányszint magasabb lehet, ami a harmadik negyedéves növekedési kilátásokat tekintve sem jó hír. Pénteken a kiskereskedelmi forgalom ismételt 0,8%-os bővüléséről közölhetnek adatokat augusztusra, amit az autóértékesítések támogathattak, de a magasabb benzinárak is kedvezőbb forgalmi értéket adnak, miközben az áruházláncok eladásai már vegyes képet festettek. A fogyasztói árak friss augusztusi változását is a hét utolsó napján ismerhetjük meg, a tisztított maginfláció 0,2%-os emelkedést mutathat. Az ipari termelés a júliusi növekedéstől (0,6%) elmaradva, 0,3%-kal bővülhetett, míg az előzetes fogyasztói hangulat-index stagnáló lakossági helyzetmegítélésről tanúskodhat.
-5-
QUAESTOR 7 2012. szeptember 10.
Eurozóna Szerdán nagy várakozás előzi meg a német alkotmánybíróság döntését az uniós válságkezelő alap rugalmasabb működési szabályairól. Várhatóan nem találnak kifogást az ESM mechanizmusa ellen, de csatolhatnak olyan feltételeket, amelyek a válságkezelés folyamatát lassíthatják, illetve kihatnak a múlt héten bejelentett EKB kötvényvásárlási tervekre is. Emellett a napirenden szerepel a fiskális paktum is. A német törvényhozásban június végén elfogadták a fiskális paktum és az ESM létrehozásáról szóló szerződést is, azonban a törvények hatályba lépését a felmerült panaszok (német jogrendbe illesztésük alkotmány-módosítást vonhat maga után) miatt elhalasztották. Szerdán javaslatok érkezhetnek az Európai Bizottság felől a bankunió tervezetére is, amire még érdemes lesz figyelni. José Manuel Barroso szerint lehetséges, hogy jövőre létrehozzák a bankuniót. Az EKB lenne a bankfelügyeleti rendszer központi eleme, persze a monetáris politikai és felügyeleti hatáskört különválasztanák. A bankfelügyelet alá tartozna minden euroövezethez tartozó kereskedelmi bank. A bankfelügyelet bizonyos esetekben kiterjedhetne az eurozónán kívüli bankokra is. Szintén szerdán tartanak előrehozott választásokat Hollandiában. A holland kormány áprilisban nyújtotta be lemondását, miután elveszítette a szélsőjobb támogatását, nem jutottak egyezségre arról, hogy miként spóroljanak meg 14-16 milliárd eurót a költségvetésben. Az új választások egyik veszélye, hogy hosszú ideig tartó belpolitikai bizonytalanság veheti kezdetét. A tavalyelőtti választás után, a szoros eredmény miatt, csak több mint fél év elteltével sikerült kormányt összeállítani, és a koalíció még így is kisebbségben maradt. A kulcskérdés, hogy a jelenlegi miniszterelnök, a konzervatív Liberális Párt vezetője, Mark Rutte megőrzi-e posztját, avagy a Munkapárt vezérének kell átadnia az új kormány vezetését. Az euró számára az elmúlt években a holland gazdaság volt az egyik fontos hangulatjavító, így egy szilárd európárti győzelem a választásokon segíthetné az árfolyam további emelkedését, míg a szkeptikus, megszorításokat ellenző pártok szignifikáns erősödése negatív hatást válthatna ki. A makrogazdasági adatközlések terén az ipari termelés júliusi adata emelhető ki szerdán, itt kisebb javulás várható, míg csütörtökön az infláció részletes számait közli az Eurostat. Szerdán Olaszországban tartanak kincstárjegy-aukciókat, s Németországban 5 éves papírokat bocsátanak ki, csütörtökön pedig 3 éves olasz állampapír-aukció lesz. Pénteken az Eurogroup pénzügyminiszterei és jegybankárai Cipruson tartanak tanácskozást, ahol megvitatják a görög reformok haladását, minden bizonnyal napirendre kerül az esetleges spanyol mentőcsomag kérdése is. Görögországban további részletek várhatók a hét utolsó napján a 2013-ra és 2014-re tervezett kiadáscsökkentésekről. Az Európai Központi Bank (EKB) a múlt heti ülésén 0,75%-on hagyta alapkamatát. Mario Draghi, az EKB elnöke elmondta, nem volt itt az ideje a kamatszint változtatásának. A korábban kiszivárogtatott információkat teljes egészében megerősítette a jegybankelnök, azaz megszületett a döntés az EKB új kötvényvásárlási programjáról (OMT). Az EKB korlátlan mennyiségben vásárolja a periférikus tagállamok kötvényeit a másodlagos piacon, 1 és 3 éves lejáratok között. Ezekről hetente, ill. havonta is nyújtanak tájékoztatást a jövőben. Megerősítették, az EKB-nak nem szánnak első rangú hitelezői státuszt, vagyis államcsőd esetén vélhetően nem csorbulnak a magánbefektetők jogai. Az EKB nem szabott meg hozamplafont, hozamfelárat, sem pedig volatilitást, vagy likviditási feltételeket, de nyilván ezek figyelembe vétele mellett dönt majd a kötvénypiaci intervencióról. Az EKB a kötvényvásárlásoknál nem veszi figyelembe az adott ország hitelminősítését, de a kötvényvásárlások szigorú feltételekhez kötöttek. Az EKB sterilizálni fogja a kötvényvásárlásokat, vagyis jegybanki tendereken megpróbálja bevonni a szükséges piaci forrásokat fedezetként, így az OMT nem számít klasszikus pénznyomtatásnak. Az EKB elsődleges feladata az árstabilitás védelme, de a kötvényhozamok széttartása, a kötvénypiac szétzilálódása veszélyeztette már a monetáris transzmissziós mechanizmust. A kötvényvásárlások segítenek csökkenteni a feszültséget és a torzulásokat. Az EKB a törvény adta keretek között cselekszik, amely hatékonyságában bízik a monetáris tanács. Draghi nyomatékosította, hogy nem megalapozott az euroövezet szétesésére spekulálni, az euró visszafordíthatatlan. Kerül, amibe kerül, az EKB megtesz mindent az eurozóna egységének megőrzéséért. Az euró a döntést követően eleinte 0,7-0,8%-os kilengést mutatott a legtöbb devizával szemben, majd pedig erősödésnek indult. A periférián zuhanni kezdtek az 5 éves csődkockázati felárak, esésnek indultak a 10 éves, de különösen gyors ütemben a rövidebb 2, ill. 3 éves hozamok, valamint a bankszektor kockázati megítélése javult. A bankközi piacon tovább oldódott a feszültség. A centrum országok kötvényhozamai viszont emelkedéssel reagáltak a hírekre, ami arra utal, hogy a kockázatvállalási kedv élénkült, kevésbé fontos a menedék a befektetőknek. A centrum országok és a periféria kötvényhozamai közötti hozamkülönbözet csökkenni kezdett. -6-
QUAESTOR 7 2012. szeptember 10.
Az EKB új kötvényvásárlási programjának (OMT) piaci megítélése, ill. hatásai:
-7-
QUAESTOR 7 2012. szeptember 10.
-8-
QUAESTOR 7 2012. szeptember 10.
Egyesült Királyság
Az angol központi bank (BoE) a múlt héten a várakozásoknak megfelelően 0,50%-os rekord alacsony szinten tartotta az irányadó rátát és a 375 milliárd fontos kötvényvásárlási programon sem változtatott. Mervyn King jegybankelnök korábban elmondta, hogy amennyiben lesz újabb monetáris lazítás, az sokkal inkább kötvényvásárlások formájában történhet, mintsem a kamatszint csökkentésével. Novemberig nem számítunk arra, hogy a BoE változtat a monetáris politika irányán, hiszen idő kell ahhoz, hogy a második likviditásnövelő program, illetve az FLS program hatásait pontosabban felmérjék. Mervyn King augusztusban elmondta, hogy a jegybank minden tőle telhetőt megtesz a növekedés fenntarthatóságáért, de egy 25 bázispontos kamatcsökkentésnek mérsékelt lenne csak a hatása, így változatlanul a kötvényvásárlások hatékonyságában bíznak.
Szerdán délelőtt megtudhatjuk, hogyan alakult a friss munkanélküliek száma a szigetországban augusztusban, ill. az ILO által számított munkanélküliség júliusban. A várakozások szerint 8%-on stagnálhatott a munkanélküliségi ráta és stagnált a friss munkanélküliek létszáma is. Az angol központi bank szerint, a makrogazdasági mutatók nem annyira gyengék, mint amilyennek első ránézésre tűnnek, sőt a monetáris lazítások az év második felében pozitívan hathatnak a gazdasági teljesítményre. A múlt hónapban megfogalmazott jegybanki álláspontok még most is támogatják a brit fizetőeszközt.
-9-
QUAESTOR 7 2012. szeptember 10.
Svájc Csütörtökön reggel, magyar idő szerint 9:30-kor tartja kamatdöntő ülését a svájci jegybank (SNB). Thomas Jordan jegybankelnök legutóbb elmondta, hogy továbbra is megvédik az euróval szemben felállított 1,20-as árfolyamgátat, de a frank ereje még mindig gátolja a gazdasági növekedést és erősíti a deflációs veszélyt. A legnagyobb bizonytalansági tényező az euróválság esetleges mélyülése, amelyre a svájci monetáris politikának nincs különösebb befolyása. A kamatszint nullához közeli szinten tartása és az árfolyamgát védelme egyelőre azok az eszközök, amelyeket továbbra is alkalmaz a monetáris tanács. Megítélésünk szerint nagyjából ehhez hasonló lesz a kamatdöntési közlemény, annyi különbséggel, hogy a jegybank stábja ronthatja a gazdasági növekedéssel kapcsolatos korábbi előrejelzéseit, amely szavatolja azt, hogy a „jegybanki kéz” továbbra is aktívan dolgozik majd a piacon. A svájci jegybanknak „feladják a leckét” a friss gazdasági adatok, ugyanis egyre gyengébb makrogazdasági mutatókat közölnek, miközben az euróval szemben felállított árfolyamgát védelme egyre többe kerül. Augusztusban a jegybank devizatartalékai újabb rekordot döntöttek, felülmúlták a 418 milliárd svájci frankot is. Jean-Pierre Danthine, a svájci jegybank (SNB) alelnöke szerint, a frank még mindig túlértékelt. A svájci gazdasági miniszter szerint pedig 1,30-nál lenne az ún. „fair”, vagy reális árszint az euróval szemben. Az elmúlt héten sikerült elrugaszkodnia a svájci frank euróval szembeni jegyzésének az 1,20-as küszöbtől, amely mögött elsősorban az EKB új kötvényvásárlási programjának bejelentése állt, másodsorban pedig az a piaci szóbeszéd, hogy az SNB 1,22-re emelheti az árfolyamgátat. Utóbbira megítélésünk szerint nem lesz szükség, ha az euró piacán a bizalom tovább tud erősödni, ill. elképzelhető, hogy ilyen magasak maradnak az árfolyamgát védelmének költségei, ha a japán jegybank (BoJ) és a Fed is újabb likviditásnövelő lépések mellett dönt a közeljövőben.
A svájci jegybank monetáris tanácsának van oka aggodalomra, ugyanis kiábrándító második negyedéves GDPadatot közöltek a múlt héten az alpesi országban. A friss adatok szerint 0,1%-kal esett vissza az alpesi gazdaság az első negyedévhez képest, miközben elemzők 0,2%-os növekedéssel számoltak. Az első negyedévben korábban mért 0,7%-os növekedési rátát pedig 0,5%-ra rontották. Az előző év azonos időszakához képest a várt 1,6% helyett mindössze 0,5%-kal nőtt a svájci gazdaság. Az első negyedévben korábban mért 2,0%-os növekedési rátát szintén lefelé, 1,2%-ra korrigálták. A svájci statisztikai hivatal közleménye szerint a nettó export sokat vett el a gazdasági teljesítményből a relatíve erős frank miatt. A negatív tendencia valamennyi iparágban érezhető volt – az arany, a gyémánt, egyéb nemesfém, ill. antik árucikkek forgalmát kivéve. Gyógyszerek, vegyi áruk, vegyipari cikkek, gyógyászati eszközök, gépek, berendezések és a különféle elektronikai cikkek kivitele egyaránt visszaesett a második negyedévben. A fogyasztás 0,3%-kal nőtt az idei második negyedévben, a kormányzat ráfordításai 1,0%-kal nőttek negyedéves szinten, de a beruházások stagnáltak. A vállalatok kevesebbet költöttek gépekre és berendezésekre, mint az első negyedévben. Az erős svájci frank nyomán érezhetően tovább csökkent az inflációs nyomás. A GDP árindexe 0,1%-os visszaesést mutatott, akár csak maga a teljes gazdaság. Az infláció stagnált augusztusban. A svájci feldolgozóiparban már 5 hónapja folyamatosan csökkennek a megrendelések, a beszerzési index pedig sorjában már a 4. hónapja mozog a gazdasági növekedést fémjelző 50 pontos határérték alatt. -10-
QUAESTOR 7 2012. szeptember 10.
Heti makrotábla, esemény- és részvénypiaci naptár
Dátum 2012-09-10 (H)
Ország Időpont
Esemény, makroadat
Periódu s
Előző
Várt
aug. aug. 2Q aug.
3,10% 8,30% 3,30% 0,20%
3,30% 8,30% 3,10% 0,80%
szept. júl.
-30,3 pont 6,456 mrd USD
-28,3 pont 9,55 mrd USD
Fontoss ág /Aktuális
CZ CZ TU NO
09:00 09:00 09:00 10:00
Fogyasztói árindex (hó/hó) Munkanélküliségi ráta Török GDP-növekedés (év/év) Fogyasztói árindex (CPI, év/év)
EZ US
10:30 21:00
Sentix befektetői hangulat-index Fogyasztói hitelállomány változása Vállalati jelentések Európa --
EPSbecslés --
3,3% 8,3% 2,9% 0,5% -23,2 pont ++ EPSbecslés --
Egyesült Államok --
2012-09-11 (K) +
UK JP HU
01:01 08:00 09:00
RICS lakásárak indexe Gépipari megrendelések, előzetes Fogyasztói árak (CPI, év/év)
aug. aug. aug.
-24% -6,70% 5,80%
-22% -6%
CA
14:15
Megkezdett házépítések
aug.
US
14:30
Külkereskedelmi mérleg
júl.
208,5 ezer db -42,9 milliárd USD
200,5 ezer db -44,4 milliárd USD
+++
US
22:30
API kőolajkészletek Vállalati jelentések
szept. 7.
-7,2 millió hordó
--
+
Európa --
EPSbecslés --
+ ++ +
EPSbecslés --
Egyesült Államok --
2012-09-12 (Sze) Német alkotmánybírosági döntés az ESM-ről Előrehozott holland parlamenti választások Az EU bemutatja a bankunió terveit Német fogyasztói árindex (CPI, év/év), végleges Munkanélküliek számának változása ILO munkanélküliségi ráta (3 hónapos) Olasz kincstárjegy-aukciók eredménye
EZ
-
EZ EZ
-
EZ UK UK
EZ EZ
08:00 10:30 10:30 11:00 után 11:30 után 11:00
HU US US US
14:00 14:30 16:00 16:30
MNB kamatdöntő ülés jegyzőkönyve Import árak (hó/hó) Nagykereskedelmi raktárkészletek EIA nyersolajtartalékok változása
NZ
23:00
Új-zélandi kamatdöntés bejelentése Vállalati jelentések
EZ
Német 5 éves állampapír-aukció Eurózóna ipari termelés (hó/hó)
-
-
-
+++
-
-
-
++ ++
aug. aug. júl.
2,00% -5,9 ezer fő 8%
2,00% nincs változás 8%
+ ++ +
-
-
-
++
júl.
-0,60%
-0,30%
++ +++
--0,60% -0,20% -7,4 millió hordó
-1,20% 0,30% --
+ + + +
2,50%
2,50%
+++
aug. júl. szept. 7. szept. 13.
Európa
EPSbecslés
Egyesült Államok
--
--
Pall Corp
EPSbecslés 0,771 USD
2012-09-13 (Cs) SE EZ PL US US
09:30 11:00 után 14:00 14:30 14:30
Svéd fogyasztói árindex (CPI, év/év) 3 éves olasz állampapír-aukció Fogyasztói árindex (CPI, év/év) Termelői árak (PPI, hó/hó) Heti friss munkanélküliek száma
aug.
0,70%
0,9%
+
aug. aug. szept. 8.
4,00% 0,30% 365 ezer fő
3,80% 1,20% 370 ezer fő
++ ++ + +++
-11-
QUAESTOR 7 2012. szeptember 10. US
18:30
US US
20:00 20:15
Fed kamatdöntés bejelentése Szövetségi költségvetés egyenlegének változása Sajtótájékoztató a Fed kamatdöntésről kamatdöntésr Vállalati jelentések Európa --
szept. 13.
0-0,25%
0-0,25%
+++
aug. -
-134,1 134,1 mrd USD -
-150 mrd USD -
+ +++
Egyesült Államok --
--
--
2012-09-14 (P) EZ JP HU
06:30 09:00
EZ CA US US US
11:00 14:30 14:30 14:30 15:15
US
15:15
US
15:55
US
16:00
Eurogroup tanácskozás Cipruson
-
-
-
+++
Ipari termelés (hó/hó), végleges Ipari termelés (év/év), végleges Eurózóna fogyasztói árindex (év/év), részletes Feldolgozóipari eladások (hó/hó) Fogyasztói árindex (CPI, hó/hó) Kiskereskedelmi eladások, hó/hó Ipari termelés
júl. júl.
-1,20% -2,20%
---
+ +
aug. júl. aug. aug. aug.
--0,40% 0% 0,80% 0,60%
2,60% 0,40% 0,60% 0,70% 0,20%
++ + ++ +++ +++
aug.
79,30%
79,20%
+
szept.
74,3 pont
74,0 pont
júl.
0,10%
0,30%
+++ +
Kapacitáskihasználtság Michigani egyetem fogyasztói hangulat--index, előzetes Üzleti raktárkészletek Vállalati jelentések Európa Gerry Weber International AG
EPSbecslés 0,26 EUR
Egyesült Államok
EPSbecslés
--
--
Technikai elemzések DAX index
A múlt heti emelkedés során először ször a 7 100, majd a 7 200 pontos ellenállást is átlépte a német index, így közép távon továbbra is felfelé mutat a grafikon technikai képe, azonban rövid távon egészséges korrekció jöhet, mely a 7 100 pontos szint visszatesztelését jelentheti.
-12-
QUAESTOR 7 2012. szeptember 10.
S&P500 index
Az árfolyam kilépett az emelkedő ő trendcsatornából pénteken, azonban közel jár egy egy hosszabb távú csatorna felső trendvonalához, melyet vastag zölddel jelöltünk, és 1 450 pontnál található jelenleg. Ott mindenképpen az emelkedés elakadására, negatív korrekció megindulására kell számítani.
BUX index
el nyílt meg tér. A Új lokális csúcsra tudott a hazaii részvényindex kerülni a múlt héten, így további emelkedés előtt 18 000 pontos szint visszatesztelését követően követ en folytatódhat az emelkedés, a következő következ meghatározó ellenállás 18 500 pont felett húzódik. -13-
QUAESTOR 7 2012. szeptember 10.
OTP
Végre sikerült kilépnie a bankpapír árfolyamának a több hónapja tartó sávból, mely 3 300-3 800 Ft között található. Ezzel optimista képet nyert a grafikon, azonban szükség lenne a következő következ napokban a kitörési szint visszatesztelésére. Ezt követően a 3 950, majd a 4 180 Ft-os os ellenállások felé veheti az irányt az árfolyam.
MOL
A 200 napos mozgóátlag közelében elakadhat az árfolyam emelkedése, így egyelőre egyelőre nem várható a 17 500 Ftos szint szignifikáns áttörése. A korábban letört emelkedő emelked ék alakzat célára (15 500 Ft) az elmúlt napok intenzív emelkedése miatt egyelőre re nem teljesült. teljesül -14-
QUAESTOR 7 2012. szeptember 10.
Richter
A grafikon jelenleg lefelé mutat, azonban célszerű célszer figyelni a 39 000 Ft-os os szintet, mert amennyiben heti bázison nem törik le, ismét emelkedő hullám indulhat. Bárminem Bárminemű emelkedésre csak a rövid távú, pirossal jelzett csökkenő trendvonal áttörése örése esetén kell számítani. Ez esetben lokális ellenállás található 40 500 Ft-nál.
EURHUF
as sávban oldalazhat az árfolyam, a közép távú csökkenő trend korábban A következő napokban a 282-288-as megtört, de egyértelműen emelkedő ő egyelőre egyel re csak rövid távon alakult ki (neonzöld trendvonal).
-15-
QUAESTOR 7 2012. szeptember 10.
EURUSD
Rövid távon túlvetté vált az euró, így mindenképpen korrekcióra kell számítani a következő következ napokban, azonban az könnyen kimerülhet rülhet egy vízszintes konszolidációban. Mivel fontos ellenállási szintek kerültek áttörésre közép távon most már felfelé mutat a grafikon.
USDHUF
A fontos, 228 felett húzódó ellenállást nem lépte át szignifikánsan az árfolyam, majd a hét második felében negatív korrekció indult. Ezen a héten is maradhat a sávkereskedés 220-228 között. -16-
QUAESTOR 7 2012. szeptember 10.
Nyersolaj eQTRADER: CLc1
Nem dőlt el a következő időszak meghatározó iránya, hiszen sem a 95 dolláros támasz, sem a 97 dolláros ellenállás nem tört meg szignifikánsan. Továbbra is ezt a két szintet kell árgus szemekkel figyelni.
Arany eQTRADER: XAUUSD
Hamarosan technikai korrekció jöhet, hiszen jelentősen túlvett az árfolyam, és a meredek emelkedő trendcsatorna felső trendvonalához ért. Az alsó trendvonal már támaszként funkcionál 1 680 dollárnál.
-17-
QUAESTOR 7 2012. szeptember 10.
Háda Bálint
Balog-Béki Márta
Bánhalmi Gábor
Mester Péter
Varga Zoltán
06 40 222 111
Vezető elemző tel:2999-999/2211
Elemző tel:2999-999/2204
Elemző tel:2999-999/2241
Elemző tel:2999-999/7092
Elemző tel:2999-999/7198
www.quaestor.hu QUAESTOR pontok
Az adatok forrása, ha másként nincs jelölve: Vállalati beszámolók, Reuters, Bloomberg, QUAESTOR számítások. Ez a kiadvány kizárólag tájékoztatási célokat szolgál, következésképpen a QUAESTOR Pénzügyi Tanácsadó Zártkörűen Működő Részvénytársaságnak (székhely: 1132 Budapest, Váci út 30.; cégjegyzékszám: Cg. 01-10-042155; a céget nyilvántartó cégbíróság: Fővárosi Bíróság, mint Cégbíróság) (a továbbiakban QUAESTOR Zrt.) semmilyen kötelezettsége nem keletkezik a kiadvánnyal vagy az abban foglaltakkal összefüggésben. A fenti információk illetve adatok általunk megbízhatónak tartott forrásokon alapulnak, de sem garanciát, sem felelősséget nem tudunk vállalni pontosságukért vagy teljességükért. Az árak és az egyéb piaci jellegű információk csak időleges tájékoztatást nyújtanak, és a piaci viszonyokkal megváltozhatnak. A kiadványt csak a QUAESTOR Zrt. előzetes engedélyével szabad sokszorosítani illetve terjeszteni. A kiadványban említett értékpapírok nem mindenki számára jelentenek megfelelő befektetést. A befektetőknek tájékozódniuk kell a befektetésekkel kapcsolatos esetleges problémákról, különös tekintettel a befektetések kockázatának nagyságára. A befektetőknek csak olyan értékpapírokat érdemes vásárolniuk, amelyek összhangban vannak kockázatvállalási képességükkel. A befektetőknek javasoljuk, hogy az értékpapírtranzakciókkal kapcsolatos adóügyekben kérjék ki hivatásos adótanácsadó véleményét. A QUAESTOR Csoport bármely tagja, a társaságok bármely alkalmazottja, vezetője, illetve azok családtagjai (a jogszabályokban megszabott kereteken belül) szabadon vásárolhatják, illetve adhatják el a kiadványban szereplő értékpapírok bármelyikét illetve szabadon foglalhatnak el bármilyen pozíciót az értékpapír- és pénzpiacokon. Bármely itt közölt vélemény a szerző személyes megítélése és nem a QUAESTOR Értékpapír Nyrt. hivatalos álláspontja, amely nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült és nem vonatkoznak rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalmak.
-18-