Blue Sky Eagle Fund
Jaarverslag 2010
1
INHOUDSOPGAVE ALGEMENE GEGEVENS
3
KERNCIJFERS
5
VERSLAG VAN DE BEHEERDER
6
JAARREKENING Geconsolideerde Balans per 31 december 2010 Geconsolideerde Winst- en verliesrekening over de periode 1 januari 2010 t/m 31 december 2010 Geconsolideerd Kasstroomoverzicht over de periode 1 januari 2010 t/m 31 december 2010 Toelichting Overige gegevens BIJLAGE Effectenportefeuille per 31 december 2010
14 15 16 17 28
30
2
BLUE SKY EAGLE FUND ALGEMENE GEGEVENS
Juridische Structuur
Fonds voor gemene rekening met de status Fiscale Beleggingsinstelling, gevestigd te Amstelveen, Nederland. Prof. E.M. Meijerslaan 1 Postbus 123 1180 AC Amstelveen Telefoon 020 – 426 62 66 Fax 020 – 426 63 88 Internet www.blueskyeaglefund.nl Blue Sky Eagle Fund is opgericht per 1 september 2006
Beheerder
Eagle Fund Beheer B.V. of haar (rechts)opvolger die belast is met het beheer van het fonds en als Beheerder van het fonds uitvoering geeft aan de Levensloopregeling.
Bewaarder
Kas-Trust Blue Sky Eagle Fund Bewaarder B.V. of haar (rechts)opvolger die belast is met de bewaring van de activa en passiva die deel uitmaken van het fonds.
Bestuur
Stichting Eagle Fund Administratiekantoor is bestuurder van Eagle Fund Beheer B.V.
Doel
Het doel van het fonds omvat – zonder winstoogmerk voor zichzelf – het voor rekening van participanten verkrijgen, houden, beheren van en beschikken over goederen, meer in het bijzonder doch niet beperkt tot (i) effecten en vergelijkbare rechten met betrekking tot dergelijke effecten; en (ii) alle andere rechten en/of verplichtingen betreffende het aannemen, leveren, kopen of verkopen van of het inschrijven op goederen als bedoeld onder (i).
Profiel
Blue Sky Eagle Fund (hierna “het fonds”) heeft een zogenaamde paraplustructuur, hetgeen betekent dat het Fonds is onderverdeeld in Subfondsen. Het fonds is een fonds voor gemene rekening en heeft derhalve geen rechtspersoonlijkheid. De Bewaarder is juridisch eigenaar of juridisch gerechtigd tot het fondsvermogen van het fonds. Alle goederen die deel uitmaken of deel gaan uitmaken van het fonds zijn respectievelijk worden ten titel van beheer verkregen door de Bewaarder ten behoeve van de Deelnemers. Verplichtingen die deel uitmaken of deel gaan uitmaken van het fonds zijn respectievelijk worden aangegaan op naam van de Bewaarder. De vermogensbestanddelen worden door de Bewaarder gehouden voor rekening en risico van de Deelnemers. Het fonds is gevormd met de bedoeling collectief ingelegde gelden te beleggen voor rekening van Deelnemers uit de Blue Sky Eagle Fund Levenslooprekening. Deze gelden worden hoofdzakelijk belegd in aandelen en obligaties via de Blue Sky Beleggingspools van Blue Sky Group. Op grond van haar structuur kwalificeert het fonds zich als fiscale beleggingsinstelling en geldt voor het fonds het vennootschapsbelastingtarief van 0%.
Blue Sky Beleggingspools
Het op elk Subfonds te storten of daaraan toe te rekenen vermogen ten behoeve van het desbetreffende Subfonds wordt belegd in één of meerdere Blue Sky Beleggingspools. De Blue Sky Beleggingspools zijn besloten fondsen voor gemene rekening en niet beursgenoteerd. Op grond van artikel 1:12 van de Wet op het financieel toezicht (hierna Wft) is de Wft niet van toepassing op de Blue Sky Beleggingspools, met uitzondering van Deel I, artikel 3:7 en hoofdstukken 5.1, 5.3, 5.4 en 5.5 van de Wft.
3
Het is slechts mogelijk om als Participatiehouder van de Blue Sky Beleggingspools toe te treden op de door het bestuur van de beheerder van de Blue Sky Beleggingspools vastgestelde datum. Naast het fonds kunnen andere (rechts)personen die beroeps- of bedrijfsmatig handelen of beleggen in effecten, als bedoeld in artikel 2 van de Vrijstellingsregeling Wft van 15 november 2006 deelnemen als Participatiehouder in de Blue Sky Beleggingspools. Participaties in de Blue Sky Beleggingspools luiden op naam en zijn, behoudens inkoop door de beheerder, niet overdraagbaar.
Dividendbeleid
Het fonds zal ter voldoening aan de voorwaarden voor de status van fiscale beleggingsinstelling, jaarlijks binnen acht maanden na afloop van het boekjaar de voor uitkering vastgestelde winst aan de deelnemers van Blue Sky Eagle Fund Levenslooprekening uitkeren. Het fonds is voornemens de voor uitdeling beschikbare winst beschikbaar te stellen door middel van toekennen van participaties uit de winst, dan wel door een bijschrijving uit de winst op bestaande participaties. Eventueel kan gekozen worden voor een keuzedividend, waarbij door de participanten gekozen kan worden tussen een cash dividend en een toekenning van participaties uit de winst. Blue Sky Eagle Fund zal het netto door haar ontvangen dividend niet uitkeren aan de deelnemers, maar in beginsel herbeleggen in het fonds. De beheerder kan ten laste van het fonds tussentijdse uitkeringen doen. Het fonds dient op het uitgekeerde dividend in beginsel 15% dividendbelasting in te houden en af te dragen. Echter voor uitkeringen aan personen die in het kader van een levensloopregeling beleggen in het fonds geldt op grond van artikel 4 lid 3 van de Wet op de Dividendbelasting 1965 een vrijstelling. Het fonds hoeft derhalve geen dividendbelasting in te houden op opbrengsten die worden bijgeschreven op de geblokkeerde participantenrekening van een persoon die deelneemt in het kader van het zijn van werknemer in die instelling.
4
KERNCIJFERS
Fondsvermogen (in EUR) Aantal uitstaande participaties Intrinsieke waarde (in EUR) Beleggingsresultaat (in%)
Baten (in EUR) Lasten (in EUR) Resultaat (in EUR)
31-12-2010
31-12-2009
52.477.038 485.016,12 108,20 14,38%
37.579.184 390.807,56 96,16 24.92%
2010
2009
6.086.284 355.341 5.730.943
6.702.802 228.913 6.473.889
31-12-2008 21.031.228 267.404,13 78,65 -24.28%
2008 -5.281.932 149.000 -5.430.932
5
VERSLAG VAN DE BEHEERDER Vergunning als bedoeld in Wft
Ontwikkelingen in 2010
Het Fonds valt onder wettelijk toezicht van de Autoriteit Financiële Markten. De beheerder heeft een vergunning van de toezichthouder op grond van de Wet op het financieel toezicht (Wft: art. 2:65 lid 1 sub a). Aandelen De wereldwijde aandelenbeurzen waren dit jaar het best te vergelijken met een achtbaan: nadat deze de eerste weken van 2010 een volatiel en al snel negatief beeld te zien gaven, onder meer door onzekerheid rondom de financiële toestand van Griekenland en in het verlengde daarvan van de Europese Unie, herpakten ze zich in februari. Er werd toen zelfs een stevige rally ingezet, die duurde tot in het tweede kwartaal. Toen echter S&P de rating van Griekenland verlaagde naar een zogenaamde „junk‟ status en kort daarna ook de rating van zowel Spanje als Portugal verlaagde, sloeg de paniek op de beurzen opnieuw toe. Ook het lamleggen van het vliegverkeer als gevolg van de aswolk rondom IJsland deden het vertrouwen in de moeizaam opkrabbelende wereldeconomie en daarmee ook de wereldwijde aandelenbeurzen geen goed. Na de zomer sloeg de stemming weer om en stegen de beurzen flink door beter dan verwachte economische cijfers en de groeiende hoop op hernieuwd ingrijpen van de Amerikaanse centrale bank. De werkelijke aankondiging van dit tweede kwantitatieve verruimingsplan begin november deed de beurzen nog iets verder opveren, maar helaas gooide de perikelen rondom de financiële toestand van Ierland toch weer roet in het eten. De toezegging van een noodpakket van 85 miljard euro wist ook dit brandje weer te blussen en het jaar werd afgesloten met een eindejaarsrally. Het resultaat van dit alles was een jaarwinst voor de wereldwijde aandelenbeurzen van 9% Obligaties Een van de belangrijkste aandachtspunten op het gebied van vastrentende waarden in het beleggingsplan 2010-2011 was de verwachting dat een tweedeling zou ontstaan in de Europese obligatiemarkt. De markt zou Europa opsplitsen in een groep landen met een van oudsher solide begrotingsdiscipline versus een groep landen waar die discipline over het algemeen minder is. Deze laatste groep zou dan ook nog eens worden geraakt door een verlaging van de kredietrating. Reeds voor de voltooiing van het vorige beleggingsplan had Blue Sky Group al bedacht dat een AAA rating voor Spanje niet langer houdbaar was. Om die reden werd Spanje uit de portefeuille verwijderd waarna op 28 mei 2010 de rating voor Spanje door rating bureau Fitch daadwerkelijk werd verlaagd naar AA+. Omdat S&P de rating al naar AA+ had teruggebracht in januari 2009 viel Spanje hierdoor in juni 2010 buiten de benchmark. Terugkijkend op 2010 kan worden geconcludeerd dat de obligatiemarkt net als de aandelenmarkt heen en weer geslingerd werd tussen hoop en vrees. Het jaar begon vrij positief met een licht dalende rente voor Spaans overheidspapier en een wat hogere rente voor Griekenland. Het rendement op Duits overheidspapier daalde eveneens maar van paniek was geenszins sprake. In mei bereikte de crisis rond Griekenland een dieptepunt. De rente op Grieks tienjarig staatspapier steeg toen naar 12,45%. In deze periode deden risicovolle obligatiecategorieën zoals Amerikaanse high yield bedrijfsobligaties en schuldpapier van opkomende landen, het vrij slecht. Aan het begin van het derde kwartaal nam de onzekerheid opnieuw toe onder andere door tegenvallende economische cijfers uit de VS. Dit zorgde voor een nieuw dieptepunt in de Europese 30-jaars swaprente die eind augustus 2,57% aantikte. In de VS daalde de 30jaars swaprente in een periode van 5 maanden van 4,68% naar 3,14%
6
Verwachtingen voor 2011
Aandelen
De huidige economische omgeving, gekenmerkt door monetaire verruiming, lage rentes en lage inflatie blijft gunstig voor aandelen. In de komende zeven maanden wordt verwacht dat de Fed in totaal USD 875 miljard aan schatkistpapier zal kopen, hetgeen een absorptie betekent van het totale aanbod van schatkistpapier. Dit is een bijzonder gunstige omgeving voor aandelen. Daarnaast verkeert ook het bedrijfsleven in een gezonde situatie. Winstmarges zijn hoog en er lijkt, met name in Europa, nog ruimte voor verdere verbetering. Blue Sky Group verwacht dan ook dat de winsten in 2011 verder zullen toenemen onder aanvoering van een verdere toename van de afzet. De consensusverwachtingen zijn unaniem positief over aandelen. Opvallend is dat daarbij de meeste effectenhuizen positief zijn voor opkomende markten terwijl voor de ontwikkelde markten de meningen nogal uiteen lopen. Eveneens bestaat er verschil van mening over het type markt waarin aandelen momenteel verkeren. Sommige zijn van mening dat er sprake is van een structurele bullmarkt, terwijl andere partijen uitgaan van een herstelperiode in een bearmarkt. In dit kader wordt door een aantal partijen de gemiddelde duur van de „business-cycle‟ aangehaald, waarbij een toename van de waarderingsniveaus zowel absoluut als relatief afhankelijk wordt gesteld van de duur van de business-cycle. Gemeten vanaf 1920 bedraagt de gemiddelde duur van een business-cycle waarbij de economie groeit ongeveer 38 maanden. Uitgaande dat deze informatie ook geldt voor de toekomst, impliceert dit dat pas vanaf 2012 een afname van de groei verwacht mag worden. Gebaseerd op diverse waarderingsindicatoren zijn aandelen nog steeds aantrekkelijk gewaardeerd. Op basis van de consensuswinstverwachtingen voor 2011 hebben wereldwijde aandelen momenteel een koers-winstverhouding van ongeveer 12, hetgeen 25% lager is dan het dertigjaars historisch gemiddelde. De risicopremie die momenteel in aandelen verdisconteerd wordt, is met 6% (bron: Nomura) aan de hoge kant. Volgens schattingen van Morgan Stanley bedraagt het totaal belegd vermogen van sovereign-wealthfondsen wereldwijd USD 2,3 triljoen. Gebaseerd op een enquête onder sovereign-wealthfondsen, kan dit in 2015 stijgen naar meer dan USD 10 triljoen. Een aantal van deze sovereign-wealthfondsen is namelijk van plan de allocatie naar aandelen substantieel te verhogen. Institutionele beleggers in de VS waren tot en met het tweede kwartaal netto verkopers van aandelen en zijn pas later in het jaar aan de koopkant gaan opereren. Het bedrag is weliswaar niet groot, maar de trend lijkt gezet. De Amerikaanse institutionele beleggers hebben momenteel gemiddeld 30% in aandelen belegd, terwijl het langjariggemiddelde tussen de 35 en 40% ligt. Blue Sky Group verwacht dan ook dat institutionele beleggers in het komende jaar netto kopers zullen zijn van aandelen, waarbij met name de allocatie naar opkomende markten verhoogd gaat worden.
7
Obligaties Blue Sky Group verwacht voor de vastrentende waardenportefeuille in 2011 een licht positief rendement. Voor obligaties uit opkomende landen en bedrijfsobligaties wordt daarbij een hoger rendement verwacht dan voor de staatsobligaties. In de terugblik op 2010 is de tweedeling aangehaald tussen de landen in de eurozone. Die tweedeling komt tot uitdrukking in de additionele rente (bovenop die van Duitsland) die landen moeten betalen voor financiering van hun schuld op de kapitaalmarkt. Voor de landen met een goede begrotingsdiscipline zijn die additionele rentekosten vrij beperkt gebleven, voor de Zuid-Europese landen zijn die kosten sterk opgelopen. De zorgen om deze laatste groep landen zal naar onze mening ook in 2011 aanhouden. In de scenario‟s voor 2011 met betrekking tot de toekomst van de eurozone zijn 3 mogelijke uitkomsten te benoemen: 1: Doormodderen op de huidige weg. De problemen worden steeds ad-hoc opgelost. De solvabiliteitsproblemen en de concurrentiepositie van de zwakke landen worden niet aangepakt. Naarmate de tijd verstrijkt waarbinnen beroep kan worden gedaan op het stabiliteitsfonds neemt de stress binnen het eurogebied toe. De Europese beleidsmakers worden alsnog gedwongen vergaande hervormingen door te voeren; 2: De eurozone blijf niet in de huidige samenstelling voortbestaan. Centraal bij dit uitgangspunt is dat de harmonisatie op het gebied van prijzen, lonen, wet- en regelgeving (ook fiscaal), economische ontwikkeling en flexibiliteit om de valuta te kunnen bijsturen, een voorwaarde zijn voor het functioneren van een monetaire unie. Juist het ontbreken van die punten maakt het onmogelijk een rente- en valutabeleid te voeren dat goed is voor alle landen. De eurozone valt uiteen in twee blokken 3: Een verdere verregaande fiscale samenwerking tussen lidstaten en de oprichting van een Europees IMF. Dit zorgt voor de benodigde harmonisatie op het gebied van prijzen, lonen, wet- en regelgeving (ook fiscaal), economische ontwikkeling en flexibiliteit. Blue Sky Group denkt dat optie 1, voortmodderen op de huidige weg de meest waarschijnlijk optie is voor de Europese regeringsleiders en de ECB. Het is misschien niet de beste optie maar wel de meest realistische. Dat de kosten die hiermee gemoeid zijn als het tóch fout gaat wel eens net zo hoog kunnen uitpakken als bij het uiteenvallen van de eurozone is een mogelijkheid waar politici zich meestal vooraf geen rekenschap van geven.
De vooruitzichten voor opkomende landen blijven ook in 2011 onveranderd goed. De economische groei in deze landen is naar verwachting gemiddeld genomen het 3voudige van dat in de westerse landen. Overheidstekorten zijn veel lager en beter beheersbaar, de reserves van de centrale banken zijn aanzienlijk groter dan ze waren in voorgaande crisis, de gemiddelde kredietkwaliteit is aan de beterende hand, waar in Europa het tegenovergestelde te zien is en tenslotte zijn de demografische ontwikkelingen in het algemeen veel gunstiger. Recent is er daarentegen wel sprake van een verontrustend snel oplopende inflatie.
8
Corporate Governance
In 2008 heeft Dufas (Dutch Fund Management Association) een raamwerk van regels vastgesteld met betrekking tot Corporate Governance. De Beheerder onderschrijft deze regels en heeft ze geïntegreerd in zijn eigen Corporate Governance beleid. Deze Principles of Fund Governance zijn gepubliceerd op de website van het fonds.
Beleggingsbeleid, Beleggingsresultaat en Risicobeheersing Beleggingsbeleid
Opbouw beleggingsprofielen
Het beleggingsbeleid voor obligaties wordt bepaald door de te verwachten ontwikkeling van de korte en lange rentetermijn structuur op de internationale markten. Indien nodig wordt de spreiding aangepast aan de marktomstandigheden en inzichten van de beheerder. Het beleggingsbeleid voor aandelen wordt bepaald door de te verwachten ontwikkeling van de diverse bedrijfsectoren in de internationale markten. Indien nodig wordt de spreiding aangepast aan de marktomstandigheden en inzichten van de beheerder.
De gekozen opbouw van de subfondsen (profielen) is als volgt: Profielen Blue Sky Eagle Fund Zeer defensief
Liquiditeiten Obligaties
Aandelen
100%
Blue Sky Eagle Fund Defensief
80%
20%
Blue Sky Eagle Fund Neutraal
60%
40%
Blue Sky Eagle Fund Gematigd Offensief
40%
60%
Blue Sky Eagle Fund Offensief
20%
Blue Sky Eagle Fund Zeer offensief
80% 100%
Blue Sky Eagle Fund Zeer Defensief Het Blue Sky Eagle Fund Zeer Defensief richt zich op vermogensgroei op de lange termijn met een zo laag mogelijk risico door middel van spreiding. Het zeer defensieve karakter van het fonds houdt in dat fondsvermogen volledig wordt belegd in obligaties. Blue Sky Eagle Fund Defensief Het Blue Sky Eagle Fund Defensief richt zich op vermogensgroei op de lange termijn en risicovermindering door middel van spreiding. Indien nodig wordt de spreiding aangepast aan de marktomstandigheden en inzichten van de beheerder. Het defensieve karakter van het fonds houdt in dat het grootste gedeelte (80%) van het fondsvermogen in obligaties wordt belegd. Daarnaast wordt een klein gedeelte (20%) in aandelen belegd. Blue Sky Eagle Fund Neutraal Het beleggingsproces van het Blue Sky Eagle Fund Neutraal is gericht op waardetoevoeging op lange termijn met een behoorlijke risico reductie door middel van spreiding over de twee verschillende beleggingscategorieën. Het neutrale risico karakter van het fonds houdt in dat een gedeelte (60%) van het fondsvermogen in obligaties wordt belegd. Daarnaast wordt een gedeelte (40%) in aandelen belegd. Blue Sky Eagle Fund Gematigd Offensief Het beleggingsproces van het Blue Sky Eagle Fund Gematigd Offensief is gericht op waardetoevoeging op lange termijn met enige risico reductie door middel van spreiding over de twee verschillende beleggingscategorieën. Het gematigd offensieve risico karakter van het fonds houdt in dat een flink gedeelte van het fondsvermogen (60%) in aandelen wordt belegd. Daarnaast wordt een gedeelte (40%) in obligaties belegd. Blue Sky Eagle Fund Offensief Het beleggingsproces van het Blue Sky Eagle Fund Offensief is gericht op waardetoevoeging op lange termijn met een lichte risico reductie door middel van spreiding over verschillende beleggingscategorieën. Het offensieve risico karakter van het fonds houdt in dat het grootste gedeelte (80%) van het fondsvermogen in aandelen wordt belegd. Daarnaast wordt een klein gedeelte (20%) in obligaties belegd.
9
Blue Sky Eagle Fund Zeer Offensief Het beleggingsproces van het Blue Sky Eagle Fund Zeer Offensief is gericht op waardetoevoeging op lange termijn. Het zeer offensieve risico karakter van het fonds houdt in dat fondsvermogen volledig wordt belegd in aandelen. Samenstelling mandjes.
Beleggingen door het fonds in aandelen en obligaties vinden plaats via de beleggingspools van Blue Sky Group. Hiervoor zijn zogenaamde “beleggingsmandjes” gecreëerd die voor alle subfondsen een gelijke opbouw kennen. De samenstelling van het obligatiemandje ziet er als volgt uit: Obligaties
Subcategorie
Eurozone
Staatsobligaties
Percentage 25%
Eurozone
EU Credits
25%
Verenigde Staten
US Inv. Grade Corporates
20%
Verenigde Staten
US High Yield Corporates
10%
Emerging Market Debt Emerging Market Debt Total
Emerging Market Debt USD Emerging Market Debt local
15% 5% 100%
De samenstelling van het obligatie mandje is veranderd ten opzichte van 2009. Het exposure naar Emerging Market Local is toegenomen tot 5 %en tevens is het exposure naar Staatsobligaties met 20% toegenomen ten koste van Euro Credits. Obligaties Staatsobligaties zijn obligaties uitgegeven door overheden die deelnemen aan de Europese Monetaire Unie. Obligaties EU Credits zijn obligaties uitgegeven door Europese bedrijven met een hoge kredietwaardigheid. Obligaties US Investment Grade Corporates zijn obligaties uitgegeven door Amerikaanse bedrijven met een hoge kredietwaardigheid. Obligaties US High Yield Corporates zijn obligaties uitgegeven door bedrijven met een lagere kredietwaardigheid; de bedrijven die zogenaamde High Yield obligaties uitgeven. Obligaties Emerging Market Debt zijn obligaties uitgegeven door overheden van de zogenaamde Opkomende Landen.
De samenstelling van het aandelenmandje ziet er als volgt uit: Aandelen
Subcategorie
Europa ex UK
Percentage 33%
Large caps
29%
Small caps Verenigd Koninkrijk
4% 7%
Verenigde Staten
29% Large caps
25%
Small caps Canada Japan Emerging Markets Pacific ex Japan Totaal
Enhanced
4% 3% 6% 18% 4% 100,0%
De samenstelling van het aandelenmandje is veranderd ten opzichte van 2009. Het exposure naar Europa is verlaagd met 7%. Het exposure naar de Verenigde Staten met 6%. Het exposure naar emerging markets is opgehoogd met 8% naar 18% Nieuw is het percentage is Pacific ex Japan.
10
Aandelen Europa ex UK, zijn beursgenoteerde Europese aandelen met uitzondering van het Verenigd Koninkrijk. Large caps zijn over het algemeen aandelen in hoofdfondsen op de Europese beurzen, Small caps zijn over het algemeen kleine en middelgrote bedrijven die genoteerd zijn aan de Europese beurzen. Aandelen Verenigd Koninkrijk, zijn beursgenoteerde Verenigd Koninkrijk aandelen. Aandelen Verenigde Staten, zijn beursgenoteerde Amerikaanse aandelen. Large caps zijn over het algemeen aandelen in hoofdfondsen op de Amerikaanse beurs, Small caps zijn over het algemeen kleine en middelgrote bedrijven die genoteerd zijn aan de Amerikaanse beurs. Aandelen Japan, zijn beursgenoteerde Japanse aandelen. Aandelen Emerging Markets, zijn beursgenoteerde aandelen uit de opkomende landen.
Beleggingsresultaat over de periode 1 januari 2010 t/m 31 december 2010
Risico’s en Risicobeheersing
Blue Sky Eagle Fund
Zeer Offensief Offensief Gematigd Offensief Neutraal Defensief Zeer Defensief Totaal (geconsolideerd)
Beleggingsresultaat in EUR 2010 Sinds oprichting 19,90% 14,90% 17,51% 20,87% 15,03% 26,46% 12,62% 33,36% 10,44% 34,97% 7,93% 36,36% 14,38% 15,84%
Rendement 2009 Sinds oprichting 31,33% -4,17% 28,65% 2,85% 25,85% 9,93% 22,93% 18,42% 20,16% 22,21% 17,04% 26,34% 24,92% 1,28%
Het beleggen in financiële instrumenten kan ertoe leiden dat de hieronder beschreven financiële risico‟s door de beheerder van het fonds worden verkregen of overgedragen aan een andere partij. Een uitgebreid overzicht van de risico‟s verbonden aan het beleggen en doen van transacties in de subfondsen van het Blue Sky Eagle Fund wordt verwezen naar het prospectus, de betreffende supplementen alsmede naar de financiële bijsluiter. Hierin wordt onder meer stilgestaan bij algemene risico‟s die met beleggingen gepaard gaan alsmede specifieke risico‟s worden toegelicht. Ook wordt de deelnemer er op gewezen de risico‟s grondig te bestuderen alvorens in het fonds te beleggen.
11
Soorten risico’s
Uitbestedingsrisico Het uitbestedingsrisico is het risico dat de continuïteit, integriteit en/of kwaliteit van de uitbestede werkzaamheden wordt geschaad. Het Blue Sky Eagle Fund maakt voor het beheer en de administratie van het fonds gebruik van de diensten van Blue Sky Group B.V. Voor Blue Sky Eagle Fund bestaat het uitbestedingsrisico dan ook vooral uit het risico dat Blue Sky Group niet handelt volgens het verstrekt mandaat. Om dit risico te beheersen, zijn duidelijke voorwaarden contractueel vastgelegd en uitgewerkt in een Service Level Agreement (SLA). De uitvoeringsorganisatie legt periodiek verantwoording af over de beheersing van de processen, waarbij de uitvoeringsorganisatie ook een SAS70 type II rapportage voor de gehele dienstverlening overlegt. Hierin zijn voor alle processen die de uitvoeringsorganisatie voor het fonds uitvoert, beheersdoelstellingen en beheersmaatregelen beschreven.
Beleid Blue Sky Group In de praktijk komt het erop neer dat Blue Sky Group een spreiding binnen de beleggingscategorieën hanteert. Voor elke beleggingscategorie is een spreiding vastgesteld van de beschikbare middelen over de regio‟s of segmenten binnen de betreffende categorie. Deze spreiding is gericht op optimalisatie van het rendement/risicoprofiel van de beleggingsportefeuille. Bij aandelen en onroerend goed gaat het grotendeels om geografische gebieden (regio‟s). Bij obligaties kiezen we zowel geografische gebieden als marktsegmenten. De verdeling over regio‟s en segmenten is gebaseerd op strategische studies die Blue Sky Group in de afgelopen jaren heeft uitgevoerd. Dagelijks wordt gecontroleerd of de beleggingen binnen de bandbreedtes blijven van de vooraf gestelde afwijkingslimieten. Zonodig wordt na overleg met de klanten een herbalancering gedaan. De limieten staan vermeld in de statuten. Er zijn diverse soorten risico‟s: Marktrisico, renterisico en valutarisico Dit zijn de risico‟s dat de waarde van de beleggingen fluctueert als gevolg van koersbewegingen, renteveranderingen en fluctuaties in de wisselkoersen. Het fonds beperkt deze risico‟s door voornamelijk te beleggen (via de beleggingspools van Blue Sky Group) in grote en gerenommeerde ondernemingen door een afgewogen keuze te maken ten aanzien van verdeling over regio‟s, sectoren, obligaties, aandelen en valuta‟s. Koersdalingen ten gevolge van renteschommelingen (het renterisico) wordt in het huidge beleggingsbeleid beteugeld door te kiezen voor een relatief korte duration van de vastrentende beleggingen. Het valutarisico op de obligaties wordt voor 100% naar de euro afgedekt met behulp van valutatermijncontracten. Het valutarisico op aandelen wordt niet afgedekt. Kredietrisico Het risico dat de waarde van de beleggingen fluctueren doordat de tegenpartij niet aan haar verplichtingen kan voldoen. Het fonds heeft dit risico beperkt omdat er belegd wordt via de beleggingspools van Blue Sky Group. Deze handelen uitsluitend via gerenommeerde tegenpartijen. Liquiditeitsrisico Het risico dat de belegger zijn beleggingen niet te gelde kan maken vanwege beperkte verhandelbaarheid van deze beleggingen. Het fonds heeft dit risico beperkt omdat er belegd wordt via de beleggingspools van Blue Sky Group. Deze beleggen nagenoeg alleen in dagelijks verhandelbare financiële instrumenten. Operationele risico‟s Operationeel risico is het risico dat optreedt bij de uitvoering van het vermogensbeheer, als gevolg van niet afdoende of falende interne processen, menselijk gedrag en systemen of als gevolg van externe gebeurtenissen. Dit risico wordt gemitigeerd door de hiervoor besproken SAS70 Type II-rapportage die het Blue Sky Eagle Fund van Blue Sky Group B.V. ontvangt.
12
Risico management
Het beheren van risico‟s is onderdeel van het beleggingsproces wat geldt voor de beleggingspools van Blue Sky Group. Met behulp van vooraf vastgestelde risicomaatstaven worden de risico‟s gemeten en gecontroleerd.
Verklaring van de beheerder met betrekking tot AO/IC
Wij beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering, die voldoet aan de eisen van de Wft en het Besluit gedragstoezicht financiële ondernemingen (Bgfo). Wij hebben gedurende het afgelopen boekjaar verschillende aspecten van de bedrijfsvoering beoordeeld. Bij onze werkzaamheden hebben wij geen constateringen gedaan op grond waarvan wij zouden moeten concluderen dat de beschrijving van de opzet van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 van het Bgfo niet voldoet aan de vereisten zoals opgenomen in de Wft en daaraan gerelateerde regelgeving. Op grond hiervan verklaren wij als beheerder van het Blue Sky Eagle Fund te beschikken over een beschrijving van de bedrijfsvoering als bedoeld in artikel 121 Bgfo die voldoet aan de eisen van het Bgfo. Ook hebben wij niet geconstateerd dat de bedrijfsvoering niet effectief en niet overeenkomstig de beschrijving functioneren. Derhalve verklaren wij met een redelijke mate van zekerheid dat de bedrijfsvoering gedurende het verslagjaar 2010 effectief en overeenkomstig de beschrijving heeft gefunctioneerd.
Amstelveen, 27 april 2011 De beheerder
Drs. B.A.A.M. van der Stee
Mr. drs. T.G.A. Keijzers RBA
13
GECONSOLIDEERDE BALANS (voor winstbestemming) (bedragen in EUR) Blue Sky Eagle Fund 31 december 2010
31 december 2009
29.255.247 22.956.306 141.840 52.353.393
21.299.574 16.259.017 -413.294 37.145.297
159.319
504.954
35.674
71.067
Activa min kortlopende schulden
52.477.038
37.579.184
Eigen vermogen Participatiekapitaal Algemene reserve Onverdeeld resultaat
46.860.283 -114.188 5.730.943
37.167.215 -6.061.920 6.473.889
Totaal
52.477.038
37.579.184
Uitstaand aantal deelnemersrechten
485.016,12
390.807,56
Intrinsieke waarde deelnemersrecht
108,20
96,16
Beleggingen Aandelen Obligaties Valutatermijncontracten
Overige Activa Liquide middelen Kortlopende schulden
14
GECONSOLIDEERDE WINST EN VERLIESREKENING (bedragen in EUR)
Blue Sky Eagle Fund
1 januari 2010 t/m 31 december 2010
1 januari 2009 t/m 31 december 2009
-635.095
679.308
6.320.452
5.864.979
Koersverschillen vreemde valuta
289.666
158.515
Overige Bedrijfsopbrengsten
111.261
0
6.086.284
6.702.802
Beheerkosten
355.341
228.913
Som der bedrijfslasten
355.341
228.913
5.730.943
6.473.889
Gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen
Som der bedrijfsopbrengsten
Resultaat
15
GECONSOLIDEERD KASSTROOMOVERZICHT (bedragen in EUR)
Blue Sky Eagle fund
1 januari 2010 t/m 31 december 2010
1 januari 2009 t/m 31 december 2009
5.730.943
6.473.889
635.095
-679.308
-6.610.118
-6.023.494
Aankoop van beleggingen
-16.138.615
-12.154.661
Verkoop van Beleggingen
6.615.876
2.594.057
-35.393
56.804
-9.802.212
-9.732.713
14.033.367
13.259.166
-4.340.299
-2.759.272
-526.157
-425.827
9.166.911
10.074.067
289.666 -345.635
158.515 499.869
504.954
5.085
159.319
504.954
-345.635
499.869
Kasstroom uit Beleggingsactiviteiten Resultaat verslagperiode Gerealiseerde waardeverandering van beleggingen Niet-gerealiseerde waardeverandering van beleggingen
Kortlopende schulden Netto kasstromen uit beleggingsactiviteiten
Kasstroom uit financieringsactiviteiten Uitgegeven participaties Ingekochte participaties Uitgekeerd dividend Netto kasstromen uit financieringsactiviteiten Koers- en omrekeningsverschillen op liquide middelen Mutaties in liquide middelen
Stand liquide middelen begin verslagperiode Stand liquide middelen einde verslagperiode Mutatie liquide middelen
16
TOELICHTING
GRONDSLAGEN VOOR WAARDERING EN BEPALING VAN RESULTAAT
Algemeen
De jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met de wettelijke bepalingen zoals deze zijn opgenomen in Titel 9, Boek 2 van het Burgerlijk Wetboek, Wft en de richtlijnen voor de jaarverslaggeving. Tenzij anders vermeld zijn alle bedragen opgenomen in EUR en worden activa en passiva gewaardeerd tegen nominale waarde rekening houdend met een voorziening voor oninbaarheid. Activa en passiva luidende in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers op balansdatum. Transacties in vreemde valuta worden omgerekend tegen de koers op transactiedatum. Koersresultaten (gerealiseerd en ongerealiseerd) op vreemde valuta worden verantwoord in de Winst en Verliesrekening. Kosten en opbrengsten worden verantwoord in de periode waarop zij betrekking hebben.
Liquide middelen
De liquide middelen betreffen direct opeisbare tegoeden die in liquide vorm aanwezig en rentedragend zijn, en zijn ter vrije beschikking.
Beleggingen
De beleggingen betreffen belangen in niet ter beurze genoteerde Blue Sky beleggingspools. De belangen worden gewaardeerd op de ultimo verslagperiode berekende intrinsieke waarde. De door de Blue Sky beleggingspools gehouden beleggingen worden op basis van de onderstaande grondslagen gewaardeerd. De intrinsieke waarde van de Blue Sky beleggingspools wordt vastgesteld op basis van de marktwaarde van de beleggingen in deze pools.
Kortlopende schulden
De kortlopende schulden betreffen uitsluitend schulden met een looptijd korter dan een jaar.
Resultaatbepaling
Het resultaat van het fonds wordt bepaald door aan de verslagperiode toe te rekenen gerealiseerde- en ongerealiseerde waardeveranderingen van beleggingen, dividenden, interest en overige opbrengsten te verminderen met de aan de verslagperiode toe te rekenen kosten. Aankoopkosten van beleggingen worden in de kostprijs geactiveerd. Verkoopkosten op beleggingen worden in mindering gebracht op de opbrengst. Het resultaat wordt na vaststelling toegevoegd aan cq onttrokken uit het beleggingsresultaat en blijft tot het moment van uitbetaling van ingenomen participaties onderdeel van het beleggingsresultaat.
Kasstroomoverzicht
Het kasstroomoverzicht is opgesteld volgens de indirecte methode. Deze opstelling geeft inzicht in de herkomst van liquiditeiten die gedurende het verslagjaar beschikbaar zijn gehouden en de wijze waarop deze zijn besteed.
Vreemde valuta
Toegepaste wisselkoersen ten opzichte van de euro per 31 december 2010: Euro: USD Euro: JPY Euro: GBP
0,74538 0,00919 1,16707
17
TOELICHTING OP DE BALANS per 31 december 2010 (bedragen in EUR)
Beleggingen algemeen Blue Sky Eagle fund
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
Beginstand periode
37.145.297
21.040.406
3.032.454
1.532.166
5.257.016
2.718.168
13.089.493
7.432.785
12.231.674
7.291.285
2.169.187
1.318.737
1.365.473
Aankopen
16.138.615
12.154.662
1.042.832
964.488
1.572.934
1.774.270
4.738.756
4.151.073
6.195.769
3.764.849
1.366.256
737.916
1.222.068
762.066
Verkopen
-6.615.876
-2.594.057
-267.050
-138.806
-485.472
-277.692
-1.897.398
-837.566
-2.566.263
-822.729
-693.658
-207.829
-706.035
-309.435
Gerealiseerde waardeverandering
-635.095
679.309
29.119
-27.881
-28.561
7.798
-214.660
177.452
-316.438
331.844
-50.477
93.819
-54.078
96.277
Niet gerealiseerde waardeverandering
6.320.452
5.864.977
652.286
702.487
1.010.385
1.034.472
2.297.003
2.165.749
1.929.865
1.666.425
270.773
226.544
160.140
69.300
Eindstand periode
52.353.393
37.145.297
4.489.641
3.032.454
7.326.302
5.257.016
18.013.194
13.089.493
17.474.607
12.231.674
3.062.081
2.169.187
1.987.568
1.365.473
747.265
Beleggingen aandelen Blue Sky Eagle fund
Beginstand periode
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
21.299.574
10.813.685
3.032.454
1.532.166
4.302.689
2.119.473
8.224.253
4.230.128
5.259.404
2.694.829
480.774
237.089
0
0
Aankopen
4.872.522
6.884.970
1.042.832
964.488
921.236
1.440.215
1.549.681
2.623.044
1.225.043
1.683.160
133.730
174.063
0
0
Verkopen
-1.479.092
-1.009.892
-267.050
-138.806
-220.932
-186.000
-499.000
-383.700
-415.000
-263.600
-77.110
-37.786
0
0
Gerealiseerde waardeverandering
140.920
-250.646
29.119
-27.881
23.732
-45.230
46.003
-102.321
35.527
-68.782
6.539
-6.432
0
0
Niet gerealiseerde waardeverandering
4.421.323
4.861.457
652.286
702.487
886.147
974.231
1.695.056
1.857.102
1.094.890
1.213.797
92.944
113.840
0
0
Eindstand periode
29.255.247
21.299.574
4.489.641
3.032.454
5.912.872
4.302.689
11.015.993
8.224.253
7.199.864
5.259.404
636.877
480.774
0
0
18
Beleggingen obligaties Blue Sky Eagle fund
Beginstand periode
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
16.259.017
9.827.524
0
0
978.923
576.319
4.991.993
3.078.192
7.153.962
4.415.353
1.728.091
1.039.204
1.406.048
Aankopen
9.784.331
5.269.692
0
0
565.308
334.055
2.733.787
1.528.029
4.312.063
2.081.689
1.087.919
563.853
1.085.254
718.456 762.066
Verkopen
-5.136.784
-693.277
0
0
-264.540
-40.400
-1.398.398
-181.900
-2.151.263
-164.800
-616.548
-75.045
-706.035
-231.132
Gerealiseerde waardeverandering
705.747
39.067
0
0
34.097
1.736
194.625
7.807
306.698
6.297
87.591
5.253
82.736
17.974
Niet gerealiseerde waardeverandering
1.343.995
1.816.011
0
0
91.186
107.213
432.306
559.865
590.414
815.423
123.363
194.826
106.726
138.684
Eindstand periode
22.956.306
16.259.017
0
0
1.404.974
978.923
6.954.313
4.991.993
10.211.874
7.153.962
2.410.416
1.728.091
1.974.729
1.406.048
Beleggingen Valutatermijn contracten Blue Sky Eagle fund
Beginstand periode
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
-413.294
399.197
0
0
-24.596
22.376
-126.753
124.465
-181.692
181.103
-39.678
42.444
-40.575
Aankopen
1.481.762
0
0
0
86.390
0
455.288
0
658.663
0
144.607
0
136.814
28.809 0
Verkopen
0
-890.888
0
0
0
-51.292
0
-271.966
0
-394.329
0
-94.998
0
-78.303
Gerealiseerde waardeverandering
-1.481.762
890.888
0
0
-86.390
51.292
-455.288
271.966
-658.663
394.329
-144.607
94.998
-136.814
78.303
Niet gerealiseerde waardeverandering
555.134
-812.491
0
0
33.052
-46.972
169.641
-251.218
244.561
-362.795
54.466
-82.122
53.414
-69.384
Eindstand periode
141.840
-413.294
0
0
8.456
-24.596
42.888
-126.753
62.869
-181.692
14.788
-39.678
12.839
-40.575
19
TOELICHTING OP DE BALANS per 31 december 2010 (bedragen in EUR) Kortlopende schulden Blue Sky Eagle Fund
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
Nog te betalen beheerkosten
35.674
71.067
3.051
5.703
4.981
9.797
12.265
24.900
11.920
23.609
2.094
4.237
1.363
2.821
Totaal
35.674
71.067
3.051
5.703
4.981
9.797
12.265
24.900
11.920
23.609
2.094
4.237
1.363
2.821
20
Eigen vermogen Blue Sky Eagle Fund
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
Beginstand periode
37.167.215
26.667.321
3.036.553
2.177.769
5.365.725
3.769.456
13.305.905
9.675.832
12.121.873
8.818.724
2.060.381
1.458.996
1.276.778
766.544
Uitgegeven participaties
14.033.367
13.259.166
1.308.043
1.223.640
1.885.540
1.966.334
4.052.416
4.387.287
4.178.587
3.839.724
1.218.141
833.965
1.390.640
1.008.216
Ingekochte participaties Mutatie algemene reserve ivm liquidatie
-4.340.299
-2.759.272
-462.369
-364.856
-732.743
-370.065
-1.123.449
-757.214
-567.488
-536.575
-558.464
-232.580
-895.786
-497.982
Eindstand periode
46.860.283
37.167.215
3.882.227
3.036.553
6.518.522
5.365.725
16.234.872
13.305.905
15.732.972
12.121.873
2.720.058
2.060.381
1.771.632
1.276.778
-6.061.920
-205.161
-661.574
-15.009
-1.103.031
-44.602
-2.397.167
-78.068
-1.694.322
-54.350
-169.688
-7.709
-36.138
-1.855
6.473.889
-5.430.932
656.672
-630.034
1.020.905
1.007.976
2.312.246
-2.169.072
1.991.426
-1.477.263
323.189
-132.984
169.451
-17.171
-526.157
-425.827
-38.677
-16.531
-64.195
-50.453
-190.221
-150.027
-172.222
-162.709
-34.962
-28.995
-25.880
-17.112
Participatiekapitaal
Algemene reserve Beginstand periode Toevoeging resultaat vorig boekjaar Uitgekeerd dividend Mutatie participatiekapitaal ivm liquidatie Eindstand periode
Resultaat verslagperiode Totaal vermogen
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
-114.188
-6.061.920
-43.579
-661.574
-146.321
-1.103.031
-275.142
-2.397.167
124.882
-1.694.322
118.539
-169.688
107.433
-36.138
5.730.943
6.473.889
652.833
656.672
957.484
1.020.905
2.083.377
2.312.246
1.673.495
1.991.426
239.589
323.189
124.165
169.451
52.477.038
37.579.184
4.491.481
3.031.650
7.329.685
5.283.599
18.043.107
13.220.984
17.531.349
12.418.977
3.078.186
2.213.881
2.003.230
1.410.091
21
TOELICHTING OP DE BALANS per 31 december 2010 (bedragen in EUR) Aantal uitstaande participaties Blue Sky Eagle Fund
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2001
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
Beginstand periode
390.808
267.404
36.595
23.930
59.393
38.566
139.061
96.324
122.818
86.692
20.357
14.262
12.584
Uitgegeven participaties
136.513
154.787
14.807
17.576
19.865
25.482
40.190
51.944
39.071
41.985
10.698
8.288
11.882
7.630 9.512
Ingekochte participaties
-42.305
-31.383
-5.278
-4.911
-7.894
-4.655
-11.242
-9.207
-5.337
-5.859
-4.968
-2.193
-7.586
-4.558
Eindstand periode
485.016
390.808
46.124
36.595
71.364
59.393
168.009
139.061
156.552
122.818
26.087
20.357
16.880
12.584
Intrinsieke waarde Blue Sky Eagle Fund
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
31/12
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
2010
2009
Totaal vermogen
52.477.038
37.579.184
4.491.481
3.031.650
7.329.685
5.283.599
18.043.107
13.220.984
17.531.349
12.418.977
3.078.186
2.213.882
2.003.230
1.410.091
Uitstaand aantal deelnemersrechten
485.016,12
390.807,56
46.123,5207
36.594,3148
71.364,2256
59.393,4350
168.009,2466
139.601,3032
156.552,0303
122.818,3574
26.086,7090
20.356,5796
16.880,3893
12.853,57055
108,20
96,16
97,38
82.84
102,71
88,96
107,39
94,71
111,98
101,12
118,00
108,76
118,67
109,70
Intrinsieke waarde per deelnemersrecht
22
TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING (bedragen in EUR)
Gerealiseerde waardeVeranderingen van beleggingen Blue Sky Eagle Fund
Gerealiseerde indirecte beleggingsopbrengsten
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
1/1/2009 t/m
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
-635.095
679.308
29.119
-27.881
-28.561
7.798
-214.660
177.451
-316.438
331.844
-50.477
93.819
-54.078
96.277
23
TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING (bedragen in EUR) Niet-gerealiseerde waardeVeranderingen van beleggingen Blue Sky Eagle Fund
ongerealiseerde indirecte beleggingsopbrengsten
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
1/1/2009 t/m
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
6.610.121
6.023.493
652.287
702.486
1.027.982
1.043.680
2.384.365
2.214.322
2.056.516
1.736.864
300.497
243.639
188.474
82.502
Òverige opbrengsten Blue Sky Eagle Fund
Overig
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
1/1/2010
1//2009
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
1/1/2009 t/m
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
111.261
0
0
0
7.044
0
36.825
0
51.939
0
10.642
0
4.811
0
Beheerskosten Blue Sky Eagle Fund
Door de beheerder in rekening gebrachte beheerkosten
Geconsolideerd
Zeer offensief
Offensief
Gematigd offensief
Neutraal
Defensief
Zeer defensief
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
1/1/2009
1/1/2010
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
t/m
1/1/2009 t/m
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2009
31/12/2010
31/12/2008
31/12/2010
31/12/2009
355.341
228.912
28.573
17.933
48.981
30.573
123.152
79.527
118.521
77.282
21.072
14.269
15.042
9.328
24
Uit de in rekening gebrachte beheerkosten worden door de beheerder alle kosten zoals kosten van beheer, bewaar en administratie voldaan. De beheerskosten bedragen 0,8% en worden maandelijks ten laste gebracht van de intrinsieke waarde van de participaties. Dit is conform het prospectus waarin staat aangegeven dat de beheerskosten maximaal 1,0% bedragen op jaarbasis.
.
25
TOELICHTING OP DE WINST- EN VERLIESREKENING (bedragen in EUR)
Expense ratio
De expense ratio (kostenratio) wordt als volgt berekend: TK / GNV, waarbij TK = totale kosten en GNV = gemiddelde nettovermogenswaarde van het fonds, op basis van kwartaalultimo cijfers. - Onder totale kosten wordt begrepen de kosten die in de verslagperiode ten laste van het resultaat alsmede ten laste van het vermogen worden gebracht. - De gemiddelde nettovermogenswaarde van het fonds wordt berekend als de som van de nettovermogenswaarden gedeeld door het aantal waarnemingen. Voor het fonds wordt de som van de nettovermogenswaarden gebaseerd op de cijfers per 31 december 2009, 31 maart 2010, 30 juni 2010, 30 september 2010 en 31 december 2010 waarbij de cijfers van 31 december 2009 en 31 december 2010 voor de helft meewegen. Expense Ratio
Blue Sky Eagle fund Blue Sky Eagle fund Blue Sky Eagle fund Blue Sky Eagle fund Blue Sky Eagle fund Blue Sky Eagle fund
Portfolio turnover rate
Zeer offensief Offensief Gematigd offensief Neutraal Defensief Zeer defensief
31-12-2010
31-12-2009
0,82% 0,81% 0,81% 0,81% 0,80% 0,81%
0,82% 0,82% 0,82% 0,82% 0,83% 0,83%
De Portfolio Turnover Rate, ofwel Omloopfactor geeft de omloopsnelheid van de activa weer en wordt als volgt berekend: [(Totaal 1 – Totaal 2) / X] * 100 Totaal 1: het totaal bedrag aan effectentransacties (effectenaankopen + effectenverkopen) van de beleggingsinstelling Totaal 2: het totaal bedrag aan transacties (uitgifte + inkopen) van deelnemingsrechten van het fonds: de gemiddelde nettovermogenswaarde van de beleggingsinstelling. De berekening van de gemiddelde nettovermogenswaarde geschiedt zoals bij de kostenratio is omschreven. Portfolio turnover rate
Blue Sky Eagle fund Blue Sky Eagle fund Blue Sky Eagle fund Blue Sky Eagle fund Blue Sky Eagle fund Blue Sky Eagle fund
Zeer offensief Offensief Gematigd offensief Neutraal Defensief Zeer defensief
31-12-2010
31-12-2009
-13,14% -9,24% 9,56% 27,40% 10,80% -19,28%
22,16% 7,62% 1,60% 2,24% 7,00% 38,62%
26
Aantal personeelsleden Bezoldiging bestuurders
Fiscale positie
Verbonden partijen
Het Blue Sky Eagle Fund heeft geen personeel in dienst.
De bestuurders ontvangen geen bezoldiging. De leden van de directie van de beheerder en de bewaarder hadden op 1 januari 2010 en 31 december 2010 geen persoonlijke belangen in het fonds en in de beleggingen van het fonds. Op grond van haar status als fiscale beleggingsinstelling (FBI) is het fonds geen vennootschapsbelasting verschuldigd. Behoudens de beheerder van het fonds zijn er zijn geen verbonden partijen. De aard en omvang van de transacties met de beheerder zijn toegelicht in de winst- en verliesrekening.
Amstelveen, 27 april 2011 De beheerder
Drs. B.A.A.M. van der Stee
Mr. drs. T.G.A. Keijzers RBA
27
OVERIGE GEGEVENS Bepalingen omtrent winstverdeling Prospectus
Artikel 4.7: Uitkeringen De winst over de verslagperiode wordt berekend met inachtneming van het bepaalde in Titel 9, Boek 2 Burgerlijk Wetboek. Het gedeelte van de winst van het fonds of een Subfonds dat moet worden uitgekeerd om te voldoen aan de FBIcriteria zal jaarlijks binnen acht maanden na afloop van de verslagperiode worden uitgekeerd (zie ook: paragraaf 4.8. „Herbelegging van dividend‟ en paragraaf 5.3.1. „Vennootschapsbelasting‟). Het resterende gedeelte van de winst wordt toegevoegd aan het fonds. Alle Participaties van een bepaalde serie die op het moment van vaststelling van de jaarrekening bestaan, delen gelijkelijk in de winst van het desbetreffende Subfonds over de desbetreffende verslagperiode. De Beheerder kan ten laste van een Subfonds tussentijdse uitkeringen doen. Winstuitkeringen zijn opeisbaar vier weken na vaststelling van de jaarrekening, tenzij de vergadering van Participatiehouders op voorstel van de Beheerder een andere datum bepaalt. De betaalbaarstelling van uitkeringen aan Participatiehouders ten behoeve van Deelnemers, de samenstelling van de uitkering en de wijze van betaalbaarstelling worden aan de Participatiehouders en de Deelnemers medegedeeld. Artikel 4.8: Herbelegging van dividend Het Blue Sky Eagle Fund zal het netto door haar ontvangen dividend niet uitkeren aan de Deelnemers, maar in beginsel herbeleggen tegen de waarde zoals vastgesteld op de eerstvolgende handelsdag. Het resultaat zal worden onttrokken aan de algemene reserves.
28
Controleverklaring van de onafhankelijke accountant Aan: de beheerder van het Blue Sky Eagle Fund Verklaring betreffende de jaarrekening Wij hebben de jaarrekening 2010 voor het jaar eindigend op 31 december 2010 van het Blue Sky Eagle Fund te Amstelveen gecontroleerd. Deze jaarrekening bestaat uit de balans per 31 december 2010 en de winst-en-verliesrekening over 2010 met de toelichting, waarin zijn opgenomen een overzicht van de gehanteerde grondslagen voor financiële verslaggeving en andere toelichtingen. Verantwoordelijkheid van de beheerder De beheerder van het Blue Sky Eagle Fund is verantwoordelijk voor het opmaken van de jaarrekening die het vermogen en het resultaat getrouw dient weer te geven, in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 van het in Nederland geldende Burgerlijk Wetboek (BW) en de Wet op het financieel toezicht, alsmede voor het opstellen van het verslag van de beheerder in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW. De beheerder is tevens verantwoordelijk voor een zodanige interne beheersing als het noodzakelijk acht om het opmaken van de jaarrekening mogelijk te maken zonder afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of fouten. Verantwoordelijkheid van de accountant Onze verantwoordelijkheid is het geven van een oordeel over de jaarrekening op basis van onze controle. Wij hebben onze controle verricht in overeenstemming met Nederlands recht, waaronder de Nederlandse controlestandaarden. Dit vereist dat wij voldoen aan de voor ons geldende ethische voorschriften en dat wij onze controle zodanig plannen en uitvoeren dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat. Een controle omvat het uitvoeren van werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening. De geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de door de accountant toegepaste oordeelsvorming, met inbegrip van het inschatten van de risico‟s dat de jaarrekening een afwijking van materieel belang bevat als gevolg van fraude of fouten. Bij het maken van deze risico-inschattingen neemt de accountant de interne beheersing in aanmerking die relevant is voor het opmaken van de jaarrekening en voor het getrouwe beeld daarvan, gericht op het opzetten van controlewerkzaamheden die passend zijn in de omstandigheden. Deze risico-inschattingen hebben echter niet tot doel een oordeel tot uitdrukking te brengen over de effectiviteit van de interne beheersing van het fonds. Een controle omvat tevens het evalueren van de geschiktheid van de gebruikte grondslagen voor financiële verslaggeving en van de redelijkheid van de door de beheerder van het fonds gemaakte schattingen, alsmede een evaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om een onderbouwing voor ons oordeel te bieden. Oordeel Naar ons oordeel geeft de jaarrekening een getrouw beeld van de grootte en samenstelling van het vermogen van het Blue Sky Eagle Fund per 31 december 2010 en van het resultaat over 2010 in overeenstemming met Titel 9 Boek 2 BW en de Wet op het financieel toezicht. Verklaring betreffende overige bij of krachtens de wet gestelde eisen Ingevolge artikel 2:393 lid 5 onder e en f BW vermelden wij dat ons geen tekortkomingen zijn gebleken naar aanleiding van het onderzoek of het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, overeenkomstig Titel 9 Boek 2 BW is opgesteld, en of de in artikel 2:392 lid 1 onder b tot en met h BW vereiste gegevens zijn toegevoegd. Tevens vermelden wij dat het verslag van de beheerder, voor zover wij dat kunnen beoordelen, verenigbaar is met de jaarrekening zoals vereist in artikel 2:391 lid 4 BW. Utrecht, 27 april 2011 KPMG ACCOUNTANTS N.V. W.L.L. Paulissen RA
29
BIJLAGEN Effectenportefeuille per 31 december 2010 zeer
Blue Sky Eagle Fund
Geconsolideerd
zeer
offensief
gematigd
neutraal
defensief
offensief
Blue Sky Active Fixed Income Em.mkts debt fd local ccy Blue Sky Active Fixed Income Emerging mkts debt fd Blue Sky Active High Yield Fixed Income USA fund Blue Sky Passive FI EMU Corporate Debt Fd Blue Sky Passive FI Long Dur EMU Govt Debt Fd Blue Sky Passive Investment Grade FI USA Fund Blue Sky Active Equity Emerging Markets Global Fd Blue Sky Active Small Cap Equity Europe Fund Blue Sky Active Small CapEquity USA Fund Blue Sky Enhanched Equity UK Fund Blue Sky Enhanced Large Cap Canada Fund Blue Sky Enhanced Large Cap Equity USA Fund Blue Sky Passive Equity Pasific ex Japan Fund Blue Sky Passive Large Cap Blue Sky Passive Large Cap Equity ex UK Fund FXFWD EUR/USD 08/01/2010
Totaal Beleggingen
1.204.179 3.537.928 2.388.454 5.582.235 5.661.203 4.582.307 5.502.709 1.225.701 1.167.232 2.047.329 893.475 7.172.051 1.206.940 1.717.150 8.322.660 141.840
0 0 0 0 0 0 842.555 188.338 179.495 313.372 138.336 1.101.925 184.989 264.172 1.276.459
52.353.393
zeer defensief
73.895 216.598 146.348 341.770 346.364 280.000 1.112.988
0
247.630 235.507 414.284 179.999 1.447.668 243.987 346.768 1.684.040 8.456
364.695 1.071.666 723.334 1.690.778 1.715.327 1.388.512 2.073.672 461.377 439.140 770.951 336.313 2.699.317 454.781 646.392 3.134.051 42.888
535.012 1.572.637 1.062.625 2.484.902 2.518.269 2.038.429 1.353.305 301.545 287.564 503.718 219.776 1.767.078 296.993 422.974 2.046.911 62.869
126.407 371.167 250.425 586.458 594.638 481.321 120.189 26.811 25.526 45.004 19.051 156.063 26.190 36.844 181.199 14.788
104.170 305.860 205.722 478.327 486.605 394.045 0 0 0 0 0 0 0 0 0 12.839
4.489.641
7.326.302
18.013.194
17.474.607
3.062.081
1.987.568
30
