Trhy tento týden zaznamenají smíšené výsledky ekonomických indikátorů

EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 2. května 2016

Výhled pro finanční trhy

Týdenní zpráva Trhy tento týden zaznamenají smíšené výsledky ekonomických indikátorů Zprávy a události David Kocourek (420) 222 008 569

Příjmy amerických domácností v březnu vzrostly o 0,4 % m/m (trh 0,3 %), ale výdaje pouze

[email protected]

o 0,1 % m/m (trh 0,2 % m/m). Deflátor soukromé spotřeby potvrdil očekávání trhu, 0,1 % m/m a 0,8 % y/y. V jádrovém vyjádření pak ceny vzrostly o 0,1 % m/m a 1,6 % y/y. Index očekávání Michiganské univerzity poklesl o 0,7 bodu na 89 bodu, o jeden méně než čekal trh. HDP za eurozónu vzrostl za první čtvrtletí o 0,6 % q/q (trh 0,4 %) a o 1,6 % y/y (trh 1,4 %).

Očekávané trendy 1 týden

1 měsíc

CZK/EUR PRIBOR 3M

Spotřebitelská inflace v dubnu poklesla na -0,2 % y/y, jádrová zpomalila na 0,7 % y/y. Maloobchodní tržby v Německu v březnu se propadly o 1,1 % m/m, když trh čekal 0,4 %. Naopak francouzské spotřebitelské ceny vzrostly o 0,1 % m/m a tedy poklesly o 0,1 % y/y.

CZK IRS 2Y CZK IRS 10Y Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, KB

Kalendář dnešních ekonomických událostí Country Hungary Poland Spain Czech Republic Italy France Germany Euro area Czech Republic US

Italy US

BST Period Manufacturing PMI 08:00 Apr Markit Poland PMI Mfg 08:00 Apr Markit Spain Manufacturing PMI 08:15 Apr Markit Czech Republic PMI Mfg 08:30 Apr Markit/ADACI Italy Manufacturing PMI 08:45 Apr Markit France Manufacturing PMI 08:50 Apr F Markit/BME Germany Manufacturing PMI 08:55 Apr F Markit Eurozone Manufacturing PMI 09:00 Apr F Budget Balance 13:00 Apr Fed's Lockhart Makes Introductory Remarks in Florida (13:50) Markit US Manufacturing PMI 14:45 Apr F ISM Manufacturing 15:00 Apr ISM Prices Paid 15:00 Apr ISM New Orders 15:00 Apr Construction Spending (% MoM) 15:00 Mar New Car Registrations (% YoY) 17:00 Apr Fed's Williams Speaks in Los Angeles 22:30

Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

Previous 51.7 53.8 53.4 54.3 53.5 48.3 51.9 51.5 43.6b 50.8 51.8 51.5 58.3 -0.5 17.38

SG frcst

Cons 53

53 54.7 52.5 48.5 51.8 51.8

51.9 51.5

51

51 51.5 51.5

0.5

0.5

Středoevropský letní čas = BST+1

Evropská komise potvrdí dobré ekonomické vyhlídky Evropy Americký dolar během minulého týdne ztrácel a v sumě nakonec odepsal 2,2 %.

USD/EUR 1. 150

Makroekonomická data mu totiž vůbec nepomáhala. Velká většina z nich totiž

1. 144

zaostala za očekáváním. Ať už to byly např. prodeje nových domů (511 tis. vs. 520 tis.

1. 138 1. 132

očekávání), objednávky dlouhodobého zboží za březen (0,8 % vs. 1,9 % m/m očekávání trhu) nebo i vývoj HDP za první čtvrtletí, který přidal 0,5 % q/q (trh čekal 0,7 %, SG 0,2 %). Na druhou stranu z USA přišly i pozitivní zprávy (soukromá spotřeba přidala 1,9 %

1. 126

22.04.

25.04.

26.04.

27.04.

29.04.

1. 120 02.05.

Zdroj: Bloomberg

q/q, když trh čekal 1,7 % q/q, soukromé příjmy pak vzrostly o 0,4 % q/q, deflátor soukromé

Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!

Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva

spotřeby, který je hlavním inflačním ukazatelem pro Fed, dostál očekávání na úrovni 0,1 % m/m (0,8 % y/y) a v jádrové vyjádření podle očekávání 0,1 % m/m (1,6 % y/y)). Do tohoto množství dat minulý týden ještě zasedal měnový výbor americké centrální banky, který podle očekávání nepřinesl žádnou změnu našeho náhledu na budoucí kroky americké měnové autority. Stále očekáváme pouze jedno zvýšení sazeb pro letošní rok. FOMC totiž opět zopakoval, že pokračuje v podrobném sledování inflačních indikátorů a globálního ekonomického a finančního vývoje. O něco pozitivnější hodnocení především vnějších rizik než bylo před měsícem. První odhady vývoje HDP za Q1 16 byly zveřejněny i pro eurozónu. Její ekonomika vzrostla o 0,6 % q/q, když trh čekal 0,4 %. Vyjádřeno meziroční dynamikou to potom činí 1,6 % (trh 1,4 %). Údaje za HDP byly zveřejněny za dva velké členské státy Francii a Španělsko. Ty také podtrhly pozitivní náladu. Španělský HDP vzrostlo o 0,8 % q/q (3,4 % y/y), trhy byl v obou případech o 0,1 pb níže. Francouzský domácí produkt se pak zvýšil o 0,5 % q/q a 1,3 % y/y). Na druhou stranu inflační tlaky v eurozóně vyjádřené indexem CPI poklesly více, než čekali tržní analytici. Předběžné dubnové údaje naznačují prohloubení spotřebitelské inflace na 0,2 % m/m, zpomalení na 0,7 % y/y. Z americké ekonomiky by tento týden mohly přijít pozitivnější údaje, než tomu bylo za minulý týden. Investoři i představitelé Fedu by tak mohli být ujištěni, že jí daří dobře. To by mohlo mít podobu dobré tvorby pracovních míst. Americká ekonomika v nezemědělských sektorech mohla opět i v dubnu vytvořit více jak 200 tis. pracovních míst. Počet nových žadatelů o práci by se měl udržet kolem historických minim. V Evropě pak tento týden na velmi dobré výsledky o HDP z minulého čtvrtletí navážou solidní čísla o indikátorech důvěry včetně indexů PMI. Evropská komise vydá svou pololetní prognózu, která by měla potvrdit pokračování růstového tempa. Ve Španělsku pak po politickém patu, který nepomohl vyřešit ani král, bude v úterý rozpuštěn parlament a nové volby budou vyhlášeny na 26. června. Potvrzení růstových možností a dobrého trhu práce v USA by mohlo pro tento týden znamenat korekci dolaru k směrem k jeho silnějším úrovním, ač je v pondělí v londýnském City státní svátek a bude kvůli tomu v jednom ze světových finančních centrech o jeden den méně. PLN/EUR 4.430

ČNB nebude měnit prozatímní nastavení měnové politiky

4.396

Předminulý týden byla koruna přilepena

4.362

k technické hladině kurzového závazku 27,02 CZK/EUR, ale minulý týden tlak

4.328

4.294

CZK/EUR 27.10

polevil a koruna se od úterý obchodovala kolem úrovně 27,04 CZK/EUR.

27.08 27.06

4.260 22.04. 25.04. 26.04. 27.04. 29.04. 02.05.

Zdroj: Bloomberg

HUF/EUR 313.5 312.5 311.5 310.5

Vzhledem k tomu, že nebyla zveřejněna žádná zásadní data, tak definovaly tento pohyb hlavně klientské operace. Pravděpodobné opuštění závazku totiž centrální bankéři na minulém jednání konkretizovali do doby kolem poloviny roku

Zdroj: Bloomberg

27.02

22.04.

25.04.

26.04.

27.04.

29.04.

27.00 02.05.

Zdroj: Bloomberg

2017 a v současnosti by tak tvorba pozic na změnu kurzového režimu byla pro většinu investorů asi předčasná.

309.5 308.5 22.04. 25.04. 26.04. 27.04. 29.04. 02.05.

27.04

2. května 2016

2


Týdenní zpráva

Minulé pondělí byly zveřejněny indikátory důvěry za duben, jejichž salda poklesla ve všech sledovaných složkách. Saldo spotřebitelského indikátoru pokleslo na 2 body, což je o 5,5 bodu níže než historické maximum z ledna letošního roku. Nicméně to ale stále představuje poměrně optimistický pohled. Zhoršila se i podnikatelská důvěra, která poklesla o 1,5 bodu na 12,7. V souhrnu tedy saldo celkového indikátoru pokleslo z 11,9 na 10,5 bodu. Obchodování s korunou bude poklidné i v tomto týdnu. Ačkoliv ve čtvrtek bude zasedat bankovní rada ohledně nastavení měnové politiky, tak se i přesto, že bude představena nová prognóza, nečeká žádné překvapení v nastavení měnové politiky. Nová prognóza ČNB by zajímavé informace ovšem mohla přinést, ať už z titulu dalšího směřování inflace, tak i hodnocení zpomalující české ekonomiky. Ostatní regionální měny během minulého týdne ztrácely. Maďarský forint v týdenním hodnocení ztratil 0,6 %. V úterý podle očekávání trhu rozhodla maďarská centrální banka o dalším snížení základní úrokové sazby o 15 bb, stejně jako v březnu. Dynamika cen totiž dosahuje -0,2 % y/y, a i výhled je nízký. Na trhu se tak množí spekulace, že centrální banka se už během letošního roku může dostat k nulové hranici a dalším krokem by tak mohlo být zavedení kurzového závazku podle vzoru ČNB. Polský zlotý pak během týdne oslabil o 0,7 %, když se obchodování po propadu na přelomu minulých dvou týdnů neslo už v poklidnějším duchu. Absence zásadních makroekonomických dat tomu napomohla. Předběžné výsledky za duben v pátek byly zveřejněny pro spotřebitelskou inflaci. Ta dosáhla na meziměsíční růst o 0,3 %, ale meziročně díky efektům základny vykázala na -1,1 %. V pátek na tyto údaje bude mít šanci zareagovat centrální banka na svém jednání. Trhy ovšem nečekají změnu nastavení základních úrokové sazby. Rétorika na tiskové konferenci se zase ponese v duchu komunikace z posledních zasedání, když představitelé měnového výboru polské centrální banky se zaměřovali na to, že budoucí vývoj ekonomiky by měl přivést inflaci k cíli a že tedy není nutné v současné době měnit její nastavení. Česká swapová výnosová křivka zvýšila v pátek svůj sklon, když její dlouhý konec vzrostl o bod. Následovala tak svůj eurový protějšek, který vzrostl o dva body na kratším a o tři body na delším konci.

2. května 2016

3


Týdenní zpráva

Technická analýza EUR/CZK: 27 remains a key level. (15. dubna 2016) EUR/CZK: monthly chart

EUR/CZK: weekly chart

Coordinator Global Technicals Stephanie Aymes (44) 207 762 5898 [email protected]

EUR/CZK has witnessed a steady retracement after forming shooting star at multiyear channel resistance, which is currently at (28.80) .It is now probing support levels at 27.00 which happens to be the 50% retracement from October 2013 lows. Monthly MACD is closing in on the zero mark suggesting 27.00 as a key support. If we drop down to weekly chart, pair is tracing a formation similar to a triangle with lower limit at 27.00. A break below will lead to a deeper correction towards 26.63 and even towards 2011 highs of 26.15. Short term recovery, if any, should find resistance near September highs and graphical levels of 27.25. Only a move beyond this will indicate possibility of a meaningful pullback.

EUR/USD: 1.1460 is important hurdle. (29. dubna 2016) EUR/USD: hourly chart After testing key levels 1.06/1.05 last year, EUR/USD is undergoing broad consolidation. 1.05 will decide about next leg of down cycle. Short term, the pair is developing a subrange within the broader consolidation and is retracing from the upper limit at 1.1460. This is likely to be an important hurdle near term.

Zdroj: SG Cross Asset Research Důležité upozornění: Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG).

2. května 2016

4

Týdenní zpráva


Světové trhy Světové devizové trhy poslední závěr 29.04.16

denní změna

měsíční změna

výnos od 30.04.16

výnos od 31.12.15

1.144 1.463 0.782 106.830 122.230 0.960 1.098 23.650 27.051 3.825 4.375 272.560 311.791

0.9% 0.2% 0.7% -1.4% -0.5% -0.8% 0.1% -0.9% 0.0% -1.5% -0.6% -0.7% 0.2%

1.6% 1.8% -0.2% -5.4% -4.0% -1.1% 0.5% -1.5% 0.0% 1.4% 3.0% -2.3% -0.8%

0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%

5.3% -0.7% 6.1% -11.1% -6.4% -4.0% 1.1% -4.9% 0.1% -2.6% 2.6% -6.3% -1.3%

poslední závěr 29.04.16

denní změna (bb)

měsíční změna

spread vůči EUR

denní změna spreadu

-0.48 -0.29 0.27 0.78 1.29 1.83 -0.11 0.05 0.41 1.64 2.25 3.29 1.52 2.27 3.09

0.0 -0.4 0.0 0.0 0.0 0.0 -0.8 -0.1 0.0 7.0 8.0 7.0 1.0 -0.2 1.8

1.5 5.5 13.4 -0.3 2.4 3.0 -1.2 6.5 4.5 16.5 28.5 43.5 10.5 9.0 25.9

127 159 156 37 34 14 213 255 301 201 256 282

0.0 0.4 0.0 -0.8 0.3 0.0 7.0 8.4 7.0 1.0 0.2 1.8


denní změna (bb)

měsíční změna

spread vůči EUR

denní změna spreadu

-0.14 0.08 0.67 0.92 1.27 1.72 0.33 0.46 0.69 0.93 1.33 2.22 1.62 1.93 2.38

1.1 2.2 1.2 -2.3 -2.4 -0.8 0.0 1.0 0.9 0.5 3.5 5.5 0.2 -0.1 0.4

1.8 6.3 14.3 -0.8 -2.0 0.0 3.5 7.0 6.5 6.5 15.5 25.0 5.5 13.2 15.0

106 119 106 46 38 2 107 125 156 175 185 172

-3 -5 -2 -1 -1 0 -1 1 4 -1 -2 -1

hlavní sazba centrální banky

jednodenní sazba

3M mezibankovní sazba (offer)

2Y Swap

10Y Swap

-0.40 0.50 0.50 0.10 -0.75 0.05 1.05 1.50 1.75 8.25

-0.41 0.50 0.45 -0.10 -0.73 0.05 1.65 1.25 0.46 10.97

0.06 0.64 0.59 0.06 -0.73 0.29 1.05 1.57 0.56 11.48

-0.15 0.92 0.88 -0.11 -0.69 0.33 0.92 1.62 1.77 8.84

0.66 1.71 1.56 0.12 -0.09 0.69 2.15 2.38 7.71


denní změna

měsíční změna

výnos od 30.04.16

výnos od 31.12.15

19.7 16.6 144.6 83.2

0.0 -2.2 0.6 -0.8

-0.2 -3.0 -7.4 -4.4

0.0 0.0 0.0 0.0

2.1 3.7 -19.9 9.0

EUR/USD GBP/USD GBP/EUR JPY/USD JPY/EUR CHF/USD CHF/EUR CZK/USD CZK/EUR PLN/USD PLN/EUR HUF/USD HUF/EUR

Světové dluhopisové trhy EU 2Y EU 5Y EU 10Y US 2Y US 5Y US 10Y CZ 2Y CZ 5Y CZ 10Y HU 3Y HU 5Y HU 10Y PL 2Y PL 5Y PL 10Y

Světové trhy IRS EUR 2Y EUR 5Y EUR 10Y USD 2Y USD 5Y USD 10Y CZK 2Y CZK 5Y CZK 10Y HUF 2Y HUF 5Y HUF 10Y PLN 2Y PLN 5Y PLN 10Y

Přehled sazeb EUR (depo) USD (horní limit) GBP JPY CHF CZK HUF PLN RON RUB

5Y CDS spready USA Germany Hungary Poland

Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

2. května 2016

5

Týdenní zpráva


Akciové trhy Světové akciové trhy poslední závěr 29.04.16

denní změna

měsíční změna

výnos od 30.04.16

výnos od 31.12.15

17 774 2 065 4 775 3 028 4 429 10 039 6 242 916 1 897 26 872 6 448 951 85 328 16 666 21 067 2 938

-0.3% -0.5% -0.6% -3.1% -2.8% -2.7% -1.3% 0.8% -0.1% 0.1% -1.5% -1.4% -0.2% -3.6% -1.4% -0.5%

0.8% 0.5% -1.5% 0.8% 1.4% 1.5% 2.2% 2.6% -2.9% 4.4% -3.9% 12.8% 4.4% -2.6% 3.4% 0.6%

0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%

2.0% 1.0% -4.6% -7.3% -4.5% -6.6% 0.0% -4.2% 2.0% 12.3% -7.9% 25.6% 19.0% -12.4% -3.9% -17.0%


denní změna

týdenní změna

měsíční změna

roční změna

64 461 677 4 859 0.11 830 12 390 207 640 240 191 538

-2.6% 2.5% -0.1% 1.0% 0.0% 3.8% 2.5% 0.2% 0.0% -0.8% 2.1% -1.6%

-4.9% 3.2% -0.6% 0.6% -26.7% 1.6% 2.4% 0.5% 1.6% -2.2% 3.8% -2.7%

6.5% 11.3% 2.4% -6.8% -26.7% 11.4% -4.9% -0.5% 1.6% -4.0% 7.6% 6.5%

-5.6% -27.4% -2.4% -10.9% -60.7% 14.0% 18.9% 14.7% 9.6% 276.0% 24.3% -45.0%


maximum za posledních 52 týdnů

minimum za posledních 52 týdnů

objem obchodů (v ks)

poměr objemu obchodů vzhledem k 6M průměru

64 461 677 4 859 0.11 830 12 390 207 640 240 191 538

69 683 803 5 711 0.28 967 13 696 218 695 266 195 1 023

43 362 592 4 561 0.05 685 10 300 177 565 49 139 495

4 736 494 740 48 415 28 462 3668 752 4 234 466 115 0 79 419 18 566 10 801

13% 99% 45% 67% 103% 21% 54% 2% 0% 43% 40% 59%


denní změna

měsíční změna

výnos od 30.04.16

výnos od 31.12.15

0.0% -0.2% 0.0% 0.0% 2.2% 0.8% 3.1% 0.8% -2.5% 0.6%

20.0% 20.0% 4.1% 16.1% 3.0% 12.8% 3.7% 7.7% 29.2% 13.2%

0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%

29.7% 24.0% 21.8% 28.7% 7.6% 11.4% 0.7% 4.8% -25.3% -11.9%

US Dow Jones US S&P 500 US Nasdaq Euro STOXX 50 French CAC 40 German DAX UK FTSE 100 Czech PX Polish WIG20 Hungarian BUX Romanian BET Russian RTS Turkish ISE 100 Japanese Nikkei 225 Hong Kong Hang Seng Chinese Shanghai

PX CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A CEZ AS ERSTE GROUP BANK AG KOMERCNI BANKA AS NEW WORLD RESOURCES PLC-A SH PEGAS NONWOVENS SA PHILIP MORRIS CR AS PIVOVARY LOBKOWICZ GROUP AS TATRY MOUNTAIN RESORTS AS 6 O2 CZECH REPUBLIC AS UNIPETROL AS VIENNA INSURANCE GROUP AG

PX

CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A CEZ AS ERSTE GROUP BANK AG KOMERCNI BANKA AS NEW WORLD RESOURCES PLC-A SH PEGAS NONWOVENS SA PHILIP MORRIS CR AS PIVOVARY LOBKOWICZ GROUP AS TATRY MOUNTAIN RESORTS AS 6 O2 CZECH REPUBLIC AS UNIPETROL AS VIENNA INSURANCE GROUP AG

Komodity Oil Brent Oil WTI Gold Silver Copper Aluminium Lead REUTERS/JEFFERIES CRB Commodity Index Carbon Emission Future $/OZ Electricity 1Y Fwrd Price/Germany

46.4 45.9 1 293.0 17.8 5 064.0 1 679.0 1 805.0 184.6 6.2 24.9


2. května 2016

6


Týdenní zpráva

České finanční trhy – grafická příloha EUR/CZK

USD/CZK

27.8

EUR/CZK

26.5

FWRD

27.6

25.8

27.4

25.1

27.2

24.4

27.0

23.7

26.8 Feb-15

Jul-15

Dec-15

May-16

Oct-16

23.0 Feb-15

Jul-15

USD/CZK

FWRD

Dec-15

May-16

Oct-16


CZK 3M Pribor a FRA 0.34

CZK 3M Pribor a FRA versus EUR

Act ual

-1W

-1M

55

0.30

52

0.26

49

0.22

46

0.18

43

0.14

Actual

-1W

-1M

40 Prib or 3 M

FRA 3X 6

FRA 6X 9

FRA 9X 12

Prib or 3 M

FRA 3X 6

FRA 6X 9

FRA 9X 12


CZK 2Y a 10Y IRS

CZK 2-10Y IRS Spread 100

1.50 10Y 10Y FRWD

1.20

84

0.90

68

0.60

52

0.30

36

0.00 Mar-15

Sep -15

Mar-16

Sep -16

2-10Y

2-10Y FWRD

2Y 2Y FWRD

20 Mar-15

Mar-17


2. května 2016

7

Sep -15

Mar-16

Sep -16

Mar-17

Týdenní zpráva


Finanční trhy – grafická příloha CZK 2Y IRS Spread versus EUR

CZK 10Y IRS Spread versus EUR

50

25 Spread versus EMU 10Y Spread versus EMU 10Y FWRD

43

17

36

9

29

1

22

-7

Spread versus EMU 2Y Spread versus EMU 2Y FWRD

15 Mar-15

Sep -15

Mar-16

Sep -16

-15 Mar-15

Mar-17

Sep -15

Mar-16

Sep -16


KB index globální averze k riziku – RPI 2.50

Risk av erse

1.70

0.90

Risk lov ing

0.10

-0.70

-1.50 Nov-14

Jan-15

Mar-15

May-15

Jul-15

Sep-15

Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

2. května 2016

8

Nov-15

Jan-16

Mar-16

Mar-17

Týdenní zpráva


Devizové trhy – grafická příloha CZK/EUR

USD/EUR

25.04.

26.04.

27.04.

27.10

1.150

27.08

1.144

27.06

1.138

27.04

1.132

27.02

1.126

27.00 02.05.

29.04.

22.04.

25.04.

26.04.

27.04.

29.04.

1.120 02.05.


PLN/EUR

22.04.

HUF/EUR

25.04.

26.04.

27.04.

29.04.

4.450

313 .5

4.410

312 .4

4.370

311 .3

4.330

310 .2

4.290

309 .1

4.250 02.05.

22.04.

25.04.

26.04.

27.04.

29.04.

308 .0 02.05.


GBP/EUR

22.04.

CHF/EUR

25.04.

26.04.

27.04.

29.04.

0.795

1.104

0.790

1.102

0.785

1.100

0.780

1.098

0.775

1.096

0.770 02.05.

22.04.


2. května 2016

9

25.04.

26.04.

27.04.

29.04.

1.094 02.05.

Týdenní zpráva


Dluhopisové trhy – grafická příloha Evropské benchmarky

Americké Treasuries 2Y

11.03.

21.03.

5Y

01.04.

0.40

10Y

11.04.

22.04.

2Y

5Y

2.20

10Y

0.20

1.86

0.00

1.52

-0.20

1.18

-0.40

0.84

-0.60 02.05.

11.03.

21.03.

01.04.

11.04.

22.04.

0.50 02.05.


České benchmarky

Výnosy CZK IRS 2Y

11.03.

21.03.

5Y

01.04.

0.60

10Y

11.04.

22.04.

2Y

5Y

0.80

10Y

0.42

0.64

0.24

0.48

0.06

0.32

-0.12

0.16

-0.30 02.05.

09.03.

20.03.

31.03.

11.04.

21.04.

0.00 02.05.


Polské benchmarky

Maďarské benchmarky 2Y

11.03.

21.03.

5Y

01.04.

3.40

10Y

11.04.

22.04.

3Y

5Y

3.60

10Y

2.96

3.16

2.52

2.72

2.08

2.28

1.64

1.84

1.20 02.05.

11.03.


2. května 2016

10

21.03.

01.04.

11.04.

22.04.

1.40 02.05.

Týdenní zpráva


Finanční předpovědi pro země G10 (aktualizováno 25. 2. 2016) Měnové kurzy (konec čtvrtletí) Červen 2016

Září 2016

Prosinec 2016

Březen 2017

EURUSD

1,08

1,07

1,05

1,05

USDJPY

110

114

118

118

GBPUSD

1,33

1,37

1,40

1,40

USDCHF

1,00

1,03

1,07

1,09

USDCAD

1,37

1,36

1,35

1,33

AUDUSD

0,67

0,66

0,65

0,67

NZDUSD

0,62

0,60

0,58

0,59

USDNOK

8,80

8,69

8,52

8,29

USDSEK

8,70

8,79

8,76

8,48

EURJPY

118,8

122,0

123,9

123,9

EURGBP

0,81

0,78

0,75

0,75

EURCHF

1,08

1,10

1,12

1,14

EURCAD

1,48

1,46

1,42

1,40

EURAUD

1,61

1,62

1,62

1,57

EURNZD

1,74

1,78

1,81

1,78

EURNOK

9,50

9,30

8,95

8,70

EURSEK

9,40

9,40

9,20

8,90

99,03

99,77

101,12

100,91

Červen 2016

Září 2016

Prosinec 2016

Březen 2017

0,38

0,38

0,63

0,88

Japonsko

-0,10

-0,10

-0,10

-0,10

Eurozóna *

0,00

0,00

0,00

0,00

Velká Británie

0,50

0,50

0,50

0,50

Austrálie

2,00

2,00

2,00

2,00

-0,75

-0,75

-0,75

-0,75

Červen 2016

Září 2016

Prosinec 2016

Březen 2017

1,50

1,70

2,10

2,25

Eurozóna

-0,05

0,10

0,40

0,50

Japonsko

-0,15

-0,05

0,25

0,35

1,00

1,15

1,50

1,60

DXY Index Zdroj: SG

Klíčové sazby centrálních bank (konec čtvrtletí) USA

Švýcarsko Zdroj: SG; * aktualizováno 17. 3. 2016

Výnosy 10letých státních dluhopisů (konec čtvrtletí) USA

Velká Británie Zdroj: SG

2. května 2016

11

Týdenní zpráva


Finanční předpovědi pro rozvíjející se trhy (aktualizováno 25. 2. 2016) Měnové kurzy (konec čtvrtletí) Červen 2016

Září 2016

Prosinec 2016

Březen 2017

EUR/CZK

27,02

27,02

27,02

26,00

EUR/PLN

4,38

4,35

4,30

4,25

EUR/HUF

312

315

316

318

EUR/RON

4,45

4,47

4,45

4,43

EUR/RSD *

123,5

122,5

123,0

124,0

EUR/RUB

77,76

72,76

68,25

65,10

EUR/TRY

3,24

3,26

3,26

3,41

USD/CZK

25,02

25,25

25,73

24,76

USD/RUB

72,00

68,00

65,00

62,00

USD/TRY

3,00

3,05

3,10

3,25

USD/ZAR

15,50

15,80

16,00

16,50

USD/ILS

3,80

3,75

3,75

3,65

USD/BRL

4,00

4,05

4,10

4,10

USD/MXN

18,00

17,90

17,80

17,70

USD/CLP

720

722

725

725

USD/CNY

6,65

6,70

6,80

6,75

USD/HKD

7,75

7,75

7,75

7,75

USD/INR

69,00

69,50

70,00

70,50

USD/IDR

13 800

13 900

14 200

14 500

USD/KRW

1 250

1 270

1 280

1 290

USD/TWD

34,20

34,50

34,80

35,10

USD/THB

35,90

36,20

36,40

36,60

Zdroj: SG, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka; * aktualizováno 17. 3. 2016

Klíčové sazby centrálních bank (konec čtvrtletí) Červen 2016

Září 2016

Prosinec 2016

Březen 2017

Česká republika

0,05

0,05

0,05

0,05

Polsko

1,50

1,50

1,50

1,50

Maďarsko **

0,90

0,90

0,90

0,90

Rumunsko

1,75

1,75

1,75

2,00

10,50

9,50

8,50

7,50

Turecko **

7,50

7,50

7,50

7,50

Jižní Afrika **

7,25

7,75

8,25

8,25

Izrael

0,10

0,10

0,10

0,25

14,25

14,25

14,25

14,00

Mexiko ***

4,25

4,25

4,25

4,50

Chile **

3,75

3,75

3,75

4,00

Čína ***

1,50

1,50

1,50

1,50

Jižní Korea

1,50

1,50

1,50

1,50

Rusko *

Brazílie *

Zdroj: SG, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka; * aktualizováno 3.3.2016 ** aktualizováno 17. 3. 2016, *** aktualizováno 22. 4. 2016

2. května 2016

12

Týdenní zpráva


Týdenní kalendáře světových makroekonomických dat G5 M onday 02 M ay

Tuesday 03 M ay

Wednesday 04 M ay

Thursday 05 M ay

Friday 06 M ay

Euro area Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Euro area Markit Eurozone Manufacturing PMI

Apr F

51.5

51.8

51.5

Markit Germany Manufacturing PMI

51.9

51.8

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Euro area

Euro area

Markit Eurozone Services PMI 53.2 Apr F 53.2 53.2

ECB publishes Econom ic Bulletin

51.9

France

Markit Germ any Comp osite PMI 53.8 Apr F 53.8 53.8 France

Italy

Markit France Services PMI 50.9 Apr F 50.8 50.8

Markit Italy Manufacturing PMI 52.5 Apr 53.5 53.0

Prev

SG

Cons

Industrial Output NSA (% YoY) 1.6 5.9

Mar

Industrial Output SA (% YoY) 1.5 2.2 1.4

Mar

Industrial Production (% MoM) 0.3 Mar -0.20 0.3

Markit Germ any Services PMI 54.7 54.6 Apr F 54.6

Markit France Manufacturing PMI 48.5 Apr F 48.3 48.3

Unit Spain

Markit Eurozone Comp osite PMI 53.1 Apr F 53.0 53.0 Germany

Germany Apr F

Unit

Markit France Comp osite PMI 50.7 50.5 50.5

Apr F Italy

Spain

Markit/ADACI Italy Services PMI 52.0 Apr 51.2 51.9

Markit Spain Manufacturing PMI 53.0 53.0 Apr 53.4

Markit/ADACI Italy Com posite PMI Apr

52.4

52.7

Spain Unemployment (% MoM) Net (' 000s)

Apr

-58.2

-108

-86.5

Markit Sp ain Com posite PMI 54.8 54.8 Apr 55.1 ECBSp eak: Weidm ann, Draghi, Lautenschlaeger

ECBSp eak : Weidm ann

United Kingdom Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Markit UK PMI Manufacturing SA 51.4 Ap r 51.0 51.2

Unit

Prev

SG

Cons

Markit/CIPS UK Construction PMI 54.5 Apr 54.2 54.1

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

BRC Shop Price Index (% YoY) Ap r -1.7 -1.7 Markit/CIPS UK Services PMI 52.8 53.6 Ap r 53.7 Markit/CIPS UK Com posite PMI Ap r 53.6 53.2 Scottish Parliam ent elections

United States Unit

Prev

SG

Cons

Unit

51.5

Wards Total Vehicle Sales (in m n) 17.6 Ap r 16.5 17.3

ISM Manufacturing 51.0 Apr 51.8

Prev

SG

Cons

Construction Spending (% MoM) 0.5 Mar -0.5 0.5

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

ADP Employm ent Change (in '000) 200 Apr 200 198

Initial Jobless Claims (in '000) 254 30-Apr 257 264

Change in Nonfarm Payrolls (in ' 000)

Trade Balance (in $ bn) - 41.1 Mar -47.1

-46.0

Continuing Claims (in '000) 2123 23-Apr 2130

Change in Private Payrolls (in '000) 220 Apr 195 195

ISM Non-Manf. Com posite 55.0 Apr 54.5

54.8

Unemploym ent Rate (% ) 4.9 Apr 5.0

0.7

Average Hourly Earnings (% MoM) 0.3 Apr 0.3 0.3

Factory Orders (% MoM) 0.9 Mar -1.7

Apr

215

228

200

5.0

Average Hourly Earnings (% YoY) 2.4 Apr 2.3 2.4 FedSpeak: Bullard (St. Louis, voting),

FedSpeak: Dudley (Vice-Chair),

FedSpeak: Lockhart (Atlanta,

Lockhart(Atlanta, non-voting),

non-voting), Kashkari (Minneapolis,

Williams (San Francisco, non-voting)

non-voting)

Kaplan (Dallas, non-voting), Lockhart (Atlanta, non-voting), FedSpeak: Bullard( St. Luois, voting)

Williams (San Francisco, non-voting)

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Japan Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

China Caixin China PMI Mfg 50.2 Ap r 49.7

SG

Foreign Reserves (In $ bn) (on Sat) Apr 3212.6 3195.0 3200

49.8

Trade Balance (in $ bn) (on Sun) 38.1 Apr 29.9 40.4 Exports (% YoY) Apr

11.5

Imp orts (% YoY) Apr -7.6 Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg

2. května 2016

13

- 1.0 - 4.0

Týdenní zpráva


Týdenní kalendáře regionálních makroekonomických dat Other Countries Monday 02 May

Tuesday 03 May

Wednesday 04 May

Thursday 05 May

Friday 06 May

Europe Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Czech Republic

Unit

Prev

SG

Cons

Czech Republic

Repurchase rate (% ) 0.05 05-Mar 0.05

0.05

Retail Sales (% YoY) 6.6 Mar 10.5

6.7

Poland Base rate (% ) 06-May 1.5

1.5

1.5

Unit

SG

Cons

4.2

4.2

LatAm Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Mexico

Prev

Chile

Overnight Rate (% ) 3.75 05-May 3.75

3.75

CPI (% YoY) Apr 4.5

CPI Ex Food and Energy MoM 0.3 Apr 0.5 0.3

Chile Econom ic Activity (% YoY) 1.7 Mar 2.8

1.8

Asia Pacific Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

1.7

1.7

Australia

South Korea

NAB Business Conditions Apr 12

CPI (% MoM) Ap r -0.3

0.2

0.0

NAB Business Confidence Apr 6

CPI (% YoY) Ap r 1.0

1.1

0.9

Australia

1.6

Trade Balance (in AUD m n) Mar -3410 - 25 00 -2900

CPI Core (% YoY) Ap r 1.7

Taiwan

1.8

CPI (% YoY) Ap r 2.0

Retail Sales (% MoM) 0.5 0.0

Australia

Mar

Building App rovals (% MoM) - 1.0 Mar 3.1 -2.0

Retail Sales Ex Inflation (% QoQ) 0.6 1Q 0.6 0.7

Building App rovals (% YoY) - 13 Mar -9

-14

RBA Cash Rate Target (% ) 2 03-May 2

2

Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

2. května 2016

14

0.3

Unit

Prev

SG

Cons


Týdenní zpráva

KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Jan Vejmělek, Ph.D., CFA (420) 222 008 568 [email protected]

Ekonomové Viktor Zeisel (420) 222 008 523

Marek Dřímal (420) 222 008 598

David Kocourek (420) 222 008 569

Jana Steckerová (420) 222 008 524

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Akcioví analytici Josef Němý, CFA (420) 222 008 560

Miroslav Frayer (420) 222 008 567

[email protected]

[email protected]

SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ Hlavní ekonom SG Poland Jaroslaw Janecki (48) 225 284 162

Hlavní ekonom Rosbank Evgeny Koshelev (7) 495 725 5637

Hlavní ekonom BRD-GSG Florian Libocor (40) 213 016 869

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG Carmen Lipara (40) 213 014 370

Ekonom Simona Tamas (40) 213 014 472

Akciový analytik Laura Simion, CFA (40) 213 014 370

[email protected]

[email protected]

[email protected]

SG GLOBÁLNÍ EKONOMICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonomka výzkumu globální ekonomiky Michala Marcussen (44) 20 7676 7813 [email protected]

Eurozóna Anatoli Annenkov (44) 20 7762 4676

Michel Martinez (33) 1 4213 3421

Yacine Rouimi (33) 1 42 13 84 04

Yvan Mamalet (44) 20 7762 5665

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Severní Amerika Aneta Markowska (1) 212 278 66 53

Omair Sharif (1) 212 278 48 29

Velká Británie Brian Hilliard (44) 20 7676 7165

Latinská Amerika Dev Ashish (91) 80 2802 4381

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Asia a Pacifik Klaus Baader (852) 2166 4095

Čína Wei Yao (852) 2166 5437

Japonsko Takuji Aida (81) 3 5549 5187

Kiyoko Katahira (81) 3 5549 5190

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Korea Suktae Oh (82) 2195 7430

Indie Kunal Kumar Kundu (91) 80 6716 8266

Inflace Vaibhav Tandon (91) 80 6731 9449

[email protected]

[email protected]

[email protected]

SG VÝZKUM RŮZNÝCH TŘÍD AKTIV – DLUHOPISOVÝ TRH A MĚNOVÉ KURZY Globální vedoucí výzkumu Patrick Legland (33) 1 42 13 97 79 [email protected]

Vedoucí výzkumu dluhopisového trhu a měnových kurzů Vincent Chaigneau (44) 20 7676 7707 [email protected]

Dluhopisový trh Bruno Braizinha (1) 212 278 5296

Frances Cheung, CFA (852) 2166 5437

Jean-David Cirotteau (33) 1 42 13 72 52

Cristina Costa (33) 1 58 98 51 71

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Rahul Desai (44) 20 7676 7904

Jorge Garayo (44) 20 7676 7404

Ciaran O'Hagan (33) 1 42 13 58 60

Shakeeb Hulikatti (91) 80 2802 4380

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Adam Kurpiel (33) 1 42 13 63 42

Vedoucí strategie US sazeb Subadra Rajappa (1) 212 278 5241

Jason Simpson (44) 20 7676 7580

Marc-Henri Thoumin (44) 20 7676 7770

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Měnové kurzy Jason Daw (65) 63267890

Alvin T. Tan (44) 20 7676 7971

Olivier Korber (Derivatives) (33) 1 42 13 32 88

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Amit Agrawal (91) 80 6758 4096

Régis Chatellier (44) 20 7676 7354

Jason Daw (65) 6326 7890

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Roxana Hulea (44) 20 7676 7433

Phoenix Kalen (44) 20 7676 7305

Frances Cheung, CFA (852) 2166 5437

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Vedoucí strategie rozvíjejících se trhů Guy Stear (33) 1 41 13 63 99 [email protected]

2. května 2016

15


Týdenní zpráva

Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, plný a nezkreslený obraz skutečnosti. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v tomto dokumentu nemusí být vhodný pro všechny investory. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat. S investičními nástroji a investicemi jsou spojena různá investiční rizika, přičemž hodnota investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní investované částky. Investiční nástroje denominované v jiné měně jsou navíc vystaveny riziku vyplývajícímu ze změn devizových kurzů s možným pozitivním nebo negativním dopadem na cenu investičního nástroje, a následně na zhodnocení investice. Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení, a to zavedením odpovídajícího vnitřního členění zahrnujícího informační bariery mezi jednotlivými útvary Komerční banky, a.s. v souladu s požadavky kladenými příslušnými právními předpisy. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. postupují v souladu s vnitřními předpisy upravujícími střet zájmů. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Hodnocení autorů investičních doporučení ale spočívá ve vazbě na zisk Komerční banky, a.s., na kterém se částečně podílejí i výsledky obchodování s investičními nástroji. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku http:\\www.trading.kb.cz

2. května 2016

16

Trhy tento týden zaznamenají smíšené výsledky ekonomických indikátorů

Recommend Documents