78
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan data-data laporan keuangan perusahaan Telekomunikasi, penulis melakukan perhitungan model Altman Z-Score. Perhitungan nilai Z-Score diawali dengan pengumpulan data-data berdasarkan laporan keuangan yag menjadi objek penelitian pada pos-pos modal kerja, total aktiva, laba ditahan, EBIT, nilai pasar saham, total hutang dan penjualan. Pada perhitungan awal akan memperoleh nilai variabel X1, X2, X3, X4 dan X5 dari setiap perusahaan yang dijadikan sebagai objek penelitian berdasarkan periode 2012-2014. Langkah selanjutnya besaran pos-pos pada masing-masing laporan keuangan tersebut dimasukkan ke dalam persamaan model Altman dengan rumus sebagai berikut : Z= 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 1,0 X5 Dimana : X1 = Modal Kerja / Total Aset X2 = Laba Ditahan / Total Aset X3 = EBIT / Total Aset X4 = Nilai Pasar Saham / Total Utang X5 = Penjualan / Total Aset
http://digilib.mercubuana.ac.id/
79
A.
Hasil Analisis Altman Z-Score pada Setiap Perusahaan 1. PT Bakrie Telecom Tbk Hasil perhitungan Z-Score untuk perusahaan PT Bakrie Telecom Tbk dengan kode BTEL ditampilkan pada tabel di bawah ini. Tabel 4.1 Z-Score PT Bakrie Telecom Tbk Variabel Z-Score X3 X4 X5 3,3 0,6 1,0
Tahun
X1 1,2
X2 1,4
Kondisi
2012
-0,233
0,181
-0,055
-52,501
0,261
-31,448
Tidak Sehat
2013
-0,520
-0,110
0,000
-31,010
0,227
-19,156
Tidak Sehat
2014
-0,764
-0,511
-0,125
-29,747
0,155
-19,738
Tidak Sehat
Sumber : data sekunder yang telah diolah Tabel 4.1 menunjukkan perubahan nilai Z-Score PT Bakrie Telecom Tbk dari tahun 2012 – 2014. Pada tahun 2012, nilai Z-Score adalah -31,448. sedangkan tahun 2013 mengalami kenaikan menjadi -19,156, kemudian pada tahun 2014 nilai Z-Score mengalami penurunan kembali menjadi 19,738. Dari hasil analisis Z-Score pada tahun 2012-2014 di atas terindikasinya hasil nilai Z-Score berada dibawah 1,81 dari tahun 20122014 maka perusahaan berada dalam zona bahaya yang berarti perusahaan berpotensi mengalami kebangkrutan. PT Bakrie Telecom Tbk berarti mengalami kinerja keuangan yang buruk hal ini dapat diketahui dari nilai setiap variabel Z-Score yang
http://digilib.mercubuana.ac.id/
80
menyebabkan rendahnya nilai Z-Score yang diperoleh sehingga perusahaan selama periode penelitian dikategorikan dalam perusahaan bangkrut. 2. PT XL Axiata Tbk Hasil perhitungan Z-Score untuk perusahaan dengan kode EXCL ditampilkan pada tabel di bawah ini. Tabel 4.2 Z-Score PT XL Axiata Tbk Variabel X2 X3 X4 X5 1,4 3,3 0,6 1,0
Tahun
X1 1,2
Z-Score
Kondisi
2012
-0,143
0,256
0,123
13,767
0,591
9,443
Sehat
2013
-0,052
0,223
0,041
4,134
0,528
3,394
Sehat
2014
-0,033
0,118
0,007
-1,801
0,368
-0,565
Tidak Sehat
Sumber : data sekunder yang telah diolah Tabel 4.2 menunjukkan perubahan nilai Z-Score PT XL Axiata Tbk dari tahun 2012 – 2014. Pada tahun 2012, nilai Z- Score adalah 9,443. Sedangkan tahun 2013 mengalami penurunan menjadi 3,394, kemudian pada tahun 2014 nilai Z-Score mengalami penurunan yang signifikan menjadi -0.565. Dari hasil analisis Z-Score pada tahun 2012-2014 di atas dapat diberi kesimpulan pada tahun 2012-2013 berada pada kondisi keuangan yang sehat karena skor nya diatas 2,99. Namun pada tahun 2014 kondisi perusahaan berada dalam zona bahaya karena skornya dibawah 1,81 yang berarti perusahaan berpotensi mengalami kebangkrutan.
http://digilib.mercubuana.ac.id/
81
3. PT Smartfren Tbk Hasil perhitungan Z-Score untuk perusahaan dengan kode FREN ditampilkan pada tabel di bawah ini. Tabel 4.3 Z-Score PT Smartfren Tbk Variabel Z-Score X3 X4 X5 3,3 0,6 1,0
Tahun
X1 1,2
X2 1,4
Kondisi
2012
-0,152
-0,555
-0,112
-28,722
0,115
-18,447
Tidak Sehat
2013
-0,222
-0,662
-0,102
-25,361
0,153
-16,592
Tidak Sehat
2014
-0,253
-0,669
-0,055
-11,467
0,166
-8,134
Tidak Sehat
Sumber : data sekunder yang telah diolah Tabel 4.3 menunjukkan perubahan nilai Z-Score PT Smartfren Tbk dari tahun 2012 – 2014. Pada tahun 2012, nilai Z-Score adalah -18,447. sedangkan tahun 2013 mengalami kenaikan menjadi -16,592, kemudian pada tahun 2014 nilai Z-Score mengalami kenaikan menjadi -8,134. Dari hasil analisis Z-Score pada tahun 2012-2014 di atas bahwa nilai Z-Score berada dibawah 1,81 dari tahun 2012-2014 maka perusahaan berada dalam zona bahaya yang berarti perusahaan mengalami kebangkrutan. PT Smartfren Tbk berarti mengalami kinerja keuangan yang buruk hal ini dapat diketahui dari nilai setiap variabel Z-Score dibawah 1,81 yang menyebabkan rendahnya nilai Z-Score yang diperoleh sehingga perusahaan selama periode penelitian dikategorikan dalam perusahaan bangkrut.
http://digilib.mercubuana.ac.id/
82
4. PT Inovisi Infracom Tbk Hasil perhitungan Z. Score untuk perusahaan dengan kode INVS ditampilkan pada table di bawah ini. Tabel 4.4 Z-Score PT Inovisi Infracom Tbk Tahun
X1 1,2
X2 1,4
2012
0,258
0,313
2013
0,172
2014
0,175
Variabel X3 3,3
X4 0,6
X5 1,0
Z-Score
Kondisi
0,086
16,947
0,385
11,583
Sehat
0,283
0,062
20,199
0,363
13,289
Sehat
0,336
0,066
17,747
0,310
11,858
Sehat
Sumber : data sekunder yang telah diolah Tabel 4.4 menunjukkan perubahan nilai Z-Score PT Infracom Tbk dari tahun 2012 – 2014. Pada tahun 2012, nilai Z- Score adalah 11,583. sedangkan tahun 2013 mengalami kenaikan menjadi 13,289. kemudian pada tahun 2014 nilai Z-Score mengalami penurunan menjadi 11,858. Dari hasil analisis Z-Score pada tahun 2012-2014 di atas terindikasinya hasil nilai Z-Score berada dibawah 2,99 dari tahun 20122014 maka perusahaan berada dalam zona aman yang berarti perusahaan mengalami kondisi yang sehat. PT Inovisi Infracom Tbk berarti mengalami kinerja keuangan yang baik hal ini dapat diketahui dari nilai setiap variabel Z-Score yang menyebabkan tingginya nilai Z-Score yang diperoleh sehingga perusahaan selama periode penelitian dikategorikan dalam perusahaan yang sehat.
http://digilib.mercubuana.ac.id/
83
5. PT Indosat Tbk Hasil perhitungan Z-Score untuk perusahaan dengan kode ISAT ditampilkan pada table di bawah ini. Tabel 4.5 Z-Score PT Indosat Tbk Variabel X3 X4 X5 3,3 0,6 1,0
Tahun
X1 1,2
X2 1,4
Z-Score
Kondisi
2012
-0,049
0,287
0,058
1,047
0,406
1,568
Tidak Sehat
2013
-0,116
0,236
0,028
-7,353
0,413
-3,716
Tidak Sehat
2014
-0,253
0,222
0,032
-2,201
0,442
-0,766
Tidak Sehat
Sumber : data sekunder yang telah diolah Tabel 4.5 menunjukkan perubahan nilai Z-Score PT Indosat Tbk dari tahun 2012-2014. Pada tahun 2012, nilai Z- Score adalah 1,568. Sedangkan tahun 2013 mengalami penurunan menjadi -3,716. kemudian pada tahun 2014 nilai Z-Score mengalami kenaikan menjadi -0,766. Dari hasil analisis Z-Score pada tahun 2012-2014 di atas, nilai ZScore berada dibawah 1,81 dari tahun 2012-2014 maka perusahaan berada dalam
zona bahaya yang berarti perusahaan berpootensi mengalami
kebangkrutan. PT Indosat Tbk berarti mengalami kinerja keuangan yang buruk hal ini dapat diketahui dari nilai setiap variabel Z-Score yang menyebabkan rendahnya nilai Z-Score yang diperoleh sehingga perusahaan selama periode penelitian dikategorikan dalam perusahaan bangkrut.
http://digilib.mercubuana.ac.id/
84
6. PT Telekomunikasi Indonesia Tbk Hasil perhitungan Z. Score untuk perusahaan dengan kode TLKM ditampilkan pada table di bawah ini. Tabel 4.6 Z-Score Telekomunikasi Indonesia Tbk Variabel Z-Score X2 X3 X4 X5 1,4 3,3 0,6 1,0
Tahun
X1 1,2
Kondisi
2012
0,035
0,336
0,231
75,978
0,693
47,553
Sehat
2013
0,036
0,338
0,218
14,705
0,648
10,707
Sehat
2014
0,014
0,341
0,209
13,788
0,637
10,091
Sehat
Sumber : data sekunder yang telah diolah Tabel 4.6 menunjukkan perubahan nilai Z-Score PT. Telekomunikasi Indonesia dari tahun 2012 – 2014. Pada tahun 2012, nilai Z-Score adalah 47,533. Sedangkan tahun 2013 mengalami penurunan menjadi 10,707. kemudian pada tahun 2014 nilai Z-Score mengalami penurunan kembali menjadi 10,091. Dari hasil analisis Z-Score pada tahun 2012-2014 di atas nilai Z-Score perusahaan Telekomunikasi lebih besar dari skor 2,99 maka perusahaan berada dalam zona aman yang berarti perusahaan mengalami kondisi yang sangat baik. PT Telekomunikasi Indonesia Tbk berarti mengalami kinerja keuangan yang baik hal ini dapat diketahui dari nilai setiap variabel Z-Score yang tinggi sehingga mempengaruhi tingginya nilai Z-Score yang diperoleh sehingga perusahaan selama periode penelitian dikategorikan dalam perusahaan yang aman dan tidak terindikasi kebangkrutan.
http://digilib.mercubuana.ac.id/
85
B.
Hasil Analisis Altman Z-Score Berdasarkan Tahun Pada Perusahaan Sektor Telekomunikasi 1. Hasil Analisis Altman Z-Score Tahun 2012 Tabel 4.7 Z-Score Tahun 2012 No
Tahun
Kode Saham
Z-Score
1 2012 BTEL -31,448 2 2012 EXCEL 9,443 3 2012 FREN -18,447 4 2012 INVS 11,583 5 2012 ISAT 1,568 6 2012 TLKM 47,553 Sumber : data sekunder yang telah diolah
Kondisi Tidak Sehat Sehat Tidak Sehat Sehat Tidak Sehat Sehat
Hasil analisis Altman Z-Score Perusahaan sektor telekomunikasi pada tahun 2012 tiga perusahaan yang berada pada kondisi yang tidak sehat karena skor lebih kecil dari 1,88 yaitu perusahaan dengan kode BTEL dengan skor -31,448, FREN dengan skor -18,447, dan ISAT dengan skor 1,568. Perusahaan yang berada dalam zona aman atau kondisi keuangan yang sehat karena skor lebih besar dari 2,99 yaitu perusahaan dengan kode saham EXCEL dengan skor 9,443, INVS dengan skor 11,583 dan TLKM dengan skor 47,553.
http://digilib.mercubuana.ac.id/
86
2. Hasil Analisis Altman Z-Score Tahun 2013 Tabel 4.8 Z-Score Tahun 2013 No
Tahun
1 2 3 4 5 6
2013 2013 2013 2013 2013 2013
Kode Saham
Z-Score
Kondisi
BTEL -19,156 Tidak Sehat EXCEL 3,394 Sehat FREN -16,592 Tidak Sehat INVS 13,289 Sehat ISAT -3,716 Tidak Sehat TLKM 10,707 Sehat Sumber : data sekunder yang telah diolah Hasil analisis Altman Z-Score Perusahaan sektor telekomunikasi
pada tahun 2013 tiga perusahaan yang berada pada kondisi yang tidak sehat karena skor lebih kecil dari 1,88 yaitu perusahaan dengan kode BTEL dengan skor -19,156, FREN dengan skor -16,592, dan ISAT dengan skor -3,716. Perusahaan yang berada dalam zona aman atau kondisi keuangan yang sehat karena skor lebih besar dari 2,99 yaitu perusahaan dengan kode saham EXCEL dengan skor 3,394, INVS dengan skor 13,289 dan TLKM dengan skor 10,707.
http://digilib.mercubuana.ac.id/
87
3. Hasil Analisis Altman Z-Score Tahun 2014 Tabel 4.9 Z-Score Tahun 2014 No Tahun Kode Saham Z-Score 1 2014 BTEL -19,738 2 2014 EXCEL -0,565 3 2014 FREN -8,134 4 2014 INVS 11,858 5 2014 ISAT -0,766 6 2014 TLKM 10,091 Sumber : data sekunder yang telah diolah
Kondisi Tidak Sehat Tidak Sehat Tidak Sehat Sehat Tidak Sehat Sehat
Hasil analisis Altman Z-Score Perusahaan sektor telekomunikasi pada tahun 2014 empat perusahaan yang berada pada kondisi yang tidak sehat atau berpotensi bangkrut karena skor lebih kecil dari 1,88 yaitu perusahaan dengan kode BTEL dengan skor -19,738, EXCEL dengan skor -0,565, FREN dengan skor -8,134 dan ISAT dengan skor -0,766. Perusahaan yang berada dalam zona aman atau kondisi keuangan yang sehat karena skor lebih besar dari 2,99 yaitu perusahaan dengan kode saham INVS dengan skor 11,858 dan TLKM dengan skor 10,091.
http://digilib.mercubuana.ac.id/
