Trhy budou tento týden sledovat především zítřejší americké prezidentské volby

EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 7. listopadu 2016

Výhled pro finanční trhy

Týdenní zpráva Trhy budou tento týden sledovat především zítřejší americké prezidentské volby V ranních středečních hodinách našeho času by již mělo být jasno, kdo se stane 45. prezidentem Spojených států. Vítezství dlouhodobé demokratické favoritky H. Clintonové by znamenalo pokračování politiky současného prezidenta Obamy a žádný

Jan Vejmělek (420) 222 008 568 [email protected]

velký šok pro finanční trhy. Vítezství republikánského kandidáta D. Trumpa by naproti tomu bylo pro trhy překvapením a vedlo by ke zvýšené volatilitě na finančních trzích.

Vítězství Donalda Trumpa by znamenalo volatilitu na finančních trzích Americký ekonomický kalendář bude tento týden výlučně ve znamení prezidentských voleb. Náš základní scénář počítá s vítězstvím H. Clintonové. Zvolení D. Trumpa by znamenalo naplnění rizikového scénáře. Jeho důsledkem by bylo v první fázi oslabení dolaru a komoditních měn – kanadského, australského i novozélandského dolaru. Útěk k měně bezpečného přístavu by podpořil švýcarský frank. Z rozvíjejících se měn by se pod tlak dostalo hlavně mexické peso, v Evropě zřejmě turecká lira. Z regionu je samozřejmě zranitelnější zlotý a forint, česká koruna by zřejmě reagovala minimálně. Pokud jde o ekonomické indikátory, za zmínku stojí jedině listopadová spotřebitelská důvěra University of Michigan. Očekáváme výsledek v blízkosti dvouletého minima. Zajímavou evropskou událostí je dnešní jednání euroskupiny. Na programu je jednání ohledně situace v Řecku. Ve středu zveřejní Evropská komise aktualizovanou makroekonomickou prognózu. Z klíčových evropských zemí se dočkáme zářijové průmyslové výroby. S výjimkou Německa očekáváme korekce silných srpnových růstů. Kalendář ekonomických událostí na globálních trzích - pondělí Země Německo Španělsko

Eurozóna

Německé podnikové objednávky

Indikátor Tovární objednávky (% MoM) Tovární objednávky WDA (% YoY) Průmyslová produkce, NSA (%, y/y) Průmyslová produkce, SA (%, y/y) Průmyslová produkce (% m/m) Důvěra investorů (Sentix) Maloobchodní tržby (% m/m) Maloobchodní tržby (% y/y)

Čas (GMT) Období Předchozí 07:00 Zář 1,0 07:00 Zář 2,1 08:00 Zář 6,9 08:00 Zář 4,0 08:00 Zář 1,4 09:30 Lis 8,5 10:00 Zář -0,1 10:00 Zář 0,6

SG/KB 0,4 3,4 1,6 -0,5 8,0

Trh 0,2 3,5 2,6 -0,1 8,9 -0,5 1,2

Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

10 60 5 50

0 -5

40

Factory orders -10 3m/3m PMI New Orders -15

30

20 Jan-09

-20 Jan-11

Jan-13

Jan-15

Německé podnikové objednávky by měly po srpnových 1,0 % přidat v září 0,4 % m/m. To by znamenalo významnou akceleraci růstu za 3Q 16 oproti druhému čtvrtletí a bylo by významným příslibem solidní růstové dynamiky průmyslové výroby pro závěrečný kvartál letošního roku. Tahounem by měly být zahraniční objednávky. Růst evropské ekonomiky založený na spotřebě domácností by se měl propagovat zrychlujícím meziročním tempem maloobchodních tržeb. U listopadového Sentix indexu důvěry investorů se obáváme oproti konsensu výrazně horšího výsledku.

Zdroj: Datastream, SG Cross Asset Research/Economics

Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!

Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva

Kalendář ekonomických událostí na globálních trzích - úterý Země Německo

USA

Německá průmyslová výroba 6.0 5.0 4.0

1.40

Indikátor Průmyslová produkce, SA (%, m/m) Průmyslová produkce, WDA (%, yoy) Bilance zahraničního obchodu Bilance běžného účtu Exporty SA (% MoM) Importy SA (% MoM) Důvěra malých podniků v ekonomiku (NFIB)

Čas (GMT) Období Předchozí 07:00 Zář 2,5 07:00 Zář 1,9 07:00 Zář 20,1bR 07:00 Zář 17,9b 07:00 Zář 3,4R 07:00 Zář 1,9R 11:00 Říj 94,1

SG/KB 0,4 2,9 24,9 -0,8 -0,7

Trh -0,2 2,0 23,0b 24,0b -0,7 -0,5 94,5


IP 3m/3m (lhs) PMI orders/inventory (rhs, +1)

3.0

1.30 1.20

2.0 1.10 1.0 0.0

1.00

-1.0 0.90 -2.0 -3.0 Jan-10Apr-11 Jul-12 Oct-13 Jan-15Apr-16

0.80

Zdroj: Datastream, SG Cross Asset Research/Economics

Po nevýrazném druhém čtvrtletí je to třetí ve znamení zvýšení průmyslové aktivity. Po silném meziměsíčním srpnovém vzestupu o 2,5 % očekáváme i za září růst, a to o 0,4 %. Takováto dynamika je zároveň i příslibem pro závěrečné čtvrtletí letošního roku. Výsledkem je riziko vyššího než námi aktuálně očekávaného vzestupu HDP za poslední tři měsíce letošního roku. Dosud totiž počítáme s růstem o 0,3 % q/q. Kalendář ekonomických událostí na globálních trzích - středa Země Francie Eurozóna USA

Indikátor Ekonomický sentiment (Bank of France) Prognóza Evropské komise Velkoobchodní zásoby (%, m/m) Velkoobchodní prodeje (%, m/m)

Čas (GMT) Období Předchozí 07:30 Říj 98 10:00 15:00 Zář F 0,2 15:00 Zář 0,7

SG/KB 99

Trh 99 0,2 0,6


Evropská komise zveřejní podzimní aktualizaci makroekonomické prognózy. Ta bude základem pro hodnocení rozpočtových návrhů pro rok 2017. Ve srovnání s dubnovou prognózou očekáváme revizi růstových vyhlídek směrem dolů, a to hlavně kvůli výsledku britského referenda. Kalendář ekonomických událostí na globálních trzích - čtvrtek Země USA

Indikátor Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti Stávající žádosti o podporu v nezam. Měsíční hospodaření rozpočtu

Čas (GMT) Období Předchozí 13:30 05 Nov 265 13:30 29 Oct 2026 19:00 Říj 33,4b

SG/KB

Trh

-81,9b


Kalendář ekonomických událostí na globálních trzích - pátek

Americká spotřebitelská důvěra University of Michigan

Země Německo

USA

Indikátor CPI (%, m/m) CPI (%, y/y) Harmonizovaná inflace (%, m/m) Harmonizovaná inflace (%, y/y) Důvěra v ekonomiku podle Michiganské univerzity Důvěra podle University of Michigan - současná situace Důvěra podle University of Michigan - složka očekávání

Čas (GMT) Období Předchozí 07:00 Říj F 0,2 07:00 Říj F 0,8 07:00 Říj F 0,2 07:00 Říj F 0,7 15:00

Lis P

87,2

15:00

Lis P

103,2

15:00

Lis P

76,8

SG/KB 0,2 0,8 0,2 0,7

Trh 0,2 0,8 0,2 0,7

87,5

87,3


Spotřebitelská důvěra University of Michigan spadla v říjnu na dvouleté minimum. Důvodem byla především nejistota související s listopadovými prezidentskými volbami. Nelze Zdroj: University of Michigan, SG Cross Asset Research/Economics

očekávat, že by listopadový ukazatel založený na odpovědích z prvních dnů měsíce zaznamenal výraznější zlepšení.

7. listopadu 2016

2


Týdenní zpráva

Ekonomická data vyšší dolarové sazby v prosinci ospravedlňují Přehled zveřejněných ekonomických událostí na globálních trzích – minulý týden Země Eurozóna

USA Německo USA

USA

Indikátor První odhad inflace (%, y/y) Jádrová inflace (%, y/y) HDP, SA (%, q/q) HDP, SA (%, y/y) ISM index z průmyslu Změna v počtu nezaměstnaných (v tis.) Žádosti o dávky v nezaměstnanosti, SA ADP report Rozhodnutí FOMC (horní hranice sazeb) Rozhodnutí FOMC (dolní hranice sazeb) Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti Počet nově vytvořených pracovních míst Míra nezaměstnanosti Průměrné hodinové výdělky (%, m/m) Průměrné hodinové výdělky (%, y/y)

Den Po Po Po Po Út St St St St St Čt Pá Pá Pá Pá

Období Předchozí Aktuální Říj 0,4 Říj A 0,8 3Q A 0,3 3Q A 1,6 Říj 51,5 51,9 Říj 1 -13 Říj 6,1 6,0 Říj 154 147 0,5 0,5 0,25 0,25 29 Oct 258 265 Říj 156 161 Říj 5,0 4,9 Říj 0,2 0,4 Říj 2,6 2,8

Trh 0,5 0,8 0,3 1,6 51,7 -1 6,1 160 0,5 0,25 256 169 4,9 0,3 2,6

Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

USD/EUR 1.115

1.109

1.103

Euro prakticky po celý minulý týden vůči dolaru posilovalo. Důvodem bylo zavírání pozic před americkými prezidentskými volbami ve světle rostoucích šancí republikánského kandidáta. Ve stínu této nadcházející události tak zůstalo jak zasedání americké centrální banky, tak říjnové ekonomické indikátory z amerického trhu práce.

1.091

Samotný výsledek říjnových statistik z trhu práce rozhodně nezklamal a ponechává otevřené dveře pro prosincové zvýšení dolarových sazeb (pokud nepřekvapí výsledek

1.085 28.10. 31.10. 01.11. 02.11. 04.11. 07.11.

amerických prezidentských voleb). Počet nově vytvořených pracovních míst sice na první pohled zklamal, když dosáhl 161 tisíc, zatímco trh podle konsensu agentury Bloomberg čekal

1.097

Zdroj: Bloomberg

173 tisíc. O 44 tisíc směrem k lepšímu byla ale revidována data za předchozí dva měsíce. Navíc statistiku za říjen negativně ovlivnil dočasný faktor – počasí a hurikán Matthew. Další dílčí indikátory ale vypadají více než slibně. Míra nezaměstnanosti klesla ze zářijových 5,0 % na 4,9 %, rychleji rostly průměrné hodinové výdělky. Jejich meziroční tempo růstu dosáhlo 2,8 %, což je nejvíce od července 2009.

Zářijová data by měla přinést stabilitu Letní data z průmyslu a zahraničního obchodu přinesla velké výkyvy. Zářijová čísla by se už měla zklidnit a ukázat solidní výkon domácí ekonomiky. Průmysl by měl vykázat růst a zahraniční obchod další rekordní přebytek. Podíl nezaměstnaných tyto trendy reflektuje a měl by doznat snížení o další desetinku procentního bodu. Inflace zůstane ještě vlažná, ale ke konci roku vyskočí k 1,5 %. Více k měsíčním indikátorům a jejich odhadům pod následujícím odkazem http://bit.ly/KB_IA1116. Kalendář ekonomických událostí na regionálních trzích - pondělí Země ČR Maďarsko

Indikátor Maloobchodní tržby (% y/y) Maloobchodní tržby bez aut (%, y/y) Maloobchodní tržby (% y/y)

Čas (GMT) Období Předchozí 08:00 Zář 11,1 08:00 Zář 8,0 08:00 Zář 4,3

SG/KB 8,5 6,6

Trh 6,0 5,6 4,5


Rostoucí zaměstnanost a akcelerující mzdy se projevují ve vyšší spotřebě českých domácností. Domníváme se, že maloobchodní tržby očištěné o prodeje aut v září vzrostly o 6,6 % y/y. Oproti tržnímu konsensu jsme tedy optimisty. Jako silné vidíme i prodeje automobilů, které se podle našeho odhadu zvýšily o 11,1 %. Tato čísla by tedy měla potvrdit, 7. listopadu 2016

3

Týdenní zpráva


že spotřeba domácností bude klíčovým růstovým motorem ve třetím čtvrtletí. Silná spotřebitelská poptávka bude stát i za zrychlujícím meziročním tempem maďarských maloobchodních tržeb. Kalendář ekonomických událostí na regionálních trzích - úterý Země ČR

Maďarsko

ČR Maďarsko

Indikátor Bilance zahraničního obchodu (mld. Kč) Stavební výroba (%, y/y) Průmyslová produkce (%, y/y) Míra nezaměstnanosti (%) CPI (%, m/m) CPI (%, y/y) Průmyslová produkce, SA (%, m/m) Průmyslová produkce, WDA (%, yoy) Devizové rezervy Bilance státního rozpočtu YTD

Čas (GMT) Období Předchozí 08:00 Zář 13,8 08:00 Zář -5,9 08:00 Zář 13,1 08:00 Říj 5,2 08:00 Říj 0,2 08:00 Říj 0,6 08:00 Zář 1,6 08:00 Zář 3,5 09:00 Říj 81,9b 10:00 Říj -2,4b

SG/KB 26,3 -5,3 5,8 5,1

Trh 21,1 4,0 5,0 0,4 0,8 1,4 3,1


Reálné ekonomické indikátory z tuzemské ekonomiky vykazovaly v prázdninových měsících výrazné výkyvy hlavně kvůli přesunu celozávodních dovolených v automobilovém sektoru na červenec ze srpna, kdy většinou probíhají. Výroba aut vzrostla podle Sdružení automobilového průmyslu během září o 4,3 % y/y. Poptávka po autech zůstává v eurozóně i v Německu velmi silná. Očekáváme tedy solidní výsledek průmyslové produkce, když by za září měla vykázat růst o 5,8%. Bilance zahraničního obchodu by měla dosáhnout rekordního zářijového přebytku ve výši 26,3 mld. CZK. Naopak stavební produkce bude i nadále zaznamenávat meziroční poklesy kvůli výpadku veřejně financovaných infrastrukturních projektů. To nejhorší už je ale za námi. Průmysl by měl ukázat sílu

Stavebnictví vykáže mírné zlepšení

Průmyslové zakázky (celkem, y/y, běžné ceny) Průmyslové zakázky ze zahraničí (y/y, běžné ceny) Český průmysl (y/ y, swda)

Zahraniční obchod míří za rekordem 2016 2013

Česká stavební výroba (y/y, sa, wda) 20%

30%

120

10%

0%

0%

80

-10%

-10%

40

-20% -30% Nov-08

2014 2011

160

10%

20%

2015 2012

200

May-10

Nov-11

May-13

Nov-14

May-16

Zdroj: ČSÚ, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

-20% Aug-08

Feb-10

Aug-11

Feb-13

Aug-14

Feb-16


0 I.

II.

III . IV. V. VI . VI I. VI II. IX. X.

XI XII.


Rostoucí ekonomická aktivita tlačí nezaměstnanost směrem dolů. Nicméně podmínky na trhu práce už jsou dost utažené a vhodná volná pracovní síla je nedostatkové zboží. To se také projevuje na pomalejším poklesu podílu nezaměstnaných. Odhadujeme, že částečně díky ekonomickému růstu ale i díky sezónnosti klesl v říjnu podíl nezaměstnaných z 5,2 % na 5,1 %. Statistika říjnových devizových rezerv ukáže na jejich poměrně rychlou akceleraci díky zvýšené intervenční potřebě centrální banky. Ta se zvýšila s koncem prázdnin. Statistika realizovaných devizových obchodů ze strany centrální banky za září by měla tento obrázek potvrdit. Očekáváme, že objem nakoupených eur centrální bankou bude za tento měsíc nejvyšší v letošním roce.

7. listopadu 2016

4


Týdenní zpráva

Objemy intervencí, mld. EUR

Vývoj devizových rezerv

8.0

84

45% devizové rezervy, mld. EUR devizové rezervy, % HDP (pravá osa)

70

6.4

36%

56 4.8

27% 42

3.2

18% 28

1.6

9%

14

0.0 Nov-13 Mar-14 Jul-14 Nov-14 Mar-15 Jul-15 Nov-15 Mar-16 Jul-16 Nov-16 Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, ČNB, Datastream

0 Jan-13

0% Jul-13

Jan-14

Jul-14

Jan-15

Jul-15

Jan-16

Jul-16

Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, ČNB

Kalendář ekonomických událostí na regionálních trzích - středa Země Polsko ČR Maďarsko

Indikátor Klíčová sazba centrální banky CPI (%, m/m) CPI (%, y/y) Bilance zahraničního obchodu Záznam z posledního zasedání Maďarské centrální banky

Čas (GMT) Období Předchozí 1,5 08:00 Říj -0,2 08:00 Říj 0,5 08:00 Zář P 591m

SG/KB 1,5 0,1 0,6

Trh 1,5 0,2 0,7 1000m

13:00


Tuzemská inflace se během října připravila ke skoku, v dalších

který

Inflace přidá za říjen desetinu procentního bodu Inflační cíl Měnověpolitická inflace (y/y) CPI (y/y)

bude měsících

4%

zaznamenávat. Za samotný říjen očekáváme zrychlení

3%

meziroční dynamiky na 0,6 % y/y ze zářijových

2%

0,5 %. Ještě do konce roku se přehoupneme přes procento a dvouprocentní inflační cíl budeme atakovat Polský inflační výhled a očekávaný vývoj klíčové sazby 8 7 6

Reference rate, %

forecast

CPI, % yoy

forecast

již v průběhu prvního čtvrtletí příštího roku. To je

1% 0% -1% Jan-09

Jan-11

Jan-13

Jan-15

Jan-17

Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, ČSÚ

jeden z našich hlavních argumentů, proč očekáváme opuštění režimu kurzového závazku ze strany centrální banky již během druhého čtvrtletí roku 2017. Podrobněji se otázce politiky ČNB věnujeme v publikaci ČNB Focus (http://bit.ly/KB_CNBFocus11_16).

5 4 3

Polská centrální banka ponechá na svém pravidelném zasedání k měnové politice její

2 1

parametry nezměněné. Zároveň bude projednána nová makroekonomická prognóza. Ne příliš povzbudivý inflační výhled a úvěrová aktivita budou stát za tím, že se podle nás ani

0

Inflation target

-1 -2

Jan-07

Jan-09

Jan-11

Jan-13

Zdroj: NBP, GUS, SG Cross Asset Research/Economics

Jan-15

v roce 2017 zvýšení polských úrokových sazeb nedočkáme.

7. listopadu 2016

5

Týdenní zpráva


Zasedání ČNB tentokráte nic nového nepřineslo Přehled zveřejněných ekonomických událostí na regionálních trzích – minulý týden Země ČR Maďarsko Polsko ČR

Indikátor PMI z průmyslu Bilance státního rozpočtu PMI ze zpracovatelského průmyslu PMI z průmyslu Repo sazba

Den Út Út St St Čt

Období Předchozí Aktuální Říj 52,0 53,3 Říj 82,3b 98,3 Říj 57,0 57,0 Říj 52,2 50,2 0,05 0,05

Trh 52,8 53,8 52,7 0,05


Kurz české měny se ani minulý týden neodpoutal od úrovně kurzového závazku. Roční forwardový kurz se na počátku minulého týdne ještě posunoval níže pod 26,70 CZK/EUR, když reflektoval silná data z domácí ekonomiky. PMI index průmyslové aktivity za říjen dal definitivně zapomenout slabším datům z letních měsíců. Sílu hospodářského růstu pak jenom dokumentuje příjmová strana státního rozpočtu. Ke konci týdne koruna na ročním forwardu korigovala nad 26,70 CZK/EUR. Zasedání ČNB nic nového nepřineslo. Guvernér Rusnok opět konstatoval, že režim kurzového závazku nebude ukončen dříve než ve 2Q 17, jako nejpravděpodobnější načasování zůstává polovina příštího roku. CZK/EUR

31.10. Zdroj: Bloomberg

PLN/EUR

01.11.

02.11.

03.11.

HUF/EUR

27.10

4. 350

311. 0

27.08

4. 338

309. 8

27.06

4. 326

308. 6

27.04

4. 314

307. 4

27.02

4. 302

306. 2

27.00 07.11.

28.10.

31.10.

01.11.

02.11.

Zdroj: Bloomberg

7. listopadu 2016

03.11.

4. 290 07.11.

28.10.

31.10.

Zdroj: Bloomberg

6

01.11.

02.11.

04.11.

305. 0 07.11.


Týdenní zpráva

Technická analýza EUR/CZK: Hovering close to decisive level of 27 (28, října 2016) EUR/CZK: monthly chart

EUR/CZK: weekly chart

Coordinator Global Technicals Stephanie Aymes (44) 207 762 5898 stephanie,aymes@sgcib,com

EUR/CZK derwent a steady correction after finding resistance at the multiyear upward channel resistance (currently at 28,80/29,00), The pair continues to evolve in a narrow price range and is hovering close to crucial support of 27 which happens to be the 50% retracement from October 2013 lows, Monthly indicator, here MACD is probing the equilibrium level highlighting 27,00 as an important level, In the event of a break below 27,00 next leg of correction will unfold towards graphical levels of 26,63 and even towards 2011 highs of 26,15, Previous lows of 27,25/27,35, also the 23,6% retracement from 2015 highs have capped the recoveries, Only a definite break above will signal possibility of a sustainable rebound,

EUR/USD: approaching towards channel limit at 1,1180/90, (3, listopadu 2016) EUR/USD: hourly chart EUR/USD has been undergoing a choppy consolidation after testing multi-decade channel (at 1,0820/1,0782), Short term, it is showing a recovery after almost testing the aforementioned channel support, Daily channel limit at 1,1180/90 will be the next resistance with late September highs of 1,1280 as an important short term hurdle,

Zdroj: SG Cross Asset Research Důležité upozornění: Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG),

7. listopadu 2016

7

Týdenní zpráva


Světové trhy Světové devizové trhy poslední závěr 04. 11. 16

denní změna

měsíční změna

výnos od 31. 10. 16

výnos od 31. 12. 15

27,02 24,31 1,112 103,2 6,759 1,250 0,889 1,078 0,970 9,085 9,960 4,328 3,894 305,6 275,0 71,48 64,32 3,516 3,163

0,0 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 0,0 % 0,4 % -0,4 % -0,3 % -0,3 % 0,0 % 0,0 % 0,2 % 0,2 % -0,5 % -0,5 % 0,9 % 0,9 % 1,6 % 1,6 %

0,0 % 0,7 % -0,7 % 0,2 % 1,2 % -1,9 % 1,2 % -1,7 % -1,0 % 1,2 % 3,5 % 0,5 % 1,2 % -0,4 % 0,3 % 2,0 % 2,7 % 2,6 % 3,3 %

0,0 % -1,4 % 1,4 % -1,7 % -0,2 % 2,2 % -0,8 % -0,7 % -2,0 % 0,2 % 0,7 % 0,5 % -0,9 % -1,0 % -2,4 % 2,9 % 1,5 % 3,6 % 2,2 %

0,0 % -2,2 % 2,3 % -14,2 % 4,2 % -15,2 % 20,6 % -0,7 % -2,9 % -5,5 % 8,4 % 1,4 % -0,9 % -3,3 % -5,5 % -9,8 % -11,8 % 10,9 % 8,4 %

poslední závěr 04. 11. 16 (%)

denní změna (bb)

měsíční změna (bb)

-0,66 -0,18 0,49 -0,64 -0,43 0,14 0,78 1,23 1,78 1,82 2,47 3,05 1,08 1,73 2,92

2,2 -0,7 1,5 -0,6 -1,8 -2,3 0,0 0,0 0,0 -0,6 -3,1 -3,8 -5,7 -6,7 -7,7

0,0 -0,9 20,7 4,5 11,9 18,9 -3,8 0,5 9,0 6,5 15,7 13,9 -13,6 -2,7 9,3

poslední závěr 04. 11. 16 (%)

denní změna (bb)

měsíční změna (bb)

0,33 0,48 0,75 -0,16 0,02 0,51 1,04 1,28 1,64 1,80 2,09 2,50 0,74 1,17 2,10

-5,0 -33,0 -28,0 5,0 19,0 -23,0 -14,2 -22,0 -31,2 -15,0 -25,0 -30,0 -11,2 -11,2 -11,8

20,0 117,0 210,0 57,0 141,5 187,0 -10,2 45,0 121,4 75,0 165,0 240,0 -56,2 68,8 153,2

48,0 46,1 23,9

-1,0 -5,2 -0,5

119,4 126,0 113,3 195,5 206,9 198,9 89,9 114,8 159,3

-1,9 -4,1 -0,8 -2,0 -4,4 -0,7 -1,6 -3,0 1,1

měnověpolitická sazba (%)

O/N sazba (%)

3M BOR (%)

2Y swap (%)

10Y swap (%)

0,05 -0,40 0,50 0,10 0,25 -0,75 0,50 -0,50 0,90 1,50 8,25

0,06 -0,43 0,48 -0,13 0,18 -0,88 0,78 -0,49 0,50 1,53 9,52

0,29 0,06 0,88 0,06 0,41 -0,73 1,08 -0,56 0,77 1,62 10,58

0,34 -0,19 1,07 -0,03 0,60 -0,67 1,20 -0,46 0,75 1,80 8,70

0,75 0,51 1,68 0,08 1,10 -0,09 1,67 0,82 2,11 2,50 6,97

CZK/EUR CZK/USD USD/EUR USD/JPY USD/CNY GBP/USD GBP/EUR CHF/EUR CHF/USD NOK/EUR SEK/EUR PLN/EUR PLN/USD HUF/EUR HUF/USD RUB/EUR RUB/USD TRY/EUR TRY/USD

Světové dluhopisové trhy CZGB 2Y CZGB 5Y CZGB 10Y GER 2Y GER 5Y GER 10Y UST 2Y UST 5Y UST 10Y PLGB 2Y PLGG 5Y PLGB 10Y HUGB 3Y HUGB 5Y HUGB 10Y

spread vůči GER (bb) denní změna spreadu (bb)

-2,1 24,5 35,7

2,8 1,1 3,8

142,1 166,0 164,1 245,9 290,0 291,2 171,6 215,8 278,5

0,6 1,8 2,3 0,0 -1,3 -1,5 -5,1 -4,9 -5,4

Světové trhy IRS CZK 2Y CZK 5Y CZK 10Y EUR 2Y EUR 5Y EUR 10Y USD 2Y USD 5Y USD 10Y PLN 2Y PLN 5Y PLN 10Y HUF 2Y HUF 5Y HUF 10Y

spread vůči EUR (bb) denní změna spreadu (bb)

Přehled úrokových sazeb CZK EUR (depo) USD (horní limit) JPY GBP CHF NOK SEK HUF PLN RUB


7. listopadu 2016

8


Týdenní zpráva

Akciové trhy Světové akciové trhy poslední závěr 04. 11. 16

denní změna

měsíční změna

výnos od 31. 10. 16

výnos od 31. 12. 15

17 888 2 085 5 046 2 955 4 377 10 259 6 693 894 1 758 30 017 317 6 781 971 74 267 16 905 22 643 3 125

-0,2 % -0,2 % -0,2 % -0,6 % -0,8 % -0,6 % -1,4 % -1,7 % -0,5 % 0,5 % 0,0 % -0,4 % -0,2 % -3,1 % -1,3 % -0,2 % -0,1 %

-1,5 % -3,0 % -4,6 % -2,5 % -2,8 % -3,4 % -5,4 % 2,1 % 0,2 % 5,1 % 0,2 % -2,9 % -3,0 % -3,6 % 1,0 % -4,4 % 4,0 %

-1,4 % -1,9 % -2,8 % -3,3 % -2,9 % -3,8 % -3,8 % -3,0 % -3,1 % 0,7 % 0,0 % -0,4 % -1,8 % -5,4 % -3,0 % -1,3 % 0,8 %

2,7 % 2,0 % 0,8 % -9,6 % -5,6 % -4,5 % 7,2 % -6,5 % -5,4 % 25,5 % 0,8 % -3,2 % 28,3 % 3,5 % -11,2 % 3,3 % -11,7 %

poslední závěr 04. 11. 16 (CZK)

denní změna

týdenní změna

měsíční změna

roční změna

57,3 461,0 711,0 87,7 381,7 884,7 83,8 223,3 753,1 12313 49,7 183,4 480,0

-0,3 % 2,9 % 0,5 % -0,1 % -1,5 % -0,9 % 2,8 % 0,7 % -2,9 % 1,7 % 1,7 % -1,0 % -0,4 %

-2,8 % -1,3 % -9,5 % -4,1 % -3,7 % -3,1 % -3,2 % -0,3 % -2,3 % 1,1 % 4,2 % 1,8 % -2,2 %

3,6 % 1,9 % -0,6 % -3,0 % -3,3 % 1,6 % 5,5 % -0,8 % -3,1 % -1,0 % 4,7 % 3,3 % -3,7 %

11,9 % -5,5 % -4,8 % 13,8 % -12,9 % -2,2 % 0,3 % 4,8 % -24,1 % 21,1 % -38,9 %

poslední závěr 04. 11. 16 (CZK)

maximum za posledních 52 týdnů

minimum za posledních 52 týdnů

objem obchodů -1D (v ks)

poměr objemu obchodů -1D k 6M průměru

57,3 461,0 711,0 87,7 381,7 884,7 83,8 223,3 753,1 12313 49,7 183,4 480,0

68,5 500,7 787,0 105,0 522,0 1099,0 89,1 265,9 838,9 13 696 66,8 191,0 811,4

49,0 362,1 480,1 73,3 380,1 808,6 68,0 197,3 685,1 11 606 36,5 147,1 411,0

22 790 528 580 87 700 26 316 509 198 563 1256 669 133 757 25 857 3 156 122 599 1 520 10 823

46 % 118 % 69 % 274 % 64 % 86 % 97 % 416 % 293 % 417 % 9% 65 %

poslední závěr 04. 11. 16

denní změna

měsíční změna

výnos od 31. 10. 16

výnos od 31. 12. 15

45,6 44,1 1304,6 18,4 4977,5 1722,0 2100,0 182,5 6,4 34,9

0,0 % -1,3 % 0,0 % 0,0 % 0,6 % -0,5 % 0,4 % -0,5 % -1,5 % -1,6 %

-8,7 % -9,5 % 2,8 % 3,5 % 4,0 % 3,2 % 1,3 % -2,6 % 23,3 % 16,9 %

-2,4 % -6,0 % 2,1 % 2,9 % 2,8 % -0,7 % 1,7 % -2,0 % 8,6 % 3,1 %

27,5 % 19,0 % 22,9 % 33,0 % 5,8 % 14,3 % 17,1 % 3,6 % -22,7 % 23,6 %

US Dow Jones US S&P 500 US Nasdaq Euro STOXX 50 CAC 40 - Francie DAX - Německo UK FTSE 100 PX - Česko WIG20 - Polsko BUX - Maďarsko SAX - Slovensko BET - Rumunsko RTS - Rusko ISE 100 - Turecko Nikkei 225 - Japonsko Hang Seng - Hong Kong Shanghai - Čína

PX CME ČEZ Erste Group Bank Fortuna Kofola ČeskoSlovensko Komerční banka Moneta Money Bank 02 Czech Republic Pegas Nonwovens Philip Morris Czech Republic Stock Spirits Group Unipetrol Vienna Insurance Group

PX

CME ČEZ Erste Group Bank Fortuna Kofola ČeskoSlovensko Komerční banka Moneta Money Bank 02 Czech Republic Pegas Nonwovens Philip Morris Czech Republic Stock Spirits Group Unipetrol Vienna Insurance Group

Komodity Ropa Brent (USD/barel) Ropa WTI (USD/barel) Zlato (USD/trojská unce) Stříbro (USD/trojská unce) Měď (USD/t) Hliník (USD/t) Olovo (USD/t) T. Reuters/CoreCommodity CRB (USD) Emisní povolenky (EUR/t) Elektřina (Německo) 1Y forward (EUR/MWh) Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

7. listopadu 2016

9


Týdenní zpráva

České finanční trhy – grafická příloha EUR/CZK

USD/CZK

27.30

CZK/EUR

26.0

Forward

27.18

25.4

27.06

24.8

26.94

24.2

26.82

23.6

26.70 Sep -15

Feb-16

Jul-16

Dec-16

May-17

23.0 Sep -15

CZK/USD

Feb-16

Jul-16

Forward

Dec-16

May-17


CZK 3M Pribor a FRA 0.33

CZK 3M Pribor a FRA versus EUR Poslední závěr

-1T

62

-1M

0.31

59

0.28

56

0.26

54

0.23

51

0.21

Poslední závěr

-1T

-1M

48 Prib or 3 M

FRA 3X 6

FRA 6X 9

FRA 9X 12

Prib or 3 M

FRA 3X 6

FRA 6X 9

FRA 9X 12


CZK 2Y a 10Y IRS 1.20

CZK 2-10Y IRS Spread 10Y 10Y Forward

100

2Y 2Y Forward

0.96

80

0.72

60

0.48

40

0.24

20

0.00 Sep -15

Mar-16

Sep -16

Mar-17

0 Sep -15

Sep -17


7. listopadu 2016

10

Mar-16

2-10Y

2-10Y Forward

Sep -16

Mar-17

Sep -17

Týdenní zpráva


Finanční trhy – grafická příloha CZK 2Y IRS Spread versus EUR

CZK 10Y IRS Spread versus EUR

60

30

51

21

42

12

33

3

24

-6

Spread versus EMU 2Y

Spread versus EMU 10Y Spread versus EMU 10Y Forward

Spread versus EMU 2Y Forward

15 Sep -15

Mar-16

Sep -16

Mar-17

-15 Sep -15

Sep -17

Mar-16

Sep -16

Mar-17


KB index globální averze k riziku – RPI

Risk av erse

2.40

1.60

0.80

Risk lov ing

0.00

-0.80

-1.60 May-15

Jul-15

Sep-15

Nov-15

Jan-16

Mar-16

Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka

7. listopadu 2016

11

May-16

Jul-16

Sep-16

Sep -17

Týdenní zpráva


Devizové trhy – grafická příloha CZK/EUR

USD/EUR

31.10.

01.11.

02.11.

03.11.

27.10

1.115

27.08

1.109

27.06

1.103

27.04

1.097

27.02

1.091

27.00 07.11.

28.10.

31.10.

01.11.

02.11.

04.11.

1.085 07.11.


PLN/EUR

27.10.

HUF/EUR

31.10.

01.11.

02.11.

03.11.

4.345

311 .0

4.335

309 .8

4.325

308 .6

4.315

307 .4

4.305

306 .2

4.295 07.11.

28.10.

31.10.

01.11.

02.11.

04.11.

305 .0 07.11.


GBP/EUR

28.10.

CHF/EUR

31.10.

01.11.

02.11.

04.11.

0.910

1.087

0.904

1.085

0.898

1.082

0.892

1.080

0.886

1.077

0.880 07.11.

27.10.


7. listopadu 2016

12

31.10.

01.11.

02.11.

03.11.

1.075 07.11.

Týdenní zpráva


Dluhopisové trhy – grafická příloha Evropské benchmarky

Americké Treasuries 2Y

16.09.

26.09.

5Y

07.10.

0.20

10Y

17.10.

28.10.

2Y

5Y

2.00

10Y

0.00

1.70

-0.20

1.40

-0.40

1.10

-0.60

0.80

-0.80 07.11.

16.09.

26.09.

07.10.

17.10.

28.10.

0.50 07.11.


České benchmarky

Výnosy CZK IRS 2Y

16.09.

26.09.

5Y

07.10.

0.75

10Y

17.10.

28.10.

2Y

5Y

0.90

10Y

0.35

0.76

-0.05

0.62

-0.45

0.48

-0.85

0.34

-1.25 07.11.

15.09.

25.09.

06.10.

17.10.

27.10.

0.20 07.11.


Polské benchmarky

Maďarské benchmarky 2Y

16.09.

26.09.

5Y

07.10.

3.20

10Y

17.10.

28.10.

3Y

5Y

3.30

10Y

2.80

2.86

2.40

2.42

2.00

1.98

1.60

1.54

1.20 07.11.

16.09.


7. listopadu 2016

13

26.09.

07.10.

17.10.

28.10.

1.10 07.11.

Týdenní zpráva


Finanční předpovědi pro země G10 (aktualizováno 6. 9. 2016) Měnové kurzy (konec čtvrtletí) Prosinec 2016

Březen 2017

Červen 2017

Září 2017

EURUSD

1,10

1,10

1,09

1,08

USDJPY

107

110

113

118

GBPUSD

1,28

1,23

1,25

1,26

USDCHF

1,00

1,00

1,02

1,03

USDCAD

1,29

1,28

1,27

1,27

AUDUSD

0,74

0,72

0,71

0,70

NZDUSD

0,70

0,69

0,67

0,66

USDNOK

8,41

8,36

8,39

8,24

USDSEK

8,64

8,50

8,44

8,43

EURJPY

117,7

121,0

123,2

127,4

EURGBP

0,86

0,89

0,87

0,86

EURCHF

1,10

1,10

1,11

1,11

EURCAD

1,42

1,41

1,38

1,37

EURAUD

1,49

1,53

1,54

1,54

EURNZD

1,57

1,59

1,63

1,64

EURNOK

9,25

9,20

9,15

8,90

EURSEK

9,50

9,35

9,20

9,10

97,50

98,20

98,85

99,90

Prosinec 2016

Březen 2017

Červen 2017

Září 2017

0,63

0,63

0,88

0,88

Japonsko

-0,10

-0,10

-0,10

-0,10

Eurozóna

0,00

0,00

0,00

0,00

Velká Británie

0,05

0,05

0,05

0,05

Austrálie

1,25

1,25

1,25

1,25

-0,75

-0,75

-0,75

-0,75

Prosinec 2016

Březen 2017

Červen 2017

Září 2017

1,65

1,75

1,90

2,10

Eurozóna

-0,20

0,00

0,15

0,15

Japonsko

-0,20

-0,15

0,00

0,10

0,65

0,75

0,90

1,00

DXY Index Zdroj: SG

Klíčové sazby centrálních bank (konec čtvrtletí) USA

Švýcarsko Zdroj: SG

Výnosy 10letých státních dluhopisů (konec čtvrtletí) USA

Velká Británie Zdroj: SG

7. listopadu 2016

14

Týdenní zpráva


Finanční předpovědi pro rozvíjející se trhy (aktualizováno 16. 9. 2016) Měnové kurzy (konec čtvrtletí) Prosinec 2016

Březen 2017

Červen 2017

Září 2017

EUR/CZK*

27,02

27,02

26,10

26,50

EUR/PLN

4,37

4,38

4,39

4,40

EUR/HUF

313

315

316

317

EUR/RON

4,52

4,55

4,48

4,48

EUR/RSD

123,0

124,0

125,0

125,0

EUR/RUB

71,50

69,30

67,58

66,96

EUR/TRY

3,39

3,41

3,39

3,40

USD/CZK*

24,56

24,56

23,94

24,54

USD/RUB

65,00

63,00

62,00

62,00

USD/TRY

3,08

3,10

3,11

3,15

USD/ZAR

15,25

15,55

15,85

16,15

USD/ILS

3,78

3,76

3,74

3,73

USD/BRL

3,35

3,37

3,40

3,43

USD/MXN

19,30

19,20

19,00

19,00

USD/CLP

690

695

700

710

USD/CNY

6,85

6,95

7,10

7,10

USD/HKD

7,75

7,75

7,75

7,75

USD/INR

68,90

69,40

69,75

70,00

USD/IDR

13 400

13 500

13 600

13 700

USD/KRW

1 145

1 155

1 170

1 175

USD/TWD

32,30

32,40

32,80

33,10

USD/THB

34,90

34,95

35,00

35,10

Zdroj: SG, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, *aktualizováno 1. 11. 2016

Klíčové sazby centrálních bank (konec čtvrtletí) Prosinec 2016

Březen 2017

Červen 2017

Září 2017

Česká republika

0,05

0,05

0,05

0,05

Polsko

1,50

1,50

1,50

1,50

Maďarsko

0,90

0,90

0,90

1,00

Rumunsko

1,75

1,75

1,75

2,00

Rusko

9,50

9,00

8,50

8,00

Turecko

7,50

7,50

7,50

7,50

Jižní Afrika

7,00

7,25

7,25

7,25

Izrael

0,10

0,10

0,25

0,25

Brazílie **

13,50

13,00

12,50

12,25

Mexiko **

5,25

5,25

5,75

5,75

Chile

3,50

3,50

3,50

3,50

Čína

1,50

1,50

1,50

1,50

Jižní Korea *

1,25

1,00

0,75

0,75

Zdroj: SG, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka * Aktualizov8no 6, října 2016 ** Aktualizov8no 13, října 2016

7. listopadu 2016

15

Týdenní zpráva


Týdenní kalendář světových makroekonomických dat G5 Monday 07 November

Tuesday 08 November

Wednesday 09 November

Thursday 10 November

Friday 11 November

Euro area Unit

Prev

SG

Cons

Euro area Sentix Investor Confidence 8.0 Nov 8.5

8.9

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

Germany

Euro area

France

Industrial Production SA (% MoM) 0.4 Sep 2.5 -0.2

European Commission Economic Forecasts

Wages (% QoQ) 3Q P 0.3

SG

Cons

0.3

Eurogroup Meeting

Industrial Production WDA (% YoY) 2.9 Sep 1.9 2.0

France

Non-Farm Payrolls (% QoQ) 0.2 3Q P 0.2

Germany

Trade Balance (EUR bn)

Bank of France Bus. Sentiment

Industrial Production (% MoM)

Factory Orders (% MoM) Sep

1.0

Sep

0.4

2.1

3.4

3.5

Imports SA (% MoM)

Sep

Spain

Sep

Industrial Output NSA (% YoY)

France

Sep

6.9

1.6

1.4

-0.5

3.4 1.9

23.0

Oct

98

99

99

Sep

Sep

2.1

-0.4

0.2

Industrial Production (% YoY)

- 0.8

-0.7

Prev

SG

Cons

CPI (% MoM) Oct F 0.2

0.2

0.2

CPI (% YoY) Oct F 0.8

0.8

0.8

CPI EU Harmonized (% MoM)

Sep

0.5

-0.1

Oct F

0.2

0.2

0.2

CPI EU Harmonized (% YoY) 0.6

Oct F

0.7

0.7

0.7

Unit

Prev

SG

Cons

Manufacturing Production (% MoM)

- 0.7

-0.5

Sep

2.2

-0.1

Manufacturing Production (% YoY)

Trade Balance (EUR m n)

Industrial Production (% MoM) Sep

24.9

Exports SA (% MoM)

Factory Orders WDA (% YoY) Sep

20.1

0.2

Unit Germany

-4255

Sep

- 4100

0.7

0.3

Italy

-0.1

Industrial Production (% MoM) Sep

1.7

-0.7

-0.9

Industrial Production WDA (% YoY) 2.3 Sep 4.1 2.2

ECBSpeak: Lautenschläger, Constancio

ECBSpeak: Praet, Nouy, Coeure

ECBSpeak: Mersch, Constancio

United Kingdom Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Industrial Production (% MoM) - 0.1 Sep -0.4 0.1

Unit

Prev

SG

Trade Balance (GBP mn) -3800 Sep -4733

Cons

Unit

-3900

RICS House Price Balance Oct 17

Prev

SG

Cons 17

Industrial Production (% YoY) 0.7 Sep 0.7 0.8

Construction Output SA (% MoM) - 0.4 Sep -1.5 0.0 Construction Output SA (% YoY) - 0.4 Sep 0.2 -0.4

Manufacturing Production (% MoM) 0.4 Sep 0.2 0.4 Manufacturing Production (% YoY) - 0.1 Sep 0.5 -0.2

United States Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

JOLTS Job Openings (in ' 000) Sep 5443

Unit

Prev

SG

Cons

Initial Jobless Claims (in ' 000) 5-Nov 265

SG

Cons

U. of Mich. Sentiment 87.5 Nov P 87.2

Unit

Prev

87.3

Continuing Claims (in '000) 29-Oct 2026 FedSpeak: Bullard (St. Louis, FedSpeak: Evans (Chicago, non voting)

FedSpeak: Kashkari (Minneapolis, non voting)

non voting), Williams(San Francisco,

non voting)

FedSpeak: Fischer (BoG)

Japan Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

3132.5

Trade Balance ($ bn) 52.6 Oct 42.0

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

2.1

2.1

0.9

0.9

China Foreign Reserves ($ bn) Oct 3166.4 3100.0

CPI (% YoY) 51.7

Exports (% YoY) Oct

-10.0

Imports (% YoY) Oct -1.9

Oct

1.9

PPI (% YoY) - 4.0

-6.0

1.0

-1.1

Oct

0.1

Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg

7. listopadu 2016

16

Týdenní zpráva


Týdenní kalendář regionálních makroekonomických dat Other Countries Monday 07 November

Tuesday 08 November

Wednesday 09 November

Thursday 10 November

Friday 11 November

Europe Unit

Prev

SG

Cons

Switzerland CPI (% YoY) Oct

-0.2

0.0

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

0.5

0.6

0.7

Base rate (% ) 9-Nov 1.5

1.5

1.5

Switzerland

Czech Republic

Oct

Unem ployment rate (% ) 3.2 3.2

Oct

Czech Republic

Poland

Trade Balance National Concep t 26.3 Sep 13.8 20.7 Industrial Outp ut (% YoY) 5 .8 Sep 13.1

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

CPI (% YoY)

3.8

LatAm Unit

Prev

SG

Cons

Unit

Prev

SG

M exico

Chile

Consumer Confidence Index 84.0 Oct 84.1

CPI (% YoY) Oct 3.1

3.11

Chile

CPI (% MoM) Oct 0.2

0.4

Cons

Unit

Prev

SG

Cons

Brazil

M exico

3.1

IBGE Inflation IPCA (% MoM) 0.28 Oct 0.08 0.28

Industrial Production NSA (% YoY) - 0.3 Sep 0.3

0.4

IBGE Inflation IPCA (% YoY) 7.90 Oct 8.48 7.90

Industrial Production SA (% MoM) 0.7 Sep -0.4

M exico

Manuf. Production NSA (% YoY) 2.5 Sep 3.7

Economic Activity (% YoY) 1.5 Sep 2.5

2.2

Trade Balance ($ m n) -458.8 Oct 146

-150

CPI (% MoM) Oct 0.61

0.67

0.65

4450

CPI Core (% MoM) 0.26 Oct 0.48

0.29

4813

CPI (% YoY) Oct 2.97

3.13

3.11

Bi-Weekly CPI 31-Oct 0.49

0.18

0.23

0.10

0.12

Bi-Weekly CPI (% YoY) 3.16 31-Oct 3.09

3.16

Exports Total ($ m n) 4355 Oct 4772 Im ports Total ($ mn) 4813 Oct 4626

CPI Ex Food and Energy (% MoM) 0.2 Oct 0.0 0.2

Bi-Weekly Core CPI 31-Oct

0.17

Asia Pacific Unit

Prev

SG

Cons

Taiwan

Unit

Prev

SG

Cons

Taiwan

Trade Balance ($ bn) 5.40 Oct 4.37

4.95

CPI (% YoY) Oct 0.3

1.1

0.5

Unit

Prev

SG

-1.8

-1.0

2.2

Im ports (% YoY) Oct

0.7

5.4

8

NAB Business Confidence Indonesia GDP (% YoY) 3Q 5.18

Oct 5.10

SG

Cons

Unit

Prev

SG

BoK 7-Day Rep o Rate (% ) 1.25 11-Nov 1.25

Australia Oct

Prev

Westp ac Consumer Conf Index Nov 102.4

NAB Business Conditions 0.5

Unit

South Korea

Exports (% YoY) Oct

Cons

Australia

6

5.08


7. listopadu 2016

17

Cons

1.25


Týdenní zpráva

KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Jan Vejmělek, Ph.D., CFA (420) 222 008 568 [email protected]

Ekonomové Viktor Zeisel (420) 222 008 523

Marek Dřímal (420) 222 008 598

David Kocourek (420) 222 008 569

Jana Steckerová (420) 222 008 524

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Akcioví analytici Miroslav Frayer (420) 222 008 567

Richard Miřátský (420) 222 008 560

[email protected]

[email protected]

SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ Hlavní ekonom SG Poland Jaroslaw Janecki (48) 225 284 162

Hlavní ekonom Rosbank Evgeny Koshelev (7) 495 725 5637

Hlavní ekonom BRD-GSG Florian Libocor (40) 213 016 869

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG Carmen Lipara (40) 213 014 370

Ekonom Simona Tamas (40) 213 014 472

Akciový analytik Laura Simion, CFA (40) 213 014 370

[email protected]

[email protected]

[email protected]

SG GLOBÁLNÍ EKONOMICKÝ VÝZKUM Hlavní ekonomka výzkumu globální ekonomiky Michala Marcussen (44) 20 7676 7813 [email protected]

Eurozóna Anatoli Annenkov (44) 20 7762 4676

Michel Martinez (33) 1 4213 3421

Yvan Mamalet (44) 20 7762 5665

Velká Británie Brian Hilliard (44) 20 7676 7165

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Severní Amerika Stephen Gallagher (212) 278 4496

Omair Sharif (1) 212 278 48 29

Latinská Amerika Dev Ashish (91) 80 2802 4381

Ankur Shukla (91) 80 6731 4432

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Asie a Pacifik Klaus Baader (852) 2166 4095

Japonsko Takuji Aida (81) 3 5549 5187

Kiyoko Katahira (81) 3 5549 5190

Arata Oto (81) 3 6777 8064

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Čína Wei Yao (852) 2166 5437

Korea Suktae Oh (82) 2195 7430

Indie Kunal Kumar Kundu (91) 80 6716 8266

Inflace Vaibhav Tandon (91) 80 6731 9449

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

SG VÝZKUM RŮZNÝCH TŘÍD AKTIV – DLUHOPISOVÝ TRH A MĚNOVÉ KURZY Globální vedoucí výzkumu Brigitte Richard-Hidden (33) 1 42 13 78 46 [email protected]

Vedoucí výzkumu dluhopisového trhu a měnových kurzů Vincent Chaigneau (44) 20 7676 7707 [email protected]

Fixed Income Bruno Braizinha (1) 212 278 5296

Frances Cheung, CFA (852) 2166 5437

Jean-David Cirotteau (33) 1 42 13 72 52

Cristina Costa (33) 1 58 98 51 71

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Jorge Garayo (44) 20 7676 7404

Ciaran O'Hagan (33) 1 42 13 58 60

Shakeeb Hulikatti (91) 80 2802 4380

Adam Kurpiel (33) 1 42 13 63 42

[email protected]

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Head of US Rates Strategy Subadra Rajappa (1) 212 278 5241

Jason Simpson (44) 20 7676 7580

Marc-Henri Thoumin (44) 20 7676 7770

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Měnové kurzy Jason Daw (65) 63267890

Alvin T. Tan (44) 20 7676 7971

Olivier Korber (Derivatives) (33) 1 42 13 32 88

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Amit Agrawal (91) 80 6758 4096

Régis Chatellier (44) 20 7676 7354

Jason Daw (65) 6326 7890

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Roxana Hulea (44) 20 7676 7433

Phoenix Kalen (44) 20 7676 7305

Frances Cheung, CFA (852) 2166 5437

[email protected]

[email protected]

[email protected]

Vedoucí strategie rozvíjejících se trhů Guy Stear (33) 1 41 13 63 99 [email protected]

7. listopadu 2016

18


Týdenní zpráva

Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji, Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a,s, považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, plný a nezkreslený obraz skutečnosti, Názory Komerční banky, a,s, uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění, Komerční banka, a,s, a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu, Zaměstnanci Komerční banky, a,s, a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty, Komerční banka, a,s, a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům, Komerční banka, a,s, nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených, Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory, Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce, Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v tomto dokumentu nemusí být vhodný pro všechny investory, Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí, Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat, S investičními nástroji a investicemi jsou spojena různá investiční rizika, přičemž hodnota investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní investované částky, Investiční nástroje denominované v jiné měně jsou navíc vystaveny riziku vyplývajícímu ze změn devizových kurzů s možným pozitivním nebo negativním dopadem na cenu investičního nástroje, a následně na zhodnocení investice, Tento dokument je vydán Komerční bankou, a,s,, která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky, Komerční banka, a,s, přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení, a to zavedením odpovídajícího vnitřního členění zahrnujícího informační bariery mezi jednotlivými útvary Komerční banky, a,s, v souladu s požadavky kladenými příslušnými právními předpisy, Zaměstnanci Komerční banky, a,s, postupují v souladu s vnitřními předpisy upravujícími střet zájmů, Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a,s, s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů, Hodnocení autorů investičních doporučení ale spočívá ve vazbě na zisk Komerční banky, a,s,, na kterém se částečně podílejí i výsledky obchodování s investičními nástroji, Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu, Komerční banka, a,s, obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním, Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty, Tento dokument ani jeho obsah není určen osobám trvale bydlícím či sídlícím ve Spojených státech amerických a osobám splňujícím statut „amerického subjektu“, jak je definován v nařízení S podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933, ve znění pozdějších předpisů, Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku http:\\www,trading,kb,cz

7. listopadu 2016

19

Trhy budou tento týden sledovat především zítřejší americké prezidentské volby

Recommend Documents