Towers Watson Replica Complexe modellen eenvoudig gemaakt
Towers Watson Replica Complexe modellen eenvoudig gemaakt
Regelgeving verhoogt de druk De huidige regelgeving verhoogt de druk op verzekeraars om aan te tonen dat ze beschikken over een uitgebreid raamwerk voor risicobeheer. Daarbij hebben verzekeraars te maken met steeds frequentere en verdergaande verzoeken om managementinformatie, waarvoor complexere modellen zijn vereist. De toenemende regelgeving en het steeds strikter toezicht op het verzekeringswezen (initiatieven zoals Solvency II) leiden tot een toenemende behoefte aan uiterst complexe bedrijfsmodellen. De regelgeving zal verzekeraars ook officieel verplichten te voldoen aan veeleisende standaarden op het gebied van risicobeheer en bescherming van de solvabiliteit. Om aan deze standaarden te kunnen voldoen, moeten verzekeraars toegang hebben tot consistente, hoogwaardige en actuele risico-informatie waarop het management strategische beslissingen kan baseren. Het hebben van instrumenten voor het nemen van real-time beslissingen is tegenwoordig dan ook een onmisbare succesfactor. Sommige verzekeraars hebben hun toevlucht genomen tot replicating portfolios om aan deze eisen te voldoen.
Replicating portfolios kunnen uitkomst bieden Een replicating portfolio is een portefeuille van financiële instrumenten die, onder verschillende economische omstandigheden, de waarde en marktgevoeligheid van een portfolio van verzekeringsverplichtingen weer kan geven. Na de vaststelling ervan kan de replicating portfolio gebruikt worden om de verzekeringsverplichtingen te ‘vervangen’. Op die manier kan zeer snel waardevolle informatie over de aard van de financiële risico’s waaraan maatschappijen blootstaan ter beschikking worden gesteld. Voor verzekeraars is het belangrijkste voordeel dat de replicating portfolio gemakkelijk kan worden gewaardeerd onder verschillende economische omstandigheden. Waarderingen en gevoeligheden van risicodragend vermogen kunnen zo sneller worden geproduceerd voor regelmatige en relevante toepassing in de bedrijfsvoering.
Towers Watson Replica – Complexe modellen eenvoudig gemaakt
3
De belangrijkste toepassingen van replicating portfolios
•• Risico’s analyseren onder verschillende economische scenario’s.
•• Economisch kapitaal berekeningen maken.
•• Informatie genereren voor hedging en ALM.
•• Balans bewaken door de gevolgen van marktfluctuaties snel en frequent (bijvoorbeeld dagelijks) te kunnen inschatten.
•• Communicatie verbeteren tussen de belegger en actuaris.
•• Informatie over gevoeligheden afleiden, “what-if” scenario’s uitvoeren en risicospreidingen realiseren.
4 towerswatson.com
Managementinformatie verbeteren
Kapitaalberekeningen verbeteren
Replicating portfolios kunnen leiden tot een stapsgewijze verbetering van zowel de kwaliteit van de managementinformatie als de snelheid waarmee die informatie kan worden geproduceerd. Na afleiding van een replicating portfolio voor de betreffende verplichtingen, kan de waarde ervan vrijwel direct worden herberekend in lijn met veranderingen in economische omstandigheden. Dit is een van de meest gangbare en krachtige toepassingen van replicating portfolios en biedt verzekeraars de mogelijkheid de balanspositie regelmatig – dagelijks of zelfs in real-time – bij te stellen en te bewaken. ‘What if'–scenario’s kunnen ook snel worden doorgerekend om nog meer inzicht in de activiteiten en risico’s te krijgen.
Replicating portfolios kunnen worden gebruikt voor het berekenen van het economisch kapitaal op basis van een multivariaat stochastisch model. Voordeel hiervan is dat het zwakke punt van een univariaat model, met correlatiematrices die het totale benodigde kapitaal bepalen, kunnen worden vermeden. Bovendien biedt het multivariate model inzicht in de spreiding van het eigen vermogen en de gebeurtenissen (of scenario’s) die verband houden met de uitkomsten bij bepaalde betrouwbaarheidsniveau’s.
Replicating portfolios bieden ook een praktische oplossing om stochastische berekeningen te realiseren. Denk hierbij aan een kansverdeling van de risico's, het beschikbare kapitaal en het benodigde kapitaal. Dit komt met name van pas waar het gaat om meer inzicht te verkrijgen in de ALM-risico’s en het ontwikkelen van hedging strategieën. Replicating portfolios dragen eraan bij dat het marktrisicogedeelte van risico-dashboards, waarin alle risicoanalyses samenkomen om het management te informeren, aanzienlijk sneller en kostenefficiënter kan worden gegenereerd. Prognoses van winst en verlies voor de komende jaren maken integraal deel uit van de bedrijfsplanning en vermogensbeslissingen. Deze informatie is vaak moeilijk te verkrijgen vanwege beperkingen in actuariële modellen. Replicating portfolios kunnen worden gebruikt om de praktische problemen te overwinnen en te helpen bij het genereren van de benodigde informatie.
Bij een univariate aanpak is het mogelijk de replicating portfolio te gebruiken om de berekeningen van het risicokapitaal voor markt- en kredietrisico’s snel uit te voeren. Hierdoor wordt het aantal uit te voeren analyses op basis van actuariële modellen drastisch verminderd en de tijd die nodig is om de resultaten te rapporteren aanzienlijk verkort.
Uitdagingen bij de implementatie en het gebruik van replicating portfolios De potentiële voordelen van de ‘replicating portfolio’-methode zijn duidelijk. De succesvolle toepassing ervan hangt wel sterk af van de mogelijkheid om een replicating portfolio die nauw aansluit op de verplichtingen te genereren; iets wat niet altijd even eenvoudig is. Towers Watson heeft aanzienlijk geïnvesteerd in de ontwikkeling van methodieken ter vaststelling van de replicating portfolio en in de verzameling aan financiële instrumenten waaruit deze portfolio is opgebouwd om een krachtige en efficiënte toepassing van deze techniek te garanderen.
Towers Watson Replica – Complexe modellen eenvoudig gemaakt
5
Towers Watson Replica Onze praktische en kostenefficiënte tool is specifiek ontwikkeld om replicating portfolios af te leiden die aansluiten bij de verzekeringsverplichtingen. Towers Watson Replica is transparant en gebruikt een intelligente optimalisatietechniek om de meest geschikte portefeuille te vinden. Daarbij is het snel en eenvoudig te gebruiken.
Belangrijkste functionaliteiten van Towers Watson Replica: •• Toegang tot een omvangrijke database van zowel verhandelde als synthetische financiële instrumenten die speciaal ontworpen zijn om de dynamiek van complexe verzekeringsverplichtingen in kaart te brengen. •• De mogelijkheid om meerdere sets van economische scenario’s in de constructie van de replicating portfolios mee te nemen. •• De mogelijkheid om verschillende gewichten toe te kennen aan verschillende scenario’s (scenario-bucketing). •• Het gebruik van een geavanceerde optimalisatie techniek om de verzekeringsverplichtingen zo goed mogelijk te repliceren, waarbij rekening wordt gehouden met de kans op ‘overfitting’ (stabiliteitsbewaking). •• Een geintegreerde functionaliteit om replicating portfolios te kunnen herwaarderen met behulp van ‘closed form’ oplossingen of simulatie. •• De mogelijkheid om de replicating portfolios voor verdere analyse naar Excel te exporteren.
6 towerswatson.com
Rapporteren makkelijk gemaakt Towers Watson Replica biedt de mogelijkheid de fit van de optimale replicating portfolio zo vast te stellen dat ze op verschillende manieren geanalyseerd kan worden. De gebruikersvriendelijke rapportage module bevat een reeks van standaard rapporten, grafieken en statistische testen. Towers Watson Replica biedt u de mogelijkheid uw verzekeringsportefeuille snel marktconsistent te herwaarderen. Hierdoor kunt u op praktische wijze een groot aantal marktgevoeligheden (‘Grieken’) en stochastische risicoverdelingen analyseren om zo een veelomvattend risico dashboard te creëren.
Waarom Towers Watson •• Wij gebruiken geraffineerde technologie. •• Door onze praktijkervaring op het gebied van het implementeren en analyseren van replicating portfolios kunnen wij u op de juiste manier ondersteunen.
•• Ons wereldwijde netwerk en ervaring in de verzekeringsbranche zorgt ervoor dat wij onze replicating portfolio technieken voor multinationals en lokale verzekeraars over de hele wereld kunnen toepassen. •• Towers Watson Nederland beschikt over een team van specialisten op het gebied van replicating portfolios die u vanuit ons kantoor in Nederland kunnen ondersteunen. Veel grote verzekeraars profiteren al van het gebruik van replicating portfolios. Indien de tekortkomingen in uw huidige modellering u ervan bewust maken dat u uw eisen moet herzien, kan Towers Watson u daarbij helpen.
Meer informatie Voor meer informatie kunt u contact opnemen met: Frank den Bieman +31 20 543 3004
[email protected] of bezoek towerswatson.nl
Towers Watson Replica – Complexe modellen eenvoudig gemaakt
7
Prof. E.M. Meijerslaan 5 1183 AV Amstelveen Postbus 75201 1070 AE Amsterdam T +31 20 543 3000 F +31 20 543 3995
Cert no. SGS-COC-O620
Towers Watson Risk Consulting B.V. Handelsregister Amsterdam nr: 34186939. Op alle door ons geleverde dientsen zijn onze algemene voorwaarden van toepassing. De algemene voorwaarden liggen op onze kantoren ter inzage en worden u desgewenst toegezonden. Ook zijn ze beschikbaar via towerswatson.nl/voorwaarden. Hoewel wij ernaar streven om correcte en actuele informatie te verschaffen, kunnen wij niet garanderen dat de informatie juist is op het moment waarop deze ontvangen wordt of dat de informatie na verloop van tijd nog steeds juist is. Op grond van de informatie dienen derhalve geen acties te worden ondernomen zonder voorafgaand deskundig advies. Copyright © 2010 Towers Watson. Alle rechten voorbehouden. TW-EU-2010-17242. Juli 2010.
towerswatson.com
