Absolute Insight Funds p.l.c. Supplement van 27 februari 2015 bij het Prospectus voor het Absolute Insight Emerging Market Debt Fund

Absolute Insight Funds p.l.c.

Supplement van 27 februari 2015 bij het Prospectus voor het Absolute Insight Emerging Market Debt Fund

Dit Supplement bevat specifieke informatie over het Absolute Insight Emerging Market Debt Fund (het Fonds), een Fonds van Absolute Insight Funds p.l.c. (de Vennootschap), een overkoepelende beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal van het open type met gescheiden aansprakelijkheid tussen de compartimenten, en door de Centrale Bank erkend als een icbe in overeenstemming met de Verordeningen. Dit Supplement maakt deel uit van en dient samen te worden gelezen met de algemene beschrijving van de Vennootschap in het Prospectus van de Vennootschap van 17 februari 2014 (het Prospectus). De Bestuurders van de Vennootschap, van wie de namen zijn vermeld in het deel 'Bestuurders van de Vennootschap' in het Prospectus, aanvaarden de verantwoordelijkheid voor de informatie in het Prospectus en in dit Supplement. Naar beste weten en vermogen van de Bestuurders (die alle redelijke maatregelen hebben getroffen om te garanderen dat dit het geval is), stemt deze informatie overeen met de feiten en is er niets weggelaten dat een invloed zou kunnen hebben op de strekking van deze informatie. De Bestuurders aanvaarden dienovereenkomstig de verantwoordelijkheid. Het Fonds kan voornamelijk beleggen in financiële derivaten en de Intrinsieke waarde van het Fonds kan als gevolg van zijn beleggingsbeleid een hoge volatiliteit vertonen. Een belegging in het Fonds gaat gepaard met een aanzienlijk risico, mag geen aanzienlijk deel van een beleggingsportefeuille vertegenwoordigen en is mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. Woorden en uitdrukkingen die in het Prospectus zijn gedefinieerd hebben dezelfde betekenis als in dit Supplement, tenzij de context anders aangeeft.

1 Error! Unknown document property name.

Inhoud

BELEGGINGSDOELSTELLING EN -BELEID ............................................................................................... 3 GEBRUIK VAN FINANCIËLE DERIVATEN ................................................................................................... 5 BELEGGINGSBEPERKINGEN ........................................................................................................................ 9 RISICOFACTOREN ............................................................................................................................................ 9 AFDEKKING VAN AANDELENKLASSEN ................................................................................................... 11 DIVIDENDBELEID ............................................................................................................................................ 12 BELANGRIJKE INFORMATIE VOOR AANKOPEN EN TERUGKOPEN ............................................... 12 KOSTEN EN UITGAVEN ................................................................................................................................. 15 NOTERING ......................................................................................................................................................... 20 VARIA.................................................................................................................................................................. 20


Beleggingsdoelstelling en -beleid Beleggingsdoelstelling De beleggingsdoelstelling van het Fonds bestaat erin om in alle marktomstandigheden aantrekkelijke positieve absolute rendementen te verwezenlijken. Beleggingsbeleid Het Fonds streeft ernaar zijn doelstellingen op een voortschrijdende basis van 12 maanden te verwezenlijken via een discretionair beheer en door gebruik te maken van een scala van afdekkingstechnieken. Bovendien streeft het Fonds naar een rendement van minimaal de 3-maands LIBID + 4% op basis van een voortschrijdende periode van 5 jaar, vóór aftrek van vergoedingen en kosten. Het algemene beleid bestaat uit drie aparte onderdelen. In eerste instantie streeft het Fonds ernaar om beleggingsrendementen te verwezenlijken via directe participaties in schuldbewijzen en schuldgerelateerde effecten die voornamelijk verband houden met opkomende markten, die een geringe volatiliteit vertonen en een lage correlatie met andere markten. In tweede instantie streeft het Fonds ernaar om deze rendementen te verhogen door kapitaalgroei op de lange termijn te genereren, voornamelijk door te beleggen in vastrentende, rente- en valutastrategieën (zoals hierna uitvoeriger beschreven) in uiteenlopende obligatiemarkten, voornamelijk van opkomende markten, door gebruik te maken van een volledig scala van financiële derivaten (zie Gebruik van financiële derivaten hierna). Hoewel het Fonds zich in de eerste plaats richt op opkomende markten en obligatiemarkten van opkomende markten, kan het Fonds beleggen in schuldbewijzen en schuldgerelateerde effecten en strategieën en gebruikmaken van een volledig scala van financiële derivaten, zoals beschreven in de bovenstaande paragrafen, die verband houden met niet-opkomende markten en obligatiemarkten die, naar het oordeel van de Subbeleggingsbeheerder, beleggingskansen bieden die vergelijkbaar zijn met diegene die normaliter worden geassocieerd met opkomende markten, op voorwaarde dat een dergelijke belegging op het moment van belegging in totaal niet meer dan 10% van de nettoactiva van het Fonds vertegenwoordigt. Om twijfel te vermijden, omvatten alle verwijzingen naar 'opkomende markt' hierna ook niet-opkomende markten die naar het oordeel van de Subbeleggingsbeheerder beleggingskansen bieden die vergelijkbaar zijn met diegene die normaliter worden geassocieerd met opkomende markten. In derde instantie houdt het Fonds een portefeuille aan van Liquide activa en aan contanten gelijkstaande middelen. Deze activaklasse wordt zowel gehouden als een activaklasse die een absoluut rendement oplevert, als om liquiditeit te verschaffen en als afdekking van blootstellingen die ontstaan door het gebruik van financiële derivaten. Een belangrijk kenmerk van het Fonds is dat het een absoluutrendementsfonds is: het streeft in alle marktomstandigheden naar positieve absolute rendementen. De Subbeleggingsbeheerder houdt niet alleen een portefeuille van Liquide activa en aan contanten gelijkstaande middelen (zoals hierboven beschreven) aan, maar tracht dit ook te verwezenlijken door een combinatie van: •

afdekking van marktgerelateerde rente- en valutarisico’s die doorgaans ontstaan als gevolg van directe participaties in schuldbewijzen van opkomende markten, zodat het Fonds alleen is blootgesteld aan het aandelenspecifieke kredietrisico, en/of,

•

het nemen van zowel longposities als shortposities in uiteenlopende markten. Een shortpositie komt tot stand wanneer het Fonds een actief verkoopt dat het niet bezit, met de intentie om het in de toekomst terug te kopen. Als de prijs van het actief waarin de shortpositie is genomen, daalt, dan stijgt de waarde van de positie en omgekeerd. Een longpositie komt tot stand door een actief te kopen. 3

Error! Unknown document property name.

Hoewel de icbe-verordeningen het shortverkopen van materiële effecten verbiedt, staan ze wel toe dat er synthetische shortposities tot stand worden gebracht (waarbij synthetisch in deze context in wezen betekent dat hetzelfde economische resultaat wordt behaald zonder een eigenlijke shortverkoop) via het gebruik van derivaten, zoals valutaopties, opties op obligaties uit opkomende markten en credit default swaps. (De precieze technieken worden gedetailleerder beschreven in Gebruik van financiële derivaten hierna.) De Subbeleggingsbeheerder zal trachten op de volgende manieren beleggingswinsten te genereren: •

Kredietstrategieën. Het belangrijkste doel van de Subbeleggingsbeheerder bestaat erin beleggingswinsten te genereren door correct te anticiperen op veranderingen in de kredietwaardigheid van bedrijfsobligaties en overheidsobligaties uit opkomende markten. Het beleggingsproces voor schuld uit opkomende markten van de Subbeleggingsbeheerder is immers specifiek ontworpen om bedrijfsobligaties en overheidsobligaties uit te lichten waarvan de prijzen niet overeenstemmen met de kredietwaardigheid. Er kunnen posities worden genomen in afzonderlijke effecten (vaak op hetzelfde moment waarop het renterisico en het wisselkoersrisico worden afgedekt). Anderzijds kan de Subbeleggingsbeheerder ook relatieve-waardestrategieën hanteren, waarbij hij tracht winsten te genereren door correct te anticiperen op de verandering in de kredietwaardigheid van een specifiek schuldbewijs of van specifieke schuldbewijzen uit opkomende markten in verhouding tot een ander effect of een andere groep van effecten.

•

Valutastrategieën. De Subbeleggingsbeheerder kan van tijd tot tijd ook trachten om winsten te genereren door long- en shortposities te nemen in valuta's van opkomende markten die naar zijn oordeel onjuist gewaardeerd zijn. Anders kan de Subbeleggingsbeheerder zijn standpunten over de toekomstige volatiliteit tot uiting brengen in de waarde van een rente- of valutapaar. Als hij van mening is dat de toekomstige volatiliteit hoger zal zijn dan door de markt als geheel wordt verwacht, zal hij de volatiliteitsblootstelling verhogen door opties te kopen. Het Fonds zou dan profiteren van een toekomstige stijging in de volatiliteit van het rente- of valutapaar. Als de Subbeleggingsbeheerder echter van mening is dat de toekomstige volatiliteit lager zal zijn dan door de markt als geheel wordt verwacht, zal hij de volatiliteitsblootstelling verlagen door opties te verkopen. Het Fonds zou dan profiteren van een toekomstige daling in de volatiliteit van de rente of valuta.

Zoals hierboven vermeld, zullen deze strategieën zowel worden geïmplementeerd via directe beleggingen in schuldbewijzen uit opkomende markten, als via het gebruik van financiële derivaten. Er zal een uitgebreid scala van financiële derivaten worden gebruikt, inclusief valutatermijncontracten (zowel voor afdekkingsdoeleinden als voor de invoering van valutastrategieën), valutaopties, opties op obligaties uit opkomende markten, rentefutures, opties en swaps en credit default swaps. Het gebruik van deze instrumenten en de gehanteerde uitvoeringstechnieken worden gedetailleerder beschreven in Gebruik van financiële derivaten hierna. Het Fonds kan zijn volledige vermogen beleggen in Schuldbewijzen en schuldgerelateerde effecten (inclusief, voor dit doel, termijndeposito's en op verzoek terugbetaalbare deposito's bij een depositoinstelling), die luiden in een van de valuta's van de G7 of in valuta's van opkomende markten, uitgegeven of gewaarborgd door een overheid, lokale overheidsinstantie, supranationale instelling of enige andere entiteit, al dan niet met rechtspersoonlijkheid, die gevestigd is in een opkomende markt of in omstandigheden waarin de betreffende schuldemissie een blootstelling biedt aan een emittent uit een opkomende markt. Het Fonds zal alleen worden belegd in Schuldbewijzen en schuldgerelateerde effecten uit opkomende markten en derivaten van de hierboven beschreven typen wanneer er beleggingskansen worden geïdentificeerd die het Fonds, naar het oordeel van de Subbeleggingsbeheerder, het potentieel verschaffen voor aanzienlijke beleggingswinsten op langere termijn. Anders blijft het Fonds belegd in Liquide activa of aan contanten gelijkstaande middelen. De Schuldbewijzen en schuldgerelateerde effecten waarin het Fonds kan beleggen, kunnen over een rating beschikken onder 'investment grade' (BBB) (of equivalent) volgens een erkend ratingbureau zoals Standard & Poor’s of kunnen door de Subbeleggingsbeheerder worden beschouwd als van 4 Error! Unknown document property name.

gelijkwaardige kwaliteit; emittenten met een lagere rating dan BBB zijn van een lagere kwaliteit dan emittenten met een rating van A of hoger, en de beleggingen in effecten van deze emittenten houden een hoog risico in. Ook kan het Fonds zijn doelstellingen en beleid nastreven door posities te nemen in instellingen voor collectieve belegging, voor maximaal 10% van de nettoactiva van het Fonds. Het Fonds kan beleggen in instellingen voor collectieve belegging die voldoen aan de eisen van de Centrale Bank in verband met regelingen waarin icbe's kunnen beleggen, zoals beschreven in Richtsnoer 2/03 (zoals dat van tijd tot tijd kan worden gewijzigd). Dergelijke regelingen kunnen worden opgericht als unit trusts, beleggingsvennootschappen of andere toegestane regelingen die icbe's of geen icbe's zijn, die voornamelijk hun domicilie hebben in het VK, Ierland, Luxemburg en de Kanaaleilanden, hoewel ze hun domicilie ook kunnen hebben in andere rechtsgebieden waar het fonds is erkend, en die van het open of het gesloten type kunnen zijn. Enige belegging in fondsen van het gesloten type is beperkt tot fondsen die door de Subbeleggingsbeheerder als relatief liquide van aard worden beschouwd, ofwel omdat ze genoteerd zijn op de Gereglementeerde markt, ofwel omdat er een secundaire markt voor deelnemingsrechten van dergelijke fondsen bestaat, en een dergelijke belegging zal een belegging in Toegestane activa vormen in overeenstemming met de vereisten van de Centrale Bank. De regelingen waarin het Fonds belegt, kunnen ook worden beheerd door de Beleggingsbeheerder of de Subbeleggingsbeheerder of door entiteiten die met hen gelieerd zijn. Met uitzondering van toegelaten beleggingen in niet-genoteerde effecten en instellingen voor collectieve belegging van het open type, zal er worden belegd op de Gereglementeerde markten die zijn opgenomen in Bijlage 2 bij het Prospectus. Het Fonds kan voor beleggingsdoeleinden ook terugkoop-/omgekeerde terugkoopovereenkomsten en effectenleenovereenkomsten sluiten, met inachtneming van de voorwaarden en limieten die zijn beschreven in de Kennisgevingen van de Centrale Bank. Gebruik van financiële derivaten Het Fonds kan zowel voor beleggingsdoeleinden als met het oog op een efficiënt portefeuillebeheer transacties met derivaten verrichten. Het begrip 'efficiënt portefeuillebeheer' heeft betrekking op transacties die worden verricht om het risico te beperken, de kosten te verlagen of extra kapitaal voor het Fonds te genereren met een geëigend risiconiveau, rekening houdend met het risicoprofiel van het Fonds zoals beschreven in dit Supplement en de algemene bepalingen van de Richtlijn. Een lijst van de Gereglementeerde markten waarop de derivaten kunnen zijn genoteerd of worden verhandeld, is opgenomen in Bijlage 2 van het Prospectus. Het Fonds kan ook transacties verrichten met OTC-derivaten. Zoals hierboven vermeld, kan het Fonds ook terugkoop-/omgekeerde terugkoopovereenkomsten en effectenleenovereenkomsten afsluiten voor beleggingsdoeleinden, met inachtneming van de voorwaarden en limieten die zijn uiteengezet in de Kennisgevingen van de Centrale Bank. Beleggers dienen te weten dat wanneer het Fonds terugkoop-/omgekeerde terugkoopovereenkomsten of derivatencontracten afsluit (met inbegrip van de overeenkomsten voor valuta-afdekking zoals verder nader toegelicht), de operationele kosten en/of vergoedingen in mindering zullen worden gebracht op de inkomsten voor het Fonds. Deze vergoedingen en kosten kunnen financieringsvergoedingen omvatten, en in geval van derivaten die worden genoteerd op Gereglementeerde markten kunnen deze vergoedingen en kosten makelaarsvergoedingen omvatten. Een van de overwegingen waarmee de Subbeleggingsbeheerder rekening houdt bij het selecteren van makelaars en tegenpartijen voor het Fonds is de vraag of dergelijke kosten en/of vergoedingen die in mindering worden gebracht op de inkomsten voor het Fonds normale commerciële tarieven zijn en geen verborgen inkomsten omvatten. Dergelijke directe of indirecte kosten en vergoedingen zullen worden betaald aan de betrokken makelaar voor of tegenpartij bij de derivatentransactie, die, in het geval van derivaten gebruikt voor afdekking van de aandelenklasse, de Bewaarder of aan de Bewaarder gelieerde entiteiten kunnen omvatten. De makelaars voor of tegenpartijen bij derivatentransacties zullen kredietinstellingen zijn zoals beschreven in alinea 2.7 van de algemene beleggingsbeperkingen uiteengezet in Bijlage 1 van het Prospectus, met een kredietrating van minimaal A- (zoals beoordeeld door een erkend ratingbureau zoals Standard and Poor’s) of lager als 5 Error! Unknown document property name.

de kredietinstelling een initiële marge biedt. Behoudens deze voorwaarden is de Subbeleggingsbeheerder volledig vrij inzake de benoeming van tegenpartijen bij het afsluiten van derivaten met het oog op de beleggingsdoelstelling en het beleggingsbeleid van het Fonds. Het is niet mogelijk om in dit Supplement alle tegenpartijen op te sommen, omdat zij per de datum van dit Supplement nog niet zijn geselecteerd en zij in de loop van de tijd kunnen veranderen. Alle inkomsten die worden gegenereerd via het gebruik van derivaten voor efficiënt portefeuillebeheer zullen, na aftrek van directe en indirecte operationele kosten en vergoedingen, aan het Fonds worden geretourneerd. Zoals uiteengezet in dit Supplement kan het Fonds gebruik maken van bepaalde derivaten om te beleggen in financiële indexen die blootstelling bieden aan de activaklassen die worden vermeld in het beleggingsbeleid. Voor nadere informatie in dat verband verwijzen wij naar “Beleggingen in financiële indexen aan de hand van financiële derivaten” in het Prospectus. Het Fonds kan door het gebruik van financiële derivaten onderworpen zijn aan hefboomwerking tot de maximumlimiet die door de Centrale Bank is toegestaan. Het Fonds zal gebruik maken van de verplichtingenbenaderingsmethodologie voor het nauwkeurig meten, bewaken en beheersen van het “hefboomeffect” dat voortvloeit uit het gebruik van derivaten. De verplichtingenbenadering wordt berekend door het omrekenen van de derivaatpositie in de equivalente positie in het onderliggende actief, op basis van de marktwaarde van het onderliggende actief of de marktwaarde van het contract, zoals beschreven in het Risicobeheerproces. De prijzen van derivaten, inclusief futures en opties, zijn uiterst volatiel. Betalingen die worden verricht in het kader van swapovereenkomsten kunnen eveneens uiterst volatiel zijn. Prijsschommelingen van futures en optiecontracten en betalingen in het kader van swapovereenkomsten zijn uiterst volatiel, en worden onder andere beïnvloed door rentevoeten, veranderingen in de verhouding tussen vraag en aanbod, handels-, belasting-, monetaire programma's en programma's inzake deviezencontrole, beleidsbeslissingen van regeringen en nationale en internationale politieke en economische gebeurtenissen en beleidsbeslissingen. De waarde van futures, opties en swapovereenkomsten is ook afhankelijk van de prijs van hun onderliggende activa. Bovendien zijn de activa van het Fonds ook onderworpen aan het risico dat enige van de beurzen waarop zijn posities worden verhandeld, of hun clearinginstellingen of tegenpartijen in gebreke blijven. De financiële derivaten waarin het Fonds kan beleggen, omvatten futures, opties, verschillende typen van swaps, swaptions en valutatermijncontracten. Zakelijke zekerheden Waar nodig zal het Fonds zekerheden van tegenpartijen aanvaarden om het tegenpartijrisico te verlagen dat voortvloeit uit het gebruik van over-the-counter derivaten. Het Fonds zal alleen zekerheden aanvaarden die bestaan uit contanten en/of door de overheid gedekte effecten met wisselende looptijd en die beantwoorden aan de vereisten van de Centrale Bank betreffende nietcontante zekerheden die mogen worden aanvaard door een icbe. Door het Fonds ontvangen contante zekerheden mogen worden herbelegd in overeenstemming met de vereisten van de Centrale Bank, naar keuze van de Subbeleggingsbeheerder. In dat kader mogen door het Fonds ontvangen contante zekerheden worden gedeponeerd bij in aanmerking komende kredietinstellingen zoals toegestaan door de Icbe-verordeningen. In dergelijke omstandigheden zal het Fonds blootgesteld zijn aan de kredietwaardigheid van de betrokken kredietinstelling waar de contante zekerheid gedeponeerd is. De omvang van de te verstrekken zekerheid kan variëren naargelang van de tegenpartij waarmee het Fonds zijn transacties afsluit. Het haircut-beleid van toepassing op de verstrekte zekerheid wordt geval per geval overeengekomen met de betrokken tegenpartij, afhankelijk van de door het Fonds ontvangen activaklasse en rekening houdend met de kredietnotering en de koersvolatiliteit van de tegenpartij.


Futures Futures zijn contracten om een standaardhoeveelheid van een specifiek actief te kopen of te verkopen (of in sommige gevallen, contanten te ontvangen of te betalen op basis van de prestaties van een onderliggend actief, een onderliggend instrument of een onderliggende index) op een vooraf bepaalde datum in de toekomst en tegen een overeengekomen prijs via een transactie die op een beurs wordt verricht. Dankzij futurescontracten kunnen beleggers zich afdekken tegen het marktrisico of een positie verkrijgen in de onderliggende markt. Omdat deze contracten dagelijks op marktwaarde worden gewaardeerd, kunnen beleggers door hun positie af te sluiten, vóór de leveringsdatum van het contract afstand doen van hun verplichting om de onderliggende activa te kopen of te verkopen. Het frequente gebruik van futures om een bepaalde strategie te verwezenlijken in plaats van het gebruik van het onderliggende of verwante effect of de onderliggende of verwante index, leidt tot lagere transactiekosten. De Subbeleggingsbeheerder kan bijvoorbeeld rente- of obligatiefutures aangaan om te trachten de renteblootstelling van vastrentende obligaties te beperken. Opties Er zijn twee vormen van opties: putopties en callopties. Putopties zijn contracten die voor een premie worden verkocht en die de ene partij (de koper) het recht geven, maar niet verplichten, om aan de andere partij (de verkoper) bij het contract, een specifieke hoeveelheid van een bepaald product of financieel instrument tegen een vastgestelde prijs te verkopen. Callopties zijn vergelijkbare contracten die voor een premie worden verkocht en die de koper het recht geven, maar niet verplichten, om van de verkoper van de optie een specifieke hoeveelheid van een bepaald product of financieel instrument tegen een vastgestelde prijs te kopen. Opties kunnen ook contant worden afgewikkeld. Het Fonds kan optreden als verkoper en als koper van put- en callopties. Er kunnen bijvoorbeeld valutaopties of opties op valutafutures worden gebruikt om een positiestandpunt in te nemen over valutavolatiliteit, waarbij het Fonds bijvoorbeeld volatiliteit op dagelijkse basis zou kunnen verkopen in een scala van valutaparen, op voorwaarde dat de prijs van volatiliteit zich boven een bepaald niveau bevond. Ook kan de Subbeleggingsbeheerder renteopties en opties op rentevoeten of obligatiefutures aangaan om zijn standpunt tot uiting te brengen dat de rentecurve op een bepaalde manier zal evolueren, of om zijn standpunt over de rentevolatiliteit te weerspiegelen. De Subbeleggingsbeheerder kan voor afdekkingsdoeleinden ook putopties op aandelenindices of beursverhandelde aandelenfondsen kopen. Het Fonds kan deze instrumenten ofwel afzonderlijk ofwel in combinatie kopen of verkopen. Renteswaps Een renteswap is een overeenkomst die tussen twee partijen wordt gesloten om kasstromen uit rentevoeten, berekend op een nominaal bedrag, op vastgestelde datums tijdens de looptijd van de swap te ruilen. Het nominale bedrag wordt alleen gebruikt om de betalingen in het kader van de swap vast te stellen, en wordt niet geruild. De betalingsverplichting van elke partij wordt berekend met behulp van een verschillende rentevoet, waarbij één partij doorgaans een vlottende rente betaalt in ruil voor de ontvangst van een vaste rente, ofwel op regelmatige tijdstippen tijdens de looptijd van de swap, of op de vervaldatum van de swap. Er kan worden gebruikgemaakt van OTC-renteswaps om het rentegevoeligheidsprofiel van het Fonds sneller, voordeliger en preciezer aan te passen dan via de geldmarkt of de markt voor beursverhandelde producten. Credit default swaps Een credit default swap is een soort kredietderivaat dat één partij (de 'koper van de bescherming') toestaat om het kredietrisico van een referentie-entiteit (de 'referentie-entiteit') over te dragen naar een of meer andere partijen (de 'verkoper van de bescherming'). De koper van de bescherming betaalt een periodieke vergoeding aan de verkoper van de bescherming in ruil voor bescherming tegen het plaatsvinden van een aantal gebeurtenissen bij de referentie-entiteit. Credit default swaps houden specifieke risico's in, inclusief hoge niveaus van hefboomwerking, de mogelijkheid dat er voor credit default swaps premies worden betaald die op de vervaldatum waardeloos zijn, brede biedlaatspreads en documentatierisico's. Daarnaast kan er geen zekerheid worden verstrekt dat de tegenpartij bij een credit default swap in staat zal zijn om haar verplichtingen ten aanzien van het Fonds te vervullen als er bij de referentie-entiteit een kredietgebeurtenis plaatsvindt. Voorts kan de 7 Error! Unknown document property name.

tegenpartij bij een credit default swap trachten om betaling na een vermeende kredietgebeurtenis te vermijden door te beweren dat er een gebrek aan duidelijkheid is in de bewoordingen die in het contract zijn gebruikt, dat de gebruikte bewoordingen in het contract anders kunnen worden geïnterpreteerd, in het bijzonder de specificaties over wat een kredietgebeurtenis zou vertegenwoordigen. Credit default swaps kunnen door de Subbeleggingsbeheerder worden gebruikt om bescherming te kopen tegen het niet-nakomen van verplichtingen door individuele obligaties die door het Fonds worden gehouden, of tegen een effect dat het Fonds niet bezit, maar in afwachting van een verslechtering in de kredietpositie van die emittent. De Subbeleggingsbeheerder kan in het kader van een credit default swap ook bescherming verkopen in afwachting van een stabiele of verbeterende kredietpositie. Het Fonds kan credit default swaps ofwel individueel afsluiten ofwel in combinatie als onderdeel van een relatieve-waardetransactie, waarbij bescherming voor twee activa respectievelijk wordt gekocht en verkocht om de algemene marktblootstelling te verwijderen maar de kredietspecifieke blootstelling te behouden. Het Fonds kan ook credit default swaps aangaan op korven van kredieten of indices, op voorwaarde dat dergelijke korven of indices vooraf door de Centrale Bank zijn goedgekeurd. Valutaswaps Een valutaswap is een overeenkomst die door twee partijen wordt gesloten om het rendement op contanten te ruilen voor het rendement op uiteenlopende valuta's. De Subbeleggingsbeheerder kan zowel in positieve als negatieve zin valutaswapcontracten aangaan over de richting van valutaschommelingen. Total return swaps Een total return swap (TRS) is een soort derivatencontract waardoor het Fonds op synthetische basis een blootstelling kan verkrijgen aan een actief of een activaklasse. Het Fonds ontvangt het totaalrendement van een referentieactief of -activaklasse voor een specifieke periode in ruil voor financieringskosten. Als het rendement van de belegging hoger is dan de financieringskosten van de TRS, dan zou het Fonds een hoger rendement moeten ontvangen dan het rendement dat alleen door het onderliggende actief zou kunnen worden gegenereerd. Het Fonds kan op dezelfde manier total return swaps op individuele obligaties afsluiten als credit default swaps hierboven. Het Fonds zal enkel total return swaps namens het Fonds afsluiten met de kredietinstellingen zoals beschreven in alinea 2.7 van de algemene beleggingsbeperkingen uiteengezet in Bijlage 1 van het Prospectus, met een kredietrating van minimaal A- (zoals beoordeeld door een erkend ratingbureau zoals Standard and Poor’s) of lager als de kredietinstelling een initiële marge biedt. Behoudens deze voorwaarden is de Subbeleggingsbeheerder volledig vrij inzake de benoeming van tegenpartijen bij het afsluiten van total return swaps met het oog op de beleggingsdoelstelling en het beleggingsbeleid van het Fonds. Het is niet mogelijk om in dit Supplement alle tegenpartijen op te sommen, omdat zij per de datum van dit Supplement nog niet zijn geselecteerd en zij in de loop van de tijd kunnen veranderen. De risico’s die voortvloeien uit het gebruik van total return swaps, met inbegrip van wanbetaling door de tegenpartij, worden uiteengezet in het Prospectus onder de titel “Risicofactoren”. Valutatermijncontracten Een termijncontract legt de prijs vast waartegen een index of een actief op een datum in de toekomst kan worden gekocht of verkocht. Bij valutatermijncontracten zijn de contracterende partijen verplicht om een valuta tegen een opgegeven prijs te kopen of te verkopen, voor een opgegeven hoeveelheid en op een vastgelegde datum in de toekomst. Valutatermijncontracten kunnen worden gebruikt voor afdekkingsdoeleinden om te trachten het valutarisico te beperken als de activa van het Fonds luiden in andere valuta's dan de Basisvaluta, maar kunnen ook worden gebruikt om standpunten in te nemen over de richting van valutaschommelingen.


Valuta-afdekking kan worden gebruikt om aandelenklassen af te dekken die luiden in een andere valuta dan de Basisvaluta van het Fonds. Zie Afdekking van Aandelenklassen hierna. Alvorens te beleggen in een financieel derivaat, zal de Vennootschap bij de Centrale Bank een verslag indienen over het risicobeheerproces voor het Fonds, en ze mag alleen gebruikmaken van financiële derivaten die in het verslag zijn opgenomen zoals dat door de Centrale Bank is goedgekeurd. De Vennootschap zal de Aandeelhouders op verzoek aanvullende informatie verstrekken over de gehanteerde methoden voor risicobeheer, waaronder de toegepaste kwantitatieve beperkingen en alle recente ontwikkelingen op het gebied van de risico- en rendementskenmerken van de belangrijkste categorieën beleggingen in financiële derivaten. Beleggingsbeperkingen De algemene beleggingsbeperkingen beschreven in Bijlage 1 bij het Prospectus zijn van toepassing. De Bestuurders kunnen van tijd tot tijd verdere beleggingsbeperkingen opleggen die verenigbaar zijn met of in het belang zijn van de Aandeelhouders, om te voldoen aan de wetten en reglementering van de landen waar de Aandeelhouders zijn gevestigd. Risicofactoren De algemene risicofactoren beschreven in het Prospectus zijn van toepassing. De volgende extra risicofactoren zijn van toepassing op het Fonds.

Opkomende markten Het Fonds kan beleggen in schuld en effecten uit opkomende markten. Beleggingen in opkomende markten kunnen de volatiliteit van de Intrinsieke waarde van het fonds verhogen, en bijgevolg kan een belegging in de Aandelen van het Fonds bij de terugkoop meer of minder waard zijn dan de originele aankoopwaarde ervan. Beleggingen in opkomende markten gaan gepaard met extra risico's en bijzondere overwegingen die doorgaans niet geassocieerd worden met beleggingen in andere, meer gevestigde economieën of effectenmarkten. Dergelijke risico's kunnen de volgende omvatten: (1) beperkingen op buitenlandse beleggingen en op de repatriëring van kapitaal belegd in opkomende markten, (2) valutaschommelingen, (3) potentiële volatiliteit van de prijzen en geringere liquiditeit van effecten die worden verhandeld in opkomende markten, (4) economische en politieke risico's, inclusief het risico van nationalisering of onteigening van activa of ruïneuze belastingen, (5) risico's in verband met bewaarregelingen en vertragingen of andere factoren in de afwikkeling van effectentransacties, en (6) normen voor administratieve verwerking, controle, financiële en andere verslaggeving in opkomende markten die niet equivalent zijn aan degene die gelden in meer ontwikkelde markten. Onder andere kunnen beleggingen in effecten van opkomende markten het risico inhouden van minder publiek beschikbare informatie, volatielere markten, een minder strenge regulering van effectenmarkten, een minder gunstig belastingstelsel en een grotere waarschijnlijkheid van ernstige inflatie, een onstabiele valuta, oorlog en onteigening van persoonlijke eigendommen dan bij beleggingen in effecten van emittenten die gevestigd zijn in ontwikkelde landen. Opkomende markten zijn over het algemeen niet zo efficiënt als de markten in ontwikkelde landen. In sommige gevallen is het mogelijk dat er voor het effect geen lokale markt bestaat, en dat er transacties moeten worden verricht op een naburige beurs. De volume- en liquiditeitsniveaus in opkomende markten zijn lager dan die in ontwikkelde landen. Wanneer er wordt getracht om effecten van opkomende markten te verkopen, is het mogelijk dat er voor de effecten nauwelijks een markt of geen markt bestaat. Bovendien zijn emittenten in opkomende markten doorgaans niet onderworpen aan uniforme normen voor administratieve verwerking en financiële verslaggeving, of aan praktijken en eisen die vergelijkbaar zijn met degene die gelden voor emittenten die gevestigd zijn in ontwikkelde landen, waardoor het risico van fraude of andere bedrieglijke praktijken mogelijk toeneemt. Bovendien is het mogelijk dat de kwaliteit en betrouwbaarheid van officiële gegevens die 9 Error! Unknown document property name.

worden gepubliceerd door de overheid of effectenbeurzen in opkomende markten geen nauwkeurige weerspiegeling vormt van de werkelijke gerapporteerde omstandigheden. Het feit dat eigendomsbewijzen van de effectenportefeuille van het Fonds buiten een ontwikkeld land kunnen worden bewaard, kan het Fonds onderwerpen aan extra risico's, waaronder mogelijke ongunstige politieke en economische ontwikkelingen, en een daarmee samenhangend risico van inbeslagneming of nationalisering van buitenlandse deposito's. Daarnaast kan het Fonds hierdoor worden onderworpen aan de mogelijke invoering van overheidsbeperkingen die een ongunstige invloed kunnen hebben op betalingen op effecten, of die betalingen aan beleggers die buiten het land van de emittenten zijn gevestigd kunnen beperken, ofwel wegens valutablokkering of anderszins. Bepaalde effecten in opkomende markten kunnen onderworpen zijn aan makelaarskosten of belastingen op de overdracht van aandelen die worden geheven door overheden, en die tot gevolg zouden hebben dat de beleggingskosten zouden toenemen en waardoor de gerealiseerde winst zou kunnen dalen of het verlies op dergelijke effecten op het moment van verkoop zou kunnen stijgen. De emittenten van bepaalde van dergelijke effecten, zoals banken en andere financiële instellingen, kunnen aan een minder strenge reglementering zijn onderworpen dan emittenten in ontwikkelde landen, en derhalve houden ze een groter risico in. Bovendien verloopt de afwikkeling van transacties in bepaalde opkomende markten veel trager en bestaat er een veel groter risico dat transacties niet correct worden afgewikkeld dan in markten in ontwikkelde landen. De bewaarkosten voor een portefeuille van effecten uit opkomende markten zijn doorgaans hoger dan voor een portefeuille van effecten van emittenten die in ontwikkelde landen zijn gevestigd. Daarnaast kunnen dividenden rentebetalingen van, en kapitaalwinsten op bepaalde effecten, onderworpen zijn aan belastingen die al dan niet terug kunnen worden gevorderd. In opkomende markten bestaat de mogelijkheid dat er bronbelastingen of andere belastingen op dividenden, rente, kapitaalwinsten of andere inkomsten worden opgelegd, beperkingen op de terugtrekking van middelen of andere activa van het Fonds, overheidsregulering, sociale onstabiliteit of diplomatieke ontwikkelingen (inclusief oorlog) die een ongunstige invloed zouden kunnen hebben op de economie van dergelijke landen of op de waarde van de beleggingen van het Fonds in die landen. Indien activa van het Fonds worden belegd in strikt gedefinieerde sectoren van een gegeven economie, dan neemt het risico toe door potentieel ongunstige ontwikkelingen binnen die sectoren. Risico van andere markten Indien het Fonds belegt in effecten van niet-opkomende markten die naar het oordeel van de Subbeleggingsbeheerder beleggingskansen bieden die vergelijkbaar zijn met diegene die normaliter worden geassocieerd met opkomende markten, kan het Fonds zijn blootgesteld aan vergelijkbare risico's als degene die zijn beschreven in de delen met als titel Risico van opkomende markten (hierboven) en Wettelijk risico (hieronder). Wettelijk risico Veel wetten die gelden voor particuliere beleggingen, effectentransacties en andere contractuele relaties in ontwikkelingslanden zijn nieuw en nog in grote mate niet getest. Bijgevolg kan het Fonds onderworpen zijn aan een aantal ongebruikelijke risico's, zoals een ontoereikende bescherming van beleggers, een tegenstrijdige wetgeving, onvolledige, onduidelijke en veranderende wetten, het niet kennen van de reglementering door andere marktdeelnemers of andere marktdeelnemers die de reglementering schenden, gebrek aan gevestigde of effectieve procedures voor wettelijk verhaal, gebrek aan standaardpraktijken en gebruiken in verband met het vertrouwelijke karakter van informatie die kenmerkend zijn voor ontwikkelde markten en gebrek aan afdwinging van bestaande reglementering. Bovendien kan het moeilijk zijn om in bepaalde opkomende markten waar de activa van het Fonds worden belegd, een vonnis te verkrijgen of af te dwingen. Er kan niet worden gegarandeerd dat deze moeilijkheden om rechten te beschermen en af te dwingen geen wezenlijk nadelig effect zullen hebben op het Fonds en zijn activiteiten.


Controlemaatregelen van toezichthoudende instanties en corporate governance van bedrijven in ontwikkelingslanden bieden minderheidsaandeelhouders weinig bescherming. De wetgeving op het gebied van fraudebestrijding en handel met voorkennis staat vaak nog in de kinderschoenen. Het concept van de fiduciaire plicht van directieleden en bestuurders ten aanzien van aandeelhouders is eveneens beperkt in vergelijking met de concepten in ontwikkelde markten. In bepaalde gevallen kan het management belangrijke beslissingen nemen zonder de toestemming van de aandeelhouders, en mogelijk is ook de antiverwateringsbescherming beperkt. Credit default swaps Credit default swaps houden specifieke risico's in, inclusief hoge niveaus van hefboomwerking, de mogelijkheid dat er voor credit default swaps premies worden betaald die op de vervaldatum waardeloos zijn, brede bied-laatspreads en documentatierisico's. Daarnaast kan er geen zekerheid worden verstrekt dat de tegenpartij bij een credit default swap in staat zal zijn om haar verplichtingen ten aanzien van het Fonds te vervullen als er bij de referentie-entiteit een kredietgebeurtenis plaatsvindt.

Risico van hoogrentende effecten/effecten onder beleggingskwaliteit ('sub-investment grade') Effecten met een lagere rating bieden gewoonlijk een hoger rendement dan effecten met een hogere rating, als compensatie voor de beperkte kredietwaardigheid en het hogere risico van in gebreke blijven dat aan deze effecten is gekoppeld. Effecten met een lagere rating hebben over het algemeen de neiging om kortetermijnontwikkelingen in het bedrijfsleven en op de markten in grotere mate te weerspiegelen dan effecten met een hogere rating die hoofdzakelijk reageren op schommelingen in het algemene renteniveau. Tijdens een economische crisis of een aanhoudende periode van stijgende rentevoeten kunnen emittenten van hoogrentende effecten met een hoge schuldenlast onder financiële druk komen te staan, en over onvoldoende inkomsten beschikken om hun rentebetalingsverplichtingen te vervullen. Er zijn minder beleggers in effecten met een lagere rating en het kan moeilijker zijn om effecten op een gunstig moment te kopen en te verkopen. Terugkoop- en omgekeerde terugkoopovereenkomsten Het Fonds kan terugkoopovereenkomsten en omgekeerde terugkoopovereenkomsten afsluiten, die bepaalde risico's inhouden. Als de verkoper van effecten aan het Fonds in het kader van een omgekeerde terugkoopovereenkomst zijn verplichting om de onderliggende effecten terug te kopen bijvoorbeeld niet vervult, wegens faillissement of anderszins, dan zal het Fonds trachten om die effecten te vervreemden, wat kosten of vertragingen met zich mee kan brengen. Als de verkoper insolvent wordt of volgens de toepasselijke wetgeving op het gebied van faillissementen of anderszins wordt vereffend of gereorganiseerd, dan kan het vermogen van het Fonds om de onderliggende effecten te vervreemden, worden beperkt. In geval van een faillissement of een vereffening is het mogelijk dat het Fonds niet in staat is om zijn belang in de onderliggende effecten te bewijzen. Tot slot, als een verkoper zijn verplichting om effecten in het kader van een omgekeerde terugkoopovereenkomst terug te kopen, niet nakomt, dan kan het Fonds een verlies lijden indien het genoodzaakt is om zijn positie op de markt te vereffenen en de opbrengst uit de verkoop van de onderliggende effecten minder bedraagt dan de terugkoopprijs waarmee de verkoper die zijn verplichtingen niet nakomt, heeft ingestemd. In geval van faillissement of insolventie van de koper ontstaan er vergelijkbare risico-elementen. Afdekking van Aandelenklassen De Aandelen van klasse Ap Euro, Aandelen van klasse B1p Euro, Aandelen van klasse B2p Euro, Aandelen van klasse B3p Euro, Aandelen van klasse B4p Euro, Aandelen van klasse S Euro, Aandelen van klasse Sp Euro, Aandelen van klasse Ap Sterling, Aandelen van klasse B1p Sterling, Aandelen van klasse B2p Sterling, Aandelen van klasse B3p Sterling, Aandelen van klasse B4p Sterling, Aandelen van klasse S Sterling, Aandelen van klasse Sp Sterling, Aandelen van klasse Ap Yen, Aandelen van klasse B1p Yen, Aandelen van klasse B2p Yen, Aandelen van klasse B3p Yen, Aandelen van klasse B4p Yen, Aandelen van klasse Ap CHF, Aandelen van klasse B1p CHF en 11 Error! Unknown document property name.

Aandelen van klasse B2p CHF (afzonderlijk een 'Afgedekte aandelenklasse', samen de 'Afgedekte aandelenklassen') luiden in een andere valuta dan de Basisvaluta, namelijk de euro, het pond sterling, de yen of de Zwitserse frank. Het is momenteel de intentie van de Bestuurders om de valutablootstelling van houders van de Afgedekte aandelenklassen te trachten af te dekken naar de euro of het pond sterling. Het is momenteel de intentie van de Bestuurders om deze valutablootstellingen af te dekken, maar de succesvolle uitvoering van een afdekkingsstrategie die precies dit risico beperkt, kan niet worden gegarandeerd. Enige financiële instrumenten die voor een of meer klassen worden gebruikt om dergelijke strategieën te implementeren, zullen activa/verplichtingen zijn van het Compartiment als geheel, maar zullen kunnen worden toegerekend aan de betreffende klasse(n), en de winsten/verliezen op en de kosten van de betreffende financiële instrumenten zullen uitsluitend worden toegerekend aan de betreffende klasse. Enige valutablootstelling van een klasse mag niet worden gecombineerd of verrekend met die van een andere klasse, in overeenstemming met de prestaties van de onderliggende activa in de basisvaluta, en beleggers in een afgedekte klasse zullen geen voordeel realiseren als de valuta van de klasse daalt ten opzichte van de basisvaluta en/of de valuta waarin de activa van het Compartiment luiden. De valutablootstelling van de activa die aan een klasse kunnen worden toegerekend, mag niet worden toegerekend aan andere klassen. Hoewel het Compartiment niet voornemens is om posities over af te dekken of onder af te dekken, kan er wel over- of onderafdekking plaatsvinden als gevolg van factoren waarover het Compartiment geen controle heeft. Het Compartiment staat niet toe dat overafgedekte posities meer dan 105% van de Intrinsieke waarde van een afgedekte klasse vertegenwoordigen. Afgedekte posities zullen permanent worden gecontroleerd om te verzekeren dat overafgedekte posities niet meer dan 105% van de Intrinsieke waarde van een afgedekte klasse vertegenwoordigen. Deze controle omvat onder meer een procedure om te verzekeren dat posities die materieel meer dan 100% vertegenwoordigen, niet van maand tot maand worden overgedragen.

Dividendbeleid De Aandelenklassen die luiden in euro, Amerikaanse dollar, Japanse yen en Zwitserse frank zijn Kapitalisatieaandelen en geven derhalve geen recht op dividend. De netto-inkomsten die aan de betreffende klasse van Aandelen kunnen worden toegerekend, blijven in het Fonds behouden en worden weerspiegeld in de waarde van de betreffende klasse van Aandelen. De Aandelenklassen die luiden in pond sterling zijn Herbeleggingsaandelen waarvoor de Bestuurders voornemens zijn om elk kwartaal een dividend te betalen uit de winst die beschikbaar is voor het doel dat aan de betreffende klasse van Aandelen kan worden toegerekend. Dergelijke dividenden zullen naar verwachting worden betaald en herbelegd binnen twee maanden na de afsluiting van elk boekjaar van het Fonds, en worden betaald en herbelegd in overeenstemming met de procedure beschreven in deel 5 van het Prospectus. BELANGRIJKE INFORMATIE VOOR AANKOPEN EN TERUGKOPEN Initiële aanbiedingsperiode

Van 9.00 uur op 18 november 2008 tot 16.00 uur op 15 augustus 2014 voor Aandelen van klasse Ap US Dollar, Aandelen van klasse B3p Euro, Aandelen van klasse Sp Euro, Aandelen van klasse Sp Sterling en Aandelen van klasse Sp US Dollar, en van 9.00 uur op 29 augustus 2011 tot 16.00 uur op 27 augustus 2015 voor Aandelen van klasse Ap Yen, Aandelen van klasse B1p Yen, Aandelen van klasse B2p Yen, Aandelen van klasse B3p Yen en Aandelen van klasse B4p Yen, en van 9.00 uur op 29 juli 2013 tot 16.00 uur op 27 augustus 2015 voor Aandelen van klasse Ap CHF, Aandelen van klasse B1p CHF en Aandelen van klasse B2p. De Initiële aanbiedingsperiode kan voor elke klasse van Aandelen door de Bestuurders worden verkort of verlengd, en elke dergelijke verkorte of verlengde aanbiedingsperiode zal aan de Centrale Bank worden gemeld. Na de Initiële aanbiedingsperiode voor elke dergelijke klasse zullen de Aandelen continu beschikbaar blijven voor inschrijvingen. 12


Initiële uitgifteprijs

€ 1 voor Aandelenklassen die luiden in euro. £ 1 voor Aandelenklassen die luiden in Britse pond. US$ 1 voor Aandelenklassen die luiden in Amerikaanse dollar. Y 100 voor Aandelenklassen die luiden in Japanse yen. CHF 1 voor Aandelenklassen die luiden in Zwitserse frank.

Basisvaluta

Amerikaanse dollar.

Limieten inzake leningen

10% van de Intrinsieke waarde van het Fonds, zoals vermeld onder 'Bevoegdheden inzake leningen' in het Prospectus. Het Fonds kan door het gebruik van financiële derivaten onderworpen zijn aan hefboomwerking tot de maximumlimiet die door de Centrale Bank is toegestaan.

Werkdag

Een dag waarop banken in Dublin open zijn, behalve zaterdag of zondag en/of die andere dagen die door de Bestuurders met de goedkeuring van de Bewaarder kunnen worden bepaald.

Handelsdag

Elke Werkdag voor het Fonds en/of die andere dag of dagen die van tijd tot tijd door de Bestuurders met de goedkeuring van de Bewaarder kunnen worden bepaald en vooraf aan alle Aandeelhouders of aan de Aandeelhouders in het Fonds worden bekendgemaakt, op voorwaarde dat er ten minste één Handelsdag per twee weken is.

Aandelenklassen

Aandelen van klasse Ap Euro Aandelen van klasse Ap Sterling Aandelen van klasse Ap US Dollar Aandelen van klasse Ap Yen Aandelen van klasse Ap CHF Aandelen van klasse B1p Euro Aandelen van klasse B1p Sterling Aandelen van klasse B1p US Dollar Aandelen van klasse B1p Yen Aandelen van

Instapvergoeding

Minimuminleg

Minimale vervolginschrijving

Minimumparticipatie

Geen

€3.000

€1.500

€2.000

Geen

£3.000

£1.500

£2.000

Geen

US$4.500

US$1.500

US$2.000

Geen

Yen450.000

Yen150.000

Yen200.000

Geen

CHF3.000

CHF1.500

CHF2.000

4%

€3.000

€1.500

€2.000

4%

£3.000

£1.500

£2.000

4%

US$4.500

US$1.500

US$2.000

4%

Yen450.000

Yen150.000

Yen200.000

4%

CHF3.000

CHF1.500

CHF2.000


klasse B1p CHF Aandelen van klasse B2p Euro Aandelen van klasse B2p Sterling Aandelen van klasse B2p US Dollar Aandelen van klasse B2p Yen Aandelen van klasse B2p CHF Aandelen van klasse B3p Euro Aandelen van klasse B3p Sterling Aandelen van klasse B3p US Dollar Aandelen van klasse B3p Yen Aandelen van klasse B4p Euro Aandelen van klasse B4p Sterling Aandelen van klasse B4p US Dollar Aandelen van klasse B4p Yen Aandelen van klasse S Euro Aandelen van klasse S Sterling Aandelen van klasse S US Dollar Aandelen van klasse Sp Euro Aandelen van klasse Sp Sterling Aandelen van klasse Sp US Dollar

Geen

€15.000.000

€1.500

€25.000.000

Geen

£15.000.000

£1.500

£25.000.000

Geen

US$25.000.000

US$1.500

US$25.000.000

Geen

Yen2.500.000.000

Yen150.000

Yen2.500.000.000

Geen

CHF15.000.000

CHF1.500

CHF25.000.000

Geen

€125.000.000

€1.500

€50.000.000

Geen

£125.000.000

£1.500

£50.000.0000

Geen

US$200.000.000

US$1.500

US$50.000.000

Geen

Yen20.000.000.000

Yen150.000

Yen5.000.000.000

4%

€250.000.000

€1.500

€50.000.000

4%

£250.000.000

£1.500

£50.000.000

4%

US$400.000.000

US$1.500

US$50.000.000

4%

Yen40.000.000.000

Yen150.000

Yen5.000.000.000

Geen

Geen

Geen

Geen

Geen

Geen

Geen

Geen

Geen

Geen

Geen

Geen

Geen

Geen

Geen

Geen

Geen

Geen

Geen

Geen

Geen

Geen

Geen

Geen

Aandelen van klasse B1p zijn bedoeld voor uitkering in bepaalde landen via distributeurs, platforms en andere dergelijke tussengeschoven entiteiten die afzonderlijke vergoedingsregelingen hebben met hun klanten. Krachtens de Statuten kunnen de Bestuurders een aanvraag voor Aandelen naar eigen goeddunken volledig of gedeeltelijk accepteren of weigeren. De Bestuurders kunnen bepaalde of alle Aandelenklassen in het Fonds sluiten voor inschrijvingen door bestaande en/of nieuwe Aandeelhouders als de activa die aan het Fonds kunnen worden toegerekend zich op een niveau bevinden waarboven het, naar het oordeel van de Bestuurders, niet in het beste belang van de aandeelhouders is om verdere inschrijvingen te accepteren, bijvoorbeeld als de grootte van het Fonds het vermogen van de Subbeleggingsbeheerder om de beleggingsdoelstelling te verwezenlijken, zou kunnen beperken.


De Bestuurders kunnen vervolgens naar eigen goeddunken bepaalde of alle Aandelenklassen in het Fonds heropenen voor verdere inschrijvingen door bestaande en/of nieuwe Aandeelhouders, en het proces waarbij de Aandelenklassen worden gesloten en mogelijk worden heropend, kan daarna worden herhaald zoals de Bestuurders van tijd tot tijd kunnen bepalen. Aandeelhouders kunnen controleren of de Aandelenklassen gesloten of open zijn en of ze open zijn voor bestaande en/of nieuwe Aandeelhouders door contact op te nemen met de Administrateur. De sluiting van Aandelenklassen voor nieuwe inschrijvingen van bestaande en/of nieuwe Aandeelhouders heeft geen invloed op de terugkooprechten van Aandeelhouders. De Bestuurders kunnen voor elke betreffende Aandelenklasse naar eigen absolute goeddunken afstand doen van enige instapvergoeding, minimumparticipatie en minimale vervolginschrijving en kunnen daarin een onderscheid maken tussen inschrijvers. Aandelen van klasse S Euro, Aandelen van klasse S Sterling, Aandelen van klasse S US Dollar, Aandelen van klasse Sp Euro, Aandelen van klasse Sp Sterling en Aandelen van klasse Sp US Dollar zijn alleen beschikbaar voor beleggers die een aparte beleggingsadviesovereenkomst hebben gesloten met Insight of enige van zijn dochterondernemingen of gelieerde ondernemingen. Uiterste handelstermijn

11.59 uur (Ierse tijd) op elke Handelsdag.

Afwikkelingsdatum

Vrij beschikbare middelen moeten door de Administrateur zijn ontvangen en geaccepteerd voor de derde Werkdag na de Handelsdag, tenzij anders goedgekeurd door de Bestuurders. In geval van terugkopen zullen de opbrengsten gewoonlijk worden betaald via een elektronische overschrijving naar een opgegeven rekening, op risico en kosten van de Aandeelhouder op de derde Werkdag na de Handelsdag (en in geen geval later dan 10 Werkdagen) na de ontvangst van de betreffende naar behoren ondertekende terugkoopdocumenten.

Waarderingstijdstip

12.00 uur 's middags (Ierse tijd) op elke Handelsdag.

Verwateringsaanpassing

De Vennootschap kan, indien er op een Handelsdag meer inschrijvingen zijn dan terugkopen of omgekeerd, een aanpassing verrichten van de Intrinsieke waarde per Aandeel zoals beschreven in Deel 4: 'Prijs en waardering' van het Prospectus onder de titel Uitgifte- en terugkoopprijzen.

Kosten en uitgaven Er zijn geen terugkoop- of ruilkosten. Vergoedingen van de Beleggingsbeheerder De kosten van de Beleggingsbeheerder voor elke klasse van Aandelen in het Fonds zijn als volgt: Aandelenklassen

Jaarlijkse kosten voor beleggingsbeheer

Aandelen van klasse Ap Euro

1,50% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse Ap Euro 1,50% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse Ap Sterling

Aandelen van klasse Ap Sterling


Aandelen van klasse Ap US Dollar

Aandelen van klasse Ap Yen

Aandelen van klasse Ap CHF

Aandelen van klasse B1p Euro

Aandelen van klasse B1p Sterling

Aandelen van klasse B1p US Dollar

Aandelen van klasse B1p Yen

Aandelen van klasse B1p CHF





Aandelen van klasse B2p CHF







1,50% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse Ap US Dollar 1,50% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse Ap Yen 1,50% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse Ap CHF 1,00% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse B1p Euro 1,00% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse B1p Sterling 1,00% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse B1p US Dollar 1,00% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse B1p Yen 1,00% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse B1p CHF 0,85% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse B2p Euro 0,85% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse B2p Sterling 0,85% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse B2p US Dollar 0,85% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse B2p Yen 0,85% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse B2p CHF 0,75% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse B3p Euro 0,75% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse B3p Sterling 0,75% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse B3p US Dollar 0,75% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse B3p Yen 0,65% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse B4p Euro 0,65% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse B4p Sterling




Aandelen van klasse S Euro Aandelen van klasse S Sterling Aandelen van klasse S US Dollar Aandelen van klasse Sp Euro Aandelen van klasse Sp Sterling Aandelen van klasse Sp US Dollar

0,65% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse B4p US Dollar 0,65% per jaar van de Intrinsieke waarde van het Fonds die kan worden toegerekend aan de Aandelen van klasse B4p Yen Geen kosten voor beleggingsbeheer. Geen kosten voor beleggingsbeheer. Geen kosten voor beleggingsbeheer. Geen kosten voor beleggingsbeheer. Geen kosten voor beleggingsbeheer. Geen kosten voor beleggingsbeheer.

Deze vergoedingen worden op elke Handelsdag berekend en zijn maandelijks achteraf betaalbaar.

Prestatievergoeding Het Fonds is geen prestatievergoeding verschuldigd voor Aandelen van klasse S Euro, Aandelen van klasse S Sterling en Aandelen van klasse S US Dollar. De Beleggingsbeheerder heeft recht op de ontvangst van een prestatiegerelateerde vergoeding voor beleggingsbeheer (de 'Prestatievergoeding'), die voor elke Prestatieperiode achteraf betaalbaar is. De Prestatievergoeding is betaalbaar voor de nettoactiva die zijn toe te rekenen aan Aandelen van klasse Ap Euro, Aandelen van klasse Ap Sterling, Aandelen van klasse Ap US Dollar, Aandelen van klasse Ap Yen, Aandelen van klasse Ap CHF, Aandelen van klasse B1p Euro, Aandelen van klasse B1p Sterling, Aandelen van klasse B1p US Dollar, Aandelen van klasse B1p Yen, Aandelen van klasse B1p CHF, Aandelen van klasse B2p Euro, Aandelen van klasse B2p Sterling, Aandelen van klasse B2p US Dollar, Aandelen van klasse B2p Yen, Aandelen van klasse B2p CHF, Aandelen van klasse B3p Euro, Aandelen van klasse B3p Sterling, Aandelen van klasse B3p US Dollar, Aandelen van klasse B3p Yen, Aandelen van klasse B4p Euro, Aandelen van klasse B4p Sterling, Aandelen van klasse B4p US Dollar, Aandelen van klasse 4bp Yen, Aandelen van klasse Sp Euro, Aandelen van klasse Sp Sterling en Aandelen van klasse Sp US Dollar.

De Prestatievergoeding wordt berekend voor elk afzonderlijk uitgegeven Aandeel aan het einde van de Prestatieperiode (zoals hierna gedefinieerd), en de totale vergoeding die voor een bepaalde Aandelenklasse moet worden betaald, is de som van alle dergelijke individuele berekeningen voor die Aandelenklasse. De Prestatievergoeding voor een welbepaalde uitgegeven Aandelenklasse is verschuldigd wanneer beide van de volgende voorwaarden zijn vervuld: •

de procentuele groei van de Intrinsieke waarde (IW) per Aandeel tijdens de Prestatieperiode overschrijdt een nagestreefd groeipercentage, namelijk de Hurdle Rate die op dat specifieke Aandeel van toepassing is (zoals hierna gedefinieerd) over dezelfde periode; en

•

de IW per Aandeel aan het einde van de Prestatieperiode overschrijdt het High Water Mark voor dat specifieke Aandeel, zijnde de hoogste IW per Aandeel aan het einde van enige vorige Prestatieperioden voor dat specifieke Aandeel (of de uitgifteprijs indien het Aandeel in de huidige Prestatieperiode is uitgegeven).

De Prestatieperiode loopt normaliter van 1 januari tot 31 december van elk jaar, behalve zoals hierna vermeld: •

in geval van de initiële uitgifte van Aandelen in elke klasse loopt de eerste Prestatieperiode vanaf de uitgiftedatum tot 31 december;


•

in geval van een terugkoop van Aandelen eindigt de Prestatieperiode voor die Aandelen op de terugkoopdatum van de Aandelen, en wordt er binnen een maand een Prestatievergoeding verschuldigd en betaalbaar.

Voor de eerste berekening van de Prestatievergoeding voor een specifiek aandeel, is het beginpunt voor de IW per betreffend Aandeel de IW per Aandeel op de uitgiftedatum van het Aandeel. De Prestatievergoeding voor elk afzonderlijk Aandeel is gelijk aan 10% van het positieve verschil tussen de IW per Aandeel aan het einde van een Prestatieperiode en de nagestreefde IW per Aandeel. De nagestreefde IW per Aandeel is gelijk aan de IW per Aandeel aan het einde van de vorige Prestatieperiode (of de uitgifteprijs indien het Aandeel in de huidige Prestatieperiode is uitgegeven), vermenigvuldigd met de Hurdle Rate +1, of het High Water Mark voor het specifieke Aandeel, afhankelijk van welke waarde de grootste is. De Prestatievergoeding is één maand na het einde van de Prestatieperiode betaalbaar. De Hurdle Rate voor elke Aandelenklasse is gelijk aan het gemiddelde van de betreffende geldmarktrente, zoals vermeld in de onderstaande tabel, over de Prestatieperiode. Aandelenklasse Klasse Ap Euro, Klasse B1p Euro, Klasse B2p Euro, Klasse B3p Euro, Klasse B4p Euro en Klasse Sp Euro

Klasse Ap Sterling, Klasse B1p Sterling, Klasse B2p Sterling, Klasse B3p Sterling, Klasse B4p Sterling en Klasse Sp Sterling Klasse Ap US Dollar, Klasse B1p US Dollar, Klasse B2p US Dollar, Klasse B3p US Dollar, Klasse B4p US Dollar en Klasse Sp US Dollar

Klasse Ap Yen, Klasse B1p Yen, Klasse B2p Yen, Klasse B3p Yen en Klasse B4p Yen

Klasse Ap CHF, Klasse B1p CHF en Klasse B2p CHF

Betreffende geldmarktrente (uitgedrukt als een percentage) 3-maands EURIBID gedefinieerd als de 3-maands EURIBOR (Euro Interbank Offer Rate zoals vastgesteld door de Europese Federatie van Banken) min 0,1% 3-maands LIBID gedefinieerd als de 3-maands LIBOR (London Interbank Offer Rate zoals vastgesteld door de ICE Benchmark Administration (IBA)) min 0,125% 3-maands US LIBID gedefinieerd als de 3-maands US LIBOR (US Dollar London Interbank Offer Rate zoals vastgesteld door de ICE Benchmark Administration (IBA)) min 0,1% 3-maands JPY LIBID gedefinieerd als de 3-maands JPY LIBOR (Japanese Yen London Interbank Offer Rate zoals vastgesteld door de ICE Benchmark Administration (IBA)) min 0,1% 3-maands CHF LIBID gedefinieerd als de 3-maands CHF LIBOR (Swiss Franc London Interbank Offer Rate zoals vastgesteld door de ICE Benchmark Administration (IBA)) min 0,1%

De Prestatievergoeding kan als volgt worden uitgedrukt: n

Prestatievergoeding =

∑ 10% x Positieve_rendement_i i=1

Waarbij: n = aantal uitgegeven Aandelen voor de specifieke Aandelenklasse aan het einde van de Prestatieperiode, of het aantal teruggekochte Aandelen indien de Prestatievergoeding wordt berekend voor een terugkoop van Aandelen Positieve_rendement_i = grootste waarde van: (a) IW einde – IW nagestreefd_i; en (b) Nul 18 Error! Unknown document property name.

IW einde

=

IW nagestreefd_i

IW start_i =

IW per Aandeel (vóór enige toegerekende Prestatievergoedingen) op de laatste dag van de Prestatieperiode = grootste waarde van: (a) IW start_i x (1 + Hurdle Rate); en e (b) High Water Mark voor het uitgegeven i Aandeel IW per Aandeel op de laatste dag van de vorige Prestatieperiode, of de e uitgiftedatum van het i Aandeel als het tijdens de huidige Prestatieperiode is uitgegeven

Bij een terugkoop van Aandelen zal de terugkoop worden toegerekend aan uitgegeven bestaande Aandelen om te bepalen welke specifieke Aandelen op redelijke en billijke basis worden teruggekocht zoals overeengekomen met de Bewaarder. De totale betaalbare Prestatievergoeding is de Prestatievergoeding, berekend zoals hierboven beschreven, die op dezelfde basis kan worden toegerekend aan de Aandelen die worden teruggekocht. De Prestatievergoeding groeit op elk Waarderingstijdstip aan en wordt op elk Waarderingstijdstip in aanmerking genomen voor de berekening van de Intrinsieke waarde per Aandeel. Het aangegroeide bedrag op elk Waarderingstijdstip wordt vastgesteld door de Prestatievergoeding te berekenen die verschuldigd zou zijn als het Waarderingstijdstip de laatste dag van de huidige Prestatieperiode was. Er moet worden opgemerkt dat de Intrinsieke waarde per Aandeel van Aandelenklassen kan verschillen, en dat er aparte berekeningen van de Prestatievergoeding zullen worden uitgevoerd voor verschillende Aandelenklassen in hetzelfde Fonds. Derhalve kunnen er voor elke Aandelenklasse verschillende niveaus van Prestatievergoedingen betaalbaar worden. Voorts moet worden opgemerkt dat als er een Prestatievergoeding verschuldigd is, die gebaseerd wordt op de netto gerealiseerde en niet-gerealiseerde winsten en verliezen aan het einde van elke Prestatieperiode. Bijgevolg is er mogelijk een Prestatievergoeding verschuldigd op niet-gerealiseerde winsten die vervolgens mogelijk nooit worden gerealiseerd. De berekening van de Prestatievergoeding moet worden gecontroleerd door de Bewaarder. De Beleggingsbeheerder kan van tijd tot tijd en naar eigen goeddunken en uit zijn eigen middelen besluiten: (a) om aan tussenpersonen en/of aan Aandeelhouders van Aandelen van klasse Ap Euro, klasse Ap Sterling, klasse Ap US Dollar, klasse Ap Yen, klasse Ap CHF, klasse B1p Euro, klasse B1p Sterling, klasse B1p US Dollar, klasse B1p Yen, klasse B1p CHF, klasse B2p Euro, klasse B2p Sterling, klasse B2p US Dollar, klasse B2p Yen, klasse B2p CHF, klasse B3p Euro, klasse B3p Sterling, klasse B3p US Dollar, klasse B3p Yen, klasse B4p Euro, klasse B4p Sterling, klasse B4p US Dollar en klasse B4p Yen een korting te geven op een deel van of de volledige vergoeding voor beleggingsbeheer en/of (b) aan tussenpersonen en/of Aandeelhouders van Aandelen van klasse Ap Euro, klasse Ap Sterling, klasse Ap US Dollar, klasse Ap Yen, , klasse Ap CHF, klasse B1p Euro, klasse B1p Sterling, klasse B1p US Dollar, klasse B1p Yen, klasse B1p CHF, klasse B2p Euro, klasse B2p Sterling, klasse B2p US Dollar, klasse B2p Yen, klasse B2p CHF, klasse B3p Euro, klasse B3p Sterling, klasse B3p US Dollar, klasse B3p Yen, klasse B4p Euro, klasse B4p Sterling, klasse B4p US Dollar, klasse B4p Yen, klasse Sp Euro, klasse Sp Sterling en/of klasse Sp US Dollar een korting te geven op een deel van of de volledige Prestatievergoeding. Enige dergelijke kortingen kunnen worden toegepast voor de volstorting van extra Aandelen die aan de Aandeelhouder moeten worden uitgegeven of kunnen (naar keuze van de Beleggingsbeheerder) worden betaald in contanten. Vergoedingen en kosten betaald aan consultants Bovendien heeft de Beleggingsbeheerder het recht om te worden vergoed voor de redelijke vergoedingen en onkosten die door de Beleggingsbeheerder of de Subbeleggingsbeheerder worden betaald aan een door een van hen benoemde externe consultant om bepaalde kwantitatieve gegevens te verkrijgen tijdens de uitvoering van zijn toezichthoudende taken op het gebied van risicobeheer voor het Fonds. Vergoedingen van de Subbeleggingsbeheerder 19 Error! Unknown document property name.

De vergoedingen en kosten van de Subbeleggingsbeheerder zullen worden betaald door de Beleggingsbeheerder. Vergoeding van de Administrateur De Administrateur heeft het recht om uit de nettoactiva van het Fonds een jaarlijkse vergoeding te ontvangen volgens de commerciële tarieven die van tijd tot tijd kunnen worden overeengekomen, tot een maximumvergoeding van 1% van de Intrinsieke waarde (de IW) van het Fonds, berekend op elke Handelsdag en maandelijks achteraf betaalbaar. De Administrateur heeft recht op de terugbetaling van al zijn redelijk gemaakte kosten, overeengekomen transactiekosten, andere uitgaven (volgens de normale commerciële tarieven) en andere onkosten uit de activa van het Fonds (plus in voorkomend geval de toepasselijke btw daarop). Vergoeding van de Leverancier van administratieve ondersteuning De Leverancier van administratieve ondersteuning heeft het recht om uit de nettoactiva van het Fonds een vergoeding te ontvangen die van tijd tot tijd met de Vennootschap wordt overeengekomen. Het bedrag van een dergelijke vergoeding mag in combinatie met de vergoeding die betaalbaar is aan de Administrateur niet meer bedragen dan 1% van de Intrinsieke waarde van het Fonds, en wordt berekend op elke Handelsdag en is maandelijks achteraf betaalbaar. De Leverancier van administratieve ondersteuning heeft recht op de terugbetaling van al zijn redelijke overeengekomen transactiekosten, andere uitgaven (volgens de normale commerciële tarieven) en andere onkosten uit de activa van het Fonds (plus in voorkomend geval de toepasselijke btw daarop). Vergoeding van de Bewaarder De Bewaarder heeft het recht om uit de nettoactiva van het Fonds een jaarlijkse vergoeding te ontvangen volgens de commerciële tarieven die van tijd tot tijd kunnen worden overeengekomen, tot een maximumvergoeding van 0,5% van de IW van het Fonds, berekend op elke Handelsdag en maandelijks achteraf betaalbaar (plus in voorkomend geval de toepasselijke btw daarop). De Bewaarder heeft ook recht op de vergoedingen van de subbewaarder, volgens de normale commerciële tarieven, evenals op de terugbetaling van overeengekomen transactiekosten (volgens de normale commerciële tarieven) en andere onkosten uit de activa van het Fonds (plus in voorkomend geval de toepasselijke btw daarop).

Notering Er is bij de Irish Stock Exchange een aanvraag ingediend om alle Aandelenklassen (behalve Aandelen van klasse B4p Euro, klasse B4p Sterling, klasse B4p US Dollar, klasse B4p Yen, klasse S Euro, klasse S Sterling en klasse S US Dollar) toe te laten tot de notering op de officiële lijst en de handel op de belangrijkste effectenmarkt van de Irish Stock Exchange. Naar verwachting zal de toelating van kracht worden op of rond het einde van de Initiële aanbiedingsperiode voor elke dergelijke klasse. Het Prospectus en dit Supplement vormen samen de noteringsbijzonderheden voor de aanvraag. Er is geen aanvraag ingediend om deze Aandelenklassen te noteren op een andere beurs. De Bestuurders verwachten niet dat er zich voor de Aandelen een actieve secundaire markt zal ontwikkelen. Varia Er bestaan momenteel vijf andere Fondsen van de Vennootschap, namelijk: 1. 2. 3. 4. 5.

Absolute Insight Currency Fund Absolute Insight Equity Market Neutral Fund Absolute Insight Credit Fund Insight Broad Opportunities Fund Absolute Insight Dynamic Opportunities Fund 20


Er kunnen van tijd tot tijd door de Bestuurders nieuwe Fondsen worden gecreëerd met de voorafgaande goedkeuring van de Centrale Bank. In dat geval zullen er door de Vennootschap extra Supplementen worden uitgegeven met bepalingen over die Fondsen. Er hebben geen belangrijke veranderingen plaatsgevonden in de financiële of handelspositie van de Vennootschap sinds 31 oktober 2012, de datum waarop de gecontroleerde jaarverslagen zijn opgesteld die deel uitmaken van dit document.


Absolute Insight Funds p.l.c. Supplement van 27 februari 2015 bij het Prospectus voor het Absolute Insight Emerging Market Debt Fund

Recommend Documents