VERGADERING VAN AANDEELHOUDERS 31 MEI 2016
AMSTERDAM
Met overtuiging beleggen
Inhoud 1.
Introductie DoubleDividend Management B.V.
2.
Kenmerken DD Property Fund N.V. & beleggingsproces
3.
Belangrijkste gebeurtenissen 2015
4.
Resultaten 2015 & overzicht portefeuille
5.
Update vastgoedmarkt
6.
Portefeuille cases: ADO Properties en Hufvudstaden
7.
Rondvraag en sluiting
2
Met overtuiging beleggen
1. Introductie DoubleDividend Management B.V. •
Onafhankelijke specialist in verantwoord beleggen met onderscheidende beleggingsfilosofie
•
DoubleDividend biedt een totaal oplossing voor het beleggen van uw vermogen tegen een lage kostenstructuur (rendement 2015:) • • •
Vermogensbeheerportefeuille (neutraal profiel): 4,9% DD Property Fund: 18,1% (klasse B) DD Equity Fund: 10,7%
•
Onafhankelijk, betrokken en kwaliteit
•
Partnership waarborgt continuïteit en ondernemingsgeest
•
Onafhankelijk van financiële instellingen en volledig onder toezicht van de AFM en DNB
3
Met overtuiging beleggen
2. Kenmerken DD Property Fund N.V. •
•
Geconcentreerde aandelenportefeuille met vastgoed van hoge kwaliteit: •
Binnenstedelijk
•
Residentieel
•
Dominante winkelcentra
Vastgoedondernemingen moeten voldoen aan hoge kwaliteitseisen (onze schijf van vijf): •
Lange historie en stabiliteit van winsten en dividenden
•
Lage schuldratio
•
Sterk management en goed track record
•
Hoge score op duurzaamheid
•
Waardering
4
Met overtuiging beleggen
2. Beleggingsproces Universum
200
Quick Scan
Analyse
Portefeuille
Eigen diepteanalyses zowel financieel als op duurzaamheid. Geïntegreerde analyse draagt bij aan financieel rendement en sterke weerbaarheid. 5
Circa 20
Met overtuiging beleggen
3. Belangrijkste gebeurtenissen 2015 •
Naamswijziging naar DD Property Fund om uniformiteit uit te dragen
•
Splitsing aandelen om toegankelijkheid te vergroten (1:20)
•
Notering Euronext Amsterdam
•
Introductie verschillende aandelenklassen (klasse A: particuliere beleggers, Klasse B: professionele beleggers)
•
Verlaging managementvergoeding voor klasse A
6
Met overtuiging beleggen
4. Resultaten DD Property Fund 2015 •
Door de lage rente en gebrek aan alternatieven een goed jaar voor Europese vastgoedaandelen
•
Sterke beleggingsresultaten tegen relatief laag risico door focus op kwaliteit
•
Totaal rendement in 2015 van 18,1% (klasse B) en 17,5% (klasse A): • Direct beleggingsresultaat: 586.685 euro • Indirect beleggingsresultaat: 3.076.212 euro
•
Dividendrendement 2015: 3,4% (1 euro in contanten)
•
Intrinsieke waarde per 31 december 2015: 33,40 (klasse B) en 33,23 (klasse A)
7
Met overtuiging beleggen
4. Portefeuilleverdeling categorieën per 31 december
8
Met overtuiging beleggen
4. Portefeuilleverdeling naar regio per 31 december 2015
2014
Verenigd Koninkrijk
29%
36%
Scandinavië
15%
15%
Duitsland
13%
14%
Buiten Europa
12%
-
Frankrijk
12%
19%
Benelux
6%
4%
Overig Europa
6%
5%
Zwitserland
6%
6%
9
Met overtuiging beleggen
4. Portefeuille 31 december 2015 – top 10
Unibail-Rodamco (Fra)
9,0% Eurocommercial Properties (Ned)
5,4%
Health Care Properties (VS)
6,6% Entra (Noo)
5,3%
Vonovia (Dui)
6,0% Swiss Prime Site (Zwi)
5,2%
ADO Properties (Dui)
6,0% Land Securities (VK)
5,0%
Hufvudstaden (Zwe)
5,9% Befimmo (Bel)
4,9%
10
Met overtuiging beleggen
5. Vastgoed – directe markt •
Belangrijkste ontwikkelingen 2015 • Aanvangsrendementen vastgoed in topsteden en toplocaties op historisch laag niveau • Winkellandschap steeds uitdagender • Woningen in topsteden gewild • Beleggers op jacht naar rendement – maar weinig interesse in buitenstedelijke gebieden
•
Hoge activiteit op de transactiemarkt voor vastgoed
•
Vastgoedondernemingen zijn volop bezig vastgoed actief te managen • Nieuw uitdagingen: E-commerce, flexibiliteit huurcontracten, transformatie en nieuwe concepten Investeren in vastgoed is veranderd doordat wij anders kopen, werken en wonen
11
Met overtuiging beleggen
5. Vastgoed – indirecte markt •
Lage rente stuwt koers vastgoedaandelen
•
Genoteerde vastgoedondernemingen met kwalitatief het beste vastgoed noteren met een aanzienlijke premie in Continentaal Europa
•
Vastgoedaandelen Verenigd Koninkrijk verder in cyclus – discount en onzekerheid Brexit
•
Steeds duidelijkere scheidslijn topspelers en secundaire spelers (kwaliteit vastgoed, financieringsgraad etc.)
•
Kapitaalmarkt wordt volop gebruikt, zowel voor eigen vermogen als (converteerbare) obligaties
12
Met overtuiging beleggen
6. ADO Properties “Leven in Berlijn” •
• • •
Niche speler in Berlijnse woningen: sterke positie in binnenstad met ‘Altbau’ Ondernemend management Portefeuille van een kleine 16.000 woningen met een waarde van ca. € 1,5 miljard Bovengemiddelde huurgroei
13
Met overtuiging beleggen
6. Hufvudstaden “Winkelruimte en kantoren op toplocaties” •
• •
Sinds 1938 genoteerd aan de beurs van Stockholm – lange termijn belegger Kantoren en winkels op de beste locaties in Stockholm (80%) en Gotenburg (20%) Portefeuillewaarde ca. SEK 32,7 miljoen (3,5 miljard euro)
14
Met overtuiging beleggen
7. RONDVRAAG EN SLUITING
15
Met overtuiging beleggen
Contact DoubleDividend Management B.V. Herengracht 320 1016 CE Amsterdam T: 020-5207660 M:
[email protected] W: www.doubledividend.nl AFM nummer beheerder: 15000358
16
Met overtuiging beleggen
Bijlage 1 – hoe ziet DDPF eruit? •
• • • •
• • • • • • •
Spreiding over een 20-tal vastgoedaandelen, focus Europa; relatief geconcentreerde portefeuille Thema’s: binnenstedelijk, woningen en dominante winkelcentra Sterke steden en economische gebieden Sterke bias naar kwaliteit Individuele posities normaliter 3% 10% Hoge “active share” Eigen wegingsmodel op basis van rendementsverwachting, risico en score op ESG Bottom-up benadering Relatief laag risicoprofiel (Bèta, standaarddeviatie, VAR 95%) Lage turnover Verwacht jaarlijks rendement gemiddeld 5%-7% na kosten Dagelijks verhandelbaar op Euronext (open-end structuur)
Unibail-Rodamco (Fra) Entra (Noo) ADO Properties (Dui) Hufvudstaden (Zwe) Health Care Properties (VS)
Top 10 holdings 8,8% Befimmo (Bel) 7,4% Klepierre (Fra) 6,4% Shaftesbury (VK) 6,0% Intu Properties (VK) 5,5% Hysan Development (HK)
Spreiding naar land op basis van onderliggende portefeuilles Regio Aandeel Benelux 6% Duitsland 10% Frankrijk 12% Verenigd Koninkrijk 19% Scandinavië 16% Zwitserland 4% Overig Europa 5% Buiten Europa 15% Liquiditeiten 13% Totaal 100%
17
Spreiding portefeuille per vastgoedsector Trend Aandeel Winkels 31% Kantoren 29% Woningen 18% Overig 9% Liquiditeiten 13% Totaal 100%
5,1% 4,9% 4,4% 4,3% 4,3%
Kenmerken portefeuille Waardering Cashflow yield, huidig 5,2% Prijs/Intrinsieke waarde, huidig 94% Dividendrendement 3,4 Risico Schuldratio 30% VAR (Monte Carlo, 95%) 22% Standaarddeviatie 14%
Cijfers ultimo april 2016
