12. týždeň
UDALOSTI TÝŽDŇA Čo nové na FX trhoch: Euro sa minulý týždeň obliekalo do červeného Čo nové doma: Ceny našich priemyselníkov s poklesom aj vo februári Čo nové vo svete: Dohoda o zmrazení ťažby ropy nemusí znamenať výhru
Jana Glasová
Dominika Ondrová
[email protected] www.postovabanka.sk/novinky/analyzy-trhu/
1
Euro sa minulý týždeň obliekalo do červeného
3
Maďarská centrálna banka prekvapila
3
Brent sa drží v okolí 40 USD za barel
4
Zlato prerušilo sériu rastu a za týždeň stratilo vyše 3 %
4
Ceny našich priemyselníkov s poklesom aj vo februári
5
Čo nové vo svete: Dohoda o zmrazení ťažby ropy nemusí znamenať výhru
6
Kalendár udalostí 13. týždňa
7
7
Predikcie podľa Poštovej banky
2
Čo nové na FX trhoch: Euro sa minulý týždeň obliekalo do červeného V predchádzajúcom týždni sa spoločnej mene eurozóny nedarilo. Všetky jeho dni ukončila so stratou. Pondelok bol chudobný na dôležité makroekonomické zverejnenia. Tie prišli najmä z USA a napriek tomu, že boli sklamaním, sa euro ocitlo v červenom teritóriu. Ďalšie obchodovanie bolo ovplyvnené utorkovými teroristickými útokmi v Bruseli, ale aj jastrabími vyjadreniami predstaviteľov amerického Fed – u. Tie trhy vyhodnotili ako optimistické, čo sa týka ďalšieho zvyšovania úrokových sadzieb v USA, vplyvom čoho dolár opäť získaval. Štvrtok bol bohatý na makro zverejnenia, vďaka čomu euro zažilo viacero výkyvov. V závere týždňa bol vo viacerých krajinách sviatok, čomu zodpovedali aj prázdne makroekonomické kalendáre. Z USA však prišlo tretie čítanie anualizovaného vývoja HDP vo 4. kvartáli 2015 a tiež aj vývoja osobnej spotreby. Tie boli pozitívnym prekvapením, no našej mene sa podarilo záverečné dni týždňa ukončiť len s miernou stratou. V sumáre sa však počas neho oslabila o – 0,9 %. Viac sa jej ale darilo voči menám nášho regiónu. Zisky, aj keď len nepatrné, zaznamenala voči českej korune a poľskému zlotému. Týždeň tak ukončila na hladine 27,049 EURCZK, resp. 4,2638 EURPLN. Výrazne si ale polepšila, o 1,3 %, voči maďarskému forintu a piatkové obchodovanie ukončila na úrovni 314,17 EURHUF. EURUSD [12. týždeň 2016], otváracia úroveň: 1,1270 EURUSD Close Zmena [1 deň] Potenciálne príčiny 21.3.2016 1,1241 -0,26% - ani slabé dáta z realitného trhu v USA nezastavili dolár v raste 22.3.2016 1,1217 -0,21% - obchodovanie vo veľkej miere ovplyvňovali teroristické útoky v Bruseli 23.3.2016 1,1181 -0,32% - jastrabie vyjadrenia predstaviteľov Fed - u poslali dolár opäť nahor 24.3.2016 1,1174 -0,06% - eurodolár ovplyvňovali zmiešané dáta z USA 25.3.2016 1,1167 -0,06% - doláru priali silné dáta týkajúce sa vývoja HDP a osobnej spotreby vo 4. kvartáli 2015 Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg EURGBPEURGBP
EURUSD
USDJPY
1,18
0,80
0,81
126,0
1,11
0,75
0,77
118,0
0,73
0,70
1,04 9-15
11-15
1-16
8-1411-15
9-15
3-16
10-141-16
110,0 2-15 9-15
12-14 3-16
27,30
323,00
4,70
27,10
308,00
4,40
293,00
26,90 11-15
1-16
3-16
1-16
3-16
1-16
3-16
EURPLN
EURHUF
EURCZK
9-15
11-15
Zdroj: Bloomberg
4,10
9-15
11-15
1-16
9-15
3-16
11-15
Maďarská centrálna banka prekvapila Uplynulý týždeň sa uskutočnilo jedno zasadnutie spomedzi bánk, o ktorých pravidelne informujeme. V utorok, 22. marca 2016, sa stretli centrálni bankári maďarskej MNB. Tí prekvapili, nakoľko sa po ôsmich mesiacoch vrátili k uvoľňovaniu menovej politiky prostredníctvom znižovania úrokových sadzieb. Kľúčová úroková sadzba bola znížená na historické minimum 1,20 %. Poklesla aj jednodňová depozitná sadzba, ktorú posunuli do negatívneho teritória na úroveň – 0,05 %. Maďarsko sa tak stalo prvou zo stredoeurópskych ekonomík, ktorá zaviedla negatívnu jednodňovú depozitnú sadzbu. %
0,20
% 1,00
-0,10
0,50
-0,40
Vývoj na peňažnom trhu
0,00 9-15
11-15
1M EURIBOR 12M EURIBOR
1-16
3-16
3M EURIBOR sadzba ECB
Sadzby národných bánk vo svete
% 3,00
Sadzby národných bánk V4
1,50 9-15
11-15 ECB
1-16 FED
3-16 BoE
0,00
9-15
11-15 ECB
1-16 ČNB
3-16 NBP
MNB
3
Čo nové na komoditných trhoch: Brent sa drží v okolí 40 USD za barel Napriek tomu, že ropa Brent ukončila časť týždňa v zelenom, v sumáre zlacnela o – 1,8 %. Aj ropa v jeho úvode reagovala na teroristické útoky, no jej cena sa napriek tomu dokázala vrátiť k rastu a zotrvať na dohľad 42 USD za barel. V stredu však došlo k prudkému poklesu, keďže údaje Federálneho úradu pre energetiku ukázali, že zásoby ropy v USA v predchádzajúcom týždni stúpli o 9,4 mil. barelov, čo bolo trojnásobne viac než sa odhadovalo. Obchodníci upozornili, že zásoby na historických hodnotách by mohli ukončiť dvojmesačné zotavovanie cien ropy. Na ceny ropy negatívne pôsobili aj slabé akciové trhy a silnejší dolár. Severomorská zmes si tak odpísala až viac ako 3 %. Zlá nálada z predchádzajúceho dňa pokračovala aj vo štvrtok, no straty však boli len nepatrné. Počas týždňa sa jej však podarilo udržať nad úrovňou 40 USD za barel. Ropa Brent [12. týždeň 2016], otváracia úroveň: 41,20 USD za barel Zmena Potenciálne príčiny [1 deň] Cenu ropy Brent naďalej ovplyvňuje prebytok tejto komodity na trhu, a teda 21.3.2016 0,83% prevažujúca ponuka nad dopytom. Pod cenový vývoj sa podpisujú aj nepokoje na 22.3.2016 0,60% Blízkom východe. Veľkú úlohu zohráva aj Čína, ktorej hospodárstvo spomaľuje, čo 23.3.2016 -3,16% znepokojuje aj svetovú ekonomiku. Nemenší vplyv má zrušenie embarga na export 24.3.2016 -0,07% ropy z Iránu. A v súčasnosti aj špekulácie o tom, či najväčší producenti pristúpia k 25.3.2016 40,44 0,00% dohode o obmedzení ťažby. Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg Close [USD/barel] 41,54 41,79 40,47 40,44
Cena ropy Brent [v USD za barel]
Cena ropy WTI [v USD za barel]
100
80
75
60
50
40
25
20
Zdroj: Bloomberg
2-14 3-14 4-14 5-14 6-14 7-14 8-14 9-14 10-14 11-14 12-14 1-15 2-15 3-15 4-15 5-15 6-15 7-15 8-15 9-15 10-15 11-15 12-15 1-16 2-16 3-16
100
2-14 3-14 4-14 5-14 6-14 7-14 8-14 9-14 10-14 11-14 12-14 1-15 2-15 3-15 4-15 5-15 6-15 7-15 8-15 9-15 10-15 11-15 12-15 1-16 2-16 3-16
125
Zlato prerušilo sériu rastu a za týždeň stratilo vyše 3 % Zlato drvivú väčšinu minulého týždňa strácalo na hodnote. Podpísali sa pod to silnejší americký dolár a tiež vyjadrenia predstaviteľov Fed – u, ktoré zneli v prospech ďalšieho zvyšovania úrokových sadzieb na druhej strane Atlantiku. Ceny vzácneho kovu vzrástli len v utorok, v reakcii na spomínané teroristické útoky. Počas týždňa tak zlato zlacnelo o – 3,1 % a piatok uzavrelo na úrovni 1 216,47 USD za uncu. Cena zlata [v USD za trójsku uncu]
Zdroj: Bloomberg
1 440 1 340 1 240 1 140 1 040 2-14 3-14 4-14 5-14 6-14 7-14 8-14 9-14 10-14 11-14 12-14 1-15 2-15 3-15 4-15 5-15 6-15 7-15 8-15 9-15 10-15 11-15 12-15 1-16 2-16 3-16
Zlato [12. týždeň 2016], otváracia úroveň: 1 255,32 USD za trójsku uncu Zmena Close [USD/unca] [1 deň] 21.3.2016 1 243,69 -0,93% 22.3.2016 1 248,30 0,37% 23.3.2016 1 220,10 -2,26% 24.3.2016 1 216,79 -0,27% 25.3.2016 1 216,47 -0,03% Zdroj: Bloomberg
4
Čo nové doma: Ceny našich priemyselníkov s poklesom aj vo februári Ceny priemyselných výrobcov vo februári medziročne klesli o – 4,7 %, čo predstavovalo o niečo miernejší pokles ako v januári [o – 5,2 %]. Stále však platí, že ceny priemyselných výrobcov na Slovensku naposledy rástli ešte začiatkom roka 2013. %, r/r
V dodávke elektriny, plynu, pary, studeného vzduchu ceny klesli o – 6,5 %. V ťažbe a dobývaní ceny už medziročne vzrástli, a to o 0,1 %, rovnako ako aj v oblasti dodávky vody, čistenia, odvodu, odpadu a služieb.
Ceny priemyselných výrobcov - PPI
Zdroj: ŠÚ SR
PPI
CPI
2-16
1-16
12-15
11-15
10-15
9-15
8-15
7-15
6-15
5-15
4-15
3-15
2-15
1-15
4 2 0 -2 -4 -6
V samotnej priemyselnej výrobe ceny poklesli o – 3,8 %. V rámci priemyselných odvetví klesli hlavne ceny vo výrobe koksu a rafinovaných ropných produktov, k zníženiu ale došlo vo väčšine odvetví. Aj v odvetviach, v ktorých ceny rástli, išlo zväčša len o mierny rast. K najvýraznejšiemu zvýšeniu cien došlo vo výrobe drevených a papierových výrobkov [o 3,9 %] a v textilnom priemysle [o 3,2 %].
5
Čo nové vo svete: Dohoda o zmrazení ťažby ropy nemusí znamenať výhru JAPONSKO: Základy japonskej ekonomiky sú pevné a ďalšie rozpočtové výdavky na podporu hospodárstva nie sú potrebné. Uplynulý týždeň to vyhlásil japonský minister financií Taro Aso. Podľa jeho slov sa v tejto chvíli nezvažujú ďalšie kroky v oblasti rozpočtových výdavkov a je potrebné pokračovať v koordinácii s medzinárodnou komunitou. Jeho stanovisko prichádza v reakcii na výzvy, aby Japonsko koordinovalo fiškálne kroky na podporu domáceho dopytu v rámci svojej vedúcej úlohy v zoskupení G7. V roku 2016 má Japonsko predsedníctvo v rámci tejto skupiny. Japonská vláda napríklad minulý týždeň poprela, že by chcela odložiť plánované zvyšovanie sadzby dane z predaja. Zvyšovanie sadzby z 8 % na 10 % je v súčasnosti naplánované na apríl 2017. UKRAJINA: Ukrajinská ekonomika sa v minulom roku zmenšila o 9,9 %, pričom čiastočným dôvodom boli finančné straty vyplývajúce zo separatistického konfliktu v priemyselných východných regiónoch krajiny. Informoval o tom ukrajinský štatistický úrad. Pokles hrubého domáceho produktu Ukrajiny v roku 2015 je menej výrazný v porovnaní s očakávaním, že sa zmenší o približne 10,5 %. V roku 2014 hospodárstvo krajiny oslabilo o 6,6 %. V roku 2016 by ukrajinská ekonomika podľa predpovede analytikov oslovených v prieskume agentúry Reuters mala posilniť o 1,5 %. Analytici sú tak pesimistickejší v porovnaní s vládnou prognózou, ktorá ráta s rastom HDP v tomto roku o 2,0 %. POĽSKO: Aby sa Poľsko naďalej približovalo k tým najbohatším členským krajinám OECD, tak potrebuje podniknúť kroky k sofistikovanejšej produkcii, zlepšiť mieru zamestnanosti a vzdelania, ako aj znížiť počet pracovných zmlúv na dobu určitú. Uviedla to Organizácia pre ekonomickú spoluprácu a rozvoj [OECD]. Organizácia uvádza, že široko rozšírené používanie príliš flexibilných zmlúv na dobu určitú obmedzuje produktivitu, mzdy a prístup k školeniam. Podiel uzavretých pracovných zmlúv na dobu určitú tvorí približne tretinu zmlúv v Poľsku, čo je podľa údajov Eurostatu najviac v Európskej únii. Vládnuca strana Právo a Spravodlivosť [PiS] prijala opatrenia pre zvýšenie podielu týchto zmlúv. Zároveň však chce znížiť vek odchodu do dôchodku, čo opozícia kritizuje. Keďže plány poľskej vlády si vyžadujú vyššie daňové príjmy, OECD krajine odporúča rozšíriť základ dane z pridanej hodnoty, odstrániť znížené sadzby dane a výnimky a zvýšiť dane z majetku a environmentálne dane. ROPA: Dohoda medzi niektorými členmi Organizácie krajín vyvážajúcich ropu [OPEC] a Ruskom o zmrazení ťažby ropy je možno „bezdôvodná", keďže Saudská Arábia je jedinou krajinou, ktorá by mohla zvyšovať produkciu. Uviedol to Neil Atkinson, šéf divízie ropného priemyslu a trhov v Medzinárodnej agentúre pre energetiku [IEA]. Katar pozval všetkých 13 členov OPEC – u a ďalších významných producentov ropy na rokovania o zmrazení produkcie ropy, ktoré sa uskutočnia 17. apríla. Prípadné zmrazene produkcie označil skôr za istý druh gesta, ktorého cieľom je pravdepodobne budovanie dôvery v to, že nastane stabilita cien ropy.
6
Kalendár udalostí 13. týždňa Indikátor
Obdobie
Odhad PABK
Odhad trhu
Indikátor ekonomického sentimentu IES [30.marec 2016]
marec 2016
–
–
Kľúčová úroková sadzba českej centrálnej banky ČNB [31.marec 2016], v %
marec 2016
0,05
0,05
Predikcie podľa Poštovej banky Indikátor HDP [%, r/r, stále ceny] 1] 3] CPI [%, r/r] 1] 4] HICP [%, r/r] 1] 4] PPI [%, r/r] 1] 4] Index reálnej mzdy [%, r/r] 1] 3] Evidovaná nezamestnanosť [%] 1] 3] Obchodná bilancia [saldo, v mil. EUR] 5] 6] EUR/USD 2] 4] Základná sadzba ECB 2] 4] 1M EURIBOR [%, p. a.] 2] 4]
3 Q 2015 3,7* – 0,3* – 0,3* – 4,5* 3,2* 11,39* 473,4* 1,12* 0,05* – 0,11*
4 Q 2015 4,3* – 0,5* – 0,5* – 4,8* 4,6* 10,83* 764,7* 1,09* 0,05* – 0,21*
1 Q 2016 3,8 – 0,3 – 0,3 – 2,4 2,8 10,68 1 570,0 1,07 0,00 – 0,22
2015 3,6* – 0,5* – 0,5* – 4,5* 3,2* 11,51* 3 445,0* 1,09* 0,05* – 0,21*
2016 3,5 0,8 0,8 1,6 3,4 10,34 4 550,0 1,04 0,00 – 0,20
1] priemer za kvartál 2] ku koncu kvartálu 3] priemer za rok 4] ku koncu roka 5] kumulatív za kvartál 6] kumulatív za rok * skutočnosť
7
