inprivate
nummer 2 | februari/maart 2010
In dit nummer • Interview: de Buitenland Hypotheek • Fidelity Global Industrials Fund • Het webseminar • Generation Next Academy • Opiniewijzigingen • Update Belastingpakket 2010 • Top 5 • Beleggingsklimaat • Thema: Fill the Factory!
Herman de Wal, ABN AMRO Buitenland Hypotheken in Groningen
‘We weten voor onze klanten de valkuilen in andere landen te vermijden’ Als Hoofd Intermediaire Desk in Groningen had Herman de Wal dagelijks te maken met het verstrekken van hypothecaire leningen. Toen een klant zo’n 10 jaar geleden om advies vroeg over de financiering van een huis in het buitenland moest hij echter het antwoord schuldig blijven. Om dit in de toekomst te voorkomen ging hij zich richten op deze specifieke dienstverlening: de Buitenland Hypotheek. ‘Het begon met verzamelen van informatie
op dit gebied nauwlettend in de gaten.
bij notarissen, makelaars en ambassades
Alleen op deze manier kunnen wij onze
en andere overheidsdiensten. Ik zocht
klanten optimaal van dienst zijn. Ook
exact uit hoe het zat met contracten,
niet-klanten weten ons tegenwoordig te
akten, hypotheken, belastingen. Dit
vinden. Soms spelen ze alleen nog maar
vormde de basis voor de buitenland
met de gedachte aan een tweede huis,
hypotheken. Eerst voor Frankrijk en later
soms bezitten ze al een woning in het
kwamen daar Duitsland, Spanje, Italië
buitenland en zien tot hun schrik dat ze in
en België bij. Inmiddels heeft de afdeling
de problemen kunnen komen, omdat ze
haar bestaansrecht ruimschoots bewezen
bepaalde zaken niet geregeld hebben.’
en regelen we in Groningen voor ieder ABN AMRO kantoor in Nederland en
Nederlands recht
daarbuiten - in Nice, Marbella, noem maar
‘De service die wij verlenen is heel divers.
op - de buitenland hypotheken. We hebben
Zo kijken we of er geen belastingbeslagen
in die tien jaar een zeer grote expertise opgebouwd en houden alle veranderingen
lees verder op pagina 2
Twee uitgaven in één envelop
InPrivate en Beleggingsvisie samen verder Al een aantal jaren ontvangt u bij het januarinummer van InPrivate ook de Beleggingsvisie voor het komende beleggingsjaar. Omdat onze klanten hebben aangegeven op regelmatige basis een update hiervan te willen ontvangen, krijgt u deze Beleggingsvisie voortaan ongeveer iedere zes weken toegestuurd. Beleggingsvisie is een uitgave van het Investment Advisory Centre (IAC) van ABN AMRO. Het geeft in hoofdlijnen de visie van onze internationale experts weer op de verwachte en belangrijkste thema’s in de komende beleggingsperiode. InPrivate gaat dieper in op bepaalde ontwikkelingen en besteedt regelmatig aandacht aan specifieke producten of diensten. Behalve beleggen worden in deze nieuwsbrief ook andere onderwerpen belicht die voor u van belang kunnen zijn. U zult beide uitgaven vanaf nu samen in één envelop ontvangen. Mocht u frequenter op de hoogte willen blijven van alle actuele ontwikkelingen op beleggingsgebied, meld u dan aan voor de wekelijkse online nieuwsbrief Beleggersweek. Deze uitgave is exclusief voor relaties van ABN AMRO Private Banking. U kunt zich aanmelden via uw private banker of beleggingsadviseur.
‘We weten voor onze klanten de valkuilen in andere landen te vermijden’ vervolg van pagina 1 of oude hypotheken op het huis rusten en of de bouwvergunningen in orde zijn. Deze zaken is men in het buitenland niet altijd verplicht te melden en die zullen dus niet in de standaardakte staan, terwijl ze verregaande gevolgen kunnen hebben voor de koper. Stel dat je een huis in Spanje hebt gekocht met een waarde van een miljoen euro en de Spaanse overheid eist ineens dat je de helft ervan moet afbreken omdat de bouwvergunning niet in orde blijkt te zijn. Dan ben je in één klap de helft van je bezit kwijt. In ieder land gelden er andere gewoonten en regels. Wij zijn
wegvalt, betalen de kinderen nog een keer
niet aan de orde zijn, kan het toch beter zijn
daarvan op de hoogte en weten voor onze
de volle mep over de nalatenschap. Het is
een Buitenland Hypotheek te nemen. Het
klanten de valkuilen te vermijden, zowel in
al droevig genoeg wanneer je levenspartner
kan een belangrijk onderdeel vormen van
het contact met notarissen en advocaten
of een van je ouders overlijdt, en dan zou je
een strategische estate planning, omdat
als bij het opstellen van akten, kwesties
ook nog eens naar een buitenlandse bank
je je kapitaal niet vastlegt in onroerend
rond vermogenswinstbelasting, vrijstel-
toe moeten om alle zaken uit te leggen
goed, maar het in plaats daarvan in overleg
lingsvoeten, renteaftrek, successie en nog
en te gaan regelen in een vreemde taal.
met onze beleggingsadviseurs voor je laat
veel meer.
Daar moet je op zo’n moment toch niet
werken via sparen of beleggen. Of je kunt
Daarnaast adviseren wij onze cliënten
aan denken? Ook bij andere voorkomende
natuurlijk besluiten om het uit te geven.
natuurlijk ook welke soort hypotheek in
problemen kunt u bij ons volstaan met
Met de zekerheid dat de papieren goed
hun situatie het beste is. De geldlenings-
een telefoontje of e-mailberichtje naar elk
geregeld zijn en de financiën op orde, is
voorwaarden van de hypotheken worden
willekeurig ABN AMRO kantoor, gewoon
een woning in het buitenland wat het zou
altijd opgesteld volgens het Nederlands
in het Nederlands. Zelfs als nabestaanden
moeten zijn: een droomhuis.’
recht, zodat de klant niet te maken krijgt met bijvoorbeeld allerlei boeteclausules die in het buitenland soms gebruikelijk zijn.’
‘Op zoek naar een oplossing kwam ik in Groningen terecht’ Nadat Eric en Paula Müller hun bedrijf in Nederland hadden verkocht, verhuisden
Strategische estate planning ‘Een Buitenland Hypotheek betekent méér dan de financiering van een eerste of tweede huis in het buitenland. Ook als iemand genoeg geld heeft om een huis zelf te financieren, kan het verstandiger zijn om een Buitenland Hypotheek aan te vragen. Het is namelijk altijd zo dat je belasting betaalt in het land waar het huis staat. Dan kan er in veel gevallen maar beter een hypotheek op het buitenlandse huis rusten. Het tarief van het Spaanse successierecht kan voor echtgenoten tot maximaal 40,8% oplopen. Bij ongehuwde partners die verder niets geregeld hebben, kan dit oplopen tot 60% in Frankrijk en in Spanje zelfs tot 81,6%. Als ook de langstlevende
ze naar Spanje om van het leven te gaan genieten. Binnen enkele maanden waren ze erachter dat nietsdoen daar voor hen geen deel van uitmaakte. Ze gingen investeren in percelen en bouwprojecten. Hun onderneming Marbella Dream Villas realiseert villa’s met een waarde van tussen de 6 en 15 miljoen euro. Eric Müller realiseerde zich dat het zakelijk en fiscaal gezien niet handig was om een groot deel van het kapitaal in de eigen droomvilla te laten zitten. ‘In vier jaar tijd werd Villa del Alce uit eigen middelen geheel naar onze eigen wensen en die van onze vier kinderen gebouwd, maar we wilden daarna weer geld vrijmaken voor nieuwe investeringen. Op zoek naar een oplossing kwam ik tot mijn grote verbazing in Groningen terecht.’ ‘Wij bankierden altijd via Gibraltar, maar toen ABN AMRO daar werd overgenomen kozen we voor ABN AMRO Zwitserland. Ik wilde per se bij een Nederlandse bank blijven. Nu mogen er via Zwitserland om een of andere reden geen buitenland hypotheken
verstrekt worden, dus ging ik informeren bij het kantoor hier in Puerto Banús. Ik had nooit kunnen bedenken dat ik uiteindelijk naar Nederland verwezen zou worden, maar het is prima gegaan. Ik kreeg de hypotheek die ik wilde: aflossingsvrij – dat kennen ze in Spanje niet – en ik kon alles gewoon in mijn eigen taal regelen. Die mensen daar staan met beide benen op de grond en ze zijn ook nog eens razendsnel. Tussen de aanvraag en de offerte zat maar twee weken! Zo’n buitenland hypotheek biedt alleen maar voordelen: je maakt er geld mee vrij om te beleggen, en als je het goed doet levert dat meer rendement op dan wanneer je geld in je huis zit.’
Fidelity Global Industrials Fund
Industrie aan zet in aantrekkende economie De recessie die de wereld de afgelopen jaren heeft getroffen, is aan het wegebben. Dit heeft als consequentie dat de voorraadniveaus van de bedrijven, die veelal tot een minimum zijn teruggebracht, weer aangevuld moeten worden. Met name bedrijven in de sector Industrie zullen hiervan kunnen profiteren.
economisch herstel, fusies en overnames,
een exclusief industriebeleggingsfonds.
managementwijzigingen en herstructure-
Op dit moment belegt het fonds voor
ringen. Het fonds richt zich op de sector
ruim 43% in de sector Industrie en
Industrie en kan daarnaast ook posities
voor 40% in de sector Energie (indeling
innemen in sectoren die min of meer op
Morningstar). De relatief hoge weging
eenzelfde manier reageren, zoals Energie
van de sector Energie houdt in dat de
en ook Basismaterialen. Het is dus niet
koers van het fonds gevoelig kan zijn voor ontwikkelingen van de olieprijs. Het fonds heeft een goede trackrecord en heeft vier Morningstarsterren. Uw beleggingsadviseur kan u adviseren of dit fonds in uw portefeuille past.
De wereldwijde diepe recessie heeft grote gevolgen gehad: gedreven door de
Jacqueline van der Neut
onzekere situatie hielden consumenten
Senior Specialist Beleggingsfondsen
de hand op de knip en zagen bedrijven de
Investment Advisory Centre ABN AMRO
ordervraag afnemen. Deze reageerden De standpunten en vooruitzichten van mevrouw Jacqueline van der Neut geven haar mening weer over het genoemde product en van de uitgever in dezen in haar hoedanigheid als Senior Specialist Beleggingsfondsen bij het Investment Advisory Centre (IAC) ABN AMRO Bank N.V.. Haar beloning staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met haar specifieke aanbevelingen of standpunten in dit artikel. Mevrouw Van der Neut heeft geen posities in genoemde bedrijven.
hierop met kostenreductie. Werknemers verloren hun baan en de voorraden werden tot minimale niveaus teruggebracht. Het wereldwijde ingrijpen van overheden om de economie te steunen, begint nu zijn vruchten af te werpen. Consumenten gaan voorzichtig aan meer geld uitgeven – getuige bijvoorbeeld de goede resultaten van Intel in het vierde kwartaal van 2009. Deze duiden erop dat er meer laptops dan verwacht verkocht zijn. Ook bedrijven gaan weer investeren en de vraag naar producten herstelt. Producenten moeten hun productie opvoeren vanaf zeer lage niveaus en de voorraden moeten weer worden aangevuld. Bedrijven in de sector Industrie zullen daar als eerste van profiteren. Dat is ook de reden waarom we deze sector hebben overwogen. Tot de aandelen die wij aanbevelen horen onder
aandacht voor
Het webseminar Tijdens gesprekken met onze klanten komt regelmatig naar voren dat bij u de behoefte bestaat aan een andere, snelle manier van communiceren. Een van de middelen die hiervoor ter beschikking staan heeft het Investment Advisory Centre (IAC) onlangs ingezet: het webseminar.
andere ABB, Bucher Industries, Caterpillar, Imtech, Schneider Electric en Siemens.
Fidelity Global Industrials Fund Naast het beleggen in individuele aandelen, kunt u kiezen voor beleggen in een beleggingsfonds. Het Fidelity Global Industrials Fund belegt in bedrijven die verbetering van de bedrijfsresultaten kunnen laten zien onder invloed van
Dinsdag 5 januari jongstleden was het zover en hebben Evert Waterlander en Sybren Brouwer van het IAC het webseminar genaamd Visie 2010 gegeven. Het was de eerste keer dat ABN AMRO haar beleggingsvisie via een live webcastuitzending presenteerde. Klanten en andere belangstellenden zijn in de periode daarvoor via de online Beleggersweek en banners op de website uitgenodigd om zich hiervoor
aan te melden. In totaal waren er 638 aanmeldingen en 70% hiervan heeft het seminar daadwerkelijk gevolgd. Tijdens het webseminar konden de kijkers vragen stellen. Binnen 40 minuten zijn maar liefst 150 vragen binnengekomen, waarvan een deel tijdens de uitzending beantwoord kon worden. Ook is er tijdens de uitzending een aantal quick-pollvragen aan de deelnemers voorgelegd. Opvallend was dat 60% van de respondenten verwacht dat de AEX-index eind 2010 boven de 380 zal sluiten. Daarnaast kwam naar voren dat de respondenten het meeste vertrouwen hebben in beleggen in opkomende markten en grondstoffen. Klanten die het seminar nog niet hebben gezien, kunnen dit alsnog bekijken op www.abnamro.tv. Wij horen graag wat u ervan vindt. Vragen of opmerkingen kunt u sturen naar:
[email protected]. Er bestaan plannen om met webseminars door te gaan. Wij zullen u hierover nader informeren zodra deze concreet zijn.
Generation Next Academy Programma 2010 start in maart Alweer voor het derde jaar gaat binnenkort de Generation Next Academy van ABN AMRO Private Banking van start. Met dit workshopprogramma ondersteunen wij klanten en hun kinderen bij de overdracht en het beheer van een aanzienlijk vermogen.
en uitgebreid. De nadruk in het programma ligt op beleggen. Daarnaast worden ook andere
Onze klanten over de Academy
facetten van het beheren van een vermogen behandeld. Zo zullen in de
Veel deelnemers waren enorm positief
eerste helft van 2010 ook onderwerpen
over de workshops van de Generation
als de huizenmarkt, estate planning en life
Next Academy.
Het programma is exclusief ontwikkeld
planning in een aantal van de workshops
Een greep uit de reacties die zijn
voor de volwassen kinderen (ongeveer 25
centraal staan.
binnengekomen op de internetenquête
tot 40 jaar oud) van onze private banking
Omdat de workshops op verschillende
onder de deelnemers van vorig jaar:
relaties. Doel van de Academy is om
kennisniveaus gegeven worden, is het niet
• ‘Zeer informatief, workshops worden
inzicht te verschaffen in de verschillende
nodig dat deelnemers al kennis over het
gegeven door mensen met veel
aspecten die naar voren komen bij het
onderwerp bezitten. In het programma-
ervaring en expertise.’
toekomstige beheer van een aanzienlijk
overzicht staat het kennisniveau aange-
vermogen.
geven. Daarnaast kunt u altijd met uw
Het is de afgelopen jaren gebleken dat
private banker bespreken wat in het geval
de deelnemers de workshops van de
van uw kind het meest geschikt is.
Academy bijzonder waarderen: 60% van
In de bijlage die bij deze InPrivate wordt
hen geeft een waardering van 8 of hoger,
meegestuurd, vindt u een overzicht van
ruim de helft van de deelnemers heeft
het programma tot en met juni 2010. Hierin
• ‘Goed verzorgd en professioneel.’
deelgenomen aan meer dan één workshop
staat ook hoe uw kinderen zich kunnen
• ‘De workshops worden goed bezocht,
en 25% zelfs aan drie of meer. Uiteraard
aanmelden.
je ziet ook vaker deelnemers terug op
houden we inhoudelijk voortdurend
Uitgebreide informatie is te vinden op:
andere workshops.’
de vinger aan de pols en wordt het
www.abnamro.nl/generationnextacademy.
Opiniewijzigingen van 16 december 2009 t/m 27 januari 2010
Bedrijf
Bron: Investment Advisory Centre
programma continu vernieuwd, aangepast
Komt van
Gaat naar
Datum
Rio Tinto Houden Kopen 16-12-09 Swatch Houden RL 17-12-09 H&M RL Houden 22-12-09 Li & Fung Kopen RL 22-12-09 Petroplus Verkopen Houden 22-12-09 Angang Steel Houden RL 29-12-09 Nestlé Kopen RL 04-01-10 Johnson & Johnson Kopen Houden 05-01-10 Rio Tinto Kopen Houden 07-01-10 SGS RL Kopen 08-01-10 ArcelorMittal RL Kopen 12-01-10 Electronic Arts Kopen Houden 12-01-10 Heijmans Verkopen Houden 12-01-10 Heineken Houden Kopen 12-01-10 Thermo Fisher Kopen RL 12-01-10 Sanofi-Aventis Houden Kopen 13-01-10 Wessanen Verkopen Houden 14-01-10 Carrefour Verkopen Houden 15-01-10 Delta Lloyd * Kopen 18-01-10 Tokyo Electron RL Houden 19-01-10 Suez Envir. Kopen Houden 20-01-10 Alcoa Houden Kopen 22-01-10 Xstrata Kopen RL 22-01-10 Merck Kopen RL 25-01-10 Rio Tinto Houden Kopen 25-01-10 * geen opinie RL=Recommended List De meest actuele beleggingsinformatie vindt u op: www.abnamro.nl/beleggen.
• ‘De cursussen zijn erg leuk en nuttig. Ik heb heel veel geleerd.’ • ‘Leuk interactief programma in een informele sfeer.’ • ‘Duidelijke presentaties, kennis wordt helder overgebracht.’
Update Belastingpakket 2010 In InPrivate van januari 2010 hebben wij al aandacht besteed aan diverse wijzigingen in de fiscale wetgeving. Deze keer informeren wij u graag nader over een aantal van deze punten. Zo is de in het artikel genoemde nieuwe
naar 0,80% (was: 0,81%). Dit nieuwe
fiscale faciliteit voor MKB-beleggingen
percentage stijgt de komende jaren verder
vooralsnog niet per 1 januari 2010 in
tot uiteindelijk 2,35% in 2016.
werking getreden. De inwerkingtreding is vanwege het voorleggen bij de Europese
Peter Pleijsant en René Bruel
Commissie voorzien op een bij koninklijk
Financiële Planning & Estate Planning
besluit nader te bepalen tijdstip.
ABN AMRO Private Banking
Daarnaast zijn wij ingegaan op de stijging van het eigenwoningforfait voor huizen boven 1 miljoen euro. Dit bedrag en het
Top 5 voor het eerste kwartaal 2010
percentage van het eigenwoningforfait zijn
Bedrijf
alsnog aangepast.
ArcelorMittal
Kopen
35
Het eigenwoningforfait voor het eigen
CSM
Kopen
23
Imtech
Kopen
22
ING
Kopen
Philips
Kopen
huis (hoofdverblijf) gaat voor zover de WOZ-waarde hoger is dan 1.010.000 euro (was: 1 miljoen euro) omhoog van 0,55%
Opinie
Koersdoel (euro)
8,5 27
vinger aan de pols
Bevestiging
500
AEX 25 (in EUR)
400 Evert Waterlander, Hoofd Beleggingsstrategie, Investment Advisory Centre ABN AMRO
De start van het jaar was voor de wereldeconomie duidelijk beter dan die van 2009. Dat stemt ons positief over 2010. Hierbij realiseren wij ons dat de onzekerheden en risico’s nog steeds behoorlijk groot zijn. Gedurende het jaar zullen wij dan ook regelmatig onze visie op beleggen met u delen. Bij iedere InPrivate ontvangt u daarom voortaan een update van de Beleggingsvisie. Hierin bespreken we de recente marktbewegingen en bekijken we of deze aanleiding zijn om onze overtuigingen en strategie te wijzigen. Tevens wordt in de Beleggingsvisie meer aandacht gegeven aan de concrete mogelijkheden om de gekozen strategie met beleggingen in te vullen.
300 200
1800
gesteunde aandelenbeurs blijft dan ook
De eerste bedrijfsresultaten zijn uitstekend
intact. De ietwat nerveuze beursreactie
en bevestigen waar beleggers
in opkomende markten bevestigt wel
op gehoopt hadden. Winstmarges
dat het defensieve karakter van indivi-
verbeteren over een breed front en
duele aandelen belangrijker wordt en
ondersteunen de keuze om het beleg-
onderstreept het belang om de groeimo-
gingsrisico van beleggingsportefeuilles
gelijkheden van opkomende markten op
af te stemmen op het bedrijfsleven. Dit
verschillende manieren in de portefeuille te
komt naar voren in een overweging van
spreiden. In de Beleggingsvisie wordt dit
aandelen en een belangrijke plek voor
uitgewerkt met indirecte beleggingsmo-
bedrijfsobligaties in de obligatieporte-
gelijkheden in aandelen, grondstoffen en
feuille. De keuze voor bedrijfsobligaties
obligaties van opkomende markten.
2009
2010
FTSE Eurotop 300 (in EUR)
1500 1200 900 600
Gunstige signalen uit bedrijfsleven
03.02.10: 333,03
14000
03.02.10: 1020,99
2009
2010
Dow Jones 30 (in USD)
12000 10000 8000 6000
30000
03.02.10: 10270,55
2009
2010
Nikkei 225 - Hang Seng
22500
heeft tot nu toe goed uitgepakt: het beleggingsrendement overtreft dat van
Minder obligaties in de eurozone
staatsobligaties.
Met name deze laatste categorie verhogen wij in het beleggingsbeleid. De
Opkomende markten
stap naar deze markten is niet nieuw. Al
De aandelenmarkten hebben een
eerder besloten wij om deze categorie
adempauze ingelast, als reactie op drie
in de portefeuille te verkiezen boven
mondiale ontwikkelingen. Hiertoe behoort
de zuidelijke landen van de eurozone.
de door president Obama aangezwen-
Zorg over de ontwikkelingen rondom
gelde discussie hoe herstructureringen
de kredietwaardigheid van de zuidelijke
in het bankwezen kunnen plaatsvinden.
eurolanden speelt al langer, maar doet nu
Verder speelt het dalende vertrouwen
veel sneller opgang dan verwacht. Het is
in de financierbaarheid van de Griekse
niet uit te sluiten dat staatsobligaties van
staatsschuld een rol en de plannen van
de sterke eurolanden een tik mee gaan
China om de binnenlandse economische
krijgen. Voorzichtigheidshalve is een kleine
groei te remmen. Op de aandelenmarkten
reductie van dit belang ten gunste van
betekende dit dat Europese aandelen
obligatiebeleggingen in opkomende landen
en directe beleggingen in opkomende
verstandig.
15000 7500 0
1,80
Nikkei. 03.02.10: 10404,33 Hang Seng. 03.02.10: 20722,08
2009
2010
Euro (koers t.o.v. dollar)
1,60 1,40 1,20 1,00
6,0%
03.02.10: 1,39
2009
2010
Rente (in %)
4,5%
markten onder de startkoersen van dit jaar doken. Deze sterke reactie is opmerkelijk.
Bij het samenstellen van onze Top 5 voor het eerste
Immers, het beheersbaar maken van
kwartaal (zie pagina 4) hebben we een balans
de groei in China valt ook positief uit te
nagestreefd tussen ondernemingen die profiteren
leggen. De pijler in ons beleid van een door
van het economische herstel en bedrijven met
economisch en (industrieel) winstherstel
goede voortuitzichten op de lange termijn.
3,0% 1,5% 0,0%
EU kort. 03.02.10: 0,7% EU lang. 03.02.10: 3,6%
2009
2010
thema
De recessie in de westerse wereld verdwijnt langzaam en de verwerkende industrie is een van de eerste sectoren die daarvan profiteert. Zij ondervindt daarbij steun van de stimuleringsprogramma’s, het ruime monetaire beleid, de omvangrijke kostenbesparingsmaatregelen van bedrijven in de afgelopen maanden en de te verwachten voorraadopbouw. Naar onze overtuiging wordt de omvang van het herstel op dit moment nog onderschat door de markt. Grote, wereldwijd opererende ondernemingen zijn volgens ons het best gepositioneerd om te profiteren van het herstel. Zij kunnen inspelen op de groeiende vraag uit opkomende economieën en daarmee de verwachte zwakkere vraag van westerse consumenten gedeeltelijk compenseren. Verder moeten de voorraden weer worden aangevuld, waar de verwerkende sector van profiteert.
Wat leidde tot verminderde voorraad De wereldwijde recessie van 2008/2009 zal ons vooral bijblijven omdat deze zo meedogenloos was. De scherpe prijsdaling op de Amerikaanse woningmarkt evenals op de zakelijke vastgoedmarkt leidde tot een bankencrisis die na de val van Lehman Brothers alleen maar in hevigheid toenam. De kredietkraan werd bijna volledig dichtgedraaid waardoor de economische bedrijvigheid tot stilstand kwam. De consensusverwachting luidde dat de wereldeconomie afstevende op de diepste recessie sinds de dertiger jaren. Daarop sloeg de paniek toe. Bedrijven en gezinnen sneden radicaal in hun bestedingen aan niet-dagelijkse benodigdheden. Toen de consumptieve bestedingen snel inzakten en de financiële markten in de problemen kwamen, namen bedrijven drastische maatregelen om hun liquiditeiten te behouden. Zo verlaagden zij de productie en de investeringsuitgaven. Dit verergerde de economische problemen. Een van de snelste manieren om de kosten te verlagen en kasmiddelen te behouden was de productieniveaus en de voorraden eindproduct te verlagen.
Waardoor de niveaus weer stijgen
Aalberts Ind.
Kopen
ABB
Kopen
Dankzij de snelle interventie van regeringen Akzo Nobel RL en centrale banken overal ter wereld lijkt ArcelorMittal Kopen de economie zich nu weer te herstellen. ASML Kopen Wij verwachten dat dit herstel verder zal BHP Billiton Kopen doorzetten en zelfs nog sterker kan blijken Bucher Ind. Kopen te zijn dan momenteel wordt verwacht. De financiële markten hebben zich gestabiliseerd Caterpillar Kopen en westerse ondernemingen zijn weer Imtech Kopen gaan produceren. Bovendien trekken de Li & Fung Kopen consumentenbestedingen, zij het langzaam, LVMH RL weer aan. Ondanks al het tumult zagen we Randstad Kopen in de opkomende markten, zoals Azië en Schneider Elec. RL Latijns-Amerika, ook de afgelopen jaren een Siemens Kopen sterke groei. Nu de vraag weer aantrekt, moeten producenten hun productie opvoeren vanaf zeer lage niveaus. De voorraad gereed product moet weer opgebouwd worden en de grondstoffenvoorraad moet hiervoor worden aangevuld. Verder zullen ondernemingen die hun investeringsuitgaven het afgelopen jaar drastisch hebben verlaagd in zichzelf moeten investeren en hun vaste kosten moeten verlagen om het hoofd te kunnen bieden aan de groeiende concurrentiedruk op de steeds groter wordende wereldmarkt. De momenteel ideale combinatie van een groeiende orderportefeuille en een lagere kostenbasis is al in sommige sectoren zichtbaar, zoals in de Halfgeleidersector. Producenten van halfgeleiders reageren op de toenemende vraag door sterk in productiemiddelen te investeren. Bent u geïnteresseerd in meer informatie over dit thema? Vraag dan uw private banker of beleggingsadviseur om een exemplaar van het rapport ‘Filling the Factories’.
Jan-Willem Stokhuyzen, Aandelenanalist Investment Advisory Centre ABN AMRO De standpunten en vooruitzichten van de heer Jan-Willem Stokhuyzen geven zijn mening weer over het genoemde aandeel en van de uitgever in dezen in zijn hoedanigheid als Aandelenanalist Investment Advisory Centre (IAC) ABN AMRO Bank N.V.. Zijn beloning staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten in dit artikel. De heer Stokhuyzen heeft geen posities in genoemde bedrijven.
Over ABN AMRO ABN AMRO Bank N.V. (‘ABN AMRO’) is gevestigd aan de Gustav Mahlerlaan 10 (1082 PP) te Amsterdam (Nederland). Het telefoonnummer is 0900-0024 (EUR 0,10 per minuut). Het internetadres van ABN AMRO is www.abnamro.nl. ABN AMRO heeft een bankvergunning van De Nederlandsche Bank N.V. en is opgenomen in het register van de Autoriteit Financiële Markten (AFM) onder nummer 12000004. ABN AMRO kan optreden als: aanbieder van betaal-, spaar- en kredietproducten; bemiddelaar en adviseur van betaal-, spaar-, krediet- en verzekeringsproducten; beleggingsonderneming voor alle beleggingsdiensten, beleggingsactiviteiten en nevendiensten. Informatie over de klachtenregeling van ABN AMRO en de geschilleninstantie waarbij ABN AMRO is aangesloten kunt u vinden op www.abnamro.nl/klachtenregeling of opvragen via telefoonnummer 0900-0024 (EUR 0,10 per minuut). Op ABN AMRO zijn het beleggerscompensatiestelsel en het depositogarantiestelsel van toepassing. Meer informatie daarover kunt u vinden op: www.abnamro.nl/garantieregeling of opvragen via telefoonnummer 0900-0024. ABN AMRO is ingeschreven in het Handelsregister K.v.K. Amsterdam onder nummer 34334259. Het BTW-identificatienummer van ABN AMRO is NL820646660B01. Algemene Disclaimer De in dit document aangeboden informatie is opgesteld door ABN AMRO en is bedoeld als informatie in algemene zin en is niet toegespitst op uw persoonlijke situatie. De informatie mag daarom nadrukkelijk niet beschouwd worden als een advies of als een voorstel of aanbod tot 1) het aankopen of verhandelen van financiële instrumenten en/of 2) het afnemen van beleggingsdiensten noch als een beleggingsadvies. Beslissingen op basis van de informatie uit dit document zijn voor uw eigen rekening en risico. De informatie en de voorwaarden die van toepassing zijn op door ABN AMRO aangeboden financiële instrumenten en beleggingsdiensten verleend door ABN AMRO kunt u vinden in de Voorwaarden Effectendienstverlening ABN AMRO en het Informatieblad Effectendienstverlening ABN AMRO die verkrijgbaar zijn via www.abnamro.nl/beleggen. Hoewel ABN AMRO tracht juiste, volledige en actuele informatie uit betrouwbaar geachte bronnen aan te bieden, verstrekt ABN AMRO expliciet noch impliciet enige garantie dat de aangeboden informatie in dit document juist, volledig of actueel is. ABN AMRO aanvaardt geen aansprakelijkheid voor druk- en zetfouten. De in dit document opgenomen informatie kan worden gewijzigd zonder voorafgaand bericht. ABN AMRO is niet verplicht de hierin opgenomen informatie te actualiseren of te wijzigen. ABN AMRO en/of haar agenten of onderaannemers aanvaarden geen enkele aansprakelijkheid ten aanzien van enige schade (met inbegrip van gederfde winst), die op enigerlei wijze voortvloeit uit de informatie die u in dit document wordt aangeboden of het gebruik daarvan. ABN AMRO, of de rechthebbende, behoudt alle rechten (waaronder auteursrechten, merkrechten, octrooien en andere intellectuele eigendomsrechten) met betrekking tot alle in dit document aangeboden informatie (waaronder alle teksten, grafisch materiaal en logo’s). Het is niet toegestaan de informatie uit dit document te kopiëren of op enigerlei wijze openbaar te maken, te verspreiden of te vermenigvuldigen zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van ABN AMRO of rechtmatige toestemming van de rechthebbende. U mag de informatie in dit document wel afdrukken voor uw eigen persoonlijk gebruik. ABN AMRO of haar functionarissen, directeuren, employee benefit programma’s of medewerkers, waaronder tevens begrepen personen die zijn betrokken bij het opstellen of de uitgifte van dit materiaal, kunnen van tijd tot tijd een long- of short-positie aanhouden in effecten, warrants, futures, opties, derivaten of andere financiële instrumenten waarnaar in dit materiaal wordt verwezen. ABN AMRO kan te allen tijde investment banking-, commercial banking-, krediet-, advies- en andere diensten aanbieden en verlenen aan de emittent van effecten waarnaar in dit materiaal wordt verwezen. Uit hoofde van het aanbieden en verlenen van dergelijke diensten kan ABN AMRO in het bezit komen van informatie die niet is opgenomen in dit materiaal en kan ABN AMRO voorafgaand aan of direct na de publicatie hiervan hebben gehandeld op basis van dergelijke informatie. ABN AMRO kan in het afgelopen jaar zijn opgetreden als leadmanager of co-lead-manager voor een openbare emissie van effecten van emittenten die worden genoemd in dit materiaal. De vermelde koersen van in dit materiaal genoemde effecten gelden per de aangegeven datum en vormen geen garantie dat tegen deze koers transacties kunnen worden uitgevoerd. De opinie is gebaseerd op beleggingsonderzoek. US Person Disclaimer ABN AMRO is geen geregistreerde verzekerings- of bankinstelling zoals bedoeld in de federale wetgeving en de wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika. Het is ABN AMRO daarom niet toegestaan financiële diensten en/of producten, waaronder diensten en/of producten op het gebied van betalingsverkeer (waaronder het accepteren of het aanbieden tot het doen van stortingen), leningen, verzekeringen, hypotheken of creditcards aan te bieden aan Amerikaans ingezetenen [“US Persons” in de zin van vorenbedoelde wet- en regelgeving]. ABN AMRO is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in respectievelijk de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934 en de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, noch in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika. Tenzij zich op grond van de hiervoor genoemde wetten een uitzondering voordoet, is de effectendienstverlening van ABN AMRO inclusief (maar niet beperkt tot) de hierin omschreven producten en diensten, alsmede de advisering daaromtrent niet bestemd voor Amerikaans ingezetenen [“US Persons” in de zin van vorenbedoelde wet- en regelgeving]. Dit document of kopieën daarvan mogen niet worden verzonden of meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan Amerikaans ingezetenen. Onverminderd het voorgaande is het niet de intentie de in dit document beschreven diensten en/of producten te verkopen of te distribueren of aan te bieden aan personen in landen waar dat ABN AMRO op grond van enig wettelijk voorschrift niet is toegestaan. Een ieder die beschikt over dit document of kopieën daarvan dient zelf na te gaan of er wettelijke beperkingen bestaan tegen de openbaarmaking en verspreiding van dit document en/of het afnemen van de in dit document beschreven diensten en/of producten en zodanige beperkingen in acht te nemen. ABN AMRO is niet aansprakelijk voor schade als gevolg van diensten en/of producten die in strijd met de hiervoor bedoelde beperkingen zijn afgenomen.
Uitgave: ABN AMRO Private Banking. Realisatie: Geluk Uitgeefprojecten. Voor vragen of suggesties kunt u contact opnemen met uw private banker of met: ABN AMRO Bank N.V., Redactie InPrivate (AF 1540), Postbus 283, 1000 EA Amsterdam,
[email protected]. Indien u InPrivate niet meer wenst te ontvangen kunt u dit op voornoemde adressen doorgeven.
Per 03.02.2010
Fill the Factory!
Onze favorieten binnen dit thema
