Vývoj fondů ČP INVEST. Prosinec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST

1

Vývoj fondů ČP INVEST Prosinec 2014 | Praha | Michal Valentík | Hlavní investiční stratég ČP INVEST

2

Vývoj fondů ČP INVEST

Prosinec -0,17% Od ledna +0,95%

Konzervativní fond 101,20% 101,00% 100,80%

100,60% 100,40% Konzervativní fond ČPI

100,20% Pioneer Sporokonto ING Český peněžní trh

100,00%

KBC MultiCash CZK

99,80%

KB Peněžní trh Conseq invest konzervativní

99,60% 99,40% 99,20%

30.12.2014

16.12.2014

2.12.2014

18.11.2014

4.11.2014

21.10.2014

7.10.2014

23.9.2014

9.9.2014

26.8.2014

12.8.2014

29.7.2014

15.7.2014

1.7.2014

17.6.2014

3.6.2014

20.5.2014

6.5.2014

22.4.2014

8.4.2014

25.3.2014

11.3.2014

25.2.2014

11.2.2014

28.1.2014

14.1.2014

31.12.2013

3

Vývoj fondů ČP INVEST

Konzervativní fond

Prosinec -0,17% Od ledna +0,95%

 Zpomalení eurozóny = zvyšování sazeb v nedohledu  ECB snížila sazby a začíná kupovat aktiva

 Emisní aktivita státu je nízká  Kredit 23 % NAV  Hotovost 14 % NAV

důvod poklesu v prosinci

4

Splatnost 2014 a 2015 jako % HDP

5

Vývoj fondů ČP INVEST

Konzervativní fond

Prosinec -0,17% Od ledna +0,95%

Výnos 10Y CZ GB = 0,67 %

6

Vývoj fondů ČP INVEST

Výnos 5Y německého GB

Prosinec -0,17% Od ledna +0,95%

Nula = Zero

7

Vývoj fondů ČP INVEST

Fond korporátních dluh.

Prosinec -3,05% Od ledna -4,27%

120,00%

YTM: 0,12 % p.a. (netto) 118,00%

116,00%

114,00%

112,00%

110,00%

YTM: cca 5% p.a. (netto) + 1,5% rolling po výn. křivce + 1% zvýšení durace + X% snížením bonity portf.

108,00%

106,00%

ČPI - OPF KORP. DLUHOPISU PIONEER - OBLIGACNI OPF

104,00%

IKS DLUHOPISOVY PLUS OPF CS KORPORATNI DLUHOPISOVY OPF

102,00%

ČSOB bond mix CONSEQ INVEST DLUHOPISOVY OPF

100,00%

8

Vývoj fondů ČP INVEST

Fond korporátních dluhopisů Fond korporátních dluh.

200%

190%

Říjen -0,15% Od ledna -0,43%

180% potenciál NAV/PL *)

170% aktuální NAV/PL

160% 150%

19.6.2018

19.12.2017

19.6.2017

19.12.2016

19.6.2016

19.12.2015

19.6.2015

19.12.2014

19.6.2014

19.6.2011

19.12.2010

19.6.2010

19.12.2009

19.6.2009

19.12.2008

19.6.2008

19.12.2007

19.6.2007

19.12.2006

19.6.2006

19.12.2005

19.6.2005

19.12.2004

90%

19.6.2004

100%

19.12.2013

110%

19.6.2013

120%

19.12.2012

130%

19.6.2012

140%

19.12.2011

*) Zjednodušený výpočet výnosového potenciálu při stávajícím portfoliu potenciál NAV/PL = aktuální NAV/PL * ( 1 + průměrná durace * průměrný čistý roční výnos dluhopisů v portfolia) k tomu je třeba připocist: 1) dodatečný výnos cca 1,5% p.a., z průbězného odprodeje kratšich dluhopisů s nižší výnosností a nahrazení delšími dluhopisy s vyšší výnosností 2) navýšení potenciálu NAV/PL v budoucnu po prodloužení průměrné durace z aktuální hodnoty 1,55 (šestileté minimum) Při případném okamžitém navýšení durace na pětiletý průměr 2,1 by vzrostl průměrný čistý roční výnos portfolia o cca 1% p.a.

9

Vývoj fondů ČP INVEST

Fond korporátních dluh.

Prosinec -3,05% Od ledna -4,27%

YTM + 5% p.a. + 1,5% rolling + 1% zvýšení durace + X% snížení bonity Investiční taktika 2014  Snižování durace (citlivost na změnu úrokových sazeb) z 1,85 na 1,53  Zvýšení bonity portfolia výprodejem neexportně orientovaných ruských firem a firem s vyšším stupněm zadlužení

Rok 2015  

Strategii z roku 2014 budeme udržovat beze změny Vhodné tržní podmínky (nejdříve v 2. polovině roku) tak:  A) zvýšíme duraci  B) případně snížíme bonitu

10

Vývoj fondů ČP INVEST

Smíšený fond Konec prosince

Státní dluhopisy; 16%

Akcie; 23%

Hotovost; 7%

Korporátní dluh.; 54%

Prosinec -2,58% Od ledna -2,93%

Konec listopadu Státní dluhopisy; 16%

Akcie; 24%

Hotovost; 7%

Korporátní dluh.; 54%

11

Vývoj fondů ČP INVEST

Fond globálních značek

Prosinec -1,41% Od ledna +3,55%

• Díky centrálním bankám není na trhu riziko • Pozitivní výsl. sezóna za 3Q 80% firem překvapilo na úrovni zisku

60% firem překvapilo na úrovni tržeb

Volatilita na trhu je pod úrovní z roku 2007

• S&P 500: P/E mírně nad dlouhodobým průměrem

• Trh roste na úkor fundamentu

Potřeba 3. fáze býčího trhu = růst hospodářství = dobré výsledky firem

12

Vývoj fondů ČP INVEST

Fond globálních značek Pokles cen energií Pokles cen energií = = vyšší kupní síla Nižší náklady firem = = vyšší tržby firem dobré výsledky firem = dobré výsledky firem

Prosinec -1,41% Od ledna +3,55%

Pokles cen energií = Nižší inflace = Nižší úrokové sazby = ČSH roste

13

Vývoj fondů ČP INVEST

Fond globálních značek

Prosinec -1,41% Od ledna +3,55%

14

Vývoj fondů ČP INVEST

Fond globálních značek

Prosinec -1,41% Od ledna +3,55%

• Očekávaný růst zisků v roce 2015 je 8 % (po započítání poklesu zisků těžařů ropy) • Úrokové sazby a výnosy dluhopisů u „podlahy“ • Centrální banky dodávají stále likviditu

I přes mírné nadhodnocení akcií v porovnání s historickým průměrem, jsou stále nejatraktivnějším aktivem Rizika: • Geopolitika (Rusko, Řecko) • Zvyšování sazeb americkým Fedem • Nerovnováha EM závislých na komoditách

15

Vývoj fondů ČP INVEST

Fond farmacie a biotech.

Prosinec -1,25% Od ledna +20,72%

 Valuace nadprůměrné  P/E v lednu 19  P/E nyní 23 trh je citlivější na nové informace  Dlouhodobý průměr 16-17  Jsme podváženi = zainvestováno pouze 89 % NAV  Při korekci dokoupíme na neutrální pozici 95 % NAV  Dlouhodobě pozitivní

16

Vývoj fondů ČP INVEST

Fond farmacie a biotech.

Prosinec -1,25% Od ledna +20,72%

17

Vývoj fondů ČP INVEST

Fond ropy a energetiky

Prosinec -0,64% Od ledna -3,63%

 Ropa – 18 % (rok 2014 – 48%)  Fond částečně koresponduje s vývojem ropy  Podíl Ruska (Gazprom, Lukoil apod.) 0 %  Jsme převážení = mírné oživení ropy = růst FRE = pokles ceny ropy je ve středním horizontu omezený

18

Vývoj fondů ČP INVEST

Prosinec -5,71% Od ledna -17,46%

Komoditní fond

Složení fondu Zlato: +1,8%

Hotovost; 4%

 Ropa WTI: -18 %

 Zem. komodity -2 %  Průmyslové kovy -4 %

Průmyslov é kovy; 17%

Zemědělsk é komodity; 32%

Energie; 26% Drahé kovy; 21%

19

Vývoj fondů ČP INVEST

Fond nových ekonomik

Prosinec -4,74% Od ledna +2,38%

 Převáženi v utilitách  Podváženi v energiích  Především kvůli ceně ropy budou EM v roce 2015 slabší vůči DM  Rusko pouze 2 % NAV

20

Vývoj fondů ČP INVEST

Východoevropský fond

Prosinec -5,47% Od ledna -3,58%

 Výkonnost negativně ovlivnilo Rusko  CEE banky jsou napojeny na Rusko  Pokles cen energií

21

Vývoj fondů ČP INVEST

Východoevropský dluh. fond

Prosinec -5,45% Od ledna -6,19%

Není měnově zajištěn a ruský rubl oslabil – hlavní důvod poklesu

22

Vývoj fondů ČP INVEST

Fond nemovitostních akcií

Prosinec +0,24% Od ledna +14,82%

 Fondu pomáhají nízké úrokové sazby  Nezaměstnanost v USA 5,8%

23

Vývoj fondů ČP INVEST

Zlatý fond

Prosinec +1,04% Od ledna -12,81%

 Zlato +1,8 %  Těžaři         

Leden až březen +30 % Duben a květen -20 % Červen +16 % Červenec - 2% Srpen +0,8 % Září -20 % Říjen -20 % Listopad +6% Prosinec +-0%

Extrémní volatilita

24

Vývoj fondů ČP INVEST

Fond živé planety

Prosinec -1,51% Od ledna +3,60%

 In-line s globálními značkami

 obnovitelné zdroje = substitut k ropě  35% NAV

25

Vývoj fondů ČP INVEST

Prosinec -1,90% Od ledna -0,28%

Balancovaný fond Výkladní skříň FKD a FGZ

Státní dluhopisy; 21%

Akcie; 33%

Korporátní dluh.; 37% Hotovost; 9%

26

Vývoj fondů ČP INVEST

Dynamický balancovaný fond Výkladní skříň FKD a FGZ Státní dluhopisy; 12%

Korporátní dluh.; 25%

Akcie; 59%

Hotovost; 4%

Prosinec -1,75% Od ledna +1,84%

27

Vývoj fondů ČP INVEST

www.cpinvest.cz/webinar

28

Děkuji za pozornost Prostor pro další dotazy …