BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Németország engedett HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT. Mire lesz elég a drámai fordulat?

TOP FINANCE & CONSULTING KFT.

2012. 27. HÉT

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP Mire lesz elég a drámai fordulat?

Németország engedett Múlt hétvégén megtörtént az, amire talán kevesen számítottak, a huszadik uniós válságtanácskozás érdeminek mondható eredményeket hozott. Németország engedett valamelyest a korábbi kemény ellenállásából, így sikerült elérni, hogy egyes országokban közvetlenül is kisegíthesse a megroggyant bankokat az európai mentıalap. Erre azért volt szükség, hogy megtörjék a bankmentések miatt kialakult ördögi kört: a válság következtében tönk szélére került bankokat a pénzügyi stabilitás megırzése érdekében kisegíti az amúgy is a kelleténél jobban eladósodott állam, amihez az államnak hitelt kell felvennie, ettıl viszont megemelkednek a hozamok, azaz a többségében a bankok által birtokolt államkötvények értéke lecsökken, ami miatt a bankok ismét segítségre szorulhatnak. Ez a magyarázata annak, hogy miért eredményezett óriási megkönnyebbülést a spanyol és olasz állampapírpiacon ez a megállapodás. Görögországot viszont kihagynák a „buliból”, mivel ott a spirál nem a fent leírt irányba indult be. Ott az állam költekezett nyakló nélkül, amiben partnerként vettek részt az ehhez hitelt nyújtó bankok, így amikor borult a büdzsé, borultak a bankok is. Itt tehát nincsen „vétlen” fél, így jogosnak tőnik, hogy közösen kell elvinniük a balhét is. Annak érzékeltetésére, hogy Spanyolország a válságot megelızıen mennyire nem volt eladósodva, érdemes TOP FINANCE & CONSULTING KFT. www.topfinance.hu

megnézni a GDP-arányos államadósság alakulását bemutató ábrák közül a felsıt. Csak emlékeztetıül jegyezzük meg, hogy a maastrichti követelmények szerinti felsı határ 60%, Magyarország pedig a 80%-os szintrıl próbál meg jelenleg valahogy visszafordulni. Olaszország „vétlen” státusza már nem ennyire egyértelmő, hiszen ott ugyanebben az idıszakban nem találunk 100% alatti értéket (középsı ábra), míg Írország esetében még a spanyol esetnél is nyilvánvalóbb, hogy nem a politikai vezetés okozta az ország vesztét, hanem a bankárok, ezért részükrıl jogosnak tőnik az az igény, hogy a nemzetközi segítségnek a bankok megmentésére fordított részét utólag levonhassák az államadósságból. Erre természetesen csak akkor kerülhet sor, ha a tagállamok ratifikálják a múlt hétvégi megegyezést, Finnország és Hollandia azonban már meglebegtette a vétó lehetıségét, azaz futhatnak még néhány kört az európai politikusok, mire a gyakorlatba is átültetik mindezt. Itthon sem maradtunk kedvezı hírek nélkül, a Nemzetközi Valutaalap és az Európai Központi Bank is bejelentette, hogy a jegybanktörvény tervezett módosításának végrehajtásával elhárul minden akadály a hitelkeretrıl szóló tárgyalások megkezdése elıl. Hét hónap alatt jutottunk el ide, „apró” szépséghiba, hogy máris a képviselık elé került egy újabb törvényjavaslat, ami akár rögtön az elején megakaszthatja a tárgyalásokat: a tranzakciós illeték MNB-re történı kiterjesztése okozhat ezúttal gondot.

TARTALOM Nemzetközi körkép .........................1 Itthon történt ....................................4 Adatdömping .....................................6 Tızsdei hírek .....................................9 Technikai elemzések..................... 10

Jelen kiadvány a Top Finance & Consulting Kft. tulajdonát képezi, részben vagy egészben történı felhasználása a tulajdonos írásbeli engedélye nélkül tilos! A kiadványban megjelent információk nem minısülnek befektetési ajánlatnak, illetve tanácsadásnak, azt mindenki saját felelısségére használhatja fel, az ebbıl eredı károkért felelısséget nem vállalunk.

Top Finance & Consulting Pénzügyi Tanácsadó Kft. 6721 Szeged, Lechner tér 15. Tel./Fax: +36 - 62 - 401 - 130 E-mail: [email protected] 8000 Székesfehérvár, Távírda u. 2. 1. em. Tel.: +36 - 70 - 360 - 2990 RO-300119 Timișoara, Str. Andrei Saguna, Nr. 3. Tel.: +40 - 356 - 447 – 109

www.topfinance.hu 1. OLDAL

BEFEKTETİI HÍRLEVÉL

2012. 27. HÉT

Szeretné jövedelmezıbbé tenni megtakarításait, befektetéseit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: „Igen!”, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos „Bevezetés a pénz világába” címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag

Hírek, tények, háttér röviden

Heti krónika Nem változott a román, csökkent a cseh alapkamat Nem változtatott az 5,25%-os alapkamaton a román jegybank. A döntés megfelelt az elızetes várakozásoknak. A várakozásoknak megfelelıen 25 bázisponttal, 0,5%-ra csökkentette a jegybanki alapkamatot a cseh központi bank. Csehországban utoljára 2010 májusában került sor kamatcsökkentésre, az alapkamat azóta folyamatosan az euróövezeti kamatszint alatt tartózkodik.

Váratlan fordulat az uniós csúcstalálkozón Váratlan áttörést hozott pénteken hajnalban az Európai Unió csúcstalálkozója. Az uniós vezetık elsısorban olyan intézkedéseket hoztak, melyek az aktuális akut problémákat hivatottak kezelni, a hosszabb távú strukturális reformokkal kapcsolatban csak a további egyeztetések irányvonalairól született megegyezés. Az már csütörtökön késı este kiderült, hogy az államés kormányfık elfogadták a gazdasági növekedés ösztönzését támogató intézkedéscsomagot, melynek célja, hogy valamelyest ellensúlyozza a pénzügyi stabilitást célzó lépések negatív növekedési hatásait. A növekedési paktum céljaira 120 milliárd eurónyi forrás áll majd rendelkezésre. Az áttörést jelentı legfontosabb intézkedések: - az uniós válságkezelı alapok (EFSF és ESM) számára lehetıvé válik, hogy a „jól viselkedı” országok (Spanyolország és Olaszország) másodlagos állampapírpiacain kötvényvásárlásokkal leszorítsák a hozamokat (az érintett országtól nem várnak majd el cserébe átfogó makrogazdasági programot); - idén év végéig az EKB keretein belül létrehozzák az egységes bankfelügyeleti szervet, mely az eurózóna bankjait ellenırizné; - az állandó európai válságkezelési

megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül.

alap (ESM) számára lehetıvé teszik, hogy közvetlenül tıkésítsen fel bankokat, ráadásul úgy, hogy ez nem növelné az érintett ország államháztartási hiányát és államadósságát; - bizonyos feltételek mellett elvehetik az ESM-tıl a szenior hitelezıi státuszt, azaz ha valakin segít, akkor sem fog hátrébb sorolódni a kielégítési rangsorban a többi hitelezı; - az ESM méretét azonban nem növelték meg, valamint nem kapott banki státuszt sem, így továbbra sem tud az EKB-tól többlet forrásokat szerezni (nem tették tıkeáttételessé). Nem lesz minden zökkenımentes Hétfın megjelentek az elsı hírek, melyek szerint máris veszélybe került a múlt heti uniós csúcstalálkozó piaci szempontból legfontosabb eredménye. A Reuters információi szerint ugyanis Finnország és Hollandia blokkolni akarja azt az intézkedést, ami lehetıvé tenné, hogy az eurózóna mentıalapjai másodpiaci állampapírvásárlásokkal segítsék egyes tagországok esetében a hozamok leszorítását anélkül, hogy cserébe szigorú makrogazdasági programot kényszerítenének az adott országra. A megegyezésnek ez a pontja eredményezte a spanyol és olasz kötvényhozamok jelentıs csökkenését pénteken, és döntı szerepe volt az egyéb piacokon látható szárnyalásban is. Mivel az intézkedés bevezetéséhez a

További hírek, információk, elemzések: www.tozsdeanalizis.hu 2. OLDAL

TOP FINANCE & CONSULTING KFT. www.topfinance.hu

2012. 27. HÉT


tagországok egyhangú támogatására lenne szükség, a finn és holland ellenkezés gyakorlatilag annak megvétózását jelentené.

Visszakozik a görög kormány Meghátrált a görög kormányfı, aki szemmőtéte miatt nem tudott részt venni a csütörtök-pénteki uniós csúcstalálkozón, így levélben tájékoztatta a többi uniós ország vezetıit a nemzetközi hitelcsomaggal kapcsolatos terveirıl. A levélbıl kiderült, hogy – ellentétben a hétvégén nyilvánosságra hozott „kívánságlistával” – nem szándékoznak alapvetı változtatásokat elérni a hitel feltételéül szabott makrogazdasági célok esetében. Antonis Samaras közölte, hogy a magas munkanélküliségre és a mély recesszióra való tekintettel néhány kisebb módosítást szeretne elérni, és kiemelt célja a program folytatása mellett a jelenleg igencsak akadozó privatizációs folyamat felgyorsítása. Gerry Rice, a Nemzetközi Valutaalap szóvivıje ennek kapcsán a Bloombergnek nyilatkozva elmondta, hogy „A program alapvetı céljai változatlanok maradnak, de ha a görög kormánynak vannak új ötletei, hogyan lehetne ezeket a célokat egyszerőbben megvalósítani, akkor nyitottak vagyunk tárgyalni”.

Negatív hitelminısítıi lépés Romániában Az eddigi stabilról a leminısítés lehetıségére utaló negatívra rontotta a Románia hazai valutában, illetve devizában fennálló hosszú futamidejő kormánykötvényeinek "Baa3" szintő besorolásának kilátá-

Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. sát a Moody's Investors Service. A hitelminısítı az euróövezetbıl eredı kockázatokkal és a jelentıs devizaalapú hazai hitelállománnyal indokolta a lépést.

Uniós megállapodásokról dönt a német törvényhozás A német parlament alsóháza az ellenzék támogatásával, a szükséges kétharmados többséggel jóváhagyta az euróövezeti tagországokra vonatkozó, adósságcsökkentést és költségvetési fegyelmet elıíró fiskális paktumról, valamint az állandó euróövezeti válságkezelı alapról (ESM) szóló nemzetközi szerzıdéseket. A ratifikációhoz szükség van még a felsıház jóváhagyására, valamint az államfı aláírására is, Joachim Gauck szövetségi elnök viszont jelezte, hogy ezt megelızıen bevárja az alkotmánybíróság határozatait a törvényekkel kapcsolatos beadványokról.

A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: [email protected] született uniós megállapodásokat még nem tartalmazza a most ratifikáció alatt álló szerzıdés, így arról a véglegesítés után ismét szavaznia kell a német törvényhozásnak.

Nem változott Ausztráliában az alapkamat A várakozásoknak megfelelıen nem csökkentette tovább a jelenlegi 3,5%-ról az irányadó kamatot az ausztrál jegybank. „Glenn Stevens, jegybankelnök hangsúlyozta: a közelmúltban a vártnál kedvezıbb makrogazdasági adatok láttak napvilágot, a kockázatok azonban továbbra is nagyok – különös tekintettel az európai adósságválságra” – olvasható a Portfolio.hu tudósításában.

Fontos kiemelni, hogy az ESMmel kapcsolatban péntek hajnalban

További hírek, információk, elemzések: www.tozsdeanalizis.hu TOP FINANCE & CONSULTING KFT. www.topfinance.hu

3. OLDAL


2012. 27. HÉT

ITTHON TÖRTÉNT Zöld jelzések, javulgató adatok

Valami elkezdıdik? Legutóbbi hírlevelünk megjelenése óta a legfontosabb hazai vonatkozású hír, hogy a Nemzetközi Valutaalap (IMF) és az Európai Központi Bank is hivatalosan jelezte, hogy a jegybankról szóló törvény elfogadásra váró módosításai megfelelnek az általuk megfogalmazott elvárásoknak, így annak elfogadásával elhárulnak a készenléti (esetleg elıvigyázatossági) hitelkeretre vonatkozó tárgyalások megkezdése elıl az akadályok. Makrogazdasági adatokban sem szőkölködtünk a héten, a munkaerıpiacról, a feldolgozóiparról és az államadósságról is érkeztek adatok, ráadásul mindegyikben lehetett találni pozitív jeleket. Az export viszont továbbra sem tudott magára találni, de talán a Mercedes gyár beindulása a jövı hónapban már megadhatja itt is a kezdı lökést.

Zöld jelzés az IMF-tıl A múlt héten, szerda délután Varga Mihály tárca nélküli miniszter bejelentette, hogy megkapta az IMF vezérigazgatója, Christine Lagarde válaszlevelét. A levélben a Nemzetközi Valutaalap vezetıje közölte, hogy az MNB-törvényhez beterjesztett módosítások, illetve az új alelnök és monetáris tanácstag kinevezési lehetıségére vonatkozó, a jelenlegi jegybankelnök mandátumának lejáratáig érvényben maradó lemondó nyilatkozatok kezelik az IMF legfontosabb aggályait, így amint a képviselık elfogadják a javaslatot, megkezdıdhetnek a hivatalos tárgyalások egy közös EU/IMF programról.

Nıtt a foglalkoztatottság

4. OLDAL

Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. A március-májusi idıszakban a foglalkoztatottak száma 3 millió 849 ezer fı volt a 15-74 éves korosztályban, ami 63 ezer fıs növekedést jelent az elızı év azonos idıszakához képest, míg a februáráprilisi idıszakhoz viszonyítva 37 ezerrel több. A munkanélküliek száma 485 ezer fıre csökkent a február-áprilisi 496 ezerrıl, de az egy évvel korábbi értéket még mindig 20 ezer fıvel meghaladja. (A KSH adatközlési rendjének megfelelıen az adatok a három hónap átlagos értékét jelentik.) Az aktivitási ráta 56,6%-ra, a 2001. óta rendelkezésre álló adatok történetében a legmagasabb értékre emelkedett.

A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: [email protected]

Az EKB is zöld utat adott A vártnál elıbb közzétette jogi szakvéleményét a jegybankról szóló törvénymódosítási tervezettel kapcsolatban az Európai Központi Bank. Az EKB megállapította, hogy „a törvényjavaslat rendezi az MNB függetlenségével kapcsolatban megmaradt, legfontosabb aggályokat”, így minden akadály elhárult a törvény elfogadása elıl. Ennek következtében várhatóan rövid idın belül megkezdıdhetnek az EU és az IMF képviselıivel a hivatalos tárgyalások egy készenléti (vagy a kormány reményei szerint egy elıvigyázatossági) hitelkeret biztosításáról Magyarország részére.

Javuló kilátások a hazai feldolgozóiparban

A munkanélküliségi ráta a február-áprilisi 11,5%-ról 11,2%-ra csökkent, de továbbra is kissé magasabb a 2011. március-májusi 11,0%-nál.

Júniusban 52,8 pontra emelkedett az elızı havi 52,2 pontról a magyar feldolgozóipari beszerzési menedzser index értéke, azaz továbbra is a bıvülést jelentı 50 pont feletti tartományban maradt. A húzóerıt a Mercedes-gyár kapacitásainak termıre fordulása jelentheti.


2012. 27. HÉT


Csökkent az államadósság Az MNB által közzétett pénzügyi számlák statisztika szerint a 2012 elsı negyedévével záruló elmúlt egy évben az államháztartás nettó finanszírozási képessége a GDP -4,8%-a volt (azaz 4,8%-os hiányt mutat). A háztartások nettó finanszírozási képessége a GDP 5,3%-át érte el, míg a nem pénzügyi vállalatoké a GDP 2,7%-át. Ez utóbbi adat a rendkívül alacsony beruházási aktivitás következménye, ezért növekedési szempontból rendkívül kedvezıtlen. A külföld nettó finanszírozási képessége a magyar GDP -1,5%-ának felelt meg, azaz a GDP 1,5%-ának megfelelı összeggel finanszírozta a magyar gazdaság a külföldet, azaz továbbra is megfigyelhetı a válság következtében kialakult alkalmazkodási folyamat a nemzetgazdaság egyensúlyi pozíciójában.

Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat.

Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: [email protected] export és az import is huzamosabb ideje stagnálást mutat.

Az export és az import is stagnál a Mercedes nélkül

A gazdasági növekedés hiánya erısen nehezíti az államadósság csökkenését, ennek ellenére az államháztartás bruttó, konszolidált, névértéken számításba vett (maastrichti) adóssága 2012 elsı negyedévének végén a GDP 79,0%-a volt, míg az elızı negyedév végén még 80,8%-on állt ez a mutató.

A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban.

2012 elsı négy hónapjában 0,7%-kal múlta felül az export volumene az elızı év azonos idıszakának szintjét, míg az import esetében 0,2%-os csökkenésrıl számolt be a bázisidıszakhoz viszonyítva a KSH. Mivel a részletes adatok alapján a közúti jármővek exportja (euróban számolva) mindössze 1,4%-kal bıvült, feltételezhetı, hogy a Mercedes gyár termelése még nem jelent meg a kiviteli statisztikában. A szezonálisan kiigazított adatok alapján az

Az export visszafogott növekedése ellenére áprilisban is jelentıs, 379,4 millió eurós többlet alakult ki a külkereskedelmi egyenlegben. A január-áprilisi idıszak összesített többlete 2125,6 millió euró lett, ami jelentısen elmarad ugyan a 2011. év ugyanezen idıszakában elért 2553,7 millió eurótól, a korábbi évekhez képest azonban továbbra is jelentısnek mondható.

A 12 havi gördülı adatok ugyancsak azt mutatják, hogy nem növekszik tovább a külkereskedelmi egyenleg hatalmas többlete.


5. OLDAL


2012. 27. HÉT

Szeretné tudni, hogyan teheti gondtalanná nyugdíjas éveit? Amennyiben a fenti kérdésre a válasz: „Igen!”, szeretettel várjuk legközelebbi kétnapos „Bevezetés a pénz világába” címő szakmai képzésünkön, ahol munkatársaink mellett, ügyfeleink számára is betekintést nyújtunk a pénz- és tıkepiacok mőködésébe. A képzés mindig szombat-vasárnap kerül megrendezésre, a tananyag

Minden elırelépésnek örülnek

Bíznak a folytatásban Az IMF felıl érkezı hivatalos jelzés, mely szerint az MNB-törvény módosításának elfogadását követıen megkezdıdhetnek a hivatalos tárgyalások a hitelkeretrıl igen erıs pozitív hatással volt a csütörtöki állampapír aukciókra: kiemelkedı vételi érdeklıdés, a tervezettnél nagyobb összegő kibocsátás és szakadó hozamok.

Az 5 éves futamidejő kötvények esetében a lefedettség 3,7-szeres volt, így az ÁKK 12-rıl 18 milliárd forintra emelte az elfogadott ajánlatok mennyiségét. A 7,84%-os átlaghozam 63 bázispontos csökkenést jelent a legutóbbi aukció eredményéhez képest.

A 3 éves kötvényekre 3,41-szeres vételi érdeklıdés mutatkozott, így a tervezett 18 helyett 25 milliárd forintnyi értékpapír kibocsátására került sor. Az átlaghozam 7,63% lett, azaz a két héttel ezelıtti aukció eredményéhez képest 74 bázisponttal csökkent.

megértéséhez semmilyen pénzügyi elıképzettség nem szükséges, az alapoktól kezdve építettük fel a tematikát. Részletes információkért keresse honlapunkat, pénzügyi tanácsadóját, vagy érdeklıdjön irodáinkban. A legközelebbi idıpont igény szerint hamarosan meghirdetésre kerül.

következtében 8-ról 12 milliárd forintra emelte az ÁKK az elfogadott ajánlati mennyiséget. A 7,92%-os átlaghozam 90 bázisponttal alacsonyabb, mint a legutóbbi, két hónappal ezelıtti kibocsátás eredménye volt. Az elmúlt hetekhez képest kissé visszafogottabb vételi érdeklıdés (1,78-szoros lefedettség) mellett az eredetileg tervezett 45 milliárd forintnyi 3 hónapos diszkontkincstárjegyet értékesített keddi aukcióján az ÁKK. Az átlaghozam 7,11% lett, ami mindössze 1 bázisponttal magasabb az egy héttel ezelıtti aukció eredményénél.

A harmadik meghirdetett kötvénycsomag ezúttal nem 10, hanem 15 éves futamidejő értékpapír volt, ahol a 3,34-szeres lefedettség

ADATDÖMPING Elfogytak a negatív meglepetések

Feltápászkodunk? Az elmúlt egy hét alatt megjelent makrogazdasági adatok érdekes fordulatot mutatnak az elmúlt hetek tendenciájához képest, mivel döntı

többségükben pozitív meglepetésekkel találkozhattunk, csalódást okozó adattal csak elvétve találkozhattunk, bár az is igaz, hogy az egyik legfontosabb, az ISM feldolgozóipari beszerzési menedzser indexe pont ez utóbbiak közé tartozott. A kérdés ezek után az, hogy a sorozatos



2012. 27. HÉT negatív meglepetések hatására az elemzıi várakozások váltak-e túl pesszimistává, vagy tényleg megmozdult valami elsısorban az amerikai gazdaságban.

Egyesült Államok Májusban a várt 0,5% helyett 1,1%-kal nıtt a tartós cikkekre érkezett új megrendelések állománya az elızı havi 0,2%-os visszaesést követıen. (Az elızı havi adatot a felülvizsgálat során 0,2%-os növekedésrıl rontotta ugyanilyen mértékő csökkenésre a Census.) Az indexet elsısorban a repülıgépek iránti növekvı kereslet húzta fel, ezt mutatja az is, hogy a szállítóeszközök nélküli mutató mindössze 0,4%-os növekedést jelez, ami jelentısen elmarad az elemzık által várt 0,9%-os értéktıl.

Májusban 5,9%-kal nıtt a függıben lévı lakásértékesítések száma az USA-ban, aminek következtében az index kétéves


Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. csúcsot ért el. Az elemzık ennél jóval szerényebb, a különbözı felmérések alapján 0,5-1,2%-os növekedésre számítottak. A vártnak megfelelıen 386 ezer új munkanélküli segélykérelmet regisztráltak a múlt héten az Egyesült Államokban, az elızı heti adatot azonban fölfelé, 387-rıl 392 ezerre módosították.

A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: [email protected] hónaphoz képest, míg a személyes kiadások stagnáltak, aminek következtében a megtakarítási ráta 3,7%-ról 3,9%-ra emelkedett. Az áprilisi adatok felülvizsgált értéke ugyancsak a költekezési hajlandóság csökkenésére utal, mivel a személyes kiadások havi növekedését az eredetileg közölt 0,3%-ról 0,1%-ra módosította a kereskedelmi tárca. A költekezési hajlandóság csökkenése negatívan hat az amerikai gazdaság növekedésére, mivel az USA GDP-jének mintegy 70%-a a lakossági fogyasztáshoz köthetı.

A várakozásoknak megfelelıen nem változtatott a kereskedelmi tárca a második felülvizsgálat során a GDP-növekedési adaton, azaz az év elsı három hónapjában az elızı negyedévhez képest évesítve 1,9%os volt a gazdasági növekedés mértéke.

Májusban a személyes jövedelmek 0,2%-kal nıttek az elızı

Az elemzıi várakozásoknak nagyjából megfelelve, az elızı havi szinthez képest 0,2 ponttal, 52,9


7. OLDAL


2012. 27. HÉT

pontra emelkedett a chicagói beszerzési menedzser index értéke. Csalódást okozott a Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexének felülvizsgált értéke, mivel az az elızı havi 79,3 pontról nem az elızetesen közölt 74,1, hanem 73,2 pontra esett. Az elemzık az elızetesen közölt adat változatlanul hagyására számítottak.

Júniusban közel három éves mélypontra, 49,7 pontra csökkent az ISM feldolgozóipari beszerzési menedzser indexének értéke, míg az elemzık ennél lényegesen kedvezıbb, 52,2 pontos értékre számítottak az elızı havi 53,5 pont után. A friss adat ráadásul a szektor zsugorodására utal (50 pont alatti értéke miatt). A részletek alapján az értékesítési kilátások romlottak jelentısen, mivel az új megrendelések alindexe 60,1 pontról 47,8 pontra zuhant, a foglalkoztatási alindex viszont csak 0,3 ponttal került lejjebb.

Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat. Pozitív meglepetést okozott az építıipari kiadásokról megjelent statisztika. Az áprilisi növekedési adatot 0,3%-ról 0,6%-ra módosította a Census, míg a most megjelent májusi adat 0,9%-os havi növekedést mutat az elemzık által várt 0,2-0,3% helyett. Májusban 0,7%-kal nıtt az ipari cikkekre beérkezett új megrendelések volumene az elızı hónaphoz képest, ami az elmúlt két hónapban bekövetkezett csökkenés után pozitív meglepetést okozott, mivel az elemzık a különbözı felmérések alapján csak 0,1-0,4%-os bıvülésre számítottak. Az elızı havi adatot kissé lefelé, -0,6%-ról -0,7%-ra, míg a tartós cikkek új megrendeléseinek változásáról a múlt héten megjelent elızetes adatot felfelé, +1,1%-ról +1,3%-ra módosította a Census.

A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: [email protected]

Európa Az elızetesen közölt 44,8 pontról 45,1 pontra módosította a Markit az eurózóna feldolgozóipari beszerzési menedzser indexének júniusi értékét a felülvizsgálat során. Az adat megegyezik az elızı havi értékkel, és kisebb pozitív meglepetést jelent, mivel az elemzık nem számítottak az elızetes adat módosítására.

Az elızı havi 11,0%-ról új csúcsra, 11,1%-ra emelkedett az euróövezetben a munkanélküliségi ráta. Az adat megfelel az elemzık elızetes várakozásának.



2012. 27. HÉT Pozitív meglepetést okozott az euróövezet kiskereskedelmi adata, mely szerint májusban 0,6%-kal nıtt a kiskereskedelmi forgalom az elızı hónaphoz képest. Negatív fejlemény volt ugyanakkor, hogy az elızı havi adatot 1,0%-os csökkenésrıl 1,4%-os visszaesésre módosította az Eurostat.

Nem okozott meglepetést az euróövezet elsı negyedéves GDPadata, mivel az év elsı három hónapjában az elızetes adatközlésnek és az elemzıi várakozásnak is megfelelve stagnált a valutaövezet gazdasága az elızı negyedévhez viszonyítva.


Tisztelt Ügyfelünk! Az Önnel készült pénzügyi elemzés alapján bizonyára emlékszik, cégünk alapelve, hogy ügyfeleinket minden szinten kiszolgáljuk, támogassuk. A jelen gazdasági környezethez alkalmazkodva, kifejezetten ügyfeleink igényeit figyelembe véve hoztuk létre Optimális Háztartás Tanácsadói Programunkat.

Ázsia Az elızı hónaphoz képest enyhén tovább romlottak a kínai feldolgozóipari kilátások, mivel a

A program keretein belül pénzügyi, gazdasági és szociológiai szakemberek mutatják be azokat a lehetıségeket, melyekkel havi szinten jelentısen csökkentheti kiadásait, illetve beszélnek arról, hogyan lehet tudatosabban gazdálkodni a háztartásban. Ha jobbá, könnyebbé akarja tenni az életet, akkor ott a helye! Kérjük a Programmal kapcsolatos bıvebb információkért, keresse Tanácsadóját, vagy az alábbi email címen jelezze érdeklıdését: [email protected] szektor beszerzési menedzser indexe az elızı havi 50,4 pontról 50,2 pontra csökkent. Az elemzık enyhén a zsugorodás és bıvülés határát jelentı 50 pontos szint alatti értéket vártak, így az adat enyhe pozitív meglepetésként értékelhetı annak ellenére, hogy a mostani érték hét hónapos mélypontot jelent.

TİZSDEI HÍREK Negatív meglepetéseket hozhat a jelentési szezon?

Figyelmeztetı jelek A negyedév vége és a jelentési szezon kezdete között kiemelt figyelem övezi a vállalati „profit figyelmeztetésekrıl” (profit warning) érkezı híreket, mivel ezek számából próbálnak következtetni a befektetık arra, hogy a vállalatok többsége tudta-e teljesíteni a korábbi eredményvárakozásokat, vagy sem. Hétfın este ismét kezdetét veszi a

jelentési szezon, és az utóbbi hetekben az utóbbi néhány negyedévben megszokottnál lényegesen több ilyen jellegő figyelmeztetés látott napvilágot.

Egyesült Államok Nike Gyenge negyedévrıl számolt be gyorsjelentésében a világ legnagyobb sportszergyártó cége, a Nike. A társaság 6,47 milliárd dolláros árbevételt ért el, ami csak minimális mértékben maradt el a 6,51 milliárdos elemzıi prognózistól, de az egy részvényre jutó nyereség (EPS) mindössze 1,17 dollár lett, ami közel 15%-kal kevesebb, mint az elemzık által várt 1,37 dollár. Ford Profit figyelmeztetést (profit warning) tett közzé a Ford, melynek

keretében tájékoztatta befektetıit, hogy nyeresége a második negyedévben a várt stagnálás helyett várhatóan csökkenni fog, mivel jelentıs veszteségeket szenvedett el az Észak-Amerikán kívüli tevékenységein.

Európa Infineon A német félvezetı gyártó Infineon Technologies tegnap bejelentette, hogy „a globális gazdasági kilátásokat jelenleg övezı bizonytalanság a vállalat operatív mőködésében a korábban vártál gyengébb eredményeket hozott”, ezért csökkentette a folyó negyedévre vonatkozó várakozásait. A vállalat részvényeinek árfolyama több mint 10%-ot zuhant a hír hatására.


9. OLDAL


2012. 27. HÉT

TECHNIKAI ELEMZÉSEK S&P 500 Index Ismét az 1350-es szint fölé emelkedett az S&P 500 index, ráadásul a június közepén elért lokális csúcsot is sikerült meghaladni, ezzel rövid távon teljesült is az emelkedı trend kialakulásának feltétele. A folytatásban mindaddig bízhatunk, amíg nem esik el a nagyjából egy hete kialakult lokális mélypont és a szinte ugyanoda megérkezı 200 napos mozgóátlag. Az 1390-1400 pontos ellenállászóna ugyanakkor még komoly akadályt jelenthet az emelkedés útjában.

NASDAQ Composite Index A NASDAQ esetében is kialakult a rövidtávú emelkedı trend elsı hulláma, és itt is a 200 napos mozgóátlag az, amire nagyon érdemes lesz figyelni, hiszen hamarosan megérkezik az utolsó lokális mélyponthoz. Itt a 3000 pontos ellenállás legyızése jelenthet komoly kihívást, illetve egy aszimmetrikus háromszög alakzat is kirajzolódott, amibıl a kitörés jó iránymutató lehet.

DAX Index Kitört a DAX a csökkenı trendbıl, majd rögtön el is akadt egy ellenállási zónában, ami idén már többször hozott fordulatot a német részvénypiacon. Ha sikerül trendben maradnia, akkor bízhatunk a további emelkedésben, ha azonban a 6000 pontos szint ismét elesik, akkor komolyabb esésre kell felkészülni.

Nikkei 225 Index A 200 napos mozgóátlag és a 9000 pontos szint sem jelentett akadályt a japán részvénypiacon, bár az áttörés még nem szignifikáns. A következı feladat azonban sokkal nehezebbnek ígérkezik, a május elején nyitva hagyott résen (piros téglalappal jelölve) kéne átküzdenie magát az indexnek az emelkedı trend megerısítése érdekében. A japán piacon sokkal gyakrabban találkozunk résekkel, mint más fejlett országokban, és jellemzıen elég megbízható kereskedési jelzésekkel tudnak szolgálni, így érdemes lehet nagyon figyelni a következı napokban a piacot.

10. OLDAL


2012. 27. HÉT


Shanghai Composite Index Ilyen egyértelmő csökkenı trendet nem sokat találunk mostanában, egy közelgı fordulatnak a legcsekélyebb jelét sem látni. Komoly támasz az év elején látott 2150 alatti szintig nem nagyon van, bár az erısen csökkenı forgalom jelzi, hogy nem feltétlenül van nagy eladói nyomás a piacon, „csak” vevık nincsenek. A trendforduló elsı jele továbbra is a 200 napos mozgóátlag szignifikáns áttörése lehetne, de ez egyre távolabb kerül.

Sensex Index Sikerült az indiai részvényindexnek elrugaszkodnia a „mumusnak” számító szintekrıl, bár a forgalom egyelıre nem erısítette meg az emelkedést, de ne legyünk telhetetlenek. Ha sikerül a 17 000 pontos szint felett maradni az elkövetkezı néhány napban, akkor a 18 000 és a 18 500 pontos szintek elérése is bekövetkezhet a közeljövıben. A 200 napos mozgóátlag alá történı visszaesés ronthatja el a képet.

BUX Index Egy háromszög alakzat rajzolódott ki a grafikonon, az innen történı kitörés irányába várhatjuk rövid távon a mozgás folytatódását. Emelkedés esetén a 19 000 pontos szint elérése lehet az elsıdleges cél, míg lefelé továbbra is a 16 700 és a 16 000 pontos szintek szolgálhatnak fontos támaszként.

Arany Nem történt változás, továbbra is nagyjából az 1530 és 1620 dollár közötti sávban „jojózik” le-föl az arany árfolyama, az innen történı kitörés mutathat rövidtávon irányt.


11. OLDAL


2012. 27. HÉT

EURUSD „Kifulladni látszik az euró erısödési hulláma, így valószínőnek tőnik a fı trend, azaz a dollár erısödése irányába történı komolyabb elmozdulás. Ennek útjában az elsı komolyabb támasz a hó elején látott 1,23 körüli mélypont lehet, de akár az 1,2150-es szint is elérhetınek tőnik.” – írtuk legutóbb, e sorok írása közben éppen az 1,24-es szint készül elesni az EKB kamatdöntésének bejelentését követıen. (Az alapkamatot 1,0%-ról 0,75%-ra csökkentette a jegybank, ami megfelelt az elemzık többségének várakozásával.)

EURCHF Változás nem történt, a kórházsorozatok rendszeres nézıi tudják, hogy az orvosok már lemondtak a betegrıl, pillanatok kérdése és megjelenik a képernyın a KÉZ és véget vet az idegtépı sípolásnak. De legalább nem kell sokat gondolkozni azon, hogy hány forintba is kerül egy svájci frank, ha az euró árfolyamát elosztjuk 1,2-vel, nagyot nem tévedhetünk, és ez alighanem egy jó ideig még így maradhat.

EURHUF Mivel az IMF megerısítette, hogy hamarosan tényleg elkezdıdhetnek a magyar kormánnyal a tárgyalások, és a nemzetközi hangulat sem romlott el, az EURHUF hozzátapadt a 285-ös szinthez. A tárgyalások lezárása körüli bizonytalanság alulról, az ehhez főzıdı remény felülrıl korlátozhatja az árfolyamot, így van rá esély, hogy a következı néhány hetet megússzuk komolyabb kilengések nélkül.

USDHUF A legutóbb leírtakhoz nem nagyon tudunk mit hozzátenni: „A 230-as szint letörését követıen most a 200 napos mozgóátlagon lenne a sor, ha ezt is sikerülne a kurzusnak áttörnie, akkor ismét 215 és 230 közötti sávozásba kezdhet a kurzus. Komolyabb elmozdulást hozhat viszont a késıbbiekben a sáv valamelyik szélének az áttörése.”

12. OLDAL


BEFEKTETİI HÍRLEVÉL NEMZETKÖZI KÖRKÉP. Németország engedett HÉT TOP FINANCE & CONSULTING KFT. Mire lesz elég a drámai fordulat?

Recommend Documents