A KÖZPONTI KÖLTSÉGVETÉS ÉS AZ ÁLLAMADÓSSÁG FINANSZÍROZÁSA 2016-BAN Barcza György 2015.12.16
FŐ TÉMÁK:
1. A FINANSZÍROZÁS ALAKULÁSA 2015-BEN
2. A 2016. ÉVI FINANSZÍROZÁSI TERV JELLEMZŐI
A FINANSZÍROZÁS ALAKULÁSA 2015-BEN
1. Folyamatosan magas kereslet az államkötvényekért és a lakossági állampapírokért, jelentős többlet értékesítés
2. Az államadósság-kezelés kitűzött céljai teljesültek 3. A lejáró devizaadósság jelentős részének forintból történő finanszírozása, deviza előtörlesztések: a devizaadósság arány 38%-ról 32%-ra csökken 2015-ben
4. Terv feletti lakossági értékesítés (korábbi éveknél is magasabb nettó kibocsátás, november végéig mintegy 900 milliárd forintos állomány növekedés)
5. Intenzív kötvény visszavásárlások, csereaukciók: növekszik a forint adósság futamideje
A TERVET JELENTŐSEN MEGHALADÓ KÖTVÉNY ÉRTÉKESÍTÉS…
Összes elfogadott ajánlat
2 203
Nem-kompetitív tender
•2,9-szeres lefedettség
406
Elfogadott ajánlatok
1 797
Benyújtott ajánlatok
4 253
Meghirdetett mennyiség
1 466 0
500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 4 000 4 500 Milliárd forint
Forrás: ÁKK Zrt. (november végi adat)
Az eredeti éves terv 104%-a teljesült már november végéig.
…CSÖKKENŐ HOZAMOK MELLETT
3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5%
Jegybanki alapkamat alatti rövidhozamok
0,0%
MNB alapkamat
3 hónapos
5 éves
Forrás: ÁKK Zrt., MNB (november végéig)
Csökkenő rövidhozamok, stagnáló hosszúhozamok
MIKÖZBEN A KÜLFÖLDIEK CSÖKKENTETTÉK FORINT ÁLLAMPAPÍR ÁLLOMÁNYUKAT
5 500
660 650
5 000
630
4 000 620
3 500
610
3 000
600
Külföldi állomány
MAX Composite Index
Forrás: ÁKK Zrt., KELER (november végéig)
Folyamatosan csökkenő külföldi állomány
Pontérték
Milliárd forint
640
4 500
A LAKOSSÁGI FORINT ÁLLAMPAPÍR ÁLLOMÁNY NAGYMÉRTÉKBEN EMELKEDETT
4 000 3 336
3 500
Milliárd forint
3 000
2 411
2 500 2 000
1 689
1 500 1 000 500 0
Lakossági kincstárjegyek
Lakossági kötvények
Forrás: ÁKK Zrt.
Több mint 900 milliárd forintos állománynövekedés 2015 november végéig
FOLYTATÓDIK A KÉSŐBBI ÉVEK TEHERMENTESÍTÉSE, AZ ADÓSSÁGPORTFOLIÓ SZERKEZETÉNEK JAVÍTÁSA
1 000 886
900 800
Milliárd forint
700
638
600 500
434
401
400
378
300 200 100
140
91
120
0 2012
2013
Éven túli visszavásárlások
2014
2015. novemberig
Csereaukciók
Forrás: ÁKK Zrt.
Emellett jelentős összegű devizahitel előtörlesztést és devizakötvény visszavásárlást is végrehajtott az ÁKK 2015-ben
CSÖKKENŐ DEVIZA RÉSZARÁNY, NÖVEKVŐ BELFÖLDI FINANSZÍROZÁS
Külföldi finanszírozás alakulása 100% 80% 60% 40% 20% 0%
55%
56%
57%
55%
53%
52%
52%
50%
49%
44%
40%
31%
34%
39%
45%
53%
45%
44%
43%
45%
47%
48%
48%
50%
51%
56%
60%
69%
66%
61%
55%
47%
Belföldi Külföldi
Forrás: ÁKK Zrt., MNB, Keler
Deviza részarány alakulása 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
35%
Forrás: ÁKK Zrt.
30%
25%
24%
26%
28%
28%
29%
37%
45%
44%
49%
40%
40%
38%
32%
A FINANSZÍROZÁS 2015-BEN - ÖSSZEFOGLALÁS
1. Csökken az államadósság 2. Nő a lakossági állampapír állomány 3. Csökken a devizaadósság aránya 4. Mindez csökkenő hozamok mellett 5. Javul a forintadósság szerkezete
A 2016. ÉVI FINANSZÍROZÁSI TERV FŐBB JELLEMZŐI
A 2016. ÉVI FINANSZÍROZÁSI TERV FŐBB JELLEMZŐI
AZ ADÓSSÁGKEZELÉS CÉLJA 2016-BAN
A hosszú távon biztonságos, stabil piaci finanszírozás fenntartása Az államadósság-kezelés 3 célja:
1. Csökkenő államadósság 2. Növekvő belső finanszírozás (lakosság) 3. Csökkenő devizaadósság arány Ennek érdekében alkalmazott alapelvek:
•
a belföldi befektetők szerepének és súlyának növelése,
a közvetlen lakossági értékesítés további növelése,
•
a devizaadósság részarányának csökkentése, a devizalejáratok megújítása alapvetően forint forrásbevonás útján történik, figyelembe véve a belföldi megtakarítások alakulását,
•
a lejáró forintadósság megújítása és a nettó finanszírozási igény finanszírozása forint kibocsátás, a bevált aukciós rendszer és naptár további alkalmazása – rugalmas alkalmazkodás a piaci igényekhez
A 2016. ÉVI TELJESÍTMÉNYMUTATÓK
1. Deviza összetétel: a devizaadósság aránya a teljes adósságon belül maximum 35% lehet (35% szeptember végén, év végén várhatóan 33%)
2. Deviza portfólió összetétele: 100% euró legfeljebb 5%-os eltéréssel (99.6%) 3. Kamatösszetétel:
•Forint adósság: fix adósság aránya 61-83% (62,2% szeptember végén)
•Deviza adósság: fix adósság aránya 66% ±5% (64% szeptember végén) 4. Duráció: cél a forintadósság durációjának 3 év ±0,5 éves sávban tartása (3,1 év szeptember végén)
5. Likviditás: a Kincstári Egységes Számla egyenlegének a meghatározott biztonságos minimális szint fölött tartása
A BRUTTÓ FINANSZÍROZÁSI IGÉNY VÁRHATÓ ALAKULÁSA 2016-BAN
Milliárd forint Nettó finanszírozási igény
762
Forint kötvény lejárat
453
Tervezett kötvény visszavásárlás
270
Lakossági állampapírok lejárata
2 252
Milliárd euró
Diszkont kincstárjegyek lejárata (OECD módszertan)
889
Nemzetközi deviza kötvény lejárat
541
1,7
Belföldi deviza kötvény lejárat (P€MÁK)
473
1,5
Deviza hitelek törlesztése
503
1,6
468
1,5
ebből Európai Bizottság hitele
Összes törlesztés
5 380
Bruttó finanszírozási igény
6 142
Alacsony hiány és forint kötvény lejárat, jelentős deviza lejárat (Európai Bizottság hitele)
BRUTTÓ KIBOCSÁTÁS TERVEZETT ALAKULÁSA ÉS ÖSSZETÉTELE 2016-BAN
7 000
Összesen: 6 389
6 000
234 312 155
5 000
1 061
Milliárd forint
Letelepedési kötvény és P€MÁK Nemzetközi kötvény
4 000 3 000
2 752
Forint hitel Diszkont kincstárjegy Lakossági állampapírok
2 000 1 000
Forint kötvény 1 875
0 2016 terv Forrás: ÁKK Zrt.
A forint kötvény- és a lakossági értékesítés a meghatározó. Piaci devizakötvény kibocsátás(ok) 1 milliárd euró összegben.
NETTÓ KIBOCSÁTÁS TERVEZETT ALAKULÁSA ÉS ÖSSZETÉTELE 2016-BAN
2 500 2 000
Összesen: 1 008
155
172
Milliárd forint
1 500
Devizahitel
500 Devizakötvény
1 000 Forint hitel 500
1 152
Diszkont kincstárjegy Lakossági állampapírok
0 -468
-500
Forint kötvény
-503
-1 000 Forrás: ÁKK Zrt.
2016 terv
Negatív nettó deviza kibocsátás, pozitív nettó forint kibocsátás. Nettó forint kibocsátáson belül a kötvény és a lakosság a meghatározó
A 2016. ÉVI FINANSZÍROZÁSI TERV - ÖSSZEFOGLALÁS
1. Csökkenő nettó finanszírozási igény 2. A korábbi visszavásárlások és csere-aukciók következtében alacsony forint kötvény lejárat 3. Jelentős (4,8 milliárd euró) deviza lejárat, a nemzetközi hitelcsomag utolsó részletének törlesztése (1,5 milliárd euró Európai Bizottságtól felvett hitel)
4. A finanszírozásban a forint kötvényeké és a lakossági értékesítésé a meghatározó szerep 5. Csak kisösszegű piaci deviza kibocsátás (pl. renminbi) 6. Jelentős pozitív nettó forint kibocsátás, nagymértékű negatív nettó deviza kibocsátás 7. Növekvő belföldi finanszírozás, csökkenő devizaarány (várhatóan 27% körüli szintre) 8. Stabil biztonsági tartalékszint biztosítása 9. A kibocsátási szerkezet rugalmas, a piaci viszonyoknak megfelelő alakítása
KÖSZÖNJÜK A FIGYELMET!
