Beleggingen Uw
november oktober 2013 2013
FOCUS
Pensioensparen, een must! ACTUA
Afschaffing van effecten aan toonder
Equities L Global Demography: → Dexia 1 jaar later … FOCUS
EDITO
Men is nooit te oud om te leren Beste lezer Veel positieve reacties gekregen op ons vernieuwde blad, waarvoor dank!
Destijds prentte mijn grootvader me in dat een mens have en goed kan worden afgenomen, maar dat kennis en kunde voor het leven verworven en onvervreemdbaar zijn. Ons streefdoel is dan ook om van jullie slimmere, en dus betere beleggers te maken. Schrijf u daarom in op onze leerrijke events! Ze vinden plaats in een aangenaam kader en worden gegeven door een ploeg ervaren adviseurs, met een enorme passie voor hun vak. Ze willen hun kennis en ervaring met enthousiasme op u overbrengen, en u zo helpen op een beredeneerde manier betere beleggingskeuzes te maken. Geïnteresseerd? Kijk op pagina 9 wanneer er een sessie van de Belfius Financial Academy doorgaat in uw regio. Snel inschrijven is de boodschap, want de vorige edities waren snel volgeboekt! Tot op één van onze sessies?
Jan Vergote - Hoofd van Investment Strategy
INHOUD
Naast de klassieke onderwerpen viel de kalender sterk in de smaak. Vandaar dat we eraan houden onze uiteenzettingen in de kijker te zetten. Met Belfius Financial Academy streven we ernaar onze klanten op een directe manier en binnen een strikt objectief kader te informeren over diverse onderwerpen, van de economische gang van zaken over de rente tot specifieke beleggingsproducten. Zo lichten we tijdens de komende sessies een aantal specifieke obligatiecategorieën toe, maar staan we ook stil bij de basisbeginselen van beleggen in aandelen.
03 04 06
Pensioensparen, een must!
Politiek gepoker in de VS
Afschaffing van effecten aan toonder
07
De term ‘inflatie’ ontleed
08
Vragen van onze lezers & Kalender
10
Dexia Equities L Global Demography: 1 jaar later …
Werkten mee aan dit nummer: Jan Vergote, Isabelle Bohets, Els Vander Straeten, Patrick Vandenhaute, Bernard Bemelmans, François Groessens, Guy Vanroten, Alain Beernaert, Jessika Stroobants. Verantwoordelijke uitgever: Dirk Smet, Belfius Bank NV, Pachecolaan 44, 1000 Brussel – Tel. 02 222 11 11 – IBAN: BE23 0529 0064 6991 – BIC GKCC BE BB – RPR Brussel BTW BE 0403.201.185 – FSMA nr. 019649 A. Voorwaarden geldig op 25-10-2013. Dit document is marketingcommunicatie en kan niet beschouwd worden als beleggingsadvies. Concept & layout: www.chriscom.be
FOCUS
Pensioensparen,
een must!
2013 loopt stilaan op zijn einde. U hebt dus nog enkele weken de tijd om het maximaal fiscaal voordeel van pensioensparen te genieten. Daarvoor moet u uiteraard het fiscaal maximumbedrag storten.
Fiscaal interessant
Doorgaans ligt uw wettelijk pensioen een stuk lager dan uw beroepsinkomen. Met pensioensparen kunt u op een fiscaalvriendelijke manier een kapitaal opbouwen voor later. Bent u belastingen verschuldigd, dan kunt u normaal gezien 30 % van uw stortingen fiscaal in mindering brengen. Voor dit jaar kunt u maximaal 940 euro storten, dus in principe kunt u 282 euro (nog te verhogen met gemeentetaksen) belastingvermindering genieten. Het fiscaal maximumbedrag wordt in principe jaarlijks geïndexeerd. Later volgt er nog een taxatie, maar door de belastingvermindering op de stortingen verhoogt het uiteindelijk rendement van uw pensioensparen gevoelig.
Via fonds of verzekering
Geïndexeerde doorlopende spaaropdracht U start best zo vroeg mogelijk met pensioensparen en stort in principe best elk jaar het fiscaal maximumbedrag. Zo profiteert u maximaal van het fiscaal voordeel.
Hoe? U kunt zelf een geïndexeerde doorlopende spaaropdracht aanmaken via Belfius Direct Net of u kunt daarvoor terecht in uw Belfius-kantoor.
Pensioenspaarfondsen bij Belfius
Het gewicht van aandelen en obligaties verschilt per pensioenspaarfonds. In functie van de marktverwachtingen verhogen of verlagen de beheerders ervan voortdurend het gewicht van aandelen t.o.v. obligaties. Uw houding t.o.v. risico en uw leeftijd zijn belangrijke criteria voor de keuze van het fonds waarin u zult beleggen. Zo kan een defensief pensioenspaarfonds geschikter zijn als u de pensioenleeftijd nadert en het risico op een koersdaling wilt beperken, maar toch nog wat van het beurspotentieel wilt profiteren. Overstappen van het ene fonds naar het andere? Dat kan gratis bij Belfius. Voor toekomstige stortingen kunt u er ook altijd voor kiezen om in een ander fonds te storten en vroegere stortingen in een vorig fonds te laten zitten. Bovendien kunt u uw stortingen in het pensioenspaarfonds op latere leeftijd stopzetten en verder sparen via een verzekering.
Pensioensparen doet u best via een geïndexeerde doorlopende spaaropdracht. Op die manier wordt uw spaarbedrag elk jaar automatisch aangepast aan het fiscaal maximumbedrag, zodat u in principe altijd volledig profiteert van het belastingvoordeel van pensioensparen. Bovendien biedt een maandelijkse spaaropdracht nog bijkomende voordelen: →u verdeelt uw spaarinspanning over een volledig jaar, waardoor deze minder op uw budget weegt. Zo bereikt u dit jaar het fiscaal maximumbedrag al met een maandelijkse storting van 78,33 euro; → bij pensioenspaarfondsen verkleint u het risico dat u de volledige storting telkens in 1 keer doet, tegen de hoogste koers van het jaar. U belegt immers elk jaar tegen een gemiddelde koers.
Bent u benieuwd naar de voor delen van een bepaald pensioenspaarfonds? Dan stelt uw financieel adviseur ze graag aan u voor.
Doet u bij een andere bank aan pensioensparen via een fonds?
Dan krijgt u 80 euro bij de overdracht van uw pensioenspaarrekening naar Belfius Bank. Ook de eventuele kosten voor de overdracht betalen we terug. U kunt alles zelf in orde brengen. Lees wat u moet doen op www.belfius.be/overdrachtpensioensparen en open daarna een pensioenspaarrekening met een doorlopende spaaropdracht van minstens 50 euro per maand.
Belfius Bank & Verzekeringen
U kunt bij Belfius aan pensioensparen doen via een levensverzekering of via een fonds. →E en pensioenspaarverzekering biedt u kapitaalbescherming en een gegarandeerde rente, die jaarlijks eventueel wordt aangevuld met een variabele winstdeelname – in functie van de resultaten van de verzekeraar. →E en pensioenspaarfonds belegt in een gespreide portefeuille van aandelen en obligaties, en biedt u geen kapitaalbescherming of gegarandeerde opbrengst. U kunt wel een graantje van het potentieel op de aandelenbeurzen meepikken. Bovendien kan de opbrengst hoger zijn dan bij een levensverzekering door het potentieel hoger rendement van aandelen op lange termijn. Welke formule het best bij u zou passen, hangt af van uw beleggingshorizon en van uw houding t.o.v. risico.
3
STRATEGIE
Politiek gepoker
in de VS
Het enthousiasme van de beleggers na de beslissing van de Amerikaanse en Europese centrale banken in september om de rentevoeten nog lang laag te houden, werd getemperd door het politiek gepoker over de begroting in de VS. Midden oktober kochten de Amerikaanse politici wel tijd om tot een duurzaam compromis te komen. De shutdown van de overheid werd opgeheven tot 15 januari 2014 en de VS kunnen opnieuw krediet opnemen tot 7 februari 2014. Een opluchting voor veel beleggers, ook al blijven de nieuwe deadlines voor onrust zorgen. Wat is er precies aan de hand? FED KRIJGT VROUWELIJKE VOORZITTER
Even terug in de tijd … Begin oktober slaagden de Democraten en de Republikeinen er niet in een nieuw begrotingsakkoord te sluiten, waardoor alle niet-essentiële overheidsdiensten in de VS gesloten werden. In de pers sprak men over een shutdown van de overheid. Daarnaast hebben de Verenigde Staten hun schuldenplafond bereikt, een wettelijke limiet die niet mag worden overschreden voor nieuwe overheidsleningen.
Volgend jaar zal de voorzitter van de Amerikaanse Centrale Bank (Fed) voor het eerst een vrouw zijn. Daarmee wordt Janet Yellen één van de machtigste personen in de internationale financiële wereld. Ze is al sinds 2010 vicevoorzitter van de Fed en staat bekend als een ‘duif’, wat aangeeft dat ze bezorgder is over economische groei en tewerkstelling dan over inflatie. Dit in tegenstelling tot een ‘havik’, die meer wakker ligt van inflatie. Prijsstabiliteit en maximale werkgelegenheid vormen de dubbele opdracht van de Fed.
Van formaliteit tot twistappel
Tot enkele jaren geleden was een verhoging van het schuldenplafond een formaliteit. Nu grijpen de Republikeinen deze routineklus aan om hun eisen door te drukken. Zo liggen in ruil automatische besparingen en de goedgekeurde ziekteverzekeringswet Obamacare opnieuw op tafel. Dit politiek gekrakeel is slecht voor het imago van de VS …
De langetermijnrente daalde de laatste weken wat 4,0 3,5 3,0
2,0 1,5 1,0 Jan 11
Apr 11
Juli 11
Oct 11
Jan 12
Apr 12
Juli 12
Oct 12
Jan 13
Apr 13
Juli 13
Oct 13
Overheidsrente 10 jaar VS
Stijgend consumentenvertrouwen, zowel in de VS als in Europa 150 120
Belfius Bank & Verzekeringen
Door de shutdown maakte de Amerikaanse overheid geen economische cijfers bekend. Alle tot nu toe gekende cijfers blijven wel wijzen op een verdere economische groei, wat de beleggers geruststelt. Ondanks de betere groeivooruitzichten draaide de Amerikaanse Centrale Bank (Fed) de geldkraan nog niet dicht, wellicht uit vrees dat de al sterk opgelopen langetermijnrente een rem zou zetten op het herstel. Toch zal de Fed vroeg of laat moeten stoppen met zijn politiek van goedkoop geld via de maandelijkse aankopen van obligaties. We gaan er dan ook vanuit dat het aankoopprogramma van obligaties in de loop van 2014 zal worden verminderd en zijn benieuwd naar de impact op de rente de komende trimesters. We informeren u zeker over de eventuele gevolgen en de te ondernemen acties.
Europa: aanhoudend herstel
2,5
4
In de zomer van 2011 twistten de Republikeinen en de Democraten ook al over het plafond. Toen werd net voor de deadline een oplossing gevonden, maar Standard & Poor’s verlaagde de toprating van de VS wel. Vandaag blijft het voorlopig rustig op het vlak van de rating. Toch beleven dollarbeleggers moeilijke tijden. Sinds de zomer daalde de munt immers met 6 % tegenover de euro. Belfius Research gaat er wel van uit dat de dollar licht zal herstellen. Zo zou in september 2014 voor 1 euro slechts 1,32 dollar betaald worden tegenover 1,37 vandaag.
90 60 30 0 Jan 84 Jan 86 Jan 88 Jan 90 Jan 92 Jan 94 Jan 96 Jan 98 Jan 00 Jan 02 Jan 04 Jan 06 Jan 08 Jan 10 Jan 12 Consumentenvertrouwen in VS
Recessie in VS
Het zijn vooral de indicatoren die het consumenten- en ondernemersvertrouwen meten, die in de lift zitten. Een hoopgevende tendens die misschien een kentering naar meer consumptie kan inzetten, want voorlopig draagt vooral de uitvoersector het herstel. In haar laatste economisch rapport stelde het Internationaal Monetair Fonds (IMF) de groei voor de eurozone positief bij. Zo wordt voor 2014 een groei van 1 % verwacht. Toch waarschuwt het IMF ook voor de hoge werkloosheid, het gefragmenteerde banklandschap en de zwakke
ONZE REFERENTIEPORTEFEUILLE Omwille van volgende redenen blijven we positief voor de aandelenmarkten. → De huidige renteomgeving speelt duidelijk in het voordeel van de aandelenmarkten. Met uitzondering van de obligatiecrash in 1994 hebben ze het steeds goed gedaan in periodes waarin de rente licht toenam, en dit dankzij betere economische cijfers en een inflatie die onder controle bleef. → Bovendien investeren beleggers steeds meer geld in aandelen. De sterkste geldstromen sinds 2007 stellen we vast in aandelenfondsen, terwijl het geld dat sinds begin dit jaar naar de duur gewaardeerde obligatiemarkten is gevloeid, eerder beperkt blijft. → Tot slot zijn de beurzen nog altijd aantrekkelijk gewaardeerd, zeker in vergelijking met de obligatiemarkten.
Bovendien zal de Europese Centrale Bank er alles aan doen om de rente laag te houden. Over de inflatie hoeft ze zich alvast geen zorgen te maken, want in september bedroeg deze slechts 1,1 %. De lage inflatie is positief voor onze koopkracht, omdat de waarde van ons geld min of meer stabiel blijft. We verwachten dan ook geen grote rentestijging in 2014: Belfius Research verwacht dat de rente op 10 jaar zal stijgen van 2,20 % vandaag tot 2,50 %. Iets langere looptijden bij obligaties krijgen nog steeds een beperkte plaats in ons aanbod, net zoals vastrentend papier van hoge kwaliteit nog steeds weinig opbrengt. Spreiden met hoogrentende obligaties, obligaties uit de groeilanden en gestructureerde beleggingen met kapitaalbescherming blijft dan ook aangewezen.
Strengere berekening koers/winstratio
De Amerikaanse econoom Robert Shiller, professor aan de universiteit van Yale, bedacht een graadmeter om aan te tonen of aandelen al dan niet duur zijn. Deze berekent de koers/winstratio op basis van de gemiddelde winst van de voorbije 10 jaar, aangepast aan de stijging van de prijzen. Een strengere methode dan de klassieke berekening dus. Hieruit blijkt dat de koers/winstratio in de VS hoger noteert dan het gemiddelde op lange termijn, terwijl Europa nog een sterke inhaalbeweging te goed heeft en dus vrij goedkoop is. Ook Japan en de groeilanden zitten in de goedkope zone.
We blijven in het bijzonder positief voor Europese aandelen. Ze zijn goedkoper gewaardeerd dan de Amerikaanse en de economie is aan de beterhand. De aandelen van de groeilanden hebben daarentegen een moeilijk jaar achter de rug. Ondertussen zit er ook al veel negatief nieuws in de koersen, terwijl de economie in bv. China terug aan de beterhand is. De beurzen van de groeilanden zijn goedkoop gewaardeerd. Toch hoeden we ons voor overdreven optimisme. Er zijn nog altijd een aantal stoorzenders die de beurzen onder druk kunnen zetten. We denken aan de afbouw van het goedkoop geld (de ‘kwantitatieve versoepeling’) in de VS, die er vroeg of laat aankomt. Ook de verdere debatten over het Amerikaans budget voor 2014 en het schuldenplafond, de vorming Aandelen krijgen in van een nieuwe regering in Duitsland en de de portefeuille een politieke spanningen in Italië kunnen voor gewicht van 34 %. tussentijdse stormpjes zorgen.
34 %
Koers/winstratio VS, aangepast aan economische cycli 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 Sept 05
Sept 06
PE adjusted
Sept 07 Average
Sept 08 +1 SD
Sept 09
Sept 10
Sept 11
Sept 12
Sept 13
Sept 12
Sept 13
-1 SD
Koers/winstratio Europa, aangepast aan economische cycli 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 8 Sept 05
Sept 06
Sept 07
PE adjusted Average Bron: Bloomberg, Dexia AM
Sept 08 +1 SD
Sept 09 -1 SD
Sept 10
Sept 11
Belfius Bank & Verzekeringen
binnenlandse vraag. Maar hoe dan ook komen de eerste economische groene scheuten eraan, wat goed nieuws is voor de Europese aandelen.
5
ACTUA
effecten aan toonder Afschaffing van
Vóór eind dit jaar moeten uitgevers en titularissen de resterende Belgische effecten aan toonder neerleggen in een effectendossier of op naam inschrijven in het naamsregister. Anders worden de eraan verbonden rechten opgeschort. Bovendien betaalt u vanaf 2015 een hoge boete als u zich niet tijdig kenbaar maakt en dus uw rechten niet opeist.
VOORDELEN VAN EEN EFFECTENDOSSIER BIJ BELFIUS • Goedkoop: zowel de deponering van al uw effecten aan toonder als de bewaring van de meeste stukken (bv. alle effecten uitgegeven door Belfius, fondsen, obligaties uitgegeven door Belgische grootbanken) zijn gratis. Voor sommige betaalt u een minimaal bewaarloon (zie www.belfius.be/ bewaarloon). Bovendien spaart u de huur of de aankoop van een kluis uit. • Veilig: u hoeft niet wakker te liggen van verlies of diefstal van uw effecten.
• Flexibel: u kunt verschillende effectendossiers openen (voor uzelf, uw partner, uw kinderen) en bepalen wie welke verrichtingen op welk effectendossier mag doen. Via een bankgift of een notariële schenking kunt u effecten overdragen naar een ander effectendossier, bv. dat van uw kinderen, interessant voor o.a. successieplanning. • Geautomatiseerd: de terugbetaling van effecten op vervaldag en de uitbetaling van coupons of dividenden gebeurt allemaal automatisch op uw rekening.
• Overzichtelijk: Belfius Direct Net biedt u een mooi overzicht van uw portefeuille.
• Extra overlijdensdekking: u kunt tegen een beperkte kost een overlijdensdekking koppelen aan uw effectendossier, die een uitkering garandeert voor uw nabestaanden bij overlijden door een ongeval. Hiermee kunnen de successierechten (voor een deel) betaald worden.
Enkele belangrijke data
→1 -01-2008: het is niet meer mogelijk om nieuwe
effecten aan toonder (bv. gedrukte kasbons, obligaties, beleggingsfondsen, aandelen ...) uit te geven in België. Effecten in een effectendossier kunnen niet meer in papieren vorm (= materieel) worden opgevraagd.
→ 3 1-12-2013 : alle Belgische effecten aan toonder
moeten verplicht zijn omgezet. Om dit proces te versnellen, rekende de overheid in 2012 een taks aan van 1 % en dit jaar van 2 %. Die kan nog verder stijgen tussen 2014 en 2016, tot boven de 2 %. Afhankelijk van wat de uitgever voorzien heeft, kan de omzetting op 2 manieren: in gedematerialiseerde effecten of in nominatieve effecten (= op naam). Op basis van de aard van de effecten zijn er 2 principes. 1) A utomatische dematerialisatie bij het binnenbrengen bij een bank van beursgenoteerde effecten (bv. aandelen van beursgenoteerde bedrijven), kasbons en obligaties uitgegeven door Belgische banken, en effecten van Instellingen voor Collectieve Beleggingen (nl. beveks of gemeenschappelijke beleggingsfondsen) naar Belgisch recht — ongeacht of deze noteren op de beurs of niet. 2) N iet-automatische dematerialisatie voor niet-beursgenoteerde effecten (bv. aandelen van een familiale nv). De mogelijkheid tot dematerialisatie wordt immers bepaald door de statuten van de vennootschap. Voorzien deze geen dematerialisatie, dan moet de vennootschap — indien ze dit wenst — de statuten aanpassen en een contract afsluiten met een financiële instelling, die optreedt als centrale rekeninghouder. Men kan toondereffecten wel omzetten in nominatieve effecten door ze in te schrijven in het register van hun uitgever. Dit kan door zich bij de vennootschap kenbaar te maken als titularis en de procedure tot op naamstelling te volgen.
Wat na 31 december 2013?
Niet omgezette Belgische toonderef fecten worden automatisch en van rechtswege omgezet in gedematerialiseerde of nominatieve effecten op naam van de uitgever. Als eigenaar moet u zich kenbaar maken bij de uitgever of bij een bank om uw rechten
6
op te eisen. Die worden immers opgeschort zolang u geen actie onderneemt, waardoor u o.a. niet langer dividenden of coupons ontvangt en geen stemrecht meer hebt op de algemene vergadering.
→ 1-01-2015: hebt u zich niet kenbaar gemaakt,
dan verkoopt de uitgever uw toondereffecten via een wettelijk omschreven procedure. De opbrengst wordt doorgestort aan de Deposito- en Consignatiekas (een afdeling van het ministerie van Financiën), maar u kunt deze wel opeisen.
→ 1-01-2016: wegens het niet omzetten betaalt u
een boete van 10 % per begonnen jaar, die serieus kan oplopen: 10 % in 2016, 20 % in 2017, 30 % in 2018 enz. Na 10 jaar zijn uw niet omgezette effecten met andere woorden waardeloos.
Wat met buitenlandse effecten?
Hiervoor verandert er niets en geldt de einddatum van 31-12-2013 niet. Toch kunt u overwegen om deze effecten (bv. euro-obligaties, Luxemburgse fondsen) te dematerialiseren, omdat het tal van voordelen biedt (zie kader). Bovendien verdwijnt de anonimiteit van papieren effecten aan toonder stilaan, en dit door verschillende nationale en internationale wetgevende initiatieven (o.a. de Europese Spaarrichtlijn).
Conclusie
Als eigenaar van Belgische toondereffecten moet u zich zo snel mogelijk kenbaar maken bij de uitgever ervan of bij een bank, en dit om uw rechten volgend jaar niet te verliezen en een boete te vermijden. Houdt u nog beursgenoteerde effecten aan in papieren vorm, dan plaatst u ze best zo snel mogelijk in een effectendossier. Uw financieel adviseur geeft u graag meer informatie over de verschillende mogelijkheden, dus kom zeker eens langs in uw Belfiuskantoor. Meer informatie vindt u ook op www.belfius.be.
De term
COACHING
W U E I N
‘inflatie’ ontleed
‘Inflatie’ of geldontwaarding is een term die regelmatig opduikt in financiële teksten. Maar wat wordt er precies onder verstaan en waarom hechten economen er zoveel belang aan? Inflatie is de jaarlijkse prijsstijging van een zeer ruime korf aan producten, die naast voeding en energie ook kleding, reizen, huishoudapparaten enz. bevat. Zo bedroeg de totale inflatie in België slechts 0,9 % in september, wat betekent dat de prijs van die korf producten met 0,9 % gestegen is ten opzichte van september 2012. Naast de totale inflatie wordt ook de kerninflatie en de gezondheidsindex berekend. Deze indexcijfers bekomt men door een aantal producten uit de korf van de totale inflatie te verwijderen.
De ECB wil de kerninflatie (= de inflatie zonder de seizoengebonden prijzen van voedingsmiddelen en energie) op halflange termijn tot 2 % beperken. Een stabiele voorspelbare inflatie laat mensen en bedrijven immers toe gefundeerde keuzes te maken over toekomstige aankopen en investeringen. Uiteraard kan de inflatie tijdelijk wel hoger of lager liggen dan die 2 %.
5 4 3 1,23 1,10
0
Jan 13
Jan 12
Jan 11
Jan 10
Jan 09
Jan 07
Jan 08
Jan 06
Jan 05
Jan 04
-1 Jan 03
2 1 0 -1 Jan 99
Jan 01
Inflatie eurozone
Jan 03
Jan 05
Jan 07
Jan 09
I nflatie eurozone Kerninflatie (zonder voeding en energie) eurozone
0,9 %
De totale inflatie in België bedroeg slechts 0,9 % in september.
Jan 11
Jan 13
B asisrente ECB
Vermindert de koopkracht
Een inflatie van 2 % maakt wel dat de koopkracht of de waarde van ons geld in de loop der jaren vermindert. Zo zult u binnen 10 jaar 122 euro nodig hebben om iets te kopen dat vandaag 100 euro kost. Met onderstaande formule kunt u de toekomstige koopkracht berekenen.
Toekomstige koopkracht = huidige waarde x (1 + verwachte inflatie)aantal jaren
Evolutie totale inflatie en kerninflatie (in %)
Jan 02
5 3
De Europese Centrale Bank (ECB) volgt de inflatie, net als haar tegenhangers, op de voet. Ze is dan ook de centrale factor van het monetair beleid. Stijgt de inflatie, dan verhoogt de centrale bank haar officiële kortetermijnrente, ook wel basisrente genoemd (= referentie van de banken voor het rendement op de spaarrekening), om het sparen aan te moedigen. Dat kan tot een vermindering van de consumptie leiden, wat de prijsstijging dan weer afremt.
1
6 4
Bepalend voor het monetair beleid
2
Basisrente ten opzichte van totale inflatie
Wat vandaag 100 euro kost, zal binnen 10 jaar dus 122 euro kosten: 100 x (1 + 2 %)10. In België wordt onze koopkracht gevrijwaard door de automatische koppeling van de lonen aan de inflatie. Net als de indexering van de huurprijzen volgt de loonindexering de evolutie van de gezondheidsindex, die zich baseert op de prijsevolutie van een korf producten zonder alcohol, tabakswaren of motorbrandstoffen. U kunt de verschillende indexcijfers terugvinden op de website van de FOD Economie: www.economie.fgov.be.
Compensatie via beleggingen
Momenteel bedraagt de basisrente slechts 0,50 % en zolang de inflatie laag blijft en de economie moeilijk uit het slop geraakt, zal de rente niet verhoogd worden. De bovenstaande grafiek toont aan dat de basisrente de totale inflatie niet vergoedt. Wie spaart op een spaarrekening, verliest momenteel dus aan koopkracht.
De lage rente is geen reden om uw spaarrekening te plunderen. U blijft immers een veilige en liquide buffer nodig hebben voor onvoorziene omstandigheden. Maar om niet (teveel) aan koopkracht in te boeten moet u op zoek naar beleggingen die minimaal 2 à 3 % opbrengen, wat geen gemakkelijke opdracht is met de huidige lage rentevoeten. Een goed gespreide beleggingsportefeuille kan soelaas brengen. Klanten met een Tactisch of Dynamisch portret kunnen zich inspireren op de referentieportefeuille van Belfius Bank, waarbij aandelen 34 % van de beleggingen uitmaken. Klanten met een Vast of Beschermd portret kunnen kiezen voor obligaties met een iets langere looptijd of bedrijfsobligaties van goede kwaliteit. Ook gestructureerde beleggingen met kapitaalbescherming kunnen een aantrekkelijk alternatief zijn.
7
UW VRAGEN
Vragen
W U E I N
van onze lezers
→ C.V. uit Tervuren
→ G.V. uit Braine-l’Alleud
“Sinds een vijftal jaar bezit ik obligaties in Noorse kroon (NOK). Wat mogen we nog verwachten van deze munt?”
“Stel dat ik een woning wil aankopen via een gesplitste aankoop met een voorafgaande schenking aan mijn kinderen. In welk geval zijn er geen successierechten te betalen?”
V
an 2010 tot midden 2012 kende de Noorse kroon een mooie stijging ten opzichte van de euro, en dit dankzij de vrees van de beleggers voor de eurocrisis, de goede fundamenten van het land en het positief renteverschil. Sinds zijn hoogste niveau in januari 2013 is de NOK, net zoals de andere zogenaamde grondstoffenmunten, echter gedaald met 10 %. Ondertussen is de eurocrisis immers naar het achterplan verschoven en het renteverschil minder uitgesproken. Toch blijven de economische fundamenten solide. Noorwegen profiteert namelijk nog steeds van belangrijke olie- en gasinkomsten, waarmee o.a. een reservefonds van meer dan 130 % van het nationaal jaarinkomen werd aangelegd. Bovendien zijn de overheidsfinanciën zeer gezond met een begrotingsoverschot van 13 % en een overheidsschuld van nog geen 30 % van het nationaal inkomen. Minpunten zijn vooral de hoge schuldgraad van de gezinnen en de stijgende inflatie. Om deze risico’s te beperken, zou de Noorse Centrale Bank de rente weer kunnen optrekken. Daardoor zou het renteverschil met de euro terug vergroten, wat een bijkomende steun voor de NOK zou betekenen. In de gegeven omstandigheden vrezen we niet voor een sterke daling van de munt. Gezien de gezonde fundamenten verdient ze een plaats in een goed gediversifieerde portefeuille. Voor wie de Noorse kroon al in zijn portefeuille heeft, biedt de extra rente bovenop de eurorente een buffer voor een mogelijke daling van de NOK.
E
ven in herinnering brengen dat bij een gesplitste aankoop de ouders het vruchtgebruik van de woning kopen en de kinderen de blote eigendom. Bij overlijden van de ouders worden de kinderen dan de volle eigenaars van de woning zonder successierechten te betalen. Artikel 9 uit het Wetboek Successierechten suggereert evenwel dat het gebouw in volle eigendom is nagelaten aan de kinderen (die in dat geval successierechten verschuldigd zijn), tenzij ze kunnen bewijzen dat de verrichting geen schenking van het gebouw verhult, m.a.w. dat ze de aankoop van de blote eigendom zelf hebben gefinancierd. Vaak schenken de ouders hun kinderen echter op voorhand het nodige geld om die blote eigendom te kopen. En een dergelijke schenking werd aanvaard door de fiscus. Om daar paal en perk aan te stellen, besliste de fiscus dat de blote eigenaar vanaf 1 september 2013 toch successierechten moet betalen bij overlijden van de vruchtgebruiker, en dit op de waarde van de volle eigendom, indien het gaat om een gesplitste aankoop voorafgegaan door een schenking. Op deze gewijzigde zienswijze kwamen echter zoveel negatieve reacties dat de fiscus zijn standpunt versoepelde. Zo komt het dat een gesplitste aankoop met voorafgaande schenking aan de kinderen sinds 1 september 2013 toch mogelijk is zonder dat de kinderen later successierechten moeten betalen, en dit in de volgende twee gevallen. 1. Er zijn schenkingsrechten betaald (via schenkingsakte bij de notaris of registratie van bank- of handgift bij het registratiekantoor) op de voorafgaande schenking van de som geld voor de aankoop van de blote eigendom. 2. De kinderen kunnen ‘vrij over het geschonken geld’ beschikken en dat kan bewezen worden. De schenking door de ouders mag m.a.w. niet specifiek bestemd zijn om de blote eigendom te kopen. Wat dit in de praktijk betekent, is nog onduidelijk: voldoende tijd laten tussen de schenking en de aankoop, niet hetzelfde bedrag schenken dan de kostprijs van de blote eigendom, verschillende schenkingen doen in plaats van één schenking, in het begeleidend document van de schenking geen last opleggen dat het geld moet gebruikt worden voor aankoop van de blote eigendom …? Wie absolute gemoedsrust wil, kan er beter voor kiezen om schenkingsrechten te betalen. Ook de aankoop van de blote eigendom door de kinderen via eigen spaarcenten of een krediet heeft nooit ter discussie gestaan en blijft ook in de toekomst mogelijk.
Belfius Bank & Verzekeringen
DEFINITIES
8
VRAGEN? Bel gratis 0800 92 700 of stel ze via
[email protected].
• Vruchtgebruik: volgens artikel 578 van ons burgerlijk wetboek is vruchtgebruik “het recht om van een zaak, waarvan een ander de eigendom heeft, tijdelijk het genot te hebben, zoals de eigenaar zelf, maar met de verplichting om de zaak zelf in stand te houden.” De vruchtgebruiker mag de vruchten, zoals huurinkomsten, interesten, dividenden …, opstrijken. Hij heeft ook een beheersrecht over de goederen waarop het vruchtgebruik slaat. Zo kan de vruchtgebruiker van een huis dit bewonen of verhuren (maximaal voor 9 jaar) en de huuropbrengsten innen.
• Blote eigendom: bij blote eigendom is het eigendomsrecht van zijn belangrijkste attributen, nl. genot en gebruik, ontdaan. De blote eigenaar kan de zaak wel verkopen, wegschenken of in hypotheek geven, maar hij kan dit alleen doen voor de blote eigendom. De koper – de nieuwe blote eigenaar dus – moet het vruchtgebruik verder dulden tot dit afloopt. Een volle eigendom kan enkel verkocht of geschonken worden door de blote eigenaar, mits toestemming van de vruchtgebruiker. Deze laatste moet zijn vruchtgebruik dan mee verkopen of wegschenken.
KALENDER
Finance Avenue
Zit u met vragen over beleggen, spaarproducten, fiscaliteit of het beheer van uw eigen vermogen? Dan is Finance Avenue een aanrader! Tijdens de grootste nationale geldbeurs voor spaarders en beleggers, georganiseerd door De Tijd/L’Echo, kunt u uw vragen stellen aan financiële topexperts. Bovendien kunt u deelnemen aan meer dan 50 workshops, verschillende conferenties bijwonen en vurige debatten volgen met kopstukken uit de financiële wereld. Op zaterdag 16 november vindt de 8e editie van deze beurs plaats in de gebouwen van Tour & Taxis in Brussel. Twee van onze experten, Alex Clinckx en Patrick Vandenhaute, vertellen u alles over de beleggingsopportuniteiten aan de hand van concrete tips.
MEER INFO Voor meer info kunt u terecht op www.financeavenue.be.
Belfius Financial Academy
INSCHRIJVEN?
De financiële kennis van de Belg opkrikken, dat is het doel van de Belfius Financial Academy. Dit proberen we door onze klanten — jong en oud — te informeren over financiële thema’s. U bent dan ook van harte welkom op één van de gratis najaarssessies van de Academy, inclusief 2 workshops. De data vindt u terug in onze kalender van de maand.
Wilt u samen met anderen uw financiële kennis verrijken? Dan is de Belfius Financial Academy iets voor u! Schrijf u dus vandaag nog in via www.belfius.be/financialacademy.
Kalender van de maand Leuven
Plaats
Thema
Contact
12-11-13
Oudenaarde
Hoe beleggen in tijden van lage rente?
[email protected]
15-11-13
Reet
Hoe meer pit geven aan uw beleggingen?
[email protected]
16-11-13
De Montil Affligem
Belfius Financial Academy
www.belfius.be/financialacademy of uw Belfius-kantoor
21-11-13
Oostkamp
Hoe beleggen in tijden van lage rente?
[email protected]
23-11-13
Kinepolis Hasselt
Belfius Financial Academy
www.belfius.be/financialacademy of uw Belfius-kantoor
25-11-13
Zaal Van Hee, De Valk Leuven
Hoe beleggen vandaag en de bekoring van biotechnologie
[email protected]
28-11-13
Gent
Hoe beleggen in tijden van lage rente?
[email protected]
30-11-13
Kinepolis Kortrijk
Belfius Financial Academy
www.belfius.be/financialacademy of uw Belfius-kantoor
03-12-13
Deinze
Beleggingsopportuniteiten
[email protected]
05-12-13
Aalter
Beleggingsopportuniteiten
[email protected]
Belfius Bank & Verzekeringen
Beleggingsuiteenzettingen van Belfius
9
FOCUS
Dexia Equities L Global Demography
1 jaar later …
Ongeveer 1 jaar geleden lanceerden Belfius Bank en fondsenbeheerder Dexia Asset Management het beleggingsfonds Dexia Equities L Global Demography. Het fonds belegt in ondernemingen die profiteren van de belangrijkste uitdaging van deze eeuw, nl. de groeiende en verouderende wereldbevolking. Wat is de balans na 1 jaar?
Belfius Bank & Verzekeringen
Het fonds belegt in Amerikaanse, Europese en Japanse bedrijven die een groot gedeelte van hun omzet realiseren in de groeilanden.
10
De beleggingsstrategie van Dexia Equities L Global Demography legt vooral de nadruk op: → de behoeften die voortvloeien uit de veroudering van de wereldbevolking, voornamelijk in de gezondheidszorg; → de toename van de consumptie en de opkomst van een middenklasse, vooral in de groeilanden; → de groeiende vraag naar grondstoffen, voornamelijk op het vlak van energie. Deze grote uitdagingen bieden groeikansen voor de westerse multinationale ondernemingen die in staat zijn erop in te spelen.
Westerse ondernemingen actief in de groeilanden
Het fonds belegt in Amerikaanse, Europese en Japanse bedrijven die een groot gedeelte van hun omzet realiseren in de groeilanden. Begin dit jaar waren de groeicijfers van de opkomende markten iets minder sterk dan verwacht, maar momenteel zien we opnieuw een verbetering. Het merendeel van de aandelen in portefeuille, zoals Johnson & Johnson, Google en Shimano, vertonen dan ook een mooie beursevolutie.
FOCUS
Ondernemingen actief in consumptie en gezondheidszorg nemen nog steeds het leeuwendeel van de portefeuille in beslag.
Flexibele geografische spreiding
Naast de onrechtstreekse blootstelling aan de groeilanden profiteerde het fonds ook van de economische groei in de Verenigde Staten en het ontluikende herstel in Europa. Het gewicht van Amerikaanse aandelen werd licht verhoogd, ook al blijft het fonds in Europa globaal overwogen. Bij de industriële bedrijven ligt de focus meer op de VS; bij de producenten van basisconsumentengoederen is dat eerder Europa. Zo bevat het Amerikaanse gedeelte slechts enkele namen, zoals Colgate en Hershey, terwijl de Europese spreiding verschillende kwaliteitsnamen telt, zoals Danone, Nestlé en Diageo.
Deze drie bedrijven ontwikkelen innovatieve en ecologische oplossingen, zowel voor de mens (gezondheid, welzijn) als voor de planeet. Ze profiteerden vooral van het economisch herstel in de Verenigde Staten en in mindere mate van de export naar de opkomende markten. Ook de technologiesector zal profiteren van de herstellende wereldeconomie. Zo heeft de beheerder bedrijven zoals Visa, Microsoft, Intel en Linear Technology Corp in het fonds opgenomen. De sector profiteert van een groeiende vraag en van het feit dat bedrijven stilaan opnieuw investeren.
Sectorkeuze van het fonds
Ondernemingen actief in consumptie (voeding-, dranken-, retail-, cyclische consumptie) en gezondheidszorg nemen nog steeds het leeuwendeel van de portefeuille in beslag. Recent kregen ook bedrijven uit de technologiesector en industriële ondernemingen, zoals Rockwell Automation, Johnson Matthey en 3M, hun plaats in het fonds.
Conclusie
De selectie van bedrijven die oplossingen bieden voor de veroudering van de bevolking en/of bedrijven die technologisch innovatief zijn met aandacht voor het milieu, is lonend. Bovendien is het thema een langetermijnverhaal voor de belegger met een langetermijnhorizon.
→ Rockwell Automation
Rockwell Automation is actief in de automatisering van productieketens (in de auto-, drank- en textielsector). Het onderscheidt zich echter vooral in het domein van de werknemersveiligheid en de kwaliteit van het afgewerkt product dat aan de klanten wordt aangeboden.
→ Johnson Matthey
Johnson Matthey produceert katalysatoren voor dieselmotoren en profiteert van de nieuwe milieuvriendelijke wetgeving (emissienormen enz.). 3M fabriceert voornamelijk lijm en kleefband voor de industrie en het grote publiek, en ontwikkelt oplossingen voor gezondheid, hygiëne en veiligheid. Dit enorm innovatieve bedrijf staat bekend om zijn ecologische keuzes bij het ontwerp en de fabricage van zijn producten.
MEER INFO Wenst u meer informatie over dit fonds? Blader dan verder naar pagina 12 of lees de uitgebreide brochure die beschikbaar is in uw kantoor en op www.belfius.be.
Belfius Bank & Verzekeringen
→ 3M
11
Dexia Equities L Global Demography De wereldbevolking groeit en stimuleert uw kapitaal Investeer in Dexia Equities L Global Demography en beleg in bedrijven die inspelen op de toenemende energieschaarste, de rijkere bevolking, groeilanden en vergrijzing. De activiteiten van deze bedrijven bevorderen de verbetering van de levensstandaard in de ontwikkelingslanden, maar ook bij ons. Lees er meer over op pagina 10 en 11. Meer info ook in uw Belfius-kantoor en op www.belfius.be. Met de term ‘fonds’ wordt bedoeld: beveks of bevekcompartimenten of gemeenschappelijke beleggingsfondsen. Openbaar aanbod. Het document ‘Essentiële beleggersinformatie’, het prospectus, de productfiche en de recentste periodieke verslagen zijn gratis beschikbaar in het Nederlands en in het Frans via www.belfius.be en in alle kantoren van Belfius Bank, dat de financiële dienstverlening verzorgt. De netto-inventariswaarde (NIW) wordt elke bankwerkdag gepubliceerd in De Tijd en L’Echo en op www.belfius.be. Fiscaliteit: op basis van de huidige fiscale wetgeving, die onderhevig kan zijn aan wijzigingen, is het belastingregime voor de inkomsten toegekend vanaf 1 januari 2013 voor particuliere beleggers in België onderworpen aan de personenbelasting als volgt: • roerende voorheffing: voor distributieaandelen: 25 % bevrijdende roerende voorheffing op de dividenden. Voor distributie- en kapitalisatieaandelen: de meerwaarde wordt niet onderworpen aan de roerende voorheffing. • beurstaks (TOB): 1 % (max. 1 500 EUR) bij uitstap uit kapitalisatieaandelen of in geval van omzetting van kapitalisatieaandelen naar andere aandelen van eenzelfde of ander compartiment. Voor verdere info met betrekking tot de roerende voorheffing en de beurstaks kunt u terecht bij de financiële dienstverlener. Beleggers die onder een ander regime dan de Belgische personenbelasting vallen, worden verzocht zich te informeren over het belastingregime dat op hen van toepassing is. Instapkosten: tot en met 30-11-2013 (12 uur): 40 % korting op de instapkosten. Vanaf 30-11-2013 (na 12 uur): < 50 000 EUR: 2,5 %; 50 000 EUR - 124 999 EUR: 1,75 %; 125 000 EUR - 249 999 EUR: 1 %; ≥ 250 000 EUR: 0,75 %. 10 % korting op de instapkosten voor de inschrijvingen uitgevoerd via Belfius Direct Net. Geen uitstapkosten. Beheerskosten: max. 1,50 %. Beheerskosten maken deel uit van de lopende kosten. Voor meer informatie over de lopende kosten zie het document ‘Essentiële beleggersinformatie’ van het fonds. Het compartiment belegt in aandelen van ondernemingen uit ontwikkelde en/of opkomende landen en die goed geplaatst zijn om voordeel te halen uit de wereldwijde bevolkingsevolutie. Kapitalisatie-, uitkerings- en ‘Lock’-aandelen. Belfius Bank NV, Pachecolaan 44, 1000 Brussel – IBAN BE23 0529 0064 6991 – BIC GKCCBEBB – RPR Brussel BTW BE 0403.201.185 – FSMA nr. 19649 A.
SPRB 0105-2
