BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1 Gambaran Obyek Penelitian Penelitian ini dilakukan terhadap 14 perusahaan yang melakukan IPO pada sektor perdagangan dan jasa selama tahun 2004 hingga 2009. Berikut ini disajikan sekilas informasi perusahaan-perusahaan tersebut: 4.1.1 Pembangunan Jaya Ancol PT Pembangunan Jaya Ancol Tbk merupakan perusahaan yang bergerak di bidang pariwisata, properti dan perdagangan dan jasa. Perusahaan memiliki beberapa anak usaha antara lain PT Taman Impian Jaya Ancol (TIJA) yang bergerak di bidang pariwisata, PT Seabreez Indonesia dalam bidang perdagangan barang dan jasa, dan PT Jaya Ancol yang disiapkan untuk terjun ke dalam sektor infrastruktur. Sementara itu sektor properti langsung ditangani oleh perusahaan. Berikut adalah sekilas tentang anak perusahaan PT. Pembangunan Jaya Ancol: 1. PT Taman Impian Jaya Ancol (”TIJA”) merupakan anak perusahaan yang bergerak di bidang rekreasi. Unit-unit yang berada di bawah pengelolaannya antara lain adalah : Dufan, Samudra, Atlantis Water Adventure, dan Taman dan Pantai (Pintu Gerbang). TIJA memberikan kontribusi terbesar bagi pendapatan perusahaan. Visi TIJA ke depan adalah menjadi tempat rekreasi terbesar dan terbaik di Asia Tenggara. Sebagai salah satu langkahnya, unit Dufan telah memperoleh Sertifikat Standar Pelayanan Mutu ISO 9001:2000
46
47
dari LLOYD’S REGISTER QUALITY ASSURANCE (LRQA) pada tahun 2002. 2. PT Seabreez Indonesia (“Seabreez”) merupakan anak perusahaan yang bergerak di bidang perdagangan dan jasa, pengangkutan, dan pengelolaan tempat rekreasi. Seabreez juga melayani jasa angkutan laut dari kawasan Ancol menuju pulau Bidadari dan sekitarnya. Selain itu, Seabreez juga menyelenggarakan pertunjukan keliling (traveling show) pentas lumba-lumba di beberapa daerah di Indonesia. 3. PT Philindo Sporting Amusement and Tourism Corporation (”Philindo”) merupakan anak perusahaan yang bergerak di bidang hiburan. Saat ini, Philindo mengelola pusat hiburan HAILAI yang berlokasi di kawasan Ancol Barat. 4.
PT Jaya Bowling Indonesia (“Jaya Bowling”) merupakan anak perusahaan yang bergerak di bidang pengelolaan kawasan olahraga bolling dengan nama Jaya Bolling yang terletak di Ancol Barat, tepat berdampingan dengan HAILAI
5. PT Jaya Ancol (“Jaya Ancol”) merupakan anak perusahaann yang bergerak di bidang perdagangan dan jasa yang didirikan pada akhir tahun 2008. PT Jaya Ancol mengelola pertunjukan pertunjukan lumba-lumba dan singa laut di Siou Tien Park, Vietnam. 6. PT Jaya Ancol Pratama Ancol (“JAPT”) merupakan anak perusahaan yang bergerak di bidang infrastruktur dan kontruksi yang didirikan pada akhir tahun
48
2009. JAPT digunakan sebagai special purpose vehicle (SPV) untuk terjun ke proyek pembangunan dan pengelolaan jalan tol.
4.1.2 Indosiar Karya Media Tbk PT Indosiar Karya Media Tbk didirikan pada tahun 1991 dengan nama PT Indovisual Citra Persada dan beroperasi di bidang jasa komunikasi. Melalui restrukturisasi perusahaan, perusahaan mengubah nama menjadi PT Indosiar Karya Media pada bulan Agustus 2003 dan menjadi induk perusahaan PT Indosiar Visual Mandiri (“Anak Perusahaan”), yang berusaha di industri pertelevisian berskala nasional. Sejak tahun 2004, perusahaan telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan kode saham “IDKM”. PT Indosiar Karya Media Tbk adalah perusahaan yang bergerak di bidang perdagangan dan jasa kecuali jasa di bidang hukum dan pajak. PT Indosiar Karya Media Tbk beralamat di Jl. Damai No. 11, Daan Mogot Jakarta Barat Indonesia, dengan alamat web : www.indosiar.com
4.1.3 Mitra Adiperkasa Tbk Sejak didirikan pada tahun 1995, Mitra Adi Perkasa telah mencapai pertumbuhan yang fenomenal dari tahun ke tahun, dan salah satu pencapaian penting adalah melaksanakan penawaran umum perdana pada bulan November 2004. Kini perusahaan merupakan perusahaan ritel gaya hidup terkemuka di Indonesia dengan portofolio usaha yang beragam, mulai dari perlengkapan olahraga, fashion, department stores, kids, food and beverages dan lifestyle.
49
4.1.4 Multi Indocitra Tbk PT. Multi Indocitra Tbk. didirikan pada tanggal 11 Januari 1990 dengan maksud dan tujuan untuk mendistribusikan produk perawatan dan perlengkapan untuk kebutuhan bayi, ibu hamil dan menyusui serta produk perawatan kulit. Produk-produk yang didistribusikan dengan merek “Pigeon” tersebut dihasilkan oleh anak perusahaan dari pabrik yang berlokasi di Cikande, Banten. Per tanggal 31 Desember 2009 jumlah karyawan
perseroan dan anak perusahaan adalah
sebanyak 965 orang. Produk perlengkapan untuk bayi, anak-anak, serta ibu hamil dan menyusui di produksi oleh anak perusahaan, PT. Pigeon Indonesia, yang memproduksi antara lain botol susu dan dot bayi silikon dengan merek “Pigeon”. Sedangkan produk perawatan kulit diproduksi oleh anak perusahaan Perseroan, yaitu PT. Multielok Cosmetic yang memproduksi antara lain bedak, shampo, sabun cair yang digunakan oleh bayi, anak-anak dan remaja. Sejalan dengan peluang bisnis yang ada, pada saat ini perusahaan telah mengembangkan lini usaha lampu listrik hemat energi merek HORI dimana telah mulai dipasarkan di sebagian besar wilayah Indonesia.
4.1.5 Ace Hardware Indonesia Tbk Berawal dari PT Kawan Lama Home Center yang didirikan kelompok usaha Kawan Lama pada tahun 1995, dengan gerai pertama yang berlokasi di Karawaci, Tangerang, Jawa Barat (dibuka pada tahun 1996). Sejak saat itu perusahaan terus berkembang secara bertahap dan mantap, dan saat ini mengelola
50
39 gerai di kota-kota besar di Indonesia. Ace Hardware Indonesia memanfaatkan peluang dari kebiasaan orang Indonesia yaitu budaya ‘Buy It Yourself’ (membeli sendiri), dengan menawarkan berbagai produk home improvement dan gaya hidup yang dibutuhkan konsumen, yang kemudian mempekerjakan tukang untuk memasang produk tersebut di rumah mereka. Keberhasilan perusahaan dalam membangun reputasi sebagai pusat belanja terpadu (one-stop shopping) untuk produk perkakas berkualitas adalah buah dari sinergi proses bisnis dalam memperoleh dan menjual produk-produk terbaik bagi para pelanggan. Dengan menawarkan berbagai jenis produk mutakhir dengan harga kompetitif, perusahaan berupaya meningkatkan efisiensi proses bisnis mulai dari pengadaan dan penyimpanan barang hingga distribusi dan pemasaran, sehingga memungkinkan perusahaan memberikan nilai tambah dalam bentuk harga yang realistis. Tahap perkembangan perusahaan selanjutnya adalah untuk berbagi sukses dengan masyarakat luas, melalui IPO pada tanggal 6 November 2007, dengan menawarkan 30% sahamnya di Bursa Efek Indonesia. Tujuan perusahaan adalah untuk membuka peluang bagi para pelanggan, investor, dan mitra bisnis lain untuk bertumbuh dan meraih keberhasilan bersama.
4.1.6 Catur Sentosa Adiprana Tbk Pada 1966, Eka Sentosa (Alm.) bersama dengan Darmawan Putra Totong membuka toko cat kecil berukuran 40m2 di Jalan Gajah Mada 56, Jakarta. Toko ini diberi nama “Toko Tjat Sentosa” yang menjual produk cat yang masih jarang
51
saat itu. Tidak hanya menjual cat, usaha terus berkembang dengan menjual bahan bangunan dengan produk yang lebih beragam. Tahun 1970, toko tidak hanya menjual, tapi menjadi memasarkan dan mendistribusikan. Mulailah perintisan usaha sebagai distributor bahan bangunan dengan modal kepercayaan. Usaha distribusi semakin berkembang dan besar dari tahun ke tahun. Untuk menopang usaha tersebut didirikanlah PT Catur Sentosa Adiprana pada bulan Desember 1983. Tidak berhenti sampai di situ, pada tahun 1997 Budyanto Totong melihat kesempatan lainnya yaitu bisnis ritel modern dengan memperkenalkan konsep “one stop shopping” bahan bangunan di Indonesia dengan brand “Mitra10”. Bisnis ini dikembangkan dengan tujuan untuk menangkap peluang adanya perubahan pola berbelanja dari tradisional ke modern, memperkuat sinergi dengan Prinsipal, transaksi yang berbasis tunai, dan memberikan margin keuntungan yang lebih tinggi. Kini perusahaan yang juga sudah merupakan perusahaan publik, sampai saat ini telah memiliki 32 cabang distribusi, 22 outlet ritel modern Mitra10, 5 showroom SB Furniture dan 5 cabang distribusi kimia yang menyebar di seluruh Indonesia, dibantu dengan 4.339 karyawan, dan mendistribusikan lebih dari 25.000 item produk. Saat ini perusahaan adalah perusahaan yang bergerak dalam bidang distribusi bahan bangunan & ritel moderen dan distribusi kimia, dengan jaringan yang tersebar di hampir seluruh pelosok Indonesia. Untuk terus bertumbuh dan mengembangkan kegiatan usahanya, perusahaan kembali memperkuat struktur
52
permodalannya melalui proses Initial Public Offering. Perusahaan telah menjadi anggota Bursa Efek Indonesia dan telah mencatatkan sahamnya pada tanggal 12 Desember 2007.
4.1.7 Media Nusantara Citra Tbk PT Media Nusantara Citra, Tbk (MNC) didirikan pada tanggal 17 Juni 1997. Tujuan perusahaan didirikan adalah untuk menaungi dan mengelola berbagai unit usaha media di bawah payung satu perusahaan induk dan operasional agar terbentuk grup media yang sinergis, terintegrasi dinamis dan kreatif dalam meghadapi persaingan bisnis di industri media yang kompetitif. MNC melaksanakan penawaran umum perdana pada tanggal 22 Juni 2007. Perusahaan ini beroperasi pada stasiun penyiaran televisi, media cetak, jaringan radio, value added services, media online, rumah produksi, agen periklanan, manajemen artis, produksi konten dan distribusi konten.
4.1.8 Destinasi Tirta Nusantara Citra Tbk Perusahaan yang sekarang bernama PT Destinasi Tirta Nusantara Tbk adalah perusahaan yang bergerak dalam penyediaan jasa perjalanan (traveling) bagi tamu asing, baik untuk keperluan bisnis maupun liburan, dan beroperasi secara 24 jam. Perusahaan mengemas berbagai paket perjalanan wisata seperti Overland Tours, Round Trips, Beach Holiday (Shocking Offers), daily Sight Seeing di Jakarta dan Bali, Private Tours, Ground Handling Service, Maupun Special
53
Design untuk program insentif dan special interest; yang di dalamnya meliputi akomodasi, transportasi, pemandu wisata, entrance fee atau donation yang berlaku, meals, program acara, dan hal lain yang berhubungan.
4.1.9 Hotel Mandarine Regency Tbk Perusahaan didirikan pada tanggal 28 Oktober 1986 dengan nama PT. Batam Jaya Hotel dengan maksud dan tujuan untuk menjalankan usaha dalam bidang industri perhotelan, dengan nama hotel “Batam Jaya Hotel”. Tahun 1994, PT Batam Jaya Hotel diambil alih (take over) oleh PT. Raco Indoland yang berakantor pusat di Jakarta. Dalam perjalanannya perusahaan telah mengalami beberapa kali perubahan nama dan akhirnya pada tahun 1997 nama perusahaan berubah menjadi PT. Hotel Mandarine Regency.
4.1.10 Kokoh Inti Arebama Tbk Didirikan pada tahun 2001 di Jakarta dan mulai beroperasi secara komersial pada tahun 2004. PT Kokoh Inti Arebama Tbk bergerak dalam bidang layanan pendistribusian bahan-bahan bangunan. Memiliki jejaring usaha meliputi seluruh wilayah nasional terutama untuk produk-produkk keramik, cat pelapis anti bocor, sanitari, genteng dan semen. Sejalan dengan meningkatnya kinerja perusahaan, maka tanggal 9 april 2008 perseroan mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Indonesia. Pada masa awal berdirinya perusahaan menjadi distributor tunggal untuk produk-produk PT
54
Keramika Indonesia Asosiasi Tbk, PT KIA Serpih Mas, dan PT KIA Keramik Mas.
4.1.11 Triwira Insanlestari Tbk PT Triwira Insanlestari Tbk. berdiri sejak tahun 1992, sebagai salah satu anak perusahaan Hengtraco Group. Bermula dari sebuah kantor kecil di kawasan Glodok, perusahaan ini memulai kegiatannya dengan mengimport dan menjual produk technical hardware, diantaranya chain hoist dan crane. Dalam periode 8 tahun, jajaran produk yang ditangani meluas hingga produk perlengkapan dan keselamatan kerja (safety equipments), alat-alat technical automotive, dan mesin serta technical hardware. Perkembangan pesat ini terjadi karena perseroan telah terbukti berhasil memenuhi berbagai jenis kebutuhan industri alat berat yang berkualitas dengan harga yang bersaing dan tepat waktu dalam pengiriman, serta diikuti dengan sikap kerja yang profesional dan transparan. Saat ini perseroan telah memiliki beberapa kantor cabang di Jakarta dan Balikpapan, dengan puluhan agen yang tersebar antara lain di Jawa, Sumatera, Bali, Kalimantan, Sulawesi dan Papua. Pada awal Januari 2008 Perseroan memutuskan untuk melakukan penawaran umum perdana (Initial Public Offering/IPO) di Bursa Efek Indonesia. Reputasi dan profesionalisme perseroan juga menghasilkan kepercayaan dari beberapa principal utama baik dari Amerika, Australia, China, Jepang, Jerman, Kanada, dan berbagai negara Eropa lainnya. Hal ini terbukti dengan dipercayakannya PT Triwira Insanlestari Tbk. sebagai agen tunggal produk-
55
produk mereka di Indonesia. Selain itu PT Triwira Insanlestari Tbk. Juga dikenal sebagai pemasok alat-alat berat yang memenuhi berbagai standar internasional seperti ANSI (American National Standard Institute), JIS (Japan Industrial Standard), CE (Certified Europe) dan berbagai standar lainnya. Untuk kenyamanan dan keamanan dalam penggunaan produk, maka perusahaan memberikan pelayanan after sales services berupa pemasangan, pelatihan, suku cadang, perbaikan, perawatan yang meliputi bidang pengadaan alat-alat otomotif, pengadaan alat-alat technic, konstruksi baja-bagian hoist, craine dan generator, serta pengadaan alat-alat safety
4.1.12 Dian Swastatika Sentosa Tbk Perusahaan didirikan di Jakarta pada tanggal 2 agustus 1996 dengan nama PT Dian Swastatika Sentosa. Pada tahun 1998, perseroan mulai mengoperasikan empat kompleks pembangkit listrik dan uap dengan total kapasitas produksi saat ini sebesar 300 MW untuk listrik dan 1.336 ton/jam untuk penyediaan uap. Kompleks pembangkit ini berada di wilayah Tangerang, Serang dan karawang. Setelah merger dengan PT Supra Veritas pada akhir desember 2004, perusahaan melakukan usaha diversifikasi usaha dengan mulai melakukan kegiatan perdagangan pulp, kertas dan bahan kimia. Pada tahun 2008, perusahaan mulai memasuki usaha telekomunikasi dengan menyewakan menara BTS kepada beberapa operator telekomunikasi seluler. Saat ini, perusahaan memiliki 1.105 menara BTS yang tersebar di pulau
56
Jawa, Bali dan Lombok. Perusahaan melakukan penawaranm umum perdana pada tanggal 10 desember 2009.
4.1.13 Sumber Alfaria Trijaya Tbk PT Sumber Alfaria Trijaya Tbk berawal pada tahun 1989 dengan dimulainya usaha dagang rokok dan barang-barang konsumsi oleh pendiri yaitu Djoko Susanto. Pada tahun 1999 usaha tersebut beralih ke bidang usaha minimarket yang diawali melalui PT Alfa Mitramart Utama dan menjadi fokus bisnis utama yang berlanjut hingga saat ini.
4.1.14 Trikomsel Oke Tbk Sebagai perusahaan penyedia produk dan layanan telekomunikasi di Indonesia, PT Trikomsel Oke Tbk didirikan di Jakarta pada tanggal 7 oktober 1996 dengan nama PT Trikomsel Citrawahana. Pada tahun 2000 PT Trikomsel Multimedia dan terakhir pada tahun 2007 menjadi PT Trikomsel Oke. Selain menyediakan berbagai pilihan produk dan layanan komunikasi seluler, perusahaan juga merupakan distributor untuk produk-produk operator ternama di Indonesia. Aktivitas usaha perusahaan dilakukan melalui jalur distribusi dan ritel dengan berlandaskan pada semangat terus menumbuhkan nilai kehidupan yang berkesinambungan. Perusahaan memiliki jaringan ritel dengan cakupan yang luas meliputi seluruh wilayah Indonesia yang didukung dengan infrastruktur yang terus
57
berkembang. Jaringan ritel tersebut dipresentasikan dalam bentuk gerai ritel dengan nama “OkeShop”. Untuk memperluas jaringan distribusi, kenyamanan pelanggan dan jangkauan pasar yang lebih luas, perusahaan juga meluncurkan layanan penjualan telepon seluler secara online melalui www.oke.com. Situs ini menjadi toko online pertama di Indonesia yang menawarkan alat telekomunikasi dengan pembayaran menggunakan kartu kredit. Memasuki kuartal ketiga 2009, perusahaan juga melakukan diversifikasi produk dan layanan untuk mulai merambah pada pasar netbook melalui kerjasama dengan pemegang merek-merek internasional ternama. Perusahaan terus mengupayakan pertumbuhan yang diwujudkan melalui tahapan baru yang telah dijalani perusahaan dengan menjadi perusahaan publik pada 14 April 2009.
4.2 Deskripsi Hasil Penelitian Sebelum dilakukan analisis pengaruh antara variabel independen dan dependen, maka terlebih dahulu akan dideskripsikan masing-masing variabel penelitian yaitu profitabilitas dan harga saham untuk menjawab rumusan masalah 1,2 dan 3. 4.2.1 Deskripsi Profitabilitas Perusahaan Dalam penelitian ini profitabilitas dijadikan variabel independen atau variabel bebas dari penelitian. Profitabilitas adalah hasil akhir dari sejumlah kebijakan dan keputusan yang dilakukan oleh perusahaan. Dalam penelitian ini, profitabilitas menggunakan return on equity sebagai indikatornya. ROE mengukur
58
tingkat penghasilan bersih yang diperoleh oleh pemilik perusahaan atas modal yang diinvestasikan. Rasio sebesar 1 % menunjukkan bahwa tingkat return yang diperoleh pemilik perusahaan atas modal yang diinvestasikan adalah sebesar 1 %. Nilai ROE diperoleh dengan cara membagi laba setelah pajak dengan total modal. Berikut adalah daftar ROE yang diperoleh perusahaan-perusahaan sektor perdagangan dan jasa satu tahun sebelum melakukan IPO.
Tabel 4.1 Nilai ROE Pada Sektor Perdagangan dan Jasa yang Melakukan IPO Tahun 2004-2009
No
Nama Perusahaan
1
Pembangunan Jaya Ancol
2
Indosiar Karya Media Tbk
3
(dalam jutaan rupiah, kecuali ROE) Net Total ROE Income Equity 105.197 397.894 0.2644 39
205.564
0.0002
Mitra Adiperkasa Tbk
76.284
625.897
0.1219
4
Multi Indocitra Tbk
17.506
49.895
0.3509
5
Ace Hardware Indonesia Tbk
27,01
81,41
0.3318
6
Catur Sentosa Adiprana Tbk
15.660
197.773
0.0792
7
Media Nusantara Citra Tbk
290.000
1.103.000
0.2629
8
Destinasi Tirta Nusantara Tbk
7.184
57.456
0.1250
9
Hotel Mandarine Regency Tbk
1.481
90.212
0.0164
10
Kokoh Inti Arebama Tbk
4.966
65.981
0.0753
11
Triwira Insanlestari Tbk
18.678
115.666
0.1615
12
Dian Swastatika Sentosa Tbk
13
Sumber Alfaria Trijaya Tbk
132.752
605.900
0.2191
14
Trikomsel Oke Tbk
103.000
429.000
0.2401
29.054.893 301.003.455
0.0965
Berdasarkan data pada tabel 4.1 terlihat bahwa rata-rata ROE diperoleh dari ke-14 perusahaan sektor perdagangan dan jasa yang melakukan IPO sepanjang tahun 2004-2009 adalah sebesar 0,1675 atau 16,75%. Untuk ROE yang
59
paling tinggi diperoleh oleh Multi Indocitra Tbk dengan nilai ROE sebesar 0.3509 atau 35,09%. Artinya setiap Rp 1,00 laba yang diperoleh mewakili modal sebesar Rp . 0,3509. Hal ini dikarenakan Multi Indocitra Tbk memiliki perbandingan laba bersih dan total modal paling tinggi dibandingkan dengan perusahaan-perusahaan sektor perdagangan dan jasa lainnya. Sedangkan nilai ROE paling rendah diperoleh oleh Indosiar Karya Media Tbk dengan ROE sebesar 0.0002 atau 0.02%. Hal itu dikarenakan oleh kecilnya laba bersih yang diperoleh perusahaan sehingga mengakibatkan ROE yang begitu rendah. Beragamnya nilai ROE yang didapat oleh perusahaan pada saat melakukan IPO tentu saja dikarenakan laba dan jumlah ekuitas yang dimiliki oleh masing-masing perusahaan tersebut bervariasi.
4.2.2 Deskripsi Harga Saham di Pasar Perdana Variabel dependen atau terikat yang digunakan dalam penelitian ini adalah harga saham di pasar perdana. Artinya harga saham yang ditawarkan pada saat perusahaan pertama kali melakukan IPO atau Penawaran Umum Perdana. Berikut adalah harga saham yang terjadi di pasar perdana :
Tabel 4.2 Harga Saham Saat Melakukan IPO di Pasar Perdana Pada Perusahaan sektor Perdagangan dan Jasa Tahun 2004-2009 No
KODE
1 2 3 4 5
PJAA IDKM MAPI MICE ACES
Nama Perusahaan Pembangunan Jaya Ancol Indosiar Karya Media Tbk Mitra Adiperkasa Tbk Multi Indocitra Tbk Ace Hardware Indonesia Tbk
IPO Price 1025 551 625 490 820
60
No
KODE
6 7 8 9 10 11 12 13 14
CSAP MNCN PDES HOME KOIN TRIL DSSA AMRT TRIO
Nama Perusahaan Catur Sentosa Adiprana Tbk Media Nusantara Citra Tbk Destinasi Tirta Nusantara Tbk Hotel Mandarine Regency Tbk Kokoh Inti Arebama Tbk Triwira Insanlestari Tbk Dian Swastatika Sentosa Tbk Sumber Alfaria Trijaya Tbk Trikomsel Oke Tbk
IPO Price 200 900 200 110 170 400 1500 395 225
Dari data di atas dapat dilihat bahwa harga saham perdana pada perusahaan sektor industri perdagangan dan jasa begitu beragam. Harga paling tinggi dimiliki oleh Dian Swastatika Sentosa Tbk dengan harga 1500. Lalu harga tertinggi selanjutnya dimiliki oleh Pembangunan Jaya Ancol Tbk yang memperoleh harga saham sebesar 1025. Sedangkan harga terendah diperoleh Hotel Mandarine Regency Tbk dengan harga saham perdana sebesar 110.
4.3 Pengujian Hipotesis Penelitian Dalam penelitian ini menggunakan analisis Korelasi Pearson Product Moment. Analisis korelasi product moment adalah salah satu alat statistik yang digunakan untuk mengetahui keeratan hubungan antara dua variabel yang datanya berbentuk interval atau rasio. Dalam hal ini analisis ini ingin mengetahui pengaruh profitabilitas (X) terhadap harga saham (Y). Rumus dari analisis korelasi product moment adalah sebagai berikut:
61
r=
n(∑XY) − (∑X)(∑Y)
{n(∑X )− (∑X) }{n(∑Y )− (∑Y) } 2
2
2
2
(Sugiyono, 2008:250) Berikut ini adalah tabel penolong perhitungan kedua variabel tersebut: Tabel 4.3 Tabel Penolong X2
XY
Y2
KODE
X
Y
PJAA
0,2644
1025
271,01
0,06990736
1050625
IDKM
0,0002
551
0,1102
0,00000004
303601
MAPI
0,1219
625
76,1875
0,01485961
390625
MICE
0,3509
490
171,941
0,12313081
240100
ACES
0,3318
820
272,076
0,11009124
672400
CSAP
0,0792
200
15,84
0,00627264
40000
MNCN
0,2629
900
236,61
0,06911641
810000
PDES
0,125
200
25
0,015625
40000
HOME
0,0164
110
1,804
0,00026896
12100
KOIN
0,0753
170
12,801
0,00567009
28900
TRIL
0,1615
400
64,6
0,02608225
160000
DSSA
0,0965
1500
144,75
0,00931225
2250000
AMRT
0,2191
395
86,5445
0,04800481
156025
TRIO
0,2401
225
54,0225
0,05764801
50625
∑
2,3452
7611
1433,297
0,55598948
6205001
62
Dari perhitungan di atas kemudian dicari koefisien korelasi Pearson Product Moment untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh antara profitabilitas terhadap harga saham pada sektor perdagangan dan jasa yang melakukan IPO tahun 2004-2009. Berdasarkan jumlah perhitungan di atas, maka rumus koefisien korelasinya adalah:
rxy =
rxy =
= ݕݔݎ
∑ XY − (∑ X )(∑ Y ) {n ∑ X 2 − (∑ X )2 }{n ∑ Y 2 − (∑ Y )2 } n
14 (1433 , 297 ) − ( 2 , 3452 )( 7611 )
{14 ( 0,55598948 ) − (2 , 3452 ) }{14 ( 6205001 ) − (7611 ) } 2
2
20066,158 − 17849,3172 ඥሼ7,78385272 − 5,49996304ሽሼ86870014 − 57927321
= ݕݔݎ
2216,8408 ඥሺ2,28388968ሻሺ28942693ሻ
= ݕݔݎ
2216,8408 ඥ66101917,85
= ݕݔݎ
2216,8408 8130,308595
= ݕݔݎ0,273
Dari tabel di atas, terlihat bahwa variabel profitabilitas (ROE) memiliki arah korelasi positif sebesar 0,273. Yang artinya profitabilitas (ROE) dengan
63
harga saham berhubungan positif. Hal ini berarti semakin besar profitabilitas (ROE) yang didapat perusahaan, maka harga saham semakin besar pula. Maupun sebaliknya, semakin rendah profitabilitas (ROE) yang didapat perusahaan, maka harga saham pun semakin rendah. Dan untuk melihat besarnya pengaruh profitabilitas (ROE) terhadap harga saham, maka digunakan kuadrat dari koefisien korelasinya (koefisien determinasi) yaitu: KP= (KK)2 x 100 % (M. Iqbal Hasan, 2008:248) Dimana : KK = Nilai koefisien korelasi
Maka diperoleh hasil koefisien determinasi sebesar 7,45%. Yang artinya variabel profitabilitas (ROE) hanya mempengaruhi harga saham sebesar 7,45 % saja, sedangkan sisanya sebesar 92,55% dipengaruhi oleh faktor-faktor lainnya, seperti faktor permintaan dan penawaran, tingkat SBI, valuta asing, dana asing di bursa, IHSG, news and rumours. Hal ini berarti hipotesis yang diajukan dapat diterima.
4.3 Pembahasan Hasil Penelitian Perkembangan suatu perusahaan dapat dilihat dari kinerja keuangannya. Salah satu bentuk ukuran kinerja perusahaan adalah kondisi keuangan perusahaan. Kondisi keuangan perusahaan dapat diketahui dari laporan keuangan perusahaan yang bersangkutan. Laporan keuangan merupakan hasil akhir dari proses
64
akuntansi yang mengkomunikasikan informasi keuangan kepada pihak-pihak yang berkepentingan. Dalam penelitian ini hanya mengunakan satu rasio keuangan saja yaitu profitabilitas yang diukur mengunakan return on equity (ROE). Rasio profitabilitas merupakan hal yang sangat penting, tidak hanya bagi manajemen sebagai alat ukur kinerja perusahaan, tetapi juga bagi investor dan kreditur. Ditinjau dari pihak perusahaan, analisis profitabilitas digunakan umtuk memperoleh pemahaman yang lebih baik untuk melakukan pengendalian intern serta informasi keuangan yang dibutuhkan oleh penyedia dana. Ditinjau dari pihak investor, rasio profitabilitas
berkaitan dengan kemampuan perusahaan untuk
menghasilkan pendapatan dan membayar deviden di masa yang akan datang. Sedangkan dari pihak kreditur, rasio profitabilitas digunakan untuk membayar hutang-hutang baik jangka pendek maupun jangka panjang. Berdasarkan data laporan keuangan dari emiten saham sektor perdagangan dan jasa yang melakukan IPO mulai tahun 2004-2009 rata-rata tingkat profitabilitas perusahaan tersebut bernilai positif, artinya dapat memberikan laba bagi investor. Semua 14 perusahaan dalam penelitian ini memiliki nilai ROE yang positif, hal itu dikarenakan semua perusahaan menghasilkan laba dalam kegiatan operasionalnya. Penelitian ini dilakukan untuk melihat seberapa besar pengaruh dari angka-angka yang termuat dalam laporan keuangan perusahaan yang melakukan IPO terutama rasio profitabilitasnya dengan ROE sebagai indikator terhadap harga saham yang diukur dengan IHSI di pasar perdana. Selanjutnya dilakukanlah
65
perhitungan korelasi pearson product moment yang menghasilkan nilai 0,594. Artinya bahwa profitabilitas yang diukur dengan ROE dengan harga saham memiliki hubungan positif. Setelah diketahui pengaruh antara profitabilitas dengan harga saham, maka yang dilakukan selanjutnya adalah mencari seberapa besar pengaruhnya dengan menggunakan perhitungan koefisien determinasi dengan rumus: KP= (KK)2 x 100 % Perhitungan dengan koefisien determinasi menghasilkan nilai sebesar 7,45% . Ini berarti bahwa variabel profitabilitas yang diukur dengan ROE hanya mempengaruhi harga saham sebesar 7,45%, sisanya sebesar 92,55% dipengaruhi oleh faktor-faktor lainnya, seperti faktor permintaan dan penawaran, tingkat SBI, valuta asing, dana asing di bursa, IHSG, news and rumours. Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan oleh peneliti, hipotesis yang diajukan dapat diterima. Artinya profitabilitas perusahaan memiliki pengaruh positif terhadap harga saham di pasar perdana. Hasil penelitian ini sama dengan penelitian yang dilakukan oleh Wina Pujilestari (2009) yang menyatakan bahwa kinerja keuangan yang diukur dengan ROA sebagai indikatornya memiliki pengaruh positif terhadap harga saham di pasar perdana. Dengan adanya pengaruh yang positif tersebut diharapkan akan membuat emiten lebih meningkatkan profitabilitasnya. Untuk meningkatkan ROE perusahaan
sendiri
maka
laba
perusahaan
harus
ditingkatkan.
Untuk
meningkatkan laba perusahaan memiliki dua alternatif, sesuai yang dikatakan oleh Ajang Mulyadi (2002:22) yang menyatakan bahwa :
66
Untuk meningkatkan laba perusahaan dapat ditempuh dengan dua alternatif, yaitu meningkatkan jumlah penghasilan, dan mengusahakan biaya agar turun, serta jika penghasilan tidak dapat digunakan maka biaya yang harus diturunkan.
Dengan demikian, maka semakin tinggi laba yang diperoleh perusahaan, maka nilai ROE yang diperoleh pun akan menjadi semakin tinggi yang juga akan membuat harga saham perdana perusahaan tersebut menjadi tinggi sehingga perusahaan dapat memperoleh dana yang optimal.
4.5 Implikasi Hasil Penelitian Terhadap Pendidikan Hasil penelitian ini memberikan kontribusi kepada dunia pendidikan. Kontribusi tersebut adalah bahwa dalam kajian manajemen keuangan sangat perlu untuk mempelajari faktor-faktor yang berpengaruh terhadap harga saham. Faktorfaktor tersebut salah satunya dapat dilihat dari kinerja keuangan suatu perusahaan. Dalam penelitian ini dibahas lebih mendalam tentang salah satu cara dalam mengukur kinerja keuangan perusahaan yaitu dengan melihat profitabilitasnya. Rasio profitabilitas dalam penelitian ini menggunakan return on equity sebagai indikator perhitungannya, dimana rasio ini sangat menarik bagi para pemegang saham dan calon pemegang saham karena mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba atas modal yang dimiliki.
