Als gevolg van de crisis hebben de banken de geldkraan dichtgedraaid. Veel bedrijven met toekomstperspectief kloppen nu aan bij de nieuwe banken

!

!

!

“Als gevolg van de crisis hebben de banken de geldkraan dichtgedraaid. Veel bedrijven met toekomstperspectief kloppen nu aan bij de nieuwe banken.” Voorwoord Bedankt voor het aanvragen van dit rapport. Veel beleggers hebben hun strategie aangepast. Niet vreemd natuurlijk, na alle turbulentie op de beurzen van de afgelopen jaren. Men vluchtte massaal in aandelen die meer zekerheid en bescherming boden. De tijd van het speculeren is voorbij. De bomen groeien niet meer tot in de hemel en de bubbel waarop we zaten, is in 2008 met een harde klap uiteengebarsten. Particulieren in de VS hadden te veel krediet gekregen van de banken en kwamen daardoor in de financiële problemen. De stabiliteit van de banken begon te wankelen en het wereldwijde banksysteem raakte ontregeld. De verliezen waren enorm. Op enigerlei wijze zal dat ook uw aandelenportefeuille geraakt hebben. Beleggers met een sterke maag en veel tijd verdienen misschien nog steeds geld met speculeren, maar die groep is heel klein geworden. De meerderheid kiest voor veilige alternatieven zoals ETF’s, value aandelen of aandelen waarbij de dividendcomponent een rol speelt. Dit rapport wordt uitgegeven door The Dividend Factory, de financiële adviesdienst die zich richt op Hoog Dividend aandelen. Een vast inkomen uit dividend is steeds meer een thema geworden. Deze Amerikaanse methode van beleggen heeft ons als uitgeverij, jaren terug al, geïnspireerd en sinds 2008 is The Dividend Factory dé specialist in het Hoog Dividend beleggen. Bij de totstandkoming van onze portfolio zijn we in aanraking gekomen met ondernemingen waarvan het businessmodel het toelaat met grote regelmaat een bovengemiddeld dividend uit te keren. Veel beleggers zijn deze ondernemingen trouw gebleven en miljoenen beleggers rekenen op een regelmatig inkomen dat ze halen uit het dividend dat ze maandelijks of per kwartaal ontvangen. Deze ondernemingen richten zich naar deze groep en ook de Amerikaanse regering heeft stimuleringsmaatregelen genomen om de geldstroom naar deze ondernemingen te bevorderen. Veelal geld van particuliere beleggers.

Dit rapport wijst u op een interessante beleggingsmogelijkheid Wie een flink kapitaal bezit, kan dit rechtstreeks investeren in ondernemingen met toekomstperspectief, om uiteindelijk een maximaal rendement te halen. Particuliere beleggers met een normale beurs hebben die mogelijkheid niet, maar kunnen nu, onder andere via Business Development Companies, op dezelfde

Publicatie van Wimer BV Investment Research

1/ 15

manier investeren in het Amerikaanse midden- en kleinbedrijf. Deze zogenaamde nieuwe banken nemen de rol van de traditionele banken steeds meer over. Banken willen geen grote risico’s meer lopen en zijn door de financiële crisis flink aan banden gelegd. Dit rapport vertelt u wat die alternatieve banken precies doen, wat de verschillen zijn met traditionele banken en hoe de Amerikaanse regering deze snel groeiende sector flink aan het stimuleren is. Het midden- en kleinbedrijf is de motor van de economie vinden de Amerikanen. U kunt daar als particuliere belegger flink van meeprofiteren. U leest in dit E-boek ook hoe u meer kunt overhouden dan de Amerikanen zelf. Dit rapport zal u inspireren en inzicht verschaffen in een selectie nieuwe banken, waarvan er één centraal staat in dit rapport. Aan de hand van een case leid ik u door de nieuwe wereld van het beleggen, waarbij een vast inkomen uit dividend vooropstaat. Ik wens u veel leesplezier en maak vandaag nog kennis met de crème de la crème onder de nieuwe banken, welke in Amerika snel in aantal toenemen.

Veel leesplezier!

Paul van den Heuvel


2/ 15

Deel I Het ontstaan Amerika is een speciaal land en de Amerikanen zijn een bijzonder volkje. Ik kom er regelmatig. Als een samensmelting van verschillende culturen en bevolkingsgroepen, is er de afgelopen eeuwen een pluriforme maatschappij ontstaan. Het is een land van uitersten, tegenstellingen en contrasten. Toch zullen de mensen in deze smeltkroes het met elkaar moeten doen. En dat dit niet altijd meevalt, mag duidelijk zijn. Wat je ook vindt, Amerikanen zijn over het algemeen geen haatdragend volk. Vrijheid staat hoog in het vaandel. Amerikanen genieten van deze vrijheid, maar er is een keerzijde. Vrijheid werkt ook individualisme in de hand. Dat houdt al snel in dat, eenmaal in de problemen geraakt, men grotendeels zelf voor een oplossing moet zorgen. Zo ontstaat een klimaat waarin ieder zijn eigen boontjes moet doppen. Bijvoorbeeld in geval van ziekte, werkloosheid of de oudedagsvoorziening. Amerikanen moeten creatief zijn in het vinden van oplossingen. Op dat vlak zijn de Amerikanen zeer vindingrijk. Hoe creatiever Amerikanen worden, des te meer inspiratie halen wij uit dit land. Amerika heeft veel te lijden gehad onder de crisis, dus werden ze nog creatiever. Die creativiteit zie je ook terug bij bedrijven. Het ondernemerschap is er heilig. Bedrijven zullen juist in een economische crisis naar alternatieven moeten zoeken voor het aantrekken van nieuw kapitaal. De bedrijven van nu vormen de toekomst voor Amerika. Om die reden vergeet Obama de middelgrote en kleinere ondernemingen niet en stimuleert ze zelfs. Ze zijn de smeerolie van de economie. Wij kunnen hier als particuliere beleggers van meeprofiteren. Hoe we dat gaan doen, leest u in dit rapport.

De afnemende rol van de traditionele banken Banken hebben aan de wieg gestaan van de financiële crisis. Ze creëerden massaal geld door steeds meer leningen uit te schrijven, met name aan particulieren. De huizenprijzen stegen massaal en er was steeds meer geld nodig om een huis te kopen of nog een duurdere auto aan te schaffen. Men consumeerde er maar op los. Tot de bom barstte en banken begonnen te wankelen en met overheidssteun overeind gehouden moesten worden. Wereldwijd ontstond er een groot besmettingsgevaar en een nachtmerrie werd werkelijkheid toen de banken elkaar infecteerden. Ze waren immers allemaal met elkaar verbonden. Er bleek niet genoeg onderpand te zijn, de huizenmarkt stortte in en velen raakten hun huis kwijt. De gevolgen zijn nog tot op de dag van vandaag merkbaar. De banken werden aan banden gelegd en hadden ineens een stuk minder bewegingsvrijheid. Allerlei reguleringen werden in het leven geroepen om de zaak te kunnen beteugelen. De banken zullen de komende jaren


3/ 15

veel geld moeten aantrekken om robuuster te worden. Ze zijn nog meer met elkaar verweven dan ooit tevoren. Besmettingsgevaar blijft op de loer liggen. U begrijpt dat banken niet meer zo scheutig zullen zijn met het verstrekken van risicodragend kapitaal. Met name het midden- en kleinbedrijf heeft hier onder te lijden en kan niet gemakkelijk aan geld komen om te kunnen groeien. Gezonde en ambitieuze ondernemingen zouden tot stilstand kunnen komen en de economie zou stil kunnen vallen als een motor zonder olie.

Het ontstaan van alternatieve banken Het land met de ondernemerscultuur zou Amerika niet zijn als er geen oplossing voor gevonden zou worden om de kleinere ondernemingen niet alleen overeind te houden, maar ook te laten doorgroeien. Daar zijn verschillende oplossingen voor bedacht en die stammen voor een deel uit het verleden. In Amerika bestaat sinds 1953 een onafhankelijk opererend orgaan van de overheid, dat opkomt voor de belangen van kleinere en middelgrote ondernemingen. Dit orgaan handelt onder de naam SBA, dat staat voor ‘U.S. Small Business Administration’. Ze hebben als doel een vrije concurrentiepositie voor deze ondernemingen te waarborgen en de economische positie van het land te versterken. Amerika is zich bewust van het belang van deze kleinere bedrijven. Ze vormen een waarborg voor de toekomst en versterken de concurrentiepositie van het land op de wereldmarkt. Dat is wat je met recht een typische Amerikaanse gedachte mag noemen. De SBA heeft een uitgestrekt netwerk in Amerika. Lokale vestigingen stellen experts ter beschikking voor zowel private als beursgenoteerde ondernemingen. Ze verlenen hun diensten door het verstrekken van leningen, informatie en bieden waar nodig ondersteuning. Er ontstaat wel eens kritiek op de SBA, omdat kleinere bedrijven minder efficiënt zouden werken dan de grote die kunnen profiteren van schaalgrootte. De regering vindt dat innovatie juist plaatsvindt in kleinere bedrijven. De SBA heeft ruim 200.000 leningen uitstaan die een waarde vertegenwoordigen van zo’n 50 miljard dollar. Hiermee is de SBA de grootste individuele geldverschaffer aan het Amerikaanse bedrijfsleven. In 1980 creëerde het Amerikaanse congres een nieuwe bedrijfsvorm onder de naam ‘Business Development Company’ (BDC). Deze werd in het leven geroepen om de geldstroom richting het midden- en kleinbedrijf te bevorderen. De status van een BDC past in het rijtje van stimuleringsplannen. Een vergelijkbare vorm is de Master Limited Partnership (MLP), die ook bepaalde sectoren moet stimuleren. De MLP komt veel voor bij bedrijven in de olie- en gasindustrie. Om de geldstroom richting de onroerend goed markt te bevorderen, werd ruim vijftig


4/ 15

jaar geleden de Real Estate Investment Trust (REIT) in het leven geroepen. President Eisenhouwer was een groot voorvechter van de REIT. BDC’s, REIT’s en MLP'S bestaan al wel enkele decennia, maar door de veranderde marktomstandigheden zijn ze de laatste jaren flink in populariteit gestegen.

à BDC’s zijn een Amerikaans fenomeen dat we in ons Calvinistisch Nederland niet kennen. Juist het beleggen in deze investeerders speelt in op de zelfredzaamheid van de Amerikanen, waarbij het inkomen of pensioen aangevuld kan worden met de dividendinkomsten, afkomstig van de nieuwe banken die meer bewegingsvrijheid hebben en meer creatieve kredietoplossingen kunnen bieden.

Wat heeft dat voor voordelen voor u als belegger? De drie genoemde vormen hebben als overeenkomst dat ze bepaalde sectoren moeten stimuleren. De overheid doet dit door onder andere de ondernemingen vrij te stellen van vennootschapsbelasting en deze te verhalen op de beleggers.

à Een belangrijke regel om te onthouden: Amerikanen betalen inkomstenbelasting over het ontvangen dividend. In Nederland wordt er enkel 15% bronbelasting ingehouden en deze is weer verrekenbaar in Box 3. Wij houden dus meer over dan de Amerikanen!

BDC’s hebben een zogenaamde ‘Regulated Investment Company’ (RIC) status, wat inhoudt dat ze minstens 90% van de winst moeten doorsluizen naar de aandeelhouders in de vorm van dividend. Hiermee zijn ze in staat een hoog dividendrendement op hun aandelen te realiseren. Een wezenlijk onderdeel van mijn Hoog Dividend strategie is gericht op bedrijven, die verplicht zijn dit hoge dividend uit te keren. Er wordt toegezien op voldoende diversificatie bij het samenstellen van de portfolio. Ze mogen niet meer dan 5% in één enkel bedrijf investeren en niet meer dan een kwart in één industrie. Als particuliere belegger kunt u gewone aandelen kopen van een BDC. Voorheen waren het alleen de vermogende investeerders die grote sommen geld binnenbrachten. U kunt nu dus (indirect) investeren in kleinere bedrijven met volop potentieel en groeikansen. Bovendien met hulp van de Amerikaanse overheid! In het volgende deel ga ik in op het fenomeen Business Development Company. Later behandel ik de Real Estate Investment Trust, welke voor u dezelfde voordelen biedt.


5/ 15

Het belang van dividend De hoogte en frequentie van de dividenduitkeringen is een belangrijk criterium voor het beleggen in BDC’s. Zoals u inmiddels weet, keren BDC’s bijna de gehele winst uit aan de aandeelhouders. Om elke maand of elk kwartaal aan deze verplichting te kunnen voldoen, zullen BDC’s een sterke performance moeten hebben. In ons land wordt dividend vaak gezien als een eenmalige extra beloning voor onze investeringen. In Amerika ligt dat wat anders. Als Hoog Dividend belegger hechten ze waarde aan een constante stroom aan dividendinkomsten. Wanneer een dividendaandeel niet meer voldoende of minder frequent het dividend uitkeert, zullen de aandeelhouders afscheid nemen van het aandeel. Met alle gevolgen voor de koers van het aandeel. BDC’s verkrijgen kapitaal tegen een lager tarief dan waartegen ze het uitzetten. Een simpel en eeuwenoud principe (spread) dat ook geldt voor banken. BDC’s rekenen behoorlijk hoge rentetarieven als vergoeding. Deze zijn hoger dan bij de banken. Nu de banken minder bereidwillig zijn geld te verstrekken aan ondernemingen, nemen de BDC’s de rol als geldverstrekker steeds meer over.

Geen cowboys Wie denkt dat BDC’s zomaar hun gang kunnen gaan, heeft het mis. Ze staan wel degelijk onder toezicht en moeten voldoen aan strenge rapportage-eisen. Dat neemt niet weg dat aandelen van BDC’s ook risico’s met zich meebrengen. De kwaliteit van het management en hun financiële experts zijn bepalend voor het resultaat. Een belangrijk onderscheid met de traditionele banken zit hem in de leverage. U leest hier meer over in het onderstaande, waarbij ik de belangrijkste kenmerken van een BDC op een rij heb gezet.

De kenmerken van BDC’s 1. BDC’s moeten in staat zijn regelmatig dividend uit te keren. Bij voorkeur maandelijks. Ze moeten meer dan 90% van de winst uitkeren. In ruil hiervoor betalen ze geen vennootschapsbelasting. 2. Een deel van de leningen moet een voorkeurstatus hebben, zoals het geval is bij senior loans en preferente aandelen. 3. BDC’s moeten bestand zijn tegen een economische crisis. Ze hebben de mogelijkheid zich tussentijds terug te kunnen trekken uit risicovolle operaties. 4. Risico’s moeten gespreid worden en een investering mag nooit meer dan 25% van de totale portfolio uitmaken. Doorgaans bestaat een portfolio uit zo’n vijftig investeringen.


6/ 15

5. De verhouding tussen vreemd vermogen en eigen vermogen heet ‘leverage’. Hoe lager het eigen vermogen, hoe hoger de leverage. Een leverage van 10 houdt in dat tegenover elke euro eigen vermogen er tien geleende staan. Bij BDC’s moet de verhouding 1:1 zijn. Bij banken bijvoorbeeld kan dit oplopen tot 30:1. Dat is een belangrijk verschil! 6. BDC’s hebben kapitaal beschikbaar om tijdens een herstelperiode aan de toegenomen vraag te kunnen voldoen. Dat kapitaal kan onder andere verkregen worden door opgebouwde reserves en kapitaal dat de overheid ter beschikking stelt via het SBA (Small Business Administration). Zo kan het tegen een lage rente vergaarde kapitaal via de overheid, met een hogere rente weer uitgeleend worden. 7. Steeds meer BDC’s ontwikkelen nieuwe bronnen van inkomsten door bijvoorbeeld ook aan vermogensbeheer te doen. 8. BDC’s groeien in aantal en worden steeds populairder. Acht jaar geleden waren er nog maar vier van dit soort ondernemingen op de beurs genoteerd. Momenteel zijn dat er ruim veertig. Dit aantal zal verder groeien. Een zelfde populariteit geniet de Real Estate Investment Trust (REIT). Ook hier wordt de mogelijkheid gecreëerd om particuliere beleggers te kunnen laten investeren. In dit geval in vastgoed of hypotheekbundels. 9. Steeds meer grote vermogensbeheerders gaan een samenwerking aan met de Business Development Companies. Bekende namen zijn Kohlberg Capital, Apollo Investment en NGP Capital Resources. Door dergelijke combinaties ontstaat een concentratie aan kennis en kapitaal. 10. BDC’s moeten voldoen aan strenge rapportage eisen.

Potentie Vanaf de start van The Dividend Factory in 2008, heb ik BDC’s opgenomen in de portfolio. In die tijd vormden ze een klein onderdeel van mijn portfolio en de hele sector stond nog in de kinderschoenen. Zowel REIT’s als BDC’s zijn pas de laatste jaren sterk in populariteit gestegen. Mijn eerste aandelen waren die van David Gladstone en Prospect Capital. Twee jaar geleden ben ik op bezoek geweest bij David Gladstone in Washington. Een aimabele man met humor, maar bovenal een vakman die aan de wieg heeft gestaan van het ontstaan van BDC’s. De kredietbeoordelaar Standard & Poor’s schrijft lovend over deze sector en ziet een mooie toekomst voor BDC’s. De hele industrie is momenteel net zo groot als een grote regionale bank.


7/ 15

à What does Standard & Poor's expect for the future of the BDC industry? Currently, the combined assets of the entire BDC industry are about the same as those of a large regional bank. Thus the industry has a great potential to continue expanding because banks are underserving small and midsize corporations. BDCs operate in what we consider the "shadow banking" system - the area of financing and services that nonbanks provide. Bron: Standard & Poors

In deel II van dit rapport maakt u kennis met Horizon Technology Finance Corp. Een BDC met prachtige resultaten en een indrukwekkende dividendhistorie.


8/ 15

Deel II Case:

Horizon Technology Finance Corp.

Horizon Technology Finance Corp. (NasdaqGS: HRZN) Symbool: ISIN: Dividend: Dividendrendement: Website:

HRZN US44045A1025 $0,115 per maand ($1,38 per jaar) 9,79% (basis is slotkoers 13-01-15) http://www.horizontechnologyfinancecorp.com/


9/ 15

In deel II van dit rapport behandel ik Horizon Technology Finance. Deze case geeft u een goed beeld van een Business Development Company. In de portfolio van The Dividend Factory zijn momenteel zes BDC’s opgenomen en een indexaandeel dat bestaat uit een verzameling BDC’s. Mijn portfolio is dynamisch, alhoewel we kiezen voor beleggen op de lange termijn en zoveel mogelijk rust willen creëren. Het kan dus zijn dat we op bepaalde momenten afscheid moeten nemen van een BDC, maar bij opportuniteiten kunnen er ook BDC’s aan de portfolio toegevoegd worden.

Horizon in de rol als Business Dvelopment Company De onderneming, die centraal staat, heeft zich als investeerder gespecialiseerd in opkomende ondernemingen die actief zijn in de technologie branche, de gezondheidszorg, informatie technologie en de zogenaamde cleantech industries. De inkomsten worden gehaald uit de vergoedingen voor verstrekte leningen en vermogensgroei op de warrants die worden verkregen bij het afsluiten van de leningen. Een warrant is een instrument dat de houder het recht geeft om tot het einde van de looptijd ervan tegen een vastgestelde prijs een aantal gewone aandelen of obligaties te kopen. De ondernemingen waarin geïnvesteerd wordt, worden veelal mede gefinancierd door private equities en venture capitalists. In een aantal gevallen wordt er geïnvesteerd in bedrijven met een beursnotering. Horizon is een extern geleid, closed-end, non-diversified management investment company en treedt op als een Business Development Company. In 1980 heeft het Amerikaanse Congres de BDC regulation in het leven geroepen. Het heldere en eenvoudige businessmodel van BDC’s zorgt ervoor dat er veel geld verdiend wordt in tijden dat de banken terughoudend zijn in het verstrekken van kredieten. Het fenomeen private equity heeft een tijd lang een negatieve lading had. Het zou een strop zou leggen om de nek van bedrijven waarin wordt deelgenomen. De equity investeerders zouden zich toeleggen op het maximaliseren van de cashflow (en die dan snel af te romen) in plaats van het creëren van waarde. Toch moeten we dat negatieve beeld nuanceren. Over een periode van 20 jaar werden er 241 ondernemingen bestudeerd, die geheel of gedeeltelijk in handen zijn geweest van een equity investeerder. De gemiddelde deelname bedroeg 3 ½ jaar en dat resulteerde in een aanzienlijke waardevermeerdering. Gemiddeld werd een bedrijf 2,72 maal zoveel waard. Dit werd voor 80% veroorzaakt door volumegroei en voor 20% door een stijging van de marge, die veelal toenam door te snijden in de kosten. Dit toont aan, dat de tussenkomst van een private geldverstrekker een positieve uitwerking heeft en dat deze niet op basis van woekerrentes een bedrijf het mes op de keel zet. Het fenomeen BDC heeft het mogelijk gemaakt om als particuliere belegger, tegen kleinere bedragen, te kunnen investeren in een pool aan ondernemingen. Deze


10/ 15

pool wordt samengesteld door een portfolio aan bedrijven aan te leggen op basis van strenge criteria. Portfolio Door het accent op aan technologie gerelateerde ondernemingen, onderscheidt Horizon zich van de andere BDC’s uit mijn portfolio. In beginsel heb ik niet de voorkeur gegeven aan BDC’s, die actief zijn in de technologie sector. Na de Internetbubble hebben veel ondernemingen zich gespecialiseerd en is de sector volwassen geworden. De ontwikkelingen gaan nog steeds in een rap tempo, maar de markt is wel beter beheersbaar geworden en zijn er afsplitsingen ontstaan. Zo’n tien jaar geleden wilden technologie bedrijven het hele scala bestrijken, maar daar is in de loop van de tijd verandering in gekomen. Het medium Internet wordt niet meer in één adem genoemd. Door de vele toepassingen van het Internet is men zich meer en meer gaan bekwamen op de verschillende functionaliteiten van het medium. Kijkt men alleen al naar de verschillende ondernemingen waarin Horizon investeert, dan wordt het duidelijk over welke deelgebieden we hier eigenlijk praten. In het onderstaande overzicht komt u termen tegen als cloud computing, draadloze communicatie, data opslag, Internet en media, networking en software. Steeds meer ondernemingen gaan zich toeleggen op het optimaal benutten van de digitale infrastructuur. Cloud computing is zo’n techniek die sterk in opkomst is. Het woord cloud, in goed Nederlands ‘wolk’, staat voor het internet, dat met al de computers die erop aangesloten zijn een soort 'wolk van computers' vormt. Bij cloud computing draaien de computerprogramma's niet op de computer van de gebruiker, maar op (een of meerdere) machines in die cloud. Het wordt steeds meer een trend, dat men zelf de kostbare software niet meer aan hoeft te schaffen en men geen eigenaar meer is van de hard- en software. Men is ook niet meer verantwoordelijk voor het onderhoud ervan. In feite haalt men uit deze virtuele infrastructuur, enkel datgene dat men op dat moment nodig heeft. Een afgeleid product hiervan is de toepassing van data opslag. Steeds meer ondernemingen kiezen ervoor om de voor een onderneming gevoelige data elders onder te brengen. Dit scheelt investeringen in de benodigde hardware en het is veiliger. De technieken die deze specialisten gebruiken bevorderen ook de benaderbaarheid en de hiermee gepaard gaande snelheid van data overdracht. Dit lijkt een heel technisch verhaal te worden, maar in mijn ogen ook voor de leek een begrijpelijk verhaal. Een ander segment wordt gevormd door de razend snelle opkomst van social media. Naast de functie van een ‘praat platform’ voor particulieren, ontdekken steeds meer bedrijven de platformen zoals Facebook als advertentiekanaal. Software ontwikkelaars spelen hier handig op in door allerlei toepassingen te


11/ 15

creëren voor sociale netwerken. Om maar niet te spreken over de wellicht nog snellere opkomst voor de zogenaamde APPS. Wellicht maakt u zelf al gebruik van de handige programmatjes die uw mobiele telefoon steeds meer omtoveren tot een handige zakcomputer. In het volgende overzicht vindt u de verschillende sectoren en specialisaties waarin Horizon investeert. Sectoren en specialisaties

In de onderstaande tabel vindt u slechts een greep uit het indrukwekkend aantal ondernemingen die actief zijn in de digitale media. Dat kan variëren van een Internet platform voor vacatures zoals Snagajob.com, tot een software ontwikkelaar zoals Softrax, die zich weer specialiseert in financiële software.


12/ 15

De rode draad door de hele portfolio is toch wel de soft- en hardware, die vele toepassingsmogelijkheden kent in sectoren zoals de gezondheidszorg, farmacie, patiëntendossiers en cleantech. In deze laatste categorie vallen afvalverwerking, alternatieve energie opwekking en waterzuivering. Horizon heeft al voor ruim 700 miljoen dollar geïnvesteerd in meer dan 115 ondernemingen. Het gaat in de meeste gevallen om senior loans. Dit zijn in feite gezekerde leningen, omdat de status ‘senior’ de hoogste rangorde heeft als het om uitbetalen gaat. Wanneer een onderneming in de problemen raakt, krijgen de houders van senior leningen als eerste betaald. De leningen variëren tussen de 2 en 25 miljoen dollar en bestrijken een looptijd tussen de 24 en 48 maanden.

Horizon keert maandelijks $0,115 uit, wat neerkomt op jaarlijks $1,38. Op basis van de koers per tweede week januari komt het dividendrendement op 9,79%.

Vervolg: Deel III ‘De ideale portfolio’ à


13/ 15

Deel III De ideale portfolio Mijn nieuwsbrief van The Dividend Factory houdt onze abonnees op de hoogte van de ontwikkelingen rond de Hoog Dividend portfolio. We hebben het dan over aandelen met een dividendrendement van 7%, 8%, 10% en zelfs meer. De uitkeringen zijn per kwartaal of per maand. BDC’s vormen op het moment een wezenlijk onderdeel van de portfolio, maar BDC’s staan niet alleen. In de portfolio, bestaande uit momenteel ruim 50 Hoog Dividend posities, zijn aandelen opgenomen van ondernemingen uit verschillende sectoren. U treft er ook Hoog Dividend fondsen, preferente aandelen, MLP’s en REIT’s. De twee laatstgenoemde kennen dezelfde fiscale structuur als bij BDC’s, waarbij geen bedrijfsbelastingen worden betaald en bijna het gehele resultaat terugvloeit naar de aandeelhouders in de vorm van dividend. De belastingheffing op MLP’s is met vaak 35% wel hoger, bij REIT’s betaalt u wel het normale tarief van 15% bronbelasting. REIT’s zijn vergelijkbaar met BDC’s. Deze beursgenoteerde onroerend goed trusts beheren vastgoedportefeuilles en halen hiervoor onder andere geld op bij particuliere beleggers. Het komt regelmatig voor dat REIT’s het vastgoed kopen van een onderneming. Dit verbetert onmiddellijk de liquiditeitspositie waardoor ondernemingen zich verder kunnen ontwikkelen. Ze huren hun gebouwen dan weer terug van de trust. Vaak op basis van lange termijn contracten. Het dividend is hoog bij REIT’s. BDC’s en REIT’s vormen een sterke basis voor de op inkomen gerichte belegger die maandelijks of per kwartaal een flink portie dividend ontvangen. Wilt u die basis nog meer verstevigen, dan kunt u ook kiezen uit cumulatief preferente aandelen van REIT’s. Bij cumulatief preferente aandelen is het bij wet verboden het dividend niet volledig uit te betalen. Uitstellen is soms mogelijk, maar op een later tijdstip moet het dividend met terugwerkende kracht alsnog uitbetaald worden.

De preferente aandelen uit mijn portfolio realiseren net zo goed een Hoog Dividend tussen de 7% en 9%. Een bijkomend voordeel: Dit dividend wordt in Amerika aangemerkt als rente, waarover u GEEN BRONBELASTING betaalt. Iets om te onthouden!

Tot slot In dit E-boek heeft u kennis kunnen maken met de ‘nieuwe banken’. Wie nog geen abonnement heeft op The Dividend Factory, kan overwegen een betaald abonnement te nemen, waarmee u gebruik kunt maken van al onze services.


14/ 15

U krijgt gelijk toegang tot de complete portfolio (gekoppeld aan de beurzen) en het nieuwsbrievenarchief. Wij verstrekken u alle informatie die nodig is voor het beleggen in Hoog Dividend aandelen. Per maand ontvangt u twee nieuwsbrieven en bij calamiteiten krijgt u onmiddellijk een bericht van onze email flash service.

Succes met beleggen! Paul van den Heuvel


15/ 15

Als gevolg van de crisis hebben de banken de geldkraan dichtgedraaid. Veel bedrijven met toekomstperspectief kloppen nu aan bij de nieuwe banken

Recommend Documents