Zhodnocení finanční situace firmy Fatra, a. s. v letech s využitím finanční analýzy

Obchodní akademie Tomáše Bati a Vyšší odborná škola ekonomická Zlín studijní obor: Účetnictví a finanční řízení

Zhodnocení finanční situace firmy Fatra, a. s. v letech 2008 – 2012 s využitím finanční analýzy

Květen 2013

Simona Richtrová

Tento Tentoprojekt projektjejespolufinancován spolufinancovánEvropským Evropskýmsociálním sociálnímfondem fondemaastátním státnímrozpočtem rozpočtemCR. ČR.

Tato absolventská práce s názvem „Zhodnocení finanční situace firmy Fatra, a. s. v letech 2008 – 2012 s využitím finanční analýzy“ byla zpracována jako práce v rámci projektu reg. č. CZ.1.07/2.1.00/32.0038 “Inovace vzdělávacích programů dle požadavků podnikatelské praxe v rámci procesu stabilizace VOŠE Zlín“.

ABSTRAKT Absolventská práce posuzuje finanční situaci společnosti Fatra, a. s. v období let 2008 – 2012 prostřednictvím vybraných ukazatelů finanční analýzy, především ukazatelů zadluženosti, likvidity, obratovosti a rentability. Zkoumá problémy a následně navrhuje řešení, která do budoucnosti povedou ke zlepšení finanční situace společnosti Fatra, a. s.

Klíčová slova: Finanční analýza, finanční ukazatele, rozvaha, výkaz zisku a ztráty, cash flow, zadluženost, likvidita, obratovost, rentabilita.

ABSTRAKT Graduate work evaluates financial situation of company Fatra, a. s. in the 2008 – 2012 period by selected indicators of the financial analyses, especially indicators in debtedness, liquidity, turnover and profitability. It analyzes problems and offer solutions, which will lead to improvement of the company Fatra, a. s. financial situation in the future.

Keywords: Financial situation, financial indicators, discretion, profit and loss, cash flow, in debtedness, liquidity, turnover and profitability.

Ráda bych poděkovala vedoucímu mé absolventské práce panu Ing. Oldřichu Jarkovi za cenné rady, připomínky a odborné vedení při zpracování této absolventské práce. Ráda bych také poděkovala své konzultantce paní Ing. Šárce Vránové za pomoc při řešení problematiky výpočtů ukazatelů.

Prohlášení

Já, Simona Richtrová, absolventka denního studia Obchodní akademie Tomáše Bati a Vyšší odborné školy ekonomické Zlín tímto prohlašuji, že:  jsem autorkou a nositelkou autorských práv k absolventské práci na téma „Zhodnocení finanční situace firmy Fatra, a. s. v letech 2008 – 2012 s využitím finanční analýzy“, která vznikla v rámci studia na Obchodní akademii Tomáše Bati a Vyšší odborné školy ekonomické Zlín a v rámci projektu reg. č. CZ.1.07/2.1.00/32.0038;  k práci jsem použila zdroje, které jsou uvedeny v seznamu použité literatury;  s účinností od dnešního dne poskytuji k této absolventské práci níže specifikovanou licenci

Creative

commons,

jejíž

plné

znění

je

dostupné

na

adresehttp://creativecommons.org/licenses/by/3.0/cz/legalcode (dále jen „licence“), resp. zpřístupňuji dílo za podmínek této licence, a to takto: o licence opravňuje nabyvatele šířit pouze k nekomerčním účelům a to pouze pod stejnou nebo obdobnou licencí vždy s uvedením jména autora a názvu díla; o licence neopravňuje nabyvatele k úpravě díla a k šíření upraveného díla; o licence vylučuje jakékoli komerční využití díla;  na díle neváznou práva třetích osob, která poskytnutí licence brání, a jsem oprávněna ji poskytnout;  souhlasím s tím, aby absolventská práce byla k dispozici v Informačním centru pro potřeby studentů Obchodní akademie Tomáše Bati a Vyšší odborné školy ekonomické Zlín.

Ve Zlín, dne 10. května .......................................... podpis

OBSAH ÚVOD .................................................................................................................................... 7 I TEORETICKÁ ČÁST ............................................................................................... 9 1 PODSTATA FINANČNÍ ANALÝZY .................................................................... 10 1.1 ČLENĚNÍ FINANČNÍ ANALÝZY .......................................................................... 11 1.2 UŽIVATELÉ FINANČNÍ ANALÝZY ...................................................................... 12 1.3 UKAZATELE VE FINANČNÍ ANALÝZE ................................................................ 13 1.3.1 Absolutní ukazatele .......................................................................... 13 1.3.2 Rozdílové ukazatele ......................................................................... 14 1.3.3 Poměrové ukazatele .......................................................................... 15 2 ZDROJE INFORMACÍ PRO FINANČNÍ ANALÝZU........................................ 19 2.1 ROZVAHA (BILANCE) ....................................................................................... 19 2.2 VÝKAZ ZISKU A ZTRÁTY .................................................................................. 19 2.3 VÝKAZ CASH FLOW ......................................................................................... 20 3 METODY FINANČNÍ ANALÝZY ........................................................................ 21 3.1 FUNDAMENTÁLNÍ ANALÝZA ............................................................................ 21 3.2 TECHNICKÁ ANALÝZA PODNIKU ...................................................................... 21 3.3 ELEMENTÁRNÍ METODY ................................................................................... 22 3.4 VYŠŠÍ METODY FINANČNÍ ANALÝZY ................................................................ 22 II PRAKTICKÁ ČÁST ................................................................................................ 23 4 CHARAKTERISTIKA SPOLEČNOSTI FATRA, A. S. ...................................... 24 4.1 PŘEDSTAVENÍ SPOLEČNOSTI ............................................................................ 25 4.2 VÝROBNÍ PORTFOLIO A TRŽNÍ SEGMENTY ....................................................... 26 4.3 ORGANIZAČNÍ STRUKTURA .............................................................................. 26 5 ANALÝZA STAVOVÝCH (ABSOLUTNÍCH) UKAZATELŮ .......................... 27 5.1 HORIZONTÁLNÍ ANALÝZA ................................................................................ 27 5.1.1 Horizontální analýza aktiv................................................................ 27 5.1.2 Horizontální analýza pasiv ............................................................... 30 5.1.3 Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty ...................................... 33 5.2 VERTIKÁLNÍ ANALÝZA .................................................................................... 35 5.2.1 Vertikální analýza aktiv.................................................................... 35 5.2.2 Vertikální analýza pasiv ................................................................... 36 5.3 ANALÝZA ROZDÍLOVÝCH UKAZATELŮ ............................................................. 38 6 ANALÝZA POMĚROVÝCH UKAZETELŮ ....................................................... 40 6.1 RENTABILITA ................................................................................................... 40 6.2 AKTIVITA ........................................................................................................ 42 6.3 ZADLUŽENOST ................................................................................................. 44 6.4 LIKVIDITA ....................................................................................................... 46 6.5 PRODUKTIVITA ................................................................................................ 47 7 NÁVRHY ŘEŠENÍ VEDOUCÍ KE ZLEPŠENÍ FINANČNÍ SITUACE SPOLEČNOSTI FATRA, A. S. ............................................................................... 50 ZÁVĚR ............................................................................................................................... 52

SEZNAM POUŽITÉ LITERATURY.............................................................................. 53 SEZNAM POUŽITÝCH SYMBOLŮ A ZKRATEK ..................................................... 54 SEZNAM OBRÁZKŮ ....................................................................................................... 55 SEZNAM TABULEK ........................................................................................................ 56 SEZNAM GRAFŮ ............................................................................................................. 57 SEZNAM PŘÍLOH............................................................................................................ 58

Obchodní akademie Tomáše Bati a Vyšší odborná škola ekonomická Zlín

7

ÚVOD Tato absolventská práce se zabývá celkovým zhodnocením finanční situace společnosti Fatra, a. s. v období let 2008 – 2012 s využitím finanční analýzy. Zkoumá její příčiny a hodnotí vyhlídky společnosti pro její budoucí rozvoj a to zejména prostřednictvím elementárních metod finanční analýzy. Toto posouzení je učiněno pomocí vybraných ukazatelů finanční analýzy (rentability, aktivity, zadluženosti, likvidity a produktivity). Finanční analýza představuje systematický rozbor získaných dat, které jsou obsaženy v účetních výkazech. Poměřuje získané údaje mezi sebou navzájem, rozšiřuje tak jejich vypovídací schopnost a hodnotí výsledky hospodaření. Zahrnuje v sobě hodnocení podnikové současnosti, minulosti a předpokládané budoucnosti. Finanční analýza je neoddělitelnou součástí finančního rozhodování podniku. Odpovídá na otázky, které se týkají např. změn kapitálu v podniku nebo vlivu podnikového hospodaření na postavení na trhu. V současné době se neustále mění ekonomické prostředí a úspěšný podnik se neobejde bez analýzy finanční situace, proto je cílem této absolventské práce zhodnocení finanční situace společnosti Fatra, a. s. Společnost Fatra, a. s. se zabývá zejména výrobou a prodejem plastových desek, hadic, fólií, podlahových krytin a profilů. Společnost patří mezi významné světové zpracovatele plastů a je nedílnou součástí plastikářského průmyslu v ČR. Sídlí ve městě Napajedla na třídě Tomáše Bati. Společnost za své působnosti od roku 1935 prošla velkými změnami, vytvořila si postavení velmi spolehlivého dodavatele na trhu pro celou řadu tuzemských i zahraničních firem. Zhodnocením finanční situace společnosti Fatra, a. s. usiluji o identifikaci slabin v podnikovém finančním zdraví, které by mohly společnost v budoucnosti nepříznivě ovlivnit a o identifikaci silných stránek, které by naopak mohly přispět k budoucímu rozvoji společnosti. Primárním cílem této absolventské práce je zhodnocení finanční situace společnosti a na základě skutečností, navrhnout způsob řešení eventuálních nedostatků, které povedou ke zlepšení finanční situace společnosti do budoucna. Obecným cílem mé práce je snaha o zabezpečení další prosperity podniku.


8

Práci lze rozdělit na dvě části, a to na teoretickou a praktickou. V teoretické části se obecně věnuji podstatě finanční analýzy, zdrojům informací pro finanční analýzu a metodám finanční analýzy. Poznatky teoretické části jsou východiskem pro vlastní analýzu, které je obsažena v praktické části. V praktické části v úvodu nejprve představím společnost Fatra, a. s. (historie, současnost, výrobní portfolio, tržní segmenty a organizační struktura). Poté bude následovat analýza stavových ukazatelů – horizontální analýzu účetních výkazů (rozbor aktiv, pasiv a výkazů zisku a ztráty a analýzu fondů finančních prostředků) a vertikální analýzu účetních výkazů (rozbor aktiv, pasiv a výkazů zisku a ztráty). Dále provedu analýzu poměrových ukazatelů, kde se budu věnovat ukazatelům rentability, aktivity, zadluženosti, likviditě a produktivitě. Práce bude ukončena závěrem, který obsahuje návrhy řešení vedoucí ke zlepšení finanční situace společnosti Fatra, a. s.

I TEORETICKÁ ČÁST


1

10

PODSTATA FINANČNÍ ANALÝZY

Finanční analýza podniku je formalizovaná metoda, která mezi sebou navzájem poměřuje získané informace a rozšiřuje tak jejich vypovídací schopnost. Podává přehled o celkovém hospodaření a finanční situace podniku. Představuje ohodnocení minulosti, současnosti a předpokládané budoucnosti. (J. Valach, 1997, s. 75) Hlavním účelem finanční analýzy je komplexní vyjádření finanční situace společnosti. Podchycení veškerých jejích složek a následně při provádění podrobnější analýzy zhodnotit některou ze složek finanční analýzy. Finanční analýza vyjadřuje ohodnocení minulosti, současnosti a předpokládané budoucnosti finančního hospodaření podniku. (R. Grünwald, J. Holečková, 1997, s. 7) Hlavním úkolem finanční analýzy je vytěžit z účetních výkazů a dalších zdrojů potřebné informace, posoudit zdraví podniku a jeho slabiny a připravit podklady pro potřebná řídící rozhodnutí (D. Kovanicová, P. Kovanic, 1997, s. 1) Jednotlivé kroky finanční analýzy:  získávání informací  výběr vhodné metody pro analýzu  samotné provedení analýzy  interpretace výsledků (Š. Vránová, 2008, s. 7; D. Kovanicová, P. Kovanic, 1997, s. 288) Finanční zdraví Finančně zdravý podnik je takový podnik, který je v danou chvíli schopen naplňovat smysl své existence, tzn., že je trvale schopen dosahovat takové míry zisku, která je požadována investory. (J. Valach, 1997, s. 75) Finanční zdraví je nejvíce ovlivňováno:  likviditou podniku,  rentabilitou podniku. (J. Mrkvička, P. Kolář, 2006, s. 15) Finanční tíseň To je takový stav, kdy se podnik nachází ve vážných platebních podmínkách, které se řeší radikální změnou v struktuře nebo změnou činnosti podniku. (Š. Vránová, 2008, s. 7)


11

1.1 Členění finanční analýzy Paní Vránová (2008, s. 10) uvádí, že finanční analýza se člení z mnoha různých hledisek:  Z hlediska podkladů, které se rozdělují na interní a externí. o externí (vnější) podklady se čerpají z veřejně přístupných dat jako např. z rozvahy, výkazu zisku a ztráty nebo z cash flow o interní (vnitřní) podklady se čerpají z veřejně nepřístupných dat jako např. ze mzdových listů nebo z vnitropodnikových statistik.  Z hlediska objektu, tzn., co analyzujeme např. analýza výrobní nebo obchodní společnosti, obce, města, banky atd.)  Z hlediska uživatele, tzn. pro koho je analýza prováděná např. pro investory, manažery, banky apod.  Z hlediska času zkoumáme: o současnou situaci o současnost a minulost (ex post) o současnost, minulost a odhad budoucnosti (ex ante)  Z hlediska obsahového rozlišujeme: o nejužší pojetí (údaje se získají z účetnictví a provede se jejich rozbor) o širší pojetí (údaje se získají z účetnictví, provede se jejich rozbor a hodnocení) o nejširší pojetí (údaje se získají z účetnictví, ostatních podnikových zdrojů a z okolí podniku, provede se jejich rozbor a hodnocení) Finanční analýza se rozděluje na externí a interní, přičemž hlavní rozdíl mezi těmito dvěma oblastmi spočívá v dostupnosti podkladů pro finanční analýzu.  Externí finanční analýza čerpá data na základě veřejně přístupných informací (finanční výkazy – rozvaha, výsledovka, cash flow, výroční zprávy, výroky auditorů a další finanční údaje získané z účetnictví a statistických výzkumů). Výsledky této analýzy jsou důležité zejména pro banky, investory, obchodní partnery, zaměstnance či veřejnost.  Interní finanční analýza vychází z vnitřních údajů společnosti, které nejsou veřejnosti přístupné (údaje finančního a manažerského účetnictví, vnitropodnikové evidence, kalkulace). Je obsažena prakticky ve všech oblastech jako např. manažerské

účetnictví,

hodnocení

investičních

příležitostí,

řízení

zásob,


12

pohledávek, hotovosti a vykonávají ji vedoucí pracovníci společnosti. (Zuzana Bazalová, 2009, s. 11)

1.2 Uživatelé finanční analýzy Informace týkající se finanční situace podniku jsou předmětem zájmu mnoha subjektů, především podniku samotného. Např. jeho vedení (manažeři), dále vlastníků (investoři), dodavatelů, bank, zaměstnanců, státních orgánů, odběratelů, konkurence, atd. (Š. Vránová, 2008, s. 8) Investoři Akcionáři a ostatní investoři jsou primárními uživateli finančně-účetních informací, které jsou obsaženy ve finančních výkazech podniku. Akcionáři využívají finančně-účetní informace o podniku ze dvou hledisek – investičního a kontrolního.  Investiční hledisko využívá informace pro rozhodování o budoucích investicích (např. výběr portfolia cenných papírů, kapitálové zhodnocení, dividendová výnosnost, likvidita, apod.)  Kontrolní hledisko využívají akcionáři společnosti vůči manažerům podniku. Zajímají se zejména o stabilitu a likviditu podniku, a disponibilní zisk, na němž závisí výše jejich dividend a o trvalý rozvoj podniku, který zajišťují manažeři společnosti. (R. Grünwald, J. Holečková, 1997, s. 11) Banky a jiní věřitelé V případě kdy banky zvažují, zda poskytnout určité společnosti úvěr nebo bankovní záruku, by měla znát cenu podniku pro případ, že by podnik nebyl schopen dostát svým závazkům. Stát a jeho orgány Finanční úřady kontrolují hospodaření firem z důvodu odvádění daní. Stát potřebuje od podniků podklady do státních statistik a pro rozhodování o přidělování dotací. (Š. Vránová, 2008, s. 8) Zákazníci (obchodní partneři) Zajímá je především krátkodobá prosperita, solventnost, likvidita a to, jestli je podnik schopen dostát svým splatným závazkům. V případě dlouhodobého obchodního vztahu se odběratelé zajímají o finanční situaci dodavatele z důvodu, aby v případě například


13

bankrotu neměly potíže s vlastním zajištěním výroby. (R. Grünwald, J. Holečková, 1997, s. 11) Zaměstnanci Zaměstnanci se zajímají o hospodářské výsledky společnosti zejména z důvodu perspektivy svého zaměstnání, možného kariérního růstu a zvýšení mezd. Zajímá je celková stabilita a prosperita firmy. (Š. Vránová, 2008, s. 8) Držitelé obligací vydaných firmou V době splatnosti obligace se zajímají o finanční stabilitu a likviditu podniku.(Š. Vránová, 2008, s. 9) Obchodníci s cennými papíry a potencionální investoři Na základě perspektivy a celkových finančních výsledků podniku se rozhodují, jak naloží s cennými papíry firmy. Zda je prodají nebo nakoupí. Konkurence Srovnává výsledky finanční analýzy se svými výsledky. Veřejnost ,,Činnost firmy může výrazně ovlivňovat ekonomickou úroveň země, popř. regionu, také životní prostředí apod.“ (Š. Vránová, 2008, s. 9) Manažeři Využívají informace poskytované finančním účetnictvím pro dlouhodobé i operativní řízení podniku. Znalost finanční situace podniku jim umožňuje vytvoření zpětné vazby mezi řídícím rozhodnutím a jeho praktickým důsledkem. Dále jim umožňuje se rozhodovat správně při získávání finančních zdrojů a zajišťovat optimální majetkovou strukturu včetně výběru vhodných způsobů jejího financování, při alokaci volných peněžních prostředků a při rozdělování disponibilního zisku. (R. Grünwald, J. Holečková, 1997, s. 11 - 12)

1.3 Ukazatele ve finanční analýze 1.3.1 Absolutní ukazatele K výpočtu vývojových trendů, tzv. horizontální a vertikální analýze se používají zejména absolutní ukazatele. Horizontální a vertikální analýza umožňuje snadněji nahlédnout do


14

účetních rozborů a slouží k prvotní orientaci v hospodaření podniku. Oba postupy umožňují vidět původní absolutní ukazatele z účetních výkazů v určitých souvislostech a upozorňují na problémové oblasti, které je potřeba podrobit podrobnějšímu zkoumání. (businessinfo©1997-2013) Horizontální analýza Horizontální analýza sleduje uměny jednotlivých položek výkazů po řádcích, horizontálně, a proto je nazývána horizontální analýzou absolutních dat. Přejímá data, která jsou nejčastěji získávána z účetních výkazů (rozvaha, výkaz zisku a ztráty), případně z výroční zprávy. Sleduje změny absolutních hodnot v čase a také zjišťuje jejich relativní (procentní) změny. (J. Sedláček, 2011, s. 13)  absolutní změna – o kolik jednotek se změnila příslušná položka v čase –

-

(1)

 procentní změna – o kolik procent se změnila příslušná položka v čase -

(2)

Vertikální analýza Též nazývaná procentní rozbor komponent. Při procentním vyjádření jednotlivých komponent se postupuje v jednotlivých letech od shora dolů a nikoliv napříč jednotlivými lety. Jako procentní základ se bere obvykle z výkazu zisku a ztráty velikost tržeb a v rozvaze položka aktiva celkem. Používá se ke srovnání v čase i v prostoru. (J. Sedláček, 2011, s. 17) 1.3.2 Rozdílové ukazatele Vypočítají se jako rozdíl dvou absolutních ukazatelů. Často se označují jako fondy nebo fondy finančních prostředků. Mezi nejčastěji používané fondy ve finanční analýze patří:  čistý pracovní kapitál (ČPK)  čisté pohotové prostředky (ČPP)  čistý peněžní majetek (ČPM)


15

Čistý pracovní kapitál (net working capital) Je nejčastěji užívaným rozdílovým ukazatelem. Vypočítá se jako rozdíl mezi oběžnými aktivy a krátkodobými závazky. ,,Pracovní kapitál představuje oběžná aktiva očištěná o ty závazky podniku, které bude nutno v nejbližší době (do jednoho roku) uhradit nebo jej lze charakterizovat jako část oběžných aktiv, která je financována dlouhodobými zdroji (dlouhodobé závazky, dlouhodobé bankovní úvěry a vlastní kapitál společnosti.)“ (businessinfo©1997) –

(3)

Velikost ČPK vypovídá o platební schopnosti podniku. Čím vyšší je ČPK, tím lepší je schopnost podniku hradit své finanční závazky. Nabývá-li tento ukazatel záporných hodnot, jedná se o tzv. nekrytý dluh. Čisté pohotové prostředky (peněžní finanční fond) Vypočítají se jako rozdíl mezi pohotovými peněžními prostředky (peníze v hotovosti nebo na běžných účtech) a okamžitě splatnými závazky. Výhodou tohoto ukazatele je jeho malá souvislost s podnikovými oceňovacími technikami. Čistý peněžní majetek (peněžně pohledávkový finanční fond) Představuje určitý kompromis mezi ČPK a ČPP. Vedle pohotových prostředků a jejich ekvivalentů zahrnuje do oběžných aktiv ještě krátkodobé pohledávky. (businessinfo©19972013) 1.3.3 Poměrové ukazatele Poměrové ukazatele jsou metodickým nástrojem finanční analýzy. Vyjadřují číselný vztah, do kterého jsou uváděny finančně-účetní informace. Poměrové finanční ukazatele se vypočítají vydělením jedné položky jinou položkou, která je uvedena ve finančních výkazech. Výběr vhodného ukazatele je podřízen tomu, co chceme změřit. (J. Valach, 1997, s. 76) Stavové veličiny jsou aktiva a pasiva s výjimkou hospodářského výsledku. Vyjadřují hodnotu majetku nebo závazků k určitému datu. Tokové veličiny jsou výnosy, náklady, z nich vypočítaný hospodářský výsledek a změny stavu majetku a závazků. Najdeme je ve výkazu zisků a ztrát a v cash flow. (výklad garanta, Ing. Oldřich Jarka)


16

Ukazatele rentability Vyjadřují různé formy míry zisku, jako např. poměr zisku a kapitálu, jako všeobecně akceptovaného vrcholového ukazatele efektivnosti podniku. (J. Valach, 1997, s. 76)  rentabilita celkového kapitálu (4)  rentabilita vlastního kapitálu (5)  rentabilita tržeb (6)  rentabilita dlouhodobě investovaného kapitálu (7) Ukazatele aktivity Jedná se ukazatele rychlosti nebo doby obratu zásob (např. materiálových, nedokončené výroby, hotových výrobků), pohledávek a vázanosti hmotného investičního majetku. (J. Valach, 1997, s. 76)  obrat celkových aktiv (8)  doba obratu celkových aktiv (9)

 rychlost obratu zásob (10)


17

 doba obratu zásob (11)  rychlost obratu pohledávek (12)  doba obratu pohledávek (13)  obratovost, resp. relativní vázanost dlouhodobého majetku (14) Ukazatele zadluženosti Hodnotí finanční strukturu podniku. Obsahuje řadu ukazatelů, které porovnávají vlastní a cizí zdroje a hodnotí strukturu vloženého kapitálu. (J. Valach, 1997, s. 76)  celková zadluženost (15)  koeficient samofinancování (16)  míra zadluženosti vlastního kapitálu (17)  míra finanční samostatnosti (18)

 úrokové krytí (resp. zisková úhrada úroku) (19)


18

Ukazatele likvidity Hlavním cílem toho ukazatele je vyjádření potenciální schopnosti podniku hradit včas své splatné závazky. Platební schopnost se vyjadřuje pomocí těchto hlavních ukazatelů: (J. Valach, 1997, 76)  likvidita I. stupně

(20)  likvidita II. stupně

(21)  likvidita III. stupně

(22) Ukazatele produktivity Používají se zejména při plánování počtu pracovníků a pro operativní plánování výroby. Vycházejí z požadované úrovně produktivity práce. (Z. Bazalová, 2009, s. 27)  mzdová produktivita

(23)  produktivita práce z přidané hodnoty

(24)  produktivita práce z tržeb

(25)  průměrná roční mzda

(26)


2

19

ZDROJE INFORMACÍ PRO FINANČNÍ ANALÝZU

,,Kvalitní podklady jsou alfou a omegou každé finanční analýzy. Sebelepší metoda nebo technika analýzy nemůže poskytnout ze špatných podkladů hodnotné výsledky.“ (J. Mrkvička, P. Kolář, 2006, s. 23) Účetní výkazy se rozdělí do dvou částí – finanční výkazy a vnitropodnikové výkazy.  Finanční účetní výkazy jsou veřejně dostupné informace (externí), které poskytují přehled o stavu a struktuře majetku, zdrojích krytí, tvorbě a užití výsledků hospodaření a o peněžních tocích. Firma tyto výkazy zveřejňuje minimálně jedenkrát ročně. Vnitropodnikové účetní výkazy si každý podnik sestavuje podle svých potřeb. Patří sem výkazy, které zobrazují čerpání podnikových nákladů v nejrůznějším členění dle potřeb (druhové, kapacitní, kalkulační), dále výkazy o spotřebě nákladů na jednotlivé výkony nebo v jednotlivých podnikových střediscích. Pro úspěšně zpracovanou finanční analýzu jsou nezbytně zejména tyto účetní výkazy:  rozvaha  výkaz zisku a ztráty  výkaz cash flow (J. Mrkvička, P. Kolář, 2006, s. 24)

2.1 Rozvaha (bilance) Účetní výkaz rozvaha podává pouze statický pohled na podnik a vyjadřuje stav majetku, závazků a vlastního kapitálu k určitému datu. (Š. Vránová, 2008, s. 16) Aktiva I. Pohledávky za upsaný základní kapitál II. Dlouhodobý majatek III. Oběžný majatek IV. Časové rozlišení

Pasiva I. Vlastní kapitál II. Cizí zdroje III. Časové rozlišení

Zdroj: Vlastní zpracování Tab. 1. Základní struktura rozvahy

2.2 Výkaz zisku a ztráty Výkaz zisku ztráty podává přehled o výsledku hospodaření, kterého společnost dosáhla svou podnikatelskou činností. Zachycuje vztahy mezi výnosy a náklady, které podnik


20

dosáhl v určitém období. V České republice má výkaz zisku a ztráty stupňovité uspořádání. (E. Kislingerová, J. Hnilica, 2005, s. 40) Výkaz zisku a ztráty se člení na:  hospodářský výsledek z provozní činnosti (výroba, prodej)  hospodářský výsledek z finanční činnosti  hospodářský výsledek z mimořádné činnosti + = + = + =

Provozní výnosy Provozní náklady HV z provozní činnosti Finanční výnosy Finanční náklady HV z finanční činnosti Mimořádné výnosy Mimořádné náklady HV z mimořádné činnosti Celkový HV (= z provozní + finanční + mimořádné činnosti) - Daň = Čistý HV

Zdroj: vlastní zpracování Tab. 2. Struktura výpočtu hospodářského výsledku

2.3 Výkaz cash flow Zobrazuje skutečný stav a pohyb peněžních prostředků na začátku a konci účetního období a informuje o příjmech a výdajích, které firma realizovala v minulém účetním období. Je doplňkem k výkazu zisku a ztráty. (E. Kislingerová, J. Hnilica, 2005, s. 40) Výkaz cash flow se člení na:  cash flow z provozní činnosti  cash flow z investiční činnosti  cash flow z finanční činnosti Výkaz cash flow se sestavuje pomocí dvou metod – přímá metoda a nepřímá metoda.


3

21

METODY FINANČNÍ ANALÝZY

,,Ve finančním hodnocení podniků se úspěšně uplatňují metody finanční analýzy jako nástroj finančního managementu (interní užití) nebo ostatních uživatelů (externích analytiků).“ (J. Sedláček, 2011, s. 7) Finanční analýza obsahuje dvě části:  fundamentální analýza (kvalitativní)  technickou analýzu (kvantitativní)

3.1 Fundamentální analýza Fundamentální analýza zpracovává velké množství kvalitativních údajů a jejím východiskem je identifikace prostředí, ve kterém se podnik nachází. Jde zejména o analýzu vlivu:  vnitřního a vnějšího ekonomického prostředí podniku  právě probíhající fáze života podniku  charakteru podnikových cílů (J. Sedláček, 2011, s. 7)

3.2 Technická analýza podniku Ke kvalitativnímu zpracování ekonomických dat využívá matematických, statistických a jiných algoritmizovaných metod. Postup analýzy zahrnuje následující etapy:  Charakteristika dat a ukazatelů o výběr srovnatelných podniků o příprava dat a ukazatelů o sběr a ověření použitelnosti ukazatelů  Výběr metody a základní zpracování dat o volba vhodné metody analýzy a výběr ukazatelů o výpočet ukazatelů o hodnocení relativní pozice podniku  Pokročilé zpracování dat o identifikace modelu dynamiky – analýza vývoje ukazatelů v čase o kauzální analýza hodnotící vztahy mezi ukazateli (pyramidní rozklady) o korekce a zjištění odchylek  Návrhy na dosažení cílového stavu o variantní návrhy na opatření


22

o odhady rizik variantních řešení o výběr doporučené varianty (J. Sedláček, 2011, s. 9 - 10)

3.3 Elementární metody Elementární metody se člení na:  Analýza stavových (absolutních) ukazatelů: o analýza trendů (horizontální analýza) o procentní rozbor (vertikální analýza)  Analýza rozdílových a tokových ukazatelů o analýza fondů finančních prostředků o analýza cash flow  Přímá analýza poměrových ukazatelů o analýza ukazatelů rentability, o analýza ukazatelů aktivity o analýza ukazatelů zadluženosti o analýza ukazatelů likvidity  Analýza soustav ukazatelů o Altmanův index (U-skóre) o index důvěryhodnosti IN95 o ekonomická přidaná hodnota EVA o DU PONT analýza pyramidového rozkladu rentability (D. Kovanicová, P. Kovanic, 1997, s. 22-23)

3.4 Vyšší metody finanční analýzy  Matematicko-statistické metody o Tyto metody jsou složité a využívají výpočetní techniky. V praxi se nejčastěji používá regresní a diskriminační analýza a výpočet korelačních koeficientů  Nestatistické metody o Používají se při analýzách kapitálového trhu a jejich aplikace vyžaduje odborné znalosti a dokonalou počítačovou podporu. Pracují s odhady, predikcemi a prognózami. (Zuzana Bazalová, 2009, s. 29)

II PRAKTICKÁ ČÁST


4

24

CHARAKTERISTIKA SPOLEČNOSTI FATRA, A. S.

Společnost Fatra, a. s. byla založena koncernem Baťa na přímý popud Ministerstva národní obrany a stala se tak prvním zpracovatelem plastů v České republice. Věnovala se převážně výrobě protiplynových masek a ochranných oděvů pro armády. Postupem času se úspěšně rozvíjela také výroba pryžových hadic, těsnění, hraček a míčů, opryžovaných válců a tlumičů a asanačních oděvů.

Zdroj: Fatra © 2001-2013 Obr. 1. Logo společnosti Fatra, a. s. Společnost se v průběhu let velmi dobře rozvíjela. Počet zaměstnanců se zvýšil na trojnásobek, stoupla produkce nejen v Evropě, byly vypláceny vyšší mzdy než v jiných odvětvích, fungoval systém pravidelných zdravotních prohlídek, byly poskytovány finanční dary dětem zaměstnanců, existoval systém podpor v případě nemoci, úrazu či úmrtí a stoupla produkce nejen v Evropě. Postupem času se do Fatry včleňovali gumárenské a plastikářské podniky jako např. Optimit, pryžové závody a.s. v Odrách, Ragum Zubří a konfiskované akciové společnosti Gasma se sídlem v Praze. V letech 1949 – 1950 byl vybudován v Břeclavi v prostorách starého cukrovaru závod na výrobu pogumovaného textilu a konfekce z tohoto materiálu. V roce 1952 se závod stal samostatným národním podnikem Gumotex. V 60. letech byla otevřena první učňovská dílna, vznikl Výzkumný ústav plastikářské technologie a ve Fatře byla utvořena výrobně hospodářská jednotka Fatra n. p. se sídlem v Napajedlích. Roku 1990 vznikla akciová společnost Fatra, Napajedla, která byla roku 1999 zrušena a sloučena se společnostmi MCHZ Ostrava, Synthesia Pardubice, Technoplast Chropyně a FSG Zlín do společnosti Aliachem se sídlem v Praze, společné podniky přešly do vlastnictví a. s. Aliachem, vlastnické podíly byly postupem času odprodány a některé podniky zcela zanikly.


25

Fatra se podílela také na vzniku několika společných podniků např. Agrofa, s. r. o., Simatos, spol. s r. o., Izolfa, s.r.o., Fatra-Efekt, s.r.o., Maine Fatra, s.r.o., Pipelife-Fatra, s.r.o., atd. Roku 2005 vznikla Fatra, a. s. (Fatra publikace)

4.1 Představení společnosti Fatra, a. s., je výrobně-obchodní společnost, která dlouhodobě patří mezi významné světové zpracovatele plastů (PVC, PP, PE a PET) a tvoří nedílnou součást plastikářského průmyslu v České republice a ve střední Evropě. Má více než sedmdesátiletou tradici ve zpracování plastů. Tvoří 6,6 % z celkového podílu tržeb plastikářského průmyslu v ČR a poskytuje práci 5,9 % zaměstnanců v oboru zpracování plastů z celé republiky.

Zdroj: Fatra © 2001-2013 Obr. 2. Fatra, a. s. Fatra je součástí skupiny AGROFERT HOLDING, a. s., která sdružuje silné subjekty s vazbou na zemědělství, potravinářství, chemii a pozemní techniky.  největší skupina v českém a slovenském zemědělství a potravinářství  druhá největší chemická skupina v ČR  největší privátní zaměstnavatel v ČR (4. celkově)  druhý největší výrobce dusíkatých hnojiv v Evropě  největší český investor na Slovensku a v Německu Fatra provozuje moderní technologie na zpracování plastů ve výrobních centrech v Napajedlích a Chropyni, kde zaměstnává okolo 1000 zaměstnanců. (Fatra publikace) Významný podíl na tržbách společnosti tvoří export. Společnost vyváží své výrobky např. do Švýcarska, Německa, Slovenska, Francie, Turecka či USA. (interní zdroj)


26

4.2 Výrobní portfolio a tržní segmenty Sortiment výrobků je rozdělen do několika produktových segmentů. Perspektivními výrobky jsou obalové materiály a technické výrobky z PE, PP a PS a BO PET. Rozdělení produktových segmentů do tržních segmentů: stavebnictví

→

izolační fólie, technické fólie, podlahové krytiny, desky

potravinářství

→

fólie, kelímky, BO PET fólie a lamináty

galanterie

→

desky, měkčené a neměkčené fólie

obuvnictví

→

vytlačované profily a granulát PVC

odvětví hygieny

→

paropropustné fólie a lamináty, ložní vložky

zdravotnictví

→

speciální PVC fólie, hadičky

spotřební průmysl

→

fólie a desky, vstřikované výrobky, potištěné fólie

automotive

→

vytlačované profily, granulát PVC, fólie (Fatra©2001-2013)

4.3 Organizační struktura Společnost je právnickou osobou pro podnikatelskou činnost. Vystupuje v právních vztazích svým jménem, nese odpovědnost z nich vyplývající. Společnost je rozdělena do dvou SBU a centrálně jsou řízeny činnosti typu financí, účetnictví, personalistiky, investic, VaV atd. (interní zdroj) Nejvyšším orgánem společnosti je valná hromada. Statutárním orgánem je představenstvo, které řídí činnost společnosti a jedná jejím jménem. Kontrolním orgánem, který dohlíží na podnikatelskou činnost společnosti a výkon působnosti představenstva je dozorčí rada. Výkonné řízení tvoří vedoucí zaměstnanci, kteří připravují podklady pro strategická, koncepční rozhodnutí valné hromady, představenstva a dozorčí rady. Jsou to generální ředitel a ředitelé úseků a vedoucí útvarů v přímé řídící působnosti generálního ředitele. Generální ředitel společnosti řídí výkon běžných, rutinních, taktických a operativních činností, ke kterým dochází v souvislosti s provozem podniku. Ředitel společnosti odpovídá za svou činnost představenstvu. Může zároveň vykonávat funkci člena představenstva. Ředitel úseku je odpovědný řediteli společnosti za veškerou činnost zabezpečovanou a prováděnou jím řízeným útvarem. (Fatra publikace)


5

27

ANALÝZA STAVOVÝCH (ABSOLUTNÍCH) UKAZATELŮ

5.1 Horizontální analýza Horizontální analýza účetních výkazů vychází z porovnání běžného roku s rokem předcházejícím. Jednotlivé položky účetních výkazů se porovnávají horizontálně a zároveň se srovnává jejich změna v absolutní výši, tedy v tis. Kč a v relativní výši, tedy v %. Jako první provedeme horizontální analýzu účetních výkazů společnosti Fatra, a. s. v pětiletém sledovaném období (2008 – 2012). Analýza zahrnuje jak relativní změny, které jsou vyjádřeny v procentech, tak i meziroční absolutní změny, které jsou vyjádřeny v tis. Kč. V následujícím textu se nachází pouze hlavní položky aktiv, které jsou pro analýzu společnosti důležité. Úplný rozsah této analýzy je součástí příloh. 5.1.1 Horizontální analýza aktiv Aktiva (%) AKTIVA CELKEM A. Pohledávky za upsaný základní B. Dlouhodobý majetek C. Oběžná aktiva D. Časové rozlišení Aktiva (tis. Kč) AKTIVA CELKEM A. Pohledávky za upsaný základní B. Dlouhodobý majetek C. Oběžná aktiva D. Časové rozlišení

relativní změny 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 -13,86 4,88 2,00 -1,32 -0,42 -31,09 -39,17

-0,69 -3,80 0,93 15,41 11,14 -4,59 -29,19 68,37 35,39 absolutní změny 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 -332 629 100 782 43 417 -29 177 -5 694 -324 928 -2 007

-9 309 111 001 -910

-50 667 92 575 1 509

11 932 -42 424 1 315

Zdroj: vlastní zpracování Tab. 3. Horizontální analýza vybraných položek aktiv Aktiva celkem Celková hodnota aktiv se nejvýznamněji změnila v roce 2009. Oproti roku 2008 se snížila o 332 629 tis. Kč, a to zejména vlivem snížení tržeb, které s sebou přináší i snížení oběžných aktiv, tj. zásob zejména hotových výrobků a pohledávek z obchodních vztahů.


28

Dlouhodobý majetek Při hodnocení této položky musíme brát v úvahu, že se každoročně snižuje o odpisy majetku, které se přenášejí do nákladů, a zvyšuje se o nově pořízené investice. Dlouhodobý majetek měl meziročně klesající trend, až do roku 2012 kdy se naopak zvýšil o 11 932 tis. Kč. K nejvýraznějšímu snížení dl. majetku došlo v roce 2011, kdy se oproti předcházejícímu roku snížil o 50 667 tis. Kč. Největší pokles (o 36 300 tis. Kč) nastal u hodnoty podílu v ovládaných a řízených osobách, tj. ve snížení podílu Fatry v dceřiné společnosti. Z grafu je patrné, že největší podíl dlouhodobého majetku tvoří dlouhodobý hmotný majetek (přesněji stavby a samostatné movité věci a soubory movitých věcí). 1 400 000 1 200 000

v tis. Kč

1 000 000 800 000 600 000 400 000 200 000 0 2008

2009 DM celkem

2010 DNM

DHM

2011

2012

DFM

Zdroj: vlastní zpracování Graf 1. Znázornění vývoje dlouhodobého majetku Oběžná aktiva Celková hodnota oběžných aktiv se nejvýrazněji snížila v roce 2009, a to o 324 928 tis. Kč oproti roku 2008. Důvodem bylo celkové snižování zásob až na položky Nedokončená výroba a polotovary a Zboží. Pokles zásob obecně hodnotím jako příznivý trend, protože nárůstem vzniká vázanost pracovního kapitálu v zásobách. V tomto sledovaném období došlo také ke snížení dlouhodobých a krátkodobých pohledávek, finančního majetku a časového rozlišení. Důvodem snížení pohledávek je snížení vázanosti oběžných aktiv obdobně jako u zásob. Je to výsledek práce s pohledávkami, tj. řešení nedobytných pohledávek, tlak na splatnost, prověřování solventnosti zákazníků, pojištění rizik. Snížení


29

nebo zvýšení finančního majetku nelze hodnotit ani příznivě ani nepříznivě. Společnost Fatra v hodnoceném období nikdy neměla problém s likviditou a zadlužeností, udržovala si vždy dostatek potřebné hotovosti. A hotovost je stav na konci roku, v průběhu roku se mění podle potřeby.

1 200 000 1 000 000

v tis. Kč

800 000 600 000 400 000 200 000 0 2008 Oběžná aktiva celkem

2009 zásoby

2010 Dl. Pohledávky

2011 Kr. pohledávky

2012 Fin. Majetek

Zdroj: vlastní zpracování Graf 2. Znázornění vývoje oběžných aktiv Ostatní aktiva Oblast ostatních aktiv je tvořena pouze položkou Časové rozlišení, které mělo v prvních třech letech klesající tendenci, ale v roce 2011 se zvýšilo 1 509 tis. Kč., přičemž ale další rok opět kleslo o 35 %. Časové rozlišení ovlivňují zejména náklady příštích období, které měly stejně jako časové rozlišení nejprve klesající tendenci a následně rostoucí. Časové rozlišení (náklady příštích období) tvoří z největší části zaplacené zálohy, předplatné apod., které nákladově spadají do dalšího účetního období, ale platba proběhla už v běžném účetním období. Tvoří se nejvíc na přelomu let, nelze u nich vysledovat žádný trend, a proto jsou pro horizontální analýzu irelevantní.


30

5.1.2 Horizontální analýza pasiv PASIVA (% )

A. B. C. PASIVA (tis. Kč)

A. B. C.

2008/2009 -13,86 4,54 -41,97 0,00 2008/2009 -332 629 65 763 -398 392 0

relativní změny 2009/2010 2010/2011 2011/2012 4,88 2,00 -1,32 10,63 0,08 2,73 -10,92 4,86 -13,32 -94,82 139769,23 -35,30 absolutní změny 2009/2010 2010/2011 2011/2012 100 782 43 417 -29 177 161 158 1 398 45 788 -60 138 23 849 -68 547 -238 18 170 -6 418

Zdroj: vlastní zpracování Tab. 4. Horizontální analýza vybraných položek pasiv

Horizontální analýza pasiv zachycuje vývoj celkových pasiv a jednotlivých položek v čase a opět vychází z rozvahy. Pasiva představují zdroj krytí majetku podniku a platí, že aktiva a pasiva se v rozvaze rovnají. Ve výše uvedené tabulce jsou uvedené absolutní a relativní změny celkových pasiv, vlastního kapitálu, cizího kapitálu a ostatních pasiv. Úplná verze horizontální analýzy pasiv je zobrazena v příloze. Celková pasiva Největší podíl z celkových pasiv tvoří vlastní kapitál. Přesněji řečeno položka základní kapitál, který měl po celé pětileté období výši 1 027 000 tis. Kč. Vlastní kapitál Tato položka vyjadřuje hodnotu podniku. Vlastní kapitál měl v průběhu let rostoucí tendenci což je pro majitele a věřitele příznivou zprávou. Jak již bylo řečeno výše, nejvýznamnější podíl vlastního kapitálu tvoří základní kapitál. Významnou položkou je zde i výsledek hospodaření minulých let, který měl ve sledovaném období také rostoucí trend. Nejvýrazněji se meziročně zvýšil v roce 2011 o celých 154 668 tis. Kč. Další položkou, která ovlivnila vlastní kapitál je položka Rezervní fond, která měla v průběhu sledovaných let také rostoucí tendenci. Rezervní fond si podnik vytváří v případě vzniku společnosti, nebo v roce, v němž společnost prvně vytváří zisk – 1. rok minimálně 20 % z čistého zisku a max. 10 % z výše základního kapitálu. V dalších letech 5 % z čistého


31

zisku a max. 20 % ze základního kapitálu. Společnost v těchto letech nevykazovala žádnou neuhrazenou ztrátu z minulých let, což hodnotím velmi příznivě. 2 000 000

v tis. Kč

1 500 000 1 000 000 500 000 0 2008

2009

2010

2011

2012

-500 000 VK celkem

ZK

Kapitálové fondy

Zákonný rezervní fond

VH minulých let

VH běžného účetního období

Zdroj: vlastní zpracování Graf 3. Znázornění vývoje vlastního kapitálu

Cizí zdroje Hodnota cizích zdrojů zaznamenala v průběhu let celkový pokles. Nejvyšší hodnotu měly v roce 2008, kdy dosahovaly výše 949 196 tis. Kč. Poté se však meziročně snížily o necelých 42 % tedy o 398 392 tis. Kč. Tento pokles byl způsoben meziročním snížením krátkodobých závazků o 15 471 tis. Kč (4,81 %) a také snížením položky Bankovní úvěry a výpomoci o 360 711 tis. Kč (60,23 %). Důvodem tohoto poklesu byla možnost snížit zadluženost. Vlastní zdroje stačily na pokrytí financování aktiv, proto došlo k podstatnému snížení zejména provozních (krátkodobých) úvěrů. Zůstal investiční úvěr, který byl ale postupně také splácen.


32

1 000 000 900 000 800 000

v tis. Kč

700 000 600 000 500 000 400 000 300 000 200 000 100 000 0 2008 Cizí zdroje celkem

2009 Rezervy

2010 Dl. Závazky

2011 Kr. závazky

2012 Bankovní úvěry

Zdroj: vlastní zpracování Graf 4. Znázornění vývoje cizích zdrojů Ostatní pasiva Ostatní pasiva společnosti tvoří pouze zanedbatelnou část zdrojů financování. Časové rozlišení zahrnuje výdaje a výnosy příštích období. Výnosy příštích období byly po celé pětileté období 1 tis. Kč a u výdajů příštích období stojí za zmínku, že měly v průběhu let

v tis. Kč

klesající trend, pouze v roce 2011 se zvýšily oproti loňskému roku o 18 170 tis. Kč 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2008

2009

Časové rozlišení

2010

Výdaje příštích období

2011 Výnosy příštích období

Zdroj: vlastní zpracování Graf 5. Struktura ostatních pasiv

2012


33

5.1.3 Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty Výkaz zisku a ztráty (% )

2008/2009 -60,22 -60,73 0,00 -54,49

Výkaz zisku a ztráty (tis. Kč)

2008/2009 -141 098 16 575 0 -98 412

relativní změny 2009/2010 2010/2011 2011/2012 42,97 16,31 2,24 -191,88 -24,56 -193,82 0,00 0,00 0,00 152,38 -42,25 -10,01 absolutní změny 2009/2010 2010/2011 2011/2012 40 059,00 21 739 2 502 20 569 -2 419 -14 401 0 0 0 102 138 -71 465 -9 775

Zdroj: vlastní zpracování Tab. 5. Horizontální analýza vybraných položek výkazu zisku a ztráty Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty zachycuje vývoj výnosových a nákladových položek v čase. Nejvýznamnější podíl na tržbách společnosti Fatra mají tržby za vlastní výrobky a služby, tržby z prodeje zboží tvoří pouze minoritní část. 250 000 200 000

v tis. Kč

150 000 100 000 50 000 0 2008

2009

2010

2011

2012

-50 000 Provozní VH

Finanční VH

Mimořádný VH

VH za účetní období

Zdroj: vlastní zpracování Graf 6. Vývoj VH a jeho složek v letech 2008 - 2012 Provozní hospodářský výsledek Provozní výsledek hospodaření tvoří tu část výsledku hospodaření, která dává společnosti smysl její existence. U provozního VH docházelo v průběhu let ke značným výkyvům. K největšímu výkyvu došlo mezi lety 2008 a 2009 kdy se provozní VH snížil


34

o 141 098 tis. Kč (60,22 %), což bylo důsledkem snížení tržeb za prodej vlastních výrobků a služeb. Mezi lety 2009 – 2010 následně došlo ke zvýšení VH o 40 059 tis. Kč (43 %). V dalších letech docházelo pouze ke snižování VH. V roce 2011 to bylo o 21 739 tis. Kč (16,31 %) a roce 2012 tento pokles už nebyl tak značný, bylo to pouze o 2 502 tis. Kč (2,24 %). Přidaná hodnota měla naproti tomu trvale rostoucí trend, pokles provozního hospodářského výsledku byl způsoben zejména růstem odpisů z nových investic. Finanční hospodářský výsledek U finančního hospodářského výsledku došlo mezi lety 2008 – 2009ke zlepšení o 16 575 tis. Kč a mezi lety 2010 – 2011 dokonce došlo ke zlepšení o 20 569 tis. Kč. Důvodem tohoto zlepšení byly hlavně příznivé kurzové rozdíly a snížení úroků z bankovních úvěrů. Mimořádný hospodářský výsledek Společnost Fatra, a. s. v průběhu let nevykazovala žádný mimořádný hospodářský výsledek. Výsledek hospodaření za běžné účetní období U VH za běžné účetní období docházelo k určitým výkyvům stejně jako u provozního VH. K nejvýraznějšímu výkyvu došlo v roce 2009 kdy se VH meziročně snížil o 98 412 tis. Kč (59,49 %) a v roce 2011 kdy se VH naopak zvýšil oproti předešlému roku o 102 138 tis. Kč (152,38 %). Hodnota podnikových výkonů se v roce 2009 snížila o 830 969 tis. Kč., tj. o 28,34 % oproti roku 2008 a přidaná hodnota se snížila o 116 274 tis. Kč, tj. o 16,34 %. V následujících letech ale přidaná hodnota vykazuje rostoucí trend což je pro společnost velmi pozitivní. Pokles výkonnosti firmy mezi lety 2009 - 2008 byl zapříčiněn zejména krizí ve stavebnictví, která se projevila v nižších prodejích izolačních fólií a také prodejem výrob, které nebyly hlavním businessem společnosti (koženky, dopravní pásy). Pokles byl natolik významný, že ovlivnil i převážnou část poměrových ukazatelů (rentability, produktivity, obratovosti - viz dále). V dalších letech došlo k postupnému oživení prodejů izolačních fólií a naplnění nově pořízené výrobní kapacity.


35

5.2 Vertikální analýza Při vertikální analýze účetních výkazů se posuzují jednotlivé položky v relaci k určité adekvátní veličině. Pro vertikální analýzu výkazu zisku a ztráty jsem si zvolila jako procentní základ sumu položek Tržby za vlastní výrobky a služby a Tržby za zboží., u rozvahy jsem zvolila hodnotu celkových aktiv a pasiv. Plná verze vertikální analýzy rozvahy a výkazu zisku a ztráty je součástí příloh. 5.2.1 Vertikální analýza aktiv Aktiva (v %) A. B. C. D.

AKTIVA CELKEM Pohledávky za upsaný Dlouhodobý majetek Oběžná aktiva Časové rozlišení

2008 100 0 56,23 43,56 0,21

2009 100 0 65 34,85 0,15

2010 100 0 61,55 38,35 0,10

2011 100 0 58,05 41,78 0,17

2012 100 0 59,37 40,39 0,23

Zdroj: vlastní zpracování Tab. 6. Vertikální analýza vybraných položek aktiv Struktura aktiv podává přehled o tom, do čeho konkrétně podnik investoval kapitál. Pro společnost je nejvýhodnější investovat kapitál do dlouhodobých aktiv, protože u nich může dosáhnout vyšší výnosnosti. Z níže uvedeného grafu lze při bližším průzkumu vyčíst, že větší podíl na celkových aktivech společnosti tvořil v letech 2008 až 2013 dlouhodobý majetek, který se v rozmezí těchto let pohyboval mezi 56 – 65 % z celkových aktiv. Zbytek z celkových aktiv tvořila oběžná aktiva, která se pohybovala mezi 34 až 43 %. Ostatní aktiva tvořila pouze zanedbatelnou část struktury aktiv, např. v roce 2010 to bylo pouze 0,1%.


36

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2008

2009 Oběžná aktiva

2010

2011

Dlouhodobý majtek

2012

Ostatní aktiva

Zdroj: vlastní zpracování Graf 7. Struktura celkových aktiv společnosti v letech 2008 - 2012 5.2.2 Vertikální analýza pasiv Pasiva (v %) PASIVA CELKEM A. B. C.

2008 100 60,43 39,56 0,01

2009 100 73,34 26,65 0,01

2010 100 77,36 22,64 0,00

2011 100 75,91 23,27 0,82

2012 100 79,02 20,44 0,54

Zdroj: vlastní zpracování Tab. 7. Vertikální analýza vybraných položek pasiv Struktura pasiv zobrazuje, z kterých zdrojů jsou aktiva financována. Z grafu č. 10 – Struktura celkových pasiv společnosti je patrné, že společnost Fatra, a. s. je financována z převážně větší části vlastním kapitálem a rok od roku využívá stále méně cizích zdrojů. V roce 2008 to bylo 39,56 % a v roce 2012 už pouze 20,44 %. Využití cizích zdrojů tedy během pěti let kleslo o 19,12 %.


37

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2008

2009 Vlastní kapitál

2010

2011

Cizí zdroje

2012

Ostatní pasiva

Zdroj: vlastní zpracování Graf 8. Struktura celkových pasiv společnosti v letech 2008 - 2012 Výkaz zisku a ztráty (v %)

2008 3,26 96,74 77,58 24,71 8,14 -0,95 0,00 5,75

2009 2,72 97,28 70,51 27,76 4,35 -0,50 0,00 3,13

2010 4,12 95,88 74,79 24,80 5,46 0,40 0,00 6,93

2011 4,88 95,12 78,04 23,59 4,21 0,28 0,00 3,69

2012 4,38 95,62 77,08 23,03 3,83 -0,25 0,00 3,09

Zdroj: vlastní zpracování Tab. 8. Vertikální analýza položek výkazu zisku a ztrát v % z celkových tržeb Tržby za prodej zboží v pětiletém sledovaném období měly v poměru k celkovým tržbám rostoucí tendenci, až na rok 2009, kdy se oproti roku 2008 kdy tvořily 3,26 % z celkových tržeb, snížily na 2,72 %. V ostatních sledovaných letech se tento podíl pohyboval kolem 4 %. Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb se podílí během sledovaného období na celkových tržbách v rozmezí od 95,12 až do 97,28 %. Výkonová spotřeba tvořila v roce 2008 77,58 % tržeb, avšak v následném roce se snížila na 70,51 %, což je pozitivní trend, který signalizoval, že nákladovost tržeb v čase klesala. V roce 2012 se ale výkonová spotřeba opět zvýšila na 77,08 %. Opačný trend má podíl přidané hodnoty, který se mezi roky 2008 – 2012 se snížil z 24,71 % na 23,03 %. Příčina je ve snížení ziskové marže výrobků. Negativní vývoj sledujeme také u výsledku


38

hospodaření, jehož podíl na tržbách rok od roku klesá. Snižovalo se procento mzdových nákladů a tím i nákladů na sociální zabezpečení a zdravotní pojištění a celkové osobní náklady na celkových tržbách, což je z hlediska vývoje produktivity práce příznivé.

5.3 Analýza rozdílových ukazatelů Jedná se o analýzu fondů finančních prostředků. Existují tři typy rozdílových ukazatelů – čistý pracovní kapitál, čisté pohotové prostředky a čistý peněžní majetek. V této práci se budu blíže věnovat pouze ukazateli čistého pracovního kapitálu, který doplním o překapitalizaci či podkapitalizaci, která by měla patřit do ukazatele zadluženosti, ale jelikož výsledky tohoto ukazatele potvrzují hodnoty výpočtu čistého pracovního kapitálu, zahrnula jsem jejich výpočet do této části. Čistý pracovní kapitál (ČPK) Výpočet čistého pracovního kapitálu 2008 Zásoby ⁺ Krátkodobé pohledávky ⁺ Finanční majetek ⁺ Krátkodobý oběžný majetek 1 012 218 Krátkodobé závazky ⁻ Běžné bankovní úvěry ⁻ Krátkodobé závazky 584 117 Čistý pracovní kapitál ⁼ 428 101

2009

2010

2011

2012

702 823

797 955

903 515

878 107

358 856 343 967

357 486 440 469

416 670 486 845

402 364 475 743

Zdroj: vlastní zpracování Tab. 9. Výpočet čistého pracovního kapitálu (v tis. Kč) Čistý pracovní kapitál je dlouhodobý zdroj, který společnost používá k financování běžné činnosti společnosti a má tedy velký vliv na platební schopnost podniku. ČPK tvoří tu část oběžného majetku, která by firmě zůstala, kdyby musela splatit veškeré své krátkodobé dluhy. ČPK tedy vyjadřuje dl. kapitál vázaný v oběžném majetku. Jak lze vidět z výše uvedené tabulky, hodnota čistého pracovního kapitálu se v průběhu let zvyšuje. Výjimkou je pouze rok 2008 kdy se hodnota ČPK naopak snížila oproti předešlému roku. Tyto prostředky má firma k dispozici po celé sledované období a to znamená, že krátkodobé závazky zcela pokrývá krátkodobý majetek, který je zdrojem pro splácení těchto závazků.


39

Hlavní přístup financování

2008

2009

2010

2011

2012

Překapitalizace (Vl. Kap + dl. Závazky)/ dl. Maj.

1,07

1,13

1,26

1,31

1,33

Zdroj: vlastní zpracování Tab. 10. Výpočet překapitalizace a podkapitalizace Z výpočtů ve výše uvedené tabulce je patrné, že společnost Fatra, a. s. byla v rozmezí let 2008 – 2012 mírně překapitalizovaná, tzn., že společnost používá dlouhodobé zdroje (vlastní zdroje) k financování krátkodobých i dlouhodobých potřeb podniku. Je zde nízké riziko a společnosti stačí oběžný majetek ke krytí svých závazků, což je pro podnik výhodné. Z tohoto výpočtu vyplývá, že společnost Fatra, a. s. využívá konzervativní přístup pro financování svých aktiv. Zvyšuje se tím stabilita společnosti, ale snižuje se celková efektivnost podnikání.


6

40

ANALÝZA POMĚROVÝCH UKAZETELŮ

Analýza poměrových ukazatelů umožňuje posoudit finanční situaci společnosti z více pohledů. V této kapitole samostatně rozebereme poměrové ukazatele rentability, aktivity, zadluženosti, likvidity a produktivity a kde to bude možné, budou výsledky srovnány s oborem. U výpočtu ukazatelů v odvětví není uveden výpočet roku 2012, protože potřebné údaje ještě nebyly zveřejněny.

6.1 Rentabilita Ukazatel rentability je obecně užívaným finančním ukazatelem při hodnocení efektivity společnosti, který poměřuje dosažený zisk podnikáním s výší zdrojů podniku. Pomocí tohoto ukazatele lze zvýšit efektivnost podnikání a předejít špatným krokům v alokaci a využívání kapitálu. Ukazatele rentability (výnosnosti) v % Rentabilita celkového kapitálu Rantabilita vlastního kapitálu Zisková marže Rentabilita tržeb Rentabilita dl. Investovaného kapitálu

2008 9,77 11,41 2,50 5,75 11,41

2009 4,51 4,42 1,60 3,13 4,42

2010 6,15 10,09 1,33 6,93 10,09

2011 5,04 5,82 0,86 3,69 5,82

2012 5,00 5,10 0,87 3,09 5,10

2010 17,30 21,65

2011 17,57 22,48

2012 -

Zdroj: vlastní zpracování Tab. 11. Výpočet ukazatelů rentability Ukazatele rentability (v %) ROA - rentabilita celkových aktiv ROE - rentabilita vlastního kapitálu

2008 13,77 16,56

2009 8,89 10,27

Zdroj: vlastní zpracování Tab. 12. Výpočet ukazatelů rentability v odvětví Rentabilita celkových vložených aktiv (ROA) Rentabilita aktiv ukazuje, do jaké míry se společnosti daří vykazovat zisk, tzn., že poměřuje zisk s celkovými aktivy, které společnost investovala do podnikání, bez ohledu na to z jakých zdrojů jsou financovány. Z výše uvedené tabulky vidíme, že ROA ve sledovaném období klesá. Pouze mezi lety 2010 – 2009 se zvýšilo ze 4,51 % na 6,15 %, a to zejména vlivem vyššího zisku i rentability tržeb.


41

Při srovnání s odvětvím si společnost Fatra, a. s. stojí o něco hůře než konkurenční podniky ve všech sledovaných obdobích. Nejhůře na tom byla společnost Fatra ve srovnání s odvětvím v letech 2010 a 2011, kdy rentabilita odvětví mezi lety 2009 až 2010 skokově stoupla na cca dvojnásobek. Dle mého názoru je tento skok rozhodující mírou ovlivněn gumárenskou společností Continental Barum, s. r. o. se sídlem v Otrokovicích, jejíž ukazatele se od ostatních společností (plastikářských) značně odlišují. Rentabilita vlastního kapitálu (ROE) Ukazatel rentability vlastního kapitálu hodnotí výnosnost kapitálu společnosti. Hodnota toho ukazatele by měla být vyšší, než hodnota ukazatele rentability celkových vložených aktiv, pokud podnik využívá efektivně cizí zdroje. Což společnost Fatra, a. s. splnila ve všech sledovaných letech kromě roku 2009, kdy ROE převyšovalo ROA o 0,09 %. V tabulce srovnání s odvětvím vidíme, že v letech 2010 a 2011 na tom byla společnost Fatra v hodnotě ROE oproti odvětví nejhůře a to ze stejných důvodů jako v ukazateli ROA. Zisková marže Znázorňuje, kolik zisku společnost vyprodukuje na 1 korunu tržeb. Zisková marže společnosti rok od roku pomalu klesá. Příčinou tohoto poklesu je z největší části snaha naplnit novou kapacitu na výrobu izolačních fólií, získat nové trhy a zákazníky a zvýšit tak objemy prodeje, což se podařilo, ovšem za cenu nižších prodejních marží. Přidaná hodnota ale meziročně stoupala, což je pozitivní trend. Rentabilita celkových tržeb (ROS) Tento ukazatel vyjadřuje výsledek hospodaření za účetní období k celkovým tržbám. Ukazuje, kolik korun zisku připadne na jednu korunu tržeb a charakterizuje, jak účinně jsou využívány všechny prostředky společnosti. Rentabilita tržeb celkově mezi sledovaným obdobím 2008 – 2012 klesla o 2,66 %, což je nepříznivý trend. Rentabilita dlouhodobě investovaného kapitálu (ROCE) Tento ukazatel patří mezi nejkomplikovanější ukazatele rentability. Používá se pro zpětné hodnocení rentability. Popisuje výnosnost vlastního kapitálu po přičtení dlouhodobého cizího kapitálu. Rentabilita dlouhodobě investovaného kapitálu dosahovala ve sledovaném období stejných hodnot jako rentabilita vlastního kapitálu. V průběhu let tento ukazatel v čase klesal stejně jako ostatní ukazatele rentability.


42

12 10

v%

8 6 4 2 0 2008

2009 ROA

2010 ROE

2011

ROS

2012

ROCE

Zdroj: vlastní zpracování Graf 9. Znázornění vývoje ukazatelů rentability

6.2 Aktivita Tyto ukazatele nám zobrazují, jak efektivně společnost hospodaří se svými aktivy, resp. jak dlouho má podnik v aktivech vázány finanční prostředky. Má-li podnik více vázaných aktiv než je nutné, vznikají mu zbytečné náklady a snižuje se mu tak zisk. Naopak, nemá-li podnik dostatečné množství aktiv, přichází o podnikatelské příležitosti a tím i o výnosy. Ukazatele aktivity Obrat celkových aktiv Doba obratu celkových aktiv (dny) Obrat zásob Doba obratu zásob (dny) Obrat pohledávek Doba obratu pohledávek (dny) Doba obratu DHM (dny)

2008 1,20 304,43 6,12 59,63 6,46 56,52 2,13

2009 1,04 352,09 6,08 60,00 7,08 51,58 1,59

2010 1,13 324,00 6,61 55,19 7,30 49,98 1,83

2011 1,20 304,58 5,62 64,99 7,27 50,18 2,06

2012 1,30 280,04 6,38 57,25 7,66 47,65 2,20

2010 1,50 243,32

2011 1,58 230,61

2012 -

Zdroj: vlastní zpracování Tab. 13. Výpočet ukazatelů aktivity Ukazatele aktivity Obrat celkových aktiv Doba obratu celkových aktiv (dny)

2008 1,62 225,30

2009 1,46 250,12

Zdroj: vlastní zpracování Tab. 14. Výpočet ukazatelů aktivity v odvětví


43

Obrat celkových aktiv Tento ukazatel udává pročet obrátek celkových aktiv v tržbách za dané období (zpravidla rok), tzn., kolikrát se veškerá aktiva podniku obrátí za rok. Čím je tento interval vyšší, tím lépe pro společnost. Obrat celkových aktiv společnosti Fatra se mezi roky 2008 – 2010 snížil z 1,20 na 1,13. V dalších sledovaných letech ale opět stoupl a dokonce na 1,30 což je o 0,10 více než v roce 2008. Přesto nedosahuje obratu v odvětví, které se v průměru pohybuje kolem 1,55. Doba obratu celkových aktiv Tento ukazatel vyjadřuje, za kolik dní se aktiva stihnout obrátit. Čím kratší je to interval, tím lépe pro podnik. Nejlépe na tom byla Fatra v roce 2012, kdy se aktiva obrátila pouze za 280 dní. Nejhůře na tom byla v roce 2009, kdy doba obratu trvala celých 352 dní. Bylo to způsobeno již výše uvedeným a poklesem tržeb. Doba obratu aktiv odvětví je v průměru o 84 dní kratší, což je významný rozdíl. Rychlost obratu zásob Udává, kolikrát během roku se každá položka zásob stihne přeměnit v hotovost a znovu uskladnit. V průběhu sledovaného období se zásoby společnosti přeměnili v průměru 6 krát. Nejpomaleji se zásoby přeměňovaly v roce 2011, kdy se přeměnily pouze 5,62 krát, což je nepříznivá tendence, protože to znamená zbytečné vázání peněžních prostředků v zásobách. Nejrychleji to bylo v roce 2010, kdy obrátka činila 6,61. Doba obratu zásob Sděluje, za kolik dní podnik průměrně prodá své zásoby, tzn., kolik dní jsou zásoby vázány v podnikání. Společnost Fatra na tom byla s dobou obratu nejlépe v roce 2010, kdy doba obratu činila 50 dní a nejhůře na tom byla v roce 2011, kdy doba obratu činila téměř 65 dní. Doba obratu by měla mít klesající charakter. Rychlost obratu pohledávek Tento ukazatel udává, jak rychle jsou pohledávky přeměňovány v peněžní prostředky v podobě počtu obrátek. Nejhůře na tom podnik byl v roce 2008, kdy byla 6,46obrátek,nejrychleji se pohledávky obracely v roce 2012, kdy počet obrátek dosáhl hodnoty 7,66.


44

Doba obratu pohledávek Vyjadřuje, za kolik dní v průměru zákazník zaplatí společnosti, tzn., jak dlouho dobu má firma v těchto pohledávkách vázány finanční prostředky. Čím kratší je tento interval, tím lépe pro podnik. Nejkratší interval měla společnost Fatra v roce 2012, kdy činil 47,65 dní, a nejdelší interval měla v roce 2008, kdy činil 56,52 dní. Klesající trend v době obratu pohledávek je pro společnost velmi pozitivní. Obratovost DHM Tento ukazatel udává efektivnost využívání hmotného investičního majetku. Tzn., že vyjadřuje, jaké množství tržeb bylo vyprodukováno z 1 Kč dlouhodobého hmotného majetku. Když hodnota tohoto ukazatele klesá, snižuje se jeho flexibilita (tzn., zvyšují se fixní náklady) a zvyšuje se citlivost podniku pro případný pokles tržeb. Průběh tohoto ukazatele v čase kopíruje vývoj tržeb.

6.3 Zadluženost Tento ukazatel nám poskytuje informace, které se týkají úvěrového zatížení společnosti. Pozoruje spojitost mezi cizími a vlastními zdroji. Úvěrové zatížení firmy je žádoucí do určité míry, protože její zvyšování může přispívat k celkové rentabilitě a tím i k vyšší tržní hodnotě firmy. Toto zatížení ale nesmí firmu zatěžovat příliš vysokými finančními náklady. Ukazatele zadluženosti Celková zadluženost - Debt Ratio v % Koeficient samofinancování - Equity Ratio v % Míra zadluženosti VK - Debt Equity Ratio Míra finanční samostatnosti Úrokové krytí

2008 39,56

2009 26,65

2010 22,64

2011 23,27

2012 20,44

60,43

73,34

77,36

75,91

79,02

0,65

0,36

0,29

0,31

0,26

1,53 7,87

2,75 7,77

3,42 34,95

3,26 33,45

3,87 41,59

Zdroj: vlastní zpracování Tab. 15. Výpočet ukazatelů zadluženosti

Obchodní akademie Tomáše Bati a Vyšší odborná škola ekonomická Zlín Ukazatele zadluženosti Debt Ratio Equity Ratio

2008 41,30 58,70

2009 42,02 57,98

2010 39,82 60,18

2011 38,93 61,07

45 2012 -

Zdroj: vlastní zpracování Tab. 16. Výpočet ukazatelů zadluženosti v odvětví Celková zadluženost Hodnota toho ukazatele byla nejvyšší v roce 2008, kdy měla 39,56 %. Postupně se ale tento ukazatel snižoval, až na 20,44 % v roce 2012 což hodnotím velmi příznivě. Tyto výsledky vypovídají o tom, že společnost využívá k financování svých činností více vlastního kapitálu než cizích zdrojů. Ukazatel Debt Ratio je ukazatelem věřitelského rizika, které je ve společnosti poměrně nízké a tudíž pro věřitele bezpečné. Ve srovnání s odvětvím si společnost Fatra stojí velmi dobře, což jen dokazuje, že podnik nemá problémy se zadlužeností.

Koeficient zadluženosti Debt Ratio, dosahuje nejen

doporučených hodnot, ale také hodnot mnohem nižších než v odvětví. V roce 2009 byl tento koeficient ve Fatře o 15,37 % nižší než v odvětví, v roce 2010 to bylo dokonce o 17,18 % a v roce 2011 o 15,66 %. Koeficient samofinancování Doplňuje ukazatel Debt Ratio a vyjadřuje finanční nezávislost společnosti. Když sečteme tyto dva ukazatele, jejich součet se rovná hodnotě kolem 1. Tyto dva ukazatele informují o skladbě kapitálu společnosti. U srovnání v odvětví se hodnota tohoto ukazatele pohybuje zhruba mezi 58 – 61 %. Ve Fatře se tento ukazatel pohybuje zhruba mezi 60 – 79 % a ve všech sledovaných letech převyšuje průměr ve srovnání s odvětvím, což jen potvrzuje závěry uvedené v předchozím ukazateli. Míra zadluženosti vlastního kapitálu Hodnota Debt Equiry Ratio by měla dosahovat hodnoty pod 1. Což společnost Fatra splňuje ve všech sledovaných období. Mezi roky 2009 až 2012 je tato hodnota až příliš nízká. Míra finanční samostatnosti Tento ukazatel je převrácenou hodnotou podílu cizích zdrojů na vlastním kapitálu, tedy ukazatele Debt Equiry Ratio. Vyjadřuje, kolik korun vlastního kapitálu připadá na 1 Kč


46

použitých cizích zdrojů. Hodnota by se měla pohybovat kolem 1, což společnost Fatra splňuje pouze v roce 2008. V letech 2010 – 2012 tato hodnota přesahuje dokonce 3. Úrokové krytí Tento ukazatel nám říká, kolikrát jsou úroky s poskytnutých úvěrů kryty hospodářských výsledkem podniku za dané účetní období. Čím vyšší je tento ukazatel, tím lepší je úroveň finanční situace v podniku. V letech 2008 – 2009 se hodnota tohoto ukazatele pohybovala kolem 7 a v ostatním sledovaném období se tato hodnota vyhoupla až na 41,59, což hodnotím velmi příznivě.

6.4 Likvidita Tento ukazatel popisuje, jak si společnost stojí ve vztahu ke svým krátkodobým závazkům, tzn. jak rychle je společnost schopna splácet své závazky. Ukazatele likvidity Likvidita III. stupně Likvidita II. stupně Likvidita I. stupně

2008 3,25 1,79 0,26

2009 2,35 1,20 0,13

2010 2,70 1,50 0,21

2011 3,30 1,61 0,14

2012 3,47 1,71 0,16

Zdroj: vlastní zpracování Tab. 17. Výpočet ukazatelů likvidity Ukazatele likvidity Likvidita III. stupně Likvidita II. stupně Likvidita I. stupně

2008 0,99 0,71 0,12

2009 1,92 1,48 0,14

2010 2,08 1,59 0,63

2011 2,14 1,66 0,57

2012 -

Zdroj: vlastní zpracování Tab. 18. Výpočet ukazatelů likvidity v odvětví Běžná likvidita Likvidita III. stupně vyjadřuje, kolik korun z celkových oběžných aktiv pokrývá 1 Kč krátkodobých závazků společnosti. Dále vyjadřuje kolikrát je podnik schopen uspokojit věřitele, kdyby proměnil veškerý oběžný majetek na hotovost. Doporučená optimální hodnota je kolem 2 (1,5 – 2,5) což společnost Fatra splňuje pouze v roce 2009. V letech 2010 – 2012 má běžná likvidita růstový trend a to znamená, že společnost pokrývá své závazky oběžnými aktivy víckrát, než je doporučená hranice. U srovnání v odvětví není doporučená hodnota splněna pouze v roce 2008, kdy činí 0,99.


47

Pohotová likvidita Likvidita II. stupně vyjadřuje kolika korunami podnikových pohledávek a hotovosti je pokryta 1 Kč podnikových krátkodobých závazků. Doporučená optimální hodnota je nad 1, což společnost Fatra splňuje ve všech sledovaných obdobích. Okamžitá likvidita Likvidita I. stupně patří mezi nejpříznivější ukazatele, protože udává schopnost podniku splatit své krátkodobé závazky ihned pomocí hotovosti, šeky či krátkodobými cennými papíry nebo pomocí peněz na bankovních účtech. Doporučená hodnota je mezi 0,1 – 0,2. Toto doporučení Fatra splňuje ve všech sledovaných obdobích. Doporučená hodnota u srovnání v odvětví není splněna v letech 2010 a 2011. 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 2008

2009 Likvidita III. stupně

2010 Likvidita II. stupně

2011

2012

Likvidita I. stupně

Zdroj: vlastní zpracování Graf 10. Znázornění vývoje ukazatelů likvidity

6.5 Produktivita Tento ukazatel zachycuje výkonnost podniku ve vztahu k nákladům na jednoho zaměstnance.

Obchodní akademie Tomáše Bati a Vyšší odborná škola ekonomická Zlín Ukazatele produktivity Mzdová produktivita Produktivita práce z přidané hodnoty (Kč) Produktivita práce z tržeb (kč) Průměrná roční mzda (Kč)

48

2008 2,16

2009 2,02

2010 2,33

2011 2,34

2012 2,28

569 739

549 686

625 094

632 762

639 661

2 305 269

1 980 339

2 520 109

2 681 965

2 777 268

263 790

271 890

268 804

270 655

280 127

Zdroj: vlastní zpracování Tab. 19. Výpočet ukazatelů produktivity Produktivita práce z přidané hodnoty Tento ukazatel zachycuje výkonnost společnosti ve vztahu k nákladům na mzdy. Počítá se z přidané hodnoty a udává, kolik peněžních prostředků vytvořených z přidané hodnoty připadá na jednoho pracovníka společnosti. Produktivita práce z přidané hodnoty má rostoucí trend až na rok 2009, kdy došlo k poklesu vlivem poklesu výkonnosti (důvod uveden výše). Produktivita práce z tržeb Tento ukazatel vyjadřuje, jak vysoké byli tržby v tis. Kč na jednoho zaměstnance v časovém intervalu 1 rok. Tento ukazatel má ve sledovaném pětiletém období rostoucí charakter, což je pro společnost velmi příznivé. Ke snížení došlo pouze mezi lety 2008 – 2009. Vývoj počtu zaměstnanců V následující tabulce je znázorněný počet zaměstnanců a jejich průměrné mzdy (průměrný stav za rok kumulativně). Rok 2 008 2 009 2 010 2 011 2 012

Počet zaměstnanců 1 248 1 082 969 988 1 024

Průměrná mzda za rok v Kč 21 850 21 212 21 757 22 514 23 148

Zdroj: vlastní zpracování Tab. 20. Počet zaměstnanců ve společnosti Fatra, a. s.


49

1 400 1 200

Počet zaměstnanců

1 000 800 600 400 200 0 2008

2009

2010

2011

2012

Zdroj: vlastní zpracování Graf 11. Vývoj počtu zaměstnanců ve společnosti Fatra, a. s. Z výše uvedeného grafu je patrné, že společnost do roku 2010 snižovala stavy svých zaměstnanců, což mělo za následek snížení celkových mzdových nákladů a zvýšení produktivity práce. Během let 2011 – 2012 Fatra přijala 55 zaměstnanců. Mzdová produktivita Tento ukazatel udává, jak vysoký podíl výnosů připadá na 1 Kč mzdových nákladů. Tento ukazatel by měl mít rostoucí tendenci. U společnosti Fatra bylo této tendence dosaženo až na roky 2008 a 2012. Nejvyšší hodnota mzdové produktivity byla v roce 2011, kdy dosahovala 2,34, tzn., že na 1 Kč mezd připadalo asi 2,3 Kč přidané hodnoty.


7

50

NÁVRHY ŘEŠENÍ VEDOUCÍ KE ZLEPŠENÍ FINANČNÍ SITUACE SPOLEČNOSTI FATRA, A. S.

Společnost Fatra, a. s. je podnikem se zdravými financemi, který nemá problémy se zadlužeností ani likviditou. Přesto jsem níže uvedla některá opatření, která by dle mého názoru efektivnost společnosti ještě zvýšila. Fatra, a. s. je společnost s významnou závislostí na vývoji ve stavebnictví. Krize ve stavebnictví mezi lety 2008 - 2009 z největší části ovlivnila pokles výkonnosti a tím i nepříznivý vývoj ukazatelů rentability, produktivity (produktivita práce z tržeb, produktivita práce z přidané hodnoty) a aktivity (obrat celkových aktiv a doba obratu celkových aktiv). V dalších letech se tržby a přidaná hodnota postupně zvyšovaly a také ukazatele produktivity měly růstový trend. Naproti tomu ukazatele rentability po zvýšení mezi lety 2009 - 2010 měly trend klesající. Podstatný vliv na všechny tyto ukazatele měla snaha o naplnění nové výrobní kapacity pro izolační fólie. Na jedné straně růst tržeb, přidané hodnoty i přidané hodnoty na zaměstnance, na druhé straně pokles prodejních marží na nových trzích a u nových zákazníků. Výše investic ve sledovaném období 5 let i přes výkyvy v jednotlivých letech zhruba odpovídá výši odpisů. To znamená, že Fatra si zabezpečuje prostou reprodukci bez výraznějšího trendu růstu. Výše uvedenému odpovídá způsob financování a struktura pasiv. Fatra je v tomto smyslu konzervativní, převážnou většinu svých potřeb financuje z vlastních zdrojů. Zejména bych společnosti Fatra doporučila pro zlepšení ukazatelů rentability, které jsou na tom oproti odvětví podstatně hůře než ostatní ukazatele, více se zaměřit na budoucnost. Měla by vyhledávat nové příležitosti pro svůj rozvoj, zejména nové trhy a zákazníky (např. východní Evropa, Asie). Také by měla více využívat svých dosavadních předností – konkurenčních výhod. A to tak, že by měla více využívat svého vlastního výzkumu a vývoje i spolupráce s výzkumnými ústavy a univerzitním výzkumem, tzn. nabízet zákazníkům více nových výrobků s lepšími užitnými vlastnostmi a v neposlední řadě se zaměřit i na ekologii – tato všechna doporučení zároveň přináší zvýšení ziskové marže. Dále bych doporučila snížit náklady na výrobky a to snížením materiálových nákladů, zejména zařazením vyššího podílu druhotných surovin, snížení nákladů na energie,


51

zejména opatřeními ke snížení energetických ztrát, využitím odpadního tepla apod., snížení podílu u osobních nákladů na výkonech, zejména vyšší automatizací výroby. Jako další bych doporučila společnosti zvýšit efektivnost ostatních aktivit, jako jsou například opravy a údržby, doprava, logistika a zlepšit servis pro zákazníky. Tyto své snahy by měl společnost Fatra, a. s. podpořit vyšší mírou investování do projektů s vysokým zhodnocením investovaného kapitálu.


52

ZÁVĚR Cílem mé absolventské práce bylo posouzení finanční situace společnosti Fatra, a. s. s využitím ukazatelů finanční analýzy, identifikace případných nedostatků a zpracování návrhů řešení, které by měly vést ke zlepšení finanční situace společnosti. Při zpracování této absolventské práce jsem vycházela z účetních výkazů společnosti (rozvaha, výkaz zisku a ztráty) za účetní období 2008 – 2012 a dalších podnikových informací, které mi byly poskytnuty finančním oddělením společnosti a které jsem získala po dobu mé tříměsíční studijní praxe v této společnosti. Před samotnou finanční analýzou jsem v teoretické části popsala podstatu finanční analýzy, její metody, uživatele a zdroje, ze kterých finanční analýza čerpá. Praktická část obsahuje základní informace o společnosti Fatra, a. s., výpočty absolutních a relativních ukazatelů, na které navazují výpočty vybraných poměrových ukazatelů. Na základě provedené analýzy jsem zjistila, že po finanční stránce je Fatra stabilní podnik, který nemá problémy s likviditou ani zadlužeností, má velkou důvěru u bank, svých dodavatelů i zákazníků. Chybí ji však agresivnější investiční strategie, vyhledávání nových příležitostí růstu, které by vedly ke zvyšování rentability produkce a vyššímu zhodnocování kapitálu. Finanční analýza je náročný proces a výše uvedené hodnocení bylo učiněno z omezených zdrojů informací o podniku. Věřím, že tato má doporučení budou pro společnost užitečná a mohou se stát určitým vodítkem pro její budoucí rozhodování.


SEZNAM POUŽITÉ LITERATURY 1. BAZALOVÁ,

Zuzana,

2009.

Zhodnocení

vývoje

finanční

situace

společnosti Fatra, a. s. s cílem návrhů na její zlepšení. Bakalářská práce. Zlín. 117 s. 2. Bussinessinfo. Poměrové Dostupné

z:

ukazatele [online].

2013

[cit.

2013-05-08].

http://www.businessinfo.cz/cs/clanky/techniky-a-metody-

financni-analyzy-3384.html 3. D. KOVANICOVÁ, P. Kovanic. Poklady skryté v účetnictví: Díl II. Finanční analýza účetních výkazů. Praha: Polygon, 1997. 300 s. ISBN 8085967-56-1. 4. E. KISLINGEROVÁ, J. HNILICA. Finanční analýza: krok za krokem, 1. vyd. Praha: C.H.Beck, 2005. 137 s. ISBN 807-17-93213. 5. Fatra 1935 – 2005, publikace 6. FATRA, a. s.: historie společnosti [online]. [cit. 2008-10-18]. Dostupný z www: < http://www.fatra.cz/index.php?typ=FAA&showid=6>. 7. FATRA, a. s.: profil společnosti [online]. [cit. 2008-10-11]. Dostupný z www: < http://www.fatra.cz/index.php?typ=FAA&showid=5>. 8. Interní materiály poskytnuté společností Fatra, a. s. 9. J. MRKVIČKA, P. KOLÁŘ. Finanční analýza, 2. vyd. Praha: Aspi, a. s.. 228 s. 2006. ISBN 80-7357-219-2. 10. J. VALACH A KOL. Finanční řízení podniku. Praha 4: EKOPRESS, 1997. 247 s. ISBN 80-901991-6-X. 11. R. GRÜNWALD, J. Holečková. Finanční analýza a plánování podniku. 2. vyd. Praha: Ediční oddělení VŠE Praha, 1997. 197 s. ISBN 80-7079-257-4. 12. SEDLÁČEK, Jaroslav. Finanční analýza podniku. 2. vyd. Brno: Computer Press, a. s., 2011. 149 s. ISBN 978-80-251-3386-6. 13. VRÁNOVÁ, Šárka. Finanční analýza. Zlín: Z Studio, 2008. ISBN CZ.04.1.03/3.3.13.2/0024.

53


SEZNAM POUŽITÝCH SYMBOLŮ A ZKRATEK SBU

Strategic business unit

VaV

Výzkum a vývoj

PP

Polypropylen – termoplastický polymer

PE

Polyethylen – termoplast

PS

Polystyren

PVC

Polyvinylchlorid

BO PET Biaxálně orientovaný polyester ROE

Rentabilita vlastního kapitálu

ROA

Rentabilita celkových vložených aktiv

ROS

Rentabilita celkových tržeb

ROCE

Rentabilita dlouhodobě investovaného kapitálu

ČPK

Čistý pracovní kapitál

ČPP

Čisté pohotové prostředky

ČPM

Čistý peněžní majetek

VH

Výsledek hospodaření

54


55

SEZNAM OBRÁZKŮ Obr. 1. Logo společnosti Fatra, a. s. .................................................................................... 24 Obr. 2. Fatra, a. s. ................................................................................................................. 25


56

SEZNAM TABULEK Tab. 1. Základní struktura rozvahy ...................................................................................... 19 Tab. 2. Struktura výpočtu hospodářského výsledku ............................................................ 20 Tab. 3. Horizontální analýza vybraných položek aktiv ....................................................... 27 Tab. 4. Horizontální analýza vybraných položek pasiv ....................................................... 30 Tab. 5. Horizontální analýza vybraných položek výkazu zisku a ztráty ............................. 33 Tab. 6. Vertikální analýza vybraných položek aktiv ........................................................... 35 Tab. 7. Vertikální analýza ybraných položek pasiv ............................................................. 36 Tab. 8. Vertikální analýza položek výkazu zisku a ztrát v % z celkových tržeb ................. 37 Tab. 9. Výpočet čistého pracovního kapitálu (v tis. Kč) ..................................................... 38 Tab. 10. Výpočet překapitalizace a podkapitalizace............................................................ 39 Tab. 11. Výpočet ukazatelů rentability ................................................................................ 40 Tab. 12. Výpočet ukazatelů rentability v odvětví ................................................................ 40 Tab. 13. Výpočet ukazatelů aktivity .................................................................................... 42 Tab. 14. Výpočet ukazatelů aktivity v odvětví .................................................................... 42 Tab. 15. Výpočet ukazatelů zadluženosti ............................................................................ 44 Tab. 16. Výpočet ukazatelů zadluženosti v odvětví ............................................................ 45 Tab. 17. Výpočet ukazatelů likvidity ................................................................................... 46 Tab. 18. Výpočet ukazatelů likvidity v odvětví ................................................................... 46 Tab. 19. Výpočet ukazatelů produktivity............................................................................. 48 Tab. 20. Počet zaměstnanců ve společnosti Fatra, a. s. ....................................................... 48


57

SEZNAM GRAFŮ Graf 1. Znázornění vývoje dlouhodobého majetku ............................................................. 28 Graf 2. Znázornění vývoje oběžných aktiv .......................................................................... 29 Graf 3. Znázornění vývoje vlastního kapitálu ..................................................................... 31 Graf 4. Znázornění vývoje cizích zdrojů ............................................................................. 32 Graf 5. Struktura ostatních pasiv ......................................................................................... 32 Graf 6. Vývoj VH a jeho složek v letech 2008 - 2012......................................................... 33 Graf 7. Struktura celkových aktiv společnosti v letech 2008 - 2012 ................................... 36 Graf 8. Struktura celkových pasiv společnosti v letech 2008 - 2012 .................................. 37 Graf 9. Znázornění vývoje ukazatelů rentability ................................................................. 42 Graf 10. Znázornění vývoje ukazatelů likvidity .................................................................. 47 Graf 11. Vývoj počtu zaměstnanců ve společnosti Fatra, a. s. ............................................ 49


SEZNAM PŘÍLOH PI

Rozvaha společnosti Fatra, a. s. v období let 2008 – 2012

P II

Výkaz zisku a ztrát společnosti Fatra, a. s. v období let 2008 – 2012

P III

Horizontální analýza rozvahy

P IV

Horizontální analýza výkazu zisku a ztráty

PV

Vertikální analýza rozvahy

P VI

Vertikální analýza výkazu zisku a ztráty

58

PŘÍLOHA P I: ROZVAHA SPOLEČNOSTI FATRA, A. S. V OBDOBÍ LET 2008 – 2012 Rozvaha – stav netto Ozn.

Aktiva (v tis. Kč)

AKTIVA CELKEM Pohledávky za upsaný A. základní kapitál B. Dlouhodobý majetek Dlouhodobý nehmotný B.I. majetek B.I.1. Zřizovací výdaje 2. Nehmotné výsledky 3. Software 4. Ocenitelná práva 5. Goodwill 6. Jiný dlouhodobý Nedokončený dlouhodobý 7. nehmotný majetek Poskytnuté zálohy na 8. dlouhod.nehmot. majetek Dlouhodobý hmotný B.II. majetek B.II.1. Pozemky 2. Stavby Samostatné movité věci a 3. soubory mov. věcí Pěstitelské celky trvalých 4. porostů Základní stádo a tažná 5. zvířata Jiný dlouhodobý hmotný 6. majetek Nedokončený dlouhodobý 7. hmotný majetek Poskytnuté zálohy na 8. dlouhod.hmotný majetek Oceňovací rozdíly k 9. nabytému majetku B.III. Dlouhodobý finanční Podíly v ovládaných a B.III.1. řízených osobách Podíly v účetních 2. jednotkách pod

Rok 2008 Rok 2009 Rok 2010 Rok 2011 Rok 2012

Ostatní dlouhodobé cenné 3. papíry a vklady Půjčky a úvěry-ovládající a 4. řídící osoba, pods. vliv Jiný dlouhodobý finanční 5. majetek Pořízený dlouhodobý 6. finanční majetek 7. Poskytnuté zálohy na C. Oběžná aktiva C.I. Zásoby 1. 2. 3. 4.

Materiál Nedokončená výroba a Výrobky Zvířata

5. Zboží Poskytnuté zálohy na 6. zásoby C.II.

Dlouhodobé pohledávky Pohledávky z obchodních C.II.1. vztahů Pohledávky - ovládající a 2. řídící osoba 3. Pohledávky za - podstatný vliv společníky, členy družstva a za účastníky 4. sdružení 5. Dlouhodobé poskytnuté 6. Dohadné účty aktivní 7. Jiné pohledávky 8. Odložená daňová C.III.

Krátkodobé pohledávky Pohledávky z obchodních C.III.1. vztahů Pohledávky - ovládající a 2. řídící osoba 3. Pohledávky - podstatný vliv Pohledávky za společníky, 4. členy družstva a za účastníky

5. Sociální zabezpečení a 6. Stát - daňové pohledávky Krátkodobé poskytnuté 7. zálohy 8. Dohadné účty aktivní 9. Jiné pohledávky C.IV. Finanční majetek C.IV.1. Peníze 2. Účty v bankách Krátkodobé cenné papíry a 3. podíly Pořizovaný krátkodobý 4. finanční majetek D.I. Časové rozlišení D.I.1. Náklady příštích období Komplexní náklady příštích 2. období 3. Příjmy příštích období

2008

2009

2010

2011

2012

PŘÍLOHA P II: VÝKAZ ZISKU A ZTRÁT SPOLEČNOSTI FATRA, A. S. V OBDOBÍ LET 2008 – 2012 2008

2009

2010

2011

2012

PŘÍLOHA P III: HORIZONTÁLNÍ ANALÝZA ROZVAHY

Ozn.

Aktiva (v %) AKTIVA CELKEM

A. B. B.I. B.I.1.

Pohledávky za upsaný základní kapitál Dlouhodobý majetek Dlouhodobý nehmotný majetek Zřizovací výdaje

2. 3. 4. 5.

Nehmotné výsledky výzkumné činnosti Software Ocenitelná práva Goodwill

6.

Jiný dlouhodobý nehmotný majetek Nedokončený dlouhodobý nehmotný majetek Poskytnuté zálohy na dlouhod.nehmot. majetek Dlouhodobý hmotný majetek Pozemky Stavby Samostatné movité věci a soubory mov. věcí Pěstitelské celky trvalých porostů Základní stádo a tažná zvířata Jiný dlouhodobý hmotný majetek Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek Poskytnuté zálohy na dlouhod.hmotný majetek

7. 8. B.II. B.II.1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9.

Oceňovací rozdíly k nabytému majetku B.III. Dlouhodobý finanční majetek Podíly v ovládaných a řízených B.III.1. osobách Podíly v účetních jednotkách pod 2. podst.vlivem Ostatní dlouhodobé cenné papíry a 3. vklady

relativní změny 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 -13,86 4,88 2,00 -1,32

-0,42 -55,00

-0,69 1233,26

-3,80 -21,54

0,93 -34,91

-95,39 1366,67

85,29 -65,91

7235,71 -100,00

-32,68

-39,38

-54,14

-50,00

-100,00

787,50

2318,71

-97,17

-81,76

-0,36 -0,68 7,55

-4,35 -26,21 -4,95

-0,93 -5,29 -1,15

1,23 0,00 3,75

-10,09

-5,06

21,44

-7,01

3483,30

-97,43

-5,97

0,25

11,67

-7,12

-3,89

44,33

-5,50

12,37

-73,27

-20,76

-8,33 0,38

-9,09 116,47

-10,00 -53,63

-11,11 0,00

0,19

116,88

-53,63

0,00

4. 5.

Půjčky a úvěry-ovládající a řídící osoba, pods. vliv Jiný dlouhodobý finanční majetek

6.

Pořízený dlouhodobý finanční majetek Poskytnuté zálohy na dlouh.finanční 7. majetek C. Oběžná aktiva C.I. Zásoby 1. Materiál 2. Nedokončená výroba a polotovary 3. Výrobky 4. Zvířata 5. Zboží 6. Poskytnuté zálohy na zásoby C.II. Dlouhodobé pohledávky C.II.1. Pohledávky z obchodních vztahů 2. Pohledávky - ovládající a řídící osoba 3. Pohledávky - podstatný vliv Pohledávky za společníky, členy 4. družstva a za účastníky sdružení 5. Dlouhodobé poskytnuté zálohy 6. Dohadné účty aktivní 7. Jiné pohledávky 8. Odložená daňová pohledávka C.III. Krátkodobé pohledávky C.III.1. Pohledávky z obchodních vztahů 2. Pohledávky - ovládající a řídící osoba 3. Pohledávky - podstatný vliv Pohledávky za společníky, členy 4. družstva a za účastníky sdružení Sociální zabezpečení a zdravotní 5. pojištění 6. Stát - daňové pohledávky 7. Krátkodobé poskytnuté zálohy 8. Dohadné účty aktivní 9. Jiné pohledávky C.IV. Finanční majetek C.IV.1. Peníze 2. Účty v bankách 3. Krátkodobé cenné papíry a podíly Pořizovaný krátkodobý finanční 4. majetek D.I. Časové rozlišení D.I.1. Náklady příštích období 2. Komplexní náklady příštích období 3. Příjmy příštích období

0,00

-31,09 -25,06 -23,01 9,36 -36,83

15,41 4,82 43,59 -32,26 2,59

11,14 27,78 18,79 43,48 16,70

-4,59 -5,45 1,25 -25,79 -0,73

27,91

-23,55

-47,15

91,14

153,80 844,83 -39,02

-28,03 65,95 -83,84 -33,33

0,00

0,00

-47,15 -32,18 -32,02

91,16 16,80 10,41

-53,80 8,08 8,95

-100,00 -0,59 1,93

-66,51 905,12 -94,48 36,24 -52,70 0,75 -54,02

2934,34 -23,15 466,89 1651,52 65,58 37,91 67,07

4,10 1,04 99,12 -88,41 -40,31 -23,09 -41,08

-28,96 -67,90 -19,60 25,87 6,73 29,92 5,38

-39,17 -42,33 -33,33

-29,19 -13,30 -54,58

68,37 123,59 -100,00

35,39 35,39

absolutní změny Ozn.

A. B. B.I. B.I.1. 2. 3. 4. 5. 6.

Aktiva (v tis. Kč) AKTIVA CELKEM Pohledávky za upsaný základní kapitál Dlouhodobý majetek Dlouhodobý nehmotný majetek Zřizovací výdaje Nehmotné výsledky výzkumné činnosti Software Ocenitelná práva Goodwill

3.

Jiný dlouhodobý nehmotný majetek Nedokončený dlouhodobý nehmotný majetek Poskytnuté zálohy na dlouhod.nehmot. majetek Dlouhodobý hmotný majetek Pozemky Stavby Samostatné movité věci a soubory mov. věcí

4. 5.

Pěstitelské celky trvalých porostů Základní stádo a tažná zvířata

6.

Jiný dlouhodobý hmotný majetek Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek Poskytnuté zálohy na dlouhod.hmotný majetek Oceňovací rozdíly k nabytému majetku Dlouhodobý finanční majetek Podíly v ovládaných a řízených osobách Podíly v účetních jednotkách pod podst.vlivem Ostatní dlouhodobé cenné papíry a vklady Půjčky a úvěry-ovládající a řídící osoba, pods. vliv

7. 8. B.II. B.II.1. 2.

7. 8. 9. B.III. B.III.1. 2. 3. 4.

2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 -332 629

100 782

43 417

-29 177

-5 694 -1 128

-9 309 11 383

-50 667 -2 651

11 932 -3 371

-1 406 41

58 -29

9 117 -15

-3 021 0

-204

-170

-72

-72

441

11 524

-11 681

-278

-4 685 -240 34 355

-57 108 -9 218 -24 236

-11 716 -1 374 -5 361

15 303 0 17 251

-68 392

-30 871

124 069

-49 241

15 849

-15 885

-25

1

12 286

-8 370

-4 249

46 522

-9 599

20 415

-135 831

-10 286

11 056 119

11 057 36 416

11 055 -36 300

11 056 0

59

36 476

-36 300

0

5. 6. 7. C. C.I. 1. 2. 3. 4. 5. 6. C.II. C.II.1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. C.III. C.III.1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. C.IV. C.IV.1. 2. 3. 4. D.I. D.I.1. 2. 3.

Jiný dlouhodobý finanční majetek Pořízený dlouhodobý finanční majetek 60 Poskytnuté zálohy na dlouh.finanční majetek Oběžná aktiva -324 928 111 001 Zásoby -117 774 16 971 Materiál -26 619 38 824 Nedokončená výroba a polotovary 5 753 -21 683 Výrobky -101 629 4 519 Zvířata Zboží 4 721 -5 095 Poskytnuté zálohy na zásoby Dlouhodobé pohledávky (ř. -15 40 až 533 47) 15 869 Pohledávky z obchodních vztahů Pohledávky - ovládající a řídící osoba Pohledávky - podstatný vliv Pohledávky za společníky, členy družstva a za účastníky sdružení Dlouhodobé poskytnuté zálohy 0 Dohadné účty aktivní Jiné pohledávky Odložená daňová pohledávka -15 533 15 871 Krátkodobé pohledávky (ř.-147 49 až 606 57) 52 257 Pohledávky z obchodních vztahů -142 641 31 536 Pohledávky - ovládající a řídící osoba Pohledávky - podstatný vliv Pohledávky za společníky, členy družstva a za účastníky sdružení Sociální zabezpečení a zdravotní pojištění Stát - daňové pohledávky -989 14 613 Krátkodobé poskytnuté zálohy 6 182 -1 589 Dohadné účty aktivní -10 237 2 792 Jiné pohledávky 79 4 905 Finanční majetek -44 015 25 904 Peníze 15 768 Účty v bankách -44 030 25 136 Krátkodobé cenné papíry a podíly Pořizovaný krátkodobý finanční majetek Časové rozlišení -2 007 -910 Náklady příštích období -1 407 -255 Komplexní náklady příštích období -600 -655 Příjmy příštích období

92 575 102 568 24 029 19 795 29 870

-42 424 -25 719 1 895 -16 846 -1 527

25 444 3 430 -12 985

-11 771 2 530 -17 016 -1 640

-17 905 29 356 29 921

-15 376 -2 317 7 026

619 55 3 360 -4 599 -26 364 -645 -25 719

-4 556 -3 620 -1 323 156 2 628 643 1 985

1 509 2 054 -545

1 315 1 315

relativní změny 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 -13,86 4,54 0,00 0,00

4,88 10,63 0,00 0,00

2,00 0,08 0,00 0,00

-1,32 2,73 0,00 0,00

-0,61

-106,94

-510,31

-87,19

-0,61

-106,94

-510,31

-87,19

25,89 23,40 238,98 58,88 58,88

4,47 7,68 -95,57 3,28 3,28

19,14 18,01 880,65 18,15 18,15

8,94 8,81 20,56 7,95 7,95

-59,49 -41,97 -76,84 -100,00

152,38 -10,92 17,73

-42,25 4,86 159,45

-10,01 -13,32 -15,21

-74,46

17,73

159,45

-15,21

-4,81 -15,04

0,47 32,71

-8,85 -13,52

-9,28 -2,67

24,46

-39,24

3,04

2,40

-0,70 48,81 28,00

-12,13 -43,44 31,75

4,97 -6,63 -41,73

-0,67 16,02 -61,88

39,02 -0,73 -60,23 -44,89 -79,85

10,58 -97,98 -26,35 -32,36 -5,31

-19,38 1384,39 21,93 -38,23 172,33

-21,64 -81,83 -18,96 -67,52 8,57

-94,82 139769,23 -95,20 151416,67 0,00 0,00

-35,30 -35,30 0,00

0,00 0,00 0,00

-72 1 190 1 258 0 8 946 -369 -360 711 -150 921 -209 790 0 0 0 0

absolutní změny 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 -332 629 65 763 0 0 0 0 248 0 0

100 782 161 158 0 0 0 0 43 330 0 0

43 417 1 398 0 0 0 0 -14 350 0 0

-29 177 45 788 0 0 0 0 10 060 0 0

248 0 9 259 8 272 987 154 668 154 668 0 -98 412 -398 392 -22 210 -2 700 0 0 -19 510 0 0 0 0

43 330 0 2 013 3 351 -1 338 13 677 13 677 0 102 138 -60 138 1 187 0 0 0 1 187 0 0 0 0

-14 350 0 9 004 8 458 546 78 209 78 209 0 -71 465 23 849 12 565 0 0 0 12 565 0 0 0 0

10 060 0 5 010 4 885 125 40 493 40 493 0 -9 775 -68 547 -3 109 0 0 0 -3 109 1 128 0 0 0

0 0 0 0 0 0 0 -15 471 -31 559 0 0

0 0 0 0 0 0 0 1 440 58 322 0 0

0 0 0 0 0 0 0 -27 189 -31 997 0 0

0 0 0 0 0 0 1 128 -26 008 -5 471 0 0

0 5 135

0 -10 255

0 482

0 393

-72 1 190 1 258 0 8 946 -369 -360 711 -150 921 -209 790 0 0 0 0

-1 237 -1 576 1 826 0 3 372 -49 012 -62 765 -59 955 -2 810 0 -238 -238 0

445 -136 -3 162 0 -6 831 14 010 38 473 -47 900 86 373 0 18 170 18 170 0

-63 307 -2 732 0 -6 149 -12 293 -40 558 -52 260 11 702 0 -6 418 -6 418 0

PŘÍLOHA P IV: HORIZONTÁLNÍ ANALÝZA VÝKAZU ZISKU A ZTRÁTY relativní změny 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 -37,73 -35,08 -57,10 -28,34 -25,11 -407,12 -8,10 -32,31 -32,77 -26,72 -16,35 -13,14 -10,64 -67,81

72,37 70,57 92,36 15,33 12,33 -93,24 -19,43 20,89 21,89 9,78 1,84 -8,91 -11,46 -2,31

28,47 24,53 67,04 10,51 7,65 -952,39 18,23 13,22 13,84 5,60 3,21 2,65 2,66 2,37

-3,52 -3,33 -4,89 5,79 7,88 -127,62 23,34 6,01 5,31 15,33 4,77 7,03 7,27 -17,59

-19,27 -27,53 -61,10

-5,91 120,26 38,85

2,47 4,34 -49,49

5,70 14,46 32,21

2,02

-0,08

17,72

7,37

-82,45 -95,44 -61,41

34,54 -50,06 50,71

-34,43 287,93 -54,84

-39,64 -47,15 -35,56

-81,51

42,31

-38,99

-38,66

-98,57 -62,14

-54,39 46,47

1157,06 -55,03

-70,43 -26,75

-61,45 -59,74 -54,61

-56,92 125,30 35,65

-1,02 -48,89 -28,62

113,46 -8,90 16,29

-60,22 -100,00 -100,00 -38,66

42,97

-16,31

-2,24

-3,78

-100,00

-38,66

-3,78

-100,00

-100,00 -76,59 -59,70 -5,28 -8,60

-31,62 -68,20 -16,47 -34,35

481,72 -12,56 -24,05 -30,34

-27,54 -21,38 -11,40 33,10

-60,73 -62,79

-191,88 -268,24

-24,56 -181,71

-193,82 -33,51

-62,79 -59,49

-268,24 152,38

-181,71 -42,25

-33,51 -10,01

-59,49 -60,15

152,38 73,49

-42,25 -16,88

-10,01 -14,21

absolutní změny 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 -35 349 -28 905 -6 444 -830 969 -698 900 -122 485 -9 584 -721 139 -675 511 -45 628 -116 274 -59 324 -35 025

42 221 37 750 4 471 322 060 257 038 86 155 -21 133 315 575 303 337 12 238 10 956 -34 927 -33 714

28 627 22 384 6 243 254 613 179 168 59 467 15 978 241 403 233 707 7 696 19 453 9 476 6 936

-4 541 -3 780 -761 154 947 198 682 -67 925 24 190 124 342 102 114 22 228 29 844 25 779 19 443

-455

-5

5

-38

-22 468 -1 376 -3 797

-5 565 4 357 939

2 189 346 -1 661

5 170 1 204 546

2 656

-106

23 770

11 631

-211 386 -151 262 -60 124

15 541 -3 614 19 155

-20 842 10 380 -31 222

-15 735 -6 594 -9 141

-169 059

16 224

-21 277

-12 870

-108 732 -60 327

-861 17 085

8 354 -29 631

-6 392 -6 478

51 128 -29 875 -38 041 0 0 -141 098 -1 464 -7 431 -2 486

18 259 25 222 11 271 0 0 40 059 0 0 -149

141 -22 174 -12 273 0 0 -21 739 0 0 -3 796

-15 523 -2 062 4 986 0 0 -2 502 0 0 0

-2 486

-149

-3 796

0

0 0

0 0

0 0

0 0

0 0 0

0 0 0

0 0 0

0 0 0

0

0

0

0

6 982 -445 -17 765 -3 624 -6 380 0 0 16 575 -26 111 0 -26 111 -98 412 0 0 0 0 0 0 0 -98 412 -124 523

0 -43 -8 178 -10 703 -23 286 0 0 20 569 -41 510 0 -41 510 102 138 0 0 0 0 0 0 0 102 138 60 628

0 448 -479 -13 057 -13 507 0 0 -2 419 47 307 0 47 307 -71 465 0 0 0 0 0 0 0 -71 465 -24 158

0 -149 -713 -4 701 10 264 0 0 -14 401 -7 128 0 -7 128 -9 775 0 0 0 0 0 0 0 -9 775 -16 903

PŘÍLOHA P V: VERTIKÁLNÍ ANALÝZA ROZVAHY Ozn. A. B. B.I. B.I.1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. B.II. B.II.1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. B.III. B.III.1. 2. 3. 4. 5.

Aktiva (v %) AKTIVA CELKEM Pohledávky za upsaný základní Dlouhodobý majetek Dlouhodobý nehmotný majetek Zřizovací výdaje Nehmotné výsledky výzkumné činnosti Software Ocenitelná práva Goodwill Jiný dlouhodobý nehmotný majetek Nedokončený dlouhodobý nehmotný majetek Poskytnuté zálohy na dlouhod.nehmot. majetek Dlouhodobý hmotný majetek Pozemky Stavby Samostatné movité věci a soubory mov. věcí Pěstitelské celky trvalých porostů Základní stádo a tažná zvířata Jiný dlouhodobý hmotný majetek Nedokončený dlouhodobý hmotný majetek Poskytnuté zálohy na dlouhod.hmotný majetek Oceňovací rozdíly k nabytému majetku Dlouhodobý finanční majetek Podíly v ovládaných a řízených osobách Podíly v účetních jednotkách pod podst.vlivem Ostatní dlouhodobé cenné papíry a vklady Půjčky a úvěry-ovládající a řídící osoba, pods. vliv Jiný dlouhodobý finanční majetek

2008

2009

2010

2011

2012

100

100

100

100

100

56,23 0,09

65,00 0,04

61,55 0,57

58,05 0,44

59,37 0,29

0,06 0,00

0,00 0,00

0,01 0,00

0,42 0,00

0,29 0,00

0,02

0,02

0,01

0,00

0,00

0,00

0,02

0,55

0,02

0,00

54,85 1,48 18,96

63,45 1,70 23,67

57,86 1,20 21,46

56,20 1,11 20,79

57,65 1,13 21,86

28,26

29,50

26,70

31,79

29,96

0,02

0,79

0,02

0,02

0,02

4,39

5,69

5,04

4,75

6,94

7,28

7,98

8,55

2,24

1,80

-5,53 1,30

-5,88 1,51

-5,10 3,12

-4,50 1,42

-4,05 1,44

1,30

1,51

3,12

1,42

1,44

Pořízený dlouhodobý finanční 6. majetek Poskytnuté zálohy na 7. dlouh.finanční majetek C. Oběžná aktiva C.I. Zásoby 1. Materiál 2. 3. 4. 5. 6. C.II.

0,00

0,00

0,00

0,00

43,56 19,59 4,82

34,85 17,04 4,31

38,35 17,03 5,90

41,78 21,34 6,87

40,39 20,44 7,05

3,25 8,43

2,10 8,25

2,95 9,44

2,22 9,50

1,05 0,00 0,84

0,76 0,02 1,54

1,90 0,17 0,92

1,38 0,29 0,15

Nedokončená výroba a polotovary 2,56 Výrobky 11,50 Zvířata Zboží 0,71 Poskytnuté zálohy na zásoby 0,00 Dlouhodobé pohledávky (ř. 401,37 až 47)

C.II.1.

C.III.

0,00

Pohledávky z obchodních vztahů Pohledávky - ovládající a řídící 2. osoba 3. Pohledávky - podstatný vliv Pohledávky za společníky, členy 4. družstva a za účastníky sdružení

0,00

0,00

0,00

0,22

0,15

5. 6. 7. 8.

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

1,37 0,84 (ř. 49 19,12 až 57) 15,05

1,54 16,76

0,70 17,76

0,00 17,89

Dlouhodobé poskytnuté zálohy Dohadné účty aktivní Jiné pohledávky Odložená daňová pohledávka Krátkodobé pohledávky

C.III.1. Pohledávky z obchodních vztahů Pohledávky - ovládající a řídící 2. osoba 3. Pohledávky - podstatný vliv Pohledávky za společníky, členy 4. družstva a za účastníky sdružení Sociální zabezpečení a zdravotní 5. pojištění 6. Stát - daňové pohledávky 7. Krátkodobé poskytnuté zálohy 8. Dohadné účty aktivní 9. Jiné pohledávky C.IV. Finanční majetek C.IV.1. Peníze 2. Účty v bankách

18,56

14,65

15,42

16,47

17,02

0,06

0,02

0,70

0,71

0,51

0,33 0,03 0,01 1,91 0,10 1,81

0,24 0,16 0,24 3,02 0,13 2,89

0,24 0,31 0,03 1,77 0,10 1,67

0,08 0,25 0,03 1,91 0,13 1,78

0,03 0,45 0,01 (ř. 593,48 až 62) 0,08 3,40

3. 4. D.I. D.I.1. 2. 3.

Krátkodobé cenné papíry a podíly Pořizovaný krátkodobý finanční majetek Časové rozlišení Náklady příštích období Komplexní náklady příštích období Příjmy příštích období

0,21 0,14 0,08

0,15 0,09 0,06

0,10 0,08 0,03

0,17 0,17 0,00

0,23 0,23 0,00

2008

2009

2010

2011

2012

100 60,43 42,80 42,80

100 73,34 49,69 49,69

100 77,36 47,38 47,38

100 75,91 46,45 46,45

100 79,02 47,07 47,07

-1,70

-1,96

0,13

-0,52

-0,07

-1,70

-1,96

0,13

-0,52

-0,07

1,49

2,18

2,17

2,53

2,80

1,47 0,02 10,95 10,95

2,11 0,07 20,19 20,19

2,17 0,00 19,88 19,88

2,51 0,03 23,03 23,03

2,76 0,03 25,19 25,19

6,89 39,56 1,20

3,24 26,65 0,32

7,80 22,64 0,36

4,42 23,27 0,92

4,03 20,44 0,79

0,11

0,00

0,00

0,00

0,00

1,09 0,00

0,32 0,00

0,36 0,00

0,92 0,00

0,79 0,05

0,00 13,39 8,75

0,00 14,80 8,63

0,00 14,18 10,92

0,00 12,67 9,26

0,05 11,65 9,13

0,88

1,26

0,73

0,74

0,77

0,43 0,10 0,19

0,49 0,18 0,28

0,41 0,09 0,35

0,43 0,09 0,20

0,43 0,10 0,08

0,96 2,10 24,96 14,01 10,95

1,54 2,42 11,52 8,96 2,56

1,63 0,05 8,09 5,78 2,31

1,29 0,68 9,67 3,50 6,17

1,02 0,13 7,94 1,15 6,79

0,01 0,01 0,00

0,01 0,01 0,00

0,00 0,00 0,00

0,82 0,82 0,00

0,54 0,54 0,00

PŘÍLOHA P VI: VERTIKÁLNÍ ANALÝZA VÝKAZU ZISKU A ZTRÁTY 2008

2009

2010

2011

2012

3,26 2,86 0,39 101,90

2,72 2,50 0,23 98,04

4,12 4,88 3,74 4,29 0,38 0,59 99,22 101,04

4,38 3,86 0,52 99,59

96,74 1,05 4,11 77,58 71,65 5,93 24,71 15,69 11,44

97,28 -4,31 5,08 70,51 64,67 5,84 27,76 18,30 13,73

95,88 -0,26 3,59 74,79 69,17 5,62 24,80 14,63 10,67

95,12 2,01 3,91 78,04 72,56 5,47 23,59 13,84 10,09

95,62 -0,52 4,49 77,08 71,20 5,88 23,03 13,80 10,09

0,02

0,01

0,01

0,01

0,01

4,05 0,17 0,22

4,39 0,17 0,11

3,63 0,33 0,14

3,42 0,31 0,06

3,37 0,34 0,08

4,57

6,26

5,49

5,96

5,96

8,91 5,51 3,40

2,10 0,34 1,76

2,48 0,15 2,33

1,50 0,53 0,97

0,84 0,26 0,58

7,21

1,79

2,23

1,26

0,72

3,83 3,37

0,07 1,72

0,03 2,21

0,34 0,91

0,09 0,62

-2,89 1,74 2,42

-1,50 0,94 1,48

-0,57 1,86 1,76

-0,52 0,87 1,16

-1,03 0,74 1,25

8,14 0,05 0,26 0,22

4,35 0,00 0,00 0,18

5,46 0,00 0,00 0,16

4,21 0,00 0,00 0,00

3,83 0,00 0,00 0,00

0,22

0,18

0,16

0,00

0,00

-0,24 0,02 1,03 2,38 2,58

0,00 0,01 0,56 3,03 3,16

0,00 0,00 0,16 2,22 1,82

0,00 0,02 0,13 1,56 1,17

0,00 0,01 0,09 1,28 1,45

-0,95 1,45

-0,50 0,72

0,40 -1,07

0,28 0,80

-0,25 0,50

1,45 5,75

0,72 3,13

-1,07 6,93

0,80 3,69

0,50 3,09

5,75 7,20

3,13 3,85

6,93 5,86

3,69 4,49

3,09 3,59

Zhodnocení finanční situace firmy Fatra, a. s. v letech s využitím finanční analýzy

Recommend Documents