Aktuáriusi jelentés a évi pénzügyi évről

Aktuáriusi jelentés a 2009. évi pénzügyi évről

Budapest, 2009. május

VIT Nyugdíjpénztár Aktuáriusi jelentés a 2009. évi pénzügyi évről

Bevezetés A magánnyugdíjról és a magánnyugdíjpénztárakról szóló 1997. évi LXXXII. törvény (a továbbiakban Mpt.) 70. § (5) szerint a pénztárakról évente aktuáriusi értékelést és biztosításmatematikai statisztikai jelentést kell készíteni. A magánnyugdíjpénztárak biztosításmatematikai, tervezési és egyéb előírásairól szóló 170/1997. (X.6.) Kormányrendelet 15. § (1) előírása alapján a pénztár aktuáriusának az aktuáriusi értékelést egy naptári évről december 31-i fordulónappal kell összeállítania. Az értékelés előírt tartalmáról szintén a 170/1997. Kormányrendelet rendelkezik. Az önkéntes kölcsönös biztosító pénztárakról szóló 1993. évi XCVI. törvény (a továbbiakban Öpt.) 40. § (3) szerint járadékszolgáltatást is nyújtó pénztárnak kormányrendeletben megállapított rendszerességgel és tartalommal az éves beszámoló részeként biztosításmatematikai mérleget kell készítenie, amelyet biztosításmatematikus ír alá. Az önkéntes kölcsönös nyugdíjpénztárak befektetési és gazdálkodási tevékenységéről szóló 281/2001. (XII.26.) Kormányrendelet (a továbbiakban Öpg.) 32. § alapján a járadékszolgáltató pénztárnak biztosításmatematikai mérleget a tárgyévre vonatkozó éves beszámolója részeként legalább háromévente kell készítenie. A Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete elnöke (a továbbiakban Felügyelet vagy PSZÁF) 2002. évre vonatkozóan irányelveket tett közzé a biztosításmatematikai statisztikai jelentés ajánlott formátumára és kitöltésére vonatkozóan mind az önkéntes-, mind a magánnyugdíjpénztár tekintetében, az aktuáriusi értékelés formátumára és annak kitöltésére vonatkozóan a magánnyugdíjpénztár tekintetében. (Az előírt formátumú statisztikai jelentéseket és aktuáriusi értékelést írásos formában és elektronikus úton is el kell juttatni a Felügyelet részére.) Az irányelveket a PSZÁF 1/2009. számú (biztosításmatematikai statisztikai jelentés, csak a magánnyugdíjpénztári ág) és a PSZÁF 2/2009. számú (aktuáriusi értékelés) ajánlásaival módosította. A 2008. évre vonatkozó jelentéstől kezdődően már az új irányelveket kell alkalmazni. A biztosításmatematikai statisztikai jelentés formátumára, annak kitöltésére vonatkozóan a Felügyelet 2010 májusában 1/2010 számmal új irányelvet tett közzé. Az irányelvben foglaltak először a 2009. évre vonatkozóan 2010-ben alkalmazandók. Az irányelv hatályba lépésével egyidejűleg hatályát veszti az 1/2009. számú irányelv. A Felügyelet által előírt dokumentumokon túlmenően a VIT Nyugdíjpénztár (a továbbiakban Pénztár) tagsága és vezetése pontos tájékoztatása érdekében aktuáriusi jelentést készítettem, egységes szerkezetben mindkét pénztári ágra vonatkozóan. 2007.10.01-től látom el a Pénztár aktuáriusi feladatait. A napi szintű munkában nem veszek részt, de a jogszabályokban előírt számítások és ellenőrzések elvégzéséhez, a szükséges nyilatkozatok megtételéhez kellő módon és mértékben ismerem a működést. Az igazgatótanács a Pénztár 2009. évben végzett tevékenységéről készített beszámolójában részletesen taglalja a taglétszám, a tagdíjak, tartalékonként és összegezve a bevételek és kiadások alakulását. A duplikált értékelés elkerülése érdekében én ezen területek részletes elemzésétől eltekintek. Az aktuáriusi jelentés központi eleme a Pénztár gazdálkodását bemutató teljesítménymérés, a pénztári hozamráták meghatározása és a hozamok értékelése. A Pénztár által elért 2009. évi hozamok, hozamráták első olvasatra kiemelkedően magasak, de miként a 2008. évi gyengébbet, úgy a jó eredményt is a piaci környezettel együtt kell vizsgálni.

2


Évről évre egyre több a nyugdíjpénztárak hozamaival foglalkozó tanulmány, sok-sok elemzés illetve értékelés jelenik meg, jobbak-gyengébbek egyaránt. A magam részéről valamely folytonosságra törekszem, azaz a korábbi években készített számításokat illetve összehasonlításokat igyekszem a 2009. évre vonatkozóan is elkészíteni. Ez messze nem minden esetben könnyű feladat, elsődlegesen a jogszabályi előírások dinamikus változásai miatt. Természetesen a fő feladat a hatályos jogszabályi előírások szerinti mutatók meghatározása, a múltbéli számítások megtartása nem mehet ezek rovására. A hozamokat nyilvánvalóan az elhúzódó gazdasági válság határozta meg. A tőzsdéket 2008. évi óriási zuhanásokat követően 2009-ben rendkívül szélsőséges mozgások jellemezték. Volt részünk szárnyalásokban, ugyanakkor (utólagosan beismert valós államcsődveszély mellett) mélyrepülésben is. A hozamok tekintetében az elhúzódó nemzetközi gazdasági válság és a hazai gazdasági folyamatok nyilvánvalóan meghatározóak voltak. Ezekről egyrészt tömegével készültek jól elérhető elemzések, értékelések, másrészt az Igazgatótanács az éves beszámolójában hagyományosan értékeli a gazdasági folyamatokat. Jómagam az éves jelentésemben – szintén immáron hagyományosan – ezen folyamatokat nem elemzem. A korábbi években készült jelentéseimhez hasonlóan a hozamok reális értékeléséhez a téma kiemelkedő fontossága miatt külön fejezetben szeretnék plusz információkat adni, még a Pénztár ágankénti értékeléseket megelőzően. Tekintettel az elhúzódó világgazdasági válságra és az egészen extrém 2008. esztendőre az éves jelentésemben a szokásosnál sokkal többet foglalkozom a tárgyévet megelőző évvel, illetve többször kettő évre együttesen értékelek. I.

A befektetési teljesítmények értékelése (kiegészítő magyarázatok a Pénztár 2009. évi hozamaihoz) A befektetési teljesítmények értékelése kiemelt aktuáriusi feladat. Ez messzemenően nem csak a jogszabályokban előírt mutatók előállítását, ehhez kommentárok fűzését, valamint a vagyonkezelő(k) által készített számítások ellenőrzését jelenti, hanem lényegesen szélesebb körű analízist. Az értékelések egy-egy szelete része az éves aktuáriusi jelentésnek, de vannak olyan rendszeres illetve eseti munkák, melyek a Pénztár vezetése részére készülnek. (Az aktuáriusnak nem kizárólagosan az a feladata, hogy saját elemzéseihez készítsen számításokat, hanem az is, hogy az ügyvezetés részére állítson össze könnyen kezelhető és jól értékelhető elemi kimutatásokat és összehasonlításokat.) A befektetési teljesítmény mérésére vonatkozó jogszabályi előírások korai szabályozásainak (önkéntes ág 1993.12.06-tól, magánág 1998.01.01-től) ismertetése nem tárgya az éves aktuáriusi jelentésnek, a hozamok megfelelő értelmezéséhez az utóbbi évekre vonatkozó előírások vázlatos bemutatását azonban fontosnak tartom. 2006.01.01-től jelentősen megváltoztak a pénztári hozamráták meghatározásának elveire vonatkozó jogszabályi előírások. [Önkéntes pénztár: Öpg. 23-24. §, magánpénztár: Mpg. /a magánnyugdíjpénztárak befektetési és gazdálkodási tevékenységéről szóló 282/2001. (XII.26.) Korm. rendelet/ 19-20. §.] Míg 2005-ben a negyedéves hozamrátákat tőkesúlyos módszerrel, ezekből éves hozamrátát láncszabállyal kellett számolni, addig 2006-tól mind a negyedéves, mind az éves hozamrátákat napi idősúlyos módszerrel kell számolni. [A napi eszközértékelésre nem kötelezett pénztárak (önkéntes ág, 1.- mrd Ft alatti vagyon) választhatnak, hogy a napi idősúlyos módszerrel, vagy a 2005. év szabályok szerint számolnak.] Már a 2007. évi jelentésemben is nagy helyet szenteltem eltérő módszerekkel készített számításoknak és ezek egymással történő összehasonlításának. A számításokat a 2008. évi 3


jelentésemben részben finomítottam, illetve újakkal bővítettem. (Az alkalmazott módszerek jellemzése, értékelése, esetleges minősítése nem tárgya az aktuáriusi jelentésnek.) A Pénztár 2009.01.01-től áttért az elszámolóegységes nyilvántartási rendszerre, a magánágban jogszabályi kötelezés alapján, az önkéntes ágban saját döntése szerint. Az átállások alapjaiban megváltoztatták mind a Pénztár működését, mind az alapnyilvántartásokat, mind a befektetési teljesítmény mérését. Vázlatosan:  Az elszámolóegység a tagok felhalmozási időszakban fennálló követelésének, valamint a függő tételeknek a kimutatására, nyilvántartására szolgáló, napi árfolyammal rendelkező egység;  A pénztár a tagi követelések egyéni számlán történő elsődleges nyilvántartását, valamint a függő tételek nyilvántartását elszámolóegységekben végzi.  A felhalmozási időszakban levő tagok egyéni számláin nyilvántartott elszámolóegységeik darabszámának és árfolyamának szorzata megegyezik egyéni számláik egyenlegének összegével;  Az elszámolóegységekre épülő nyilvántartási rendszert alkalmazó pénztárnak a fedezeti tartalék eszközeinek befektetéséből - kivéve a szolgáltatási tartalékot - származó eredményt (beleértve az eszközök piaci értéken történő értékelésekor megállapított különbözetet is) a tagok egyéni számlái javára naponta kell jóváírni;  Az elszámolóegységekre épülő nyilvántartási rendszer esetén a nettó hozamrátát az adott időszak nyitó és záró elszámolóegység árfolyamának növekménye alapján kell számítani. A módszer jellegét tekintve napi idősúlyos számítás. Az elszámolóegységes rendszer működése mélyebb ismertetése nem tárgya az aktuáriusi jelentésnek. A hozamráták meghatározása vonatkozásában a leírtakon túlmenően alapvető különbség, hogy míg a korábbiakban először a bruttó hozamrátát határoztuk meg és abból számoltuk a hatályos jogszabályi előírások szerint a nettó hozamrátát, addig az elszámolóegységes rendszerben elsőként a nettó hozamrátát határozzuk meg (nettó eszközértékeken alapulnak a számítások!), és ebből vezetjük le a bruttó hozamrátát. Fontosnak tartom kiemelni azt a trivialitást, hogy hozamrátákat az árfolyamok változásai alapján csak ott lehet számítani, ahol ezen adatok rendelkezésre állnak (pl. választható portfóliók, felhalmozási tagi számlák). Egyéb hozamráta számításoknál (pl. értékpapír kezelők, ingatlan, tagi kölcsön, banki befektetések etc.) más módszerrel, döntően napi idősúlyos elven számítjuk a hozamrátákat. Nagyon körültekintően kell eljárni a tekintetben, hogy mely hozamrátát milyen módszerrel számolunk, és mit mivel hasonlítunk össze! Elöljáróban rögzíteni kell hogy a különböző, általánosan (alkalmasint nemzetközileg is) használt módszerek azon esetekben, amikor  a tőkepiaci viszonyok kiegyenlítettek, és  a vizsgált időszak tőkeváltozásai relatíve kicsik a teljes elemzett vagyonhoz viszonyítva igen jó közelítéssel ugyanazt az eredményt adják. Igaz viszont az is, hogyha  a tőkepiaci jellemzők hektikusan változnak, és/vagy  a vizsgált időszak tőkeváltozásai relevánsak a teljes elemzett vagyonhoz viszonyítva akkor a különböző módszerekkel számolt hozamráták lényegesen eltérhetnek egymástól. 4


Kijelenthető az is, hogy bizonyos számítási módok nem alkalmazhatóak minden esetben! (Példák ismertetésétől most eltekintek, de egy aktuáriusnak tudnia kell, hogy mikor milyen számítási módok alkalmazhatóak, illetve hogy egy számítás eredménye valóban hűen jellemzi a befektetést.) Fontosnak tartom azt is kiemelni, hogy a különböző évek hozamrátái összehasonlításánál, illetve a több éves átlagos eredmények meghatározásánál ki kell térni az időközben történt jogszabályi változásokra! A napi idősúlyos módszer használata során olyan adatsorok birtokába jutottam, melyek segítségével a korábbiaknál lényegesen tartalmasabb befektetési teljesítmény-elemzések készíthetőek. Azt tartom a leglényegesebbnek, hogy mód nyílt az eredmények időben napokra történő lebontására, így ezek táblázatos és grafikus megjelenítésére is. A mellékletekben – a pénztári ágaknál megfelelő hivatkozásokkal – több grafikon is szerepel, alábbi módszertani ismertető részben ezek értelmezése megkönnyítését szolgálja. Az elért illetve – a benchmark változásai alapján kalkulált – elvárt hozamrátákat/hozamszázalékokat illetve hozam-összegeket számoltam és hasonlítottam össze. Arra törekedtem, hogy minden jellemzőre vonatkozóan tudjak számolni a napi-, és a vizsgált időszak kezdetétől számított göngyölt értékeket is, így az adott jellemzők számítása nem minden esetben pontosan a jogszabály szerinti. (A jogszabályi számítástól történő eltérést minden esetben külön jelzem!) A hozamráta meghatározására vonatkozó Kormányrendeletek negyedéves és éves hozamrátákról szólnak, én mindenütt ezek /tetszőleges/ tárgyidőszakra vonatkozó kiterjesztését adom meg.) Az elsődleges cél az időbeli változások nyomonkövethetősége és az összehasonlíthatóság! A használt fogalmak és azok számítása: 

Napi idősúlyos hozamráta, hozam-összeg A hozamrátát az alábbi napi módszer alapján kell számítani: R = (1 + r1)*(1 + r2)*...*(1 + rt)-1 (1. képlet) Ahol R: az értékelendő portfolió tárgyidőszaki napi idősúlyos göngyölt hozamrátája,

(2. képlet) rt: a t. napi idősúlyozású hozam; Pt: az értékelendő portfolió t. napi záró bruttó piaci értéke; CFt: t. napi pénzmozgás, azaz a be-, illetve kifizetés (előjeles) nettó értéke; Ht: az értékelendő portfolió t. napi hozam-összege. (3. képlet) Ahol a jelölések a fentiek szerintiek. 5


A napi hozam-összegekből a göngyölt napi hozam-összegek értelemszerűen számítandóak, a mellékletekben szereplő grafikus ábrázolásokon mindenütt göngyölt hozamráták és göngyölt hozam-százalékok szerepelnek. A pontosítás végett a napi idősúlyos módszerrel számolt t. napi göngyölt hozam-összeg:

(3.a. képlet) 

Tőkesúlyos hozamráta, hozam-összeg A portfolió kiválasztott időintervallumra vonatkozó hozamrátája

(4. képlet) Ahol rt: a t. napra vonatkozó göngyölt hozamráta, ezáltal jelentése eltér a napi idősúlyos hozamráta számításban szereplő rt –től!; MVt-1: a portfolió eszközeinek a kiválasztott időintervallum (a tárgyidőszak) első napján lévő nyitó bruttó piaci értéke (ez minden esetben megegyezik az előző nap záró piaci értékével); MVt: a portfolió eszközeinek a kiválasztott időintervallum utolsó napján lévő záró bruttó piaci értéke; n: a portfolióba/ból a tárgyidőszakban történt be-, illetve kifizetések száma; CFi: a tárgyidőszak alatti i-edik be-, illetve kifizetés (előjeles) nettó értéke pénzforgalmi szemléletben; Ni: az i-edik be-, illetve kifizetés napjától a tárgyidőszak végéig hátralévő teljes P:

napok száma; a tárgyidőszak napjainak száma.

A számítás a 2006.01.01. előtt [illetve önkéntes ágon a szabályozási szint (1.- mrd ft) alatt ma is] hatályos jogszabály szerinti számítás tetszőleges időintervallumra történő kiterjesztése.

(5. képlet) Ahol a jelölések a fentiek szerintiek. Ht:

az értékelendő portfolió tárgyidőszaki hozam-összege. Ez göngyölt hozamösszeg, ezáltal jelentése eltér a napi idősúlyos hozamráta számításban szereplő Ht–től! 6


Fontos: el kell készíteni mind rt mind Ht.számítását a vizsgált időintervallum minden napjára, és a grafikus ábrázolásokon a göngyölt adatok szerepelnek! 

Referenciaindex jogszabály szerinti hozama 2006.01.01-et megelőzően a referenciaindex hozama számítására semmilyen jogszabályi előírás nem volt. Munkám során egymástól lényegileg eltérő számítási módokkal találkoztam, melyek alkalmasint szignifikánsan eltérő eredményt adtak. 2006.01.01-től jogszabály szabályozza a referenciaindex hozama számítását. Az időszakos (negyedéves, éves) referenciaindex hozamát az alábbi módszer alapján kell számítani: R = (1+r1)x(1+r2)x...x(1+rn)-1 (6. képlet)

(7. képlet) Ahol: R: rn:

a referenciaindex éves, negyedéves hozama; a referenciaindex havi hozama;

BMk:a k. referenciaindex; IBMk(n): a k. referenciaindex n. havi záró indexértéke; x, y, z...s: a BM1, referenciaindexekhez, x+y+z+...+s = 100%.

BM2,

BM3.....BMk

súlya

a

portfólióhoz

kijelölt

Problémáim a számítással:  A referenciaindexnek jogszabály szerint csak havi, illetve értelemszerűen több havi értéke értelmezhető, kisebb időintervallumra ez triviális módon nem terjeszthető ki;  Finom elemzésre a függvény szakaszos volta miatt érdemben nem használható;  Nem illeszkedik a hozamráta meghatározása szabályaihoz. Felsoroltak miatt az időben napokra vonatkozóan folytonosnak tekintett értékelések során a jogszabály szerinti hozama nem használható, az összehasonlításokat az alábbiakban meghatározott mutatókkal végeztem el. 

A benchmark a napi idősúlyos hozamráta számításhoz igazított napi hozamszázaléka, hozam-összege Álláspontom szerint az 1. és a 7. képletekből triviális módon adódik az alábbi formula:

(8. képlet) Ahol: Az előző pontban is szereplő jelölések megegyező tartalmúak;

7


rt:

a (t-1)-ről a t-dik napra vonatkozó, a benchmark szerinti napi hozamráta,

IBMk(t):

ezáltal jól illeszthető a 2. sz. képlettel meghatározott napi hozamrátához; a k. referenciaindex t. napi indexértéke;

IBMk(t-1): a k. referenciaindex t-1. napi indexértéke. R = (1 + r1)*(1 + r2)*...*(1 + rt)-1 (8.a. képlet) Ahol R: az értékelendő portfolió tárgyidőszaki benchmark szerinti napi idősúlyos göngyölt hozamszázaléka, rt: a benchmark szerinti t. napi idősúlyozású hozamszázalék; A benchmark szerinti t. napi hozam-összeg:

(9. képlet) (Az, hogy a tárgynapi forgalommal nem számolok azt jelenti, hogy a feltételezés szerint az /előjeles!/ vagyonforgalmat a kereskedési nap végére teszem. Eltérő feltételezésekkel is készíthetőek számítások, értelemszerűen a kapott eredmények is eltérőek lesznek!). A pontosítás végett a napi idősúlyos módszerrel számolt benchmark szerinti t. napi göngyölt hozam-összeg:

(9.a. képlet) 

A benchmark a tőkesúlyos hozamráta számításhoz igazított hozam-százaléka, hozam-összege Ismételten nem kellett újat kitalálnom: a hozamelvárás számítására 2006. évvel bezáróan érvényes előírás szerint:

(10. képlet) Ahol: t0:

a számítás alapjául szolgáló időszak kezdő időpontja (negyedév első napja vagy az alapítás időpontja);

t:

az időszak befejező időpontja (negyedév utolsó napja);

ti:

a nettó befizetések (befizetések kifizetésekkel csökkentve) napja; 8


t-ti: a ti időponttól az időszak végéig terjedő napok száma; t-t0: az értékelési időszak napjainak a száma; FT0: a fedezeti tartalék értéke a t0 időpontban; Mt: a MAX index értéke a t időpontban - amennyiben a t időpont olyan napra esik, amelyikre nincs a MAX indexnek megállapított értéke, úgy az utoljára megállapított értékével kell számolni; Mt0: a MAX index értéke a t0 időpontban - amennyiben a t0 időpont olyan napra esik, amelyikre nincs a MAX indexnek megállapított értéke, úgy az utoljára megállapított értékével kell számolni; Mti: a MAX index értéke a ti; időpontban; NBi: a ti időpontban a fedezeti tartalékba történő nem hozamjellegű nettó befizetések (B-K) nagysága a 171/1997. (X. 6.) Korm. rendelet 4. számú melléklet szerint; Fentiek alapján már triviálisan adódik 10. képlet a benchmarkban szereplő összes index szerinti kiterjesztése:

(11. képlet) Ahol: a hozamráták meghatározásánál is szereplő jelölések az ott megadott tartalommal megegyezőek, m:

a referencia indexben szereplő indexek száma;

BMj

rendre a referencia indexben szereplő indexekhez tartozó százalékok (súlyok);

INDj,t

a j-dik (1,...,m) indexnek az időintervallum zárónapi értéke;

INDj,t-1 a j-dik (1,...,m) indexnek az időintervallum nyitónapi értéke; INDj,i

a j-dik (1,...,m) index az i-edik (1,...,n) be-, illetve kifizetés napján vett értéke.

A 11. képlet minimális jelölésmódosítással egyszerűbben is megadható:

(12. képlet) Ahol CF0 =MVt-1; 9


N0

=P;

INDj,0=INDj,t-1 ; Minden más jelölés a fentiekkel megegyező tartalmú. A 11. és 12. képletek csak látszólag bonyolultak, a megoldás általános, gyakorlati alkalmazása egyszerű. A benchmark szerinti t. napi hozam-összeg:

(13. képlet) (Az, hogy a tárgynapi forgalommal nem számolok azt jelenti, hogy a feltételezés szerint az /előjeles!/ vagyonforgalmat a kereskedési nap végére teszem. Természetesen finomítható a módszer!) Fontos: el kell készíteni mind r mind H .számítását a vizsgált időintervallum minden t t napjára, és a grafikus ábrázolásokon a göngyölt adatok szerepelnek! [A 13. képlet göngyölt változata (összegzés 1-től t-ig) látszólag bonyolult, így azt itt nem szerepeltetem, de táblázatos megoldásban meghatározása egyszerű.) Fenti módszertani leírás csak látszólag bonyolult, a mellékletekben szereplő grafikonok értelmezéséhez viszont elengedhetetlenül fontos. Alább ismertetem, hogy a mellékletekben található grafikonok mely képletek segítségével készültek:  A Pénztár mindkét pénztári ágban választható portfóliókat működtet és elszámolóegységes nyilvántartást vezet => a választható portfóliók hozamrátáit az elszámolóegységek árfolyamváltozásai alapján kell számolni (a vázlatos ismertetőt lásd a I. pont alatt). Valamennyi, a korábbiakban a vagyonkezelői teljesítmények mérésére kifejlesztett számítást igyekeztem kiterjeszteni az elszámolóegységes rendszerben működtetett választható portfóliókra. Minden, a benchmarkokkal történő összehasonlításhoz ki kell emelni, hogy a referenciaindex hozamrátái jellegükből eredően bruttó adatok, az árfolyamváltozások alapján számolt hozamráták pedig nettó értékek.  Pénztári áganként a fedezeti tartalék portfóliói hozamrátája (1. képlet) és a benchmark szerinti hozamráta (8.a. képlet) összehasonlítása (napi idősúlyos számítás);  Pénztári áganként a fedezeti tartalék portfóliói hozamösszegének (3.a. képlet) és a benchmark szerinti hozamösszegének (9.a. képlet) az összehasonlítása (napi idősúlyos számítás);  Pénztári áganként a fedezeti tartalék portfóliói napi idősúlyos hozamrátájának (1. képlet) és tőkesúlyos (4. képlet) hozamrátájának összehasonlítása;  Pénztári áganként a fedezeti tartalék portfóliói napi idősúlyos hozamösszegének (3.a. képlet) és tőkesúlyos (5. képlet) hozamösszegének összehasonlítása;

10


 Pénztári áganként a fedezeti tartalék portfóliói hozamrátája (4. képlet) és a benchmark szerinti hozamráta (12. képlet) összehasonlítása (tőkesúlyos számítás);  Pénztári áganként a fedezeti tartalék portfóliói hozamösszegének (5. képlet) és a benchmark szerinti hozamösszeg (13. képlet a megjegyzés szerinti összegzéssel) összehasonlítása (tőkesúlyos számítás);  Pénztári áganként a fedezeti tartalék portfóliói napi idősúlyos (8. képlet) és tőkesúlyos(12. képlet) benchmarkja szerinti göngyölt hozamráták összehasonlítása;  Pénztári áganként a fedezeti tartalék portfóliói napi idősúlyos (9.a. képlet) és tőkesúlyos (13. képlet a megjegyzés szerinti összegzéssel) benchmarkja szerinti göngyölt hozamösszegek összehasonlítása; A fentiekben ismertetteken túlmenően további igen lényeges változás, hogy míg 2005-ben a hozamrátákat meg kellett határozni a pénztár egészére és a fedezteti tartalékra is, addig 2006-tól csak a pénztár egészére, pontosabban összes befektetett eszközére. A változás tulajdonképpen a napi idősúlyos módszerre történő áttérés közvetlen következménye, ugyanis a hatályos jogszabályi előírások szerint a fedezeti tartalék piaci értéke egyértelműen csak a negyedéves fordulónapokon határozható meg. Így míg az aktuáriusi jelentésben a korábbiakban elsődlegesen a fedezeti tartalék hozamrátáit értékeltem, 2006-tól ezt a szerepet a pénztár összes befektetett eszköze hozamrátái veszik át. A Pénztár 2008.10.01-i dátummal mindkét pénztári ágban bevezette a választható portfóliós rendszert, egyaránt 3-3 portfólióval. A portfóliók megnevezései rendre: klasszikus, kiegyensúlyozott, növekedési. A két pénztári ág egyező szabályozása szerint [Öpg. 23. § (1); Mpg. 19. § (1)] „…A hozamrátát ki kell számolni a pénztár egészére vonatkozóan, bruttó és nettó módon. Választható portfóliós rendszerben a bruttó és nettó hozamrátákat a választható portfóliókra kell külön-külön kiszámítani.…” Így a Pénztárban 2008.I-III. negyedévben „a pénztár egészére” (összes

befektetett eszközére) kellett hozamrátát számolni, míg a IV. negyedévben a választható portfóliókra külön-külön. Éves rátát értelemszerűen portfóliónként kell meghatározni, mégpedig olyatén módon, hogy az egyes portfóliók I-III. negyedévben a Pénztár egésze eredményét érték el, a IV. negyedévben pedig a saját befektetési eredményüket. 2009. évben értelemszerűen már csak a választható portfóliókra kell számolni, külön-külön. Így a Pénztár 2009. évben az alábbi eredményeket érte el:

önkéntes pénztár Magánpénztár

klasszikus kiegyensúlyozott portfólió portfólió 13,63% 17,61% 12,92% 21,25%

Növekedési portfólió 23,36% 26,76%

Teljességgel nyilvánvaló, hogy a kiemelkedően magas 2009. évi hozamokat nem szabad kizárólag önállóan értékelni, szükséges a 2008. évivel történő kettő éves hozamráták vizsgálata is. Alábbi táblázat a kettő éves átlagos hozamrátákat tartalmazza:


klasszikus kiegyensúlyozott Növekedési portfólió portfólió portfólió 7,66% 4,78% 6,03% 4,69% 5,96% 8,39%

(A részletek a későbbiekben pénztári áganként külön fejezetben találhatóak.) A közgyűlések illetve különböző sajtó-megnyilvánulások tapasztalataiból tudjuk, hogy a tagság a hozamokat, hozamrátákat elsősorban az inflációhoz, másodsorban más pénztárak hozamaihoz, harmadsorban egyéb befektetési lehetőségekhez, főként a banki betéti 11


kamatokhoz viszonyítja. 2005. évtől új elem, hogy a pénztárnak a tárgyévre vonatkozó bruttó, nettó pénztári hozamrátáját, referenciahozamát, illetve az elmúlt 5 naptári év – Kormányrendeletben foglaltak szerint számított – átlagos hozamrátáját a tárgyévet követő év február 28-ig a Felügyeletnek be kell jelentenie és azt a PSZÁF március 15-ig a honlapján közzéteszi [Öpg. 24.§ (2), Mpg. 20. § (2)]. Ez értelemszerűen további összehasonlítási lehetőséget jelent. I.1.

A hozamráták inflációval történő összehasonlítása

A fogyasztóiár-index a háztartások (lakosság) által a saját felhasználásra vásárolt termékek és szolgáltatások időben bekövetkező (átlagos) árváltozását méri. A fogyasztóiár-index jelzi az infláció, a „pénzromlás” mértékét. A havi infláció = [(egy meghatározott termékkosár /kb. 3.000 áru, ill. szolgáltatás/ árai) / (a termékkosár megelőző év megegyező időszakában vett árai)-1]. Az éves infláció a naptári év havi inflációi számtani közepe (az összegük osztva 12-vel). Tehát az infláció egy visszatekintő mutató, az éves infláció pedig egy számtani átlag. Egy befektetés (akár értékpapír, akár ingatlan vagy egyéb befektetés esetén) a jövőre vonatkozó feltételezésen alapul, tehát előre tekintő. Az infláció számítását az I. pontban részletezett napi idősúlyos módszerrel összevetve jól látható, hogy egyrészt az előretekintő illetve a visszatekintő jelleg, másrészt az idősúlyozással illetve a számtani középpel történő számítási mód miatt az egy éves pénztári hozamráta és az éves infláció közvetlen összehasonlítása szakmai szempontból nem helyes. A pénztártagság egyértelmű igénye alapján szakmai véleményem fenntartása mellett is össze kell hasonlítani az elért eredményeket az inflációval. Az MNB és a KSH számítása szerinti 2009. évi infláció megegyezően 4,2%. [Ez az éves átlagos infláció, szokásos használni az u.n. december/december inflációt (ez 2009. évben 5,6%), de miután a köztudatba az éves átlagos infláció fogalma épült be, így én is ezt használom.] A Pénztár 2009. évi hozamrátái az inflációhoz viszonyítva kiemelkedően magasak, igazából nem vethetőek össze. Többet mond a kettő éves átlagos eredményeknek a kettő éves átlagos inflációval történő összevetése! A kettő éves átlagos infláció 5,15 % (a december/december infláció kettő éves átlagos értéke 4,54 %). Így a kettő éves átlagos hozamok az alábbi reálhozamokat eredményezik:


I.2.

klasszikus kiegyensúlyozott Növekedési portfólió portfólió portfólió 2,51% -0,37% 0,88% -0,46% 0,81% 3,24%

A hozamráták más pénztárak hozamrátáival történő összehasonlítása

A korábbiakban rendszeresen összehasonlítottam Pénztár hozamrátáit a Felügyelet honlapján elérhető adatok alapján a többi nyugdíjpénztár hozamrátáival. A tavalyi elemzés szerint a többéves adatok alapján a Pénztár a befektetések eredményessége alapján a legjobbak között volt. Miként I. pontban jeleztem március 15–től a Felügyelet honlapján mind az önkéntes, mind a magánágra vonatkozóan összefoglaló hozamadatok találhatóak. A VIT Nyugdíjpénztár által közölt adatok: 12


önkéntes ág 8 éves

2009 Klasszikus portfólió Nettó hozamráta Referenciahozam Vagyonnövekedési mutató Vagyon piaci értéke (2008.12.31; ezer Ft)

magánág 10 éves

évi átlagos átlagos 8,39% 13,63% 13,57% 8,19% 7,93% 2 192 391

2009

8 éves

10 éves

évi átlagos átlagos 12,92% 7,97% 13,57% 6,38% 6,71% 325 758

Kiegyensúlyozott portfólió Nettó hozamráta Referenciahozam Vagyonnövekedési mutató Vagyon piaci értéke (2008.12.31; ezer Ft)



Növekedési portfólió Nettó hozamráta Referenciahozam Vagyonnövekedési mutató Vagyon piaci értéke (2008.12.31; ezer Ft)



Kiegészítésként: az éves inflációkból az átlaghozammal azonos módon számolt 8 éves átlagos infláció 5,32 %, a 10 éves átlagos infláció 6,14 %. A hivatkozott rendeleti helyek alapján a Felügyelet honlapján közzétett táblázatok a mellékletekben találhatóak. 2007. évre vonatkozóan a PSZÁF honlapján közzétett adatok alapján sorrendeket állítottam fel (bruttó-, nettó-, referencia- és 5 éves átlagos hozamra, valamint a bruttó és a nettó hozamráta különbségére vonatkozóan. Miután – főként az önkéntes ágon – az egyes pénztárak nagysága között akár több százszoros különbség is van, így nyilvánvaló, hogy az adatokat súlyozni kell. A 2007-es adatokat 2006.12.31-i és 2007.12.31-i záróvagyonnal és zárólétszámmal súlyoztam, így 4 különböző súlyozott átlaghoz hasonlíthattam a Pénztár eredményeit. A hivatkozott számadatokat a a PSZÁF honlapján található ’Segítünk a választásban’ táblázatokból vettem. A 2008. évre vonatkozó adatszolgáltatás során a ’Segítünk a választásban’ táblázatokból számolható 5 éves átlaghozam a magánágon minden pénztárra, az önkéntes ágon a pénztárak döntő többségére vonatkozóan megegyezett a pénztárak által közölt átlaghozamokkal => a különböző adatszolgáltatások során adott adatok konzisztensek, összetett számítások elvégzésére alkalmasak voltak. A 2008-as adatok sajnos nem voltak teljesen megbízhatóak. Ez nyilvánvalóan több okra vezethető vissza: 

Jelentősen megváltoztak a Felügyelet által március 15-i határidővel közzétett adatok;



Az átlagos hozamrátát 5 helyett 10 évre kellett számítani (találtam olyan pénztárat, mely kettő éves működés mellett szolgáltatott 10 éves átlagos hozamrátát, illetve 7 13


éves átlagos referenciahozamot...) A közzéteendő átlagos hozamráták 5 évről 10 évre növelése mögött nyilvánvalóan katasztrofális 2008-as befektetési eredmények voltak => a tíz éves átlagokat kevésbé rontották a csúnya mínuszok…; 

Nem volt szerencsés, hogy az átlagos hozamrátát 10 évre, az átlagos referenciahozamot pedig 7 évre kell meghatározni;



Több pénztár bevezette a választható portfóliós rendszert, volt amely év közben. Ilyen szinten szélsőséges évet követően a jogszabályi előírások szerint számolt portfóliónkénti 10 éves átlagos hozamráták és vagyonnövekedési mutatók nehezen értelmezhető, illetve egymással nehezen összemérhető, alkalmasint jelentősen különböző értékeket adtak;



A választható portfóliót működtető pénztárak portfóliónkénti adatokat szolgáltattak (csak fedezeti tartalék!), míg a többieknek a pénztár egészére (összes befektetett eszközére) vonatkozó hozamrátákat kellett meghatározniuk.



A jogalkotó 2008-ban kísérletet tett a választható portfóliós rendszert működtető pénztárak esetén is a pénztár egészére vonatkozó hozamráta meghatározása szabályozására [Öpg. 23. § (1); Mpg. 19. § (1)]. A szabályozás (portfóliónkénti megoszlástól való erős függőség, számtani közép, működési és likviditási tartalék figyelmen kívül hagyása) erős tiltakozást váltott ki => 2009.01.01-től „...Választható portfóliós rendszerben a bruttó és nettó hozamrátákat a választható portfóliókra kell külön-külön kiszámítani....”. Az véleményes volt, hogy 2008-ra vonatkozóan a választható portfóliós

rendszert működtető pénztáraknak kell-e a pénztár egészére vonatkozó hozamrátát számolni, végül hosszas egyeztetést követően nem kérte a Felügyelet. 

Voltak egészen nyilvánvalóan téves adatszolgáltatások, ezeket a Felügyelet vagy nem módosítatta, vagy a saját adatszolgáltatásában nem követte le a változtatásokat;



A legmegbízhatatlanabb adat a vagyonnövekedési mutató. Ez egy új fogalom, az egy főre jutó, jogszabályban meghatározott algoritmus szerinti vagyonnal történő súlyozással számított átlagos hozamráta. A pénztártagok egyéni számlájának átlagos hozamát hivatott jellemezni. [A mutatót meghatározó, az önkéntes és magánágra egyező szabályozás (281/2001. Kr. és 282/2001. Kr. 4/A. számú mellékletekben található.] A megbízhatatlanságnak részben oka lehet az is, mind a széles körben használt Comlex jogárban, mind pedig a PM honlapján – feltételezhetően egymással összefüggően – nagyon sokáig hibásan szerepelt a mutatót meghatározó képlet: a gyökjel alatt volt a „-1”.



Jómagam matematikusként a vagyonnövekedési mutató számítására vonatkozóan végeztem érzékenységvizsgálatot. A különböző alapadatok – hozamráták, létszám- és vagyonadatok – szélsőséges változásai nyilvánvalóan egymással nehezen összemérhető vagyonnövekedési mutatókat eredményeznek. Az érzékenységvizsgálat jelentésemben történő ismertetését nem tartom kívánatosnak;



Jogszabályi előírás szerint a Felügyeletnek történő 02.28-i határidejű adatszolgáltatás „...Amennyiben a pénztár alapítási időpontja miatt a fenti időszakra [a 10 év/aktuárius/] a hozamráta (vagyonnövekedési mutató) nem értelmezhető, akkor a pénztár alapítási éve óta eltelt teljes naptári évek fenti módszerrel számított átlagos hozamát (vagyonnövekedési mutatóját) kell megjelentetni, annak feltüntetésével, hogy az mely időszak adataiból került számításra.” Nyilvánvalóan jó

néhány ilyen pénztár van, a Felügyelet adatszolgáltatásában viszont erre vonatkozóan semmilyen adat vagy információ nincs...

14




Az eredményeket természetesen 2008-ra is súlyoztam, használható súlyozáshoz csak a 2008.12.31-i záróvagyon az elérhető adat. (Némiképp ez is torz, ugyanis fentiekben leírtak szerint a választható portfólióknál ez az adat fedezeti tartalék, a többi pénztárnál záróvagyon.)

Aggályaim ellenére természetesen készítettem összesítő táblázatot, és ezen táblázatot a fenti nyolc szempont szerint sorba is rendeztem és értékeltem. Természetesen a 2009-re vonatkozó felügyeleti közzététel adatait is értékeltem, igyekeztem még részletesebb kimutatásokat készíteni. Jelentősen javult az adatok megbízhatósága és használhatósága, főként a magánpénztárak tekintetében.  Az önmagában is javította a megbízhatóságot, hogy a pénztáraknak már a második évben kellett elvégezniük ugyanazon számításokat;  Továbbra sem szerencsés, hogy az átlagos hozamrátát 10 évre, az átlagos referenciahozamot pedig 8 évre kell meghatározni. A jobb összehasonlíthatóság érdekében a Felügyelet honlapján elérhető adatokból minden pénztárra illetve választható portfólióra kiszámoltam a 8 éves átlagos hozamokat, ezek már összevethetőek a 8 éves átlagos referenciahozamokkal;  A magánág összehasonlíthatóságának nagyon jót tett, hogy kötelezően minden pénztár működtet választható portfóliós rendszert, és kötelezően ugyanazon megnevezésekkel.  Az önkéntes ágban továbbra is problémát jelent, hogy a választható portfóliót működtető pénztárak portfóliónkénti adatokat szolgáltattak (csak fedezeti tartalék!), míg a többieknek a pénztár egészére (összes befektetett eszközére) vonatkozó hozamrátákat kellett meghatározniuk.  Az szerencsés módon eldőlt, hogy a választható portfóliós rendszert működtető pénztáraknak a pénztár egészére vonatkozóan nem kell hozamrátát számolniuk, bár a felügyeleti adatszolgáltatásokban az erre vonatkozó adatmezők megmaradtak. (Ezen adatoknak egyszerűen nincs valós információtartalma, a portfóliók közti eloszlás jelentős mértékben a tagok szubjektív döntésétől függ.)  Bár csökkenő számban és mértékben, de 2009-re vonatkozóan is voltak egészen nyilvánvalóan téves adatszolgáltatások, ezeket a Felügyelet vagy nem módosítatta, vagy a saját adatszolgáltatásában nem követte le a változtatásokat;  Továbbra is a legmegbízhatatlanabb adat a vagyonnövekedési mutató. A Felügyelet megpróbálkozott valamely ellenőrzéssel, mérsékelt sikerrel.  A vagyonnövekedési mutató érzékenységvizsgálatokat;

számítására

vonatkozóan

ismét

végeztem

 A 10, a 8 éves átlagok valamint a vagyonnövekedési mutatók értékelése tekintetében továbbra is gondot jelent, hogy a pénztárak rövidebb időtartamú működés mellett is le kell adniuk a Felügyeletnek ezen adataikat (a magánágon pl. 1-1 pénztár egy illetve kettő évi működést követően). A pénztáraknak az adatszolgáltatás során fel kell tüntetniük, hogy mely időszak adataiból számoltak. A Felügyelet adatszolgáltatásában viszont erre vonatkozóan semmilyen adat vagy információ nincs.  Az eredményeket természetesen 2009-re is súlyoztam, használható súlyozáshoz továbbra is csak záróvagyon (esetünkben a 2009.12.31-i) az elérhető adat. (Az önkéntes ágazatban ez némiképp továbbra is torz, ugyanis fentiekben leírtak szerint a 15


választható portfólióknál ez az adat fedezeti tartalék, a többi pénztárnál záróvagyon.) A magánágon 19 pénztár adatszolgáltatását tette közzé a Felügyelet 2010.03.15-i határidővel. A közzétételben portfóliónként 6 jellemző szerepel, rendre a nettó hozamráta; a referencia hozamráta; az átlagos 10 éves hozamráta; az átlagos 8 éves referencia hozamráta; a vagyon 2009.12.31-i záróértéke; és a vagyonnövekedési mutató. Én ezeket további 4 jellemzővel egészítettem ki, mégpedig az éves nettó hozamráta és a referencia hozamráta különbségével; az átlagos 8 éves hozamrátával; a 8 éves átlagos hozamráta és átlagos referenciahozam különbségével; valamint a 2 éves átlagos hozamrátával (2008-2009). A portfóliónkénti táblázatok név szerinti rendezésben: NÖVEKEDÉSI PORTFÓLIÓ

MAGÁNNYUGDÍJPÉNZTÁRAK

8 éves Átlagos átlagos Nettó Átlagos éves Átlagos 8 hozamráta Átlagos 2 Vagyon referencia Vagyon záró növekedési hozamráta 10 éves éves éves Nettó Referencia - referenia hozamráta hozamráta hozamráta refhozam hozamráta piaci értéke mutató hozamráta hozamráta hozamráta (2000(2002(2002(2002(2008(2009.12.31.) (2000(2009) (2009) 2009) 2009) (ezer Ft) (2009) 2009) 2009) 2009) 2009)

AEGON

22,97

25,19

-2,22

6,93

6,61

6,63

0,02

0,92

388 775 738

6,02

ALLIANZ

21,41

22,04

-0,63

7,21

7,66

6,83

-0,83

1,86

219 761 795

4,38

Aranykor

23,64

25,74

-2,10

6,13

6,71

5,78

-0,93

-0,07

57 695 255

5,25

AXA

9,15

7,88

1,27

5,36

3,11

5,17

2,06

-3,37

128 291 391

4,49

Budapest

19,22

25,36

-6,14

5,72

7,71

5,99

-1,72

0,36

37 426 854

5,36

Dimenzió

28,26

30,26

-2,00

7,17

7,16

6,85

-0,31

-1,29

19 927 555

6,34

Életút

23,65

26,95

-3,30

8,06

6,81

7,92

1,11

1,68

2 290 596

7,41

Erste

20,19

18,38

1,81

6,02

6,01

5,11

-0,90

-2,91

31 209 205

4,70

Évgyűrűk

12,82

14,70

-1,88

4,00

4,76

3,98

-0,78

-9,97

56 408 983

2,47

Generali

26,72

26,80

-0,08

Honvéd

26,04

29,15

-3,11

7,05

6,99

6,60

-0,39

-1,56

36 955 256

6,50

ING

31,98

28,88

3,10

6,35

7,71

6,83

-0,88

0,88

353 858 272

6,34

MKB

11,20

24,89

-13,69

7,18

7,85

6,67

-1,18

0,42

37 891 611

5,72

OTP

33,51

32,12

1,39

5,48

6,36

5,43

-0,93

-5,39

496 635 564

5,10

Postás

23,88

24,91

-1,03

7,73

6,70

7,40

0,70

4,88

15 092 121

7,10

PREMIUM

12,39

19,85

-7,46

-6,45

26 059 879

Quaestor

34,18

30,18

4,00

8,84

8,24

7,99

-0,25

9,02

2 794 570

6,34

Vasutas

19,02

18,91

0,11

7,96

8,37

8,16

-0,21

4,68

7 273 001

7,45

VIT

26,76

25,20

1,56

8,35

6,40

7,75

1,35

4,11

12 120 135 1 940 717 517

7,80

Átlag Súlyozott átlag

22,4732

24,0732

-1,6000

6,7965

6,7741

6,5341

-0,2400

-0,1228

102 143 027

25,6213

25,7825

-0,1612

6,2542

6,6411

6,1620

-0,4791

-1,4306

10 249 736

KIEGYENSÚLYOZOTT PORTFÓLIÓ

16

5,8100 5,4183



8 éves Átlagos átlagos Nettó Átlagos éves Átlagos 8 hozamráta Átlagos 2 Vagyon referencia Vagyon záró növekedési hozamráta 10 éves éves éves Nettó Referencia - referenia hozamráta hozamráta hozamráta refhozam hozamráta piaci értéke mutató hozamráta hozamráta hozamráta (2000(2002(2002(2002(2008(2009.12.31.) (2000(2009) (2009) 2009) 2009) (ezer Ft) (2009) 2009) 2009) 2009) 2009)

AEGON

17,34

18,88

-1,54

6,43

5,92

6,01

0,09

-1,42

89 568 469

6,50

ALLIANZ

15,45

17,87

-2,42

6,67

7,19

6,16

-1,03

-0,68

61 922 488

3,72

Aranykor

17,88

19,93

-2,05

6,55

7,18

6,30

-0,88

1,90

14 085 303

6,15

AXA

5,66

17,19

-11,53

6,08

7,48

6,06

-1,42

-0,04

46 129 827

4,74

Budapest

15,06

18,96

-3,90

5,35

7,00

5,52

-1,48

-1,40

7 543 871

4,62

Dimenzió

22,69

21,78

0,91

8,03

7,82

7,92

0,10

2,73

5 756 394

7,17

Életút

19,39

20,68

-1,29

8,68

8,06

8,54

0,48

4,08

999 628

7,70

Erste

14,89

14,28

0,61

6,92

7,50

6,22

-1,28

1,28

8 242 009

5,08

Évgyűrűk

8,16

8,83

-0,67

5,96

6,78

6,44

-0,34

-1,16

16 236 798

4,33

Generali

20,42

19,26

1,16

Honvéd

20,14

21,17

-1,03

8,02

8,25

7,81

-0,44

3,01

9 216 652

7,69

ING

22,48

21,43

1,05

6,31

7,75

6,79

-0,96

0,72

101 479 250

5,04

MKB

13,56

19,15

-5,59

7,41

7,21

6,95

-0,26

1,48

12 883 699

6,56

OTP

21,72

22,97

-1,25

6,78

8,10

7,06

-1,04

0,63

86 465 500

5,33

Postás

15,99

18,22

-2,23

7,02

5,96

6,52

0,56

1,48

7 325 014

6,99

PREMIUM

5,08

16,97

-11,89

-9,55

4 620 624

Quaestor

14,91

14,12

0,79

7,17

6,47

5,92

-0,55

0,89

124 207

7,17

Vasutas

16,13

16,93

-0,80

7,70

8,14

7,82

-0,32

3,40

3 847 948

7,63

VIT

21,25

18,90

2,35

8,10

6,18

0,00

-6,18

2,94

5 066 236

7,52

5 022 695

486 536 612 Átlag Súlyozott átlag

16,2211

18,2905

-2,0695

7,0106

7,2347

6,3563

-0,8784

0,5714

17,4210

19,5162

-2,0953

6,5626

7,2601

6,4578

-0,8023

0,0545

25 607 190

6,1141 5,3704

KLASSZIKUS PORTFÓLIÓ


8 éves Átlagos átlagos éves Nettó Átlagos Átlagos 8 hozamráta Átlagos 2 Vagyon hozamráta 10 éves referencia éves éves Vagyon záró növekedési Nettó Referencia - referenia hozamráta hozamráta hozamráta refhozam hozamráta piaci értéke mutató hozamráta hozamráta hozamráta (2002(2000(2002(2002(2008(2009.12.31.) (2000(2009) (2009) (2009) 2009) 2009) 2009) 2009) 2009) (ezer Ft) 2009)

AEGON

11,65

12,62

-0,97

5,91

5,21

5,35

0,14

-3,84

6 876 587

4,68

ALLIANZ

10,75

13,12

-2,37

6,23

6,64

5,61

-1,03

-2,72

5 164 019

3,47

Aranykor

13,09

15,39

-2,30

7,12

8,04

7,02

-1,02

4,69

1 613 396

6,76

AXA

9,64

11,51

-1,87

7,72

8,22

8,12

-0,10

7,94

6 515 730

8,40

Budapest

10,23

4,27

5,96

4,90

5,25

4,96

-0,29

-3,49

782 707

3,72

Dimenzió

18,00

17,08

0,92

9,07

8,61

9,22

0,61

7,78

325 981

8,69

Életút

10,46

12,43

-1,97

9,29

9,71

9,12

-0,59

6,30

225 009

8,72

Erste

10,00

12,27

-2,27

8,15

9,59

7,76

-1,83

7,28

1 377 014

7,62

17

VIT Nyugdíjpénztár Aktuáriusi jelentés a 2009. évi pénzügyi évről Évgyűrűk

8,36

9,24

-0,88

7,59

9,03

8,49

-0,54

6,69

4 537 649

7,95

Generali

9,58

10,79

-1,21

Honvéd

14,90

14,91

-0,01

8,78

9,06

8,76

-0,30

6,68

727 672

8,60

ING

16,46

16,09

0,37

6,34

7,79

6,82

-0,97

0,84

6 696 727

5,07

MKB

10,96

14,02

-3,06

7,16

6,63

6,64

0,01

0,31

1 978 334

5,71

OTP

10,11

11,69

-1,58

7,27

8,66

7,67

-0,99

2,92

6 006 302

6,56

Postás

12,15

13,91

-1,76

6,66

5,47

6,08

0,61

-0,21

1 021 021

5,89

PREMIUM

8,84

11,29

-2,45

-7,94

420 818

Quaestor

11,85

14,12

-2,27

6,88

6,47

5,56

-0,91

-0,46

40 812

8,69

Vasutas

15,66

14,59

1,07

7,65

7,87

7,77

-0,10

3,19

389 094

7,39

VIT

12,92

13,57

-0,65

7,97

6,38

7,29

0,91

2,32

325 758

6,71

Átlag Súlyozott átlag

11,8742

12,7847

-0,9105

7,3347

7,5665

7,1901

-0,3763

2,1252

11,4541

12,6362

-1,1821

6,9159

7,5063

6,9777

-0,5286

1,9616

1 152 369

46 176 999 2 430 368

6,7429 6,1060

A portfóliónkénti tíz adatsort rendeztem, rövid megjegyzéseim:  Nettó hozamráta (2009) A VIT a klasszikus portfóliók között a 6., a kiegyensúlyozott portfóliók között a 4., a növekedési portfóliók között a 5., az átlagot mindenütt meghaladja. Az eredmények abszolút értékben kiválóak. A 2009.12.31-i vagyonnal súlyozott átlag a klasszikus portfólió tekintetében kis mértékben elmarad a számtani középtől, a kiegyensúlyozott portfólióban kis- a növekedési portfólióban nagyobb mértékben meghaladja azt.  Referencia hozamráta (2009) A VIT a klasszikus portfóliók között a 9., a kiegyensúlyozott portfóliók között a 10., a növekedési portfóliók között a úgyszintén a 10., az átlagot mindenütt meghaladja. Ezek az értékek az összehasonlításban közepesek, de ez semmiképp nem jelent negatív minősítést. A 2009.12.31-i vagyonnal súlyozott átlag a klasszikus portfólió tekintetében kis mértékben elmarad a számtani középtől, a kiegyensúlyozott és a növekedési portfólióban kis mértékben meghaladja azt.  Nettó hozamráta – referencia hozamráta (2009) A VIT a klasszikus portfóliók között a 6., a kiegyensúlyozott portfóliók között a 1., a növekedési portfóliók között a 4., az átlagot természetesen mindenütt meghaladja. A helyezések kiválóak, főként az első helyre lehet büszke a Pénztár. Az átlagok negatívak, ez egyrészről óvatosságot jelent. A 2009.12.31-i vagyonnal súlyozott átlagos elmaradás a klasszikus- és a kiegyensúlyozott portfólióban nagyobb, a növekedési portfólióban kisebb az átlagosnál.  10 éves átlagos hozamráta (2000-2009) A VIT a klasszikus portfóliók között a 6., a kiegyensúlyozott portfóliók között a 2., a növekedési portfóliók között a 2., az átlagot mindenütt meghaladja. Az eredmények kitűnőek. 18


A 2009.12.31-i vagyonnal súlyozott átlag a klasszikus portfólió tekintetében kis mértékben elmarad a számtani középtől, a kiegyensúlyozott portfólióban kis- a növekedési portfólióban nagyobb mértékben meghaladja azt. Öröm, hogy valamennyi pénztári átlag meghaladja a 10 éves átlagos inflációt (6,14%)!  8 éves átlagos referenciahozam (2002-2009) A VIT a klasszikus portfóliók között a 14., a kiegyensúlyozott portfóliók között az 15., a növekedési portfóliók között a 13., az átlagot mindenütt meghaladja. Az eredmények számomra azt jelentik, hogy a Pénztár a benchmarkok vonatkozásában az átlagosnál kisebb kockázatot vállal. A 2009.12.31-i vagyonnal súlyozott átlag kis mértékben mindhárom portfólió tekintetében elmarad a számtani középtől.  8 éves átlagos hozamráta (2002-2009) (az adatot a 8 éves referenciahozammal való összehasonlíthatóság érdekében számoltam) A VIT a klasszikus portfóliók között a 9., a kiegyensúlyozott portfóliók között az 5., a növekedési portfóliók között a 4., az átlagot mindenütt meghaladja. Az eredmények nagyon jók. A 2009.12.31-i vagyonnal súlyozott átlag a klasszikus és a növekedési portfólió tekintetében kis mértékben elmarad a számtani középtől, a kiegyensúlyozott portfólióban kis mértékben meghaladja azt. Öröm, hogy valamennyi pénztári átlag meghaladja a 8 éves átlagos inflációt (5,32%)! Az is örömteli, hogy a különbség nagyobb, mint a 10 éves átlagok tekintetében. (A kieső 2000-2001-es évek „szolídak” voltak befektetési eredmények terén.)  8 éves átlagos hozam mínusz 8 éves átlagos referenciahozam (2002-2009) A VIT a klasszikus portfóliók között a 1., a kiegyensúlyozott portfóliók között a 1., a növekedési portfóliók között a 2., nyilvánvalóan mindhárom portfólióban messze átlag feletti. Az eredmények az összehasonlításokban egészen kiválóak! Az átlagok vonatkozásában valamennyi adat negatív, ez óvatosságot jelent. A 2009.12.31-i vagyonnal súlyozott átlagos elmaradás a klasszikus portfólióban kisebb-, a kiegyensúlyozott és a növekedési portfólióban nagyobb az átlagosnál.  2 éves átlagos hozamráta (2008-2009) A VIT a klasszikus portfóliók között a 10., a kiegyensúlyozott portfóliók között a 4., a növekedési portfóliók között a 4., a klasszikus és a kiegyensúlyozott portfólióban az átlagot meghaladja, viszont a növekedési portfólióban viszont elmarad tőle. A két kockázatosabb portfólió eredménye nagyon jó, a klasszikusé pedig véleményem szerint relatíve azért gyengébb, mert 2008-ban 10.01-i dátummal vezette be a Pénztár a választhatós portfóliós rendszert => ebben az évben három negyedéven keresztül egy klasszikus portfóliótól elvárhatónál gyengébb eredményt ért el, Semmiképp nem hiba, belső sajátosság! A 2009.12.31-i vagyonnal súlyozott átlag mindhárom portfólióban elmarad a számtani átlagtól olyatén módon, hogy a klasszikus- és a kiegyensúlyozott portfólióban az átlagos különbséges pozitívok, míg a növekedési portfólióban negatívok.

19


 Vagyon záró piaci értéke (2009.12.31.) A VIT a klasszikus portfóliók között a 13., a kiegyensúlyozott portfóliók között a 14., a növekedési portfóliók között a 15., az átlagtól mindenütt elmarad. Nem mi vagyunk a legnagyobbak…  10 éves vagyonnövekedési mutató (2000-2009) A VIT a klasszikus portfóliók között a 10., a kiegyensúlyozott portfóliók között a 4., a növekedési portfóliók között az 1., a klasszikus kevéssel átlag alatti, a másik kettő portfólió természetesen meghaladja az átlagot. Büszke lehet a Pénztár a növekedési első helyezésére, a kiegyensúlyozott helyezése is nagyon jó, a klasszikus az előbb taglalt okok miatt közepes.. A 2009.12.31-i vagyonnal súlyozott átlagok mindhárom portfólió tekintetében elmaradnak a számtani középtől. Az önkéntes ágban – a választható portfóliókat külön kezelve! – 92 adatsort tette közzé a Felügyelet 2010.03.15-i határidővel. A közzétételben portfóliónként a magánággal megegyezően itt is 6 jellemző szerepel, rendre a nettó hozamráta; a referencia hozamráta; az átlagos 10 éves hozamráta; az átlagos 8 éves referencia hozamráta; a vagyon 2009.12.31-i záróértéke; és a vagyonnövekedési mutató. Én ezeket további 4 jellemzővel egészítettem ki, mégpedig az éves nettó hozamráta és a referencia hozamráta különbségével; az átlagos 8 éves hozamrátával; a 8 éves átlagos hozamráta és átlagos referenciahozam különbségével; valamint a 2 éves átlagos hozamrátával (2008-2009). A portfóliónkénti táblázatok név szerinti rendezésben:

ÖNKÉNTES NYUGDÍJPÉNZTÁRAK 3M

Átlagos éves referenciahozamráta 20022009

Átlagos 8 éves hozamráta 20022009

8 éves átlagos hozamráta refhozam 20022009

Átlagos 2 éves hozamráta 20082009

6,51

4,75

5,54

0,79

0,27

Nettó hozamráta 2009

Referencia hozamráta 2009

Nettó referencia hozamráta 2009

Átlagos 10-éves hozamráta 20002009

12,54

23,36

-10,82

Vagyon záró piaci értéke 2009.12.31. ezer Ft 143 452

Vagyon növekedési mutató 20002009 5,51

AEGON

"A" p.

9,87

12,61

-2,74

5,87

6,82

7,30

0,48

5,09

9 942 809

5,97

AEGON

"B" p.

15,03

18,73

-3,7

5,49

6,5

6,10

-0,40

0,50

71 622 531

5,34

AEGON

"D" p.

26,79

27,77

-0,98

8,01

8,28

5,52

-2,76

-1,70

8,45

Allianz

15,2

17,99

-2,79

7,47

8,27

7,18

-1,09

2,62

6 305 844 101 810 497

Aranykor

Klasszikus p.

11,75

12,79

-1,04

7,04

7,54

7,01

-0,53

4,53

1 478 051

6,78

Aranykor

Kiegyensúlyozott p.

17,06

19,14

-2,08

6,93

7,72

6,87

-0,85

4,00

25 380 139

6,75

Aranykor

Növekedési p. Aranykorona

22

29,13

-7,13

6,5

7,38

6,33

-1,05

1,91

6,01

4,03

1,9

2,13

6,47

5,66

5,94

0,28

-0,99

625 353 9 062 560 1 140 887

7,07

6,44

Artisjus

38,64

30,67

7,97

8,6

9,28

9,89

0,61

-0,12

AXA

Nyugodt Jövő p.

5,07

10,01

-4,94

5,17

7,57

5,52

-2,05

0,67

19 900 804

5,48

AXA

Fiatalos Lendület

7,8

18,93

-11,13

3,77

5,74

3,29

-2,45

-7,57

3 486 253

3,13

AXA

Arany Középút p.

14,69

15,61

-0,92

5,88

7,82

6,43

-1,39

4,19

7 789 017

6,09

Bizalom

Hagyományos p.

24,93

22,35

2,58

8,66

7,6

8,80

1,20

7,45

4 961 177

7,29

Bizalom


26,18

25,73

0,45

8,77

7,96

8,93

0,97

7,98

481 623

7,82

Bizalom

Növekedési p.

31,08

29,68

1,4

9,18

8,38

9,45

1,07

10,06

8,01

Bongrain

16,23

16,6

-0,37

8,08

7,23

7,68

0,45

5,06

89 970 447 841

20

8,36

7,41

VIT Nyugdíjpénztár Aktuáriusi jelentés a 2009. évi pénzügyi évről Budapest

Aktív p.

17,85

25,36

-7,51

5,91

9,29

9,11

-0,18

10,75

12 448 409

5,61

Budapest

Bebiztosító p. CÁT

10,82

8,44

2,38

5,76

7,57

5,03

-2,54

-4,93

6,48

10,92

14,12

-3,2

8,17

7,92

7,47

-0,45

7,73

5 051 815 247 246

Chinoin CIB Cimbora Cseppkő Danubius

15,6 6,1 11,45 13,81 17,37

17,1 7,25 5,6 14,14 19,03

-1,5 -1,15 5,85 -0,33 -1,66

8,22 7,14 7,68 9,25 7,03

8,3 7,66 6,24 7,67 8,22

8,30 6,06 7,52 8,39 7,79

0,00 -1,60 1,28 0,72 -0,43

5,04 -1,49 3,83 9,24 3,83

7 301 260 4 433 393 1 673 095 259 637 2 763 254 305 343

7,82 7,96 6,91 7,19 8,69 7,2

Dunastyr

12,06

23,36

-11,3

8,72

6,56

7,35

0,79

0,15

Életút

"A" p.

9,68

10,79

-1,11

8,71

8,89

9,80

0,91

9,35

2 487 277

8,59

Életút

"B" p.

22,6

20,43

2,17

8,14

8,09

8,09

0,00

2,69

9 216 072

7,69

Életút

"D" p.

23,99

23,69

0,3

9,56

9,62

8,03

-1,59

2,45

605 269

8,9

Életút

"R" p.

18,68

19,61

-0,93

9,41

10,25

8,66

-1,59

4,88

8,77

ELMU

14,45

13,57

0,88

7,67

8,14

7,55

-0,59

2,83

936 332 7 248 351

Elso Hazai Elso Kalocsai Iparszövetségi Elso Rendori

19,43 10,55 15,61 10,78

20,21 10,79 12,14 21,35

-0,78 -0,24

8,7 8,93

3,47 -10,57

9,9 6,99

8,67 8,86 6,92 7,59

8,17 8,89 8,96 6,06

-0,50 0,03 2,04 -1,53

5,08 9,15 10,91 -1,24

796 091 165 569 314 777 5 622 516 13 801 007

7,43

7,23 8,44 8,56 9,66 6,09

Erste

13,69

14,25

-0,56

7,1

7,96

6,70

-1,26

2,96

FOGÁZ


18,2

17,24

0,96

7,93

7,34

8,20

0,86

9,81

2 062 050

8,43

FOGÁZ

Növekedési p. Gázszolgáltatók

8,4

2,66

5,74

7

5,58

7,03

1,45

5,16

6,76

21,72

21,95

-0,23

8,01

8,04

7,82

-0,22

2,15

298 847 2 991 257

6,85

7,72

Generali

Konzervatív p.

11,17

12,24

-1,07

6,48

8,08

7,39

-0,69

5,86

218 046

3,85

Generali


15,65

17,06

-1,41

6,05

7,67

6,86

-0,81

3,80

10 018 561

4,63

Generali

Növekedési p. Gyöngyház

36,2

33,68

2,52

5,85

6,59

6,60

0,01

2,77

4,48

15,32

17,02

-1,7

8,2

8,12

7,87

-0,25

6,87

965 800 7 367 279

17,33

-1,1

7,56

7,50

-2,44

3,84

7,98

Haladás Híd

16,23 19,44

20,49

-1,05

7,83

7,99

7,27

-0,72

3,04

Honvéd

Klasszikus p.

11,42

13,7

-2,28

8,01

8,99

7,92

-1,07

5,28

514 236

7,82

Honvéd


19,83

21,27

-1,44

7,49

8,23

7,28

-0,95

2,78

29 252 654

7,18

Honvéd

Növekedési p.

25,7

28,58

-2,88

6,65

7,08

6,23

-0,85

-1,17

5,95

Hunalpa IKR-Bábolna

16,36

14,52

1,84

8,47

6,11

6,58

0,47

2,44

5 630 406 1 114 492

18,71

18,54

0,17

8,87

8,34

8,35

0,01

3,85

ING

"A" p.

10,63

10,79

-0,16

6,47

8,42

8,66

0,24

9,06

1 409 755

7,05

ING

"B" p.

11,93

14,14

-2,21

5,75

7,37

8,00

0,63

6,46

2 340 895

6,22

ING

"C" p.

20,43

19,95

0,48

6,42

8,41

7,19

-1,22

3,27

35 709 601

6,73

ING

"D" p.

27,66

25,85

1,81

7,37

9,24

6,19

-3,05

-0,50

2 887 278

8,92

ING

"H" p.

17,8

19,07

-1,27

4,05

5,3

7,39

2,09

4,05

316 463

4,66

K&H

I. p.

9,39

10,77

-1,38

4,51

6,63

3,07

-3,56

5,72

185 078

2,44

K&H

II. p.

13,71

13,77

-0,06

5,81

3,87

3,60

-0,27

7,90

869 360

7,01

K&H

III. p.

18,49

22,91

-4,42

5,49

9,81

3,61

-6,20

7,96

4,65

Lilly

21,52

20,59

0,93

5,1

6,44

5,17

-1,27

-6,64

149 044 368 599

21

9,94

308 790 1 047 011

2 122 805

6,91 7,24

7,2 8,56

4,04

VIT Nyugdíjpénztár Aktuáriusi jelentés a 2009. évi pénzügyi évről Mahagóni MASPED Mentő Mező

1,4 13,36 17,58 16,34

1,8 16,28 19,31 16,97

-0,4 -2,92 -1,73 -0,63

5,03 8,96 6,93 8,17

5,81 8,5 8,8 8,11

5,48 7,95 7,49 7,84

-0,33 -0,55 -1,31 -0,27

-1,97 5,48 5,48 4,83

386 317

6,96

812 153

8,3

1 431 874

7,47

2 748 946

7,82

83 938 814

MKB

14,57

19,88

-5,31

7,04

7,22

6,82

-0,40

0,89

Mobilitás

Konzervatív p.

20,35

14,12

6,23

7,48

7,03

9,15

2,12

11,08

1 270 412

8,34

Mobilitás

Ajánlott p.

18,19

20,16

-1,97

6,75

7,08

7,20

0,12

3,36

7 618 636

6,9

Mobilitás

Aktív p.

20,9

26,38

-5,48

6,58

7,06

6,04

-1,02

-1,03

6,45

Napfény

15,16

17,1

-1,94

6,98

7,48

7,51

0,03

4,38

2 455 138 529 888

Népszabadság Nyugdíjbiztosítási Dolg. Officium

18,42

20,21

-1,79

8,27

8,53

7,88

-0,65

4,37

6,59

7,2

355 882

7,95

4 479 296 20,1

21,8

-1,7

7,97

7,98

7,85

-0,13

2,73

7,79 22 330

11,28

5,82

5,46

8,27

7,51

7,78

0,27

8,57

9,1

11,69

-2,59

7,18

8,78

7,73

-1,05

3,32

10 505 025

6,39

8,12

OTP

Klasszikus p.

OTP


22,45

23,15

-0,7

6,59

8,2

7,00

-1,20

0,53

90 690 756

6,99

OTP

Növekedési p.

33,54

32,31

1,23

5,36

6,46

5,45

-1,01

-5,18

4,44

Postás Praxis

13,87

20,11

-6,24

7,27

7,85

7,53

-0,32

4,35

13 894 801 15 060 057

Questor Rába Richter Gedeon Taurus TelepülésSzolgáltatók Tempo Tradíció Újszászi Unilever Vasutas

11,73 25,05 18,38 11,42 18,44

12,63 27,4 18,12 12,73 19,16

-0,9 -2,35 0,26 -1,31 -0,72

7,97 8,29 6,09 7,74 7,91

7,97 7,08 8,76 8,78 7,65

7,84 7,17 5,44 6,75 7,99

-0,13 0,09 -3,32 -2,03 0,34

7,92 5,63 -3,33 3,62 5,79

7,25

261 648

7,96

363 560

7,59

4 228 004

5,48

11 477 924

7,21

2 779 581

7,89

3 837 604 22,51 19,5 13,04 11,15 15,9

23,18 21,94 20,48 12,3 26,11

-0,67 -2,44 -7,44 -1,15 -10,21

7,18 8,06 5,22 7,42 6,22

8,63 7,72 4,88 7,65 7

7,35 8,24 1,83 6,83 6,23

-1,28 0,52 -3,05 -0,82 -0,77

0,89 3,31 5,92 7,74 -0,56

18,23

20,03

-1,8

8,17

8,48

9,54

1,06

8,73

6,73 115 201

8,57

35 357

7,61

34 706

5,18

1 423 939

5,73

21 307 136

7,87

VIT

Klasszikus p.

13,63

13,57

0,06

8,39

8,19

8,42

0,23

3,76

2 192 391

7,93

VIT


17,61

18,9

-1,29

8,1

7,98

8,05

0,07

2,36

49 147 754

7,68

VIT

Növekedési p.

23,36

25,2

-1,84

8,23

8,21

8,21

0,00

2,97

7,89

Voláncsalád

8,81

10,8

-1,99

7,87

8,55

7,38

-1,17

7,93

1 757 696 558 127

XI. Ker. Polg. Hiv. Zugliget

15,54 17,99

17,68 18,19

-2,14 -0,2

7,29 8,08

7,74 7,59

7,21 7,45

-0,53 -0,14

2,71 6,10

7,56

821 875

7,16

90 605

7,79

785 127 261 Átlag Súlyozott átlag

16,6211 17,9767 1,3557 16,8516 19,0708 2,2193

7,2807

7,6932

7,1756

-0,5175

3,7347

6,9325

7,7898

7,0716

-0,7183

2,2324

8 533 992

6,9913 6,7350

A tíz rendezett adatsorhoz fűzött megjegyzéseim (az összehasonlítás a sok „kicsi” pénztárra tekintettel sokkal nehézkesebb, az adatok is sokkal kevésbé megbízhatóak; itt a választható portfóliók sem bonthatóak meg „klasszikus – kiegyensúlyozott - növekedési megnevezésekre), minden helyezés az „abszolút sorrendben” értendő: 22


 Nettó hozamráta (2009) A VIT növekedési portfólió a 12., a kiegyensúlyozott portfólió a 39., a klasszikus portfólió a 63. Az eredmények abszolút értékben jók. A 2009.12.31-i vagyonnal súlyozott átlag kis mértékben meghaladja a számtani átlagot.  Referencia hozamráta (2009) A VIT növekedési portfólió a 14., a kiegyensúlyozott portfólió a 45., a klasszikus portfólió a 71. Ez azt jelenti, hogy a Pénztár óvatos döntéseket hozott a 2009. évi benchmarkok meghatározásakor.. A 2009.12.31-i vagyonnal súlyozott átlag több, mint 1 %-kal meghaladja a számtani átlagot.  Nettó hozamráta – referencia hozamráta (2009) A VIT növekedési portfólió a 63., a kiegyensúlyozott portfólió a 51., a klasszikus portfólió a 24. Az eredmények átlagosak. A 2009.12.31-i vagyonnal súlyozott átlag 0,86 %-kal elmarad a számtani átlagtól.  10 éves átlagos hozamráta (2000-2009) A VIT növekedési portfólió a 20., a kiegyensúlyozott portfólió a 27., a klasszikus portfólió a 16. Az eredmények jók. Érdekesség, hogy az abszolút rangsorban a kiegyensúlyozott portfólió érte el a leggyengébb eredményt. A 2009.12.31-i vagyonnal súlyozott átlag 0,34 %-kal elmarad a számtani átlagtól. Öröm, hogy valamennyi pénztári átlag meghaladja a 10 éves átlagos inflációt (6,14%)!  8 éves átlagos referenciahozam (2002-2009) A VIT növekedési portfólió a 30., a kiegyensúlyozott portfólió a 40., a klasszikus portfólió a 32. Az eredmények a piachoz viszonyítottan közepesnél kicsit jobbak. A 2009.12.31-i vagyonnal súlyozott átlag minimális mértékben meghaladja a számtani átlagot.  8 éves átlagos hozamráta (2002-2009) (az adatot a 8 éves referenciahozammal való összehasonlíthatóság érdekében számoltam) A VIT növekedési portfólió a 17., a kiegyensúlyozott portfólió a 21., a klasszikus portfólió a 13. Az eredmények nagyon jók A 2009.12.31-i vagyonnal súlyozott átlag 0,34 %-kal elmarad a számtani átlagtól. Öröm, hogy valamennyi pénztári átlag több mint 1 %-kal meghaladja a 8 éves átlagos inflációt (5,32%)! Az is örömteli, hogy a különbség nagyobb, mint a 10 éves átlagok tekintetében. (A kieső 2000-2001-es évek „szolídak” voltak befektetési eredmények terén.)  8 éves átlagos hozam mínusz 8 éves átlagos referenciahozam (2002-2009) A VIT növekedési portfólió a 32., a kiegyensúlyozott portfólió a 27., a klasszikus portfólió a 24. Az eredmények az első harmadban vannak. A 2009.12.31-i vagyonnal súlyozott átlag minimális mértékben elmarad a számtani átlagtól. 23


 2 éves átlagos hozamráta (2008-2009) A VIT növekedési portfólió a 57., a kiegyensúlyozott portfólió a 68., a klasszikus portfólió a 50. Ezen eredmények bizony csak a rangsor második felében vannak…. A 2009.12.31-i vagyonnal súlyozott átlag több, mint 1,5 %-kal elmarad a számtani átlagtól.  Vagyon záró piaci értéke (2009.12.31.) A VIT növekedési portfólió a 47., a kiegyensúlyozott portfólió a 5., a klasszikus portfólió a 44. Büszke lehet a Pénztár a kiegyensúlyozott portfólió 5. helyére!.  10 éves vagyonnövekedési mutató (2000-2009) A VIT növekedési portfólió a 24., a kiegyensúlyozott portfólió a 34., a klasszikus portfólió a 22. Az eredmények jónak mondhatóak.. A 2009.12.31-i vagyonnal súlyozott átlag minimális mértékben elmarad a számtani átlagtól. Összességében az önkéntes pénztári „helyezésekből” messzemenő következtetéseket levonni. A magánpénztári adatok megbízhatóbbak, ott egyértelműen kiválóan teljesített a Pénztár, és az önkéntes pénztári eredmények csak minimális mértékben maradnak el a magánág eredményeitől. I.3. A hozamráták banki betéti kamatokkal történő összehasonlítása Általában a banki kamatok tekintetében a tekintetben a legnehezebb az összehasonlítás. A betéti kamatok bankonként, a lekötött összeg mértéke és időtartama függvényében, továbbá 2009. év során időben is igen változóak voltak, így ebben az irányban nem érdemes elindulni. Tájékoztatásul az irányadó jegybanki alapkamat 2009. évi értékeit adom meg. 2008.12.23 2009.01.20 2009.07.28 2009.08.25 2009.09.29 2009.10.20 2009.11.24 2009.12.22 2010.01.26

10,00% 9,50% 8,50% 8,00% 7,50% 7,00% 6,50% 6,25% 6,00%

Ez összességében éves átlagban 8,6315 %-os átlagos jegybanki alapkamatot jelent (összehasonlításképp: 2008-ban ez az érték 8,6817% volt). A jegybanki alapkamat – több más tényező mellett – alapvetően a kötvénypiacra van hatással, a részvénypiacot közvetlenül nem befolyásolja. A jegybanki alapkamat csökkentései sokkal inkább politikai döntések következményei, semmint gazdasági változások eredményei. A bankpiacon szintén széles körben használt 1 hónapos bubor éves átlagos értéke százalékban kifejezve 8,6616 % (2008-ban 8,7358%). Szembetűnő, hogy a pénztárak döntő többsége az említett bankpiaci jellemzők alatti eredményt ért el! A befektetési 24


eredmények nem hasonlíthatóak össze a banki jellemzőkkel, azokat alapvetően a 2008. évi zuhanások és a válság alakulása határozta meg. A valutaárfolyamok változásaiból az USD-t és az Euro-t tartom érdemesnek kiemelni, az USD\HUF éves változása 2,23 %, az EUR\HUF éves változása 0,09 %. A szélsőséges viszonyokat jól jellemzi, hogy az USD (-0,23%;19,34%), az EURO (-5,98%;32,66%) intervallumokban mozgott. (A mellékletekben található grafikonon nyomon követhetőek az éves változások időbeli alakulásai.) A közölt elemi adatok alapján mélyebb elemzés is adható, ez viszont az aktuáriusi jelentés kívánatos terjedelmét már meghaladja. II. Önkéntes nyugdíjpénztár II.1.

A hozamok értékelése

Egy önkéntes nyugdíjpénztár hozama, mint fogalom megfelelő kiegészítés nélkül nem értelmezhető. A jogalkotó és a Felügyelet a pénztárak működése kezdetétől komoly erőfeszítéseket tesz minden pénztár számára egységesen értelmezendő hozamok (hozamráták) kötelező meghatározására. Megítélésem szerint a kötelezően meghatározandó hozamráták önmagukban nem adnak kielégítő képet a pénztárak befektetési teljesítményéről, ezért a hozamokra vonatkozóan további számításokat végeztem. [A sok aktuárius és befektetési szakértő által hosszú éveken át végzett kitartó munka eredményeként (is) 2006. évtől alapvetően megváltoztak a pénztári hozamráták és referenciahozamok számítására vonatkozó jogszabályi előírások. Az új szabályok jelentősen közeledtek a piac elvárásaihoz, de bőven maradt még teendőnk …] A befektetési teljesítményeknek az elszámolóegységek árfolyamváltozásain alapuló mérése új fejezetet nyitott a pénztári hozamráták meghatározása szövevényes történetében. A módszer részletes ismertetése terjedelme miatt nem része éves jelentésemnek, vázlatos ismertetést az I. fejezetben adtam. A hozamrátákat az Öpg. hatályos előírásai alapján napi idősúlyos módszerrel kerültek meghatározásra. (Részletezést lásd I. alatt.) Miként a korábbiakban jeleztem a Pénztár múltbéli eredményeire vonatkozó ismereteim hiányosak, így a korábbi évekre történő visszatekintéstől eltekintek. II.1.1.

A vagyonkezelés eredménye

Az igazgatótanács a Pénztár 2009. évben végzett tevékenységéről készített beszámolójában igen részletes kimerítő értékelést ad a 2009. évi befektetésekről. Részben a duplikáció elkerülése, részben korábban indokolt hiányos ismereteimre tekintettel én érdemi elemzésbe nem bocsátkozom. II.1.2.

A hozamok felosztása

A Pénztár 2009.01.01-i dátummal elszámoló egységes nyilvántartásra tért át. Ebben a rendszerben a hozamok az elszámolóegységek és az árfolyamok napi változásai eredményeként naponta jelennek meg a tagi számlákon. II.1.3.

Az önkéntes nyugdíjpénztár hozamrátái

A hozamráták az Öpg. hatályos előírásai alapján kerültek meghatározásra. A fedezeti tartalék választható portfólióira vonatkozó alapadatokat megkaptam, a számításokat én is elvégeztem, és egyező eredményeket kaptam. 25


Nettó hozamráta Bruttó hozamráta

klasszikus portfólió 13,63% 13,89%

kiegyensúlyozott portfólió 17,61% 17,87%


Az értékelés szempontjából a napi adatok változásai vizsgálatát tartom fontosnak, ezért ezeket grafikusan ábrázoltam. A mellékletekben található grafikonok:  A fedezeti tartalék portfóliói hozamrátája és a benchmark szerinti hozamráta összehasonlítása (napi idősúlyos számítás);  A fedezeti tartalék portfóliói hozamösszegének és a benchmark szerinti hozamösszeg összehasonlítása (napi idősúlyos számítás);  A fedezeti tartalék portfóliói napi idősúlyos és tőkesúlyos göngyölt hozamrátáinak összehasonlítása;  A fedezeti tartalék portfóliói napi idősúlyos és tőkesúlyos göngyölt hozamösszegeinek összehasonlítása;  A fedezeti tartalék portfóliói hozamrátája és a benchmark szerinti hozamráta összehasonlítása (tőkesúlyos számítás);  A fedezeti tartalék portfóliói hozamösszegének és a benchmark szerinti hozamösszeg összehasonlítása (tőkesúlyos számítás);  A fedezeti tartalék portfóliói benchmarkja szerinti napi idősúlyos és tőkesúlyos göngyölt hozamráták összehasonlítása;  A fedezeti tartalék portfóliói benchmarkja szerinti napi idősúlyos és tőkesúlyos göngyölt hozamösszegek összehasonlítása, valamint  A fedezeti tartalék portfóliói benchmark-jában szereplő indexek éves változásai. (A vizsgált hozamráták nettó-, a benchmark-ok jellegükből eredően bruttó adatok.) A grafikonok beszédesek, a részletes szöveges kiértékelés meghaladja a jelentés kívánatos terjedelmét. (Rövidebb időintervallumok választásával a változások jobban kidomborodnak.) II.1.4.

Az önkéntes nyugdíjpénztár több éves hozamai értékelése

A Pénztár éves hozamait az I. fejezetben értékeltem. Mivel a Pénztár múltbéli eredményeire vonatkozó ismereteim hiányosak, így hosszabb távú értékelésre nem vállalkozom. II.2.

Az önkéntes nyugdíjpénztár 2009. évi pénzügyi terve teljesülése

Az Igazgatótanács részletesen megvizsgálta a pénzügyi tervtől való eltérést, valamint ezek okait. Az eltérések a Pénztár biztonságos működését nem veszélyeztetik. II.3.

Az önkéntes nyugdíjpénztár 2010. évi pénzügyi terve

A tervezési feltételekkel kapcsolatban észrevételeimet, módosító javaslataimat részben írásban, részben szóban megtettem, a szükséges módosítások a tervekben átvezetésre kerültek. A pénzügyi tervet a jogszabályi előírásoknak megfelelően záradékoltam.

26


II.4.

Biztosításmatematikai statisztikai jelentés

A biztosításmatematikai statisztikai jelentésben a tagdíjfizetőkre, a szüneteltetőkre és az elszámoltakra vonatkozó adatok szerepelnek a mérleg fordulónapján. A biztosításmatematikai statisztikai jelentés a Felügyelet által előírt formátumban készült, és az aktuáriusi jelentés mellékletét képezi. Aláírásommal igazolom, hogy a táblázatokban szereplő adatok a PSZÁF által kiadott útmutató alapján kerültek bemutatásra. II.5.

Biztosításmatematikai mérleg

A bevezetőben leírtak szerint a Pénztárnak, mint járadékszolgáltató pénztárnak biztosításmatematikai mérleget a tárgyévre vonatkozó éves beszámolója részeként legalább háromévente kell készítenie. A Pénztárnak a mérlegzárás időpontjában (2009.12.31.) 27 megkezdett, de le nem zárt szolgáltatása volt. A járadékok közül 5 életjáradék, 22 u.n. banktechnikai járadék. A járadékok működési szabályait a Pénztár korábbi aktuáriusa dolgozta ki az akkori ügyvezetéssel egyetértésben. Aktuáriusi megbízásommal Pénztár belső szabályzatait megismertem, részletesen megvizsgáltam a járadékok megállapításának és újraértékelésének szabályait. A 2008.01.01-i és 2009.01.01-i újraértékeléseket magam készítettem. A 2006-os évre vonatkozóan készült aktuáriusi mérleg, azt részleteiben megismertem. A járadékokat az értékelés tekintetében szét kell választani banktechnikai járadékokra és az életjáradékokra. A 22 banktechnikai járadék közül 14 fix összegű járadék, 8 pedig határozott időre szóló járadék. A fix összegű járadékot addig folyósítja a pénztár, míg a tagnak egyéni nyugdíjszámláján pénze van => a fix összegű szolgáltatásokból eredően a Pénztárnak kockázata nincs. A Pénztárnak a határozott időre szóló járadék folyósítása során sincs kockázata. A járadék-megállapításokat ill. évenkénti újraértékeléseket követően a szolgáltatási számlákra jóváírt hozamok alapján a járadékokat a szolgáltatási szabályzat szerint a Pénztár aktuáriusa évi egy alkalommal újraértékeli. A járadékoknak az újraértékelésből származó változása mértékére vonatkozóan a Pénztárat semmilyen kötelezettség nem terheli. Az emelt összegű járadékok az Ügyvezető Igazgató jóváhagyásával utalhatók. Az 5 életjáradék megállapítása a Pénztár korai időszakára datálódik. A szolgáltatási szabályzat módosítása szerint a nyugdíjjogosultság megnyílásával már nincs lehetőség életjáradék választására. A változtatásokat a piaci körülmények indokolták. A Pénztár az évenkénti járadék újraértékeléseket mind a banktechnikai-, mind az életjáradékok vonatkozásában a mérlegelfogadó közgyűlést követően, január hónapra vonatkozóan készíti el, az újraértékelt járadékokat június hónaptól folyósítja. A júniusi járadékkal tárgyév megelőző hónapjai emelése is utalásra kerül. Az életjáradékok vonatkozásában mind a pénztártag, mind a Pénztár kockázatot vállal. Az évenkénti újraértékelések során az aktuárius meghatározza az életjáradékok együttes fedezeti tartalékszükségletét. Amennyiben a tényleges járadéktartalék ennél kisebb, úgy a Pénztár átcsoportosítást hajt végre a kockázati tartalékból. A 2006-2008 években az átcsoportosítás összege rendre 1.412.627.-, 1.042.338.- és 2.441.884.- Ft volt. Az 5 életjáradékos együttes havi járadéka 2009. júniusától 221.500.- Ft. 27


Leírtakra tekintettel az életjáradékok működése biztonságos. Megkaptam a 2009. évi mérleget és éves beszámolót. Mindezek alapján felelős nyilatkozatot tudok tenni az alábbiak szerint: Záradék: aláírásommal igazolom, hogy a Villamosenergia-Ipari Társaságok Nyugdíjpénztárának az önkéntes pénztári szolgáltatásokból eredően tartalékhiánya nincs, fizetőképessége biztosított.

28


III. Magánnyugdíjpénztár III.1.

A hozamok értékelése

Az önkéntes nyugdíjpénztárhoz hasonlóan egy magánnyugdíjpénztár hozama, mint fogalom megfelelő kiegészítés nélkül nem értelmezhető. A magánnyugdíjpénztárak kötelező jellegéből a hozamok, a befektetési teljesítmények mérésének még nagyobb a jelentősége. Ennek megfelelően a jogalkotó és a Felügyelet is kiemelten kezeli a kérdést. Mindezek ellenére ismereteim alapján a magánnyugdíjpénztárak is még mindig messze nem egységes módon értelmezik az előírásokat, másrészt megítélésem szerint a kötelezően meghatározandó hozamráták önmagukban nem adnak kielégítő képet a pénztárak befektetési teljesítményéről, így további elemzéseket készítettem. A hozamokat a magánnyugdíjpénztárak befektetési és gazdálkodási tevékenységéről szóló 282/2001. (XII.26.) Korm. rendelet (a továbbiakban Mpg.) hatályos előírásai alapján számoltam. A vonatkozó szabályozás pontosan megegyezik az Öpg. hatályos szabályozásával. Az érvényes előírásokat a I. pontban részleteztem. III.1.1.

A vagyonkezelés eredménye

Az igazgatótanács a Pénztár 2009. évben végzett tevékenységéről készített beszámolójában igen részletes kimerítő értékelést ad a 2009. évi befektetésekről. Részben a duplikáció elkerülése, részben korábban indokolt hiányos ismereteimre tekintettel én érdemi elemzésbe nem bocsátkozom. III.1.2.

A hozamok felosztása

A Pénztár 2009.01.01-i dátummal elszámoló egységes nyilvántartásra tért át. Ebben a rendszerben a hozamok az elszámolóegységek és az árfolyamok napi változásai eredményeként naponta jelennek meg a tagi számlákon. III.1.3.

A magánnyugdíjpénztár hozamrátái

A hozamráták az Mpg. hatályos előírásai alapján kerültek meghatározásra. A fedezeti tartalék választható portfólióira vonatkozó alapadatokat megkaptam, a számításokat én is elvégeztem, és egyező eredményeket kaptam.

Nettó hozamráta Bruttó hozamráta

klasszikus portfólió 12,92% 13,08%

kiegyensúlyozott portfólió 21,25% 21,41%


Az értékelés szempontjából a napi adatok változásai vizsgálatát tartom fontosnak, ezért ezeket grafikusan ábrázoltam. A mellékletekben található grafikonok:  A magánágon 19 pénztár adatszolgáltatását tette közzé a Felügyelet 2010.03.15-i határidővel. Mind a 19 pénztárnak mindhárom portfóliójára vonatkozóan elértem és letöltöttem az árfolyamok 2009. évi változásait, ezeket 1-1 közös grafikonon ábrázoltam. A könnyebb áttekinthetőség érdekében 1-1 külön grafikonon a VIT Nyugdíjpénztár mellett a legmagasabb és a legalacsonyabb hozamrátájút, a számtani középpel számolt átlagot és a 2009.12.31-i vagyonnal súlyozott átlagot is ábrázoltam. A további grafikonok a Pénztár fedezeti tartaléka portfóliói hozamalakulásait ábrázolják. Ezek:

29


 A fedezeti tartalék portfóliói hozamrátája és a benchmark szerinti hozamráta összehasonlítása (napi idősúlyos számítás);  A fedezeti tartalék portfóliói hozamösszegének és a benchmark szerinti hozamösszeg összehasonlítása (napi idősúlyos számítás);  A fedezeti tartalék portfóliói napi idősúlyos és tőkesúlyos göngyölt hozamrátáinak összehasonlítása;  A fedezeti tartalék portfóliói napi idősúlyos és tőkesúlyos göngyölt hozamösszegeinek összehasonlítása;  A fedezeti tartalék portfóliói hozamrátája és a benchmark szerinti hozamráta összehasonlítása (tőkesúlyos számítás);  A fedezeti tartalék portfóliói hozamösszegének és a benchmark szerinti hozamösszeg összehasonlítása (tőkesúlyos számítás);  A fedezeti tartalék portfóliói benchmarkja szerinti napi idősúlyos és tőkesúlyos göngyölt hozamráták összehasonlítása;  A fedezeti tartalék portfóliói benchmarkja szerinti napi idősúlyos és tőkesúlyos göngyölt hozamösszegek összehasonlítása, valamint  A fedezeti tartalék portfóliói benchmark-jában szereplő indexek éves változásai. (A vizsgált hozamráták nettó-, a benchmark-ok jellegükből eredően bruttó adatok.) A grafikonok beszédesek, a részletes szöveges kiértékelés meghaladja a jelentés kívánatos terjedelmét. (Rövidebb időintervallumok választásával a változások jobban kidomborodnak.) A jogszabályi előírások szerint számolt hozamráta és az általános banki értelemben vett hozam összehasonlító elemzése mélyebb megfontolásokat igényel, és meghaladja az aktuáriusi jelentés kívánatos tartalmát. III.1.4.

A magánnyugdíjpénztár több éves hozamai összesített értékelése

A Pénztár több éves hozamait az I. fejezetben értékeltem. Mivel a Pénztár múltbéli eredményeire vonatkozó ismereteim hiányosak, így hosszabb távú értékelésre nem vállalkozom. III.2. A magánnyugdíjpénztár 2009. évi pénzügyi terve teljesülése Az Igazgatótanács részletesen megvizsgálta a pénzügyi tervtől való eltérést, valamint ezek okait. Az eltérések a Pénztár biztonságos működését nem veszélyeztetik. III.3. A magánnyugdíjpénztár 2010. évi pénzügyi terve A tervezési feltételekkel kapcsolatban észrevételeimet, módosító javaslataimat részben írásban, részben szóban megtettem, a szükséges módosítások a tervekben átvezetésre kerültek. A pénzügyi tervet a jogszabályi előírásoknak megfelelően záradékoltam. III.4. Aktuáriusi értékelés III.4.1.

Általános megállapítások

A Felügyelet által előírt formátumú aktuáriusi értékelés jelen jelentés mellékletét képezi.

30


A 170/1997. (X.6.) Kormányrendeletben előírt, a jövőre vonatkozó aktuáriusi számítások többségében igen nehezen védhető feltételezéseken alapulnak. A politikai, gazdasági viszonyok alakulása, a pénztári piac dinamikus változásai, és a különböző jogszabály-változásokra vonatkozó feltételezések igen erőteljesen befolyásolnak minden előkalkulációt. Fentiek és a nyugdíjpénztári piac meglehetősen széleskörű ismeretében felelősen kijelenthetem, hogy a VIT Magánnyugdíjpénztár jogszerű működése biztosított, a pénztár versenyképes vetélytársa valamennyi magánnyugdíjpénztárnak. III.4.2.

Biztonsági tartalékok

A Pénztár 2009. évben a jogszabályok által előírt biztonsági tartalékokat megképezte. III.4.3.

Szolgáltatások

A Pénztár járadékszolgáltatási kötelezettségét az induló pénztári státuszából eredően kezdetben biztosító társaságtól vásárolt szolgáltatások révén kívánja teljesíteni, de a későbbiekben maga is járadékfolyósító pénztár szeretne lenni. Ennek érdekében a saját tevékenységi tartalék feltöltését megkezdte. III.4.4.

Tagsági jogviszony nem szolgáltatási célból történő megszűnése

Jogalkotó a közteherviselés átalakítását célzó törvénymódosításokról szóló 2009. évi LXXVII. törvénnyel (2009.VII.08.) módosította a társadalombiztosítási nyugdíjrendszerbe történő visszalépés szabályait [Mpt. 123. § (15)-(16)], sőt később a visszalépés bejelentése határidejét 2009.12.31-ről 2010.01.31-ig meghosszabbította. Ezen változásokat a pénzügyi terv készítésekor értelemszerűen nem lehetett modellezni. A Pénztár éves beszámolójában ezen visszalépéseket részletesen értékeli. A 2009. évi egyéb tagi végelszámolások (haláleseti elszámolások, más pénztárba történő átlépések) relevánsan nem tértek el a pénzügyi tervben feltételezettektől. Összességében a pénzügyi tervtől való eltérések a Pénztár biztonságos működését nem veszélyeztetik. III.4.5.

A pénztártagok tájékoztatását szolgáló számítások

A 170/1997. Kormányrendelet jelenleg már nem hatályos 23. §-a alapján a felhalmozási időszakban lévő pénztártag részére a pénztár által legalább éves gyakorisággal adott tájékoztatásnak tartalmaznia kell az egyéni számlája alapján, a járulékalap esetleges emelkedését is figyelembe vevő, a törvény szerinti nyugdíjkorhatárnál előre láthatólag igénybe vehető járadék nagyságát, továbbá az eredmény származtatásánál használt összes tényező magyarázatát és nagyságát. A korábbi években a hivatkozott jogszabályi hely alapján számított nyugdíjelőrejelzések kapcsán felmerült problémák miatt jogalkotó a pénztárak ezen tájékoztatási kötelezettségét az Mpg. 22.§ (1) l) pontjában korlátozta. Eszerint: „A pénztártagnak küldött számlaértesítőnek legalább tartalmaznia kell ... m) a tag részére nyugdíjba vonulásakor várhatóan folyósítandó járadék nagyságát, amennyiben a tag magán-nyugdíjpénztári tagsága 15 évnél régebben keletkezett, és a tag 15 éven belül eléri a rá irányadó öregségi nyugdíjkorhatárt.” Fenti jogszabályi előírások alapján a Pénztár a számlaértesítőkön ezt az adatot nem szerepelteti. 31


III.4.6.

A Pénztár jövőbeni kötelezettségeinek fedezetére várhatóan rendelkezésre álló eszközök

A legfeljebb 12 évi tagdíjfizetés mellett a törvényben meghatározott majdani járadékszolgáltatások jelenértékének meghatározása, ezek összevetése a rendelkezésre álló fedezettel csak meglehetősen ingatag feltételezésekre alapítva készíthető el. III.4.7.

A biztosításmatematikai statisztikai jelentés

A biztosításmatematikai statisztikai jelentés a tagok kor szerinti összegzését adja meg nemenkénti bontásban a mérleg fordulónapján. Az aktuáriusi jelentés mellékletét képezi. Záradék: Alulírott elkészítettem a pénztár múlt évi tevékenységének aktuáriusi értékelését. Aláírásommal igazolom, hogy 

a Pénztár vagyona értékelésére,



a hozamszámításokra,



a hozamfelosztásokra,



a tagsági viszony megszűnésekor a tagokkal történt elszámolásokra

vonatkozó módszer megfelel a jogszabályoknak Budapest, 2010. április

............………................................................... aktuárius

32

2009. növekedési portfólió 40,000000%

AEGON 30,000000%

ALLIANZ ARANYKOR AXA Budapest

20,000000%

DIMENZIÓ ÉLETÚT

nettó ho ozamráta

ERSTE 10,000000%

ÉVGYŰRŰK GENERALI HONVED ING

0,000000%

MKB OTP POSTAS

‐10,000000%

PREMIUM QUAESTOR VASUTAS VIT

‐20,000000%

árf. számt. köz. sz. ráta napi súlyozott ráta

2009. kiegy. portfólió 30,000000%

25,000000% AEGON ALLIANZ 20 000000% 20,000000%

ARANYKOR AXA

15,000000%

Budapest DIMENZIÓ

nettó ho ozamráta

10,000000%

ÉLETÚT ERSTE ÉVGYŰRŰK

5 000000% 5,000000%

GENERALI HONVED

0,000000%

ING MKB OTP

‐5,000000%

POSTAS PREMIUM

‐10,000000% 10,000000%

QUAESTOR VASUTAS VIT

‐15,000000%

2009. klasszikus portfólió 25 000000% 25,000000%

20,000000%

AEGON ALLIANZ

15,000000%

ARANYKOR AXA Budapest

10,000000%

DIMENZIÓ Ó

nettó hozamráta

ÉLETÚT ERSTE 5,000000%

ÉVGYŰRŰK GENERALI

0,000000%

HONVED ING MKB

‐5,000000%

OTP POSTAS

‐10,000000%

PREMIUM QUAESTOR VASUTAS

‐15,000000%

VIT

2009. növekedési portfólió 40,000000%

30,000000%

nettó ho ozamráta

20,000000%

10,000000%

AXA VIT QUAESTOR árf. számt. köz. sz. ráta

0,000000%

‐10,000000%

‐20,000000%

napi súlyozott ráta

‐5,000000%

‐10,000000% 2009.01.01 2009.01.12 2009.01.23 2009.02.03 2009.02.14 2009.02.25 2009.03.08 2009.03.19 2009.03.30 2009.04.10 2009.04.21 2009.05.02 2009.05.13 2009.05.24 2009.06.04 2009.06.15 2009.06.26 2009.07.07 2009.07.18 2009.07.29 2009.08.09 2009.08.20 2009.08.31 2009.09.11 2009.09.22 2009.10.03 2009.10.14 2009.10.25 2009.11.05 2009.11.16 2009.11.27 2009.12.08 2009.12.19 2009.12.30

nettó ho ozamráta

2009 kiegy. portfólió

30,000000%

25,000000%

20,000000%

15,000000%

10,000000% DIMENZIÓ

PREMIUM

árf számt köz sz ráta árf. számt. köz. sz. ráta

5,000000% napi súlyozott ráta

VIT

0,000000%

‐5,000000%

‐10,000000% 2009.01.01 1 2009.01.12 2 2009.01.23 3 2009.02.03 3 2009.02.14 4 2009.02.25 5 2009.03.08 8 2009.03.19 9 2009.03.30 0 2009.04.10 0 2009.04.21 1 2009.05.02 2 2009.05.13 3 2009.05.24 4 2009.06.04 4 2009.06.15 5 2009.06.26 6 2009.07.07 7 2009.07.18 8 2009.07.29 9 2009.08.09 9 2009.08.20 0 2009.08.31 1 2009.09.11 1 2009.09.22 2 2009.10.03 3 2009.10.14 4 2009.10.25 5 2009.11.05 5 2009.11.16 6 2009.11.27 7 2009.12.08 8 2009.12.19 9 2009.12.30 0

nettó ho ozamráta

2009. klasszikus portfólió

25,000000%

20,000000%

15,000000%

10,000000% DIMENZIÓ

ÉVGYŰRŰK

5 000000% 5,000000% árf számt köz sz ráta árf. számt. köz. sz. ráta

napi súlyozott ráta

VIT

0,000000%

-5,000000%

-10,000000%

15 000000% 2009.01.01 2009.01.08 2009.01.15 2009.01.22 2009.01.29 2009.02.05 2009.02.12 2009.02.19 2009.02.26 2009.03.05 2009.03.12 2009.03.19 2009.03.26 2009.04.02 2009.04.09 2009.04.16 2009.04.23 2009.04.30 2009.05.07 2009.05.14 2009.05.21 2009.05.28 2009.06.04 2009.06.11 2009.06.18 2009.06.25 2009.07.02 2009.07.09 2009.07.16 2009.07.23 2009.07.30 2009.08.06 2009.08.13 2009.08.20 2009.08.27 2009.09.03 2009.09.10 2009.09.17 2009.09.24 2009.10.01 2009.10.08 2009.10.15 2009.10.22 2009.10.29 2009.11.05 2009.11.12 2009.11.19 2009.11.26 2009.12.03 2009.12.10 2009.12.17 2009.12.24 2009.12.31

változás v

A fedezeti alap klasszikus portfóliójának benchmark-jában szereplő indexek változásai benchmark RMAX MAX

20,000000%

15,000000%

10,000000%

5,000000%

0,000000%

-20,000000%

40 000000% 2009.01.01 2009.01.08 2009.01.15 2009.01.22 2009.01.29 2009.02.05 2009.02.12 2009.02.19 2009.02.26 2009.03.05 2009.03.12 2009.03.19 2009.03.26 2009.04.02 2009.04.09 2009.04.16 2009.04.23 2009.04.30 2009.05.07 2009.05.14 2009.05.21 2009.05.28 2009.06.04 2009.06.11 2009.06.18 2009.06.25 2009.07.02 2009.07.09 2009.07.16 2009.07.23 2009.07.30 2009.08.06 2009.08.13 2009.08.20 2009.08.27 2009.09.03 2009.09.10 2009.09.17 2009.09.24 2009.10.01 2009.10.08 2009.10.15 2009.10.22 2009.10.29 2009.11.05 2009.11.12 2009.11.19 2009.11.26 2009.12.03 2009.12.10 2009.12.17 2009.12.24 2009.12.31

változás v

A fedezeti alap kiegyensúlyozott portfóliójának benchmark-jában szereplő indexek változásai

benchmark MSCI EM MSCI EMU MSCI WORLD RMAX MAX BUX CETOP20 BIX

100,000000%

80,000000%

60,000000%

40,000000%

20,000000%

0,000000%

-20,000000%

40 000000% 2009.01.01 2009.01.08 2009.01.15 2009.01.22 2009.01.29 2009.02.05 2009.02.12 2009.02.19 2009.02.26 2009.03.05 2009.03.12 2009.03.19 2009.03.26 2009.04.02 2009.04.09 2009.04.16 2009.04.23 2009.04.30 2009.05.07 2009.05.14 2009.05.21 2009.05.28 2009.06.04 2009.06.11 2009.06.18 2009.06.25 2009.07.02 2009.07.09 2009.07.16 2009.07.23 2009.07.30 2009.08.06 2009.08.13 2009.08.20 2009.08.27 2009.09.03 2009.09.10 2009.09.17 2009.09.24 2009.10.01 2009.10.08 2009.10.15 2009.10.22 2009.10.29 2009.11.05 2009.11.12 2009.11.19 2009.11.26 2009.12.03 2009.12.10 2009.12.17 2009.12.24 2009.12.31

változás v

A fedezeti alap növekedési portfóliójának benchmark-jában szereplő indexek változásai

benchmark MSCI EM MSCI EMU MSCI WORLD RMAX MAX BUX CETOP20

100,000000%

80,000000%

60,000000%

40,000000%

20,000000%

0,000000%

A fedezeti tartalék és a benchmark szerinti göngyölt hozamráta összehasonlítása VIT Nyugdíjpénztár, magánág, kiegyensúlyozott portfólió, napi idősúlyos számítás

kiegyensúlyozott portfólió

benchmark

25,000000%

20,000000%

15,000000%

5,000000%

-10,000000%

-15,000000% dátum

2009.12.31

2009.12.17

2009.12.03

2009.11.19

2009.11.05

2009.10.22

2009.10.08

2009.09.24

2009.09.10

2009.08.27

2009.08.13

2009.07.30

2009.07.16

2009.07.02

2009.06.18

2009.06.04

2009.05.21

2009.05.07

2009.04.23

2009.04.09

2009.03.26

2009.03.12

2009.02.26

2009.02.12

2009.01.29

-5,000000%

2009.01.15

0,000000% 2009.01.01

hozzamráta

10,000000%

-5,000000%

-10,000000%

-15,000000% dátum

2009.12.31

2009.12.17

2009.12.03

2009.11.19

2009.11.05

2009.10.22

2009.10.08

2009.09.24

2009.09.10

2009.08.27

2009.08.13

2009.07.30

klasszikus portfólió

2009.07.16

2009.07.02

2009.06.18

2009.06.04

2009.05.21

2009.05.07

2009.04.23

2009.04.09

2009.03.26

2009.03.12

2009.02.26

2009.02.12

2009.01.29

2009.01.15

2009.01.01

hozzamráta

A fedezeti tartalék és a benchmark szerinti göngyölt hozamráta összehasonlítása VIT Nyugdíjpénztár, magánág, klasszikus portfólió, napi idősúlyos számítás

benchmark

20,000000%

15,000000%

10,000000%

5,000000%

0,000000%

A fedezeti tartalék és a benchmark szerinti göngyölt hozamráta összehasonlítása VIT Nyugdíjpénztár, magánág, növekedési portfólió, napi idősúlyos számítás

növekedési portfólió

benchmark

30,000000%

25,000000%

20,000000%

15,000000%

hozzamráta

10,000000%

5,000000%

-10,000000%

-15,000000% dátum

2009.12.31

2009.12.17

2009.12.03

2009.11.19

2009.11.05

2009.10.22

2009.10.08

2009.09.24

2009.09.10

2009.08.27

2009.08.13

2009.07.30

2009.07.16

2009.07.02

2009.06.18

2009.06.04

2009.05.21

2009.05.07

2009.04.23

2009.04.09

2009.03.26

2009.03.12

2009.02.26

2009.02.12

2009.01.29

2009.01.15

-5,000000%

2009.01.01

0,000000%

A fedezeti tartalék és a benchmark szerinti göngyölt hozamráta összehasonlítása VIT Nyugdíjpénztár, önkéntes ág, kiegyensúlyozott portfólió, napi idősúlyos számítás

kiegyensúlyozott portfólió

benchmark

25,000000%

20,000000%

15,000000%

5,000000%

-10,000000%

-15,000000% dátum

2009.12.31

2009.12.17

2009.12.03

2009.11.19

2009.11.05

2009.10.22

2009.10.08

2009.09.24

2009.09.10

2009.08.27

2009.08.13

2009.07.30

2009.07.16

2009.07.02

2009.06.18

2009.06.04

2009.05.21

2009.05.07

2009.04.23

2009.04.09

2009.03.26

2009.03.12

2009.02.26

2009.02.12

2009.01.29

-5,000000%

2009.01.15

0,000000% 2009.01.01

hozzamráta

10,000000%

-5,000000%

-10,000000%

-15,000000% dátum

2009.12.31

2009.12.17

2009.12.03

2009.11.19

2009.11.05

2009.10.22

2009.10.08

2009.09.24

2009.09.10

2009.08.27

2009.08.13

2009.07.30

klasszikus portfólió

2009.07.16

2009.07.02

2009.06.18

2009.06.04

2009.05.21

2009.05.07

2009.04.23

2009.04.09

2009.03.26

2009.03.12

2009.02.26

2009.02.12

2009.01.29

2009.01.15

2009.01.01

hozzamráta

A fedezeti tartalék és a benchmark szerinti göngyölt hozamráta összehasonlítása VIT Nyugdíjpénztár, önkéntes ág, klasszikus portfólió, napi idősúlyos számítás

benchmark

20,000000%

15,000000%

10,000000%

5,000000%

0,000000%

A fedezeti tartalék és a benchmark szerinti göngyölt hozamráta összehasonlítása VIT Nyugdíjpénztár, önkéntes ág, növekedési portfólió, napi idősúlyos számítás

növekedési portfólió

benchmark

30,000000%

25,000000%

20,000000%

10,000000%

5,000000%

-10,000000%

-15,000000% dátum

2009.12.31

2009.12.17

2009.12.03

2009.11.19

2009.11.05

2009.10.22

2009.10.08

2009.09.24

2009.09.10

2009.08.27

2009.08.13

2009.07.30

2009.07.16

2009.07.02

2009.06.18

2009.06.04

2009.05.21

2009.05.07

2009.04.23

2009.04.09

2009.03.26

2009.03.12

2009.02.26

2009.02.12

2009.01.29

-5,000000%

2009.01.15

0,000000% 2009.01.01

hozzamráta

15,000000%

-200 000 000

-400 000 000

-600 000 000 dátum

2009.12 2.31

2009.12 2.17

2009.12 2.03

2009.11.19

2009.11.05

2009.10 0.22

2009.10 0.08

2009.09 9.24

2009.09 9.10

2009.08 8.27

2009.08 8.13

2009.07 7.30

2009.07 7.16

2009.07 7.02

hozam ft kiegy.

2009.06 6.18

2009.06 6.04

2009.05 5.21

2009.05 5.07

2009.04 4.23

2009.04 4.09

2009.03 3.26

2009.03 3.12

2009.02 2.26

2009.02 2.12

2009.01.29

2009.01.15

2009.01.01

szeg hozamöss

A fedezeti tartalék és a benchmark szerinti göngyölt hozamösszeg összehasonlítása VIT Nyugdíjpénztár, magánág, kiegyensúlyozott portfólió, napi idősúlyos számítás

hozam ft benchmark

1 000 000 000

800 000 000

600 000 000

400 000 000

200 000 000

0

-10 000 000

-20 000 000

-30 000 000 dátum

2009.12 2.31

2009.12 2.17

2009.12 2.03

2009.11.19

2009.11.05

2009.10 0.22

2009.10 0.08

2009.09 9.24

2009.09 9.10

2009.08 8.27

2009.08 8.13

2009.07 7.30

2009.07 7.16

2009.07 7.02

hozam ft klassz.

2009.06 6.18

2009.06 6.04

2009.05 5.21

2009.05 5.07

2009.04 4.23

2009.04 4.09

2009.03 3.26

2009.03 3.12

2009.02 2.26

2009.02 2.12

2009.01.29

2009.01.15

2009.01.01

szeg hozamöss

A fedezeti tartalék és a benchmark szerinti göngyölt hozamösszeg összehasonlítása VIT Nyugdíjpénztár, magánág, klasszikus portfólió, napi idősúlyos számítás

hozam ft benchmark

50 000 000

40 000 000

30 000 000

20 000 000

10 000 000

0

A fedezeti tartalék és a benchmark szerinti göngyölt hozamösszeg összehasonlítása VIT Nyugdíjpénztár, magánág, növekedési portfólió, napi idősúlyos számítás

hozam ft növ.

hozam ft benchmark

3 000 000 000

2 500 000 000

2 000 000 000

1 000 000 000

500 000 000

-1 000 000 000

-1 500 000 000 dátum

2009.12.31

2009.12.17

2009.12.03

2009.11.19

2009.11.05

2009.10.22

2009.10.08

2009.09.24

2009.09.10

2009.08.27

2009.08.13

2009.07.30

2009.07.16

2009.07.02

2009.06.18

2009.06.04

2009.05.21

2009.05.07

2009.04.23

2009.04.09

2009.03.26

2009.03.12

2009.02.26

2009.02.12

2009.01.29

-500 000 000

2009.01.15

0 2009.01.01

hozamöss szeg

1 500 000 000

A fedezeti tartalék és a benchmark szerinti göngyölt hozamösszeg összehasonlítása VIT Nyugdíjpénztár, önkéntes ág, kiegyensúlyozott portfólió, napi idősúlyos számítás

hozam ft kiegy.

hozam ft benchmark

10 000 000 000

8 000 000 000

6 000 000 000

2 000 000 000

-4 000 000 000

-6 000 000 000 dátum

2009.12 2.31

2009.12 2.17

2009.12 2.03

2009.11.19

2009.11.05

2009.10 0.22

2009.10 0.08

2009.09 9.24

2009.09 9.10

2009.08 8.27

2009.08 8.13

2009.07 7.30

2009.07 7.16

2009.07 7.02

2009.06 6.18

2009.06 6.04

2009.05 5.21

2009.05 5.07

2009.04 4.23

2009.04 4.09

2009.03 3.26

2009.03 3.12

2009.02 2.26

2.12 2009.02

2009.01.29

-2 000 000 000

2009.01.15

0 2009.01.01

szeg hozamöss

4 000 000 000

-100 000 000

-200 000 000

-300 000 000 dátum

9.12.31 2009

9.12.17 2009

9.12.03 2009

9.11.19 2009

9.11.05 2009

9.10.22 2009

9.10.08 2009

9.09.24 2009

9.09.10 2009

9.08.27 2009

9.08.13 2009

9.07.30 2009

9.07.16 2009

9.07.02 2009

hozam ft klassz.

9.06.18 2009

9.06.04 2009

9.05.21 2009

9.05.07 2009

9.04.23 2009

9.04.09 2009

9.03.26 2009

9.03.12 2009

9.02.26 2009

9.02.12 2009

9.01.29 2009

9.01.15 2009

2009 9.01.01

hozamöss szeg

A fedezeti tartalék és a benchmark szerinti göngyölt hozamösszeg összehasonlítása VIT Nyugdíjpénztár, önkéntes ág, klasszikus portfólió, napi idősúlyos számítás

hozam ft benchmark

400 000 000

300 000 000

200 000 000

100 000 000

0

-100 000 000

-200 000 000 dátum

2009.12.31

2009.12.17

2009.12.03

2009.11.19

2009.11.05

2009.10.22

2009.10.08

2009.09.24

2009.09.10

2009.08.27

2009.08.13

2009.07.30

2009.07.16

2009.07.02

hozam ft növ.

2009.06.18

2009.06.04

2009.05.21

2009.05.07

2009.04.23

2009.04.09

2009.03.26

2009.03.12

2009.02.26

2009.02.12

2009.01.29

2009.01.15

2009.01.01

hozamöss szeg

A fedezeti tartalék és a benchmark szerinti göngyölt hozamösszeg összehasonlítása VIT Nyugdíjpénztár, önkéntes ág, növekedési portfólió, napi idősúlyos számítás

hozam ft benchmark

400 000 000

300 000 000

200 000 000

100 000 000

0

Nyugdíjpénztári hozamok (2000-2009) A Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete jogszabályi kötelezettségének eleget téve (281/2001. (XII. 26.) Korm. rendelet 24. § (2) bekezdés, illetve 282/2001. (XII. 26.) Korm. rendelet 20. § (2) bekezdés), ezúton teszi közzé a nyugdíjpénztárak 2009. évi, illetve 2000-2009. közötti idszakra vonatkozó teljesítményadatait. Ha a pénztár mködése rövidebb 10 évnél (ezt külön jelezzük), a hosszútávú mutatók csak a mködés éveire vonatkoznak. Abban az esetben, ha a pénztár 2009-ban vezette be a választható portfoliós rendszert, nem pénztári, hanem portfolió szint adatokat kell számítania. Az önkéntes nyugdíjpénztárak év közben indult portfolióit nem tesszük közzé.

Az átlagos 10-éves hozamrátákat a pénztárak az 2000-2009. évek hivatalosan közzétett, pénztári szint nettó éves hozamok alapján, mértani átlagformulával számították ki. Az egyes portfoliók 10-éves átlagos hozamrátájának kiszámításakor a választható portfoliós rendszer bevezetése eltti idszakban mindhárom portfolió esetében a pénztár nettó hozamrátája szerepel a számításban. A tízéves átlagos hozamráta a vagyonkezeli teljesítményt jellemzi. A referencia-hozamráta kiszámítása 2002. 01. 01. óta kötelez, az ezt megelz idszakra nem volt a kiszámításra vonatkozó elírás. A referencia-hozamráta meghatározása természetébl fakadóan a befektetett idszak eltt történik, ezért és az egységes szabályozás hiányában a 2002. eltti évekre történ elállítása nem lehetséges, így az éves átlagos referencia-hozamráta az 2000-2009. évek közötti idszak helyett csak a 2002-2009. évek közötti idszakra vonatkozik. Kiszámítása az átlagos éves hozamrátához hasonlóan mértani átlagformulával történik. A vagyonnövekedési mutató az egy fre jutó vagyonnal súlyozott átlagos hozamráta. A mutató számításánál a pénztárak az átlagos 10-éves hozamráta kiszámításához használt pénztári szint nettó hozamrátákat vették alapul. A vagyonnövekedési mutató a pénztártagok egyéni számlájának átlagos hozamát jellemzi. Az alább közzétett mutatók a pénztárak adatszolgáltatását tartalmazzák. Amennyiben a közzétett adatok a forrás megjelölésével bemutatásra kerülnek, kérjük feltüntetni, hogy a közzétett mutatók nem a Felügyelet adatait tartalmazzák, azok a nyugdíjpénztárak adatszolgáltatásain alapulnak. 2010. március 12.

hozamráta adatok %-ban Nettó MAGÁNNYUGDÍJPÉNZTÁRAK hozamráta (2009)

Referencia hozamráta (2009)

Átlagos 10-éves hozamráta (20002009)

Átlagos éves referenciahozamráta (20022009)

Vagyon záró Vagyonpiaci értéke növekedési (2009.12.31.) mutató (ezer Ft) (2000-2009)

AEGON Magyarország Nyugdíjpénztár - magánpénztári ág Klasszikus

11,65

12,62

5,91

5,21

6 876 587

4,68

Kiegyensúlyozott

17,34

18,88

6,43

5,92

89 568 469

6,50

Növekedési

22,97

25,19

6,93

6,61

388 775 738

6,02

Allianz Hungária Nyugdíjpénztár - magánpénztári ág Klasszikus

10,75

13,12

6,23

6,64

5 164 019

3,47

Kiegyensúlyozott

15,45

17,87

6,67

7,19

61 922 488

3,72

Növekedési

21,41

22,04

7,21

7,66

219 761 795

4,38

Aranykor Országos Önkéntes és Magánnyugdíjpénztár - magánpénztári ág Klasszikus

13,09

15,39

7,12

8,04

1 613 396

6,76

Kiegyensúlyozott

17,88

19,93

6,55

7,18

14 085 303

6,15

Növekedési

23,64

25,74

6,13

6,71

57 695 255

5,25

AXA Nyugdíjpénztár - magánpénztári ág Klasszikus

9,64

11,51

7,72

8,22

6 515 730

8,40

Kiegyensúlyozott

5,66

17,19

6,08

7,48

46 129 827

4,74

Növekedési

9,15

7,88

5,36

3,11

128 291 391

4,49

Budapest Országos Kötelez Magánnyugdíjpénztár Klasszikus

10,23

4,27

4,90

5,25

782 707

3,72

Kiegyensúlyozott

15,06

18,96

5,35

7,00

7 543 871

4,62

Növekedési

19,22

25,36

5,72

7,71

37 426 854

5,36

Klasszikus

18,00

17,08

9,07

8,61

325 981

8,69

Kiegyensúlyozott

22,69

21,78

8,03

7,82

5 756 394

7,17

Növekedési

28,26

30,26

7,17

7,16

19 927 555

6,34

Dimenzió Magánnyugdíjpénztár

Életút Els Országos Nyugdíjpénztár - magánpénztári ág Klasszikus

10,46

12,43

9,29

9,71

225 009

8,72

Kiegyensúlyozott

19,39

20,68

8,68

8,06

999 628

7,70

Növekedési

23,65

26,95

8,06

6,81

2 290 596

7,41

Erste Bank Országos Nyugdíjpénztár - magánpénztári ág Klasszikus

10,00

12,27

8,15

9,59

1 377 014

7,62

Kiegyensúlyozott

14,89

14,28

6,92

7,50

8 242 009

5,08

Növekedési

20,19

18,38

6,02

6,01

31 209 205

4,70

Nettó MAGÁNNYUGDÍJPÉNZTÁRAK hozamráta (2009)





Évgyrk Magánnyugdíjpénztár Klasszikus

8,36

9,24

7,59

9,03

4 537 649

7,95

Kiegyensúlyozott

8,16

8,83

5,96

6,78

16 236 798

4,33

Növekedési 12,82 14,7 4,00 4,76 56 408 983 2,47 Generali Nyugdíjpénztár – magánpénztári ág (A pénztár 2008-ban alakult, 2009. volt az els év, amelyre vonatkozóan a jogszabályok szerint adatokat kellett publikálnia.)

Klasszikus

9,58

10,79

9,58

10,79

1 152 369

9,58

Kiegyensúlyozott

20,42

19,26

20,42

19,26

5 022 695

20,42

Növekedési

26,72

26,80

26,72

26,80

10 249 736

26,72

Honvéd Önkéntes és Magánnyugdíjpénztár - magánpénztári ág Klasszikus

14,90

14,91

8,78

9,06

727 672

8,60

Kiegyensúlyozott

20,14

21,17

8,02

8,25

9 216 652

7,69

Növekedési

26,04

29,15

7,05

6,99

36 955 256

6,50

ING Nyugdíjpénztár – magánpénztári ág Klasszikus

16,46

16,09

6,34

7,79

6 696 727

5,07

Kiegyensúlyozott

22,48

21,43

6,31

7,75

101 479 250

5,04

Növekedési

31,98

28,88

6,35

7,71

353 858 272

6,34

MKB Nyugdíjpénztár - magánpénztári ág Klasszikus

10,96

14,02

7,16

6,63

1 978 334

5,71

Kiegyensúlyozott

13,56

19,15

7,41

7,21

12 883 699

6,56

Növekedési

11,20

24,89

7,18

7,85

37 891 611

5,72

Klasszikus

10,11

11,69

7,27

8,66

6 006 302

6,56

Kiegyensúlyozott

21,72

22,97

6,78

8,10

86 465 500

5,33

Növekedési

33,51

32,12

5,48

6,36

496 635 564

5,10

Klasszikus

12,15

13,91

6,66

5,47

1 021 021

5,89

Kiegyensúlyozott

15,99

18,22

7,02

5,96

7 325 014

6,99

OTP Magánnyugdíjpénztár

Postás Magánnyugdíjpénztár

Növekedési 23,88 24,91 7,73 6,70 15 092 121 7,10 Premium Magánnyugdíjpénztár (A pénztár 2006-ban alakult, 2007. volt az els év, amelyre vonatkozóan a jogszabályok szerint adatokat kellett publikálnia.)

Klasszikus

8,84

11,29

-3,22

-1,65

420 818

-2,42

Kiegyensúlyozott

5,08

16,97

-4,35

0,00

4 620 624

-2,19

Növekedési

12,39

19,85

-2,18

0,81

26 059 879

-2,01

Nettó MAGÁNNYUGDÍJPÉNZTÁRAK hozamráta (2009)





Quaestor Országos Magánnyugdíjpénztár Klasszikus

11,85

14,12

6,88

6,47

40 812

8,69

Kiegyensúlyozott

14,91

14,12

7,17

6,47

124 207

7,17

Növekedési

34,18

30,18

8,84

8,24

2 794 570

6,34

Vasutas Nyugdíjpénztár - magánpénztári ág Klasszikus

15,66

14,59

7,65

7,87

389 094

7,39

Kiegyensúlyozott

16,13

16,93

7,70

8,14

3 847 948

7,63

Növekedési

19,02

18,91

7,96

8,37

7 273 001

7,45

Villamosenergia-ipari Társaságok Nyugdíjpénztára - magánpénztári ág Klasszikus

12,92

13,57

7,97

6,38

325 758

6,71

Kiegyensúlyozott

21,25

18,90

8,10

6,18

5 066 236

7,52

Növekedési

26,76

25,20

8,35

6,40

12 120 135

7,80

ÖNKÉNTES NYUGDÍJPÉNZTÁRAK

3M Önkéntes Nyugdíjpénztár

Nettó hozamráta (2009)



12,54

23,36

6,51

Átlagos éves referenciahozamráta (20022009) 4,75

Vagyon záró Vagyonpiaci értéke növekedési (2009.12.31.) mutató (ezer Ft) (2000-2009) 5,51

AEGON Magyarország Önkéntes és Magánnyugdíjpénztár - önkéntes pénztári ág "A" portfolió

9,87

12,61

5,87

6,82

9 942 809

5,97

"B" portfolió

15,03

18,73

5,49

6,50

71 622 531

5,34

"D" portfolió

26,79

27,77

8,01

8,28

6 305 844

8,45

15,20

17,99

7,47

8,27

Allianz Hungária Nyugdíjpénztár - önkéntes pénztári ág

7,07

Aranykor Országos Önkéntes és Magánnyugdíjpénztár - önkéntes pénztári ág Klasszikus portfolió

11,75

12,79

7,04

7,54

1 478 051

6,78

Kiegyensúlyozott portfolió

17,06

19,14

6,93

7,72

25 380 139

6,75

Növekedési portfolió

22,00

29,13

6,50

7,38

625 353

6,01

Aranykorona Önkéntes Nyugdíjpénztár

4,03

1,90

6,47

5,66

6,44

Artisjus Kiegészít Nyugdíjpénztár

38,64

30,67

8,60

9,28

8,36

AXA Önkéntes és Magánnyugdíjpénztár - önkéntes pénztári ág Nyugodt Jöv portfolió

5,07

10,01

5,17

7,57

19 900 804

5,48

Fiatalos Lendület portfolió

7,80

18,93

3,77

5,74

3 486 253

3,13

Arany Középút portfolió

14,69

15,61

5,88

7,82

7 789 017

6,09

Bizalom Országos Önkéntes Nyugdíjpénztár Hagyományos portfolió

24,93

22,35

8,66

7,60

4 961 177

7,29


26,18

25,73

8,77

7,96

481 623

7,82


31,08

29,68

9,18

8,38

89 970

8,01

16,23

16,60

8,08

7,23

Bongrain Magyarország Önkéntes Nyugdíjpénztár

7,41

Budapest Országos Önkéntes Kölcsönös Nyugdíjpénztár Aktív portfolió

17,85

25,36

5,91

9,29

12 448 409

5,61

5 051 815

6,48

Bebiztosító portfolió CÁT Önkéntes Kölcsönös Nyugdíjpénztár Chinoin Önkéntes Nyugdíjpénztár

10,82

8,44

5,76

7,57

10,92

14,12

8,17

7,92

7,82

15,60

17,10

8,22

8,30

7,96

CIB Önkéntes Kölcsönös Nyugdíjpénztár

6,10

7,25

7,14

7,66

6,91

Cimbora Nyugdíjpénztár

11,45

5,60

7,68

6,24

7,19

Cseppk Önkéntes Kölcsönös Kiegészít Nyugdíjpénztár

13,81

14,14

9,25

7,67

8,69






Danubius Szálloda és Gyógyfürd Rt. Munkavállalói Nyugdíjpénztára

17,37

19,03

7,03

8,22

7,20

Dunastyr Polisztirolgyártó Rt. Kiegészít Nyugdíjpénztár

12,06

23,36

8,72

6,56

7,43


Életút Els Országos Önkéntes és Magánnyugdíjpénztár - önkéntes pénztári ág "A" portfolió

9,68

10,79

8,71

8,89

2 487 277

8,59

"B" portfolió

22,60

20,43

8,14

8,09

9 216 072

7,69

"D" portfolió

23,99

23,69

9,56

9,62

605 269

8,90

"R" portfolió

18,68

19,61

9,41

10,25

936 332

8,77

ELM Nyugdíjpénztár

14,45

13,57

7,67

8,14

7,23

Els Hazai Nyugdíjpénztár

19,43

20,21

8,70

8,67

8,44

Els Kalocsai Nyugdíjpénztár

10,55

10,79

8,93

8,86

8,56

Els Országos Iparszövetségi Nyugdíjpénztár

15,61

12,14

9,90

6,92

9,66

Els Rendri Kiegészít Nyugdíjpénztár

10,78

21,35

6,99

7,59

6,09

Erste Bank Országos Önkéntes és Magánnyugdíjpénztár - önkéntes pénztári ág

13,69

14,25

7,10

7,96

6,85

FGÁZ Kölcsönös Kiegészít Nyugdíjpénztár Kiegyensúlyozott portfolió

18,20

17,24

7,93

7,34

2 062 050

8,43


8,40

2,66

7,00

5,58

298 847

6,76

21,72

21,95

8,01

8,04

Gázszolgáltatók Önkéntes Nyugdíjpénztára

7,72

Generali Nyugdíjpénztár – önkéntes pénztári ág Konzervatív portfolió

11,17

12,24

6,48

8,08

218 046

3,85


15,65

17,06

6,05

7,67

10 018 561

4,63


36,20

33,68

5,85

6,59

965 800

4,48

Gyöngyház Önkéntes Nyugdíjpénztár

15,32

17,02

8,20

8,12

7,98

Haladás Regionális Önkéntes Nyugdíjpénztár

16,23

17,33

7,56

9,94

6,91

Híd Önkéntes Nyugdíjpénztár

19,44

20,49

7,83

7,99

7,24

Honvéd Önkéntes és Magánnyugdíjpénztár - önkéntes pénztári ág Klasszikus portfolió

11,42

13,70

8,01

8,99

514 236

7,82


19,83

21,27

7,49

8,23

29 252 654

7,18


25,70

28,58

6,65

7,08

5 630 406

5,95





Hunalpa Magyar Közforgalmi Pilóták Nyugdíjpénztára

16,36

14,52

8,47

6,11

7,20

IKR-Bábolna Önkéntes Kölcsönös Nyugdíjbiztosítási Pénztár

18,71

18,54

8,87

8,34

8,56

"A" portfolió

10,63

10,79

6,47

8,42

1 409 755

7,05

"B" portfolió

11,93

14,14

5,75

7,37

2 340 895

6,22

"C" portfolió

20,43

19,95

6,42

8,41

35 709 601

6,73

"D" portfolió

27,66

25,85

7,37

9,24

2 887 278

8,92

"H" portfolió

17,80

19,07

4,05

5,30

316 463

4,66



ING Önkéntes Nyugdíjpénztár

K&H Önkéntes és Magánnyugdíjpénztár - önkéntes pénztári ágazat (A pénztár 2006-tól mködik.) I. portfolió

9,39

10,77

4,51

6,63

185 078

2,44

II. portfolió

13,71

13,77

5,81

3,87

869 360

7,01

III. portfolió

18,49

22,91

5,49

9,81

149 044

4,65

21,52

20,59

5,10

6,44

4,04

1,40

1,80

5,03

5,81

6,96

MASPED Kiegészít Nyugdíjpénztár

13,36

16,28

8,96

8,50

8,30

Ment Nyugdíjpénztár

17,58

19,31

6,93

8,80

7,47

Mez Nyugdíjpénztár

16,34

16,97

8,17

8,11

7,82

MKB Nyugdíjpénztár - önkéntes pénztári ág

14,57

19,88

7,04

7,22

6,59

Konzervatív portfolió

20,35

14,12

7,48

7,03

1 270 412

8,34

Ajánlott portfolió

18,19

20,16

6,75

7,08

7 618 636

6,90

Aktív portfolió

20,90

26,38

6,58

7,06

2 455 138

6,45

Napfény Önkéntes Kölcsönös Nyugdíjpénztár

15,16

17,10

6,98

7,48

7,20

Népszabadság Munkavállalói Nyugdíjpénztára

18,42

20,21

8,27

8,53

7,95

Nyugdíjbiztosítási Dolgozók Nyugdíjpénztára

20,10

21,80

7,97

7,98

7,79

Officium Országos Nyugdíjpénztár

11,28

5,82

8,27

7,51

8,12

Lilly Nyugdíjpénztár Mahagóni Önkéntes Nyugdíjpénztár (A pénztár 2010.01.01-tl végelszámol.)

Mobilitás Nyugdíjpénztár





Klasszikus portfolió

9,10

11,69

7,18

8,78

10 505 025

6,39


22,45

23,15

6,59

8,20

90 690 756

6,99


33,54

32,31

5,36

6,46

13 894 801

4,44

Postás Kiegészít Nyugdíjpénztár

13,87

20,11

7,27

7,85

7,25

Praxis Önkéntes Nyugdíjpénztár

11,73

12,63

7,97

7,97

7,96

Questor Országos Önkéntes Nyugdíjpénztár

25,05

27,40

8,29

7,08

7,59

Rába Önkéntes Kiegészít Nyugdíjpénztár

18,38

18,12

6,09

8,76

5,48

Richter Gedeon Rt. mellett mköd Nyugdíjpénztár

11,42

12,73

7,74

8,78

7,21

Taurus Önkéntes Nyugdíjpénztár

18,44

19,16

7,91

7,65

7,89

Település-Szolgáltatók Önkéntes Nyugdíjpénztára

22,51

23,18

7,18

8,63

6,73

Tempo Nyugdíjpénztár

19,5

21,94

8,06

7,72

8,57

Tradíció Önkéntes Kölcsönös Kiegészít Nyugdíjpénztár

13,04

20,48

5,22

4,88

7,61

Újszászi Szövetkezeti Nyugdíjpénztár

11,15

12,30

7,19

7,65

5,18

Unilever Önkéntes Nyugdíjpénztár ( A pénztár

15,90

26,11

6,22

7,00

5,73

18,23

20,03

8,17

8,48

7,87



OTP Önkéntes Nyugdíjpénztár

2010.01.01-tl beolvadt.)

Vasutas Önkéntes és Magánnyugdíjpénztár - önkéntes pénztári ág

Villamosenergia-ipari Társaságok Nyugdíjpénztára - önkéntes pénztári ág Klasszikus portfolió

13,63

13,57

8,39

8,19

2 192 391

7,93


17,61

18,90

8,10

7,98

49 147 754

7,68


23,36

25,20

8,23

8,21

1 757 696

7,89

Voláncsalád Nyugdíjpénztár

8,81

10,80

7,87

8,55

7,56

XI. Kerületi Polgármesteri Hivatal Munkavállalói Nyugdíjpénztára

15,54

17,68

7,29

7,74

7,16

Zugliget Önkéntes Kölcsönös Országos Nyugdíjpénztár

17,99

18,19

8,08

7,59

7,79

Átlagos éves december/december infláció az elmúlt 10 évben: 5,90 % (az átlaghozamokkal azonos módon, a 20002009. évekre számítva). A 2009. évi december/december infláció 5,60%.

Nyomtatás

1 of 1

http://www.pszaf.hu/print/intezmenyeknek/penztarak/hirek/tajek_nypbef...

Tájékoztató a pénztártagok számára a pénztárak 2009. évi befektetési teljesítményét illetően A tavalyi évben a nemzetközi és hazai tőkepiacon a 2008. évi változásokhoz hasonló volumenű, de azzal ellentétese irányú folyamatok zajlottak le, amelyek ismét igen jelentős mértékben befolyásolták a pénztári befektetések eredményét. A Felügyelet indokoltnak tartja, hogy a rendkívül kedvezőtlen 2008. évi hozamok után a kiemelkedően jó befektetési eredményt hozó 2009. év adatait is értékelje annak érdekében, hogy minden érintett tárgyilagos és szakszerű tájékoztatást kapjon a pénztári szektor befektetési teljesítményéről. A pénztárak szerepe A magán- és önkéntes nyugdíjpénztárak alapvető célja, hogy tagjaik nyugdíj-megtakarításait olyan befektetésekben helyezzék el, amelyek hosszú távon legalább megőrzik, de inkább gyarapítják reálértéküket. A pénztáraknak mérlegelniük kell, hogy nagyobb biztonságú, alacsonyabb kockázatú eszközökbe fektetik a tagok vagyonát - például túlnyomórészt állampapírokba amelyek ezen előnyös tulajdonságok mellett hosszú távon várhatóan alacsonyabb hozamot biztosítanak, vagy a nagyobb kockázatú eszközöket – jellemzően részvényeket – részesítik előnyben. Ez utóbbiak hosszabb távon magasabb hozamkilátással és növekedési lehetőséggel bírnak, rövidtávon azonban akár jelentős mértékű árfolyam- és így hozamingadozásnak vannak kitéve. A választható portfoliós rendszer 2009. január elsejétől minden magánnyugdíjpénztárnak be kellett vezetnie a válaszható portfoliós rendszert. Ennek lényege, hogy a nyugdíjkorhatárig hátralévő idő alapján a tagok három különböző befektetési csoportba, portfolióba kerültek besorolásra. A klasszikus portfolióba az került, akinek a nyugdíjkorhatár betöltéséig legfeljebb 5 éve van, a kiegyensúlyozott portfolióba tartozóknak legalább 5 és legfeljebb 15 évük, míg a növekedési portfolióba kerülők még legalább 15 évük van a nyugdíjig. A tagnak ugyanakkor megvan a választási lehetősége a portfoliók között, és a fenti automatikus besorolás csak akkor következik be, ha a tag maga nem választ. A szabad választást mindössze az az előírás korlátozza, hogy akinek kevesebb, mint 5 éve van hátra a nyugdíjig, az nem választhatja a növekedési portfoliót. A három portfolió a kockázati profilban, és így a várható hozam nagyságában markánsan eltér egymástól. A növekedési portfólióban – ahova az automatikus besorolás alapján a pénztártagok túlnyomó többsége tartozik – a kockázatosabbnak tekinthető részvények, illetve a részvénybefektetéseken alapuló kollektív befektetések aránya legalább 40 % kell, hogy legyen, azzal a várakozással, hogy ezen hosszú időszak (legalább 15 év) alatt az ilyen típusú befektetések teljesítenek jól. Ez a nagyobb részvényhányad azt eredményezi, hogy gyakoribbá válnak a hozamingadozások mind negatív, mind pozitív irányban. A klasszikus portfolió alapvetően állampapírokat tartalmazhat, a részvényarány maximum 10 %, az ide tartozó tagok pénzét kevésbé kockázatos befektetési eszközökbe fektetik a pénztárak, annak érdekében, hogy lehetőség szerint biztosítsák a közvetlenül nyugdíj előtt álló tagok befektetésének rövidtávú értékállóságát. A kiegyensúlyozott portfolió kockázati szintben a klasszikus és a növekedési között található. Az átállás kockázatainak csökkentése érdekében végrehajtott 2008. októberi módosítás szerint a fent ismertetett minimális részvényarány elérésének határideje 2009. június 30. helyett 2011. június 30. lett, nagyobb befektetési döntési szabadságot adva ezzel a pénztáraknak. A 2008. évi tapasztalatok rámutattak arra, hogy az életkor alapján differenciált portfoliók képesek csökkenteni a kockázatokat, mivel a nyugdíjkorhatárhoz közel lévő, azaz klasszikus portfolióba sorolt tagok hozama kedvezőbb lett, mint a kiegyensúlyozott, vagy növekedési portfolióban, ahol a negatív hozam kompenzálására még hosszabb időszak áll rendelkezésre a nyugdíjba vonulásig. A 2009. év eredményeit értékelve pedig az látható, hogy az elért hozamok a kockázati szint növekedésével emelkedtek, a növekedési portfoliók átlagos hozama mintegy másfélszerese a kiegyensúlyozott portfoliók átlagos hozamának, amely szintén mintegy másfélszerese a klasszikus portfoliók átlagértékének. Az eddigi eredmények tehát igazolni látszanak a választható portfoliós rendszer bevezetését, amely lehetővé teszi a még hosszabb távon a pénztárban lévőknek a nagyobb kockázat vállalást a nagyobb hozam reményében, ugyanakkor képes a rövidtávon nyugdíjba vonulók esetében a kockázatok, a lehetséges veszteségek mérséklésére. Kedvező befektetési környezet 2009-ben 2009. I. negyedévében ugyan még folytatódott az értékpapírpiacokon az általános árfolyamesés, ezt követően azonban a trend megfordult, és az év hátralévő részében rendkívül jelentős növekedés következett be hazai és nemzetközi piacokon, mind az állampapírok, mind a részvények árfolyamaiban. Indexek változása 2009-ben MAX (hosszú lejáratú magyar állampapír) 14,14 %

BUX (magyar részvény) 73,40 %

CETOP (közép-európai részvény) 36,85 %

Mint ahogyan 2008-ban, így a tavalyi évben sem egyedülállóan magyar jelenségről van szó. Megnézve a magyarhoz hasonló pénztári rendszereket működtető országokat térségünkben (Lengyelország, Szlovákia, Románia, Bulgária, Horvátország) és a balti államok között, a 2008. évihez hasonló nagyságú hozamrátákat láthatunk, de ezúttal a pozitív tartományban. Egyes országokban az átlagos hozamráta a magyarhoz hasonlóan meghaladja a 20 %-ot. Hasonló a helyzet Nyugat-Európában is, a nyugdíjalapok ott is kétszámjegyű befektetési teljesítménnyel zárták a tavalyi évet. Jövőbeni árfolyamkockázatok Az elmúlt két év folyamatai jól példázták azt, hogy a magyar nyugdíjpénztárak milyen mértékben ki vannak téve az értékpapírpiacok mozgásainak, és arra is rávilágítottak, hogy a pénztárak által követett befektetési politikák, és a választható

2010.05.24. 16:40

Magánnyugdíjpénztár aktuáriusi értékelése

Pénztár neve:

Villamosenergia-Ipari Társaságok Nyugdíjpénztára

Pénztár kódja:

18067879

Vonatkozási időszak (tárgyév):

2009

A pénztár járadékot nem szolgáltat

Az értékelés a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete elnökének a magánnyugdíjpénztárak aktuáriusi értékelése egyes részeinek formátumára, annak kitöltésére vonatkozóan kiadott 2/2009. számú irányelve alapján készült.

Záradék:

Aláírásommal igazolom, hogy a táblázatokban szereplő adatok és a szöveges értékelésben szereplő állítások a valóságnak megfelelnek.

Budapest, 2010. május ............………................................................... aktuárius

Az Országgyűlés a Kormány T/11079. számú törvényjavaslata alapján elfogadta a magánnyugdíjról és intézményeiről szóló törvényt, melynek értelmében 2012.12.31-én megszűnnek a magánnyugdíjpénztárak. Az előkészítő munkabizottság munkájában részt vettem, a hivatalos elképzeléseket részleteiben ismerem. A törvény alkotmányossági felülvizsgálat alatt áll, sorsa bizonytalan. Az értékelésben a 170/1997. (X.06.) Kormányrendeletre R170 néven hivatkozom. 1.

Javaslat a demográfiai tartalék és a szolgáltatási számlák közötti átcsoportosításra (R170 10.§ (1)-(2) bekezdés): Hivatkozott átcsoportosítást nem javaslok. Indoklás: járadékot nem szolgáltat a Pénztár.

2.

Esetleges javaslat a saját tevékenységi tartalék nagyságának változtatására (R170 12.§): A Pénztár megkezdte a saját tevékenységi tartalék képzését. Indoklás: a későbbiekben a Pénztár önállóan kívánja ellátni a járadékszolgáltató tevékenységet. A Pénztárnak saját tevékenységi tartalék képzési kötelezettsége nincs, mivel Mpt. 58. § (1) 2004.01.01-i hatállyal a saját vagyonkezeléshez kapcsolódó képzési kötelezettséget megszüntette, csak az önálló járadékszolgáltatáshoz köti a tartalék meglétét. A felvezetőben említett jogbizonytalanságból eredően az önálló szolgáltatás feltételei jelenleg nehezen becsülhetőek. A saját tevékenységi tartalék 2009.12.31-i nagysága 59.248.-eFt, a 2009. évi képzés 10.108.eFt. (tájékoztatásul: a 2008. évi képzés 10.685.- eFt, a 2007. évi képzés 4.346.- eFt, a 2006. évi képzés pedig 6.982.- eFt volt.) Az Mpt. 58. § (2) szerinti saját tevékenységi tartalék 100 millió forint. Tekintettel a képzés mértékére és az egyéb kockázatokra képzett likviditási tartalék mértékére a járadékfolyósítás (a jelenleg hatályos jogszabályok szerint!) tervezett bevezetésére (2013.01.01.) a Pénztár saját tevékenységi tartaléka elérheti a szabályozási szintet.

3.

A szolgáltatási számlák és a saját tevékenységi tartalék befektetései megfelelőségének elemzése (R170 16.§ (1) bekezdés) A befektetésekkel elérni kívánt hozamot (technikai kamatláb) sikerült-e teljesíteni, illetve tartható-e a későbbiekben, a befektetések lejárati szerkezete megfelelő-e, a befektetések kockázati szintje elfogadható-e, stb.: Esetleges javaslat:

4.

A járadékszolgáltatás indexálása, az indexálásra vonatkozó korábbi feltételezések teljesülése (R170 16.§ (4) bekezdés): Esetleges javaslat:

5.

nincs, mivel járadékszolgáltatást a Pénztár nem nyújt, és bár a saját tevékenységi tartalék képzését megkezdte, de annak mértéke a mérlegben a szabályozási szintet (100 mFt) még nem érte el (59.248.-eFt).

nincs, mivel járadékszolgáltatást a Pénztár nem nyújt.

A Garancia Alap igénybevételének valószínűsége, az igénybevétel várható nagysága a következő öt évben (R170 16.§ (5) bekezdés): Esetleges javaslat:

Az igénybevétel valószínűsége gyakorlatilag 0. 2

6.

A szolgáltatási számlák tervezett és tényleges alakulása különbségének elemzése (R170 18.§ (1) bekezdés) Az eltérés iránya és mértéke elfogadható-e, az eltérés okainak vizsgálata: a járadékok meghatározásának alapjául szolgáló paraméterek (halandóság, technikai kamatláb, indexálás, költségek, stb.) a tervezettnek megfelelően alakultak-e, ha nem, akkor mi az eltérés mértéke, oka, igényel-e beavatkozást, stb.: Esetleges javaslat:

7.

nincs, mivel nem történt szolgáltatás.

Az egyéni számlák tervezett és tényleges alakulása különbségének elemzése (R170 18.§ (3) bekezdés) Az eltérés iránya és mértéke elfogadható-e, az eltérés okainak vizsgálata: a járadékok meghatározásának alapjául szolgáló paraméterek (halandóság, technikai kamatláb, indexálás, költségek, stb.) a tervezettnek megfelelően alakultak-e, ha nem, akkor mi az eltérés mértéke, oka, igényel-e beavatkozást, stb.: Az Igazgatótanács beszámolójában részletesen kitér a pénzügyi tervtől való eltérés okaira. Az eltérések a Pénztár biztonságos működését nem veszélyeztetik. Esetleges javaslat:

az Igazgatótanács és a Pénztár operatív vezetése mind a létszám, mind a vagyon, mind a hozam alakulását folyamatosan kiemelt figyelemmel kíséri. A tényadatokat mind a tervszámokkal, mind az elemzések szerinti lehetőségekkel folyamatosan összehasonlítja, szükség esetén a megfelelő intézkedéseket megteszi. Magánnyugdíjpénztári sajátosság, hogy sem a tagdíjak sem az azonosításukra szolgáló bevallások nem közvetlenül a munkáltatótól, hanem az APEH-en keresztül érkeznek, ez pedig a tapasztalatok alapján a javuló tendenciák ellenére jelentősen megnehezíti a tervezést. Ezért a terv- és a tényadatok csak korlátozottan hasonlíthatóak össze.

8.

A pénztár által használt halandósági táblák megváltoztatására tett javaslat (R170 19.§ (1) a) bekezdés): Halandósági táblákat csak szakmai elemzés céljából értékel a Pénztár. Indoklás: a Pénztár jelenleg járadékot önállóan nem szolgáltat.

9.

Javaslat a saját tevékenységi tartalékból a szolgáltatási számlákra történő átcsoportosításra (R170 19.§ (1) bekezdés c) pont): A Pénztár saját tevékenységi tartalék képzését megkezdte, de mértéke még a szabályozási szint (100 mFt) alatt van, önálló szolgáltatás iránti kérelmet még nem adhatott be a Felügyeletnek. Indoklás: nincsenek szolgáltatási számlák, a saját tevékenységi tartalék mérlegzáráskor 59.248.-eFt.

10. A technikai kamatláb és a járadékszolgáltatás összegének meghatározásakor használt költségtényezők nagyságának elemzése (R170 19.§ (2) bekezdés) Tarthatóak-e az alkalmazott értékek: indokoltak-e, illetve nagyságuk megfelelő-e, stb.: Esetleges javaslat:

nincs, mivel nem történt szolgáltatás.

3

11. Javaslat a járadékok indexáláson felüli növelésére (R170 19.§ (4) bekezdés) A szolgáltatáshoz kapcsolódó tartalékok alakulása lehetővé teszi-e a tervezettnél magasabb indexálás alkalmazását – figyelembe véve annak hosszú távú hatását: Indoklás: járadékot nem szolgáltat a Pénztár. 12. Egyéb vizsgált kérdések: Egyéb vizsgálat nem indokolt

4

Aktuáriusi jelentés a évi pénzügyi évről

Recommend Documents