Lente 2012
Het financiële magazine van Deutsche Bank
Ons advies om uw spaargeld te laten groeien
U Lage rente? Een
buitenkans om uw beleggingen te diversifiëren!
U Beleggen in vreemde munten: leer de risico's te beheren
3
IN DIT NUMMER
ACTUALITEIT
OPLOSSINGEN
04 - Nieuw bij Deutsche Bank 06 - Een obligatie selectie op het web 08 - Markten : Fasten your seatbelts! 12 - Tendensen : getemperd optimisme
16 - Beheer de risico’s van de deviezenmarkten 20 - Obligaties in vreemde munten: kwaliteit en rendement 22 - Twee kampioenen voor uw beleggingen
FOCUS 26 - Alle wegen leiden naar Deutsche Bank 28 - De trappistenbieren slachtoffer van hun succes?
expertise 30 - Waarom stijgt de rente niet? 32 - Een buitenkans om uw beleggingen te diversifiëren
Productinfo 34 - Rentevoeten en technische fiches
DIAGONAAL “In december tekenden meer dan 250.000 Belgische gezinnen in op de staatsbon.” VV Het vervolg op pagina 5
“Bepaalde economisten voorspellen een daling van de Chinese vastgoedprijzen met 25% tijdens de komende 3 jaar.” VV Het vervolg op pagina 10
“Zwitserland beperkte de koers van zijn munt tot 1,20 frank voor 1 euro.” VV Het vervolg op pagina 16
“Ondanks haar AAA rating biedt de Europese Investeringsbank nog heel mooie rendementen voor haar leningen in andere munten dan de euro.” VV Het vervolg op pagina 20
“De abdijen die trappistbier brouwen zijn verplicht om in hun reclamebudget te knippen om zo hun cliënten niet te ontgoochelen.” VV Het vervolg op pagina 28
Money Expert is een financieel informatietijdschrift uitgegeven door Deutsche Bank Europe GmbH Bijkantoor België, Marnixlaan 13-15, 1000 Brussel, België, RPR Brussel, BTW BE 0840.541.523, BE40826000800063, IHK D-C0B0-WV8MR-24. De informatie in dit tijdschrift is opgenomen uit goede bron, maar houdt geenszins de aansprakelijkheid van Deutsche Bank Europe GmbH Bijkantoor België in. De redactie van dit magazine werd afgesloten op 2 maart 2012. 4Verantwoordelijke uitgever: Stéphan Salberter, Marnixlaan 13-15, 1000 Brussel.
EDITO Uitkijken naar opklaringen Hebben spaarders en beleggers nog reden tot optimisme, ondanks de lawine aan onheilsberichten van de voorbije weken? Negatieve groei in België, schuldcrisis in de eurozone, lagerentepolitiek om de economische machine aan te zwengelen, fiscale onzekerheid, enzoverder, het zijn inderdaad stuk voor stuk factoren die kunnen wegen op het rendement van uw geld. Nochtans zijn er aan deze dreigende hemel ook opklaringen te bespeuren. Er bestaan tal van manieren om uw spaargeld een duwtje in de rug te geven: uw spaargeld diversifiëren, profiteren van de veiligheid en interessante fiscaliteit van producten van Tak 21, beleggingsopportuniteiten op de obligatiemarkten aangrijpen, inzetten op een eventuele opvering van de beurzen via flexibele fondsen, opteren voor een structuur die u beschermt tegen inflatie, enzoverder. Aan mogelijkheden geen gebrek. In dat opzicht biedt de open architectuur waarvoor wij staan u een voordeel dat het verschil kan maken. Door ons aanbod open te stellen voor producten van onze concurrenten, bieden wij u immers de mogelijkheid om te kiezen uit de beste oplossingen die er op de markt te vinden zijn.
"Er bestaan tal van manieren om uw spaargeld een duwtje in de rug te geven."
Dankzij onze informatiekanalen zoals de Money Expert en onze verschillende themapublicaties blijft u perfect op de hoogte van de evolutie op de financiële markten, de nieuwe beleggingssopportuniteiten en de fiscale wetgeving. In deze context is het meer dan ooit aangewezen om u de juiste vragen te stellen en ze samen met onze adviseurs te bekijken. U vreest voor een terugkeer van de inflatie, een voortzetting van het beleid van lage rentevoeten of een inzinking van de koers van de euro? Voor elk van deze risicofactoren bestaat een oplossing om u in te dekken: onze specialisten staan tot uw beschikking voor meer toelichting. Door samen met hen uw persoonlijke situatie, uw doelstellingen en uw strategie te analyseren, kunnen zij u begeleiden tot de juiste keuze. U kunt vertrouwen op een ervaren copiloot die weet waar u naartoe wilt en die u de weg kan tonen om uw doel te bereiken. Voldoende reden dus om de toekomst optimistisch tegemoet te zien.
Veel leesplezier.
Alain Moreau CEO en Country Manager
5
Actualiteit Kort
N°1
Volgens de laatste enquête van het onafhankelijke marktonderzoekbureau TNS Dimarso heeft Deutsche Bank momenteel de beste reputatie van alle Belgische banken. Bron: TNS Dimarso, december 2011.
Een job bij Deutsche Bank? Kan Deutsche Bank u overtuigen als cliënt? Waarom dan ook niet als medewerker? Deutsche Bank zoekt momenteel nieuwe medewerkers om een vijftiental profielen in Brussel, Vlaanderen en Wallonië in te vullen. Wij zijn hoofdzakelijk – maar niet uitsluitend – op zoek naar financiële adviseurs voor onze Financial Centers die dagelijks de tevredenheid van onze cliënten helpen verbeteren. We zoeken niet alleen bankiers, maar vooral personen met een dynamisch en enthousiast karakter die graag bijleren en hun kennis delen. Herkent u zich in deze waarden? Wilt u graag samen met ons de belangen van spaarders en beleggers verdedigen? Of komt iemand in uw kennissenkring overeen met het profiel dat we zoeken?
Onze actualiteit in beeld op YouTube Het YouTube-kanaal van Deutsche Bank is sinds de lancering een groot succes. In januari stond het in de top 10 van de meest geraadpleegde kanalen in België! De filmpjes "Van uw bakker zou u het niet aanvaarden" en "Van uw supermarkt zou u het niet aanvaarden" werden al 225.000 keer bekeken. Bekijk ze op www.youtube.com/user/ DeutscheBankBelgium.
Kijk voor een volledige beschrijving van alle vacante functies op onze website www.deutschebank.be/jobs En wie weet, misschien maakt u op een dag ook onze cliënten tevreden.
Spaar en pluk cheques van 5 euro! U hebt een DB Titanium-kredietkaart en u wilt profiteren van exclusieve voordelen? Met de "Spaar & Pluk"-actie van MasterCard kunt u aankoopcheques van 5 euro verdienen die bruikbaar zijn in meer dan 1.200 verkooppunten in België. Het principe is eenvoudig: als u binnen een periode van een maand 5 transacties verricht van minstens 25 euro, ontvangt u een cheque van 5 euro. Bovendien krijgt u ook korting in tal van restaurants, wellnesscentra en hotels. Voor meer informatie en om u in te schrijven, surf naar www.spaarenpluk.be. Profiteer van dit aanbod tot 1 april 2012. Voer bij uw inschrijving de code DBCHEQUE in (bij stap 3) en ontvang onmiddellijk uw eerste cheque ter waarde van 5 euro.
6
1. Wat is de DB Titanium Plus-kaart? De DB Titanium Plus-kaart is de meerwaardeversie van onze DB Titanium-kredietkaart (MasterCard). Ze biedt dezelfde betaalmogelijkheden, maar met tal van bijkomende voordelen, waaronder een uitgebreide verzekeringsdekking. Net zoals bij de DB Titanium-kaart beschikt u over een uitgavenlimiet bestaande uit een kasfaciliteit van 1.249 euro plus het saldo van uw zichtrekening. Geld afhalen met uw kredietkaart kost maar 2,5 euro per opname (+ wisselkoersprovisie buiten de eurozone). Bij de DB Titanium Plus-kaart worden uw dagelijkse uitgaven bovendien om veiligheidsredenen beperkt tot een plafond van 25.000 euro.
2. Welke dekkingen biedt de DB Titanium Plus-kaart? De DB Titanium Plus-kaart omvat in de eerste plaats een reisverzekering die tussenbeide komt in de annuleringskosten en de kosten voor de onderbreking van uw reis wegens ziekte, ongeval, overlijden of materiële schade. Deze verzekering bevat ook een waarborg in geval van vertraging van de bagage of het vliegtuig. Is uw DB Titanium Plus-kaart gestolen of bent u ze kwijt? Dankzij de verzekering tegen kaartfraude bent u bij verlies of diefstal van de kaart verzekerd vanaf de eerste euro. U hoeft geen franchise van 150 euro te betalen. Een aankoopverzekering dekt daarnaast de toevallige schade en de erkende diefstal van aankopen op het internet of in de winkel die u met uw kaart hebt betaald. En dankzij de geldopnameverzekering bent u tevens verzekerd tegen diefstal met geweld van uw bankbiljetten wanneer u geld pint met uw DB Titanium Plus-kaart. Als de feiten zich voordoen binnen de 48 uur na de opname aan de geldautomaat, wordt het afgehaalde bedrag u terugbetaald.
3. Hoeveel kost een DB Titanium Plus-kaart? De DB Titanium Plus-kaart kost 20 euro per jaar. Meer info? Of hebt u nog andere vragen voor ons? Bel de Cliëntendienst op het nummer 078 156 160 of surf naar www.deutschebank.be
Zitten uw beleggingen bij de juiste bank? Bent u een van de Belgen die van de aankondigde belasting op effecten aan toonder gebruikgemaakt hebben om ze laten dematerialiseren? Of behoort u misschien tot de 250.000 gezinnen die positief hebben gereageerd op de oproep van de premier en eind december staatsbons hebben gekocht? Met een brutorente van 4% valt dat te begrijpen ... maar als u de effecten hebt geplaatst bij een "traditionele" bank, kunt u het rendement nu nog opdrijven door te profiteren van onze actie voor de overdracht van uw effecten! Transfereer uw effectenrekening naar Deutsche Bank en ontvang een premie die overeenkomt met 0,50% van de waarde van uw effecten (tot 2.500 euro, uitgezonderd aandelen). Bovendien betalen we de overdrachtkosten terug die uw huidige bank u aanrekent (met een maximum van 500 euro). Doe er uw voordeel mee! Deze actie wordt verlengd tot 31 maart 2012 behoudens voortijdige afsluiting. Ontdek de details en het reglement van de actie op onze website www.deutschebank.be/effecten of bel gratis naar 0800 11 321.
7
Actualiteit Web
Een selectie van obligaties op het web
“Deutsche Bank stelt u een erg praktische tool ter beschikking die u de kortste weg toont naar uw zeldzame parel.”
8
e De obligatiemarkten bieden interessante mogelijkheden voor alle beleggersprofielen. e Op de site van Deutsche Bank krijgt u voortaan toegang tot een selectie van kwaliteitsobligaties. e Aan de hand van een reeks zoekcriteria vindt u snel de obligatie met de gewenste kenmerken.
Wenst u te beleggen in kwaliteitsobligaties? Een uitstekend idee, want alle experts zijn het erover eens dat het op de obligatiemarkten niet ontbreekt aan interessante mogelijkheden. Het komt er natuurlijk wel op aan om ze op te sporen. Emittent, rating, munteenheid, coupon, looptijd, prijs... op het moment van uw keuze moet u wijs raken uit tal van variabelen. Om u te helpen bij het vinden van de obligaties die het best aansluiten bij uw verwachtingen, stelt Deutsche bank u voortaan een erg praktische tool ter beschikking die u de kortste weg toont naar uw zeldzame parel.
Hoe werkt het? Op de site van Deutsche Bank vindt u in de rubriek “obligaties” een selectie van ongeveer 150 obligaties die momenteel beschikbaar zijn op de primaire en secundaire markt. Deze werden zorgvuldig geselecteerd door onze specialisten, op basis van welbepaalde criteria. U vindt er enkel genoteerde effecten, met vaste rente en met een rating van BBBof hoger.
Verfijn uw zoekopdracht Het is niet eenvoudig om uit de talrijke kwaliteitsobligaties a priori de meest geschikte te kiezen. Wenst u een belegging op lange of korte termijn? Geeft u voorrang aan staatsleningen of bedrijfsobligaties? Bent u bereid te beleggen in grote coupures? Met de zoektool kunt u uw selectie verfijnen aan de hand van zeer precieze criteria om uiteindelijk enkel het kruim over te houden: de munteenheid, het DB Product Profile, de looptijd, het land, de sector, enzovoort. U kunt de resultaten zelfs sorteren volgens oplopende of aflopende volgorde op basis van een criterium van uw keuze. Ideaal voor beleggers die precies weten wat ze zoeken. En het wordt nog beter: op obligaties aangeduid met een rode pijl, kunt u onmiddellijk intekenen via Online Banking. Voor de andere dient u uw aankooporder te plaatsen via het nummer 078 153 154 of in uw Financial Center. Wie niet echt vertrouwd is met de obligatiemarkten hoeft zich ook geen zorgen te maken: via onze presentatie ontdekt u aan de hand van 5 grote vragen alles over de werking van obligaties.
E-mail: de snelste manier om op de hoogte te blijven Wenst u op de hoogte te blijven van interessante mogelijkheden voor uw spaargeld of beleggingen? Wilt u onze e-newsletter Money Flash ontvangen? Krijgt u graag speciale aanbiedingen en uitnodigingen voor onze evenementen? Wacht dan niet langer en geef uw e-mailadres op. Zo ontvangt u in realtime de laatste nuttige informatie voor het beheer van uw geld. Contacteer dan onze Cliëntendienst op het nummer 078 156 160.
Geïnteresseerd? Bezoek dan de rubriek “obligaties” op onze site www.deutschebank.be/obligaties en klik door naar de beschikbare mogelijkheden. Als u toch niet zeker bent van uw keuze, neem dan contact op met de specialisten van Tele-Invest op het nummer 078 153 154 of maak een afspraak in uw Financial Center.
9
Actualiteit Markten
“Fasten your seatbelts, it's going to be a bumpy year” (Verwijzing naar “Fasten your seatbelts, it's going to be a bumpy night” van Bette Davis in “All about Eve”, 1950)
10
Niet alleen werden de vooruitzichten voor de wereldwijde groei neerwaarts bijgesteld, we stellen ook vast dat de opkomende landen niet langer ongevoelig blijven voor de vertraging in de geïndustrialiseerde landen, en dat de effecten van de toenemende werkloosheid (vooral in Europa), de versnelde schuldafbouw, de evolutie van de grondstoffenprijzen en de vastgoedcrisis blijven wegen. Tegelijk nemen de geopolitieke, klimatologische en financiële risico’s toe.
e Wereldwijde groeivooruitzichten 2012 neerwaarts bijgesteld. e Geopolitieke en klimatologische risico’s blijven wegen op de wereldeconomie. e De effecten van de herstelmaatregelen blijven uit, terwijl de vrees voor een nieuwe financiële zeepbel toeneemt.
Stijging van de werkloosheid De werkloosheid bereikt in Europa een record van 10,4%. In 2011 verdwenen door de crisis zo’n 6 miljoen arbeidsplaatsen, terwijl er slechts 1,5 miljoen jobs gecreëerd werden. In 10 van de 27 EU-landen bedraagt de jongerenwerkloosheid meer dan 25%, met pieken tot 50% voor bepaalde categorieën in Spanje.
Neerwaartse herziening van de wereldwijde groei Zoals we anticipeerden in de vorige “Money Expert” zagen de grote internationale instellingen zich verplicht om hun prognoses voor de wereldeconomie neerwaarts bij te stellen. De Wereldbank voorziet een groei van 2,5% in 2012 en van 3,1% in 2013, wat gevoelig lager is dan de 3,6% die in juni nog naar voren geschoven werd voor deze twee jaar. Volgens de Wereldbank kan de groei met 4% dalen indien de schuldencrisis van de eurozone zou aanscherpen. Ook het IMF stelt zijn prognoses bij tot 3,3% in plaats van de in september geanticipeerde 4%. Het sluit het risico op een wereldwijde recessie niet langer uit indien de eurozone er niet in slaagt haar problemen aan te pakken.
Impact op de groeilanden De groeivertraging in de geïndustrialiseerde landen laat zich nu ook gevoelen in de opkomende landen die sterk afhankelijk zijn van hun uitvoer. Het beste voorbeeld is China, waarvan de verkopen aan de Verenigde Staten waren geëxplodeerd van 8,5 miljard dollar in 1988 tot 365 miljard in 2010. Begin februari kondigde China een daling van zijn uitvoer met 0,5% op een jaar aan, als gevolg van de vertraging in de geïndustrialiseerde landen. Ook de invoer daalde met 15,3% omdat de binnenlandse vraag er niet in slaagt de fakkel over te nemen. Een lichtpunt is dat de matiging van de inflatie ruimte biedt voor een soepeler monetair beleid ter ondersteuning van de activiteit.
In de Verenigde Staten kwam er onlangs wel een opvering (netto jobcreatie van 243.000, daling van de werkloosheid tot 8,3% in januari), maar het aantal werklozen blijft sinds 27 weken stijgen terwijl laaggeschoolde werklozen hun hoop op een baan verder zien afbrokkelen door hun gebrek aan kwalificaties. De Federal Reserve blijft voorzichtig en anticipeert een werkloosheid van 8,2 tot 8,5% in 2012 en van 7,4 tot 8,1% in 2013, wat te hoog blijft om het aantal nieuwe werkzoekenden te absorberen.
Versnelde schuldafbouw De in 2008 ingezette schuldafbouw van de gezinnen verscherpte de economische vertraging in de geïndustrialiseerde landen. Voor 2008 ging de Amerikaanse ontlener tot 100% van zijn beschikbaar inkomen schulden aan voor de aankoop van vastgoed (meer dan 138% in het geval van de Britse ontlener). Tegelijk verdubbelde het financiële systeem zijn schuldgraad van 10.000 tot 20.000 miljard dollar, of een stijging van 155% tot 222% van het Europese BBP. Doordat ze hun kredietwaardigheidsscores almaar zien dalen, zijn ontwikkelde landen verplicht om hun overheidstekort en hun schuldgraad af te bouwen, wat zal blijven wegen op de economische groei. In de opkomende landen dreigt de terugval van de externe financiële stromen de regeringen van deze landen te verhinderen het budgettaire wapen te hanteren om de daling van de uitvoer te compenseren.
11
Actualiteit Markten
Prijzen van energie en grondstoffen De olieprijzen kunnen ontsporen als bepaalde geopolitieke risico’s zich concretiseren en de euro/ dollar wisselkoers verder verzwakt. Dit zou in een reeds beproefde economische omgeving bijdragen tot een daling van de koopkracht van consumenten in ontwikkelde landen. Indien de vertraging leidt tot een prijsdaling van de andere grondstoffen, dan zouden uitvoerende landen als gevolg van een verminderde kapitaalinstroom het moeilijk kunnen krijgen om hun groei te ondersteunen door overheidsinvesteringen. Feit is dat in 2011 de koersen met 24% terugvielen voor nikkel, met 23% voor zink, met 22% voor ijzererts en met 19% voor aluminium. Een recessie in Europa, dat ongeveer 25% van deze grondstoffen afneemt, zou deze beweging verder accentueren.
Crisis en zeepbel in vastgoed De terugval van de koopkracht van ontleners werkt de negatieve tendens verder in de hand, met name in de Verenigde Staten, Ierland en Spanje, terwijl de risico’s voor het uiteenspatten van een vastgoedbubbel toenemen in India en China. Deze twee landen, de kampioenen in alle categorieën voor de bouw van wolkenkrabbers, worden geviseerd door een theorie die zegt dat er een verband bestaat tussen de toename van de bouw van wolkenkrabbers en het nakende uiteenspatten van een zeepbel. Bepaalde economen becijferen dat in China de prijzen van vastgoed binnen 3 jaar met 25% zullen terugvallen, als gevolg van de onverkochte voorraad: als alle door de projectontwikkelaars opgekochte terreinen bebouwd zouden worden, dan zou er een aanbod ontstaan van 100 miljoen woningen, het equivalent van 20 jaar beschikbare voorraad!
12
Geopolitieke risico’s In de eurozone zijn de herstructurering van de schulden, de eventuele herschikking van de samenstelling of erger nog, een terugkeer naar de nationale munten stuk voor stuk risicofactoren waarvan de gevolgen moeilijk in te schatten zijn. Bepaalde experts vrezen dan weer voor de terugkeer naar een conservatief beleid waarbij de Verenigde Staten op zichzelf terugplooien, als gevolg van een eventuele overwinning van de Republikeinen tijdens de presidentsverkiezingen, in combinatie met een verschuiving van de meerderheid in het Congres. Daarnaast zijn er tal van onbeheersbare risico’s zoals de gevolgen van de Arabische Lente, de politieke onzekerheid omtrent Iran, Irak, Afghanistan, Pakistan, Korea of zelfs China (hernieuwing van het leiderschap eind 2012).
Risico’s van natuurrampen De risico’s ingevolge de klimaatopwarming zijn ietwat op de achtergrond verdwenen ondanks de aardbevingen in Japan en de overstromingen in een aantal Aziatische landen (Thailand). Nochtans werd hiermee de kwetsbaarheid en de onderlinge afhankelijkheid van de wereldwijde productiestromen pertinent aangetoond. Een toename van de investeringen in preventie en in hernieuwbare energieën zou de wereldwijde groei kunnen ondersteunen.
Risico’s voor het uiteenspatten van een financiële zeepbel
Het fameuze “shadow banking” (hedge fund, private equity) waarvoor niemand in staat is een sluitende definitie te geven, blijft de toezichthoudende overheden verontrusten. De sector heeft voor de financiering van projecten de traditionele banken voorbijgestoken en is een belangrijke speler inzake afgeleide producten. Tussen 2002 en 2010 zouden de activa aangegroeid zijn van 22 tot 60.000 miljard dollar, wat 30% vertegenwoordigt van het totaal van de activa van het wereldwijde financiële systeem.
Griekenland kan het eerste voorbeeld zijn van een faillissement van een land dat tot de categorie van de ontwikkelde landen behoort. De markten maken zich nog steeds ernstige zorgen over de vraag of de Europese landen in staat zijn om het schuldenprobleem op te lossen: de eurozone moet tijdens het 1ste kwartaal bijna 220 miljard euro herfinancieren. Italië alleen al heeft een derde van dit bedrag nodig. Voor het volledige jaar 2012 zullen Italië, Frankrijk en Spanje respectievelijk ongeveer 350, 290 en 160 miljard euro moeten vinden. Om het hoofd te bieden aan eventuele problemen in verband met de toegang tot de markt voor de Europese zwaargewichten, wenst het IMF te beschikken over 1.000 miljard dollar aan extra liquiditeiten. Maar daarvan ontbreekt momenteel de helft. Dankzij de steunmaatregelen vanwege de ECB kon de liquiditeitscrisis voor de banken van de eurozone voor een groot stuk afgewend worden. Tussen de operatoren blijft daarentegen wantrouwen heersen en de banken van de eurozone vertonen een globaal tekort aan eigen vermogen in de orde van 115 miljard euro. Het gaat daarbij in de eerste plaats om de Griekse, Spaanse en Italiaanse banken.
Het door de centrale banken gevoerde beleid van goedkope liquiditeiten leidt niet tot de verhoopte economische effecten, dragen bij tot een daling van de inkomens van de “baby-boomers” en tot een stijging van de actuele waarde van de te investeren kapitalen om het de pensioenfondsen met gewaarborgd rendement mogelijk te maken hun beloofde prestaties te behalen. Tot op heden tonen de centrale banken zich echter niet bezorgd over de perverse effecten (inflatie, nieuwe zeepbel) van het gevoerde beleid.
Markten kort Op 13 januari verlaagt het agentschap Standard & Poor’s de ratings van 9 landen uit de eurozone, waaronder Frankrijk en Oostenrijk, die hun AAA-status verliezen. Enkele dagen later degradeert S&P de rating van het Europese noodfonds EFSF van AAA naar AA+. De twee andere grote ratingbureaus doen enkele weken later hetzelfde. Op 21 februari bereiken de ministers van Financiën van de eurozone een akkoord over een nieuw reddingsplan voor Griekenland, dat een bedrag van 130 miljard euro omvat en een kwijtschelding van de
schuld van 107 miljard euro. In ruil daarvoor moet Griekenland nieuwe budgettaire maatregelen invoeren. Op 22 februari verlaagt het ratingagentschap Fitch de rating van de Griekse langetermijnschuld van CCC naar C. Op 27 februari kent Standard & Poor’s Griekenland de status van ‘selective default’ (SD) toe, naar aanleiding van de obligatieruil van de schuldeisers. Het agentschap laat evenwel weten dat de rating van Griekenland weer opgetrokken kan worden naar CCC, zodra de operatie volledig afgerond is.
Op 29 februari leent de ECB 529,53 miljard euro aan 800 Europese banken. Het gaat om uitzonderlijke leningen op drie jaar aan een vaste rente van 1%. Deze maatregel dient om het financiële systeem van de regio te stabiliseren en de kredietverlening te bevorderen. Tijdens een eerste gelijkaardige operatie in december 2011 leenden 523 banken 489 miljard euro. In februari bedraagt de inflatie in België 3,66% op twaalf maanden, tegenover 3,65% in januari. In de eurozone is die 2,6% voor januari, een lichte daling.
13
Actualiteit Beleggingstendensen
Geoorloofd optimisme op de markten... … maar waakzaamheid blijft geboden e Begin 2012 stond in het teken van een terugkerend optimisme naarmate het risico op een wereldwijde recessie kleiner werd. e Hoe dan ook zullen de komende maanden erg volatiel blijven en het risico dat de schuldcrisis erger wordt, is niet volledig geweken. e Focus op de thema’s groeilanden, bedrijfsobligaties en cyclische aandelen blootgesteld aan sterk groeiende zones.
Risicohoudende activa zetten het jaar 2012 gezwind in. Daarvoor waren verschillende redenen: e De meest pessimistische prognoses die eind 2011 naar voor werden geschoven, vertaalden zich niet in de feiten: de meeste statistieken, ook die voor de eurozone, gingen in de richting van een stabilisering van de wereldeconomie. Een terugval in een recessie mag dan wel onwaarschijnlijker zijn geworden, overdreven optimisme zou misplaatst zijn. De prognoses van Deutsche Bank gaan in de richting van een wereldwijde groei van 3,3% in 2012, wat lager is dan die van 2011 (3,6%), onder impuls van de Aziatische groeilanden (+6,9%) en de Verenigde Staten (+2,5%). De eurozone daarentegen zou af te rekenen krijgen met een lichte recessie (-0,5%). e De impact van de initiatieven van de Europese Centrale Bank (ECB) werd onderschat. De herfinancieringsoperatie op lange termijn van de ECB voor 489 miljard euro op 3 jaar, zorgde er enerzijds voor dat het risico van een systeemcrisis werd afgewend en anderzijds dat landen als Italië en Spanje zich konden herfinancieren tegen gunstigere voorwaarden dan tijdens de vorige obligatie-uitgiftes. Een tweede operatie van dit type kwam er op 29 februari (zie pagina 11).
14
De financiële markten verwelkomden op gepaste wijze de verbetering van de globale context in vergelijking met eind 2011, maar niet alle risico’s zijn geweken. e De schuldcrisis is niet van de baan en het is nu afwachten of de markten in de loop van het jaar dezelfde appetijt zullen tonen voor obligatie-uitgiftes die elkaar nu in snel tempo zullen opvolgen. e Een daling van het aantal positieve verrassingen op economisch vlak (in verhouding tot meer hooggespannen verwachtingen) zou een domper kunnen zetten op het heersende optimisme. e Het risico op een ontsporing van de spanning in het Midden-Oosten dient eveneens op de voet te worden gevolgd (weerslag op de olieprijzen). e De risicofactoren blijven pertinent aanwezig en de belegger dient op zijn hoede te blijven en zich voor te bereiden op een eventuele toename van de volatiliteit.
Groeimarkten e Aandelen van groeimarkten zijn na hun correctie van 2011 teruggekeerd tot historisch goedkope waarderingsniveaus. Deze aandelen kunnen zich optrekken aan een gunstige macro-economische context: veel groeilanden zullen een behoorlijke groei realiseren, zij het dan minder fors dan in 2011. De matiging van de inflatie biedt ook ruimte voor een soepeler monetair beleid, wat bijdraagt tot een gevoelige verbetering van het investeringsklimaat.
e De aankondiging door de Federal Reserve (Fed) van haar intentie om niet te raken aan de richtinggevende rente voor eind 2014 en om indien nodig over te gaan tot een nieuwe kwantitatieve versoepelingsronde, werd zeer goed onthaald door de markten. e De recente uitgiftes van perifere landen van de eurozone verliepen vlot, met name dankzij de vooruitgang op het vlak van de hervormingen en de besparingsmaatregelen door de nieuwe regeringen. En dit ondanks de aanslepende onderhandelingen tussen Griekenland en de privéschuldeisers over de vrijwillige herstructurering van de schuld. e De goede bedrijfsresultaten in de Verenigde Staten: een meerderheid van de ondernemingen wist de verwachtingen van de analisten te overtreffen, zij het dan in mindere mate dan tijdens de vorige kwartalen. De resultaten van de Europese bedrijven hadden meer te lijden onder de schuldcrisis, maar ondernemingen met een sterke globale blootstelling deden het toch relatief goed.
e Obligaties van groeilanden blijven aantrekkelijk, gezien hun goede fundamentals (structureel hogere groei dan in geïndustrialiseerde landen, geringe schuldgraad, opwaartse tendens in de ratings). Indien ze zijn uitgedrukt in lokale munten, kunnen deze obligaties ook profiteren van het stijgingspotentieel van bepaalde valuta. Als ze in dollar of euro zijn uitgedrukt, bieden ze veel hogere rendementen dan die van Amerikaanse of Duitse staatsleningen. e Over het algemeen lijkt het risiconiveau van de Aziatische landen minder hoog dan dat van de LatijnsAmerikaanse landen, die op hun beurt minder risico’s vertonen dan de Oost-Europese landen. e Onder de groeilanden gaat de voorkeur van Deutsche Bank uit naar China, dat na de vertraging van de voorbije maanden opnieuw zou kunnen aanknopen met hogere groeicijfers vanaf het 2de kwartaal (“soft landing”). Het zeer restrictieve monetair beleid van 2011 heeft zijn vruchten afgeworpen en legt een goede basis voor een latere versoepeling om de economie te ondersteunen. 15
Actualiteit Beleggingstendensen
Bedrijfsobligaties e “Investment Grade1” obligaties (rating BBB- of hoger) worden ondersteund door de goede financiële gezondheid van de ondernemingen (1.700 miljard dollar aan liquiditeiten op de balans van Amerikaanse ondernemingen). Deze obligaties bieden nog steeds een goede alternatief voor de meest solide staatsleningen, dit door een zeer interessant rendementsurplus. De spreads (rendementverschil tegenover referentieobligaties) vergoeden ruimschoots de gedragen risico’s, aangezien verwacht wordt dat de default rates laag zullen blijven (periodes van laagconjunctuur hebben in het verleden nooit geleid tot massale defaults in de categorie “Investment Grade”).
Samengevat In haar rol als distributeur formuleert Deutsche Bank Europe GmbH, Bijkantoor België enkele aanbevelingen ter informatie, opgedeeld per activaklasse en rekening houdend met het risicoprofiel van de belegger. Aandelen e Voorkeur voor aandelen van groeilanden, na hun forse correctie van 2011. e Gunstige vooruitzichten voor Amerikaanse en Europese cyclische aandelen met een sterke globale blootstelling. e Defensieve aandelen zijn minder interessant.
e “Speculative Grade2” obligaties (rating lager dan BBB-), ook wel “High Yield” of hoogrentende obligaties genoemd omdat ze een hogere coupon bieden maar ook een hoger risico op niet-betaling door de emittent, richten zich tot meer dynamische beleggers die op zoek zijn naar een alternatief voor aandelen. Deze obligaties bieden nog zeer aantrekkelijke spreads die hun hoger risiconiveau compenseren. Maar men dient zich ervan bewust te zijn dat deze obligaties onderhevig zijn aan een veel hogere volatiliteit en slechts interessant zijn indien het risico op een wereldwijde economische recessie zich niet in de feiten doorzet.
16
Obligaties3 e Gunstige vooruitzichten voor “Investment Grade” bedrijfsobligaties als alternatief voor referentiestaatsleningen. e Aantrekkelijk rendement voor “Speculative Grade2” obligaties als alternatief voor aandelen, op voorwaarde dat men zich bewust is van de hogere risico’s. e Voorkeur voor obligaties van groeilanden, al dan niet uitgedrukt in lokale munt. Goud en valuta e Goud beschikt nog steeds over een aantal ondersteunende factoren en blijft aantrekkelijk als vluchtwaarde. e Valuta, als diversificatie tegenover de euro: Noorse en Zweedse kroon voor een behoudende benadering op lange termijn; Australische dollar of Turkse lira voor beleggers die mikken op hogere return.
Aandelen De analisten van Deutsche Bank geven de voorkeur aan goedkoop gewaardeerde cyclische waarden die blootgesteld zijn aan zones met een sterke economische groei en die een aanzienlijk deel van hun omzet realiseren in deze veelbelovende markten. Voorts is er een voorkeur voor Amerikaanse aandelen die zich zullen kunnen optrekken aan de in de Verenigde Staten verwachte groei, en voor Europese aandelen van ondernemingen die goed blootgesteld zijn aan de Verenigde Staten en de groeimarkten. Ondernemingen die een lage winstdistributie (payout ratio) hebben, maar een beleid van groeiende dividenduitkering voeren, zijn eveneens interessant. Anderzijds is het weinig waarschijnlijk dat
ondernemingen uit traditioneel defensieve sectoren (telecom, nutsvoorzieningen) in de toekomst hun dividenden op de niveaus uit het verleden zullen kunnen handhaven.
Goud en valuta Hoewel het risico op een uiteenspatten van de eurozone gering is, lijkt een diversificatie in valuta een verstandige keuze. Deutsche Bank blijft de voorkeur geven aan Scandinavische munten zoals de Noorse kroon (NOK) of de Zweedse kroon (SEK). Met een hoger risico kunnen ook de Australische dollar (AUD) en de Turkse lira (TRY) mogelijkheden bieden. Goud en edelmetalen blijven aantrekkelijk. Goud blijft interessant als dekkingsinstrument, terwijl andere metalen via hun industrieel gebruik profiteren van de stabilisering van de wereldeconomie. Deze informatie vormt geen beleggingsonderzoek. De tekst werd niet opgesteld volgens de bepalingen ter bevordering van de onafhankelijkheid van het beleggingsonderzoek en is niet onderworpen aan enig verbod op het uitvoeren van verrichtingen voorafgaand aan de verspreiding van het beleggingsonderzoek.
Onze selectie van compartimenten van sicavs en gemeenschappelijke beleggingsfondsen4: Aandelen
Obligaties
3
Gemengde fondsen5
Europa
Henderson Horizon Fund – Pan European Equity Fund
Groeimarkten
Amundi Funds Equity Greater China
High Yield
Robeco Capital Growth Funds – Robeco High Yield Bonds
Ondernemingen
Schroder International Selection Fund – Euro Corporate Bond
Groeimarkten
Pictet Emerging Local Currency Debt Carmignac Patrimoine Ethna-Aktiv E
De technische gegevens van de in dit artikel vernoemende compartimenten van sicavs of gemeenschappelijke beleggingsfondsen vindt u achteraan in dit magazine. “Investment grade” effecten hebben een rating van BBB- of hoger bij Standard & Poor’s of het equivalent daarvan bij Moody's of Fitch. “Speculative grade” effecten hebben een rating lager dan BBB- bij Standard & Poor’s of het equivalent daarvan bij Moody's of Fitch. Een obligatie is een verhandelbaar schuldinstrument dat een fractie vertegenwoordigt van een lening uitgegeven door een privéonderneming, een entiteit van de openbare sector of een staat. 4 Onder fonds verstaan wij de ICB’s die bestaan in de vorm van een bevek of sicav (beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal) of van een gemeenschappelijk beleggingsfonds. Een ICB wordt meestal opgericht door een financiële instelling, maar vormt juridisch gezien een onafhankelijke entiteit. Een aandeel gekocht in een ICB geeft recht op een deel van het behaalde resultaat, afhankelijk van het belegde bedrag. Het belegde kapitaal kan evenwel in waarde verminderen. Door te beleggen in een ICB kan men het beleggingsrisico spreiden en krijgt men gemakkelijker toegang tot de buitenlandse beurzen en markten. 5 Met gemengde fondsen bedoelen we ICB’s die beleggen in aandelen en obligaties. 1 2 3
17
Oplossingen Deviezen
Beleggen in vreemde valuta’s: het overwegen waard, maar voorzichtigheid is geboden.
"Als 'zekere' waarden worden vaak munten als de Amerikaanse dollar (USD), de Japanse yen (JPY), het Britse pond (GBP), de Zwitserse frank (CHF), de Noorse kroon (NOK), ... genoemd."
e U hebt verschillende mogelijkheden om in vreemde munten te beleggen. e Rekening houdend met het wisselkoersrisico, is diversificatie van groot belang. e Deutsche Bank zet een aantal mogelijkheden voor u op een rij.
"In september 2011 besliste Zwitserland om haar munt vast te leggen op 1,20 Zwitserse frank voor 1 euro."
18
Beleggen in vreemde munten is altijd al een geliefkoosde manier geweest om extra rendement trachten te genereren uit bepaalde investeringen. En nu de eurozone een zware crisis beleeft, wint deze beleggingswijze nog aan populariteit. Terecht of niet? En waarop moet u letten als u een belegging in een vreemde munt overweegt? In dit artikel zetten we alle aandachtspunten op een rijtje, zodat u een weloverwogen beslissing kunt nemen.
Alternatieven voor de euro, met verschillende redenen Zelfs heel defensieve beleggers kiezen er vandaag voor om een deel van hun geld te beleggen in een andere munt dan de euro. De huidige spanningen op het Europese toneel zijn daar allicht de voornaamste reden voor. Voor deze beleggers is het mogelijke hogere rendement echter niet de belangrijkste drijfveer. Uit de verschillende valuta’s kiezen ze de meest ‘zekere’ waarden, en zo trachten ze zich in te dekken tegen een Europees ‘worst case scenario’. Als ‘zekere’ waarden worden vaak munten als de Amerikaanse dollar (USD), de Japanse yen (JPY), het Britse pond (GBP), de Zwitserse frank (CHF), de Noorse kroon (NOK), … genoemd. Beleggers die aan de hand van volatielere vreemde munten wel bewust een hoger risico opzoeken, met het oog op een potentiële, hogere opbrengst, zullen eerder geneigd zijn hun heil te zoeken in munten als de Zuid-Afrikaanse rand (ZAR), de Turkse lira (TRY) of de Braziliaanse real (BRL). De scheidingslijn tussen de zogenaamde ‘volatiele’ en de ‘minder volatiele’ munten is echter heel dun. Een goed uitgekiende diversificatie over de verschillende vreemde munten is dan ook onontbeerlijk.
Voor welke munt u ook kiest, wees u steeds bewust van de risico’s Wat uw beweegredenen ook zijn om in vreemde valuta’s te beleggen, het is ontzettend belangrijk dat u ook hier het diversificatieprincipe toepast. Net zoals u uw beleggingen over verschillende emittenten, sectoren en looptijden spreidt, is het ook bij beleggingen in vreemde munten noodzakelijk om een evenwichtige diversificatie te respecteren, om zo het wisselkoersrisico zo veel mogelijk te beperken. Het principe van ‘niet alle eieren in dezelfde mand te leggen’ geldt hier dus evenzeer. Hoe worden de wisselkoersen bepaald? Wanneer u in verschillende munten belegt, is het interessant om te begrijpen op welke manier wisselkoersen tot stand komen. Het verschil tussen vaste en variabele wisselkoersen is daarbij een belangrijk gegeven. Bij variabele wisselkoersen bestaat er geen vastgelegde verhouding tussen de verschillende munten. Om de waarde van een munt te bepalen baseert men zich niet op een referentiewaarde (zoals in de vorige eeuw bijvoorbeeld het geval was met de Amerikaanse dollar en het goud – zie ook kaderstuk op p.18), maar op een wisselkoers die schommelt in functie van de vraag en het aanbod. Dit beleid is vandaag van toepassing in de meeste landen met een openmarkteconomie. In geval van een koersdaling van een munt ten opzichte van een andere munt op de markt spreken we over depreciatie. En omgekeerd, in geval van een koersstijging van een munt ten opzichte van een andere munt op de markt, is er sprake van appreciatie.
Beleggen in een andere munt dan de euro kan binnen verschillende beleggingscategorieën: - Obligaties in vreemde deviezen: deze bieden vaak een hogere opbrengst. - Aandelen of fondsen* buiten de eurozone: vaak uitgedrukt in USD. - Rechtstreeks via een cashrekening of een monetair fonds: mikken op een koersstijging van de betreffende munt. 19
Oplossingen Deviezen Naast de variabele wisselkoersen bestaan ook de systemen van vaste of semi-variabele wisselkoersen, die bepaald worden door de centrale banken. e De Chinese yuan is een typisch voorbeeld hiervan. De wisselkoers van deze munt wordt volledig bepaald door de Chinese overheid, die de munt laat evolueren binnen bepaalde marges. Deze manier van werken is een doorn in het oog van veel andere landen, die erop wijzen dat China de koers van de yuan kunstmatig laag houdt om de eigen export te bevorderen. e De Deense kroon is gekoppeld aan de euro, en kan er maximaal 2,25% van afwijken. De reden voor de Deense monetaire politiek heeft te maken met de sterke afhankelijkheid van de Deense economie van die van haar Europese buurlanden. e De Russische roebel evolueert binnen bepaalde grenzen, gelinkt aan een korf bestaande uit 55% USD en 45% EUR. De Russische overheid grijpt in wanneer de roebel dreigt te ‘ontsporen’.
De dollar gekoppeld aan het goud: hoe zat dat ook alweer?
"Niet alle eieren in dezelfde mand leggen geldt ook voor vreemde munten."
Begin juli 1944 kwamen afgevaardigden van 44 landen samen in het plaatsje Bretton Woods in de V.S. om er afspraken te maken over de stabilisering van de verschillende munten en zo de wederopbouw na WO II te bespoedigen. Er werd bepaald dat de waarde van alle munten voortaan gekoppeld zou worden aan de Amerikaanse dollar, die op zijn beurt tegen een vaste pariteit gekoppeld zou worden aan de goudkoers. In het begin van de jaren ’70 werd dit systeem stopgezet en voerden de verschillende landen geleidelijk aan opnieuw zelf hun monetaire politiek.
John Maynard Keynes, een van de hoofdrolspelers bij het Bretton Woods-akkoord
20
Wisselkoersen kunnen beïnvloed worden door een hele resem aan factoren: de intrestvoeten, de inflatie, macro-economische indicatoren, de politiek van de centrale banken, speculatie, enzoverder. Het is dus van groot belang om goed geïnformeerd te zijn als u uw portefeuille wenst te diversifiëren over verschillende munten.
Wist u dat? Ook de zogenaamde ‘variabele’ wisselkoersen kunnen beïnvloed worden door hun overheden. Een recent voorbeeld hiervan is de interventie van de Zwitserse Centrale Bank. In september 2011 besliste die om haar munt vast te leggen op 1,20 CHF voor 1 euro, om zo de voortdurende stijging ervan te stoppen.
"Het beleid van variabele rentevoeten is vandaag van toepassing in de meeste landen met een openmarkteconomie."
Hoe uw portefeuille spreiden over verschillende valuta’s? Er bestaan heel wat manieren om in vreemde valuta’s te beleggen. Indien u dit wenst te doen via individuele obligaties, dan raden we u aan om op onze website de rubriek ‘Obligaties’ te raadplegen. Hier vindt u een gloednieuwe tool, die u een overzicht biedt van verschillende kwalitatieve obligaties. De rating, de munt, de emittent, de looptijd, … alles wordt u er heel duidelijk aangegeven. Bent u niet voldoende vertrouwd met de wereld van de vreemde munten, maar wenst u – steeds rekening houdend met de risico’s - toch in te spelen op de mogelijke hogere opbrengst die ze kunnen bieden? Dan dienen zich twee mogelijkheden voor u aan.
e We stellen u graag de DB Bond Portfolio voor, een discretionair beheerde obligatieportefeuille (d.w.z.: u laat het beheer van een gedeelte van uw geld over aan de specialisten van Deutsche Bank). Deze beleggingswijze – toegankelijk vanaf een bedrag van 100.000 euro – laat u toe te profiteren van een professioneel beheerde en goed gediversifieerde belegging in deviezen, zonder dat u zichzelf moet bezighouden met de opvolging van de gecompliceerde markt van de vreemde munten. e U kunt ook kiezen voor een fonds*, een beleggingswijze waarbij u het beheer overlaat aan een beheerder. Indien u puur op de wisselkoers wenst in te spelen, kunt u opteren voor een monetair fonds, dat u toelaat te investeren in de Amerikaanse dollar of de Zwitserse frank. Via een wereldwijde korf van kwalitatieve obligaties in verschillende munten kunt u natuurlijk ook mikken op een meerwaarde t.o.v. de euro.
Interesse in een van deze oplossingen? Ontdek onze selectie van beleggingsopportuniteiten op p. 15 en 20. Contacteer onze specialisten van Tele-Invest op het nummer 078 153 154 of maak een afspraak in uw Financial Center.
* De term “fonds” verwijst naar Instellingen voor Collectieve Beleggingen (ICB) waarvan Deutsche Bank de promotie en/of distributie verzekert.
21
Oplossingen Discretionair beheer “Obligaties in vreemde munten bieden soms uitzicht op hogere coupons dan obligaties in euro.”
Kwaliteit en rendement? Probeer obligaties in vreemde munten! e De rente op obligatieleningen blijft onder druk staan. e Inzetten op vreemde munten biedt uitzicht op een hoger rendement. e De DB Bond Portfolio FX biedt een antwoord via een discretionaire portefeuille beheerd door experts.
De rendementen die kwaliteitsobligaties vandaag bieden, zijn niet bepaald opbeurend te noemen. Dat is een van de gevolgen van de “vlucht naar kwaliteit”: in periodes van onzekerheid geven beleggers de voorkeur aan producten met het laagste risiconiveau. De stormloop naar kwaliteit trekt de rendementen naar beneden. Resultaat: wie zich vandaag beperkt tot obligaties in euro moet vrede nemen met een laag rendement, of zich wagen aan obligaties met een lagere rating. In dit laatste geval begeeft u zich eventueel in het delicate universum van de speculatieve beleggingen en stelt u zich bloot aan kredietrisico’s (de emittent die failliet gaat).
22
Kunnen aantrekkelijkere rendementen gecombineerd worden met de veiligheid die een kwaliteitsrating biedt? Een mogelijkheid is beleggen in obligaties in andere munten dan de euro en daarbij uitsluitend obligaties selecteren die over een hoge rating beschikken. Die obligaties bieden immers vaak hogere coupons dan die in euro en laten toch toe om het kredietrisico aanzienlijk te verminderen. Keerzijde van de medaille: u stelt zich deze keer bloot aan het wisselkoersrisico. Uw coupons worden immers uitbetaald in vreemde munten waarvan de koers kan schommelen tegenover onze euro.
Het beheer delegeren aan een professional Kwaliteitsobligaties selecteren én opteren voor munten met een interessant potentieel kunnen de particuliere belegger echter heel wat hoofdbrekens bezorgen. Vandaar dat Deutsche Bank een oplossing uitwerkte op maat van beleggers die geïnteresseerd zijn in obligaties in vreemde munten: de DB Bond Portfolio FX. Het gaat om een discretionaire portefeuille die is samengesteld uit de beste obligaties in vreemde munten, geselecteerd door professionele beheerders. Net als de andere oplossingen van het gamma Private Solutions (DB Renteportefeuille, DB Renteportefeuille High Yield en DB Dynamic Equity Portfolio) is de DB Bond Portfolio FX een discretionaire portefeuille. Dit betekent dat u het beheer delegeert aan een professional van Deutsche Bank die zelf de beste opportuniteiten zal selecteren, daarbij steunend op zijn kennis van de markten en op de interne analyses van de beste internationale specialisten van Deutsche Bank.
Flexibiliteit en stabiliteit De DB Bond Portfolio FX is geen tradingportefeuille. De beheerders geven voorrang aan de stabiliteit van de portefeuille en hebben als doel hun posities te behouden. Toch zijn ze niet gebonden aan een strategie van het type “buy & hold”: ze volgen geregeld de obligatiemarkten en wisselkoersen om geen mooie opportuniteiten mis te lopen. Daarnaast hebben ze de vrijheid om arbitrages uit te voeren, bijvoorbeeld wanneer de perspectieven voor de verdere evolutie van een munt veranderen. Ze kunnen de vrijkomende schijven ook herbeleggen in andere munten.
Een portefeuille van het type "rolling" verdeeld in 5 schijven De DB Bond Portfolio FX is een discretionaire portefeuille van het type “rolling” met een looptijd van 5 jaar. Dit betekent dat de portefeuille verdeeld is in 5 gelijkwaardige schijven, elk belegd op een verschillende horizon en bestaande uit verschillende munten. De eerste schijf is belegd op 1 jaar, de tweede op 2 jaar, enz. Wanneer een schijf de eindvervaldag bereikt, worden het vrijgekomen kapitaal en de eventueel ontvangen coupons herbelegd op een horizon van 5 jaar.
Kwaliteit en rendement Obligaties in vreemde munten bieden soms uitzicht op hogere rendementen dan die van obligaties in euro. Zonder toegevingen voor wat de kwaliteit van de emittent betreft! Het kan gaan om bedrijfsobligaties, staatsleningen of zelfs leningen van internationale instellingen. Zo geeft de Europese Investeringsbank (EIB) geregeld leningen uit in andere munten dan de euro. Ondanks de AAA-rating van de EIB, biedt deze gevoelig hogere rendementen voor haar leningen in Turkse lira (TRY), Zuid-Afrikaanse rand (ZAR), Noorse kroon (NOK) of Braziliaanse real (BRL). Conclusie: wie wil beleggen in obligaties in vreemde munten moet het stijgingspotentieel van deze munten kunnen inschatten.
DB Bond Portfolio FX in het kort e Een discretionaire portefeuille vanaf 100.000 euro e Obligaties in andere munten dan de euro e "Investment Grade” obligaties, met een voorkeur voor ratings boven AA e Diversificatie in munten en emittenten e Minimum 5 verschillende munten e Looptijd van minimum 5 jaar e Keuze tussen kapitalisatie en distributie van de inkomsten e Classificatie DB Personal: effecten van het type “Groei”
Naargelang van uw doelstellingen beslist u over wat er met uw coupons gebeurt. U wenst op lange termijn een kapitaal op te bouwen? Dan kiest u voor de kapitalisatie van de coupons. Die worden dan herbelegd in uw portefeuille. Wenst u daarentegen een regelmatig inkomen te verwerven? Ook dat is een mogelijkheid. In dat geval opteert u voor distributie van de coupons, die in euro op uw rekening zullen worden gestort. Verlies daarbij niet uit het oog dat uw coupons blootgesteld zijn aan het muntrisico. Indien u om een of andere reden een deel van uw kapitaal wenst op te vragen, dan blijft dit eveneens mogelijk.
Private Solutions: u delegeert, wij beslissen De discretionaire portefeuilles van Deutsche Bank, verenigd onder de gemeenschappelijke noemer Private Solutions, waren traditioneel voorbehouden voor grote vermogens. Voortaan zijn ze echter toegankelijk vanaf een indicatief bedrag van 100.000 euro voor de DB Bond Portfolio FX en van 250.000 euro voor de andere. Het principe is eenvoudig: u delegeert het beheer van een deel van uw vermogen aan een professional die zelf de beleggingsbeslissingen zal nemen, afhankelijk van het door u gekozen beleggingsbeleid. Elk kwartaal ontvangt u een gedetailleerd verslag voor uw discretionaire portefeuille. Hierin vindt u de verschillende transacties en de prestaties van uw effecten terug. Naast de DB Bond Portfolio FX biedt Deutsche Bank u ook de DB Rente Portefeuille, de DB Rente Portefeuille High Yield en de DB Dynamic Equity Portfolio. Geïnteresseerd? Contacteer de specialisten van Tele-Invest op het nummer 078 153 154 of maak een afspraak in uw Financial Center. Voor een betere opvolging van de evolutie van uw tegoeden: ontdek DB Personal op www.deutschebank.be/dbpersonal.
23
Oplossingen Beleggen
Credit Suisse (CH) (A+/Aa1) Fund Opportunity 2018
Twee kampioenen voor uw beleggingen e Gestructureerd schuldinstrument uitgegeven door Credit Suisse AG. e Eenmalige brutocoupon op de eindvervaldag die 100% vertegenwoordigt van de eventuele stijging van een gelijk gewogen korf van 2 sterfondsen: Carmignac Patrimoine en Ethna Aktiv E. e Looptijd: 6 jaar. e Op de eindvervaldag verbindt de uitgever zich ertoe u 100% van de nominale waarde terug te betalen (behalve in geval van wanbetaling of faillissement van de uitgever).
24
Wat mag u verwachten? Credit Suisse (CH) Fund Opportunity 2018 richt zich tot beleggers die op zoek zijn naar een oplossing om hun beleggingen te diversifiëren. Met dit nieuwe product kan de belegger profiteren van het succes van de twee populairste fondsen van de lijst DB Best Advice: Carmignac Patrimoine en Ethna Aktiv E. Dit product geeft u op de eindvervaldag (06/04/2018) recht op de terugbetaling van 100% van de nominale waarde en op een eenmalige brutocoupon die 100% vertegenwoordigt van de eventuele stijging van een korf van 2 fondsen die voor gelijke delen is samengesteld uit Carmignac Patrimoine en Ethna Aktiv E. Bovendien verbindt de uitgever Credit Suisse AG zich ertoe u op de eindvervaldag 100% van de nominale waarde terug te betalen (behalve in geval van wanbetaling of faillissement van de uitgever).
De technische informatie m.b.t. dit product is beschikbaar op pagina 34 van dit magazine.
Type belegging
Doelpubliek
Dit product is een gestructureerd schuldinstrument. Door in te tekenen op dit effect leent u geld aan de uitgever die zich ertoe verbindt u op de eindvervaldag 100% van de nominale waarde terug te betalen evenals een eenmalige brutocoupon die gelijk is aan de stijging van de korf van 2 fondsen, namelijk Carmignac Patrimoine en Ethna Aktiv E. In geval de uitgever (bv. door een faillissement, wanbetaling) in gebreke zou blijven, loopt u het risico dat u de sommen waarop u recht hebt, niet kunt recupereren en bijgevolg de belegde som verliest.
Dit gestructureerd schuldinstrument richt zich tot beleggers die over voldoende ervaring en kennis beschikken om de karakteristieken van het voorgestelde product te begrijpen en om, ten aanzien van hun financiële situatie, de voordelen en risico’s die verbonden zijn aan een belegging in dit complexe instrument te kunnen inschatten, en meer bepaald vertrouwd zijn met de twee onderliggende fondsen.
25
Oplossingen Beleggen Carmignac Patrimoine
Ethna-AKTIV E
Een bekroond fonds dat zijn sporen al heeft verdiend.
Een bekroond fonds in tijden van turbulenties.
De beheersstrategie voor het compartiment is bijzonder actief en volledig discretionair. Het fonds, dat streeft naar een rendement dat compatibel is met de samenstelling van een vermogen op middellange termijn, belegt minstens 50% van zijn activa in obligaties, schatkistcertificaten, effecten die verhandelbaar zijn op de Europese en internationale markten, terwijl het saldo wordt verdeeld over Europese en internationale aandelen.
Ethna-Aktiv E belegt in eenvoudige instrumenten, net zoals een particulier zou kunnen doen, maar met een professionele expertise die vandaag de dag onontbeerlijk is om zich voorzichtig te wagen op de woelige aandelen- en obligatiemarkten: terwijl de particuliere belegger in de jaren ’90 zelf zijn geld kon beheren (het volstond effecten aan te kopen en te wachten tot de stijgende markt haar werk deed), geldt dit vandaag de dag niet langer.
Carmignac Patrimoine kan zich tactisch positioneren op de opkomende landen (China, India, Brazilië, enz.), zonder dat dit evenwel meer dan 25% van het nettoactief kan bedragen. De beheerders streven ernaar van dit potentieel te profiteren, evenwel steeds met strikte controle van de risico’s. Bron: Intern onderzoeksdocument van Deutsche Bank.
Het actieve beheer van het fonds wordt voortdurend aangepast aan de evoluties van de beurs. Zo kan het gedeelte aandelen oplopen tot een maximum van 49% in geval van gunstige markten en worden verlaagd tot 0% in geval van beursstormen. Dankzij deze flexibiliteit is het fonds bijzonder resistent tijdens periodes van crisis en kan het ten volle profiteren van periodes van stijging.
Evolutie van Carmignac Patrimoine
Evolutie van Ethna-AKTIV E sinds de oprichting
6000
115
5500
110
5000 ¤
¤
4500
105 100
4000
95
3500
90
3000
85
2500 01/2006
01/2007
01/2008
01/2009
01/2010
01/2011
01/2012
08/2009
01/2010
07/2010
01/2011
07/2011
01/2012
Bron: Bloomberg.De evoluties in het verleden van de 2 onderliggende fondsen houden geen voorspelling in van hun toekomstige evolutie.
Concreet De verschillende mogelijke scenario’s Deze voorbeelden worden enkel ter informatie gegeven en geven geen enkele garantie voor het reële rendement. gunstig scenario, wanneer het slotniveau van de korf van twee fondsen hoger is dan het initiële niveau, betaalt de uitge1. Invereen u op de eindvervaldag (06/04/2018) een eenmalige brutocoupon die gelijk is aan de stijging van de korf van de twee fondsen. Voorbeeld: wanneer het slotniveau van de korf van de twee fondsen 40% is gestegen ten opzichte van het initiële niveau, verbindt Credit Suisse AG zich ertoe u een eenmalige coupon van 40% bruto te betalen en u 100% van de nominale waarde terug te betalen (actuarieel brutorendement in dit scenario: 5,42% bruto rekening houdend met de instapkosten van 2%). neutraal scenario, wanneer het slotniveau van de korf van twee fondsen hoger is dan het initiële niveau, betaalt de uitge2. Invereen u op de eindvervaldag (06/04/2018) een eenmalige brutocoupon die gelijk is aan de stijging van de korf van de twee fondsen. Voorbeeld: wanneer het slotniveau van de korf van de twee fondsen 25% is gestegen ten opzichte van het initiële niveau, verbindt Credit Suisse AG zich ertoe u een eenmalige coupon van 25% bruto te betalen en u 100% van de nominale waarde terug te betalen (actuarieel brutorendement in dit scenario: 3,45% bruto rekening houdend met de instapkosten van 2%). een ongunstig scenario, wanneer het slotniveau van de korf van de twee fondsen gelijk is aan of lager is dan het 3. Ininitiële niveau, hebt u geen recht op een coupon en verbindt Credit Suisse AG zich er enkel toe u op de eindvervaldag (06/04/2018) 100% van de belegde nominale waarde terug te betalen (actuarieel brutorendement van -0,33%, inclusief instapkosten van 2%). In het slechtste geval, in geval van faillissement of wanbetaling van de uitgever, kan de coupon verloren zijn en zal het effect tegen de marktwaarde ervan worden terugbetaald. Deze marktwaarde hangt af van de geschatte invorderingswaarde rekening houdend met de faling en kan in het slechtste geval 0% van de nominale waarde zijn. 26
Een product uitgegeven door Credit S uisse AG Dit gestructureerd schuldinstrument wordt uitgegeven door Credit Suisse AG (rating A+, negatieve outlook volgens S&P en Aa1, onder negatief toezicht volgens Moody’s). Crédit Suisse AG is een Zwitserse bank die gevestigd is in Zürich en opgericht werd in 1856. Ze is actief in 55 landen en stelt er meer dan 50.000 personen tewerk. Ze is er actief op het vlak van Private Banking en Institutional Banking. Haar retailactiviteiten zijn beperkt tot haar land van oorsprong.
Prospectus Dit artikel is een commercieel document. De informatie die het bevat, vormt geen beleggingsadvies. Elke beleggings beslissing moet gebaseerd zijn op het Basisprospectus.
Wilt u meer weten over deze 2 fondsen? Raadpleeg dan www.deutschebank.be/fondsen Deutsche Bank biedt regelmatig beleggingen aan die worden uitgegeven door de groep Deutsche Bank of andere financiële instellingen. Deze beleggingen kunnen in verschillende scenario’s worden aangewend (bv. een stijging van de beursindex). De diversificatie van strategieën binnen eenzelfde portefeuille kan verstandig zijn. Contacteer uw agentschap of Tele-Invest op het nummer 078 153 154 voor meer details.
Meer weten over de ratings? Raadpleeg www.deutschebank.be/rating Om in te tekenen: a Contacteer de specialisten van TeleInvest op het nummer 078 153 154. a Maak een afspraak in uw Financial Center op het nummer 078 156 160. a Teken in via Online Banking. Het is belangrijk dat u uw belegging toetst aan uw beleggersprofiel. Dat profiel kunt u heel eenvoudig bepalen door de vragenlijst ‘Mijn financiële gegevens’ in te vullen via uw Online Banking.
Dit product wordt uitgegeven door Credit Suisse AG en vertegenwoordigt schuldinstrumenten tegenover de uitgever. De volledige voorwaarden die deze effecten regelen, staan uiteengezet in het Basisprospectus van 24/08/2011 en de 2 supplementen eraan van 11/11/2011 en 11/01/2012. Het Basisprospectus (Principal Protected Securities and Non-Principal Protected Securities for Options Base Prospectus) werd opgesteld in het Engels en goedgekeurd door de FSA (Financial Services Authority). Deze documenten evenals de samenvattingen in het Nederlands en het Frans en de definitieve voorwaarden van 06/02/2012 zijn kosteloos verkrijgbaar in de Financial Centers van Deutsche Bank Europe GmbH Bijkantoor België. U kunt ze ook telefonisch aanvragen op het nummer 078 153 154 of raadplegen op de site www.deutschebank.be. De eventuele supplementen bij het Basisprospectus die de uitgever zou publiceren tijdens de inschrijvingsperiode, zullen eveneens via dezelfde kanalen ter beschikking worden gesteld.
De belangrijkste risico’s Dit product is bedoeld voor beleggers die op zoek zijn naar een oplossing om hun beleggingen te diversifiëren. Dit complexe product is bedoeld voor ervaren beleggers die dit soort complexe producten kennen (Zie Type belegging en Doelpubliek op pagina 1). Meer informatie over de risico’s die inherent zijn aan deze belegging vindt u op de pagina’s 14 tot 21 van het Basisprospectus.
Kredietrisico Door dit product aan te kopen, aanvaardt u, net zoals bij alle schuldinstrumenten, het kredietrisico (bv. faillissement) van de uitgever. Wanneer de uitgever failliet gaat, kunt u uw volledig of een deel van uw kapitaal verliezen, alsook de coupon. Een wijziging van de perceptie van het kredietrisico, die zich kan manifesteren via een aanpassing van de kredietrating van de uitgever, kan de marktkoers van het schuldinstrument doen schommelen voor de resterende tijd tot de vervaldag ervan. Hoe verder de vervaldag verwijderd is, hoe groter de mogelijke impact is op de marktkoers. Liquiditeitsrisico Dit product is niet genoteerd op een gereglementeerde markt. De uitgever verzekert een zekere liquiditeit door aankoopprijzen voor te stellen. Een gebrek aan liquiditeit kan een negatieve impact hebben op de doorverkoopwaarde van deze obligatie, of de doorverkoop zelfs tijdelijk onmogelijk maken. We herinneren de beleggers eraan dat de waarde van deze effecten tijdens de looptijd kan dalen onder 100% van de nominale waarde. Dergelijke schommelingen kunnen resulteren in een minderwaarde in geval van een tussentijdse verkoop. U hebt op de eindvervaldag recht op een terugbetaling van 100% van de nominale waarde door de uitgever, behalve in geval de uitgever in gebreke blijft. Risico van rentewijziging Dit product is, net zoals alle andere schuldinstrumenten, onderworpen aan een risico van rentewijziging. Indien de marktrente na uitgifte van dit product stijgt en alle andere marktgegevens gelijk blijven, dan daalt de prijs van het product tijdens de looptijd. Indien in dezelfde omstandigheden de marktrente na uitgifte daalt, dan stijgt de prijs van het product. Dergelijke schommelingen kunnen resulteren in een minderwaarde in geval van een tussentijdse verkoop. Dit risico is groter in het begin van de looptijd en vermindert naarmate de vervaldag nadert. Rendementrisico Door dit product te kopen, stelt u zich bloot aan een rendementrisico. Wanneer het slotniveau van de korf van de 2 fondsen gelijk is aan of lager is dan het initiële niveau, hebt u geen recht op een coupon en verbindt Credit Suisse AG zich er enkel toe u 100% van de belegde nominale waarde terug te betalen (actuarieel brutorendement van -0,33%, inclusief instapkosten van 2%).
27
Focus Dagelijks bankieren
e Om u nog beter van dienst te zijn, hebben wij nieuwe Financial Centers geopend. Andere werden dan weer recent heringericht. Een bezoekje.
Alle wegen leiden naar Deutsche Bank
28
Waterloo
Het Financial Center van Waterloo werd in een nieuw kleedje gestopt. Vanaf nu komt u er letterlijk “in aanraking” met onze oplossingen en kunt u vrijblijvend van gedachten wisselen met onze adviseurs.
Mortsel
Antwerpen Centrum
Sinds december vorig jaar verwelkomen onze adviseurs u in ons nieuw Financial Center in Mortsel, in de rand van Antwerpen.
Het Financial Center van Antwerpen Centrum biedt u vanaf nu een volledig gerenoveerd kader. In een aangename en ongedwongen sfeer kunt u er spreken met uw adviseur.
Oudenaarde
Een nieuw Financial Center opende net zijn deuren in Oudenaarde, in het hart van de Vlaamse Ardennen. Dit volgt het unieke model dat in 2009 door Deutsche Bank ontwikkeld werd: toegankelijkheid, een goede ontvangst en waardevol advies staan centraal.
Wemmel
Goed nieuws als u in de noordelijke rand van Brussel woont: ons nieuw Financial Center van Wemmel wacht op u voor een gesprek over uw spaargeld, uw beleggingen, uw pensioen of de voorbereiding van uw successie.
Lommel
Gent
Bent u op zoek naar gepersonaliseerd advies voor het beheer van uw vermogen? Kom dan eens praten met onze specialisten van het Financial Center in Gent, dat net een facelift onderging.
Nieuw in ons netwerk van Financial Centers is het agentschap van het Limburgse Lommel, waarin gezelligheid gecombineerd wordt met professionaliteit.
Om het dichtstbijzijnde Financial Center te vinden, bezoek onze website www.deutschebank.be of bel ons op het nummer 078 156 160.
29
Focus Success Story
e Trappistenbieren worden gesmaakt door steeds meer bierliefhebbers. e De productie blijft beperkt, waardoor schaarste optreedt. e Blik op een buitengewoon succesverhaal.
“In België steeg het marktaandeel van trappistenbieren de voorbije zes jaar van 7 tot 13%.”
Trappistenbieren: er is niet genoeg voor iedereen!
Het is zowel goed als slecht nieuws voor bierliefhebbers: nooit kenden trappistenbieren zoveel succes als vandaag. Consumenten lijken massaal de weg gevonden te hebben naar kwaliteitsbieren die symbool staan voor traditioneel vakmanschap. Keerzijde van de medaille: de productie kan de vraag nauwelijks bijhouden. Zowel in de rekken van uw supermarkt als in uw stamcafé laat de schaarste zich stilaan gevoelen. En daarvoor is niet meteen een oplossing in de maak. Een productieverhoging staat nu eenmaal niet in de agenda van de abdijen die trappistenbier brouwen. Want dat zou betekenen dat ze moeten inboeten aan authenticiteit, waardoor ze hun label “trappist” dreigen te verliezen.
Zeer strikte kwaliteitscriteria Om de naam “trappist” te mogen dragen, dient een bier strikt te voldoen aan drie criteria: geproduceerd worden in een cisterciënzer trappistenabdij, geproduceerd worden door monniken of onder hun leiding, en de winst moet grotendeels besteed worden aan sociale werken. Sinds 1962, het jaar waarin een merk veroordeeld werd voor het onterechte gebruik van de benaming trappist, zijn deze criteria streng beschermd. Dit maakt dat er vandaag slechts 7 trappistenbieren overgebleven zijn: zes in België (Westmalle, Orval, Westvleteren, Rochefort, Achel en Chimay) en één in Nederland (La Trappe).
30
Terwijl het aanbod stabiel blijft, gaat de vraag in stijgende lijn. “Sinds enkele maanden stellen wij vast dat klanten steeds vaker kiezen voor kwaliteitsbieren en in het bijzonder voor trappist,” aldus Jan Derom, woordvoerder van Colruyt. “Helaas zijn wij niet altijd in staat om aan die vraag te voldoen, omdat we steeds vaker geconfronteerd worden met voorraadproblemen. De productie kan niet meer volgen. We zouden veel meer kunnen verkopen, maar als er niet meer te verkopen valt dan staan we machteloos!” De tendens wordt nog in de hand gewerkt door het groeiende succes van deze schuimende sterren in het buitenland. Een rechtstreeks gevolg van de mondialisering: het vakmanschap van de brouwende monniken wordt stilaan internationaal erkend, van Peking tot New York. Alleen in België al steeg het marktaandeel van trappistenbieren de voorbije zes jaar van 7 tot 13%. De abdijen draaien dan wel op volle toeren, de vraag groeit sneller dan het aanbod. De productie verhogen zou aanzienlijke infrastructuurwerken vergen, een industrialisering van het brouwproces of de rekrutering van personeel van buiten de monnikengemeenschap. En dat alles is ondenkbaar voor de monniken die de spirituele rijkdom van hun instelling en de kwaliteit van hun producten laten primeren op de marktwetten.
“De trappistenabdijen snoeien bewust in hun publiciteitsbudgetten om hun klanten niet teleur te stellen.”
Orval trok zijn jaarproductie op van 40.000 naar 65.000 hectoliter, maar Westmalle beperkt zich tot 120.000 hectoliter ondanks de druk van de markt. “Deze twee merken schitteren de laatste tijd steeds vaker door afwezigheid in onze rekken, ze zijn het slachtoffer van hun eigen succes;” zo vertelt Jan Derom van Colruyt.
Campagne van het jaar? Het succes dat de trappisten de laatste jaren boeken, noopt de abdijen tot beslissingen waarmee elke bedrijfsleider groen zou lachen: beperkt in hun productiecapaciteit, snoeien ze bewust in hun publiciteitsbudgetten om hun klanten niet teleur te stellen. Het is nochtans de minst toegankelijke trappist (4.800 hectoliter per jaar) die eind 2011 het meeste stof deed opwaaien. Geconfronteerd met aanzienlijke financiële behoeften voor de renovatie van de gebouwen sloeg de Sint-Sixtusabdij in Westvleteren de handen in elkaar met Colruyt voor een onuitgegeven promotieactie. In ruil voor een bon uit de krant konden klanten een “bouwsteenbox” van 6 flesjes en 2 glazen kopen voor 25 euro. Er waren 90.000 exemplaren voor verkoop beschikbaar. “De eerste dag van de operatie hadden we om 12 uur al 66.000 dozen verkocht,” vertelt Jan Derom. “We hadden zelfs een speciale pagina op onze site waar klanten de evolutie van de voorraad winkel per winkel konden volgen.” Vandaag draait de abdij van Westvleteren weer op kruissnelheid: het bier wordt alleen verkocht na reservatie in de abdij. Elke klant heeft recht op maximum 2 kratten van 24 flesjes en moet verplicht twee maanden wachten alvorens hij een nieuwe bestelling kan ophalen. De telefoonlijn om een afspraak te maken is voortdurend bezet. “Het is dus een kwestie van veel geduld en veel geluk” vertellen de monniken van Sint-Sixtus ons met een vleugje ironie op hun website.
31
Expertise Beleggingen
Lage rente: hoe lang nog?
e Na de paniek van eind 2011 zijn de rentevoeten teruggekeerd tot zeer lage niveaus. e Dat heeft zijn weerslag op het rendement van uw spaargeld. e Een mini-enquête toont aan dat de meeste spaarders zich nog niet echt bewust zijn van deze realiteit.
Tussen 14 en 21 februari hielden wij een peiling op onze website. De vragen waren eenvoudig: wij vroegen u om het rendement van de nieuwe uitgifte van de staatsbon te voorspellen. 2.073 personen namen deel aan deze peiling en formuleerden hun verwachtingen. De conclusies van deze mini-enquête zijn overduidelijk: 99% van de respondenten overschatte de rente op de staatsbon op 5 jaar en 92% dacht dat de rente op de staatsbon op 8 jaar hoger zou zijn.
32
Bij de aankondiging van de nieuwe uitgifte van de staatsbon op 23 februari, was het voor veel spaarders een verrassing hoe laag de aangeboden rendementen wel waren: 2,35% bruto op 5 jaar en 3,10% bruto op 8 jaar. Wellicht lagen de fenomenale rentevoeten van eind 2011 nog te vers in het geheugen. Bijna 250.000 gezinnen tekenden toen in voor een totaalbedrag van om en bij de 5,7 miljard euro. De meesten opteerden voor een coupon van 4% bruto op 5 jaar. Een bijzonder aantrekkelijke rentevoet die er kwam als reactie op de koortsaanval die de Belgische staatsrente trof.
Evolutie van het rendement van Belgische Staatsobligaties (OLO) op 5 jaar
Ondertussen is die rente gevoelig ontspannen en is de media-aandacht van eind 2011 alweer lang gaan liggen. Sinds 3 maanden zien we een opvallende daling van de rente. In de onderstaande grafiek is te zien hoe sinds de piek van eind november, de rente op de Belgische lineaire obligatie (OLO) op 5 jaar in enkele maanden tijd met bijna 3% terugviel.
“Een beleid van lage rente is een wapen om de economische machine aan te zwengelen.” Beleid van bodemrente Zowel de Europese Centrale Bank (ECB) als de FedeOok de rendementen op spaargeld hebben betere ral Reserve (FED) houden de rentevoeten onder druk dagen gekend. Ter herinnering, de rente op uw om de economische activiteit en de privéconsumpspaarrekeningen wordt rechtstreeks beïnvloed door tie te stimuleren. de “huurprijs van het geld”, met andere woorden de richtinggevende rente die wordt vastgelegd door de centrale banken. Zoals u kon lezen in de rubriek “Be- Ter illustratie: na een verhoging tot tweemaal toe in april en juli 2011, deed de ECB in november en leggingstendensen” van pagina 12 tot 15, houden zij december het omgekeerde om de rente terug te hun rentevoeten bewust op een bodempeil. Waarbrengen tot het historisch bodempeil van 1%. Voor om? Omdat een beleid van lage rente een wapen hoelang nog? Dat kan op dit moment niemand vooris om de economische machine aan te zwengelen, spellen. De Fed van met name door haar kant liet al weten de toegang tot Evolutie van de richtinggevende rente van de Fed (V.S.) en de ECB (Europa) dat zij de intentie heeft krediet te verge6 om de richtinggevende makkelijken voor % 5 rente tot eind 2014 op ondernemingen 0,25% te behouden. en particulieren. 4 3
2
Negatieve rentevoeten!
1
0 Juni 2005
Juni 2006
Stelt het rendement op de Belgische staatsbon u teleur? Wat denkt u dan van de rendementen op Duitse staatsleningen? Die zijn momenteel zo laag dat ze voor het eerst in hun geschiedenis onder 0 zakten! Op 9 januari slaagde het Financieel Agentschap dat de Duitse schuld uitgeeft erin om 3,9 miljard euro aan effecten op 6 maanden (“Bubills”) te plaatsen met een gemiddeld rendement van -0,0122%. Met andere woorden, de beleggers zijn bereid een licht verlies te ondergaan om te kunnen beleggen in Duitse effecten met een uitstekende kwaliteitsreputatie.
Juni 2007
Juni 2008
Fed Funds (%)
Juni 2009 BCE (%)
Juni 2010
Juni 2011 Tijd
De nieuwe rentevoeten op uw spaarrekening vindt u op pagina 34. Op zoek naar rendement voor uw spaargeld? Ontdek de talrijke oplossingen op onze website www.deutschebank.be of bel de specialisten van Tele-Invest op het nummer 078 153 154.
33
Expertise Beleggen
e In periodes van lage rentevoeten kan het interessant zijn te opteren voor beleggingen die uitzicht bieden op een hoger rendement. e Aan mogelijkheden ontbreekt het alvast niet voor wie zijn eerste stappen wil zetten in de wereld van de beleggingen. e Leer hoe u de risico’s kunt spreiden, afhankelijk van uw beleggersprofiel.
Lage rentevoeten? Reden te meer om uw beleggingen te spreiden!
Stap voor stap beleggen in een fonds Wenst u op lange termijn een kapitaal op te bouwen en daarbij te profiteren van eventuele goede beursprestaties? Wilt u zich daarbij toch indekken tegen wispelturige marktevoluties? Door te opteren voor geprogrammeerde beleggingen kunt u een deel van uw spaargeld op regelmatige tijdstippen beleggen in een fonds1 naar keuze uit de DB Best Advice-list. Door over een lange periode geprogrammeerd te beleggen – zelfs kleine bedragen – beperkt u de kans op extreme resultaten. Bij Deutsche Bank kunt u al beleggen vanaf 100 euro per maand. Zonder instapkosten. Een interessante strategie bestaat erin te kiezen voor een gemengd fonds2 met een flexibel beheer. Dit type fonds onderscheidt zich door een actief beheer dat beleggingen mogelijk maakt in aandelen, obligaties, cash... afhankelijk van de kansen die zich op de beurzen aandienen. Zo kan het aantrekkelijke prestaties neerzetten in periodes van stijging en de risico’s beperken in onzekere periodes (via dekkingen, verhoging van het cashniveau...). Een andere mogelijke strategie is opteren voor een fonds dat een kapitaalgarantie biedt op de eindvervaldag en gebruikmaakt van een kliksysteem om de tijdens de looptijd verworven winsten veilig te stellen. Enerzijds garandeert een dergelijk fonds het belegde kapitaal op de eindvervaldag (buiten kosten en taksen). Anderzijds zal de belegger op de eindvervaldag recht hebben op de hoogste vastgeklikte netto inventariswaarde. Met deze strategie stelt u eventuele winsten veilig en mikt u toch op een maximaal winstpotentieel! e Meer informatie: www.deutschebank.be/nl/beleggen-fondsen.html
34
Tak 21: veiligheid en interessante fiscaliteit Defensieve beleggers maken met spaarverzekeringsproducten van Tak 213 een verstandige keuze: veiligheid op lange termijn dankzij de dubbele garantie op het kapitaal en het rendement én een interessante fiscaliteit indien u het product ten minste 8 jaar en 1 dag behoudt. U hebt ook uitzicht op een eventuele deelname in de winst. Deutsche Bank selecteerde voor u DB Safe, een spaarverzekering van AXA Belgium. e Meer informatie: www.deutschebank.be/dbsafe e Op onze website vindt u ook meer gedetailleerde informatie over de nieuwe fiscale maatregelen.
Gestructureerde schuldeffecten Deutsche Bank biedt geregeld diverse gestructureerde schuldeffecten aan, uitgegeven door Deutsche Bank Groep of door andere financiële instellingen. Die kunnen interessant zijn om voordeel te halen uit bepaalde scenario’s (bijvoorbeeld een rentestijging, een inflatiestijging of de evolutie van een beursindex). Er bestaat een ruime waaier aan beleggingsproducten die elk beantwoorden aan de verwachtingen van verschillende beleggersprofielen en die in bepaalde gevallen toegang bieden tot activaklassen die doorgaans zijn voorbehouden voor professionele beleggers. e Meer informatie: www.deutschebank.be/nl/beleggen-beleggingsproducten.html
Obligaties: rendement en risico tegen elkaar afwegen Ook obligaties4 beschikken over een aantal belangrijke troeven voor de belegger (lees hierover meer in de rubriek beleggingstendensen van pagina 12 tot 15). Hun rendement op de eindvervaldag ligt vast, het belegde kapitaal wordt terugbetaald op de eindvervaldag (behalve in geval van faillissement) en het zijn liquide effecten waarvoor een secundaire markt bestaat. Sommige obligaties bieden interessante rendementen voor een aanvaardbaar risiconiveau. Maar hoe dan ook komt het erop aan de obligatie te kiezen die beantwoordt aan uw doelstellingen. Daarom stelt Deutsche Bank u voortaan een online tool ter beschikking waarmee u obligaties sorteert op basis van de coupons, de rating, de looptijd, de munteenheid, enz. (lees meer in het artikel op pagina 6 en 7). Uiteraard staan onze specialisten tot uw beschikking om u te helpen bij een optimale diversificatie van de risico’s van uw obligatiebeleggingen. Vanaf een kapitaal van 100.000 euro kunt u ook opteren voor een van onze discretionaire portefeuilles. e Meer informatie: www.deutschebank.be/nl/beleggen-obligaties.html
Geïnteresseerd? Vraag advies aan de specialisten van TeleInvest op het nummer 078 153 154 of bezoek onze website www.deutschebank.be. Het is belangrijk dat u uw belegging beoordeelt aan de hand van uw beleggersprofiel. U kunt u beleggersprofiel heel eenvoudig bepalen, door de vragenlijst “Mijn financiële gegevens” in te vullen via uw Online Banking. Een beter zicht op de evolutie van uw geld? Ontdek DB Personal op www.deutschebank.be/dbpersonal De term “fonds” verwijst naar Instellingen voor Collectieve Beleggingen (ICB) waarvan Deutsche Bank de promotie en/of distributie verzekert. De technische informatie over de in dit artikel vernoemde ICB’s vindt u achteraan in dit magazine. 2 Gemengde fondsen beleggen in aandelen en obligaties. 3 Een spaarverzekering van Tak 21 is een levensverzekering die een dubbele garantie biedt op het kapitaal en het rendement. Voor een dergelijk product geldt een voordelige fiscaliteit na 8 jaar en 1 dag, in toepassing van de vandaag van kracht zijnde fiscale wetgeving. 4 Een obligatie is een verhandelbaar schuldinstrument dat een fractie vertegenwoordigt van een lening uitgegeven door een privéonderneming, een entiteit van de openbare sector of een staat. 1
35
Productinformatie Schuldinstrument
Credit Suisse (CH) Fund Opportunity 2018
Technische fiche
Credit Suisse (CH) Fund Opportunity 2018 is een gestructureerd schuldinstrument met recht op de terugbetaling van de nominale waarde op de eindvervaldag door de uitgever. Uitgever: Credit Suisse AG Rating: S&P: A+ (negatieve outlook) / Moody’s: Aa1 (onder negatief toezicht)1 Verdeler: Deutsche Bank Europe GmbH, Bijkantoor België2 ISIN-code: XS0733811003 Munteenheid: EUR Inschrijving op de primaire markt: - Van 08/02/2012 tot 22/03/2012 - Uitgifte- en betaaldatum: 23/03/2012 - Nominale waarde: EUR 1.000 - Uitgifteprijs: 100% - Instapkosten: 2% - De omvang van de uitgifte zou tussen EUR 3.000.000 en EUR 25.000.000 moeten liggen. De uitgever behoudt zich het recht voor de inschrijvingsperiode op de primaire markt vervroegd te beëindigen.. Initiële observatiedatum: 26/03/2012 Laatste observatiedata: 23/03/2016, 23/06/2016, 23/09/2016, 23/12/2016, 23/03/2017, 23/06/2017, 22/09/2017, 22/12/2017, 23/03/2018 Initieel niveau: De netto inventariswaarde van elk fonds op de initiële observatiedatum. Slotniveau: Rekenkundig gemiddelde van de netto inventariswaarde van elk fonds op de negen laatste observatiedata. Vervaldatum: 06/04/2018. Coupon : Eenmalige brutocoupon op de eindvervaldag (06/04/2018), die 100% vertegenwoordigt van de stijging van een gelijk gewogen korf van 2 fondsen (50% Carmignac Patrimoine en 50% Ethna Aktiv E) tussen het initiële en het slotniveau van elk fonds. Ingeval de gelijk gewogen korf van de 2 fondsen stabiel blijft of daalt, wordt geen enkele coupon uitbetaald. Terugbetaling op de eindvervaldag: Recht op terugbetaling van 100% van de nominale waarde op de eindvervaldag door de uitgever, behalve in geval van wanbetaling of faillissement van de uitgever. Korf van de 2 onderliggende fondsen: 50% Carmignac Patrimoine (FR0010135103) en 50% Ethna Aktiv E (Aandelenklasse: T - LU0431139764). De netto inventariswaarde van deze 2 fondsen kan worden geraadpleegd op de site www.deutschebank.be.
Secundaire markt: Dit product is niet genoteerd op een gereglementeerde markt. De houder van het gestructureerde schuldinstrument kan het effect verkopen aan Credit Suisse AG die een zekere liquiditeit zal verzekeren door aankoopprijzen voor te stellen. In normale marktomstandigheden zal de spread – met andere woorden, het verschil tussen de aankoopprijs en de verkoopprijs – die van toepassing is in geval van doorverkoop van de effecten vóór de eindvervaldag ongeveer 1,00% zijn. Bovendien zullen er makelaarskosten van maximum 0,50% door Deutsche Bank Europe GmbH Bijkantoor België, worden toegepast op de vastgestelde prijs. De waarde van het effect zal gedurende de looptijd van het product regelmatig worden bijgewerkt. Deze waarde zal beschikbaar zijn via Online Banking, op verzoek bij de Financial Centers van Deutsche Bank Europe GmbH Bijkantoor België of via Tele-Invest op het nummer 078 153 154. Beurstaks: - Inschrijving op de primaire markt: geen3 - Op de secundaire markt: 0,09% (max. 650 EUR)3 - Terugbetaling op de eindvervaldag: geen3 Roerende voorheffing: 21% op de eventuele coupon die betaald wordt op de eindvervaldag3. Op basis van de individuele situatie van elke belegger, kan het afhouden van deze roerende voorheffing gepaard gaan met het afhouden van een bijkomende bijdrage van 4%4. Levering: Geen materiële levering mogelijk5. db Product Profile6: 27 Prospectus: Dit product wordt uitgegeven door Credit Suisse AG en vertegenwoordigt schuldinstrumenten tegenover de uitgever. De volledige voorwaarden die deze effecten regelen, staan uiteengezet in het Basisprospectus van 24 augustus 2011 en de 2 supplementen eraan van 11/11/2011 en 11/01/2012. Het Basisprospectus werd opgesteld in het Engels en goedgekeurd door de FSA (Financial Services Authority). Deze documenten evenals de samenvattingen in het Nederlands en het Frans en de definitieve voorwaarden van 06/02/2012 zijn kosteloos verkrijgbaar in de Financial Centers van Deutsche Bank Europe GmbH Bijkantoor België. Elke beleggingsbeslissing moet zijn gebaseerd op deze documenten. Deze documenten zijn gratis verkrijgbaar in de Financial Centers van Deutsche Bank Europe GmbH Bijkantoor België. U kunt ze ook telefonisch aanvragen op het nummer 078 153 154 of raadplegen op de website. Belangrijk bericht: Credit Suisse (CH) Fund Opprtunity 2018 kan niet worden aangeboden, verkocht of geleverd in de Verenigde Staten of op hun grondgebied of aan een Amerikaanse ingezetene. Commissie: Bovenop de instapkosten van 2%, ontvangt Deutsche Bank Europe GmbH Bijkantoor België, van de uitgever een beleggingscommissie op jaarbasis van maximum 0,5% die inbegrepen zit in de uitgifteprijs. Alle andere kosten die eventueel worden afgehouden door de uitgever, voor de structurering of de uitgifte van het product, zitten reeds vervat in de inschrijvingsprijs.
Deze rating is geldig bij het ter perse gaan van deze brochure. De ratingbureaus kunnen deze rating op elk ogenblik wijzigen. Als de notering tussen het ter perse gaan van deze brochure en het einde van de inschrijvingsperiode sterk zou dalen, zal Deutsche Bank Europe GmbH Bijkantoor België dit via de website of via elk ander gepersonaliseerd communicatiemiddel melden aan de klanten die al hebben ingetekend op het product. 2 Deutsche Bank Europe GmbH Bijkantoor België treedt enkel op als tussenpersoon voor de distributie van de effecten, uitgegeven door de uitgever. Deutsche Bank Europe GmbH Bijkantoor België is geen aanbieder of uitgever in de zin van de Belgische wetgeving op de openbare aanbieding van beleggingsinstrumenten. 3 Fiscale behandeling volgens de van kracht zijnde wetgeving. De fiscale behandeling van dit product hangt af van de individuele situatie van de belegger en kan in de toekomst wijzigen. 4 Ter informatie: elke belastingplichtige natuurlijke persoon waarvan de rente-inkomsten en dividenden meer bedragen dan 20.020 EUR per jaar (geldig voor de inkomsten van het jaar 2012) dient een extra bijdrage van 4% te betalen op het gedeelte van deze inkomsten dat meer bedraagt dan dit plafond van 20.020 EUR. Deze communicatie is gebaseerd op de reeds beschikbare informatie, aangezien de toepassingsmodaliteiten van deze bijdrage nog niet werden bepaald. 5 De Informatie betreffende de tarieven voor een effectenrekening is beschikbaar in de Financial Centers van Deutsche Bank en op www.deutschebank.be. Beleggers die de effecten op een rekening wensen te plaatsen bij een andere financiële instelling, moeten zich vooraf informeren over de toepasselijke tarieven. 6 Het DB Product Profile is een quotering, eigen aan Deutsche Bank Europe GmbH Bijkantoor België, van het risico inherent aan een beleggingsproduct. Het betreft een cijfer van 1 voor de producten met het laagste risico tot 5 voor de meest risicovolle producten. De quotering is gebaseerd op een aantal objectieve en meetbare criteria: het kapitaalrisico, de activacategorie, het contractueel voorziene rendement, de munt, de duur, de rating van de uitgever door de ratingbureaus en de diversificatie. De quotering houdt echter geen rekening met het liquiditeitsrisico (zie hoger). Voor bijkomende informatie, raadpleeg www.deutschebank.be. 7 Het toegekende DB Product Profile werd bepaald op het moment van drukken van deze brochure. Deutsche Bank Europe GmbH Bijkantoor België zal aan de klanten die al hebben ingetekend op dit product, elke belangrijke wijziging van het risicoprofiel van het product melden, zoals een ratingverlaging van de uitgever door de ratingbureaus (deze gevallen staan gedetailleerd beschreven op onze site www.deutschebank.be/rating). Deze communicatie zal gebeuren via haar website www.deutschebank.be of via elk ander gepersonaliseerd communicatiemiddel. 1
Zichtrekening (jaarlijks brutorendement van kracht op 06/03/2012)
Kasbons (jaarlijkse brutorendementen van kracht op 02/03/2012)
Creditrente
db E-Account
0,50%1
Spaarrekeningen (jaarlijkse brutorendementen van kracht op 06/03/2012)
db Intensiv Plus db E-Saving Account DB E-Fidelity Account2 1 2
2 jaar 3 jaar 4 jaar 5 jaar
1,60% 1,85% 2,30% 2,70%
Tak 21 producten
Basisrente
Getrouwheidspremie
1,00% 1,50% 1,00%
0,25% 0,30% 1,25%
db Safe Classic db Safe 30
Rentevoet van kracht op 02/03/2012
2,50% 0,00%
Vanaf 08/05/2012: 0,25% Voor bedragen tot 250.000 euro
De waardering van de beveks vindt u terug op Online Banking. U kunt de evolutie van de rentevoeten ook volgen op www.deutschebank.be. 36
Technische fiches AMUNDI FUNDS - EQUITY Greater China Kapitalisatie Klasse: AU Munt: USD Financiële dienstverlening: CACEIS Belgium N.V. Juridische aard: compartiment van een sicav naar Luxemburgs recht ISIN: LU0165623512 Carmignac Patrimoine Kapitalisatie Klasse: A Munt: EUR Financiële dienstverlening: CACEIS Belgium N.V. Juridische aard: compartiment van een GBF naar Frans recht ISIN: FR0010135103 Ethna Aktiv E Kapitalisatie Klasse: T Munt: EUR Financiële dienstverlening: CACEIS Belgium N.V. Juridische aard: compartiment van een GBF naar Luxemburgs recht ISIN: LU0431139764 Henderson Horizon Fund – Pan European Equity Fund Kapitalisatie Klasse: A2 Munt: EUR Financiële dienstverlening: Van Moer Santerre & Cie S.A. Juridische aard: compartiment van een sicav naar Luxemburgs recht ISIN: LU0138821268 PICTET - Emerging Local Currency Debt Kapitalisatie Klasse: P Munt: EUR Financiële dienstverlening: CACEIS Belgium N.V. Juridische aard: compartiment van een sicav naar Luxemburgs recht ISIN: LU0280437673 Robeco Capital Growth Funds : Robeco High Yield Bonds Kapitalisatie - Distributie Klasse: DH - EH Munt: EUR Financiële dienstverlening: CACEIS Belgium N.V. Juridische aard: compartiment van de BEVEK naar Luxemburgs recht ISIN: LU0085136942 - LU0243182812
SCHRODER INTERNATIONAL SELECTION FUND - Euro Corporate Bond Kapitalisatie - Distributie Klasse: A Munt: EUR Financiële dienstverlening: J.P. Morgan Chase Bank N.A., Brussels Branch Juridische aard: Bevek naar Luxemburgs recht ISIN: LU0113257694 - LU0425487740
Sicavs/beveks of gemeenschappelijke beleggingsfondsen De doelstelling van dit compartiment is streven naar kapitaalvermeerdering op lange termijn door ten minste twee derde van de activa te beleggen in aandelen uitgegeven door ondernemingen genoteerd op de erkende markten in Hongkong en die hun domicilie hebben of een aanzienlijk deel van hun activiteiten ontplooien in Hongkong of de Volksrepubliek China, of niet genoteerd op de erkende markten in Hongkong, maar die gevestigd zijn of het grootste deel van hun activiteiten ontplooien in de Volksrepubliek China of in Taiwan.
Het beheer mikt op een betere prestatie dan zijn referentie-index, die voor 50% is samengesteld uit de wereldwijde index van Morgan Stanley voor internationale aandelen, de MSCI AC World-index, omgerekend in euro, en voor 50% uit de wereldwijde obligatieindex Citigroup WGBI All Maturities Eur. Het zoekt naar een absoluut en regelmatig rendement, compatibel met de veiligheidsvereiste bij de opbouw van een patrimonium op middellange termijn, rekening houdend met zijn risicoprofiel, namelijk een belegging van minimaal 50% in obligaties, schatkistcertificaten, verhandelbare schuldinstrumenten op de Europese en internationale markten, waarvan het saldo wordt verdeeld over Europese en internationale aandelen.
Ethna-AKTIV E richt zich in de eerste plaats op de realisatie van een adequate waardegroei in euro, met waardestabiliteit, kapitaalbeveiliging en liquiditeit van het fondsvermogen als criteria. Het fonds belegt zijn vermogen in effecten van alle aard, o.a. in aandelen, obligaties, geldmarktinstrumenten, certificaten en termijndeposito’s. De waarde van beleggingen in aandelen, aandelenfondsen en soortgelijke effecten mag in totaal niet meer bedragen dan 49% van het nettovermogen van het fonds. De belegging in andere fondsen mag 10% van het vermogen van het fonds niet overschrijden. Hoofdzakelijk worden vermogenswaarden verworven van emittenten met zetel in een Eulidstaat of Zwitserland. Met het oog op de afdekking of de toename van het vermogen kunnen financiële instrumenten worden gebruikt waarvan de waarde afhankelijk is van toekomstige prijzen van andere vermogensbestanddelen (derivaten).
Het beleggingsbeleid van Pan European Equity Fund is gericht op kapitaalmeerwaarde op lange termijn via een belegging van ten minste 75% van zijn totale activa in aandelen van ondernemingen met hoofdzetel in de EER (Europese economische ruimte).
Het doel van dit Compartiment is te streven naar inkomensgroei en kapitaalaanwas door ten minste twee derde van het totale vermogen te beleggen in een gediversifieerde portefeuille van obligaties en andere schuldbewijzen die verband houden met de plaatselijke opkomende schuld. De opkomende landen worden gedefinieerd als de landen die op het moment van de belegging door het Internationaal Monetair Fonds, de Wereldbank, de International Finance Corporation (IFC) of een van de grote investeringsbanken beschouwd worden als ontwikkelingslanden op industrieel vlak. Deze landen zijn, onder meer: Mexico, Hongkong, Singapore, Turkije, Polen, de Tsjechische Republiek, Hongarije, Israël, Zuid-Afrika, Chili, Slowakije, Brazilië, de Filippijnen, Argentinië, Thailand, Zuid-Korea, Colombia, Taiwan, Indonesië, India, China, Roemenië, Oekraïne, Maleisië, Kroatië, Rusland.
Het compartiment streeft een meerwaarde op lange termijn na. Het compartiment zal minstens 2/3 van zijn totale vermogen beleggen in obligaties, asset-backed securities en vergelijkbare vastrentende effecten die van een van de erkende ratingagentschappen een rating van minstens ‘BBB+’ of vergelijkbaar hebben gekregen, die een lagere rating hebben gekregen of die geen rating hebben. Het compartiment belegt wereldwijd in high-yield bedrijfsobligaties en zal niet beleggen in overheidsobligaties van groeilanden. De beleggers moeten rekening houden met het feit dat de factoren die borg staan voor de hoofdsom en de interesten beschouwd kunnen worden als zijnde onvoldoende over een lange periode voor beleggingen in obligaties en andere verhandelbare schuldeffecten waarvan de solvabiliteit geacht wordt gelijk te zijn aan of lager te zijn dan ‘BB+’ of een gelijkwaardige rating van een van de erkende ratingagentschappen. De beleggingsrisico’s zullen gemeten worden op basis van kwantitatieve technieken. Er wordt in het kader van deze kwantitatieve technieken ook rekening gehouden met het beleggingsrisico dat verband houdt met het gebruik van afgeleide instrumenten.
Een rendement genereren dat kapitaalgroei combineert met inkomsten door voornamelijk te beleggen in een portefeuille van obligaties en andere instrumenten met vaste en variabele rentevoet in euro die zijn uitgegeven door overheden, overheidsinstanties, supranationale organisaties en bedrijven. Maximaal 20% van de nettoactiva van het compartiment zal belegd worden in effecten uitgegeven door overheden.
algemene informatie De informatie op de vorige pagina is van toepassing op alle sicavs/beveks of gemeenschappelijke beleggingsfondsen op deze twee pagina’s. Minimuminschrijving: Toetredingskosten: Uittredingskosten: Beurstaks bij toetreding: Beurstaks bij uittreding: Gemeenschappelijke beleggingsfondsen Sicav - Kapitalisatie - Distributie
*
1 deelbewijs bij Deutsche Bank 1% voor Carmignac Patrimoine en Ethna-Aktiv E 0% voor de andere compartimenten 0% 0% 0% 0,65% (max. 975 EUR) 0%
Roerende voorheffing: - Distributie 21*/25% - Inkoop Indien het compartiment meer dan 40% van zijn tegoeden investeert in effecten van schuldvordering en over een Europees paspoort (richtlijn 85/611/CEE) beschikt, moet de belegger een roerende voorheffing betalen van 21%*, berekend op de inkomsten die onder de vorm van intresten of meer- of minderwaarden voortkomen uit deze investeringen in schuldvorderingen. De roerende voorheffing is verschuldigd en wordt berekend vanaf het aanschaffen van de ICB en ten vroegste vanaf 1 juli 2005.
Op basis van de individuele situatie van elke belegger, zal het afhouden van de roerende voorheffing gepaard kunnen gaan met een bijkomende afhouding van 4%. Ter informatie: elke belastingplichtige persoon van wie de rente-inkomsten en dividenden meer bedragen dan 20.020 EUR per jaar (geldig voor de inkomsten van het jaar 2012) dient een extra bijdrage van 4% te betalen op het gedeelte van deze inkomsten dat meer bedraagt dan dit plafond van 20.020 EUR. Deze communicatie is gebaseerd op de reeds beschikbare informatie, aangezien de toepassingsmodaliteiten van deze bijdrage nog niet werden bepaald.
ICB’s bestaan in de vorm van een beleggingsvennootschap (bevek, (vastgoed)bevak, privak) of van een gemeenschappelijk beleggingsfonds. Een ICB wordt meestal opgericht door een financiële instelling, maar vormt een onafhankelijke juridische entiteit. Een aandeel gekocht in een ICB geeft recht op een deel van het resultaat in functie van het belegde bedrag. Het belegde kapitaal kan evenwel in waarde verminderen. De belegging in een ICB laat toe om het beleggingsrisico te spreiden en de toegang tot de beurzen en buitenlandse markten te vergemakkelijken. Beleggingen in ICB’s worden gedekt door het beschermingsfonds voor deposito’s en financiële instrumenten. Dit betekent dat een tegemoetkoming kan bekomen worden bij het beschermingsfonds ten belope van maximaal 20.000 euro indien een kredietinstelling of een beursvennootschap rechten van deelneming van ICB’s aanhoudt voor rekening van haar cliënten en deze niet kan leveren of teruggeven aan de rechtmatige eigenaars. Er wordt opgemerkt dat het eventuele verlies aan waarde van een ICB ten opzichte van zijn aanschaffingsprijs niet wordt gedekt door het beschermingsfonds. Deutsche Bank Europe GmbH Bijkantoor België ontvangt van de beheerder van de ICB een percentage van diens beheersvergoeding onder de vorm van retrocessies. Nadere bijzonderheden zijn op verzoek verkrijgbaar bij Deutsche Bank Europe GmbH Bijkantoor België De technische fiches met betrekking tot alle beveks en beleggingsfondsen die in dit magazine voorgesteld worden, zijn beschikbaar op de website www.deutschebank.be en in onze Financial Centers. Alvorens in te tekenen, raden we u aan om het uitgifteprospectus te raadplegen. Het prospectus, het vereenvoudigde prospectus, of de essentiële beleggersinformatie*, het tariefrooster en de laatste periodieke verslagen van het gemeenschappelijk beleggingsfonds zijn gratis verkrijgbaar bij de agentschappen van Deutsche Bank Europe GmbH Bijkantoor België en bij de financiële dienstverlener. Beleggingsproducten zijn onderworpen aan risico’s. De waarde van deze producten kan zowel stijgen als dalen en het is mogelijk dat beleggers de geïnvesteerde bedragen niet kunnen recupereren. Voor meer details omtrent deze risico’s, verwijzen wij naar het prospectus en het vereenvoudigde prospectus. Huidig document bevat geen fiscaal noch juridisch advies. Geïnteresseerde beleggers worden uitgenodigd hun fiscaal raadsman te consulteren omtrent een eventuele belegging en de invloed hiervan op hun persoonlijke fiscale situatie. * In toepassing van UCITS IV is elke ICB gehouden om voor 1 juli 2012 over te gaan tot het vervangen van de vereenvoudigde prospectussen door de essentiële beleggersinformatie voor de belegger.
ie
TO
GD 12
EN VERL
Verhuis uw effecten naar Deutsche Bank en ontvang tot 3.000 euro
20
Ac t
T T 3 1 MAAR
Uw bank zal er niet veel van merken
Meer dan ooit hebt u nood aan een goede opvolging van uw beleggingen. En uw huidige bank biedt u die misschien niet. Bij Deutsche Bank denken we dat u beter verdient. ■ Hebt u een effectenrekening bij een andere bank? Breng ze over naar Deutsche Bank: u krijgt een premie van 0,50% op de totale waarde van uw effecten, exclusief aandelen (max. 2.500 euro) en we betalen de transferkosten terug tot 500 euro. ■ Bezit u nog effecten aan toonder? Plaats ze op een effectenrekening bij Deutsche Bank en u krijgt een premie van 0,50% op hun totale waarde, exclusief aandelen (max. 2.500 euro). En vergeet niet, uw effecten blijven uw eigendom, er is dus geen enkel risico om deze te verhuizen en alles te centraliseren bij Deutsche Bank.
Meer info op deutschebank.be/effecten of via 0800 11 321
Uit respect voor uw geld Aanbod onder voorwaarden, geldig tot en met 31/03/2012, behoudens vervroegde afsluiting. Reglement beschikbaar op onze website, in onze Financial Centers of op het nummer 078 153 154. V.U.: Stéphan Salberter, Marnixlaan 13-15, 1000 Brussel.
Genoeg van de onzekerheden? Kies voor DB Personal en weet wat u kunt verwachten van uw geld.
Surf naar www.deutschebank.be/dbpersonal of bel 02 551 99 92
Uit respect voor uw geld
