VÝVOJ TVORBY TECHNICKÝCH REZERV A INVESTIČNEJ ČINNOSTI KOOPERATIVY POISŤOVNE, A. S. V ROKOCH 2001 – 2007 Marek MEHEŠ Podnikovohospodárska fakulta v Košiciach Ekonomická univerzita v Bratislave Tajovského 13, 041 30 Košice
[email protected] Abstrakt Predkladaný príspevok je zameraný na zhodnotenie vývoja portfólia investícií KOOPERATIVY poisťovne, a. s. ako druhej najväčšej poisťovni podľa predpisu poistného pôsobiacej na slovenskom poistnom trhu, v rokoch 2001 – 2007. V práci bude uvedený vývoj tvorby technických rezerv ako predpokladu investičnej činnosti komerčných poisťovní, umiestňovanie prostriedkov technických rezerv podľa jednotlivých foriem aktív, výnosy z finančných umiestnení, pričom bude taktiež uvedená investičná aktivita ako základný ukazovateľ efektívnosti zhodnocovania prostriedkov technických rezerv. Kľúčové slová: technické rezervy, investičné portfólio, výnosy, investičná aktivita 1
ÚVOD Poisťovníctvo je v moderných ekonomikách chápané ako špecifické odvetvie, ktoré je zamerané na poistnú ochranu, tvorbu technických rezerv, ich správu, rozdeľovanie a zhodnocovanie na domácom a zahraničnom finančnom trhu. Poisťovníctvo ako celostný systém je pod vplyvom neustálych zmien v cenovej a inflačnej politike, legislatívnych zmien a v súčasnom období aj pod silným vplyvom vonkajšieho prostredia – globálnej finančnej krízy. V takomto prostredí je dôležitým a stále aktuálnejším momentom poisťovníctva dosiahnutie záruk, že každá poisťovňa bude schopná splniť všetky svoje záväzky, ktoré na seba prevzala uzavretými poistnými zmluvami a to aj v budúcnosti, v ekonomických podmienkach, ktoré nie sú v čase uzavretia poistnej zmluvy známe. Problém je o to závažnejší, že poistenie vo väčšine predstavuje dlhodobý záväzok, ktorého plnenie sa často odkladá o niekoľko rokov od momentu uzavretia poistenej zmluvy.
2
KOOPERATIVA poisťovňa, a. s. KOOPERATIVA poisťovňa, a. s. Vienna Insurance Group bola založená 30. októbra 1990 ako prvá súkromná univerzálna poisťovacia spoločnosť na Slovensku. Majoritným akcionárom spoločnosti je jedna z najvýznamnejších poisťovní v Rakúsku, Wiener Städtische Versicherung AG Vienna Insurance Group, ktorej podiel akcií predstavuje 100 % priamo alebo nepriamo. KOOPERATIVA poisťovňa, a. s. je členom silnej európskej skupiny Vienna Insurance Group, ktorá má zastúpenie po celej Európe. KOOPERATIVA poisťovňa, a. s. Vienna Insurance Group zaznamenáva v posledných rokoch prudký nárast svojho podielu na trhu, ktorý v roku 2007 na základe predpísaného poistného v objeme 12,65 mld. Sk predstavoval 21,93 %. V rámci svojich podnikateľských aktivít KOOPERATIVA poisťovňa, a. s. získala Komunálnu poisťovňu, a. s. Vienna Insurance Group a 634
majoritný podiel v poisťovni Kontinuita, a. s. Vienna Insurance Group tak pozostáva na Slovensku z troch poisťovacích spoločností, ktorých spoločný podiel na slovenskom poistnom trhu k 31. 12. 2007 presiahol 29,23 %. 3
TECHNICKÉ REZERVY Poisťovne ako subjekty trhu disponujú dočasne voľnými peňažnými prostriedkami vznikajúcimi v dôsledku časového nesúladu medzi príjmami poistného na jednej strane a výdavkami spojenými s úhradou poistných plnení na strane druhej. Tieto voľné peňažné prostriedky sa v poisťovníctve nazývajú technické rezervy. Technické rezervy (TR) sú peňažné prostriedky poistených, ktoré sa kumulujú na základe princípov poistnej matematiky v životnom a v neživotnom poistení, spravuje ich poisťovňa s cieľom získať schopnosť plniť všetky relevantné požiadavky vyplývajúce z aktuálneho portfólia poistných zmlúv, pričom manipulačný priestor, ako aj zásady na ich optimálne zhodnocovanie na finančnom trhu stanovuje dohľadný orgán, ktorý súčasne kontroluje ich výšku a v prípade potreby využíva zákonné nástroje na reguláciu ich objemu [2]. V súčasnom období upravuje v podmienkach Slovenskej republiky tvorbu, umiestnenie a spôsob použitia technických rezerv zákon č. 8/2008 Z. z. o poisťovníctve a o zmene a doplnení niektorých zákonov. Na vykonávanie poisťovacej činnosti poisťovne vytvárajú v súlade s týmto zákonom tieto technické rezervy: technickú rezervu na poistné budúcich období, technickú rezervu na poistné plnenie, technickú rezervu na poistné prémie a zľavy, technickú rezervu na životné poistenie, technickú rezervu na krytie rizika z investovania finančných prostriedkov v mene poistených, technickú rezervu na vyrovnávanie mimoriadnych rizík, ďalšie technické rezervy po súhlase NBS. Vzhľadom na dôležitosť a pozíciu procesu tvorby, rozdeľovania a použitia technických rezerv musia tejto činnosti venovať adekvátnu pozornosť všetky poisťovne, ktorých činnosť je pod dohľadom Národnej banky Slovenska ako orgánu vykonávajúceho dohľad nad poisťovníctvom. Predmetom dohľadu je dodržiavanie zákona a všeobecne záväzných predpisov vydaných na ich vykonanie vrátane povinnosti zostaviť prehľad o umiestnení prostriedkov technických rezerv. KOOPERATIVA poisťovňa, a. s. tvorí všetky zákonom stanovené technické rezervy, ktorých spoločný objem v roku 2007 tvoril sumu 13,68 mld. Sk, čo oproti roku 2001 predstavuje 441 %-ný nárast (viď tabuľka č. 1).
Tabuľka 1 Vývoj objemu TR KOOPERATIVY poisťovne, a. s. 2001 – 2007 2001
2002
2003
2004
2005
TR v ŽP (v mil. Sk)
2 338
3 010
3 856
5 027
6 538 8 184* 9 989*
-
TR v NP (v mil. Sk)
757
1 181
1 557
2 378
2 832 3 182* 3 694*
-
TR spolu (v mil. Sk)
3 095
4 191
5 413
7 405
9 370 11 366 13 683
4,41
Zdroj: Výročné správy KOOPERATIVY poisťovne, a. s. 2001 – 2007
2006
2007
Index07/01
* odhad
Najväčšiu časť technických rezerv tvoria technické rezervy v životnom poistení, ktoré v rokoch 2001 – 2005 predstavujú cca 70 % všetkých rezerv poisťovne. Údaje o technických rezervách v životnom a v neživotnom poistení za roky 2006 a 2007 sú z dôvodu nedostupnosti údajov uvedené ako odhad, nakoľko na základe vývoja tohto ukazovateľa v rokoch 2001 – 2005 možno predpokladať zachovanie pomeru technických rezerv v životnom a v neživotnom poistení so súčasným navýšením ich objemu.
635
4
INVESTIČNÁ ČINNOSŤ K dôležitým úlohám poisťovne patrí aj podnikateľská úloha – finančné podnikanie, investičná činnosť poisťovní. Táto činnosť tvorí integrálnu a mimoriadne dôležitú súčasť činností komerčných poisťovní, v rámci ktorej sa prostriedky technických rezerv, ktoré nie sú potrebné na úhradu poistných plnení (z dôvodu časového nesúladu medzi inkasom poistného a vznikom poistnej udalosti a nadväzného poistného plnenia) zhodnocujú v súlade s platnou legislatívou na domácom a zahraničnom finančnom trhu. Cieľom každej poisťovne je čo najefektívnejšie zhodnotenie týchto dočasne voľných prostriedkov pri súčasnom rešpektovaní princípov likvidity, rentability, bezpečnosti a diverzifikácie. Prostriedky technických rezerv musia byť investované takým spôsobom, aby bola poisťovňa v akomkoľvek okamihu v prípade potreby schopná plniť záväzky vyplývajúce z poistných zmlúv. Investičná činnosť slovenských poisťovní sa realizuje s akceptovaním spôsobov pre jednotlivé umiestnenia, ktoré sú upravené zákonom č. 8/2008 o poisťovníctve a o zmene a doplnení niektorých zákonov a Opatrením NBS č. 7/2008 ktorým sa ustanovujú limity umiestnenia prostriedkov technických rezerv v poisťovníctve. Prehľad portfólia investícií KOOPERATIVY poisťovne, a. s. podľa podielu jednotlivých skupín na celkových investíciách je uvedený v tabuľke č. 2 a 3, pretože od roku 2003 sa sleduje investičná činnosť komerčných poisťovní v inej štruktúre. Tabuľka 2 Vývoj portfólia investícií KOOPERATIVY poisťovne, a. s. 2001 – 2002 2001 2002 Index02/01 Investície k 31. 12. spolu (v mil. 4 499,1 6 123,2 1,36 Sk) z toho: 432 433 1,002 Nehnuteľnosti 21 62 0,34 CP s premenlivým výnosom 1 090 2 698 2,48 CP s pevným výnosom 594 890 1,50 Podielové CP a vklady v podnikoch 150 290 1,93 Hypotekárne záložné listy 2 089 1 713 0,82 Vklady v bankách 82 78 0,95 Pôžičky 0,05 0,186 3,7 Ostatné Zdroj: Výročné správy KOOPERATIVY poisťovne, a. s. 2001 – 2002
Objem finančných investícií KOOPERATIVY poisťovne, a. s. rástol počas celého sledovaného obdobia a v roku 2007 predstavoval sumu 19,6 mld. Sk. Oproti roku 2001 tak zaznamenali investície poisťovne 435 %-ný nárast.
636
Tabuľka 3 Vývoj portfólia investícií KOOPERATIVY poisťovne, a. s. 2003 – 2007 2003 2004 2005 2006 2007 Investície k 31. 12. spolu 8 284 10 905 13 159 16 273 19 586 (v mil. Sk) z toho: 10 Dlhopisy z toho: 3 686 5 307 7 328 8 168 052 -vydané SR 1 470 1 525 1 864 2 896 2 413 -vydané nadnárod. inštitúciami -vydané bankami -korporátne Štátne pokladničné poukážky Akcie Bankové vklady
-
-
2 216
3 782
-
-
1 106
1 130
4 621
3 670
5 991
843
496
518
-
-
I07/03 2,37
2,73 1,64 2,70
1 442
2 275
493
-
701 1 425
703 1 337
697 1 568
1 300 1 572
1 391 115,92 1 231 0,59
Hypotekárne záložné listy
256
477
1 780
3 543
5 303 20,71
Nehnuteľnosti
415
409
613
569
568
1,39
Úvery a pôžičky Podielové listy
78 281
78 319
76 604
80 1 041
76 965
0,93 3,43
Zdroj: Výročné správy KOOPERATIVY poisťovne, a. s. 2003 – 2007
V roku 2007 KOOPERATIVA poisťovňa, a. s. investovala prostriedky technických rezerv v najväčšej miere do dlhopisov vydaných bankami (30,6 %), do hypotekárnych záložných listov (27,1 %), do štátnych dlhopisov (12,3 %), do akcií (7,1 %) a na termínované účty v bankách (6,2 %). Oproti roku 2003, kedy došlo k zmene štruktúry investícií poisťovní, zaznamenal najvýraznejší pokles podiel bankových vkladov, ktoré v roku 2003 tvorili 17,8 % všetkých investícií (pokles o 11,2 percentuálneho bodu v porovnaní s rokom 2007). Na druhej strane, najväčší percentuálny nárast bol zaznamenaný v položke hypotekárne záložné listy (z 3,1 % v roku 2003, čo predstavuje hodnotu 256 mil. Sk na hodnotu 5 303 mil. Sk, čo tvorí 27,1 % všetkých investícií poisťovne v roku 2007). Podobne ako v roku 2007 aj v roku 2003 tvorili najväčšiu položku investícií KOOPERATIVY poisťovne, a. s. dlhopisy vydané bankami (26,8 % v roku 2003 a 30,6 % investícií v roku 2007). Výnosy z finančných investícií KOOPERATIVY poisťovne, a. s. predstavovali v roku 2007 sumu 799 mil. Sk. (viď tabuľka č. 4) Oproti východiskovému roku, kedy poisťovňa dosiahla výnosy vo výške 580 mil. Sk, zaznamenal tento ukazovateľ 138 %-ný nárast. Najvyššie výnosy v roku 2007 boli zaznamenané v kategórii cenné papiere (658 mil. Sk) a bankové vklady (68 mil. Sk).
637
Tabuľka 4 Vývoj výnosov z finančných investícií KOOPERATIVY poisťovne, a. s. 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Výnosy z FU (v mil. Sk) z toho: Cenné papiere Majetkové účasti Nehnuteľnosti Bankové vklady Pôžičky
I07/01
580
605
560
645
575
585
799 1,38
110
270
325
460
415
485
658 5,98
365
215
85
85
80
31
70 0,19
20
20
40
40
15
9
65
75
85
40
45
50
68 1,05
20
25
25
20
20
10
8 0,40
-5
0,20
Zdroj: Výročné správy KOOPERATIVY poisťovne, a. s. 2003 – 2007
Dôležitým ukazovateľom kvality investičnej činnosti (IČ) komerčných poisťovní je investičná aktivita. Vyjadruje sa ako podiel investičnej činnosti a technických rezerv v percentách. Ratingová agentúra Standard & Poor‘s odporúča minimálnu hodnotu 100 %, pretože investície by mali dosiahnuť aspoň výšku technických rezerv. T a b u ľ k a č. 5 Vývoj objemu TR, IČ a investičnej aktivity KOOPERATIVY poisťovne, a. s. 2001
Ukazovateľ
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Index07/01
IČ (v mld. Sk)
4,50
6,12
8,28
10,91
13,16
16,27
19,59
4,35
TR (v mld. Sk)
3,10
4,19
5,41
7,41
9,37
11,37
13,68
4,41
IČ/TR*100
(v
%)
Invs. aktiv. SAP
145,16 146,06 149,87 147,23 140,45 143,10 143,20 97,86
95,11
97,15
95,92 108,85 108,30 107,80
x x
Zdroj: Výročné správy KOOPERATIVY poisťovne, a. s. 2001 – 2007, Výročné správy SAP 2001 – 2006, Analýza slovenského finančného sektora 2007 a vlastné výpočty
Ako je zrejmé z tabuľky č. 5, hodnoty investičnej aktivity KOOPERATIVY poisťovne, a. s. sa počas celého sledovaného obdobia nachádzali nad odporúčanou hodnotou a v roku 2007 predstavoval tento ukazovateľ 143,2 % čo svedčí o dostatočnej miere zhodnocovania technických rezerv. Oproti roku 2001 klesla investičná aktivita poisťovne o 1,96 percentuálneho bodu, čo bolo okrem iného zapríčinené i rýchlejším tempom rastu technických rezerv. V porovnaní s hodnotami investičnej aktivity za celý poistný trh (Inves. aktiv. členských poisťovní Slovenskej asociácie poisťovní) dosahuje poisťovňa nadpriemerné hodnoty, čo možno považovať za ďalší dôkaz kvalitnej investičnej činnosti. 5
ZÁVER Proces tvorby, použitia a umiestnenia prostriedkov technických rezerv KOOPERATIVY poisťovne, a. s. sa v priebehu sledovaného obdobia vyvíjal v súlade s platnou legislatívou upravujúcu oblasť poisťovníctva na území SR. Objem technických rezerv poisťovne, ako nutného predpokladu investičnej činnosti, bol v období rokov 2001 – 2007 rastúci. Technické rezervy spolu v roku 2007 zaznamenali 441 %-ný nárast oproti roku 2001, z 3,10 mld. Sk na hodnotu 13,68 mld. Sk. Podobne ako objem technických rezerv i objem investičnej činnosti poisťovne zaznamenal v sledovanom období nárast z 4,50 mld. Sk v roku 2001 na hodnotu 19,59 mld. Sk v roku 2007, čo predstavuje vyše 638
435 %-né navýšenie oproti východiskovému roku. Ratingová agentúra Standard & Poor’s meria investičnú činnosť podľa investičnej aktivity, ktorá má dosiahnuť minimálnu hodnotu 100. Investičná aktivita KOOPERATIVY poisťovne, a. s. sa počas celého sledovaného obdobia nachádza nad odporúčanou hodnotou a v roku 2007 predstavoval tento ukazovateľ 143,2 % čo svedčí o dostatočnej miere zhodnocovania prostriedkov technických rezerv. I napriek dobrým výsledkom poisťovne v sledovaných ukazovateľoch netreba podceňovať striktné dodržiavanie zásad likvidity, rentability, bezpečnosti a diverzifikácie pri investovaní prostriedkov technických rezerv. Svedčí o tom i súčasná situácia na medzinárodnom finančnom trhu, najmä problémy poisťovne American International Group (AIG) v USA súvisiace s hypotekárnou krízou na severoamerickom kontinente. Vzniknutá situácia vyvoláva otázky o nutnosti prísnejšieho dozoru nad činnosťou komerčných poisťovní zo strany inštitúcií zriadených pre tento účel v oblastiach tvorby no najmä umiestňovania voľných prostriedkov technických rezerv, pretože poisťovne ako významný investori v národom hospodárstve svojím prípadným nezodpovedným konaním pri investovaní prostriedkov technických rezerv neohrozujú iba záujmy svojich klientov ale i rast domáceho a v konečnom dôsledku i svetového hospodárstva. POUŽITÁ LITERATÚRA [1] CHOVAN, P.: Poistná ekonomika II. Ekonomika poisťovacieho podniku. Masarykova univerzita. Brno, 1997. ISBN 80-210-1511-X, [2] KAFKOVÁ, E.: Technické rezervy a investičná činnosť komerčných poisťovní na Slovensku. In Ekonomický časopis, 2004, roč. 52, č. 2, s 166 – 180, [3] MAJTÁNOVÁ, A., DAŇHEL, J., DUCHÁČKOVÁ, E., KAFKOVÁ, E.: Poisťovníctvo. Teória a prax. Praha. EKOPRESS, 2006. ISBN 80-86929-19-1, [4] Výročné správy KOOPERATIVY poisťovne, a. s. za roky 2001 – 2007 dostupné na internete: http://www.koop.sk/index.cfm?module=ActiveWeb&page=Webpage&s=vyrocna_sprava_2007, citované 10. 9. 2008, [5] Zákon č. 8/2008 Z. z. o poisťovníctve a o zmene a doplnení niektorých zákonov, [6] Opatrenie NBS č. 7/2008 ktorým sa ustanovujú limity umiestnenia prostriedkov technických rezerv v poisťovníctve, [7] Výročné správy SAP 2001 – 2006, Dostupné na internete: http://www.slaspo.sk/12448, citované 12. 9. 2008, [8] Analýza slovenského finančného sektora 2007. Dostupná na internete: http://www.nbs.sk/DFT/PUBLIK/ANALYZA/2007-2.PDF, citované 11. 9. 2008.
639
