Blue Sky Eagle Fund
Jaarverslag 2007
1
INHOUDSOPGAVE ALGEMENE GEGEVENS
3
KERNCIJFERS
5
VERSLAG VAN DE BEHEERDER
6
JAARREKENING Balans per 31 december 2007 Verlies en Winstrekening over de periode 1 januari 2007 t/m 31 december 2007 Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari 2007 t/m 31 december 2007 Toelichting Overige gegevens BIJLAGE Effectenportefeuille per 31 december 2007
13 14 15 16 22 24
2
BLUE SKY EAGLE FUND ALGEMENE GEGEVENS Juridische Structuur
Fonds voor gemene rekening met de status Fiscale Beleggingsinstelling, gevestigd te Amstelveen, Nederland. Prof. E.M. Meijerslaan 1 Postbus 123 1180 AC Amstelveen Telefoon 020 – 426 62 66 Fax 020 – 426 63 88 Internet www.blueskyeaglefund.nl Blue Sky Eagle Fund is opgericht per 1 september 2006
Beheerder
Eagle Fund Beheer B.V. of haar (rechts)opvolger die belast is met het beheer van het fonds en als Beheerder van het fonds uitvoering geeft aan de Levensloopregeling.
Bewaarder
Kas-Trust Blue Sky Eagle Fund Bewaarder B.V. of haar (rechts)opvolger die belast is met de bewaring van de activa en passiva die deel uitmaken van het fonds.
Bestuur
Stichting Eagle Fund Administratiekantoor
Doel
Het doel van het fonds omvat – zonder winstoogmerk voor zichzelf – het voor rekening van participanten verkrijgen, houden, beheren van en beschikken over goederen, meer in het bijzonder doch niet beperkt tot (i) effecten en vergelijkbare rechten met betrekking tot dergelijke effecten; en (ii) alle andere rechten en/of verplichtingen betreffende het aannemen, leveren, kopen of verkopen van of het inschrijven op goederen als bedoeld onder (i).
Profiel
Blue Sky Eagle Fund (hierna “het fonds”) heeft een zogenaamde paraplustructuur, hetgeen betekent dat het Fonds is onderverdeeld in Subfondsen. Het fonds is een fonds voor gemene rekening en heeft derhalve geen rechtspersoonlijkheid. De Bewaarder is juridisch eigenaar of juridisch gerechtigd tot het fondsvermogen van het fonds. Alle goederen die deel uitmaken of deel gaan uitmaken van het fonds zijn respectievelijk worden ten titel van beheer verkregen door de Bewaarder ten behoeve van de Deelnemers. Verplichtingen die deel uitmaken of deel gaan uitmaken van het fonds zijn respectievelijk worden aangegaan op naam van de Bewaarder. De vermogensbestanddelen worden door de Bewaarder gehouden voor rekening en risico van de Deelnemers. Het fonds is gevormd met de bedoeling collectief ingelegde gelden te beleggen voor rekening van Deelnemers uit de Blue Sky Eagle Fund Levenslooprekening. Deze gelden worden hoofdzakelijk belegd in aandelen en obligaties via de Blue Sky Beleggingspools van Blue Sky Group. Op grond van haar structuur kwalificeert het fonds zich als fiscale beleggingsinstelling en geldt voor het fonds het vennootschapsbelastingtarief van 0%.
Blue Sky Beleggingspools
Het op elk Subfonds te storten of daaraan toe te rekenen vermogen ten behoeve van het desbetreffende Subfonds wordt belegd in één of meerdere Blue Sky Beleggingspools. De Blue Sky Beleggingspools zijn besloten fondsen voor gemene rekening en niet beursgenoteerd. Als gevolg van artikel 1:12 van de Wet op het financieel toezicht (hierna Wft) is de Wft niet van toepassing op de Blue Sky Beleggingspools.
3
Het is slechts mogelijk om als Participatiehouder van de Blue Sky Beleggingspools toe te treden op de door het bestuur van de beheerder van de Blue Sky Beleggingspools vastgestelde datum. Naast het fonds kunnen andere (rechts)personen die beroeps- of bedrijfsmatig handelen of beleggen in effecten, als bedoeld in artikel 1 van de Vrijstellingsregeling van 9 oktober 1990 tot uitvoering van artikel 14 van de Wft, deelnemen als Participatiehouder in de Blue Sky Beleggingspools. Participaties in de Blue Sky Beleggingspools luiden op naam en zijn, behoudens inkoop door de beheerder, niet overdraagbaar. Dividendbeleid
Het fonds zal ter voldoening aan de voorwaarden voor de status van fiscale beleggingsinstelling, jaarlijks binnen acht maanden na afloop van het boekjaar de voor uitkering vastgestelde winst aan de deelnemers van Blue Sky Eagle Fund Levenslooprekening uitkeren. Het fonds is voornemens de voor uitdeling beschikbare winst beschikbaar te stellen door middel van toekennen van participaties uit de winst, dan wel door een bijschrijving uit de winst op bestaande participaties. Eventueel kan gekozen worden voor een keuzedividend, waarbij door de participanten gekozen kan worden tussen een cash dividend en een toekenning van participaties uit de winst. Blue Sky Eagle Fund zal het netto door haar ontvangen dividend niet uitkeren aan de deelnemers, maar in beginsel herbeleggen in het fonds. De beheerder kan ten laste van het fonds tussentijdse uitkeringen doen. Het fonds dient op het uitgekeerde dividend in beginsel 15% dividendbelasting in te houden en af te dragen. Echter voor uitkeringen aan personen die in het kader van een levensloopregeling beleggen in het fonds geldt op grond van artikel 4 lid 3 van de Wet op de Dividendbelasting 1965 een vrijstelling. Het fonds hoeft derhalve geen dividendbelasting in te houden op opbrengsten die worden bijgeschreven op de geblokkeerde participantenrekening van een persoon die deelneemt in het kader van het zijn van werknemer in die instelling.
4
KERNCIJFERS 31-12-2007 Fondsvermogen (in EUR) Aantal uitstaande participaties Intrinsieke waarde (in EUR) Beleggingsresultaat (in%)
16.198.400 152.578,93 106,16 1,38
2007 Baten (in EUR) Lasten (in EUR) Resultaat (in EUR)
-44.293 85.304 -129.597
31-12-2006 5.779.952 54.758,84 105,55 5,62
1 september 2006 – 31 december 2006 68.951 5.341 63.610
5
VERSLAG VAN DE BEHEERDER Vergunning als bedoeld in artikel 5 Wft
Op 21 juni 2006 heeft de AFM de beheerder op grond van artikel 5 Wft aan de beheerder van het fonds een vergunning verleend als bedoeld in artikel 5 Wft teneinde met ingang van die datum op te treden als beheerder van het fonds in de zin van artikel 1, onder c, Wft.
Ontwikkelingen in 2007
Aandelen 2007 was een tumultueus jaar voor aandelen. Het eerste half jaar, vooral het tweede kwartaal, gaf een positief rendement te zien. Het derde kwartaal liet al een meer wisselend plaatje zien. Het vierde kwartaal was voor alle regio’s, behalve emerging markets negatief. Overnames en geruchten waren het gehele jaar een positieve stimulans voor de aandelenbeurzen. De tweede helft van het jaar werd echter steeds meer gedomineerd door de ‘subprime’ crisis. Praktisch het hele jaar door wist de olieprijs de krantenkoppen te bereiken. De olieprijzen liepen op door de politieke spanningen, maar zeker door de niet aflatende vraag vanuit Azië. Japan had te lijden onder een stijgende Yen en verloor ruim 10% in 2007. Het verschil met de overige regio’s ontstond vanaf half augustus. Europese small caps lieten 5,8% liggen. Dit was te wijten aan de oplopende euro, de oplopende inflatie en de angst voor een vertraagde economische groei. Ook de small caps in de Verenigde Staten moesten inleveren (-1.6%). De absolute winnaar met een rendement van 33,2% waren de emerging markets. Dit mede omdat China sterk blijft groeien. Het Verenigd Koninkrijk (+6,6%), large caps in de Verenigde Staten (+5,5%) en Europa exclusief het Verenigd Koninkrijk (+5,2%), belandden in de middenmoot, met overigens een positief rendement. Obligaties Onze verwachting voor 2007 was dat de vastrentende portefeuille een bescheiden rendement zou laten zien. Deze verwachting is uitgekomen. De nominale en reële rente op staatsobligaties in de eurozone zijn opgelopen in 2007. In de Verenigde Staten zijn de nominale en reële rente op staatsobligaties juist gedaald in 2007. Het afgelopen jaar stond ook in het teken van de kredietcrisis. Door de nog steeds onbekende verliezen op subprime hypotheken nam de risicoaversie bij beleggers sterk toe. Dit leidde tot het verdwijnen van liquiditeit in de geldmarkt en een toename van de door beleggers gevraagde vergoeding voor kredietrisico. In 2007 heeft de ECB de korte rente opgetrokken naar 4%. Door de liquiditeitsproblemen op de geldmarkt en de afzwakkende economische groei verlaagde de Fed in 2007 de korte rente van 5,25% naar 4,25%. Dit werd gevolgd door een verdere verlaging in januari 2008 met 0,75% tot 3,5%. De ECB verlaagde de korte rente niet tijdens de liquiditeitsproblemen op de geldmarkt om de oplopende inflatie in de eurozone het hoofd te kunnen bieden. Voor de bedrijfsobligaties leek 2007 een rustig jaar te worden. Dit was in 2007 ook het geval totdat eind juli de kredietcrisis begon. Hoewel de crisis haar oorsprong vond in risicovolle hypotheekproducten liet het ook de bedrijfsobligaties niet ongemoeid. De door beleggers gevraagde vergoeding voor kredietrisico was aan het eind van het jaar verdubbeld ten opzichte van de periode voor de crisis. Doordat tegelijkertijd de rente daalde viel de schade in de portefeuille voor bedrijfsobligaties nog enigszins mee. Emerging market debt kon zich niet geheel ontrekken aan de kredietcrisis. De door beleggers gevraagde vergoeding voor kredietrisico nam in het derde en vierde kwartaal toe. Deze toename was het gevolg van de angst voor een recessie in de Verenigde Staten. Dat zou de export mogelijkheden van opkomende landen kunnen beperken. Desalniettemin is de trend nog steeds positief in de opkomende landen. De emerging market debt portefeuille scoorde dan ook het hoogste rendement binnen de vastrentende portefeuille in 2007.
6
Verwachtingen voor 2008
Aandelen De aandelenmarkten zijn aan het verdisconteren wat de gevolgen zijn van de subprime crisis, de kansen op een Amerikaanse dan wel een wereldrecessie en de manier waarop de centrale banken hierop reageren. De volatiliteit op de aandelenmarkten is door de grote onzekerheid flink opgelopen. De onzekerheid rond onze ramingen is dus groot. Zoals in de terugblik vermeld heeft de Amerikaanse aandelenmarkt een rendement laten zien van 5,5%, niet veel meer dan men op liquiditeiten verdiend zou hebben. Pas als aandelenbeleggers weer iets verder durven te kijken, en dat zullen ze pas doen als de beleidsmakers de benodigde maatregelen hebben genomen, kan de Amerikaanse aandelenmarkt weer een rendement laten zien dat uitstijgt boven de tienjaars rente. De op de Canadese beurs genoteerde bedrijven lieten in 2007 zeer hoge winstmarges zien van rond de 13%. Dit is mede het gevolg van de sterke stijging van de grondstoffenprijzen. Een recessie in de Verenigde Staten, afnemende groei in Europa en minder hoge groei in de emerging markets kunnen de grondstoffenprijzen wellicht wat onder druk zetten. Toch is er sprake van redelijke waarderingen op de Canadese beurs en zijn wij dus gematigd positief met als risico een grote gevoeligheid voor het overslaan van de Amerikaanse recessie naar de rest van de wereld. De waardering van de Europese aandelenmarkten is relatief gunstig. Op basis van de winsten van 2007 betalen beleggers eind 2007 nog slechts 10 keer de winst. Zelfs als de winst in 2008 met 20% zou dalen dan nog kun je niet spreken van een onaantrekkelijk gewaardeerde aandelenmarkt. Toch zijn er de nodige twijfels over de eurozone. Niet voor niets hebben de Europese aandelenbeurzen in de eerste weken van 2008 de zwaarste klappen opgelopen. Binnen Europa zijn Nederland, Duitsland en Noorwegen het aantrekkelijkst gepositioneerd. Frankrijk, Italië en Zwitserland zijn middenmoters, terwijl Spanje en Zweden achterblijven. Vooral de Spaanse aandelenmarkt is aan de dure kant. In Spanje zijn evenals in de VS en het VK de huizenprijzen fors gedaald. Per saldo zijn we neutraal tot licht positief voor de Europese aandelenmarkt. Waar de Britse economie overeenkomsten met de Amerikaanse vertoont, met een sterk afkoelende huizenmarkt die de economie in een recessie lijkt te duwen, is de aandelenmarkt veel minder duur geprijsd dan de Amerikaanse. Hoewel de Bank of England al in december vorig jaar de korte rente met 25 basispunten verlaagd heeft naar 5,5%, lijkt de stemming in de Bank of England over toekomstige renteverlagingen dichter bij die van de ECB te liggen dan bij de Fed. Per saldo zijn wij daardoor neutraal voor de Britse aandelenmarkt. Japan was de aandelenmarkt die vorig jaar het meeste teleurstelde. Het Japanse bedrijfsleven staat vanwege zijn afwijkende cultuur, die meer gericht is op omzet en het proberen te voorkomen van ontslagen, bekend om zijn lage winstmarges. Het moeilijke van de Japanse aandelenmarkt is dat de katalysatoren voor een mooi beleggingsjaar niet voor handen zijn ondanks de aantrekkelijke waarderingen. Wij zijn dan ook neutraal tot licht negatief voor deze markt. Voor de belangrijkste markt van de regio Pacific ex Japan, Australië, geldt hetzelfde als voor Canada. De winstmarges zijn, met 16%, historisch hoog. Het klimaat is aan het verslechteren. In 2007 viel de omzetgroei (-3%) al tegen. Toch gaan we er niet vanuit dat de winstmarges terug zullen vallen tot onder de 7%, zoals in de laatste recessie. In de huidige koersen is al een winstdaling van 30% verdisconteerd. Hong Kong, kent evenals China, is in vergelijking met de andere markten een zeer forse waardering en hoewel de winstmarges al twee jaren licht dalen zijn ze met 22% internationaal gezien nog steeds hoog. Gezien de gunstige economische vooruitzichten is de hoge waardering gerechtvaardigd, mits China niet teveel afkoelt. Voor Singapore is het beeld nog iets positiever dan voor Hong Kong. Per saldo zijn wij dan ook positief voor deze regio. De economieën van de opkomende markten staan er veel beter voor dan in voorgaande recessies. De meeste landen hebben grote overschotten op de lopende rekening en hoge reserves. Per saldo zijn wij positief over de verwachtingen voor de emerging markets, al baart het ons zorgen dat het onderscheid tussen de winnaars (China, Brazilië en India) groter geworden is ten opzichte van de verliezers (Mexico, Argentinië, Venezuela).
7
Obligaties De vastrentende portefeuille zal naar verwachting in 2008 wederom een bescheiden positief rendement laten zien. De groeivertraging in de Verenigde Staten kan doorzetten en in de eerste helft van 2008 leiden tot een recessie. Hierdoor zal de groei in Europa en de rest van de wereld ook verder afzwakken. Waardoor de lange rente wereldwijd naar verwachting iets verder zal dalen. Gegeven de verwachte impact van de recessie zal de Europese lange rente kunnen dalen naar 3,50%, terwijl in de VS de lange rente kan uitkomen op 3%. Voor de korte rente zien wij voor Europa een diffuus beeld. Aan de ene kant raakt Europa in een flinke groeivertraging, terwijl aan de andere kant de ECB de inflatie ziet oplopen in de eurozone. Wij verwachten dat de ECB zal wachten tot de inflatie weer wat afzwakt voordat zij de rente gaat verlagen. Dit kan er toe leiden dat de ECB in de tweede helft van 2008 de korte rente verlaagt van de huidige 4,00% naar 3,50%. Voor de Amerikaanse korte rente verwachten wij dat de Fed op agressieve wijze door zal gaan met verlagingen in 2008. Wij verwachten dat de Fed de rente verder verlaagd van 3,50% naar 2,50%. Voor de tweede helft van 2008 zal de aantrekkende economische groei zorgen tot een herstel van het niveau van de lange rente wereldwijd. Door de verwachte daling van de inflatiedruk in Europa verwachten wij dat nominale obligaties en met name de langlopende het goed zullen doen in de eerste helft van 2008. De reële rente zal in de eurozone in eerste instantie ook dalen, maar door het aantrekken van de wereldwijde economie in de tweede helft van 2008 weer enigszins stijgen. De investment grade en high yield bedrijfsobligaties hebben het de afgelopen jaren uitstekend gedaan. Eind juli 2007 is de kentering echter ingezet. De vergoeding die beleggers vragen voor gelopen kredietrisico, de credit spread, is de laatste vijf maanden van het jaar verdubbeld. De opkomende landen zijn de afgelopen jaren hard gegroeid met als gevolg een beter ontwikkelde interne economie. Vooralsnog gaan wij ervan uit de de opkomende landen niet zullen kunnen ontsnappen aan een wereldwijde groeivertraging. Echter door de sterke financiële positie van veel opkomende landen zullen de gevolgen van de dalende groei relatief minder zijn dan voor ontwikkelde landen.
8
Beleggingsbeleid, Beleggingsresultaat en Risicobeheersing Beleggingsbeleid
Opbouw beleggingsprofielen
Het beleggingsbeleid voor obligaties wordt bepaald door de te verwachten ontwikkeling van de korte en lange rentetermijn structuur op de internationale markten. Indien nodig wordt de spreiding aangepast aan de marktomstandigheden en inzichten van de beheerder. Het beleggingsbeleid voor aandelen wordt bepaald door de te verwachten ontwikkeling van de diverse bedrijfsectoren in de internationale markten. Indien nodig wordt de spreiding aangepast aan de marktomstandigheden en inzichten van de beheerder.
De gekozen opbouw van de subfondsen (profielen) is als volgt: Profielen Blue Sky Eagle Fund Liquiditeiten Blue Sky Eagle Fund Zeer defensief
Liquiditeiten Obligaties
Aandelen
100% 100%
Blue Sky Eagle Fund Defensief
80%
20%
Blue Sky Eagle Fund Neutraal
60%
40%
Blue Sky Eagle Fund Gematigd Offensief
40%
60%
Blue Sky Eagle Fund Offensief
20%
Blue Sky Eagle Fund Zeer offensief
80% 100%
Blue Sky Eagle Fund Liquiditeiten Het Blue Sky Eagle Fund Liquiditeiten is in eerste instantie niet bedoeld om in te beleggen. Het doel van het liquiditeitenfonds is om beleggingsrisico’s uit te sluiten op het moment dat deelnemers voor, of vlak voor opname van hun levensloop tegoed staan. Periodieke uitkeringen aan de werkgever vinden plaats vanuit het subfonds liquiditeiten. Gelden in dit profiel worden belegd in één of meerdere liquiditeiten fondsen die liquiditeiten producten aanhouden welke over het algemeen een gemiddelde looptijd hebben van rond de drie maanden. Het risico en rendement liggen vrijwel gelijk aan het houden van liquiditeiten. Blue Sky Eagle Fund Zeer Defensief Het Blue Sky Eagle Fund Zeer Defensief richt zich op vermogensgroei op de lange termijn met een zo laag mogelijk risico door middel van spreiding. Het zeer defensieve karakter van het fonds houdt in dat fondsvermogen volledig wordt belegd in obligaties. Blue Sky Eagle Fund Defensief Het Blue Sky Eagle Fund Defensief richt zich op vermogensgroei op de lange termijn en risicovermindering door middel van spreiding. Indien nodig wordt de spreiding aangepast aan de marktomstandigheden en inzichten van de beheerder. Het defensieve karakter van het fonds houdt in dat het grootste gedeelte (80%) van het fondsvermogen in obligaties wordt belegd. Daarnaast wordt een klein gedeelte (20%) in aandelen belegd. Blue Sky Eagle Fund Neutraal Het beleggingsproces van het Blue Sky Eagle Fund Neutraal is gericht op waardetoevoeging op lange termijn met een behoorlijke risico reductie door middel van spreiding over de twee verschillende beleggingscategorieën. Het neutrale risico karakter van het fonds houdt in dat een gedeelte (60%) van het fondsvermogen in obligaties wordt belegd. Daarnaast wordt een gedeelte (40%) in aandelen belegd. Blue Sky Eagle Fund Gematigd Offensief Het beleggingsproces van het Blue Sky Eagle Fund Gematigd Offensief is gericht op waardetoevoeging op lange termijn met enige risico reductie door middel van spreiding over de twee verschillende beleggingscategorieën. Het gematigd offensieve risico karakter van het fonds houdt in dat een flink gedeelte van het fondsvermogen (60%) in aandelen wordt belegd. Daarnaast wordt een gedeelte (40%) in obligaties belegd.
9
Blue Sky Eagle Fund Offensief Het beleggingsproces van het Blue Sky Eagle Fund Offensief is gericht op waardetoevoeging op lange termijn met een lichte risico reductie door middel van spreiding over verschillende beleggingscategorieën. Het offensieve risico karakter van het fonds houdt in dat het grootste gedeelte (80%) van het fondsvermogen in aandelen wordt belegd. Daarnaast wordt een klein gedeelte (20%) in obligaties belegd. Blue Sky Eagle Fund Zeer Offensief Het beleggingsproces van het Blue Sky Eagle Fund Zeer Offensief is gericht op waardetoevoeging op lange termijn. Het zeer offensieve risico karakter van het fonds houdt in dat fondsvermogen volledig wordt belegd in aandelen. Samenstelling mandjes.
Beleggingen door het fonds in aandelen en obligaties vinden plaats via de beleggingspools van Blue Sky Group. Hiervoor zijn zogenaamde “beleggingsmandjes” gecreëerd die voor alle subfondsen een gelijke opbouw kennen. De samenstelling van het obligatiemandje ziet er als volgt uit: Obligaties
Subcategorie
Eurozone
Staatsobligaties
Percentage
Eurozone
EU Credits
45%
Verenigde Staten
US Inv. Grade Corporates
25%
Verenigde Staten
US High Yield Corporates
10%
Emerging Market Debt Totaal
Emerging Market Debt
5%
15% 100%
Obligaties Staatsobligaties zijn obligaties uitgegeven door overheden die deelnemen aan de Europese Monetaire Unie. Obligaties EU Credits zijn obligaties uitgegeven door Europese bedrijven met een hoge kredietwaardigheid. Obligaties US Investment Grade Corporates zijn obligaties uitgegeven door Amerikaanse bedrijven met een hoge kredietwaardigheid. In 2007 had het Blue Sky Eagle Fund een gemiddeld 21% van het vermogen belegd in de Blue Sky Group beleggingspool “Stichting
Blue Sky Passive Fixed Income EMU Corporate Debt Fund”. Deze beleggingspool valt niet onder het otezicht van de Wft. De intrinsieke waarde bedroeg EUR 3.425.386. Dit is 0,85% van het belegd vermogen van de beleggingspool. Het vermogen van Stichting Blue Sky Passive Fixed Income EMU Corporate Debt Fund ultimo 31 december 2007 bedroeg EUR 403.509.000 (2006; EUR 437.484.000). Het rendement van de Stichting bedroeg 1,49%. De stichting heeft als benchmark de Salomon Smith Barney non-EMU Government Bonds Euro Broad Investment Grade Index. Over genoemde periode was het rendement van de benchmark gelijk aan 1,48%. De jaarrekening van deze beleggingspool is verkrijgbaar bij Blue Sky Group. Obligaties US High Yield Corporates zijn obligaties uitgegeven door bedrijven met een lagere kredietwaardigheid; de bedrijven die zogenaamde High Yield obligaties uitgeven. Obligaties Emerging Market Debt zijn obligaties uitgegeven door overheden van de zogenaamde Opkomende Landen.
10
De samenstelling van het aandelenmandje ziet er als volgt uit: Aandelen
Subcategorie
Europa ex UK
Percentage 40,0%
Large caps
36,0%
Small caps Verenigd Koninkrijk
4,0% 7,5%
Verenigde Staten
35,0% Large caps
31,0%
Small caps Japan Emerging Markets Totaal
4,0% 7,5% 10,0% 100,0%
Aandelen Europa ex UK, zijn beursgenoteerde Europese aandelen met uitzondering van het Verenigd Koninkrijk. Large caps zijn over het algemeen aandelen in hoofdfondsen op de Europese beurzen, Small caps zijn over het algemeen kleine en middelgrote bedrijven die genoteerd zijn aan de Europese beurzen. Aandelen Verenigd Koninkrijk, zijn beursgenoteerde Verenigd Koninkrijk aandelen. Aandelen Verenigde Staten, zijn beursgenoteerde Amerikaanse aandelen. Large caps zijn over het algemeen aandelen in hoofdfondsen op de Amerikaanse beurs, Small caps zijn over het algemeen kleine en middelgrote bedrijven die genoteerd zijn aan de Amerikaanse beurs. Aandelen Japan, zijn beursgenoteerde Japanse aandelen. Aandelen Emerging Markets, zijn beursgenoteerde aandelen uit de opkomende landen.
Beleggingsresultaat over de periode 1 januari 2007 t/m 31 december 2007
Risico’s en Risicobeheersing
Blue Sky Eagle Fund Zeer Offensief Offensief Gematigd Offensief Neutraal Defensief Zeer Defensief Liquiditeiten Totaal (geconsolideerd)
Beleggingsresultaat in EUR 2007 2006 -14.673 9,845 -29.906 9,899 -33.703 23,051 8.393 18,318 7.475 1,952 6.310 545 4.682 -51.422 63.610
Rendement 2007 0,55% 0,91% 1,24% 1,57% 1,83% 2,25% 3,61% 1,38%
2006 8,77% 7,52% 6,15% 4,84% 3,52% 2,17% 5,62%
Het beleggen in financiële instrumenten kan ertoe leiden dat de hieronder beschreven financiële risico’s door de beheerder van het fonds worden verkregen of overgedragen aan een andere partij. Voor een uitgebreid overzicht van de risico’s verbonden aan het beleggen en doen van transacties in de subfondsen van het Blue Sky Eagle Fund wordt verwezen naar het prospectus, de betreffende supplementen alsmede naar de financiële bijsluiter.
11
Soorten risico’s
Er zijn diverse soorten risico’s: Marktrisico, renterisico en valutarisico Dit zijn de risico’s dat de waarde van de beleggingen fluctueert als gevolg van koersbewegingen, renteveranderingen en fluctuaties in de wisselkoersen. Het fonds beperkt deze risico’s door voornamelijk te beleggen (via de beleggingspools van Blue Sky Group) in grote en gerenommeerde ondernemingen door een afgewogen keuze te maken ten aanzien van verdeling over regio’s, sectoren, obligaties, aandelen en valuta’s. Koersdalingen ten gevolge van renteschommelingen (het renterisico) wordt in het huidge beleggingsbeleid beteugeld door te kiezen voor een relatief korte duration van de vastrentende beleggingen. Het valutarisico op de obligaties wordt voor 100% naar de euro afgedekt met behulp van valutatermijncontracten. Het valutarisico op aandelen wordt niet afgedekt. Kredietrisico Het risico dat de waarde van de beleggingen fluctueren doordat de tegenpartij niet aan haar verplichtingen kan voldoen. Het fonds heeft dit risico beperkt omdat er belegd wordt via de beleggingspools van Blue Sky Group. Deze handelen uitsluitend via gerenommeerde tegenpartijen. Liquiditeitsrisico Het risico dat de belegger zijn beleggingen niet te gelde kan maken vanwege beperkte verhandelbaarheid van deze beleggingen. Het fonds heeft dit risico beperkt omdat er belegd wordt via de beleggingspools van Blue Sky Group. Deze beleggen nagenoeg alleen in dagelijks verhandelbare financiële instrumenten.
Risico management
Verklaring van de beheerder met betrekking tot AO/IC
Het beheren van risico’s is onderdeel van het beleggingsproces wat geldt voor de beleggingspools van Blue Sky Group. Met behulp van vooraf vastgestelde risicomaatstaven worden de risico’s gemeten en gecontroleerd. Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wft en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder van het Blue Sky Eagle Fund te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 Bgfo die voldoet aan de eisen van het Bgfo. Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneren. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar 2007 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.
Amstelveen, 25 april 2008 De beheerder
12
GECONSOLIDEERDE BALANS (voor winstbestemming) (bedragen in EUR) Blue Sky Eagle Fund 31 december 2007
31 december 2006
8.767.466 7.443.413 -27.566 16.183.313
3.107.905 2.666.564 -6.918 5.767.551
0
360
Overige Activa Liquide middelen
58.022
17.663
Kortlopende schulden
42.935
5.622
Activa min kortlopende schulden
16.198.400
5.779.952
Eigen vermogen Participatiekapitaal Algemene reserve Onverdeeld resultaat
16.264.387 63.610 -129.597
5.716.342 0 63.610
Totaal
16.198.400
5.779.952
Uitstaand aantal deelnemersrechten
152.578,93
54.758,84
Intrinsieke waarde deelnemersrecht
106,16
105,55
Beleggingen Aandelen obligaties Valutatermijncontracten Vorderingen
13
GECONSOLIDEERDE VERLIES EN WINSTREKENING (bedragen in EUR) Blue Sky Eagle Fund
1 januari 2007 t/m 31 december 2007
1 september 2006 t/m 31 december 2006
Opbrengst uit beleggingen
-9
859
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
262.875
28.080
Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
-307.159
40.012
Som der bedrijfsopbrengsten
-44.293
68.951
85.320
5.622
-16
-281
85.304
5.341
-129.597
63.610
Beheerkosten Overige bedrijfslasten
Som der bedrijfslasten Resultaat
14
GECONSOLIDEERD KASSTROOMOVERZICHT (bedragen in EUR) Blue Sky Eagle fund
1 januari 2007 t/m 31 december 2007
1 september 2006 t/m 31 december 2006
-129.597
63.612
-262.875
-28.080
307.159
-40.012
Aankoop van beleggingen
-11.125.044
-6.141.856
Verkoop van Beleggingen
657.860
440.290
7.138
2.104
360
-360
37.313
5.622
-10.507.686
-5.698.679
11.497.211
5.769.200
-949.166
-52.858
10.548.045
5.716.342
40.359
17.663
17.663
0
58.022
17.663
40.359
17.663
Kasstroom uit Beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeverandering van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeverandering van beleggingen
Koersverschillen vreemde valuta Vorderingen Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Mutaties in liquide middelen
Stand liquide middelen begin verslagperiode Stand liquide middelen einde verslagperiode Mutatie liquide middelen
15
TOELICHTING
GRONDSLAGEN VOOR WAARDERING EN BEPALING VAN RESULTAAT Algemeen
De jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met de wettelijke bepalingen zoals deze zijn opgenomen in Titel 9, Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek, Wft en de richtlijnen voor de jaarverslaggeving. Tenzij anders vermeld zijn alle bedragen opgenomen in EUR en worden activa en passiva gewaardeerd tegen nominale waarde rekening houdend met een voorziening voor oninbaarheid. Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers op balansdatum. Transacties in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers op transactiedatum. Koersresultaten (gerealiseerd en ongerealiseerd) op vreemde valuta worden verantwoord in de Winst en Verliesrekening. Kosten en opbrengsten worden verantwoord in de periode waarop zij betrekking hebben.
Liquide middelen
De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden die in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn, en zijn ter vrije beschikking.
Beleggingen
De beleggingen betreffen belangen in niet ter beurze genoteerde Blue Sky beleggingspools. De belangen worden gewaardeerd op de ultimo verslagperiode berekende intrinsieke waarde. De door de Blue Sky beleggingspools gehouden beleggingen worden op basis van de onderstaande grondslagen gewaardeerd. De intrinsieke waarde van de Blue Sky beleggingspools wordt vastgesteld op basis van de marktwaarde van de beleggingen in deze pools.
Kortlopende schulden
De kortlopende schulden betreffen uitsluitend schulden met een looptijd korter dan een jaar.
Resultaatbepaling
Het resultaat van het fonds wordt bepaald door aan de verslagperiode toe te rekenen waardeveranderingen van beleggingen, dividenden, interest en overige opbrengsten te verminderen met de aan de verslagperiode toe te rekenen kosten. Aankoopkosten van beleggingen worden in de kostprijs geactiveerd. Verkoopkosten op beleggingen worden in mindering gebracht op de opbrengst. Het resultaat wordt na vaststelling toegevoegd aan cq onttrokken uit het beleggingsresultaat en blijft tot het moment van uitbetaling van ingenomen participaties onderdeel van het beleggingsresultaat.
Kasstroomoverzicht
Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. Deze opstelling geeft inzicht in de herkomst van liquiditeiten die gedurende het verslagjaar beschikbaar zijn gehouden en de wijze waarop deze zijn besteed.
Vreemde valuta
Toegepaste wisselkoersen ten opzichte van de euro per 31 december 2007: Euro: USD Euro: JPY Euro: GBP
0,68397 0,00612 1,36156
16
TOELICHTING OP DE BALANS per 31 december 2007 (bedragen in EUR)
Beleggingen Blue Sky Eagle fund
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
Liquiditeiten
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
5.767.551
0
427.460
0
636.432
0
2.057.113
0
2.043.650
0
435.510
0
167.386
0
0
0
Aankopen
11.125.044
6.141.856
624.581
484.585
1.524.666
692.025
3.959.364
2.190.709
3.684.764
2.157.522
670.539
448.799
300.812
168.216
360.318
0
Verkopen
-657.860
-440.290
-34.425
-67.217
-32.719
-65.854
-134.813
-157.624
-165.583
-132.875
-127.096
-15.346
-18.298
-1.374
-144.926
0
Gerealiseerde waardeverandering
262.878
28.079
2.125
2.192
15.476
2.684
83.922
8.400
118.689
10.839
25.862
2.590
15.774
1.374
1.030
0
Niet gerealiseerde waardeverandering
-314.300
37.906
-16.798
7.900
-45.382
7.577
-117.625
15.628
-110.296
8.164
-18.387
-533
-9.464
-830
3.652
0
16.183.313
5.767.551
1.002.943
427.460
2.098.473
636.432
5.847.961
2.057.113
5.571.224
2.043.650
986.428
435.510
456.210
167.386
220.074
0
Beginstand periode
Eindstand periode
Vorderingen Blue Sky Eagle fund
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
Liquiditeiten
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
Nog te ontvangen dividend
0
387
0
69
0
61
0
136
0
106
0
15
0
0
0
0
Overlopende rente
0
-27
0
-16
0
-6
0
-11
0
-1
0
3
0
4
0
0
Totaal
0
360
0
53
0
55
0
125
0
105
0
18
0
4
0
0
17
TOELICHTING OP DE BALANS per 31 december 2007 (bedragen in EUR) Kortlopende schulden Blue Sky Eagle Fund
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
Liquiditeiten
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
Nog te betalen beheerkosten
20.360
Aankopen
22.575
Totaal
42.935
5.622
1.271
418
2.630
605
7.323
1.871
7.055
2.050
1.240
568
482
196
273
0
22.575 5.622
1.271
418
2.630
605
7.323
1.871
7.055
2.050
1.240
568
482
196
22.848
0
Eigen vermogen Blue Sky Eagle Fund
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
Liquiditeiten
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
Participatiekapitaal Beginstand periode Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Eindstand periode
5.716.342
0
417.485
0
626.827
0
2.036.686
0
2.031.492
0
435.636
0
168.216
0
0
0
11.497.211
5.769.200
758.175
421.517
1.555.225
626.827
4.097.643
2.036.686
3.802.331
2.043.399
652.709
451.452
335.512
189.319
295.616
0
-949.166
-52.858
-163.018
-4.032
-49.290
0
-238.616
0
-248.633
-11.907
-123.333
-15.816
-47.206
-21.103
-79.070
0
16.264.387
5.716.342
1.012.642
417.485
2.132.762
626.827
5.895.713
2.036.686
5.585.190
2.031.492
965.012
435.636
456.522
168.216
216.546
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Algemene reserve Beginstand periode Toevoeging aan geaccumuleerd resultaat
63.610
0
9.845
0
9.899
0
23.051
0
18.318
0
1.952
0
545
0
0
0
Resultaat verslagperiode
-129.597
63.610
-20.407
9.845
-40.101
9.899
-62.268
23.051
-18.109
18.318
3.246
1.952
4.335
545
3.707
0
-65.986
63.610
-10.562
9.845
-30.202
9.899
-39.217
23.051
209
18.318
5.198
1.952
4.881
545
3.707
0
16.198.400
5.779.952
1.002.080
427.330
2.102.560
636.726
5.856.496
2.059.737
5.585.398
2.049.810
970.210
437.588
461.402
168.761
220.253
0
Eindstand periode Totaal vermogen
18
TOELICHTING OP DE BALANS per 31 december 2007 (bedragen in EUR) Aantal uitstaande participaties Blue Sky Eagle Fund
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
Liquiditeiten
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
54.758,84
0,00
3.930,65
0,00
5.932,03
0,00
19.437,19
0,00
19.584,31
0,00
4.233,90
0,00
1.640,76
0,00
0,00
0,00
Uitgegeven participaties
106.687,90
55.270,91
6.769,29
3.969,06
14.078,01
5.932,03
37.767,97
19.434,19
35.678,56
19.699,20
6.234,27
4.387,19
3.246,47
1.846,24
2.913,33
-
Ingekochte participaties
-8.867,81
-512,07
-1.459,07
-38,41
-444,98
-
-2.205,41
-
-2.343,86
-114,89
-1.188,10
-153,29
-455,97
-205,48
-770,43
-
152.578,93
54.758,84
9.240,87
3.930,65
19.565,06
5.932,03
54.999,76
19.437,19
52.919,01
19.584,31
9.280,07
4.233,90
4.431,27
1.640,76
2.142,90
0,00
Beginstand periode
Eindstand periode
Intrinsieke waarde Blue Sky Eagle Fund
Zeer defensief
Liquiditeiten
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
2007
2006
Totaal vermogen
16.198.400
5.779.952
1.002.080
427.330
2.102.560
636.726
5.856.496
2.059.737
5.585.398
2.049.810
970.210
437.588
461.402
168.761
220.253
0
Uitstaand aantal deelnemersrechten
152.578,93
54.758,84
9.240,87
3.930,65
19.565,06
5.932,03
54.999,76
19.437,19
52.919,01
19.584,31
9.280,07
4.233,90
4.431,27
1.640,76
2.142,90
0,00
106,16
105,55
108,44
108,72
107,47
107,34
106,48
105,97
105,55
104,67
104,55
103,35
104,12
102,86
102,78
-
Intrinsieke waarde per deelnemersrecht
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
19
TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING (bedragen in EUR)
Opbrengst uit beleggingen Blue Sky Eagle Fund
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
Liquiditeiten
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
-9
861
130
0
122
0
288
0
255
-4
35
-5
31
0
0
Rente opbrengsten
31/12/2007 31/12/2006 0
1/9/2006
Gerealiseerde waardeVeranderingen van beleggingen Blue Sky Eagle Fund
Gerealiseerde indirecte beleggingsopbrengsten
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
Liquiditeiten
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
262.875
28.080
15.476
2.684
83.920
8.400
118.688
10.839
25.862
2.590
15.774
1.374
1.030
0
31/12/2007 31/12/2006
2.125
3.193
20
1/9/2006
TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING (bedragen in EUR) Niet-gerealiseerde waardeVeranderingen van beleggingen Blue Sky Eagle Fund
ongerealiseerde indirecte beleggingsopbrengsten
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
Liquiditeiten
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
-307.159
40.012
-44.979
7.654
-115.512
16.134
-106.964
9.189
-17.552
-202
-9.006
-663
3.652
0
31/12/2007 31/12/2006
-16.798
7.900
1/9/2006
Beheerskosten Blue Sky Eagle Fund
Door de beheerder in rekening gebrachte beheerkosten
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
Liquiditeiten
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
85.320
5.622
10.600
605
30.680
1.871
29.829
2.050
5.060
482
2.428
196
975
0
31/12/2007 31/12/2006
5.748
418
Uit de in rekening gebrachte beheerkosten worden door de beheerder de alle kosten zoals kosten van beheer, bewaar en administratie voldaan.
21
1/9/2006
Òverige bedrijfslasten Blue Sky Eagle Fund
Kosten van betalingsverkeer
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
Liquiditeiten
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
1/9/2006
1/1/2007
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
31/12/2007
31/12/2006
-16
-281
-2
-44
-4
-100
4
-85
0
-12
0
0
0
0
31/12/2007 31/12/2006
-14
-40
De kosten van betalingsverkeer betreffen voornamelijk bankkosten van, en renteopbrengsten op de bankrekeningen die noodzakelijk zijn voor de afhandeling van transacties.
22
1/9/2006
TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING (bedragen in EUR)
Expense ratio
De expense ratio (kostenratio) wordt als volgt berekend: TK / GNV, waarbij TK = totale kosten en GNV = gemiddelde nettovermogenswaarde van het fonds, op basis van kwartaalultimo cijfers. - Onder totale kosten wordt begrepen de kosten die in de verslagperiode ten laste van het resultaat alsmede ten laste van het vermogen worden gebracht. - De gemiddelde nettovermogenswaarde van het fonds wordt berekend als de som van de nettovermogenswaarden gedeeld door het aantal waarnemingen. Voor het fonds wordt de som van de nettovermogenswaarden gebaseerd op de cijfers per 31 december 2006, 31 maart 2007, 30 juni 2007, 30 september 2007 en 31 december 2007. De expense ratio over de verslagperiode bedraagt:
Portfolio turnover rate
Bezoldiging bestuurders Fiscale positie Verbonden partijen
0,82% 0,82% 0,81% 0,81% 0,79% 0,80% 0,66%
De Portfolio Turnover Rate, ofwel Omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) van de beleggingsinstelling Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van het fonds: de gemiddelde nettovermogenswaarde van de beleggingsinstelling. De berekening van de gemiddelde nettovermogenswaarde geschiedt zoals bij de kostenratio is omschreven. De portfolio turnover rate over de verslagperiode bedraagt:
Aantal personeelsleden
Blue Sky Eagle Fund zeer offensief offensief gematigd offensief neutraal defensief zeer defensief liquiditeiten
Blue Sky Eagle Fund zeer offensief offensief gematigd offensief neutraal defensief zeer defensief liquiditeiten
-37,21% -3,64% -6,42% -5,48% 3,35% -20,97% 88,59%
Het Blue Sky Eagle Fund heeft geen personeel in dienst.
De bestuurders ontvangen geen bezoldiging Op grond van haar status als fiscale beleggingsinstelling (FBI) is het fonds geen vennootschapsbelasting verschuldigd. Er zijn geen verbonden partijen.
23
Amstelveen, 25 april 2008
De beheerder B.A.A.M. van der Stee
O. Bisschop
24
OVERIGE GEGEVENS Bepalingen omtrent winstverdeling Prospectus
Artikel 4.7: Uitkeringen De winst over de verslagperiode wordt berekend met inachtneming van het bepaalde in Titel 9, Boek 2 Burgerlijk Wetboek. Het gedeelte van de winst van het fonds of een Subfonds dat moet worden uitgekeerd om te voldoen aan de FBIcriteria zal jaarlijks binnen acht maanden na afloop van de verslagperiode worden uitgekeerd (zie ook: paragraaf 4.8. ‘Herbelegging van dividend’ en paragraaf 5.3.1. ‘Vennootschapsbelasting’). Het resterende gedeelte van de winst wordt toegevoegd aan het fonds. Alle Participaties van een bepaalde serie die op het moment van vaststelling van de jaarrekening bestaan, delen gelijkelijk in de winst van het desbetreffende Subfonds over de desbetreffende verslagperiode. De Beheerder kan ten laste van een Subfonds tussentijdse uitkeringen doen. Winstuitkeringen zijn opeisbaar vier weken na vaststelling van de jaarrekening, tenzij de vergadering van Participatiehouders op voorstel van de Beheerder een andere datum bepaalt. De betaalbaarstelling van uitkeringen aan Participatiehouders ten behoeve van Deelnemers, de samenstelling van de uitkering en de wijze van betaalbaarstelling worden aan de Participatiehouders en de Deelnemers medegedeeld. Artikel 4.8: Herbelegging van dividend Het Blue Sky Eagle Fund zal het netto door haar ontvangen dividend niet uitkeren aan de Deelnemers, maar in beginsel herbeleggen tegen de waarde zoals vastgesteld op de eerstvolgende handelsdag. Het resultaat zal worden onttrokken aan de algemene reserves.
25
OVERIGE GEGEVENS Accountantsverklaring
26
BIJLAGEN Effectenportefeuille per 31 december 2007 Blue Sky Eagle Fund
Geconsolideerd
zeer
offensief
offensief
gematigd
neutraal
offensief
Blue Sky Active High Yield Fixed Income USA Fund
1.089.747 719.421
0 0
62.828 41.468
348.098 229.832
495.216 326.924
Blue Sky Passive Fixed Income EMU Corporate Debt Fund
3.425.386
0
197.197
1.094.190
1.557.391
377.704
0
21.762
120.689
171.669
105.568
832.146
1.014.696
0 120.116
585.119
197.368
412.598
261.739
295.921
34.481
76.035
323.317
58.098 63.283 503.540 122.500 117.273 609.177
120.587
37.876 301.501
131.610 1.047.495
83.202 662.432
254.955
161.239
243.848
153.996
1.267.726
801.901
Blue Sky Active Fixed Income Emerging Markets Debt Fund
Blue Sky Passive Fixed Income Long Duration EMU Government Debt Fund Blue Sky Passive Investment Grade Fixed Income USA Fund Blue Sky Active Equity Emerging Markets Global Fund Blue Sky Active Small Cap Equity Europe Fund Blue Sky Active Small Cap Equity USA Fund Blue Sky Enhanced Large Cap Equity USA Fund
1.831.155
2.573.404 626.453 598.755
73.561
3.114.846
365.369
Citi Group Institutional Liquidity Fund PLC - Euro liquidities
220.074
0
FX Forward contracts EUR/USD
-27.566
0
-1.589
-8.786
-12.666
16.183.313
1.002.943
2.098.473
5.847.961
5.571.224
Blue Sky Passive Equity UK Fund Blue Sky Passive Large Cap Equity Japan Fund Blue Sky Passive Large Cap Europe Equity ex-UK Fund
Totaal Beleggingen
70.039
27
