Česká ekonomika v podmínkách globální krize Eva Zamrazilová členka bankovní rady ČNB
Seminář MZV, Praha, 31. srpna 2009
• Dopady krize na ekonomiku ČR • Bankovní sektor a finanční stabilita • Aktuální prognóza ČNB
Specifika současné finanční krize • Nepochybně nejhlubší finanční krize od 30. let 20 stol. • Na rozdíl od předchozích nepropukla v rozvojových • • •
zemích, ale v nejvýznamnější zemi vyspělého světa, v USA Rozšířila se z relativně málo významného segmentu sub-prime hypoték do celého finančního sektoru a reálné ekonomiky Hlubší cyklická krize nebo zásadní zlom ? Nakolik krize změní architekturu světové ekonomiky ? Časování, intenzita a robustnost oživení? Prorůstové efekty přijatých stimulů mohou rychle odeznít s dalším útlumem
Dopady na ekonomiku ČR 8 6 4 2 0 -2 -4 I/04
I/05
I/06
I/07
I/08
Mez ič tv rtletní růs t HDP Mez iroč ní růs t HDP
• Importovanou recesi pocítila reálná ekonomika v H2 2008
Q4/2008 : - 0,1 Q1/2009 : - 3,4 Q2/2009 : - 4,9
I/09
Mezinárodní srovnání Meziroční růst/pokles HDP, Q1 2009 5 1,6
m e ziro č n í zm ě n a v %
0 -2,6
-5
-2,9
-2,9
-3
-3,2
-3,4
-3,5
-3,7
-4,1
-4,4
-4,5
-4,7
-5,4
-5,9
-6,4
-6,9
-10 -10,9
-15
-15,2 -15,6 -18,6
-20 CYP USA
E
A
B
F
CZ
BUL
PT
UK EU 27 NL
HUN
SK
I
ROM
D
LIT
JAP
EST
LAT
Faktory vývoje HDP 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 I/07
II
III
IV
I/08
Spotřeba domácností Hrubá tvorba f ixního kapitálu Zahraniční obchod
II
III
IV
I/09
Spotřeba vlády Změna stavu zásob Výdaje neziskových institucí
• Na pokles HDP měly vliv především zahraniční obchod a tvorba fixního kapitálu
Silný pokles obchodní aktivity 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 I/06
II
III
IV
I/07
II
III
IV
I/08
II
III
IV
V ývoz zboží a služeb Dovoz zboží a služeb Rozdíl tempa růstu vývozu a dovozu (v p.b.)
• Česká ekonomika jedna z nejvíce otevřených v EU → klíčový význam zahraniční poptávky
I/08
Odvětvová struktura HDP 3
II/08
2
III/08
IV/08
I/09
1 0 -1
Stavebnictví
rybolov
lesnictví,
Zemědělství,
Ostatní služby
služby
podnikatelské
Peněžnictví a
doprava
pohostinství,
Obchod,
energií
a rozvod
průmysl
Zpracovatelský
-3
Těžba, výroba
-2
• Na nabídkové straně ekonomiky zasažen nejsilněji zpracovatelský průmysl • Inkasovaný poptávkový šok prohlouben koncentrací nabídkové strany ekonomiky na vybraná odvětví zpracovatelského průmyslu
Bariéry růstu průmyslu 100 80 60 40 20 0 7/07
10/07
1/08
4/08
Bariéry růstu nejsou Nedostatek zaměstnanců Finanční problémy
7/08
10/08 12/08
1/09
4/09
Nedostatečná poptávka Nedostatek materiálu/zařízení Jiné bariéry
10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 7/08
8
9
10
11
12
1/09
2
3
4
5
Nové průmyslové zakázky celkem Nové průmyslové zakázky ze zahraničí
• Hlavním faktorem poklesu slabá poptávka – zejména zahraniční – pokles zakázek o více než 20 % • Pokles produkce zpracovatelského průmyslu v H1/09 o 21 % • Pokles vývozu strojírenské produkce o 22 %
Reálná ekonomika a finanční sektor Zahraniční finanční sektor
Zahraniční ekonomika
Bankovní sektor udržel stabilitu
Domácí finanční sektor
Poptávkový šok
?
Domácí ekonomika
Stabilita bankovního sektoru • Banky jsou dobře kapitalizovány a zůstávají ziskové • Banky nejsou závislé na externím financování • Rozhodující úvěrové zdroje pocházejí z primárních vkladů • Přebytek likvidity v celém finančním systému • Nízký podíl závazků znějících na cizí měny • Nízký podíl špatných úvěrů
V H1 2009 banky zůstávají v kladných číslech S tr u k tu r a z i sk u v m e z i r o č n í m sr o v n á n í 60
30.06.2008
50
30.06.2009
mld. Kč
40 30 20 10 0 -10 Úr o ko v ý z is k
Po p la tky a p r o v iz e
Tr a d in g
FV PL
Kurz ov é r o z d íly
Správ ní n á kla d y
Z tr á ty z e z nehodnoc ení úv ěrů
Č is tý z is k
• Čistý zisk 26,6 mld. Kč (0,15%, y/y) • Ztráty ze znehodnocení úvěrů 13,2 mld. Kč
Banky jsou dobře kapitalizované 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Czech banks (average) 10 EU largest banks (average) Sw iss banks (average) 10 largest US investment banks (average)
• České banky jsou konzervativní s průměrnou hodnotou kapitálového poměru (kapitál/celková aktiva) cca 7 %
Banky nejsou závislé na vnějším financování 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 CZ
SI
PL SK BG HU R O LT EE LV
AT DE BE FR
SE D K UK
EA EU
Source: IFS, IMF
• Český bankovní sektor: aktivní čistá externí pozice - nejlepší v regionu • Jediná nová členská země EU nezávislá na vnějším financování
Dostatek primárních zdrojů 140 120 100 80 60 40 20 0 CZ SK PL BGROHU SI LT EELV
BE DEA T FR
UK SEDK
EA EU
Bankovní sektor disponuje přebytkem likvidity • Vklady převyšují úvěry o 30 % (→ nezávislost na vnějším financování) • Nejvyšší hodnota v EU • Průměr eurozóny : 85 %
Úvěry v cizí měně
100 80 60 40 20 0 LV
EE
HU RO
LT
PL
BG
SI
domácnosti
SK
CZ
EA
AT
BE
SE
podniky
• Nízký podíl půjček v zahraniční měně v podnikovém sektoru • Prakticky neexistují půjčky domácností v zahraniční měně
Celkové úvěry zpomalily růst, nově poskytované úvěry klesají 40
50 40
30
30
20
20 10
10
0 -10
0 1/05
1/06
1/07
Úvěry celkem Úvěry nefinančním podnikům Úvěry domácnostem
1/08
1/09
1/05
1/06
1/07
1/08
Úvěry celkem Úvěry nefinančním podnikům Úvěry domácnostem
• Vliv nižší poptávky po úvěrech (splácené úvěry nejsou nahrazovány novým čerpáním) a přísnějších podmínek bank.
1/09
Úvěry se selháním - riziko 10 8 6 4 2 0 1/06
1/07
1/08
1/09
Nef inanční podniky Úvěry na bydlení Spotřebitelské úvěry
• Hlavním rizikem zůstává vývoj úvěrových portfolií, nadále panují obavy zejm. z vývoje situace velkých podniků.
Zátěžové testy ČNB • Aktuální zátěžový test bank pro příštích 8 čtvrtletí pracuje se dvěma scénáři : • Scénář A: „baseline“ odráží aktuální prognózu ČNB • Scénář B: „vleklá recese“ předpokládá větší a delší pokles HDP v porovnání s baselinem • Banky zůstávají stabilní v obou scénářích (generují dostatečné výnosy a akumulují zisk). • Bankovní sektor je nadále schopen generovaným ziskem pokrýt i trojnásobný objem ztrát ze znehodnocení úvěrů. • Aktuální testy potvrzují dobrou kondici bank
Prognóza HDP 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 III/0 7
IV
I/0 8
II
III 9 0 %
IV 7 0 %
I/0 9 5 0 %
II 3 0 %
III
IV
I/1 0
II
III
IV
I/1 1
i n t e r v a l s p o l e h li v o s t i
• Hospodářský pokles už nezrychluje - dno poklesu by mělo být za námi • Od 3. Q 2009 prognóza očekává kladná mezičtvrtletní tempa růstu • Meziroční růst očekáván od počátku roku 2010 • HDP 2009: -3,8 %, HDP 2010: 0,7 %, HDP 2011:2,2 %
Očekávaný vývoj eurozóny 2,0 1,0 0,0 -1,0 -2,0 -3,0 -4,0 -5,0 III/09
IV/09
I/10
II/10
III/10
IV/10
I/11
• Oživení domácí ekonomiky závisí na vývoji zahraniční poptávky • Velmi mírné oživení v eurozóně očekáváno od Q1 2010
Prognóza inflace 8
H o r iz o n t m ě n o vé p o li t i k y
6
4 I n f la č n í c í l 2
0
- 2 III/0 7
IV
I/0 8
II
III 9 0 %
IV 7 0 %
I/0 9 5 0 %
II 3 0 %
III
IV
I/1 0
II
III
IV
i n t e r v a l s p o le h li v o s t i
•Ve zbytku 2009 a H1 2010 se bude pohybovat na nízkých, avšak nadále kladných hodnotách. •V příštím roce začne inflace růst a k 2% inflačnímu cíli se dostane na konci roku 2010. •Protiinflační riziko – aktuálně silnější kurz CZK •Proinflační riziko – aktuálně vyšší cena ropy
I/1 1
Prognóza kurzu CZK/EUR 3 0
2 8
2 6
2 4
2 2
2 0 III/0 7
IV
I/0 8
II
III 9 0 %
IV 7 0 %
I/0 9 5 0 %
II
III 3 0 %
IV
I/1 0
II
III
i n t e r v a l s p o le h li v o s t i
• Kurz koruny bude i nadále zvolna posilovat • Průměrná hodnota v roce
2009:26,6 CZK/EUR
2010:25,7 CZK/EUR
2011:25,3 CZK/EUR
IV
I/1 1
Celková message prognózy ČNB • Inflace ve třetím čtvrtletí letošního roku dále poklesne. Ve zbytku tohoto roku a na začátku příštího roku se bude pohybovat na nízkých, avšak nadále kladných hodnotách. V příštím roce začne inflace růst a k 2% inflačnímu cíli se dostane na konci roku 2010. • Ekonomický pokles dosáhl svého dna ve druhém čtvrtletí a od třetího čtvrtletí je očekáván mezičtvrtletní růst. Prudký propad ze začátku roku se ale bude promítat do meziročního poklesu HDP i ve zbytku letošního roku. • Nominální měnový kurz koruny bude v příštích dvou letech zvolna posilovat.
Lekce z globální krize • Makroekonomická rovnováha je zásadním předpokladem stabilního růstu –růst na dluh není dlouhodobě udržitelný • Chybějící vazba mezi dohledem na mikroúrovni a analýzou makroekonomických rizik • Centrální banky a dohledové orgány budou muset při rozhodování přihlížet i k celkové finanční stabilitě
Děkuji za pozornost!
[email protected]
