DAFTAR ISI
Halaman DAFTAR ISI ….………………………………………………………….. i DAFTAR TABEL ……………………………………………………… iv DAFTAR GAMBAR …………………………………………………… vi DAFTAR GRAFIK …………………………………………..………….. viii DAFTAR LAMPIRAN ………………………………………..………….. ix I.
II.
PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ………………………………………………. 1.2 Identifikasi Masalah …………………………………………. 1.3 Rumusan Masalah …………………..……………………… 1.4 Tujuan Penelitian …………………..……………………….. 1.5 Manfaat Penelitian ………………..………………………… 1.6 Ruang Lingkup …………………..…………………………..
1 6 6 7 7 8
TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Kerangka Teoritis ……………………………………………. 2.1.1 Saham ……………………………………………….. 2.1.2 Analisis Fundamental ……………………………….. 2.1.2.1 Analisis Laporan Keuangan …………….. 2.1.2.2 Analisis Lingkungan Bisnis ……………… 2.1.2.3 Analisis Prospektif …..…………………… 2.1.2.4 Intrinsic Value Analysis ………………….. 2.1.2 Intrinsic Value Saham ……………………………… 2.1.4 Menaksir Beta Saham …..…………………………. 2.2 Kajian Penelitian Terdahulu ………………………………. 2.2 Kerangka Konseptual ……………………………………….
9 11 15 15 17 18 19 20 22 22 23
III. METODE PENELITIAN 3.1 Lokasi dan Waktu Penelitian ……………………………… 3.2 Pendekatan Penelitian ……………………………………… 3.3 Sumber Data ………….……………………………………… 3.4 Teknik Pengumpulan Data dan Informasi ……………… 3.5 Teknik Pengolahan dan Analisis Data …………………… 3.5.1 Analisis Laporan Keuangan …….…………………… 3.5.1.1 Analisis Perbandingan Lap. Keuangan …… 3.5.1.2 Analisis ratio…………………………………. 3.5.2 Analisis Lingkungan Bisnis …….…………………… 3.5.3 Analisis Prospektif ….……….….…………………… 3.5.4 Analisis Nilai Intrinsik Saham ….…………………… 3.5.4.1 Discounted Cash Flow Techniques ………. 3.5.4.2 Relative Valuation Techniques ……………. 3.5.4.3 Cost of Equity ……………………………….
25 25 26 26 26 27 27 28 31 31 33 33 35 36
IV. GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN 4.1 Bank BNI ……………………….…………………………… 4.1.1 Sejarah Singkat Perusahaan ….…………………… 4.1.2 Jaringan …………………………..…………………… 4.1.3 Visi dan Misi ………………….….…………………… 4.1.4 Produk & Layanan …………..…..….….…………… 4.1.5 Struktur Organisasi ……………..…………………… 4.1.6 Informasi Bursa Saham ……….…………………… 4.2 Bank Mandiri ………………….…………………………… 4.2.1 Sejarah Singkat Perusahaan ….…………………… 4.2.2 Jaringan …………………………..…………………… 4.2.3 Visi dan Misi ………………….….…………………… 4.2.4 Produk & Layanan …………..…..….….…………… 4.2.5 Struktur Organisasi ……………..…………………… 4.2.6 Informasi Bursa Saham ……….…………………… 4.3 Bank BRI ……….……………….…………………………… 4.3.1 Sejarah Singkat Perusahaan ….…………………… 4.3.2 Jaringan …………………………..…………………… 4.3.3 Visi dan Misi ………………….….…………………… 4.3.4 Produk & Layanan …………..…..….….…………… 4.3.5 Struktur Organisasi ……………..…………………… 4.3.6 Informasi Bursa Saham ……….…………………… V.
PEMBAHASAN 5.1 Analisis Perbandingan Laporan Keuangan ……………… 5.1.1 Bank BNI ………………………..…………………… 5.1.2 Bank Mandiri …………………..…………………… 5.1.3 Bank BRI ………………………..…………………… 5.2 Analisis Rasio Keuangan ………………………………… 5.2.1 Bank BNI ………………………..…………………… 5.2.2 Bank Mandiri …………………..…………………… 5.2.3 Bank BRI ………………………..…………………… 5.3 Analisis Lingkungan Bisnis ………………………………… 5.3.1 Perbandingan Tota Aset, Kredit dn DPK …….…… 5.3.2 Perbandingan Rentabilitas ………………………… 5.3.3 Perbandingan Rasio …………..…………………… 5.4 Analisis Proyeksi Laporan Keuangan …………………… 5.4.1 Penyusunan Asumsi ………………………..….…… 5.4.2 Proyeksi Laporan Keuangan ………………….…… 5.5 Nilai Intrinsik Saham ……………………..………………… 5.5.1 Discounted Cash Flow Techniques ………..….…… 5.5.2 Relative Valuation Techniques ………….………… 5.6 Perbandingan Perbandingan Nilai Intrinsik Saham Pada Berbagai Model …………………..………………… 5.7 Implikasi Manajerial ……………………..………………… 5.8 Implikasi Keputusan Investor …………..…………………
ii
38 38 39 40 41 44 45 47 47 49 51 51 53 54 55 55 57 58 58 60 61
62 62 64 65 66 67 68 70 71 72 73 74 75 75 85 91 91 99 101 102 112
VI. KESIMPULAN 6.1 Kesimpulan ……………………………………..…………… 113 6.2 Saran……………………………………………..…………… 116 DAFTAR PUSTAKA ……………………………………………………. 118 GLOSSARY ……………………………………………………………… 120 LAMPIRAN-LAMPIRAN
iii
DAFTAR TABEL
Tabel
Halaman
1.1.
Indikator Kinerja Perbankan ……….………………………..….
1
1.2.
Posisi dana Rp dan Valas Berdasarkan Kelompok Bank ……
2
1.3.
Posisi Kredit Rp dan Valas Berdasarkan Kelompok Bank ..…
2
1.4.
Perkembangan Harga Saham Bank BUMN Go Public
….…
3
1.5.
Laba Bersih Bank BUMN Go Public……………………………..
2.1.
Perbedaan saham Atas Tunjuk dan Saham Atas Nama ..…. 13
3.1.
Format Proyeksi Laporan Laba Rugi ………………………… 32
3.2.
Format Proyeksi Neraca ………………..……………………… 33
4.1.
Anak Perusahaan Bank BNI ……………………………..…….. 39
4.2.
Susunan Dewan Komisaris dan Direksi Bank BNI …....…….. 44
4.3.
Anak Perusahaan Bank Mandiri ………………………..…….. 50
4.4.
Susunan Dewan Komisaris dan Direksi Bank Mandiri …..….. 53
4.5.
Anak Perusahaan Bank BRI ……………………………..…….. 57
4.6.
Susunan Dewan Komisaris dan Direksi Bank BRI ……....….. 60
5.1.
Perbandingan Laporan Keuangan Bank BNI ………….…….. 62
5.2.
Perbandingan Laporan Keuangan Bank Mandiri …….…….. 64
5.3.
Perbandingan Laporan Keuangan Bank BRI ………….…….. 65
5.4.
Ratio Keuangan Bank BNI ……………………………….…….. 67
5.5.
Ratio Keuangan Bank Mandiri …………………….…….…….. 68
5.6.
Ratio Keuangan Bank BRI ……………………………….…….. 70
5.7.
Perbandingan Total Aset dan Kredit Tahun 2004 ……..…….. 72
5.8.
Perbandingan Dana Pihak Ketiga Tahun 2004 ………..…….. 72
iv
3
5.9.
Perbandingan Rentabilitas Tahun 2004 ………………...…….. 73
5.10. Perbandingan Ratio Tahun 2004 ………………...…………... 74 5.11. Perkembangan Suku Bunga SBI 3 bulan
.……...…………... 78
5.12. Perkembangan Biaya Dana …………………….....…………... 79 5.13. Perkembangan Suku Bunga Pinjaman …………….....……….. 82 5.14. Proyeksi LDR ……………………………..………….....……….. 83 5.15. Proyeksi Neraca Bank BNI ……………..………….....……….. 86 5.16. Proyeksi Laporan Laba Rugi Bank BNI …………...…………... 87 5.17. Proyeksi Neraca Bank Mandiri ………..………….....……….. 88 5.18. Proyeksi Laporan Laba Rugi Bank Mandiri ……...…………... 89 5.19. Proyeksi Neraca Bank BRI ……….……..………….....……….. 90 5.20. Proyeksi Laporan Laba Rugi Bank BRI ……..…...…………... 91 5.21. Perhitungan PV Dividen Bank BNI ……….…..…...…………... 93 5.22. Perhitungan PV Dividen Bank Mandiri ….…..…...…………... 94 5.23. Perhitungan PV Dividen Bank BRI ……….…..…...…………... 95 5.24. Nilai Intrinsik Saham Metode DDM ………….......…………... 95 5.25. Perhitungan Nilai PV FCF Bank BNI ……………......………... 96 5.26. Perhitungan Nilai PV FCF Bank Mandiri ………......………... 97 5.27. Perhitungan Nilai PV FCF Bank BRI ……………......………... 98 5.28. Nilai Intrinsik Saham Metode PV FCF …….….......…………... 99 5.29. Nilai Intrinsik Saham Metode PER ……..….….......…………... 99 5.30. Nilai Intrinsik Saham Metode PBVR ….….….......…………... 100 5.31. Perbandingan Hasil Analisis……………….…….....…………... 101 5.32. Perbandingan Harga Saham dan Nilai Intrinsik BBNI ………. 105
v
5.33. Perbandingan Harga Saham dan Nilai Intrinsik BMRI ………. 108 5.34. Perbandingan Harga Saham dan Nilai Intrinsik BBRI ………. 111 6.1.
Perbandingan Harga Saham & Nilai Intrinsik Bank BNI ………113
6.2.
Perbandingan Harga Saham & Nilai Intrinsik Bank Mandiri … 114
6.3.
Perbandingan Harga Saham & Nilai Intrinsik Bank BRI ….… 114
vi
DAFTAR GAMBAR
Gambar
Halaman
2.1 Skema Rancangan Kerangka Pemikiran ………………………. 24 4.1. Tahapan Pencapaian Misi Bank BNI ……………………………. 40
vii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1.
Neraca Aktiva Publikasi Triwulanan PT Bank Mandiri (Persero) Tbk.
2.
Neraca Pasiva Publikasi Triwulanan PT Bank Mandiri (Persero) Tbk.
3.
Laporan Laba Rugi Publikasi Triwulanan PT Bank Mandiri (Persero) Tbk.
4.
Kualitas Kredit dan Aktiva Produktif PT Bank Mandiri (Persero) Tbk.
5.
Ratio Keuangan PT Bank Mandiri (Persero) Tbk.
6.
Neraca Aktiva Publikasi Triwulanan PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk.
7.
Neraca Pasiva Publikasi Triwulanan PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk.
8.
Laporan Laba Rugi Publikasi Triwulanan PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk.
9.
Kualitas Kredit dan Aktiva Produktif PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk.
10. Ratio Keuangan PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk. 11. Neraca Aktiva Publikasi Triwulanan PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. 12. Neraca Pasiva Publikasi Triwulanan PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. 13. Laporan Laba Rugi Publikasi Triwulanan PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. 14. Kualtias Kredit dan Aktiva Produktif PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. 15. Ratio Keuangan PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. 16. Proyeksi Neraca PT Bank Mandiri (Pesero) Tbk.,
ix
17. Proyeksi Laporan Laba Rugi PT Bank Mandiri (Persero) Tbk. 18. Perhitungan Nilai Intrinsik Saham Metode PVD PT Bank Mandiri (Pesero) Tbk. 19. Perhitungan Nilai Intrinsik Saham Metode PVFCF PT Bank Mandiri (Pesero) Tbk. 20. Proyeksi Neraca PT Bank Negara Indonesia (Pesero) Tbk., 21. Proyeksi Laporan Laba Rugi PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk. 22. Perhitungan Nilai Intrinsik Saham Metode PVD PT Bank Negara Indonesia (Pesero) Tbk. 23. Perhitungan Nilai Intrinsik Saham Metode PVFCF PT Bank Negara Indonesia (Pesero) Tbk. 24. Proyeksi Neraca PT Bank Rakyat Indonenesia (Pesero) Tbk., 25. Proyeksi Laporan Laba Rugi PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. 26. Perhitungan Nilai Intrinsik Saham Metode PVD PT Bank Rakyat Indonesia (Pesero) Tbk. 27. Perhitungan Nilai Intrinsik Saham Metode PVFCF PT Bank Rakyat Indonesia (Pesero) Tbk. 28. Perhitungan Persamaan Regresi Biaya Dana Terhadap Bunga SBI 29. Perhitungan Persamaan Regresi Bunga Pinjaman Terhadap Biaya Dana 30. Perhitungan Persamaan Regresi DPK Bank Terhadap DPK Nasional 31. Perhitungan Persamaan Trend Dana Pihak Ketiga Nasional. 32. Rekapitulasi Asumsi Proyeksi Laporan Keuangan 33. Monthly Indonesia’s Consumers Price Indices and Inflations, 2002 – 2004 34. Informasi Data Statistik Suku Bunga, DPK, dan Kredit Nasional
x
35. Indeks Harga Saham Gabungan Harian Selama Tahun 2004. 36. Harga Saham Harian PT Bank Mandiri (Persero) Tbk. 37. Harga Saham Harian PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk. 38. Harga Saham Harian PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. 39. Perhitungan Return Saham Bank BUMN Go Public dan Return Indeks Harga Saham 40. Neraca Publikasi Tahun 2004 PT Bank International Indonesia Tbk. 41. Laporan Laba Rugi Publikasi Tahun 2004 PT Bank International Indonesia Tbk. 42. Ratio Keuangan PT Bank International Indonesia Tbk. 43. Neraca Publikasi Tahun 2004 PT Bank Cental Asia Tbk. 44. Laporan Laba Rugi Publikasi Tahun 2004 PT Bank Central Asia Tbk. 45. Ratio Keuangan PT Bank Cental Asia Tbk. 46. Neraca Publikasi Tahun 2004 PT Bank Danamon Indonesia Tbk. 47. Laporan Laba Rugi Publikasi Tahun 2004 PT Bank Danamon Indonesia Tbk. 48. Ratio Keuangan PT Bank Danamon Indonesia Tbk. 49. Neraca Publikasi Tahun 2004 PT Lippo Bank Tbk. 50. Laporan Laba Rugi Publikasi Tahun 2004 PT Lippo Bank Tbk. 51. Ratio Keuangan PT Lippo Bank Tbk. 52. Neraca Publikasi Tahun 2004 PT Bank Niaga Tbk. 53. Laporan Laba Rugi Publikasi Tahun 2004 PT Bank Niaga Tbk. 54. Ratio Keuangan PT Bank Niaga Tbk. 55. Neraca Publikasi Tahun 2004 PT Bank Permata Tbk. 56. Laporan Laba Rugi Publikasi Tahun 2004 PT Bank Permata Tbk.
xi
57. Ratio Keuangan PT Bank Permata Tbk. 58. Neraca Publikasi Tahun 2004 PT Bank Tabungan Negara (Persero). 59. Laporan Laba Rugi Publikasi Tahun 2004 PT Bank Tabungan Negara (Persero). 60. Ratio Keuangan PT Bank Tabungan Negara (Pesero) 61. Perhitungan Beta Saham Bank Mandiri 62. Perhitungan Beta Saham Bank BNI 63. Perhitungan Beta Saham Bank BRI
xii
