2011
WE MAKEN HET
WAAR
5 6 13 22 24 26 29
Financiële Hoogtepunten Boodschap Van Het Managementteam Jaaroverzicht Leidinggevende Team Raad Van Bestuur Wetenschappelijke Raad Financieel Overzicht
Reeds meer dan 85 jaar bouwt Premier Tech aan zijn knowhow en reputatie gebaseerd op de expertise en synergie van zijn drie groepen — Horticulture and Agriculture, Industrial Equipment en Environmental Technologies — welke zijn onderverdeeld in Business Units. Hun opdracht is om technologisch en commercieel leider te worden in hun respectievelijke vakgebieden. Premier Tech wordt aangedreven door een multidisciplinair team van meer dan 2 000 personen in Amerika, Europa en Azië, en is gericht op de ontwikkeling van de teamleden, op Innovatie, en op de introductie van producten en diensten met meerwaarde ter ondersteuning van de lange-termijn-groei.
ORGANISATIESTRUCTUUR
GROEP HORTICULTURE AND AGRICULTURE GHA
GROEP ENVIRONMENTAL TECHNOLOGIES ETG
GROEP INDUSTRIAL EQUIPMENT IEG
Premier Tech Chronos PTCA (Canada)
Premier Tech Horticulture
Premier Tech Systems
PTH (Canada)
Premier Tech Aqua PTA (Canada)
PTSA (Canada)
Premier Tech Industrial PTIA (Canada)
Premier Tech Home & Garden
Premier Tech Chronos
PTHG (Canada)
PTCT (Thailand)
Premier Tech Aqua Purflo PTAP (Frankrijk)
Premier Tech Biotechnologies PTB (Canada)
PremierTech Chronos PTCC (China)
Chronos BTH CBHI (Italië)
Chronos BTH
CBHN (Nederland)
LEGENDA: ACRONIEM VA BUSINESS UNIT (Locatie van het hoofdkantoor van de Business Unit)
20101105
PREMIER TECH JAARVERSLAG VOOR HET BOEKJAAR EINDIGEND OP 26 FEBRUARI 2011 Het Premier Tech jaarverslag wil informatie verstrekken over de hoogtepunten en belangrijkste gebeurtenissen die tijdens het boekjaar 2011 plaatsvonden, een periode waarin het bedrijf een omzet realiseerde van $408.1 miljoen. Het is belangrijk te weten dat dit document nauw gekoppeld is aan de dagelijkse werkzaamheden, bedrijfsprocessen en lange termijnstrategieën van Premier Tech en dus een voorstelling geeft van het bedrijf op dat moment. Sinds haar prille begin heeft Premier Tech steeds in haar verschillende Business Units een gedecentraliseerde managementbenadering gehad, die rond drie strategische activiteitsgroepen opgebouwd is: de Groep Horticulture and Agriculture (GHA), de Groep Industrial Equipment (IEG) en de Groep Environmental Technologies (ETG). Het Premier Tech jaarverslag werd samengesteld om lezers te helpen bij het begrijpen van de werkzaamheden, prestaties en financiële positie van het bedrijf op 26 februari 2011. Het vergelijkt bepaalde informatie betreffende de operationele resultaten en financiële positie voor het lopende boekjaar met overeenstemmende data van de vier voorafgaande jaren. Alle cijkers zijn in Canadese dollars.
FINANCIELE HOOGTEPUNTEN Voor periodes van 12 maanden die eindigen eind februari
Volledig herbepaald1 Gedeeltelijk herbepaald2
(in duizend dollar, behalve voor de werkkapitaalverhouding)
ACTIVITEITEN Omzet
2011 $
2010
2009 $
2008 $
2007
$
$
408 126
262 521 261 749 249 624 267 362
Inkomsten voor rente, belasting, afschrijving en aflossing1
49 267
38 921
16 373
27 144
23 676
FINANCIËLE POSITIE Totale activa1
456 136
Werkkapitaal
68 385
56 848
44 566
36 304
32 620
137 249
68 746
83 363
93 959
97 125
40 825
30 383
15 000
—
—
1.42
1.83
1.52
1.37
1.32
309 307 284 471 217 9992 211 5942
Gegarandeerde rentedragende schuld (netto van contanten en uitgestelde financieringskosten)1
Rentedragende ongedekte schuldbrieven VERHOUDING Werkkapitaal 1 2
Om de herbepaling naar boekjaren 2009 en 2010 en de financiële informatie daaruit getrokken en de in dit Premier Tech jaarverslag gepresenteerd volledig te begrijpen, verwijzen we naar de sectie in dit rapport over ‘Verandering in waarderingsgrondslagen. Een deel van de financiële informatie uit boekjaren 2008 en 2009 is niet herbepaald omdat de benodigde informatie hiervoor niet beschikbaar was of alleen beschikbaar was tegen te hoge kosten in verhouding tot de nut van de informatie.
5
JAARBERICHT VAN HET
LEIDINGGEVENDE TEAM
XX m3 of wastewater treated this year
Al bijna 90 jaar ontplooit Premier Tech haar Bedrijfscultuur en WAARDEN op coherente en consistente wijze. Een van de kenmerkende eigenschappen van het bedrijf is zijn internationaal profiel: in perfecte harmonie met de origine van het bedrijf, diep geworteld in de verschillende gemeenschappen waar het aanwezig is. Heden ten dage heeft Premier Tech teamleden in zo’n 15 landen, met een totaal van 24 productiesites in 8 landen. Premier Tech is tevens actief in zeven Canadese provincies. Onze onderneming kan genieten van de rijkdom die wordt gegenereerd door haar wereldwijde aanwezigheid, alsook door de diversiteit van haar mensen en de branches waarin ze actief is. Premier Tech is tegelijk een regionaal, pan-Canadees, internationaal en globaal bedrijf. Dankzij al deze elementen kunnen het handelsaanbod en de zakelijk ervaring, die worden verschaft aan onze partners en klanten, worden onderscheiden. Deze elementen bekrachtigen tevens onze capaciteit om talentvol personeel, dat toegewijd is aan het succes van onze klanten, aan te trekken en te behouden. Boekjaar 2011 weerspiegelt perfect deze realiteit: het verstrekt ons vertrouwen in de toekomst en maakt het voor het Premier Tech team mogelijk om verder te kijken, om zonder modelvoorbeelden te creëren en zichzelf continu te overtreffen.
STRATEGISCHE UITBREIDING SURE-GRO “De Premier Tech Business Units hebben lange tijd een welomlijnd mandaat gehad:technologisch en commercieel leider worden op hun verschillende markten.” De aankoop in maart 2010 van het Canadese bedrijf Sure-Gro, dat de naam Premier Tech Home & Garden (PTHG) kreeg, was een verdere stap in deze richting. Dankzij deze transactie voegt Premier Tech een hoofdspeler toe aan haar troepen in de Canadese tuinbouwindustrie voor consumenten. Premier Tech wordt aldus een leider op deze bloeiende Noord-Amerikaanse markt en zal kunnen genieten van de ervaring, de kennis en vaardigheden die hoog in het vaandel worden gedragen door de 225 teamleden van PTHG.
APC EN CALONA-PURFLO “Dit project illustreert zeer mooi in welke mate ons strategisch initiatief wat betreft allianties en acquisities met partners een fundamenteel hulpmiddel is voor de ontwikkeling en groei van Premier Tech.”
7
De overname van de Purflo Group (APC en Calona-Purflo), sinds 2007 Premier Tech Aqua’s strategische partner in Frankrijk, is ongetwijfeld een van de hoogtepunten uit de laatste twee kwartalen van het boekjaar 2011. De integratie van dat bedrijf maakt het voor Premier Tech mogelijk om talent en diepgang toe te voegen aan haar inhoudloze tankdesign en fabricatievaardigheden, en tegelijk de concurrentiekracht van ETG te verstevigen op het vlak van rotomoulage. Het Purflo Group team, wiens mandaat vanaf nu geheel Europa omvat, staat nu bekend als Premier Tech Aqua Purflo. Deze transactie vormt de kern van ons strategisch plan en beantwoordt zeer goed aan onze visie op milieu die ons ertoe aanzet om duurzame en veelzijdige technieken te innoveren en te ontwikkelen.
GROEI, GLOBALISERING EN INNOVATIE “Door de groei tijdens het vorige jaar omvat het Premier Tech team nu bijna 2 000 mensen, met inbegrip van ongeveer 300 medewerkers op het Europese continent. Meer dan ooit gaan Europa en Azië een belangrijke rol spelen voor Premier Tech.” De zakelijke omgeving van de voorbije 3 fiscale jaren heeft zonder enige twijfel vanuit verschillende hoeken in onze verscheidene marksegmenten met een aantal problemen en spanningen te kampen gehad. Het bedrijf heeft deze periode met een welomlijnd plan benaderd, alsook met de welomschreven intentie om de externe groeikansen, die dergelijke omstandigheden met zich mee kunnen brengen, te grijpen. Tijdens de voorbije 25 maanden heeft Premier Tech inderdaad maar liefst negen overnames afgesloten, zowel in Europa als in Noord-Amerika. Aan deze zakelijke integraties moet ook de organische groei worden toegevoegd die dagelijks wordt ontplooid door onze teams wereldwijd. Een van de belangrijkste elementen die de vooruitgang van Premier Tech voeden, is ongetwijfeld Innovation, Research and Development (IR&D). Premier Tech’s benadering van IR&D wordt ingegeven door de beste praktijken en modellen die overal ter wereld worden aangewend door Fortune 100 bedrijven. Dit is reeds meer dan 30 jaar een integraal onderdeel geweest van de Bedrijfscultuur, en vandaag zijn er zo’n 200 mensen volledig aan toegewijd. Tijdens het fiscale jaar 2011 hebben we het proces voortgezet dat werd aangevangen in 2010 en dat als doel de planning van de volgende IR&D fase had. De verdere uitwerking van IPSO (InnovationProducts/Processes-Services-Offers) werd voltooid en het programma werd goedgekeurd door de Raad van Bestuur. IPSO zal een investering van bijna $100 miljoen tijdens de komende zes jaar inhouden. Het zal normaal gezien worden gelanceerd aan het einde van de zomer in 2011, zodra de financiering ervan is gestructureerd in overleg met onze oudste externe partners.
IPSO zal het ESSOR programma, dat in de zomer van 2011 eindigt, vervangen. Dit project
vertegenwoordigde een investering van bijna $75 miljoen en maakte de lancering van 120 nieuwe producten mogelijk, alsook de creatie van 112 jobs in 72 maanden. Al deze acties, strategieën en projecten sluiten aan bij de dagelijkse activiteiten van het bedrijf om de groei en ontwikkeling van haar Business Units te garanderen. Er worden bijgevolg grote inspanningen op gebied van planning gewijd aan de uitwerking en de lange-termijn-voltooiing van deze strategische elementen. De opening van een eerste Business Unit in China in 2010, en onze positioneringsacties in opkomende landen zoals India en Turkije zijn hiervan duidelijke voorbeelden. Al deze acties worden samen gecoördineerd om het ononderbroken succes en de duurzaamheid van Premier Tech te kunnen garanderen.
AZIE VERENIGDE STATEN EUROPA
120 308
TEAMLEDEN PER REGION
2 002
1 501
ETG
TEAMLEDEN PER GROEP
73
300
902
CANADA
GHA
2 002
800 IEG
9
FINANCIAL ENGINEERING “De hernieuwing van onze financiering op lange termijn, samen met de monetisatie van ons aandeel in Sun Gro, maakt het ons mogelijk een stevige balans te kunnen voorleggen.” Tijdens het boekjaar 2011 herfinancierde Premier Tech haar lange-termijn-leningen bij haar aloude partners: Roynat, de Business Development Bank van Canada en Farm Credit Canada. De overeenkomst ter waarde van $60 miljoen met een looptijd van 12 jaar, die werd ondertekend in maart 2009, werd hernieuwd op het einde van boekjaar 2011. Het omvat een bijkomend bedrag van $30 miljoen dat zal ter beschikking zijn in de loop van boekjaar 2012 ter ondersteuning van onze groei Dergelijke structuur verschaft ons bedrijf zonder enige twijfel de flexibiliteit en financiële hulpmiddelen om te kunnen genieten van investeringskansen en aldus de ontwikkeling van haar drie groepen te kunnen ondersteunen.
SUN GRO: VERKOOP VAN DEELNAMES Sun Gro was een lange-termijn-investering en Premier Tech heeft ongewild haar aandelen moeten verkopen via een opgedrongen proces.” Sedert de zomer van 2007 is Premier Tech deelgenoot in Sun Gro Horticulture Inc., een van haar belangrijkste concurrenten op de tuinbouwmarkt. Tegen de zomer van 2010 was Premier Tech de grootste aandeelhouder, met een deelname 24.5%. In september 2010 besloot de Raad van Bestuur van Sun Gro Horticulture Inc. echter om verschillende mogelijkheden voor een eventuele betere waardebepaling van de aandelen van het bedrijf nader te onderzoeken. Dit onderzoek werd uitgevoerd door een speciale commissie die tot het besluit kwam dat de verkoop van het bedrijf de meest winstgevende optie was voor alle aandeelhouders. Daaruit volgde de aankoop van het bedrijf door IKO Entreprises Ltd. op 3 maart 2011. Premier Tech volgde dit overnameproces zeer aandachtig en analyseerde de situatie vanuit een strategisch standpunt. Tijdens het verloop van deze reflectie-oefening koos Premier Tech ervoor haar aandelen op de markt aan te bieden.
FINANCIËLE RESULTATEN “De groei en de financiële resultaten van het boekjaar 2011 zijn het product van de passie voor de klanten vanwege onze teamleden, en dit in een context die wordt gekenmerkt door verscheidene problemen die voortvloeien uit de huidige economische toestand”. De fiscale resultaten van 2011, met een $145.6 miljoen stijging van de omzet in vergelijking met het vorige jaar, zijn zeer tevredenstellend.Deze toename van 55.5% maakt het ons mogelijk om met het volste vertrouwen te bevestigen dat de inspanningen van onze teamleden, hun behendigheid in het behouden van een regelmatige koers doorheen de economische crisis, alsook de visie van onze managers, allen hun vruchten hebben afgeworpen. Onze geconsolideerde omzetcijfers voor het boekjaar dat eindigde op 26 februari 2011 bedragen $408.1 miljoen. Deze sterke groei werd aangedreven door de handelingen en strategieën aangewend door onze drie groepen. Meer in het bijzonder vertaalt dit zich in een stijging van 31% voor de Groep Environmental Technologies, 81% voor de Groep Horticulture and Agriculture, en 31% voor de Groep Industrial Equipment. Deze resultaten zijn des te meer interessant gezien het boekjaar 2011, ondanks het herstel, een van de moeilijkste was van de voorbije jaren op het concurrentiële vlak. Het globale economische klimaat is nog altijd fragiel, en de markten zijn op internationaal niveau nog steeds aanzienlijk aangetast. Onze Business Units staan constant voor verschillende uitdagingen: wisselkoersfluctuaties (Euro en Amerikaanse dollar), de sterkte van de Canadese dollar en de stijgende kosten van grondstoffen in verschillende industrieën. Kortom, deze cijfers zijn het positieve resultaat van de ontberingen en de discipline waar alle Premier Tech teams tijdens het verloop van dat jaar mee moesten werken. (in duizend dollar)
$ 2007
20 177 267 362
2008
26 547 249 624
2009
28 116 261 749
2010
25 903 262 521
2011
35 322 408 126
n
EBITDA (uitsluitende impact van witzonderlijke items)
n
Verkoop
11
EEN VEELBELOVENDE ACHTERGROND Tijdens 2011 gaf Premier Tech nogmaals blijk van haar proactief karakter en leiderschap in haar drie kernbranches: tuinbouw en landbouw voor private en beroepskwekers, milieutechnologie voor afvalwaterverwerking en industriële uitrusting voor flexibele verpakking en materiaalverwerking. Tot slot kijkt het leidinggevende team van Premier Tech realistisch en optimistisch uit naar de komende jaren. De manier waarop we de wereldwijde voornaamste socio-economische en demografische trends analyseren en bekijken, bewijst dat het bedrijf goed gepositioneerd is om de komende internationale uitdagingen het hoofd te bieden.
JAAROVERZICHT
LEIDERSCHAP IN BEWEGING Door Premier Tech Home & Garden in haar team op te nemen, breidt Premier Tech haar greep op de consumentenmarkt uit met een uniek kanaal om de klant nog beter van dienst te zijn.
HUBER
UITBOUWEN VAN KLANTERVARING CIL GolfgreenTM Lawn Thickener dat werd gelanceerd in de lente van 2010 heeft hobby tuinders over heel Canada geholpen tijd te besparen en groenere grasvelden aan te leggen.
WE
KLEUREN UW LEVEN
Meer dan 40 000 vrachtwagens met tuinbouwproducten werden tijdens het boekjaar 2011 via ons netwerk naar 2 000 klanten in Noord-Amerika verscheept.
DAGELIJKS EEN DUURZAME OMGEVING Omdat er een duurzame omgeving wordt gecreëerd dankzij veenmosoperaties, heeft Premier Tech het zogeheten VeriFlora® Certified Peatland Products certificaat in ontvangst mogen nemen voor haar verantwoordelijk beheer van veengronden.
INNOVATIE DIE TELT De Association pour le développement de la recherche et de l’innovation du Québec heeft Premier Tech de Prix Innovation – Procédé toegekend voor het milieubewustzijn van haar teamleden en de innovatieve technologie die zij heeft gelanceerd.
15
DE KRACHT VAN EENDRACHT Dankzij de samenwerking met Premier Tech Aqua Purflo hebben we essentiële eigenschappen kunnen toevoegen ter ondersteuning van ons technologische leiderschap, en onze invloed op de Europese markt van afvalwater kunnen doen toenemen.
HUBER
HET LEVEN GEMAKKEIJKER MAKEN Premier Tech introduceerde in de herfst van 2010 haar nieuwe gebruiksklare Ecoflo® biofilter die sneller en eenvoudiger kan worden geïnstalleerd bij de klant thuis.
WIJ VOORZIEN UW OMGEVING VAN
ZUIVER WATER
Dit jaar kon er 2.5 miljoen m3 afvalwater worden gerecycleerd na behandeling door onze systemen.
GLOBALE UITSTRALING DOOR EEN LOKALE AANPAK Door gebruik te maken van haar bestaande joint venture in India, kan Premier Tech de plaatselijke behoeften beter ondersteunen dankzij het gekwalificeerde en opgeleide Indiase personeel.
SAMENWERKEN Door de prestigieuze prijs Prix d’excellence Québec-France 2010 werd ons business model dat gebaseerd is op strategische partnerschap en diversiteit zeer openlijk erkend.
17
LAAT MAAR KOMEN Tijdens boekjaar 2011 werd een recordaantal projecten ondertekend, onder andere Premier Tech’s grootste Europese deal ooit, een contract ter waarde van ongeveer $6 miljoen met de Finse tuinbouwonderneming Kekkilä Oy.
DE AANWEZIGHEID IN EUROPA VERGROTEN Premier Tech deed nog twee overnames, Forberg en BTH-UK, om haar aanwezigheid te vergroten en haar klanten nog meer ondersteuning te kunnen bieden.
WE ONTWERPEN EFFICIËNTE OPLOSSINGEN TEN
VOORDELE VAN U
Onze teamleden hebben dit jaar meer dan 1.5 miljoen uren gewerkt om ervoorte zorgen dat we onze beloften zouden kunnen waarmaken.
ANDY WERD GEBOREN Door ononderbroken hun creatieve geest te stimuleren, hebben de ingenieurs van Premier Tech de krachtige zakkenverwerker ANDY in het leven kunnen roepen.
EEN GROTERE FOOTPRINT Met de opening van haar eerste assemblagefabriek in Changshu, China, doet Premier Tech haar intrede op een veelbelovende en zeer geëngageerde markt.
19
WE MAKEN HET WAAR MET
PASSIE
21
LEIDINGGEVENDE TEAM 3
6
4
2
11
12 5
8 9
7 10
1
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Bernard Bélanger Jean Bélanger Jean-Pierre Bérubé Yves Goudreau Line C. Lamarre René Modugno Martin Noël André Noreau Germain Ouellet Henri Ouellet Martin Pelletier Pierre Talbot
Bernard Bélanger
Line C. Lamarre
Germain Ouellet
Voorzitter van de Raad van Bestuur Chief Executive Officer
Vicepresident Organizational Development
Senior Vicepresident Human Resources Corporate Secretary
René Modugno Jean Bélanger President Chief Operating Officer
President Premier Tech Home & Garden
Henri Ouellet President Groep Environmental Technologies
Martin Noël Jean-Pierre Bérubé Vicepresident Technology and Infrastructure
Senior Vicepresident Chief Financial Officer
Martin Pelletier Vicepresident Groep Horticulture and Agriculture
André Noreau Yves Goudreau Vicepresident Business Development
President Groep Industrial Equipment
Pierre Talbot Vicepresident Innovation
23
RAAD VAN
BESTUUR 6
5 4
2 3
7
1
1 Bernard Bélanger 2 Jean Bélanger 3 Marc-Yvan Côté 4 Robin D’Anjou 5 Gilles Laurin 6 Jean-Yves Leblanc 7 Germain Ouellet Afwezig: Roger Samson
Robin D’Anjou Bernard Bélanger
▲✻n
La Pocatière, Québec Voorzitter van de Raad van Bestuur Chief Executive Officer Premier Tech Voorzitter, Comité Acquisitions
Jean Bélanger
Gilles Laurin ● Outremont, Québec Corporate Director
Jean-Yves Leblanc
n
Notre-Dame-du-Portage, Québec President Chief Operating Officer Premier Tech
Marc-Yvan Côté
n
Bic, Québec Corporate Director
●▲✻n
Baie-Saint-Paul, Québec President TUPP Canada Vicevoorzitter, Raad van Bestuur Voorzitter, Comité’s Audit, Human Resources en Corporate Governance en Innovation
●✻n
Montréal, Québec Corporate Director
Germain Ouellet Saint-Hubert-de-Rivière-du-Loup, Québec Senior Vicepresident Human Resources Premier Tech Corporate Secretary
Roger Samson
▲✻
Sainte-Catherine-de-Hatley, Québec Corporate Director
●
Lid van het Comité Audit
✻
Lid van het Comité Acquisitions
▲
Lid van het Comité Human Resources en Corporate Governance
n
Lid van het Comité Innovation
25
Dr. Alain Bélanger
Dr. Joël de la Noüe
Dr. Hani Antoun
Dr. J. André Fortin
Dr. Jacques Goulet
Dr. Guy Mercier
Dr. Jean-Pierre Dautais
Dr. Denis Proulx
WETENSCHAPPELIJKE RAAD
PERMANENTE LEDEN Dr. Alain Bélanger St-Aubert, Québec Professor CHUL Research Center Faculteit Geneeskunde Université Laval Vicevoorzitter, Wetenschappelijke Raad
Dr. Joël de la Noüe Saint-Antoine-de-Tilly, Québec Emeritus Professor Afdeling Dierwetenschappen Faculteit Food and Agriculture Science Université Laval Voorzitter, Wetenschappelijke Raad
SECTORLEDEN GROEP HORTICULTURE AND AGRICULTURE
GROEP ENVIRONMENTAL TECHNOLOGIES
PREMIER TECH HORTICULTURE
Dr. Guy Mercier
Dr. Hani Antoun
Québec, Québec Professor INRS – Centre Eau Terre Environnement
Sainte-Foy, Québec Director Afdeling Soils and Agrifood Engineering Faculteit Food and Agriculture Science Université Laval
PREMIER TECH BIOTECHNOLOGIES Dr. J. André Fortin Québec, Québec President J.A. Fortin Biologiste Conseil inc.
Dr. Jacques Goulet L’Île-d’Orléans, Québec Professor Afdeling Food Science and Nutrition Faculteit Food and Agriculture Science Université Laval
Dr. Jean-Pierre Dautais Basse Goulaine, Frankrijk Technologisch Adviseur
GROEP INDUSTRIAL EQUIPMENT Dr. Denis Proulx Lennoxville, Québec Associate Professor Afdeling Mechanical Engineering Faculteit Engineering Université de Sherbrooke
27
30 30 32 33 37 38 40 41
Vooruitblikkende verslagen en voorzichtigheid Verandering in waarderingsgrondslagen Operationele resultaten Operationele uitgaven inkomsten voor rente, belasting, afschrijving en aflossing Wisselkoersschommelingen Financiering en vooruitzichten Belangrijkste te overwegen externe factoren Toekomstige gebeurtenissen
FINANCIEEL OVERZICHT
VOORUITBLIKKENDE VERSLAGEN EN VOORZICHTIGHEID Het Premier Tech jaarverslag bevat bepalingen over doelstellingen, projecties, schattingen, verwachtingen en voorspellingen van het bedrijf of het management. De bepalingen worden verwoord met positieve of negatieve bewoordingen zoals gelooft, plant, schat, beoordeelt of gelijkaardige uitdrukkingen. Het bedrijft vraagt dat de lezers ermee rekening houden dat bepalingen over de toekomst door hun aard grote risico’s en onzekerheden inhouden wat betekent dat de activiteiten en resultaten van het bedrijf aanzienlijk kunnen afwijken van deze die, expliciet of impliciet, in deze bepalingen vermeld worden. Inkomsten voor afschrijvingen en aflossingen, rente op lange termijn schuld, rente en bankkosten en inkomstbelastingen (inkomsten voor rente, belasting, afschrijving en aflossing: EBITDA) is een meting die geen standaard definitie heeft volgens de Canadian Generally Accepted Accounting Principles (GAAP). Ze wordt daarom als niet in overeenstemming met de GAAP beschouwd. Daarom kan deze meting niet vergelijkbaar zijn met gelijkaardige metingen die door andere bedrijven gerapporteerd worden. Ze wordt in dit verslag beschreven om lezers bijkomende informatie te geven over de resultaten van de activiteiten van het bedrijf.
VERANDERINGEN IN WAARDERINGSGRONDSLAGEN Gedurende het eerste boekjaar 2010, heeft de Raad van Bestuur van Premier Tech besloten om de Canadian Accounting Standards for Private Enterprise (ASPE) toe te passen in plaats van de International Financial Reporting Standards (IFRS). De voorlopige regels van de ASPE staan toe dat het bedrijf ze toepast in boekjaar 2012 of om ze eerder op te nemen in 2011. Daardoor moet de vergelijkende informatie gepresenteerd voor het boekjaar 2010 opnieuw bepaald worden, inclusief de openingsbalans en de ingehouden winsten. Tijdens het boekjaar 2011 heeft de Raad van Bestuur van Premier Tech besloten om de ASPE eerder toe te passen en derhalve de financiële rapporten van het boekjaar 2010 opnieuw te bepalen, inclusief de balansen in de openingsbalans en de ingehouden winsten aan het begin van het boekjaar 2010 (derhalve die van het einde boekjaar 2009).
De belangrijkste consequentie van het besluit van het bedrijf om de ASPE eerder toe te passen zijn als volgt:
De investering in de Sun Gro Horticulture Inc. moet tegen marktwaarde worden gewaardeerd aan het eind van het boekjaar in plaats van tegen aankoopwaarde, zelfs als het als lange termijninvestering wordt geboekt. Het dient opgemerkt dat gedurende het boekjaar 2008, de investering van het bedrijf in Sun Gro Horticulture Inc. al was geboekt tegen marktwaarde aangezien toentertijd het werd beschouwd als een tijdelijke investering. Aan het eind van het boekjaar 2007 deed het bedrijf geen investeringen in de markt. Een deel van het onroerend goed, bedrijven en veengebieden in het bezit van het bedrijf werden per 1 maart 2009 geherwaardeerd. Dit is de datum waarop het bedrijf ASPE ging toepassen. Tengevolge van deze herwaardering, werden afschrijvings- en aflossingskosten voor de boekjaren 2010 en 2011 naar boven bijgesteld. Sinds de herwaardering op 1 maart 2009 kon de bijhorende informatie (de waarde van deze activa, en de totale activa alsook de bijhorende afschrijvings- en aflossingskosten) voor de jaren eindigend op 2008 en 2007 niet herbepaald worden. Echter, het dient opgemerkt te worden dat deze waardering op geen enkele wijze de berekening van EBITDA voor deze twee boekjaren beïnvloedt en deze informatie is derhalve vergelijkbaar voor de vijf gepresenteerde jaren.
Uitgestelde financieringskosten moeten nu worden geboekt in Schuldenbalans Reductie en niet in Activa. Deze herclassificatie heeft op geen enkele wijze invloed op de jaarresultaten van het bedrijf, het vermindert alleen de totale activa en passiva op de balans van het bedrijf.
De verschillen hier aangeven hebben op geen enkele wijze effect op verkopen, werkkapitaal of fiduciaire leningen aangezien deze informatie onveranderd blijft met betrekking tot datgene wat gepresenteerd is in rapporten van Premier Tech in de voorgaande jaren.
31
VROEGE TOEPASSING VAN DE ASPE De impact van een vroegtijde aanvraag van de ASPE op de totale activa van het bedrijf kan als volgt worden samengevat: 2010
(in duizend dollar)
$
2009 $
2008 $
2007 $
OPNIEUW BEPAALDE TOTALE ACTIVA BIJ EIND BOEKJAAR Herwaardering bezit, bedrijven en veengebieden
245 876
230 457 218 470 212 413
61 890
64 150
—1
—1
2 361
(9 360)
—
—
(820)
(776)
(471)
(819)
Herwaardering investering in Sun Gro Horticulture Inc. Herclassificatie uitgestelde financieringskosten HERBEPAALDE TOTALE ACTIVA 1
309 307
284 471 217 999 211 594
De financiële informatie betreffende herwaardering van land, gebouwen en veengebieden was niet opnieuw bepaald voor boekjaren 2008 en 2007 omdat de kosten om dit te doen te hoog zouden zijn in relatie tot de nut van de informatie.
OPERATIONELE RESULATEN De geconsolideerde omzet voor het boekjaar dat eindigde op 26 februari 2011 bedroeg $408.1 miljoen, wat een toename vertegenwoordigd van $145.6 miljoen of 55.5% van de omzet als we het vergelijken met de $262.5 miljoen omzet uit de vorige periode van 12 maanden. De gerapporteerde verkopen van het bedrijf laten een sterke groei zien in iedere business groep, namelijk 31% voor de Groep Environmental Technologies ( ETG), 81% voor de Groep Horticulture and Agriculture (GHA) en 31% voor de Groep Industrial Equipment (IEG). De Stonepak en BTH overnames gedurende het voorgaande jaar droegen aanvullend $27 miljoen bij aan de verkoopcijfer van IEG, terwijl ETG en GHA bijdragen genoten van $10 miljoen en $123 miljoen, respectievelijk uit de Groep APC Calona-Purflo en Sure-Gro overnames gedurende het boekjaar 2011.
GEOGRAFISCHE VERDELING VAN DE VERKOOP Onderstaande tabel geeft de geografische verdeling van de verkoop voor het boekjaar dat eindigde op 26 februari 2011, in vergelijking met boekjaren 2007.
CANADA 46.6
2011
ANDERE AZIE
100 %
3.4 3.8 14.7
EUROPA
31.5 VERENIGDE STATEN
VERENIGDE STATEN 51.4
2007
ANDERE AZIE EUROPA
100 %
4.6 5.6 10.7
27.7
CANADA
OPERATIONELE UITGAVEN INKOMSTEN VOOR RENTE, BELASTING, AFSCHRIJVING EN AFLOSSING In 2011 vertegenwoordigden de operationele uitgaven, netto inkomen exclusief het effect van de waardefluctuatie van marktinvesteringen, 91.3% van de omzet, in vergelijking met 90.1% in 2010 en 89.3% in 2009. Tegelijkertijd stegen de inkomsten voor rente, belasting, afschrijving en aflossing (EBITDA) significant tot een totaal van $49.3 miljoen per 26 februari 2011, in vergelijking met $38.9 miljoen voor de vorige fiscale periode en $16.4 miljoen in het boekjaar dat eindigde in 2009.
33
Er dient opgemerkt te worden dat tot de factoren die bijdroegen aan de EBIDTA in 2011 het bedrijf een toename genereerde van $13.9 miljoen dankzij de toename van de marktwaarde van het aandeel van het bedrijf in Sun Gro Horticulture Inc. Bovendien, dient opgemerkt te worden dat gedurende het boekjaar 2010 het bedrijf zijn inspanningen heeft voortgezet om zijn activa te laten toenemen en een winst realiseerde van $1.9 miljoen uit de verkoop van niet-strategische activa. Tevens heeft de toename van de marktwaarde van de investering van het bedrijf in Sun Gro Horticulture Inc. $11.1 miljoen heeft bijgedragen aan de EBITDA. Gedurende het boekjaar 2009, had de fluctuatie van de marktwaarde van deze investering een negatief effect van $11.7 miljoen op de EBITDA. Zonder deze elementen zouden EBITDA $35.3 miljoen hebben bedraagt in 2011, $25.9 miljoen in 2010 en $28.1 miljoen in 2009. Tijdens het boekjaar moest het bedrijf tevens afrekenen met verschillende veranderingen die invloed hadden op de activiteiten van de groep. GHA kreeg opnieuw te maken met wisselende transportkosten door de wisselvallige brandstofprijzen en fluctuaties in de wisselkoers tussen Amerikaanse en Canadese valuta. Ongeveer 35% van de verkoop van GHA (65% in 2010) is nu in Amerikaanse dollars, terwijl slechts 15% van de verkoop (30% in 2010) in de Amerikaanse munt uitgegeven wordt, wat ertoe leidt dat haar verkoop voor ongeveer 20% (35% in 2010) blootgesteld is aan muntschommelingen. Dit risico wordt onder controle gehouden via hedging transacties, wat inhoudt dat er toekomstwisselcontracten en muntoptiecontracten afgesloten worden om, over een periode van 18 maanden, de gevolgen van korte termijn fluctuaties bij de wisselkoersen tussen de Canadese en de Amerikaanse dollar op te vangen. Op deze manier heeft ook IEG, de verkopen van welke in Noord Amerika in US dollars meer dan 50% bedraagt, ook het hoofd moeten bieden aan fluctuaties in wisselkoersen tussen de Amerikaanse dollar en de Canadese aangezien iets minder dan 50% van zijn opbrengsten in Amerikaanse dollars (40% in 2010) in dezelfde valuta wordt uitgegeven. Onder andere de economische vertraging op de Amerikaanse markt heeft een negatieve invloed gehad op het geheel van de groepen van het bedrijf. Bijvoorbeeld, ETG werd opnieuw hard getroffen door de verminderde opstart van nieuwe constructies in de V.S. in de loop van 2010. ETG slaagde er nochtans in om zijn Noord Amerikaanse verkoopvolume te behouden dankzij haar inspanningen om nieuwe geografische markten binnen te dringen, met name West-Canada en Frankrijk en door de voortdurende aanwezigheid en steun in haar hoofdmarkten Québec en Ontario. De overname van de Groep APC Calona-Purflo draagt grotendeels bij aan de toename inomzet van ETG tussen 2010 en 2011. Tot slot, aangezien meer dan 45% van de Canadese productie (70% in 2010) van Premier Tech uitgevoerd wordt naar buitenlandse markten, had de opwaardering van de Canadese dollar ten aanzien van zijn Amerikaanse tegenhanger de meeste van Premier Tech’s Business Units negatief beïnvloed.
Tot slot, aangezien meer dan 45% van de Canadese productie (70% in 2010) van Premier Tech uitgevoerd wordt naar buitenlandse markten, had de opwaardering van de Canadese dollar ten aanzien van zijn Amerikaanse tegenhanger de meeste van Premier Tech’s Business Units negatief beïnvloed.
WIJZIGINGEN IN DE EBITDA
Voor periodes van 12 maanden die eindigen eind februari 2011
(in duizend dollar)
$
2010 $
2009 $
2008 $
2007 $
EBITDA
49 267
38 921
16 373
27 144
23 676
Als een percentage van de omzet
12.1 %
14.8%
6.3 %
10.9 %
8.9 %
(13 945)
(11 118)
11 743
325
—
—
(1 900)
—
—
—
—
—
—
(1 425)
(4 149)
—
—
—
503
650
(13 945)
(13 018)
11 743
(597)
(3 499)
35 322
25 903
28 116
26 547
20 177
8.7 %
9.9 %
10.7 %
10.6 %
7.5 %
UITZONDERLIJKE ONDERDELEN Afname (toename) in waarde van een marktinvestering netto opgelopen kosten Opbrengst uit de verkoop van niet-strategische activa Opbrengst uit een partnerschap en technologietransfer Opbrengst uit een partnerschap en technologietransfer TOTAAL UITZONDERLIJKE ONDERDELEN EBITDA UITSLUITENDE IMPACT VAN UITZONDERLIJKE ITEMS Als een percentage van de verkoop
35
UITZONDERLIJKE ONDERDELEN Gedurende het boekjaar 2011 heeft het bedrijf voordeel gehad van de opwaardering van haar investering in Sun Gro Horticulture Inc, welke $13.9 miljoen bedroeg ($11.1 miljoen in 2010). Deze opwaardering, netto na kosten, volgde op de lagere waarden vastgesteld in 2009 ($11.7 miljoen) en 2008 ($0.3 miljoen). Ook tijdens het boekjaar 2010 bracht het bedrijf activa in kaart die niet volledig bij de huidige activiteiten gebruikt worden en die niet essentieel zijn voor de ontwikkeling op korte, middellange en lange termijn. Als onderdeel van dit initiatief, tijdens boekjaar 2010, verkocht het bedrijf bepaalde niet-strategische activa die een niet-terugkerende opbrengst van $1.9 miljoen hebben gegenereerd. Discussies betreffende andere niet-strategische activa in het bezit van het bedrijf zijn momenteel gaande en tijdens boekjaar 2012 zullen in dit opzicht bepaalde transacties wellicht plaatsvinden. Tijdens het boekjaar 2009, anders dan de fluctuatie van de waarde van haar marktinvestering, had het bedrijf geen uitzonderlijke onderdelen. De lezers kunnen de jaarverslagen van 2008 en 2007 raadplegen, die de vier uitzonderlijke onderdelen belichten die in 2008 en 2007 plaatsvonden. Deze documenten zijn beschikbaar op de website van het bedrijf: www.premiertech.com.
WIJZIGINGEN IN DE EBITDA UITSLUITENDE IMPACT VAN UITZONDERLIJKE ITEMS De uitzonderlijke onderdelen in bovenstaande tabel inbegrepen zijn in de volgende diagram, die, in duizend dollar, de veranderingen in inkomsten voor rente, belasting, afschrijving en aflossing geeft:
$ 2007
20 177
2008
26 547
2009
28 116
2010
25 903
2011
35 322
WISSELKOERSSCHOMMELINGEN De analyse van de buitenlandse wisselkoersschommelingen tegenover de dollar bevat enerzijds een inschatting van hun impact op de omzet en inkomsten van het bedrijf en anderzijds van de winsten en verliezen op buitenlandse wisselcontracten en op de omzetting van geldelijke activa en passiva die vermeld worden in de geconsolideerde financiële bepalingen, in overeenstemming met de GAAP. Tijdens het boekjaar 2011 hadden de schommelingen tegenover de Canadese dollar een negatieve impact van $19.3 miljoen op de omzet, in vergelijking met het cijfer voor het jaar 2010, toen de positieve impact van wisselkoersen opliep tot $2.4 miljoen in vergelijking met de periode van twaalf maanden die afliep in 2009. Tijdens het boekjaar 2011 hadden dezelfde buitenlandse koersschommelingen tegenover de Canadese dollar een negatieve impact van $4.5 miljoen op de EBITDA, in vergelijking met de EBITDA in 2010, die zelf een voordeel genoot bij de buitenlandse koersschommelingen van $2.5 miljoen, in vergelijking met de EBITDA van 2009. Zoals getoond in onderstaande tabel is deimpact hoofdzakelijk te wijten aan de wisselkoersschommelingen tussen de Canadese en de Amerikaanse dollar.
VERGELIJKENDE ANALYSE VAN DE VAN BUITENLANDSE WISSELKOERSSCHOMMELINGEN
2011 vergeleken
2010 vergeleken
met 2010
met 2009
(in duizend dollar)
TOTALE IMPACT VAN DE CANADESE
Amerikaanse
Alle
Amerikaanse
Alle
dollar
munten
dollar
munten
(12.9)
(19.3)
3.2
2.4
(4.4)
(4.5)
2.5
2.5
DOLLARSCHOMMELINGEN TEGENOVER BUITENLANDSE MUNTEN OP Omzet Inkomsten voor rente, belasting, afschrijving en aflossing
37
Tijdens het boekjaar 2009 startte de waardevermeerdering, van de Canadese dollar, gewaardeerd op 7.5% tegenover de Amerikaanse sinds verhandeling op US$0.951/C$ aan het begin van het boekjaar en sloot op US$1.0217/C$. Tijdens het boekjaar 2010 steeg de waarde van de Canadese dollar aanzienlijk ten aanzien van haar Amerikaans tegenhanger. Terwijl de Canadese dollar op 28 februari 2009 een koers had bereikt van US$0.7870/C$, steeg hij snel in april en mei en sloot af op US$0.9160/C$ op 31 mei 2009, een stijging van 16.4% in slecht drie maanden. Tijdens de laatste negen maanden van het boekjaar 2010 had de Canadese dollar een koers tussen US$0.8649/C$ en US$0.9771/C$ en sloot af op US$0.9501/C$, wat een stijging is in waarde van 3.7% tegenover de Amerikaanse dollar gedurende dezelfde periode van 9 maanden wat een stijging is van 20.7% van de waarde van de Canadese dollar over een jaar. Aangezien de wisselkoersen bij de buitenlandse wisselkoerscontracten van het bedrijf voordelig waren bij het begin van het boekjaar 2010, kon het bedrijf de impact van de scherpe stijging van de Canadese dollar verzachten. Echter, hoewel op 26 februari 2011 de gemiddelde ratio bij de buitenlandse wisselkoerscontracten 8% hoger was dan de van toepassing zijnde ratio van de Canadese dollar op die datum, was hij nog steeds 9.2% lager dan de buitenlandse wisselkoerscontracten op het einde van februari 2010. Dit zal bijgevolg een negatieve impact van $4.9 miljoen hebben op de resultaten van het boekjaar 2012 in vergelijking met die van 2011.
FINANCIERING EN VOORUITZICHTEN Tijdens het boekjaar 2011 waren de financiële prestaties van het bedrijf in lijn met de verwachtingen van haar aandeelhouders en financiële partners, gezien de aanwezige economische context. Op 26 februari 2011 beantwoordde het bedrijf aan alle van toepassing zijnde ratio’s van haar financiële overeenkomsten. Het management verwacht dat ze ook tijdens het volgende boekjaar, dat eindigt op 3 maart 2012, aan de ratio’s en andere verplichtingen inzake financiële overeenkomsten zal beantwoorden. Het management verwacht daarnaast ook de bestaande en toekomstige financieringsmogelijkheden afdoende zijn om de operationele en IR&D activiteiten alsmede investeringen volgens het bedrijfsplan uit te voeren. Op 26 februari 2011 had het bedrijf twee goedgekeurde kredietlijnen van $69.4 miljoen ter beschikking. Een ervan, een overeenkomst met CIBC Assets Based Lending, bedraagt $40.3 miljoen en kan vermeerderd worden tot $60 miljoen, als het bedrijf hiervoor kiest, op voorwaarde dat er voldoende basis voor een lening aanwezig is. De andere, een overeenkomst met Wells Fargo Capital Finance, bedraagt $29.1 miljoen op een geautoriseerde lening met een totaalbedrag van $45 miljoen in het hoogseizoen.
Op 7 april 2010 als onderdeel van de overname van de Sure-Gro operaties, en daarna opererend onder de naam Premier Tech Home & Garden (PTHG), bereikte het bedrijf een financieringsovereenkomst voor 10 jaar met Fonds de solidarité FTQ voor ongedekte schuldbrieven voor een totaal van $10 miljoen. Deze komen boven op de $30 miljoen aan ongedekte schuldbrieven die het bedrijf per 25 februari 2009 heeft verkregen waardoor de totale deelname van het Fonds de solidarité FTQ uitkwam op $40 miljoen gedurende de afgelopen drie jaren. Op 22 december 2010 bereikten het bedrijf en de belangrijkste kredietverstrekkers een financieringsovereenkomst voor een bijkomende lening welke de totale financiering door de kredietverstrekkers op een voorlopige $90 miljoen bracht. Het exacte bedrag van de aanvullende lening is afhankelijk van de balans van de leningen van de kredietverstrekkers als het bedrijf de eerste uitbetaling aanvraagt. $20 miljoen van deze leningen is gebonden aan een 4-jarige moratorium voor terugbetaling van kapitaal en wordt dan jaarlijks terugbetaald afhankelijk van het door het bedrijf gegenereerde surplus cash flow, waarbij het balans van de $20 miljoen dat verschuldigd is op de 12e verjaardag uitbetaald wordt. De balans van deze lening, $70 miljoen, dient maandelijks in gelijke bedragen terugbetaald te worden gedurende een periode van 12 jaar. Per 26 februari 2011 stelt deze kredietfaciliteit het bedrijf in de gelegenheid om een aanvullend bedrag van $39.9 miljoen te lenen hetgeen op 31 oktober 2011 progressief zal stijgen tot $42.6 miljoen. Het bedrijf kan, geheel of gedeeltelijk, gebruik maken van deze kredietfaciliteit door uitbetaling door de kredietverstrekkers te verzoeken voor 31 oktober 2011. Tijdens het boekjaar 2011 stond het gemiddelde gebruik van de operationele kredietlijnen op $39.3 miljoen ($46.7 miljoen in 2010 en $46.7miljoen in 2009). Het merendeel van deze toename komt voort uit de overname van Sure-Gro die een gemiddeld gebruik van haar kredietlijn had van $13.2 miljoen. De balans van de toename van $6.9 miljoen, komt voort uit het feit dat het bedrijf tijdelijk een deel van de overnameprijs voor de groepen Sure-Gro en APC Calona-Purflo financierde uit hun operationele kredietlijn met CIBC Assets Based Lending. Met de opbrengst van de beschikbare investering in Sun Gro Horticulture Inc., voorziet het bedrijf dat het gemiddelde verbruik van zijn operationele kredietlijn minder zal bedragen dan $20 miljoen tijdens boekjaar 2012.
39
De gemiddelde netto beschikbare $40 miljoen van de operationele kredietlijnen van het bedrijf voor het boekjaar 2011 levert het bedrijf veel beweegruimte op waardoor het in de positie is om aan de seizoensnoden van de verschillende Business Units te beantwoorden en de nodige financiële middelen te voorzien om alle zakelijke mogelijkheden te benutten die zich kunnen voordoen. PTHG heeft een operationele kredietlijn ter beschikking met een geautoriseerde limiet variërend
tussen $25 en $45 miljoen, afhankelijk van het seizoen en waarvan de netto gemiddelde beschikbaarheid is meegenomen in bovengenoemde commentaren. Deze operationele kredietlijn is voldoende om aan de financiële noden voor het uitvoeren van haar operationele en investeringsactiviteiten te voldoen.
BELANGRIJKSTE TE OVERWEGEN EXTERNE FACTOREN Omdat Premier Tech actief is in verschillende bedrijfssectoren, is het onderhevig aan veel externe factoren waar aandacht aan besteed moet worden om er zeker van te zijn dat het bedrijf blijft groeien en voldoende financiële prestaties blijft leveren. Daarom moet het bedrijf niet alleen vooruit kijken en proactief zijn, maar zich ook aanpassen aan de verschillende omstandigheden – economisch, klimatologisch, operationeel of qua concurrentie – van de markten die het bedient. Deze externe factoren bevatten ook kredietrisicomanagement, wisselkoersen, rentevoeten, weersomstandigheden, algemene economische factoren, de concurrentie en verschillende andere operationele en financiële risico’s.
TOEKOMSTIGE GEBEURTENISSEN BOEKJAAR 2011 Investeringsregeling Op 3 maart 2011 ontdeed het bedrijf zich van zijn tijdelijke investering voor $36,035,000. De opbrengsten werden onmiddelijk aangewend voor het reduceren van bankleningen waarbij tegelijk de netto beschikbaarheid op deze leningen werd verhoogd. BOEKJAAR 2010 Bedrijfsovername Op 1 maart 2010 nam het bedrijf de activiteiten van Sure-Gro over, waarvan het hoofdkantoor in Brantford, Ontario gelegen is. Dit bedrijf produceert en verkoopt residentiële gras- en tuinproducten in heel Canada. De overname was via de gebruikte overnamemethode geldig verklaard en de bedrijfsresultaten werden samen met die van GHA voorgesteld per de datum van de overname door het bedrijf. Lange termijn-financiering Als onderdeel van de hierboven vermelde overname van Sure-Gro, sloot het bedrijf een overeenkomst af met het Fonds de solidarité FTQ, waarvan het een bijkomende 10-jarige lening van $10 miljoen in ongedekte schuldbrieven kreeg.
41
INTERNATIONAAL HOOFDKANTOOR 1, avenue Premier Campus Premier Tech Rivière-du-Loup (Québec) G5R 6C1 CANADA
INTERNET Wij nodigen u uit om de elektronische versie van dit rapport te raadplegen welke beschikbaar is in verschillende talen op www.premiertech.com. U vindt er ook meer informatie over het volledige assortiment producten van het bedrijf met de technische gegevens, links en allerlei tips.
ELEKTRONISCHE MAIL Personen die informatie willen over het en zijn activiteiten kunnen hierom schriftelijk verzoeken via het volgende adres:
[email protected].
AUDITORS Ernst & Young LLP Québec (Québec) CANADA
BELANGRIJKSTE FINANCIËLE PARTNERS BANCA POPOLARE DELL’ EMILLIA ROMAGNA BANGKOK BANK PLC BANK OF IRELAND BMO BANK OF MONTRÉAL BUSINESS DEVELOPMENT BANK OF CANADA CANADA ECONOMIC DEVELOPMENT CIBC ASSETS BASED LENDING INC. COMERICA COMMERZBANK EXPORT DEVELOPMENT CANADA FARM CREDIT CANADA FONDS DE SOLIDARITÉ FTQ GE CAPITAL SOLUTIONS GOVERNMENT OF MANITOBA GOVERNMENT OF NEW BRUNSWICK HSBC BANK INDUSTRIAL TECHNOLOGIES OFFICE JOHN DEERE CREDIT LAURENTIAN BANK ROYAL BANK OF SCOTLAND ROYNAT INC. WELLS FARGO CAPITAL FINANCE
