Výroční zpráva 2015 Annual Report 2015

Výroční zpráva 2015 Annual Report 2015

AXA Realitní fond

2

3

CZ

AXA Realitní fond, otevřený podílový fond AXA investiční společnost a.s. Příloha řádné účetní závěrky k 31. prosinci 2015

Informace o fondu

Název: AXA Realitní fond, otevřený podílový fond AXA investiční společnost a.s. NID/KIČ: 90081152 Měna: CZK Jmenovitá hodnota podílového listu: 1 CZK ISIN: CZ0008472776 LEI: 31570010000000101169 Druh fondu: Otevřený podílový fond Typ fondu: Akciový fond Údaje o investiční společnosti, která podílový fond obhospodařuje Obchodní firma: AXA investiční společnost a.s. IČ: 64579018 GIIN: 7HG6WU.00011.ME.203 Sídlo: Praha 2, Lazarská 13/8 PSČ: 120 00 Společnost zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 7462. Datum zápisu do obchodního rejstříku: Společnost byla zapsána do obchodního rejstříku 18. 10. 1995. Na základě povolení České národní banky byla dne 24. 10. 2006 do obchodního rejstříku zapsána změna obchodní firmy a změna předmětu podnikání na kolektivní investování. Podílový fond je touto investiční společností obhospodařován od založení. Jediným akcionářem společnosti je AXA životní pojišťovna a.s. Klíčovou aktivitou AXA investiční společnost a.s. je vytváření a obhospodařování podílových fondů určených ke kolektivnímu investování veřejnosti a dále obhospodařování institucionálních portfolií pro subjekty v rámci skupiny AXA a další individuální klienty. Strategie fondu AXA Realitní fond je určen investorům, kteří mají zájem podílet se na výnosech akcií společností podnikajících na realitních trzích a ve stavebním sektoru. Fond je vhodný jako dlouhodobá investice pro investory, kteří jsou ochotni akceptovat riziko vyplývající z koncentrace investic do jednoho odvětví. Doporučený investiční horizont tohoto fondu je minimálně 5 let.

Zpráva portfolio managera Rok 2015 se stal významným obdobím v dlouhodobém ekonomickém i politickém směřování světa. Zásadní události najdeme prakticky na všech kontinentech. Bylo možné sledovat další zvětšování rozdílů mezi měnovými politikami v eurozóně a USA. Zatímco americký Fed po dlouhých téměř deseti letech začal cyklus zvyšování úrokových sazeb, ECB kvůli slabému růstu a nízké inflaci dále svou měnovou politiku uvolňovala, což vedlo k dalšímu posilování amerického dolaru vůči euru. Pod tlakem byla celý rok ropa, jejíž cena setrvale klesala a tlačila tak dolů inflaci ve vyspělém světě, pokles cen se ale týká řady dalších komodit. Hospodářským problémům se tak nevyhnuly ekonomiky závislé na vývozu komodit, což se týká především Ruska a Brazílie. A obavy ze zpomalování ekonomického růstu v Číně vyvolaly v létě vlnu výprodejů na akciových trzích napříč světem. Konflikt v Sýrii se podílel na vyvolání bezprecedentní migrační vlny, která v roce 2015 naplno zasáhla Evropskou unii a vyvolala otázky ohledně dalšího fungování Schengenského prostoru i EU samotné. Celý rok pak byly uplatňovány sankce, které „západní svět“ uvalil na Rusko kvůli jeho angažmá na Ukrajině. Eurozóna se v roce 2015 potýkala se slabým růstem a přetrvávající nízkou inflací, v některých měsících dokonce i mírnou deflací. HDP eurozóny sice postupně zrychlovalo svůj meziroční růst ze 1,3 % v prvním kvartálu na 1,6 % ve třetím čtvrtletí, stále se však jedná o poměrně slabá růstová tempa. Tahounem ekonomiky eurozóny nadále zůstává Německo, které by mělo za rok 2015 vykázat přírůstek 1,7 %. Slabý růst se promítá do přetrvávající poměrně vysoké nezaměstnanosti, která byla v listopadu v eurozóně 10,5 %. Mezi jednotlivými zeměmi jsou však velké rozdíly. Zatímco například Španělsko se stále potýká s nezaměstnaností vyšší než 20 %, v Německu mají zaměstnavatelé v některých oborech problém s najímáním nových pracovníků. Meziroční růst cenové hladiny se pohyboval v pár desetinách procenta, v prosinci to bylo 0,2 %. Evropská centrální banka tak po celý rok pokračovala v uvolňování měnové politiky. Základní úroková sazba sice zůstala celý rok na tzv. „technické nule“, tedy na úrovni 0,05 %. Depozitní sazba, za kterou si banky ukládají finanční prostředky u ECB, ale klesla po prosincovém zasedání dále do záporu na -0,3 %. V té době již běžel program odkupu aktiv neboli kvantitativní uvolňování (QE), který ECB spustila v březnu s kapacitou 60 mld. EUR měsíčně. V průběhu roku se pak měnil horizont, ve kterém by mělo být QE ukončeno, struktura aktiv, jež v rámci něj může ECB nakupovat i jeho rozsah, a to na 75 mld. EUR měsíčně. Kombinace bezprecedentně nízkých sazeb a aktivní ECB na dluhopisových trzích stlačila úroky ze státních dluhopisů evropských států na nová minima. Úrok desetiletých německých bondů se z hodnot kolem 0,55 % na počátku roku propadal až na dubnové celoroční a historické minimum 0,075 %. Po následném prudkém růstu s červnovým vrcholem těsně pod hranicí 1 % do konce roku spíše klesal a zakončil na 0,629 %. Klesaly rovněž výnosy dluhopisů zemí z tzv. evropské periferie. Pokles úroků se samozřejmě projevil také na mezibankovním trhu, když se šestiměsíční EURIBOR z 0,171 % propadl až do záporu na -0,040 %. Evropské akcie prostřednictvím indexu EUROSTOXX50 zajistily svým investorům v roce 2015 výnos 3,85 %, když index zakončil rok na hodnotě 3267,5 bodů, ještě v dubnu se přitom pohyboval nad 3800 body, výraznou část zisků z prvních měsíců roku ale umazal na přelomu června a července, následně pak v srpnu a září. Americká ekonomika rostla výrazným tempem především v první polovině roku 2015, ve 3Q pak růst zpomalil na annualizovaná 2 %, tažen byl především osobní spotřebou, která ve třetím čtvrtletí rostla o 3 %. Pozitivní vývoj ekonomiky se po celý rok promítal do trhu práce. Míra nezaměstnanosti klesala a také v prosinci zůstala na pouhých 5 %. Právě dobrý stav trhu práce, který je schopný stále generovat solidní množství 4

CZ


nových pracovních míst a nízkou nezaměstnanost, jež by podle centrálních bankéřů měla postupně přinést růst mezd a následně i inflace, vedl americký Fed k rozhodnutí zvednout úrokové sazby. Federální rezervní systém tak po dlouhých více než devíti letech zahájil cyklus zvyšování sazeb, když na svém prosincovém zasedání zvýšil cílové rozmezí na 0,25-0,5 %. Rozdílný směr měnových politik Fedu a ECB vedl v uplynulém roce k posilování americké měny. Na počátku roku se eurodolar obchodoval na úrovni 1,2098 USD/EUR, na jeho konci již 1,0862 USD/EUR. Utahování amerických „měnových kohoutků“ vede také k tomu, že se tamní vládní dluhopisy obchodují s vyšším úrokem, než je tomu u dluhopisů evropských. Úrok amerických desetiletých státních dluhopisů se v lednu nejprve propadl až na 1,641 % z téměř 2,2 % na začátku roku. Úroveň z konce ledna nakonec byla minimem pro celý rok. Od té doby úročení amerických bondů rostlo až na 2,484 % v půli června, rok desetileté obligace zakončily úročeny 2,269 %. Americké akciové trhy zaznamenaly v průběhu roku dva výrazné propady. První, více než desetiprocentní korekce přišla ve druhé půli srpna a byla spojena především s rostoucími obavami o udržitelnost růstu čínské ekonomiky. Druhá, zhruba poloviční korekce pak nastala po půlměsíčním vzepětí ve druhé půli září. Za celý rok pak nejsledovanější index Standard and Poor´s 500 zaznamenal mírnou ztrátu (-0,73 %), spíše technologický index NASDAQ naopak zakončil rok v zelených číslech, když posílil o 5,73 %. Stejně jako v předcházejícím roce se dařilo akciím technologického gigantu Microsoft, které posílily o 19,44 %, populární byly také cenné papíry dříve videopůjčovny, společnosti Netflix, ty posílily dokonce o 134,38 %. Japonská ekonomika prostřednictvím ukazatele hrubého domácího produktu vykazovala v průběhu roku rozporuplné výsledky. Annualizovaný růst v prvním kvartálu dosahoval dokonce 3,9 %, ve druhém čtvrtletí se ale ekonomika o 1,2 % propadla. Ve třetím čtvrtletí pak po revizi odhadu opět rostla jednoprocentním tempem. Dařilo se japonským akciím, když index Nikkei 225 zakončil rok na úrovni 19 033,7 bodů a posílil tak za rok o 9,07 %, v srpnu se přitom ještě pohyboval těsně pod hranicí 21 000 bodů. Čína se stala jedním z hlavních, možná dokonce hlavním centrem zájmu světových investorů i ekonomů. V létě se pomalu začínaly objevovat spekulace ohledně udržitelnosti tempa růstu tamní ekonomiky a dodržení vládního sedmiprocentního růstového cíle. Ten se přesně dařilo držet v prvních dvou kvartálech, ve třetím se ale tempo zpomalilo na 6,9 % a ve čtvrtém čtvrtletí 6,8 %. Řada ekonomů ale zpochybňuje kredibilitu těchto oficiálních statistik a tvrdí, že skutečné tempo růstu je ještě slabší. Čínské akciové trhy zažily mimořádně zajímavý rok. Až do 12. června tamní indexy prudce rostly, shanghajský burzovní index si od začátku roku do tohoto data připsal dokonce 59,72 % a dostal se až na úroveň 5 166,35 bodů, za celý rok ale připisoval pouhých 9,41 %, když rok zakončil na 3 539,18 bodech. Burza v Shenzhenu připisovala 5,58 %, hongkongský trh dokonce zakončil rok ve ztrátě (-7,16 %). Většinu připsaných zisků z první poloviny roku totiž umazaly velké letní výprodeje hnané obavami o čínský růst, na které čínské autority reagovaly řadou opatření s cílem zmírnit tržní propady. Po první fázi výprodejů na přelomu června a července přišla druhá vlna po srpnové devalvaci kurzu yuanu. Navzdory této devalvaci se na konci listopadu naplnil cíl čínské vlády ohledně zařazení yuanu do koše měn, od nichž se odvozuje hodnota Zvláštních práv čerpání (SDR). Od října 2016 zde bude mít čínská měna třetí nejvyšší váhu (10,92 %). Indie pomalu ale jistě od Číny přebírá pozici nejrychleji rostoucí ekonomiky nejen zemí BRICS. Meziroční ekonomický růst v prvních třech čtvrtletích vždy udržel minimálně sedmiprocentní tempo, když v prvním kvartálu indická ekonomika rostla dokonce o 7,5 % a ve třetím o 7,4 %. V zemi probíhá reformní proces pod vedením premiéra Nárendry Módího, jehož straně se poprvé od roku 1984 povedlo získat v parlamentu většinu a může tak vládnout bez koaličních partnerů. Cílem reforem je zlepšení fiskální disciplíny, reforma bankovního systému, přilákání zahraničního kapitálu a zajištění investic do infrastrukturních projektů. Měla by také proběhnout zásadní změna daňového systému. To vše by mělo Indii udržet mezi nejrychleji rostoucími velkými ekonomikami světa. Vysokému tempu růstu odpovídá také na poměry vyspělého světa poměrně rychlý růst cenové hladiny, když se meziroční inflace téměř celý rok držela nad 5 %, pouze v srpnu spadla pod tuto hodnotu. Indická centrální banka (RBI) však až teprve od března oficiálně přešla na režim inflačního cílování s postupným snižováním cíle. Od ledna 2015 byl inflační cíl 8 %. K tomu RBI pod vedením Raghurama Rajana pokračuje ve snaze stát se důvěryhodnou a na vládě nezávislou institucí. Zatímco ekonomika rostla, indické akcie v roce 2015 utrpěly ztrátu, když index MSCI India odepsal 2,97 %. Brazílie a její hospodářský vývoj se staly jedním z nejsmutnějších ekonomických příběhů roku 2015. Ekonomiku hostitele příští olympiády tvrdě zasáhl propad cen komodit a HDP se čtvrtletí od čtvrtletí propadal stále výrazněji. V první čtvrtině roku o 1,6 % meziročně, ve třetím kvartálu už o 4,5 %. K tomu se přidala rostoucí inflace, jež z méně než sedmi procent na začátku roku vzrostla do jeho konce na více než deset procent. V zemi navíc narůstají sociální nepokoje a korupční nařčení prezidentky Rousseffové, kterou by opoziční politici rádi sesadili. Nedařilo se ani brazilským akciím, když index burzy v Sao Paulu ztratil 13,31 %. Další ekonomikou tvrdě zasaženou poklesem cen komodit, v tomto případě především ropy je Rusko. K problémům navíc nadále patří hospodářské sankce, jež vůči rozlohou největší zemi světa uplatňují západní státy kvůli ruskému angažmá na Ukrajině. To vše přispívá k hospodářsky neutěšené situaci. Hrubý domácí produkt se v prvním čtvrtletí meziročně propadl o 2,2 %, ve druhém kvartálu o 4,6 % a ve třetím o 4,1 %. K tomu se přidává pokles kupní síly ruské měny. Roční míra inflace se v průběhu roku pohybovala i těsně pod 17 % hranicí. Rubl pak vůči dolaru oslabil o 19,95 %. Z počátečních 60,74 RUB/USD se propadl na 72,85 RUB/USD. To se projevilo také na výkonnosti ruských akcií. Index MICEX sice v rublovém vyjádření za rok připsal 26,12 %, a to především díky prudkému nárůstu v prvních dvou měsících. Po převedení na dolary však utrpěl ztrátu 4,3 %. Komoditní trhy zažily další rok spíše v červených číslech. Pokles cen ropy byl hnán pokračující intenzivní těžbou zemí kartelu OPEC, které se zatím na jejím omezení nedohodly, a také rostoucí produkcí USA. Středomořská ropa BRENT tak během roku 2015 oslabila o 34,97 %, když se její cena z 57,33 USD za barel propadla na 37,28 USD, na začátku června se přitom ještě obchodovala dokonce za 67,77 USD za barel. Ropa WTI na tom byla podobně. Za celý rok ztratila 30,47 % po poklesu z 53,27 USD za barel na 37,04 USD, maximem bylo v červnu 61,43 USD. Výrazně se propadala také cena zemního plynu, ta klesla o 19,11 %. Pokles byl ještě zmírněn více než 30 % růstem ceny v druhé polovině prosince. Zlato také výrazně ztrácelo. Spotová cena žlutého kovu nejprve v lednu vyskočila o více než 100 USD až nad hranici 1300 USD za trojskou unci, rok však zlato zakončilo na ceně 1062,2 USD, jeho majitelé tak ztratili 10,59 %. Podobný vývoj byl tradičně na trhu se stříbrem. Cena aktivních kontraktů v lednu vyletěla prudce vzhůru, za rok přesto stříbro odepsalo 12,53 %, když se na jeho konci obchodovalo za 13,8 USD/oz. Zemědělské komodity rovněž zažily rok ztrát. Cena kukuřice se propadla o 20,31 % a rok zakončila na 470 USD/bušl. Většinu propadu zaznamenala již v lednu, po červnovém vystřelení nad 610 USD/bušl se hned v červenci opět prudce propadla. Podobně na tom byla kukuřice odepisující 9,63 %, která se na konci roku 2015 obchodovala za 358,75 USD/bušl. Po prudkém růstu na přelomu června a července se přitom bušl kukuřice obchodoval nad hranicí 430 USD. 5

CZ


Česká ekonomika se po letech víceméně přešlapování na místě nadechla k rychlému růstovému tempu. HDP v prvním čtvrtletí meziročně vzrostl o 4 %, ve druhém kvartálu o 4,6 % a ve třetím dokonce o 4,7 %, což dělá z České republiky nejrychleji rostoucí ekonomiku středoevropského regionu. Růst byl navíc relativně vyrovnaný napříč všemi sektory, hnán byl ale z velké části jednorázovými faktory, především zrychleným tempem čerpání prostředků z fondů EU v důsledku končícího plánovacího období nebo předzásobením tabákovými výrobky. Takto pozitivní ekonomický vývoj se samozřejmě odrazil také ve snižování nezaměstnanosti. Obecná míra nezaměstnanosti 15-64 letých očištěná od sezónních vlivů dosáhla v prosinci 4,5 % a meziročně se tak snížila o 1,4 procentního bodu. Česká republika se tedy stále může chlubit jednou z nejnižších měr nezaměstnanosti v celé Evropské unii. Snižující se nezaměstnanost tlačí na růst mezd. Průměrná měsíční mzda českých pracovníků vzrostla ve třetím čtvrtletí v reálném vyjádření o 3,4 %, když se ve třetím kvartálu vyhoupla na 26 072 Kč, meziročně tak vzrostla o 944 Kč. Ani zlepšující se trh práce, který tlačí vzhůru růst mezd, se příliš neprojevil v růstu inflace, která je stále tlačena dolů nízkými cenami energií a potravin. Česká národní banka za účelem uvolňování měnových podmínek s cílem doručit dvouprocentní inflaci také celý rok 2015 udržovala jednostranný kurzový závazek, podle něhož nepřipustí posílení české měny pod hranici 27 Kč/EUR. Přesto zůstala míra inflace hluboko pod dvouprocentním cílem. Z lednových 0,1 % se sice meziroční růst cenové hladiny zvyšoval až k červnovým 0,8 %, ve druhé půli roku ale opět slábl, v posledním měsíci dosahoval opět pouhých 0,1 %, což je nejen hluboko pod cílem, ale také pod poslední inflační prognózou ČNB. Co se týče finančních trhů, dařilo se českým státním dluhopisům. Dluhopisový index CHGATR si za rok připsal 1,75 %. Desetileté státní dluhopisy se na začátku roku obchodovaly s úrokem kolem 0,7 %, do konce ledna se propadly až pod 0,4 %, ve druhé půli dubna pak dokonce na historické minimum 0,343 %, překotný vývoj na dluhopisových trzích ale dokládá úročení 1,242 % z poloviny roku. Na konci prosince se nicméně desetileté vládní bondy opět obchodovaly s úrokem 0,5 %, což jsou pro český stát lepší podmínky, než má například Německo. Za to může především politika ČNB. Ale také český stát hospodařil lépe, než mu předepisoval schválený rozpočet, když konečný schodek činil 62,8 mld. Kč, státní rozpočet pro rok 2015 byl přitom schválen se schodkem 100 mld. Kč. Sazba šestiměsíčního PRIBORu se snížila z 0,41 % na 0,37 %. Pražská burza v souhrnu přešlapovala na místě, když si za rok připsala 1,02 % a index PX zakončil rok na hranici 956,33 bodů. Z titulů s největším zastoupením v indexu se dařilo Erste s největší vahou, když si její akcie připsaly 46,42 %. Komerční banka rok zakončila rovněž v zeleném (+4,43 %), naopak ČEZ výrazně ztratil (-24,82 %). Hvězdou roku 2015 byly na BCPP akcie telekomunikační společnosti Telefonica, jež posílily o raketových 238,69 %. Česká koruna v důsledku intervencí ČNB v roce 2015 proti euru posilovala. Zatímco v lednu česká měna oslabila až na úroveň 28,374 Kč/EUR, v následujících měsících převážně posilovala a ve druhé polovině roku už se kurz pohyboval těsně nad intervenční hranicí 27 Kč/EUR. Vůči dolaru naopak koruna oslabila z 22,914 na 24,869 Kč/USD, to měla na svědomí především divergence mezi měnovými politikami ECB a amerického Fedu. Slovenská ekonomika v roce 2015 také solidně rostla. Růst navíc čtvrtletí od čtvrtletí zrychloval, až ve třetím kvartále HDP meziročně vzrostlo o 3,7 %. Slovensko se však celý rok potýkalo s deflací, když se cenová hladina meziročně propadala v každém měsíci. Tempo propadu se pohybovalo v rozmezí -0,1 – 0,5 %. Polská ekonomika, podobně jako další země regionu, v uplynulém roce vykazovala solidní růstové tempo, když v prvním kvartálu meziročně vzrostla o 3,6 %, ve druhém čtvrtletí o 3,3 % a ve třetím o 3,5 %. To se projevilo v poklesu nezaměstnanosti, jejíž míra se z lednových 12 % dostala až na prosincových 9,8 %. Navzdory rostoucí ekonomice a snižující se nezaměstnanosti však Polsko po celý rok setrvalo v deflaci, byť se rychlost propadu během roku snížila. Prosincová inflace činila -0,5 % (v lednu to bylo -1,3 %). Polská centrální banka na klesající cenovou hladinu reagovala pouze jedním snížením úrokových sazeb hned z počátku roku, kdy základní úrokovou sazbu snížila ze 2 % na 1,5 %. Dění na polských finančních trzích v roce 2015 ovlivňovala z velké části politická situace. V květnových prezidentských volbách zvítězil kandidát strany Právo a spravedlnost (PiS) Andrzej Duda, což si finanční trhy vysvětlily jako znak vysokých preferencí PiS před podzimními parlamentními volbami. PiS je přitom vnímána jako strana prosazující řadu protitržních řešení. Podzimní volby skutečně strana PiS ovládla s programem změn, kterých se trhy bály. To se odrazilo na výkonnosti polských akcií, když si index WIG20, který až do května víceméně rostl, připsal roční ztrátu 19,72 % a rok zakončil na hodnotě 1859,15 bodů. Dluhopisový index PDLATR si připsal 0,9 %. Maďarské ekonomice se rovněž dařilo, byť se meziroční růst zpomalil z 3,5 % v prvním kvartálu na 2,4 % ve třetím čtvrtletí. Nezaměstnanost se snížila z lednových 7,4 % na 6,2 % na konci roku. Centrální bance (MNB) se poměrně úspěšně dařilo bojovat s deflací. Ještě v lednu cenová hladina klesala tempem 1,4 %. MNB následně pětkrát snížila úrokové sazby z původních 2,1 % až na 1,35 % v červenci, čímž se povedlo obrátit cenovou dynamiku a v prosinci již cenová hladina rostla (+0,9 %). Maďarsko, potažmo jeho premiér Orbán, se opět dostalo na evropský pranýř, když se přílivu migrantů snažilo zabránit postavením plotu na hranici se Srbskem a následně se snažilo blokovat přijetí mechanismu pro přerozdělování migrantů. Výhružky evropských státníků se ale neprojevily výrazně negativně na maďarských finančních trzích. Dluhopisový index HNLATR si za rok připsal 6,42 %, většinu tohoto růstu si ale připsal již v lednu. Akciový index BUX pak vzrostl dokonce o 43,81 % na 23 920,65 bodů, většinu vzestupu zaznamenal již v první třetině roku. Rumunská ekonomika v posledních letech již tradičně patří k nejrychleji rostoucím v Evropě, nejinak tomu bylo v roce 2015, v jehož prvním čtvrtletí vykázal HDP meziroční růst 4,3 %, ve druhém kvartálu pak 3,4 % a ve třetím 3,6 %. Míra nezaměstnanosti podle metodiky ILO zůstala po většinu roku pod sedmiprocentní hranicí, v listopadu pak byla 6,7 %. Rumunsko až do června netrpělo deflací, když se míra inflace dokonce zvyšovala z lednových 0,4 % až na květnových 1,2 %, v červnu se však vlivem snížení daně z přidané hodnoty na potraviny z původních 24 % na 9 % cenová hladina propadla meziročně o 1,6 %, tempo propadu cenové hladiny se pak do konce roku snižovalo, když snížení daně na potraviny kompenzovaly rychle rostoucí mzdy. Rumunsko v průběhu roku vyměnilo premiéra, Viktora Pontu funkce nezbavil jeho korupční skandál, po němž se mu opozice snažila vyslovit nedůvěru, ale až požár v jednom bukurešťském nočním klubu. Po následných protestech Ponta 4. listopadu odstoupil. Premiérem nové, úřednické vlády se stal bývalý eurokomisař Dacian Ciolos. Úroky desetiletých rumunských státních dluhopisů se v lednu propadly až ke 2,6 %, rok ale zakončily na 3,7105 %. Poklesla také šestiměsíční mezibankovní sazba ROBOR, a to z 1,65 % na 1,05 %. Rumunské akcie zůstaly téměř na svém, když si index bukurešťské burzy připsal pouhých 0,48 %.

6

CZ


Portfolio manažeři Bc. Jan Vinter Vzdělání: ■ Vysoká škola finanční a správní, obor Finance a finanční služby ■ držitel makléřské licence Dosavadní praxe: ■ 1996 – 1997 účetní, asistent auditora a daňového poradce (McDowell CPA PC) ■ 1998 – 2000 portfolio administrátor, účetní fondů (Credit Suisse Asset Management investiční společnost) ■ 2000 – 2002 asistent portfolia managera (Credit Suisse Asset Management investiční společnost) ■ 2002 – 2004 portfolio manager (Credit Suisse Asset Management Investiční společnost) ■ 2004 – 2005 portfolio manager – (Credit Suisse Asset Management Praha) ■ od r. 2005 – portfolio manager – Winterthur d.s.s,.a.s. ■ od r. 2006 portfolio manager (AXA investiční společnost, a.s./do 12/2006 Winterthur Asset Management – Praha, a.s) Činnost portfolio manažera vykonával po celé rozhodné období. Ing. František Vobořil Vzdělání: ■ licencovaný makléř kategorie BD ■ Vysoká škola ekonomická v Praze, Fakulta národohospodářská, specializace – peněžní ekonomie a finanční trhy ■ CFA Institute, Charlottesville, Virginia, USA Dosavadní praxe: ■ od r. 2006 portfolio manager (Winterthur Asset Management/AXA investiční společnosti a.s.) Činnost portfolio manažera vykonával po celé rozhodné období. Mgr. Petr Holínský Vzdělání: ■ Karlova Univerzita, Praha, Fakulta sociálních věd ■ držitel CZ makléřské licence (včetně derivátů) Dosavadní praxe: ■ 1995 - 1997 finanční analytik, vedoucí obchodu (Baader Bank Securities a.s.) ■ 1997 – 1998 senior salesman (Gutmann & Cie Praha, a.s.) ■ 1998 – 2010 investiční ředitel (Credit Suisse Asset Management investiční společnost a.s./WOOD & Company investiční společnost a.s.) ■ 2010 – 2013 senior investment manager (J&T Banka a.s.) ■ od r. 2014 portfolio manažer (AXA investiční společnost a.s.) Činnost portfolio manažera vykonával po celé rozhodné období. Ing. Jan Kudláček Vzdělání: ■ Vysoká škola ekonomická v Praze – Fakulta národohospodářská Dosavadní praxe: ■ Březen 2012 – Květen 2015: Analytik (AXA investiční společnost)- makro, finanční trhy, analýza portfolií ■ Od května 2015: Porfolio manažer junior (AXA investiční společnost) Činnost portfolio manažera vykonává od 1. 5. 2015.

7

CZ


Informace o depozitáři podílových fondů Depozitářem otevřených podílových fondů obhospodařovaných společností v rozhodném období byl: UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a.s., se sídlem v Praze 4 - Michle, Želetavská 1525/1, PSČ 140 92, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 3608, IČ 64948242. Depozitář též zajišťoval úschovu majetku fondů. Údaje o osobě pověřené úschovou nebo jiným opatrováním majetku fondů, pokud je u této osoby uloženo více než 1% hodnoty majetku fondu Úschovu nebo jiné opatrování majetku otevřených podílových fondů obhospodařovaných společností zajišťuje pouze Depozitář. Údaje o hlavním podpůrci Vypořádání obchodů prováděných v rámci určené investiční strategie provádí UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a.s., se sídlem v Praze 4 - Michle, Želetavská 1525/1, PSČ 140 92, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 3608, IČ 64948242. Informace o vedených sporech Investiční společnost ani žádný jí obhospodařovaný podílový fond není účastníkem soudního sporu, kde by hodnota předmětu sporu převyšovala 5 % hodnoty majetku investiční společnosti nebo kteréhokoli jí obhospodařovaného podílového fondu. Informace o nabytých vlastních akcií a vlastních podílů Investiční fond v průběhu rozhodného období 2015 neobchodoval ani nevlastnil žádné vlastní akcie ani vlastní podíly. Údaje o pobočce nebo jiné části obchodního závodu v zahraničí Fond nemá organizační složku v zahraničí. Identifikace majetku, pokud jeho hodnota přesahuje 1 % hodnoty majetku fondu ke dni, kdy bylo provedeno ocenění využité pro účely této zprávy, s uvedením celkové pořizovací ceny a reálné hodnoty na konci rozhodného období. Tyto informace obsahuje příloha účetní závěrky v části Struktura investičních nástrojů v portfoliu fondu. Údaje o skutečně zaplacené úplatě obhospodařovateli za obhospodařování fondu, s rozlišením na údaje o úplatě za výkon činnosti depozitáře, administrátora, hlavního podpůrce a auditora, a údaje o dalších nákladech či daních. Hodnoty o úplatách obhospodařovateli jsou uvedeny v příloze účetní závěrky v části Doplňkové informace k hospodářské situaci fondu. Údaje o celkovém počtu vydaných a odkoupených podílových listů fondu v účetním období Přehled vydaných a odkoupených podílových listů je k dispozici v příloze účetní závěrky v kapitole Kapitálové fondy, emisní ážio a výkaz o změnách vlastního kapitálu. Informace o aktivitách v oblasti pracovně – právních vztahů, výzkumu a vývoje a ochrany životního prostředí Fond nevykazuje zvláštní aktivity v oblasti výzkumu a vývoje, ochrany životního prostředí a pracovně právních vztazích, které by překračovaly rámec její činnosti vymezený předmětem podnikání.

8

CZ


Kvantitativní omezení a metody, které byly zvoleny pro hodnocení rizik spojených s technikami a nástroji k efektivnímu obhospodařování veřejného investičního fondu Informace o plnění pravidel obezřetného podnikání AXA investiční společnost a.s. (dále společnost nebo AXA IS)

1. Údaje o strategiích a postupech řízení rizik Strategie a procesy řízení rizik odpovídají metodologii a standardům používaných ve skupině AXA Group, resp. v konsolidující mateřské společnosti AXA S. A. Úkolem řízení rizik je identifikovat, měřit a řídit rizika související s činností společnosti. Za řízení rizik odpovídá oddělení Risk Managementu a management společnosti. Nezávislý pohled na strategii a postupy při řízení rizik poskytuje interní audit. Společnost je při své činnosti vystavena několika hlavním typům rizik: Úvěrové riziko Riziko ztráty vyplývající ze selhání protistrany tím, že nedostojí svým závazkům podle podmínek smlouvy. Společnost je vystavena riziku ztráty vyplývajícímu ze selhání protistrany. Jedná se zejména o riziko selhání institucí, u nichž má společnost vklady, a dalších subjektů, za nimiž společnost eviduje pohledávky, a dále také riziko znehodnocení ostatních aktiv (dohadné účty aktivní, náklady a příjmy příštích období). Tržní riziko Riziko ztráty vyplývající ze změn tržních cen, úrokových měr a měnových kurzů, tj. včetně ■ úrokového rizika, ■ měnového rizika, ■ akciového rizika a ■ komoditního rizika. Protože společnost neinvestuje na vlastní riziko na kapitálových trzích, není vystavena tržnímu riziku. Operační riziko Riziko ztráty vlivem nedostatků či selhání vnitřních procesů, lidského faktoru nebo systémů či riziko ztráty vlivem vnějších skutečností (tj. včetně rizika informačních technologií, rizika právního a compliance). Společnost je vystavena riziku ztráty vlivem nedostatků či selhání vnitřních procesů, lidského faktoru nebo vlivem vnějších skutečností. Riziko likvidity Riziko ztráty schopnosti dostát finančním závazkům v době, kdy se stanou splatnými, nebo riziko ztráty schopnosti financovat aktiva. Společnost je vystavena riziku ztráty schopnosti financovat svá aktiva. Zejména se jedná o riziko ztráty schopnosti splácet nehmotná aktiva tvořená odloženými pořizovacími náklady na smlouvy, která mají být splacena ze zisků plynoucích z příslušných smluv dlouhodobého charakteru po dobu jejich trvání. Riziko koncentrace Riziko ztráty vyplývající z významné koncentrace, zejména z významné koncentrace expozic vůči jedné osobě či jedné skupině ekonomicky spjatých osob či koncentrace expozic vůči skupině osob, kde pravděpodobnost jejich selhání je ovlivněna společným faktorem rizika, například shodným typem ekonomické činnosti, trhem, regionem, emitentem cenného papíru apod. Společnost je vystavena riziku ztráty vyplývající z významné koncentrace, zejména z významné koncentrace expozic vůči skupině osob, kde pravděpodobnost jejich selhání je ovlivněna společným faktorem rizika v podobě shodného typu ekonomické činnosti. Jedná se zejména o riziko ztráty v důsledku současného selhání více protistran, jejichž riziko selhání je již zahrnuto v riziku úvěrovém. Reputační riziko Riziko ztráty vyplývající z dopadu negativního vnímání povinné osoby (klienty, protistranami, akcionáři, investory nebo orgány dohledu) na výnosy či kapitál povinné osoby. Společnost je vystavena riziku ztráty vyplývající z dopadu negativního vnímání společnosti na výnosy nebo kapitál společnosti. Jedná se zejména o riziko ztráty v důsledku dalšího dopadu skutečností, jejichž možnost vzniku je již zahrnuta v riziku operačním.

2. Kontrola rizik Společnost je zodpovědná za kontrolu rizik a činí nezbytná opatření k tomu, aby bylo možné v každém okamžiku kontrolovat a měřit rizika spojená s jednotlivými pozicemi v portfoliu i celkové riziko portfolia. Společnost pravidelně sleduje expozice vůči jednotlivým rizikům v rámci systému vnitřně stanoveného kapitálu. V souladu s platnou legislativou provádí oddělení Risk Managementu a depozitář kontrolu dodržování investičních limitů spravovaných podílových fondů a aktiv převzatých k obhospodařování vyplývajících ze statutů podílových fondů a vyplývajících z dalších zákonných podmínek pro jednotlivé investiční limity.

9

CZ


3. Protistrany spojené s finančními deriváty Na podílových fondech obhospodařovávaných AXA investiční společností a.s. jsou v současnosti prováděny pouze operace FX Swap a to výhradě k zajištění měnového rizika na některých portfoliích. Protistranami byly v uplynulém pololetí UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia a.s., která rovněž provádí funkci depozitáře, Citibank Europe plc., organizační složka a Komerční banka a.s..

Vyhodnocování tržního rizika Pro výpočet Value at Risk standardních fondů využívá AXA investiční společnost a.s. funkce PORT informačního systému Bloomberg. Dokumentaci k výpočtu (Bloomberg Portfolio Value-at-Risk Technical Description) je uložena na odd. Risk management. Parametry výpočtu byly nastaveny v souladu s legislativou následovně: ■ hladina pravděpodobnosti 99 % ■ doba držení 1 měsíc Vyhodnocování úvěrového rizika u derivátů Úvěrové riziko u mimoburzovního derivátu je vypočteno jako součet podrozvahových rizikově vážených aktiv derivátů, které se stanoví jako součin úvěrového ekvivalentu podrozvahového aktiva mimoburzovního derivátu a příslušné rizikové váhy protistrany. Úvěrový ekvivalent je roven součtu aktuální reálné hodnoty mimoburzovního derivátu a potenciální budoucí expozice, která se rovná součinu konverzního faktoru a jmenovité hodnoty podrozvahového aktiva derivátu. Je-li aktuální reálná hodnota mimoburzovního derivátu záporná, považuje se pro účely tohoto výpočtu za nulovou. Valuace aktuální reálné hodnoty mimoburzovních derivátů je prováděna na denní bázi. Komentář k vývoji fondu v roce 2015 Hodnota podílového listu fondu AXA Realitní fond v roce 2015 vzrostla o 9,22 %. Aktiva fondu ve sledovaném období vzrostla ze 796 milionů CZK na 910 milionů CZK, podíl akciové složky činil ke konci roku 87,5%. Stále trvající globální měnová expanze (čtvrtprocentní zvýšení sazeb v USA rozhodně nelze považovat za restrikci) je pro reality perfektním prostředím. Rekordně levné úvěry a atraktivita krytých půjček pro banky žene ceny realit vzhůru a nepřímo nutí investory ke zvýšení jejich zadlužení. Není to tak dávno, kdy podobné ekonomické podmínky přivedly řadu investorů k bankrotu. Aktuálně je však trh stále zaplaven hotovostí a trhá rekordy v počtu i objemu transakcí. Nízké sazby tu s námi ještě nějakou dobu vydrží, z čehož budou reality i nadále profitovat. V druhé polovině 2015 došlo k nárůstu volatility na akciových trzích a její zvýšenou úroveň očekáváme i v následujícím roce.

Skladba a změny v portfoliu Absolutní a relativní změna ve složení portfolia (12/2014 vs. 12/2015) AXA Realitní fond Akcie Podílové listy Běžné účty + termínové vklady Ostatní

10

740 046

absolutní změna 113 610

relativní změna 18,14%

55 509

3 566

6,87%

116 735

112 358

-4 377

-3,74%

1 204

2 441

1 237

102,74%

12/2014

12/2015

626 436 51 943

CZ


Výkonnost fondu: Vývoj NAV:

Údaje o výsledném objemu závazků vztahující se k technikám, které obhospodařovatel používá k obhospodařování fondu, ke konci úč. období Fond neeviduje k datu 31. 12. 2015 žádné závazky z derivátových operací. Údaje týkající fondového kapitálu, emitovaných podílových listů a vyplacených výnosů k 31. 12. 2015

Vedení investiční společnosti a správci podílových fondů nejsou známy žádné další skutečnosti, které by po datu účetní závěrky významným způsobem ovlivnily finanční pozici společnosti. Děkujeme vám za důvěru ve skupinu AXA. AXA investiční společnost a.s. V Praze, 31. 3. 2016

............................................ Sébastien Guidoni

............................................ Martin Vogl

11

160 12

161 13

AXA Realitní fond, otevřený podílový fond AXA investiční společnost a.s. Notes to the annual financial statements at December 31, 2015 (in thousands of the Czech Crowns TCZK)

ENG

Information about fund

Fund´s name: AXA Realitní fond, otevřený podílový fond AXA investiční společnost a.s. NID/KIČ: 90081152 Currency: CZK Initial value of unit: 1 CZK ISIN: CZ0008472776 LEI: 31570010000000101169 Fund type: Open-end fund Fund type: Equity Information on the investment company that manages the mutual fund Company: AXA investiční společnost a.s. ID: 64579018 GIIN: 7HG6WU.00011.ME.203 Registered office: Prague 2, Lazarská 13/8 ZIP code: 120 00 Registered in the Commercial Register maintained by the Municipal Court in Prague, Section B, Entry 7462. Date of incorporation: The company was incorporated on 18 October, 1995. On 24 October 2006, based on the authorization by the Czech National Bank, a change of name and change of business for collective investment was registered in the commercial register. The mutual fund has been managed by this investment company since its establishment. AXA životní pojišťovna a.s. is the sole shareholder of the company. The key activity of AXA investiční společnost a.s. is the creation and management of mutual funds intended for collective investment of the public and management of institutional portfolios for the entities within the AXA Group and other individual clients. Investment strategy AXA Realitní fond is intended for investors who wish to participate in equity returns of the companies operating in real estate markets and in the construction sector. The fund is appropriate as a long-term investment for investors willing to accept the risk inherent in a high concentration of investment in a single industry. The recommended investment horizon for the fund is at least 5 years.

Report on the management of mutual funds Portfolio Manager Report The year 2015 has become an important period in the long-term economic and political direction of the world. Major events can be found on virtually all continents. It was possible to see further divergence of the monetary policies in the euro area and the USA. While the US Fed, after almost a decade, began a cycle of raising the interest rates, the ECB, because of weak growth and low inflation, further loosened its monetary policy, which led to a further strengthening of the US dollar against the euro. During the entire year, crude oil was under pressure, its price dropping steadily and thus pushing down inflation in the developed world, though the decline in prices covers a range of other commodities. Economies dependent on commodity exports were thus not spared of economic problems, concerning particularly Russia and Brazil. The fears of slowing economic growth in China triggered a wave of summer sales on stock markets across the world. The conflict in Syria was involved in causing unprecedented waves of migration, which in 2015 struck the European Union with full force and raised questions about the further functioning of the Schengen area and the EU itself. The whole year saw the exercising of sanctions that the “Western world” imposed on Russia because of its involvement in Ukraine. The Eurozone was faced with weak growth and persistent low inflation in 2015, with certain months bringing even mild deflation. The Eurozone’s GDP on one hand gradually accelerated its annual growth from 1.3% in the first quarter to 1.6% in the third quarter, but that’s still a relatively weak growth momentum. Germany remains the driving force of the eurozone’s economy, expected to show a gain of 1.7% in 2015. The weak growth is reflected in the persistence of relatively high unemployment, which in the eurozone amounted to 10.5% in November. Among the individual countries, there are wide differences. For example, while Spain is still struggling with unemployment exceeding 20%, German employers in certain fields are faced with difficulties in hiring new employees. The year-on-year growth in price level was in the range of a few tenths of a percent, in December it was 0.2%. Throughout the year, the European Central Bank thus continued its easing of monetary policy. Although the base rate throughout the year remained at the so-called ‘technical zero’, i.e. the level of 0.05%. The deposit rate, at which banks deposited funds with the ECB, however, decreased after the December meeting further into negative to -0.3%. At that time, the asset purchase program or quantitative easing (QE), which the ECB launched in March with a capacity of EUR 60 bn per month, had already been under way. During the year, the horizon, in which the QE should be completed changed, as well as the asset structure, within which the ECB may buy them and their range, to EUR 75 bn. per month. A combination of unprecedented low interest rates and the active ECB in the bond markets pushed the interest rates on government bonds of European countries to new lows. Ten-year German bunds interest rate fell from a level of around 0.55% at the beginning of the year to April’s year-round and historical low of 0.075%. After the subsequent rapid growth with the June peak of just below 1%, till the end of the year it rather declined and ended at 0.629%. Bond yields of the so-called European periphery countries were also declining. The decline of interest rates was naturally also reflected in the interbank market, where the six-month Euribor fell from 0.171% to a negative of -0.040%. Through EuroStoxx50 index, European shares provided its investors with a yield of 3.85% in 2015, while the index finished the year 162 14


ENG

at the value of 3267.5 points. Even though in April it was still above 3,800 points, a significant portion of the profits from the first months of the year was eliminated in late June and in July, followed by August and September. The US economy grew at a strong pace, especially in the first half of 2015, in the 3Q the annualized growth then slowed to 2%, mainly driven by personal consumption, which in the third quarter grew by 3%. The positive development of the economy throughout the year was positively reflected in the labor market. The unemployment rate was declining and in December remained at just 5%. Especially the good condition of the labor market, which is still able to generate a solid number of new jobs and low unemployment, which, according to central bankers should gradually bring wage growth and, subsequently, also inflation, led the Fed to raise the interest rates. The Federal Reserve System thus after the long, more than nine years, began a cycle of rate increases, when it raised the target range to 0.25 - 0.5% at its December meeting. The different direction of the monetary policies of the Fed and the ECB last year led to the strengthening of the US currency. At the beginning of the year, the euro-dollar was traded at 1.2098 USD/EUR, at the end of the year already at 1.0862 USD/EUR. The tightening of the US ‘monetary taps’ also leads to the fact that the nation’s government bonds are being traded at a higher interest rate than the European ones. The interest rate of the ten-year US government bonds initially fell to 1.641% in January from almost 2.2% at the beginning of the year. The level of the end of January ended up being the minimum for the entire year. Since then, the interest on US bonds rose to 2.484% in mid-June, ten-year bonds ended the year at 2.269%. The US stock market experienced two major slumps during the year. The first, more than ten percent correction came in the second half of August and was associated mainly with growing concerns about the sustainability of the growth of the Chinese economy. The second, about half in magnitude, occurred after a half-month surge in the second half of September. For the full year, the most watched index Standard and Poor’s 500 recorded a slight loss (-0.73%), the rather technological index NASDAQ ended the year in the black though, strengthening by 5.73%. As in the previous year, the shares of the technological giant Microsoft fared well, growing by 19.44%, popular were also the securities of the former video store, Netflix, strengthening by as much as 134.38%. Through the indicator of the gross domestic product, the Japanese economy showed conflicting results during the year. The annualized growth in the first quarter reached even 3.9%, in the second quarter, however, the economy fell by 1.2%. In the third quarter, after the revision of the estimates, it grew again at the rate of one percent. Japanese equities fared well, as the Nikkei 225 index ended the year at 19033.7 points and strengthened for the year by 9.07%, while in August it still hovered just below 21000 points. China has become one of the major, perhaps even the main focal point of global investors and economists. In the summer, speculation slowly started to emerge about the sustainability of the pace of growth of the economy, and meeting the government seven percent growth target. It was met in the first two quarters, but in the third the economy slowed down to 6.9% and in the fourth quarter to 6.8%. However, many economists question the credibility of the official statistics and argue that the real rate of growth is even lower. Chinese stock markets experienced a particularly interesting year. Until June 12, the local indices rose sharply, from the beginning of the year to that date the Shanghai stock index even scored 59.72% and reached to the level of 5166.35 points, but for the full year grew only by 9.41%, when it finished the year at 3539.18 points. Shenzhen Stock Exchange scored 5.58%, the Hong Kong market finished the year with a loss (-7.16%). Most of the profits accrued from the first half of the year were eliminated by big summer sales driven by concerns about Chinese growth, which the Chinese authorities responded to by a series of measures to mitigate the market downturn. After the first phase of sales at the turn of June and July came the second wave following the August devaluation of the yuan exchange rate. Despite this devaluation, in late November the Chinese government met its goal regarding the inclusion of the yuan to a basket of currencies, from which the value of Special Drawing Rights (SDR) is derived. Since October 2016, the Chinese currency will have the third biggest weight (10.92%). India is slowly but surely assuming the China’s position of the fastest growing economies not only among BRICS. Year-on-year growth in the first three quarters always retained at least a seven percent rate, while in the first quarter the Indian economy grew by as much as 7.5%, and 7.4% in the third. A reform process is under way in the country under the leadership of Prime Minister Narendra Módího whose party has for the first time since 1984 managed to gain majority in the parliament and can rule without coalition partners. The aim of the reforms is to improve fiscal discipline, reform the banking system, attract foreign capital and ensure investment in infrastructure projects. A fundamental change of the tax system should also be implemented. This should keep India among the fastest growing major economies of the world. The high growth rate is also reflected in the relatively fast growth in the price level under the standards of the developed world, when the annual inflation stayed above 5% for almost the entire year, falling below this value only in August. The Indian Central Bank (RBI), however, officially switched to inflation targeting regime with a gradual reduction of the target only in March. Since January 2015 the inflation target has been 8%. The RBI, under the leadership of Raghurama Rajan, has continued its efforts to become a credible institution independent from the government. While the economy grew, the Indian stocks suffered a loss in 2015, with the MSCI India index losing 2.97%. Brazil and its economic development has become one of the saddest economic stories of 2015. The economy hosting the next Olympics was hit hard by the fall in commodity prices and, from quarter to quarter, the GDP sank ever more. In the first quarter it declined by 1.6% year-onyear, in the third quarter by as much as 4.5%. Moreover, rising inflation followed, which, from less than seven percent at the beginning of the year rose to more than ten percent at its end. In addition, the country sees growing social unrest and corruption allegations of the President Rousseff that opposition politicians would like to remove from her seat. Neither Brazilian equities fared well, when the index of the Sao Paulo Stock Exchange lost 13.31%. Another economy hit hard by the fall in commodity prices, in this case, especially oil, has been Russia. The issues also continued to include economic sanctions, which have been imposed against this geographically largest country by western states due to Russia’s involvement in Ukraine. This all contributes to economic plight. The gross domestic product in the first quarter fell by 2.2%, in the second quarter by 4.6% and in the third by 4.1%. This was compounded by the decline in purchasing power of the Russian currency. The annual inflation rate during the year fluctuated even below the 17% threshold. The ruble then depreciated against the dollar by 19.95%. From the initial 60.74 RUB/USD, it fell to 72.85 RUB/USD. This was also reflected in the performance of Russian equities. Although the MICEX index in terms of ruble scored 26.12% for the year, mainly due to a sharp increase in the first two months, after conversion to dollars, however, suffered a loss of 4.3%. Commodity markets experienced another year mostly in the red. The decline in oil prices was driven by continued strong production of OPEC countries, which have so far not agreed on its restriction, as well as increasing production of the USA. Mediterranean Brent crude thus depreciated 163 15


ENG

by 34.97% during 2015, when its price of USD 57.33 per barrel fell to USD 37.28, while in early June it still traded even at USD 67.77 per barrel. WTI oil evolved similarly. For the whole year it lost 30.47% after a decline from USD 53.27 per barrel to USD 37.04, the maximum in June being USD 61.43. The price of gas also dropped significantly, by 19.11%. The decline was later mitigated by a 30% growth of the price in the second half of December. Gold fell significantly as well. The spot price in January first jumped by more than USD 100 to the limit of USD 1300 per troy ounce, though it ended the year at the price of USD 1062.2 and its owners lost 10.59%. A similar development traditionally occurred in the market for silver. Price of active contracts in January soared, yet for the whole year, silver lost 12.53% as at its end it traded for USD 13.8/oz. Agricultural commodities also experienced a year of losses. The price of corn fell by 20.31% and ended the year at 470 USD/bushel. Most of the decline was recorded in January, after the June surge above 610 USD/bushel it fell sharply again in July. Similarly, corn fell by 9.63%, trading at USD 358.75/bushel at the end of 2015. After a sharp increase in late June and July, a bushel of corn still traded above the 430 USD. The Czech economy, after years of more or less stagnating, moved to a rapid growth pace. The GDP grew by 4% in the first quarter, by 4.6% in the second quarter and by 4.7% in the third, which made the Czech Republic the fastest growing economy in Central Europe. In addition, the growth was relatively balanced across all sectors, but was driven largely by one-off factors, particularly in accelerated drawing of the EU funds due to the ending of the planning period or the pre-stockpiling of tobacco products. Such positive economic development was of course also reflected in the reduction of unemployment. The seasonally adjusted general unemployment rate of 15-64 year-olds in December reached 4.5% year-on-year and decreased by 1.4 percentage points. Czech Republic therefore still boasts one of the lowest unemployment rates in the European Union. Decreasing unemployment pushes the wages up. The average monthly wage of Czech employees increased in the third quarter in real terms by 3.4%, surging to CZK 26 072 in 3Q, rising by CZK 944 year-on-year. Neither the improving labor market, which pushes up the wage growth was not particularly reflected in the growth of inflation, which is still being pushed down by low prices of energy and food. Throughout 2015, the Czech National Bank, for the purpose of easing monetary conditions in order to deliver a two percent inflation, also maintained a unilateral exchange rate commitment under which it will not allow the strengthening of the Czech currency below 27 CZK/EUR. Nevertheless, inflation rates remained far below the two percent target. While the annual growth in the price level increased from the January level of 0.1% to June’s 0.8%, in the second half of the year it weakened and in the last month amounted to just 0.1% again, which is not only far below the target, but below the last CNB inflation forecast. As regards the financial markets, the Czech state bonds fared well. The bond index CHGATR scored 1.75% for the whole year. The ren-year government bonds at the start of the year traded at around 0.7%, by the end of January fell to below 0.4%, in the second half of April even to a historical low of 0.343%, though rapid development in the bond markets is demonstrated by the mid-year interest rate of 1.242%. At the end of December, however, the ten-year government bonds traded again with an interest rate of 0.5%, which imply better conditions for the Czech state than in the case of, for instance, Germany. The CNB’s policy was the main driver. The Czech State also managed better than was projected in its approved budget, when the final deficit amounted to CZK 62.8 bn., with the state budget for 2015 having been approved with a deficit of CZK 100 bn. The six-month PRIBOR rate decreased from 0.41% to 0.37%. The Prague stock exchange aggregately hovered around the same value when it scored 1.02% for the year and the PX Index closed at 956.33 points. Out of the titles with the largest representation in the index, Erste, with the largest weight, fared well, when its shares rose by 46.42%. Komerční banka ended the year in green as well (+4,43%), while CEZ lost significantly (-24.82%). The star of 2015 at the PSE were the shares of the telecommunications company Telefonica, which grew by rocket 238.69%. As a result of the CNB interventions in 2015, the Czech koruna appreciated against the euro. While in January the Czech currency weakened to the level of 28.374 CZK/EUR, it largely strengthened in the coming months and in the second half of the year the rate already hovered just above the intervention limit of 27 CZK/EUR. On the contrary, koruna depreciated against the dollar from 22.914 to 24.869 CZK/USD, primarily due to the divergence between the monetary policies of the ECB and the US Fed. The Slovak economy also grew solidly in 2015. In addition, the quarter-to-quarter growth accelerated, until in the third quarter, the GDP grew by 3.7%. Throughout the year, however, Slovakia struggled with deflation when the price level year-on-year slumped in every month. The rate of decline ranged from -0.1 – 0.5%. The Polish economy, like other countries in the region in the past year, reported a solid growth rate, rising by 3.6% in the first quarter, by 3.3% in the second quarter and by 3.5% in the third. This resulted in a decline in unemployment, when the rate of 12% in January fell down to 9.8% in December. Despite a growing economy and falling unemployment Poland suffered deflation throughout the year, although the rate of decline decreased during the year. The December inflation rate was -0.5% (in January it was -1.3%). The Poland’s central bank reacted to the declining price level only by one-time lowering of the interest rates right from the beginning of the year, when the base rate fell from 2% to 1.5%. Developments on the Polish financial markets in 2015 were largely influenced by the political situation. In May, the presidential election was won by the candidate of Law and Justice party (PiS), Andrzej Duda, which the financial markets interpreted as a sign of high preference rates of PiS before the autumn parliamentary elections. PiS is perceived as a party advocating a series of anti-market solutions. The autumn elections were indeed dominated by the PiS party with a program of changes, which the markets feared. This was reflected in the performance of Polish stocks, when the index WIG20, which more-or-less grew until May, scored an annual loss of 19.72% and finished the year at the value of 1859.15 points. PDLATR bond index scored 0.9%. The Hungarian economy also fared well, albeit with annual growth slowing down from 3.5% in the first quarter to 2.4% in the third quarter. Unemployment decreased from 7.4% in January to 6.2% at the end of the year. The central bank (MNB) was relatively successful in fighting deflation. In January, the price level declined at the rate of 1.4%. MNB subsequently cut the interest rates five times from the original 2.1% to 1.35% in July, which managed to turn the price dynamics and in December, the price level increased (+ 0.9%). Hungary, or the Prime Minister Orbán, once again came to the European pillory, when it tried to prevent the influx of migrants by erecting fences on the border with Serbia, and then tried to block the adoption of a mechanism for the redistribution of migrants. The threats of European statesmen, however, did not translate into a significant negative impact on the Hungarian financial market. The bond index HNLATR scored 6.42% for the year, while the majority of this growth was recorded in January. The BUX stock index rose by as much as 43.81% to 23920.65 points, while most of the rise was recorded in the first third of the year. The Romanian economy in recent years has traditionally been one of the fastest growing in Europe, this being the case in 2015 as well, when in the first quarter the GDP showed an annual growth of 4.3%, 3.4% in the second quarter and 3.6% in the third. For most of the year, the unemployment rate, according to ILO methodology, remained below the seven percent threshold, reaching 6.7% in November. Until June, Romania did not 164 16


ENG

suffer from deflation, when the inflation rate actually increased from 0.4% in January to 1.2% in May, in June, however, due to the reduction in the value added tax on food from the original 24% to 9%, the price level fell by 1.6%, year-on-year, the rate of the decline in the price level then reduced by the end of the year, when the tax reduction on food was offset by the rapidly rising wages. During the year, Romania changed its Prime Minister. Viktor Pontus was stripped of his function not by his corruption scandal, after which he tried to censure the opposition, but after the fire in a Bucharest nightclub. Following the subsequent protests, Ponta resigned on November 4. The Prime Minister of the new caretaker government became the former European Commissioner Dacian Ciolos. The interest rate on the ten-year Romanian government bonds fell to 2.6% in January, but ended the year at 3.7105%. The six-month ROBOR interbank rate also dropped, from 1.65% to 1.05%. Romanian stocks remained almost at the same level, when the Bucharest Stock Exchange index scored only 0.48%.

Portfolio managers Bc. Jan Vinter Education: ■ Graduate of the Institute of Finance and Administration, specialisation Finance and Financial Services ■ Holder of a brokerage license Professional experience: ■ 1996 – 1997 accountant, assistant auditor and tax advisor (McDowell CPA PC) ■ 1998 – 2000 portfolio administrator, trust accountant (Credit Suisse Asset Management investiční společnost) ■ 2000 – 2002 assistant portfolio manager (Credit Suisse Asset Management investiční společnost) ■ 2002 – 2004 portfolio manager (Credit Suisse Asset Management investiční společnost) ■ 2004 – 2005 portfolio manager (Credit Suisse Asset Management – Prague) ■ Since 2005 portfolio manager (Winterthur d.s.s., a.s.) ■ Since 2006 portfolio manager (AXA investiční společnost, a.s./until December 2006 Winterthur Asset Management – Praha, a.s.) Held a position of portfolio manager during the whole vesting period. Ing. František Vobořil Education: ■ Licensed broker, Category BD ■ Graduate of the University of Economics in Prague, Faculty of Economics and Public Administration, specialisation Monetary Economy and Financial Markets ■ CFA Institute, Charlottesville, Virginia, USA Professional experience: ■ Since 2006 portfolio manager (Winterthur Asset Management/AXA investiční společnost) Held a position of portfolio manager during the whole vesting period. Mgr. Petr Holínský Education: ■ Charles University, Prague, Faculty of Social Sciences ■ Holder of CZ brokerage license (including derivatives) Professional experience: ■ 1995 - 1997 financial analytic, Head of sales (Baader Bank Securities a.s.) ■ 1997 – 1998 senior salesman (Gutmann & Cie Praha, a.s.) ■ 1998 – 2010 CIO (Credit Suisse Asset Management investiční společnost a.s./ WOOD & Company investiční společnost a.s.) ■ 2010 – 2013 senior investment manager (J&T Banka a.s.) ■ since 2014 portfolio manager (AXA investiční společnost a.s.) Held a position of portfolio manager during the whole vesting period. Ing. Jan Kudláček Education: ■ Graduate of the University of Economics in Prague, Faculty of Economics and Public Administration Professional experience: ■ March 2012 – May 2015: Analyst (AXA investiční společnost) – analysis of financial markets, macro and portfolio analysis ■ Since May 2015: Junior Portfolio Manager (AXA investiční společnost) Held a position of portfolio manager since the 1st May 2015. 165 17


ENG

Information on unit trust depository

The depository of the open-ended unit trusts managed by the Company in the relevant period was: UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a.s., having its registered office at Praha 4 - Michle, Želetavská 1525/1, PSČ 140 92, incorporated in the Companies Register of the Municipal Court in Prague, Section B, File 3608, Reg. No. 64948242. The depository also provided custody for the funds’ assets. Information on the person entrusted with the safekeeping or other custody of the fund’s assets, if that person has been entrusted with more than 1% of the fund’s assets Safekeeping or other custody of assets of the mutual funds managed by the company are provided solely by the Depositary. Data on the main backer Settlement of transactions carried out within a specified investment strategy is carried out by UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a.s., headquartered in Prague 4 Michle, Želetavská 1525/1, postal code 140 92, registered in the Commercial Register maintained by the Municipal Court in Prague, Section B, Entry 3608 , ID 64948242. Information on pending disputes Neither AXA investiční společnost nor any unit trust managed by it is a party to litigation where the value of the subject matter of the dispute exceeds 5 % of the value of AXA investiční společnost’s assets or any unit trust managed by it. Information on the acquired own shares and own share units During the relevant period of 2015, the company did not trade or hold any of its own shares or own share units. Information about the branch or another part of the business establishment abroad The Fund has no organizational unit abroad. Identification of the assets, if the value exceeds 1% of the fund’s assets on the date of the valuation for the purposes of this report, showing the total purchase price and the fair value at the end of the relevant period These information are included in the notes to the financial statements of the individual funds in the part Structure of investment instruments in the portfolio. Information on the actual remuneration paid to the manager for managing the fund, distinguishing between information on the remuneration for the performance of the depositary, administrator, principal proponent and auditor, and information on other expenses or taxes. Values for the individual mutual funds managed by the company are presented in the financial statements of each fund as of 31 December, 2015. Information on the total number of issued and redeemed share units in the accounting period Overview of issued and redeemed share units is available in the notes to financial statements in the chapter Capital funds, share premium and statement of changes in equity. Information on activities in the field of research and development, environmental protection In 2015, the fund did not engage in any activities in the field of research and development, except for developing its own insurance products and internal information systems, and neither in the field of environmental protection.

166 18


ENG

Quantitative restrictions and methods selected for evaluating the risks associated with the techniques and instruments for the efficient management of the public investment fund Information on prudential rules fulfilment of the AXA investiční společnost a.s. (“the company“ or “AXA IS“)

1. Details of the strategies and methods of risk management The strategies and methods of risk management comply with the methodology and standards of the AXA Group, or more precisely of the consolidating parent company AXA S.A. The task of risk management is to identify, measure and control risks associated with the company‘s activities. The Risk Management department and company management is responsible for the risk control. An independent view on the risk management strategy and practices is provided by the internal audit. The company is exposed to several main types of risks within its activity: Credit Risk The risk of loss arising from counterparty’s failure to meet its contractual obligations. The company is exposed to the risk of loss arising from counterparty’s failure. It concerns mainly the risk of failure of institutions in which the company has deposits and other entities for which the company records the claims and also the risk of depreciation of other asset (estimated receivables, pre-paid expanses and accrued income). Market Risk The risk of loss arising from the changes in market prices, interest rates and exchange rates i.e. including ■ Interest Rate Risk, ■ Currency Risk, ■ Equity Risk and ■ Commodity Price Risk. The company is not exposed to market risk because it does not invest in capital markets at its own risk. Operational Risk The risk of loss resulting from the lack or failures of internal processes, human factor or systems or risk of loss arising from external factors (i.e. including the risk of information technology, legal and compliance risks). The company is exposed to risk of loss resulting from the lack or failures of internal processes, human factor or arising from external factors. Liquidity Risk The risk of losing the ability to meet financial obligations when they become payable or the risk of losing the ability of asset financing. The company is exposed to the loss of the ability to finance its assets. It concerns mainly the risk of losing the ability to repay intangible assets consisting of deferred acquisition contract costs, which are to be repaid from the profit arising from the relevant long-term contracts for their duration period. Concentration Risk The risk of loss arising from a significant concentration, mainly a significant concentration of exposures to a single entity or group of economically related entities or concentration of exposures to a group of entities, where the probability of their failure is influenced by a common risk factor, e.g. the same type of an economic activity, market, region, security issuer etc. The company is exposed to the risk of loss arising from a significant concentration, mainly a significant concentration of exposures to a group of entities, where the probability of their failure is influenced by a common risk factor in the form of the same economic activity. It concerns mainly the risk of loss due to a simultaneous failure of more counterparties, whose default risk is included in the credit risk. Reputation Risk The risk of loss arising from a negative perception of the liable entity (clients, counterparties, shareholders, investors or supervisory entities). The company is exposed to the risk of loss arising from a negative perception of the company with influence on revenues and capital. Mainly it concerns the risk of loss represented by another influence, whose probability of occurrence is covered in operational risk.

2. Risk Control The company is responsible for the risk control and providing necessary precautions to control and measure the risk associated with particular positions in the portfolio and also the portfolio risk as a whole at every moment. The company periodically monitors the exposures to individual risks within the ICAAP system. In accordance with the current legislation, the depositary controls the compliance with investment limits of the mutual funds under management and assets took for management arising from mutual funds statutes and other statutory conditions for particular investment limits.

167 19

ENG


3. Counterparties related to financial derivatives FX Swap are the only operations carried out with the mutual funds managed by the AXA investiční společnost a.s. and it is solely for hedging the currency risk of certain portfolios. UniCredit Bank Czech Republic a.s. and Slovakia a.s. and the Citibank Europe plc, organizational unit, and Komerční banka a.s. were counterparty for the last half-year. Moreover, UniCredit Bank Czech Republic a.s. also performs the function of the depositary. Market Risk Evaluation For the calculation of the Value at Risk of the standard funds, AXA investiční společnost a.s. is using the function PORT of the Bloomberg information system. The calculation documentation (Bloomberg Portfolio Value-at-Risk Technical Description) is stored at the Risk Management department. The calculation parameters were set up in accordance with the legislation as follows: ■ probability level 99 % ■ possession period 1 month Derivatives credit risk assessment Credit risk in an OTC derivative is calculated as the sum of off-balance sheet risk-weighted assets in derivatives, which are determined by multiplying the credit equivalent of the OTC derivative’s off-balance asset and the respective counterparty’s risk weight. The credit equivalent is equal to the sum of the OTC derivative’s fair value and its potential future exposition, which is equal to the product of the conversion factor and the nominal value of the derivative’s off-balance assets. If the current fair value of OTC derivative is negative, it is considered to be zero for the purposes of this calculation. The valuation of the OTC derivatives’ current fair value is performed on a daily basis.

Commentary on fund´s development in 2015 The share certificate value of the AXA Realitní fund in 2015 increased by 9.22%. The fund’s assets in the reporting period increased from CZK 796 million to CZK 910 million, the share of the equity component amounted to 87.5% at end of the year. The ongoing global monetary expansion (the quarter-percent rate increase in the US certainly cannot be regarded as a restriction), or a currency war if you like, is the perfect environment for real estate. The record cheap loans and attractiveness of backed loans to banks drives up real estate prices and indirectly forces investors to increase their indebtedness. It was not so long ago, when similar economic conditions led many investors to bankruptcy. Currently, however, the market is still flooded with cash and breaks records in the number and volume of transactions. The low rates will stay with us for some time to come, and real estate will continue to benefit from that.

Portfolio structure and related changes Absolute and relative change in portfolio structure (12/2014 vs. 12/2015) AXA Realitní fond Stocks Units Current accounts+ time deposits Other

168 20

740 046

absolute change 113 610

relative change 18,14%

55 509

3 566

6,87%

116 735

112 358

-4 377

-3,75%

1 204

2 441

1 237

102,74%

12/2014

12/2015

626 436 51 943


ENG

Fund performance: NAV development in CZK:

Data on the resulting amount of commitments related to techniques used by management entity to manage the fund, at the end of accounting period As of 31 December 2015, the fund records no liabilities from derivative transaction. Information about equity of the fund, number of shares or units issued and overall yield value paid per unit as of 31st December 2015

The management of investment company and fund manager are not aware of any facts that, after the balance sheet date, significantly affected the company’s financial position. Thank you for your confidence in AXA Group. AXA investiční společnost a.s.

In Prague, 31st March 2016

............................................ Martin Vogl Chairman of the Management Board

............................................ Sébastien Guidoni Member of the Management Board

169 21

CZ


Rozvaha k 31. prosinci 2015 Hrubá částka

Úprava

2015 Čistá částka

Pohledávky za bankami a družstevními záložnami

112 358

-

112 358

116 735

a) splatné na požádání

112 358

-

112 358

111 535

v tisících Kč

2014 Čistá částka

AKTIVA 3

b) ostatní pohledávky 6

-

-

-

5 200

Akcie, podílové listy a ostatní podíly

795 555

-

795 555

678 379

v tom: a) akcie

740 046

-

740 046

626 436

55 509

-

55 509

51 943

b) podílové listy a ostatní podíly 11 Ostatní aktiva Aktiva celkem

2 441

-

2 441

1 204

910 354

-

910 354

796 318

2015

2014

5 645

5 559

v tisících Kč PASIVA 4

Ostatní pasiva

9

Emisní ážio

12 Kapitálové fondy 14 Nerozděl.zisk nebo neuhr.ztráta předchozích účetních období 15 Zisk nebo ztráta za účetní období Pasiva celkem

-326 873

-320 432

1 044 401

997 095

114 096

47 392

73 085

66 704

910 354

796 318

2015

2014

Podrozvahové položky k 31. prosinci 2015 v tisících Kč Podrozvahová aktiva 4

Pohledávky z pevných termínových operací

8

Hodnoty předané k obhospodařování

-

-

904 709

790 759

-

-

Podrozvahová pasiva 12 Závazky z pevných termínových operací

22

CZ


Výkaz zisku a ztráty za rok 2015 v tisících Kč

2015

2014

33

47

1

Výnosy z úroků a podobné výnosy

3

Výnosy z akcií a podílů

17 809

15 598

5

Náklady na poplatky a provize

-14 008

-11 981

6

Zisk nebo ztráta z finančních operací

71 610

62 607

7

Ostatní provozní výnosy

140

114

9

Správní náklady

-239

-218

-

-

-239

-218

-

-

75 345

66 167

v tom: a) náklady na zaměstnance b) ostatní správní náklady Odpisy, tvorba a použití rezerv a opravných položek k dlouhodobému hmotnému 11 a nehmotnému majetku 19 Zisk nebo ztráta za účetní období z běžné činnosti před zdaněním 23 Daň z příjmů 24 Zisk nebo ztráta za účetní období po zdanění

23

-2 260

537

73 085

66 704

CZ


I. OBECNÝ OBSAH I.1. Charakteristika a hlavní aktivity AXA Realitní fond, otevřený podílový fond AXA investiční společnost a.s. („fond“ nebo „společnost“) byl založen jako otevřený podílový fond společnosti AXA investiční společnost a.s. („investiční společnost“). Investiční společnost obhospodařovala majetek v podílovém fondu v souladu se zákonem č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech, ve znění pozdějších předpisů (dále jen „ZISIF“ nebo „zákon“), který s účinností k 19. srpnu 2013 nahradil zákon č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování. ZISIF stanoví v § 652 odst. 2, že „investiční společnost, které bylo uděleno povolení k činnosti investiční společnosti podle dosavadních právních předpisů, uvede své poměry a poměry investičních fondů, které obhospodařuje, do souladu s požadavky plynoucími z tohoto zákona a z právního předpisu jej provádějícího, nejpozději do dne 22. července 2014. Do té doby dodržuje pravidla činnosti a hospodaření vyplývající z tohoto zákona a z právního předpisu jej provádějícího přiměřeně.“ Účetní závěrka byla vypracována v souladu s výše uvedeným ustanovením ZISIF. Investiční společnost shromažďuje na účet fondu peněžní prostředky vydáváním podílových listů fondu za účelem jejich použití pro kolektivní investování. Rozhodnutí o povolení k vydávání podílových listů bylo vydáno dne 9. srpna 2007 Českou národní bankou č. j. Sp/541/255/2007/2 2007/12943/540, rozhodnutí nabylo právní moci dne 27. srpna 2007, který je dnem založení fondu. Podílové listy jsou vydány v zaknihované podobě v nominální hodnotě 1 Kč. Investiční společnost bude na účet fondu v souladu se statutem investovat pouze do cenných papírů společností, jejichž činností jsou aktivity v oblasti nemovitostí. Investuje zejména do akcií společností, které se zabývají plánováním, konstrukcí, vlastnictvím, správou, pronájmem nebo prodejem obytných, obchodních nebo průmyslových nemovitostí a pozemků, dále společnosti podnikající v oblasti stavebnictví a firmy, které se zabývají financováním uvedených aktivit. Fond rovněž investuje do standardních fondů cenných papírů realitních společností. Fond investuje zejména do evropských (zejména střední a východní Evropa) společností, ale nemá regionální omezení a může investovat i do ostatních regionů. Majetek fondu bude v souladu s investiční politikou investován zejména do následujících druhů aktiv: ■ tuzemské akcie ■ zahraniční akcie ■ cenné papíry fondu kolektivního investování ■ vklady v bankách ■ nástroje peněžního trhu ■ cenné papíry opravňující k nabytí cenných papírů ■ finanční deriváty Investiční společnost může pro fond uzavírat derivátové obchody jen k omezení rizik z nepříznivého vývoje kurzů cenných papírů nebo úrokových měr v souvislosti s obhospodařováním majetku v tomto fondu. Majetek fondu bude strukturován tak, aby byla zajištěna minimalizace investičního rizika, nejvyšší možný růst hodnoty vlastního kapitálu ve fondu připadající na jeden podílový list a soulad se zákonem a dalšími příslušnými právními předpisy. Portfolio fondu bude strukturováno tak, aby došlo k rozložení rizika. UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a.s. vykonává funkci depozitáře a poskytuje služby podle smlouvy o výkonu funkce depozitáře, jejíž poslední znění bylo podepsáno dne 1. června 2015 („depozitář“). Účetní závěrka byla připravena na základě účetnictví vedeného v souladu se zákonem o účetnictví a příslušnými nařízeními a vyhláškami platnými v České republice. Závěrka byla zpracována na principech časového rozlišení nákladů a výnosů a historických cen, s výjimkou vybraných finančních nástrojů oceňovaných reálnou hodnotou. Tato účetní závěrka je připravená v souladu s vyhláškou MF ČR č. 501/2002 Sb., ve znění pozdějších předpisů, kterou se provádějí některá ustanovení zákona č. 563/1991 Sb., o účetnictví, ve znění pozdějších předpisů, pro banky a některé finanční instituce. Od roku 2007 fond podnikal v oblasti kolektivního investování v České republice. Hodnoty uváděné v příloze k účetní závěrce jsou v tisících Kč, pokud není uvedeno jinak.

I.2. Zásadní účetní postupy používané fondem a) Den uskutečnění účetního případu V závislosti na typu transakce je okamžikem uskutečnění účetního případu zejména den výplaty nebo převzetí oběživa, den nákupu nebo prodeje valut, deviz, popř. cenných papírů, den provedení platby, popř. inkasa z účtu klienta, den připsání (valuty) prostředků podle zprávy došlé od banky, den sjednání obchodu s cennými papíry, devizami, opcemi popř. jinými deriváty, den vydání nebo převzetí záruky, popř. úvěrového příslibu, den převzetí hodnot do úschovy. Účetní případy nákupu a prodeje finančních aktiv s obvyklým termínem dodání (spotové operace) a dále pevné termínové a opční operace jsou od okamžiku sjednání obchodu do okamžiku vypořádání obchodu zaúčtovány na podrozvahových účtech. Finanční aktivum nebo jeho část společnost odúčtuje z rozvahy v případě, že ztratí kontrolu nad smluvními právy k tomuto finančnímu aktivu nebo jeho části. Společnost tuto kontrolu ztratí, jestliže uplatní práva na výhody definované smlouvou, tato práva zaniknou nebo se těchto práv vzdá. b) Pohledávky za bankami a nebankovními subjekty Pohledávky jsou posuzovány z hlediska návratnosti. Na základě toho jsou vytvářeny k jednotlivým pohledávkám opravné položky. Opravné položky vytvářené na vrub nákladů jsou vykázány v položce „Tvorba opravných položek k pohledávkám a pohledávkám ze záruk“ v analytické evidenci pro potřebu výpočtu daňové povinnosti.

24

CZ


c) Přepočet cizí měny Transakce vyčíslené v cizí měně jsou účtovány v tuzemské měně přepočtené devizovým kurzem platným v den transakce a vyhlášeným Českou národní bankou. Zůstatky rozvažných účtů jsou k datu účetní závěrky přeceněny platným kurzem vyhlášeným Českou národní bankou. d) Zdanění Daňový základ pro daň z příjmů se propočte z hospodářského výsledku běžného období připočtením daňově neuznatelných nákladů a odečtením výnosů, které nepodléhají dani z příjmů, který je dále upraven o slevy na dani a případné zápočty. Odložená daň vychází z veškerých dočasných rozdílů mezi účetní a daňovou hodnotou aktiv a závazků s použitím očekávané daňové sazby platné pro následující období. O odložené daňové pohledávce se účtuje pouze v případě, kdy neexistuje pochybnost o jejím dalším uplatnění v následujících účetních obdobích. e) Výpočet hodnoty vlastního kapitálu Hodnota vlastního kapitálu fondu je stanovována denně v souladu se zákonem. f) Položky z jiného účetního období a změny účetních metod Položky z jiného účetního období, než kam daňově a účetně patří, a změny účetních metod jsou účtovány jako výnosy nebo náklady ve výkazu zisku a ztráty v běžném účetním období s výjimkou oprav zásadních chyb účtování výnosů a nákladů minulých období, které jsou zachyceny prostřednictvím „Nerozděleného zisku nebo neuhrazené ztráty z předchozích období“ v rozvaze společnosti. g) Dluhové cenné papíry, akcie, podílové listy a ostatní podíly Státní pokladniční poukázky, dluhopisy a jiné dluhové cenné papíry a akcie včetně podílových listů a ostatních podílů jsou klasifikovány podle záměru fondu do portfolia: a) cenných papírů oceňovaných reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů, b) realizovatelných cenných papírů, c) cenných papírů držených do splatnosti, d) dluhových cenných papírů pořízených v primárních emisích neurčených k obchodování. Do portfolia do splatnosti mohou být zařazeny pouze dluhové cenné papíry. Státní pokladniční poukázky, dluhopisy a jiné dluhové cenné papíry jsou účtovány v pořizovací ceně zahrnující poměrnou část diskontu nebo ážia. Akcie, podílové listy a ostatní podíly jsou účtovány v pořizovací ceně. Dluhové cenné papíry a akcie, podílové listy a ostatní podíly držené v portfoliu cenných papírů oceňovaných reálnou hodnotou proti účtům nákladů nebo výnosů jsou oceňovány reálnou hodnotou a zisky/ztráty z tohoto ocenění se zachycují ve výkazu zisku a ztráty. Reálná hodnota používaná pro ocenění cenných papírů se stanoví jako tržní cena vyhlášená ke dni stanovení reálné hodnoty, pokud fond prokáže, že za tržní cenu je možné cenný papír prodat. V případě veřejně obchodovaných dluhových cenných papírů a majetkových cenných papírů jsou reálné hodnoty rovny cenám dosaženým na veřejném trhu zemí OECD, pokud jsou zároveň splněny požadavky na likviditu cenných papírů. Není-li možné stanovit reálnou hodnotou jako tržní cenu (např. fond neprokáže, že za tržní cenu je možné cenný papír prodat), reálná hodnota se stanoví jako upravená hodnota cenného papíru. Upravená hodnota cenného papíru se rovná míře účasti na vlastním kapitálu společnosti, pokud se jedná o akcie, míře účasti na vlastním kapitálu podílového fondu, pokud se jedná o podílové listy a současné hodnotě cenného papíru, pokud se jedná o dluhové cenné papíry. K dluhovým cenným papírům drženým do splatnosti se tvoří opravné položky. Opravné položky k těmto cenným papírům jsou tvořeny v částce, která odráží pouze změnu rizikovosti emitenta, nikoliv změny bezrizikových úrokových sazeb, a to podle jednotlivých cenných papírů. h) Zajišťovací a jiné finanční deriváty Derivátové obchody slouží pouze ke krytí rizik vyplývajících ze změn kurzových rozdílů cizoměnových investic, kterými jsou zejména akcie. Zajišťovací deriváty jsou vykazovány v reálné hodnotě, jsou-li využívány. Způsob vykázání této reálné hodnoty závisí na aplikovaném modelu zajišťovacího účetnictví. Zajišťovací účetnictví je možné aplikovat, pokud: ■ je zajištění v souladu se strategií fondu pro řízení rizik, ■ je na počátku zajišťovací transakce zajišťovací vztah formálně zdokumentován, ■ je efektivita zajišťovacího vztahu objektivně měřitelná, ■ je zajišťovací vztah vysoce efektivní v průběhu účetního období, ■ se v případě zajištění očekávaných transakcí výskyt této transakce očekává s vysokou pravděpodobností. V případě, že derivát zajišťuje oproti riziku změny reálné hodnoty zaúčtovaných aktiv nebo pasiv, je zajišťovaná položka také oceňována reálnou hodnotou z titulu zajišťovaného rizika. Zisky a ztráty z tohoto přecenění zajišťované položky i zajišťovacího derivátu jsou promítnuty výsledkově. Do výkazu zisku a ztráty je zisk nebo ztráta z těchto zajišťovacích derivátů zachycen ve stejném časovém okamžiku jako zisk nebo ztráta ze zajišťované položky. Fond používá deriváty v souladu se statutem, tj. slouží ke snižování investičních rizik, jak je popsáno ve statutu fondu v bodě 7 a neaplikuje zajišťovací účetnictví. Změny reálné hodnoty finančního derivátu jsou promítnuty výsledkově. Reálná hodnota finančních derivátů se stanovuje jako současná hodnota očekávaných peněžních toků plynoucích z těchto transakcí. Pro stanovení současné hodnoty se používají obvyklé na trhu akceptované modely jako například Black-Scholesův model pro některé typy opcí. Do těchto oceňovacích modelů jsou pak dosazeny parametry zjištěné na aktivním trhu jako devizové kursy, výnosové křivky, volatility příslušných finančních nástrojů, atd. 25

CZ


I.3. Změny metod a opravy minulých účetních období V průběhu roku 2015 nedošlo ke změnám účetních metod a postupů oproti předchozímu účetnímu období a nebyly účtovány žádné opravy minulých účetních období.

II. OSTATNÍ ÚDAJE II.1. Úrokové výnosy Výnosy z úroků z toho z dluhových cenných papírů

2015

2014

33

47

--

--

--

--

33

47

2015

2014

--

--

Náklady na úroky dluhové cenné papíry Čistý úrokový výnos

II.2. Výnosy a náklady na poplatky a provize Výnosy z poplatků a provizí Náklady na poplatky a provize

14 008

11 981

za obhospodařování majetku fondu

13 479

11 264

za výkon funkce depozitáře

419

352

ostatní

110

365

14 008

11 981

Celkem

V souladu se smlouvou o výkonu funkce depozitáře, kterou od 28. listopadu 2006 vykonává UniCredit Bank, platí fond poplatek, který je stanoven jako % z průměrné roční hodnoty vlastního kapitálu podílového fondu. Poplatek depozitáři činí 0,04 % p. a. z hodnoty vlastního kapitálu fondu, hodnota vychází ze smlouvy uzavřené mezi investiční společností a depozitářem, v platném znění. Poplatek za obhospodařování majetku ve fondu placený investiční společnosti je stanoven maximálně do výše 2,0 % p. a. z průměrné roční hodnoty vlastního kapitálu ve fondu.

II.3. Správní náklady 2015

2014

Náklady na audit, právní a daňové poradentství

239

218

Celkem

239

218

2015

2014

112 358

111 535

Fond neměl v roce 2015 a 2014 žádné zaměstnance. Manažer fondu je zaměstnancem investiční společnosti.

II.4. Pohledávky za bankami Pohledávky za bankami Zůstatky na bežných účtech Termínované vklady Celkem

--

5 200

112 358

116 735

2015

2014

1 585

275

II.5. Ostatní aktiva Ostatní aktiva zálohy na daňovou povinnost pohledávka za obchodníkem s cennými papíry Celkem

26

856

929

2 441

1 204

CZ


II.6. Ostatní pasiva Závazky za obhospodařování majetku fondu Nepřiřazené platby investorů Záporná reálná hodnota derivátů Závazky daňové

2015

2014

1 113

1 005

9

6

--

--

4 032

4 130

Neproplacené podílové listy při zpětném odkupu

193

149

Ostatní závazky

298

269

5 645

5 559

Celkem

27

CZ


II.7. Akcie Přehled akcií v majetku fondu k datu účetní závěrky 2015: počet ks.

měna

STRABAG SE-BR

8 000

EUR

pořizovací cena 6 604

5 097

reálná hodnota 5 097

CA IMMOBILIEN

15 627

EUR

2 939

7 108

7 108

Název CP

SPI AV IMMOFINANZ AG BUWOG AG ORD BR LEASINVEST REAL ESTATE

tržní cena

60 000

EUR

8 800

13 296

13 296

370 000

EUR

30 103

21 009

21 009

18 500

EUR

7 075

10 002

10 002

614

EUR

1 203

1 545

1 545

2 066

USD

0

1 192

1 192

54 000

USD

16 451

42 266

42 266

7 000

EUR

7 807

14 305

14 305

14 845

EUR

21 632

34 450

34 450

9 186

EUR

4 959

10 044

10 044

ALSTRIA OFFICE

70 000

EUR

18 900

23 297

23 297

DIC ASSET AG

75 565

EUR

17 112

19 035

19 035

BPY BROOKFIELD BROOKFIELD AM Heidelbergcement AG HOCHTIEF AG DETSCHE EUROSHOP AG

LEG IMMOBILIEN EQUITY

6 000

EUR

6 600

12 242

12 242

SPONDA OYJ

18 000

EUR

4 201

1 909

1 909

TECHNOPOLIS OYJ

49 996

EUR

4 668

5 040

5 040

BOUYGUES

15 952

EUR

14 678

15 755

15 755

KLEPIERRE

19 501

EUR

14 000

21 602

21 602

2 500

EUR

11 836

15 837

15 837

SAINT GOBAIN

UNIBAIL-RODAMCO

35 669

EUR

32 954

38 414

38 414

VINCI SA

35 425

EUR

34 251

56 618

56 618

7 000

EUR

4 741

7 719

7 719

280 000

EUR

27 868

27 014

27 014

10 000

PLN

700

437

437

423 750

PLN

33 384

19 209

19 209

5 700

PLN

2 007

176

176

NEXITY ATRIUM EUROPE R.E.AC ECHO GTC JW CONSTR LCCORP

70 000

PLN

1 582

790

790

SKANSKA AB-B

30 000

SEK

10 557

14 535

14 535

KUNGSLEDEN AB

30 666

SEK

7 090

5 455

5 455

AMERICAN TOWER CORP

26 500

USD

44 084

63 777

63 777

4 000

USD

5 837

12 664

12 664

36 000

USD

6 722

30 903

30 903

884

USD

634

671

671

FLUOR Corp

35 000

USD

39 399

41 027

41 027

OWENS CORNING

22 000

USD

11 602

25 684

25 684

PROLOGIS NEW

22 678

USD

22 657

24 162

24 162

Rayonier INC

20 000

USD

14 050

11 022

11 022

SHERWIN-WILLIAMS

4 000

USD

3 250

25 777

25 777

SIMON PROPERTY GRP

8 025

USD

16 857

38 735

38 735

URBAN EDGE PROPERTIES

1 641

USD

0

955

955

VENTAS INC

3 539

USD

2 529

4 958

4 958

VORNADO RLTY TST

3 283

USD

3 629

8 146

8 146

WP GLIMCHER INC.

3 012

USD

0

793

793

Washington Real Estate INV

8 000

USD

4 043

5 374

5 374

529 995

740 046

740 046

Boston Properties INC CBRE GROUP INC CARE CAPITAL PROPERTIES INC

Celkem

28

CZ


Přehled akcií v majetku fondu k datu účetní závěrky 2014: počet ks.

měna

STRABAG SE-BR

8 000

EUR


CA IMMOBILIEN

20 526

EUR

3 684

Emitent

SPI AV

4 031


8 821

8 821

tržní cena

60 000

EUR

8 800

10 264

10 264

370 000

EUR

30 103

21 460

21 460

18 500

EUR

7 075

8 402

8 402

614

EUR

1 203

1 559

1 559

2 066

USD

0

1 079

1 079

36 000

USD

16 451

41 208

41 208

7 000

EUR

7 807

11 414

11 414

12 845

EUR

17 825

20 841

20 841

9 186

EUR

4 959

9 218

9 218

ALSTRIA OFFICE

70 000

EUR

18 900

19 990

19 990

DIC ASSET AG

75 565

EUR

17 112

15 516

15 516

IMMOFINANZ AG BUWOG AG ORD BR LEASINVEST REAL ESTATE BPY BROOKFIELD BROOKFIELD AM Heidelbergcement AG HOCHTIEF AG DETSCHE EUROSHOP AG


6 000

EUR

6 600

10 312

10 312

SPONDA OYJ

18 000

EUR

4 201

1 807

1 807

TECHNOPOLIS OYJ

49 996

EUR

4 668

5 129

5 129

BOUYGUES

15 952

EUR

14 678

13 259

13 259

KLEPIERRE

19 501

EUR

14 000

19 318

19 318

UNIBAIL-RODAMCO

2 500

EUR

11 836

14 753

14 753

SAINT GOBAIN

30 669

EUR

27 655

29 956

29 956

VINCI SA

35 425

EUR

34 251

44 698

44 698

7 000

EUR

4 741

6 091

6 091

250 000

EUR

24 334

28 349

28 349

10 000

PLN

700

457

457

173 474

PLN

24 921

6 070

6 070

5 700

PLN

2 007

92

92

NEXITY ATRIUM EUROPE R.E.AC ECHO GTC JW CONSTR LCCORP

70 000

PLN

1 582

854

854

SKANSKA AB-B

30 000

SEK

10 557

14 879

14 879

KUNGSLEDEN AB

30 666

SEK

7 090

5 118

5 118

AMERICAN TOWER CORP

26 500

USD

44 084

59 814

59 814

4 000

USD

5 837

11 754

11 754

CBRE GROUP INC

36 000

USD

6 722

28 154

28 154

FLUOR Corp

35 000

USD

39 399

48 455

48 455

OWENS CORNING

22 000

USD

11 602

17 989

17 989

2 678

USD

4 413

2 631

2 631

20 000

USD

14 050

12 760

12 760

4 000

USD

3 250

24 025

24 025

SIMON PROPERTY GRP

6 025

USD

7 810

25 054

25 054

VENTAS INC

3 539

USD

2 529

5 794

5 794

VORNADO RLTY TST

3 283

USD

3 629

8 824

8 824

WASHINGTON PRIME GROUP

3 012

USD

0

1 184

1 184

Washington Real Estate INV

8 000

USD

4 043

5 053

5 053

481 712

626 436

626 436

Boston Properties INC

PROLOGIS NEW Rayonier INC SHERWIN-WILLIAMS

Celkem

Veškeré uvedené cenné papíry jsou oceňovány reálnou cenou s přeceněním na účty nákladů a výnosů. Veškeré cenné papíry v portfoliu fondu jsou kótovány a obchodovány na trzích v zemích skupiny OECD.

29

CZ


II.8. Podílové listy Přehled podílových listů v majetku fondu k datu účetní závěrky 2014 počet ks.

měna

SPDR DOW JONES REIT ETF

13 250

USD


27 502


VANGUARD GLBL EX-US REAL EST

20 000

USD

22 748

24 442

24 442

Celkem

33 250

37 445

51 944

51 943

Emitent

tržní cena

Přehled podílových listů v majetku fondu k datu účetní závěrky 2015 Název CP

počet ks.

měna


13 250

USD


20 000

USD

Celkem

33 250


tržní cena 30 139


22 748

25 370

25 370

37 445

55 509

55 509

Veškeré uvedené cenné papíry jsou oceňovány reálnou cenou s přeceněním na účty nákladů a výnosů. Veškeré cenné papíry v portfoliu fondu jsou kótovány a obchodovány na trzích v zemích skupiny OECD.

II.9. Kapitálové fondy, emisní ážio a) Přehled vydaných a odkoupených podílových listů v roce 2014 a 2015 Kapitálové fondy představují vydané podílové listy. Vydávání podílových listů fondu podílníkům bylo zahájeno dne 1. října 2007.

Zůstatek k 1.lednu 2014

Počet podílových listů v tis. ks 904 655

Nominální hodnota 904 655

128 704

128 704

Podílové listy vydané Podílové listy odkoupené Zůstatek k 31.prosinci 2014

Emisní ážio -298 083 -30 860

36 264

36 264

-8 510

997 095

997 095

-320 433

Zůstatek k 1.lednu 2015

997 095

997 095

-320 433

Podílové listy vydané

112 980

112 980

-15 450

Podílové listy odkoupené Zůstatek k 31.prosinci 2015

65 674

65 674

-9 010

1 044 401

1 044 401

-326 873

Hodnota vlastního kapitálu připadající na 1 podílový list byla k datu účetní závěrky na úrovni 0,8662 Kč (2014: 0,7931 Kč), což je poslední hodnota vlastního kapitálu připadající na 1 podílový list schválená depositářem fondu v roce 2015. b) Výkaz o změnách vlastního kapitálu v roce 2015 a 2014

Zůstatek k 1. 1. 2014 Hospodářský výsledek běžného období

Nerozdělený zisk/ztráta za účetní období

Emisní ážio

Kapitálové fondy

Zisk/ztráta za účetní období

-26 756

-298 083

904 655

74 147

--

--

--

66 704

74 147

--

--

-74 147

Emise podílových listů

--

-22 349

92 440

--

Ostatní změny a rozdíly

--

--

--

--

Zůstatek k 31. 12. 2014

47 392

-320 432

997 095

66 704

Zůstatek k 1. 1. 2015

47 392

-320 432

997 095

66 704

Převedení hospodářského výsledku

Hospodářský výsledek běžného období

--

--

--

73 085

66 704

--

--

-66 704

Emise podílových listů

--

-6 441

47 306

--

Ostatní změny a rozdíly

--

--

--

--

114 096

-326 873

1 044 401

73 085

Převedení hospodářského výsledku

Zůstatek k 31. 12. 2015

30

CZ


II.10. Zisk nebo ztráta z finančních operací Zisk / ztráta z operací s cennými papíry Zisk / ztráta z derivátových operací Kurzové rozdíly

2015

2014

57 707

28 099

--

-4 110

12 863

37 283

Ostatní

1 040

1 335

Celkem

71 610

62 607

II.11. Hospodářský výsledek běžného období Zisk běžného období ve výši 73 085 tis. Kč (2014: zisk 66 704 tis. Kč) je tvořen zejména přeceněním cenných papírů, výnosy z akcií a podílů a náklady za obhospodařování majetku ve fondu. Hospodářský výsledek běžného období k datu účetní závěrky bude rozdělen podle rozhodnutí vedení fondu, vedení fondu očekává převedení tohoto hospodářského výsledku na účet „Nerozdělený zisk nebo neuhrazená ztráta předchozích účetních období“. Hospodářský výsledek předcházejícího účetního období byl převeden v plné výši do „Nerozdělený zisk/ztráta za účetní období“ v souladu s rozhodnutím vedení fondu.

II.12. D aň z příjmů a odložená daňová pohledávka nebo závazek a) Splatná daň z příjmů Fond na základě výsledku hospodaření očekává daňovou povinnost ve výši 2 260 tis. Kč (2014: -537 Kč). b) Odložený daňový závazek/pohledávka K 31. prosinci 2015 ani k 31. prosinci 2014 fond nevykazoval odloženou daňovou pohledávku ani závazek. Ztráty za předchozí účetní období byly vyčerpány (uplatněny).

II.13. H odnoty předané k obhospodařování a podrozvahové pozice Fond vykazuje k 31. prosinci 2015 hodnoty předané k obhospodařování AXA investiční společnosti a.s. ve výši 904 709 tis. Kč, což představuje hodnotu čistého majetku společnosti, přičemž v roce 2014 činila tato hodnota 790 759 tis. Kč. Fond k datu účetní závěrky v roce 2014 a 2015 evidoval následující podrozvahová aktiva a podrozvahová pasiva a jejich splatnost: do 3 měs.

od 3 měs. do 1 roku

ostatní

Celkem

Termínové měnové operace - nákup

--

--

--

--

Termínové měnové operace - prodej

--

--

--

--

Reálná hodnota

--

--

--

--

Termínové měnové operace - nákup

--

--

--

--

Termínové měnové operace - prodej

--

--

--

--

Reálná hodnota

--

--

--

--

k 31. prosinci 2014

k 31. prosinci 2015

Veškeré uvedené finanční nástroje byly sjednány na mezibankovním trhu (OTC) na dobu nepřevyšující tři měsíce s pravidelnou obnovou.

II.14.

Deriváty a derivátové operace

SW USD/CZK

2015

2014

--

--

SW EUR/CZK

--

--

Celkem

--

--

31

CZ


II.15.

Finanční nástroje – tržní riziko

Tržní riziko fondu je uvedeno ve statutu fondu v článku 4, Informace o rizicích. Tržní riziko vyplývající z vlivu změn vývoje celkového trhu na ceny a hodnoty jednotlivých druhů majetku (aktiv) fondu může být vzhledem k povaze fondu podstatné. Majetek ve fondu je pravidelně detailně analyzován s přihlédnutím k alokaci aktiv, výkonnosti portfolia a jeho technickým parametrům jako je výnosnost portfolia, rozložení cash-flow portfolia a jeho celková velikost. Investiční společnost investuje v souladu se zákonem a statutem fondu tak, jak je popsáno ve statutu fondu, článku 3, Investiční cíle a politika. K hlavním investičním cílům fondu patří zejména: ■ maximalizace hodnoty vlastního kapitálu ve fondu připadající na jeden podílový list, ■ ochrana majetku ve fondu, ■ udržení vysoké likvidity, ■ dosažení nebo překonání krátkodobých depozitních sazeb zachováním konzervativní praxe v oblasti finančního investování. Fond uplatňuje pravidlo, že nákup (prodej) cenných papírů do majetku ve fondu se uskutečňuje za nejnižší (nejvyšší) cenu, jíž by bylo možno dosáhnout při vynaložení odborné péče, a že přijaté výnosy jsou převáděny na bankovní účet fondu u depozitáře fondu. Veškerá investiční rozhodnutí jsou založena na řádně přijatém usnesení investičního výboru – žádná osoba není v této záležitosti oprávněna samostatně rozhodovat. Veškerá investiční rozhodnutí jsou realizována prostřednictvím vybraných bank nebo obchodníků s cennými papíry. Dodržování limitů je zabezpečeno kontrolní činností a dohledem depozitáře v souladu se zákonem a statutem fondu. Riziko likvidity Riziko likvidity vzniká ze způsobu financování aktivit fondu a řízení jeho pozic. Zahrnuje jak riziko schopnosti splatit závazky fondu, tak schopnost fondu likvidovat/prodat aktiva za přijatelnou cenu v přijatelném časovém horizontu. Fond má přístup k diverzifikovaným zdrojům financování. K pokrytí dočasných finančních potřeb smí fond v souladu se zákonem přijímat pouze krátkodobé úvěry s dobou splatnosti nepřesahující 6 měsíců. Úhrnná výše poskytnutých úvěrů nebo půjček nesmí přesáhnout 10 % hodnoty majetku ve fondu. Zbytková splatnost aktiv a závazků fondu Do 3. měsíců

Od 3.měsíců do 1.roku

Od 1.roku do 5.let

Nad 5.let

Bez specifikace

Celkem

116 735

--

--

--

--

116 735

--

--

--

--

678 379

678 379

1 204

--

--

--

--

1 204

K 31.prosinci 2014 Pohledávky za bankami Akcie, podílové listy Ostatní aktiva Aktiva celkem

117 939

--

--

--

678 379

796 318

Ostatní pasiva

1 274

4 129

--

--

155

5 558

Pasiva celkem

1 274

4 129

--

--

155

5 558

GAP

116 665

-4 129

--

--

678 224

790 760

Kumulativní GAP

116 665

112 536

112 536

112 536

790 760

Do 3. měsíců

Od 3.měsíců do 1.roku

Od 1.roku do 5.let

Nad 5.let

Bez specifikace

Celkem

112 358

--

--

--

--

112 358

--

--

--

--

795 555

795 555

K 31.prosinci 2015 Pohledávky za bankami Akcie, podílové listy Ostatní aktiva

856

1 585

--

--

--

2 441

Aktiva celkem

113 214

1 585

--

--

795 555

910 354

Ostatní pasiva

1 411

4 032

--

--

202

5 645

Pasiva celkem

1 411

4 032

--

--

202

5 645

GAP

111 803

-2 447

--

--

795 353

904 709

Kumulativní GAP

111 803

109 356

109 356

109 356

904 709

Fond ve výše uvedené tabulce nevykazuje údaje týkající se vlastního kapitálu vzhledem k tomu, že u něho nelze určit dobu splatnosti, výše vlastního kapitálu se vykazuje v bodě II. 9. b).

32

CZ


Úrokové riziko Fond byl vystaven pouze nízkému úrokovému riziku vzhledem ke skutečnosti, že úročená aktiva byla tvořena hotovostí na bankovních účtech a krátkodobými deposity. Měnové riziko Fond byl v roce 2014 a 2015 vystaven měnovému riziku. Soupis expozice vůči cizím měnám je přiložen v následující tabulce: EUR

SEK

PLN

USD

Celkem

305 187

19 997

7 474

293 778

626 436

--

--

--

51 943

51 943

K 31.prosinci 2014 Akcie Podílové listy Běžné účty a deposita Aktiva celkem

64 285

9

0

24 580

88 874

369 472

20 006

7 474

370 301

767 253

Ostatní pasiva

--

--

--

--

Pasiva celkem

--

--

--

--

-767 253

GAP

369 472

20 006

7 474

370 301

Kumulativní GAP

369 472

389 478

396 952

767 253

EUR

SEK

PLN

USD

Celkem

361 337

19 990

20 612

338 107

740 046

K 31.prosinci 2015 Akcie Podílové listy Běžné účty a deposita

--

--

--

55 509

55 509

45 511

5

0

23 650

69 166

Ostatní aktiva Aktiva celkem

--

--

--

856

856

406 848

19 995

20 612

418 122

865 577

Ostatní pasiva

--

--

--

--

--

Pasiva celkem

--

--

--

--

--

GAP

406 848

19 995

20 612

418 122

865 577

Kumulativní GAP

406 848

426 843

447 455

865 577

II.16. D oplňkové informace k hospodářské situaci fondu Výše nákladů za správu fondu: Údaje v tis. Úplata určená IS za obhospodařování IF nebo PF Další peněžní částky, které byly převedeny z účtu IF na účet IS

2015

2014

13 001

10 873

--

--

Úplata depozitáři

419

352

Poplatky za audit

227

206

--

--

Přirážky, které byly zaúčtovány do majetku IS Srážky, které byly zaúčtovány do majetku IS

--

--

12

--

Poplatky obchodníkovi s CP

--

--

Poplatky obchodníkovi s CP - transakční

--

--

Poplatky obchodníkovi s CP - ostatní

--

--

Veškeré poplatky za právní a poradenské služby mimo poplatky IS

Registrační poplatky Ostatní správní náklady

--

--

588

768

Vydané a odkoupené podílové listy v otevřených podílových fondech: Počet podílových listů vydaných OPF (ks) Částka inkasovaná do majetku OPF za vydané PL (tis.Kč) Počet podílových listů odkoupených z OPF (ks) Částka vyplacená z majetku OPF za odkoupené PL (tis.Kč) Fond kolektivního investování podniká pod KIČ: 90081152.

33

2015

2014

112 979 857

128 704 125

97 529

97 844

65 673 867

36 264 105

56 664

27 754

CZ


II.17. S truktura investičních nástrojů v portfoliu fondu Majetkové CP v majetku fondu:

Název cenného papíru

SPI AV

ISIN

Vztah Limit Limit Celková Země k le- na mana emi- pořizova(stát) gislati- jetku tenta cí cena vě fondu

AT0000652250

AT

104

148

178

8 800

IMMOFINANZ AG

AT0000809058

AT

104

148

178

30 103

BUWOG AG ORD BR

AT00BUWOG001

AT

104

148

178

7 075

Podíl na CP Celková Počet vydaných reálná jednotek jedním hodnota emtentem /FKI v % 13 296

60 000

0,09

21 008 370 000

0,37

10 002

18 500

0,02

BROOKFIELD AM

CA1125851040

CA

104

148

178

16 451

42 266

54 000

0,02

Heidelbergcement AG

DE0006047004

DE

104

148

178

7 807

14 305

7 000

0,00

HOCHTIEF AG

DE0006070006

DE

104

148

178

21 632

34 450

14 845

0,02

DETSCHE EUROSHOP AG

DE0007480204

DE

104

148

178

4 959

10 044

9 186

0,02

ALSTRIA OFFICE

DE000A0LD2U1

DE

104

148

178

18 900

23 297

70 000

0,05

DIC ASSET AG

DE000A1X3XX4

DE

104

148

178

17 112

19 035

75 565

0,11


DE000LEG1110

DE

104

148

178

6 600

12 242

6 000

0,01

BOUYGUES

FR0000120503

FR

104

148

178

14 678

15 755

15 952

0,00

KLEPIERRE

FR0000121964

FR

104

148

178

14 000

21 602

19 501

0,01

UNIBAIL-RODAMCO

FR0000124711

FR

104

148

178

11 836

15 837

2 500

0,00

SAINT GOBAIN

FR0000125007

FR

104

148

178

32 954

38 414

35 669

0,01

VINCI SA

FR0000125486

FR

104

150

178

34 251

56 618

35 425

0,01

ATRIUM EUROPE R.E.AC

JE00B3DCF752

JE

104

148

178

27 868

27 014 280 000

0,07

GTC

PLGTC0000037

PL

104

148

178

33 384

19 209 423 750

0,09

SKANSKA AB-B

SE0000113250

SE

104

148

178

10 557

14 535

30 000

0,01

AMERICAN TOWER CORP

US03027X1000

US

106

150

178

44 084

63 777

26 500

0,01

Boston Properties INC

US1011211018

US

106

148

178

5 837

12 664

4 000

0,00

CBRE GROUP INC

US12504L1098

US

106

148

178

6 722

30 903

36 000

0,01

FLUOR Corp

US3434121022

US

106

148

178

39 399

41 027

35 000

0,02

OWENS CORNING

US6907421019

US

106

148

178

11 602

25 684

22 000

0,02

PROLOGIS NEW

US74340W1036

US

106

148

178

22 657

24 162

22 678

0,00

Rayonier INC

US7549071030

US

106

148

178

14 050

11 022

20 000

0,02

SHERWIN-WILLIAMS

US8243481061

US

106

148

178

3 250

25 777

4 000

0,00

SIMON PROPERTY GRP

US8288061091

US

106

148

178

16 857

38 735

8 025

0,00


US78464A6073

US

124

160

186

14 697

30 139

13 250

0,04


US9220426764

US

124

160

186

22 748

25 370

20 000

0,03

520 870 738 189 V tabulce se vykazují cenné papíry s podílem větším 1 % hodnoty portfolia fondu.

34

CZ


II.18.

Skladba majetku v portfoliu fondu

Skladba majetku standardního fondu: 2015 Cenné papíry podle §2/2a)

--

Finanční deriváty podle §2/2b)

--

Vklady podle §2/2c)

--

Majetkové hodnoty podle §2/2d)

--

Investiční cenné papíry podle §3/1a) bod 1

445 397

Investiční cenné papíry podle §3/1a) bod 2

294 649

Investiční cenné papíry podle §3/1b)

--

Investiční cenné papíry podle §3/1c)

--

Investiční cenné papíry podle §3/1d)

--

Investiční cenné papíry podle §3/1e)

--

Nástroje peněžního trhu podle §5

--

Nástroje peněžního trhu podle §6

--

Jiné nástroje peněžního trhu podle §9

--

Cenné papíry podle §10/1

--

Cenné papíry podle §10/2

55 509

Finanční deriváty podle §12

--


--

Vklady podle §15

112 358

Majetkové hodnoty podle §16

--

Nástroje peněžního trhu podle § 82/1

--

Cenné papíry podle §84/1a)

--

Cenné papíry podle §84/1b)

--


--

Vklady podle §86

--

II.19. N ásledné události a významné skutečnosti Vedení investiční společnosti a správci podílového fondu nejsou známy žádné skutečnosti, které by po datu účetní závěrky závažným způsobem ovlivnily finanční situaci společnosti.

V Praze, dne 31. března 2016

............................................................................. osoby pověřené zastupováním investiční společnosti

35

Výroční zpráva 2015 Annual Report 2015

Recommend Documents