Vztah státu a podnikatele, co může (a nemá)udělat vláda pro úspěšný rozvoj mikroekonomické sféry Prof. Ing. Michal Mejstřík, CSc.
Ostrava 6. ledna 2010
Úvod Obdobné příčiny krizí – cyklus nadbytečné likvidity, rapidní růst úvěrů a zadlužení (nejen podniků, ale tentokrát i obyvatelstva), nízká inflace následovaná cenovou bublinou atd., ztráta konkurenceschopnosti mnohých dosud významných korporací/bank Globální makroekonomická nerovnováha Vnitřní & vnější makroekonomická nerovnováha USA „American dream“ ‐> vládní podpora vlastnického bydlení a hypoték/distorze finančního trhu se strukturovanými produkty Finanční inovace (strukturované produkty, deriváty) -> iluzorní diverzifikace rizika podporovaná stimulačním schématem odměňování Teoretické učebnicové modely se staly skutečností (corporate governance/principál‐agent, morální hazard atd.), chybné formule odměňování bankéřů
Důsledky globální krize
…velká očekávání od intervence státu (přes 60% v USA!)
Dočasné (!) znárodňování bank, vládní stimulační balíčky nastavené dle míry otevřenosti ekonomiky (USA vs.Německo vs.ČR)… …kreativní destrukce dosavadního uspořádání… by neměla zastavit, ale podpořit strukturální změny ke zvýšení konkurenceschopnosti Zdroj: The Economist 8/2009
Dopady krize ve světě
Protikrizové balíčky (svět)
Úvod Změna struktury globálních finančních aktiv
Přesun bohatství díky mezinárodnímu obchodu Přesun úspor a poskytovatelů úvěrů Rostoucí váha rozvojových zemí a G20
Zdroj: McKinsey (2008)
Změna: TOP 3 světové banky v červenci 2009 jsou čínské – Nové příležitosti ale i rizika
Source: The Banker
Závěr – vyhnout se blokaci strukturálních změn Růst zaměstnanosti podle Quartilů produktivity je dlouhodobý signál (Čína a SVE mají podobné charakteristiky jako USA) 7% 6% 5% 4% 3%
EU USA
2% 1% 0% -1%
Most prod.
2nd prod.
3rd prod.
Least prod.
-2%
Source: Mejstřík & Chytilová (2008) based on Gretschmann (2006)
Některé nemoudré balíčky a státní dotace mohou blokovat nutné strukturální/ inovační změny a fixovat staré problémy
Staré členské země EU mohou zaostávat za Čínou a USA v růstu produktivity…SVE zatím ne ? 7
Opatření NERV – podpora pracovních míst •
na začátku vláda s krizí váhala, ale byl představen rozumný záchranný balík ve 3 fázích. Aktuální zejména 2.fáze: – zejména snížení sociálního pojištění / tedy plošné zdanění práce – úleva pro firmy, šance na menší propouštění – rychlejší odpisy pro firmy, vratky DPH na služební automobily – nižší DPH pro restaurace, či zachování stravenek – Úleva na cash flow pro firmy – rychlejší vratky DPH, stavění penále, Garance úvěrů ČMZRB – „flexicurity“ přes „kurzarbeit + podpora vzdělávání díky ESF“ – Masivní stimul – energetické úspory, zateplování, PANEL – Akcelerace čerpání strukturálních fondů – Snaha co nejvíce exekutivní, rozpočtově neutrální
• Kombinace balíčků v PS – šrotovné, podpory v nezaměstnanosti
Důsledky krize v ČR
Protikrizová opatření I (vláda ČR)
Zdroj:Národní protikrizový plán
Navrhovaná opatření NERV (10 ze 36) …snaha udržet fungující trhy, automatické stabilizátory veřejných financí a hlavně lidi v práci…
…a podpořit strukturální změny jako východisko do budoucna Zdroj: NERV
Predikce dalšího vývoje •
Jaký bude účinek fiskálních nástrojů stimulujících domácí absorpci v situaci malé otevřené ekonomiky? – Př. Zateplování, Panel dopady na místní stavební firmy, rychlé napodobování
•
Může vláda či ČNB vůbec ovlivnit situaci? V malé otevřené ekonomice jen málo…Zvýšení pojištění vkladů + odstranění spoluúčasti ze dne 11. listopadu 2008 (pod tlakem EU) + opatření NERV + automatické stabilizátory veřejných financí apod.
Competitiveness of NMS
Different measures of competitiveness 1. World Bank – Doing Business 2010 (10 criteria, 183 countries) 2. World Economic Forum - The Global Competitiveness Report 2009–2010 (12 pillars, 133 countries) 3. The EIU - the 2008 IT industry competitiveness index 4. The IMD in Lausanne (329 criteria) 5. EUROSTAT - macro indicators of productivity etc.
Konkurenceschopnost
World Bank – Doing Business 2009 (10 criterií) 80 70
Ranking
60 50 40 30 20 10 0
2009
2010
TOP země – Estonsko, Lotyšssko a Litva, ale velmi špatná bankovní a makroekonomická výkonnost Dvě “nejhorší” země – ČR a Polsko, ale měly lepčí makroekonomický výkon v roce 2009 Source: World Bank (2008)
Konkurenceschopnost
World Bank – Doing Business 2009 (10 criterií) Ease of Doing Business Rank Starting a Business Dealing with Construction Permits Employing Workers Registering Property Getting Credit Protecting Investors Paying Taxes Trading Across Borders Enforcing Contracts Closing a Business
Czech Slovak Bulgaria Cyprus Rep. Estonia Hungary Latvia Lithuania Poland Romania Rep. Slovenia 74 24 47 27 26 72 55 42 53 44 40 50 25 113 37 39 51 99 117 42 66 26 77 76 20 88 78 64 164 91 56 59 119 53 93 25 161 77 128 119 76 113 81 162 62 13 61 58 4 88 92 11 108 56 64 4 71 43 43 30 4 43 15 15 15 87 41 93 93 57 119 57 93 41 41 109 20 95 37 121 38 122 45 51 151 149 119 84 106 15 53 3 70 22 28 42 46 113 84 87 107 82 49 14 15 17 75 55 61 60 78 21 116 61 58 88 36 85 91 39 40
Starting business – best countries – Cyprus and Slovenia vs. worst countries CR and Poland – něco se postupně dařilo zlepšit Protecting investors – Bulgaria, Romania and Poland vs. SR and Hungary Paying taxes – Cyprus and Latvia vs. Romania and Poland Source: World Bank (2008)
Konkurenceschopnost
World Economic Forum – ranking (GCI 2009-2010) 90 80 70
Ranking
60 50 40 30 20 10 0
2009
2010
Best countries – Czech Republic and Cyprus Worst countries – Bulgaria and Romania Source: World Economic Forum (2009)
3. Competitiveness of NMS Czech Republic
CR se přibližuje ekonomikám hnaným inovacemi ve většině pilířů CR zaostává v Infrastruktuře, Instituce, Inovace a technologická připravenost
Zdroj: World Economic Forum (2009)
Fiskální udržitelnost v novém globálním prostoru – předpoklad udržení finančních podmínek pro firmy
• Rozhodující: udržení makroekonomické stability – Kontrola deficitů veřejných financí – Opatření v sociální oblasti – Odolnost ekonomiky vůči vnějším šokům
• • • •
Problém deficitu veřejných financí 2010‐ 2020 Náklady dluhu v novém globálním kontextu Viz můj článek MF Dnes 6.1 – dát pozor na ignoranci a aroganci
Proč potřebujeme fiskální zodpovědnost? •
Zadlužování má dynamické dopady, neroste jen dluh samotný, ale i cena peněz a tedy pákově i náklady dlužní služby • Rozdíl mezi dnešními náklady a optimistickým scénářem činí (v dnešních cenách) 30 mld. Kč ročně • Při výši dluhu 60% (limit Maastrichtu) je roční náklad vyšší o téměř 70 mld. •
Pro porovnání (data 2008): – Dávky státní sociální podpory – 54 mld.Kč – Náklady na vysoké školství‐ 26 mld. Kč
Dnešní stav, dluh 30% HDP, úrok 4% p.a. Za 2 roky 40% a úrok 5%p.a. Vyšší cena dluhu (6%p.a.) Dluh 60% HDP za 5%
Aktuální vývoj české ekonomiky ‐ Moody´s – diferenciace zemí SVE
•
Relativně nízký růst úvěrů ČR v kontextu SVE
•
…a relativně nízká potřeba zahraničního financování ČR Zdroj: Moody´s, březen 2009
Dluh a jeho náklady: CDS
Dluh a jeho náklady: Obligace
Právní úprava exitu – předpoklad efektivnějšího využití špatně hospodařících firem, aktiv a osob pro inovované výroby
• Nový insolvenční zákon – – – –
Mezinárodně standardní Flexibilnější Otevírá nové možnosti Bude vyžadovat další adaptaci po mnoho let
Časování restrukturalizace – lepší podmínky exitu k efektivnímu využití Krize
Úpadek
Divestice Restrukturalizac e Cost‐cutting
Konec insolvenčního řízení
Konkurs
Hrozící úpadek
Příprava moratoria
Razantní cost‐ cutting (insolvenční správce a soud)
Moratorium
Příprava reorganizačního plánu
Konkurs Reorganizac e Konec insolvenčního řízení
Snaha o kapitálovou stabilizaci společnosti
Flexibilní postup Úpadek společnosti
Insolvenční návrh
Moratorium (3 měsíce) • čas na jednání s bankami (nejde o insolvenci) • možnost připravit ve spolupráci s věřiteli reorganizační plán (rozvrh, pořadí vypořádání pohledávek) • možnost ustanovení předběžného insolvenčního správce • možnost zrušení moratoria hlasy nadpoloviční většiny věřitelů • moratorium může trvat max. 3 měsíce (se schválením soudu ještě 30 dní navíc)
Konkurs • dva způsoby ‐ zpeněžení celé majetkové podstaty nebo zpeněžení po částech • vedení společnosti přechází na insolvenčního správce • znemožňuje výkon rozhodnutí, zastavuje exekuční řízení, • závazky, které nebyly uspokojeny z výěžku konkursu nezanikají • soupis pohledávek, incidenční spory, soupis součástí majetkové podstaty
Reorganizace • možnost připravit ve spolupráci s věřiteli reorganizační plán (rozvrh, pořadí vypořádání pohledávek) • stále lepší ve vztahu k bankám • dohled insolvenčního správce • konsensuální vs. nekonsensuální reorganizace •možnost nastartovat provoz ještě před zpeněžením majetku společnosti (potenciálně vyšší výnos)
Vize: Návrhy vybraných dlouhodobých opatření NERVu
• Viz Závěrečná zpráva NERVu ze září 2009 na stránkách www.vlada.cz
• • •
• • • • • •
Trh práce Nárůst nezaměstnanosti je většinou fázově opožděn oproti vývoji
HDP a český trh práce zůstává nepružný Alternativní modely zaměstnaní ‐ pružná pracovní doba, práce u počítače doma Implementace vybraných prvků severského modelu flexicurity je českému systému historicky i kulturně bližší než anglosaský model, protože rovněž klade důraz na vyšší míru sociálních jistot, aniž by byla obětována flexibilita na straně zaměstnavatelů i zaměstnanců. Měl by proto být pro českou společnost přijatelnější alternativou Úpravy zákoníku práce zvyšující flexibilitu najímání a propouštění pracovníků Úpravy dávek podněcující aktivitu a rekvalifikace (a udržující životní standard i sociální statut uvolněných zaměstnanců na dobré úrovni) Rekvalifikační projekty zaměřené specificky na osoby měnící zaměstnání (např. i „specifická Kurzarbeit“ ‐ zvyšování kvalifikace prostřednictvím školení ve „volných“ dnech zkráceného pracovního týdne), Systémy celoživotního vzdělávání Daňové stimuly pro zaměstnávání osob nově vstupujících na trh práce a starších zaměstnanců kompenzujících nižší produktivitu Zapojení financování z EU do rekvalifikačních programů se ukazuje jako efektivní
Věda a výzkum • Zvyšovat výdaje na výzkum, vývoj a inovace a nadále zvyšovat podíl prostředků skutečně využitých v aplikovaném výzkumu • Přijmout novelu zákona 130/2002 Sb., o státní podpoře výzkumu, vývoje a inovací včetně souvisejících prováděcích předpisů • Hodnotit výsledky výzkumu, vývoje a inovací se zpětnou vazbou na rozdělování prostředků • Specifikovat ty oblasti výzkumu, které přinášejí ekonomické efekty a zajistit preferenci jejich podpory • Podporovat rozvoj technologických platforem s cílem vytvořit podmínky pro rozvoj spolupráce privátního a veřejného výzkumu a uživatelů • Podpořit investice do VaV z privátního sektoru, zvýhodnit (daňově) výzkum nakupovaný privátním sektorem ve veřejných výzkumných organizacích (zejména univerzity a pracoviště AV ČR) • Pokračovat v reformě výzkumu a vývoje s cílem zvýšit využitelnost výsledků výzkumu a integrovat český výzkum a vývoj do evropského výzkumného prostoru
Znalostní společnost • •
• • • • • •
• •
Pokud máme investovat, tak inteligentně: do inteligence národa, a to masívně: Realizovat komplexní reformu školské soustavy s cílem změny metod a principů vzdělávání, přístupu k žákům a studentům a dosažení inovací vzdělávacích programů. Důraz na samostatné, aplikační a kreativní a syntetické myšlení místo memorování pouček. Podpora interaktivní metoda a metody případových studií (např. Harvard Uni.) Přijmout potřebné změny v terciárním vzdělávání ve smyslu návrhů Bílé knihy terciárního vzdělávání Dopracovat obsahový základ celoživotního učení do podoby národní soustavy povolání a soustavy kvalifikací. Zavést systém hodnocení úspěšnosti škol‐ zahájit fúze špatných do dobrých Konsolidace škol, kterým chybí žáci a studenti‐ z úspor fixních nákladů však mnohem lépe platit kvalifikované pedagogy Zavést státní maturity včetně matematiky Zavést „odložené školné“ (se zvýšenými subvencemi přírodních a technických oborů státem) a využít veškerý potenciál podporou studentů ze sociálně slabších rodin formou státem garantovaných půjček (testováno na příjem rodiny) Silně podpořit výuku jazyků, zejména AJ, a to na všech stupních Omezit dabing v televizi
Závěr Za hospodářské recese je důležité být dopředu připraven na více alternativ, ale poté schopen přijímat rychle důležitá opatření nejen na úrovni podniku ale i na úrovni státu.
Provedení včasných restrukturalizačních opatření a předběžná příprava způsobů řešení úpadku společnosti mohou být klíčové pro další fungování společností. Za současné hospodářské situace hrozí úpadek, popř. konkurs a z něj vyplývající naprostá ztráta kontroly akcionářů nad společností i doposud bez problémů fungujícím společnostem. Empirické analýzy ukazují velmi intenzivní reakce na podnikové úrovni.
Reakce politiků a českého státu, legislativců zatím obsahuje dominantně krátkodobá opatření, absentuje zatím dlouhodobější časový horizont a relevantní pravidla.
Kontakt – Prof. Michal Mejstřík EEIP, a.s. Národní 17 110 00 Praha 1 Česká Republika Tel.: + 420 224 232 754 E-mail:
[email protected] www.eeip.cz
Institut ekonomických studií Fakulta sociálních věd Univerzita Karlova Opletalova 26 110 00 Praha 1 Česká Republika Tel:+420 222 112 305 E-mail:
[email protected] http://ies.fsv.cuni.cz
