Hogyan fektessünk be 2015-ben? Hajósi Péter, CFA 2015. április 13.
„Szép új világ”a befektetések piacán mi lehet a megoldás?
„Szép új világ” a befektetések piacán
„Szép új világ” részvény
kötvény
! ! !
pénzpiaci betét
Történelmi csúcson a fejlett részvénypiacok Történelmi mélyponton a kötvényhozamok Történelmi mélyponton a betéti kamatok
„Szép új világ” – zéró kamatpolitika „örökre” Carney
Yellen
Kuroda Draghi
feldolgozóipari BMI átlag (2006/03 vagy 2011/09től)
52,2
54,2
50,7
51,9
52,2
49,7
USA - ISM USA - Markit Eurózóna Németország Kína - official Kína - HSBC
persze azért vannak eltérések, hogy melyik régió hol tart a gazdasági ciklusban
6
2012.04. 2012.05. 2012.06. 2012.07. 2012.08. 2012.09. 2012.10. 2012.11. 2012.12. 2013.01. 2013.02. 2013.03. 2013.04. 2013.05. 2013.06. 2013.07. 2013.08. 2013.09. 2013.10. 2013.11. 2013.12. 2014.01. 2014.02. 2014.03. 2014.04. 2014.05. 2014.06. 2014.07. 2014.08. 2014.09. 2014.10. 2014.11. 2014.12. 2015.01. 2015.02. 2015.03.
54,2 53,4 51,3 50,1 50,7 51,9 50,7 48,9 50,0 52,6 54,1 52,0 50,3 50,1 52,8 54,4 55,6 55,6 55,8 56,0 56,1 51,8 54,3 54,4 55,3 55,6 55,7 56,4 58,1 56,1 57,9 57,6 55,1 53,5 52,9 51,5
56,0 54,0 52,5 51,4 51,5 51,1 51,0 52,8 54,0 55,8 54,3 54,6 52,1 52,3 51,9 53,7 53,1 52,8 51,8 54,7 55,0 53,7 57,1 55,5 55,4 56,4 57,3 55,8 57,9 57,5 55,9 54,8 53,9 53,9 55,1 55,7
45,9 45,1 45,1 44,0 45,1 46,1 45,4 46,2 46,1 47,9 47,9 46,8 46,7 48,3 48,8 50,3 51,4 51,1 51,3 51,6 52,7 54,0 53,2 53,0 53,4 52,2 51,8 51,8 50,7 50,3 50,6 50,1 50,6 51,0 51,0 52,2
46,2 45,2 45,0 43,0 44,7 47,4 46,0 46,8 46,0 49,8 50,3 49,0 48,1 49,4 48,6 50,7 51,8 51,1 51,7 52,7 54,3 56,5 54,8 53,7 54,1 52,3 52,0 52,4 51,4 49,9 51,4 49,5 51,2 50,9 51,1 52,8
53,3 50,4 50,2 50,1 49,2 49,8 50,2 50,6 50,6 50,4 50,1 50,9 50,6 50,8 50,1 50,3 51,0 51,1 51,4 51,4 51,0 50,5 50,2 50,3 50,4 50,8 51,0 51,7 51,1 51,1 50,8 50,3 50,1 49,8 49,9 50,1
49,3 48,4 48,2 49,3 47,6 47,9 49,5 50,5 51,5 52,3 50,4 51,6 50,4 49,2 48,2 47,7 50,1 50,2 50,9 50,8 50,5 49,5 48,5 48,0 48,1 49,4 50,7 51,7 50,2 50,2 50,4 50,0 49,6 49,7 50,7 49,6
USA: élen a ciklusban az amerikai gazdaság már van annyira erős, hogy a Fed rövidesen meglépheti az első kamatemelést a Fed már hónapok óta készíti fel a piacokat a kamatemelésre valószínűleg nyáron meglépik az első lépést
USA: alacsonyabb kamatpályát jeleznek előre a Fed jegybankárai % 5 Dec-14 Median
4 Mar-15 Median
3 2 1
0 2014
2015
2016
2017
Longer Term
év végére 1,125% helyett 0,625%-os alapkamat várható
„Szép új világ” – kötvényvásárlási programot indított az Európai Központi Bank havonta 60 milliárd euró értékben valamennyi euroövezeti ország állampapírját vásárolja a központi bank az EKB tőkéjéhez való hozzájárulása alapján a program jövő szeptemberig tart, de az inflációs cél alullövése esetén tovább is tarthat
mi a program célja? infláció felpörgetése (explicit cél) gazdaságok élénkítése adósságfinanszírozás könnyítése
Szép új világ – negatív hozammal forognak a német állampapírok %
5
a 3 éves német állampapírhozam alakulása
4 3 2 1 0 -1
7 éves lejáratig negatív hozammal forognak a német kötvények
„Szép új világ” - negatív hozammal forognak egyes vállalati kötvények % a Nestlé 2019-ben lejáró (CHF) kötvényhozamának alakulása
4 3 2 1 0 -1
11
a befektetők úgy hiteleznek egyes vállalatokat, hogy lejáratkor kevesebb pénzt kapnak vissza
Szép új világ – „töretlen” részvénypiaci árfolyamemelkedés a fejlett részvénypiacok teljesítménye 1800 1600
1400 1200 1000
+155%
800 600
6 éve emelkedő trendben a fejlett részvénypiacok
csúcson az értékeltség
„Szép új világ” –negatív betéti kamatok Ida (Dánia) megtakarításából havonta pénzt von le a bankja a negatív betéti kamatok miatt Ida megtakarítási számláját évi 0,5%-kal terheli a kereskedelmi bankja
mit jelent Magyarországnak a szép új világ? 10 éves állampapír hozama (%)
januárban már 3% alatt is megfordult a 15 éves hozam az újabb kamatvágás további hozamcsökkenéshez vezethet
12 10 8 6 4 2 0
15
mit jelent Magyarországnak a szép új világ? 325
320
az EKB eszközvásárlási programjának köszönhetően 300 alá lépett a forint
315 310 305 300 295 290
EUR/HUF
16
csökkenő pályán az államadósság 2016-ra 75% alá süllyed az államadósság az MNB várakozása szerint a cél a devizaadósság arányának további csökkentése, a külső sérülékenység mérséklése forrás: MNB inflációs jelentés
17
hitelminősítők szemével
18
Moody's
S&P
Fitch
Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 Baa1 Baa2 Baa3 Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 Caa1 Caa2 Caa3 Ca C -
AAA AA+ AA AAA+ A ABBB+ BBB+ BBBBB+ BB BBB+ B BCCC+ CCC CCCR SD D
AAA AA+ AA AAA+ A ABBB+ BBB+ BBBBB+ BB BBB+ B BCCC CCC CCC DDD DD D
- idén beléphetünk a befektetésre ajánlott kategóriába javuló növekedési kilátások
?
csökkenő sérülékenység
- a legalacsonyabb besorolással rendelkezünk a régiós versenytársainkhoz képest
idén kedvező marad a külső környezet a régió számára az eurózóna gazdasági élénkülése újabb lendületet adhat a régió exportjának
tovább bővülhet az iparunk?
az EKB mennyiségi lazítása alacsonyan tartja az államkötvények hozamait
újra 3% alatt a 10 éves hozam?
az alacsony olajár támogatja a fogyasztás bővülését és a folyó fizetési mérleg javulását
fenntartható a 2,5% feletti GDP növekedés?
a jegybankok rekord alacsony szinten tarthatják/csökkenthetik az alapkamatot
meddig vágja az alapkamatot az MNB?
19
mi lehet a megoldás?
közeleg a negatív reálkamat!? 8,00%
újabb kamatcsökkentési ciklusba kezdett az MNB, akár 1,6%-is lehet a cél jegybank előrejelzése szerint 2,2% lehet az infláció 2015 végére
6,00% 4,00%
2,00% 0,00% -2,00%
Infláció
21
Alapkamat
gondoljunk az alapokra is
22
mit tudnak a vegyes alapok? sokszínű portfólió egy alapban aktív kezelés, befektetési lehetőségek széles köre kényelmes hozzáférés nemzetközi piacokhoz és magánbefektetőként nehezen elérhető eszközökhöz professzionális információs bázison alapuló szakértői kezelés
magasan képzett szakmai csapat
25%
12%
K&H - széles kínálat a vegyes alapok terén
24
K&H Válogatott alapok stabil, hosszú távú építőelem
azoknak, akik hosszú távon, stabil eszközösszetétellel szeretnék építeni portfóliójukat
111 Mrd forintos állomány
teljes portfólió egy alapban 4 különböző alap, kockázati profilok szerint hosszú távon stabil eszközösszetétel aktív finomhangolás az aktuális piaci helyzetnek megfelelően 10 év tapasztalat, az alapok eljutottak „1-ről a 2-re”
K&H árfolyamvédett vegyes alapok stabil, hosszú távú építőelem
K&H megtakarítási cél és K&H vagyonvédett portfólió alapok azoknak, akik a piaci trendekhez alkalmazkodó, széles skálán mozgó eszközösszetétellel, éves védelmi szint mellett építenék portfóliójukat
203 Mrd forintos állomány
matematikai algoritmus és KBC globális befektetési stratégia együttes alkalmazása piaci folyamatokhoz igazított portfólió kifinomult kockázatkezelés 7 alap, 90%-os és 95%-os védelmi szint, 214 mrd forintos állomány, 13 védelmi szint váltásból 11 felfelé történt
trendkövető portfólió
27
mit kínál a K&H szikra abszolút hozamú alap? rugalmas befektetési szabályok
széles befektetési univerzum
tapasztalt, sokszínű szakértői csapat
egyedi befektetési sztorik 28
transzparencia
egyedi befektetési sztorik
európai olajcégek
Európa – USA különbözeti ügylet
devizapiaci trendek nyersanyagok
állampapírok, vállalati kötvények 29
kelet-európai részvények
egyedi sztorik román részvények top-down: jó makró momentum kormányzati elkötelezettség (korrupció elleni harc, IMF-program) bottom-up: magas osztalék & erős mérleg kedvező értékeltség (↔ corp gov.)
short GBPUSD nem-tradicionális pártok megerősödése → bizonytalan kimenetelű választások májusban EU-hoz való viszony, skót függetlenség? ikerdeficit (költségvetési & folyó fizetési) 30
transzparencia speciális havi ügyfélriport
31
hol a helye a portfólióban?
K&H vagyonvédett portfólió alapok
K&H megtakarítási cél alapok
K&H válogatott 1 alap
K&H válogatott 3 alap K&H válogatott 2 alap
32
K&H szikra abszolút hozamú alap
K&H válogatott 4 alap
köszönöm a figyelmüket!
33
