La Dette de l Etat fédéral. De Federale Staatsschuld

10/22/2014 3:22 PM

La Dette de l’Etat fédéral De Federale Staatsschuld

04.06.2010

Marc Monbaliu Administrateur général Administrateur generaal

www.debtagency.be

Kingdom of Belgium - Federal Public Service FINANCE - Treasury - Debt Agency

Page 1

Inhoud / Aperçu

• Introduction • Strategie van het schuldbeheer • Risicobeheer federale Staatsschuld • Septembre 2008 – La Crise financière • Printemps 2010 - La crise grecque

www.debtagency.be


Page 2

1

10/22/2014 3:22 PM

Inhoud / Aperçu

• Introduction • Strategie van het schuldbeheer • Risicobeheer federale Staatsschuld • Septembre 2008 – La crise financière • La crise grecque

www.debtagency.be


Page 3

Introduction

A.

QUELQUES CONCEPTS

•

dette résulte du déficit budgétaire constaté en fin d’année (insuffisance des recettes par rapport aux dépenses); en cours d’année, fluctuations dues à l’asynchronisme entre la perception des recettes et le calendrier des dépenses

•

dette de l’Etat belge (ou dette du secteur des administrations publiques) = dette du pouvoir fédéral + dette de la sécurité sociale + dette des pouvoirs subordonnés (Communautés/Régions, provinces, villes et communes)

•

dette à court terme (dette flottante) = maximum 1 an

•

dette à moyen terme/long terme = au-delà de 1 an

•

dette de l’Etat fédéral + de 90 % de la dette du secteur des administrations publiques

www.debtagency.be


Page 4

2

10/22/2014 3:22 PM

Introduction

B. RAPPEL HISTORIQUE • • • • •

déficits publics élevés et croissants (mesures d’assainissements de 1982) dette en croissance importante en termes de PIB depuis mi années 70 gestion peu dynamique (“consortium des banques”) et instruments obsolètes conscience de la nécessité de réformes profondes (1988) loi du 2 janvier 1991 relative au marché des titres de la dette de l’Etat  Evolution de la dette (1982 – 1992) 120

110

In % of GNP

100

90

80

Net total debt (excluding Treasury investments) 70

Gross total debt 60 1982

www.debtagency.be

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992


Page 5

Introduction

C. MODERNISATION DE LA GESTION DE LA DETTE . • nouveaux instruments de la dette (liquides/fongibles/négociables) : - OLO (obligation linéaire / lineaire obligatie) à moyen et long terme - Certificats de trésorerie avec une maturité de maximum 1 an • primary dealers (groupes d’établissements financiers) pour animer le marché des titres de la dette belge et les promouvoir + recognized dealers • marché primaire (= émission) • marché secondaire (= trading) avec la création d’un marché réglementé hors bourse • instruments de gestion – minimiser les coûts pour un niveau de risques acceptable (“directives générales”) • ressources humaines (création de l’Agence de la dette au sein de la Trésorerie)

www.debtagency.be


Page 6

3

10/22/2014 3:22 PM

Introduction

D. DEVELOPPEMENTS DEPUIS 1988 • Jusque 1993 : déficits budgétaires / hausse du niveau d’endettement • Depuis 1993 jusque 2007 : diminution régulière du taux d’endettement • Depuis 2008 : impact de la crise financière entraînant hausse de l’endettement mais taux d’intérêt au plus bas



Evolution du taux d’endettement de 1993 à 2009 (en % du PIB)

140 %

% PIB

120 % 100 % 80 % 60 % 1993 www.debtagency.be

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006


2007

2008

2009

Page 7

Inhoud / Aperçu

• Introduction • Strategie van het schuldbeheer • Risicobeheer federale Staatsschuld • Septembre 2008 – La crise financière • Printemps 2010 - La crise grecque

www.debtagency.be


Page 8

4

10/22/2014 3:22 PM

Strategie van het Schuldbeheer

De introductie van de Euro op 1 januari 1999 leidde tot de creatie van een grote Eurozone zonder wisselkoersrisico. Voor markten was dit een enorme uitdaging maar tegelijkertijd een opportuniteit. Voor de Belgische Schatkist als emittent stelden zich de volgende Opportuniteiten… • Grote nieuwe markt van investeerders ○ internationalisering van de basis van investeerders ○ ruimere vraag  verbetering van de financieringskost • Ontstaan van een grote derivatenmarkt in Euro ○ een meer gediversifieerd beheer van de staatsschuld • Globalisering van de financiële markten ○ verder professionalisering : - fusie van banken - efficiëntere systemen - harmonisering

www.debtagency.be


Page 9


… en uitdagingen •

In België verliest de Staat zijn status als enige soevereine ontlener

•

Concurrentie van ander soevereine ontleners in de eurozone

 Belgische investeerders die nu Belgisch investeren zullen Europees diversifiëren  De Schatkist, die bijna uitsluitend een Belgische investeerdersbasis heeft zal moeten diversifiëren

Diversificatie van de investeerders voor obligaties in België en de andere landen in 1998

België

Oostenrijk

Nederland

Spanje

Duitsland

Frankrijk

Italië

10 %

34 %

25 %

24 %

48 %

9%

25 %

www.debtagency.be


Page 10

5

10/22/2014 3:22 PM


Strategie voor het beheer van de schuld ... is gebaseerd op 4 grote pijlers

1. Gestandaardiseerde en liquide Schuldinstrumenten1.

3. Internationale plaatsing - Primary + recognized dealers - Secundaire markt en prijstransparantie

Strategie voor het beheer van de schuld 2.▪ Stabiele en voorspelbare financieringsbehoeften ▪ Transparante communicatie

www.debtagency.be

4. Voortdurende monitoring van de risico’s


Page 11


1. Gestandardiseerde en liquide schuldinstrumenten Totale schuld : € 334 miljard (april 2010) • 1.1.Lange termijn : OLO : Obligations Lineaire / Lineaire Obligaties ○ € 250 miljard of 75 % van totale schuld ○ OLO = Obligatie lijn die terug heropend wordt met zelfde maturiteit en een prijs aangepast aan de marktprijs, alle uitgiften van dezelfde lijn zijn fungibel ○ 25 lijnen met maturiteiten van maart 2010 tot maart 2041, m.i.v. 1 OLO FRN ○ Beperkt aantal lijnen met een gemiddeld uitstaand bedrag van € 10 miljard ○ 2 verval- en coupondata : 28 maart en 28 september ○ Jaarlijkse uitgiften in 10 en 5 jaar, eventueel 3 en 15 of 30 jaar Vervaldagen kalender lange termijn schuld

www.debtagency.be


Page 12

6

10/22/2014 3:22 PM


•

1.2. Korte termijn : Schatkistcertificaten / Certificats de Trésorerie ○ € 44 miljard uitstaand op 30 april 2010 of 13 % van totale schuld ○ Schatkist certificaat = lijn die terug heropend wordt met zelfde maturiteit en een prijs aangepast aan de marktprijs, alle uitgiften van dezelfde lijn zijn fungibel ○ 12 lijnen met één vervaldag per maand ○ uitstaand bedrag per lijn : minimum € 5 miljard ○ 2 uitgiften per maand via aanbesteding in 3, 6 en 12 maand Uitstaand bedrag per lijn (EUR miljard, op 30 april 2010)

8.0 7.07

7.11

7.0

6.30

6.0 5.0

4.32 3.83

4.0 3.0

1.90

2.12

2.28

2.11

2.19

Nov-10

Dec-10

Jan-11

Feb-11

2.13

2.33

Mar-11

Apr-11

2.0 1.0 0.0 May-10

www.debtagency.be

Jun-10

Jul-10

Aug-10

Sep-10

Oct-10


Page 13


De Belgische obligatiemarkt staat 6de in de eurozone

Uitstaande bedragen per 31/12/2009: nominaal bedrag, en in % van het totaal van de eurozone

www.debtagency.be


Page 14

7

10/22/2014 3:22 PM


De Belgische markt van korte termijn staat 6de in de eurozone

Uitstaande bedragen per 31/12/2009: nominaal bedrag, en in % van het totaal van de eurozone

www.debtagency.be


Page 15


2. Stabiele en voorspelbare financieringsbehoeften Transparante communicatie . Vervaldagen kalender lange termijn schuld

•

Vervaldagenkalender heeft de vorm van een annuïteiten lening : stabiliteit m.b.t. jaarlijks te herfinancieren bedrag

•

Aankondiging van uitgifte bedrag + kalender : voorspelbaarheid

•

Maar toch flexibiliteit : markt bepaalt welke maturiteiten zullen worden uitgegeven

www.debtagency.be


Page 16

8

10/22/2014 3:22 PM


3. Internationale plaatsing - Primary Dealers + Recognized dealers - Secundaire markt en prijstransparantie 15 banken : • 3 met een meer Belgisch karakter : KBC, BNP Paribas Fortis en ING • 6 Europese banken : Barclays, Calyon, Deutsche Bank, The Royal Bank of Scotland, Société Générale en UBS • 2 Angelsaksische banken : Goldman Sachs International en Morgan Stanley • 4 universele banken : Citigroup, HSBC, JP Morgan en Nomura Plichten :  

  

Rechten :

bevorderen van plaatsing



titel

bevorderen van liquiditeit



aanbesteding (met en buiten mededinging)



bevoorrechte tegenpartij



Market Maker op één van de geselecteerde platformen



quotaties op vraag en op scherm

minima op primaire en secundaire markten informatie aan Schatkist promotie

www.debtagency.be


Page 17


… PD zorgen voor de internationale plaatsing van de OLO’s • Een nieuwe lijn wordt uitgegeven via syndicaties

 Dit waarborgt voldoende omvang vanaf de start en een internationale plaatsing • De lijn wordt heropend en verhoogd via aanbestedingen Geografische plaatsing 100.0% 90.0% 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% OLO 41 (10s )

OLO 42 (5s )

OLO 43 (10s )

OLO 44 (30s )

OLO 45 (5s )

OLO 46 (10s )

Belgium

OLO 47 (10s )

OLO 48 (15s )

Other Euro

OLO 49 (10s )

OLO 50 (5s )

Europe non-Euro

OLO 51 (FRN)

OLO 52 (10s )

Asia incl. Japan

OLO 54 (5s )

OLO 55 (10s )

US & Canada

OLO 56 (5s )

OLO 57 (3s )

OLO 58 (10s )

OLO 59 (5s )

OLO 60 (30s )

OLO 58 (10s )

OLO 59 (5s )

OLO 60 (30s )

Other

Opsplitsing per investeerderstype 100.0% 90.0% 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% OLO 41 (10s )

OLO 42 (5s )

OLO 43 (10s )

OLO 44 (30s )

Customer Banks

www.debtagency.be

OLO 45 (5s )

OLO 46 (10s )

OLO 47 (10s )

OLO 48 (15s )

Asset Managers & other Funds

OLO 49 (10s )

OLO 50 (5s )

OLO 51 (FRN)

Insurance Companies

OLO 52 (10s )

OLO 54 (5s )

Pension Funds

OLO 55 (10s )

OLO 56 (5s )

OLO 57 (3s )

Central Banks & Public Entities


Other

Page 18

9

10/22/2014 3:22 PM


...PD zorgen voor een liquide secundaire markt en prijstransparantie • PD zijn verplicht om prijzen te quoteren aan de investeerders

turnover (billion euro)

Doorheen de crisis : • stabiele volumes met investeerders • Grotere volatiliteit in interbank volumes

Mar-10

Jan-10

Feb-10

Oct-09

Nov-09

Dec-09

Jul-09

Aug-09

Sep-09

Apr-09

50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Jun-09

Mar-09

May-09

Jan-09

Feb-09

Nov-08

Oct-08

Inter dealer (lhs)

Dec-08

Jul-08

Aug-08

Sep-08

Apr-08

Jun-08

Mar-08

May-08

Jan-08

Feb-08

Oct-07

Nov-07

Dec-07

Jul-07

Aug-07

Sep-07

Apr-07

Jun-07

Mar-07

May-07

Jan-07

50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Feb-07

turnover (billion euro)

• PD zijn verplicht om continu aan- en verkoop prijzen te quoteren op een elektronisch platform

Customer (rhs)

140

120

100

Sterke verbetering van de bid-offer spreads, maar recentelijk weer een verslechtering

80

60

40

20

5 year benchmark (OLO 56)

www.debtagency.be

10 year benchmark (OLO 55 - OLO 58 as of Jan 13th 2010)

5-May-10

23-Apr-10

13-Apr-10

30-Mar-10

18-Mar-10

8-Mar-10

24-Feb-10

2-Feb-10

12-Feb-10

21-Jan-10

11-Jan-10

28-Dec-09

2-Dec-09

14-Dec-09

20-Nov-09

10-Nov-09

29-Oct-09

19-Oct-09

7-Oct-09

25-Sep-09

15-Sep-09

3-Sep-09

24-Aug-09

31-Jul-09

12-Aug-09

9-Jul-09

21-Jul-09

29-Jun-09

5-Jun-09

17-Jun-09

26-May-09

14-May-09

4-May-09

0

30 year benchmark (OLO 44)


Page 19


Resultaat van deze strategie van liquiditeit : …. INTERNATIONALISERING van het HOUDERSCHAP 100.0%

12/2009:

90.0% 80.0%

57.3% nietBelgië

70.0%

Lange termijn OLO

60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% Dec-98

Dec-99

Dec-00

Dec-01

Dec-02

Dec-03

Belgium

Dec-04

Dec-05

Dec-06

Dec-07

Dec-08

Dec-09

Non-Belgium

100.0% 90.0%

12/2009:

80.0% 70.0%

81.8% nietBelgië

60.0%

Korte termijn TC

50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% Dec- 98

Dec- 99

Dec- 00

Dec- 01

Dec- 02

Dec- 03

B elgium

Dec- 04

Dec- 05

Dec- 06

Dec- 07

Dec- 08

Dec- 09

No n-B elgium

Bron : Nationale Bank van België

www.debtagency.be


Page 20

10

10/22/2014 3:22 PM


Cross-Country spreads

Belgian cross-country spreads, 10 year-benchmark 80 60 40 20

bp

0 -20 -40 -60 -80

German 10 year

France 10 year

Italy 10 year

Netherlands 10 year

05/05/2010

05/04/2010

05/03/2010

05/02/2010

05/01/2010

05/12/2009

05/11/2009

05/10/2009

05/09/2009

05/08/2009

05/07/2009

05/06/2009

05/05/2009

-100

Spain 10 year

Page 21


Financieringsbehoeften en financieringsinstrumenten 2009 – 2010 in mia €

FINANCIERINGSBEHOEFTEN Terugbetalingen van schulden (LT / KT) Federaal begrotingstekort Buy backs Andere financieringsbehoeften

200928,79 17,91 7,77 3,09 0,02

2010 42,78 25,85 14,10 2,83 0,00

FINANCIERINGSMIDDELEN OLO-uitgiften (inclusief FRN's) EMTN Staatsbons Andere

38,27 34,99 2,52 0,67 0,09

39,32 32,75 4,50 0,50 1,57

Netto-evolutie van de kortetermijnschuld in deviezen Wijziging in het uitstaand bedrag van de SC Netto-evolutie van andere KT schulden en fin activa

-1,38 -4,04 -4,06

-0,40 1,49 2,37

www.debtagency.be


Page 22

11

10/22/2014 3:22 PM

Inhoud / Aperçu


www.debtagency.be


Page 23

Risicobeheer federale staatsschuld

Welke risico’s :

-

Wisselkoersrisico; Herfinancieringsrisico; renterisico (cashflows); Kredietrisico’s

www.debtagency.be


Page 24

12

10/22/2014 3:22 PM


1. Wisselkoersrisico • Volledige eliminatie: aanhouden van deviezenschuld geeft geen voordeel op lange termijn • Aandeel niet-gedekte deviezenschuld: 0,30% 2. Herfinancieringsrisico • =

Risico van stijging van de financieringskost ten opzichte van de marktrente

• In de limiet: kans op het niet meer bekomen van om het even welke financiering • Wordt beheerd door:  Beperking van het op vervaldag komende bedrag aan schuld  Een zekere regelmaat in de vervaldagenkalender

www.debtagency.be


Page 25


Vervaldagenkalender van de langetermijnschuld in euro (30 april 2010) 35

30

miljarden euro

25

20

15

10

5

: OLO lijnen : 2009 nieuwe uitgiften



www.debtagency.be

…

2041

…

2035

…

2030

…

2028

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

0

: Andere schuldinstrumenten : 2010 nieuwe uitgiften

Vanaf 2010 t/m 2015 komt jaarlijks een bedrag van 25,8 tot 31,3 miljard euro LT-schuld op vervaldag. Kingdom of Belgium - Federal Public Service FINANCE - Treasury - Debt Agency

Page 26

13

10/22/2014 3:22 PM


Evolutie en prognose herfinancieringsrisico op 12 maanden 30,00 % 27,50 % Limiet 2009-... 25,00 % Limiet 2006-2008 22,50 % 20,00 % 17,50 % 15,00 % 12,50 %

Crisis

10,00 %

Jan-08 Feb-08 Mar-08 Apr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Aug-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10

7,50 %

Refinancing 12 months (6m-rolling average) Short-term debt (as % of total net debt)

Refinancing 12 months (spot)

Het herfinancieringsrisico op 12 maanden is als zesmaandelijks voortschrijdend gemiddelde beperkt tot 25,0% (Algemene Richtlijnen).



www.debtagency.be


Page 27


Evolutie en prognose herfinancieringsrisico op 60 maanden 67,50 %

65,00 %

Limiet 2S2009 - . .. 62,50 %

Limiet 2008 - 1S2009 60,00 %

57,50 %

55,00 %

52,50 %

50,00 %

47,50 %



www.debtagency.be

Dec-10

Oct-10

Nov-10

Sep-10

Jul-10

Aug-10

Jun-10

Apr-10

May-10

Mar-10

Jan-10

Feb-10

Dec-09

Oct-09

Nov-09

Jul-09

Sep-09

Jun-09

Aug-09

Apr-09

Refinancing 60 months (spot)

May-09

Mar-09

Jan-09

Feb-09

Oct-08

Nov-08

Dec-08

Sep-08

Jul-08

Aug-08

Jun-08

Apr-08

May-08

Jan-08

Mar-08

Feb-08

45,00 %

Refinancing 60 months (6m-rolling average)



Page 28

14

10/22/2014 3:22 PM


3. Renterisico • =

Risico op stijging van de interestkosten als gevolg van een stijging van de marktrente

• Beheerd door ‘herzettingsrisico’ : = percentage schuld dat een interestherziening zal kennen binnen 12 of 60 maand

www.debtagency.be


Page 29


Evolutie en prognose herzettingsrisico op 12 maanden 35,00 % Limiet S22009-... 32,50 % 30,00 % Limiet S12009 27,50 % Limiet 2006-2008 25,00 % 22,50 % 20,00 % 17,50 % 15,00 % 12,50 % 10,00 %

Jan-08 Feb-08 Mar-08 Apr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Aug-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10

7,50 %

Refixing 12 months (spot) Short-term debt (as % of total net debt)



www.debtagency.be

Refixing 12 months (6m-rolling average)

Het herfinancieringsrisico op 12 maanden is als zesmaandelijks voortschrijdend gemiddelde beperkt tot 32.5 %(Algemene Richtlijnen).


Page 30

15

10/22/2014 3:22 PM


Evolutie en prognose herzettingsrisico op 60 maanden

72,50 % Limiet 2009S2-... 70,00 %

67,50 % Limiet 2008-2009S1 65,00 %

62,50 %

60,00 %

57,50 %

55,00 %

52,50 %

Refixing 60 months (spot)



Dec-10

Oct-10

Nov-10

Sep-10

Jul-10

Aug-10

Jun-10

Apr-10

May-10

Mar-10

Jan-10

Feb-10

Oct-09

Nov-09

Dec-09

Sep-09

Jul-09

Aug-09

Jun-09

Apr-09

May-09

Jan-09

Mar-09

Feb-09

Dec-08

Oct-08

Nov-08

Jul-08

Sep-08

Jun-08

Aug-08

Apr-08

May-08

Mar-08

Jan-08

Feb-08

50,00 %

Refixing 60 months (6m-rolling average)


www.debtagency.be


Page 31


Evolutie en prognose interestkosten 14,000

5.00%

13,331 12,643

12,000

12,062

4.85%

12,050

12,232

12,021

4.36%

11,461

11,514

4.50%

3.99%

10,000

4.00%

3.81%

3.49%

3.39%

3.33%

3.50%

6,000

% of GDP

EUR Millions

3.70% 8,000

3.00% 4,000

2.50%

2,000

0

2.00% 2003

2004

2005

2006

TOTAL interest expenditure

2007

2008e

2009e

2010e

In terms of GDP (rhs)

 De stijging van de schuld(graad) leidde tot nu toe niet tot hogere interestkosten. Ook in 2010 zouden de interestkosten slechts beperkt toenemen in nominale termen, en nog steeds afnemen in functie van het BBP. www.debtagency.be


Page 32

16

10/22/2014 3:22 PM


Interest rate projection 2009-2010 budget 5,00% 4,50% 4,00% 3,50% 3,00% 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% Oct-09

Nov09

Dec09

Jan-10

Feb10

Mar10

Apr-10

May10

Jun-10 Jul-10

Aug10

Sep10

Oct-10

Nov10

Dec10

3-month 10-year

 Nochtans houden we rekening met een stijging van de marktrentevoeten op zowel de lange als de korte termijn

www.debtagency.be


Page 33


Interest expenditure according to term 14000 87 837

215

12000

557

403

370

355

609

752

1,438

60 70

64 1,550

516

860

EUR millions

10000

8000

12,406

6000

11,871 11,050

10,928

10,439

10,926

10,534

10,410

4000

2000

0 2003

2004

2005

2006

Long-term debt

2007 Short-term debt

2008

2009

2010e

Other institutions

 De daling van de interestkosten in 2008 en 2009, en de quasistabilisatie ervan in 2010, is te wijten aan de schuld op korte termijn

www.debtagency.be


Page 34

17

10/22/2014 3:22 PM

Inhoud / Aperçu


www.debtagency.be


Page 35

La crise financière

1.

Actions du Gouvernement.

2.

La recapitalisation (participations et prêts) des institutions financières. 2.1. opérations de financement depuis décembre 2008. 2.2. quantification des instruments utilisés. 2.3. charges d’intérêts.

www.debtagency.be


Page 36

18

10/22/2014 3:22 PM


Renforcer la stabilité du système financier

1. Actions du gouvernement restaurer la confiance des particuliers dans le secteur financier

selon 3 axes:

1.1. recapitalisation des institutions financières en difficulté; 1.2. l’octroi de garantie à certaines opérations interbancaires afin de faciliter le refinancement des institutions financières entre elles; 1.3. augmenter la protection des dépôts de 20.000 à 100.000 €

www.debtagency.be



2. La recapitalisation (participations et prêts) des institutions financières en difficulté. Par le biais de la Société Fédérale de Participation et d’Investissement à qui les fonds ont été mis à disposition par le Trésor. Intervention du Trésor : trouver rapidement (quelques heures) les fonds sur les Marchés donc à CT: opérations interbancaires. B.T.B.

certificats de tresorerie.

www.debtagency.be


Page 38

19

10/22/2014 3:22 PM


2.1. Opérations de financement depuis décembre 2008 Date

Montant en € et devises (millions)

Institution

Contre valeur en euro (millions)

Type

29/09/08

Fortis

EUR 4.700

4.700

participation

01/10/08

Dexia

EUR 1.000

1.000

participation

06/10/08

Fortis

EUR 4.720

4.720

participation

27/10/08

Ethias

EUR 500

500

participation

02/12/08

KBC

EUR 3.500

3.500

prêt

04/12/08

Fortis SPV

EUR 599

599

participation

04/12/08

Fortis SPV + holding

USD 6.029

4.763*

prêt

04/12/08

Fortis SPV

GBP 200

235*

prêt

04/12/08

Fortis SPV

AUD 6

3*

prêt

Total

20,020

27/04/09

Fortis SPV

EUR 137,4

09/07/09

Luxembourg (Kaupthing)

EUR,160

137,4

participation

160

Prêt

Total

20.317,8

20,020 milliards € de besoins supplementaires =

+/- 5,7% du PNB en 2008

www.debtagency.be

participation


Page 39


2.2. Quantification par instruments utilisés Dans un premier temps, utilisation des instruments à CT ou TCT - emprunts interbancaires - Certificats de trésorerie (en euros) via des adjudications supplémentaires - B.T.B. (Belgian Treasury bills) en euros ou principales devises de l’OCDE (USD, GBP, CHF, NOK) swappées - Ultérieurement, le refinancement des financements précités peut se faire en plusieurs fois par des instruments de même nature.

www.debtagency.be


Page 40

20

10/22/2014 3:22 PM


Le refinancement du montant de 20,02 milliards se présente comme suit:

Au 31/03/2009

* (au 31.03.09)

Produits

Montants en milliard €

%

OLO

8,35

41,72%

Bon d’Etat

0,12

0,61%

EMTN

0,31

1,54%

Certificats de Trésorerie

5,00

24,99%

BTB (euro)

O,12

0,61%

BTB (devises)

5,06

25,28%

Interbancaires

1,05

5,25%

Total

20,02

www.debtagency.be


Page 41


Au 31.10.2009

Produits

Montants en milliard €

OLO

%

13,28

86,85%

Bons d’Etat

0,12

0,78 %

EMTN

0,63

4,12 %

Certificats de Trésorerie

1,26

8,24%

BTB (euro)

0,00%

BTB (devises) TOTAAL

www.debtagency.be

15,29

100 %


Page 42

21

10/22/2014 3:22 PM


2.3. Charges d’intérêts.

Charges d’ intérêts du 29/09/08 au 31.12.09 (en mio €) OLOS : 394,4 Bons d’Etat 4,6 EMTN 11,5 Certificats Trésorerie : 3M 26,3 6M 31,6 12 M 69,1 BTB Euro 27,6 Interbancaire 6,6 Devises CT 19,76 591,6 TOTAL 509,37 www.debtagency.be


Page 43

Inhoud / Aperçu


www.debtagency.be


Page 44

22

10/22/2014 3:22 PM

La crise grecque

• Avec des taux d’intérêt dépassant les 8% pour ses financements sur 2 à 10 ans, la Grèce allait droit vers un défaut  Il fallait donc aider le gouvernement grec;  Après des semaines de négociations au niveau européen, il a été opté pour un ensemble d’emprunts bilatéraux des 15 membres de la zone euro restants ( action coordonnée sous l’égide de l’UE )  Le montant total prêté sur trois ans sera au maximum de 80 milliards d’euros, et le taux sera flottant Euribor 3 mois + 300/400 bp.  Les pays de la zone euro y prennent part selon leur participation dans le capital de la BCE. Pour la Belgique, il s’agit de 3,576%. La participation totale de la Belgique sera alors de 2,861 milliards d’euros sur les trois années à venir. • ( ……….) www.debtagency.be


Page 45

23

La Dette de l Etat fédéral. De Federale Staatsschuld

Recommend Documents