Zhodnocení finanční situace společnosti Santech plus s. r. o. v letech Zuzana Hubáčková

Zhodnocení finanční situace společnosti Santech plus s. r. o. v letech 2008 - 2010

Zuzana Hubáčková

Bakalářská práce 2011

PROHLÁŠENÍ AUTORA BAKALÁŘSKÉ PRÁCE Beru na vědomí, ţe: 

odevzdáním bakalářské práce souhlasím se zveřejněním své práce podle zákona č. 111/1998 Sb. o vysokých školách a o změně a doplnění dalších zákonů (zákon o vysokých školách), ve znění pozdějších právních předpisů, bez ohledu na výsledek obhajoby1;



bakalářská práce bude uloţena v elektronické podobě v univerzitním informačním systému dostupná k nahlédnutí:  bez omezení;  pouze prezenčně v rámci Univerzity Tomáše Bati ve Zlíně;



na mou bakalářskou práci se plně vztahuje zákon č. 121/2000 Sb. o právu autorském, o právech souvisejících s právem autorským a o změně některých zákonů (autorský zákon) ve znění pozdějších právních předpisů, zejm. § 35 odst. 32;



podle § 603 odst. 1 autorského zákona má UTB ve Zlíně právo na uzavření licenční smlouvy o uţití školního díla v rozsahu § 12 odst. 4 autorského zákona;

1

zákon č. 111/1998 Sb. o vysokých školách a o změně a doplnění dalších zákonů (zákon o vysokých školách), ve znění pozdějších právních předpisů, § 47b Zveřejňování závěrečných prací: (1) Vysoká škola nevýdělečně zveřejňuje disertační, diplomové, bakalářské a rigorózní práce, u kterých proběhla obhajoba, včetně posudků oponentů a výsledku obhajoby prostřednictvím databáze kvalifikačních prací, kterou spravuje. Způsob zveřejnění stanoví vnitřní předpis vysoké školy. (2) Disertační, diplomové, bakalářské a rigorózní práce odevzdané uchazečem k obhajobě musí být téţ nejméně pět pracovních dnů před konáním obhajoby zveřejněny k nahlíţení veřejnosti v místě určeném vnitřním předpisem vysoké školy nebo není-li tak určeno, v místě pracoviště vysoké školy, kde se má konat obhajoba práce. Kaţdý si můţe ze zveřejněné práce pořizovat na své náklady výpisy, opisy nebo rozmnoţeniny. (3) Platí, ţe odevzdáním práce autor souhlasí se zveřejněním své práce podle tohoto zákona, bez ohledu na výsledek obhajoby.

2

zákon č. 121/2000 Sb. o právu autorském, o právech souvisejících s právem autorským a o změně některých zákonů (autorský zákon) ve znění pozdějších právních předpisů, § 35 odst. 3: (3) Do práva autorského také nezasahuje škola nebo školské či vzdělávací zařízení, uţije-li nikoli za účelem přímého nebo nepřímého hospodářského nebo obchodního prospěchu k výuce nebo k vlastní potřebě dílo vytvořené ţákem nebo studentem ke splnění školních nebo studijních povinností vyplývajících z jeho právního vztahu ke škole nebo školskému či vzdělávacího zařízení (školní dílo).

3

zákon č. 121/2000 Sb. o právu autorském, o právech souvisejících s právem autorským a o změně některých zákonů (autorský zákon) ve znění pozdějších právních předpisů, § 60 Školní dílo: (1) Škola nebo školské či vzdělávací zařízení mají za obvyklých podmínek právo na uzavření licenční smlouvy o uţití školního díla (§ 35 odst. 3). Odpírá-li autor takového díla udělit svolení bez váţného důvodu, mohou se tyto osoby domáhat nahrazení chybějícího projevu jeho vůle u soudu. Ustanovení § 35 odst. 3 zůstává nedotčeno.



podle § 604 odst. 2 a 3 mohu uţít své dílo – bakalářskou práci - nebo poskytnout licenci k jejímu vyuţití jen s předchozím písemným souhlasem Univerzity Tomáše Bati ve Zlíně, která je oprávněna v takovém případě ode mne poţadovat přiměřený příspěvek na úhradu nákladů, které byly Univerzitou Tomáše Bati ve Zlíně na vytvoření díla vynaloţeny (aţ do jejich skutečné výše);



pokud bylo k vypracování bakalářské práce vyuţito softwaru poskytnutého Univerzitou Tomáše Bati ve Zlíně nebo jinými subjekty pouze ke studijním a výzkumným účelům (tj. k nekomerčnímu vyuţití), nelze výsledky bakalářské práce vyuţít ke komerčním účelům.

Prohlašuji, ţe: 

jsem bakalářskou práci zpracoval/a samostatně a pouţité informační zdroje jsem citoval/a;



odevzdaná verze bakalářské práce a verze elektronická nahraná do IS/STAG jsou totoţné.

Ve Zlíně

4

zákon č. 121/2000 Sb. o právu autorském, o právech souvisejících s právem autorským a o změně některých zákonů (autorský zákon) ve znění pozdějších právních předpisů, § 60 Školní dílo: (2) Není-li sjednáno jinak, můţe autor školního díla své dílo uţít či poskytnout jinému licenci, není-li to v rozporu s oprávněnými zájmy školy nebo školského či vzdělávacího zařízení. (3) Škola nebo školské či vzdělávací zařízení jsou oprávněny poţadovat, aby jim autor školního díla z výdělku jím dosaţeného v souvislosti s uţitím díla či poskytnutím licence podle odstavce 2 přiměřeně přispěl na úhradu nákladů, které na vytvoření díla vynaloţily, a to podle okolností aţ do jejich skutečné výše; přitom se přihlédne k výši výdělku dosaţeného školou nebo školským či vzdělávacím zařízením z uţití školního díla podle odstavce 1.

ABSTRAKT Ve své bakalářské práci se zabývám finanční analýzou společnosti Santech plus, s. r. o. v letech 2008 – 2010. Práce je rozdělena na dvě hlavní části. V teoretické části se zabývám finanční analýzou a jejími metodami. V praktické části představuji společnost Santech plus, s. r. o. a provádím podrobnou finanční analýzu. Na základě výsledků této finanční analýzy navrhuji společnosti moţná řešení, která povedou ke zlepšení finanční situace společnosti.

Klíčová slova: finanční analýza, rozvaha, výkaz zisku a ztrát, zadluţenost, likvidita, rentabilita, aktivita.

ABSTRACT This bachelor thesis deals with the financial analysis of the company Santech plus Ltd. in the period 2008 – 2010. The thesis is divided into two parts. The theoretical part focuses on the financial analysis and its methods. The practical part introduces the company and aims at detailed financial analysis. Based on the results of the analysis, a number of solutions to improve the financial situation of the company are proposed.

Keywords: financial analysis, balance sheet, profit and loss statement, indebtedness, liquidity, profitability, activity.

PODĚKOVÁNÍ Na začátku své práce bych chtěla poděkovat především vedoucímu mé bakalářské práce Ing. Petru Matyášovi za odborné vedení a dále pracovníkům společnosti za jejich cenné rady a poskytnuté podklady, které mi při zpracování bakalářské práce poskytli. Také děkuji konzultantce mé bakalářské práce Ing. Radaně Janáčové za čas a odborné vedení, které mi věnovala při konzultacích.

OBSAH ÚVOD .................................................................................................................................. 10 I TEORETICKÁ ČÁST ............................................................................................. 11 1 FINANČNÍ ANALÝZA ........................................................................................... 12 2 UŢIVATELÉ FINANČNÍ ANALÝZY ................................................................... 13 2.1 EXTERNÍ UŢIVATELÉ ........................................................................................ 13 2.2 INTERNÍ UŢIVATELÉ ......................................................................................... 14 3 ZDROJE INFORMACÍ PRO FINANČNÍ ANALÝZU........................................ 15 3.1 ROZVAHA ........................................................................................................ 16 3.2 VÝKAZ ZISKU A ZTRÁT .................................................................................... 16 3.3 VÝKAZ CASH FLOW ......................................................................................... 17 3.4 VÝROČNÍ ZPRÁVA ............................................................................................ 17 3.5 ZPRÁVA AUDITORA .......................................................................................... 18 4 METODY FINANČNÍ ANALÝZY ........................................................................ 19 4.1 FINANČNÍ ANALÝZA FUNDAMENTÁLNÍ ............................................................ 19 4.2 FINANČNÍ ANALÝZA TECHNICKÁ ..................................................................... 19 4.2.1 Horizontální analýza......................................................................... 19 4.2.2 Vertikální analýza............................................................................. 20 4.2.3 Analýza poměrových ukazatelů ....................................................... 20 5 ANALÝZA POMĚROVÝCH UKAZATELŮ ....................................................... 21 5.1 ANALÝZA ZADLUŢENOSTI................................................................................ 21 5.1.1 Ukazatel věřitelského rizika ............................................................. 21 5.1.2 Koeficient samofinancování ............................................................. 21 5.1.3 Míra zadluţenosti vlastního kapitálu ................................................ 22 5.1.4 Úrokové krytí ................................................................................... 22 5.2 ANALÝZA LIKVIDITY ....................................................................................... 22 5.2.1 Běţná likvidita .................................................................................. 23 5.2.2 Pohotová likvidita............................................................................. 23 5.2.3 Peněţní likvidita ............................................................................... 23 5.3 UKAZATELE AKTIVITY ..................................................................................... 24 5.4 ANALÝZA RENTABILITY................................................................................... 24 5.4.1 Rentabilita kapitálu........................................................................... 25 5.4.2 Rentabilita trţeb ............................................................................... 25 5.4.3 Rentabilita nákladů ........................................................................... 26 6 SOUHRNNÉ UKAZATELE ................................................................................... 27 6.1 ALTMANŮV MODEL ......................................................................................... 27 6.2 PYRAMIDOVÝ MODEL DU PONT ....................................................................... 28 II ANALYTICKÁ ČÁST ............................................................................................. 29 7 CHARAKTERISTIKA SPOLEČNOSTI............................................................... 30 7.1 ZÁKLADNÍ ÚDAJE O SPOLEČNOSTI ................................................................... 30 7.2 POPIS ČINNOSTI SPOLEČNOSTI.......................................................................... 30 7.3 HISTORIE SPOLEČNOSTI ................................................................................... 31

ANALÝZA ÚČETNÍCH VÝKAZŮ ....................................................................... 32 8.1 ANALÝZA ROZVAHY ........................................................................................ 32 8.1.1 Horizontální analýza rozvahy ........................................................... 33 8.1.2 Vertikální analýza rozvahy ............................................................... 36 8.2 ANALÝZA VÝKAZU ZISKU A ZTRÁTY ................................................................ 40 8.2.1 Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty ...................................... 40 8.2.2 Vertikální analýza výkazu zisku a ztráty.......................................... 44 8.3 ANALÝZA PRACOVNÍHO KAPITÁLU .................................................................. 46 9 ANALÝZA POMĚROVÝCH UKAZATELŮ ....................................................... 48 9.1 ANALÝZA ZADLUŢENOSTI................................................................................ 48 9.2 ANALÝZA LIKVIDITY ....................................................................................... 49 9.3 ANALÝZA AKTIVITY ........................................................................................ 51 9.4 ANALÝZA RENTABILITY................................................................................... 53 10 SOUHRNNÉ UKAZATELE ................................................................................... 56 10.1 ALTMANŮV INDEX FINANČNÍHO ZDRAVÍ.......................................................... 56 10.2 PYRAMIDOVÝ MODEL DU PONT ....................................................................... 58 11 ZHODNOCENÍ FINANČNÍ SITUACE SPOLEČNOSTI SANTECH PLUS, S. R. O. A NÁVRH MOŢNÝCH OPATŘENÍ........................................... 60 ZÁVĚR ............................................................................................................................... 65 ZUSAMMENFASSUNG ................................................................................................... 66 SEZNAM POUŢITÉ LITERATURY.............................................................................. 67 SEZNAM POUŢITÝCH SYMBOLŮ A ZKRATEK ..................................................... 68 SEZNAM GRAFŮ ............................................................................................................. 69 SEZNAM TABULEK ........................................................................................................ 70 SEZNAM PŘÍLOH............................................................................................................ 71 8

UTB ve Zlíně, Fakulta managementu a ekonomiky

10

ÚVOD Bakalářská práce se zabývá podrobným zhodnocením finanční situace společnosti v letech 2008, 2009 a 2010, zkoumá její příčiny a zhodnocuje moţný vývoj do budoucna. Santech plus, s. r. o. je firma, která působí na trhu delší dobu, ale v důsledku finanční krize přišla o některé dlouhodobé zákazníky, proto je vhodné právě nyní provést podrobnou finanční analýzu, která ukáţe finanční stabilitu podniku a přinese moţnosti pro další rozhodování do budoucna. Společnost Santech plus se zaměřuje na výrobu akrylátových van. Vyrábí nejen klasické vany, ale i hydromasáţní vany. Dále se společnost zabývá prodejem sprchových vaniček, doplňků a příslušenství k vanám. Bakalářská práce je rozdělena do dvou částí. V první, teoretické části, se zabývám popisem finanční analýzy, jaké jsou nejdůleţitější zdroje dat pro finanční analýzu a kdo tuto finanční analýzu nejčastěji vyuţívá. Dále seznámím čtenáře s tím, jaké jsou nejdůleţitější metody, které finanční analýza pouţívá. Druhá, analytická část, se skládá z provedené finanční analýzy podniku Santech plus, s. r. o., ze shrnutí a posouzení výsledků této analýzy. Pro posouzení finanční situace jsem pouţila vertikální a horizontální analýzu rozvahy, analýzu výkazu zisku a ztráty a dále ukazatele poměrové analýzy. Mezi tyto ukazatele patří: ukazatele zadluţenosti, likvidity, aktivity a rentability. Praktickou část uzavírají souhrnné ukazatele, které slouţí jako další podklad pro celkové zhodnocení společnosti. Cílem bakalářské práce je na základě výsledků finanční analýzy navrhnout, jak řešit moţné nedostatky a zároveň, jak společnosti pomoci udrţet dlouhodobou likviditu, jak maximalizovat trţní hodnotu podniku a jak zvýšit rentabilitu vlastního kapitálu.

I

TEORETICKÁ ČÁST


1

12

FINANČNÍ ANALÝZA

Finanční analýza představuje významnou součást soustavy podnikového řízení. Existuje zde úzké spojení s finančním řízením podniku a finančním účetnictvím. Tato finanční analýza propojuje oba dva nástroje podnikového řízení, jejichţ význam v trţní ekonomice vystupuje do popředí. Jejich vzájemný vztah je charakterizován tak, ţe účetnictví je jazykem financí v tom smyslu, ţe poskytuje data a informace pro finanční rozhodování na základě finančních výkazů. Těmito výkazy jsou rozvaha, výkaz zisku a ztráty a přehled o peněţních tocích (cash-flow). Sestavují se na základě finančního účetnictví jako procesu, který eviduje, shromaţďuje, třídí a dokumentuje údaje o hospodaření podniku. Finanční analýza je formalizovaná metoda, která poměřuje získané údaje navzájem mezi sebou a díky tomu rozšiřuje jejich vypovídací schopnost, umoţňuje dojít k určitým závěrům o celkovém hospodaření a také finanční situaci podniku, podle nichţ by mělo být moţné přijímat různá rozhodnutí. Finanční analýza představuje ohodnocení minulosti, současnosti a předpokládané budoucnosti finančního hospodaření podniku. Finanční analýza nemá všeobecně ţádná přesná platná pravidla. Jsou jen obvyklé postupy. Kaţdý finanční analytik vychází především z logiky věci, z vlastních zkušeností a ze zadání. V dnešní době se pouţívají různé systémy finančních analýz. I kdyţ můţe být jejich kvalita velmi dobrá, rozdíly mezi nimi bývají tak velké, ţe jejich výsledky nelze porovnávat. Účelem finanční analýzy je zejména vyjádřit komplexně finanční situaci podniku, tzn. podchytit všechny její sloţky. Výsledky finanční analýzy poskytují cenné informace nejen pro vlastní potřebu firmy, ale i pro uţivatele, kteří nejsou součástí podniku, ale jsou s ním spjati finančně nebo hospodářsky. Finanční analýzu tedy potřebují jako zdroj pro další rozhodování a posuzování nejen manaţeři podniku, ale také obchodní partneři, zaměstnanci, investoři, auditoři, státní instituce, burzovní makléři, konkurenti a samozřejmě i odborná veřejnost. [1], [2], [3], [4]


2

13

UŢIVATELÉ FINANČNÍ ANALÝZY

O informace, které se týkají finanční situace podniku, má zájem celá řada subjektů. Zejména podnik samotný, coţ je jeho vedení (manaţeři), ale i další subjekty, které přicházejí do určitého vztahu s podnikem. Z hlediska podkladů lze finanční analýzu rozdělit do dvou oblastí: 

externí finanční analýzu, která čerpá především z dat veřejnosti přístupných, např. z rozvahy, výkazu zisku a ztrát a cash flow



interní finanční analýzu, která vychází zejména z dat veřejnosti nepřístupných, především ze mzdových listů, vnitropodnikových statistik apod.

Externí analýza tedy slouţí externím uţivatelům, kdeţto interní analýza slouţí interním uţivatelům.

2.1 Externí uţivatelé Mezi externí uţivatele patří především: 

investoři



dodavatelé a odběratelé



banky



stát a jeho orgány



konkurence

Investoři jsou především akcionáři, kteří do podniku vkládají svůj kapitál. Tito akcionáři a ostatní investoři (společníci firmy) mají zájem zejména o finančně-účetní informace. Provádějí jak významná investiční rozhodnutí, tak i kontrolu firmy. Zajímá je zejména stabilita a ziskovost firmy a z toho plynoucí dividendy, ale také likvidita a perspektiva firmy. Dodavatele zajímá především to, zda bude podnik schopen hradit své závazky, především jim jde o likviditu, krátkodobou prosperitu a solventnost podniku. Odběratele zajímá finanční situace dodavatele, aby v případě potíţí, neměli zákazníci potíţe se svým vlastním zajištěním výroby. Odběratelé hledají zejména dodavatele, kteří budou schopni dlouhodobě dostát svým obchodním závazkům.


14

Banky vyţadují co nejvíce informací o finančním stavu potencionálního dluţníka při zvaţování, zda mu poskytnou úvěr, za jakých podmínek a v jaké výši apod. I po poskytnutí sledují pravidelně hospodaření svých klientů. Zajímá je především solventnost, likvidita a hodnota podniku, pro případ, ţe by klient nebyl schopen hradit své závazky vůči bance. Stát a jeho orgány zajímají finančně-účetní data z různých důvodů, např. pro statistiku, kontrolu podniků se státní majetkovou účastí, rozdělování finanční výpomoci (přímá dotace). Finanční úřady kontrolují hospodaření podniku především z důvodu kontroly odváděných daní. Konkurence se zajímá o finanční ukazatele firmy především proto, aby mohla získané informace pouţít pro srovnání s vlastními výsledky a odhalit silné a slabé stránky konkurenčních podniků.

2.2 Interní uţivatelé Mezi interní uţivatele finanční analýzy patří: 

manaţeři



zaměstnanci

Manaţeři vyuţívají informace finanční analýzy pro strategické i operativní finanční řízení podniku. Rozhodují o struktuře a výši aktiv a pasiv, zisku, o rozdělení finančních prostředků, tvoří podnikatelský záměr apod. Zaměstnance zajímá především prosperita a celková stabilita podniku z důvodu jistoty svého zaměstnání, kariéry apod. Velmi často bývají stejně jako řídící pracovníci hmotně zainteresováni na zisku, proto je zajímá hospodářský výsledek firmy. Tento soupis uţivatelů finanční analýzy není úplný. Je zde celá řada jiných zájemců, kteří chtějí informace o tom, jak podnik hospodaří. Mezi dalšími lze jmenovat např. auditory, analytiky, novináře, burzovní makléře i nejširší veřejnost. [1], [3], [4], [5]


3

15

ZDROJE INFORMACÍ PRO FINANČNÍ ANALÝZU

Pro úspěšné provedení finanční analýzy je nutné získat informace o podniku. Tyto informace by měly být kvalitní a měly by poskytovat nezkreslený obraz o finanční situaci podniku. Ţádná sebepřesnější metoda nám neposkytne hodnotné výsledky, pokud se vychází ze špatných podkladů. Informace, z nichţ čerpá finanční analýza, se rozdělují na: a) finanční informace 

výkazy finančního účetnictví (rozvaha, výkaz zisků a ztrát, cash flow)



předpovědi finančních analytiků a vrcholového vedení podniku



burzovní zpravodajství



výkazy pro daňové účely



výroční zprávy



auditorské zprávy

b) ostatní informace 

firemní statistiky



mzdové podklady



vnitřní směrnice



výhledy managementu



oficiální ekonomické statistiky



komentáře odborného tisku



odhady analytiků různých institucí

Nejdůleţitějším zdrojem informací pro provedení finanční analýzy je finanční účetnictví. Patří sem především: 

rozvaha



výkaz zisků a ztrát



výkaz cash flow

UTB ve Zlíně, Fakulta managementu a ekonomiky 

výroční zpráva



zpráva auditora

16

3.1 Rozvaha Rozvaha neboli bilance vyjadřuje stav majetku, závazků a vlastního kapitálu k určitému datu, většinou k poslednímu dni roku. Podává pouze statistický pohled na firmu. Skládá se ze dvou částí, z aktiv a pasiv. Aktiva udávají přehled toho, co podnik vlastní (např. hotovost, zásoby), co mu dluţí ekonomické subjekty (pohledávky) a jaké jsou jeho majetkové účasti. Aktiva se uspořádávají v rozvaze podle skupin majetkových sloţek a podle stupně likvidity. Na druhé straně stojí pasiva podniku, které nám ukazují, co firma dluţí ekonomických subjektům (např. půjčky, obligace, závazky vůči dodavatelům) a jaké má vlastní jmění (majetek akcionářů). Pasiva se člení na vlastní a cizí zdroje. Musí zde platit základní bilanční rovnice, coţ znamená, ţe součet aktiv se musí rovnat součtu pasiv. Slabé stránky rozvahy: 

Rozvaha neodráţí současnou hodnotu podniku, jelikoţ aktiva v ní jsou ohodnocena pořizovací cenou (historickou cenou).



Firma můţe pouţívat odepsané stroje nebo vlastnit aktiva, jejichţ hodnota bude časem růst (např. pozemky), z tohoto důvodu se většinou skutečná ţivotnost majetku nerovná míře odepsání.



Zásoby nejsou oceněny aktuálními cenami, ale původními pořizovacími cenami, coţ vede ke zkreslení údajů o jejich prodejnosti a tím i celkové aktuální hodnoty majetku podniku.



V rozvaze nejsou zahrnuty poloţky s „vnitřní finanční hodnotou“, které mají podstatný vliv na fungování podniku. Jde především o lidské zdroje, jejich zkušenosti, znalosti a kvalifikace.

3.2 Výkaz zisku a ztrát Výkaz zisku a ztrát neboli výsledovka nám udává přehled o nákladech a výnosech. Na jedné straně jsou náklady, které nás informují, kolik peněz firma vydala za určité období (za energii, platy zaměstnanců, materiál, daně). Na straně druhé vystupují výnosy, které


17

nám udávají, kolik peněz podnik získal za určité období z prodeje svých výrobků a sluţeb. Rozdílem mezi výnosy a náklady vzniká zisk nebo ztráta za běţné období. Výkaz zisku a ztrát nám umoţňuje sledovat tvorbu hospodářského výsledku. Slouţí k posouzení schopnosti podniku zhodnocovat vloţený kapitál. Slabé stránky výkazu zisku a ztrát: 

Firma účtuje trţbu v okamţiku odeslání faktury odběrateli, ale k úhradě dojde později, proto většina výnosů neznamená příjem peněţních prostředků.



Odpisy jsou nákladem, i kdyţ na ně firma nemusí přímo vynaloţit finance, znamená to, ţe u některých nákladů nemusí vůbec dojít k výdaji peněz.



Náklady běţného období zahrnují poloţky, které nebyly skutečně uhrazeny v tomto období, i kdyţ s běţným obdobím souvisejí (např. mzdy, reţie).

3.3 Výkaz cash flow Výkaz cash flow poskytuje přehled o příjmech a výdajích peněţních prostředků, zatímco výsledovka zjišťuje, jaké byly náklady a výnosy. Tento výkaz je součástí přílohy k účetní závěrce. Společnosti, které mají povinný audit, ho musí sestavovat povinně. Cash flow se skládá z CF z provozní činnosti, CF z investiční činnosti a z CF z finanční činnosti. Výkaz cash flow zachycuje: 

stav peněţních prostředků na začátku účetního období



stav peněţních prostředků na konci účetního období



kolik peněţních prostředků podnik vytvořil a kolik spotřeboval během účetního období



kde byly tyto peněţní prostředky vytvořeny a jak byly vyuţity

3.4 Výroční zpráva Výroční zpráva nám podává informace o hospodářské a finanční situaci podniku za uplynulý rok. Tuto zprávu povinně zpracovávají podniky, které mají povinný audit. Výroční zpráva nezahrnuje podrobné účetní výkazy, ale jen povinně zveřejňované údaje. Obsah a struktura výroční zprávy: 

úvod (historie, organizační struktura, významné události, hlavní výsledky, vedení)

UTB ve Zlíně, Fakulta managementu a ekonomiky 

účetní závěrka



údaje obsahující skutečnosti k účetní závěrce



výrok auditora



výklad dosavadního a předpokládaného vývoje podnikání

18

3.5 Zpráva auditora Audit je nezávislá kontrola účetní závěrky, kterou provádí auditor. Nezávislý auditor prozkoumá a vyjádří svůj kvalifikovaný názor, zda účetní závěrka pravdivě a věrně vypovídá o finanční a majetkové situaci společnosti. Zákonem jsou vymezeny firmy, které mají povinnost provádět audit. Mezi tyto firmy patří akciové společnosti, investiční společnosti a ostatní účetní jednotky, které mají obrat, počet zaměstnanců nebo obchodní kapitál vyšší neţ je daný limit. Tyto podniky musí zveřejňovat údaje ze závěrky v Obchodním věstníku. [2], [3], [5], [6], [7]


4

19

METODY FINANČNÍ ANALÝZY

V současné době existují dva přístupy k finanční analýze hospodářských jevů: 

finanční analýza fundamentální



finanční analýza technická

4.1 Finanční analýza fundamentální „Fundamentální analýza jsou rozbory zaloţené na rozsáhlých znalostech vzájemných souvislostí mezi ekonomickými a mimoekonomickými jevy, na zkušenosti odborníků, na jejich subjektivních odhadech i na citu pro situace a jejich trendy. I kdyţ se opírá o velké mnoţství informací, zpracovává údaje spíše kvalitativní. Pokud vyuţívá kvantitativní informace, odvozuje své závěry bez pouţití algoritmizovaných postupů.“ VRÁNOVÁ [3, s. 6]

4.2 Finanční analýza technická „Technická analýza pouţívá matematické, matematicko-statistické a další algoritmizované metody ke kvantitativnímu zpracování ekonomických dat s následným kvalitativním ekonomickým posouzením výsledků.“ VRÁNOVÁ [3, s. 6] Mezi nejdůleţitější ukazatele technické analýzy patří především: 

horizontální analýza



vertikální analýza



analýza poměrových ukazatelů

4.2.1 Horizontální analýza „Při horizontální analýze zjišťujeme, jak se určitá poloţka v účetním výkazu změnila oproti předchozímu roku, a to jak v absolutní výši, tak i v procentuální výši. Porovnávání poloţek účetních výkazů mezi jednotlivými roky se provádí po řádcích, horizontálně, proto se hovoří o horizontální analýze.“ MÁČE [8, s. 29] Absolutní a procentuální změnu lze vyjádřit pomocí následujících vztahů: (1)


20

(2) kde t je příslušný rok. 4.2.2 Vertikální analýza Vertikální analýza rozvahy, patří mezi nejčastěji pouţívané, moţné je však provádět tuto analýzu i u výkazu zisku a ztrát. Cílem je zjistit, z kolika procent se jednotlivé poloţky rozvahy podílejí na celkové bilanční sumě. V této analýze se posuzuje struktura aktiv a pasiv. Vertikální analýza se zpracovává v jednotlivých letech od shora dolů. Pro vertikální analýzu rozvahy se pouţívá následující vztah: (3) Pro vertikální analýzu výkazu zisku a ztráty se pouţívá následující vztah: (4) Kromě horizontálního a vertikálního rozboru účetních výkazů je důleţité dopočítávat také některé další tzv. rozdílové ukazatele. Nejdůleţitějším z těchto rozdílových ukazatelů je výpočet čistého pracovního kapitálu. Základem pro jeho výpočet je rozvaha. (5) 4.2.3 Analýza poměrových ukazatelů Poměrová analýza se zabývá strukturou podnikových aktiv, kvalitou a jejich vyuţíváním, způsobem

jejich

financování,

solventností

a

likviditou.

Tato

analýza

patří

k nejoblíbenějším metodám, protoţe umoţňuje získat rychlý a nenákladný obraz o základních finančních charakteristikách podniku. Poměrových ukazatelů je spousta a mají rozdílnou vypovídací schopnost. Poměrové ukazatele mají ve finanční analýze největší váhu, proto se jim budu podrobněji věnovat v následující kapitole. [2], [3], [6],[8], [9]


5

21

ANALÝZA POMĚROVÝCH UKAZATELŮ

Postupem času se vyvinulo velké mnoţství poměrových finančních ukazatelů, z toho důvodu se dělí do několika skupin podle jednotlivých oblastí finanční analýzy. Jde o ukazatele zadluţenosti, likvidity, aktivity a rentability.

5.1 Analýza zadluţenosti Podniková aktiva jsou financována buď vlastním kapitálem nebo cizími zdroji. Analýza zadluţenosti, která bývá také často označována jako řízení dluhu, udává poměr, v jakém je podnik financován cizími zdroji. Tento poměr vlastních a cizích zdrojů je odlišný v různých oborech činnosti podniků. Hlavním motivem, proč podnik vyuţívá k financování své činnosti i cizí zdroje, je jejich relativně nízká cena ve srovnání se zdroji vlastními. Pouţívání cizího zdroje (dluhu) ovlivňuje jak výnosnost kapitálu, tak i riziko. Mezi nejpouţívanější ukazatele zadluţenosti patří: 

ukazatel věřitelského rizika



koeficient samofinancování



míra zadluţenosti vlastního kapitálu



úrokové krytí

5.1.1 Ukazatel věřitelského rizika Platí, ţe čím vyšší hodnota tohoto ukazatele je, tím větší je finanční riziko a zároveň i zadluţenost. Tento ukazatel je nutné posuzovat v souvislosti s výnosností celkového vloţeného kapitálu a současně i v souvislosti se strukturou cizího kapitálu. (6) Tento ukazatel je vhodné sledovat nejen v čase, ale také ho porovnávat s průměrem v odvětví. 5.1.2 Koeficient samofinancování Koeficient samofinancování je doplňkovým ukazatelem k předchozímu ukazateli, jejich součet se rovná 1, respektive 100 %.


22

(7) Tento ukazatel vyjadřuje, jak velký podíl peněz financují akcionáři na aktiva. Pouţívá se pro hodnocení finanční a hospodářské stability podniku. Vyuţívá se také převrácená hodnota tohoto ukazatele, která se nazývá finanční páka. 5.1.3 Míra zadluţenosti vlastního kapitálu Pokud roste podíl závazků ve finanční struktuře firmy, roste i hodnota tohoto ukazatele. (8) Převrácenou hodnotou tohoto ukazatele je míra finanční samostatnosti. 5.1.4 Úrokové krytí Tento ukazatel bývá také často nazýván jako ukazatel ziskové úhrady úroku. Dochází zde k porovnání provozního zisku před odečtením úroků a daně s celkovým ročním úrokovým zatíţením. (9) Tento ukazatel informuje o tom, kolikrát by mohla firma uhradit úroky z úvěrů, které čerpá, pomocí vytvořeného provozního zisku. Platí, ţe čím vyšší hodnota tohoto ukazatele je, tím je to pro podnik příznivější.

5.2 Analýza likvidity Tato analýza informuje, zda je podnik schopen včas splatit své krátkodobé závazky. V souvislosti s platební schopností se můţeme setkat s pojmy solventnost, likvidita a likvidnost. Solventnost je obecná schopnost podniku získat prostředky na úhradu závazků. Většinou bývá pojímána z dlouhodobého hlediska. Likvidita představuje momentální schopnost hradit splatné závazky. Slouţí jako měřítko krátkodobé a okamţité solventnosti. Likvidnost je schopnost přeměny majetku na peníze.


23

Existují tři stupně likvidity: 

běţná (likvidita III. stupně)



pohotová (likvidita II. stupně)



peněţní (likvidita I. stupně)

5.2.1 Běţná likvidita Často je nazývána ukazatelem solventnosti. Představuje měřítko krátkodobé solventnosti podniku. Tento ukazatel udává, kolikrát oběţný majetek pokrývá krátkodobé dluhy podniku. Čím vyšší je hodnota oběţných aktiv v porovnání s krátkodobými pasivy, tím větší je jistota, ţe budou krátkodobé závazky uhrazeny. Optimální hodnota ukazatele je kolem 2. (10) 5.2.2 Pohotová likvidita Ne všechna aktiva jsou stejně likvidní. Pohotová likvidita vylučuje z těchto aktiv zásoby, protoţe jsou nejméně likvidní. Před výpočtem je také nezbytné očistit pohledávky o pochybné a nedobytné pohledávky. Vhodné je sledovat především vývoj hodnot ukazatele v čase. (11) 5.2.3 Peněţní likvidita Rozumí se tím veškeré pohotové platební prostředky, peníze v pokladně a na účtech, ale také volně obchodovatelné cenné papíry nebo šeky. Ukazatel udává, jak je podnik schopen uhradit své krátkodobé dluhy pomocí svých nejlikvidnějších aktiv. Doporučená hodnota ukazatele se pohybuje mezi 0,1 a 0,2. (12)

UTB ve Zlíně, Fakulta managementu a ekonomiky 5.3

24

Ukazatele aktivity

Tyto ukazatele bývají velmi často známé pod pojmem ukazatele obratovosti a měří, jak efektivně podnik hospodaří se svými aktivy. Ukazatele aktivity se dělí na dvě části, na rychlost obratu a dobu obratu. Nejčastěji se sleduje obrat zásob, pohledávek a závazků. Rychlost obratu vyjadřuje, kolikrát se daná poloţka za příslušné období vyuţije. (13)

(14)

(15) Doba obratu udává počet dnů, za které se poloţka jednou obrátí. V praxi se pouţívá častěji neţ předchozí ukazatel, protoţe vyjadřuje výsledek ve dnech. (16)

(17)

(18) Analýza rentability

5.4

Rentabilita, označována téţ jako výnosnost, měří, jak je podnik schopen vytvářet nové zdroje, jak je schopen dosahovat zisku pouţíváním investovaného kapitálu. V praxi se nejčastěji pouţívají ukazatele rentability: 

kapitálu



trţeb



nákladů

„Tyto ukazatele patří do kategorie tzv. mezivýkazových poměrových ukazatelů, protoţe vyuţívají údajů ze dvou základních účetních výkazů, z rozvahy a výkazu zisků a ztrát.


25

Těchto ukazatelů se pouţívá pro hodnocení a komplexní posouzení celkové efektivnosti a výdělkové schopnosti podniku, pomocí nich se vyjadřuje intenzita vyuţívání, reprodukce a zhodnocení kapitálu vloţeného do podniku.“ GRÜNWALD [1, s. 16] 5.4.1 Rentabilita kapitálu Rentabilita kapitálu zahrnuje 3 základní ukazatele, rentabilitu celkového vloţeného kapitálu, rentabilitu dlouhodobě investovaného kapitálu a rentabilitu vlastního kapitálu. Rentabilita celkového vloţeného kapitálu Tento ukazatel vyjadřuje celkovou efektivnost podniku, jeho výdělkovou schopnost. Ve jmenovateli se objevují celková aktiva, protoţe ukazatel vyjadřuje výnosnost celkového kapitálu, coţ je kapitál vlastní i cizí. (19) Rentabilita dlouhodobě investovaného kapitálu Vyjadřuje výnosnost dlouhodobých zdrojů, schopnost podniku odměnit ty, kteří poskytli prostředky nebo schopnosti přilákat nové investory. (20) Rentabilita vlastního kapitálu Rentabilita vlastního kapitálu vyjadřuje výnosnost kapitálu, který zde vloţili akcionáři. Hodnota tohoto ukazatele by měla být vyšší neţ míra výnosu z investování do bezrizikového kapitálu na finančním trhu. (21) 5.4.2 Rentabilita trţeb Ukazatel nás informuje, jak je podnik hospodárný, jak je ziskový ve vztahu k trţbám. (22) Kromě uvedeného čistého zisku se velmi často pouţívá i provozní zisk.


26

5.4.3 Rentabilita nákladů Rentabilita nákladů vyjadřuje, kolik korun zisku vyprodukuje podnik na jednu korunu nákladů. (23) [1], [2], [3], [4], [6], [10]


27

SOUHRNNÉ UKAZATELE

6

Díky souhrnným ukazatelům můţeme získat přehled o finančním zdraví a finanční pozici podniku. Jednotlivé ukazatele se propojují do soustav a modelů. Tyto modely pak umoţňují nejen analyzovat, ale i syntetizovat určité poznatky o ekonomických procesech. V praxi se pouţívá celá řada souhrnných indexů. Např. Altmanův model, index IN, Fafflerův model nebo pyramidový model Du Pont. Podrobněji se budu zabývat Altmanovým modelem a modelem Du Pont.

6.1 Altmanův model Altmanův model bývá často nazýván jako Z skóre nebo index důvěryhodnosti. Je jedním z nejpouţívanějších a nejznámějších modelů. Patří mezi bankrotní modely. Cílem Altmanova modelu je zjistit, s jakou pravděpodobností se ve střednědobém horizontu dostane firma do bankrotního stavu. Index důvěryhodnosti se liší pro podniky, které jsou: 

veřejně obchodovatelné na burze



neobchodovatelné na veřejných trzích

Altmanův model pro podniky, které jsou veřejně obchodovatelné na burze (24) kde:

X1 = ČPK / CA X2 = Nerozdělený zisk / CA X3 = ZUD / CA X4 = Trţní hodnota VK / CZ X5 = Trţby / CA

Pokud je hodnota Z vyšší neţ 2,99, je finanční situace podniku uspokojivá. Pokud je hodnota Z v rozmezí 1,81 – 2,99, je finanční situace podniku nevyhraněná. Pokud je hodnota Z menší neţ 1,81, má podnik velké finanční problémy.


28

Altmanův model pro podniky, které jsou neobchodovatelné na veřejném trhu (25) Pokud je hodnota Z vyšší neţ 2,9, je finanční situace podniku uspokojivá. Pokud je hodnota Z v rozmezí 1,2 – 2,9, je finanční situace podniku nevyhraněná. Pokud je hodnota Z niţší neţ 1,2, má podnik velké finanční problémy. Altmanův model upravený pro podmínky v České republice (26) kde:

X6 = Závazky po splatnosti / Výnosy

Kritéria vyhodnocení jsou obdobné jako kritéria pro podniky, které jsou veřejně obchodovatelné na kapitálových trzích.

6.2 Pyramidový model Du Pont Model Du Pont patří mezi nejznámější a nejpouţívanější pyramidovou soustavu ukazatelů. Princip pyramidové soustavy spočívá v tom, ţe se vrcholový ukazatel postupně rozkládá na dílčí ukazatele a vytváří pyramidu. Mezi těmito ukazateli vznikají pevné matematicky definované vztahy. Prostřednictvím tohoto rozkladu manaţeři okamţitě vidí, čím je ovlivňován vrcholový ukazatel (rentabilita vlastního kapitálu) a zda ovlivňuje změnu hodnot rentability celkového kapitálu více změna obratu celkových aktiv nebo změna ziskovosti trţeb. (27) [1], [2], [3], [6]

II

ANALYTICKÁ ČÁST


7

30

CHARAKTERISTIKA SPOLEČNOSTI

7.1 Základní údaje o společnosti Santech plus je společnost s ručením omezeným, která byla 5. června 1995 zapsána do obchodního rejstříku, spisová značka C 19628, Krajským soudem v Brně. Sídlo společnosti:

Dr. E. Beneše 1029, 76502 Otrokovice

IČ:

60755148

DIČ:

CZ60755148

Základní kapitál:

1 000 000 Kč

Společnost má 2 společníky, pana Ing. Lubomíra Karlíka a paní Evu Matyášovou. Statutárním orgánem je pan Ing. Petr Matyáš a pan Ing. Lubomír Karlík. Santech plus, s. r. o. má sídlo v Otrokovicích a provozovnu v Horní Lhotě u Luhačovic. V provozovně se nachází výroba, sklady a kanceláře.

7.2 Popis činnosti společnosti Společnost Santech plus, s. r. o. se zabývá výrobou akrylátových van. Tyto vany mají praktické a moderní tvary. Najdou se zde vany oválné, klasické, rohové, šesti-hranné, ale i kulaté. Jsou vyráběny z nejkvalitnějšího a nejtvrdšího termoplastu. U všech van je moţné provést instalaci hydromasáţního systému. V poslední době jsou tyto hydromasáţní systémy velmi ţádané. Santech plus, s. r. o. má odběratele na celém území České republiky, ale také v zahraničí. Mezi největší zahraniční odběratele patří především Polsko, Slovenská republika a Ukrajina. Mezi vedlejší činnost firmy patří nákup a prodej. Podnik prodává nejen vany, ale také akrylátové desky, ze kterých se vyrábí vany, dezinfekci do hydromasáţních van a příslušenství k vanám. Mezi příslušenství patří např. madla, podhlavníky, vanové zástěny, sprchové vaničky apod. Společnost má domácí i zahraniční dodavatele materiálu a zboţí. K zahraničním dodavatelům patří především Rakousko, Anglie a Polsko.


31

7.3 Historie společnosti V roce 1995 zaloţil pan Ing. Richard Mikulčík menší firmu, která se zabývala výrobou hydromasáţních van. Tato firma se jmenovala MIRIS, s. r. o. Pan Mikulčík zde byl jediným společníkem a současně i statutárním orgánem. Později do společnosti přistoupil pan Ing. Petr Matyáš, který se stal druhým společníkem. Základní kapitál byl ve výši 100 000 Kč. Na začátku roku 1998 došlo k přejmenování dosavadní firmy na společnost Marika s. r. o. Hlavní činnost podniku se nijak nezměnila. K dosavadním dvěma společníkům přistoupil třetí, pan Ing. Lubomír Karlík. Název společnosti vznikl ze dvou počátečních písmen všech tří společníků. Základní jmění se nijak nezměnilo. Dne 13. července 1998 byla firma Marika s. r. o. přejmenována na nynější název společnosti, Santech plus, s. r. o. Základní jmění bylo ve výši 100 000 Kč. V roce 2000 došlo ke zvýšení základního kapitálu na 1 000 000 Kč. Hlavní činností podniku se stala nejen výroba hydromasáţních van, ale přidala se i výroba klasických van. Mezi společníky přistoupila paní Eva Matyášová.


8

32

ANALÝZA ÚČETNÍCH VÝKAZŮ

8.1 Analýza rozvahy Při výpočtech horizontální a vertikální struktury rozvahy vycházím z následující zkrácené verze rozvahy. Veškeré údaje jsou uvedeny v tisících Kč. Všechny pouţité účetní výkazy jsou k dispozici v plném znění v přílohách, které jsou umístěny na konci mé práce. Tab. 1 Zkr cen rozvaha Poloţka rozvahy

Období 2008

2009

2010

AKTIVA CELKEM

13 415

13 234

15 509

B.

Dlouhodobý majetek

5 909

6 036

5 723

B. II.

Dlouhodobý hmotný majetek

5 909

6 036

5 723

165

165

165

5 074

4 719

4 973

670

1 107

559

B. II. 1. Pozemky 2. Stavby 3. Samostatné movité věci a soubory movitých věcí C.

Oběţná aktiva

7 476

6 811

9 697

C. I.

Zásoby

3 462

2 948

3 178

C. I. 1. Materiál

1 073

1 427

1 291

3. Výrobky

696

390

1 157

1 117

604

686

5. Zboţí C. II.

Dlouhodobé pohledávky

11

15

0

C. III.

Krátkodobé pohledávky

3 713

2 458

3 457

C. III.1. Pohledávky z obchodních vztahů

3 456

2 008

3 065

290

1 390

3 062

187

50

79

103

1 340

2 983

30

387

89

C. IV.

Krátkodobý finanční majetek

C. IV.1. Peníze 2. Účty v bankách D. I.

Časové rozlišení

13 415

13 234

15 509

A.

PASIVA CELKEM Vlastní kapitál

6 617

6 995

9 753

A. I.

Základní kapitál

1 000

1 000

1 000

A. II.

Kapitálové fondy

A. IV.

Výsledek hospodaření minulých let

A. V.

Výsledek hospodaření běţného účetního období /+ -/

B. B. II.

377

377

377

4 657

5 240

5 618

583

378

2 758

Cizí zdroje

6 789

6 225

5 751

Dlouhodobé závazky

2 538

3 075

3 003

761

2 029

1 002

Krátkodobé závazky

1 802

1 462

1 810

B. III.1. Závazky z obchodních vztahů

1 498

1 107

2 140

2 449

1 688

938

9

14

5

B. II. 1. Závazky z obchodních vztahů B. III. B. IV.

Bankovní úvěry a výpomoci

C. I.


Zdroj: vlastní


33

8.1.1 Horizontální analýza rozvahy Horizontální analýza porovnává jednotlivé poloţky výkazů po řádcích, neboli horizontálně. Dochází ke srovnání běţného roku s rokem předchozím. Tato analýza sleduje absolutní a procentuální změnu jednotlivých poloţek. Horizontální analýza aktiv a pasiv za období 2009 a 2010 je znázorněna v následujících tabulkách.

Tab. 2 Horizont ln analýza aktiv Poloţka rozvahy AKTIVA CELKEM Dlouhodobý hmotný majetek Pozemky

Změna 2009/2008 Absolutní

Procentní

-181

-1,35

127

2,15

Změna 2010/2009 Absolutní 2 275

Procentní 17,19

-313

-5,19

0

0,00

0

0,00

-355

-7,00

254

5,38

437

65,22

-548

-49,50

Oběţná aktiva

-665

-8,90

2 886

42,37

Zásoby

-514

-14,85

230

7,80

Materiál

354

32,99

-136

-9,53

Výrobky

-306

-43,97

767

196,67

Zboţí

-513

-45,93

82

13,58

Stavby Samostatné movité věci a soubor movitých věcí

Dlouhodobé pohledávky Krátkodobé pohledávky Krátkodobý finanční majetek Peníze Účty v bankách Časové rozlišení

4

36,36

-15

-100,00

-1 255

-33,80

999

40,64

1 100

379,31

1 672

120,29

-137

-73,26

29

58,00

1 237

1 200,97

1 643

122,61

357

1 190,00

-298

-77,00

Zdroj: vlastní

Celková aktiva se v roce 2010 proti roku 2009 zvýšila o 17 %, coţ je o 2 275 tis. Kč. Sníţení dlouhodobého majetku je způsobeno především vlivem odpisů dlouhodobého majetku. V roce 2009 samostatné movité věci vzrostly o 65 %, především díky nákupu sluţebních automobilů a forem, které slouţí k výrobě van. V následujícím roce se některé automobily prodaly, z toho důvodu došlo k poklesu zhruba o 50 %. Oběţná aktiva ve sledovaném období vzrostla o 42 %. Největší podíl na tomto růstu mají především výrobky, které se oproti roku 2009 zvýšily o 197 %. Velké mnoţství výrobků se totiţ nacházelo na skladě, protoţe byly připravené k následnému prodeji. Výrazně poklesly


34

dlouhodobé pohledávky a to o 100 %. Společnost poskytla koncem roku 2009 provozní zálohu zaměstnanci, který ji vrátil začátkem následujícího roku, zanikla tím pohledávka vůči zaměstnanci a díky tomu došlo ke 100 % sníţení pohledávek. Za povšimnutí stojí téţ krátkodobý finanční majetek, který v roce 2009 vzrostl o 379 % a v roce 2010 o dalších 120 %. Největší vliv na tom mají účty v bankách. Tyto účty v roce 2009 stouply o 1 237 tis. Kč, tedy o 1 201 %. Společnost si zřídila nový eurový účet pro Slovenskou republiku a díky tomu začalo více zákazníků hradit své závazky bezhotovostně. Peníze v pokladně se v roce 2010 zvýšily o 58 %, protoţe firma získala nové zákazníky, kteří naopak začali platit v hotovosti. Změny v časovém rozlišení jsou způsobeny projekty k ţádosti o dotaci, které byly zpracovány koncem roku 2009, ale vztahují se aţ k roku 2010.

Graf 1 Vývoj z sob

Graf 1 představuje vývoj zásob v jednotlivých letech. Největší poměr zásob tvoří materiál, i kdyţ v roce 2008 je zhruba na stejné úrovni se zboţím. V roce 2009 materiál dosáhl vrcholu a následující rok se začal sniţovat. Zboţí dosahovalo nejvyšší hodnoty v roce 2008 a v dalších letech se postupně sniţoval, přičemţ nejniţší hodnoty dosáhlo v roce 2009. Výrobky mají nejvyšší hodnotu v roce 2010, v předchozích letech bylo tohoto druhu zásob nejméně.


35

Graf 2 Vývoj kr tkodobého finančn ho majetku

Graf 2 zobrazuje přehled výše krátkodobého finančního majetku ke konci příslušného roku se zdůrazněním na jeho strukturu. Z grafu je zřejmé, ţe převáţnou část tvoří účty v bankách. Důvodem růstu je zaloţení nových eurových účtů, kam začali hradit své závazky zahraniční odběratelé a získání nových odběratelů. Nízký stav hotovosti je dán tím, ţe společnost vyuţívá především bezhotovostní platební styk. Hotovost pouţívá zejména na drobné nákupy, zálohy a poštovné. Tab. 3 Horizont ln analýza pasiv Poloţka rozvahy PASIVA CELKEM Vlastní kapitál Základní kapitál Kapitálové fondy


Procentní


Procentní

-181

-1,35

2 275

17,19

378

5,71

2 758

39,43

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

583

12,52

378

7,21

Výsledek hospodaření běţného účetního období

-205

-35,16

2 380

629,63

Cizí zdroje

-564

-8,31

-474

-7,61



537

21,16

-72

-2,34


-340

-18,87

348

23,80


-761

-31,07

-750

-44,43

5

55,56

-9

-64,09

Časové rozlišení Zdroj: vlastní

Stejně jako celková aktiva se i celková pasiva během sledovaného období zvýšila o 17 %.


36

Objem základního kapitálu a kapitálových fondů se nijak nezměnil. Výsledek hospodaření běţného účetního období byl v roce 2008 vyšší neţ v roce 2009. V roce 2009 došlo k poklesu o 35 %. Nejvyšší hodnoty dosáhl výsledek hospodaření v roce 2010, kdy došlo k růstu o 630 %, tedy o 2 380 tis. Kč. Cizí zdroje ve sledovaných obdobích klesají. Při prvním meziročním srovnání došlo k poklesu o 8 %, v druhém meziročním srovnání se cizí zdroje sníţily o dalších 8 %. Hlavním důvodem je splácení bankovních úvěrů, které se v roce 2009 sníţily o 31 % a v roce 2010 poklesly o dalších 44 %, tedy o 750 tis. Kč. Naopak v roce 2010 vzrostly o 24 % krátkodobé závazky, protoţe společnost v daném roce dluţila velkou část peněţních prostředků zahraničním dodavatelům. V roce 2010 se sníţilo časové rozlišení proti roku 2009 o 65 %. Tento pokles je dán především sníţením dohadných účtů pasivních. Tyto účty vyuţívá společnost pro odhad spotřeby energie (voda, plyn a elektřina). 8.1.2 Vertikální analýza rozvahy Při vertikální analýze rozvahy hodnotíme strukturu aktiv a pasiv společnosti. Cílem této analýzy je zjistit, jak velký podíl mají dílčí poloţky na celku. Výsledek je vyjadřován v procentech. Vertikální analýza aktiv a pasiv v letech 2008 – 2010 je znázorněna v následujících tabulkách. Tab. 4 Vertik ln analýza aktiv Poloţka rozvahy

Období 2008

2009

2010

100,00%

100,00%

100,00%

44,05%

45,61%

36,91%

0,00%

0,00%

0,00%


44,05%

45,61%

36,91%

Dlouhodobý finanční majetek

0,00%

0,00%

0,00%

Oběţná aktiva

55,73%

51,47%

62,52%

Zásoby

AKTIVA CELKEM Dlouhodobý majetek Dlouhodobý nehmotný majetek

25,81%

22,28%

20,49%


0,08%

0,11%

0,00%


27,68%

18,57%

22,29%


2,16%

10,50%

19,74%


0,22%

2,92%

0,57%

Zdroj: vlastní


37

Největší podíl z celkových aktiv tvoří oběţná aktiva. V roce 2010 tvoří 63 % z celkových 100 %. Jak si můţeme z tabulky povšimnout, zásoby kaţdoročně klesají zhruba o 2 %. Krátkodobý finanční majetek naopak kaţdý rok roste. Zde je nárůst zhruba o 9 % ročně. Stálá aktiva tvoří pouze dlouhodobý hmotný majetek, který v roce 2008 činí 44 %. V roce 2010 došlo k poklesu na 37 %. Časové rozlišení dosahovalo nejvyšší hodnoty v roce 2009, coţ bylo 3 %, naopak nejniţší hodnota byla v roce 2008.

Graf 3 Vývoj aktiv

Graf 3 vyjadřuje přehled výše aktiv ke konci příslušného roku se zdůrazněním na jejich strukturu. Z grafu je zřejmé, ţe oběţný majetek tvoří největší část celkových aktiv. Nejvyšší hodnoty dosáhl v roce 2010. Dlouhodobý majetek během let mírně klesal. Nejniţší hodnoty dosáhl v roce 2010. Časové rozlišení tvoří minimální část.


38

Tab. 5 Vertik ln analýza pasiv Poloţka rozvahy

Období 2008

2009

2010

100,00%

100,00%

100,00%

Vlastní kapitál

49,33%

52,86%

62,89%

Základní kapitál

7,45%

7,56%

6,45%

PASIVA CELKEM

Kapitálové fondy Výsledek hospodaření minulých let Výsledek hospodaření běţného účetního období

2,81%

2,85%

2,43%

34,71%

39,59%

36,23%

4,35%

2,86%

17,78%

Cizí zdroje

50,61%

47,04%

37,08%


18,92%

23,24%

19,36%


13,43%

11,05%

11,67%


18,26%

12,76%

6,05%

0,07%

0,11%

0,03%

Časové rozlišení Zdroj: vlastní

V roce 2008 byl poměr mezi vlastním kapitálem a cizími zdroji vyrovnaný. V následujících dvou letech vlastní kapitál roste. V roce 2010 dosahuje 63 % z celkových 100 %. Největší podíl vlastního kapitálu tvoří během celého sledovaného období výsledek hospodaření běţného účetního období. Cizí zdroje během sledovaných let postupně klesaly. V roce 2010 dosahovaly nejniţší hodnoty, a to 37 %. Proti roku 2008 klesly o 13 %. Časové rozlišení představuje zanedbatelnou část z celkových pasiv. Nejvyšší hodnoty dosáhlo v roce 2009.


39

Graf 4 Vývoj pasiv

Graf 4 znázorňuje vývoj jednotlivých druhů pasiv v letech 2008 – 2010. V roce 2008 je vlastní kapitál téměř vyrovnaný s cizími zdroji, během let dochází k nepřehlédnutelnému rozdílu mezi těmito dvěma druhy. Vlastní kapitál v kaţdém roce roste. Cizí zdroje naopak dosahují kaţdoročně niţších hodnot. Časové rozlišení je vyrovnané během všech let.


40

8.2 Analýza výkazu zisku a ztráty Při výpočtech vycházím z následujícího zkráceného výkazu zisku a ztráty. Veškeré údaje jsou uvedeny v tisících Kč. Plnou verzi tohoto výkazu najdete v příloze.

Tab. 6 Zkr cený výkaz zisku a ztr ty Poloţka výkazu zisku a ztráty I. A.

2009

2010

Trţby za prodej zboţí

4 070

4 053

4 250

Náklady vynaloţené na prodané zboţí

3 837

3 548

2 779

+

Obchodní marţe

II.

Výkony

II. 1. Trţby za prodej výrobků a sluţeb Výkonová spotřeba

B. B.

16 907

14 043

12 257

9 460

7 780

7 791

5 645

2. Sluţby

2 607

1 669

2 135

Přidaná hodnota

5 233

4 984

6 730

Osobní náklady

3 254

3 249

3 093

2 357

2 407

2 273

828

769

748

36

43

66

914

973

1 136

60

3 092

9 008

0

2 959

7 795

283

47

245

3. Náklady na sociální zabezpečení a zdravotní pojištění Daně a poplatky

D.

Odpisy dlouhodobého nehmotného a hmotného majetku

E. III.

Trţby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku a materiálu

F. IV.

Ostatní provozní výnosy Ostatní provozní náklady

H.

462

220

194

1 025

731

3 561

Výnosové úroky

1

2

0

Nákladové úroky

203

107

55

Ostatní finanční výnosy

287

298

133

Ostatní finanční náklady

239

420

240

Finanční výsledek hospodaření

-154

-227

-162

Daň z příjmů za běţnou činnost

*

Provozní výsledek hospodaření

X. N. XI.

Q.

1 471 13 039

9 573

1. Mzdové náklady

*

505 13 939

12 180

C.

O.

233 17 180

1. Spotřeba materiálu a energie +

C.

Období 2008

288

126

641

*** Výsledek hospodaření za účetní období

583

378

2 758

**** Výsledek hospodaření před zdaněním

871

504

3 399

Zdroj: vlastní

8.2.1 Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty v letech 2009 a 2010 je znázorněna v následujících tabulkách.


41

Tab. 7 Horizont ln analýza tržeb Poloţka výkazu zisku a ztráty Trţby za prodej zboţí Trţby za prodej výrobků a sluţeb Trţby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu Ostatní provozní výnosy Výnosové úroky Ostatní finanční výnosy


Procentní


Procentní

-17

-0,42

197

4,86

-2 864

-16,94

-1 786

-12,72

3 032

5 053,33

8 948

289,39

-236

-83,39

198

421,28

1

100,00

-2

-100,00

11

3,83

-165

-55,37

Zdroj: vlastní

Trţby za zboţí se v meziročním srovnání zvýšily o necelých 5 %. Hlavním důvodem je zájem zákazníků o vanové zástěny. Dříve tyto zástěny nebyly na trhu tak atraktivní. Trţby za prodej výrobků v roce 2009 i 2010 klesají. V roce 2009 klesly proti roku 2008 o 17 %, v roce 2010 o dalších 13 %. Jedním z hlavních důvodů toho poklesu je finanční krize. Trţby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu v roce 2009 vzrostla o 5 053 %. Tento obrovský narůst je způsoben především prodejem materiálu. V roce 2008 společnost ţádný materiál neprodávala, kdeţto v roce 2009 prodala materiál v hodnotě 3 100 tis. Kč, proto je zde takový velký nárůst. V roce 2010 vzrostly tyto trţby o dalších 289 %. Opět je to především díky prodeji materiálu. V tomto roce se prodal materiál v hodnotě 8 700 tis. Kč. Trţby z prodeje majetku v meziročních srovnáních nedosahují tak významných hodnot. Ostatní provozní výnosy se v roce 2010 zvýšily o 421 %. Stát společnosti poskytl dotaci v rámci Operačního programu Podnikání a inovace. Tento projekt byl nazván jako Zdravotnický prostředek. Zdravotnickým prostředkem se rozumí mimo jiné i zboţí, které slouţí pro mírnění nemoci a mírnění poranění. Tímto zboţím ve společnosti Santech plus jsou hydroterapeutické vany. Tyto vany budou podléhat sníţené sazbě DPH podle přílohy č. 1 k zákonu č. 235/2004 Sb. Ostatní finanční výnosy v roce 2010 klesly o 55 %. Hlavním důvodem je pokles kurzových zisků.


42

Graf 5 Vývoj tržeb

Graf 5 znázorňuje přehled trţeb v jednotlivých letech. Trţby za prodej zboţí ve sledovaných obdobích mírně rostou. Nejvyšší hodnoty dosahují trţby za zboţí v roce 2010. Trţby z prodeje výrobků kaţdoročně výrazně klesají. V roce 2010 dosahují nejniţší úrovně. Trţby z prodeje materiálu a DM se kaţdý rok velmi výrazně zvyšují. V letech 2008 a 2009 mají tyto trţby nejniţší poměr ze všech druhů trţeb, kdeţto v roce 2010 jiţ dosahují vyšší hodnoty neţ trţby ze zboţí. Důleţité je, ţe celkové trţby kaţdoročně rostou i přesto, ţe trţby za prodej výrobků výrazně klesly. Tab. 8 Horizont ln analýza n kladů Poloţka výkazu zisku a ztráty Náklady vynaloţené na prodané zboţí Výkonová spotřeba Spotřeba materiálu a energie Sluţby Osobní náklady Mzdové náklady Náklady na sociální zabezpečení a zdravotní pojištění Daně a poplatky Odpisy DNM a DHM Zůstatková cena prodaného DM a materiálu Ostatní provozní náklady Nákladové úroky Ostatní finanční náklady Zdroj: vlastní

Změna 2009/2008 Absolutní -289 -2 720 -1 782 -938 -5 50 -59 7 59 2 959 -242 -96 181

Procentní -7,53 -22,33 -18,61 -35,98 -0,15 2,12 -7,13 19,44 6,46 x -52,38 -47,29 75,73


Procentní

-769 -1 680 -2 146 466 -156 -134 -21 23 163 4 836 -26 -52 -180

-21,67 -17,76 -27,54 27,92 -4,80 -5,57 -2,73 53,49 16,75 163,43 -11,82 -48,60 -42,86


43

Náklady na prodané zboţí meziročně klesají, sluţby se v roce 2010 zvýšily o 28 % proti roku 2009. Mzdové náklady meziročně klesají. Daně a poplatky se v roce 2010 zvýšily o 53 %, to je o 23 tis. Kč. Nejvýznamnější změna nastala u zůstatkové ceny prodaného DM a materiálu, který v meziročním srovnání vzrostl o 163 %. Jedná se především o akrylátové desky na výrobu van, které byly nakoupeny koncem roku 2010 a zůstaly na skladě, prodány byly aţ v následujícím roce. Nákladové úroky v meziročním srovnání stále klesají, znamená to, ţe úvěry, které má společnost půjčené, se kaţdoročně sniţují díky splácení, coţ znamená, ţe se sniţují i tyto úroky. Ostatní finanční náklady se v roce 2009 proti roku 2008 zvýšily o 76 %. Tento nárůst je způsoben především kurzovými ztrátami. V roce 2010 klesly finanční náklady o 43 %, především díky poklesu kurzových ztrát.

Graf 6 Vývoj n kladů

Graf 6 vyjadřuje přehled výše nákladů ke konci příslušného roku se zdůrazněním na jejich strukturu. Náklady vynaloţené na prodané zboţí se kaţdoročně rovnoměrně sniţují. Klesající objem výrobků v kaţdém období se projevil i v klesání výkonové spotřeby. Osobní náklady postupně klesají. Nejvíce klesly tyto náklady v roce 2010, z důvodu propuštění několika zaměstnanců. Příčinou byla finanční krize, která se objevila skoro ve všech odvětvích. Zůstatková cena prodaného DM a materiálu kaţdoročně výrazně roste.


44

Celkové náklady v letech 2008 a 2009 mírně klesaly, v roce 2010 vzrostly. Důvodem je především nárůst zůstatkové ceny prodaného DM a materiálu, zbytek nákladů totiţ kaţdoročně klesá. 8.2.2 Vertikální analýza výkazu zisku a ztráty Vertikální analýza trţeb a nákladů v letech 2008 – 2010 je znázorněna v následujících tabulkách.

Tab. 9 Vertik ln analýza tržeb Poloţka výkazu zisku a ztráty

Období 2008

2009

2010

100,00%

100,00%

100,00%


18,84%

18,82%

16,41%

Trţby za prodej výrobků a sluţeb

TRŢBY CELKEM

78,24%

65,21%

47,34%

Trţby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu

0,28%

14,36%

34,79%

Ostatní provozní výnosy

1,31%

0,22%

0,95%

Výnosové úroky

0,00%

0,01%

0,00%


1,33%

1,38%

0,51%

Zdroj: vlastní

Trţby za prodej výrobků během sledovaných období klesly. V roce 2008 tvořily 78 % z celkových 100 %, kdeţto v roce 2010 dosáhly jen 47 %, coţ je rozdíl o 30 %. Důvodem je pokles poptávky po vanách, způsobený hlavně finanční krizí. Trţby z prodeje materiálu kaţdoročně rostou. V roce 2010 dosahují téměř 35 %, proti roku 2008 vzrostly o 34 %. Jde především o prodej desek na výrobu van. Hlavním odběratelem je firma z Ukrajiny.


45

Tab. 10 Vertik ln analýza n kladů Poloţka výkazu zisku a ztráty NÁKLADY CELKEM

Období 2008

2009

2010

100,00%

100,00%

100,00%


18,16%

16,91%

12,01%

Výkonová spotřeba

57,66%

45,09%

33,62%

Osobní náklady

15,40%

15,49%

13,36%

Daně a poplatky

0,17%

0,20%

0,29%

Odpisy DNM a DHM

4,33%

4,64%

4,91%

Zůstatková cena prodaného DM a materiálu

0,00%

14,10%

33,69%

Ostatní provozní náklady

2,19%

1,05%

0,84%

Nákladové úroky

0,96%

0,51%

0,24%


1,13%

2,01%

1,04%

Zdroj: vlastní

Výkonová spotřeba v roce 2008 tvořila 58 % z celkových nákladů. Během dalších let klesala, v roce 2010 se sníţila na 34 %. Důvodem je především pokles poptávky po výrobcích. Osobní náklady byly v letech 2008 a 2009 téměř stejné. V roce 2010 se sníţily o 2 %, coţ zapříčinila finanční krize a nízká poptávka po výrobcích. Díky tomu společnost musela propustit část zaměstnanců. Zůstatková cena prodaného DM a materiálu se rok od roku zvyšovala. V roce 2010 dosáhla zůstatková cena vrcholu, vzrostla na 34 %. Nákladové úroky kaţdoročně klesají. Přijaté úvěry společnost pravidelně splácí, díky tomu se sniţují úroky z úvěrů a zároveň i výše úvěrů.


46

Graf 7 Vývoj hospod řského výsledku

Graf 7 znázorňuje skladbu hospodářského výsledku společnosti v jednotlivých letech. Největší podíl na celkovém hospodářském výsledku tvoří provozní výsledek hospodaření. V roce 2010 došlo k trojnásobnému nárůstu tohoto výsledku hospodaření proti roku 2008. Důvodem je masivní prodej materiálu, především akrylátových desek na výrobu van. Finanční výsledek hospodaření se nachází kaţdoročně v záporných hodnotách, coţ je způsobeno vysokými nákladovými úroky, které výrazně převyšují výnosové úroky. Mimořádný výsledek hospodaření je během všech období nulový.

8.3 Analýza pracovního kapitálu Čistý pracovní kapitál je zřejmě nejpouţívanější a nejdůleţitější rozdílový ukazatel, který vypovídá o schopnosti společnosti hradit své závazky vůči ostatním subjektům. Čistý pracovní kapitál se vypočítá jako rozdíl mezi oběţným majetkem a krátkodobými závazky. Doporučovaná hodnota je co nejvyšší, protoţe se jedná o rozdílový ukazatel.


47

Tab. 11 Čistý pracovn kapit l v tis. Kč Období

Poloţka rozvahy

2008

2009

2010

Oběţná aktiva

7 476

6 811

9 697

Zásoby

3 462

2 948

3 178


11

15

0

3 713

2 458

3 457

290

1 390

3 062


1 802

1 462

1 810


1 802

1 462

1 810

0

0

0

5 674

5 349

7 887

Krátkodobé pohledávky Krátkodobý finanční majetek

Krátkodobé bankovní úvěry Čistý pracovní kapitál (5) Zdroj: vlastní

Graf 8 Vývoj čistého pracovn ho kapit lu 8000 7500

tis. Kč

7000 6500 Čistý pracovní kapitál 6000 5500

5000 2008

2009

2010

Období

Zdroj: vlastní

Graf 8 znázorňuje vývoj čistého pracovního kapitálu ke konci jednotlivých let. Hodnoty dosahují kladných čísel ve všech obdobích, coţ je velmi pozitivní zjištění. Společnost Santech plus je schopna pokračovat ve své činnosti i v případě, ţe bude nucena dostát veškerým svým závazkům. Je schopna uhradit veškeré své závazky. V roce 2010 je čistý pracovní kapitál nejvyšší, dosahuje téměř 8 000 tisíc Kč.


9

48

ANALÝZA POMĚROVÝCH UKAZATELŮ

9.1 Analýza zadluţenosti Analýza zadluţenosti je jedním ze základních nástrojů finančního řízení společnosti, zjišťuje rozsah, ve kterém podnik vyuţívá cizí kapitál. Zadluţenost nemusí být pouze negativní stránkou společnosti. Její zvyšování můţe přispívat k celkové rentabilitě, a tím i k trţní hodnotě podniku, ale zároveň zvyšuje riziko finanční nestability. Společnost by měla usilovat o co nejvhodnější poměr vlastního a cizího kapitálu. Zájem o tyto ukazatele je především ze strany investorů a bank.

Tab. 12 Vývoj ukazatelů zadluženosti Ukazatel

Období 2008

2009

2010

Zadluţenost (6)

50,61%

47,04%

37,08%

Koeficient samofinancování (7)

49,33%

52,86%

62,89%

Míra zadluţenosti vlastního kapitálu (8)

1,03

0,89

0,59

Úrokové krytí (9)

5,05

6,83

64,75

Zdroj: vlastní

Tabulka 12 znázorňuje poměr vlastního a cizího kapitálu, prostřednictvím ukazatele věřitelského rizika a koeficientu samofinancování. Zadluţenost v jednotlivých letech postupně klesá. Zatímco v roce 2008 tvořila víc jak polovinu financování, v roce 2010 dosahuje pouze 37 %. Většina autorů neuvádí ţádnou doporučenou hodnotu. Někteří autoři povaţují za optimální hodnotu ukazatele 40 %. Společnost Santech plus se nijak výrazně od této hodnoty v roce 2010 neodlišuje, coţ je velmi dobře. Koeficient samofinancování naopak kaţdoročně roste. V roce 2010 tvoří téměř tři čtvrtiny financování. Tento koeficient roste takovýmto tempem především proto, ţe společnost si nepůjčuje ţádné další úvěry a pouze splácí přijaté úvěry a úroky. Míra zadluţenosti vlastního kapitálu kaţdoročně mírně klesá. Znamená to, ţe podíl závazků ve finanční struktuře podniku je stále menší, protoţe míra zadluţenosti vlastního kapitálu je kaţdým rokem téţ stále menší. Úrokové krytí podniku naopak v jednotlivých letech roste, coţ je pro podnik velmi příznivé. V letech 2008 a 2009 je nárůst mírný, v roce 2010 je ovšem nárůst o víc jak 50 %


49

proti předchozímu roku. Důvodem je velký nárůst provozního výsledku hospodaření a pokles placených úroků. Znamená to, ţe společnost by byla schopná v roce 2010 uhradit vytvořeným provozním výsledkem hospodaření téměř 65 krát své úroky z úvěrů.

Procenta

Graf 9 Vývoj zadluženosti a koeficientu samofinancov n 63 61 59 57 55 53 51 49 47 45 43 41 39 37

Zadluženost Koeficient samofinancování

2008

2009 Období

2010

Zdroj: vlastní

V grafu 9, který znázorňuje vývoj zadluţenosti a koeficientu samofinancování v jednotlivých letech, je zcela nepřehlédnutelný pokles zadluţenosti a zároveň růst samofinancování. V roce 2008 bylo financování pomocí cizích zdrojů a vlastních zdrojů téměř vyrovnaný. Vyuţívání cizích zdrojů bylo jen o 1 % vyšší neţ uţití vlastního kapitálu. Během dalších dvou let se situace výrazně změnila a financování vlastními zdroji začalo obrovsky růst. V roce 2010 se cizí zdroje vyuţívaly jen z 37 %, coţ znamená, ţe vlastní zdroje k financování byly vyuţity na 63 %.

9.2 Analýza likvidity Analýza likvidity se podrobněji zabývá platební schopností. Tato analýza ve svých ukazatelích zohledňuje strukturu oběţných aktiv podniku, na rozdíl od čistého pracovního kapitálu. Díky tomu lze společnost lépe charakterizovat. Jednotlivé ukazatele likvidity jsou zobrazeny v následující tabulce.


50

Tab. 13 Vývoj ukazatelů likvidity Ukazatel

Období 2008

2009

2010

Běţná likvidita (10)

4,15

4,66

5,36

Pohotová likvidita (11)

2,23

2,64

3,60

Peněţní likvidita (12)

0,16

0,95

1,69

Zdroj: vlastní

Ukazatel běţné likvidity informuje, kolikrát oběţný majetek pokryje krátkodobé dluhy společnosti. Znamená to, kolikrát je podnik schopen uspokojit své věřitele, pokud by proměnil všechna svá aktiva na peníze. Optimální hodnota se pohybuje mezi 1,5 aţ 2,5. Likvidita III. stupně, často nazývána jako běţná likvidita, v jednotlivých letech stále roste. Dosaţené hodnoty podniku jsou daleko větší, neţ jsou doporučené hodnoty. Znamená to, ţe podnik dokáţe bez problémů uspokojit své věřitele. Jednotka krátkodobých závazků je v roce 2010 kryta 5 jednotkami oběţného majetku. Tyto vysoké hodnoty jsou způsobeny především velkými zásobami. Ukazatel pohotové likvidity poměřuje pohotová aktiva ke krátkodobým závazkům. Díky tomuto očištění o zásoby, které jsou nejméně likvidní, je povaţován za daleko praktičtější. Doporučená hodnota by se měla pohybovat mírně nad 1. Likvidita II. stupně (pohotová likvidita) se kaţdoročně zvyšuje. Hodnoty opět ve všech letech výrazně převyšují doporučenou hodnotu. Znamená to, ţe společnost je schopna uhradit své závazky, aniţ by musela prodat zásoby. Takto vysoké hodnoty jsou příznivé především pro věřitele, protoţe mají jistotu, ţe jim bude všechno uhrazeno, ale pro majitele společnosti tyto výsledky moc příznivé nejsou. Důvodem je, ţe pohotové prostředky tvoří velkou část oběţného majetku a ty přinášejí ţádný nebo jen malý úrok. Díky tomu je negativně ovlivňována celková výnosnost vloţených prostředků. Je nutné provést optimalizaci struktury oběţných aktiv. Ukazatel peněţní likvidity je povaţován za nejpřesnější ukazatel. Vyjadřuje moţnosti podniku splatit své krátkodobé dluhy prostřednictvím finančních prostředků v pokladně nebo na účtech. Peněţní prostředky jsou povaţovány za nejlikvidnější aktivum. Doporučená hodnota peněţní likvidity se pohybuje kolem 0,1 aţ 0,2. Likvidita I. stupně, často nazývána jako peněţní likvidita, ve všech sledovaných letech roste. V roce 2008 dosahuje hodnoty 0,16, coţ je v rozmezí doporučené hodnoty. V dalších


51

dvou letech peněţní likvidita stále roste. Společnost Santech plus nemá v ţádném roce problém s uhrazením svých krátkodobých dluhů prostřednictvím peněţních prostředků. V roce 2009 a 2010 hodnoty výrazně převyšují doporučenou hodnotu, coţ je velmi dobré zjištění pro věřitele, ale nikoliv pro majitele, protoţe vysoké hodnoty znamenají nízkou výnosnost.

Dosažená hodnota

Graf 10 Vývoj jednotlivých druhů likvidity 5,5 5 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0

Běžná likvidita Pohotová likvidita Peněžní likvidita

2008

2009

2010

Období

Zdroj: vlastní

9.3 Analýza aktivity Mezi ukazatele aktivity patří doba obratu a rychlost obratu, které vypovídají o tom, kolikrát se přemění daná sloţka majetku v ostatní sloţky oběţného majetku aţ po prodej hotových výrobků a opětovný nákup zásob. Obrátek by mělo být všeobecně co nejvíce, kdeţto doba obratu by měla být co nejkratší. Při výpočtech průměrných stavů pouţívám 360 dnů.


52

Tab. 14 Vývoj ukazatelů aktivity Období

Ukazatel

2008

2009

2010

Rychlost obratu celkových aktiv

1,57

1,60

1,65

Rychlost obratu zásob (13)

6,08

7,19

8,03

Rychlost obratu pohledávek (14)

5,67

8,62

7,38

Rychlost obratu závazků (15)

11,67

14,49

14,10

Doba obratu celkových aktiv

229,57

224,86

218,82

Doba obratu zásob (16)

59,24

50,09

44,84

Doba obratu pohledávek (17)

63,54

41,76

48,78

Doba obratu závazků (18)

30,84

24,84

25,54

Zdroj: vlastní

Pomocí ukazatele obrátka celkových aktiv zjišťujeme, kolikrát se celková aktiva za příslušná období obrátí. Obrátky celkových aktiv kaţdoročně rostou, coţ je pozitivní jev. Doporučená hodnota by se měla pohybovat kolem 1, společnost Santech plus, této hodnoty dosahuje ve všech sledovaných letech. V roce 2008 se celková aktiva obrátila 1,57 krát, v následujícím roce 1,6 krát a v posledním období 1,65 krát. Tento rostoucí charakter je způsoben přírůstkem aktiv a růstem trţeb. Doba obratu celkových aktiv naopak kaţdoročně klesá. Znamená to, ţe se kaţdý rok sniţuje počet dnů, za které dojde k obratu celkových aktiv. V roce 2008 se celková aktiva obrátila za 230 dnů, v roce 2009 za 225 dní a v posledním roce za 219 dní. Klesající trend doby obratu je velmi pozitivní vliv pro společnost. Dle doporučených hodnot by se měla obrátka zásob uskutečnit zhruba 5 krát do roka, jedna obrátka by měla trvat asi 70 dní. Rychlost obratu zásob společnosti ve sledovaných obdobích roste, ale je mírně vyšší neţ doporučená hodnota. Znamená to, ţe zásoby nejsou tak rychle přeměny v opětovný nákup. V roce 2008 se zásoby obrátily 6 krát, v dalších dvou letech 7 krát a 8 krát. Doba obratu kaţdoročně klesá, kaţdý rok je zhruba o 7 dnů kratší. V roce 2010 jsou oběţná aktiva vázána 45 dnů ve formě zásob. Rychlost obratu pohledávek v prvních dvou letech roste, v posledním roce ovšem počet obrátek klesl. Sníţení obrátky pohledávek není pro společnost moc pozitivní, protoţe podnik inkasuje své pohledávky pomaleji a zároveň trvá delší dobu, neţ můţe získanou hotovost pouţít k dalším investicím. Doba obratu pohledávek v roce 2008 a 2009 má sestupný charakter, v roce 2010 ovšem doba obratu vzrostla na 49 dnů. Na základě obchodních

podmínek

je

kaţdému

odběrateli

stanovena

jiná

lhůta

splatnosti.


53

Nejvýznamnější odběratelé mají nejdelší lhůty splatnosti. Průměrná lhůta splatnosti je 30 dní, znamená to, ţe většina odběratelů by měla platit s měsíčním zpoţděním. V roce 2010 došlo ke zvýšení doby obratu pohledávek, coţ znamená, ţe odběratelé nedodrţovali stanovenou lhůtu splatnosti a platili později. Podnik by se měl snaţit sníţit tento ukazatel na minimum, coţ je na nulu. Opačným ukazatelem, proti předešlému, je ukazatel rychlosti a doby obratu závazků. Během roku 2008 se závazky obrátily 12 krát, v roce 2009 14,5 krát a v roce 2010 došlo k obratu závazků 14 krát, coţ znamená, ţe se sníţila rychlost obratu závazků v posledním roce. Doba obratu závazků udává, za jak dlouho je závazek uhrazen. Vhodné je, kdyţ je doba obratu závazků mírně delší neţ doba obratu pohledávek. Společnost Santech plus má téměř o polovinu kratší dobu závazků neţ je doba pohledávek. V roce 2010 podnik uhradil své závazky v průměru za 26 dnů. Z toho vyplývá, ţe podnik musí hradit většinu závazků ze svých vlastních zdrojů, protoţe peněţní prostředky od odběratelů získají daleko později.

Graf 11 Vývoj jednotlivých druhů aktivity

9.4 Analýza rentability Analýza rentability nebo výnosnosti představuje jednu z nejdůleţitějších analýz pro podnikatele. Její správnou interpretací se dá zvýšit efektivnost podnikání. Dochází k poměření celkového zisku s výší podnikových zdrojů, které byly pouţity k jeho dosaţení.


54

Tab. 15 Vývoj ukazatelů rentability Období

Ukazatel Rentabilita celkového kapitálu (19) Rentabilita dl. investovaného kapitálu (20)

2008

2009

2010

7,64%

5,52%

22,96%

11,20%

7,26%

27,92%

Rentabilita vlastního kapitálu (21)

8,81%

5,40%

28,28%

Rentabilita trţeb (22)

0,028

0,018

0,108

Rentabilita nákladů (23)

0,028

0,019

0,120

Zdroj: vlastní

Rentabilita celkového vloţeného kapitálu měří hrubou produkční sílu jako poměr zisku před odečtením úroků a daní k celkovým aktivům. Vyjadřuje výnosnost celkového kapitálu. Při porovnání let 2008 a 2009 došlo k mírnému sníţení. V roce 2009 došlo k poklesu zhruba o 2 %. Důvodem je sníţení provozního hospodářského výsledku. V roce 2010 byl nárůst na 23 %, coţ je proti předchozímu roku o 18 %. Důvodem je růst zisku rychlejším tempem neţ růst vloţeného kapitálu. Rentabilita dlouhodobě investovaného kapitálu hodnotí význam dlouhodobého investování na základě určení výnosnosti vlastního kapitálu spojeného s dlouhodobými zdroji. V roce 2008 dosahovala tato rentabilita 11 %, v dalším roce poklesla zhruba o 4 %. V roce 2010 došlo k nárůstu na 28 %. Tato situace vzniká díky vyšší ziskovosti společnosti. Rentabilita vlastního kapitálu udává celkovou výnosnost vlastních zdrojů a jejich zhodnocení v zisku. Při porovnání prvních dvou let došlo k mírnému poklesu. V roce 2010 vzrostla rentabilita na 28 %. Důvodem je velký nárůst hospodářského výsledku. Stupeň ziskovosti, coţ je mnoţství v Kč na jednu Kč trţeb, udává ukazatel rentability trţeb. Ve všech sledovaných obdobích dosahuje společnost kladných hodnot, coţ značí, ţe je společnost hospodárná. Nejvyšší hodnoty ukazatel dosahuje v roce 2010, kdy na 1 Kč trţeb připadalo 0,11 Kč zisku, naopak v roce 2009 na 1 Kč trţeb připadalo 0,018 Kč zisku, coţ je nejniţší dosaţená hodnota. Ukazatel rentability nákladů posuzuje, jak se společnosti vyplatil vstup nákladů do hospodářské činnosti. Udává, kolik Kč zisku je firma schopna vyprodukovat na 1 Kč nákladů. Společnost produkovala v prvním roce 0,028 Kč zisku na 1 Kč nákladů. V následujícím roce není ukazatel moc příznivý, protoţe došlo k poklesu, kdy dosáhla 0,019 Kč zisku na 1 Kč nákladů. V roce 2010 je hodnota ukazatele pozitivní, podnik produkoval 0,12 Kč zisku na 1 Kč nákladů, coţ je nejvyšší dosaţená hodnota za všechna


55

sledovaná období. Jako u všech ukazatelů rentability, by i zde hodnoty měly být co nejvyšší. Následující graf znázorňuje vývoj ukazatelů rentability v jednotlivých obdobích.

Graf 12 Vývoj ukazatelů rentability vložených prostředků


56

10 SOUHRNNÉ UKAZATELE 10.1 Altmanův index finančního zdraví Altmanův model je v současné době velmi vyuţíván firmami, protoţe slouţí jako indikátor finančního zdraví podniku. Tento index odhaduje celkem spolehlivě budoucí finanční situaci podniku a předpovídá finanční tíseň, případně bankrot podniku. Altmanův model se často nazývá téţ jako Z skóre nebo Altmanův index. Model pomocí dosaţených výsledků, prostřednictvím stanovených hranic určí, zda podniku hrozí nebo nehrozí finanční tíseň. Existuje model pro podniky s veřejně obchodovatelnými akciemi nebo model pro podniky, které nemají akcie veřejně obchodovatelné na trhu. Společnost Santech plus nemá akcie veřejně obchodovatelné na trhu, z toho důvodu při výpočtu pouţívám Altmanův model pro podniky bez veřejně obchodovatelných akcií na kapitálových trzích.

Tab. 16 Výpočet obecného Altmanova Z skóre podniku Poloţka

Období 2008

2009

2010

0,717*X1

0,3033

0,2898

0,3646

0,847*X2

0,2940

0,3353

0,3068

3,107*X3

0,2374

0,1715

0,7134

0,420*X4

0,4094

0,4720

0,7123

0,998*X5

1,5651

1,5978

1,6419

Z - skóre

2,8092

2,8664

3,7390

Zdroj: vlastní

Tabulka 16 zobrazuje průběh Altmanova Z skóre během sledovaných let. Hodnoty mají tendenci kaţdoročně růst, coţ je velmi pozitivní zjištění. Je důleţité, aby hodnota Z – skóre byla co nejvyšší a podnik měl jistotu, ţe se nenachází nebo nesměřuje k finanční tísni. Doporučené hodnoty, kdy je finanční situace podniku uspokojivá, by se měly pohybovat nad 2,9. Pokud jsou dosaţené hodnoty v rozmezí 1,2 – 2,9, je finanční situace podniku nevyhraněná, podnik se nachází v tzv. šedé zóně. Hodnoty, které jsou niţší, neţ 1,2 značí, ţe společnost má velké finanční problémy. U společnosti Santech plus se ukazatel Z – skóre pohybuje v letech 2008 a 2009 v rozmezí 1,2 – 2,9. Znamená to, ţe se nachází v tzv. šedé zóně, kdy je její finanční situace


57

nevyhraněná. U obou let se ovšem hodnoty výrazně přibliţují horní hranici, coţ znamená, ţe finanční situace podniku je spíše uspokojivá. V roce 2010 jiţ index dosahuje hodnoty 3,739. Společnost má v roce 2010 uspokojivou finanční situaci, coţ je velmi pozitivní.

Tab. 17 Výpočet Z skóre upraveného pro ČR Poloţka

Období 2008

2009

2010

1,2*X1

0,5076

0,4850

0,6102

1,4*X2

0,4859

0,5543

0,5071

3,3*X3

0,2521

0,1822

0,7577

0,6*X4

0,5848

0,6742

1,0175

1*X5

1,5682

1,6010

1,6452

1*X6

0,0680

0,0510

0,0800

3,3310

3,4460

4,4577

Z - skóre Zdroj: vlastní

Pro srovnání jsem vypočítala i Altmanův model upravený pro podmínky České republiky (Tab. 17). Výpočet je obdobný jako Z skóre pro podniky, které jsou veřejně obchodovatelné na trhu. Pro Českou republiku je zde ještě přidaná hodnota X6, coţ jsou závazky po splatnosti. Hodnoty mají ve sledovaných obdobích rostoucí charakter, coţ je velmi pozitivní. Finanční situace podniku je uspokojivá, pokud je hodnota Z vyšší neţ 2,99. Pokud se hodnota Z pohybuje v rozmezí 1,81 aţ 2,99, je finanční situace podniku nevyhraněná, podnik se nachází v tzv. šedé zóně. Podnik má velké finanční problémy, pokud je hodnota Z menší neţ 1,81. Společnost Santech plus dosahuje během všech sledovaných let vyšších hodnot neţ je doporučená hodnota 2,99. Z toho vyplývá, ţe finanční situace podniku je ve všech letech velmi uspokojivá. Nejvyšší hodnoty dosahuje v roce 2010, a to 4,46. Při srovnání tohoto modelu s Altmanovým modelem pro podniky, které nejsou veřejně obchodovatelné na trhu (Tab. 16), jsou hodnoty upravené pro Českou republiku ještě vyšší, coţ je velmi pozitivní.


58

10.2 Pyramidový model Du Pont Graf 13 Pyramidový model Du Pont v letech 2008 - 2010 Z/VK 8,81 % 5,40 % 28,28 %

Z/CA 0,043 0,029 0,178

Z/T 0,028 0,018 0,108

N/T 0,916 0,907 0,841

MA.N T

0,579 0,446 + 0,305

OS. N

T 0,155 0,153 0,121

X

CA/VK 2,027 1,892 1,590

X

T/CA 1,568 1,601 1,645

X

1

Z/N 0,030 0,020 0,129

N ZB. T

0,182 + 0,167 0,109

ZC N T

0,000 + 0,140 0,306

/

DM T 0,281 0,285 0,224

CA/T 0,638 0,625 0,608

+

OM T 0,355 0,321 0,380

DHM

T 0,281 0,285 0,224

Zás. T 0,165 0,139 0,125

+

Pohl. T 0,177 + 0,117 0,135

KFM T 0,014 0,066 0,120


59

Du Pontův rozklad (Graf 13) ukazuje, co v analyzovaných letech ovlivnilo vývoj ukazatele rentability vlastního kapitálu jako vrcholového ukazatele výkonnosti firmy. Tento ukazatel ROE výrazně vzrostl v roce 2010, kdy hodnota dosáhla 28,3 %. Hlavním důvodem je především růst rentability celkového kapitálu v tomto roce. Zatímco v roce 2008 na 1 Kč celkových aktiv připadá 0,043 Kč zisku, v roce 2009 došlo ještě ke sníţení, na 1 Kč celkových aktiv připadalo jen 0,029 Kč zisku, v roce 2010 na 1 Kč celkových aktiv připadá 0,178 Kč zisku. Rentabilita celkového kapitálu v roce 2010 vzrostla především díky růstu ziskovosti trţeb. Zatímco v letech 2008 a 2009 jsou hodnoty výrazně menší, v roce 2010 připadá na 1 Kč trţeb 0,108 Kč zisku. Důvodem je výrazný pokles nákladovosti trţeb a výrazný růst rentability nákladů v roce 2010. Rentabilitu celkového kapitálu tvoří nejen rentabilita trţeb, ale i obrat celkových aktiv. Ukazatel obratu celkových aktiv kaţdoročně mírným tempem roste. Ukazatel obratovosti aktiv nás informuje, jak podnik vyuţívá svá aktiva. Na celkových aktivech se podílí dlouhodobý majetek a oběţný majetek. Dlouhodobý majetek má v jednotlivých letech podobné hodnoty, obdobně jako oběţný majetek. Dlouhodobý majetek tvoří pouze dlouhodobý hmotný majetek, jiný společnost nemá. V roce 2010 připadá na 1 Kč trţeb 0,224 Kč DHM. Oběţný majetek tvoří zásoby, pohledávky a krátkodobý finanční majetek. Největší podíl tvoří zásoby a pohledávky, poté KFM. V roce 2010 připadá na 1 Kč trţeb 0,125 Kč zásob, na 1 Kč trţeb 0,135 Kč pohledávek a na 1 Kč trţeb připadá 0,120 Kč krátkodobého finančního majetku. Ukazatel ROE tvoří nejen rentabilita celkového kapitálu, ale i ukazatel finanční páka (CA/VK). Tento ukazatel má v jednotlivých letech klesající charakter a znamená to, ţe dochází kaţdoročně ke sniţování zadluţenosti podniku.


60

11 ZHODNOCENÍ FINANČNÍ SITUACE SPOLEČNOSTI SANTECH PLUS, S. R. O. A NÁVRH MOŢNÝCH OPATŘENÍ Finanční analýza společnosti Santech plus, s. r. o. proběhla v letech 2008 – 2010. K této analýze byly pouţity firemní podklady, mezi které patřily především rozvaha a výkaz zisků a ztrát. Na základě podrobné finanční analýzy, která byla provedena, se nyní zaměřím na zhodnocení finanční situace společnosti. Vertikální a horizontální analýza rozvahy Z analýzy rozvahy v letech 2008 -2010 je patrný rostoucí trend celkových aktiv a pasiv. Prostřednictvím horizontální analýzy aktiv jsem zjistila, ţe v druhém meziročním srovnání celková aktiva vzrostla o 17 %. Na základě vertikální analýzy rozvahy měla největší podíl na tomto nárůstu oběţná aktiva, která v roce 2010 tvořila 63 % z celkových aktiv. Například zásoby tvoří ve sledovaném roce téměř 21 % z celkových oběţných aktiv, coţ je zbytečně moc. Společnost by mohla zásoby trochu sníţit, protoţe zbytečně zadrţují velké mnoţství peněz. Dále se na oběţném majetku podílely především krátkodobé pohledávky, které tvořily 22 %. Necelých 20 % vytváří krátkodobý finanční majetek, který se kaţdoročně zvyšoval. Tohoto vysokého procenta dosáhl díky zřízení a vyuţívání několika běţných účtů, jak tuzemských, tak zahraničních. Dlouhodobý majetek se v roce 2010 podílel na celkových aktivech 37 %. Z toho dlouhodobý nehmotný a finanční majetek se v ţádném roce neměnil, kaţdoročně byl nulový. Dlouhodobý hmotný majetek se kaţdoročně sniţoval a ve sledovaném roce dosahoval 37 %. Důvodem poklesu byl především prodej automobilů a forem na výrobu van. Co se týká procentuálního rozboru kapitálové struktury, můţeme tvrdit, ţe společnost ve sledovaném období odpovídá tendencím v této oblasti podnikání, protoţe obecně platí, ţe výrobní firmy mají tendenci spíše vyuţívat vlastních zdrojů financování. Společnost Santech plus, s. r. o. toho vyuţívá ve vyšší míře, vlastní kapitál tvoří téměř 63 % financování. V oblasti vlastních zdrojů financování tvoří největší podíl výsledek hospodaření běţného účetního období, i přesto, ţe v prvním meziročním srovnání klesl o 35 %. Důvodem byla především finanční krize, která zapříčinila pokles objednávek od zákazníků. V druhém


61

meziročním srovnání ovšem výsledek hospodaření vzrostl o 630 %, tedy absolutně o 2 380 tis. Kč, zejména díky zvýšení prodeje van a materiálu. Cizí zdroje v roce 2010 dosahují 37 %. Z toho dlouhodobé závazky činí 19 %. Krátkodobé závazky jsou ve všech obdobích téměř stejné, v roce 2010 dosahují 12 %. Bankovní úvěry a výpomoci kaţdoročně výrazně klesají, protoţe společnost si jiţ nepůjčuje další úvěry a pouze splácí ty dosavadní. V jednotlivých letech klesají rovnoměrně, zhruba o 6 % ročně, v posledním sledovaném roce tvoří 6 % z celkových cizích zdrojů. Vertikální a horizontální analýza výkazu zisku a ztrát Společnost Santech plus s. r. o. má převáţně výrobní charakter, z toho vyplývá, ţe většinu výnosů tvoří trţby z prodeje výrobků (47 %). Na celkových výnosech se také podílejí především trţby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu (35 %), zejména prodej desek na výrobu van, který se začal rozvíjet v roce 2010. Trţby za prodej zboţí jsou kaţdoročně téměř stejné, dosahují zhruba 17 %, a to hlavně díky prodeji vanových zástěn. Největší zastoupení nákladů tvoří výkonová spotřeba, coţ je pro tento typ podniku typické. V roce 2010 dosahuje 34 % z celkových nákladů. Další významnou poloţkou je zůstatková cena prodaného materiálu a náklady vynaloţené na prodané zboţí, jelikoţ se podnik zabývá nejen prodejem vlastních výrobků, ale i prodejem vanových zástěn, madel a podhlavníků na vany. Čistý pracovní kapitál Ukazatel čistého pracovního kapitálu dosahuje po celé sledované období 2008 – 2010 kladných hodnot, coţ je velmi pozitivní. Znamená to, ţe společnost Santech plus, s. r. o. je schopna pokračovat ve své činnosti i v případě, ţe bude nucena dostát veškerým svým závazkům. Ukazatele zadluţenosti Ukazatel celkové zadluţenosti má v jednotlivých letech klesající charakter, coţ je pozitivní, protoţe ukazatel dosahuje přiměřených hodnot a společnost nemá ţádné velké problémy se zadluţeností. Koeficient samofinancování má naopak rostoucí charakter. V roce 2010 tvoří tři čtvrtiny financování. Tento koeficient roste především, protoţe si společnost nepůjčuje ţádné další úvěry a pouze splácí jiţ přijaté úvěry.


62

Z hlediska úrokového krytí musím hodnotit společnost pozitivně, protoţe ve všech sledovaných obdobích dosahuje vyšší hodnoty, neţ je minimální doporučená hodnota. Společnost si můţe bez problémů půjčovat další úvěry, protoţe je schopná vytvářet zisk ke krytí potenciálních úroků a půjček. Ukazatele likvidity Analýza ukazatelů likvidity vypovídá o platební schopnosti podniku. Veškeré ukazatele likvidity dosahují ve všech sledovaných obdobích doporučovaných hodnot. Dokonce velká většina ukazatelů má ještě daleko vyšší hodnoty, neţ jsou doporučované. Znamená to, ţe společnost Santech plus, s. r. o. drţí zbytečně velkou část peněţních prostředků v jednotlivých ukazatelích. Tyto volné peněţní prostředky by mohla společnost vyuţít mnohem lépe. Například by je mohla investovat do cenných papírů, nákupu dlouhodobého majetku nebo do podpory prodeje. Zejména investicí do podpory prodeje by mohla získat lepší postavení na trhu a zároveň by došlo ke zvýšení zisků, které jsou důleţité pro zlepšení rentability a zadluţenosti. Ukazatele aktivity Obrátka celkových aktiv kaţdoročně roste, coţ je pozitivní jev. Doporučená hodnota by se měla pohybovat kolem 1, společnost Santech plus, této hodnoty dosahuje ve všech sledovaných letech. V roce 2008 se celková aktiva obrátila 1,57 krát, v následujícím roce 1,6 krát a v posledním období 1,65 krát. Tento rostoucí charakter je způsoben přírůstkem aktiv a růstem trţeb. Doba obratu celkových aktiv naopak kaţdoročně klesá. Znamená to, ţe se kaţdý rok sniţuje počet dnů, za které dojde k obratu celkových aktiv. Klesající trend doby obratu je velmi pozitivní vliv pro společnost. Doba obratu zásob kaţdoročně klesá, kaţdý rok je zhruba o 7 dnů kratší. V roce 2010 jsou oběţná aktiva vázána 45 dnů ve formě zásob. Z pohledu doby obratu zásob lze jen navrhnout, aby se podnik snaţil sniţovat tento ukazatel, prostřednictvím sniţování zásob a tím se snaţil docílit efektivnějšího vyuţití svěřených finančních prostředků. Doba obratu pohledávek dosahuje v jednotlivých letech vyšších hodnot, neţ je doporučená hodnota (1 měsíc). V roce 2010 je doba obratu 49 dnů. Společnost tedy čeká na zaplacení


63

svých pohledávek zhruba 49 dnů. Na základě obchodních podmínek je totiţ kaţdému odběrateli stanovena jiná lhůta splatnosti. Nejvýznamnější odběratelé mají nejdelší lhůty splatnosti. Průměrná lhůta splatnosti je 30 dní, znamená to, ţe většina odběratelů by měla platit s měsíčním zpoţděním. V roce 2010 došlo ke zvýšení doby obratu pohledávek, coţ znamená, ţe odběratelé nedodrţovali stanovenou lhůtu splatnosti a platili později. Společnosti bych doporučovala, aby se snaţila sníţit tento ukazatel na minimum, prostřednictvím důkladnějšího vymáhání svých nároků od odběratelů. Například by mohla zavést penále pro obchodní partnery, kteří nedodrţují svou splatnost. Společnost Santech plus, s. r. o. by se mohla těchto pohledávek zbavit i tak, ţe by je odprodala faktoringové společnosti, ale doba obratu pohledávek ještě není tak vysoká, aby musel podnik přistoupit k tomuto kroku. Opačným ukazatelem, proti předešlému, je ukazatel doby obratu závazků. Doba obratu závazků udává, za jak dlouho je závazek uhrazen. Vhodné je, kdyţ je doba obratu závazků mírně delší neţ doba obratu pohledávek. Společnost Santech plus má naopak téměř o polovinu kratší dobu závazků neţ je doba pohledávek. V roce 2010 podnik uhradil své závazky v průměru za 26 dnů. Z toho vyplývá, ţe podnik musí hradit většinu závazků ze svých vlastních zdrojů, protoţe peněţní prostředky od odběratelů získají daleko později. Ukazatele rentability Na základě analýzy rentability bylo zjištěno, ţe tyto ukazatele dosahují ve všech sledovaných letech kladných hodnot, coţ je pozitivní. Vysoká rentabilita je důleţitá pro získání nových investorů, kteří očekávají, ţe rentabilita celkového kapitálu bude větší neţ úročení dlouhodobého vkladu. Obecně platí, ţe by hodnoty rentability vlastního kapitálu měly být vyšší neţ hodnoty rentability celkového kapitálu. Toto pravidlo společnost Santech plus, s. r. o. dodrţovala po všechna sledovaná období. V roce 2010 rentabilita vlastního kapitálu dosahovala 28 %, od předchozího roku vzrostla o 23 %. Hlavním důvodem je velký nárůst hospodářského výsledku. V roce 2010 došlo k rapidnímu nárůstu nejen u rentability vlastního kapitálu, ale i u všech ostatních ukazatelů rentability, a to proto, ţe společnost dosahovala v tomto roce bezpochyby nejvyšších zisků.


64

Pro ukazatele rentability neexistují ţádné doporučené hodnoty, obecně by měly být tyto hodnoty co nejvyšší. Co se týká rentability, mohu jen doporučit, aby se podnik snaţil stále zvyšovat trţby, případně se snaţil sniţovat náklady. Bankrotní modely Mezi tyto modely patří především Altmanův model. Ve své práci jsem pro srovnání vypočítala Z skóre pro podniky, které nejsou veřejně obchodovatelné na trhu a Z skóre upravené pro podmínky České republiky. Společnost Santech plus, s. r. o. se v letech 2008 a 2009 nacházela v tzv. šedé zóně, coţ znamená, ţe její finanční situace byla nevyhraněná. V roce 2010 jiţ dosahovala hodnot, které vypovídají, ţe finanční situace podniku je uspokojující. Tyto hodnoty jsem zjistila pomocí Z skóre pro podniky, které nejsou veřejně obchodovatelné na trhu. Při pouţití Z skóre upraveného pro podmínky České republiky se společnost nachází během všech sledovaných let v rozmezí, kdy je finanční situace podniku velmi uspokojující. Toto zjištění je velmi pozitivní, protoţe podnik nemá ţádné problémy s financemi a ani k bankrotu nesměřuje. Společnost Santech plus, s. r. o. tedy dosahuje v letech 2008 – 2010 dobrých hodnot, v ţádném roce nemá finanční problémy, coţ je velmi dobře. Pro dosaţení ještě lepší finanční situace dále navrhuji: 

hledat nové odběratele – je důleţité posílit obchodní oddělení, zahájit lepší reklamní kampaň (inzeráty, reklamy v tiskopisech, internetový obchod, více katalogů) atd.,



sledovat konkurenci – je potřeba pozorovat nabídky sluţeb jiných společností, které se zabývají prodejem van a příslušenství,



udrţovat si dosavadní odběratele – poskytovat slevy za opětovné objednávky, mnoţstevní slevy atd.,



vytvářet nové designy výrobků,



provést cenovou strategii – je důleţité vhodně stanovit cenu s ohledem ke konkurenci


65

ZÁVĚR Cílem této bakalářské práce bylo posoudit finanční zdraví podniku Santech plus, s. r. o. za období 2008 – 2010 prostřednictvím finanční analýzy a následně navrhnout doporučení, která by vedla k případnému zlepšení finanční situace podniku. Práce byla rozdělena na dvě hlavní části, teoretickou a praktickou. V teoretické části jsem se zaměřila na výklad teorie finanční analýzy, její uţivatele a techniky. Dále následovala charakteristika jednotlivých ukazatelů finanční analýzy. Praktickou část, která vychází z teoretické části, jsem zpracovala na základě získaných podkladů společnosti Santech plus, s. r. o.. Mezi podklady patří především rozvaha a výkaz zisků a ztrát. Provedla jsem analýzu absolutních, rozdílových a poměrových ukazatelů. Praktickou část uzavřely souhrnné ukazatele. Dosaţené hodnoty byly porovnány s doporučenými hodnotami v odborné literatuře a pro lepší přehlednost byly zachyceny v tabulkách a grafech. Po zpracování kompletní finanční analýzy společnosti bylo provedeno celkové zhodnocení finanční situace podniku a byla navrţena doporučení, která by mohla vést ke zlepšení finanční situace společnosti Santech plus, s. r. o. Věřím, ţe tato bakalářská práce bude přínosem nejen pro mě, ale i pro vedení společnosti a poskytne jim spoustu uţitečných a potřebných informací pro budoucí řízení podniku.


66

ZUSAMMENFASSUNG Der Zweck dieser Arbeit war die Einschätzung der finanziellen Gesundheit des Betriebes Santech Plus GmbH in Jahren 2008 – 2010 durch die Finanzanalyse. Weiterhin möchte ich Empfehlungen vorschlagen, die zu eventuellen Verbesserungen der finanziellen Lage des Betriebes führen könnten. Die Arbeit wurde in zwei Hauptteile geteilt und zwar einen theoretischen und einen praktischen. In dem theoretischen Teil habe ich mich auf die Erklärung der Theorie der Finanzanalyse konzentriert, ihre Benutzer und Techniken. Dann folgt die Charakteristik einzelner Kennzahlen der Finanzanalyse. Den praktischen Teil, der aus dem theoretischen Teil ausgeht, habe ich auf Grund der gewonnenen Unterlagen der Firma Santech Plus GmbH verarbeitet. Zu den Unterlagen gehören hauptsächlich die Bilanz und der Ausweis des Gewinnes und der Verluste. Ich habe die Analyse der absoluten, differenziellen und Verhältniskennzahlen durchgeführt. Den praktischen Teil habe ich mit den Gesamtkennzahlen abgeschlossen. Die erhaltenen Werte wurden mit den in der Fachliteratur empfohlenen Werten verglichen und für eine bessere Übersicht wurden sie in Form von Grafen und Tabellen dargestellt. Für die Verarbeitung einer kompletten Finanzanalyse der Gesellschaft wurde die Gesamtbewertung der Finanzsituation des Betriebes durchgeführt und es wurden Empfehlungen vorgeschlagen, die zu der Verbesserung der Finanzsituation des Betriebes Santech Plus GmbH führen könnten. Ich hoffe, dass diese Arbeit nicht nur für mich einen Beitrag leistet sondern auch für die Leitung der Gesellschaft und dass sie ihnen ganze Menge nützlicher und brauchbarer Informationen für die zukünftige Leitung der Gesellschaft vermittelt.


67

SEZNAM POUŢITÉ LITERATURY [1]

GRÜNWALD, R.; HOLEČKOVÁ, J. Finančn analýza a pl nov n podniku. 1 vyd. Praha : Vysoká škola ekonomická, 1997. 197 s. ISBN 80-7079-257-4.

[2]

KNÁPKOVÁ, A.; PAVELKOVÁ, D. Podnikové finance. 2. vyd. Zlín : Univerzita Tomáše Bati, 2006. 293 s. ISBN 80-7318-457-5.

[3]

VRÁNOVÁ, Š. Finančn analýza. 1. vyd. Zlín : Obchodní akademie T. Bati a Vyšší odborná škola ekonomická Zlín, 2008. 57 s. ISBN CZ.04.1.03./3.3.13.2/0024.

[4]

VALACH, J. a kolektiv. Finančn ř zen podniku. 1. vyd. Praha : Ekopress, s. r. o., 1997. 247 s. ISBN 80-901991-6-X.

[5]

KISLINGEROVÁ, E.; HNILICA, J. Finančn analýza: krok za krokem. 1. vyd. Praha : C. H. Beck, 2005. 137 s. ISBN 807-1793213.

[6]

BLAHA, S. Z.; JINDŘICHOVSKÁ, I. Jak posoudit finančn zdrav firmy. 2. dopl. vyd. Praha : Management Press, 1996. 159 s. ISBN 80-85603-80-2.

[7]

RŮŢIČKOVÁ, P. Finančn analýza: metody, ukazatele, využit v praxi. 1. vyd. Praha : Grada, 2007. 118 s. ISBN 978-80-247-13861.

[8]

MÁČE, M. Finančn analýza obchodn ch a st tn ch organizac . 1. vyd. Praha : Grada Publishing, a. s., 2006. 156 s. ISBN 80-2471558-9.

[9]

SEDLÁČEK, J. Finančn analýza podniku. 1. vyd. Brno : Computer Press, 2007. 154 s. ISBN 978-80-251-1830-6.

[10] SYNEK, M. a kolektiv. Manažersk

ekonomika. 4. vyd. Praha :

Grada, 2007. 464 s. ISBN 978-80-247-1992-4. [11] www.santech.cz


SEZNAM POUŢITÝCH SYMBOLŮ A ZKRATEK CA

Celková aktiva

CF

Cash flow

CZ

Cizí zdroje

ČPK

Čistý pracovní kapitál

DHM


DM

Dlouhodobý majetek

FIN.

Finanční

HV

Hospodářský výsledek

KFM


MA

Materiálové

N

Náklady

OM

Oběţný majetek

OS

Osobní

POHL Pohledávky ROE

Rentabilita vlastního kapitálu

T

Trţby

VK

Vlastní kapitál

Z

Čistý zisk

ZÁS

Zásoby

ZB

Zboţí

ZC

Zůstatková cena

ZUD

Zisk před úroky a daněmi

68


69

SEZNAM GRAFŮ Graf 1 Vývoj zásob .............................................................................................................. 34 Graf 2 Vývoj krátkodobého finančního majetku ................................................................. 35 Graf 3 Vývoj aktiv ............................................................................................................... 37 Graf 4 Vývoj pasiv ............................................................................................................... 39 Graf 5 Vývoj trţeb ............................................................................................................... 42 Graf 6 Vývoj nákladů .......................................................................................................... 43 Graf 7 Vývoj hospodářského výsledku ................................................................................ 46 Graf 8 Vývoj čistého pracovního kapitálu ........................................................................... 47 Graf 9 Vývoj zadluţenosti a koeficientu samofinancování ................................................. 49 Graf 10 Vývoj jednotlivých druhů likvidity ........................................................................ 51 Graf 11 Vývoj jednotlivých druhů aktivity.......................................................................... 53 Graf 12 Vývoj ukazatelů rentability vloţených prostředků ................................................. 55 Graf 13 Pyramidový model Du Pont v letech 2008 - 2010 ................................................. 58


70

SEZNAM TABULEK Tab. 1 Zkrácená rozvaha ...................................................................................................... 32 Tab. 2 Horizontální analýza aktiv ........................................................................................ 33 Tab. 3 Horizontální analýza pasiv ....................................................................................... 35 Tab. 4 Vertikální analýza aktiv ............................................................................................ 36 Tab. 5 Vertikální analýza pasiv ........................................................................................... 38 Tab. 6 Zkrácený výkaz zisku a ztráty .................................................................................. 40 Tab. 7 Horizontální analýza trţeb ........................................................................................ 41 Tab. 8 Horizontální analýza nákladů ................................................................................... 42 Tab. 9 Vertikální analýza trţeb ............................................................................................ 44 Tab. 10 Vertikální analýza nákladů ..................................................................................... 45 Tab. 11 Čistý pracovní kapitál v tis. Kč .............................................................................. 47 Tab. 12 Vývoj ukazatelů zadluţenosti ................................................................................. 48 Tab. 13 Vývoj ukazatelů likvidity ....................................................................................... 50 Tab. 14 Vývoj ukazatelů aktivity......................................................................................... 52 Tab. 15 Vývoj ukazatelů rentability .................................................................................... 54 Tab. 16 Výpočet obecného Altmanova Z skóre podniku .................................................... 56 Tab. 17 Výpočet Z skóre upraveného pro ČR ..................................................................... 57


SEZNAM PŘÍLOH PI

Rozvaha společnosti v letech 2008 - 2010

P II

Výkaz zisku a ztráty společnosti v letech 2008 - 2010

71

PŘÍLOHA P I: ROZVAHA SPOLEČNOSTI V LETECH 2008 - 2010 Rozvaha v plném rozsahu (v tis. Kč)

2008

2009

2010

13 415

13 234

15 509

0

0

0

5 909

6 036

5 723

0

0

0

0

0

0

2. Nehmotné výsledky výzkumu a vývoje

0

0

0

3. Software

0

0

0

4. Ocenitelná práva

0

0

0

5. Goodwill

0

0

0

6. Jiný dlouhodobý nehmotný majetek

0

0

0

7. Nedokončený dlouhodobý nehmotný majetek

0

0

0

8. Poskytnuté zálohy na dlouhodobý nehmotný majetek

0

0

0

5 909

6 036

5 723

165

165

165

5 074

4 719

4 973

670

1 107

559

4. Pěstitelské celky trvalých porostů

0

0

0

5. Dospělá zvířata a jejich skupiny

0

0

0

6. Jiný dlouhodobý hmotný majetek

0

0

0

7. Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek

0

45

26

8. Poskytnuté zálohy na dlouhodobý hmotný majetek

0

0

0

9. Oceňovací rozdíly k nabytému majetku

0

0

0

0

0

0

0

0

0

2. Podíly v účetních jednotkách pod podstatným vlivem

0

0

0

3. Ostatní dlouhodobé cenné papíry a podíly

0

0

0

4. Půjčky a úvěry - ovládající a řídící osoba, podstatný vliv

0

0

0

5. Jiný dlouhodobý finanční majetek

0

0

0

6. Pořizovaný dlouhodobý finanční majetek

0

0

0

7. Poskytnuté zálohy na dlouhodobý finanční majetek

0

0

0

AKTIVA CELKEM A.

Pohledávky za upsaný základní kapitál

B.

Dlouhodobý majetek

B. I.

Dlouhodobý nehmotný majetek

B. I. 1. Zřizovací výdaje


B. II.

B. II. 1. Pozemky 2. Stavby 3. Samostatné movité věci a soubory movitých věcí

B. III.

Dlouhodobý finanční majetek

B. III.1. Podíly v ovládaných a řízených osobách

C.

Oběţná aktiva

7 476

6 811

9 697

C. I.

Zásoby

3 462

2 948

3 178

1 073

1 427

1 291

0

0

0

696

390

1 157

0

0

0

1 117

604

686

6. Poskytnuté zálohy na zásoby

576

527

44


11

15

0

C. II. 1. Pohledávky z obchodních vztahů

0

0

0

2. Pohledávky - ovládající a řídící osoba

0

0

0

3. Pohledávky - podstatný vliv

0

0

0

C. I. 1. Materiál 2. Nedokončená výroba a polotovary 3. Výrobky 4. Mladá a ostatní zvířata a jejich skupiny 5. Zboţí C. II.

4. Pohledávky za společníky, členy druţstva a za účastníky sdruţ.

0

0

0

5. Dlouhodobé poskytnuté zálohy

0

0

0

6. Dohadné účty aktivní

0

0

0

11

15

0

7. Jiné pohledávky 8. Odloţená daňová pohledávka

0

0

0


3 713

2 458

3 457

C. III.1. Pohledávky z obchodních vztahů

3 456

2 008

3 065

2. Pohledávky - ovládající a řídící osoba

0

0

0

3. Pohledávky - podstatný vliv

0

0

0

4. Pohledávky za společníky, členy druţstva a za účastníky sdruţ.

0

0

0

5. Sociální zabezpečení a zdravotní pojištění

0

0

0

6. Stát - daňové pohledávky

101

256

181

7. Krátkodobé poskytnuté zálohy

C. III.

156

194

211

8. Dohadné účty aktivní

0

0

0

9. Jiné pohledávky

0

0

0

290

1 390

3 062

C. IV.


C. IV.1. Peníze

187

50

79

103

1 340

2 983

3. Krátkodobé cenné papíry a podíly

0

0

0

4. Pořizovaný krátkodobý finanční majetek

0

0

0

30

387

89

30

387

89

2. Komplexní náklady příštích období

0

0

0

3. Příjmy příštích období

0

0

0

2. Účty v bankách


D. I.

D. I. 1. Náklady příštích období

13 415

13 234

15 509

A.

PASIVA CELKEM Vlastní kapitál

6 617

6 995

9 753

A. I.

Základní kapitál

1 000

1 000

1 000

A. I. 1. Základní kapitál

1 000

1 000

1 000

2. Vlastní akcie a vlastní obchodní podíly (-)

0

0

0

3. Změny základního kapitálu

0

0

0

377

377

377

Kapitálové fondy

A. II.

A. II. 1. Emisní áţio

0

0

0

377

377

377

3. Oceňovací rozdíly z přecenění majetku a závazků

0

0

0

4. Oceňovací rozdíly z přecenění při přeměnách

0

0

0

5. Rozdíly z přeměn společností

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

4 657

5 240

5 618

4 657

5 240

5 618

0

0

0

583

378

2 758

6 789

6 225

5 751

0

0

0

0

0

0

2. Ostatní kapitálové fondy

A. III.

Rezervní fondy, nedělitelný fond a ostatní fondy ze zisku

A. III.1. Zákonný rezervní fond / Nedělitelný fond 2. Statutární a ostatní fondy A. IV.


A. IV.1. Nerozdělený zisk minulých let 2. Neuhrazená ztráta minulých let A. V.

Výsledek hospodaření běţného účetního období /+ -/

B.

Cizí zdroje

B. I.

Rezervy

B. I. 1. Rezervy podle zvláštních předpisů

2. Rezerva na důchody a podobné závazky 3. Rezerva na daň z příjmů

0

0

0

0

0

0

4. Ostatní rezervy

0

0

0

2 538

3 075

3 003


B. II.

B. II. 1. Závazky z obchodních vztahů

761

2 029

1 002

2. Závazky - ovládající a řídící osoba

0

743

1 843

3. Závazky - podstatný vliv

0

0

0

1 387

17

0

5. Dlouhodobé přijaté zálohy

0

0

0

6. Vydané dluhopisy

0

0

0

7. Dlouhodobé směnky k úhradě

0

0

0

390

286

158

9. Jiné závazky

0

0

0

10.Odloţený daňový závazek

0

0

0


1 802

1 462

1 810

B. III.1. Závazky z obchodních vztahů

1 498

1 107

2 140

2. Závazky - ovládající a řídící osoba

0

0

0

3. Závazky - podstatný vliv

0

0

0

4. Závazky ke společníkům, členům druţstva a k účastníkům sdruţ.

0

0

0

5. Závazky k zaměstnancům

152

147

105

6. Závazky ze sociálního zabezpečení a zdravotního pojištění

108

96

60

30

88

-530

8. Krátkodobé přijaté zálohy

0

21

34

9. Vydané dluhopisy

0

0

0

10.Dohadné účty pasivní

0

0

0

14

3

1


2 449

1 688

938

B. IV.1. Bankovní úvěry dlouhodobé

2 449

1 688

938

2. Krátkodobé bankovní úvěry

0

0

0

3. Krátkodobé finanční výpomoci

0

0

0

9

14

5

9

14

5

0

0

0

4. Závazky ke společníkům, členům druţstva a k účastníkům sdruţ.

8. Dohadné účty pasivní

B. III.

7. Stát - daňové závazky a dotace

11.Jiné závazky B. IV.

C. I.


C. I. 1. Výdaje příštích období 2. Výnosy příštích období

PŘÍLOHA P II: VÝKAZ ZISKU A ZTRÁTY SPOLEČNOSTI V LETECH 2008 – 2010 Výkaz zisku a ztráty v plném rozsahu (v tis. Kč) I. A.

2008

2009

2010


4 070

4 053

4 250


3 837

3 548

2 779

+

Obchodní marţe

233

505

1 471

II.

Výkony

17 180

13 939

13 039

II.

Trţby za prodej výrobků a sluţeb

16 907

14 043

12 257

273

-307

782

2. Změna stavu zásob vlastní výroby 3. Aktivace

0

203

0

12 180

9 460

7 780

1. Spotřeba materiálu a energie

9 573

7 791

5 645

2. Sluţby

2 607

1 669

2 135

Přidaná hodnota

5 233

4 984

6 730

Osobní náklady

3 254

3 249

3 093

2 357

2 407

2 273

0

0

0

Výkonová spotřeba

B. B. + C.

1. Mzdové náklady

C.

2. Odměny členům orgánů společnosti a druţstva 3. Náklady na sociální zabezpečení a zdravotní pojištění

828

769

748

4. Sociální náklady

69

73

72

D.

Daně a poplatky

36

43

66

E.

Odpisy dlouhodobého nehmotného a hmotného majetku

914

973

1 136

60

3 092

9 008

60

0

280

0

3 092

8 728

0

2 959

7 795

Trţby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu

III.

III.1. Trţby z prodeje dlouhodobého majetku 2. Trţby z prodeje materiálu Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku a materiálu

F. F.

1. Zůstatková cena prodaného dlouhodobého majetku

0

0

118

2. Prodaný materiál

0

2 959

7 677

-115

-52

138

Změna stavu rezerv a opravných poloţek v provozní oblasti a komplexních nákladů příštích období

G. IV. H.

Ostatní provozní výnosy

283

47

245

Ostatní provozní náklady

462

220

194

V.

Převod provozních výnosů

0

0

0

I.

Převod provozních nákladů

0

0

0

*

Provozní výsledek hospodaření

1 025

731

3 561

Trţby z prodeje cenných papírů a podílů

0

0

0

Prodané cenné papíry a podíly

0

0

0

Výnosy z dlouhodobého finančního majetku

0

0

0

Výnosy z podílů v ovládaných a řízených osobách a v účetních 1. jednotkách pod podstatným vlivem

0

0

0

2. Výnosy z ostatních dlouhodobých cenných papírů a podílů

0

0

0

3. Výnosy z ostatního dlouhodobého finančního majetku

0

0

0

0

0

0

0

0

0

VI. J. VII. VII.

VIII. Výnosy z krátkodobého finančního majetku K.

Náklady z finančního majetku

IX. L. M. X. N. XI. O. XII.

Výnosy z přecenění cenných papírů a derivátů

0

0

0

Náklady z přecenění cenných papírů a derivátů

0

0

0

Změna stavu rezerv a opravných poloţek ve finanční oblasti

0

0

0

Výnosové úroky

1

2

0

Nákladové úroky

203

107

55


287

298

133


239

420

240

0

0

0

Převod finančních výnosů Převod finančních nákladů

P.

0

0

0

Finanční výsledek hospodaření

-154

-227

-162

Daň z příjmů za běţnou činnost

288

126

641

288

126

641

0

0

0

583

378

2 758

XIII. Mimořádné výnosy

0

0

0

R.

Mimořádné náklady

0

0

0

S.

Daň z příjmů z mimořádné činnosti

0

0

0

1. -splatná

0

0

0

2. -odloţená

0

0

0

Mimořádný výsledek hospodaření

0

0

0

Převod podílu na výsledku hospodaření společníkům (+/-)

0

0

0

583

378

2 758

871

504

3 399

* Q.

1. -splatná

Q.

2. -odloţená Výsledek hospodaření za běţnou činnost

**

S. * T.

***

Výsledek hospodaření za účetní období (+/-)

**** Výsledek hospodaření před zdaněním

Zhodnocení finanční situace společnosti Santech plus s. r. o. v letech Zuzana Hubáčková

Recommend Documents